.

1. Introduccin a la
Ingeniera Econmica
.

Anlisis de los Estados

Financieros

INGENIERA DE PROYECTOS.
Anlisis de estados financieros

Anlisis horizontal

Anlisis vertical

Anlisis de razones financieras

Razones de liquidez

Razones de actividad

Razones de endeudamiento

Razones de rentabilidad
 Anlisis horizontal
consiste

Valoracin absoluta y relativa

de

Cada cuenta
de

Un periodo a otro
determinar

Crecimiento o Comportamiento
decrecimiento
Anlisis horizontal
Estados financieros de 2 o ms periodos
Compara el comportamiento del primer estado
en relacin con el segundo

2009 2010

2009 2010
 Cmo se hace el anlisis horizontal ?

Paso 1: Calcular la variacin absoluta. (diferencia)

Paso 2: Dividir entre el valor del primer periodo y
Multiplicar por 100 para obtener el %
Balance General 2009 2010 Variacin Variacin
Activo circulante: Absoluta Relativa
Caja 2,000 3,200 1,200 60.00%
Bancos 4,700 1,200 -3,500 -74.47%
Cuentas por cobrar 1,500 1,800 300 20.00%
Inventarios 1,000 1,400 400 40.00%
Subtotal 9,200 7,600 -1,600 -17.39%
Activo no circulante
Inversiones a largo plazo 3,500 4,750 1,250 35.71%
Activo fijo neto 8,000 8,400 400 5.00%
Subtotal 11,500 13,150 1,650 14.35%
Total Activos 20,700 20,750 50 0.24%
Pasivo circulante:
Proveedores 2,500 4,000 1,500 60.00%
Impuestos 350 364 14 4.00%
Subtotal 2,850 4,364 1,514 53.12%
Pasivo no circulante:
Documentos por pagar 1,000 1,300 300 30.00%
Hipotecas 4,500 3,500 -1,000 -22.22%
Subtotal 5,500 4,800 -700 -12.73%
Total pasivos 8,350 9,164 814 9.75%

Patrimonio 12,350 11,586 -764 -6.19%

 Variacin Variacin
Estado de Resultados 2009 2010 Absoluta Relativa

Ventas 10,000 13,400 3,400 34.00%

Costo de ventas 4,000 3,600 -400 -10.00%
Utilidad bruta 6,000 9,800 3,800 63.33%
Gastos de Operacin 1,500 3,800 2,300 153.33%
Utilidad de operacin 4,500 6,000 1,500 33.33%
Gastos financieros 1,000 1,600 600 60.00%
Utilidad antes de impuestos 3,500 4,400 900 25.71%
Impuestos 1,600 2,198 598 37.35%
Utilidad neta 1,900 2,202 302 15.92%
Dividendos 1,140 1,321 181 15.88%
Utilidad retenida 760 881 121 15.97%
Variacin de cada una de Causas y consecuencias
las cuentas

Variaciones deben ser Eficiencia

Metas
evaluadas Eficacia

Anlisis horizontal debe Anlisis vertical

complementarse Razones financieras
 Anlisis vertical
consiste

Peso proporcional
de

Cada cuenta
Dentro de

Estado financiero analizado

determinar

Composicin Estructura
Anlisis Vertical

Equitativa
Distribucin de sus activos Necesidades financieras
y operativas
 Qu tanto representa cada cuenta
dentro de su total respectivo?

Paso 1: Dividir la cuenta que se quiere determinar

entre su total respectivo
Paso 2: Multiplicar por 100
Balance General 2009 %
Activo circulante:
Caja 2,000 9.7%
Bancos 4,700 22.7%
Cuentas por cobrar 1,500 7.2%
Inventarios 1,000 4.8%
Subtotal 9,200 44.4%
Activo no circulante
Inversiones a largo plazo 3,500 16.9%
Activo fijo neto 8,000 38.6%
Subtotal 11,500 55.6%
Total Activos 20,700 100%
Pasivo circulante:
Proveedores 2,500 30%
Impuestos 350 4%
Subtotal 2,850 34%
Pasivo no circulante:
Documentos por pagar 1,000 12%
Hipotecas 4,500 54%
Subtotal 5,500 66%
Total pasivos 8,350 100%
Composicin Interpretacin
estructural

No existen reglas Situacin

generales Objetivos

Caja y bancos No muy representativo

No ms efectivo del necesario
Inventarios No ms de lo necesario
Activo fijo Representativos
Pasivos corrientes Poco representativos

Costo de ventas No muy alto

Utilidad operativa Alta
Utilidad Neta Alta
 Capacidad de convertir sus activos en caja
Obtener efectivo para satisfacer sus deudas a corto plazo
Mide la solvencia de una empresa en el corto plazo

Mientras mayores sean los ndices de liquidez

Mayor ser la solvencia de las empresas en el corto plazo

Razn Circulante Prueba cida

Razn Circulante

Veces que el activo circulante

Sobrepasa el pasivo circulante

Razn circulante = Activo circulante

Pasivo circulante

Mayor que 1 mejor cercano a 2

Mas baja, mayor riesgo: sin efectivo
Balance General 2009
Razn Circulante
Activo circulante:
Caja 2,000
Bancos
Cuentas por cobrar
4,700
1,500
1.8 veces
Inventarios 1,000
Subtotal 9,200 Estado de Resultados 2009
Activo no circulante
Inversiones a largo plazo 3,500
Ventas 10,000
Activo fijo neto 8,000
Costo de ventas 4,000
Subtotal 11,500
Total Activos 20,700 Utilidad bruta 6,000
Pasivo circulante: Gastos de Operacin 1,500
Proveedores 4,750 Utilidad de operacin 4,500
Impuestos 350 Gastos financieros 1,000
Subtotal 5,100 Utilidad antes de impuestos 3,500
Pasivo no circulante:
Impuestos 1,600
Documentos por pagar 1,000
Hipotecas 4,500 Utilidad neta 1,900
Subtotal 5,500 Dividendos 1,140
Total pasivos 10,600 Utilidad retenida 760
 Razn circulante

Valor actual: 1.8

Tendencia: negativa

Promedio industrial: 1.95

Resultado: satisfactorio
 Razn cida

Capacidad de afrontar deudas a corto plazo

con activos ms lquidos

Razn acida = (activo circ. inventario)

Pasivo circ.

Fluctuar entre 0.5 y 1.0

Mas baja, mayor riesgo de no tener efectivo
para deudas de corto plazo
Balance General 2009
Razn cida
Activo circulante:
Caja 2,000
Bancos
Cuentas por cobrar
4,700
1,500
1.6 veces
Inventarios 1,000
Subtotal 9,200 Estado de Resultados 2009
Activo no circulante
Inversiones a largo plazo 3,500
Ventas 10,000
Activo fijo neto 8,000
Costo de ventas 4,000
Subtotal 11,500
Total Activos 20,700 Utilidad bruta 6,000
Pasivo circulante: Gastos de Operacin 1,500
Proveedores 4,750 Utilidad de operacin 4,500
Impuestos 350 Gastos financieros 1,000
Subtotal 5,100 Utilidad antes de impuestos 3,500
Pasivo no circulante:
Impuestos 1,600
Documentos por pagar 1,000
Hipotecas 4,500 Utilidad neta 1,900
Subtotal 5,500 Dividendos 1,140
Total pasivos 10,600 Utilidad retenida 760
 Mide la eficiencia con que una organizacin
hace uso de sus recursos

Mientras mayor sean estos ndices, se estar haciendo

un uso ms eficiente de los recursos

Rotacin de Periodo medio Rotacin de

Inventarios De cobro activos
 Rotacindede
Rotacin inventario
inventarios

Velocidad en que la empresa convierte

sus inventarios en ventas

Rotacin de = costo de venta

Inventario inventario promedio

Mas alta, mejor, segn actividad de la

empresa. Estudiar cambios en el tiempo
 Rotacin de
Balance General 2009
Activo circulante: inventarios
Caja 2,000
Bancos 4,700
Cuentas por cobrar 1,500 4 veces
Inventarios 1,000
Subtotal 9,200 Estado de Resultados 2009
Activo no circulante
Inversiones a largo plazo 3,500
Ventas 10,000
Activo fijo neto 8,000
Costo de ventas 4,000
Subtotal 11,500
Total Activos 20,700 Utilidad bruta 6,000
Pasivo circulante: Gastos de Operacin 1,500
Proveedores 4,750 Utilidad de operacin 4,500
Impuestos 350 Gastos financieros 1,000
Subtotal 5,100 Utilidad antes de impuestos 3,500
Pasivo no circulante:
Impuestos 1,600
Documentos por pagar 1,000
Hipotecas 4,500 Utilidad neta 1,900
Subtotal 5,500 Dividendos 1,140
Total pasivos 10,600 Utilidad retenida 760
Periodo
Periodo medio
medio de cobro

Das que las ventas permanecen como

cuentas por cobrar.

Periodo medio = Cuentas por cobrar x 350

de cobro ventas

Si aumenta, puede ser problema de cobro

Depende del plazo otorgado al cliente.
 Periodo medio de
Balance General 2009
Activo circulante: cobro
Caja 2,000
Bancos 4,700
Cuentas por cobrar 1,500 52.5 das
Inventarios 1,000
Subtotal 9,200 Estado de Resultados 2009
Activo no circulante
Inversiones a largo plazo 3,500
Ventas 10,000
Activo fijo neto 8,000
Costo de ventas 4,000
Subtotal 11,500
Total Activos 20,700 Utilidad bruta 6,000
Pasivo circulante: Gastos de Operacin 1,500
Proveedores 4,750 Utilidad de operacin 4,500
Impuestos 350 Gastos financieros 1,000
Subtotal 5,100 Utilidad antes de impuestos 3,500
Pasivo no circulante:
Impuestos 1,600
Documentos por pagar 1,000
Hipotecas 4,500 Utilidad neta 1,900
Subtotal 5,500 Dividendos 1,140
Total pasivos 10,600 Utilidad retenida 760
Rotacin
Rotacindedelosactivos
activos

Nmero de veces que el activo es capaz

de generar ingresos

Rotacin de los = Activos totales promedio

Activos totales ventas

Ms alta, uso ms eficiente y ms

productivo de los recursos
de la organizacin
 Rotacin de los
Balance General 2009
Activo circulante: activos
Caja 2,000
Bancos 4,700
Cuentas por cobrar 1,500 2.07 veces
Inventarios 1,000
Subtotal 9,200 Estado de Resultados 2009
Activo no circulante
Inversiones a largo plazo 3,500
Ventas 10,000
Activo fijo neto 8,000
Costo de ventas 4,000
Subtotal 11,500
Total Activos 20,700 Utilidad bruta 6,000
Pasivo circulante: Gastos de Operacin 1,500
Proveedores 4,750 Utilidad de operacin 4,500
Impuestos 350 Gastos financieros 1,000
Subtotal 5,100 Utilidad antes de impuestos 3,500
Pasivo no circulante:
Impuestos 1,600
Documentos por pagar 1,000
Hipotecas 4,500 Utilidad neta 1,900
Subtotal 5,500 Dividendos 1,140
Total pasivos 10,600 Utilidad retenida 760
 Mide la proporcin de financiamiento hecho por terceros
con respecto a los dueos de la empresa

Muestran la capacidad de la empresa de responder a sus

obligaciones con los acreedores

Razn
Raznde
de Razn Cobertura de
endeudamiento
endeudamiento Deuda - patrimonio gastos financieros
Razn de endeudamiento

Proporcin de activos financiados con

deudas

Razn de = Pasivos totales

Endeudamiento Activos totales

Muy alta, empresa muy endeudada

Muy baja podra disponer de ms
recursos a travs del endeudamiento
 Razn de
Balance General 2009
Activo circulante: endeudamiento
Caja 2,000
Bancos 4,700
Cuentas por cobrar 1,500 51.20 %
Inventarios 1,000
Subtotal 9,200 Estado de Resultados 2009
Activo no circulante
Inversiones a largo plazo 3,500
Ventas 10,000
Activo fijo neto 8,000
Costo de ventas 4,000
Subtotal 11,500
Total Activos 20,700 Utilidad bruta 6,000
Pasivo circulante: Gastos de Operacin 1,500
Proveedores 4,750 Utilidad de operacin 4,500
Impuestos 350 Gastos financieros 1,000
Subtotal 5,100 Utilidad antes de impuestos 3,500
Pasivo no circulante:
Impuestos 1,600
Documentos por pagar 1,000
Hipotecas 4,500 Utilidad neta 1,900
Subtotal 5,500 Dividendos 1,140
Total pasivos 10,600 Utilidad retenida 760
Apalancamiento financiero:
Razn deuda -patrimonio
Aporte de los no dueos comparados con el
de los dueos

Razn = Pasivos totales

deuda-patrimonio Patrimonio

Mas elevado, se est financiando

Ms a travs de endeudamiento
que a travs de capitalizacin.
 Razn
Balance General 2009
Activo circulante: Deuda - patrimonio
Caja 2,000
Bancos 4,700
Cuentas por cobrar 1,500 1.04 veces
Inventarios 1,000
Subtotal 9,200 Estado de Resultados 2009
Activo no circulante
Inversiones a largo plazo 3,500
Ventas 10,000
Activo fijo neto 8,000
Costo de ventas 4,000
Subtotal 11,500
Total Activos 20,700 Utilidad bruta 6,000
Pasivo circulante: Gastos de Operacin 1,500
Proveedores 4,750 Utilidad de operacin 4,500
Impuestos 350 Gastos financieros 1,000
Subtotal 5,100 Utilidad antes de impuestos 3,500
Pasivo no circulante:
Impuestos 1,600
Documentos por pagar 1,000
Hipotecas 4,500 Utilidad neta 1,900
Subtotal 5,500 Dividendos 1,140
Total pasivos 10,600 Utilidad retenida 760
Cobertura de gastos
financieros

Veces que se puede cubrir los gastos

financieros

Cobertura gastos = Utilidad operativa

Financieros gastos financieros

Ms elevado indica mayor capacidad para

cubrir los intereses de sus deudas
 Cobertura de gastos
Balance General 2009
Activo circulante: financieros
Caja 2,000
Bancos 4,700
Cuentas por cobrar 1,500 4.5 veces
Inventarios 1,000
Subtotal 9,200 Estado de Resultados 2009
Activo no circulante
Inversiones a largo plazo 3,500
Ventas 10,000
Activo fijo neto 8,000
Costo de ventas 4,000
Subtotal 11,500
Total Activos 20,700 Utilidad bruta 6,000
Pasivo circulante: Gastos de Operacin 1,500
Proveedores 4,750 Utilidad de operacin 4,500
Impuestos 350 Gastos financieros 1,000
Subtotal 5,100 Utilidad antes de impuestos 3,500
Pasivo no circulante:
Impuestos 1,600
Documentos por pagar 1,000
Hipotecas 4,500 Utilidad neta 1,900
Subtotal 5,500 Dividendos 1,140
Total pasivos 10,600 Utilidad retenida 760
 Permiten analizar la rentabilidad de la empresa
en el contexto de las inversiones que realiza
o del nivel de ventas que posee

Mientras mayor sean estos ndices,

La empresa ser ms rentable

Margen Margen Rendimiento Rendimiento

bruto neto sobre capital sobre inversin
Margen bruto

Porcentaje de utilidad obtenida sobre el costo

de ventas.

Margen bruto = Utilidad bruta

ventas

Mas elevado indica mayor capacidad

para cubrir los costos y gastos.
Y luego obtener utilidad.
Balance General 2009 Margen bruto
Activo circulante:
Caja 2,000
Bancos 4,700
Cuentas por cobrar 1,500 60 %
Inventarios 1,000
Subtotal 9,200 Estado de Resultados 2009
Activo no circulante
Inversiones a largo plazo 3,500
Ventas 10,000
Activo fijo neto 8,000
Costo de ventas 4,000
Subtotal 11,500
Total Activos 20,700 Utilidad bruta 6,000
Pasivo circulante: Gastos de Operacin 1,500
Proveedores 4,750 Utilidad de operacin 4,500
Impuestos 350 Gastos financieros 1,000
Subtotal 5,100 Utilidad antes de impuestos 3,500
Pasivo no circulante:
Impuestos 1,600
Documentos por pagar 1,000
Hipotecas 4,500 Utilidad neta 1,900
Subtotal 5,500 Dividendos 1,140
Total pasivos 10,600 Utilidad retenida 760
 Margen neto

Porcentaje de utilidad obtenido

con respecto a las ventas.

Margen neto = Utilidad neta

ventas

Ms elevado indica mayor

capacidad para distribuir
dividendos entre los socios.
Balance General 2009 Margen neto
Activo circulante:
Caja 2,000
Bancos 4,700
Cuentas por cobrar 1,500 19 %
Inventarios 1,000
Subtotal 9,200 Estado de Resultados 2009
Activo no circulante
Inversiones a largo plazo 3,500
Ventas 10,000
Activo fijo neto 8,000
Costo de ventas 4,000
Subtotal 11,500
Total Activos 20,700 Utilidad bruta 6,000
Pasivo circulante: Gastos de Operacin 1,500
Proveedores 4,750 Utilidad de operacin 4,500
Impuestos 350 Gastos financieros 1,000
Subtotal 5,100 Utilidad antes de impuestos 3,500
Pasivo no circulante:
Impuestos 1,600
Documentos por pagar 1,000
Hipotecas 4,500 Utilidad neta 1,900
Subtotal 5,500 Dividendos 1,140
Total pasivos 10,600 Utilidad retenida 760
Rendimiento sobre capital

Porcentaje de utilidad obtenido

por los socio de la empresa

Rendimiento sobre = Utilidad neta

el capital Capital

Mas elevado indica mayor

rendimiento para la aportacin
de capital realizada por los socios.
 Rendimiento sobre
Balance General 2009
Activo circulante: capital
Caja 2,000
Bancos 4,700
Cuentas por cobrar 1,500 18.81 %
Inventarios 1,000
Subtotal 9,200 Estado de Resultados 2009
Activo no circulante
Inversiones a largo plazo 3,500
Ventas 10,000
Activo fijo neto 8,000
Costo de ventas 4,000
Subtotal 11,500
Total Activos 20,700 Utilidad bruta 6,000
Pasivo circulante: Gastos de Operacin 1,500
Proveedores 4,750 Utilidad de operacin 4,500
Impuestos 350 Gastos financieros 1,000
Subtotal 5,100 Utilidad antes de impuestos 3,500
Pasivo no circulante:
Impuestos 1,600
Documentos por pagar 1,000
Hipotecas 4,500 Utilidad neta 1,900
Subtotal 5,500 Dividendos 1,140
Total pasivos 10,600 Utilidad retenida 760
Rendimiento sobre inversin

Porcentaje de utilidad obtenido

por la inversin en activos

Rendimiento sobre = Utilidad neta

la inversin Activos totales

Ms elevados indica mayor rendimiento

para rendimiento de los activos
empleados por la empresa
 Rendimiento sobre
Balance General 2009
Activo circulante: inversin
Caja 2,000
Bancos 4,700
Cuentas por cobrar 1,500 9.17 %
Inventarios 1,000
Subtotal 9,200 Estado de Resultados 2009
Activo no circulante
Inversiones a largo plazo 3,500
Ventas 10,000
Activo fijo neto 8,000
Costo de ventas 4,000
Subtotal 11,500
Total Activos 20,700 Utilidad bruta 6,000
Pasivo circulante: Gastos de Operacin 1,500
Proveedores 4,750 Utilidad de operacin 4,500
Impuestos 350 Gastos financieros 1,000
Subtotal 5,100 Utilidad antes de impuestos 3,500
Pasivo no circulante:
Impuestos 1,600
Documentos por pagar 1,000
Hipotecas 4,500 Utilidad neta 1,900
Subtotal 5,500 Dividendos 1,140
Total pasivos 10,600 Utilidad retenida 760
Precauciones
Precauciones