1.

La decisin de estructura financiera es responsabilidad de los gerentes o responsabilidad

de los propietarios? Explicar claramente.

RTA// La estructura financiera es una responsabilidad de ambos ya que es la composicin del

capital o recursos financieros que la empresa ha captado u originado. Estos recursos son los que
en el balance de situacin aparecen bajo la denominacin genrica de pasivo que recoge, por
tanto, las deudas y obligaciones de la empresa, clasificndolas segn su procedencia y plazo. La
estructura financiera constituye el capital de financiamiento, o lo que es lo mismo, las fuentes
financieras de las mismas.

2. Por qu el valor de los intereses no se considera en el clculo de la utilidad operativa?

RTA// La utilidad operativa son las ganancias que una empresa genera como negocio dedicado a
una determinada actividad, independientemente de su estructura financiera, es decir
independientemente de lo que tenga o no tena de deuda. Ello debido a que dicha utilidad
operativa est afectada nica y exclusivamente por aquellos elementos inherentes a la actividad
que la entidad desarrolla sin tener en cuenta, para nada la forma en que ha sido financiada. La
utilidad operativa parte en dos el estado de resultados, de esta manera los costos de produccin,
gastos de administracin y gastos de ventas son pertenecientes a la estructura operativa.

3. Por qu la utilidad neta y la utilidad antes de impuestos no son las cifras ms apropiadas
para evaluar el atractivo de una empresa?

RTA// la utilidad antes de impuestos es aquella utilidad depurada de todo concepto operativo y
financiero, a la que slo le falta la aplicacin de los impuestos para proceder a ser distribuida.

Cuando se determina la utilidad de una empresa, el ltimo concepto que se aplica es el de los
impuestos, ya que la tributacin se hace sobre la utilidad (renta lquida) que efectivamente
obtiene la empresa, utilidad que es afectada por toda carga procedente segn las leyes fiscales.

Se entiende por utilidad neta, la utilidad resultante despus de restar y sumar de la utilidad
operacional, los gastos e Ingresos no operacionales respectivamente, los impuestos y la Reserva
legal. Es la utilidad que efectivamente se distribuye a los socios.

Los ingresos de una empresa se deben depurar para poder determinar la utilidad neta con que
pueden contar los socios o dueos de la empresa.
4. Cules son los dos riesgos que enfrenta todo empresario cuando crea o adquiere una
empresa?

RTA// En el momento de creacin de empresa siempre se genera ciertos interrogantes a los que
los empresarios deben enfrentarse como qu clase de empresa necesito formar, que riesgos y
sacrificios se generara en tal empresa, si est bien definida la estrategia que sea beneficiosa u
creciente, se cuentan con todos los recursos adecuados, mi empresa est cumpliendo con el papel
primordial, siempre teniendo claro el objetivo y buscando que la empresa despegue rumbo al
xito.

Riesgos:

Temor a no saber cmo manejar el negocio.

Temor al riesgo.

Cambios del entorno.

No conocer el negocio.

Perder el dinero invertido.

Riesgos derivados de la competencia.

Riesgos por no tener bien ubicado el negocio.

5. Cules son los componentes de la Estructura Operativa de la empresa? Explicar cada uno
de ellos.

RTA// La estructura operativa es aquella que define la capacidad de producir y vender bienes y
servicios que tiene una empresa y est conformada a su vez por dos subestructuras: la estructura
de ingresos, costos y gatos y a la estructura de capital de trabajo.

La estructura e ingresos, costos y gastos, se relaciona con decisiones como las siguientes:

o Qu tipo de estrategia seguir la empresa? Cmo enfrentara el grado de rivalidad en el

sector? Cules sern sus factores de diferenciacin?, lo cual ayuda a establecer el tipo de
estructura organizacional que debe tener la empresa, define la medida de la magnitud de los
gastos de administracin y ventas y parte de los costos de produccin.
o Qu actividades se harn en la empresa? Cules se contrataran afuera?, esto afecta por
un lado, el tamao de la capacidad instalada de la empresa y los consecuentes costos de mano de
obrar y costos indirectos de fabricacin a incurrir, y por el otro, la distribucin de los costos y
gastos entre variables y fijos.

o Si deben adquirir activos fijos, se financiaran con recursos propios? Se contratara una
deuda? se contratara en arrendamiento?, estos aspectos se relacionan con la proporcin de los
costos y gastos efectivos y no efectivos. Los primeros son aquellos cuya incurrencia implica
desembolso de caja por parte de las empresas. Los segundos no implican desembolso de caja y
como ejemplo estn los gastos de depreciacin y amortizacin de activos diferidos.

La estructura de capital de trabajo se relaciona con los das de cuentas por cobrar, los das
de inventario y los das de cuentas por pagar, que conforman el Capital de Trabajo Neo Operativo
(KTNO).

6. Explicar claramente por qu una mejora del flujo de caja libre de la empresa implica
necesariamente una mejora de su rentabilidad.

RTA// La rentabilidad es una condicin de aquello que es rentable: es decir, que genera renta
(provecho, utilidad, ganancia o beneficio). Esta idea est relacionada con los beneficios que se
obtienen mediante ciertos recursos en un periodo temporal determinado. El flujo de caja libre es
el saldo disponible para pagar a los accionistas y para cubrir el servicio de la deuda (intereses de la
deuda +principal de la deuda= de la empresa, despus de desconectar las inversiones realizadas
en activos fijos y en necesidades operativas de fondos. Por ese motivo si tenemos un flujo de caja
libre que este en constante mejorar con lo cual se nos permite pagar accionistas y cubrir la deuda,
esto permite que la empresa se vuelva ms consolidada y pueda sostenerse en el tiempo.

7. Explique cmo el concepto de flujo de caja libre ayuda a determinar la poltica de reparto
de utilidades de la empresa. Cul cree usted que debera ser el procedimiento a seguir en la toma
de este tipo de decisin?

RTA// Las decisiones de dividendos o de reparto de utilidades se relacionan principalmente con la

determinacin de la proporcin que de estas se repartir a los asociados, lo cual depende de lo
comprometida que la empresa tenga dichas utilidades, pues si adems de que se requiere retener
una buena parte de flujo de caja bruto para garantizar la reposicin del capital de trabajo y los
activos fijos, la empresa tiene muchos compromisos pasivos, adems de ambiciosos planes de
inversin en nuevos proyectos, las posibilidades de reparto son limitadas. Es lo mismo caso de las
finanzas personales donde el suelo representa utilidades y el dividendo lo disponible para gastos
suntuarios; su una persona tiene demasiado comprometido su salario en pago de deudas de
vivienda, automvil, etc., adems de los gastos de primera necesidad, la proporcin que podr
destinar a lo suntuario ser mnima.
8. Por qu se considera inadecuado el hecho de basar la decisin de reparto de utilidades
exclusivamente en la utilidad neta obtenida en el perodo?

RTA// Hoy la mayora de nuestras empresas, sometidas a u fuerte grado de competencia tanto
nacional como internacional como consecuencia de la globalizacin, de la economa, a presiones
sociales econmicas de toda ndole, en fin, a una permanente incertidumbre con respecto a sus
posibilidades de generar utilidades y flujos de efectivo holgados, ven cada vez mayores
dificultades para la fijacin de una poltica adecuada de dividendos. Esto ha hecho que el estado
de resultados ya no sea suficiente herramienta para decidir, aunque sigue siendo importante. La
toma de decisiones de dividendos, adems de que debe considerar el monto de las utilidades
(reflejad en este estado financiero), debe tener en cuenta, igualmente, el anlisis de la forma
como ellas han quedado invertidas en los diferentes rubros del activo, es decir, debe saberse
donde estn esas utilidades.

9. Cite ejemplos de la vida real en los cuales una crisis econmica general o de un sector
especfico de la economa hayan afectado la situacin financiera de una empresa en particular.
Preferiblemente cite casos actuales.

RTA//

El secretario de la Competitividad de Manizales, Eduardo Pineda, indic que la crisis en

Venezuela est afectando las empresas de alimentos, sector metalmecnico y de frutas que tienen
su sede en la capital caldense: El funcionario aclar que a pesar de las buenas relaciones que tiene
el presidente de la Repblica, Juan Manuel Santos, con su homlogo de Venezuela, este mercado
contina siendo incierto. De acuerdo con Pineda Villegas a algunos exportadores les da temor
enviar sus productos al vecino pas, porque los pagos no fluyen como lo beberan hacer para
generar el equilibrio financiero y la rentabilidad. Aclar que los problemas de cierre de fronteras y
cambio monetario golpean de manera frecuente a los empresarios e industriales. Concluy
diciendo que ese mercado no es fuerte lo que oblig a muchos empresarios a mirar hacia otras
latitudes.

La amplia conexin que tiene el mercado colombiano con los mercados externos,
principalmente con EEUU. Esto implica algunas consecuencias como: encarecimiento del crdito
para agentes privados y pblicos de Colombia quienes generalmente recurren a financiamiento en
dlares; estmulo de grandes inversionistas para recomponer sus portafolios hacia activos de
menor riesgo, hacia liquidez y en algunos casos hacia inversiones en dlares (aunque esta opcin
no es muy atractiva en este momento); retiro de recursos invertidos en activos colombianos por
parte de inversionistas externos para obtener dlares que estn muy caros en las economas
desarrolladas o para recomponer sus portafolios. Estos tres factores se manifiestan entonces en
desvalorizaciones de los activos en pesos, principalmente los de mayor riesgo (acciones y ttulos
de largo plazo) y una presin devaluacioncita sobre el peso frente al dlar.

10. Qu significado tiene que una empresa obtenga una rentabilidad sobre sus activos
menores que su costo de capital?

RTA// El riesgo se mide como la probabilidad de que una empresa llegue a ser tcnicamente
insolvente, es decir incapaz de pagar sus deudas a su vencimiento, este se calcula muy
frecuentemente utilizando el monto de capital de trabajo y se supone que mientras ms amplio
sea el capital de trabajo que tenga una empresa, menos riesgo tiene la misma, es decir mientras
ms capital de trabajo, existir ms liquidez y es poco probable de que llegue a ser tcnicamente
insolvente. Lo contrario ocurre si disminuye el capital de trabajo, disminuye la liquidez, lo que se
asocia a un incremento del riesgo. Esta relacin entre liquidez, capital de trabajo y riesgo tiene tal
magnitud que si se incrementa el capital de trabajo o la liquidez, disminuye el riesgo.