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VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

Hechos Cotidianos:

Cuando una persona no cuenta con dinero hoy , y forzosamente necesita

realizar un desembolso, estar dispuesta a pagar por tener el privilegio de
contar el dinero hoy. (Solicitar un Prstamo).

Cuando una persona cuent a con dinero para ser gastado hoy, estar
dispuesta a esperar por hacer uso del derecho de consumir, slo si se lo
compensa (se le paga) por ste sacrificio. (Hacer un Prstamo).

Vemos que ambos hechos, adelantar o postergar el consumo, implican que la

cantidad original de dinero cambia, por esto se dice que el dinero tiene un
Valor en el Tiempo.

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INTERS

El inters es la cuantificacin del cambio del valor del dinero en el tiempo, que
se produce por adelantar o postergar el consumo.

Es la medida del incremento o la disminucin que se produce entre la suma

original y la cantidad final que se ha acumulado o que se adeuda.

Ejemplo: Ud. necesita pagar la matrcula de la Universidad de su hijo, que

cuesta $ 100.000 y no tiene dinero. Se acerca a una financiera para que le
presten el dinero. Ud. se compromete a devolver la cantidad total a final de
mes. La financiera le presta los $ 100.000 y le pide $ 5.000 como retribucin.
En este caso el inters exigido es de $ 5.000, por prestarle $ 100.000 durante
30 das.

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TASA DE INTERS

Cuando el inters se expresa como porcentaje del monto original, por unidad
de tiempo, se obtiene la tasa de inters.

Tasa de Inters (i) = Inters por Unidad de Tiempo X 100%

Cantidad Original

En el ejemplo anterior la tasa de inters que la financiara le aplica al prstamo

es del 5% mensual. Esto es lo que la financiera exige en retribucin, por
prestar dinero (o por postergar su uso en otra cosa).

Tambin es lo que Ud. estara dispuesto a pagar por acceder al dinero que no
tiene (adelantar su consumo).

La tasa de inters se transforma en el costo del dinero por unidad de tiempo.

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INTERS SIMPLE

Como se relacionan VP y VF, cuando consideramos ms de un perodo, n

perodos?

Inters Simple: Cuando para la obtencin de valores futuros, solamente se

calculan interes es sobre el Monto Inicial, por los n perodos considerados.
Esto equivale a retirar las ganancias por inters en cada uno de los n perodos.

Donde: VF = Valor Futuro

VP = Valor Presente
i = Tasa de Inters
n = Perodos de Capitalizacin

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INTERS COMPUESTO

Esta es la mejor repres entacin del valor del dinero en el tiempo y por lo tanto
es la ms usada en las transacciones reales.

Inters Compuesto: Cuando para la obtencin de valores futuros, se calculan

intereses sobre el Monto Inicial, y tambin sobre los intereses ganados en
perodos anteriores, para cada uno de los n perodos considerados. Inters
sobre inters.

Donde: VF = Valor Futuro

VP = Valor Presente
i = Tasa de Inters
n = Perodos de Capitalizacin

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PERODOS DE CAPITALIZACIN

El flujo de dinero que representa el inters (VP*i), se denomina ganancia

inters del capital.

Periodo de Capitalizacin: Corresponde al tiempo en el cual se materializa la

ganancia de inters del capital.

Es el perodo en el que se recibe l a ganancia de inters o el perodo en que se

debe pagar la misma, segn corresponda al que hace o solicita el crdito.

Generalmente se asume que el perodo de capitalizacin, corresponde al

mismo perodo en el cual est definida la tasa de inters.

Esto no siempre es as, muchas veces la tasa de inters est definida en un

perodo de tiempo y la capitalizacin se hace en un perodo diferente.

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INTERS EFECTIVO

Inters efectivo (i): Cuando el perodo en el cual se realizan las

capitalizaciones, coincide exactamente con el perodo en el cual est definida
la tasa de inters.

La tasa de inters se aplica en el perodo de la capitalizacin de los intereses,

con lo cual se est cuantificando de manera precisa el valor del dinero en el
tiempo.

Ejemplo: 1.000 pesos depositados a una tasa de inters del 10% anual
EFECTIVO. 10%

Al cabo de un ao
1.000 1.100

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Prof. CarlosC arlos
Bravo B ravo
Soto Soto

INTERS NOMINAL

Inters nominal (r): Cuando el perodo de capitalizacin de los intereses, no

coincide con el perodo en el cual est definida la tasa de inters.

Si la tasa de inters est definida para un perodo t y la capitalizacin est

definida en un perodo c, entonces la tasa de inters se transform a
multiplicndola por c/t, y luego se aplica. De esta manera quedar definida en
c.

Ejemplo: $ 1.000 depositados a una tasa de inters del 10% anual con perodo
de capitalizacin de 6 meses capitalizacin semestral (NOMINAL).

5% - ao 5% - ao m
r
i = 1 + 1
1.000 1.050 1.102,5 m
Equivalente a un inters efectivo anual de 10,25%.

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PERODOS CAPITALIZACIN PARA INTERS EFECTIVO

Cuando el perodo de capitalizacin NO EST DADO, se asume que la tasa de

inters entregada es EFECTIVA, es decir que coincide con el perodo de
capitalizacin.

Para convertir tasas de inters efectivas, que estn definidas en diferentes

perodos de tiempo, se utiliza la siguiente relacin:

Donde: iA = Inters Anual Efectivo

iS = Inters Semestral Efectivo
iT = Inters Trimestral Efectivo
iB = Inters Bimestral Efectivo
iM = Inters Mensual Efectivo
iD = Inters Diario Efectivo
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PAYMENT: PAGOS PERIDICOS (CUOTAS)

Muchos depsitos o prstamos se realizan utilizando el concepto de cuotas

iguales, es decir un flujo de caja que involucra ingresos o egresos iguales en
un perodo de tiempo.

Por tanto es necesario conocer algunas frmulas que permiten simplificar los
clculos, con el consiguiente ahorro de tiempo involucrado.

Grficamente se visualiza la siguiente situacin:

PMT PMT PMT PMT

0 1 2 3 n

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PAYMENT: PAGOS PERIDICOS (CUOTAS)

A cuanto equivale esta serie de flujos en tiempo presente? Haciendo el anlisis:

Lo que equivale:

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PAYMENT: PAGOS PERIDICOS (CUOTAS)

Despejando el PMT, tendremos:

En donde:

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PAYMENT: PAGOS PERIDICOS (CUOTAS)

Tambin se puede relacionar el PMT con el valor futuro, utilizando VF = VP

(1+i)n .

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EJEMPLO:

Usted en el pasado ha solicitado un crdito a una institucin financiera. Hasta la

fecha ha respondido a tiempo en sus obligaciones, pero actualmente atraviesa
por serios problemas econmicos, que le impedirn hacer frente a las ltimas tres
ltimas cuotas del crdito, las que son de $ 400, $ 800 y $ 1.200 y que vencen en
1, 3 y 5 meses respectivamente. Usted des ea proponer a la institucin financiera
que le ha otorgado el crdito, una repactacin de su deuda, de manera de
transformarla en cuatro pagos iguales a 2, 4, 6 y 8 meses. Cul ser el monto de
estos pagos suponiendo que el inters es del 10% anual?

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EJEMPLO:

Lo primero es entender el problema grfi camente, para lo cual utilizamos los

grficos de flujo de caja:

Situacin Actual:

0 1 2 3 4 5 6 7 8

400
800
1200
Repactacin:

0 1 2 3 4 5 6 7 8

PMT PMT PMT PMT

Prof. C arlos B ravo Soto

EJEMPLO:

Las situaciones deben ser equivalent es, es decir la cantidad total de dinero debe
ser la misma en un instante determinado.

Situacin Actual:

0 1 2 3 4 5 6 7 8

400
800
VP 1200
Repactacin:

0 1 2 3 4 5 6 7 8

PMT PMT PMT PMT

VP
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EJEMPLO:

Por lo tanto:

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EJEMPLO:

Por lo tanto:

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PAGO DE CRDITOS - AMORTIZACIONES

Cuando se contrata un cierto capital en crdito (Deuda - Principal), en una

institucin financiera, por lo general, el pago del Capital se pacta en un nmero
determinado de cuotas, las que vencen en perodos especficos.

El valor total de la cuota a pagar en cada perodo, es el resultado de la suma

entre la AMORTIZACIN del crdito y los INTERESES del mismo.

Amortizacin: Corresponde al monto que se devuelve del Capital Prestado

(Deuda - Principal), en cada perodo.

Interes es: Los intereses corresponden al costo de tener un cierto Capital

Prestado (Deuda - Principal), en un intervalo de tiempo determinado.

Prof. Carlos Bravo Soto

AMORTIZACIONES

Existen dos modalidades de pagos de los crditos contratados:

Modalidad N 1: Con cuotas iguales en cada perodo.

Modalidad N 2: Con amortizacin igual en cada perodo.

Para realizar los clculos en el pago de crditos , se utilizan las tablas de

amortizacin:

Periodo Principal Amortizacin Inters Cuota

0 Deuda

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AMORTIZACIN: CUOTAS IGUALES

Calculamos el Valor de la Cuota como un Payment, de n perodos e inters i.

O sea CUOTA = PMT

Periodo Principal Amortizacin Inters Cuota

0 A

1 D=A-C C=PMT-B B=Ai PMT

2 PMT

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AMORTIZACIN: AMORTIZACIN
IGUALES

El valor de la amortizacin se fija:

Periodo Principal Amortizacin Inters

Cuota
0 A

1 C=A-AM AMORT B=Ai D=AM+B

2 AMORT

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EJEMPLO

Se pide un prstamo de $1.000.000, a pagar en un perodo de 3 aos en

cuotas anuales, con un inters anual del 10%. Se dan los 2 primeros aos de
gracia. Determine la cuota a pagar en cada ao por ambos mtodos vistos en
clases.

Cuotas Iguales. Calculo cuota, como Payment.

Amortizacin Igual.

Prof. C arlos B ravo Soto

SOLUCIN: CUOTAS IGUALES

Periodo Principal Amortizacin Inters

Cuota
0 1.000.000

1 1.000.000 100.000 100.000

2 1.000.000 100.000 100.000

3 302.115 100.000 402.115

697.885

4 365.559 332.326 69.789 402.115

5 0 365.559 36.556 402.115

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SOLUCIN: AMORTIZACIONES IGUALES

Periodo Principal Amortizacin Inters

Cuota
0 1.000.000

1 1.000.000 100.000 100.000

2 1.000.000 100.000 100.000

3 666.667 333.333 100.000 433.333

4 333.334 333.333 66.667 400.000

5 0 333.334 33.333 366.667

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