UNIDAD

1
Breve Anlisis del Valor
del Dinero en el Tiempo


Preparado por: Ing. Mauricio Balarezo Noboa, MBA

Fuente: Principios de Administracin Financiera de Lawrence Gitman.

 EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

La meta de los administradores nancieros es

maximizar el valor de las acciones de la empresa.

Los valores de las acciones dependen parcialmente
de la periodicidad de los ujos de efec9vo que los
inversionistas esperan recibir de una inversin.

Un dlar que se espera a una fecha cercana vale ms
que uno que se espera a una fecha distante


 EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
Los administradores nancieros deben tener una
clara comprensin del valor del dinero a travs del
.empo y su impacto sobre el valor de la empresa.

Es una de las tcnicas usadas ms importante. Con
esta tcnica se puede analizar y tomar decisiones
sobre liquidaciones de prstamos, adquisicin de
nuevo equipo y la evaluacin de proyectos de
inversin.




LNEAS DEL TIEMPO

Es una importante herramienta que se usa en el
anlisis del valor del dinero a travs del 9empo, es
una representacin grca que se usa para mostrar la
periodicidad de los ujos de efec9vo.




LNEAS DEL TIEMPO

El perodo de 9empo 0 corresponde al da de hoy; el perodo de
9empo 1 corresponde a un perodo contado a par9r del da de hoy,
o al nal del perodo 1; el perodo de 9empo 2 corresponde a dos
perodos contados a par9r del da de hoy o al nal del perodo 2, y
as sucesivamente.




Flujo de salida: Un depsito, un costo o una can9dad pagada
LNEAS DEL TIEMPO

Flujo de entrada: Un ingreso


LNEAS DEL TIEMPO
El Inters: Es la cuota que se paga por el uso del dinero de
otro agente econmico, durante un perodo de 9empo. Este
pago se hace con el n de compensar a quien presta el dinero
por haber sacricado la oportunidad de u9lizarlo en la
obtencin de ingresos en otras ac9vidades. Es decir el inters
le repone a su dueo el costo de oportunidad de dejar de
u9lizar ese dinero en otras ac9vidades produc9vas o de
consumo.

Tasa de inters: Porcentaje de intereses a pagar por un
concepto especco, ej: por un prstamo, una inversin, etc.


LNEAS DEL TIEMPO

Existen diferentes 9pos de tasas de inters dependiendo de los
criterios que sean u9lizados:

Criterio de capitalizacin de intereses: Inters simple y
compuesto.

Momento del pago de intereses: inters an9cipado o vencido.

Frecuencia de capitalizacin: inters nominal y efec9vo.

CAPITALIZACIN DE INTERESES

Tasa de inters simple (I): es la que se paga nicamente sobre el

capital originalmente inver9do o prestado, comnmente
llamado el principal, es decir, cuando nicamente el capital
gana intereses por todo el 9empo que dura la transaccin.

I=C*i*t


CAPITALIZACIN DE INTERESES

Tasa de inters compuesta (I): Es aquella que se paga sobre el

capital inicial y sobre los intereses acumulados y capitalizados
al nal de cada perodo.




VALOR FUTURO (FV)
Un dlar que est disponible el da de hoy vale ms que un
dlar que haya de recibirse en el futuro; si se tuviera ahora,
podra inver9rse, ganar intereses y terminar con ms de un
dlar en el futuro. El proceso que consiste en par9r de los
valores actuales, o de los valores presentes (PV) para calcular
valores futuros (FV) se conoce como proceso de composicin.

Valor Futuro (FV): El monto al cual un ujo de efec9vo o una
serie de ujos de efec9vo crecern a lo largo de un perodo
determinado de 9empo despus de que se sujeten a un
proceso de composicin a una tasa de inters determinada.


VALOR PRESENTE (PV)

Es el valor que tendra hoy un ujo de efec.vo futuro o una
serie de ujos de efec.vo. El mtodo que se u9liza para la
obtencin de los valores presentes se denomina proceso de
descuento y consiste simplemente en lo opuesto a un proceso
de composicin para encontrar el FV, mientas que si se
conoce el FV, se puede aplicar un proceso de descuento para
encontrar el PV.

PV= FVn/(1+i)^n
 ANUALIDAD

Es una serie de pagos de monto igual a intervalos jos durante
un nmero especco de perodos.

Anualidad ordinaria: Una anualidad cuyos pagos ocurren al
nal de cada perodo.


Anualidad an.cipada: Una anualidad cuyos pagos ocurren al
inicio de cada perodo.


 ANUALIDAD

Valor futuro de una anualidad ordinaria:

Cada pago se sujeta a un proceso de composicin hasta el nal del
perodo n y la suma de los pagos compuestos es el valor futuro de la
anualidad.

FVn= PMT(1+i)^0 + PMT(1+i)^1 + PMT(1+i)^2 + + PMT(1+i)^n-1

 ANUALIDAD
Valor futuro de una anualidad pagadera: Cada pago se sujeta a
un proceso de composicin hasta el nal del perodo n y la suma
de los pagos compuestos es el valor futuro de la anualidad. Solo
que los pagos son an9cipados.

 ANUALIDAD

En una anualidad pagadera, cada pago se sujeta a un proceso de

composicin por un perodo adicional; por lo tanto el valor futuro de
toda la anualidad es igual al valor futuro de una anualidad ordinaria
sujeta a un proceso de composicin por un perodo adicional. Esto hace
que en el ejemplo anterior el valor de la anualidad pagadera sea mayor
a la anualidad ordinaria.
VALOR PRESENTE DE UNA ANUALIDAD PAGADERA

O con la siguiente frmula:

 PERPETUIDADES
Una perpetuidad es una anualidad cuyo pago se inicia en
una fecha ja y con>na para siempre.

Con la suposicin que una Compaa nuca quebrar, los
dividendos sobre sus acciones preferentes pueden
considerarse como una perpetuidad. Es claro que no se
puede hablar del monto de una perpetuidad (valor futuro),
sin embargo 9ene un valor presente denido.

Acciones Comunes u Ordinarias: Son las acciones
propiamente dichas.

 PERPETUIDADES
Acciones Preferentes: Ttulo que representa un valor
patrimonial que 9ene prioridad sobre las acciones
comunes en relacin con el pago de dividendos. La tasa
de dividendos de estas acciones puede ser ja o variable y
se ja en el momento en el que se emiten.

Una perpetuidad es una corriente de pagos iguales que se

espera con9ne indenidamente.



CORRIENTES DESIGUALES DE FLUJO DE EFECTIVO

Es una serie de ujos de efec>vo en la cual el monto vara de un

perodo al siguiente.


PMT: Este trmino designa ujos de efec9vo constante (pagos
iguales)


CF: Este trmino designa ujos de efec9vo desiguales


CORRIENTES DESIGUALES DE FLUJO DE EFECTIVO

Valor presente de una corriente desigual de ujos de efec.vo

El valor presente de una corriente desigual de ujos de efec5vo se
encuentra como la suma de los valores presentes de los ujos de
efec5vo individuales prevenientes de tal corriente.


CORRIENTES DESIGUALES DE FLUJO DE EFECTIVO

Ejemplo:

Encontrar el valor presente de la corriente de ujos de efec9vo que
se describe a con9nuacin, descontada al 6%:



CORRIENTES DESIGUALES DE FLUJO DE EFECTIVO

Mtodo 1 u9lizando la frmula normal:

CORRIENTES DESIGUALES DE FLUJO DE EFECTIVO

Valor futuro de una corriente desigual de ujos de efec.vo

Se denomina tambin valor terminal, se encuentra mediante la
aplicacin de un proceso de composicin a cada pago al nal de la
corriente y posteriormente sumando los valores futuros.


CORRIENTES DESIGUALES DE FLUJO DE EFECTIVO

Ejemplo:

Obtener el valor futuro de la corriente de ujos de efec9vo que se
describe a con9nuacin, compuesta al 6%:


CORRIENTES DESIGUALES DE FLUJO DE EFECTIVO
 TASA NOMINAL Y TASA EFECTIVA
Tasa de inters nominal: Es la tasa de inters contratada o
co9zada, se sobreen9ende que se expresa como una tasa de
inters anual.

Tasa anual efec.va: La tasa anual de inters que se est
ganando realmente en oposicin a la tasa nominal.



 TASA NOMINAL Y TASA EFECTIVA
Ejemplo:

Es decir que el valor futuro de, por ejemplo $100, a una tasa de
inters nominal del 6% conver9ble en forma semestral durante 3
aos, es equivalente a una tasa de inters efec9va de 6.09%
durante 3 aos. En ambos casos el resultado es $119.41.