Informe La Polar S.A.

UNIVERSIDAD DE SANTIAGO DE CHILE
FACULTAD DE ADMINISTRACIN Y ECONOMA

DEPARTAMENTO DE ADMINISTRACIN
FINAZAS I - 2017
CASO LA POLAR S.A.

Informe realizado por Patricio Landeros
12 DE JUNIO DEL 2017

MARJORIE FANDEZ FRANCISCA MESSINA GABRIELA SNCHEZ
PROFESOR CTEDRA: JORGE PREZ BARBEITO
AYUDANTE: PIA BOBADILLA DAZ
CASO LA POLAR S.A. | FINANZAS I 1

FINAZAS I - 2017
ndice
Tabla de contenido
Introduccin........................................................................................................................ 3
La Polar: Historia de una gran estafa .................................................................................... 3
Desarrollo del tema ............................................................................................................ 5
El trasfondo de la estafa: Por qu, cmo, cundo? ............................................................... 5
Impacto de las modificaciones unilaterales de las deudas de los clientes ............................... 7
La tica en los negocios ........................................................................................................ 8
El momento de la accin: Las acciones de los organismos de fiscalizacin y control. ...... 10
La interrelacin entre los valores de un activo, el precio de mercado y la poltica de

incentivos .............................................................................................................................. 11
Propuestas correctivas y normalizadoras para los clientes ................................................. 13
Conclusiones y Recomendaciones....14
Intentando compensar el error ............................................................................................ 14
Anexos....15
Grfico N1: Principales actores del retail en Chile15
Tabla N1: Reclamos contra La Polar.15
Tabla N2: Estado de Resultado desde el 2006 al 2011..16
Tabla N3: Principales accionistas..16
Tabla N4: Morosidad de la industria: Monto de crditos en mora % del total..17
Tabla N5: Tratamiento de cartera y gestin del negocio financiero..17

FINAZAS I - 2017
LA POLAR: HISTORIA DE UNA GRAN ESTAFA

A travs de los ltimos 30 aos se han posicionado los principales actores del retail en
Chile, entre ellos Cencosud (Horst Paulmann), D&S (Ibaez), S.A.C.I Falabella (Familia
Solari), Ripley corp. (Familia Caldern) y La Polar, presentndose en diversos formatos
tales como supermercados, tiendas de mejoramiento del hogar y tiendas por departamento
(Grfico N1, pg. 15). Esta expansin tuvo un alcance en mercados internacionales como
Per, Argentina, Colombia y Brasil.
La Polar S.A. se consolida en la industria del retail en Chile en 1920 junto con Falabella y
Almacenes Pars, entre las ms destacadas. Con el tiempo esta industria fue
evolucionando hasta la apertura de nuevas unidades de negocio como el nacimiento del
retail financiero, el cual a travs de las lneas de crdito tuvo gran impacto social y
econmico consolidando en nuestro pas la sociedad de consumo.
Su proceso de expansin a nivel nacional comienza en la dcada del 90, en donde

producto de pasar por una fuerte crisis que genero cada en sus ventas, dificultades en la
recuperacin de sus cuentas por cobrar, problemas de liquidez e incumplimiento de sus
obligaciones con terceros, fue adquirida por el grupo Southern Cross pasando a ser el
nuevo controlador de la empresa y constituyndose como Comercial Siglo XXI S.A.
Southern Cross, comenz a ofrecer un sistema de incentivo a sus trabajadores basado en

el traspaso de acciones llamado Stock Options, en donde el monto de este incentivo
dependa de la variacin del valor de las acciones de la compaa en el mercado burstil.
El objetivo de esta poltica de incentivos es alinear los intereses de los accionistas con los
integrantes de la organizacin, ya que, al adquirir ms acciones aumenta el valor del
precio de mercado, lo cual se refleja como un aumento de valor de la empresa y un mayor
monto recibido por los accionistas, beneficiando a ambas partes de este sistema.
Para el 2002 ya presentaba un crecimiento sostenido en sus ventas y debido a su

introduccin de su propia tarjeta de crdito, debi traspasar parte de sus cuentas a BCI
Securitizadora. Un ao ms tarde la empresa se abre a la bolsa, emitiendo acciones de

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Comercial Siglo XXI S.A. y finalizando con ello su expansin. Dado este hecho, la
empresa capt ms de 2.200 nuevos inversionistas que aumentaron su capital a ms de
US$32 millones, lo cual dio como resultado que tres aos ms tarde el grupo controlador
termine por vender su participacin, consolidando a La Polar como una empresa sin
controlador interno.
A pesar de todas estas modificaciones, con el paso del tiempo La Polar S.A. logra
consolidarse como una de las organizaciones ms reconocidas en el retail, definindose
como Una empresa que busca continuamente expandirse, reinventarse y lograr en la
practica el objetivo de toda empresa privada, la maximizacin de sus utilidades lo cual
claramente se vea reflejado en sus resultados gracias a su estrategia de segmentacin
dirigida a las familias de menor poder adquisitivo, en busca de suplir con sus necesidades
y generar una oferta de valor atractiva y conveniente en sus productos y servicio como
con su amplia red de tiendas y otorgamiento de financiamiento a travs de su tarjeta de
crdito.
Lo anterior lleva a la empresa a destacarse con respecto a su industria gracias a este rasgo
diferenciador, lo que evolucion favorablemente debido a la utilizacin de polticas de
crdito flexibles y de poca exigencia en cuanto a sus dos reas: tarjetas de crdito e
intermediacin de seguros y servicios complementarios.
Sin embargo, en junio de 2011 se dio a conocer pblicamente que ejecutivos de la

multitienda realizaron repactaciones unilaterales de las deudas de un milln de clientes
entre 2006 y 2011, junto con otras irregulares prcticas administrativas, sus directores y
ejecutivos maquillaron la contabilidad de la empresa (Tabla N2, pg. 16) con el
propsito de mostrar cifras positivas en los balances financieros y as promover la compra
de acciones del pblico, mientras ellos las liquidaban a buenos precios en el mercado.
Este acontecimiento catalogado como escndalo nacional es importante de analizar por el

hecho de que miles de personas, tanto clientes como trabajadores, se vieron afectados, as
como tambin por lo que representa el caso para la credibilidad y legitimidad de las

FINAZAS I - 2017
actuales estructuras de la sociedad chilena. La propuesta de este informe est orientada a

clarificar los hechos que desencadenaron la crisis por la que est pasando la empresa,
buscando integrar de la mejor forma la informacin disponible con el objetivo de
desarrollar conclusiones transversales que nos ayuden a formular propuestas
compensatorias destinadas a normalizar la situacin de endeudamiento de los clientes
afectados por el fenmeno acontecido por La Polar S.A.
El trasfondo de la estafa: Por qu, cmo, cundo?
Tal como se ha mencionado anteriormente, el retail en Chile se encuentra estrechamente

vinculado al negocio financiero, que, si bien comenz como herramienta para potenciar
las ventas, se ha convertido en un negocio autnomo el cual va enfocado en clientes de
estratos C3 y D; es decir, las familias de ms bajos ingresos.
En su bsqueda por aumentar las utilidades, La Polar S.A. otorg crdito a sus clientes a
travs de su lnea bancaria de tarjetas comerciales. Al realizar esta accin, se conlleva un
riesgo de no recibir parte o el total del pago correspondiente al servicio o producto
entregado al cliente, es por esto que, para aumentar el porcentaje de recuperacin, las
empresas puedes otorgar el beneficio de repactacin, lo cual se define como:
Un ofrecimiento voluntario de la empresa, para ayudar al deudor a cumplir con sus

obligaciones. Para ello se ofrecen nuevas condiciones como: otros plazos, intereses y
cuotas ms pequeas.(SERNAC).
Si bien es definido como un acto voluntario de ofrecer, tambin lo es por parte del cliente,
el cual cuenta con derechos como deudor a querer repactar su deuda o no, es por esto que
nunca una empresa puede realizar modificaciones de sus obligaciones sin previa
autorizacin de quien las contrae. Aqu se encuentra el error a nivel monumental de la
multitienda, dado que esta decidi desde el ao 2006 realizar modificaciones unilaterales
a travs de campaas especiales (y luego computacionales) en las cuales el personal de
cobranza ingresaba renegociaciones sin el consentimiento previo del deudor, alcanzando
as un numero de 7 millones de modificaciones en ese perodo y sumando, hasta llegar al
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ao 2011 en el cual se hizo pblico el descontento por las prcticas no autorizadas,

reflejadas en miles de reclamos en el SERNAC (Tabla N1, pg 15).
En efecto, La Polar realiz repactaciones automticas unilaterales de las deudas con sus
clientes, incluyendo sobre-intereses, mora, gastos de cobranzas, etc, posponiendo la deuda
mediante la repactacin, y creando un crdito nuevo. Esta contabilidad creativa,
iniciada en los EE.UU. para posteriormente ser copiada por ejecutivos de nuestro pas,
est enfocada en inflar ganancias, engaando a todo aquel relacionado con la empresa,
con un solo propsito: favorecer la posicin de la multitienda en la bolsa para que los
inversionistas sigan comprando acciones mientras sus ejecutivos las venden. Y, al mismo
tiempo, el directorio recibe jugosas ganancias y los ejecutivos bonos por buen desempeo.
Es decir, que todo este hecho recae en la maximizacin de beneficios individual y egosta
de los cargos ms altos ocupados en la empresa, a costa de las familias ms pobres del
pas.
Es uno de los defectos notables de la economa en Chile: la regulacin, ya que, de existir

un mayor control y fiscalizacin por parte de las entidades relacionadas a esta industria
como la SAFP o SVS, se hubiese claramente prevenir la ocurrencia de este y otro tipo de
estafas que involucran un gran parte de nuestro pas. Por ejemplo, la Superintendencia de
Bancos e Instituciones Financieras (SBIF), aunque no fiscaliza en terreno a los emisores
de tarjetas no bancarias, le corresponde revisar los informes preparados por la auditora
externa. Esta institucin saba perfectamente el elevado endeudamiento de los clientes de
la Polar, dado que lo anunciaba en su pgina web y, por tanto, actu con mnima
rigurosidad al dar visto bueno a lo obrado por la auditora externa.
Por otro lado, era posible que la empresa advirtiese oportunamente los problemas
subyacentes a la gestin de las deudas de los clientes, dado que los consumidores al darse
cuenta de que sus crditos haban sido modificados sin su consentimiento, haran valer sus
derechos correspondientes a travs de la entidad del SERNAC, la cual finalmente se
convertira en una demanda colectiva en busca de corregir esta prctica no autorizada. Se
espera que el nuevo directorio contine con un proceso de monitoreo, de mejoramiento y

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optimizacin de la administracin de su cartera de crditos, con el objeto de hacer ms

eficiente y rentable la gestin y cobranza de la misma, para as reposicionar a esta
empresa de manera honesta y transparente.
Impacto de las modificaciones unilaterales de las deudas de los clientes
En especfico, las modificaciones unilaterales de las deudas de los clientes que se llevaron
a cabo en este caso, demuestran en un primer lugar el claro abuso que hubo hacia los
usuarios, en donde adems se presentaban estados financieros falsos, mediante la
inflacin y falseamiento de los estados de resultados. El mercado de capitales chileno
denota que la propiedad de compaas es bastante concentrada, generndose controversias
acerca de la proteccin a los accionistas minoritarios. Se ha presentado una baja atencin
sobre cmo reducir los problemas de las organizaciones en las cuales la propiedad est
diluida y con riesgo de que la administracin no cuente con una supervisin apropiada, lo
que termin por ocurrir en este caso al no tener un contralor claro, provocando que la
administracin maximizara sus intereses por sobre los de la organizacin. Todo esto
produjo la prdida de credibilidad y desconfianza en el mercado de capitales, en donde se
espera que se aplique todo el rigor de la ley a los responsables de este delito.
Adems, estas prcticas cambiaron por completo el panorama para el retail, puesto que el
estallido de este caso evidenci la falta de claridad sobre quin era realmente el regulador
de esta industria que proporcionaba crditos a 43,5% de los hogares. Esto condujo a que
luego de esta situacin se endureciera la regulacin para todo este sector de la industria,
en donde, Claudio Ortiz, gerente general del Retail Financiero, opin acerca de esas
fuertes regulaciones: Fue parte de las externalidades que trajo La Polar, y creemos que
en algunos momentos se sobre reaccion. Soy un convencido de que por cmo fue creado
el caso La Polar, probablemente las nuevas regulaciones no habran sido capaces de
captar los errores que haba en la informacin, porque haban pecados de origen. De
modo que otra consecuencia observable fue la disminucin de las tarjetas del retail, como
respuesta a una depuracin de las carteras, a mayores salarios y a un nuevo
comportamiento de los clientes que los lleva a tener un endeudamiento ms responsable
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que el que llevaban hasta este momento, ya que, la morosidad de la industria presenta las
tasas ms altas que en cualquier otra (Tabla N4, pg. 17). Debido a esto, los principales
actores de retail traspasaron la administracin de sus tarjetas de crditos a bancos.
En tanto qued en evidencia que el gobierno corporativo y los accionistas, no se estaban

involucrando lo suficiente en las decisiones tomadas por la compaa. As, ligado a otros
casos emblemticos del mercado de capitales, se ha vuelto ms difcil la bsqueda de
ejecutivos, en donde, por ejemplo, las AFP, externalizaron esta bsqueda dejndola en
manos de head hunters. Adems, esto ha conllevado a que los directores pidan ms
antecedentes y la administracin presente ms antecedentes. Por lo tanto, actualmente los
directores tienen la capacidad de presentar mayor cuestionamiento acerca de la
informacin que la empresa les proporciona, deben tambin tener mayor inteligencia para
entender y analizar los elementos fundamentales; sin embargo, se ha distorsionado la
imagen del cargo, en donde anteriormente era considerado como un premio al cual se
acceda por tener una trayectoria destacada, mas ahora esa visin ya prcticamente no
existe.
La tica en los negocios
Este caso, desde el punto de vista tico, va ms all de los fraudes cometidos, dado que
refleja una historia acerca de la cultura organizacional que desde hace muchos aos vena
mal enfocada, sin principios ticos slidos. Muchos de los empleados conocan de cerca
las malas prcticas que se estaban realizando, pero aun as prefirieron formar parte de
stas en vez de denunciarlas. Creemos que los principales ejecutivos de la empresa
manifestaron ms all de actitudes anti-ticas y de problemas contables, sino que
desarrollaron prcticas indiscutiblemente delictuales, las que comenzaron con pequeas
infracciones y que, mediante la costumbre y la no sancin de stas, se fueron agigantando
mediante la ambicin, que en parte, ceg a todos los ejecutivos, los que terminaron
actuando por inercia y falta de conciencia moral de sus actos, sin hacerlos pensar que se
veran involucrados en todos los medios siendo reconocidos como grandes estafadores. Se
puede evidenciar que se produjo un notorio problema de agencia en todo este proceso, en
FINAZAS I - 2017
donde los conflictos de intereses de las auditoras y de los ejecutivos predominaron,

quienes tenan prcticamente todo el poder, ms an en el caso de esta empresa que no
contaba con un controlador, por lo que existi un abuso de poder y desconsideracin de
los valores, normas y principios, pasando a llevar los intereses del cliente, los que
debiesen estar por sobre los de la empresa. Es por esto que para prevenir o para
solucionar estos problemas ticos, es que debera existir un buen manejo del conflicto de
intereses, mediante tratos justos y actitudes que permitan recuperar la confianza del
mercado financiero, adems de la especial atencin y precaucin de que los ejecutivos del
rea de finanzas estn constantemente expuestos a controles ticos, y que principalmente,
se cree una cultura organizacional que inculque explcitamente a los trabajadores la tica
por la cual se basa la empresa.
Todas estas conductas y trabajos poco ticos provocaron graves impactos para la
sociedad, especialmente para los sectores socioeconmicos de ingresos ms bajos, puesto
que los costos de los crditos del retail han encarecido la vida de este segmento de
personas. Por otro lado, la tienda perdi la confianza de la gente, quienes ya no pedan
crditos, lo que conllev al despido masivo de empleados; sin embargo, considerando los
factores culturales del pas, se refleja que las personas tienen una memoria de corto
plazo para estas situaciones, pues al pasar de los aos, las personas vuelven a convertirse
en clientes habituales tanto de esta tienda como de muchas otras con casos similares, lo
que demuestra que los chilenos aun sabiendo de estas malas prcticas, con el pasar del
tiempo hacen caso omiso, tal vez por la comodidad o facilidades que les otorgan estas
empresas de retail, por lo que a la larga, estos impactos van debilitndose y quedando en
el olvido. Tras lo que personalmente, creemos que este caso es de una importancia
trascendental, de lo que se debiera tomar conciencia y que se debiera dirigir hacia la
generacin de nuevos paradigmas y ticas empresariales.

FINAZAS I - 2017
El momento de la accin: Las acciones de los organismos de

fiscalizacin y control
Considerando que los accionistas de las Sociedades Annimas consideran un Directorio

que posee la autoridad de designar a la Gerencia General que tomar la administracin de
funciones y responsabilidades legales de la empresa, y que en este caso (como en la
mayora), se dej notar que la sociedad se encontraba prcticamente desvinculada en el
nivel directivo y de gerencia. Por lo que se puede decir que este Directorio intent actuar
correcta y honestamente tras denunciar a la SVS las malas prcticas que se estaban
ejerciendo en la cartera de crditos, exigindose la renuncia del respectivo gerente
financiero, para dar paso y corregir una nueva gerencia crediticia.
Por otro lado, evaluando el caso de la empresa auditora Pwx (Price Waterhouse Coopers),
se dan dos versiones acerca de su actuar, una por su parte defiende la inocencia de la
auditora, indicndose que sta solo actuaba en base a la total creencia de la informacin
que le proporcionaba la empresa, sin cuestionarse nada acerca de su veracidad. Mientras
que, la segunda versin indicara que la auditora sera otro cmplice de estas prcticas
delictuales. El resultado indic finalmente, que, a pesar de la tardanza de casi un mes por
parte de la SVS, los medios destacaron que sta formul cargos contra siete ex ejecutivos,
once ex directores y la empresa auditora Pwc, por las posibles responsabilidades en las
irregularidades en el negocio de crdito. No obstante, todo qued anulado por la Corte de
Apelaciones de Santiago, por lo que creemos que se ha pasado a llevar el poder de actuar
y ejercer un mayor control por parte de la SVS ante estas malas prcticas que ocurren
frecuentemente en la industria, generando un cuestionamiento acerca de la seguridad que
tienen los consumidores frente a estos casos.
Sin embargo, la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras tena una clara

informacin acerca del elevado endeudamiento de los clientes de La Polar, ante lo cual
actu simplemente con una escasa rigurosidad al aprobar el trabajo realizado por la
auditora externa, lo que nos lleva a pensar una vez ms la falta de tica en las actitudes y
el nivel al que pueden llegar los intereses de poder.
FINAZAS I - 2017
En cuanto a la Superintendencia de Pensiones, sta efectu las diligencias necesarias que

le permita el marco legal para fiscalizar que las Administradoras bajo su supervisin
cumplieran con la ley y las normas que rigieran su toma de decisiones, la que por su parte
se mostr incrdula ante las considerables cantidades de acciones de las AFP que fueron
adquiridas justo antes de que se revelara este caso, un escenario dudoso para una de las
mayores accionistas afectadas debido a la alteracin de la informacin en el mercado
burstil entregada por la multitienda en ese momento (Tabla N3, pg. 16).
Por lo que dentro de las acciones que ha realizado se destaca el seguimiento estricto de las
decisiones que las administradoras seguan tomando y la legalidad de stas, adems de
reuniones frecuentes con los directores, gerentes generales y de inversin de cada una de
estas administradoras, la participacin permanente y activa en el Comit de Mercado de
Capitales, entre otras que lograran y realizar todo lo necesario y pertinente para que los
Fondos administrados por ellas se vieran afectados en la menor cantidad posible por este
caso. Otra implementacin que realiz la Superintendencia fue un enfoque de supervisin
en base a riesgos, pretendiendo inculcar y hacer adoptar a las entidades bajo fiscalizacin
las mejores prcticas de gestin de sus riesgos, para ejercer un trabajo de forma anticipada
y eficaz.
Es por esto que, ante el bajo poder de intervencin de los organismos reguladores y la
libertad que tienen en Chile estas organizaciones, con la facilidad y facultad de manipular
el rea financiera, que pensamos que ste tipo de investigaciones no solo debiese aplicarse
a esta empresa en especfico, sino que a la mayor cantidad posible del retail, puesto que la
mayora tan solo se fija en los fines de aumentar su valor de mercado, sin tomarle la
importancia a los medios mediante los cuales operar.
La interrelacin entre los valores de un activo, el precio de mercado y

la poltica de incentivos
En el caso de La Polar podemos detectar que invierte y genera riqueza por la emisin de
bonos y solicitud de crditos, los consumidores eran autorizados a solicitar crditos, sin

FINAZAS I - 2017
muchas preguntas y sin los requisitos necesarios, la empresa no contaba con la

informacin oportuna para aprobar estos crditos, de igual manera los conceda. Esta
facilidad gnero que muchas personas comenzaran a solicitar aperturas de lneas de
crdito (1.200.000 aproximadamente).
En el ao 2003 la empresa inicio la transaccin de sus acciones en la Bolsa de Comercio

de Santiago, su valor se quintuplic: pas de US$25 millones (precio de compra) a ms de
US$127 millones.
La multitienda proyectaba cada vez mejores resultados, la accin sigui subiendo

progresivamente de valor. Si en septiembre de 2003 la accin vala $520, en 2005 su
precio se triplico y lleg a cotizarse en $1.670. Este aumento les report a los gerentes de
la multitienda ganancias millonarias, dado que en ese perodo vendieron acciones de La
Polar al menos tres veces.
El vicepresidente del directorio Ral Sotomayor, impulso una poltica de incentivos en

ao 2004 la cual habra fracasado. Pero en mayo de 2006, la situacin cambia, los
directores le pidieron al vicepresidente una presentacin con los aspectos legales y
tributarios del plan. Se implement esta poltica para motivar a sus principales ejecutivos
y lograr su permanencia en la empresa, esta poltica tena como nico objetivo que ambas
partes se vieran beneficiadas, tanto los accionistas con los integrantes de la organizacin,
dado que, al adquirir ms acciones aumenta el precio de mercado de las acciones en la
Bolsa de Comercio, lo que se traducir en un aumento de valor de la empresa y un mayor
monto recibido por los accionistas.
Como se mencion anteriormente, el mecanismo se basaba en que los gerentes compraban

acciones de la compaa o stock options a un precio subsidiario y las vendan en el
mercado tres aos despus a un precio superior, buscando aumentar la creacin de valor
de la empresa.

FINAZAS I - 2017
Propuestas correctivas y normalizadoras para los clientes
Para corregir y normalizar los masivos reclamos que acusan modificaciones unilaterales,
La Polar entrega una propuesta compensatoria la cual es aprobada por el SERNAC, en
donde presenta un tratamiento de la cartera y de la gestin financiera aplicada en ese
momento, que se basa en la clasificacin de los clientes afectados por estas
renegociaciones para recalcular sus deudas reales y crear planes de compensacin (Tabla
N5, pg 17). Debido a que uno de los elementos atenuantes en este caso, es poltica de
crditos flexible con la que trabajaba la tienda impulsando al consumo y endeudamiento
excesivo en sus clientes, cabe destacar que se exigi la suspensin de entrega de nuevos
plsticos desde cierta fecha acordada, la reduccin de cupos en comercios asociados,
avances y supermercados, y finalmente el requerimiento de un cumplimiento estricto de
las polticas de cupo, sumado a la suspensin de ventas a clientes que figuran en Dicom.
Puntos clave de la propuesta:
Compensacin para todos: Incluye a todos los consumidores afectados, mejorando

sustancialmente las disminuciones de los intereses y las facilidades para que los
consumidores puedan ponerse al da y paguen lo justo, lo que les corresponde sin las
modificaciones unilaterales. Adems de esto se suma un bono, que si se considera el
universo de consumidores afectados alcanza la cifra de $15 mil millones.
Derecho inalienable de exigir indemnizacin adicional: Los consumidores tendrn
el derecho de exigir indemnizacin de forma individual, en caso de haber sufrido un
dao mayor.
Equipo de profesionales para resolver controversias: En caso de que los
consumidores objeten los cobros reflejados en su estado histrico de cuenta o
reliquidacin de su deuda, contaran con acceso gratuito a un grupo de rbitros y
mediadores para solucionar los reclamos, esto aparte de las compensaciones.
Anulacin de cobros ilegales a afectados por repactaciones unilaterales: Sin
considerar si los consumidores hayan pagado o no, la deuda tendr el valor
correspondiente, es decir el monto original, sin intereses abusivos, cobros por mora,
FINAZAS I - 2017
cargos por mantencin, administracin, cobros por seguros ni comisiones de cualquier

tipo.
Inters Preferencial para deudas originales: Junto con esto, existir una devolucin
reajustada de todos los cobros indebidos para aquellos consumidores que pagaron ms
de lo que les corresponda.
INTENTANDO COMPENSAR EL ERROR
A modo de conclusin, segn el anlisis efectuado en relacin a los actos cometidos por
los participantes del caso La Polar S.A., podemos volver a destacar la propuesta
compensatoria aprobada por el SERNAC con el objetivo de corregir y normalizar los
masivos reclamos que acusan modificaciones unilaterales, la cual principalmente se basa
en la eliminacin de todos los cargos (administracin, seguros, cobranzas y otros
facturados), desde la primera repactacin unilateral hasta el 31 de julio del 2011, y la
aplicacin de una tasa de inters inferior a la contractualmente aplicable para intentar
compensar a los afectados producto de las prcticas administrativas poco ticas efectuadas
por estos agentes.
Adems de esto, se propone de forma complementaria la siguiente medida compensatoria,

la cual se basa en el caso de que un consumidor se haya acogido al plan de pagos, y
tuviese algn problema para cumplir con su obligacin, ocurriendo retrasos inesperados.
Si esto sucediese, se le cobrara un inters corriente fijado por la SBIF (Superintendencia
de Bancos e Instituciones Financieras) por los prximos 6 meses. Junto con lo
mencionado, que hubiese un juicio en el cual se hiciera caer todo el paso de la ley para
cada uno de los implicados en este acto poco tico que afect directamente a miles de
familias chilenas, sera una medida que tranquilizara en un alto nivel a los afectados.
Finalmente cabe destacar que La Polar pudiera no ser la nica empresa que presenta
anomalas de carcter fraudulento, ya que, debido a la lgica del sistema de las tarjetas de
crdito que se encuentra presente en todo el retail e incluso en supermercados, queda un
margen de error bastante amplio que incentiva a las dems organizaciones a relacionar

FINAZAS I - 2017
actos de esta categora. Al mismo tiempo, sin mecanismos de control adecuados, el

respeto a los consumidores descansa en la responsabilidad social empresarial, la que
en el sistema capitalista chileno deja mucho que desear. Por tanto, una investigacin
rigurosa podra destapar casos similares al de La Polar existentes en otras empresas del
retail.
ANEXOS
Grfico N1: Los Principales actores del retail en Chile
Tabla N1: Reclamos contra La Polar S.A.

FINAZAS I - 2017
Tabla N2: Estado de Resultado desde el 2006 al 2011
Tabla N3: Principales accionistas

FINAZAS I - 2017
Tabla N4: Morosidad de la industria: Monto de crditos en mora % del total
Tabla N5: Tratamiento de cartera y gestin del negocio financiero

Informe La Polar S.A.

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FACULTAD DE ADMINISTRACIN Y ECONOMA

CASO LA POLAR S.A.

12 DE JUNIO DEL 2017

CASO LA POLAR S.A. | FINANZAS I 1

La Polar: Historia de una gran estafa .................................................................................... 3

Desarrollo del tema ............................................................................................................ 5

El trasfondo de la estafa: Por qu, cmo, cundo? ............................................................... 5

Impacto de las modificaciones unilaterales de las deudas de los clientes ............................... 7

La tica en los negocios ........................................................................................................ 8

El momento de la accin: Las acciones de los organismos de fiscalizacin y control. ...... 10

La interrelacin entre los valores de un activo, el precio de mercado y la poltica de

Propuestas correctivas y normalizadoras para los clientes ................................................. 13

Intentando compensar el error ............................................................................................ 14

Grfico N1: Principales actores del retail en Chile15

Tabla N1: Reclamos contra La Polar.15

Tabla N2: Estado de Resultado desde el 2006 al 2011..16

Tabla N3: Principales accionistas..16

Tabla N4: Morosidad de la industria: Monto de crditos en mora % del total..17

Tabla N5: Tratamiento de cartera y gestin del negocio financiero..17

CASO LA POLAR S.A. | FINANZAS I 2

LA POLAR: HISTORIA DE UNA GRAN ESTAFA

Su proceso de expansin a nivel nacional comienza en la dcada del 90, en donde

Southern Cross, comenz a ofrecer un sistema de incentivo a sus trabajadores basado en

Para el 2002 ya presentaba un crecimiento sostenido en sus ventas y debido a su

CASO LA POLAR S.A. | FINANZAS I 3

Sin embargo, en junio de 2011 se dio a conocer pblicamente que ejecutivos de la

Este acontecimiento catalogado como escndalo nacional es importante de analizar por el

CASO LA POLAR S.A. | FINANZAS I 4

actuales estructuras de la sociedad chilena. La propuesta de este informe est orientada a

El trasfondo de la estafa: Por qu, cmo, cundo?

Tal como se ha mencionado anteriormente, el retail en Chile se encuentra estrechamente

Un ofrecimiento voluntario de la empresa, para ayudar al deudor a cumplir con sus

ao 2011 en el cual se hizo pblico el descontento por las prcticas no autorizadas,

Es uno de los defectos notables de la economa en Chile: la regulacin, ya que, de existir

CASO LA POLAR S.A. | FINANZAS I 6

optimizacin de la administracin de su cartera de crditos, con el objeto de hacer ms

Impacto de las modificaciones unilaterales de las deudas de los clientes

En tanto qued en evidencia que el gobierno corporativo y los accionistas, no se estaban

La tica en los negocios

donde los conflictos de intereses de las auditoras y de los ejecutivos predominaron,

CASO LA POLAR S.A. | FINANZAS I 9

El momento de la accin: Las acciones de los organismos de

Considerando que los accionistas de las Sociedades Annimas consideran un Directorio

Sin embargo, la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras tena una clara

En cuanto a la Superintendencia de Pensiones, sta efectu las diligencias necesarias que

La interrelacin entre los valores de un activo, el precio de mercado y

CASO LA POLAR S.A. | FINANZAS I 11

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