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4.- En instrumentos de inversin, para todo hay en esta via del Seor
A veces se confunden los instrumentos (los que mencionamos en la tabla) con los
vehculos de inversin. Tomndonos muy literalmente el nombre, podramos
decir que es en lo que se mueven esos activos de inversin. Veamos algunos
ejemplos:
Alguien puede invertir en acciones comprando directo las de las empresas que
quiera por medio de una casa de Bolsa, adquirir un fondo de inversin que tenga
muchas distintas, o metiendo ahorro voluntario a su afore (que invierte en renta
variable pero tambin en otras cosas). Tambin hay algunos activos que, aunque
en principio sean fsicos tendrn alguna forma de distribucin a travs de
productos financieros, como el oro: puede venderse en onzas, pero tambin
puedes comprar un Tracker o fondo que siga sus precios.
A los instrumentos de deuda tambin se les conoce como obligaciones, porque
la empresa o gobierno contrae un compromiso de pago con el inversionista. Por
esta razn, para muchos, se consideran como los cimientos de un portafolio.
Los instrumentos de deuda pueden ser de corto, mediano y largo plazo. En este
intervalo puedes tener instrumentos de un da a 30 aos, aunque por ah hay uno
de un siglo, que vers en este captulo.
Entre ms corto sea el plazo de la deuda, menos voltil (o ms estable) es, pero
obviamente a mayor seguridad tambin hay menores rendimientos, y as como
diversificas en tipos de instrumentos, tambin necesitas hacerlo en plazos,
dependiendo de qu resultado quieras obtener. Por esto, aunque la deuda como
categora en general se considera muy segura y son los cimientos de un portafolio,
depende de qu tipo de deuda estemos hablando: los bonos a 28 das difcilmente
te darn un sustito, pero los de largo plazo, por ejemplo, un bono a 10 aos,
pueden ser tan voltiles como la Bolsa.
En el caso de los instrumentos de deuda hay un invento del hombre blanco (o ms
bien de los financieros) llamado calificaciones crediticias, que es como el bur de
crdito de las personas, pero aplicado para las empresas, estados, municipios,
pases e instituciones financieras, para saber cul es el riesgo de que no paguen,
porque hay casos extremos en los que sucede.
Para dar una calificacin se analiza qu tan slida es la economa del pas que
coloca la deuda, qu onda con las finanzas pblicas, qu tanto le pueden pegar
sucesos etctera). Si son empresas, traduzcan eso a negocios. Las calificadoras
ms famosas a nivel internacional son Standard and Poors, Moodys y Fitch.
Las calificaciones van de AAA (que sera 10, casi 100% seguro que pague) hasta
D (que sera reprobado, porque ya de plano no pag a sus acreedores).
Grado de inversin implica que quienes emiten ese instrumento tienen un alto
valor crediticio y hay ms seguridad de que le pagarn al inversionista. Antes,
serva para indicar en qu podan invertir instituciones financieras como las afores
o las aseguradoras, porque manejan dinero de particulares.
La otra parte de las calificaciones son las de grado especulativo, significa que el
calificado de momento s puede pagar su deuda, pero hay incertidumbre de si en
el futuro podr, debido a factores econmicos que le puedan mover el tapete.
Las calificadoras no siempre le atinan, la prueba es que muchas empresas que
quebraron en 2008 aparecan como la gran maravilla crediticia antes de la crisis,
pero digamos que es una gua.
Los tipos de deuda se pueden clasificar de acuerdo con quin lo pide, o dicho
tcnicamente con el tipo de emisor. Emisor o emisora son quienes acuden al
Mercado de Valores para buscar financiamiento y colocan deuda o acciones, as
que acurdense del trmino, porque lo volveremos a topar en el siguiente tema.
Regresando a deuda, ah les va un piquito de cada categora: deuda
gubernamental, deuda corporativa e instrumentos bancarios.
Deuda gubernamental: Como su nombre lo dice, en estos instrumentos es el
gobierno el que le pide prestado a los inversionistas para fondear sus proyectos y
manejar sus finanzas. Como el pas entero respalda esta deuda, y est can que
un pas quiebre, se considera el tipo de instrumentos de inversin ms seguro que
cada pas puede ofrecer. Tambin se les llama bonos soberanos.
Deuda corporativa: Igualito que el gobierno, hay empresas que emiten deuda para
financiarse. El tema de precio, tasa y calificaciones funciona parejo para todos los
bonos, as que ac igual te puedes encontrar empresas con estrellita (las famosas
AAA, no son por las luchas, sino porque son las ms pagadoras y las que en
mejor forma estn), y otras ms bien estrelladas, como las que han tenido
incumplimientos.
Dentro de los bonos corporativos existe tambin una clase que se cuece aparte,
son los bonos convertibles. Su nombre se lo deben a que pueden
cambalachearse por acciones de la empresa.
Instrumentos bancarios. Los bancos pueden colocar deuda como cualquier
empresa, pero tambin pueden pedirle dinero a sus propios clientes. Cmo? El
trabajo del banco es captar y prestar. El banco en s no tiene dinero, bueno, slo
lo que le apoquinen los socios. Entonces cmo le hace para prestar? Muy fcil:
con la lana que la gente deja en sus cuentas a la vista y la que ellos piden
prestada a inversionistas y ahorradores, a travs de instrumentos de deuda
bancarios.
Los pagars y certificados de depsitos son instrumentos de deuda bancarios, de
los que hablaremos en el siguiente captulo. Algunos especialistas los consideran
pasivos porque as es como se registran en la contabilidad (en un rengln
distinto a las emisiones de deuda), pero la mecnica de pedir un monto a cambio
de reponer el principal ms una tasa de inters al vencimiento, es la misma.
La Bolsa es un mercado de financiamiento para las empresas, porque van ah a
conseguir recursos. Por eso es comn escuchar en las noticias que la empresa
fulanita planea recaudar xxx millones de pesos con la colocacin de xxxx nmero
de acciones. Por cierto, cuando las acciones salen por primera vez al mercado,
nuevecitas y resplandecientes, se le llama oferta pblica inicial.
Antes, cuando las transacciones eran en el edificio de La Bolsa, los traders
gritaban como si estuvieran en mercado: Compro a tanto, vendo a tanto. Pero
ahora ya no va nadie, todo es electrnico y si se gritan sern con las maysculas
del chat que usan para comunicarse.
Las acciones generan dos tipos de ganancias:
Cuando suben sus precios. Se les llama ganancia de capital, es cuando su valor
aumenta porque el precio al que podras vender tus acciones en el mercado sube
(tambin pueden bajar). Este valor no es real hasta que no vendes y tienes dinero
constante y sonante en tus manitas. De ah el tema de las ganancias o prdidas
contables: estn en papel, pero no todava en tu Bolsa. En muchos pases, como
Mxico, las ganancias que haces en acciones son libres de impuestos.
Por dividendos. Como su nombre lo dice, es cuando se mochan con los
accionistas y reparten una parte de las utilidades o los beneficios, como se les
llama en otros pases. En muchos casos, se hace un anuncio anual de cunto va a
ser. Puede ser que si no hubo utilidades ese ao o se decidieron reinvertir para un
proyecto no se den dividendos pues no hay qu repartir. No todas las acciones
tienen dividendos o incluso hay algunas que al revs: dan dividendos
extraordinarios.
A diferencia de las ganancias de capital, las que se dan por dividendos son de
flujo es dinero en efectivo que recibes por tus acciones. Como representan
utilidades, primero la empresa paga impuestos sobre ellas y ya cuando se
reparten los inversionistas puede que tengan que volver a pagar, dependiendo de
la figura legal con la que se haya hecho la sociedad.
El tema de los dividendos aplica cuando compras acciones en directo. Si lo haces
por medio de fondos de inversin como el dueo de las acciones en s es la
sociedad de inversin, son ellos los que lo reciben, pero pueden regresarlos
incluyndolos en el rendimiento o comprando ms acciones para el mismo fondo.
Tipos de acciones:
Ordinarias o comunes. Son las que permiten al que las compra votar y
participar en las juntas de accionistas, donde se evala la administracin de
la empresa, si se emiten nuevas acciones, qu dividendos se van a dar, o,
por ejemplo, si se aprueba o no una fusin con otra empresa. Tambin
tienen un beneficio que se llama derecho de prioridad o preventivo, con el
que se van a emitir nuevas acciones, ellos pueden mantener la proporcin
de la empresa.
A cambio de esto, slo pueden cobrar los dividendos despus de que lo
hayan hecho los que tengan acciones preferentes, que en un momento
explicar. Adems, si la empresa se va a la quiebra, son a los ltimos que
les pagan, con lo que quede del capital, despus de apoquinarle a los de
acciones preferentes y acreedores. Digamos que ac es menos prioridad
en los pagos, pero ms poder de decisin.
Preferentes. Estas no permiten votar en las juntas de accionistas, pero a
cambio pueden cobrar dividendos antes de quienes tengan acciones
ordinarias. Tienen un dividendo definido, que puede ser una cantidad o una
tasa de inters. Menos poder, ms prioridad en el pago.
Convertibles. No, no son las de un Corvette o un Porsche descapotable. Se
llaman as porque empiezan teniendo las caractersticas de las preferentes
(que te paguen primero, dividendo definido, pero no votas), pero el
inversionista las puede convertir en ordinarias (ya puedas votar y corres
ms riesgo, obvio pensando en obtener mejores rendimientos). Son como
de pago por ver.
Cuando invertimos en monedas, lo que buscamos es saber cul se va a fortalecer
y cul va a caer en precio. Qu influye para que esto pase? Las monedas al final
tambin se rigen por oferta y demanda: si ms inversionistas quieren euros que
dlares, pues la moneda de la Unin Europea se va a fortalecer frente al billetito
verde, y viceversa; pero hay muchos factores en las monedas que afectan el
apetito por ellas, algunos son:
La situacin econmica y el crecimiento de un pas.
El comercio que tenga con otros pases (exportaciones e importaciones) y
cmo le est yendo a sus principales socios en esos momentos.
Su capacidad para atraer inversin extranjera. Hay que dividir entre la
directa que llega, por ejemplo, para construir una planta, y los capitales
especulativos, que slo invierten en instrumentos, pero en cuanto surge
otro mejor postor, ciao.
La percepcin de riesgo que tengan los inversionistas. En 2012, la
economa mexicana no haba cambiado en sus fundamentales, pero el
peso se dispar a 14.35, porque los especuladores consideraban que
peligraba su estabilidad y crecimiento por Estados Unidos. El peso regres
a los niveles de los 13 y 12 y cacho, porque un precio mayor no tena
sustento.
La inflacin, pues resta poder adquisitivo a la moneda.
La deuda del pas, porque si es muy alta, compromete su capacidad para
pagar y su desarrollo futuro.
La situacin poltica. En algunos casos, la percepcin o que realmente haya
inestabilidad poltica en un pas abarcando desde un cambio de gobierno
hasta una guerra tambin afecta su moneda.
Desastres naturales o crisis que afecten su economa o recursos, como la
gripe aviar o una sequa si es productor de commodities.
Las reservas que tenga, ya sea en oro o en otras divisas, pues sirven de
respaldo de su moneda.
El manejo que hagan de su moneda para mantener su competitividad. Una
moneda dbil (depreciada) ayuda a las exportaciones porque el otro pas
puede comprar ms con los mismos dlares, por ejemplo. Algunos pases
buscan que su moneda tenga cotizaciones ms bajas que lo que debera
por esta razn, aunque la contra parte es que le pega a las importaciones,
porque con tus pesos puedes comprar menos cosas en dlares.
Obviamente, esto puede ser un poco distinto entre los pases que tienen un tipo de
cambio fijo (el gobierno decide cul es), o cuando es flotante (donde el precio se
fija en funcin del mercado, oferta y demanda).
Los commodities son materias primas como el oro, el petrleo, el cobre o los
granos como soya o caf que tienen la caracterstica de ser fungibles o
intercambiables, porque vienen empaquetados en las mismas cantidades y
calidad.
En los commodities las ganancias o prdidas dependen del precio de la mercanca
en los mercados.
Y qu afecta a los precios de los commodities? Como son mercancas, lo mismo
que a otros productos: el suministro presente y futuro que pueda haber, y el
apetito de otros por comprarlos. sa fue una manera larga de decir: oferta y
demanda
Derivados. Se llaman as porque su valor depende de otro activo: divisas,
acciones, soya, oro, tasas de inters, etctera, y en general sirven para asegurar
un precio, tener una posibilidad de compra o venta, o intercambiar algo en una
fecha determinada, para obtener mejores condiciones.
5.- Palitos II: Pagars bancarios, cetes, fondos de inversin, ETFS, seguros
y afores
Una de las clasificaciones de los instrumentos de inversin recae en cmo son sus
ganancias: renta fija es cuando desde que contratas pactas cunto te dan al final
(deuda, por ejemplo), y renta variable cuando le entras sin tener certeza de cunto
pagarn (acciones).
Los pagars pertenecen a este grupo de la renta fija y ah les va la explicacin de
lo que son: Igualito que cuando una persona te firma un pagar; en uno bancario,
t le prestas al banco lana por un tiempo determinado y ellos se comprometen a
que al final de ese periodo te regresan lo que les prestaste ms una tasa de
inters que se fija desde el principio (son instrumentos de deuda).
Qu puede llegar a influir en la tasa aparte del banco? El monto invertido (slo en
algunos bancos, en otros pagan parejo) y cada cundo es la renovacin:
normalmente, paga menos uno a 28 das que uno a tres o seis meses, pero
tambin ah hay que evaluar cunto es la diferencia y qu se espera de las tasas
(ejemplo: los pagars a un ao pueden ser muy convenientes cuando se cree que
las tasas de referencia van a bajar y los de ms corto plazo si es al revs).
Los cetes son el apodo de los certificados de la Tesorera de la Federacin,
instrumentos de deuda gubernamental. Como su nombre lo dice, el gobierno
por medio del Banco de Mxico coloca estos ttulos de deuda para pedir dinero
prestado a los inversionistas. El dinero que consigue lo usa para fondear sus
proyectos y manejar sus finanzas. Los cetes existen desde 1978, lo que los hace
el instrumento ms antiguo emitido por el Gobierno Federal que hoy est vigente.
Qu son las afores? Las afores son las instituciones financieras que guardan e
invierten el ahorro para el retiro de los asalariados, o sea, de los que s estn en
nmina y cotizan a la seguridad social (IMSS o ISSSTE). El nombre y apellido de
las afores es Administradoras de Fondos de Ahorro para el Retiro.
Las afores se manejan por cuentas individuales, entonces nada de dnde
qued la bolita?: cada quien tiene su dinero a su nombre y as haya estado activo
toda su vida laboral, o slo parte, puede reclamar lo que haya juntado cuando
llegue a los 65 aos. Es posible solicitarlos a partir de los 60, pero slo si nos
quedramos sin chamba a esa edad (se llama cesanta en edad avanzada).