Depois Do Capitalismo Financeiro Rentista - Mudança Estrutural A Vista - Bresser - Pereira - P136a151 - Site

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DEPOIS DO CAPITALISMO
FINANCEIRO-RENTISTA, MUDANA
ESTRUTURAL VISTA?
Luiz Carlos Bresser-Pereira*
RESUMO
O Brexit e a eleio de Donald Trump so um sintoma da
crise poltica da globalizao e do neoliberalismo. O segredo do capitalismo estava nos empresrios que combinavam
liberalismo econmico e individualismo com nacionalismo e solidariedade nacional em torno do mercado interno. Com
as empresas multinacionais, os empresrios foram substitudos por rentistas, cujos rendimentos no derivam do mer-
cado interno, mas do exterior, e a solidariedade nacional foi rompida.
PALAVRAS-CHAVE: globalizao; nacionalismo; desenvolvimentismo;
neoliberalismo; mercado interno.
After Financial-Rentier Capitalism,

Structural Change in Sight?
ABSTRACT
Brexit and the election of Donald Trump are a symptom of
the political crisis of globalization and neoliberalism. The secret of capitalism was in entrepreneurs who combined
economic liberalism and individualism with nationalism and national solidarity around the domestic market. With
multinational corporations, entrepreneurs have been replaced by rentiers, whose incomes do not derive from the
domestic market, but from abroad, and national solidarity has been broken.
KEywoRdS: globalization; nationalism; developmentalism; neo-liberalism;
domestic market.
[*] Fundao Getlio Vargas, So O poder poltico nas sociedades capitalistas torna-
Paulo, So Paulo, Brasil. bresserpereira
@gmail.com
-se legtimo quando associado ao crescimento econmico e resulta
de um acordo poltico ou de uma coalizo de classes. Quando esse
acordo envolve empresrios e trabalhadores e exclui rentistas e fi-
nancistas, esse um acordo definido pelo nacionalismo econmico
ou desenvolvimentismo. Em cada pas em que a revoluo capitalista
ocorreu, ela foi a expresso de um nacionalismo autoritrio. Durante
os Anos Dourados do ps-guerra, foi um nacionalismo social-demo-
crtico. Nos ltimos quarenta anos esse capitalismo desenvolvimen-
tista entrou em crise e deu lugar ao capitalismo financeiro-rentista.
NoVoS EStud. CEBRAP So PAuLo V36.01 137-151 MARo 2017 137
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Em 1983, Benedict Anderson escreveu em Imagined Communities que
o fim da era dos nacionalismos, to profetizado, no est remota-
mente vista. Na verdade, a nao o valor mais universalmente leg-
timo na vida poltica do nosso tempo. No obstante, depois de mais
de quarenta anos de globalizao, a ideia de nao se enfraqueceu no
Ocidente, enquanto a social-democracia, que renovara o capitalismo
em meados do sculo xx, tambm entrou em crise na medida em que
o centro poltico movia-se para a direita, e os Anos Dourados eram
substitudos pelos Anos Neoliberais do Capitalismo.
O capitalismo financeiro-rentista tem estado em crise econmica
desde 2008, mas desde 2016 o baixo crescimento foi agravado pela
crise poltica. No meio do ano passado o Brexit deixou tanto o esta-
blishment quanto os intelectuais de esquerda britnicos indignados;
no final do ano, a eleio de Donald Trump tornou o establishment
liberal-conservador e a esquerda mundial atnitos. De repente, vimos
ressurgir o nacionalismo no centro do capitalismo para dizer que o
tempo da globalizao e do neoliberalismo estava terminado. Mas um
nacionalismo conservador e autoritrio. O mundo que desde 2008
estava em crise econmica em 2016 entrou em crise poltica.
A causa direta da crise poltica est clara para todos: a insatisfao
dos trabalhadores brancos e mais velhos com os resultados da globali-
zao estagnao dos salrios e desemprego. Esse protesto essa
profunda insatisfao dos trabalhadores e dos pobres foi entendido
como um desvio da ordem natural das coisas e recebeu uma etiqueta
depreciativa: populismo. Dessa forma, no estaria o neoliberalismo
procurando desclassificar a inconformidade dos excludos, ao invs
de buscar uma explicao mais profunda para o fenmeno? Os rentis-
tas, os financistas e os altos executivos das grandes corporaes as
classes dominantes do capitalismo financeiro-rentista no esta-
riam com os olhos fechados?1 Mais do que isso, no estaramos diante [1] Observe-se que os financis-
tas, como os altos executivos, so
de uma crise poltico-ideolgica grave, que levar o capitalismo a um originalmente profissionais ou
novo ciclo de mudanas econmicas e polticas estruturais, depois de tecnoburocratas, mas, depois de re-
ceberem por algum tempo altos sa-
quarenta anos de neoliberalismo e financeirizao? lrios e bnus, tornam-se tambm
capitalistas rentistas.
NAO E SOCIEDADE CIVIL
Ao analisar o capitalismo, Marx identificou a transformao

maior da histria humana desde que, h cerca de 10 mil anos, acon-
teceu a revoluo agrcola a inveno da agricultura, que permi-
tiria que as sociedades produzissem um excedente econmico, tor-
nando possveis as grandes civilizaes e os respectivos imprios
da Antiguidade. Ele identificou a revoluo capitalista. Entretanto, ao
analisar essa transformao tectnica pela qual o mundo vem pas-
sando desde o sculo xiii, quando se tornam significativas as pri-
138 dEPoIS do CAPItALISMo FINANCEIRo-RENtIStA, MudANA EStRutuRAL VIStA? Luiz Carlos Bresser-Pereira

meiras cidades-Estado no norte da Itlia, e que pode ser considerada
como completa pela primeira vez na Inglaterra, quando terminou
sua revoluo industrial, por volta de 1800, Marx deu importncia
excessiva sociedade civil que opera na infraestrutura da socieda-
de sob a gide da luta de classes e deixou de lado a outra forma de
organizao poltica informal das sociedades capitalistas: a nao.
Ele voltou toda a sua ateno para a sociedade civil, o liberalismo
econmico e a luta de classes, porque esperava que da da tomada
de conscincia, por parte da classe trabalhadora, da sua explorao
se originasse a revoluo socialista, e deixou de lado a nao e o
nacionalismo, que esto no centro do desenvolvimento capitalista.
Sabemos hoje que ele se equivocou. Primeiro, porque afinal ficou
claro que ainda no existe nas sociedades modernas as condies
mesmo para um socialismo de mercado, o nico que, alm de mais
igual, seria mais capaz de produzir riqueza e melhorar; segundo,
porque os socialistas nunca conseguiram convencer plenamente os
trabalhadores de que o socialismo representaria no curto prazo uma
[2] Przeworski (1985) fez a an- melhoria em suas condies de vida;2 terceiro, porque no estava
lise definitiva desse fato antes que a
Unio Sovitica entrasse em colapso.
claro para ele que o Estado-nao a sociedade poltico-territorial
prpria do capitalismo, enquanto o nacionalismo a ideologia que
[3] Gellner, 2000. busca legitim-lo.3
O capitalismo sempre surpreende com sua capacidade de coor-
denar sistemas econmicos efetivamente competitivos e sobreviver
s crises. Os liberais usam essa resilincia do capitalismo para co-
memorar a eficincia do mercado (esquecendo o poder dos mono-
plios e as crises financeiras recorrentes). J os desenvolvimentistas
explicam a plasticidade do capitalismo no apenas com o mercado
e o liberalismo econmico, mas tambm com o fato de que a nao
e seu Estado realizam um esforo secular para construir boas insti-
tuies, coordenar o setor no competitivo da economia e garantir o
equilbrio dos preos macroeconmicos trs tarefas que o merca-
do no tem condies de realizar.
As duas formas de intermediao entre a sociedade existente em
um pas e seu Estado so a sociedade civil e a nao duas formas de
organizaes polticas informais muito diferentes. Enquanto a socie-
dade civil o mundo das relaes econmicas e est associada ao libe-
ralismo econmico e luta de classes, a nao deu origem ao naciona-
lismo solidariedade nacional no combate ao inimigo externo ou
na competio com o adversrio interno. Ainda que sejam as mesmas
pessoas que constituem a sociedade civil e a nao, a diferena muito
grande. De um lado temos luta de classes, de outro, cooperao entre
cidados. Sei que alguns leitores devem estar incomodados, porque
no final do sculo xx a expresso sociedade civil passou a ser usada
para reunir as organizaes sem fins lucrativos de advocacia poltica

as ongs de responsabilizao social. No estou usando sociedade
civil nesse sentido, mas no de Hegel, que o criou e o viu como a socie-
dade dos burgueses fora do Estado, e no de Marx, que nela localizou
as relaes de produo e o conflito social. E no estou dizendo nada
de muito novo. Como observou Michael Freeden, Hegel esperava
neutralizar uma sociedade civil dividida atravs de uma tica nacional
solidria abrangente.4 [4] Freeden, 1999.
A revoluo capitalista no um processo histrico que ocor-
re em um vazio poltico. Ela ocorre no processo de formao do
Estado-nao. claro que cada caso possui sua particularidade e
complexidade, mas, em princpio, a revoluo capitalista passa por
trs etapas: primeiro, surge uma burguesia comercial; segundo, um
povo se transforma em nao e constitui um Estado-nao dota-
do de um mercado interno amplo e seguro; e, finalmente, com base
nesse mercado interno, ocorre a revoluo industrial. Mais correto
do que dizer que a Inglaterra foi a primeira nao a completar sua
revoluo capitalista dizer que, na Inglaterra: a) formou-se uma
nao, que b) adotou o nacionalismo como ideologia, e c) logrou
formar o Reino Unido um Estado-nao dotado de um grande
mercado interno, que tornou possvel que a Revoluo Industrial
acontecesse Revoluo Industrial com letras maisculas porque
indica que foi a primeira e transformou a histria do mundo. A partir
de ento o desenvolvimento econmico tornou-se autossustentado.
Em sentido estrito a revoluo capitalista em cada pas corresponde
formao do Estado-nao e revoluo industrial. A formao de
um Estado-nao dotado de um grande mercado interno foi essencial
para que uma parte da grande burguesia comercial deixasse de lado o
comrcio a longa distncia, que caracterizou o incio do capitalismo,
e se transformasse nos empresrios industriais que comandaram
a Revoluo Industrial. No plano poltico isso foi possvel devido
bem conhecida aliana mercantilista ou desenvolvimentista que
associou o monarca e sua corte burguesia. Cabia ao monarca fa-
zer a guerra e definir fronteiras que ampliassem o mercado inter-
no. Cabia burguesia pagar impostos e realizar emprstimos que
financiassem a guerra e a ordem interna. Dessa maneira, a burguesia
foi originalmente nacionalista ao participar de uma coalizo de clas-
ses com a aristocracia moderna em torno do monarca contra o setor
feudal da aristocracia. Mas, em seguida, precisou lutar contra esse
monarca para limitar seu poder absoluto e estabelecer o Estado de
direito. O que a levou, tambm, a ser liberal no plano poltico e, de-
pois que acumulou capital e se fortaleceu, a s-lo tambm no plano
econmico, porque logo o mercado se revelou uma extraordinria
instituio para coordenar automaticamente o setor competitivo de
cada economia nacional.

NACIONALISMO E LIBERALISMO ECONMICO
Desde ento os liberais insistem que o liberalismo econmico a

nica ideologia legtima da burguesia, do capitalismo e da democracia,
mas esse um triplo equvoco: primeiro, na histria do capitalismo, o
nacionalismo econmico antecedeu o liberalismo; segundo, o merca-
do s eficiente ao coordenar sistemas econmicos que so competiti-
vos; terceiro, tanto o liberalismo quanto o desenvolvimentismo foram
originalmente contrrios democracia, mas afinal, diante da presso
popular, se acomodaram a ela.
A lgica dos empresrios industriais aqueles que so a fonte
maior do aumento da produtividade e do desenvolvimento econmi-
co foi sempre tanto a lgica do nacionalismo econmico quanto do
liberalismo econmico. O empresrio nacionalista porque o merca-
do interno seu maior ativo, porque nele que seu lucro tem origem e
porque ele conta com o Estado para apoi-lo na concorrncia com as
empresas dos demais pases; mas ele tambm liberal, porque precisa
de liberdade para inovar e crescer, para estar continuamente lanando
novos produtos e servios e conquistando novos mercados.
O liberalismo econmico puro interessa aos capitalistas ren-
tistas, que recebem dividendos, juros e aluguis, aos financistas, que
administram a riqueza dos primeiros, e aos altos executivos das em-
presas de propriedade dos rentistas. Os rentistas interessam-se pelo
liberalismo econmico desde que este implique uma poltica macro-
econmica que tenha como principal objetivo o controle da inflao,
como geralmente acontece. Os financistas interessam-se pelo libera-
lismo econmico porque seu papel cada vez menos financiar inves-
timentos e cada vez mais administrar a riqueza dos rentistas, com os
quais eles tendem a se confundir, e porque sabem que sua atividade
criar dinheiro ao realizar emprstimos uma atividade quase
pblica que exige uma regulao forte e cerrada pelo Estado algo
que eles insistem em rejeitar, no obstante as crises financeiras em que
ciclicamente se envolvem. Nos anos 1980 lograram desregular os mer-
cados financeiros dos pases ricos; depois da Crise Financeira Global
de 2008 o retorno regulao tornou-se imperativo, mas assim que
houver oportunidade os financistas voltaro a usar os argumentos do
liberalismo econmico para advogar a desregulamentao e voltarem
a especular o mais livres possvel no mercado de aes, ttulos, deri-
vativos e shadow banking. Os altos executivos das grandes empresas
multinacionais interessam-se pelo liberalismo econmico a nvel
mundial, porque ele os deixa mais livres para realizar lucros e evitar o
pagamento de impostos.
A classe capitalista ampla e diversificada. Desde o incio do sculo
xx foi possvel distinguir cada vez mais claramente dois tipos de capi-

talistas os produtivos ou empresrios e os rentistas , ao mesmo
tempo que surgia uma nova classe, a dos tecnoburocratas ou profis-
sionais.5 Os empresrios eram nacionalistas ou desenvolvimentistas, [5] Na verdade Marx j fez a distin-
o entre capitalistas produtivos e
e se interessavam por uma associao com os trabalhadores na compe- capitalistas improdutivos no volu-
tio com os demais pases. No obstante o conflito de classes, eles in- me 3 de O capital, mas os marxistas
tiveram dificuldade em utilizar essa
tuam ser necessrio um acordo social bsico com os trabalhadores, a) categorizao.
dos quais boa parte da produtividade depende, b) que so consumido-
res em sociedades em que a demanda essencial, e, finalmente, c) que
se tornaram eleitores. Por outro lado, eles eram e so tambm liberais,
defendendo a liberdade de competir. J os rentistas eram e so apenas
liberais. At meados do sculo os empresrios eram amplamente do-
minantes em relao aos rentistas nos pases ricos, o que fazia que a
lgica do desenvolvimento capitalista fosse uma lgica da produo
e da produtividade, e que essa lgica fosse intrinsecamente dialtica.
O empresrio era ao mesmo tempo nacionalista e liberal. A burguesia
mantinha uma relao de solidariedade bsica com o povo no quadro
do Estado-nao e uma relao de conflito com ele no quadro da so-
ciedade civil. Uma solidariedade que no derivava da fraternidade
democrtica da Revoluo Francesa nem da igualdade socialista, mas
da ideia de nao. Uma solidariedade muito mais fraca do que a soli-
dariedade socialista, mas, de qualquer forma, representava um limite
para a explorao capitalista.
Por outro lado, a social-democracia, vista como traio ao ideal
socialista, enquanto a esperana de uma revoluo socialista de cur-
to prazo estava viva, perdeu essa conotao negativa no ps-Segunda
Guerra Mundial (antes do colapso da Unio Sovitica), tornando-se
tambm um fator de legitimidade do capitalismo. O bem-estar ou o
Estado social que ento se construiu sofreu um ataque vigoroso nos
anos neoliberais, mas resistiu, e continua sendo um fator que evita que
a globalizao caia em uma crise poltica ainda mais sria.
Tudo isso comeou a mudar com a substituio dos empresrios,
de um lado, pelos rentistas e financistas e, de outro, pelos altos tecno-
burocratas. O capitalismo mudou. Deixou de ser um capitalismo cls-
sico ou liberal, para ser um capitalismo financeiro-rentista e tecno-
burocrtico, que comeou com a Segunda Revoluo Industrial, mas
apenas alcanou seu pleno desenvolvimento nos Anos Neoliberais do
Capitalismo. A dialtica entre a social-democracia e democracia libe-
ral, e entre o nacionalismo e o liberalismo econmico, era o segredo do
bom xito do capitalismo. O liberalismo econmico era importante
para garantir a capacidade de iniciativa dos empresrios na economia
e assegurar a boa coordenao dos setores competitivos da economia.
Mas era politicamente problemtico, j que estava na base do indivi-
dualismo irrestrito e da luta de classes, e economicamente problem-
tico porque produzia crises financeiras. Nesse quadro, o desenvolvi-

mentismo ou nacionalismo econmico era necessrio para garantir
a coordenao dos setores no competitivos da economia nacional,
principalmente os investimentos na infraestrutura; e o keynesianis-
mo desenvolvimentista, necessrio para assegurar o pleno emprego e
o equilbrio dos cinco preos macroeconmicos, particularmente do
da taxa de cmbio. A social-democracia e o nacionalismo desenvolvi-
mentista mantinham cada sociedade nacional unida, enquanto o libe-
ralismo econmico a dividia em classes; a nao e a social-democracia
apoiavam-se na ideia de solidariedade nacional enquanto na socieda-
de civil predominava a ideia de competio.
QUATRO FATOS HISTRICOS NOVOS
Esse capitalismo no tinha nada de idlico, mesmo depois que a

sociedade civil foi domada pela democracia social. Grandes desi-
gualdades e excluso continuavam a caracterizar o capitalismo, mas
a ideia de progresso ou, com a criao das Naes Unidas, a ideia de
direitos e de desenvolvimento humano estava forte, como estava forte
a esperana na emancipao humana ou no socialismo. Esse quadro
mudou radicalmente quando o segundo desenvolvimentismo os
Anos Dourados do Capitalismo entrou em crise em meados dos
anos 1970, ao mesmo tempo que os rentistas e os financistas ganha-
vam peso na classe capitalista, e a globalizao e a ideologia neoliberal
se tornavam dominantes no mundo rico.
No vou discutir aqui as causas desse passo para trs representado
pelo neoliberalismo. Basta que consideremos que elas so estruturais
e conjunturais. Estruturais porque relacionadas com o surgimento
das empresas multinacionais e porque refletiram a determinao ne-
oliberal de reduzir os salrios reais para que os pases ricos pudessem
enfrentar a nova competio representada pelo surgimento dos newly
industrialized countries (nics), nos anos 1970, exportando bens ma-
nufaturados. Conjunturais, porque refletiram o novo poder do Oci-
dente diante do fracasso do socialismo de Estado ou do estatismo na
Unio Sovitica, e porque os idelogos liberais maiores, como Frie-
drich Hayek, Milton Friedman e James Buchanan, lograram construir
uma narrativa com fora persuasiva a favor do liberalismo econmico.
Esses idelogos jogaram para baixo do tapete todas as mazelas do
neoliberalismo e da globalizao. Mas estas no demoraram a apa-
recer. O mercado evidentemente no tem condies de coordenar de
maneira satisfatria as enormes e complexas economias nacionais de
hoje: no plano microeconmico, no tem condies de coordenar o
setor no competitivo da economia; no plano macroeconmico, no
consegue garantir o pleno emprego e a estabilidade financeira. Por isso
no foi surpreendente que a globalizao e o liberalismo econmico

tenham mais uma vez falhado. Quando comparados aos Anos Dou-
rados, os Anos Neoliberais do Capitalismo (1979-2008) implicaram
enorme aumento da instabilidade financeira, taxas de crescimento
menores e brutal aumento das desigualdades.
verdade que esses males sempre caracterizaram o capitalismo,
mas o desenvolvimentismo keynesiano presente no New Deal e nos
Anos Dourados criou uma perspectiva de maior estabilidade. Entre-
tanto, na segunda metade do sculo xx, quatro fatos histricos agra-
vados pela crise dos anos 1970 mudaram o capitalismo. O primeiro foi
a transformao do capitalismo de produtivo em financeiro-rentista
e tecnoburocrtico; essa transformao foi gradual vem ocorrendo
desde a Segunda Revoluo Industrial, no final do sculo xix , mas
tomou um grande impulso no ps-guerra, quando praticamente todas
as grandes empresas do mundo rico passaram a ser dirigidas por ges-
tores profissionais e os capitalistas tornaram-se rentistas. Segundo
fato novo, uma superacumulao de capitais ou um excesso de pou-
pana que passou a ocorrer na medida em que o capitalismo deixou de
queimar capitais atravs de guerras e de crises de grande envergadura.
Desde 1945, os pases ricos no enfrentam uma grande guerra, e a Cri-
se Financeira Global de 2008 foi bem menos grave do que a Gran-
de Depresso dos anos 1930. Em consequncia, rompeu-se a relao
saudvel entre o fluxo de renda novo produzido pelas empresas e
o estoque de riqueza acumulado pelos rentistas, configurando-se no
mundo rico o que Ben Bernanke chamou de excesso de poupana
(savings glut).6 Terceiro fato novo, a financeirizao, esta entendida [6] Bernanke, 2005.
como o grande aumento da riqueza nacional capturada pelo sistema
financeiro desde os anos 1980, graas ao aumento da rentabilidade
das aplicaes turbinadas por inovaes financeiras especulativas
se no meramente fraudulentas um fenmeno diretamente relacio-
nado com a ascenso do rentismo. O papel precpuo do sistema finan-
ceiro deixou de ser o de financiar o investimento para ser o de apenas
financiar o capital de giro das empresas e, principalmente, administrar
a riqueza dos rentistas.
O quarto fato novo foi a globalizao. Esse um fato histrico
novo fundamental para explicar a crise poltica do capitalismo finan-
ceiro-rentista. At recentemente eu a definia seguindo o pensamen-
to corrente: a globalizao seria a abertura dos mercados nacionais e
a integrao da produo mundial com o surgimento das empresas
multinacionais. Essa definio correta, mas preciso salientar seu
ltimo termo. Quando ficamos apenas com o primeiro, compreen-
demos por que o grande aumento do comrcio internacional, no final
do sculo xix, tenha sido entendido equivocadamente por diversos
autores como a primeira globalizao. O segundo elemento da de-
finio fundamental: as empresas multinacionais so o grande fato

novo no apenas porque surgiram no ps-guerra, mas porque, alm de
mudar a natureza do capitalismo, tiveram uma consequncia poltica
no prevista. Antes havia empresas internacionais, que eram essen-
cialmente empresas explorando servios pblicos ou ento empre-
sas de minerao. As empresas multinacionais propriamente ditas
s apareceram no ps-guerra quando os pases em desenvolvimento
fecharam suas fronteiras aos bens manufaturados de consumo e os pa-
ses ricos passaram a contornar esse obstculo instalando unidades de
produo na periferia do capitalismo. A partir de ento, na medida em
que a produo no capitalismo comeou a se integrar a nvel mundial,
os mercados internos perderam importncia relativa.
UM MOMENTO PARADIGMTICO
Essa perda relativa da relevncia dos mercados internos est na

base da crise poltica do capitalismo dos nossos dias, que se expressa
no protesto dos excludos em relao aos benefcios da globalizao
(a grande maioria) e na desorganizao da esquerda social-democrata
europeia. J me referi ao Brexit e ao ressurgimento da extrema direita.
preciso dizer uma palavra sobre a esquerda. Sempre se sups que ela
teria o voto dos trabalhadores e da classe mdia tecnoburocrtica. Ela
perdeu ou est perdendo o apoio dos trabalhadores. Nas eleies re-
gionais na Frana de dezembro de 2015, 20% dos trabalhadores vota-
ram no Partido Socialista, enquanto 43% voltaram no Front National
[7] Vignal, 2015. de Marine Le Pen.7 Na ustria, o quadro no foi diferente: no segundo
turno das eleies (maio de 2016) 84% dos operrios votaram no can-
[8] Guide to Nationalist Parties didato presidncia de extrema direita, Norbert Hofer.8
Challenging Europe, 2016.
Escrevendo em 1999, Peter Gowan observou que a globalizao
envolveu uma tentao faustiana para o Ocidente, porque causa-
va crises econmicas e revoltas polticas que os governos em todo
[9] Gowan, 2003. o mundo teriam grande dificuldade em administrar.9 A agitao
poltica na poca ocorria fora dos pases centrais do Ocidente, mas
agora os Estados Unidos e a Gr-Bretanha esto diretamente envol-
vidos. Existe uma ligao direta entre a crise poltica nesse ncleo e
a globalizao. Foi sua consequncia involuntria e imprevista. Os
acionistas das grandes empresas multinacionais e seus altos execu-
tivos perderam a ideia de nao porque seus lucros j no se origi-
nam exclusivamente dos prprios mercados internos. Esses lucros,
hoje, so realizados em todos os pases em que elas esto presentes.
Nos Estados Unidos, por exemplo, um estudo do Wall Street Journal
mostrou que 40% dos lucros das sessenta maiores empresas foram
obtidos no exterior. Essa grande transformao explica por que os
capitalistas rentistas abandonaram o nacionalismo; deixou de ser
importante para eles manter uma atitude de solidariedade bsica

com seu povo. A nao perdeu fora em cada um desses pases, e a
sociedade dividiu-se entre ganhadores e perdedores.
A globalizao nasceu com seus idelogos trombeteando o fim
do Estado-nao, um mundo sem fronteiras. Mas isso era e conti-
nua sendo ideologia, porque os governos nos pases ricos continuam
relativamente nacionalistas, continuam afirmando que sua obriga-
o defender o trabalho e o capital nacionais. Fazem isso no mais
porque suas polticas expressam os interesses da grande burguesia,
que perdeu grande parte do seu interesse sobre o assunto, mas porque
os trabalhadores e os pobres de cujos votos os polticos dependem
continuam nacionalistas. O que significa que o nacionalismo oficial
fraco, hesitante, subordinado ao liberalismo econmico triunfante e
global, que hegemnico nas elites econmicas. O Estado e seu go-
verno tornam-se, assim, incapazes de proteger a massa da populao
da concorrncia estrangeira essencialmente da China, mas, mais
amplamente, de todos os pases da sia que se industrializaram e pas-
saram a exportar bens manufaturados, ou ento servios comerciali-
zveis (tradable), como a ndia. Durante anos o discurso dos econo-
mistas e dos polticos liberais era que a globalizao no prejudicaria
os trabalhadores e os mais pobres nos pases ricos, mas o argumento
era logicamente absurdo, e hoje est definitivamente demonstrado
que muitos perderam muito. Um paper publicado na American Eco-
nomic Review em 2013 concluiu que a competio das importaes da
China explica 44% da queda do emprego nos Estados Unidos entre
1990 e 2007.10 A alternativa teria sido proteger o trabalho e o capital [10] Autor; Dorn; Hanson, 2013.
nacionais contra a competio da mo de obra barata dos pases em de-
senvolvimento, mas a palavra proteger virara palavro na linguagem
neoliberal, no obstante o permanente esforo das grandes empresas
em construir oligoplios atravs de fuses.
Como h um momento paradigmtico para o incio da hegemo-
nia neoliberal a eleio de Thatcher, no Reino Unido, em 1979, e
a de Reagan, nos Estados Unidos, em 1980 , h outro momento
dessa natureza para o rompimento da ideia de nao pelas elites
econmicas americanas (burguesas e tecnoburocrticas). Refiro-
-me formao do Tratado Norte-Americano de Livre Comrcio
(North American Free Trade Agreement, Nafta), em 1992, com in-
tegrao do Mxico no acordo econmico dos Estados Unidos com
o Canad. Quando a admisso do Mxico comeou a ser discutida,
os trabalhadores americanos reagiram de forma negativa de uma
maneira que eu nunca havia visto antes. Eles sabiam que a Nafta
rebaixaria seus salrios e protestaram com vigor. Inutilmente. O
acordo interessava s empresas multinacionais, a seus acionistas
e altos executivos e foi levado adiante. O povo mexicano nada ga-
nhou com o acesso ao mundo rico sua taxa de crescimento

vem sendo baixssima desde 1992, e seus salrios caram. Hoje, na
Cidade do Mxico, os salrios j so menores do que em Xangai.
Ganharam as elites rentistas e financistas nos Estados Unidos e
suas contrapartes dependentes no Mxico.
MUDANA ESTRUTURAL?
Caracterizei o Brexit e a eleio de Donald Trump como sintomas

de uma crise poltica, mas, somada crise econmica de 2008, talvez
a crise seja mais profunda, seja o incio de uma mudana estrutural no
capitalismo, como houve em seguida ao crash de 1929, quando, pri-
meiro com o New Deal, e, depois da guerra, com os Anos Gloriosos do
Capitalismo, o mundo viveu a social-democracia e o segundo desen-
volvimentismo, o primeiro tendo sido, quando pensamos nos pases
que passaram por todas as fases do capitalismo, como a Inglaterra e a
Frana, o mercantilismo.
Antes mesmo de a crise assumir tambm carter poltico venho
defendendo a tese da mudana estrutural. Em Um terceiro desenvol-
[11] Bresser-Pereira, 2015. vimentismo na histria?,11 defendi essa tese. Os sinais nessa direo
j eram relativamente claros. O comrcio internacional vem crescen-
do menos do que o pib mundial, os fluxos financeiros sofreram uma
substancial queda desde 2008, a regulamentao do sistema financei-
ro avanou muito, os pases esto adotando medidas protecionistas e
a rodada de Doha definitivamente fracassou.
Agora, depois da eleio e das primeiras medidas tomadas por Do-
nald Trump, Erik Reinert deu uma entrevista ao Valor Econmico, na
qual afirmou que o fato de que tanto a esquerda, com Bernie Sanders,
quanto a direita, com Donald Trump, essencialmente concordaram
que o livre comrcio no mais do interesse dos Estados Unidos foi
uma importante reviravolta ideolgica tambm para o resto do mun-
[12] Reinert, 2017. do.12 No estou seguro a respeito dessa tese, mas preciso reconhecer
que o presidente americano, no obstante suas tendncias pessoais
fascistas, alm de representar hoje os Estados Unidos, ele e os bilion-
rios que convidou para seu ministrio so representantes legtimos do
capitalismo americano. E o que o seu governo e o governo britnico de
Theresa May esto dizendo ao mundo que o livre comrcio no inte-
ressa mais a seus pases. O que compreensvel, porque quem ganhou
com a globalizao no foram Estados Unidos e Reino Unido, mas os
pases do Leste da sia, encabeados pela China.
Nancy Fraser, por sua vez, escreveu na Dissent que a vitria de
Trump representou a derrota do neoliberalismo progressista ou
clintoniano, que ela define como a aliana dos movimentos sociais
dominantes (feminismo, antirracismo, multiculturalismo, direitos
dos lgbtq) com os setores de ponta simblicos dos negcios (Wall

Street, Vale do Silcio e Hollywood), inclusive o capitalismo do conhe-
cimento e especialmente a financeirizao. Para a filsofa americana,
a esquerda liberal americana foi cooptada pelo clintonismo. Agora
ela precisa aproveitar a oportunidade para no apenas criticar o racis-
mo de Trump, mas tambm esse neoliberalismo progressista, deven-
do tomar como referncia a campanha do senador Bernie Sanders, ou
seja, ao invs de se associar financeirizao-com-emancipao, ns
deveramos construir uma nova aliana da emancipao com a prote-
o social, contra a financeirizao.13 [13] Fraser, 2017.
No sei com quem se associar a esquerda no mundo. Est cla-
ro que est havendo uma mudana importante no pensamento dos
trabalhadores, como o Brexit e Trump demonstram. Mas a esquerda
social-democrata, em crise profunda desde 1989, no tem uma pro-
posta alternativa a apresentar. Ela, hoje, se confunde com os partidos
polticos liberal-conservadores. Quando os idelogos da globalizao
tanto conservadores quanto social-democratas etiquetam o protesto
antiliberal dos trabalhadores e dos excludos com a expresso po-
pulismo, eles esto sugerindo que a nica alternativa democracia
liberal o autoritarismo e a irresponsabilidade fiscal. A esquerda, por
sua vez, insiste em se diferenciar da direita pela simples oposio
austeridade fiscal. Como se esse fosse o divisor de guas, e no um
sistema de impostos progressivos, de defesa do Estado do bem-estar
social e uma poltica de salrio mnimo.
A alternativa ao liberalismo econmico dominante desde 1980
o desenvolvimentismo, que poder ser progressista ou conservador.
O desenvolvimentismo enquanto forma alternativa de organizao
econmica e poltica do capitalismo ao liberalismo econmico assu-
miu varias formas na histria. E deu origem revoluo industrial que
cada pas logrou realizar: o mercantilismo, o bismarckismo, o mode-
lo japons, o nacional-desenvolvimentismo e o fordismo. Enquanto
abordagem terica, nos sculos xvii e xviii, o desenvolvimentismo
expressou a grande viso dos economistas mercantilistas; em meados
do sculo xx, manifestou-se no pensamento keynesiano e no pensa-
mento desenvolvimentista clssico. A partir do incio do sculo xxi,
entre outras iniciativas, o pensamento desenvolvimentista vem sendo
renovado pela teoria novo-desenvolvimentista.14 [14] Sobre o novo desenvolvimen-
tismo ver Bresser-Pereira; Marconi;
O sistema econmico que resultar da presente crise do capita- Oreiro, 2016; Bresser-Pereira, 2016.
lismo poder ser um desenvolvimentismo progressista. Mas temo
que venha a ser conservador. As dvidas das elites rentistas e finan-
cistas so crescentes, porque a crise de 2008 deixou evidente que
o neoliberalismo no cumpriu o que prometeu, e porque os juros
baixos continuam a queimar capitais nos pases ricos. As elites em-
presariais perderam muita fora na medida em que foram sendo
substitudas por altos gerentes profissionais nas grandes empresas,

mas ainda existem e percebem, tanto quanto os altos gerentes, que
as oportunidades de investimentos lucrativos so muito baixas no
capitalismo financeiro-rentista do presente. O retorno do Estado
para coordenar o sistema no competitivo da economia, realizar
uma poltica macroeconmica voltada para o desenvolvimento eco-
nmico , assim, uma clara possibilidade.
O grande problema econmico que enfrentam os pases ricos no
a luta dos trabalhadores por maiores salrios eles j no tm hoje
o poder que tiveram no passado para estrangular (squeeze) os lucros
das empresas. Os trabalhadores representam hoje para as elites um
problema poltico, no um problema econmico. O grande problema
que esses pases enfrentam, desde os anos 1970, competio dos
pases em desenvolvimento, principalmente da China e da ndia, que
tm mo de obra ainda barata. Foi esse motivo que levou as elites de
seus pases a adotar o neoliberalismo, o liberalismo econmico radi-
cal. Apercebem-se, agora, de que esse remdio no deu certo. Como
tambm no deu certo destruir o Estado de bem-estar social, que
uma forma eficiente de oferecer salrios indiretos e obter paz social. O
que deu certo, ou seja, o que permitiu aumentar a competitividade
dos pases ricos, foi a precarizao do trabalho, a diminuio dos direi-
tos nos contratos de trabalho. Mas estamos vendo agora que os custos
polticos dessa poltica so altos.
Isso significa que o capitalismo est sem sada? Talvez no. A
esperana um novo ciclo longo, schumpeteriano, de inovaes.
O ciclo da tecnologia da informao j se esgotou. Foi um ciclo em
que o progresso tcnico voltou a ser dispendioso de capital, ou seja,
a produtividade do capital (a relao produto-capital) voltou a cair.
Como os lucros foram defendidos com unhas e dentes, o novo ciclo
de mecanizao (substituio de trabalho por capital) pressionou
os salrios para baixo. Estar um ciclo novo despontando no hori-
zonte? Michel Aglietta pensa que sim. Em trabalho recente, ele pre-
v que uma quinta revoluo industrial, que ser necessria para
mitigar os danos ambientais e adaptar habitats hostis, envolver a
produo de bens pblicos transnacionais, grandes investimentos
e mudanas nas instituies para dar conta dos riscos sistmicos.
Qual ser a origem desse novo ciclo? A China no apenas sofre
uma aguda necessidade, mas tambm possui os recursos e a vonta-
de poltica para alocar grande quantidade de poupanas para essa
[15] Aglietta, 2016. prioridade maior.15
Ser esse o novo caminho do capitalismo? O de um novo ciclo de-
senvolvimentista, no qual o Estado voltar a ter o papel estratgico
que lhe cabe na construo social e poltica do futuro? Sabemos que
a substituio de trabalho por capital continuar de forma acelerada.
O que poder ter consequncias ainda mais concentradoras de renda

do que j foram no ciclo da tecnologia da informao. Por isso, ser
preciso pensar em novas formas de distribuio, alm dos impostos
progressivos e de se voltar a expandir do Estado de bem-estar so-
cial. O valor da meritocracia ou da igualdade de oportunidades, que
presidiu tanto o capitalismo dos empresrios quanto o capitalismo
financeiro-rentista e justificou uma grande desigualdade, ter que dar
lugar ideia de uma igualdade bsica garantida a todos. A ideia da renda
bsica, que agora est sendo objeto de experimentao na Finlndia,
ser provavelmente um dos caminhos nessa direo. A mudana nas
formas de vida social, menos dependentes do transporte individual e
mais comunitrias, outro.
A competio entre os Estados-nao continuar, e o desnvel
de riqueza continuar a ser um problema fundamental para todo o
mundo. No apenas por uma questo de justia. Mas porque, en-
quanto houver uma grande desigualdade entre pessoas que realizam
trabalhos semelhantes com igual produtividade, uns nos pases ri-
cos, outros nos pases em desenvolvimento, continuar a ser uma
fonte de presso sobre os salrios dos trabalhadores dos pases ri-
cos. A hegemonia ideolgica do capitalismo financeiro-rentista visa
impedir que os pases em desenvolvimento descubram o caminho
do desenvolvimento econmico e passem a ser competidores. Seu
objetivo mant-los dependentes, ocupar seus mercados internos
sem reciprocidade. Mas alguns desses pases j descobriram o cami-
nho desenvolvimentista a ser trilhado, principalmente os pases do
Leste da sia, e mais tarde ou mais cedo os demais pases em desen-
volvimento descobriro que precisam definir sua prpria estratgia
de desenvolvimento e realizar o catching up.
O capitalismo por definio competitivo porque coordenado
pelo mercado , intrinsecamente injusto e caracterizado por duas
ideologias relativamente contraditrias: o nacionalismo econmico e
o liberalismo econmico. Enquanto o liberalismo econmico legitima
desigualdade, o nacionalismo econmico a limita em nome da soli-
dariedade nacional, e a social-democracia faz o mesmo em nome da
justia social. Para sobreviver, o capitalismo precisa manter essas trs
ideologias dialeticamente equilibradas. O capitalismo financeiro-
-rentista rompeu esse equilbrio, sempre precrio, que foi alcanado
nos Anos Dourados do Capitalismo.
A competio no capitalismo no se limita s empresas e s
pessoas, mas inclui os Estados-nao. Essa competio saud-
vel quando uma competio entre iguais. Quando entre ricos
e pobres, origem de violncia e injustia. No haver espao para
cooperao e solidariedade no capitalismo? Esse espao cada vez
maior, porque em uma sociedade que se tornou global muitos dos
problemas so globais e, portanto, s podero ser resolvidos atra-

vs da cooperao. No capitalismo nacional, homens e mulheres
Recebido para publicao
em 20 de fevereiro de 2017.
dedicaram-se a construir suas naes, tornando-as democrticas e
Aprovado para publicao desenvolvidas; no capitalismo global, o desafio construir uma so-
em 02 de maro de 2017. ciedade democrtica global.
NOVOS ESTUDOS
CEBRAP
107, maro 2017 Luiz Carlos Bresser-Pereira professor emrito da Fundao Getulio Vargas e editor do Bra-
pp. 137-151 zilian Journal of Political Economy.
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Depois Do Capitalismo Financeiro Rentista - Mudança Estrutural A Vista - Bresser - Pereira - P136a151 - Site

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Luiz Carlos Bresser-Pereira*

After Financial-Rentier Capitalism,

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Ao analisar o capitalismo, Marx identificou a transformao

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Desde ento os liberais insistem que o liberalismo econmico a

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QUATRO FATOS HISTRICOS NOVOS

Esse capitalismo no tinha nada de idlico, mesmo depois que a

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Essa perda relativa da relevncia dos mercados internos est na

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Caracterizei o Brexit e a eleio de Donald Trump como sintomas

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