ALUNO: Artur Paulino Varela de Arajo

QUESTO 01: Baseando-se no contedo abordado, explique como e porque realizar um estudo
de viabilidade econmica.

Por que fazer?

O grande benefcio desse tipo de anlise conseguir visualizar atravs de projees e

nmeros, o real potencial de retorno do investimento em questo e, portanto, decidir se as
premissas esto interessantes e se o projeto deve ir adiante ou no.

Como fazer? Existem vrias etapas para realizar um bom estudo de viabilidade econmica.

Projeo de Receitas

No existe um ordem especfica de preenchimento dos dados para um estudo de

viabilidade, mas sugerimos que inicie-se pela projeo de receita. O prazo de projeo
varia de projeto para projeto de acordo com a expectativa de retorno. Ou seja, se vai
investir em projetos maiores como uma construo de um parque elico, normalmente
tem horizontes de dcadas, pois o retorno de maior prazo. Nesse momento, o
importante conseguir fazer aproximaes da dimenso do projeto, com premissas de
converses baseadas em dados histricos, comparativos e pesquisas de mercado. Em
casos que nenhuma opo possvel, deve-se fazer o clculo inverso comeando pelos
custos j previstos e a receita necessria para obter uma taxa de retorno atrativa. Outro
ponto importante, estimar a taxa de crescimento do negcio ao longo do tempo, visto
que a receita no comea nem se mantm no mesmo patamar.

Projeo de Custos e Investimentos

Da mesma forma que foram projetadas as receitas ao longo do tempo, voc deve levantar
os investimentos necessrios para iniciar o projeto e tambm os custos operacionais para
funcionamento normal. Isso inclui de maneira simplificada:

Custos Fixos: Aqueles que so recorrentes e previsveis;

Custos Variveis: Aqueles que variam de acordo com a produo e as vendas como
comisses, taxas;

Impostos: importante ver com a contabilidade qual classificao do empreendimento.

O importante nessa etapa conseguir os oramentos mais realistas possveis em contato
direto com fornecedores ou fazendo pesquisas on-line.

Anlise de Indicadores

Nas etapas anteriores, caso encontremos alguns problemas no modelo de negcio

podemos revisar as premissas financeiras e projees. No entanto, o real benefcio do
estudo de viabilidade econmica so os indicadores finais: Valor Presente Lquido (VPL):
Esse indicador aponta quanto o fluxo de caixa livre acumulado da sua projeo total
valeria hoje em dia. Para chegar a esse valor, deve-se descontar o custo de capital
(tambm conhecido como taxa de desconto ou WACC). Esse valor deve ser basicamente
comparado com o capital investido para saber se o projeto/empreendimento gerou mais
capital do que foi investido.
QUESTO 02: O que o custo capital e qual sua relevncia para o projeto de viabilidade
econmica?

O custo do capital pode ser representado pela taxa de juros que as empresas usam para
calcular, descontando ou compondo, o valor do dinheiro no tempo.

calculado considerando-se os custos dos recursos de todas as fontes, postos disposio da

empresa, e levando-se em conta a participao percentual de cada fonte, seja prpria ou de
terceiros.

Ele tem efeito sobre as operaes da empresa e, subsequentemente, afeta a sua lucratividade.

Os proprietrios ou terceiros, ao investir ou aplicar recursos em uma determinada empresa,

exigem um retorno mnimo a ttulo de remunerao do seu capital. A taxa de captao dos
recursos entregues administrao da empresa, levado em conta o princpio contbil da
entidade, denota o custo do capital, que representa a taxa de financiamento da empresa.

QUESTO 03: Comente a concesso dos termos de financiamento do BNDES comparando-os

com os ofertados pelo BNB e outros bancos.

A linha de financiamento para energias alternativas do banco de fomento o BNDES Finem,

onde o mesmo exige a adoo de aerogeradores com potncia igual ou superior a 1,5 MW,
com no mnimo 60% de contedo nacional.

Desta forma atende sociedades com sede e administrao no pas, de controle nacional ou
estrangeiro, e pessoas jurdicas de direito pblico, que queiram aplicar projetos de usinas
elicas, alavancando os projetos em at 80% dos itens financiveis, diferente do BNB que em
alguns casos chega a financiar 90% deste projeto.

Quando a operao feita de forma direta com o BNDES, o custo da dvida envolve trs taxas:
o custo financeiro (TJLP taxa de juros de longo prazo), a remunerao bsica do BNDES e a
taxa de risco de crdito.

O perodo de amortizao de 16 anos, com uma carncia de 6 meses (sem pagamento de

juros) alm do perodo de construo.

Na maior parte dos leiles de gerao de energia eltrica do governo, o BNDES s tem
permitido o financiamento no Sistema de Amortizao Constante (SAC).

Motta & Calba (2009) dizem que como diz o nome, o SAC consiste em pagamentos de
amortizao de mesmo valor durante todo o financiamento. Pelo fato de a parcela de
amortizao ser constante, a srie de pagamentos no mais uniforme.

QUESTO 04: A correta determinao do fluxo de caixa livre para o acionista de fundamental
importncia para anlises de viabilidade de projetos. Por exemplo, uma anlise que utiliza como
metodologia o valor presente lquido sob a perspectiva do investidor em aes, necessita dessas
projees de fluxo de caixa, assim como do custo do capital prprio, para que possa ser
empregada corretamente. Uma anlise de projetos a partir da taxa interna de retorno tambm
s possvel com a determinao desse fluxo de caixa. Enfim, qualquer que seja a metodologia
de anlise empregada, ela depende dessa determinao para que possa ser utilizada de forma
correta.

QUESTO 05: A taxa mnima de atratividade uma taxa de juros que representa o mnimo que
um investidor se prope a ganhar quando faz um investimento, ou ao mximo que algum se
prope a pagar ao realizar um financiamento. Os principais motivos para o baixo risco da taxa
mnima de atratividade so as receitas independentes da demanda, o contrato de venda j
possui um preo definido desde o incio do projeto, permitindo a previsibilidade das receitas e
a forte gerao de caixa e o BNDES tem interesse em financiar projetos de infraestruturas.

QUESTO 06: Explique em que se aplica a anlise de sensibilidade do projeto.

A anlise da sensibilidade de um projeto se aplica na ...

QUESTO 07: Qual a finalidade da anlise dos resultados no projeto de viabilidade?

QUESTO 08: Que o PAE e qual sua importncia?

QUESTO 09: Que informaes possvel obter com a tcnica do MCP?

QUESTO 10: Qual a diferena entre os controles Pitch e Stall de turbinas elicas?

QUESTO 11: Quais so as principais causas de incertezas no prognostico de energia elica?

QUESTO 12: Quais so os principais atos normativos para comercializao de energia elica?

QUESTO 13: Quais so os requisitos para o cadastramento de projeto elicos na EPE?

QUESTO 14: Quem o SIN, qual sua rede bsica e quem o encarregado de sua operao?

QUESTO 15: Quais so os tipos de conexo e como definido seu custo?

QUESTO 16: Quais so os custos bsicos de um projeto elico?

QUESTO 17: Que itens compem os custos de operao de um parque elico?

QUESTO 18: Quais so os principais itens a considerar quando se calcula as perdas de

produo de um parque elico?