Una vez obtenidos los valores del balance y la cuenta de resultados, se proceden a calcular los ratios que

permitirn obtener una imagen del desempeo de la empresa estudiada, en este caso ENDESA.

1. Anlisis de rentabilidad, el primer ratio que analizaremos es el ROS (rentabilidad del negocio) y su
capacidad para ver el rendimiento de las ventas, es importante mencionar que en el caso de
querer comparar empresas, se debe asegurar utilizar aquellas empresas que sean del mismo
sector.
Se aprecia el ratio ROS con un desempeo mejor en 2016 en relacin al 2014 con un mnimo en
el 2015, al leer la nota 16.3 de las cuentas anuales publicadas en el informe mercantil, es posible
enterarse que existi una provisin importante en el ao 2015 por Acuerdo de suspensin de
contratos que nos hace deducir de una poltica estratgica de reduccin de personal, siendo
consistente con el ratio de "gastos de personal sobre importe neto", el que incluso es menor en
relacin al 2014. Adems es posible observar eficiencias en reduccin de Otros gastos de
explotacin, este epgrafe encierra los gastos operativos del negocio ya sean directos o indirectos.
Si analizamos el movimiento de los gastos de operacin propiamente tal vemos que el 2015 se
reduce un 3,1% en relacin al ao anterior, mientras que en el 2016 este se reduce un 8,6%, lo
cual est ligado al plan de desvinculaciones en gran medida, ya que al reducir el personal se estn
asumiendo mejoras en la operacin que sustituyan mano de obra.
Finalmente podemos decir que el ao 2016 es un ao mucho ms rentable que sus predecesores,
siendo consecuentes con el mejor resultado de explotacin y resultado del ejercicio.

Ratios econmicos compuestos

120.00%
1.18% 1.09% 1.13%
100.00%
11.72% 12.41%
20.25%
80.00% 19.33% 22.11%
20.86%
60.00%
24.19% 23.90%
24.19%
40.00%

20.00% 43.59% 40.44%

33.61%

0.00%
2016 2015 2014

ROS Amortizaciones Otros gastos de explotacin Gastos de personal Aprovisionamientos

Grfico 1: Evolucin de ratios de rentabilidad. Los epgrafes de amortizaciones, Otros gastos explotacin, Gastos de personal y
Aprovisionamientos estn siendo divididos por importe neto.

2. Continuaremos observando el Anlisis de la solvencia.

 Utilizando Deuda Financiera/EBITDA, que nos permite observar cuantas veces la riqueza de la
empresa es capaz de financiar la deuda, podemos ver el evidente sobreendeudamiento sufrido el
2015 asociado en parte a las desvinculaciones realizadas y que mejora en 2016, no obteniendo su
ritmo normal que vendra siendo el 2014. Sin embargo podramos suponer que mientras no exista
una poltica importante de endeudamiento en el mediano plazo este indicador debiese ir
mejorando.

El ratio de endeudamiento nos dice el nivel de financiamiento con capitales propios (patrimonio
de la empresa), es importante en una empresa que la mayor parte de la financiacin est a largo
plazo, siendo un escenario ideal que el pasivo corriente se encuentre por debajo de un 50% del
patrimonio neto. En este caso vemos muy exigida a la empresa en 2016, su ratio es 1 lo que no es
aconsejable de mantener en el tiempo, pese a esto podemos ver un mejor desempeo frente a
sus aos predecesores, lo que nos hace inferir que su poltica de eficiencias apunta a la reduccin
de la deuda.

El ratio de estructura de endeudamiento donde vemos cuanto pasivo corriente necesitaramos

para cubrir el pasivo no corriente, lo que se traduce en la capacidad de endeudamiento, lo ideal
es que nuestra empresa se endeude a largo plazo para poder responder de mejor manera en el
corto plazo. Este ratio va mejorando en el tiempo, su tendencia a disminuir su deuda en el corto
plazo es consistente con lo mencionado anteriormente acerca del plan de reduccin de personal.

Ratios de solvencia
4.50 0.30%
0.25% 0.27% 0.22%
4.00
0.25%
3.50
1.00 1.02
3.00 1.24 0.20%
2.50
0.15%
2.00
1.50 0.10%
2.74 2.61 2.62
1.00
0.05%
0.50
0.00 0.00%
2016 2015 2014

RATIO DE ESTRUCTURA DE ENDEUDAMIENTO RATIO DE ENDEUDAMIENTO DEUDA FINANCIERA/EBITDA

Grfico 2: Evolucin ratios de solvencia