1.

EVOLUCIN DEL DINERO

A. El dinero-mercanca.

Para salvar los problemas del trueque, se deba incorporar algn bien que fuera
divisible, pero tambin fcilmente transportable, no perecedero y que fuera
escaso, por lo que tendra un valor en s mismo. Los bienes ms adecuados para
satisfacer estos requerimientos fueron variando segn el momento y la sociedad
analizada, siendo el trigo, la sal o el ganado los ejemplos ms utilizados.
Finalmente se observ que los metales preciosos podan cumplir con mayor
facilidad y eficiencia las funciones nombradas, por lo que se convirtieron en el
dinero utilizado en la poca del dinero-mercanca. En esos momentos, el dinero
era utilizado porque tena un valor intrnseco, por lo que poda utilizarse como
mercanca adems de ser el numerario del sistema.

B. Los orfebres de la Edad Media y el surgimiento de los billetes.

Estos personajes guardaban en cofres de seguridad objetos preciosos y de oro

que reciban de las lites, preocupadas por la seguridad de sus tesoros, y
entregaban un recibo donde reconocan el depsito, comprometindose a
devolverlo cuando la persona as lo dispusiese. Poco a poco, cuando se
realizaban transacciones de cierto volumen, en vez de retirar el oro se
comenzaron a entregarlos recibos al portador, circulando como medios de pago
aceptados por la comunidad. De esta forma, ya en la Edad Media la actividad de
los orfebres deriv en el rudimento del papel moneda. Es importante destacar
que este papel moneda era aceptado porque se poda cambiar por los metales
depositados, principalmente oro y plata.

C. El dinero-signo y el curso legal.

En la actualidad, el dinero ya no tiene un valor intrnseco ni est respaldado por

ningn metal precioso. Sin embargo, los billetes y monedas circulan en la
economa porque se sabe que van a ser aceptados como pago en las
transacciones; es simplemente un signo aceptado por la comunidad. Esta
confianza descansa en el uso y las costumbres, pero tambin en el marco
normativo: la moneda es de curso legal, ya que la ley establece la obligacin de
que los billetes de un pas sean aceptados como contrapartida en las
transacciones realizadas al interior del mismo.
 2. DEL TRUEQUE AL DINERO

En las sociedades primitivas, antes de la existencia del dinero, los individuos

realizaban sus transacciones mediante el TRUEQUE, es decir, intercambiando
directamente unas mercancas por otras. Podramos preguntarnos: por qu
entonces aparece el dinero? La respuesta es porque el trueque es costoso en
trminos de tiempo y de esfuerzo de encontrar a la persona que quiera
intercambiar justo lo contrario que nosotros. Dicho en otras palabras, el problema
inmediato en una economa de trueque es que requiere la doble coincidencia de
deseos, es decir, los individuos tienen que encontrar una contrapartida que
desee lo que ellos ofrecen y que ofrezca justamente lo que quieren.

EJEMPLO. Imagina un peluquero que desea unos zapatos y encuentra un

zapatero que podra vendrselos pero que lo que desea comprar es harina. En
este caso, el intercambio no sera posible porque no se produce la doble
coincidencia de deseos. Entonces, o bien el peluquero espera a que el zapatero
necesite un corte del pelo, o bien el peluquero encuentra a un molinero que
justamente necesite un corte de pelo a cambio de harina que a su vez
intercambiar por los zapatos. Obviamente, esta prctica tiene importantes
costes en forma de bsqueda de la contrapartida apropiada o en forma de tiempo
de espera hasta encontrarla, y una vez que se encuentra en forma de acuerdo
sobre el nmero de unidades de cada bien que cada individuo est dispuesto a
entregar/recibir. Por este motivo, apareci el dinero.

3. LA DEFINICIN DEL DINERO

Normalmente, en nuestra vida diaria se asocia la palabra dinero con renta o

riqueza. As en el lenguaje habitual se dice que una persona gana mucho dinero
o que tiene mucho dinero; adems cuando hablamos de dinero solemos
referirnos a los billetes y monedas que utilizamos cotidianamente para realizar
transacciones. Sin embargo, en economa, se entiende por dinero, cualquier bien
que cumpla las siguientes funciones:

A. Ser medio de pago, universalmente aceptado por todos los individuos

que formen parte de ese pas, para as facilitar los intercambios.
EJEMPLO. En los doce pases integrados actualmente en la zona del euro, la
moneda que se utiliza para realizar transacciones es el euro y es aceptada por
los ciudadanos de todos estos pases para comprar y vender bienes.

NOTA: En el cumplimiento de esta funcin, es fundamental que los individuos

perciban que el sistema de pagos (esto es, el conjunto de instrumentos,
procesos y canales de transferencia de fondos entre los distintos sujetos de una
economa, necesario para el desarrollo de la actividad econmica) funciona
correctamente y con unos niveles muy altos de seguridad.

B. Ser depsito de valor, para lo cual debe tener unas caractersticas de

durabilidad o permanencia en el tiempo que permitan el ahorro (traspasar
consumo presente a consumo futuro).

EJEMPLO. Puedo decidir ahorrar para comprarme un coche dentro de un ao

(estoy transfiriendo un consumo que podra realizar hoy hacia el futuro) y para
ello podra guardar mi dinero en forma de billetes de euro o en una cuenta
corriente.

NOTA: Es importante que los bancos y otras instituciones de crdito donde

mantenemos nuestros ahorros lo que se conoce como el sistema financiero
estn suficientemente regulados y supervisados para que los individuos
podamos recuperar nuestros ahorros cuando lo deseemos.

C. Ser unidad de cuenta. Debe ser la unidad de medida en que se expresen

los precios de todos los bienes y servicios que haya en la economa; esto
se llama ser bien numerario.

EJEMPLO. En la actualidad todos los bienes y servicios que un espaol quiera

comprar estn expresados en euros, como antes lo estuvieron en pesetas. Cada
economa tiene su propia unidad de cuenta, por ejemplo, en Estados Unidos es
el dlar y en Japn, el yen.

NOTA. Es muy importante que los precios sean estables y no muestren grandes
oscilaciones para que los agentes puedan tomar sus decisiones de forma
ordenada. As, cuando un individuo ahorra para comprar un coche en un futuro,
espera que los precios de los automviles no suban demasiado ya que si lo
hicieran muy rpidamente y de forma inesperada, no podra comprar el coche
con el ahorro previsto inicialmente.

Podemos pues definir el dinero como el medio legal para realizar los pagos, que
se representa por medio de monedas o billetes y se usa como unidad de medida
en las transacciones econmicas.

El dinero, tal como lo conocemos hoy (billetes y monedas sin valor propio), debe
estar avalado o certificado por la entidad emisora. Actualmente son los
gobiernos, a travs de las leyes, quienes determinan cual es el tipo de dinero de
curso legal, pero son otras entidades, como los bancos centrales y las casas de
la monedas (Ceca), los que se encargan, primero, de regular y controlar
la poltica monetaria de una economa, y segundo, de crear las monedas y
billetes segn la demanda y la necesidad de tener dinero fsico.

4. LOS TIPOS DE DINERO

El dinero adopta muchas formas. En la economa de estados unidos, se realizan

transacciones con un artculo cuya nica funcin es servir de dinero: los billetes
de dlar. Estos trozos de papel verde que llevan pequeos retratos de
estadounidenses famosos tendran poco valor si no se aceptaran en general
como dinero.

4.1 Dinero fiduciario

Es el dinero que no tiene ningn valor intrnseco, ya que se establece como

dinero por decreto. Aunque el dinero fiduciario es lo normal en la mayora de las
economas actuales, histricamente la mayor parte de las sociedades utilizaban
como dinero una mercanca que tena algn valor intrnseco.

4.1.1 Cmo surge el dinero fiduciario

No es sorprendente que surja algn tipo de dinero-mercanca para facilitar el

intercambio: la gente est dispuesta a aceptar un dinero-mercanca como el oro
porque tiene un valor intrnseco. Sin embargo, la aparicin del dinero fiduciario
es ms desconcertante. Qu hara que la gente comenzara a valorar algo que
carece de un valor intrnseco?

Para comprender como se pasa del dinero-mercanca al dinero fiduciario,

imaginemos una economa en la que la gente lleva consigo bolsas de oro.
Cuando se efecta una compra, el comprador mide la cantidad correcta de oro.
Si el vendedor est convencido de que el peso y la pureza del oro son correctos,
ambos realizan el intercambio.

El gobierno podra intervenir primero en el sistema monetario para ayudar a la

gente a reducir los costes de transaccin. La utilizacin de oro sin refinar tiene
un coste porque lleva tiempo verificar su pureza y medir la cantidad correcta.
Para reducir estos costes, el gobierno acua monedas de oro de una pureza y
peso conocidos. Las monedas son ms fciles de usar que los lingotes de oro
porque su valor es reconocido por todos.

El paso siguiente es aceptar oro del pblico a cambio de certificados de oro, es

decir, de trozos de papel que pueden canjearse por una cierta cantidad de oro.
Si la gente crece la promesa del gobierno de pagar, estos billetes son tan
valiosos como el propio oro. Adems, como son ms ligeros que ste (y que las
monedas de oro), son ms fciles de utilizar en las transacciones. A la larga,
nadie lleva oro y estos billetes oficiales respaldados por oro se convierten en el
patrn monetario.

Finalmente, el respaldo del oro deja de ser relevante. Si nadie se molesta en

canjear los billetes por oro, a nadie le importa que se abandone esta opcin. En
la media en que todo el mundo contine aceptando los billetes de papel en los
intercambios, stos tendrn valor y servirn de dinero. El sistema del dinero-
mercanca se convierte, pues, en un sistema de dinero fiduciario. Obsrvese que
al final la utilizacin de dinero para realizar intercambios es en gran medida una
convencin social, en el sentido de que todo el mundo valora el dinero fiduciario
simplemente porque espera que los dems lo valoren.

4.2 Dinero-mercanca.

Es el tipo de dinero que tiene algn valor intrnseco, el oro es el ejemplo ms

extendido. Cuando la gente utiliza oro como dinero (o papel-moneda redimible
en oro), se dice que la economa tiene un patrn oro. El oro es un tipo de dinero-
mercanca porque puede utilizarse para varios fines-joyera, odontologa, etc. As
como para realizar transacciones. El patrn oro era frecuente en todo el mundo
a finales del siglo XIX.
 5. LAS FUNCIONES DEL DINERO

La funcin elemental del dinero es la de intermediacin en el proceso de cambio.

El hecho de que los bienes tengan un precio proviene de los valores relativos de
unos bienes con respecto a otros.

La causa de estas relaciones se origina en la comparacin del valor de los bienes

y en las contingencias del mercado. La fuente de esos valores puede ser el
trabajo incorporado en esos bienes o la utilidad que le atribuyen los individuos,
segn nos orientemos a una teora objetiva o subjetiva del valor.

Formas concretas en que se manifiesta la esencia del dinero como equivalente

general. En la economa mercantil desarrollada, el dinero cumple las cinco
funciones siguientes:

Medio de circulacin
Medida del valor
Medio de acumulacin o de atesoramiento
Medio de pago
Dinero mundial.

5.1 Medio de circulacin

La funcin del dinero como medio de circulacin estriba en servir de intermediario
en el proceso de la circulacin de mercancas. Para ello ha de haber dinero
efectivo. El dinero cumple esa funcin momentneamente: una vez realizado el
cambio de una mercanca, inmediatamente empieza a servir para realizar otra
mercanca, etc. Esta circunstancia permite sustituir al dinero constante en su
formacin de medio de circulacin por representantes suyos: las monedas
fraccionarias de valor incompleto y el papel moneda. La funcin del dinero como
medio de atesoramiento se debe a que con l, dada su condicin de
representante universal de la riqueza, puede comprarse cualquier mercanca, y
se puede guardar en cualquier cantidad. De ah que la acumulacin de riquezas
y tesoros tome la forma de acumulacin de dinero. Con el desarrollo de la
economa mercantil-capitalista, se acenta el poder del dinero, el poder de los
ricos sobre los pobres. La fuerza social del dinero se convierte en fuerza de
personas privadas. En estas condiciones, la acumulacin del dinero pasa a ser
un fin en s. El dinero indica los trminos en los que se anuncian los precios y se
expresan las deudas.

Ejemplo:

La microeconoma nos ensea que los recursos se asignan de acuerdo con sus
precios relativos -los precios de los bienes en relacin con otros-y, sin embargo,
en el Per las tiendas expresan sus precios en Soles. Un concesionario de
automviles nos dice que un automvil cuesta S/. 25,000.00, no 50 Bicicletas
(aun cuando pueda significar lo mismo). De la misma manera, la mayora de las
deudas obliga al deudor a entregar una determinada cantidad de Soles en el
futuro, no una determinada cantidad de una mercanca. El dinero es el patrn
con el que medimos las transacciones econmicas.

5.2 Medida del valor

Como Medida de valor, el dinero permite transferir poder adquisitivo del presente
al futuro. La funcin del dinero como medida del valor consiste en que el dinero
(el oro) proporciona el material para expresar el valor de todas las dems
mercancas. Toda mercanca, cualquiera que sea expresa su valor en dinero. De
este modo resulte posible comparar cuantitativamente entre s mercancas
diversas. El dinero puede cumplir su funcin de medida del valor como dinero
mentalmente representado o dinero ideal. Ello es posible porque en la realidad
existe una determinada correlacin entre el valor del oro y el valor de la
mercanca dada. En la base de dicha correlacin se encuentra
el trabajo socialmente necesario invertido en la produccin de uno y otra. El valor
de la mercanca expresado en dinero es su precio.

Ejemplo:

Si trabajamos hoy y ganamos S/.3000.00, podemos conservar el dinero y

gastarlo maana, la prxima semana o el prximo mes. Naturalmente, el dinero
es un depsito imperfecto de valor: si suben los precios, la cantidad que
podemos comprar con una determinada cantidad de dinero disminuye. Aun as,
la gente tiene dinero porque puede intercambiarlo por bienes y servicios en algn
momento en el futuro.
5.3 Medio de acumulacin o de atesoramiento
La funcin de atesoramiento, slo puede realizarla el dinero de pleno valor:
monedas y lingotes de oro, objetos de oro. Cuando circulaban monedas de oro,
la funcin de atesoramiento era de suma importancia para el proceso en que se
regulaba espontneamente la circulacin monetaria en los pases capitalistas.

5.4 Medio de pago

El dinero acta como medio de pago cuando la compra-venta de la mercanca
se efecta a crdito, es decir, con un aplazamiento del pago de la mercanca. En
este caso el dinero entra en la circulacin cuando vence el tazo del pago, pero
no ya como medio de circulacin, sino como medio de pago. Cumple la misma
funcin en las operaciones de prstamo, en el pago de impuestos, de la renta
del suelo, de los salarios, etc. La funcin del dinero como medio de pago hace
posible la liquidacin recproca de las obligaciones deudoras y economizar el
dinero efectivo.

En los dlares estadounidenses dice "Este billete es de curso legal y sirve para
pagar todas las deudas pblicas y privadas". Cuando acudimos a las tiendas,
confiamos en que los vendedores aceptarn nuestro dinero a cambio de los
artculos que venden. La facilidad con que se convierte el dinero en otras cosas,
bienes y servicios, a veces se denomina liquidez del dinero.

Ejemplo:

Para comprender mejor las funciones del dinero, tratemos de imaginar una
economa que careciera de l, es decir, una economa de trueque. En ese
mundo, el comercio exige la doble coincidencia de los deseos, es decir, la
improbable casualidad de que dos personas tengan cada una un bien que desee
la otra en el momento y lugar precisos para realizar un intercambio. Una
economa de trueque solo permite realizar sencillas transacciones.

El dinero hace posible la realizacin de transacciones ms indirectas.

Un profesor utiliza su sueldo para comprar libros; la editorial utiliza
los ingresos derivados de la venta de libros para comprar el papel; la
empresa papelera utiliza los ingresos derivados de la venta de papel para pagar
a la empresa maderera; la egresa maderera reparte unos beneficios que
permiten que los hijos de los socios vayan a la universidad; y la universidad
utiliza las tasas universitarias para pagar el sueldo del profesor. En una
economa moderna y compleja, el comercio suele ser indirecto y exige el uso de
dinero.

5.5 Dinero mundial.

El dinero cumple su funcin de dinero universal en el mercado mundial y en
el sistema de pagos entre los diversos pases. En el mercado mundial, el dinero
acta bajo la forma natural, como lingotes de metales preciosos. El desarrollo de
las funciones del dinero refleja el de la produccin mercantil y sus
contradicciones. Con el nacimiento y desarrollo del capitalismo, cambia de
manera esencial el papel del dinero. ste se convierte en capital, es decir, en
medio de explotar el trabajo asalariado, en medio de apropiarse del trabajo no
pagado de los obreros asalariados. Al mismo tiempo, en la sociedad capitalista
utilizan el dinero en sus funciones corrientes los productores simples de
mercancas, (campesinos, artesanos) y los obreros. En la sociedad socialista,
donde el dinero expresa relaciones socialistas de produccin, sus funciones se
utilizan en la economa planificada en calidad de eficientes palancas econmicas
para el crecimiento planificado y rpido de la produccin social y para elevar el
bienestar del pueblo. En la economa socialista, el dinero ha dejado de ser capital
y con sus funciones contribuye a que las empresas, las ramas de la economa
nacional y la economa del pas as como de todo el sistema mundial
del socialismo desarrollen racionalmente su actividad econmico-financiera. En
la fase superior del comunismo, al desaparecer las relaciones monetario-
mercantiles, desaparecen tambin las funciones del dinero.

6. CARACTERSTICAS DEL DINERO COMO MEDIO DE PAGO

Para que el dinero cumpla con la funcin de medio de cambio debe ser:

Durable: debe ser capaz de circular en la economa en un estado aceptable

por un tiempo razonable.

Transportable: los tenedores deben poder transportar con facilidad dinero con
un valor sustancial.

Divisible: el dinero debe poder subdividirse en pequeas partes con facilidad

sin que pierda su valor, para que su valor pueda aproximarse al de cualquier
mercanca.
 Homogneo: cualquier unidad del dinero debe tener un valor exactamente igual
al de las dems.

De emisin controlada: para que mantenga su valor y que no detenga la

economa porque la oferta de dinero es insuficiente.

Esto implica que es necesario evitar su falsificacin.

7. CMO SE CONTROLA LA CANTIDAD DE DINERO

La cantidad de dinero existente se denomina oferta monetaria. En una economa

que utilice dinero-mercanca, la oferta monetaria es la cantidad de esa
mercanca. En una economa que utilice dinero fiduciario, como la mayora de
las economas actuales, el gobierno controla la oferta monetaria: existen
restricciones legales que le confieren el monopolio de la impresin de dinero. De
la misma manera que el nivel de impuestos y el nivel de compras del estado son
instrumentos del gobierno, as tambin lo es la oferta monetaria. Su control se
denomina poltica monetaria.

En muchos pases, el control de la oferta monetaria se delega en una institucin

parcialmente independiente llamada banco central. En Per, el banco central se
denomina Banco Central de Reservas. El banco central de estados unidos es
la Reserva federal, a menudo llamada Fed. Si el lector observa un billete de dlar
estadounidense, ver que se denomina billete de la Reserva federal. Los
miembros de la junta de la Reserva federal, nombrados por el presidente y
confirmados por el congreso, deciden conjuntamente la oferta monetaria.

El Banco Central controla principalmente la oferta monetaria por medio de

las operaciones de mercado abierto, es decir, de la compraventa de bonos del
estado. Cuando el banco central quiere aumentar la oferta monetaria, utiliza
parte de los Nuevos Soles, que tiene para comprar bonos del estado al pblico.
Como estos Nuevos Soles abandonan el Banco Central y pasan a manos del
pblico, la compra eleva la cantidad de dinero en circulacin. En cambio, cuando
el banco central quiere reducir la oferta monetaria, vende algunos de sus bonos
del estado. Esta venta de mercado abierto de bonos retira algunos Nuevos Soles
de las manos del pblico y, por lo tanto, reduce la cantidad de dinero en
circulacin.
Basta con suponer que el banco central controla directamente la oferta
monetaria.

8. LA ESTABILIDAD DE PRECIOS

La relacin entre el dinero y los precios

Hay una teora econmica, postulada por Milton Friedman, que establece una
relacin positiva entre el dinero y los precios. Esto significa que:

I) Un aumento de la cantidad de dinero tiene como consecuencia un aumento

del nivel de precios de la economa.

II) Una disminucin de la cantidad de dinero tiene como consecuencia una

reduccin del nivel de precios de la economa. Para ilustrar este hecho, veamos
un ejemplo con dinero mercanca, que narra la experiencia de R.A.Radford,
economista y oficial del ejrcito ingls, en un campo de concentracin alemn
durante la Segunda Guerra Mundial.

En el campo de concentracin haba oficiales prisioneros, cada uno con sus

preferencias, que reciban un lote de bienes, proporcionado por la Cruz Roja e
idntico para todos, que contena: leche, chocolates, azcar, cigarrillos, artculos
de aseo, etc. Con el tiempo, las distintas preferencias de consumo hicieron que
apareciera el intercambio en forma de trueque. Posteriormente, segn se fue
organizando el campo, los cigarrillos adquirieron el papel de dinero, lo que
hemos denominado dinero mercanca. As el comercio mejor en el campo y los
individuos ahorraban guardando cigarrillos (fjate que los no fumadores tambin
deseaban poseer ese bien). En este contexto, se registraba la relacin que
hemos mencionado anteriormente entre dinero y precios:

Cuando llegaban cargamentos de cigarrillos, apareca un proceso de aumento

de los precios del resto de los bienes, expresados en cigarrillos. Lo que pasaba
es que al haber ms cigarrillos, el valor de estos disminua en trminos del resto
de bienes y por eso eran necesarios un mayor nmero de cigarros para comprar
un mismo bien.

Cuando haba escasez de cigarrillos, apareca un proceso de disminucin de los

precios del resto de los bienes, expresados en cigarrillos.
Friedman propugnaba que la inflacin es siempre y en todo momento un
fenmeno monetario. Cigarrillos, el valor de estos aumentaba en trminos del
resto de bienes y por eso eran necesarios un menor nmero de cigarros para
comprar un mismo bien.

Esta teora es aceptada hoy en da por la prctica totalidad de los economistas

como una teora que se cumple en el medio y largo plazo. En general el aumento
del dinero lleva asociado aumentos de precios en el medio plazo, ocurre lo que
en el campo de concentracin del ejemplo, el dinero pierde valor relativo y, por
tanto, los precios suben. Si no se produce inmediatamente es porque la
percepcin de lo que est pasando en la economa no es tan clara como en el
ejemplo, el nmero de bienes y de agentes es infinitamente mayor y adems, el
pblico, no solo desea mantener dinero para realizar gasto (demanda de dinero
por motivo transacciones) sino que tambin demanda dinero como depsito de
valor (motivo precaucin y especulacin) lo que determina que no haya una
relacin automtica entre dinero y precios en el corto plazo.

9. CMO SE MIDE LA CANTIDAD DE DINERO

Cmo el dinero es la cantidad de activos que se utilizan para realizar

transacciones, la cantidad de dinero es la cantidad de esos activos. En las
economas sencillas, esta cantidad se mide fcilmente. En el campo de
concentracin, la cantidad de dinero era la cantidad de cigarrillos que haba en
el campo. Pero, cmo podemos medir la cantidad de dinero que hay en las
economas ms complejas como la nuestra? La respuesta no es obvia, porque
no se utiliza un nico activo para realizar todas las transacciones. La gente puede
utilizar distintos activos para efectuar transacciones, como efectivo o cheques, si
bien algunos son ms cmodos que otros. Esta ambigedad da lugar a
numerosas medidas de la cantidad de dinero.

El activo ms evidente que debe incluirse en la cantidad de dinero es el efectivo,

es decir, la suma de los billetes y las monedas en circulacin. La mayora de las
transacciones diarias se realizan utilizando efectivo como medio de cambio.

El segundo tipo de activo utilizado para realizar transacciones son los depsitos
a la vista que son fondos que tiene la gente en sus cuentas corrientes. Si la
mayora de los vendedores aceptan cheques personales, los activos de una
cuenta corriente son casi tan cmodos como el efectivo. En ambos casos, los
activos adoptan una forma de dinero que puede facilitar una transaccin. Por lo
tanto, los depsitos a la vista se suman al efectivo cuando se mide la cantidad
de dinero.

Una vez que admitimos como buena la razn por la que se incluyen los depsitos
a la vista en la cantidad medida de dinero, muchos otros activos se convierten
en candidatos a ser incluidos. Por ejemplo, los fondos de las cuentas
de ahorro pueden transferirse fcilmente a cuentas corrientes; por consiguiente,
estos activos son tambin muy cmodos para realizar transacciones. Los fondos
de inversin en el mercado de dinero a veces permiten a los inversores extender
cheques contra sus cuentas, si bien a menudo tienen restricciones sobre la
cuanta del cheque o sobre el nmero de cheques que pueden extenderse. Como
estos activos pueden utilizarse fcilmente para realizar transacciones, podra
argumentarse que deberan incluirse en la cantidad de dinero.