MAESTRIA EN CIENCIAS ECONOMICAS, UACPyP-CCH FACULTAD DE ECONOMIA Se SSC Eee ee ‘Guaclalupe Mantey de Anguiano LECCIONES DE ECONOMIA MONETARIA UNIVERS'DAD NACIONAL AUTONOMA DE MEXICO MEXICO, 1997 oyase ep SB BBR RE RB RERER RE REE RE RRR RER GR ERCEESE 185963 ‘ cou N22) MBB 29% hewn 195963 A Roberto y Daniel INDICE Inrnopvecién " Lyceiéy 1. LA MONEDA ¥ FL SISTENA FINANGUERO: ANTECEDENTES: mustéaicos, 15 1 2 3 4 5 6 7, La moneda y su valor seal. Las inatituciones 9 los instrumentos de crédito en la antigiiedad, Origenes de la banca profesional Dinero fidueiario piblico y privado, Lor mercados finencieros en siglo xv Los mercados finencieras en los silos xvu y Xv. Los mercados finencieros en el siglo x0e y principios dl xx. cciGs 2, ESTROCrURA ¥ PUNCIONAMIENTO DEL MERCADO FINANCIERO, 25 La funcién de intermediacion. Clasificacibn de les actives financiers. Mediciin del deserrllofinanciero. Componentes del mercado financiero Caracteriticas de las instituciones financiers. Integracin de grvpor financieros. LacaSy 3. RELACIONSS ENTRE EL SISTEMA BANCARIO Y RESTO weet 8 Ay »: creacién de dinero bancario. DR. © Universidad Nacional Auténoma de México Unidad Académica de os Ciclos Profesional ‘, 5 ¥ de Posgrado del Colegio de Ciencias y Humanidades Lrcarén 4. La PRooRAWAGGN MNANCIERA DE CORTO PLATO, 7 ‘Ciudad Universitaria, 04510, Mexico D.F Impresoy hecho en Méxi ISBN: 968-36-3492 1, Introduccién 2, Bouaciones fundamental.PRE RR RRREREREREE EERE EERE EERE EEE 5. Cocficientes importantes Leceidx 8. La sivtists neoctsta, it 4. EL multiplicador del exédito, Primera parte: El ma 5. La programacién financiera, 6. Modelos de programacin financira, ‘ coc ‘Apéxpicn: DETERMINACION DEL MULTIPLICABOR BANCARIO COMO 2. BI exquema “clésico” prekeynesano TUNCIGN DE LOS COEFIGIENTES DE. LIQUIDEZ ¥ DE RESERVAS. 5. La teoria de Keynes segiin Hicks 4. La stateside Hicks Lucci6x 5. DEBATE SOBRE LA ESTABILIDAD DE TA DEMANDA DE DINERO. 69 5. La sintesis grdficamente, 6, 9 analitico, 1. Introdwecin Teoria generalcada de Hicks. Exposicién gréfca Introduccién ‘ ® 1, Flexibilidad vs. rigider de precios 2. Teorias de los salaios y de la tasa de interés. 3. Liguidee absoluta vs. estabilidad de la velocidad de circulacin. 4. La funcién consumo keyesiana y el efecto Pigou. Lacon 9. La sivresis. Neoctsie. 3 Segunda parte: Controversia sobre la estabildad del sistema econémico, 2. La posicién de Keynes. 3. Implicaciones de politica econémica, 4. Recapitulacién, Avéxoice: La DEYENSA DE LA SEUTRALIDAD DEL DINERO 4. Diferente veiocidad de ajuste en los mercados real y financiero 5. Bl proceso de ajuste en el esquema de la sinters, 6, La Curva de Pailipe Leceidx 10. La sivresis seociAstoa, 1 Introducciéin ‘Tercera parte: Les vertientes de ta sintess Hi, Defensa de le neutrolidad por Patnkin IIL. Critica de Archibald y Lipsy. eee IV. Conctusiones 2. Naturaleza de ia tsa de interés. V. Neutralidad det dinero en un modelo dinémico. 3. La trampa de kquides. Lecei6x 7. Bt. wowEraRIsNo. 95 Lrcot6n 11. La revatoracion pe Knees. 1, Antecedentes histrics. 1, Introduecin 2. La tava de interés en el enfogue monetarist 2. Keynes y los “teynesiaot” vistor por Lejonhufoud. 3. EI monetarismo de Milton Friedman. 3. La interpretacon de Keynes por Paul Davidion 4. Blenfoque monetario dela balanza de pogor. 4. Minsky y la hivétesis de ta inesabildad interente del sitema 5. Critica poskeynesiana al monetarismo. capitalistLuceiGy 12, Deer RENTS ESQUEMAS DE FORMACISN DF ENPECTATIVAS Yavin IMPLICACIONES EN LA POLITICA, MONETARI, 107 1, Introd 2, Incertidumbre en of modelo IS-LM. 3 La Curva de Phillips como argumento contra ta newsralidad del dinero, “4. Influencia de las expectativas sobre la neutralidad det dinero, 5. La Curva de Philips y lor modelos de expectatvas eldstica. 6, Neutralidad del dinero en modelos de expectativos racionales, 7. Ineficacia de la politica monetavia a largo place. 8. Pruebas empiricas del modelo de expectativas racionales. Avéxoice: IMPLICACIONES pe LA TEORIA DE LA TASA DE INTERES pe FISHER DENTRO DF. LucctGs 1} MoneLos SEOUBERALES DF DFSARKOLL, au 1, Introdueci 2 Uhicaciin del movimiento neoliberal en fa tenia econémica 3. Efectos del desarrollo financiero sobre la demanda de dinero 4, Politica de librvalzacién financiera PER RRER ERE RRR eee INTRODUCCION El propésito de ste Horo es iinuoducir al lector en Jos conceptos fundamentales el andlisis financiere, y aytudarlo a comprender las principales controversias que existen en Ia actualidad en tomo de la politica monetaia En su elaboraciin se ha diado prioridad a la claridad y sencillez en Ia expo- sicién de las ideas simplificaindo en algunos casos la formalizacién matemética de los temas, a fin de quc el texto sea accesible tanto al estudiante de economia, como a personas formadas eri dsciplinas diferentes que tengan interés en com- prender los fendmencs monctarie. ‘No obstante lo anterior, el texto intenta satisfacer Jos requerimientos de un curso bisico de econcmia monetaria a nivel de licencitura, proporcionando al Tector fas conoximientos que le permitan profundizar, por su cuenta, cualquier ema monetario o financier El libro esta cancebido en. dos partes. La primera, que comprende las leccio- nes 1 a 4, esta dedictda a deseribir el funcionamiento de les mercades finan- cieros. En ella s¢ analiza su evolucim histrca; Ia naturaleza de sus insttucio- res y las operaciones que Tlevan a cabo; sis relaciones con otros sectores de I cconomia x, finalmeate, la influencia que ejercen sobre variables estratésicas como los precios, Ia inversin, el ingreso, etcétera, Conviene sefialar que el andlsis histérico que se realiza en esta parte no tiene el fin de transmitir al lector una mera informacién cultura, sino que obe- ce al propésito, mis pragmatica, de mostrar con claridad las caractersticas fundamentales del negocio bancario, las cuales se aprecian mejor en mercados financieros menos desarollades que los actuales. La observacién de Ia tenden- ‘ia histrica, por otra parte, aporta elementos para interpretar los cambios que ‘sth experimentando esta actvidad a nivel mundial (i. hacia una mayor inte sracién) y puede incluso contribuir a anticiparlos En la segunda parte del Ybro et aksr I promotar.de sociedader-por-aecionesnal fraccionar la propiedad y reducir dl riewo del inversionista individual, podia apropiane la diferencia eater V, Ve; 61 compraba.lacemprese~barata"al_cinpresario individual y ta vendia ara” en frcciones a mochos fnversionisss> = Durante la depresiin de 1873 hubo pénico en las bolas de valores y ruido- sas quicbras de empresas. La depresn duré, casi sin jterrupcion, hasta fina- Tes del siglo, y en ea periodo numerosas empresa individuals se convieieron cen compaiies por acciones bajo I gestién promotora de los bancas acteedores. 'A partir de entonces las bolss de valores comenzaten a decaer pucs los ban- cos se encatgaron ellos mismos del mercado de accires, colocando las emisio- fee entre aus elites. A. princip.os del siglo xx ningun’ operacién bancaria dlejaba tantas utillades como Ia suscripcién de vale; Ia ganancia en tas tperaciones fue cecana al 70 por ciento en ls afos de 1897 a 1899 La ransformaciin de las empresas individuales en compafias por acciones ‘onduja s una imoortante concentracién de captales. A finales del siglo XX ¥ principion del 4c observa una urte tendencia a la formacién de cirteler J trusts, El proces de concentracin xe hizo en parte < través de empresas con troladoras, tambi6. conocidas coro empresas holding, Estas empresas adqui- Pi valor caitlo eel mont del capital que data ee redimieto a Ik tata dr iteds fe mestade habia went el ese “REN in ins Fa ih Se of Cain, Pg aise, Me ERGCADNES oF HaNOMIA SOSETANA a aed y orate ei fifa en x deco desu consejos de adi aed que bx permit, cela amas completas de industria? La expe: ve wutra que ce sufuente pacer 40 por cen de las accines de una vera para ter inflzenc rea sve al, pues es pequion acini, orl peealy no asten a ls ables! Ta somiznciin del capita acloario permits, por Yo tanto, incementar element cl poder de tne eapitalsas que podan adguirr blues sgifica- sre acciona en dstintas empress, Pues por ese medio pain conteolar ti olumen de capil varias vers superior al styo propin. Como era Igco suponer, los mismos Bancos que actuaron com promotores dc compatias por accones fgeron ke fundadores de las empress holding. BL ‘crédito bancaric se conyirtié en_un_instrumento. de control. monopélica. por. dieu Tos aban a olas empresa sumac & un cial - PREGUNTAS SOBRE LA LECCION t 1. {Cuil es la principal propiedad que debe tener la moneda para ser un medio de cambio que sustiuya al tueque? 2. Por qué se escogieron lo metals preciowos como moneda? 3, «Cuando y dinde aparecié el erédito en la historia? 4. cE que forma ge daba el crédito comercial en la antgiedad? 5, @Por qué ran los orf el crédito? ss y cambistas podian crear dinero expandiendo 16. ;Cubles eran los limite, a la expansiin Ue erédito de tos orfebres y los ambit? 7. Qué Funciones tenfan lo primeros bancos piblicos? 8, ¢Cémo suryen los bancos de inversion? 9, gBn qué consiaia Ia gusancia del promotor? 1 Ver R, Hilesing, B apt fnanciero, Tana Cano del Libr, 1971 TYEE Bs Bune 9 F. Sweay, Monopoly Cepia. Penguin, Harmondnwoeth 197.