MERCADO DE DERIVADOS

Son instrumentos financieros negociables, en donde el precio o valor estar en

funcin de una o ms variables relacionadas con el activo en cuestin Las variables
de la cual se deriva los instrumentos derivados, son varias, pero las comnmente
utilizadas son: moneda, producto, comodity, tasa de inters, divisas, y acciones.
OBJETIVO
Proteger a los tenedores, (empresarios, productores, consumidores de materia
prima, bancos, seguros, etc. ), contra los riegos financieros del mercado, provocado
por la volatilidad en el tipo de cambio, tasa de inters, divisa, acciones, etc.
permitindoles a estos, tomar decisiones con un alto grado de certidumbre con
respecto a sus planes futuros.
Tipos de instrumentos
Futuros
Contratos Adelantados (Forwards)
Opciones
Swaps
FUNCION DE LOS INSTRUMENTOS DERIVADOS
1) Mejorar la eficiencia del mecanismo econmico. Mediante la compra y
venta de productos derivados, se genera un nivel de competitividad
favorable, produciendo con esto una reduccin en los costos de
transacciones de mercado fsico.
2) Reduce la volatilidad. Esto sucede, puesto que el Mercado de Derivado,
controla el riego de mercado ante fluctuaciones en las tasa de inters y
los tipos de cambio, trayendo con sigo la estabilidad del mercado
3) Genera nuevos productos La mayor parte de las innovaciones financieras
producidas en los ltimos aos han sido provocado por los Productos
Derivados.
4) Contribuye a la formacin de capital.
Segn la teora macroeconoma, menciona que cuando hay un incremento en la
inflacin y la incertidumbre econmica, genera una disminucin de la produccin y
en las tasas de ahorro y de inversin

VENTAJAS Y DESVENTAJA
Ventajas:
Mantiene liquido al mercado
Permite la administracin de riego y la especulacin
Genera estabilidad en el mercado
Posee gran flexibilidad
Desventaja
La complejidad, generada por la combinacin de los Instrumentos Derivados.
FUTUROS
DEFINICION
Es un contrato mediante el cual dos partes se comprometen, una a comprar y la otra
a vender un activo o comodity (materia Prima) a una fecha futura y a un precio
acordado hoy (da en que se pacta la operacin) en algunos casos se especifica en
el contrato el lugar donde se realizar la transaccin.

OBJETIVOS
1) Disminuir los riesgos financieros generados por los cambios en las variables
de precios de los activos financieros, sufridos a travs del tiempo.
2) Optimizar la administracin de riesgos, dado que este es transferible.
3) Reducir la incertidumbre sobre las cotizaciones.

VENTAJAS Y DESVENTAJAS
Ventajas
1) Proporciona certidumbre para realizar operaciones financieras al conocer de
antemano el tipo de cambio.
2) Las operaciones estn garantizadas por el CME, no se asumen riesgos hacia
la contraparte.
3) Existe un eventual desarrollo de un mercado secundario de Futuros del peso.
Desventajas:
1) No son exactos los vencimientos del contrato de Futuro con los Compromisos
Financieros
2) Existen riesgo de intervencin gubernamental.
3) El flujo diario de las cuentas de Margen, aumenta el trabajo de la
administracin.

CARACTERISTICAS GENERALES
Estandarizacin
En los contratos de futuros se especifica claramente los siguientes:
Activo o Comodity sobre el cual se negocia.
Fecha de negociacin y vencimiento.
Cantidad y calidad.
Divisa en la que se cotiza
Fluctuacin mnima de precio.
Lugar de entrega.

EJEMPLO
La federacin nacional de cafeteros va al LIFFE a negociar un futuro de caf para
vender 5 toneladas en octubre 2009 por un precio de US$1.220 por tonelada, si el
precio spot del caf en octubre es US$1.230 por tonelada, la federacin tiene que
vender a US$1.220
CONTRATOS ADELANTADOS (FORWARDS)
DEFINICION
Es un acuerdo entre dos partes de compra/venta de contratos, el cual no implica
realizar operaciones con uso de recurso en el momento, sino hasta que se concert
la operacin; en dicho contrato se establece la calidad, cantidad, tipo de operacin
(comodity, instrumento, divisa), precio, lugar y la fecha de vencimiento. Son uno de
los instrumentos ms sencillos y ms utilizado como medio de proteccin contra los
imprevistos generados por el movimiento en el tipo de cambio, adems de ser usado
para especular. Estos contratos poseen gran flexibilidad, ya que se adeca a la
necesidad especfica de los participantes; siendo negociados de manera
extraburstil en el mercado interbancario, es decir que no se comercializa en Bolsa.
Los plazos que abarcan estos contratos son 30,60,90 y 180 das, aunque existe
contratos de 5 y 10 aos, llamados, Contratos Adelantado a Largo Plazo, siendo las
principales monedas de negociacin: el Yen, Franco Suizo, Dlar Canadiense,
Dlar australiano, Libra Esterlina y el Marco Alemn, tomando como base el Dlar
estadounidense como base.

OBJETIVO
Crear certidumbre sobre las variantes del tipo de cambio durante un tiempo
establecido, con la cual la empresa podr planear a futuro. En la prctica se conocen
dolo como Fomente y no como Contrato Adelantado esto es a nivel internacional.

PARTICIPANTES
Administradores de riesgos
Su funcin principal es disminuir los riesgos ocasionados por los cambios en las
tasas en el mercado de divisa.

Especuladores
Posee dos funciones:
a) Busca una ganancia directamente proporcional al riesgo asumido.
b) Aumentar la liquidez del mercado Forwards.

VENTAJAS
No requieren de margen
Las operacin es se realizan por telfono o por algn tipo de sistema de
comunicacin.
Otorga a la administracin, planear sus finanzas a futuro con certidumbre.

EJEMPLO
Un importador tiene pensado comprar dlares el 1 de octubre de 2016 para realizar
sus compras y decide cubrirse contratando un Forward TC, para evitar grandes
fluctuaciones en el tipo de cambio. Este importados acuerda con un banco, el 1 de
marzo, un valor de TC de $1.000 por cada dlar y por un monto de US$1.000.0000.
Entonces en el caso de que en la fecha final, el TC sea superior al TC acordado, el
banco compensar la diferencia por un monto contratado. Pero en caso contrario,
ser el cliente quien compense al banco.
OPCIONES
DEFINICION
Son contratos que se obtienen pagando una prima con la cual se adquiere el
derecho de comprar o vender un bien o activo a un precio y durante un periodo
determinado, donde al vencimiento el tenedor puede decir si ejercerla o no, segn
sea su voluntad o conveniencia.

PARTICIPANTES
Administradores de Riesgo
Estos por lo general son Bancos de inversin, Banca Comercial, Banco Central,
Personas Fsicas y Empresas, los cuales asumen los riesgos generados por las
operaciones, con el fin de obtener un beneficio sobre una expectativa futura
favorable, siendo su objetivo disminuir los riesgos en la transaccin y maximizar su
ganancia.
Especuladores:
Estos compran y venden Opciones con el fin de obtener una ganancia, por la
diferencia existente entre el precio de compra y el precio de venta, asumiendo los
riesgos inherentes, basndose en una expectativa futura favorable en los precios.

Intermediarios:
Son los representantes de los clientes dentro del mercado, los cuales ejecutan las
ordenes, ya sea de compra y/o venta, cobrando por esto una comisin.

TIPOS DE OPCIONES
Por su naturaleza
Opcin de compra (Opcin Cali)
Es el derecho que posee el tenedor de comprar el activo subyacente a un precio
establecido, durante un perodo de tiempo futuro determinado. El comprador de
opcin de compra (Cali), posee un riesgo limitado conocido y una ganancia ilimitada,
no conocida. El vendedor posee una ganancia limitada y una perdida ilimitada.
Opcin de Venta (Opcin Put)
Es el derecho que posee el tenedor de vender el activo subyacente a un precio
establecido, durante un perodo de tiempo determinado. El comprador de la opcin
Put posee perdidas limitadas y ganancias ilimitadas El vendedor, tendr ganancias
limitadas y perdidas ilimitadas.
Por su vencimiento
Tipo Americano
Estas pueden ser ejercidas en cualquier fecha hasta su vencimiento, incluso en
ocasiones se puede establecer una serie de fechas en las cuales solo se podr
ejercer.
Tipo Europeo
Este tipo de opcin solo podr ser ejercida en la fecha de vencimiento. Ambos tipos
son ejercidas tanto en Amrica, Asia y Europa, es decir que no por el nombre que
poseen, significa que solo se ejerza en ese continente o pas.
EJEMPLO

Es posible que despus de todo lo explicado no nos quede todava claro, y esto es
debido a que son unos instrumentos financieros un poco confusos. Por eso vamos
a ver un ejemplo:

Supongamos que las acciones de Apple estn a da de hoy a 95, y sabemos que
el prximo mes va a sacar un nuevo Iphone y creemos que eso har que suba el
valor de sus acciones. Decidimos entonces comprar opciones de compra a 100 a
tres meses, que en el mercado cuestan 5 cada una. Esto significa que de aqu a
tres meses podremos ejercer la opcin, y entonces el vendedor nos entregar las
acciones a 100. Como podemos ver en el grfico siguiente, se pueden dar tres
situaciones:

Las acciones estn por debajo del Precio de Ejercicio (100), y entonces no
ejerceremos la opcin y perderemos la prima puesto que no vamos a comprar
a 100 algo que cuesta menos.
Entre 100 y 105, iremos reduciendo las perdidas hasta llegar a ser cero
en 105 . En este tramo s ejercitaremos la opcin ya que siempre
perderemos menos de los 5 de la prima. Si compramos a 102,5 ms 5 de
prima algo que cuesta 100, perdemos solo parte de la prima -2,5.
A partir de 105 siempre ejercitaremos la opcin y adems empezaremos a
tener beneficios. Si compramos a 100 ms 5 de prima algo que cuesta
110, tenemos un beneficio de 5.
Swaps
DEFINICION
Es un contrato que compromete a dos partes a intercambiar entre si flujos de dinero
en una fecha futura.
Participantes

Usuarios finales
Estos pueden ser bancos comerciales, bancos de inversin, gobierno, instituciones
de ahorro y prstamos, y empresa financiera o industrial. Los cuales acuden a los
Swaps, buscando de disminuir los costos financiamientos y cubrirse de las
variaciones en las tasas de inters y tipo de cambio.
Intermediario

Son los que se encargan de contactar a las partes, de crear el tipo de Swaps ms
indicado para cubrir la necesidad requerida y por ultimo distribuirlo en el mercado.

VENTAJAS Y DESVENTAJAS

Ventajas
a) Protege contra los riegos en el tipo de cambio y tasas de inters.
b) Ambas partes reducen los costos de financiamiento.
c) Rpido, cmodo y flexible.
d) Se adeca a las necesidades del cliente.
e) Establece un mercado lquido a valor presente.
Desventajas
a) No existe una cmara de compensacin que garantice el cumplimiento de la
operacin, en el caso de que alguna de
Las partes incumplieran.
b) El riesgo que se corre de perder la calidad crediticia durante la vida de un Swap.
 EJEMPLO

Monto de clculo: $25.000

Participante X: Paga cada tres meses un 3% de inters sobre el monto
Participante Y: Paga cada tres meses el Libor a 3 meses (inters variable) sobre el
monto
Duracin: 5 aos
Teniendo esto en cuenta les explico los posibles escenarios a los que los
participantes de este ejemplo se pueden enfrentar:

Inters
Escenario Inters Fijo Pago X Pago Y Resultado para X
Variable
A 3.0% 3.5% $750 $875 X gana $125
B 3.0% 2.0% $750 $500 X pierde $250
C 3.0% 3.0% $750 $750 X igual

Como pueden observar en este ejemplo de swap de tipo de inters este tipo de
producto tiene una componente de variabilidad y riesgo importante si las referencias
tomadas no son fijas en el tiempo y por tanto, debemos ser muy cautos a la hora de
realizar un contrato de esta ndole.