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Maquina, motor con igv 70800

Empresa 20% 14160


Banco 80% 56640

Contrato de leasing 56640 El contrato de leasin no incluye el IGV


IGV 18%
Monto sin IGV(vaalor del contrato ) 48000
Opcion de compra 600 Al finalizar el contrato el banco le va a pagar 600
TEA 12% 0.95%
n(meses)= 36 0.95%

ACTIVO PASIVO
Maquina 60000 Contrato de leasing 48000
Meses Cuota Op de comprCuota c/ IGV
0
1 S/. 1,580.26 S/. 1,864.71
2 S/. 1,580.26 S/. 1,864.71
3 S/. 1,580.26 S/. 1,864.71
4 S/. 1,580.26 S/. 1,864.71
5 S/. 1,580.26 S/. 1,864.71
.. S/. 1,864.71
S/. 1,864.71
35 1580.25971 S/. 1,864.71
36 1580.25971 600 S/. 1,864.71

Arendamiento es un alquiler
rendamiento operativo es un simple alquiler
Arendtamiento financiero (l
Lease back
Se la vendo al banco y el banco me la alquila
Quiero mayor liquidez
El leasing tiene una depresiacion acelerada
Subasta holandesa por precio

Emisin total $ : 10,000,000


Nro de bonos: 10,000
Valor nominal $: 1,000

Escenario 1 Escenario 2
Inversionistas Nro bonos Precio Inversionistas Nro bonos
A 3000 999 A 3000
B 2500 989 B 2500
C 1000 986 C 1000
D 3500 983 D 3500
E 2000 982 E 2000
12000 12000

Precio de venta = 983 Precio de venta =


Bajo la par Sobre la par

Gua 5: Financiamiento largo plazo y capital propio VALOR DE MERCADO ES MAYOR AL VA


Ejercicios de bonos: VALOR DE MERCADO ES MENOR AL VA

Ejercicio 5.7 Monto de la emisin $ =


Valor nominal del bono $ =
Monto de la emisin $ = 200,000 SE VENDIO BAJO LA PAR
Valor nominal del bono $ = 200
Tasa cupn (nominal anual) = 10.00% TNA=
Plazo de maduracin (aos) = 3 TNTRIMESTRAL
Pago del cupn 5
Costo de emisin $ = 7
Valor de mercado = 175

a) El rendimiento del bono (para el inversionista)

Trimestres 0 1 2 3 4
Inversin -175
Cupn 5 5 5 5
Nominal
Flujo del bono -175 5 5 5 5

Rendimiento trimestral = 3.82% MAYOR A LA TASA NOMINAL TRIMESTRAL


Rendimiento anual = 16.17%

EFECTIVO GANAS INTERES SOBRE LOS INTERES QUE HAS GANADO EL MES ANTERIOR
b) El costo (%) del bono despus de impuestos (para la empresa)
Tasa de impuestos = 29.50%
Trimestres 0 1 2 3 4
V.MDO /V. Nominal 175
EF prdida 7.38
Cupn -5 -5 -5 -5
EF cupn 1.48 1.48 1.48 1.48
Gastos de emisin -7.00
EF emisin 2.065
Flujo despes de Imp. 177 -4 -4 -4 -4

Costo despes de impuestos trimestral = 2.89%


Costo despes de impuestos anual = 12.06%

c) La cantidad de bonos que emite la empresa


Emisin de bonos = 200,000
Valor nominal = 200
Nro bonos = 1,000

Examen final 2015-1

a) El rendimiento del bono (para el inversionista)

Aos 0 1 2 3 4
Inversin -110
Cupn 15 15 15 15
Nominal
Flujo del bono -110 15 15 15 15

Rendimiento anual = 12.21% TIENE QUE HABER UN NEGATIVO


YTM YIELD TO MATURITY

b) El costo (%) del bono despus de impuestos (para la empresa)


Tasa de impuestos = 28%
Aos 0 1 2 3 4
Nominal 110
IR ganancia -2.8
Cupn -15 -15 -15 -15
EF cupn 4.2 4.2 4.2 4.2
Gastos de emisin -5.5
EF comisin 1.54
Flujo despes de Imp. 103.24 -10.8 -10.8 -10.8 -10.8

Costo despes de impuestos anual = 9.9465% EL COSTO PARA UN BONO ES MISMO PARA TODA LA EMISION
c) Monto recibido por la emisin del bono
Monto recibido por bono = 115.5
Monto recibido por la emisin = 346500 HAY 3000 BONOS
Escenario 3
Precio Inversionistas Nro bonos Precio
1110 A 3000 1015
1100 B 2500 1011
1099 C 1000 1010
1098 D 3500 1000
1095 E 2000 998
12000 TASA CUPON

1098 Precio de venta = 1000


A la par

DE MERCADO ES MAYOR AL VALOR NOMINAL SE DICE QUE SE VENDIO A LA PAR


DE MERCADO ES MENOR AL VALOR NOMINAL SE VENDIO BAJO LA PAR EL MERCADO TE HA PAGO % MENO

o de la emisin $ = NUMERO DE CUPONES


nominal del bono $ =
NDIO BAJO LA PAR

10%
2.50%

5 6 7 8 9 10 11

5 5 5 5 5 5 5

5 5 5 5 5 5 5

SOBRE SE GANA SE PAGA IMPUESTOS EN VEZ DE ESCUDO TENGO IMPUESTO Y ES NEGATIVO POR Q L
EL ESCUDO FISCAL DEBE SER POSITIVO

5 6 7 8 9 10 11
-5 -5 -5 -5 -5 -5 -5
1.48 1.48 1.48 1.48 1.48 1.48 1.48

-4 -4 -4 -4 -4 -4 -4

Valor nominal $ =
Tasa cupn % =
Periodo de maduracin =
Valor de mercado $ =

5 SE ASUME QUE ES ANUAL


EL CUPON SE TRABAJA SOBRE EL VALOR NOMINAL NO SOBRE EL VALOR DE MERCADO
15
100
115

NEGATIVO BONO AMERICANO EN DOLARES


CUANTO PAGA EL BONO EN PERU
(=) RIESGO PAIS

5
-100 GASTOS FINANCIEROS

-15 BONOS
4.2 ACCION

-110.8

O PARA TODA LA EMISION


EMISION DE BONOS ES CARA
SON PAPELES
SE PUEDE VENDER EN CUALQUIER MOMENTO

El bono tiene intereses que se llama tasa cupn


EL BONO TIENE UN VALOR NOMINAL, QUE ES EL VALOR IMPRESO EN EL PAPEL
EL PAPEL

VALOR NOMINAL 1000


TASA CUPON 12%
TNA:TASA NOMINAL ANUAL
PAGO CUPON MENSUIALL 1% 1000 10
CUPON = INTERES MONETARIO EN SOLES
VENCIMIENTO EN 2 AOS

MERCADO TE HA PAGO % MENOS

12
200
5
200
205

MPUESTO Y ES NEGATIVO POR Q LA PERSONA LA PAGA

12
-200

-5
1.48

-204

E EL VALOR DE MERCADO

NO EN DOLARES
EL BONO EN PERU
Subasta holandesa por tasa

Emisin total $ : 10,000,000 0 1


Nro de bonos = 10,000 Inversin 931.34
Valor nominal del bono $ = 1,000 Cupon 120
Tasa cupn = 12.00% Nominal
Periodo de maduracin = 5 aos Flujo bono 931.34 120.00

Rendimiento = 14%
Precio de bono = 931.34

Inversionistas Nro bonos Tasa Precio


A 3000 11.75% 1009.07
B 2500 11.90% 1003.61
C 1000 12.00% 1000.00
D 3500 12.10% 996.40
E 2000 12.20%

Tasa = 12.10%
Se vende cada bono por : 996.40
Se vende bajo la par

Gua 5: Financiamiento largo plazo y capital propio


Ejercicios de bonos:

Ejercicio 5.8

c) Determinar el precio del bono

Valor nominal del bono $ =


Tasa cupn (nominal anual) =
Plazo de maduracin (aos) =
Rendimiento exigido =

0 1 2 3 4
Cupn
Nominal
Flujo del inversionista

d) Si se compro el bono por $750, Qu rendimiento obtendra?

0 1 2 3 4
Flujo del inversionista
Rendimiento obtenido = Yield to maturity

e) Y si luego de 2 aos de tener el bono, decide venderlo y los inversionistas en ese momento exigen un rendimiento de 15

0 1 2 3 4
Flujo del inversionista

Luego de dos aos el inversionista cobro el cupn del ao 2


0 1 2

El mercado lo paga a 15% ==> Precio del bono =

f) Si ud. finalmente compr el bono a S/ 750 y lo vendi al final del ao 2 segn lo obtenido en la pregunta previa. Qu ren

0 1 2 aos
Egresos
Ingresos

Rendimiento de la inversin = aos


2 3 4 5

120 120 120 120


1000
120.00 120.00 120.00 1120.00 MAYOR RENDIMIENTO MENOR PRECIO
MENOR RENDIMIENTO MAYOR PRECIO
10% 12% 14% LAS ORDENOS DE MAYOR A MENOR
1057.82 1000 931.34
Conclusin:

5
igen un rendimiento de 15% en cunto vender el bono?

a pregunta previa. Qu rendimiento tuvo por esta inversin?


MIENTO MENOR PRECIO
IMIENTO MAYOR PRECIO
DE MAYOR A MENOR