RESUMEN

Para que podamos entender cmo se est comportando una empresa, es necesario analizar la
situacin financiera en la que se encuentra, para lo cual nos apoyamos en los ratios financieros
y en su aplicacin correcta. Los ratios financieros son fundamentales como elemento de
diagnstico. Gracias a ellos, los administradores de las empresas pueden detectar dnde estn
los problemas, tomar las medidas correctivas necesarias y determinar el camino a seguir.

Los ratios financieros son indicadores calculados en base a informacin conocida de los valores
de las diversas cuentas sealadas en los Estados Financieros. Estos indicadores son
fundamentales ya que, gracias a su descripcin cuantitativa, permiten vislumbrar la realidad
empresarial de una forma sencilla. No obstante, los ratios por s solos no brindan respuestas o
soluciones para la empresa, sino ms bien su ayuda radica en plantear preguntas que llevarn
al anlisis profundo de la situacin empresarial, examinando sus causas y posibilitando la
prediccin de su comportamiento futuro.

El futuro de las empresas en el mercado va depender de las decisiones que se tomen dentro de
una compaa, entonces tenemos en los ratios financieros la herramienta clave que nos va
permitir realizar un anlisis ms completo del comportamiento empresarial; estos ratios se
pueden clasificar o agrupar:

Atendiendo a sus caractersticas o las temticas a analizar.

Atendiendo a los estados financieros que toman en consideraciones para su
determinacin, etc.

Existen varias clases de ratios, cada uno de los cuales contempla un determinado aspecto de la
situacin de la compaa. Entre los principales figuran: el de liquidez, rentabilidad, solvencia y
gestin.
 ANLISIS BIBLIOGRFICO

El anlisis e interpretacin de los estados financieros es bsico para las empresas, ya que
implica una evaluacin de la informacin financiera; de este modo, se analiza detalladamente
cmo se desarrollan estos aspectos, y los resultados se obtienen de manera cuantitativa.

La importancia del anlisis financiero no es solamente la aplicacin de una frmula y obtener

un resultado, es interpretar adecuadamente los nmeros y generar soluciones para mejorar
o remediar ciertas situaciones que se presenten en la empresa. (Robles, 2012)

Es claro, entonces, que la interpretacin de los datos financieros es vital e indispensable para
cada una de las actividades que se realizan dentro de la entidad, a travs de esta los
administradores examinan el resultado de las decisiones que tomaron y se formulan nuevas
posibilidades en cuanto a las futuras decisiones a tomar, las cuales sern aquellas de las que se
espera el mejor desempeo para la empresa. Para analizar el desempeo de la compaa, nos
apoyamos en el uso de razones (ratios) financieras. Las entradas bsicas para el anlisis de las
razones son el estado de prdidas y ganancias y el balance general.

Ehrhardt y Brigham (2007) nos explican en qu consiste el anlisis de los estados financieros:

1) Comparar el desempeo de la compaa con el de otras de la misma industria y

2) Evaluar las tendencias de la posicin financiera a travs del tiempo.

Adems, ayuda a los ejecutivos a identificar las deficiencias y a tomar las medidas adecuadas
para mejorar el desempeo. El valor real de los estados financieros radica en el hecho de que
ayudan a predecir las utilidades, los dividendos y el flujo de efectivo libre en el futuro. Desde el
punto de vista del inversionista, la esencia del anlisis consiste en las condiciones futuras y, ms
importante an, en ser un punto de partida para planear medidas que mejoren el desempeo.

Gitman y Zutter (2012) hacen un anlisis de las partes interesadas:

El anlisis de las razones de los estados financieros de una empresa es importante para los
accionistas, acreedores y la propia administracin de la compaa. Los accionistas, actuales
y potenciales, se interesan en los niveles presentes y futuros del riesgo y rendimiento de la
empresa, que afectan directamente el precio de las acciones. Los acreedores se interesan
principalmente en la liquidez a corto plazo de la empresa, as como en su capital para
realizar el pago de los intereses y el principal. Un inters secundario para los acreedores es
la rentabilidad de la empresa, ya que desean tener la seguridad de que esta se encuentra
sana. La administracin, al igual que los accionistas, se interesa en todos los aspectos de
la situacin financiera de la compaa y trata de generar razones financieras que sean
favorables para los dueos y acreedores. Adems, la administracin usa las razones para
supervisar el desempeo de la empresa de un periodo a otro.

Sin embargo, tambin se presentan algunos factores que van a afectar el anlisis de los estados
financieros, algunos de ellos son:

Informacin incompleta o inafecta.

Prcticas contables y normas que adopte la compaa.
Estados financieros preparados o arreglados con propsito de presentar una posicin
financiera ptima.
Diferencias de opinin de las personas que preparan los Estados Financieros.
Falta de uniformidad en la aplicacin de los PCGA.
La influencia del cambio en el nivel de precios.

Gonzles (2013) cita algunas recomendaciones:

Solamente cuando se aplica un grupo de razones puede formarse un juicio razonable

referente a la situacin financiera total de la empresa.
Al comparar E/F se debe tener en cuenta que la comparacin se haga sobre bases
lgicas.
 En suma, un conjunto de simples coeficientes o ndices, con informacin juiciosamente
seleccionada y con magnitudes homogneas, puede constituir un importante elemento
de diagnstico, pero, si en contraposicin, el modelo ms complejo es alimentado con
datos inconsistentes, heterogneos y no relevantes, el producto obtenido carecer de
valor informativo o decisorio; en otras palabras, en cada ejercicio de anlisis financiero
es necesario conjugar el criterio del analista, la calidad de la informacin, las
herramientas a usar, y no perder de vista o dejar de percibir, adecuadamente, el objetivo
buscado.

De la misma forma, Gitman y Zutter (2012) mencionan algunas precauciones en el uso de anlisis
de razones:

1) Las razones que revelan desviaciones importantes de la norma simplemente indican la

posibilidad de que exista un problema. Por lo regular, se requiere un anlisis adicional
para determinar si existe o no un problema y para aislar las causas del mismo.
2) Por lo general, una sola razn no ofrece suficiente informacin para evaluar el
desempeo general de la empresa. Sin embargo, cuando el anlisis se centra solo en
ciertos aspectos especficos de la poblacin financiera de una empresa, una o dos
razones pueden ser suficientes.
3) Las razones que se comparan deben calcularse usando estados financieros fechados
en el mismo periodo del ao. Si no lo estn, los efectos de la estacionalidad pueden
generar conclusiones y decisiones errneas.

Van Horne y Wachowicz (2010) mencionan que las razones empleadas se dividen en dos tipos:

() El primero resume algn aspecto de la condicin financiera de la empresa en un

momento, cuando se prepara el balance general. Estas razones se llaman razones del
balance general, que es bastante apropiado porque tanto el numerador como el
denominador en cada razn provienen directamente del balance general. El segundo tipo
de razn resume algn aspecto del desempeo de la compaa en un periodo dado, por
lo general un ao. Estas razones se llaman razones del estado de prdidas y ganancias o
razones de prdidas y ganancias/balance general. La razn de estado de prdidas y
ganancias/balance general compara un elemento de flujo (estado de prdidas y
ganancias) en el numerador con un elemento de las acciones (balance general) en el
denominador.

Adems, podemos subdividir ms las razones financieras en cuatro tipos diferentes: razones de
liquidez, razones de solvencia, razones de gestin y razones de rentabilidad:

Ratios de Liquidez.
o Ratio de Circulante o Razn Circulante.
o Prueba cida.
o Ratio Margen de Seguridad.
Ratios de Solvencia.
o Endeudamiento de Estructura del Capital o Endeudamiento Patrimonial.
o Endeudamiento Patrimonial a Largo Plazo.
o Endeudamiento del Activo Total.
Ratios de Gestin.
o Rotacin de Cajas y Bancos.
o Rotacin de Inventarios o Existencias.
o Inventarios a Capital de Trabajo.
o Rotacin de Cuentas por Cobrar.
o Rotacin de Cuentas por Pagar.
Ratios de Rentabilidad.
o Rentabilidad Patrimonial (ROE).
o Rentabilidad sobre los Activos o Rendimiento sobre la Inversin (ROA).
o Margen Bruto.
o Marge Neto.
 ARGUMENTACIN

Los ratios financieros son fundamentales como elemento de diagnstico. Gracias a ellos, los
administradores de las empresas pueden detectar dnde estn los problemas, tomar las medidas
correctivas necesarias y determinar el camino a seguir. Es a travs de los ratios financieros que
podremos analizar a los dos estados financieros: el balance general y el estado de resultados.
Estas razones tienen como finalidad el estudio de los cuatro indicadores fundamentales de las
empresas: liquidez, solvencia, gestin y rentabilidad.

Los ratios financieros son de mucha utilidad para la empresa. Por ello, con el fin de evitar
distorsiones en el manejo de los datos, cabe nombrar algunas precisiones preliminares para su
empleo correcto:

Para aplicar el anlisis de los ratios es necesario que se encuentren en una misma serie
de tiempo; entonces, siguiendo esa lnea, por ejemplo, no tiene sentido comparar ratios
si es que uno de ellos est en trminos mensuales mientras que otro se encuentra en un
clculo anual.
Un adecuado anlisis financiero requiere conocer la especificidad del giro y del ciclo del
negocio de la actividad que desarrolla la empresa. Esto tambin es debido a que la
eficiencia de la aplicacin de ratios se apoya en comparaciones con niveles de referencia
tales como:
o Desempeo pasado de los ratios.
o Estndares y Ratios de la industria
o Ratios de empresas similares en la misma industria (competencia).
Un nico ndice es incapaz de determinar el estado de una organizacin, por tanto, se
requiere la estimacin de un conjunto de ratios para elaborar una conclusin ms
completa.

Ratios de Liquidez: Son aqullos que miden la disponibilidad de recursos lquidos en la empresa
para afrontar las obligaciones de corto plazo.

Ratio de Circulante o Razn Circulante: Este ratio nos muestra la capacidad de pago
que tiene la empresa con sus deudas en un momento dado.


Prueba cida: Indica de forma ms detallada la capacidad de la empresa para afrontar
deudas en el corto plazo.


Ratios de Solvencia: Nos permiten analizar las deudas de la empresa a corto y largo plazo,
mostrando el respaldo econmico con el que cuentan las empresas para responder ante sus
obligaciones monetarias.

Endeudamiento de Estructura del Capital o Endeudamiento Patrimonial: Combina

la deuda y el capital social que la empresa desea tener, sealando la autonoma
financiera con la que se maneja la empresa.


Endeudamiento Patrimonial a Largo Plazo: Enfocado en la capacidad de solvencia
que tienen las empresas con respecto a sus pasivos no corrientes o de largo plazo.


 Endeudamiento del Activo Total: Indica el porcentaje de deuda a corto y largo plazo
financiada con capital propio, o en otras palabras, evala qu porcentaje de los activos
totales es financiado por terceros.


Ratios de Gestin: Miden la productividad y la eficiencia con que la empresa emplea sus activos.

Rotacin de Caja y Bancos: Nmero de das que caja y bancos puede cubrir sus ventas
con recursos propios.
360

Inventarios a Capital de Trabajo: Determina la eficiencia en la utilizacin de capital de
trabajo en relacin a los inventarios. Alta rotacin determina insuficiencia para financiar
los inventarios.


Rotacin de Cuentas por Cobrar: Indica las veces en que la inversin (ctas. Por cobrar)
ha sido recuperada durante el ejercicio.

Rotacin de Cuentas por Pagar: Evala el desempeo en cancelar el crdito
obtenido, guarda correlacin con ratio rotacin de cuentas.


Ratios de Rentabilidad: Miden la ganancia generada por determinada variable (patrimonio,
ventas, activos, capital social, etc.)

Rentabilidad Patrimonial (ROE): Muestra la cantidad de utilidad neta generada por

cada sol invertido en la empresa como patrimonio.


Rentabilidad sobre los Activos o Rendimiento sobre la Inversin (ROA): Este ratio
toma en cuenta el aporte de los activos a las utilidades de la compaa. Si es elevado es
sinnimo de activos muy eficientes y productivos.


Margen Bruto: Este ratio cuantifica el aporte de las ventas netas, pero no sobre la
utilidad neta, sino sobre la bruta.


Margen Neto: Mide el porcentaje de cada unidad monetaria de ventas que queda
despus de que todos los gastos, incluyendo los impuestos, hayan sido reducidos.

1

APLICACIN CASO PERUANO

A continuacin, se presenta los estados financieros de ALICORP S.A. Para la aplicacin de los
ratios se trabajar con las cifras del ejercicio 2009 y cuando se necesite promediar se operar
con las cifras del ao 2008 y 2009.
Para este caso se realizar un Anlisis de Rentabilidad

ANLISIS DE RENTABILIDAD
63687
Rendimiento sobre el: = 100 = 100 = 3.25%
1961334

Por cada peso que el dueo mantiene genera un rendimiento del 3,25% sobre el patrimonio.
63687
Rendimiento sobre la: = 100 = 100 = 1.79%
3551344

Por cada peso invertido en los activos produjo ese ao un rendimiento de 1,79% sobre la
inversin.
436673
= 100 = 100 = 12.30%
3551344

La empresa genera una utilidad de 12,30% por cada peso invertido en sus activos.
436673
= 100 = 100 = 12.30%
3551344
Por cada peso vendido hemos obtenido como utilidad el 12,30%
63687
= = = 0.76
459921
5.50
La utilidad por cada accin comn fue de $0,76
4363670 2929287
= 100 = 100 = 32.87%
4363670
63687
= 100 = 100 = 1.46%
4363670
Por cada peso que vendi la empresa, obtuvo una utilidad de 1,46%.
 CONCLUSIONES

La interpretacin de los datos financieros es vital e indispensable para cada una de las
actividades que se realizan dentro de la entidad, a travs de esta los administradores
examinan el resultado de sus decisiones previas y se formulan nuevas posibilidades en
cuanto a las futuras decisiones a tomar, las cuales sern aquellas de las que se espera
el mejor desempeo para la empresa.

A travs de los indicadores financieros podemos determinar los problemas potenciales

en cuanto a la eficiencia operativa de una empresa, sus reas a mejorar y apoyar la
definicin de acciones y medidas de correccin, que generen un impacto positivo a futuro
tanto financiera como operativamente dentro de la organizacin.

Los ratios financieros permiten evaluar los resultados, la gestin y los movimientos
financieros realizados en la empresa, emitir diagnsticos, determinar tendencias para
realizar proyecciones y que se vean reflejados en los estados financieros a corto y largo
plazo.

La informacin mostrada por los indicadores financieros nos ayuda tambin a analizar
de manera comparativa a la organizacin con su entorno, con sus competidores, con el
mercado en el que se mueve y de igual forma internamente, mostrando los resultados
de la gestin interna en el ao actual y su comportamiento y tendencias en perodos
anteriores.
 BIBLIOGRAFA

Carlos Luis Robles Roman. (2012). Fundamentos de administracin financiera. Mxico,

D.F.: Red Tercer Milenio S.C.

Ehrhardt, M. y Brigham, E. (2007). Finanzas corporativas. Mxico: Cengage Learning.

James C. Van Horne, John M. Wachowicz, Jr.. (2012). Fundamentos de Administracin

Financiera. Naucalpan de Jurez, Estado de Mxico: Pearson.

Lawrence J. Gitman y Chad J. Zutter. (2012). Administracin financiera. Naucalpan de

Jurez, Estado de Mxico: Pearson.

Pedro Gonzles Urbina. (2013). Anlisis e Interpretacin de Estados Financieros. Lima,

Per: Centro de Produccin de Materiales Acadmicos CEPMA-PROESAD.
 Ratios Financieros

Jorge Rodrigo Machaca Jurez

Universidad Nacional de San Agustn
Facultad de Administracin
Escuela Profesional de Administracin
08/06/17