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UNIDAD I
PLANEACIN FINANCIERA.
Las organizaciones y empresas trazan planes donde detallan las acciones requeridas para cumplir
con sus metas. Este proceso de elaboracin, puesta en marcha y seguimiento de los planes se
conoce como planeacin o planificacin.
Se define como capital de trabajo a la capacidad de una compaa para llevar a cabo sus
actividades con normalidad en el corto plazo. ste puede ser calculado como los activos que
sobran en relacin a los pasivos de corto plazo.
Activo circulante.- Son los bienes, derechos y recursos con los que cuenta la empresa que son
de un alto grado de liquidez o de fcil convertibilidad a dinero, integrado por cuentas como: caja,
bancos, cuentas por cobrar, almacn, etc.
Activo NO Circulante o Fijo.- Son los bienes, derechos y recursos con los que cuenta la empresa,
los cuales tienen cierto grado de inmovilidad, o se compran para no venderse, tales como:
edificios, mobiliario y equipo de oficina, terrenos, etc., adems de los pagos diferidos, aunque
algunos autores optan por separarlos en un rubro llamado Activo Intangibles, que son derechos
que son pagados con anticipacin con el propsito de recibir un beneficio futuro.
Pasivo a Corto Plazo.- Son las deudas y obligaciones con plazo menor a un ao: proveedores,
impuestos por pagar, documentos a corto plazo, etc.
Pasivo a Largo Plazo.- Son las deudas y obligaciones con plazo mayor a un ao: crditos
bancarios, hipotecas, etc.
El capital de trabajo resulta til para establecer el equilibrio patrimonial de cada organizacin
empresarial. Se trata de una herramienta fundamental a la hora de realizar un anlisis interno de la
empresa, ya que evidencia un vnculo muy estrecho con las operaciones diarias que se concretan
en ella.
Podemos establecer que todo capital de trabajo se sustenta o conforma a partir de la unin de
varios elementos fundamentales. Entre los mismos, los que le otorgan sentido y forma, se
encuentran los valores negociables, el inventario, el efectivo y finalmente lo que se da en llamar
cuentas por cobrar.
Es importante resalta el hecho de que la principal fuente del capital del trabajo son las ventas que
se realizan a los clientes. Mientras, podemos determinar que el uso fundamental que se le da a ese
mencionado capital es el de acometer los desembolsos de lo que es el costo de las mercancas
que se han vendido y tambin el hacer frente a los distintos gastos que trae consigo las
operaciones que se hayan acometido.
No obstante, entre otros usos estn tambin la reduccin de deuda, la compra de activos no
corrientes o la recompra de acciones de capital en circulacin.
Cuando el activo corriente supera al pasivo corriente, se est frente a un capital de trabajo
positivo. Esto quiere decir que la empresa posee ms activos lquidos que deudas con
vencimiento en el tiempo inmediato.
Es importante recalcar que tambin existen otros dos tipos de capital de trabajo que se delimitan
en base al tiempo. As, en primer lugar, tendramos que hacer referencia al conocido como capital
de trabajo permanente que se define como el conjunto o cantidad de activos circulantes que se
necesitan para cubrir a largo plazo lo que son las necesidades mnimas.
En segundo lugar, tenemos el capital de trabajo temporal, este se puede determinar que es la
cantidad de esos activos circulantes que va variando y modificndose en base a los
requerimientos o necesidades de tipo estacional que vayan teniendo lugar.
Las empresas mantienen el efectivo y valores negociables para reducir su riesgo de insolvencia
tcnica, teniendo de esta manera un conjunto de recursos lquidos para realizar tanto los
desembolsos planeados como los imprevistos.
El efectivo y los valores negociables son los activos ms lquidos de una empresa.
Es toda gestin que realiza la empresa con relacin al activo circulante o corriente ms lquido, es
decir: caja, bancos, valores negociables. Esta gestin implica determinar el flujo ms conveniente
de ingresos y egresos. El efectivo es el dinero en circulacin al cual pueden ser convertidos todos
los activos lquidos.
VALORES NEGOCIABLES.
Son instrumentos a corto plazo del mercado de dinero que producen intereses y en la que se
invierten las empresas, utilizando los fondos de efectivo temporalmente ociosos.
En conjunto, efectivo y valores negociables actan como una fuente combinada de fondos que
pueden ser utilizados por el pago de cuentas a su vencimiento, as como para hacer frente a los
desembolsos imprevistos.
Existen tres motivos para mantener saldos de efectivo y cuasi efectivo (valores negociables) y se
basa en dos preguntas fundamentales:
MOTIVOS DE TRANSACCIN.
Una empresa mantiene efectivo para satisfacer sus motivos de transaccin consistentes en la
realizacin de los pagos planeado por concepto de las operaciones del negocio, como compra de
materias primas, pago de mano de obra, pago de sueldos, pago de gastos de venta, gastos
administrativos, etc.
Si las entradas y salidas de efectivo coinciden entre s, los saldos de efectivo de transaccin
pueden ser de escasas proporciones.
MOTIVOS DE SEGURIDAD:
Crear una reserva de efectivo que le permita afrontar situaciones de emergencia, como aumento
repentino de precios de las materias primas, demoras en el pago de las deudas, etc. Los saldos
mantenidos para satisfacer los motivos de seguridad son invertidos en valores negociables lquidos
que pueden ser transferidos de inmediato a efectivo. Dichos valores protegen a la empresa contra
la incapacidad de poder satisfacer las demandas inesperadas de efectivo.
MOTIVOS ESPECULATIVOS.
La definicin del nivel necesario de efectivo que se debe mantener para cumplir con estas razones
expuestas depende de varios motivos.
FLOTACION.
La flotacin surge de las diferencias de tiempo cuando usted paga sus cuentas o les cobra a sus
clientes.
Por consiguiente, la flotacin es entre la empresa y las personas fuera de ella, tales como clientes
o proveedores.
TIPOS DE FLOTACION:
a) Flotacin de desembolso
b) Flotacin de cobranza.
FLOTACION DE DESEMBOLSO:
Cuando usted expide un cheque, su saldo contable o en el libro Mayor se reduce en la cantidad del
cheque, pero su saldo disponible o depositado en el Banco no se reduce hasta que al fin el cheque
pasa por la cmara de compensacin del Banco. Esta diferencia es la Flotacin de desembolso.
Ejemplo:
Supngase que la empresa X, S.A. de C.V. tiene $ 50,000.00 pesos tanto en saldo contable como
en su saldo en el banco. Si la empresa X, S.A. de C.V. expide un cheque de $ 1,000.00 pesos que
tarda cuatro das en pasar por la cmara de compensacin, durante este periodo se han creado
$1,000.00 pesos de Flotacin de desembolso. El saldo contable de la empresa X, S.A. de C.V.,
disminuye segn la cantidad del cheque, de $50,000 pesos a $49,000 pesos, pero el saldo en el
Banco permanece igual hasta que el cheque se carga a la cuenta.
Flotacin=Saldo disponible- Saldo Contable
= 50,000.00 49,000.00 = $ 1,000.00
Despus de que el cheque se carga a la cuenta, los saldos contables y Bancario son ambos de
$49,000.00 pesos.
FLOTACION DE COBRANZA:
Por supuesto, la flotacin puede ser positiva o negativa. Supongamos que usted recibe un cheque
y lo deposita en su banco. Hasta que los fondos se acreditan a su cuenta, su saldo contable ser
ms alto que su saldo real. En este caso, usted est experimentando una Flotacin de Cobranza,
Ejemplo:
Supongamos que la empresa X, S.A. de C.V. tiene un saldo en efectivo de $50,000.00 pesos,
tanto en su libro mayor como en su saldo disponible en el banco. Si la empresa X, S.A. de C.V.
recibe un cheque de $ 500.00 pesos y lo deposita en su cuenta de cheques, los fondos de ese
cheque en particular no estarn disponibles durante 2 das. El Incremento en su saldo contable es
de $ 500.00 pesos, pero el saldo bancario permanece igual, hasta que los fondos estn
disponibles. De manera que la flotacin es:
Terminologa:
El ciclo de Operacin (CO) de una empresa se define como el tiempo que transcurre entre el
momento en que esta consume materia prima y requiere de mano de obra para el proceso de
produccin (esto es cuando inicia la generacin del inventario) y el momento en que se realiza el
cobro en efectivo resultante de la venta del producto terminado, en cuya elaboracin se utilizaron
los insumos de productos mencionados. Este ciclo est integrado por dos componentes: La
antigedad promedio del inventario y el periodo de cobranza promedio de ventas. As, el ciclo de
Operacin (CO) de una empresa es la suma de la antigedad del inventario (API) y el periodo de
cobranza promedio (PCP)
CO = API + PCP
CICLO DE OPERACIN
Tiempo
en
Das
Periodo promedio
de pago (PPP)
35 das
Pago de
Cuentas por
Pagar (CXP)
CICLO DE CAJA
Ejemplo:
Una empresa vende a crdito toda su mercanca. Sus condiciones de crdito exigen de sus
clientes el pago a 60 das. De acuerdo con los clculos de la empresa, le lleva 85 das en promedio
fabricar almacenar y finalmente vender un producto terminado. En otras palabras la antigedad
promedio del inventario (API) de la empresa es de 85 das. Los clculos del periodo de cobranza
promedio (PCP) indican que la empresa le lleva un promedio de 70 das para liquidar sus cuentas
por cobrar.
Solucin:
Al sustituir API= 85 das y PCP=70 das en la Ecuacin (CO= API+PCP), resulta que el Ciclo de
Operacin de la empresa es de 155 das (85+70). Este ciclo se describe grficamente a
continuacin:
CICLO DE OPERACIN
155
85 + 70
Tiempo
en
Das
155
Periodo promedio
de pago (PPP)
35 das
Pago de
Cuentas por
Pagar (CXP)
CICLO DE CAJA
120
155- 35
Es el tiempo (das) que transcurre a partir del momento que la empresa efecta un desembolso
real de caja por la compra de materias primas, hasta el momento en que se cobra recupera
realmente por la venta del producto terminado:
Ejemplo:
ROTACIN DE CAJA
Es el nmero de veces que la caja rota al ao. Mientras ms alto, menos caja requiere la empresa
Ejercicio:
Rpta.: La caja rota 3 veces al ao, cada 120 das o cada 4 meses
aproximadamente
CAJA MNIMA
Es el nivel mnimo de efectivo para atender las obligaciones sin necesidad de recurrir a prstamos.
El cumplimiento puntual de los pagos permitir mantener una buena imagen como empresa seria y
confiable, conservando las buenas relaciones como proveedores y acreedores.
Ejemplo:
De acuerdo al Flujo de Caja Proyectado los Egresos Anuales proyectados haciende a $12,000,00
siendo su RC de 3 veces al ao. Cul es la Caja mnima de dinero en efectivo que la Empresa
deber contar para cumplir con los pagos programados.
Solucin:
Cm = 12,000.00 /3
En las empresas los saldos de Caja pueden fluctuar y ms cuando no existe una adecuada
administracin del efectivo, por ello en ciertas oportunidades pueden tener saldos de Caja
insuficientes y, en otros saldos excesivos. Ambas situaciones generan costos que es importante se
conozcan. A continuacin se examinan las dos alternativas:
COSTOS DE LOS SALDOS DE CAJA INSUFICIENTES (FALTO DE CAJA)
Se da en el caso que la empresa debe vender algunos de los valores Negociables (Bonos,
Acciones, etc,) para lo cual deber pagarse una comisin al Agente de Bolsa, o corredor, que
lleve a cabo la venta.
Costo de un prstamo
Este costo se manifiesta cuando la empresa obtiene un prstamo para financiar el faltante:
Entre estos costos se tienen el inters por el prstamo y otros costos asociados con la
obtencin del mismo.
Se da cuando el faltante hace que la empresa no puede utilizar los descuentos comerciales
por pagos adelantados.
Costos de Oportunidad.- Es el costo que resulta de una alternativa abandonada .Si una
empresa tiene efectivo ocioso desaprovechara la posibilidad de colocar los excedentes en
inversiones rentables.
Las estrategias bsicas que debe de emplear una empresa para administrar el ciclo de caja son los
siguientes:
Rpida facturacin
Descuento por pronto pago
Cobranza mediante depsito en cuenta bancaria, etc.
CICLO DE OPERACIN
145
85 + 60
Tiempo
en
Das
145
Periodo promedio
de pago (PPP)
35 das
Pago de
Cuentas por
Pagar (CXP)
CICLO DE CAJA
110
145- 35
ROTACIN DE CAJA
Sobregiro bancario
Lneas de crdito
Valores negociables
Las empresas a veces incluyen fuertes cantidades de Valores Negociables a corto plazo entre su
Activo Circulante.
Los valores negociables son todos aquellos ttulos que, por su naturaleza, son susceptibles de
ser comprados y vendidos en ciertos medios, y por los cuales se determina un valor en el mercado
ejemplo: bonos, acciones.
Las razones para mantener valores negociables son: la necesidad de contar con un sustituto del
efectivo y la necesidad de una Inversin temporal:
Sustituyen el efectivo: es recomendable que cuando una empresa tiene saldos excesivos
de efectivo, lo sustituya por una cartera de Valores Negociables a corto plazo., los cuales
se convirtieran de inmediato en efectivo, cuando la empresa lo necesite. Si bien esta es
una adecuado recomendacin, algunas empresas prefieren que sus Bancos mantengan
tales reservas liquidas, y pedir prestado para satisfacer faltantes temporales de dinero.
Representan una inversin temporal (por los dividendos y el precio del ttulo): la
compra de Valores Negociables a corto plazo, que se encuentran dentro del activo lquido,
se realizan sobre una base temporal, adquirindose en periodos en los que se tienen
excedentes de efectivo, y liquidndose o vendindose, cuando se producen faltantes de
efectivo.
Por otro lado las tasas de inters varan ampliamente en el tiempo. Por eso los valores
negociables a corto plazo tienen menor riesgo que los Valores Negociables a Largo Plazo,
en este caso el concepto riesgo se refiere a la probabilidad de la variacin del rendimiento
del Valor Negociable o riesgo de Fluctuacin de su cotizacin, debido a un cambio en la
tasas de inters.
EL Gerente Financiero debe decidir sobre la clase de valores negociables en que se van a invertir
los excedentes de manera de obtener liquidez, riesgo, vencimiento y Rendimiento apropiados .a la
situacin financiera de la empresa.
Bonos
Acciones
de Depsitos
1.3 ADMINISTRACIN DE CUENTAS POR COBRAR.
Las cuentas y documentos por cobrar forman parte del activo circulante y se generan producto de
las operaciones de ventas a crdito que realiza la empresa y su gestin consta de cinco etapas
principales:
1) Debern determinarse las condiciones de venta. Cunto tiempo se conceder a los clientes
para que paguen sus facturas? Se est dispuesto a ofrecer un descuento por pronto pago?
2) Habr que decidir el comprobante de deuda que se va a exigir, la forma de contrato con el
cliente.
3) Deber analizarse la probabilidad de pago de los clientes. Se estimar esto segn los
historiales previos de los clientes o de los pasados estados financieros? Se tomarn como base
las referencias bancarias?
4) Habr que decidir cunto crdito se est dispuesto a conceder a cada cliente. Se juega a lo
seguro, denegndolo a todos los potenciales clientes dudosos? O se acepta el riesgo de unos
pocos insolventes como parte del coste de crear una clientela permanente?
5) Finalmente, una vez concedido el crdito, se presenta el problema de recaudar el dinero cuando
llega el vencimiento. Cmo seguir la marcha de los pagos? Qu hacer con los morosos?
Existen varias tcnicas estadsticas que ayudan a definir aspectos de la poltica de crditos que
debe llevarse a cabo. Entre ellas se encuentra el anlisis del discriminante mltiple (ADM), que se
emplea para calcular la importancia que debe concederse a cada variable del criterio mnimo
establecido para la seleccin de clientes y predecir as los riesgos comerciales de mala calidad;
existe tambin la tcnica del rbol de decisin para decidir a qu clientes deber ofrecerse crdito
una vez que se han fijado las condiciones de venta, y establecido el procedimiento para estimar la
probabilidad de pago de cada cliente.
Las cuentas por cobrar constituyen el crdito que la empresa concede a sus clientes a travs de
una cuenta abierta en el curso ordinario de un negocio, como resultado de la entrega de artculos o
servicios. Con el objetivo de conservar los clientes actuales y atraer nuevos clientes, la mayora de
las empresas recurren al ofrecimiento de crdito. Las condiciones de crdito pueden variar segn
el tipo de empresa y la rama en que opere, pero las entidades de la misma rama generalmente
ofrecen condiciones de crdito similares.
Las ventas a crdito, que dan como resultado las cuentas por cobrar, normalmente incluyen
condiciones de crdito en las que se estipula el pago dentro de un nmero determinado de das. Si
bien es conocido que todas las cuentas por cobrar no se cobran dentro del perodo de crdito, s es
cierto que la mayora de ellas se convierten en efectivo en un plazo muy inferior a un ao; en
consecuencia, las cuentas por cobrar se consideran como parte del activo circulante de la
empresa, por lo que se presta muchsima atencin a la administracin eficiente de las mismas.
El objetivo que se persigue con respecto a la administracin de las cuentas por cobrar debe ser no
solamente el de cobrarlas con prontitud, tambin debe prestarse atencin a las alternativas costo -
beneficio que se presentan en los diferentes campos de la administracin de stas. Estos campos
comprenden la determinacin de las polticas de crdito antes mencionada, el anlisis de crdito,
las condiciones de crdito y las polticas de cobro.
LOS DOCUMENTOS POR COBRAR.
La mayora de las empresas solicitan a sus clientes que firmen documentos cuando se les ampla
el plazo de pago de sus cuentas vencidas. En tales casos las empresas prefieren el uso de
documentos por cobrar en vez de una cuenta abierta, debido a las siguientes ventajas que se listan
a continuacin:
El documento puede convertirse en efectivo antes de su vencimiento si se descuenta en un
banco o una entidad financiera.
En caso de impago permite efectuar una demanda judicial que hace posible cobrar la
deuda.
La tenencia de un documento permite tener un reconocimiento por escrito, tanto del plazo
de la deuda, como del importe de la misma.
Los documentos ganan intereses que incrementan los ingresos ya que estos ltimos
constituyen un cargo por el uso del dinero. En los negocios, la mayor parte de las
transacciones referentes a documentos estn comprendidas dentro de un perodo menor
de un ao, y este perodo se expresa generalmente en das. El plazo del documento hace
necesario contar con precisin el nmero real de das que transcurren desde el da
siguiente a la expedicin del documento, hasta el da de su vencimiento.
El pagar y la letra de cambio constituyen los documentos de cobro ms usados hoy en da en las
empresas a nivel internacional. El primero constituye una promesa incondicional de pagar una
suma de dinero a la vista, a una fecha fija o a una fecha futura determinada. Puede que devengue
o no intereses, dejndose expresado en el mismo en el caso de que se carguen.
El proceso de cobro de los documentos por cobrar es muy similar al de las cuentas por cobrar. Si el
poseedor de una letra de cambio, llegada la fecha de vencimiento, no la puede cobrar, podr
protestarla a travs de un proceso judicial. De esta forma podr reembolsarse de su importe,
gastos de protesto y recambio. El importe a reclamar se conoce como cuenta de resaca e incluye
las partidas siguientes: gastos de protesto, corretaje de negociacin, dao de recambio y gastos de
correspondencia.
Los prstamos a corto plazo son pasivos que estn programados para que su reembolso se
efecte en el transcurso de un ao. El financiamiento a corto plazo se puede obtener de una
manera ms fcil y rpida que un crdito a largo plazo y por lo general las tasas de inters son
mucho ms bajas; adems, no restringen tanto las acciones futuras de una empresa como lo
hacen los contratos a largo plazo.
Existen cuatro fuentes principales de financiamiento a corto plazo que son: el crdito comercial, los
pasivos acumulados, el papel comercial y los prstamos bancarios, con y sin garanta.
1.4. ADMINISTRACIN DE INVENTARIOS.
3. El inventario mnimo es cero, la empresa podr no tener ninguno y producir sobre pedido, esto
no resulta posible para la gran mayora de las empresa, puesto que debe satisfacer de inmediato
las demandas de los clientes o en caso contrario el pedido pasara a los competidores que puedan
hacerlo, y deben contar con inventarios para asegurar los programas d produccin.
6. La empresa debe determinar el nivel apropiado de inventarios en trminos de la opcin entre los
beneficios que se esperan no incurriendo en faltantes y el costo de mantenimiento del inventario
que se requiere.
8. El inventario permite ganar tiempo ya que ni la produccin ni la entrega pueden ser instantnea,
se debe contar con existencia del producto a las cuales se puede recurrir rpidamente para que la
venta real no tenga que esperar hasta que termine el cargo proceso de produccin. Si la empresa
provee un significativo aumento de precio en las materias primas bsicas, tendr que pensar en
almacenar una cantidad suficiente al precio ms bajo que predomine en el mercado.
9. Algunas empresas consideran que no deben tener inventario, porque mientras los productos
almacenados no generan ninguna utilidad ms bien gastos. 1. la demanda no se puede pronosticar
con certeza, 2.se requiere de un cierto tiempo para convertir un producto de tal manera que se
pueda vender
10. Los mtodos comnmente empleados en el manejo de inventarios son: El sistema ABC, El
modelo bsico de cantidad econmico de pedido CEP.
11. Es necesario realizar un anlisis de las partidas que componen el inventario. Debemos
identificar cules son las etapas que se presentaran en el proceso de produccin, las
comunes o las que se presenta en su mayora son: Materia Prima, Productos en proceso,
Productos terminados, Suministros, repuestos.
12. El Sistema ABC, Modelo Bsico de Cantidad Econmica de Pedidos, Costos Bsicos, Costos
de Pedidos, Costos de Mantenimiento de Inventario, Costos totales, Mtodos grficos, Mtodo
analtico
13. Los diversos aspectos de la responsabilidad sobre los inventarios afectan a muchos
departamentos y cada uno de stos ejerce cierto grado de control sobre los productos, a medida
que los mismos se mueven a travs de los distintos procesos de inventarios. Para la determinacin
de costos de los inventarios, constituye el sistema del control interno de los inventarios, las
funciones generales son: Planeamiento, compra u obtencin, recepcin, almacenaje, produccin,
embarques y contabilidad.
15. Los inventarios son importantes para los fabricantes en general, varia ampliamente entre los
distintos grupos de industrias. La composicin de esta parte del activo es una gran variedad de
artculos, y es por eso que se han clasificado de acuerdo a su utilizacin en los siguientes tipos:
Inventarios de materia prima, Inventarios de produccin en proceso, Inventarios de productos
terminados, Inventarios de materiales y suministros
16. Los negocios multiplican la cantidad de artculos de los inventarios por sus costos unitarios. La
gestin de inventario es una actividad en la que coexisten tres tipos de costos: Costos asociados a
los Flujos, Costos asociados a los Stocks, Costos asociados a los Procesos
17. Los inventarios representan bienes destinados a las ventas en el curso normal de los negocios.
La administracin de inventario se centra en cuatro aspectos bsicos; como los son: el nmero de
unidades que debern producirse en un momento determinado, en que momento debe producirse
el inventario, que articulo merece atencin especial, y podemos protegernos de los cambios en los
costos de los artculos en inventario. De esta manera podemos sealar que la administracin de
inventario consiste en proporcionar los inventarios que se requieren para mantener la operacin al