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Análisis del Valor Presente

Consideraciones Iniciales

Un valor futuro convertido en su valor equivalente en el presente VP

es siempre menor que el flujo de efectivo Real.

Por esta razón es también denominado Flujo de Efectivo Descontado FED y la tasa de interés se conoce como tasa de descuento.

Otros términos comunes son: Valor Presente Neto VPN, Valor Actual

Neto - VAN

Su calculo se lo realiza a partir de los factores P/F y P/A

En funciones de Excel se emplea VP, VPN

Formulación de Alternativas

Ejm.- Caso Ametex

América TEXTIL implemento sus nuevos mecanismos de producción

en el mercado peruano

Ejm.- Caso La Francesa el producto de la Francesa ingresa en mercados de exportación.

Ejm.- Caso Benetton

Benetton subcontrataba la mayor parte de la fabricación. Durante mucho tiempo, se le consideró un ejemplo de cómo organizar las

relaciones entre una gran compañía y pequeños fabricantes y

distribuidores.

Formulación de alternativas

Alternativas mutuamente excluyentes

Proyectos Independientes

Mantener el enfoque actual

• Proyectos Independientes • Mantener el enfoque actual • Evaluación Ingreso Costo • Evaluación costo

Evaluación Ingreso Costo

Evaluación costo

• Proyectos Independientes • Mantener el enfoque actual • Evaluación Ingreso Costo • Evaluación costo

Análisis de VP de alternativas con vidas iguales

Si las alternativas tienen capacidades idénticas para el mismo periodo

(vida), se cumple el requerimiento de igual servicio. Se calcula el VP con la

TMAR (Tasa Minima Atractiva de Rendimiento)establecida para cada

alternativa.

Se

presenta

propuesta?

una

alternativa

de

proyecto

con

VP>=0,

se

acepta

la

Sean dos o mas alternativas cual es el criterio de eleccion de una de ellas?

Que TMAR se emplea?

Ejm.- Inversion en tecnologia, especificamente en equipo de computo

personal (“renovacion de laptops”)

Análisis de VP de alternativas con vidas útiles diferentes

El

VP

de

las

alternativas

debe

compararse

respecto

de

años

deben

numero

satisfagan el requerimiento de igual servicio.

terminar

al

mismo

y

tiempo

del

mismo

que

para

Si no existe numero igual de periodos se recurre a dos metodos: 1)

Minimo Comun Multiplo MCM, 2) Periodo de Estudio que esta

basado en el horizonte de planificacion.

Ejemplos (1)

El gerente de una planta de procesamiento de alimentos debe decidir

entre dos maquinas para etiquetar. La maquina A tiene un costo

inicial de $42.000, un costo anual de operación de $28.000 y una vida

de servicio de cuatro años. La maquina B costar $51,000 al comprarla

y tendrá un costo de operación anual de $17.000 durante su vida de

cuatro años. Con una tasa de interés de 10% anual, cual debe seleccionarse segun el criterio del análisis del valor presente?

Ejemplos (2)

Un ingeniero metalúrgico estudia dos materiales para un vehiculo

espacial. Todas las estimaciones están consideradas como factibles. A)

cual debe seleccionarse con el criterio de comparar el VP con una tasa

de interés de 12% anual?. B) Con que costo inicial el material no

seleccionado en el inciso anterior se convertiría en la opción mas

económica? Costo inicial

Material

X

Y

-35.000

-15.000

Costo de mantenimiento annual

-9.000

-7.000

Valor de rescate

2.000

20.000

Análisis de valor futuro

El Valor Futuro VF suele utilizarse durante un periodo de estudio

especifico si el activo se vende o cambia algún tiempo antes de que se

alcance tu vida esperada.

El VF se emplea para analizar en el tiempo periodos de inversión que

se completan paulatinamente.

Las directrices para seleccionar con el VF son las mismas que con el

análisis VP, si VF mayor que 0, significa que se lograra o se excederá la TMAR.

Para dos o mas alternativas mutuamente excluyentes, seleccione

aquella cuyo VF sea mayor en términos numéricos

El análisis del VF y el VP nos llevan a la misma decisión?

Qué papel juega la TMAR

Análisis del costo capitalizado CC

El costo capitalizado CC es el valor presente de una opción que tiene

una vida muy larga, mayor a 35 años u horizonte de planificación

largo o infinito.

VA valor anual uniforme equivalente, que viene a ser la anualidad por

llevar adelante una iniciativa.

Su calculo se basa en el valor P = A(P/A,i%,n) donde n tiende a

infinito, entonces (P/A,i%,n) =1/i%. CC= A/i% y VA = CC *i%

Ver ejemplo

Costo Capitalizado

Costo capitalizado se refiere al valor presente

de un proyecto que se supone tendrá vida

indefinida

Cálculo del costo capitalizado

En general, se debe seguir el siguiente procedimiento:

1) Dibujar un diagrama de flujo que muestre todos los

gastos

(o ingresos) no recurrentes y al menos dos ciclos de todos los

gastos o ingresos recurrentes.

2) Hallar el VP (al año cero) de los gastos (o ingresos) no recurrentes.

3) Hallar el CAUE de los gastos recurrentes (desde el año 1

hasta el infinito)

de los gastos (o ingresos) no recurrentes. 3) Hallar el CAUE de los gastos recurrentes (desde

Cálculo del costo capitalizado

Dicho de otra forma (Ingeniería Económica, Tarquin)

Cálculo del costo capitalizado Dicho de otra forma (Ingeniería Económica, Tarquin)

Costo capitalizado - (Ejemplo)

Se planea construir una carretera en dos etapas, la

primera tendrá una inversión de $100.000, 5 años

después se ampliará y el costo de inversión será

$70.000. Si se espera que el costo anual de mantención

sea de $4.000 durante los primeros 7 años, y luego

ascienda a $6.000 anuales de allí en adelante, calcule el

costo capitalizado. Asuma i=10% anual.

Solución:

Siguiendo los pasos descritos anteriormente,

dibujamos primero el diagrama de flujos

Costo capitalizado (Ejemplo)

0

100.000

1

4000

2

4000

5

70.000

6

7

8

6000

9

6000

n

6000

Hallamos el VP (al año cero) de los gastos no recurrentes:

1 4 0 0 0 2 4 0 0 0 5 70.000 6 7 8 6000

Costo capitalizado (Ejemplo)

Para calcular el CAUE desde el año 1 hasta infinito

podemos dividir los flujos recurrentes en 2 flujos:

0

0

1

4000

1

2

4000

2

5

4000

5

6

4000

6

7

4000

7

8

4000

8

9

4000

9

2000 2000

flujos recurrentes en 2 flujos: 0 0 1 4000 1 2 4000 2 5 4000 5

n

4000

n

2000

Costo capitalizado (Ejemplo)

Luego,

,
,

Note que al calcular el VP de los gastos no recurrentes

se pueden incluir los gastos anuales hasta el séptimo

período y del octavo en adelante considerar como

único gasto recurrente los 8000 anuales

Veamos que sucede si usamos este

procedimiento:

Costo capitalizado (Ejemplo)

Hallamos el VP (al año cero) de los gastos no recurrentes:

Hallamos el VP (al año cero) de los gastos no recurrentes: El CAUE de los flujos
El CAUE de los flujos recurrentes serán: 0 1 2 5 6 7 8 9
El CAUE de los flujos recurrentes serán:
0
1
2
5
6
7
8
9
n
6000
6000
6000

Costo capitalizado (Ejemplo 2)

Un hombre de negocios prospero quiere comenzar un fondo

permanente para apoyar la investigación sobre sustentabilidad . El donante planea dar montos iguales de dinero durante cada uno de los próximos cinco anos , mas uno ahora (es decir, seis donativos), de modo que puedan retirarse $100 000 por ano para siempre a partir del ano 6 . Si el fondo gana un interes de 8 % por ano . Cuanto dinero debe donarse en cada ocasión?

Costo capitalizado (Ejemplo 2)

Un hombre de negocios prospero quiere comenzar un fondo

permanente para apoyar la investigación sobre sustentabilidad . El donante planea dar montos iguales de dinero durante cada uno de los próximos cinco anos , mas uno ahora (es decir, seis donativos), de modo que puedan retirarse $100 000 por ano para siempre a partir del ano 6 . Si el fondo gana un interes de 8 % por ano . Cuanto dinero debe donarse en cada ocasión?

CC = (-100,000/0.08)(P/F,8%,5) = -1,250,000(0.6806)

= $-850,750

Tasa Interna de Retorno (TIR)

El TIR es la tasa que “entrega” un proyecto

suponiendo que todos los flujos son reinvertidos a

esta tasa.

Se calcula buscando la tasa que hace el VAN igual

a cero. Otros nombres para el TIR son:

•Método del Inversionista •Método de flujo de efectivo de descuento

•Índice de rentabilidad

Ejemplos de Analisis de VP, VF y CC

Un asistente de Stacy le dio montos del VP de cuatro alternativas que

estudian para desarrollar un sistema de control remoto de las

vibraciones en una plataforma marina. Los resultados aparecen en la

tabla y usan una TMAR de 14% anual. Determine la opción que debe elegirse si a) las opciones son excluyentes y si b) los proyectos son

independientes

 

I

J

K

L

Vida n, en años

3

4

12

6

VP durante n años, $

16,08

31,12

-257.46

140.46

VP durante 6 años, $

26,94

15,78

-653,29

140,46

VP durante 12 años, $

39,21

60,45

-257,46

204,46