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ASPECTOS ORGANIZATIVOS
Todo proyecto para su implementacin requiere de un soporte administrativo el cual se
encargue de la conduccin de las actividades a realizar para cumplir su objetivo propuesto.
Por ello, en la formulacin y evaluacin de todo proyecto se deben considerar los efectos
econmicos asociados a la estructura organizacional (forma de dividir y coordinar las
actividades) que se adopte tanto en su fase de puesta en marcha como durante su
funcionamiento.
El tipo de estructura que se adopte se encuentra en funcin de las caractersticas especficas
del negocio, la rapidez en la toma de decisiones, a la flexibilidad para adaptarse a los
cambios del mercado, lo cual afecta en distinto grado sobre la inversin y costos de
funcionamiento. Por eso es importante considerar escenarios de aproximacin
organizacional con el objeto de cuantificar su efecto en la rentabilidad del proyecto.
Para tomar decisiones respecto al esquema de organizacin, se deben seguir cuatro pasos:
a) Dividir la carga de trabajo.
b) Combinar las tareas en forma lgica y eficiente, agrupando a los empleados y tareas en
departamentos.
c) Especificar quin depende de quin en la organizacin (jerarqua).
d) Establecer mecanismos para integrar las actividades.
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empresa que se crear sea contratado con algn tiempo de anticipacin, para que lo disee.
De igual forma deber considerarse el diseo de otros sistemas de informacin, como por
ejemplo los de cobranzas, inventarios; abastecimiento o proveedores, clientes y todos
aquellos que la situacin particular de la empresa y su tamao hagan necesarios
Una forma de facilitar la identificacin del recurso humano que se deber considerar en la
formulacin del proyecto consiste en hacer una simulacin aproximada de los manuales de
organizacin y procedimientos que podra adoptar la empresa. Con ellos se podrn estimar
las diferentes tareas que debern desarrollar todos los cargos de la estructura organizativa y
asociar, por lo tanto, una remuneracin acorde con las responsabilidades correspondientes a
cada una.
Puesto que el objetivo del estudio es determinar la viabilidad econmica de efectuar una
inversin, muchas veces no se justificar una exactitud exagerada en la determinacin de
las inversiones y costos de operacin que genera la estructura organizacional. Sin embargo,
en la medida en que el proyecto se evalu en un nivel ms profundo, ms necesario ser
tener en consideracin los aspectos sealados.
Organizacin funcional
La organizacin por funciones rene en un departamento a todos los que se dedican a una
actividad o a varias relacionadas que se llaman funciones. Se usan, generalmente, en las
pequeas empresas que ofrecen una lnea limitada de productos.
Organizacin matricial
Es una forma de organizacin que combina los beneficios de las dos anteriores, en donde la
estructura es por un lado funcional (vertical) y por una disposicin horizontal, el cual
combina al personal de otros departamentos para formar equipos de proyectos.
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Toda actividad empresarial se encuentra enmarcada dentro de normas jurdicas que regulan
sus operaciones y que, al cumplirlas, ocasionan desembolsos, los cuales deben identificarse
para cuantificar sus efectos en la evaluacin.
Estos se presentan desde la ejecucin del proyecto, como por ejemplo la realizacin de
contratos, gastos notariales, gastos de constitucin, obligaciones tributarias, etc.
CONSTITUCIN LEGAL
Uno de los aspectos importantes que se debe tener presente en la formulacin del proyecto
es la forma legal de constitucin de la empresa que se creara; ello est en funcin a su
actividad, as como al pblico al cual se dirige y a la fase de desarrollo del negocio.
Primero, se debe decidir si la empresa estar a cargo de una sola persona o se necesitar de
socios. Los factores a considerar son el monto de inversin y la capacidad administrativa;
luego, en funcin a ello, se define si la empresa tendr personera natural o jurdica.
Personera natural
Lo adoptan principalmente las Pymes de acuerdo a las normas legales vigentes donde las
personas naturales forman empresas unipersonales. Su rapidez formal hace que sean as ms
numerosas en nuestro medio (es el caso de las farmacias, restaurante, bodegas, etc.). En
estos tipos de negocios, el titular compromete su patrimonio personal a la actividad
comercial a realizar.
Personera jurdica
A diferencia de la persona natural, la empresa responde por sus deudas y obligaciones ante
terceros. Estas empresas se diferencian por sus diversas formas de constitucin, las que se
detallan a continuacin:
Empresa Individual de Responsabilidad Limitada (E.I.R.L.): est constituida por un
solo titular cuya responsabilidad es limitada, es decir, el propietario no compromete su
patrimonio personal.
Sociedad Comercial de Responsabilidad Limitada (S.R.L.): en esta forma societaria, el
capital se divide en participaciones iguales, acumulables e indivisibles, que no pueden
ser incorporadas en ttulos valores, ni denominarse acciones. Los socios no pueden
exceder de veinte y no responden personal mente por las obligaciones sociales.
Sociedad Annima (S.A.): forma societaria cuyo capital est representado por acciones
nominativas y se integra por aportes de los accionistas, quienes no responden
personalmente de las deudas sociales. Existen dos formas especiales de la sociedad
annima: la sociedad annima cerrada (S.A.C.), en cuyo rgimen se incluyen a las
sociedades cuando tiene no ms de veinte accionistas y no tiene acciones inscritas en el
Registro Pblico del Mercado de Valores, y la sociedad annima abierta (S.A.A.) en
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cuyo rgimen se incluyen a las sociedades cuando tiene ms de veinte accionistas y
tienen acciones inscritas en el Registro Pblico del Mercado de Valores.
QUIEN ES DUEO
DE LA EMPRESA
UNA SOLA
PERSONA VARIAS
PERSONAS
OBTENER EL RUC
SUNAT
AUTORIZACIN DE COMPROBANTES
DE PAGO
AUTORIZACIN DE PLANILLAS M. de
LIBROS
OTROS REGISTROS
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OBLIGACIONES TRIBUTARIAS
Otro de los aspectos cuyo anlisis es necesario en la formulacin de proyectos se da en el
tema tributario referido a rentas de tercera categora, en el cual, segn el rgimen, se
presentan las siguientes posibilidades:
Rgimen nico simplificado (RUS)
Es un rgimen tributario dirigido a personas naturales siempre que sus ingresos brutos no
superen en promedio los S/. 18000 mensuales y que generen renta de tercera categora por
la venta de bienes o prestacin de servicios a consumidores finales. Se paga un solo
impuesto, el cual sustituye al Impuesto General a la Venta (IGV) y el Impuesto a la Renta
(I.R). No estn obligados a llevar libros contables, sin embarg la ley permite que las
Pymes puedan optar por llevar contabilidad completa si as lo prefieran y slo pueden
expedir boletas de ventas o tickets que no dan derecho a crdito fiscal ni permiten sustentar
gastos.
Rgimen especial del impuesto a la renta (RER)
Es un rgimen dirigido a los pequeos comerciantes y productores que facilita y simplifica
el pago del impuesto la renta (2.5% sobre los ingresos netos mensuales con carcter
definitivo); adems, permite otorgar facturas, sin embargo, no exime el pago del IGV.
Cuando una empresa inicie sus actividades y sus ingresos no superen los S/. 18000
mensuales en promedio, podr acogerse a este rgimen.
Rgimen general del impuesto a la renta
Es un rgimen tributario que comprende a aquellas personas naturales y jurdicas qu
generan rentas de tercera categora. Las empresas deben presentar sus declaraciones de
pago del impuesto general a las venta e impuesto a la renta todos los meses, sumando en
este ltimo los pagos a cuenta del 2% de las ventas mensuales.
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Se puede observar que, si optamos por el financiamiento, se va generar un ahorro en el
pago de impuesto por S/. 600; dicho beneficio se debe tomar en cuenta para la evaluacin.
As, en el rgimen general del impuesto a la renta se puede presentar ahorro en el pago de
impuesto a la renta, debido a gastos deducibles que se incluyen en el Estado de Ganancias y
Prdidas.
Una forma indirecta de hallar el ahorro en el pago del impuesto es multiplicando el gasto
adicional (intereses) por la tasa del impuesto.
A.I.R. = 2000*0.30 = 600
En el caso del rgimen nico simplificado (RUS) y el rgimen especial del impuesto a la
renta, el pago del impuesto es un valor independiente y constante (un negocio que est en el
RUS en la categora A paga un impuesto uniforme de S/.20 mensuales), por lo que no se
va presentar el ahorro por el pago de impuesto si es que se opta por un financiamiento.
INVERSIONES
DEFINICION
Es el proceso mediante el cual se utilizan determinados recursos para la creacin de nuevos
medios de produccin. La inversin en un proyecto son los valores de los recursos
asignados para la produccin de bienes o servicios.
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contribuir a generar una organizacin slida cuando se implementa un proyecto o a
contribuir a consolidar una organizacin en marcha, pues los bienes adquiridos pueden
incrementar la estabilidad de la misma.
El xito o fracaso de un proyecto (o empresa), depende en gran parte de las decisiones que
se tomen para invertir en activos fijos, pues el impacto que causa en la actividad, repercute
no solo a corto plazo sino a lo largo de muchos aos de operacin del proyecto.
Estimar las inversiones de un proyecto es elaborar un presupuesto de capital, el mismo que
necesariamente se ajusta a las fases y etapas del horizonte de planeamiento del proyecto. El
tiempo de duracin de cada una de las etapas depende de la naturaleza de cada proyecto en
particular
Las inversiones en bienes de capital son susceptibles de ser recuperadas a travs del tiempo;
para ello, la normatividad permite la figura de recuperar las inversiones en forma de
depreciacin durante el horizonte de vida til asignada al equipo (en caso de intangibles,
como amortizacin de cargos diferidos).
Las inversiones son valoradas a precios de mercado, pero en algunos casos es pertinente el
uso de oportunidad con fines evaluativos.
COMPONENTES DE LA INVERSION
Las inversiones se pueden desagregar en:
Inversin Fija (tangible e intangible),
Inversin en capital de trabajo.
INVERSIONE FIJA
Es aquella que se realiza en activos fijos que no son materia de transacciones durante la
vida til del proyecto, sino por el contrario cuando se adquieren o producen, quedan
permanentemente incorporadas al proyecto hasta su extincin por depreciacin.
La Inversin fija es la que se realiza en Activos Fijos comprende al conjunto de bienes que
no son motivo de transacciones corrientes por parte de la empresa; se utilizan para
garantizar la operacin del proyecto.
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Tambin se considera como Activo Fijo Tangible, al ganado de trabajo y
reproduccin (semovientes) y las redes de pesca.
Los activos fijos a excepcin de los terrenos, van perdiendo valor a consecuencia de su uso
y tambin por efecto de la obsolescencia debido al desarrollo tecnolgico. Esta prdida de
valor se refleja en la depreciacin
4 Muebles y enseres 10 10 %
5 Equipos de Procesamiento automtico de datos 5 20%
6 Maquinaria y equipo 5 20%
7 Otros bienes del Activo Fijo 10 10%
8 Edificios y Construcciones 33 3%
Tratamiento similar al del activo fijo depreciable, se le da a los llamados activos agotables,
que son recursos naturales como: minas, bosques, reservas petroleras, etc. que se consumen
a travs del tiempo por efecto de su explotacin.
La valoracin de las necesidades de capital con destino a las inversiones fijas, debe hacerse
con cierta precisin, tratando de clasificarlos por centro de costos a que se afectarn como
depreciacin (rea Produccin, rea Administracin, rea Comercializacin).
Terrenos:
La identificacin y determinacin plena del rea necesaria para el emplazamiento final de
las instalaciones tanto de produccin, servicios auxiliares, administracin y
comercializacin, corresponde a los trabajos desarrollados en ingeniera del proyecto. La
informacin all procesada es utilizada en para que conjugadas con el costo por unidad de
rea de terreno segn la zona, se pueda establecer el monto de las inversiones en terrenos.
Estas son inversiones financieras, ms no as inversiones econmicas en sentido estricto, ya
que no representa un incremento del producto bruto, sino una transferencia.
TERRENOS
Nuevos soles
Unid Precio
ad de rea Unitario Costo total
Detalle (Alcabala)
medi Requerida (sin (con Alcabala)
da Alcabala)
- m 0,0 0,0
- m 0,0 0,0
- m 0,0 0,0
- m 0,0 0,0
- m 0,0 0,0
Otros (% rubros
anteriores) 2% 0,0 8
0,0
TOTAL
0,0
En el cuadro, Alcabala sera el impuesto a la Alcabala, el mismo que opcionalmente se le
podra considerar como un intangible. Para el caso optamos por la alternativa de incluir
dicho impuesto dentro del costo del terreno. Muchas veces el terreno para el proyecto no
est en una nica ubicacin; es por ello que se puede descomponer dicho rubro; asimismo,
se incluye un porcentaje de Imprevistos en el caso de que se tuviera alguna duda sobre
algunas variaciones en los costos estimados. Si la compra del terreno ya est pactada, se
puede suprimir el rubro de otros.
Construcciones:
Una forma prctica de estimacin es que los arquitectos e ingenieros civiles, los que luego
de conocer las necesidades de locales, elaboren los presupuestos correspondientes. Forma
inicial vlida (estudios de pre-factibilidad y circunstancialmente a nivel de factibilidad) es
recurrir a centros de investigacin especializados que publican datos sobre costos unitarios
para diferentes especificaciones de construcciones. Conociendo las necesidades de reas
construidas, se puede estimar el valor global de las instalaciones.
Como costo global de las obras se debe incluir gastos iniciales de preparacin y adaptacin
de los terrenos para las construcciones. En este rubro, se debe considerar inversiones en
obras auxiliares: zonas de parqueo, laboratorios, bodegas, almacenes, talleres, vas de
acceso, vas internas vehiculares, peatonales y otras afines; asimismo, se debe incluir el
pago de honorarios profesionales, licencias de construccin, jornales de obreros con sus
respectivas cargas de planillas y beneficios sociales.
Es de notar la desagregacin del IGV; esto nos permite estimar la cuanta del Crdito
Fiscal. Por defecto el pago por IGV es el 18%; cifra que puede ser modificada segn el pas
en que se est trabajando
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EDIFICACIONES
Nuevos soles
Precio
Unidad de Costo total
Detalle Cantidad Unitario (IGV) Total IGV
medida (sin IGV)
(sin IGV)
Area Produccin 0,0 0,0
- m 0,0 0,0 0,0
- m 0,0 0,0 0,0
- m 0,0 0,0 0,0
Otros (en % rubros
anteriores) 2% 0,0 0,0
Area
Administracin 0,0 0,0
- m 0,0 0,0 0,0
- m 0,0 0,0 0,0
- m 0,0 0,0 0,0
Otros (en % rubros
anteriores) 2% 0,0 0,0
Area
Comercializacin 0,0 0,0
- m 0,0 0,0 0,0
- m 0,0 0,0 0,0
- m 0,0 0,0 0,0
Otros (en % rubros
anteriores) 2% 0,0 0,0
0,0 0,0
TOTAL
0,0
Maquinaria y Equipos:
Comprende las inversiones necesarias en maquinaria y equipos para la produccin de
bienes o prestacin de servicios, as como los equipos que se utilizan en las instalaciones
auxiliares como: laboratorios, talleres y oficinas. Para la valoracin de este tipo de activos
se debe recurrir a cotizaciones de proveedores.
Otros gastos como: transportes, seguros, carga y descarga en puertos, supervisin, tarifas
aduaneras y afines, se cargan a este rubro. En resumen, se debe considerar el costo de los
equipos puestos en planta.
Los costos de acondicionamiento y montaje, son parte de las inversiones fijas intangibles,
salvo que se incluya la construccin de algn equipo necesario para enlazar el sistema.
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MAQUINARIA Y EQUIPOS
Nuevos soles
Precio
Unidad Costo
Cantid Unitari (IGV Total
Detalle de total
ad o (sin ) IGV
medida (sin IGV)
IGV)
Planta de
Procesamiento
tipo I 0,0 0,0
- Pzas. 0,0 0,0 0,0
- Pzas. 0,0 0,0 0,0
- Pzas. 0,0 0,0 0,0
Otros (en % de rubros
anteriores) 2% 0,0 0,0
Equipos de
Laboratorio
tipo II 0,0 0,0
- Pzas. 0,0 0,0 0,0
- Pzas. 0,0 0,0 0,0
- Pzas. 0,0 0,0 0,0
Otros (en % de rubros
anteriores) 2% 0,0 0,0
Plantas Auxiliares
tipo III 0,0 0,0
- Equipo 0,0 0,0 0,0
- Pzas. 0,0 0,0 0,0
- Pzas. 0,0 0,0 0,0
Otros (en % de rubros
anteriores) 2% 0,0 0,0
0,0 0,0
TOTAL
0,0
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VEHICULOS
Nuevos soles
Unidad Precio Costo
Detalle de Cantidad Unitario (IGV) total (sin Total IGV
medida (sin IGV) IGV)
Area Produccin 0,0 0,0
- U.M. 0 0,0 0,0
- U.M. 0 0,0 0,0
Otros (en % de rubros
anteriores) 2% 0,0 0,0
Area Administracin 0,0 0,0
- U.M. 0 0,0 0,0
- U.M. 0 0,0 0,0
Otros (en % de rubros
anteriores) 2% 0,0 0,0
Area
Comercializacin 0,0 0,0
- U.M. 0 0,0 0,0
- U.M. 0 0,0 0,0
Otros (en % de rubros
anteriores) 2% 0,0 0,0
0,0 0,0
TOTAL
0,0
Para el caso se retoma la opcin por centro de costos. Si un vehculo va a ser utilizado para
labores diferentes en Planta, Administracin y en Comercializacin, se recomienda
desagregar los montos prorrateando en razn al porcentaje de uso.
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- Pzas. 0,0 0,0 0,0
- Pzas. 0,0 0,0 0,0
Otros (en % de rubros
anteriores) 2% 0,0 0,0
Area
Comercializacin 0,0 0,0
- Pzas. 0,0 0,0 0,0
- Pzas. 0,0 0,0 0,0
Otros (en % de rubros
anteriores) 2% 0,0 0,0
0,0 0,0
TOTAL
0,0
Otros tangibles:
En muchos casos se cuenta con equipos que no encajan en los puntos a), b), c), d) y e),
como por ejemplo equipos de servicios auxiliares; en tal caso, es posible agruparlos en este
rubro.
OTROS TANGIBLES
Nuevos soles
Unidad Precio Costo
Detalle de Cantidad Unitario (IGV) total (sin Total IGV
medida (sin IGV) IGV)
- Pzas. 0,0 0,0 0,0
- Pzas. 0,0 0,0 0,0
- Pzas. 0,0 0,0 0,0
Otros (en % de rubros
anteriores) 2% 0,0 0,0
0,0 0,0
TOTAL
0,0
Es bastante discutida la inclusin de este rubro como parte de inversin en los proyectos,
por cuanto en caso de que por alguna circunstancia el proyecto no se realice, estos tomarn
el carcter de no recuperables; asimismo se les considera como inversiones ineludibles y se
deben ejecutar se implemente o no el proyecto.
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Gastos de Organizacin
Gastos de Montaje
En etapa previa a la puesta en marcha, se debe contratar al personal para capacitarlo, por lo
que se debern asumir algunos costos tales como: sueldos y salarios durante el perodo de
capacitacin, costos de capacitacin.
En algunos casos suele efectuarse un solo pago (inicial) por el uso de marcas, patentes,
registros o derechos similares. este valor constituye una inversin intangible. En otros casos
los pagos se efectan durante un perodo de tiempo determinado (varios aos); en tal
situacin se les carga como costos de operacin. En la mayora de casos este rubro viene
incorporado como parte del costo del equipo, por lo que no es necesario darle tratamiento
especial.
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El financiamiento de la inversin, en la mayora de casos ocasiona el pago de intereses,
gastos en la administracin de crditos, colocacin de acciones y suscripcin de valores,
que son efectuados antes de la operacin misma del proyecto; estos gastos son considerados
como cargos diferidos.
INTANGIBLES
Nuevos soles
Unidad Precio Costo
Cantid Total
Detalle de Unitario (sin (IGV) total (sin
ad IGV
medida IGV) IGV)
- Estudios tcnico econmico planta
de procesamiento Doc. 1,0 0,0 0,0 0,0
- Gastos de Implementacin Var. 1,0 0,0 0,0 0,0
- Gastos de supervisin Var. 1,0 0,0 0,0 0,0
- Gastos diversos Var. 1,0 0,0 0,0 0,0
- Montaje de los equipos Var. 1,0 0,0 0,0 0,0
- Estudio e impacto ambiental Doc. 1,0 0,0 0,0 0,0
- Costos de transp., seguros,
embalaje y almac. 0,0 0
Por Maquinaria y equipos 1,0 0,0 0,0 0,0
Por vehculos 1,0 0,0 0,0 0,0
Por equipos de oficina 1,0 0,0 0,0 0,0
Por otros tangibles 1,0 0,0 0,0 0,0
- Intereses y amortiz. durante la
implem. 1,0 0,0 0,0
- Imprevistos 2% 0,0 0,0
0,0 0,0
TOTAL
0,0
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- Almacn De Productos En Proceso 0,0 0,0
- Otras Maquinarias Y Equipos 0,0 0,0
4. Vehiculos 0,0 0,0
- Area Produccin 0,0 0,0
- Area Administracin 0,0 0,0
- Area Comercializacin 0,0 0,0
5. Equipos De Oficina 0,0 0,0
- Area Produccin 0,0 0,0
- Area Administracin 0,0 0,0
- Area Comercializacin 0,0 0,0
6. Otros Tangibles 0,0 0,0
7. Intangibles 0,0 0,0
Capital de Trabajo
El capital de trabajo es la parte de la inversin que est orientada a financiar los desfases
que se originan entre el momento en que se producen los egresos correspondientes a la
adquisicin de insumos y el momento en que se recaudan los ingresos generados por la
venta de los bienes o servicios motivo del proyecto.
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- La naturaleza del proyecto,
- El tiempo requerido para la fabricacin y comercializacin de los productos y
Los trminos de plazo de ventas al crdito,
- El volumen de ventas al crdito.
- La rotacin de inventarios,
- La rotacin de las cuentas por cobrar y
- El ciclo de los negocios.
Rotacin de inventarios.
En proyectos que deben tener almacenes, un programa eficiente de existencias de
inventarios, con mnimos y mximos establecidos sobre la base de apropiada rotacin y
aprovisionamiento o fabricacin, ocasiona una tasa ms elevada de rotacin de
inventarios y consecuentemente, menor ser el importe de capital de trabajo que har
falta.
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El Capital de Trabajo tambin se le denomina Presupuesto de Tesorera o de caja, por lo que
para estimarlo es particularmente importante la estimacin del Presupuesto de Operacin.
Debe ser estimado en forma equitativa a la poltica gerencial del manejo operativo del
proyecto, sin excesos, toda vez que un exceso de capital de trabajo puede ser tan
desfavorable como un capital de trabajo insuficiente, puesto que los recursos que no se
emplean representan una prdida de intereses.
El capital de trabajo se provee por medio de ventas, ingresos que conforman la caja y las
cuentas por cobrar; por la venta de inversiones en valores toda vez que las inversiones
corrientes representan sustitutos temporales de caja; por la venta de inmuebles, maquinaria
y equipos, cuando tales equipos no son necesarios para el proyecto; por la venta de bonos y
por aportaciones de accionistas (aumentos de capital); por los prstamos bancarios y otros a
corto plazo, una de las fuentes ms importantes del capital de trabajo es el crdito otorgado
por los proveedores y tambin los prstamos de filiales (o principal) y afiliadas.
Dependiendo del nivel de estudio, son varios los mtodos que se suelen utilizar para el
clculo de capital de trabajo. Estos mtodos son: Contable, de los desfases, dficit
acumulados y mtodo integrado.
Mtodo Contable.
Calculndose a partir del balance, como diferencia entre los activos corrientes menos los
pasivos corrientes; se cuantifica la inversin requerida en cada uno de los rubros del activo
corriente, considerando que parte de estos activos pueden financiarse por pasivos de corto
plazo pero de carcter permanente, como los crditos de los proveedores o los prstamos
bancarios.
Consiste en estimar la cuanta de los costos de operacin que deben de financiarse desde el
momento en que se efecta el primer pago por la adquisicin de materia prima hasta el
momento en que recauda el ingreso por la venta de los productos, que se destinar a
financiar el perodo de desfase siguiente.
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Costo anual
Capital de trabajo Nmero de das de desfase
365
Dependiendo de la naturaleza del proyecto, los perodos de desfase pueden ser cortos o
largos.
Calcular Inversin en capital de trabajo por este mtodo, supone calcular para cada mes los
flujos de ingresos y egresos proyectados y determinar los saldos acumulables. El monto
requerido de capital de trabajo ser equivalente al mayor dficit acumulado.
Mtodo Integrado
La elaboracin del flujo caja proyectado es necesaria, pues se espera que los saldos
acumulados en caja sean positivos. En caso de resultar alguno de ellos negativos, se puede
recalcular el monto de capital de trabajo en razn al mayor dficit acumulado.
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Importante es el uso de tcnicas que permitan administrar eficientemente el recurso capital
de trabajo.
CAPITAL DE TRABAJO
Nuevos soles
Perodo de Ao base (0)
Detalle
desfase Costo Costo
Tiempo meses parcial total
1. Costo de ventas
1.1. Costo de proceso
a. Costos primo
- Materia prima
bsica
- Materiales directos
- Otros (mano de obra por destajo)
b. Mano de obra directa
c. Cargas a planilla
d. Otros beneficios sociales
e. Provisin liquidacin
f. Energa elctrica, agua
g. Imprevistos
1.2. Gastos de proceso
a. Mano de obra indirecta
b. Cargas a planilla
c. Otros beneficios sociales
d. Provisin liquidacin
e. Materiales indirectos
f. Gastos indirectos
- Seguros, alquileres, publicidad, otros
- Comunicaciones
- Mantenimiento
- Energa elctrica, agua
- Pasajes, viticos, movilidad local
- Materiales de escritorio
- Combustibles, Carburantes y
Lubricantes
g. Imprevistos
2. Gastos de administracin
2.1. Sueldos
2.2. Cargas a planilla
2.3. Otros beneficios sociales
2.4. Provisin liquidacin
2.5. Gastos diversos
- Utiles de escritorio
- Comunicaciones
- Combustible, Carburantes y Lubricantes
- Energa y agua
- Gastos de viaje, viticos
- Otros
2.7. Imprevistos
3. Gastos de venta
20
3.1. Sueldos
3.2. Cargas a planilla
3.3. Otros beneficios sociales
3.4. Provisin liquidacin
3.5. Gastos diversos
- Utiles de escritorio
- Comunicaciones
- Combustible, Carburantes y Lubricantes
- Energa y agua
- Gastos de viaje, viticos
- Otros
3.7. Imprevistos
4. Gastos financieros
0,0 0,0
TOTAL
0,0
Inversin Total
DETALLE Inversin
Total
INVERSION FIJA
1. Terrenos
2. Edificaciones
- Area Produccin
- Area Administracin
- Area Comercializacin
3. Maquinarias Y Equipos
- Planta De Procesamiento
- Equipos De Laboratorio
- Plantas Auxiliares
- Almacn De Materia Prima
- Almacn De Productos En Proceso
- Otras Maquinarias Y Equipos
4. Vehiculos
- Area Produccin
- Area Administracin
- Area Comercializacin
5. Equipos De Oficina
- Area Produccin
- Area Administracin
- Area Comercializacin
21
6. Otros Tangibles
7. Intangibles
CAPITAL DE TRABAJO
1. Costo De Ventas
2. Gastos De Administracin
3. Gastos De Venta
4. Gastos Financieros
INVERSION TOTAL
INVERSION TOTAL
DETALLE Inversin
Total
INVERSION FIJA
1. Terrenos
2. Edificaciones
3. Maquinarias Y Equipos
4. Vehiculos
5. Equipos De Oficina
6. Otros Tangibles
7. Intangibles
CAPITAL DE TRABAJO
1. Costo De Ventas
2. Gastos De Administracin
3. Gastos De Venta
4. Gastos Financieros
INVERSION TOTAL
CRONOGRAMA DE INVERSIONES
MATERIAL
ES Y
EQUIPOS AO AO AO AO
REQUERID
OS 1 2 3 4
1. Terrenos
2.
Edificacion
es
3. Maquinarias Y
Equipos
4. Vehiculos
5. Equipos De Oficina
6. Otros Tangibles
22
7.
Intangibles
0
TOTAL
1. Financiamiento
Definicin
El financiamiento, se puede definir como la bsqueda de recursos necesarios para
garantizar la implementacin del proyecto. Es necesario estimar previamente, el monto y
cronograma de inversiones requeridas para la implementacin y operacin del proyecto. El
objetivo principal es el de identificar las posibles fuentes de financiamiento, seleccionando
aquella que se ajuste de los requerimientos y posibilidades del proyecto.
Para cada proyecto se debe estudiar minuciosamente las repercusiones en el flujo de caja de
las posibles alternativas de estructura financiera, asociada estrechamente a: capacidad de
pago, efecto palanca financiero, tasa de inflacin, tasa de inters, indicadores financieros
tales como: ndice de liquidez, ndice de independencia financiera, ndices de
endeudamiento, ndices de solvencia financiera, ventas al crdito, perodo medio de
cobranza, y en definitiva todos aquellos indicadores que permitan hacer una efectiva
planeacin financiera del proyecto.
Requerimiento
23
Los recursos se solicitan por lo general a cambio de: hipotecas, valores de las empresas
(bonos y acciones), valores de los gobiernos para financiar obras pblicas, valores
extranjeros que se venden en el pas por cuenta de gobiernos y empresas extranjeras para
financiar sus proyectos de inversin, prstamos comerciales a empresas (Bancos
Comerciales), prstamos al consumidor y otros prstamos bancarios (adquisicin de
automviles y otros bienes duraderos).
Entre los proveedores de capital figuran: las instituciones de ahorro y prstamo, las
compaas de seguros de vida, las compaas de seguros contra incendio y accidentes, los
fondos privados de pensiones, los fondos de retiro de los trabajadores del estado, los fondos
mutualistas, las compaas financieras que otorgan crditos a empresas pequeas y a
particulares, las empresas comerciales y los gobiernos estatales y locales, los inversionistas
extranjeros, los particulares
Para lograr el equilibrio en el mercado de capital, la oferta total debe igualar a la demanda
total, y esto ocurre gracias al mecanismo de equilibrio de los precios derivado de la tasa de
inters.
Entre los factores econmicos y financieros que influyen en la demanda de capital figuran:
Rentabilidad de los proyectos de inversini.
El nivel general de la actividad econmicaii
La poltica fiscal del gobierno
Las perspectivas de inflacin
Las necesidades de capital de trabajo adems de las fuentes antes consideradas, se pueden
atender con crditos bancarios a corto plazo, o acudiendo a concesiones de parte de los
proveedoresiii.
FUENTES DE FINANCIAMIENTO
24
Existen diversas maneras de financiar el proyecto con recursos provenientes del mismo;
entre ellas se tiene: uso de utilidades no distribuidas, uso de fondos provenientes de la
estimacin de depreciaciones de tangibles y amortizaciones intangibles (cargos diferidos),
la venta de activos fijos no usados.
Las Utilidades no Distribuidas sirven como fuente de capital para financiar nuevas
inversiones o para expandir planta. Considerando que existe competencia por el uso de este
recurso entre los socios o accionistas y los intereses de la organizacin, pues es obvio que
se presente el deseo manifiesto de los propietarios de orientar las utilidades de la empresa
en opciones ms llamativas de consumo o de inversin, adems de que los gravmenes
fiscales pesan sobre las utilidades.
Optimizar el uso de activos fijos o de inventarios, puede llevar a la venta de activos fijos y
a la disminucin de inventarios, por ello se pueden constituir en mecanismos alternos de
financiacin interna de la organizacin.
En empresas privadas, se tiene dos formas bsicas de conseguir financiamiento, estas son:
emitir acciones o bonos dando participacin a terceros, y/o por la modalidad de
endeudamiento (crditos)
Las Acciones son ttulos de deuda, cuyo rendimiento est representado en los intereses que
reciben peridicamente, a diferencia del rendimiento de la inversin de los propietarios, el
mismo que est representado por los dividendos.
Los Bonos son ttulos de crdito y constituyen una forma alterna de financiacin y
representa una hipoteca o derecho sobre los activos reales de las empresas tienen
garantizado un rendimiento independiente del xito de la empresa. En caso de liquidacin,
los bonos tienen la preferencia de pago antes que cualquier otro derecho sobre los activos.
25
El sistema crediticio nacional ofrece un conjunto de servicios puestos a disposicin de las
organizaciones para atender necesidades financieras de corto, mediano y largo plazo; por
ejemplo la financiacin a corto plazo incluye: sobregiros bancarios, carteras comerciales,
cartas de crdito con financiacin, las aceptaciones bancarias entre otras. La financiacin a
mediano y largo plazo incluye: el crdito bancario de libre asignacin, el crdito de
fomento, el "Leasing", la titulacin de activos, entre otros.
A mediano y largo plazo, normalmente se usa el crdito de fomento, generado con el fin de
estimular el crecimiento de determinados sectores. La financiacin con Leasing es una
forma alternativa interesante que viene siendo ampliamente promocionada y consiste
normalmente que el acreedor financia al deudor, es decir el acreedor compra el bien para
que lo use el deudor. El acreedor mantiene la propiedad del bien durante el perodo
financiado, y el deudor reconoce por su usufructo un canon de arrendamiento previamente
acordado. La negociacin incluye una opcin de compra por parte del deudor despus de un
tiempo de uso y por valor residual tambin pactado de antemano y que suele ser un
porcentaje pequeo de su valor inicial. Es un crdito indirecto.
El Banco Mundial con sus tres instituciones principales: BIRF (Banco Internacional de
Reconstruccin y Fomento), AIF (Agencia Internacional de Fomento), la CFI (Corporacin
Financiera Internacional); que es propiedad de los gobiernos que han suscrito sus
participaciones sociales, y capta recursos en los mercados financieros internacionales, que
con aporte de los socios, constituye su capital bsico de operacin. Otorga crditos a los
pases ms pobres en condiciones realmente ventajosas. La CFI tiene como objeto
promover el crecimiento de la economa en los pases en desarrollo, mediante la
movilizacin de capital interno y externo, estimulando el crecimiento del sector privado
principalmente; puede otorgar crditos o participar en el capital social de las empresas.
26
El Banco Interamericano de Desarrollo (BID) que realiza sus operaciones en Amrica
Latina, captando recursos de los mercados internacionales para financiar proyectos de
desarrollo en la regin. Sus funciones principales son: financiar proyectos de desarrollo,
promover la inversin de capitales en la regin y promover programas de cooperacin
tcnica.
FORMAS DE PAGO
Es una forma de pago cuya caracterstica es que el monto de prstamo es dividido en partes
proporcionalmente iguales al nmero de perodos de amortizacin; entonces, el prestatario
tiene que amortizar el prstamo en partes iguales pagadas a intervalos regulares sobre el
plazo del prstamo. Cada amortizacin va acompaada del pago de intereses al rebatir por
el saldo pendiente. Esta forma de pago, tambin es conocida como "Plan de Amortizaciones
Constantes". Las cuotas por servicio de la deuda son inicialmente elevadas, para ir
declinando progresivamente.
Mo
Ap
n
donde:
Ap = Amortizacin del principal
Mo = Monto total del prestamo
n = Nmero de periodos
27
Pp ( j ) A p ( j ) S a ( j 1) . i
donde:
Pp ( j ) : Pago peridico en el perodo ( j )
A
p( j) : Amortizacin principal en el perodo ( j )
28
Formas de amortizacin como el de cuotas decrecientes se utiliza en el caso de proyectos
en donde se prev saldos favorables en el flujo de caja desde inicio de operaciones del
proyecto.
29
la deuda
0 10000,00
1 8190,25 500,00 1809,75 2309,75
2 6290,02 409,51 1900,24 2309,75
3 4294,77 314,50 1995,25 2309,75
4 2199,76 214,74 2095,01 2309,75
5 0,00 109,99 2199,76 2309,75
30
Periodo Saldo Interes Amortizacin Servicio de
la deuda
0 10000,00
1 9333,33 500,00 666,67 1166,67
2 8000,00 466,67 1333,33 1800,00
3 6000,00 400,00 2000,00 2400,00
4 3333,33 300,00 2666,67 2966,67
5 -0,17 166,67 3333,50 3500,17
31
32
Tipos de Tasas de Inters
Apalancamiento Financiero
La Tasa de Inters.
El inters es el costo del dinero, cuyo clculo se fundamenta en: Capital inicial (M0)
prestado o ahorrado, el perodo o fraccin de tiempo (t) y la tasa de inters (i). El costo del
dinero puede establecerse por da, semana, mes, ao, etc.
Inters Simple, en donde el capital inicial gana inters solamente durante el tiempo que
dura la transaccin. El inters de cada perodo es calculado siempre en funcin del capital
inicial prestado.
Is = M0.i.t
Mf = M0+Is = M0 (1+i.t)
donde:
Is = inters simple
M0 = capital inicial
Mf = capital final
i = tasa de inters
t = tiempo
33
Inters Compuesto, es la base de muchas operaciones comerciales, pues es usual pagar
intereses sobre el inters as como sobre el capital inicial (proceso de capitalizacin).
M f M 0 I c M 0 (1 i )t
donde:
Ic = Inters compuesto
Los diferentes tipos de tasas de inters son: tasa de inters nominal, tasa de inters efectiva,
tasa de inters vencida, tasa de inters adelantada, tasa de inters proporcional, tasa de
inters equivalente, tasa de inters al rebatir y tasa de inters real.
Tasa de inters efectiva (ie). Es una tasa que refleja el tiempo en que se pagan los intereses,
impuestos, comisiones y cualquier otro tipo de gasto que incluya la operacin. Pone de
manifiesto el inters a obtenerse por una unidad de tiempo, dependiendo de su tasa de
inters nominal. En la prctica, como la tasa de inters nominal viene expresada
anualmente, la metodologa de clculo utilizada es:
i m
ie 1 n 1100
m
Tasa de inters pago vencido (iv). Es el inters que se agrega al capital inicial para formar
un monto dado al cabo de una unidad de tiempo.
d
iv 100
1 d
donde:
IV = Inters vencido
Tasa de inters pago adelantado (ia). Es lo que se deduce a cada unidad monetaria de monto
final para calcular un capital inicial, es decir, el prstamo inicial no es de un capital final, al
cual se le descuentan los intereses, sino de un capital inicial cuyo valor, incluidos los
intereses ser el capital final.
34
Tasa de inters proporcional (ip). Es la tasa de inters que corresponde a diferentes
fracciones de tiempo, generalmente perodos menores de un ao con los cuales es
directamente proporcional.
i
i p n 100
m
donde:
Ip = tasa de inters proporcional correspondiente al perodo del ao in
in = tasa de inters nominal anual dividida entre 100
m = nmero de perodos al ao
Tasa de inters equivalente (iq). Las tasas de inters son equivalentes cuando
capitalizndose en perodos distintos, generalmente menores de un ao, el monto final
obtenido en igual tiempo es el mismo.
ie ( ao ) 1 1 ie ( mes )
12
Ie(ao) = tasa de inters equivalente anual o efectiva anual dividida entre 100
Tasa de inters al rebatir (ib). Es una tasa de inters simple que se cobra sobre los saldos de
la deuda pendiente.
Tasa de inters real (ir). Tasa que considera el valor real de la moneda (toma en cuenta la
inflacin). Es la tasa de inters efectiva despejada con la tasa de inflacin y mide la
discrepancia entre ambas. El propsito es quitar de la tasa de inters efectiva el efecto de la
variacin del poder adquisitivo interno de la moneda.
i
ir e 100
1
35
INGRESOS Y COSTOS
Ingresos
Un Plan de Ventas es el punto de partida de todo proceso presupuestario, pues sirve para:
planificar la produccin, determinar las necesidades de personal, calcular el monto de
inversin en activos fijos y capital de trabajo, adems de planear los gastos enmarcados
dentro de los costos de produccin.
Para elaborar el plan de ventas se debe considerar: El precio del producto, el grado de
participacin de la empresa en el mercado, el tamao de las fuerzas de venta y la habilidad
para controlarlos.
Dependiendo de la naturaleza y/o tipo de proyecto, los ingreso estn representados por el
dinero recibido por concepto de:
La venta del producto o la compensacin por un servicio prestado (principal,
secundario o residuales)
Por la venta de activos que hayan cubierto su vida til dentro de lo planeado
Los rendimientos financieros producidos por la colocacin de excesos de liquidez.
Subsidios, donaciones y/o transferencias.
Finalmente, existen otros conceptos tales como por ejemplo el monto producto del ajuste
por recuperar el capital de trabajo inicial al final del horizonte de planeamiento del proyecto
y el monto recibido por prstamos (endeudamiento externo), los cuales deben ser
considerados como flujos de efectivo para la evaluacin del proyecto (flujos de fondos).
Elaborado el plan de produccin y ventas, se debe proceder a estimar el flujo de ingresos
del proyecto.
36
El flujo de ingresos puede presentar una estructura muy variada, dependiendo de la
naturaleza del proyecto y de los mecanismos de comercializacin y ventas.
Existen proyectos que el flujo de ingresos se presenta en forma continua durante el da;
asimismo puede darse el caso de proyectos en que los ingresos se reciban una vez al mes o
tal vez una vez cada cierto ciclo como por ejemplo en proyectos agrcolas en que slo se
reciben ingreso despus de la cosecha. En el caso de proyectos de habilitaciones urbanas,
los constructores tienen que esperar hasta la venta de los inmuebles.
Las fechas de recepcin de los ingresos son importantes tanto para el clculo de la
rentabilidad, como as tambin para la estimacin de los saldos residuales en caja, pues una
mala estimacin del flujo de saldos en caja puede conllevar al fracaso del proyecto
(importancia el clculo del capital de trabajo por el mtodo de los dficits acumulados y el
perodo de desfase).
La estimacin de los ingresos es en ocasiones bastante complicada y depende en gran parte
de la calidad y rigor de los estudios de mercado, punto de partida para la estimacin de las
ventas.
Cuando se trata de proyectos de corte social (como por ejemplo servicios pblicos), se
precisa identificar las tarifas que pagarn los abonados. Para ello se deben tomar en cuenta
los niveles de ingreso familiar y capacidad de pago.
Dependiendo de la naturaleza del proyecto, se recomienda implementar sistemas de
evaluacin de proyectos diferenciados bsicamente por la velocidad de rotacin de
existencias y/o velocidad de rotacin del capital.; los efectos en la evaluacin sern
diferenciados.
Presupuestos de Costos
La planificacin de la produccin desarrollada en ingeniera del proyecto, incluye la
determinacin del nmero de unidades de cada producto que habr de fabricarse en un
perodo dado para hacer frente a las necesidades de venta y para mantener los niveles
planeados de inventarios de productos terminados, y la determinacin de costos asociados
con ese volumen de produccin.
37
Estructuras de Costos
38
Estructura de Costos Contables
COSTO DE VENTAS
Costo de Proceso o de Fabricacin
o Costos Primo
Materia Prima Bsica
Materiales Directos
Otros
o Mano de Obra Directa
o Cargas a Planilla
o IPSS (CEM), IPSS(CNP), FONAVI, Accidentes de trabajo
o Otros Beneficios Sociales
o Vacaciones, Gratificaciones, Otros Beneficios
o Provisin Liquidacin (1/12 Rem. Anual)
o Otros
o Imprevistos en %
Gastos de Proceso
o Mano de Obra Indirecta
o Cargas a Planilla
o IPSS (CEM), IPSS(CNP), FONAVI, accidentes de trabajo
o Otros Beneficios Sociales
o Vacaciones, Gratificaciones, Otros Beneficios
o Provisin Liquidacin (1/12 Remuneracin anual)
o Materiales Indirectos
o Gastos Indirectos
Depreciacin Tangibles
Amortizacin Intangibles
Seguros
Comunicaciones: Telfono, FAX, Otros
Mantenimiento
o Otros
o Imprevistos en (%)
GASTOS DE ADMINISTR.
Sueldos
Cargas a Planilla
Otros Beneficios Sociales
Provisin Liquidacin
Gastos Diversos
o tiles de Escritorio
o Comunicaciones
o Lubricantes y Carburantes
39
o Energa y Agua
o Gastos de Viaje, Viticos
Otros: Alquileres
Depreciacin y Amortizacin
Imprevistos en % de 2.1 a 2.6
GASTOS DE VENTA
GASTOS FINANCIEROS
Intereses
40
COSTO TOTAL DEL PROYECTO
RUBROS AO AO AO AOAO
REQUERIDOS 1 2 3 4
1. COSTO DE VENTAS
1.1. Costo de Proceso o de Fabricac.
a. Costos Primo
- Materia Prima Basica
- Materiales Directos
- Otros
2. GASTOS DE ADMINISTR.
2.1. Sueldos
2.2. Cargas a Planilla
2.3. Otros Beneficios Sociales
2.4. Provision Liquidacion
2.5. Gastos Diversos
- Utiles de Escritorio
- Comunicaciones
- Lubricantes y Carburantes
- Energia y Agua
- Gastos de Viaje, Viaticos
- Otros
2.6. Depreciacion y Amortizacion
- Depreciacion
- Amortizacion
2.7. Imprevistos
3. GASTOS DE VENTA
4. GASTOS FINANCIEROS
4.1. Intereses
TOTAL ANUAL
41
Para el clculo de la depreciacin se puede hacer uso de alguno de los mtodos siguientes:
Depreciacin Lineal
Fondo acumulativo de amortizacin
Mtodo del saldo decreciente
Mtodo basado en las unidades producidas por ao.
Depreciacin Lineal:
I - Vr
d=
n
donde:
d = depreciacin
I = inversin inicial
Vr = valor residual
n = vida til (aos)
donde:
d = depreciacin
I = inversin inicial
i = tasa de inters a que se acumular el fondo
Vr = valor residual
n = vida til (aos)
Saldos decrecientes:
Se carga un % fijo sobre el saldo no depreciado. Los cargos disminuyen con el tiempo y
siempre debe haber un cargo residual para que el mtodo sea aplicable.
Unidades producidas:
La cuota anual vara proporcionalmente a las unidades producidas. Si la produccin es
uniforme, corresponde a la depreciacin lineal.
42
Punto de Equilibrio
CT=IT
CFT+CVT=P . Q
CFT+(CVMe . Q) = P . Q
CFT= (P . Q) (CVMe . Q)
CFT = Q (P-CVMe)
CFT
Pe =
P - CVMe
donde:
Pe = Punto de equilibrio
CFT = Costo Fijo Total
P = Precio de Venta
CVMe = Costo variable Medio unitario
El Punto de Equilibrio es aquel en que no hay prdidas ni ganancias, o sea en que los costos
e ingresos son iguales.
La frmula sealada indica el volumen de produccin que corresponde al punto de
nivelacin. Para conocer el % de utilizacin de capacidad instalada, utilizamos la regla de 3
Ejemplo: Se cuenta con la sgte informacin:
Produccin...................50,000 unidades
Precio........................... 12
Costos fijos ..................300,000
Costos variables............200,000
Costos totales.................500,000
Beneficios.......................100,000.
43
EQUILIBRIO EN EL VOLUMEN DE PRODUCCIN
CF
Qx
Px cv
300,000 300,000
Qx 37,500
12 4 8
44
GRAFICO DEL PUNTO DE EQUILIBRIO
45
TALLER MODULO IV
6. Al igual que para el estudio tcnico siempre debe estudiarse el tamao optimo
de la organizacin de un proyecto. Comente
46
7. Comente: "En el estudio de algunos proyectos de inversin puede concluirse
que no se necesita invertir en capital de trabajo. Por ejemplo, cuando las ventas
mensuales son cuatro veces los costos de ese mes".
8. Explique por qu la variacin en las ventas (en unidades monetarias) de un
producto, afecta el nivel de la inversin en capital de trabajo. Analice
9. Que puede suceder cuando en un proyecto se sobre estima el capital de
trabajo?. o Qu riesgos se corren cuando su clculo es deficitario?
10. Describa las variables que influyen en la determinacin del monto ptimo de la
inversin en cuentas por cobrar.
11. Para el clculo de la rentabilidad, qu precios se debe utilizar?. Explique
12. Cul es el tratamiento que se le debe dar a los intereses pagados durante el
perodo de instalacin y a los intereses pagados en el perodo de
funcionamiento?
13. Cundo se deben reemplazar los equipos considerados en un proyecto?.
14. Cul es el objeto de elaborar el calendario de inversiones?
15. Comente: "El costo del estudio de factibilidad debe considerarse slo como
inversin inicial, ya que es una inversin en activo intangible que se efecta
antes de la puesta en marcha del proyecto".
16. Analice los factores de costos que influyen en el clculo del monto ptimo para
invertir en efectivo.
17. Comente: "Los desembolsos en arriendos, remuneraciones, seguros y
publicidad efectuados antes de la puesta en marcha de un proyecto, deben
considerarse dentro de la inversin inicial de ese proyecto".
18. Comente: "La depreciacin acelerada de los activos constituye un subsidio a la
inversin, cuyo monto depende de la tasa de inters y de la tasa de impuesto a
las utilidades de la empresa".
19. Comente: "Da lo mismo incluir o no el IGV en las inversiones del proyecto".
20. Presente un caso de clculo de capital de trabajo para un proyecto; especifique
el mtodo de estimacin.
21. Cmo se calcula en principio la magnitud del crdito necesario?
22. Cules son las fuentes internas de financiamiento?
23. Indique las principales fuentes externas de financiamiento
24. Cul es el concepto del costo de capital?
25. Cul es la diferencia entre acciones y bonos?
26. Que ventajas le concede Ud. a la financiacin por medio de Leasing?
27. Presente un caso de financiamiento de un proyecto, incluyendo:
requerimientos, cronograma, condiciones financieras y cuadros del servicio de
la deuda. Explicite las implicancias para el proyecto el uso de los distintos
mtodos para el clculo del cuadro del servicio de la deuda; grafique la relacin
amortizacin/inters.
28. COMENTE : La operacin Leasing permite usufructuar activos previo
compromiso inicial de liquidez para cubrir el valor de los mismos; los cnones
de arrendamiento no son deducibles como gastos para efectos tributarios pues
para el caso no se renuncia a las deducciones tributarias de las depreciaciones y
los intereses (se incluye la depreciacin del activo financiado va Leasing). El
efecto en la razn de endeudamiento es favorable pues no se considera como
deuda el valor del activo. Esta operacin limita la posibilidad de acceder a
47
nuevos desarrollos tecnolgicos y evolucin sin compromiso cuando aparece la
obsolescencia. Es de trmite gil y permite a los empresarios contar con
equipos y maquinarias, sacrificando una porcin mnima de liquidez en los
primeros momentos de la empresa. Estimula la creacin de mercados de
segunda para equipos, vehculos y dems bienes comprometidos en este
sistema.
29. Cmo se clasifican los costos de funcionamiento?
30. En que consiste la depreciacin?, Cmo es su tratamiento contable?
31. Que es el ciclo productivo?
32. Cmo describira Ud. el ciclo productivo para una empresa agrcola, por
ejemplo una granja dedicada a la produccin de papa?.
33. Cmo calcula Ud. el valor de los productos en proceso?
34. De qu depende la magnitud de los diferentes costos de produccin?
35. Para una empresa de promocin turstica, identifique sus costos directos e
indirectos.
36. De que dependen los ingresos de la empresa?
37. Desde el punto de vista del "proyecto", cul es la diferencia entre ventas e
ingresos?
38. Cmo se determina el Punto de Equilibrio de un Proyecto, cul es su
importancia.
39. Comente: "El punto de equilibrio para el proyecto ha sobrepasado el lmite del
100% del nivel de produccin durante los tres primeros aos".
40. Que mtodos de depreciacin se utiliza en la evaluacin de proyectos? seales
las implicancias de cada uno de ellos.
41. Calcule el Presupuesto de Ingresos y Egresos para un proyecto de su eleccin,
tratando de lograr el mayor nivel de detalle posible. Halle el punto de
equilibrio, grafique.
48
i
ii
iii