EJEMPLO DE ESTUDIO FINANCIERO DE EMPRESA INDUSTRIAL

Proyecto para el montaje de una empresa de TEXTILES que

toman en arriendamiento el local de funcionamiento y se realizan algunas adecuacion

No. 1 INVERSION EN OBRAS FISICAS

DETALLE DE INVERSION CANTIDAD COSTO UNITARIO COSTO TOTAL
Puerta de Vaivn 1 800,000 800,000
Divisin modular 1 480,000 480,000
Luces 4 43,000 172,000
Cenefa (Cuartos) 4 7,500 30,000
Pintura 4 12,000 48,000
Mano de obra (das) 3 20,000 60,000
Total 1,590,000

No. 2 INVERSION EN MAQUINARIA Y EQUIPO DE PRODUCCIN

DETALLE DE INVERSIN
INVERSIONES CANTIDAD COSTO UNITARIO COSTO TOTAL
Maquinaria multiuso 1 400,564 400,564
Maquinaria semi industrial 1 1,500,021 1,500,021
Fileteadora 1 715,705 715,705
Herramientas 1 50,800 50,800
Software 1 300,000 300,000
Computador 1 1,621,500 1,621,500
Impresora 1 220,820 220,820
Aire Acondicionado 1 800,000 800,000
Plancha 1 29,890 29,890
Total 5,639,300

No. 3 INVERSION DE HERRAMIENTAS

DETALLE DE INVERSIN CANTIDAD COSTO UNITARIO COSTO TOTAL
Tijeras 7 pulgadas 1 25,000 25,000
Tijeras 5 1/2 Pulgadas 1 20,000 20,000
Tijeras para papel 1 4,000 4,000
Tijeras pulidora 3 600 1,800
Total 50,800

No. 4 INVERSIN EN MUEBLES, ENSERES Y EQUIPOS DE ADMINISTRACIN

DETALLE DE INVERSION CANTIDAD COSTO UNITARIO COSTO TOTAL
Escritorio Tipo gerencia 1 300,000 300,000
Escritorio Tipo secretaria 1 300,000 300,000
Escritorio auxiliar 1 150,000 150,000
Horno microondas 1 100,000 100,000
Archivador 1 120,000 120,000
Extintor 2 70,000 140,000
Vitrinas 1 187,560 187,560
Mesa cortadora 1 110,000 110,000
Mesa de planchar 1 50,900 50,900
Sillas operarias 2 55,000 110,000
Sillas tipo sala 12 14,000 168,000
Total 1,736,460

No. 5 INVERSION EN ACTIVOS INTANGIBLES

DETALLE DE INVERSION COSTO
ESTUDIO DE PREFACTIBILIDAD (42.85714%) 300,000
ESTUDIO DE FACTIBILIDAD (57.14286%) 400,000
LICENCIAS 442,520
GASTOS DE ORGANIZACIN 250,000
MONTAJE Y PUESTA EN MARCHA 220,000
ENTRENAMIENTO DE PERSONAL 163,000
IMPREVISTOS 177,552
TOTAL GASTOS PREOPERATIVOS 1,953,072

No. 6 COSTO MANO DE OBRA

REMUNERACIN REMUNERACIN PRESTACIONES

CARGO MENSUAL ANUAL SOCIALES
OPERARIA DE PATRONA 500,000 6,000,000 3,232,500
OPERARIA DE CONFECCION 500,000 6,000,000 3,232,500
Subtotal _ 12,000,000 6,465,000
Subtotal _ 12,000,000 6,465,000

No. 7 PORCENTAJES UTILIZADOS PARA PRESTACIONES SOCIALES Y APORTES

% ITEM
9 ICBF, SENA Y CAJA
8.33 CESANTIAS
8.33 PRIMAS
4.17 VACACIONES
8.5 SALUD
12 PENSIONES
1.045 RIESGOS
0.5 DOTACION
1 TRANSPORTE
1 INTERESES CESANTIAS
53.875 TOTAL

No. 8 COSTOS DE MATERIALES (primer ao de operaciones)

 UNIDAD DE
MATERIAL MEDIDA CANTIDAD COSTO UNITARIO
A. MATERIALES DIRECTOS
Tela metros 1,620 18,000
Interln metros 540 700
Cierres unidades 300 1,068
Hilo tubinos 1620 500
Cauchos metros 534 10
Botones unidades 6408 100
Broches unidades 1608 50
Adornos por prenda 1080 1,500
Forros metros 1068 4,000
Diseo prenda 1080 18,000

Subtotal Materiales Directos

B. MATERIALES INDIRECTOS

Papel Pliego 1620 100

Lpiz Caja 2 6,000
Tiza Unidad 10 700
Aceite Frasco 80c.c 6 4,500
Subtotal Materiales Indirectos

TOTAL

No. 9 COSTO DE SERVICIO (primer ao)

SERVICIO MEDIDA CANTIDAD COSTO UNITARIO

Energa Elctrica Kw_ hora 7,200 350
Alumbrado pblico Cargo fijo 12 9,500
Aseo Cargo fijo 12 33,900
Acueducto Mts3 240 2,500
Telfono Promedio 12 120,000
Mantenimiento Equipo Bimensual 6 25,000
Arrendamiento Mensual 12 500,000

TOTAL

No. 10 GASTOS POR DEPRECIACIN ACTIVOS DE PRODUCCIN

ACTIVO VIDA UTIL COSTO ACTIVO

1
Maquinaria multiuso 10 400,564 40,056
Maquinaria semi industrial 10 1,500,021 150,002
Fileteadora 10 715,705 71,571
Herramientas 5 50,800 10,160
Software 5 300,000 60,000
Computador 5 1,621,500 324,300
Impresora 5 220,820 44,164
Aire Acondicionado 10 800,000 80,000
Plancha 5 29,890 5,978
TOTAL ACTIVOS DE PRODUCCION 786,232

No. 11 GASTOS POR DEPRECIACIN ACTIVOS DE ADMINISTRACIN

ACTIVO VIDA UTIL COSTO ACTIVO

1
Activos de Administracin 10 1,736,460 173,646
Total activos de administracin 1,736,460 173,646

No. 12 REMUNERACIN AL PERSONAL ADMINISTRATIVO

REMUNERACIN REMUNERACIN PRESTACIONES
CARGO MENSUAL ANUAL SOCIALES
B. ADMINISTRACION
GERENTE GENERAL 700,000 8,400,000 4,525,500
SECRETARIA RECEPCIONISTA 500,000 6,000,000 3,232,500
CONTADOR (HONORARIOS) 350,000 4,200,000 0
OFICIOS VARIOS MEDIO TIEMPO 250,000 3,000,000 1,616,250

subtotal 1,800,000 21,600,000 9,374,250

No. 13 OTROS GASTOS ADMINISTRATIVOS

UNIDAD DE
SERVICIO MEDIDA CANTIDAD COSTO UNITARIO
tiles y papelera ao 1 250,000
Servicios pblicos ao 1 436,009
Cafetera ao 1 125,000

TOTAL

No 14. AMORTIZACION A GASTOS DIFERIDOS

PLAZO (en aos)
ACTIVO INTANGIBLE AMORTIZACIN COSTO DEL ACTIVO
1

Gastos preoperativos 5 1,953,072 390,614

AMORTIZAR 390,614
 PLAZO (en aos)
ACTIVO INTANGIBLE AMORTIZACIN COSTO DEL ACTIVO
1

Amortizacin en cifras fsicas 5 1,590,000 318,000

TOTAL A AMORTIZAR 318,000

TOTAL AMORTIZACION ANUAL 3,543,072 708,614

No 15. Gastos de venta (primer ao de operaciones).

UNIDAD DE
SERVICIO MEDIDA CANTIDAD COSTO UNITARIO

Publicidad MES 12 $ 300,000

Transporte MES 12 $ 37,000

TOTAL

PUNTO DE EQUILIBRIO: Punto en el cual los ingresos

No. 16 DISTRIBUCION DE COSTOS costos totales, la empresa no obtiene ni utilidad ni p
Para su clculo hay que tener determinados los coto
COSTO COSTO FIJO COSTO VARIABLE
C Fijos. Se presentan en igual magnitud y valor indep
Costo de Produccin de produccin de la empresa. Ej. Depreciacin, Gast
Mano de Obra directa como arrendamiento, sueldos del personal administ
$ 18,465,000
Mano de obra indirecta - C. Variables. Presentan vaiacin ante cambios en los
Materiales directos $ 56,726,940
Ej. Materiales directos e indirectos, servicios asociad
Materiales indirectos $ produccin,
208,000 Mano de obra directa (operarios, super
Depreciacin $ 786,231
Servicios Qo = Costos Fijos
$ 11,230,800
Mantenimiento - $ Precio
- de Venta-Costo de Venta unitario
Subtotal $ 786,231 $ 86,630,740

Gastos de Administracin
Sueldos y prestaciones $ 30,974,250
Otros gastos $ 811,009
Pre operativos $ 708,614
Depreciacin $ 173,646
Subtotal $ 32,667,519

Gastos de Ventas
Publicidad, promocin, transportes $ 4,044,000
Sueldos y prestaciones -
Depreciacin -
Subtotal $ 4,044,000

TOTAL $ 37,497,750 $ 86,630,740

COSTOS TOTALES $ 124,128,490

precio de venta $ 125,000 Lo da el ejercicio

unidades a producir 1,080 en el ao
Costo fijo 37,497,750
Costo variable total 86,630,740
Costo variable unitario $ 80,213.65
Qo (pto equilibrio) $ 837

N0 17 Datos agrupados para calcular punto de equilibrio.

UNIDADES COSTO FIJO COSTO VARIABLE COSTO TOTAL
0 $ 37,497,750 0 $ 37,497,750
400 $ 37,497,750 $ 32,085,459 $ 69,583,210
800 $ 37,497,750 $ 64,170,919 $ 101,668,669
1200 $ 37,497,750 $ 96,256,378 $ 133,754,128
1600 $ 37,497,750 $ 128,341,837 $ 165,839,587
2000 $ 37,497,750 $ 160,427,296 $ 197,925,047

ejemplo punto de equilibrio varias lineas

No 18 Clculo del punto de equilibrio en varias lneas.
ACTIVIDADES A B C
PARTICIPACION 40% 35% 25%
PRECIO DE VENTAS 4,000 3,000 5,000
COSTOS VARIABLES 1,600 1,300 3,000
MARGEN DE CONTRIBUCION 2,400 1,700 2,000
COSTOS FIJOS SON:
$ 160,000,600
Margen de contribucin promedio ponderado

(2400*0,4)+(1700*0.35)+(2000*0.25)=960+595+500=2055
Margen de contribucin promedio ponderado 2,055

Aplicando la formula
Qo = Costos Fijos /Margen de Contribucin
Qo= 160.000.600/2055= $ 77,859 Este valor se relaciona con los porcentajes de participacin de ca
Linea A $ 77,859 0.4 $ 31,144
Linea B $ 77,859 0.35 $ 27,251
Linea C $ 77,859 0.25 $ 19,465
TOTAL $ 77,859

No 19 Comprobacin del punto de equilibrio

DESCRIPCION A B C

VENTAS 124,574,676 81,752,131 97,323,966

COSTOS VARIABLES 49,829,871 35,425,924 58,394,380
MARGEN DE CONTRIBUCION 74,744,806 46,326,208 38,929,586
TOTAL DE VENTAS
TOTAL DE COSTOS VARIABLES

TOTAL MARGEN DE CONTRIBUCION

COSTOS FIJOS
UTILIDAD

No 20 Determinacin del punto de equilibrio en pesos

PRODUCTOS A B C

Unidades 31,144 27,251 19,465

Ingresos 124,574,676 81,752,131 97,323,966
Costo Variable por unidad 1,600 1,300 3,000
% en pesos 41% 27% 32%

Calculo del volumen del punto de equilibrio global en pesos

CM% = Contribucin marginal total/Ingresos totales
CM%= 143.650.174/300.350.774= 0.4730769231 47%

X=CF/CM%=16.000.600/0.47 $ 340,426,809

No21 Comprobacin del punto de equilibrio en pesos.

ITEMS A B C
Ingresos 124,574,676 81,752,131 97,323,966
Costos variables 49,829,871 35,425,924 58,394,380
Contribucin Marginal en Pesos 74,744,806 46,326,208 38,929,586
Contribucin Marginal en % 60% 57% 40%
Total en Ingresos
Total de costos variables
Total de margen de contribucin
Total de Porcentaje
 No 22 Distribucin en pesos del punto de equilibrio.
PRODUCTOS A B C
Mezcla Conformada 41% 27% 32%
Ingresos 139,662,280 91,653,372 109,111,157
Hasta aqu ejemplo de punto de equilibrio en varios lneas

No 23 Programa de inversin fija del proyecto.

CONCEPTOS 0 1 2
Activos fijos y tangibles
Maquinaria y Equipo $ 5,639,300
Mobiliario y decoracin $ -
Muebles y Equipo de Oficina $ 1,736,460

SUBTOTAL $ 7,375,760
ACTIVOS DIFERIDOS
Adecuaciones ,obras fsicas $ 1,590,000
Gastos preoperativos $ 1,953,072
SUBTOTAL $ 3,543,072
TOTAL INVERSION FIJA $ 10,918,832

No 24 Costos Operacionales gastos de produccin

AO
CONCEPTO materias primas
1 Mano de obra directa
Ctos indirectos de fabricacin
Gastos de produccin $ 87,416,971 Total
Gastos Administrativos $ 32,667,519
Gastos de venta $ 4,044,000

Total Costos
Operacionales $ 124,128,490

CALCULO DEL CAPITAL DE TRABAJO ICT= CO (COPD) Ver modulo del curso
Total costos operacionales $ 124,128,490
(-) depreciacin ($ 959,877) se resta 1 para igualar al resultado del mdulo, la diferencia es p
(-) amort diferidos ($ 708,614)
(=) Costo operacional anual $ 122,459,999 COPA

COPD (Costo operacional diario) = COPA/360

COPD = $ 340,167
Capital de trabajo $ 10,205,000

PROYECCION CAPITAL DE TRABAJO TERMINOS CONSTANTES

P= F/(1+I)^n
F $ 10,205,000
i $ 0.0645 la inflacin
n $ 1 un ao
P $ 9,586,660
Diferencia $ 618,340

N0 25 Capital de trabajo trminos constantes

Sin incremento en produccin
DETALLE AOS
0 1 2
CAPITAL DE TRABAJO $ 10,205,000 $ 618,340 $ 618,340

TOTAL INVERSION $ 10,205,000 $ 618,340 $ 618,340

No 26 Inversin de capital de trabajo (trminos constantes).

Con incremento en produccin
DETALLE AOS
0 1 2
CAPITAL DE TRABAJO $ 10,205,000 $ 618,340 $ 618,340
Incremento Valor en la produccin $ 432,881

TOTAL INVERSION $ 10,205,000 $ 618,340 $ 1,051,221

Calculo del capital de trabajo a terminos corrientes

inflacin $ 0.0645
Incremento ao 2 $ 658,222
incremento ao 3 $ 700,678
incremento ao 4 $ 745,872
incremento ao 5 $ 793,980

No 27 Inversion en Capital de trabajo , sin incremento en produccion

DETALLE AOS
0 1 2
CAPITAL DE TRABAJO $ 10,205,000 $ 658,222 $ 700,678

Incremento de produccin anual $ 432,881

Incremento capital trabajo1 $ 1,119,024 Diferencia $ 460,802
Dato
Incremento capital trabajo2 $ 1,191,201 $ 490,524 bala
Incremento capital trabajo3 $ 1,268,034 $ 522,162
 Dato
bala

Incremento capital trabajo4 $ 1,349,822 $ 555,842

No 28 Inversin de capital de trabajo con incremento en produccin

DETALLE AOS
0 1 2
CAPITAL DE TRABAJO $ 10,205,000 $ 658,222 $ 700,678
Incremento En Capital de trabajo $ 460,802 $ 490,524

TOTAL INVERSION $ 10,205,000 $ 1,119,024 $ 1,191,201

N0 29. PRESUPUESTO DE CAPITAL DE TRABAJO PUNTO DE VISTA CONTABLE

(Terminos constantes) con incremento de produccin
AOS
CONCEPTO 0 1 2
Activos
Corrientes de caja y bancos 5,010,422 5,628,852 6,247,192
Cuentas por cobrar inventarios 5,194,578 5,194,578 5,627,459
TOTAL ACTIVOS CORRIENTES 10,205,000 10,823,430 11,874,651

Pasivos 0.0 0.0 0.0

Corrientes cuentas por pagar 0 0 0

Capital de Trabajo 10,205,000 10,823,430 11,874,651

Incremento de capital de trabajo 10,205,000 618,430 1,051,221

programa de inversin terminos constantes

Inversin obras fisicas 1,590,000
inversin en maquinaria y equipo 5,639,300
inversin mueble y enseres equipos 1,736,460
inversion intangibles 1,953,072
total inversin 10,918,832

Capital de trabajo $ 10,205,000

N0. 30 PROGRAMA DE INVERSIONES (trminos constantes)
AOS
CONCEPTO 0 1 2
Inversin fija -10,918,832
Capital de trabajo -10,205,000 -618,340 -618,340

Incremento en ventas de
TOTAL DE Es
INVERSIONES
el valor en ventas que proyecta la -21,123,832 -618,340 -618,340
acuerdo a la inflacin de 0,0645
empresa vender 1080 unidades a 125,000
c/u

No. 31 CUADRO VALOR RESISUAL ACTIVOS ALFINAL DEL PERIODO DE EVALUACIN (Trminos const
AOS
CONCEPTO 0
Incremento de acuerdo a la 1 2
Del cuadro 16 inflacin, para este caso
0,0645
 Incremento de acuerdo a la
Otros activos Del cuadro 16
produccin inflacin, para este caso
0,0645
Activos administrativos
Activos de ventas
Activos de distribucin
Subtotal valor residual
Activos fijos
Capital de trabajo

TOTAL VALOR RESIDUAL

Del cuadro No. Incremento de acuerdo a la

8
inflacin, para este caso 0,0645
PRESUPUESTO DE INGRESOS
Del cuadro No.
Total ingresos Operacionales
16 135,000,000 143,707,500 143,707,500

No. 32 PRESUPUESTO DE COSTOS DE PRODUCCION (trminos constantes)

AOS
CONCEPTO 0 1 2
1. Costos Directos
Del cuadro No. 12 Remuneracin
personal administrativo
Materiales Directos 56,726,940 60,385,828 60,385,828
ManoDelde Obra
Cuadro No.Directa
13 otros gastos 18,465,000 18,465,000 18,465,000
administrativos
Depreciacin
Del Cuadro No. 11 Gtos Dep. act.
786,231 786,231 786,231
Admon

Subtotal
Del cuadro Costos Directos
No. 14 Amortizacin a Gtos Diferidos 75,978,171 79,637,059 79,637,059

2. Gastos Generales de produccin

Materiales Indirectos 208,000 221,416 221,416
Mano de obra indirecta 0 0 0
Servicios y otros $ 11,230,800 $ 11,955,187 $ 11,955,187

Subtotal Gastos generales de

produccin 11,438,800 12,176,603 12,176,603

TOTAL COSTOS DE PRODUCCIN 87,416,971 91,813,661 91,813,661

Del cuadro No. 15 Gastos de Ventas

No. 33 PRESUPUESTO DE GASTOS DE ADMINISTRACIN (Trminos constantes)

Consolidado del cuadro No. 32 Ppto Ctos PN
AOS
CONCEPTO
Consolidado del cuadro No. 33 Ppto Gtos Admon 1 2 3
Sueldos y prestaciones 30,974,250 30,974,250 30,974,250
Consolidado del cuadro No. 324 Ppto Gtos de
Vta
 Consolidado del cuadro No. 32 Ppto Ctos PN

Consolidado del cuadro No. 33 Ppto Gtos Admon

Pagos del
Consolidado
Vta
decuadro
servicios varios
No. 324 Ppto Gtos de 811,009 811,009 811,009
Otros egresos _ _ _
Depreciacin 173,646 173,646 173,646
Amortizacin diferidos 708,614 708,614 708,614

TOTAL GASTOS DE ADMINISTRACIN 32,667,519 32,667,519 32,667,519

Del cuadro No. 30 programa de Inversiones

No. 34 PRESUPUESTO
Del cuadro No. 25DE GASTOS
Proyeccin DEdeVENTAS
Capital Trabajo
trminos constantes
TOTAL AO
CONCEPTO 1 2 3
Publicidad 3,600,000 3,600,000 3,600,000
Transporte 444,000 444,000 444,000
TOTAL GASTOS VENTA 4,044,000 4,044,000 4,044,000

Del cuadro No. 2 Inv. Maq y Eq de PN Del cuadro No. 5 Inv Act Intangibles
No. 35 PROGRAMACION DE COSTOS OPERACIONALES (Trminos constantes) Del cuadro No. 30 Capital de trab
Del cuadro No. 1 Inversin en Obras Fsicas constantes
Del cuadro No. 4 Inv. Muebles enseres y eq Admon
AOS
CONCEPTO 1 2 3
Costos de produccion 87,416,971 91,813,661 91,813,661
Gastos administrativos 32,667,519 32,667,519 32,667,519
Gastos de venta 4,044,000 4,044,000 4,044,000
TOTAL COSTOS OPERACIONALES 124,128,490 128,525,181 128,525,181

Del cuadro No. 25 Proyeccin

No. 36 FLUJO NETO DE INVERSIONES SIN FINANCIAMIENTO (Trminos constantes)
Capital de Trabajo trminos
AOS
constantes

CONCEPTO 0 1 2
Inversin Fija -10,918,832
Capital de trabajo -10,205,000 -618,340 -618,340
Valor Residual
Flujo Neto de Inversin -21,123,832 -618,340 -618,340

No. 37 PROGRAMA DE INVERSIONES CON FINANCIAMIENTO

CONCEPTO FUENTES 0 1
Activos Fijos Tangibles Para este proyecto, el crdito es a travs de un banco mendiante
ordinario de libre inversin a 5 aos con una tasa anual de 23,87%
Maquinaria y equipo Pr -5,639,300
Mobiliario y decoracin Pr _
Muebles y equipos de oficina Pr -1,736,460
 -7,375,760
Activos Diferidos
Gastos preoperacionales Pr -1,953,072
Obras fsicas instalacin Pr -1,590,000
Capital de trabajo Cr y Pr -10,205,000 -618,340

TOTAL INVERSIONES -21,123,832 -618,340

No 38 PROGRAMA DE AMORTIZACION DE CREDITO (Trminos Constantes)

VALOR
INTERESES SOBRE DISPONIBLE PARA
PERIODO PAGO ANUAL A SALDOS 0,2387 AMORTIZAR

DATOS
I= 23.87% EA
P= -9,908,430
N= 5 AOS
A= 3,599,372

TABLA DE AMORTIZACION DE CREDITO

CUOTA SALDO INICIAL INTERES

1 9,908,430 2,365,142
2 8,674,200 2,070,532
3 7,145,360 1,705,597
4 5,251,585 1,253,553
5 2,905,766 693,606

Deflactacin de los intereses

P=F/(1+i)^n
P=F/(1+0,0645)^1
P= Valor presente de los intereses Las ventas se aumentan segn el parametro de
Es el valor en ventas que proyecta la empresa inflacin, para este caso 0,0645
vender 1080 unidades a 125,000 c/u
F= Valor a deflactar
I=Tasa de inflacin
n= Nmero de aos transcurridos con respecto a cero

$2,365,412/1,0645 2,221,834 Ao 1
2,070,532/(1+0,0645)^2 1,827,219 Ao 2
1,705,597/(1+0,0645)^3 1,413,967 Ao 3
1,253,597/(1+0,0645)^4 976,248 Ao 4
696,606/(1+0,0645)^5 507,440 Ao 5

Deflactacin de amortizacin de capital

P= 1,234,230/((1+0,0645)^1 1,159,446 Ao 1
P= 1,528,841/(1+0,0645)^2 1,349,183 Ao 2
P=1,893,775/(1+0,0645)^3 1,569,970 Ao 3
P=2,345,819/(1+0,0645)^4 1,826,888 Ao 4
P=2,905,766/(1+0,0645)^5 2,125,848 Ao 5

No. 39 Datos deflactados de intereses y amortizacin de capital

Datos deflactados de intereses y amortizacin de capital
Aos 1 2 3
Intereses 2,221,834 1,827,219 1,413,967
Capital 1,159,446 1,349,183 1,569,970

No. 40 FLUJO NETO DE OPERACIN SIN FINANCIAMIENTO (Trminos constantes)

AOS
CONCEPTO 1 2 3
Total ingresos 135,000,000 143,707,500 143,707,500
Total costos operacionales 124,128,490 128,525,181 128,525,181

Utilidad operacional 10,871,510 15,182,319 15,182,319

Menos impuestos 3,587,598 5,010,165 5,010,165

Utilidad Neta 7,283,911 10,172,154 10,172,154

Ms depreciacin 959,877 959,877 959,877
Ms Amortizacin de Diferidos 708,614 708,614 708,614

FLUJO NETO DE OPERACIN SIN

FINANCIAMIENTO 8,952,403 11,840,645 11,840,645

No. 41 FLUJO FINANCIERO NETO DEL PROYECTO SIN FINANCIAMIENTO (Trminos constantes
AOS
CONCEPTO 0 1 2
Flujo neto de inversin -21,123,832 -618,340 -618,340
Flujo neto de opracin 8,952,403 11,840,645

Flujo financiero neto del proyecto sin

financiamiento -21,123,832 8,334,063 11,222,306
 No. 42 FLUJO NETO DE INVERSIONES CON FINANCIAMIENTO (Trminos constantes)
AOS
CONCEPTO 0 1 2
Inversin fija -10,918,832

Intereses durante la implementacin _

Capital de trabajo -10,205,000 -618,340 -618,340

Valor residual

Flujo Neto de Inversin -21,123,832 -618,340 -618,340

No. 43 FLUJO NETO DE OPERACIONES FINANCIERO CON FINANCIAMIENTO (Trminos constantes)

AOS
CONCEPTO 1 2 3
Total ingresos Operacionales 135,000,000 143,707,500 143,707,500
Menos costos operacionales 124,128,490 128,525,181 128,525,181

Utilidad operacional 10,871,510 15,182,319 15,182,319

Menos Gastos Financieros 2,221,834 1,827,219 1,413,967

Utilidad Gravable 8,649,676 13,355,100 13,768,352

Menos impuestos 2,854,393 4,407,183 4,543,556

Utilidad Neta 5,795,283 8,947,917 9,224,796

Ms depreciacin 959,877 959,877 959,877
Ms Amortizacin de Diferidos 708,614 708,614 708,614

Flujo Neto de Operacin 7,463,774 10,616,409 10,893,287

No. 44 FLUJO NETO DE OPERACIONES FINANCIERO CON FINANCIAMIENTO (Trminos constante

AOS
CONCEPTO 0 1 2
Flujo neto de inversin -21,123,832 -618,340 -618,340
Flujo neto de operacin 7,463,774 10,616,409

Flujo financiero neto del proyecto del

proyecto con financiamiento -21,123,832 6,845,434 9,998,069

N0. 45 FLUJO NETO DE INVERSIONES PARA EL INVERSIONISTA (Trminos constantes)

AOS
CONCEPTO 0 1 2

Inversion fija -10,918,832

Interes durante la implementacin _
Capital de trabajo -10,205,000 -618,340 -618,340

Valor residual

Crdito 9,908,430

Amortizacin Crdito -1,159,446 -1,349,183

Flujo Neto de inversin -11,215,402 -1,777,785 -1,967,523

N0. 46 FLUJO NETO DE OPERACIONES PARA EL INVERSIONISTA (Trminos constantes)

AOS
CONCEPTO 1 2 3
Total ingresos 135,000,000 143,707,500 143,707,500
Menos costos operacionales 124,128,490 128,525,181 128,525,181

Utilidad operacional 10,871,510 15,182,319 15,182,319

Menos gastos financieros 2,221,834 1,827,219 1,569,970

Utilidad Gravable 8,649,676 13,355,100 13,612,349

Menos impuestos 2,854,393 4,407,183 4,492,075

Utilidad Neta 5,795,283 8,947,917 9,120,274

Ms Depreciacin 959,877 959,877 959,877
Ms Amortizacin de Diferidos 708,614 708,614 708,614

FLUJO NETO DE OPERACIN 7,463,774 10,616,409 10,788,765

N0. 47 FLUJO FINANCIERO NETO PARA EL INVERSIONISTA (Trminos constantes)

AOS
CONCEPTO 0 1 2
Flujo neto de inversin -11,215,402 -1,777,785 -1,967,523
Flujo neto de operacin 7,463,774 10,616,409

Flujo financiero neto del proyecto -11,215,402 5,685,989 8,648,886

N0. 48 FLUJO DE FONDOS PARA EL INVERSIONISTA (Trminos constantes)

INVERSIONES IMPLEMENTACION
0 1 2
Activos fijos tangibles -7,375,760
Gastos preoperativos -1,953,072
Intereses implementacin -1,590,000
Capital de trabajo -10,205,000 -618,340 -618,340

Inversin Total -21,123,832 -618,340 -618,340

Crditos para inversin en activos fijos 9,908,430

Inversin Neta -11,215,402 -618,340 -618,340

Amortizacin crditos -1,159,446 -1,349,183
Valor Residual
Capital de trabajo
Activos fijos

Flujo neto de inversores -11,215,402 -1,777,785 -1,967,523

OPERACIN
Ingresos:
Ventas 135,000,000 143,707,500
Total ingresos 135,000,000 143,707,500
Costos
Costo de Produccin 87,416,971 91,813,661
Gastos de Administracin 32,667,519 32,667,519
Gastos de Venta 4,044,000 4,044,000
Total costos operacionales 124,128,490 128,525,181
Utilidad Operacional 10,871,510 15,182,319
Gastos financieros 2,221,834 1,827,219
Utilidad Gravable 8,649,676 13,355,100
Impuestos -2,854,393 -4,407,183
Utilidad Neta 5,795,283 8,947,917
Depreciaciones 959,877 959,877
Amortizacin diferidos 708,614 708,614
Flujo neto de operacin 7,463,774 10,616,409

FLUJO DE FONDOS PARA EL

INVERSIONISTA -11,215,402 5,685,989 8,648,886
e TEXTILES que
realizan algunas adecuaciones.

CCIN
Vida til
VIDA UTIL (aos) y edificaciones: 20 aos
Construcciones
Maquinaria
10 y equipo: 10 aos
Vehculos: 5 aos
Equipo10de computacin, herramientas: 5 aos
10
5
5
5
5
5
5

VIDA UTIL (aos)

5
5
5
5

STRACIN
VIDA UTIL (aos)
10
10
10
 10
10
10
10
10
10
10
10

PRIMER AO
9,232,500
9,232,500
18,465,000
18,465,000

Y APORTES

es)
 TOTAL AO

29,160,000
378,000
320,400
Estudio Tcnico: Tener en cuenta los
810,000directos e indirectos que
materiales
5,340 requiere para realizar el
el proyecto
proceso productivo.
640,800
80,400
1,620,000
4,272,000
19,440,000

56,726,940

162,000
12,000
7,000
27,000
208,000

56,934,940

TOTAL AO
2,520,000
114,000
406,800
600,000
1,440,000
150,000
6,000,000

11,230,800

ACIN ACTIVOS DE PRODUCCIN

VALOR
DEPRECIACION ANUAL RESIDUAL
2 3 4 5
40,056 40,056 40,056 40,056 200,282
150,002 150,002 150,002 150,002 750,011
71,571 71,571 71,571 71,571 357,853
 10,160 10,160 10,160 10,160 0
60,000 60,000 60,000 60,000 0
324,300 324,300 324,300 324,300 0
44,164 44,164 44,164 44,164 0
80,000 80,000 80,000 80,000 400,000
5,978 5,978 5,978 5,978 0
786,232 786,232 786,232 786,232 1,708,145

IN ACTIVOS DE ADMINISTRACIN
VALOR
DEPRECIACION ANUAL RESIDUAL
2 3 4 5
173,646 173,646 173,646 173,646 868,230
173,646 173,646 173,646 173,646 868,230

AOS 1

12,925,500
9,232,500
4,200,000
4,616,250

30,974,250

TOTAL AO 1
250,000
436,009
125,000

811,009

GASTOS DIFERIDOS

VALOR AMORTIZACION ANUAL

2 3 4 5

390,614 390,614 390,614 390,614

390,614 390,614 390,614 390,614

 VALOR AMORTIZACION ANUAL
2 3 4 5

318,000 318,000 318,000 318,000

318,000 318,000 318,000 318,000

708,614 708,614 708,614 708,614

nes).
Rubros necesarios, para dar a conocer el producto,
ej. Pagos al personal de ventas, gastos de
AO 1 distribucin, gastos publicitarios y de promocin.

$ 3,600,000
$ 444,000

$ 4,044,000

IBRIO: Punto en el cual los ingresos totales son iguales a los

empresa no obtiene ni utilidad ni perdida.
ay que tener determinados los cotos fijos y variable.

tan en igual magnitud y valor independiente de los niveles

la empresa. Ej. Depreciacin, Gastos de Admionitracin
ento, sueldos del personal administrativo.

entan vaiacin ante cambios en los niveles de produccin.

ectos e indirectos, servicios asociados a la planta de
no de obra directa (operarios, supervisores de produccin)

enta-Costo de Venta unitario

 INGRESO TOTAL
$0
$ 50,000,000
$ 100,000,000
$ 150,000,000
$ 200,000,000
$ 250,000,000

os porcentajes de participacin de cada lnea

o

303,650,774
143,650,174

160,000,600
$ 160,000,600
$0

TOTALES

77,859
303,650,774
5,900
100%

pesos.
TOTALES
303,650,774

303,650,774
143,650,174
160,000,600
47%
brio.
TOTALES
100%
340,426,809

ja del proyecto.
AOS
3 4 5

e produccin gastos adminiatrativos

56,726,940 Sueldos y prestaciones 30,974,250
e obra directa 18,465,000 Servicios varios 811,009
irectos de fabricacin 12,225,031 Depreciacin 173,646
87,416,971 Amort diferidos 708,614
Total 32,667,519

dulo del curso

ultado del mdulo, la diferencia es por decimales

 antes

OS
3 4
$ 618,340 $ 618,340
$ -
$ 618,340 $ 618,340

constantes).

OS
3 4
$ 618,340 $ 618,340
$ 432,881 $ 432,881
$ 26,229 $ 52,458
$ 1,077,450 $ 1,103,679

nto en produccion
OS
3 4
$ 745,872 $ 793,980

Datos obtenido de
balance general
 Datos obtenido de
balance general

to en produccin
OS
3 4
$ 745,872 $ 793,980
$ 522,162 $ 555,842

$ 1,268,034 $ 1,349,822

3 4

6,865,532 7,483,872
6,086,569 6,571,908
12,952,101 14,055,780

0.0 0.0
0 0

12,952,101 14,055,780

1,077,450 1,103,679

3 4

-618,340 -618,340

-618,340 -618,340

DO DE EVALUACIN (Trminos constantes)

3 4 5
 1,708,145
868,230
_
_

2,576,375
12,678,358
15,254,733
15,254,733

SOS
143,707,500 143,707,500

ON (trminos constantes)

3 4 5

60,385,828 60,385,828 60,385,828

18,465,000 18,465,000 18,465,000
786,231 786,231 786,231

79,637,059 79,637,059 79,637,059

221,416 221,416 221,416

0 0 0
$ 11,955,187 $ 11,955,187 $ 11,955,187

12,176,603 12,176,603 12,176,603

91,813,661 91,813,661 91,813,661

Trminos constantes)

4 5
30,974,250 30,974,250
 811,009 811,009
_ _
173,646 173,646
708,614 708,614

32,667,519 32,667,519

TAS

4 5
3,600,000 3,600,000
444,000 444,000
4,044,000 4,044,000

rminos constantes)
Del cuadro No. 30 Capital de trabajo a trminos
constantes

4 5
91,813,661 91,813,661 4,396,690
32,667,519 32,667,519
4,044,000 4,044,000
128,525,181 128,525,181

Del cuadro No. 25 Proyeccin

MIENTO (Trminos constantes)
Capital de Trabajo trminos
constantes

3 4 5

-618,340 -618,340 -12,678,358

15,254,733
-618,340 -618,340 2,576,375

ES CON FINANCIAMIENTO
AOS
2 3 4 5
es a travs de un banco mendiante la modalidad de crdito
5 aos con una tasa anual de 23,87%
 -618,340 -618,340 -618,340

-618,340 -618,340 -618,340

onstantes)

SALDOS A FINAL
DEL AO

ORTIZACION DE CREDITO
ABONO VALOR SALDO
CAPITAL CUOTA FINAL
1,234,230 3,599,372 8,674,200
1,528,841 3,599,372 7,145,360
1,893,775 3,599,372 5,251,585
2,345,819 3,599,372 2,905,766
2,905,766 3,599,372 0
n de capital
de capital
4 5
976,248 507,440
1,826,888 2,125,848

Trminos constantes)

4 5
143,707,500 143,707,500
128,525,181 128,525,181

15,182,319 15,182,319
5,010,165 5,010,165

10,172,154 10,172,154
959,877 959,877
708,614 708,614

11,840,645 11,840,645

NCIAMIENTO (Trminos constantes) remitase al modulo para verificar calculo de valores

3 4 5
-618,340 -618,340 15,254,733
11,840,645 11,840,645 11,840,645

11,222,306 11,222,306 27,095,378

MIENTO (Trminos constantes)

3 4 5

_
-618,340 -618,340 -12,678,358

-618,340 -618,340 -12,678,358

MIENTO (Trminos constantes)

4 5
143,707,500 143,707,500
128,525,181 128,525,181

15,182,319 15,182,319
976,248 507,440

14,206,071 14,674,879
4,688,003 4,842,710

9,518,068 9,832,169
959,877 959,877
708,614 708,614

11,186,559 11,500,660

NANCIAMIENTO (Trminos constantes)

3 4 5
-618,340 -618,340 12,678,358
10,893,287 11,186,559 11,500,660

10,274,947 10,568,219 24,179,019

3 4 5
 -618,340 -618,340 12,678,358

2,576,375

-1,569,970 -1,826,888 -2,125,848

-2,188,310 -2,445,227 13,128,885

4 5
143,707,500 143,707,500
128,525,181 128,525,181

15,182,319 15,182,319
976,248 507,440

14,206,071 14,674,879
4,688,003 4,842,710

9,518,068 9,832,169
959,877 959,877
708,614 708,614

11,186,559 11,500,660

3 4 5
-2,188,310 -2,445,227 13,128,885
10,788,765 11,186,559 11,500,660

8,600,456 8,741,332 24,629,545

OPERACIN (AOS)
3 4 5
 -618,340 -618,340 _

-618,340 -618,340 _

-618,340 -618,340 0
-1,569,970 -1,826,888 -2,125,848
_
12,678,358
2,576,375

-2,188,310 -2,445,227 13,128,885

143,707,500 143,707,500 143,707,500

143,707,500 143,707,500 143,707,500

91,813,661 91,813,661 91,813,661

32,667,519 32,667,519 32,667,519
4,044,000 4,044,000 4,044,000
128,525,181 128,525,181 128,525,181
15,182,319 15,182,319 15,182,319
1,413,967 976,248 507,440
13,768,352 14,206,071 14,674,879
-4,543,556 -4,688,003 -4,842,710
9,224,796 9,518,068 9,832,169
959,877 959,877 959,877
708,614 708,614 708,614
10,893,287 11,186,559 11,500,661

8,704,977 8,741,332 24,629,546

 EVALUACION DE PROYECTO
TASA DE INTERES DE OPORTUNIDAD TIO

TIO = i + f +if
i = Premio al riesgo (Se considera entre el 10% y el 15%)
f= Inflacin

f 0.0645
i 0.15
TIO = (0,15)+(0,0645)+(0,15*0,0645) 0.224175 22.4175%

VALOR PRESENTE NETO VPN

 No. 41 FLUJO FINANCIERO NETO DEL PROYECTO SIN FINANCIAMIENTO (Trminos constantes)
AOS
CONCEPTO 0 1 2 3
Flujo neto de inversi $ -21,123,832 $ -618,340 $ -618,340 $ -618,340

Flujo neto de
opracin $ 8,952,403 $ 11,840,645 $ 11,840,645

Flujo financiero
neto del proyecto
sin financiamiento $ -21,123,832 $ 8,334,063 $ 11,222,305 $ 11,222,305

VALOR PRESENTE DE LOS INGRESOS

P= Valor Presente en el perodo cero

F= Valor Futuro
n = Nmero de Peridos Transcurridos a partir de cero

+0.224175)^1 )+"12.497.074 " /((1+0.224175)^2 )+"12.497.074 " /((1+0.224175)^3 )+"12.497.074 " /((1+0.224175)^4 )+"18.194.19

/1,224175+"12.497.074 " /1,498604431+"12.497.074 " /1,834554079+"12.497.074 " /2,245815239+"18.194.194 " /2,749270

AO 1 2 3 4
VALOR PRESENTE $ -1,200,075 $ 8,339,141 $ 6,812,049 $ 5,564,604

VALOR PRESENTE DE LOS EGRESOS

Se toma el valor de las inversiones, para este caso $ -21,123,832

Valor Presente
$ 21,123,832 Egresos
 Valor Presente Valor Presente
VPN = Ingresos MENOS Egresos
$ 26,133,544 MENOS $ 21,123,832
VPN $ 5,009,712

CALCULO DEL VPN UTILIZANDO EXCEL

Se recomienda ver el vdeo https://www.youtube.com/watch?v=5Z_prLbH2fA
https://www.youtube.com/watch?v=W9r7Cs_6M0A

Formulacin de Datos
IO (Inversin Inicial) $ -21,123,832
Flujo ao 1 $ 8,334,063 VPN $ 14,142,221
Flujo ao 2 $ 11,222,305
Flujo ao 3 $ 11,222,305
Flujo ao 4 $ 11,222,305
Flujo ao 5 $ 27,095,379
n (aos) 5
i (TIO) 22.4175%

TASA INTERNA DE RENTABILIDAD -TIR-

Cuadro 52. Datos para clculo de la TIR del proyecto sin Financiamiento
AOS
CONCEPTO 1 2 3 4

Flujo Financiero
Neto Sin
Financiamiento $ 8,334,063 $ 11,222,305 $ 11,222,305 $ 11,222,305

Cuadro 53. Calculo de la TIR sin financiamiento en terminos constantes

NEGATIVO
AOS 1 2 3 4
F= $ 8,334,063 $ 11,222,305 $ 11,222,305 $ 11,222,305
i= 47% 1.47
n= # de aos
potencia 1.47 2.1609 3.176523 4.66948881
$ 5,669,430 $ 5,193,348 $ 3,532,890 $ 2,403,326

Valor presente egresos -$ 21,123,832

$ 20,746,370.67
VPN -$ 377,461

POSITIVO
AOS 1 2 3 4
F= $ 8,334,063 $ 11,222,305 $ 11,222,305 $ 11,222,305
i= 46% 1.46
n= # de aos
potencia 1.46 2.1316 3.112136 4.54371856
$ 5,708,262 $ 5,264,733 $ 3,605,982 $ 2,469,850

Valor presente egresos -$ 21,123,832

$ 21,133,253.57
VPN $ 9,422

Cuadro 54. Ajuste de la TIR por Interpolacin

SUMA DEL VPN EN AJUSTE AL

DIFERENCIA ENTRE VALORES PORCENTAJE DE TASAS AJUSTADAS
TASAS UTILIZADAS ABSOLUTOS % DEL TOTAL DIFERENCIA TIR
47% -$ 377,461 98% 0.98 46.02
46% $ 9,422 2% 0.02 45.98
1% $ 368,040 100% 1.00

CALCULO DE LA TIR UTILIZANDO EXCEL

Inversin -$ 21,123,832
Flujo Ao 1 $ 8,334,063
Flujo Ao 2 $ 11,222,305 TIR 0.46 46.024%
Flujo Ao 3 $ 11,222,305
Flujo Ao 4 $ 11,222,305
Flujo Ao 5 $ 27,095,379

VPN Y TIR para el proyecto con financiamiento

 Cuadro 55. Tasa Mnima del Rendimiento del Proyecto con Financiamiento
Costo Participacin
Fuente Valor Financiado
Antes Impuestos Despues Impuestos Fuente
Deuda 9,908,430 23.87% 15.99% 0.4691
Aporte Inversionista 11,215,402 22.4175% 22.42% 0.5309
Total 21,123,832 1.0000

Costo Despus de Impuestos

K`=K*(1-t)
K` = Costo del crdito
t= Tasa de Tributacin
K`=0,2387 * (1-0,33) 0.159929
Tasa de Rendimiento con Financiamiento

Tasa de Rendimiento Real

1+ir= (1+ ic)/(1+i) ir= Tasa de rendimiento Real
ic= Tasa de rendimiento con financiamiento
i= inflacin
1+ir = (1+0,194)/(1+0,0645)
1+ir = 1,194/1,0645= 1.12169
ir= 0.12169

Cuadro 56. VPN con Financiamiento

VPN Con financiamiento $ 21,123,832

Cuadro 57.Clculo de la TIR con Financiamiento

F= P * (1+i)
VPN Con Financiamiento Proyecto
AOS
Concepto 1 2 3 4
Flujo Financiero 6,845,434 9,998,069 10,274,947 10,568,219
i= 12.1690% 1.1216904758
n= # de aos
Con financiamiento
Potencia= 1.1216904758 1.2581895235 1.4112992053 1.5830408771
6,102,784 7,946,393 7,280,488 6,675,898
VPN Egresos $ -21,123,832
41,622,315
VPN $ 20,498,483 El proyecto es viable dado que VPN es Positivo

CALCULO DEL VPN UTILIZANDO EXCEL

Se recomienda ver el vdeo https://www.youtube.com/watch?v=5Z_prLbH2fA
https://www.youtube.com/watch?v=W9r7Cs_6M0A

Formulacin de Datos
IO (Inversin Inicial) $ -21,123,832
Flujo ao 1 $ 6,845,434 VPN $ 20,498,483
Flujo ao 2 $ 9,998,069
Flujo ao 3 $ 10,274,947
Flujo ao 4 $ 10,568,219
Flujo ao 5 $ 24,179,019
n (aos) 5
i (TIO) 12.1690%

Costo Participacin
Fuente Valor Financiado
Antes Impuestos Despues Impuestos Fuente
Deuda 9,908,430 23.87% 15.99% 0.4691
Aporte Inversionista 11,215,402 22.4175% 22.42% 0.5309
Total 21,123,832 1.0000

Tasa de Rendimiento con Financiamiento

Cuadro 58. TIR con Financiamiento

NEGATIVO
AOS 1 2 3 4
F= $ 6,845,434 $ 9,998,069 $ 10,274,947 $ 10,568,219
i= 40% 1.40
n= # de aos
potencia 1.40 1.960 2.744 3.8416
$ 4,889,596 $ 5,101,056 $ 3,744,514 $ 2,750,994

Valor presente egresos -$ 21,123,832

$ 20,981,872.42
VPN -$ 141,960

POSITIVO
AOS 1 2 3 4
F= $ 6,845,434 $ 9,998,069 $ 10,274,947 $ 10,568,219
i= 39% 1.39
n= # de aos
potencia 1.39 1.9321 2.685619 3.73301041
 $ 4,924,773 $ 5,174,716 $ 3,825,914 $ 2,831,018

Valor presente egresos -$ 21,123,832

$ 21,416,193.16
VPN $ 292,361

SUMA DEL VPN EN AJUSTE AL

DIFERENCIA ENTRE VALORES PORCENTAJE DE TASAS AJUSTADAS
TASAS UTILIZADAS ABSOLUTOS % DEL TOTAL DIFERENCIA TIR
40% $ 141,960 -33% -0.33 39.67
39% $ 292,361 67% 0.67 39.67
1% -$ 434,321 35% 0.35
CALCULO DE LA TIR UTILIZANDO EXCEL

Inversin -$ 21,123,832
Flujo Ao 1 $ 6,845,434
Flujo Ao 2 $ 9,998,069 TIR 0.40 39.670%
Flujo Ao 3 $ 10,274,947
Flujo Ao 4 $ 10,568,219
Flujo Ao 5 $ 24,179,019

VPN Con Financiamiento Inversionista

AOS
Concepto 1 2 3 4
Flujo Financiero 5,685,989 8,648,886 8,600,456 8,741,332
i= 12.1690% 1.1216904758
n= # de aos
Con financiamiento
Potencia= 1.1216904758 1.2581895235 1.4112992053 1.5830408771
5,069,125 6,874,073 6,093,999 5,521,861

VPN Egresos $ -21,123,832

37,429,529
VPN $ 16,305,697 El proyecto es viable dado que VPN es Positivo

CALCULO DEL VPN UTILIZANDO EXCEL

Se recomienda ver el vdeo https://www.youtube.com/watch?v=5Z_prLbH2fA
https://www.youtube.com/watch?v=W9r7Cs_6M0A

Formulacin de Datos
IO (Inversin Inicial) $ -21,123,832
Flujo ao 1 $ 5,685,989 VPN $ 16,305,697
Flujo ao 2 $ 8,648,886
Flujo ao 3 $ 8,600,456
Flujo ao 4 $ 8,741,332
Flujo ao 5 $ 24,629,545
n (aos) 5
i (TIO) 12.1690%

Comparacin de los Resultados Obtenidos en Cada Situacin

Situacin con Financiamiento
VPN para el proyecto $ 5,009,712
VPN para el inversionista $ 5,009,712
Como el VPN es mayor a 1, el proyecto
Situacin con Financiamiento es viable
VPN para el proyecto $ 20,498,483
VPN para el inversionista $ 16,305,697

TIR 39.67 Como es mayor a la TIO (22,41%) el proyecto es viable

Clculo de la TIR para el Inversionista

CALCULO DE LA TIR UTILIZANDO EXCEL

Inversin -$ 11,215,402
Flujo Ao 1 $ 5,685,989
Flujo Ao 2 $ 8,648,886 TIR 0.68 68.042%
Flujo Ao 3 $ 8,704,977
Flujo Ao 4 $ 8,741,332
Flujo Ao 5 $ 24,629,546
DE PROYECTO

NTE NETO VPN

IAMIENTO (Trminos constantes)

4 5
$ -618,340 $ 2,576,735

$ 11,840,645 $ 11,840,645

$ 11,222,305 $ 27,095,379

SOS

nscurridos a partir de cero

" /((1+0.224175)^4 )+"18.194.194 " /((1+0.224175)^5 )

15239+"18.194.194 " /2,749270871

Valor Presente
5 Ingresos
$ 6,617,825 $ 26,133,544

SOS
 XCEL

-TIR-

miento

$ 27,095,379

antes

5
 $ 27,095,379

6.8641485507
$ 3,947,377 $ 20,746,371

5
$ 27,095,379

6.6338290976
$ 4,084,425 $ 21,133,253

EXCEL
miento
Ponderacin

0.075
0.119
19.40%

19.40%

5
24,179,019

1.7756818747
13,616,752 41,622,315
XCEL

Ponderacin

0.075
0.119
19.40%

19.40%

5
$ 24,179,019

5.37824
$ 4,495,712 $ 20,981,872

5
$ 24,179,019

5.1888844699
 $ 4,659,772 $ 21,416,193

EXCEL

5
24,629,545

1.7756818747
13,870,472 37,429,529

XCEL
,41%) el proyecto es viable

EXCEL
 BALANCE GENERAL
TERMINOS CONSTANTES

ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja 0
Bancos 0
Inventarios $ 10,205,000
TOTAL ACTIVO CORRIENTE $ 10,205,000

ACTIVOS FIJOS
Muebles y Enseres 1,736,460
Vehculos 0
Maquinaria y Equipo 5,639,300
Mobiliario y Decoracin 0
TOTAL ACTIVOS FIJOS 7,375,760

ACTIVOS DIFERIDOS
Adecuacin Fsica 1,590,000
Gastos Preoperativos 1,953,072
TOTAL ACTIVOS DIFERIDOS 3,543,072

TOTAL ACTIVOS $ 21,123,832

PASIVOS
PASIVOS A LARGO PLAZO
Prestamos por Pagar 9,908,430
TOTAL PASIVO A LARGO PLAZO 9,908,430

PATRIMONIO
Capital 11,215,402
TOTAL PATRIMONIO 11,215,402

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 21,123,832

ESTADO DE RESULTADOS
1 DE ENERO AL 31 DE DICIEMBRE

Ventas $ 135,000,000
Costos de Produccin $ 87,416,971
Utilidad Bruta en Ventas $ 47,583,029
Gastos de Administracin $ 32,667,519
Gastos de Ventas $ 4,044,000
TOTAL GASTOS OPERACIONALES $ 36,711,519
UTILIDAD OPERACIONAL $ 10,871,510
Gastos Financieros 2,221,834
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS $ 8,649,676
Provisin para impuestos 2,854,393
UTILIDAD NETA $ 5,795,283
 VALOR PRESENTE DE LOS INGRESOS
AO 1 2 3 4 5
VALOR 8,952,403 11,840,645 11,840,645 11,840,645 11,840,645
VALOR PRESENTE 8,409,960 10,449,224 9,816,086 9,221,312 8,662,576

VALOR PRESENTE DE LOS EGRESOS

AO 0 1 2 3 4 5
VALOR 21,123,832 618,340 618,340 618,340 618,340 -2,576,375
VALOR PRESENTE 21,123,832 580,873 545,677 512,614 481,553 -1,884,867

RBC 2.179768308 Interpretacin: Es mayor a uno, es viable el proyecto

 TOTAL

46,559,158 i= 0.0645

TOTAL

21,359,682

el proyecto
 ANLISIS
PRESABERES

OBJETIVO FUNDAMENTAL DE CUALQUIER EMP

OBJETIVO FINANCIERO: Rentabilidad

Cuadro 51. Objetivos

EVALUACIN PRIVADA

Disminuir el Riesgo o Incertidumbre

Maximizar Utilidades
Mxima VPN, TIR, B/C (individual)

Asignar recursos para obtener mximo rendimie

sobre la inversin (Activos, Pasivos, Patrimonio

TASAS QUE INTERVIENEN

 En el proyecto con financiamiento intervien
financieras, lo cual implica calcular el costo
oportunidad que ace

El costo del aporte del inversionista se ha to

misma despues de impuestos y

La ponderacion se obtiene del producto en

fuente. El total del costo ponderado se con
co

Cuando se trabaja con terminos constante

Para el proyecto con financiamiento la tasa

En el libro de Luz Marina Dvila (2009, p,100) , que h

calcular la tasa mnima de rendimiento con financiamie
Una vez realizada la evaluacion del proyecto
en identificar las variables que tienen m
establecer los efect

CRITERIOS

1. Nivel de Incertidumbre (Escenarios: Optimis

2. Control por parte de la Empresa (Hacia las 5
El analisis de sensibilidad se debe aplicar en
control por la empresa, como son la disminu
incrementos en el nivel de financiamiento. Ta
disminucion en el precio de ventas o increme

VARIABLES:
Se relacionan con las 5 fuerzas del mercado
Sustitutos, 4) Competidores, 5) Rivales

1. Demanda del producto

2. Nivel de financiamiento
3. Precio del producto
4. Costos de los insumos

El porcentaje de disminucion o incremento

sea esta mayor sera el porcentaje. Las

Elementos que intervienen en el Analisis de

1. Variable de mayor incidencia en el proyecto y co

2. Porcentaje para realizar las modificaciones
3. Los flujos de fondos modificados

4. Clculo del valor presente neto (VPN) y de la Ta

5. Interpretacin de los resultados (Comparar con

El anlisis de sensibilidad se puede

En proyectos de tamao pequeo no es aconsejab

individu

A manera de ejemplo se desarrolla un anlisis de s

la variable de mayor

Simulamos en el Anlisis de Sensibilidad con

El analisis de sensibilidad cons

mayor incidencia en el proyec
efectos prod
 Pregunta a resolver en cad

INVERSIN REALIZADA <

El proyecto es viable de
Para la sensibilidad se debe elaborar un cuadro resum

En el mdulo de Luz Marina Dvila (2009, pp. 112-116) , que

Cuadro 59. PRESUPUESTO DE INGRESOS POR VENTA D

PRODUCTOS

Trminos Corrientes
Producto
Unidades Precio Unitario
Ao
1 1,080 125,000
2 1,080 133,063
3 1,080 141,645
4 1,080 150,781
5 1,080 160,507
 Cuadro 60. PRESUPUESTO DE INGRESOS POR VENTA D
PRODUCTOS

Trminos Constantes
Producto
Unidades Precio Unitario
Ao
1 983 125,000
2 983 133,063
3 983 141,645
4 983 150,781
5 983 160,507

Observar que al aumentar o disminuir el nmero de unidade

se modifica el flujo de operaciones porque los ingresos aum
disminuido. Mirar tambin, que solo podemos aumentar
tendriamos que aumentar tambin las inversiones en la plan

Cuadro 61. Flujo Neto Operaciones sin Finan

 CONCEPTO
1
Total ingresos 122,850,000

124,128,490
Total costos operacionales

Utilidad operacional - 1,278,490

Menos impuestos -

Utilidad Neta - 1,278,490

Ms depreciacin 959,877
Ms Amortizacin de 708,614
Diferidos

Flujo Neto de Operaciones 390,001

sf

Cuadro 62. Flujo F

CONCEPTO
 CONCEPTO
0
-21,123,832
Flujo Neto de Inversin sf

Flujo Neto de operacin sf

Flujo Financiero Neto del

Proyecto sf - 21,123,832

CALCULO DEL VPN CON

Inversin - 21,123,832

Flujo Ao 1 - 228,339

Flujo Ao 2 2,556,744
Flujo Ao 3 2,556,744
Flujo Ao 4 2,556,744
Flujo Ao 5 18,429,816
TIO 0.224175

CALCULO DE LA TIR CO
Inversin - 21,123,832
Flujo Ao 1 - 228,339
Flujo Ao 2 2,556,744
Flujo Ao 3 2,556,744
Flujo Ao 4 2,556,744
Flujo Ao 5 18,429,816

PRESUPUESTO DE INGRESOS POR VENTA DE PRODUCTO

Trminos Constantes
Producto
Unidades Precio Unitario
Ao
1 1,177 125,000
2 1,177 133,063
3 1,177 141,645
4 1,177 150,781
5 1,177 160,507
 Flujo Neto Operaciones sin Financiami
CONCEPTO
1
Total ingresos 147,150,000
Total costos operacionales 135,300,055

Utilidad operacional 11,849,945

Menos impuestos 3,910,482

Utilidad Neta 7,939,463

Ms
Ms depreciacin
Amortizacin de 959,877
Diferidos 708,614
Flujo Neto de Operaciones 9,607,955
sf

CALCULO DEL VPN CON

Inversin - 21,123,832
Flujo Ao 1 9,607,955
Flujo Ao 2 10,120,050
Flujo Ao 3 10,120,050
Flujo Ao 4 10,120,050
Flujo Ao 5 10,120,050
 CALCULO DE LA TIR CO
Inversin - 21,123,832
Flujo Ao 1 9,607,955
Flujo Ao 2 10,120,050
Flujo Ao 3 10,120,050
Flujo Ao 4 10,120,050
Flujo Ao 5 10,120,050
ANLISIS DE SENSIBILIDAD

UALQUIER EMPRESA: Permanecer en el tiempo

ilidad

o 51. Objetivos de interes al evaluar un proyecto.

VADA EVALUACIN SOCIAL

certidumbre Maximizar Bienestar de la co

ades Mayor B/C, VPN, TIR Social (Tasa de Des
individual)
Cumplimiento de los objetivos del pla
mximo rendimiento
sivos, Patrimonio)
miento intervienen diferentes fuentes como inversionista
alcular el costo de capital promedio ponderado, que es la
nidad que acepta el proyecto con financiamiento.

onista se ha tomado su tasa de oportunidad en terminos

e impuestos ya que legalmente no causa gastos financi

el producto entre el costo despues de impuestos y la pa

nderado se constituye en la tasa minima de rendimiento
con financiamiento

inos constantes y sin financiamiento se asume una tasa

amiento la tasa que se utiliza es la corriente, lo que conl

equivalencia

09, p,100) , que hace parte de la bibliografa del curso, se tiene el s

o con financiamiento (ver cuadro a continuacin):
on del proyecto, conviene realizar el analisis de sensibili
s que tienen mayor incidencia en el proyecto, aplicarles
blecer los efectos producidos en el VPN y la TIR

narios: Optimista - Pesimista) (Viabilidad de Mercado)

esa (Hacia las 5 fuerzas del Mercado)
 ebe aplicar en las variables que tengan mayor incertidu
son la disminucion en las cantidades demandadas y dism
anciamiento. Tambien se realiza el analisis de sensibilida
ntas o incrementos en los costos de insumo.

s del mercado de Porter (1986): 1) Compradores, 2) Pr

s, 5) Rivales potenciales

n o incremento va de acuerdo con el nivel de incertidumb

porcentaje. Las variaciones suelen estar en el intervalo d

n el Analisis de Sensibilidad

el proyecto y con mayor grado de incertidumbre

dificaciones
(VPN) y de la Tasa Interna de Retorno TIR con el nuevo flujo
(Comparar con resultados de evaluacin inicial u original)

bilidad se puede realizar en una variable o en varias al mismo tie

o no es aconsejable realizar variaciones simultneas en distintas

individual facilita interpretacin)

a un anlisis de sensibilidad para un proyecto de ventas de prod

ariable de mayor incidencia es "cantidades vendidas".

e Sensibilidad con un porcentaje de disminucin del 9% en venta

ilidad consiste en identificar las variables

n el proyecto, aplicarles variaciones y esta
ectos producidos en el VPN y laTIR
lver en cada situacin de modificacin plan

EALIZADA < LO QUE GENERA LA OPERACI

o es viable de acuerdo a los indicadores financieros?
un cuadro resumen, como el siguiente:

pp. 112-116) , que hace parte de las referencias del curso, se tiene el siguien

ESOS POR VENTA DE

tes
Valor
TIO 0.224175
135,000,000 Inflacin 0.06450
143,707,500
152,976,634
162,843,627
173,347,041
 ESCENARIO PESIMISTA (NEGATIVO)

ESOS POR VENTA DE

Unidades iniciales
Modificacin porcentual
tes Unidades modificadas
Valor

122,850,000
130,773,825
139,208,737
148,187,700
157,745,807

nmero de unidades de produccin o venta o el precio de venta, automtica

ue los ingresos aumentan o disminuyen proporcionalmente al valor aumen
podemos aumentar las unidades hasta la capacidad instalada; de lo co
versiones en la planta de produccin, modificndose el flujo de inversiones.

aciones sin Financiamiento

 AO
2 3 4
130,773,825 130,773,825 130,773,825

128,525,181 128,525,181 128,525,181

2,248,644 2,248,644 2,248,644

742,053 742,053 742,053

1,506,592 1,506,592 1,506,592

959,877 959,877 959,877

708,614 708,614 708,614

3,175,083 3,175,083 3,175,083

Cuadro 62. Flujo Financiero Neto sin Financiamiento.

AO
 1 2 3
-618,340 -618,340 -618,340

390,001 3,175,083 3,175,083

- 228,339 2,556,744 2,556,744

LCULO DEL VPN CON ESCENARIO PESIMISTA, DISMINUCIN 9%

Es menor a 1, disminuir las can

VPN $ -10,368,637 no es via

CULO DE LA TIR CON ESCENARIO PESIMISTA, DISMINUCIN 9%

 TIR 0.05 4.693%

Es menor a laTIO 22,4% no es viable

ESCENARIO OPTIMIESTA (POSITIVO)

ENTA DE PRODUCTOS Unidades iniciales

Modificacin porcentual

tes Unidades modificadas

Valor

147,150,000
156,641,175
166,744,531
177,499,553
188,948,274
s sin Financiamiento
AO
2 3 4
156,641,175 156,641,175 156,641,175
144,026,908 144,026,908 144,026,908

12,614,267 12,614,267 12,614,267

4,162,708 4,162,708 4,162,708

8,451,559 8,451,559 8,451,559

959,877 959,877 959,877

708,614 708,614 708,614
10,120,050 10,120,050 10,120,050

LCULO DEL VPN CON ESCENARIO PESIMISTA, DISMINUCIN 9%

Es mayor a 1, aumentar las ca

VPN $ 28,964,324
CULO DE LA TIR CON ESCENARIO PESIMISTA, DISMINUCIN 9%

TIR 0.37 37.499%

Es mayor a laTIO 22,4% si es viable

AD

mpo

oyecto.
UACIN SOCIAL

enestar de la comunidad
ial (Tasa de Descuento)

objetivos del plan de desarrollo

o inversionistas e instituciones
rado, que es la tasa minima de
miento.

ad en terminos corriente y es la
gastos financieros.

uestos y la participacion de la
e rendimiento para el proyecto

ume una tasa de interes real.

e, lo que conlleva a realizar la

rso, se tiene el siguiente ejemplo para

 is de sensibilidad, que consiste
cto, aplicarles variaciones y
la TIR

Mercado)
 ayor incertidumbre y menos
andadas y disminucion o
de sensibilidad en la
mo.

adores, 2) Proveedores, 3)

de incertidumbre, entre mayor

el intervalo de 5% a 20%
el nuevo flujo financiero neto
u original)

ias al mismo tiempo.

eas en distintas variables (el anlisis

ventas de productos textiles donde

das".

del 9% en ventas (Cuadro 59)

s variables que tienen

ones y establecer los
TIR
cacin planteada:

OPERACIN ?
financieros?

-5% y -5%
, se tiene el siguiente ejemplo:
ATIVO)

1,080
-9%
983

e venta, automticamente
nte al valor aumentado o
stalada; de lo contrario,
jo de inversiones.
 5
130,773,825 Viene del Cuadro 60

128,525,181 Viene del Cuadro 48 Flujo fondos para el Inversion

operacionales

2,248,644

742,053

1,506,592

959,877 Tasa impositiva

708,614

3,175,083

o.
 4 5
-618,340 15,254,733

3,175,083 3,175,083

2,556,744 18,429,816

N 9%

1, disminuir las cantidades vendidas en 9%

no es viable

N 9%
SITIVO)

1,080
9%

1,177
 5
156,641,175 Viene del Cuadro 60
144,026,908 Viene del Cuadro 48 Flujo fondos para el Inversion
operacionales

12,614,267

4,162,708

8,451,559

959,877 Tasa impositiva

708,614
10,120,050

N 9%

1, aumentar las cantidades vendidas en 9%

si es viable
N 9%
- 12,037,850 1.60%
Cuadro 60
Cuadro 48 Flujo fondos para el Inversionista, total costos
ales

0.33
Cuadro 60
Cuadro 48 Flujo fondos para el Inversionista, total costos
ales

0.33