Compra de Cartera Factoring Como Herramienta de Financiación de Pymes

COMPRA DE CARTERA
FACTORING COMO HERRAMIENTA DE FINANCIACIN EN LAS PYMES DEL

SECTOR AUTOPARTES DE BOGOTA: CASO EMPRESA AUTOLIDER
SONIA JANNETH BERNAL ECHEVERRIA

SOL BEATRIZ MEDINA TREJOS
ADRIANA PAOLA PORRAS MARTINEZ
UNIVERSIDAD DE SAN BUENAVENTURA

FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES
ADMINISTRACION DE NEGOCIOS
BOGOTA
2006
1
COMPRA DE CARTERA
FACTORING COMO HERRAMIENTA DE FINANCIACIN EN LAS PYMES DEL
SECTOR AUTOPARTES DE BOGOTA: CASO EMPRESA AUTOLIDER
SONIA JANNETH BERNAL ECHEVERRIA

SOL BEATRIZ MEDINA TREJOS
ADRIANA PAOLA PORRAS MARTINEZ
Trabajo de Grado
Director
JHON MILTON DIAZ
Administrador de Empresas
UNIVERSIDAD DE SAN BUENAVENTURA

FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES
ADMINISTRACION DE NEGOCIOS
BOGOTA
2006
2
NOTA DE ACEPTACION
FIRMA DEL PRESIDENTE DEL JURADO
FIRMA DE JURADO
FIRMA DE JURADO
Bogot D.C 15 de Noviembre de 2006
3
AGRADECIMIENTOS
Por la colaboracin y apoyo en el desarrollo de esta investigacin a nuestro asesor

John Milton Daz, quien con sus conocimientos fue una gua invaluable en este
proceso.
4
CONTENIDO
Pg.
INTRODUCCION 10
1. DEFINICION DEL PROBLEMA 12
1.1. FORMULACION DEL PROBLEMA 14
2. OBJETIVOS 15
2.1. GENERAL 15
2.2. ESPECFICOS 15
3. JUSTIFICACIN 16
4. METODOLOGIA 17
4.1. FUENTES DE LA INFORMACION 17
4.2. PROCEDENCIA DE LA INFORMACION 17
4.3. LIMITACIONES 17
5. MARCO CONCEPTUAL 19
5.1. AUTOFINANCIACION 19
5.2. CARTA DE CRDITO 20
5.3. ACEPTACIN BANCARIA 21
5.4. PRSTAMO BANCARIO 22
5.4.1. Clases de prstamo 22
5.4.2. Riesgos del prstamo 24
5.4.3. Ventajas 24
5.4.4. Inconvenientes 24
5.5. CREDITO DE LARGO PLAZO PARA LAS PYMES 24
5
5.6. PRSTAMOS A MIPYME 26
5.7. FACTORING 28
5.7.1. El factoring en el mundo 29
5.7.2. El abc del factoring 30
5.7.3. Clases 32
5.7.3.1. Factoring CON RECURSO 32
5.7.3.2. Factoring SIN RECURSO 32
5.7.4. Ventajas del factoring 33
6. MARCO REFERENCIAL 34
6.1. DESCRIPCION GENERAL Y ANTECEDENTES

DE LAS AUTOPARTES 34
6.2. PRINCIPALES PRODUCTORES DE AUTOPARTES

A NIVEL MUNDIAL 35
6.3. SECTOR DE AUTOPARTES 35
6.4. LOS PRIMEROS AUTOMOVILES EN COLOMBIA 37
6.5. ADQUISICION DE MATERIA PRIMAS Y COMPONENTES

LOCALES 41
7. DESARROLLO DEL TEMA 42
7.1. POLITICAS COMERCIALES 42
7.2. GARANTIAS 42
7.3. ESTUDIOS DE CRDITO 42
7.4. FORMATOS UTILIZADOS EN EL PROCESO DE CARTERA 43
7.5. NIVEL DE MOROSIDAD DE LA EMPRESA 43
7.6. INICADORES DE GESTION: INDICES FINANCIEROS 43
7.6.1. Indicadores de rendimiento 44
6
7.6.2. Indicadores de liquidez 44
7.6.3. Indicadores de endeudamiento 45
7.7. EJEMPLO PRCTICO DE ANALISIS 46
8. CONCLUSIONES 48
BIBLIOGRAFIA 51
ANEXOS 52
GLOSARIO 57
GLOSARIO FINANCIERO 64
7
LISTA DE FIGURAS
Pg.
Figura 1. Plazos utilizados en el sistema financiero 26
Figura 2. Crdito para financiar actividades productivas 27

en el pas - Mipymes
Figura 3.Evolucin compra y venta de facturas en 30

Colombia 1998 - 2005
Figura 4. Esquema del Factoring 31
Figura 5. Produccin mundial de vehculos por 35

fabricantes Junio de 2006
Figura 6. Importaciones Colombianas de Autopartes 36
Figura 7. Participacin porcentual del mercado automotriz 37

en Colombia. Enero a Agosto de 2006.
Figura 8. Estructura de la cadena productiva del sector 39
8
LISTA DE ANEXOS
Pg.
ANEXO A Formato de Solicitud de Crdito 52
ANEXO B Formato de Estudio de Crdito 53
ANEXO C Formato de Vinculacin de Nuevos Clientes 54
ANEXO D Balance General 55
ANEXO E Estado de Resultados 56
9
INTRODUCCIN
Para las empresas es comn enfrentarse a problemas de diversa ndole como: el

alto porcentaje de financiacin de las entidades, las dificultades para acceder a
otras fuentes de recursos, las prcticas clsicas y en ocasiones anticuadas que se
conservan en las ventas y en las relaciones con los clientes 1 .
A esto hay que sumarle lo que trae consigo las ventas a crdito, es decir, el
alargamiento de los ciclos de cobro, la falta de liquidez inmediata, la posibilidad del
no cobro, la necesidad de mantener personal encargado del conocimiento
permanente de la solvencia de los deudores 2 .
Todo esto constituye una amenaza para lograr el equilibrio financiero, por lo que
se hace necesaria la bsqueda de variantes de financiamiento.
Una de ellas es el Factoring que se convierte en medio para prevenir y controlar

dichas dificultades. El Factoring en su concepcin tradicional comprende la gestin
y cobro de los crditos cedidos por el cliente y aceptados por el factor, el cual
asume segn el contrato el riesgo de insolvencia de los deudores 3 .
Estas breves ideas permiten ya deducir la posicin, la importancia y los efectos del
factoring como la solucin a estos problemas. El empleo de este servicio facilita la
gestin de la empresa especialmente cuando se trata de ventas realizadas en el
exterior. El Factoring ha comenzado a ser aceptado como una parte ms de la
vida comercial, y aunque todava existe un ancho margen para la difusin y plena
utilizacin del mismo se espera que en un plazo razonable ocupe un lugar
significativo en el contexto econmico 4 .
Por lo antes expuesto, se hace necesario presentar una sntesis de los aspectos
tericos ms importantes relacionados con el producto Factoring en el sector de
autopartes en Bogot, analizndolo como herramienta de financiacin alternativa,
distinta a los modelos tradicionales que ofrece el sistema de crdito para la
empresa pyme, especficamente Autolder y poder concluir al respecto.
Esta investigacin permiti conocer el factoring en su parte operativa demostrando

que es una buena herramienta de financiacin la cual permite a los
microempresarios obtener mayor liquidez en el corto plazo y la capacidad de
convertir sus ventas a crdito en ventas de contado. Las facturas proporcionan
1
http://www.gerencie.com/factoring.htm obtenida el 13 Nov 2006 09:27:13 GMT
2
Ibid http://www.gerencie.com/factoring.htm
3
http://www.monografias.com/trabajos12/factor/factor.shtml obtenida el 26 Nov 2006 08:22:11 GMT
4
Ibid http://www.monografias.com/trabajos12/factor/factor.shtml
10
garanta para un prstamo que de otro modo la empresa no sera capaz de
obtener.
As mismo se evalu como una fuente de financiacin flexible con la cual la

empresa Autolder puede obtener capital de trabajo rpidamente, convirtiendo
anticipadamente sus cuentas por cobrar en efectivo y mejorando a su vez la
rotacin de cartera. De igual forma se puede llegar a concluir que a travs del
factoring se optimizan los flujos de caja de la empresa mencionada.
Uno de los mayores limitantes que se present durante la realizacin del trabajo,
fue el definir un sector especfico, ya que el tema es fcilmente aplicable a
cualquier pequea o mediana empresa sin importar su actividad comercial, pero
que un significativo porcentaje de sus ventas, sean realizadas a crdito y por ende
debiera contar con un sistema de cartera establecido, para ejecutar sus labores de
cobro para la recuperacin de la cartera. Sin embargo se trabajo en el sector de
autopartes, el cual juega un papel importante en economa Colombiana, como se
ver en el marco de referencia.
Otra limitacin fue la bsqueda de informacin sobre el tema (Factoring) porque

no es un tema muy conocido ni utilizado por las pymes en el pas, ya que las
principales fuentes de financiacin que utilizan, son las tradicionales, como la
autofinanciacin, la carta de crdito, la aceptacin bancaria, los prestamos
bancarios, entre otros, los cuales sern ampliados en el marco conceptual.
En trminos generales, la metodologa empleada para el presente trabajo consisti

en la recoleccin de informacin de fuentes como peridicos, artculos, Internet,
que garantizarn la actualidad por el tema a tratar, ya que ste es muy utilizado en
Europa y Norteamrica. Adems se realizaron visitas de campo a entidades
gremiales relacionadas con el sector de autopartes, como son: Asopartes y Acolfa,
quienes nos suministraron valiosa informacin referente a estadsticas y cifras.
Adicionalmente y con la finalidad de poder ofrecer como valor agregado un caso

aplicativo al trabajo, se suministra informacin de una empresa pyme del sector de
autopartes, a la cual por razones de confidencialidad se le ha cambiado el nombre,
y ser denominar AUTOLIDER. Dicha empresa suministra informacin financiera
11
1. DEFINICION DEL PROBLEMA
En Colombia, las pymes representan la mayor fuerza productiva (40%), generan

ms del 60% de empleos y evidencian un crecimiento notorio en el nmero y en el
nivel de exportaciones. Si en 1998 haba 3.507 exportadores pymes (hasta
100.000 dlares por ao), en 2002 el nmero ascendi a 6.313, y para el 2005 la
perspectiva es que 8.000 pymes tengan orientacin exportadora. "Se estn
arraigando con fuerza en las ligas mayores de la economa colombiana y son un
sector dinmico, pujante y productivo". 5
Datos de Confecmaras indican que las pymes registradas en Colombia superan

las 39.000 y que la cifra asciende a 435.000 en el caso de las microempresas.
Bogot concentra el 60% de las pequeas y medianas empresas del pas,

alrededor del 96% del total de empresas del pas, generan cerca del 63% del
empleo, y aportan el 25% del PIB 6 , estas cifras permiten observar que las pymes
estn llamadas a jugar un papel crucial en la recuperacin de la senda del
crecimiento econmico del pas.
Dentro de los factores de calidad que caracterizan las pymes, estn: un buen
producto, buen mercado, buenos clientes y precios, pero no tienen liquidez
inmediata para capital de trabajo y muchas veces el ciclo de caja desde que les
ordenan los pedidos hasta que les pagan puede ser de 90 y 180 das, entonces la
exigencia de capital de trabajo es muy grande, bien sea porque tienen algunos
contratos o facturas o algunos derechos que pueden ceder; es aqu donde surge
la necesidad de contar con una herramienta financiera alternativa a los
tradicionales crditos bancarios o a fuentes de financiacin mas costosas como el
crdito extrabancario y el de proveedores. La idea es ayudar a los empresarios a
que resuelvan su problema de flujo de caja utilizando sus propios activos como
son las facturas.
Segn un informe de la Asociacin Nacional de Instituciones Financieras, ANIF,

publicado en octubre de 2001, existen dos elementos que han propiciado el gran
dinamismo de las Pyme en los ltimos aos: su mayor vocacin de exportacin en
la industria manufacturera y el manejo flexible de los costos, en especial los
laborales.
Sin embargo, a pesar de su gran importancia econmica y social, este es el grupo

de empresas que enfrenta ms obstculos para su desarrollo: problemas de
acceso a los mercados, barreras tecnolgicas, dificultades para obtener recursos
5
CIFUENTES, Jorge. Analista Econmico. Comentario: Artculo: Visin Exportadora La nueva Dinmica del mercado est
obligando a las pymes colombianas a cruzar fronteras. Cul es la Tendencia?. En:
www.cambio.com.co/htm/especiales/articulos/2018/
6
ASOCIACIN NACIONAL DE INSTITUCIONES FINANCIERAS, Boletn de Estadstica No. 24 (may. / 2005); Bogot.
12
de crdito del sector financiero y baja oferta de mano de obra de tecnlogos y
tcnicos.
Sin ser el problema ms decisivo, el crdito es el que aparece con ms

persistencia en los debates pblicos. Esto se debe a la necesidad diaria de
obtencin de recursos por parte de estas empresas.
Para las Pymes, una de las principales limitaciones que enfrentan en el acceso al
crdito que se ve restringido an ms en cuanto menor es el tamao de la
empresa.
En Colombia hace apenas dos aos se aprob una normatividad que busca
enfrentar el problema de manera integral. En la Ley 590 de 2000, o Ley de
Mipymes, se establecieron mecanismos para apoyar y facilitar el acceso a la
tecnologa, la ampliacin de la oferta de mano de obra calificada, la penetracin de
mercados internos e internacionales, la financiacin, las fuentes de informacin y
la capacitacin. Adicionalmente, se cre un marco institucional que velar por el
diseo e implementacin de planes de desarrollo para la mipyme, as como el
seguimiento y la medicin del impacto de las polticas adoptadas.
Sin duda, la Ley de Mipymes es un hito en la poltica de desarrollo del pas y es

imperioso el apoyo de toda la sociedad para garantizar su aplicacin global, para
afinar continuamente sus instrumentos y para superar los inconvenientes que
vayan surgiendo. Emulando a los pases desarrollados, se debe dar a la poltica
de empresa un pedestal propio que la convierta en el principio rector de la poltica
de empleo y de crecimiento econmico de Colombia.
En Colombia, como en otras economas de la regin, el problema del acceso al

crdito es ms agudo, porque la mayor parte de la demanda se canaliza hacia el
sector intermediario, es decir, los establecimientos de crdito (bancos,
corporaciones financieras y compaas de financiamiento comercial).
Una proporcin muy pequea de la demanda de crdito logra tener acceso a

recursos del sistema financiero no intermediado, es decir, el mercado de acciones,
el mercado de derivados y el de renta fija; estos son actualmente mercados de
reducido tamao, baja liquidez y poca profundidad. Este hecho le resta flexibilidad
y dinamismo a la consecucin de fondos por parte de los agentes deficitarios y
torna muy rgida su estructura de capital.
El propsito del proyecto es apoyar al microempresario en la adopcin de

tecnologas, la excelencia en el manejo gerencial, la provisin de informacin
transparente a los mercados y, consecuencia de ello, la valorizacin de las
empresas, pues ah radica su posibilidad de obtener elevadas tasas de ganancia o
el riesgo de perder el capital invertido. La idea es dejar en la economa una
empresa en slido proceso de crecimiento y con una estructura de capital ms
diversificada. Por lo general, adems de los aportes de nuevos accionistas, las
empresas ya han logrado financiacin a travs del factoring.
13
1.1. FORMULACIN DEL PROBLEMA
El acceso al crdito presenta grandes barreras para las pymes, ya que el nivel de
exigencias por parte de las entidades financieras para poder otorgar los mismos,
se basa en garantas reales que minimicen el riesgo de los mismos, los cuales se
convierten en un dolor de cabeza para pequeos y medianos empresarios con
muy buenos proyectos, pero sin un historial crediticio, dnde se les permite
acceder a crditos como el extrabancario que son muy costosos y ponen en riesgo
el mismo negocio.
Por tal razn y exponiendo el sistema operativo Factoring, la pregunta que motiva
la investigacin se basa en:
Si puede ser el Factoring una herramienta de financiacin de corto plazo que

permita solucionar los problemas de liquidez en la empresa Autolder?
14
2. OBJETIVOS
2.1. GENERAL
Analizar la herramienta Factoring como una alternativa generadora de liquidez

inmediata para la empresa Autolder, que le permita mantener los recursos de caja
suficientes para cumplir con el desarrollo normal de su actividad operacional.
2.2. ESPECFICOS
Describir los mecanismos de financiacin que ofrece el sistema financiero en

Colombia, para poder efectuar las comparaciones y emitir las respectivas
opiniones y recomendaciones a que d lugar el caso aplicativo.
Describir las ventajas y desventajas de la herramienta factoring para poder

diferenciar la misma, de los tradicionales mecanismos de financiacin.
Revisar la informacin de la empresa para conocer el diagnstico actual de

liquidez, basados en los ndices relacionados en el anlisis financiero.
Identificar mediante un paralelo entre el sistema utilizado por la empresa Autolder

y la herramienta Factoring, los costos que se derivan de cada uno, para plantear
los beneficios de la alternativa sobre los indicadores financieros suministrados.
15
3. JUSTIFICACIN
Una de las principales herramientas que como futuras profesionales de

Administracin de Negocios de la Universidad de San Buenaventura Bogot D.C,
debemos ofrecer en un mercado laboral, es el compromiso planteado por el
programa educativo institucional, enmarcado dentro del Proyecto Educativo
Bonaventuriano y el Proyecto Acadmico del Programa, loas cuales buscan la una
proyeccin social sobre el entorno y que impacte de una manera positiva en la
economa del pas.
Aunque la tarea no es fcil, el desarrollo de este trabajo, pretende principalmente

otorgar una nueva alternativa a todos aquellos pequeos y medianos empresarios
que por desconocimientos de nuevas alternativas de financiacin, siguen siendo
participes de las costosas pero tradicionales formas de financiacin que ofrece el
sistema financiero.
Es all donde surge la pregunta con la cual se sustenta el tema a desarrollar la

cual plantea un mecanismo poco utilizado y de gran aceptacin en el mercado de
capitales, que en Colombia an no ha sido desarrollado a gran escala, ya sea por
motivos que superan las expectativas de negociacin y que enfrentan los
diferentes retos frente a un supuesto mayor riesgo (que casi nadie quisiera
asumir), dado el nivel de responsabilidad que esta actividad presenta.
No obstante, siempre que los empresarios se ven enfrentados a la toma de

decisiones de corto plazo, la exigencia de un eficiente anlisis aumenta, para
poder permitir la construccin de nuevos modelos y as identificar las mejores
decisiones para las empresas.
Habiendo explorado en ocasiones anteriores la presentacin de ideas que ayuden

a enfrentar ese reto, se pretende ofrecer la presentacin de soluciones prcticas y
verdaderas que faciliten las labores a aquellos profesionales en quienes recae la
toma de decisiones financieras que afecten el desempeo de las empresas. La
finalidad es presentar una opcin administrativa que una vez desarrollada,
permita sugerir un modelo atractivo para el sector de autopartes, la cual, sin haber
tenido el espacio suficiente dentro de la gestin, ofrezca la claridad del concepto y
sea una alternativa de solucin poderosa para suministrar liquidez inmediata a las
empresas.
16
4. METODOLOGIA
Para la elaboracin del presente trabajo monogrfico, las herramientas

metodolgicas implementadas se basan en la exploracin, descripcin y anlisis
del temario, para ofrecer una alternativa de financiacin poco utilizada en
Colombia.
4.1. FUENTES DE LA INFORMACIN
Para el tema de factoring, el procedimiento utilizado para armar el archivo,

consisti en la recoleccin de artculos referentes al tema, que se publicaban en
los principales diarios econmicos del pas, como son La Repblica y Portafolio,
especialmente desde Febrero de este ao.
Adems se obtuvo a informacin de diversas revistas de negocios y paginas Web,

que son de mayor utilidad en este tipo de temas que apenas empiezan a ser
conocidos en el sistema econmico.
Por tratarse de un tema actual, cabe anotar la disciplina que se debi tener para
buscar diariamente informacin que soportara este trabajo, pues no se cont con
proyectos de grado anteriores que hubiesen investigado el tema y que nos
sirvieran de apoyo bibliogrfico en cuanto a libros.
Se cont adems con informacin de una empresa de factoraje, de la cual se pudo

obtener la documentacin soporte de sus operaciones de factoring.
4.2. PROCEDENCIA DE LA INFORMACIN
Para obtener la informacin del sector de Autopartes, se hicieron, inicialmente,

contactos telefnicos con las diferentes agremiaciones que estn vinculadas al
mismo como son: Asopartes, Acolfa, Proexport y Fenalco. Los primeros contactos
fueron para acordar citas con las personas encargadas del manejo de las cifras
estadsticas del sector, quienes en entrevista personal suministraron archivos,
manuales e impresos.
Respetando la confiabilidad exigida por las empresas que nos colaboraron con la
informacin solo se puede mencionar que de ellas se obtuvieron formatos, cifras y
polticas comerciales, las cuales sern utilizadas para el caso aplicativo que se
mostrar ms adelante.
La metodologa empleada para el desarrollo del trabajo se basa principalmente en

el anlisis de las principales ventajas que sta herramienta de financiacin puede
ofrecerle a la empresa Autolder, para lograr un verdadero alivio financiero.
17
Adems de ofrecer como futuras profesionales, un mecanismo que le permita a
los empresarios y directivos de la empresa, tomar decisiones que vayan en pro del
crecimiento de la misma, ya que al contar con una liquidez inmediata, las
oportunidades de negociacin sern mejores y correspondern a las exigencias
del mercado.
Los datos histricos fueron fundamentales dentro de la informacin del sector,

para dar a conocer la evolucin y el impacto que ste tiene sobre la economa del
pas.
El estudio de caso nos exigi realizar un diagnostico de los indicadores de cartera,

rendimiento, liquidez y endeudamiento de la empresa Autolider, para
posteriormente hacer un comparativo entre el sistema de cartera que utiliza la
misma y el factoring.
4.3. LIMITACIONES
La consecucin de la informacin tuvo sus limitaciones, por parte de los gremios

involucrados, ya que la confidencialidad es alta por la calidad de la informacin.
Para el caso de la informacin de los sistemas de financiacin en Colombia, se
obtuvo la misma de un portafolio de servicios de un banco del pas.
La dems informacin referente al Factoring y al Sector
18
5. MARCO CONCEPTUAL
Uno de los principales problemas que deben afrontar las Pymes, es la obtencin
de los fondos necesarios para desarrollar sus proyectos, sobre todo en las etapas
iniciales de la vida de la empresa o de puesta en marcha de dichos proyectos. La
mayora de las Pymes tienen que recurrir a los prstamos bancarios,
principalmente a corto plazo, y a los capitales propios como para financiarse. Slo
una pequea parte de ellas son capaces de obtener los prstamos a largo plazo
necesarios para desarrollarse.
Por lo anterior se hace necesario describir los diferentes mecanismos de

financiacin que existen en Colombia para las pymes, relacionando tanto las
alternativas que tienen a nivel interno de la organizacin como aquellas externas
que ofrece el sistema financiero.
5.1. AUTOFINANCIACION
Consiste en la acumulacin de fondos o recursos financieros generados en el

interior de la propia empresa (generalmente beneficios no distribuidos), no
provenientes de aportaciones exteriores y utilizadas para financiar las operaciones
e inversiones de la sociedad, con lo que se evita el recurso al endeudamiento con
terceros o a los accionistas.
Una de las principales ventajas de este sistema de financiacin es que para las
Pymes constituye prcticamente la nica forma de obtener recursos financieros a
largo plazo. Tambin permite a la empresa disfrutar de una mayor autonoma y
libertad de accin ya que la ampliacin de crditos exige siempre una serie de
trmites que necesitan tiempo y originan gastos.
Uno de los inconvenientes que presenta esta fuente de financiacin es su lentitud,

para la obtencin de liquidez a corto plazo. Este es un problema ya que impide
abarcar a tiempo las necesidades de inversin. Las oportunidades de inversin en
la empresa se presentan de forma discontinua en el tiempo, mientras que la
autofinanciacin se va generando lenta y gradualmente, dependiendo de los
mayores o menores beneficios. De ah que cuando se presenta una buena
oportunidad de inversin, que a lo mejor exige elevados desembolsos, la empresa
con frecuencia no dispone de recursos suficientes, o ya los tiene comprometidos
en otra inversin menos buena.
Otra desventaja que se ve, es que este sistema afecta negativamente a la

capacidad de obtener fondos en los mercados financieros: la autofinanciacin, al
reducir los dividendos, disminuye la rentabilidad de las acciones y, de esta forma,
el valor de las acciones desciende.
19
5.2. CARTA DE CRDITO
La Carta de Crdito Documentada comenz a utilizarse a mediados del siglo XIX,

e incluso su creacin fue imputada a los Merchant Bankers en el siglo XVII, ya que
se deca era una forma de pago y frmula documentaria de financiacin. Su
generalizacin como un mecanismo para el pago de obligaciones derivadas del
comercio internacional se produjo a finales del siglo XIX y las primeras dos
dcadas de siglo XX.
Es la promesa dada por un Banco (Banco Emisor), actuando por instrucciones de

su cliente (Ordenante), de pagar hasta determinada suma de dinero a una persona
o empresa (Beneficiario), a travs de alguno de sus corresponsales (Banco
Notificador), siempre y cuando sean cumplidos ciertos requisitos, estos, por regla
general, son la entrega de documentos dentro de una fecha estipulada.
Los costos en las Cartas de Crdito comprenden los gastos de apertura,

utilizacin, modificaciones, y el financiamiento en s de dicha carta. Normalmente,
las comisiones de apertura y utilizaciones estn determinadas en forma porcentual
aplicada al monto de la carta de crdito y en la moneda indicada. Estos
porcentajes vara en funcin a la relacin entre el banco y el cliente, es decir, que
aquellos clientes que tengan mayor frecuencia de importaciones y en
consecuencia mayor aperturas de cartas de crditos y mayor solidez en su
empresa, el porcentaje de estos costos sern menores que aquellos clientes que
tengan menor frecuencia de importaciones o riesgos de solidez.
El banco podr exigir al cliente la constitucin de las garantas que ste considere
necesarias para los efectos de abrir los crditos documentarios. Si el banco va a
exigir alguna forma de garanta sobre los documentos, se debe especificar sta,
en el contrato de relacin de crdito. Estos documentos deben ir a nombre del
banco emisor.
En cuanto a plazos de validacin de la carta de crdito, por ser un instrumento de

corto plazo bsicamente, puede oscilar desde un mes hasta un ao, aunque con
frecuencia, estos plazos estn estipulados en plazos trimestrales, sujetos a
extensin o modificacin; y estn previamente negociados entre el beneficiario y el
comprador.
El lmite del monto a financiar, depender de la capacidad de pago de cada cliente

o del ordenante de la carta de crdito, ya que, estar sujeto a las garantas que
ofrece el ordenante al banco. Normalmente, las grandes empresas y con cierta
frecuencia de productos a importar, negocian con las distintas instituciones
bancarias nacionales o extranjeras montos de lneas de crdito. Estas lneas de
crdito, vienen a ser como un crdito abierto para financiarse el ordenante a travs
de cartas de crdito por el monto mximo que tenga aprobada su lnea de crdito
con cada banco.
20
La principal ventaja de una carta de crdito es que el exportador puede vender
contra la promesa de un banco de pagar, no contra la promesa de una empresa
comercial. En el caso del importador es que ste no debe pagar los fondos hasta
que los documentos lleguen a un puerto o aeropuerto local, y hasta que se hayan
satisfecho todas las condiciones establecidas en el crdito. Confiere a ambas
partes un alto grado de seguridad, de que las condiciones previstas sern
cumplidas, ya que permite al importador asegurarse de que la mercanca le ser
entregada conforme a los trminos previstos, adems de la posibilidad de obtener
un apoyo financiero, en tanto que el exportador puede asegurar su pago.
Las principales desventajas son las cuotas cargadas por el banco del importador
por la emisin de la carta de crdito, y la posibilidad de que la carta de crdito
reduzca la lnea de crdito para pedir prstamos al banco.
5.3. ACEPTACIN BANCARIA
Las Aceptaciones Bancarias se originan en operaciones de comercio exterior que

involucraban la venta a crdito. Surge de la necesidad del exportador de tener
efectivo antes del vencimiento del plazo o crdito que ha concedido al importador.
Cuando esto ocurre, una de las alternativas que tiene el vendedor es negociar el
ttulo de crdito que documenta la venta con su banco. De esta forma el banco
acredita fondos al vendedor, ya sea con recursos propios o que obtiene en el
mercado secundario de aceptaciones bancarias, recuperando la entidad el crdito
al exportador con la pago del importador, y en el caso de que los recursos
provengan del mercado secundario la entidad financiera avala el pago del
documento.
En el caso del financiamiento a empresas en base a operaciones en el mercado

local, el mecanismo comienza cuando una empresa tiene una necesidad concreta
de fondos. La demanda se materializa en la entidad bancaria quien tratar de
captar ahorros de particulares que tienen disponibilidad de efectivo. Cuando el
banco logra juntar a los inversionistas, la empresa emitir una letra de cambio a
favor de los mismos que ser amortizada en un plazo y a una tasa de inters
establecida.
Los bancos se limitan a intermediar entre los oferentes y demandantes de dinero,

por la certificacin de las letras de cambio, por la evaluacin de la capacidad de
repago de la empresa y por establecer la tasa de descuento a la que se har la
transaccin, cobrando una comisin por prestar dicho servicio. A diferencia de las
operaciones de exportacin, en esta ltima operacin no existe aval por parte de
la entidad bancaria.
Los plazos de pago establecidos son de 30, 60 y 90 das, prorrogables hasta un

mximo de un ao.
En las aceptaciones bancarias el rendimiento se basa en el descuento que se

aplique al momento de la negociacin, no generan intereses y la ganancia se basa
21
en el diferencial entre el precio pagado por la compra de la aceptacin y el monto
de la cancelacin de la misma.
La garanta es el patrimonio de las empresas que la emiten.
En sntesis, las Aceptaciones Bancarias son un instrumento crediticio negociable

constituido por una letra de cambio girada sobre una institucin de crdito, que al
aceptarla se vuelve el obligado principal. El girador (normalmente una empresa) se
compromete a reembolsar al banco girado, al vencimiento del ttulo, lo fondos
necesarios para su extincin. La aceptacin bancaria comienza como una orden
del cliente a su banco de pagar una fecha futura.
Una de sus ventajas, es que se utilizan para financiar el comercio internacional y

las operaciones relacionadas con los principales artculos corrientes de consumo.
Adicional a esto, constituyen el crdito comercial ms apreciado en el cual, el
riesgo de crdito queda prcticamente eliminado, ya que la responsabilidad directa
del pago recae sobre bancos a cuyo crdito es ampliamente conocido.
Igual que en la carta de crdito, una desventaja que tiene la Aceptacin Bancaria
es que reduce la lnea de crdito para pedir prstamos al banco por el nivel de
endeudamiento que se tiene.
En conclusin, en el caso de las Pymes, la financiacin de un determinado

proyecto no se puede desvincular de la planificacin financiera general de la
empresa, puesto que la premisa bsica del xito de un proyecto de inversin es
que la empresa sobreviva para poder explotarlo.
5.4. PRSTAMO BANCARIO
Es aquel en que la entidad financiera entrega al cliente una cantidad de dinero,

obligndose este ltimo al cabo de un plazo establecido a restituir dicha cantidad
ms los intereses devengados.
Desde el punto de vista material, cabe hablar tambin de dos elementos bsicos:
Principal: monto de dinero que es objeto de entrega.
Intereses: cantidad que resulta de aplicar un determinado tipo de inters al

principal.
5.4.1. Clases de prstamo Los bancos y otras instituciones financieras le

brindan asistencia al proveerle fondos por medio de crditos personales o
comerciales. Algunos ejemplos de crditos personales son prstamos para autos,
tarjetas de crditos e hipotecas. Los prstamos comerciales incluyen prstamos
para negocios. A continuacin les se detallan algunas opciones:
22
Prstamos a corto plazo. Los prstamos a corto plazo son uno de los ms
comunes y generalmente se extienden por menos de un ao. Esta clase de
prstamos provee capital interino al negocio que tiene una necesidad de capital
lquido temporal; y es comn que se abone el total en efectivo una vez que las
cuentas por cobrar o el inventario sea liquidado.
Prstamos Intermediarios. Los prstamos intermediarios son utilizados

comnmente para comenzar un negocio, obtener equipos nuevos, expandir el
negocio, o aumentar el capital activo. La caducacin de dicho prstamo oscila
entre un ao y tres aos.
Prstamos a largo plazo. Los prstamos a largo plazo generalmente ocurren

cuando hay en perspectiva el aumento del capital, una inversin en activos, o
el comienzo de un negocio. La caducacin de estos prstamos oscila entre tres
y cinco aos. Estos prstamos estn respaldados generalmente con la
duracin del activo obtenido. Los pagos son generalmente mensuales o
trimestrales.
Lnea de crdito. La lnea de crdito le ofrece la ventaja de obtener prstamos

por ms de una ocasin sin tener que presentar otra solicitud, hasta llegar al
lmite del crdito. Una lnea de crdito es muy importante particularmente con
los negocios que experimentan cambios de acuerdo a las temporadas. El
prestamista generalmente efecta un repaso anual, durante el cual se le pide al
prestatario proveer estados financieros actualizados
Crdito Hipotecario: Se define como crdito de vivienda a largo plazo el

otorgado a personas naturales, orientado a financiar la compra de vivienda
nueva o usada, la construccin de una unidad habitacional o para el
mejoramiento de la vivienda siempre y cuando ste sea de inters social, VIS.
Todo tipo de vivienda debe estar denominado en unidades de valor constante

UVR (Unidad de Valor Real) o en su equivalente en moneda legal.
Tiene un plazo para su amortizacin comprendido entre 5 aos como mnimo y

20 como mximo. Debe estar respaldado con garanta hipotecaria en primer
grado y sin lmite de cuanta, constituida sobre la vivienda financiada.
El monto del crdito es hasta el 70% del valor del inmueble. Dicho valor
corresponde al precio de compra o al de un avalo tcnicamente practicado,
dentro de los 6 meses anteriores al otorgamiento del crdito.
El monto mnimo de financiacin es:
VIS: 10 SMLV
NO VIS: 35 SMLV
23
Monto mximo de financiacin:
VIS: 95 SMLV
NO VIS: 1000 SMLV
Crdito de consumo o Libre Inversin: Es un producto para atender cualquier

necesidad de financiacin del cliente como por ejemplo: educacin, viajes,
adquisicin de equipos, electrodomsticos, arreglo locativos, etc.
Tiene plazos fijos de 12, 24, 36 y 60 meses
Monto mnimo 3 SMLV mensuales y mximo 100 SMLV mensuales.
5.4.2. Riesgos del prstamo Los principales se refieren al no reembolso del

prstamo, con el subsiguiente peligro, caso de estar garantizado con un bien de
prdida de la prenda o hipoteca.
5.4.3. Ventajas
Siempre que se disponga de las garantas exigidas, el prstamo permite el

disfrute de la totalidad del efectivo desde el momento inicial.
Tiene un uso universal (inicio de negocios, lanzamiento de actividades nuevas,

ampliacin de negocio, bajas estacionales de actividad o de tesorera, etc.).
Esta flexibilidad hace de l una de las vas ms comunes de financiacin.
5.4.4. Inconvenientes
El pago de los intereses se refiere al monto total del principal.

La posicin financiera de la empresa se debilita.
5.5. CRDITO DE LARGO PLAZO PARA LAS PYMES
Mientras 71 por ciento de las pequeas y medianas compaas opera con algn
tipo de crdito, 24 por ciento no accede a ningn tipo de financiamiento. As lo
revela el resultado de la ltima encuesta de Acopi-Cinset.
La fuente de crdito mas usada es la banca comercial, a la cual acude 51 por

ciento de las pymes.
Aunque Asobancaria sostiene que 90 por ciento de los bancos tienen reas
especializadas para este segmento empresarial, que 43 por ciento de las pymes
acuden a las entidades financieras y que esta cartera represent 29.1 por ciento
del total de la cartera de la banca en 2005, 27 por ciento de estas firmas seala
24
que no hay lneas especializadas para ellas y 15 por ciento dice que hay muchos
trmites 7 .
Actualmente se observa que no hay lneas de largo plazo que preparen a las
empresas para encarar el TLC y los dems acuerdos comerciales que suscriba el
pas. 72 por ciento del crdito se coloca a menos de tres aos y apenas 4 por
ciento se hace a largo plazo. Cmo podemos comprar equipos de los cuales se
recupera su valor en cinco o seis aos de trabajo para pagarlos en tres aos?, ah
hay una inconsistencia del sistema que hay que corregir 8 .
Para los empresarios que tienen acceso a financiacin, 40 por ciento de los
crditos est yendo a inversin y 29 por ciento a capital de trabajo. As mismo, 50
por ciento de los empresarios est invirtiendo en su planta de produccin.
Diecinueve por ciento de los empresarios define como barrera para acceder a
crdito las altas tasas de inters incluidas las comisiones y el costo de los
trmites, en 7 por ciento de los casos.
En cuanto a los montos, 33 por ciento de los prestamos a la pyme son inferiores a
50 millones de pesos, 10 por ciento se sita entre 50 y 100 millones de pesos, 13
por ciento se localiza entre 100 y 200 millones de pesos y 15 por ciento
corresponde a operaciones de crdito de mas de 200 millones de pesos.
La propuesta a la situacin financiera, sera el factoring, un producto en el que se

descuentan las facturas de las pymes 9 .
Como resultado de las fuentes de financiacin del corto y largo plazo se presenta
la siguiente grfica en la que se puede observar los plazos de mayor utilizacin
dentro de esta financiacin.
7
Asobancaria Semana Econmica No 536 del 16 de Diciembre de 2005
8
Juan Alfredo Pinto, Presidente Acopi
9
SILGADO VILLADIEGO, Lila Esther. Empresarios dicen que en pas no hay crdito de largo plazo. En: La Repblica,
Bogot: (31, Mar., 2006); p. 7
25
Figura 1. Plazos utilizados de los crditos en el sistema financiero
23,60% 22,90%
4,20%
16%
23,60% 9,70%
1 - 12 meses 12 - 18 meses 18 - 28 meses

24 - 36 meses Ms de 36 meses NS / NR
Fuente: Acopi Cinset Diciembre de 2005
El porcentaje mayor de los empresarios que tienen un crdito actual est en un

lapso de tiempo entre los 24 y los 36 meses, tiempo considerablemente largo si se
analiza el costo del mismo y que el destino implica la supuesta capitalizacin del
empresario, o el inicio del negocio.
Aunque le sigue en plazo el lapso de 1 a 12 meses, que es un tiempo prudencial

para la utilizacin de los crditos, cabe anotar que en trminos generales se puede
apreciar que un 47% de los empresarios tienen concentracin en el corto y
mediano plazo.
5.6. PRSTAMOS A MIPYME
Aunque an no llegan a los niveles esperados, los crditos al sector de los

pequeos y medianos empresarios estn creciendo en el pas. Directivos de
Asobancaria y de Instituciones financieras (Asobancaria), afirmaron que desde
2002 la banca tradicional y diversas ONG, especializadas en el financiamiento de
pymes, han desembolsado cerca de cuatro billones de pesos para financiar la
modernizacin y el montaje de pequeas y medianas empresas, lo que ha
beneficiado a cerca de 700.000 empresarios, esta cifra est muy lejos del monto
de las solicitudes presentadas por los propietarios de negocios pequeos, pero
asegura que esas partidas son muy superiores a lo que se registraba a principios
de la presente dcada 10 .
10
CARDENAS, Patricia. Crecimiento en lo prstamos a mipymes. En: La Repblica, Bogot: (3, May., 2006); p.7
26
Una de las entidades que empez a reportar mejores desembolsos para respaldar
ese sector, es Bancoldex. Durante el primer trimestre del ao, este banco estatal
desembols cerca de 100.000 millones de pesos, como garanta de una serie de
microcrditos autorizados por la banca comercial.
Hoy hay una mejor percepcin frente a las mipymes, ya los banqueros las ven
como un buen sujeto de crdito, lo que los anima a colocar recursos en el sector.
La mayor parte de los dineros solicitados por las mipymes son destinados para
mejorar su productividad. Por lo general, las empresas que se vienen acercando a
las entidades financieras en busca de nuevos capitales hacen parte del sector
metalmecnica, de servicios, confecciones, comercio y artes grficas.
La mayor fluidez de recursos hacia las mipymes, corre por cuenta de un acuerdo
firmado para mediados de 2002, el cual tena precisamente como propsito
mejorar las relaciones comerciales entre los banqueros y los pequeos y
medianos empresarios.
Figura 2. Crdito para financiar actividades productivas en el pas - Mipymes
$4 700.000 US$160 400.000
Billones, monto de crditos Nmero de colocaciones Millones, monto de recursos Clientes

desembolsados desembolsados en atendidos
Colombia
US$400
Valor de los crditos
Fuente: Bancoldex, Asobancaria, Banco de la Mujer
Las cifras anteriormente descritas muestran el flujo de los crditos destinados para
el financiamiento de las actividades productivas de los pymes. En Colombia estas
cifras son altas ya que el empresario se ve en la necesidad de recurrir a cualquier
medio de financiamiento para contar con un ciclo de produccin que le permita
lograr un posicionamiento en el mercado.
Tambin se registran avances en tema de los plazos, en 2002, el 39 por ciento de

los crditos se otorg entre 3 y 5 aos, ahora la participacin es de 32 por ciento y
han surgido otras alternativas de mas largo plazo.
Segn cifras de Asobancaria, el saldo de cartera de las pymes a marzo pasado
lleg a 15.2 billones, cifra que mantiene una tendencia al alza, al cierre del 2005
el acumulado era de 10.5 billones de pesos y hace 3 aos de 5 billones de pesos.
27
Hoy por hoy, las pymes participan con el 30 por ciento del total la cartera
colocada en el territorio nacional y el ao pasado la cifra fue de 24.3 por ciento 11 .
De igual forma, segn cifras del Fondo Nacional de Garantas (FNG) entre enero y
mayo de este ao el respaldo a crditos de mipymes creci 39 por ciento.
El gobierno tiene las herramientas con lneas Bancoldex o con FNG para
apalancar a las pequeas organizaciones, pero la falla se encuentra en la banca
privada que tiene otra visin a la hora de la colocacin de crditos.
El sistema financiero es muy cuadriculado cuando analiza el crdito; a pesar de

las lneas de Bancoldex de 7 y 10 aos, hay entidades que siguen dando como
lmites los 5 aos y las organizaciones necesitan ms tiempo.
Las pymes deben prepararse y tener una buena fundamentacin contable y

financiera para disminuir esas trabas con la banca.
5.7. FACTORING
Es un sistema de financiamiento, mediante el cual las empresas reducen sus

cuentas por cobrar, vendindoselas a una entidad financiera, que es la compaa
de Factoring. De esta forma, las sociedades de distintos rubros entregan sus
cheques a fecha, facturas, vouchers de tarjetas de crdito, letras, pagars y otros
documentos similares a una firma externa. sta les paga, comnmente, entre el 80
y el 90 por ciento, del valor del documento en forma inmediata. Es decir, le
adelanta dinero en efectivo por un futuro pago.
El da de vencimiento del ttulo, la entidad de Factoring entrega el porcentaje

restante, menos una tasa de inters.
La idea de fondo es que el cliente pueda transformar sus cuentas por cobrar en
recursos lquidos inmediatos.
Es una operacin que consiste en la cesin de la cartera de cobro de clientes de

un titular a una firma especializada en este tipo de transacciones, convirtiendo las
ventas a corto plazo en ventas al contado, asumiendo el riesgo de insolvencia del
titular y encargndose de su contabilizacin y cobro.
El factoring es apto sobre todo para aquellas empresas cuya situacin no les
permitira soportar una lnea de crdito.
Las operaciones de factoring pueden ser realizadas por entidades de financiacin
o por entidades de crdito, como bancos y cooperativas de ahorro y crdito.
11
GOMEZ, Fidel. Crecimiento en lo prstamos a mipymes. En: La Repblica, Bogot: (3, May., 2006); p.7
28
5.7.1. El factoring en el mundo En los ltimos 7 aos, la evolucin de las
operaciones de factoring ha sido sorprendente. El crecimiento entre 1998 y 2004
fue de 88,5%. En diciembre de 2004, los crditos de factoring ascendan a 860
mil millones, de los cuales el 71% se concentraba en Europa, el 12% en Amrica y
el restante 17% en Australia, Asia y frica.
Aunque este tipo de esquemas de crdito se articula mejor en los mercados

emergentes, son varios los pases desarrollados que tienen un gran volumen de
estas operaciones como porcentaje de su producto. Las naciones donde ms se
emplean las transacciones de factoring son Chipre e Italia en donde han llegado a
representar el 20,7 y 11,9% del PIB, respectivamente.
En varios pases donde los mercados financieros no son tan desarrollados, el

factoring ha sido empleado de forma exitosa como mecanismo de financiacin de
las empresas. Este es el caso de Mxico y Chile cuyas operaciones crecieron 83%
y 110%, respectivamente, entre 1998 y 2004.
Una de las experiencias ms exitosas es la de Mxico en cabeza de la Nacional

Financiera Nafn-. Esta institucin ofrece servicios de factoring inverso a travs
de una plataforma tecnolgica en lnea (Cadenas Productivas), coordinando
operaciones de factoring entre 190 grandes corporaciones compradoras, 70.000
pequeas y medianas empresas y 20 entidades de factoring. Desde su creacin
en 2001, ha realizado ms de 1,2 millones de transacciones (4.000 diarias) por un
valor cercano a los US$9 mil millones. Adems, Nafn acta como banco de
segundo piso redescontando estas operaciones.
El esquema de Nafn tiene varias particularidades que lo hacen muy atractivo. La

primera es que todas sus transacciones son hechas electrnicamente, desde el
recibo de las cuentas por cobrar (documentos negociables), hasta los
desembolsos a las pymes y los cobros a los grandes compradores, lo que le
permite ahorrar tiempo y costos de administracin. Actualmente las operaciones
toman menos de tres horas en completarse, y los recursos financieros estn
disponibles el mismo da antes del cierre de los negocios. Adicionalmente, bajo la
misma plataforma, Nafn ofrece factoring sobre contratos de pedidos, descontando
su valor a un 50% y permitiendo que las empresas financien sus procesos
productivos, bajo condiciones de acceso y agilidad muy favorables en el mercado.
29
Figura 3.Evolucin compra y venta de facturas en Colombia 1998 2005
Montos en mmiles de millones

de pesos Crecimiento
350.000 50%
300.000
40%
250.000 30%
20%
200.000
10%
150.000
0%
-10%
100.000
-20%
50.000
-30%
-40%
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
Fuente: Superintendencia Financiera Clculos Asobancaria
5.7.2. El abc del factoring El factoring es un esquema de financiacin mediante

el cual una empresa (adherente) vende a un tercero (factor) sus cuentas por
cobrar con una tasa de descuento. Este proceso puede ejecutarse con o sin
recursos, dependiendo si el factor comparte con la empresa el riesgo de no pago
de la factura. Asimismo, el esquema puede ser domstico o internacional, y puede
hacerse sobre facturas de venta o sobre pedidos en curso.
Tambin puede distinguirse entre el factoring corriente y el inverso. En el primero,

el proceso de eleccin de las cuentas por cobrar a descontar, se hace de comn
acuerdo entre el factor y la empresa vendedora. En l se evalan las condiciones,
hacindolo intensivo en el anlisis de riesgo y demanda de informacin. En el
factoring inverso (reverse factoring), los emisores de las cuentas por cobrar son
elegidos previamente por el sistema, bajo altos estndares de calidad empresarial
30
y de riesgo crediticio. En este sentido, ste mecanismo elimina prcticamente el
riesgo de crdito.
En trminos generales, el siguiente ejemplo describe la mecnica de

funcionamiento del factoring corriente: Un pequeo empresario le vende un bien o
servicio a un hipermercado, y ste ltimo le entrega una cuenta por cobrar, en un
plazo acordado entre las partes (p.e. 30 das); Como el pequeo empresario
necesita capital de trabajo para sostener su proceso productivo, incluido el pago a
sus proveedores de materias primas, le vende con algn descuento la cuenta por
cobrar a un factor.
Figura 4. Esquema del factoring
Fuente: Asobancaria 2005
Despus de analizar el riesgo de la factura y las posibilidades de pago del

hipermercado, el factor procede a adquirirlo, desembolsando el importe del
derecho descontado el costo financiero y, en algunos casos, un saldo de reserva
para cubrir los riesgos de la operacin. Una vez cumplido el trmino para el pago
del hipermercado (30 das), el factor recibe el dinero, reembolsando al pequeo
productor la parte que se haba reservado para hacerle frente al riesgo de la
operacin. El siguiente esquema ilustra de manera sencilla la mecnica del
proceso.
31
5.7.3. Clases de factoring La principal clasificacin hace referencia a la
asuncin o no del riesgo de insolvencia del tercero comprador. As, se distingue:
5.7.3.1. Factoring CON RECURSO: el factor no asume el riesgo de insolvencia.

De tal forma, si al vencimiento, el deudor no paga la factura, la sociedad factor
devolver la misma al cedente y se cobrar el nominal.
5.7.3.2. Factoring SIN RECURSO: el factor asume el riesgo de insolvencia. Caso

de impago por el deudor, la sociedad factor deber actuar directamente contra el
deudor, sin que el cedente tenga responsabilidad alguna.
En el pas, aunque la actividad es relativamente desconocida, con la firma del

Tratado de Libre Comercio, TLC, est prctica se intensificar debido a la alta
competencia.
En Colombia la operacin que se conoce como factor de descuento y deja un

margen que oscila entre el 2 y el 3 por ciento y en pases mas desarrollados como
Estados Unidos vara entre 2,5 y 4 por ciento.
Segn un reciente anlisis de la Asobancaria, en los ltimos siete aos, la

evolucin de estas operaciones ha sido sorprendente, a tal punto que el
crecimiento global entre 1998 y 2004 fue de 88,5 por ciento.
A esta fecha, los crditos por factoring en el mundo ascendan a 860 mil millones
de euros, de los cuales el 71 por ciento se concentraba en Europa, el 12 por ciento
en Amrica y el restante 17 por ciento en Australia, Asia y frica.
En Colombia asocian factoring con dificultades financieras y con cartera mala,

pero por el contrario es una excelente herramienta para una empresa que est
marginada del crdito bancario y vive un buen momento de crecimiento y ve una
oportunidad de negocio puede hacer uso de ella basndose en la capacidad de
pago de sus clientes 12 .
Las facturas que tienen las empresas en sus balances, es decir las cuentas por
cobrar, constituyen un activo improductivo susceptible de negociar como cualquier
otro al que le puede sacar mas productividad.
En pases como Estados Unidos es increble el auge que est teniendo est
opcin de financiacin y en el cual ya se han logrado hacer transacciones
alrededor de 500 trillones de dlares al ao.
Este ao en el pas el monto por negocios por medio de compra y venta de

facturas puede llegar a mover los 4 billones de pesos. Pero hay espacio para
llegar a los diez billones anuales. Es una cifra que va a estar creciendo en el
tiempo, mxime que ya se va firmar el TLC con Estados Unidos.
12
WIGODA, David. Presidente Factor Group. En: La Repblica, Bogot: (11, Mar., 2006); p.3
32
5.7.4. Ventajas del factoring Esta operacin trae consigo indudables ventajas
para todas las partes. En primer lugar, los empresarios dotan de liquidez activos
que, como las cuentas por cobrar, no son fcilmente negociables en el mercado,
abriendo la posibilidad de reinvertirlos en capital de trabajo, sin necesidad de
recurrir a costosos crditos informales o restringir su proceso de produccin. Al
mismo tiempo, ahorran recursos logsticos y financieros destinados a la
recoleccin de sus cuentas por cobrar.
Los beneficios para los compradores van desde la ampliacin de los plazos de
financiacin de sus cuentas por pagar, hasta la reduccin de los costos de
administrar su flujo de caja, pasando por las ventajas de establecer relaciones
ms estandarizadas con sus proveedores pymes.
Para los bancos representa un rea de negocio muy interesante, en la medida en

que puede ofrecer un producto financiero a las pymes sin los problemas de
informacin y de riesgo que traen las operaciones convencionales de crdito.
Adems, le permite acumular informacin valiosa de sus clientes sobre hbitos de
pago y demanda de productos financieros complementarios.
Es importante destacar las ventajas comparativas del factoring, frente a otros

esquemas de financiacin tradicionales en economas emergentes. En primer
lugar, en las operaciones de factoring el riesgo de crdito lo asume la cuenta por
cobrar y no el empresario. Por lo tanto, este tipo de operaciones es sumamente
atractivo para las empresas pequeas, que no cuentan con suficientes garantas y
con menor disponibilidad de informacin contable y financiera. En segundo lugar,
la sencillez y transparencia del proceso del factoring puede ser particularmente til
en pases donde no existe una adecuada legislacin comercial, que propenda por
el respeto de los derechos de los acreedores y el cumplimiento de las garantas.
33
6. MARCO REFERENCIAL
6.1. DESCRIPCION GENERAL Y ANTECEDENTES DE LAS AUTOPARTES
El primitivo, medio de transporte basado en la energa muscular, primero humana

y luego de animales domsticos, se ha pasado, gracias a la tcnica, a otros
medios basados en el uso de la energa mecnica. Paralelamente a la evolucin
de la energa utilizada, se han desarrollado mquinas que permiten el mejor
aprovechamiento de ella, bicicletas para la traccin humana, carros para la animal
y por fin vehculos automviles para los motores de combustin interna.
La primera fuente fueron los motores de vapor que eran conjuntos muy pesados. A
pesar de ello estos eran los mejores motores que se haban concebido hasta
entonces. El motor moderno de gas, de explosin o de combustin interna fue
inventando en 1860 y llego a ser una posibilidad comercial en 1868 gracias a los
trabajos del alemn Nicols Otto. Por este tiempo aparece otra fuente de energa
el motor elctrico.
Los antecesores directos del automvil de gasolina de nuestra poca fueron los
construidos en Alemania en 1885 por Karl Benz y Gottlieb Daimler. No se ha
definido cual de los dos tiene el derecho de prioridad pero lo esencial es que el
trabajo de ambos inicio el desarrollo continuo del vehculo de motor.
El impulso que necesito el automvil para su completo desarrollo fueron las

primeras carreras que se efectuaron principalmente en Francia como la Paris
Bordeaux-Paris de 1895, primera de una serie de muchas mas.
Muchos fabricantes aparecen Renault, Duryea, Peugeot, Olds, Winton, Porsche,

por mencionar solo algunos, pero el mayor acontecimiento se logra en 1908
cuando Henry Ford saca al mercado su modelo T, un automvil que se fabrica en
serie interrumpidamente durante casi 19 aos, y aunque la produccin en serie ya
haba sido utilizada en menor escala, es en este modelo que logra su
perfeccionamiento. Otra gran revolucin introducida por Ford en 1913, la cadena
de montaje, logra abaratar costos y alcanzar la cifra de 15, 007,033 ejemplares
vendidos.
Es difcil medir el efecto total del automvil en la vida del hombre. Indudablemente
el auto produjo cambios sociales y econmicos importantes.
Durante la dcada de 1920 los viajes en automvil a grandes distancias se

consideraban cada vez menos como una aventura excitante y cada vez mas como
un mtodo aceptado y normal de viajar, aunque todava haba serios obstculos.
34
6.2. PRINCIPALES PRODUCTORES DE AUTOPARTES A NIVEL MUNDIAL
Entre los principales pases productores que han logrado mejores posiciones en el
mundo por su rpido crecimiento y desarrollo tecnolgico, estn: Japn, China,
Estados Unidos, Canad, Australia, Mxico, Egipto, Venezuela, Per, Colombia.
La produccin del sector automotor se puede identificar claramente en pases

como se ve a continuacin:
Figura 5. Produccin mundial de vehculos por fabricantes Junio de 2006
CAMIONES
CARROS DE VEHICULOS BUSES
FABRICANTES TOTAL DE CARGA
PASAJEROS COMERCIALES COCHES
PESADA
1 General Motors 9.097.855 5.657.225 3.383.084 46.786 10.760
2 Toyota 7.338.314 6.157.038 943.129 185.910 52.237
3 Ford 7.214.746 3.514.496 2.903.920 796.330 0
4 Volkswagen 5.211.713 4.979.487 193.864 32.563 5.799
5 DaimlerChrysler 4.815.563 1.965.410 2.353.959 435.535 60.659
6 Nissan 3.494.274 2.697.362 650.671 140.188 6.053
7 Honda 3.436.164 3.324.282 48.642 63.240 0
8 PSA Peugeot Citroen 3.375.366 2.982.690 392.676 0 0
9 Hyundai - Kia 3.091.060 2.726.600 126.836 137.995 99.629
10 Renault - Dacia - Samsung 2.616.818 2.195.162 421.656 0 0
PAIS MARCA
GENERAL MOTORS
ESTADOS UNIDOS FORD
CHRYSLER
TOYOTA
NISSAN
JAPON
HONDA
MITSUBISHI
VOLKSWAGEN
ALEMANIA MERCEDES BENZ
OPEL
PEUGEOT
FRANCIA CITROEN
RENAULT
ITALIA FIAT
LADA
RUSIA
KIA
Fuente: Asopartes Junio 2006
6.3. SECTOR DE AUTOPARTES
Dentro del mercado automotor se encuentran las autopartes cuyo sector abarca a
todas las empresas encargadas de fabricar piezas que usarn los vehculos, tales
como: Chasis, filtros de aceite, espirales, ballestas, asientos, rines de acero,
aluminio, entre otras.
35
En Colombia, la manufactura de repuestos automotores se ha desarrollado desde
hace 25 aos.
Ha estado impulsada por el establecimiento de tres grandes ensambladoras de

vehculos: General Motors, que fabrica Chevrolet; Sofasa, ensambladora para
Renault y Toyota; y la Compaa Colombiana Automotriz, la cual participa con
Mazda y Mitsubishi.
Para gozar de ciertas exenciones arancelarias, las ensambladoras deben cumplir

una cuota de piezas nacionales, que anda entre el 35 y 40 por ciento. Eso ha
obligado al desarrollo industrial de autopartes en Colombia, con estndares de
calidad 13 .
Debido a ese incentivo, la mayora de industrias se ha certificado con ISO 9000,

ISO 14,000 y estn migrando a sistemas internacionales como TS1416, aadi la
fuente.
Y si bien ciertos artculos ingresan con ventajas arancelarias, como las alarmas
para carros, en general se enfrentarn sin los beneficios de un tratado de libre
comercio que otros pases ya poseen, como Mxico.
La cadena productiva de automotor autopartes en Colombia comprende la

actividad de ensamble de vehculos automotores y la fabricacin de partes y
piezas de vehculos utilizadas en el ensamble como repuestos. Adems involucra
artculos producidos en otras cadenas productivas como las de metalmecnica,
petroqumica (plstico y caucho) y textiles.
Figura 6. Importaciones Colombianas de Autopartes
IMPORTACIONES COLOMBIANAS DE AUTOPARTES
1600
1400
1200
US$ FOB Millon
1000
800 US$ FOB Millones
600
400
200
0
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
Aos
Fuente: Manual Estadstico No 26, Acolfa. 2006
13
BARRIGA, Juan Manuel. Empresario del Sector. En: La Repblica, Bogot: (28, Mar., 2006); p.10
36
6.4. LOS PRIMEROS AUTOMOVILES EN COLOMBIA
La aparicin del automvil fue un evento que transform el escenario de la

movilidad en Bogot y con ello la imagen de la misma; al ser un sistema que
permita una mayor cobertura y flexibilidad en contraposicin a los efectos
ambientales causados por su utilizacin. En 1905, el presidente Nez circul por
la carrera 7 en el primer auto que llegaba a Bogot; en 1912 la cifra de estos
ascendera a 100 y pasaran cerca de 40 aos para que el parque automotor
llegara a 11.884 automviles
Aun cuando los automviles de transporte individual se incorporaron desde aos

tempranos del siglo XX, su popularizacin fue lenta y slo hasta la dcada de los
60 se puede hablar de una ciudad de automviles.
Figura 7. Participacin porcentual del mercado automotriz en Colombia. Enero a

Agosto de 2006.
PARTICIPACION PORCENTUAL EN EL MERCADO AUTOMOTRIZ EN COLOMBIA

Enero - Agosto de 2006 (Porcentaje)
40 37,4
35
30
25
20 16,5
15 11,7
10 5,5 4,5 3,7 3,4 3,0
5
0
Chevrolet Renault Hyundai Mazda Toyota Ford Nissan Kia
MARCAS
Fuente: FENALCO septiembre de 2006
Estos productores, con el desarrollo alcanzado, han ido extendiendo sus plantas
productoras a otros pases.
Entre los pases que ms autos tienen en circulacin estn: Estados Unidos,
Alemania, Japn, Francia, Italia, Gran Bretaa, Canad.
37
Las principales ensambladoras de vehculos existentes en Colombia son:
La Compaa Colombiana Automotriz CCA que ensambla vehculos Mazda y

Campero Mitsubishi.
General Motors Colmotores que ensambla la marca Chevrolet
Sofasa que ensambla las marcas Renault y Toyota
Monoblock que ensambla chasis Mercedes Benz
La poltica Automotriz Colombiana se basa en el convenio de complementacin en

el sector automotor que consiste en lo siguiente:
Cualquier empresa terminal establecida en el pas, puede ensamblar libremente

modelos y versiones de vehculos automotores, pero con la obligacin de prestar
el servicio de posventa y de garantizar el suministro de repuestos.
Para efecto de importar los componentes, las partes y las piezas que requiere un
vehculo, la ensambladora puede hacer uso de los beneficios del CKD, mediante
el cual las puede agrupar e importar por el captulo 98 del arancel de aduanas,
pagando un impuesto del 3%.
Para hacer uso del CKD, se debe contar con un certificado de ensamblaje
expedido por el Ministerio de Desarrollo Econmico, el cual solicitar la
demostracin mediante un estudio econmico, uno tcnico y uno financiero, donde
se pruebe que realmente se va a ensamblar el vehculo o una motocicleta y que
no se va simplemente a armar, de acuerdo con lo definido en el decreto 1343 del
27 de junio de 1994.
Adicional a lo anterior en el momento de la importacin del material productivo, la

direccin de impuestos y aduanas nacionales (DIAN) deber tener en cuenta que
se cumpla con lo dispuesto en el decreto 412 de febrero de 1994, mediante el cual
se define claramente que se entiende por CKD y se exige que sus piezas se
importen totalmente desarmadas.
38
Figura 8. Estructura de la cadena productiva del sector
Fuente: DNP
La cadena automotriz y autopartista se compone de la actividad de las terminales

de ensamble de automotores, la fabricacin y ensamble de carroceras y la
produccin de autopartes. La participacin de esta cadena productiva en la
produccin industrial ronda el 5% y en el empleo el 3,4%, lo que equivale a casi
19.000 puestos de trabajo; siendo uno de los sectores mas importantes en
trminos de inversin, produccin y generacin de empleo. La produccin de
automviles y autopartes en Colombia esta sujeta a bajas escalas de produccin,
con amplia gama de modelos debido al reducido tamao del mercado interno.
El marco normativo que enmarca estas actividades es el Convenio de

Complementacin del sector Automotor de la Comunidad Andina.
En promedio el 26% de la produccin de esta cadena se destin al mercado

externo (unos USD250 millones), estando concentrado fuertemente en Venezuela
y Ecuador.
La actividad de ensamble cuenta con tres empresas terminales dedicadas a varias

lneas, desde vehculos pequeos hasta camiones y vehculos de servicio pblico
con una capacidad instalada de 180.000 vehculos por ao.
General Motors (Fbrica Colombiana de Automotores Colmotores)

Renault/Toyota (Sofasa)
Mazda/Ford ( CCA)
39
La produccin total fue de 78.671 unidades en 2002 repartida en 43% para
General Motors; 35% Renault y 22% Mazda (Ford).
En la fabricacin y ensamble de carroceras se registran cinco empresas

importantes: Non Plus Ultra, Superbus de Bogot, Superbus de Medelln,
Carroceras El Sol y Tcnicos Fabricantes de Carroceras.
En la industria autopartista disminuye la concentracin industrial y se pueden

encontrar un gran nmero de empresas pequeas y medianas que proveen a las
ensambladoras y/o abastecen el mercado de reposicin. Los eslabones de esta
cadena que registran mayor valor de produccin respecto al total son:
Direccin, frenos y suspensin 8,4%

Equipo elctrico e instalaciones 7,1%
Carroceras par autobuses 5,4%
Bastidores 4,2%
Motor y lubricacin 4,1%
Dentro de las empresas autopartistas mas grandes de Amrica Latina, pueden

ubicarse algunas firmas colombianas con una facturacin de 97,1 millones de
dlares:
Fanalca S.A.
Industrias Metlicas Asociadas IMAL S.A.
Fabrica de Tornillos Gutemberto S.A.
Fundicom S.A.
Sauto Ltda.
Codinter Ltda.
Durante los primeros siete meses de 2004 las exportaciones de autopartes han
tenido un dinmico crecimiento del 33% respecto a similar perodo del ao 2003,
pasando de 82 millones de dlares a 109 millones de dlares. Previo a realizar el
ensamblaje de vehculos, las empresas ensambladoras nacionales, suscriben
contratos de licenciamiento con las firmas internacionales, conocidas como
empresas terminales, para que les permitan ensamblar y comercializar en el pas
sus marcas de automotores. Para el efecto deben importar los CKD y completar la
unidad vehicular con las piezas y partes de fabricacin nacional, las que adquieren
a las empresas autopartistas que constituyen sus proveedores nacionales. Pero
adems deben importar de otros pases as como de proveedores regionales,
pases pertenecientes a la CAN y que han suscrito el Convenio de
Complementacin Automotriz- algunas partes y piezas que no son fabricadas en
Colombia.
El subsector autopartista est conformado principalmente por pequeas y

medianas empresas, cuyo volumen de operaciones depende en gran parte, de los
niveles de produccin de las compaas ensambladoras. Las ramas de actividades
40
vinculadas a la produccin de autopartes en la mediana industria que ms se han
desarrollado pueden englobar en 5 tipos: La industria del caucho, la industria de la
pintura, los fabricantes de frenos con sus elementos accesorios, las
ensambladoras de asientos y las proveedoras de tapicera. Por otra parte tambin
participan las ramas de actividad colateral que procesan materias primas o
productos semielaborados para obtener artculos finales o intermedios. La materia
prima para la fabricacin de autopartes es tanto de origen nacional como
importado.
En cuanto a la comercializacin de vehculos en el pas, sta se realiza a travs de

las redes de concesionarios, distribuidores y subdistribuidores. Las firmas
internacionales tienen en el mercado local sus propios concesionarios a los cuales
les conceden sus licencias para poder comercializar sus unidades en las
principales ciudades de nuestro pas 15, las cuales deben seguir los lineamientos
de estas empresas extranjeras, que en algunos casos otorgan el crdito directo.
El servicio postventa de mantenimiento y reparacin tanto de automotores

nacionales como importados es provisto por los concesionarios y por talleres de
servicio. Adicionalmente esta actividad requiere de la disponibilidad de partes y
accesorios, que son proporcionados por los concesionarios y las casas
comerciales que realizan actividades de importacin.
6.5. ADQUISICION DE MATERIA PRIMAS Y COMPONENTES LOCALES
La adquisicin de materias primas, es decir de los CKDs, se realiza mediante la

importacin de stos desde los pases originarios de la marca, cumpliendo
requisitos arancelarios y permisos necesarios para este sector. Para completar la
produccin de un vehculo se utilizan los componentes locales llamados as al
resto de autopartes que no vienen desde el pas de origen de la marca, sino que
pueden ser adquiridos en cualquier mercado. Una parte es tambin importada de
otros pases y otra se la adquiere en el mercado nacional con el fin de abaratar
costos.
41
7. DESARROLLO DEL TEMA
Una vez realizadas las consultas del factoring y del sector en la cual la empresa
Autolider se desempea, se har un anlisis con los datos de la empresa para los
meses de Junio a Agosto de 2006, los cuales se puedan apreciar en el presente
desarrollo.
Autolder es una empresa mediana del sector que suministr datos reales, para el
desarrollo del tema, tiene un promedio de ventas mensual de $ 170.000.000.
La finalidad principal es conocer el manejo interno que la empresa le da a su

sistema de cartera, en cuanto a las polticas comerciales de venta, las cifras reales
de lo acumulado entre Junio y Agosto del presente ao, tanto en porcentajes como
en pesos del dinero que tiene en poder de sus clientes.
7.1. POLITICAS COMERCIALES
Los plazos estipulados para sus ventas a crdito es de 45 das.
7.2. GARANTIAS
Dentro de las garantas utilizadas estn: la firma de la factura, la cual aplica para
los clientes mas antiguos que presentan buenos hbitos de pago, ya que generan
un nivel de confianza crediticia; y el cheque a vencimiento de factura, que es un
mecanismo de soporte que ofrece mayor garanta para el cumplimiento de los
plazos otorgados.
7.3. ESTUDIOS DE CRDITO
El Estudio esta basado inicialmente por el criterio del vendedor, quien es la

persona que da un visto bueno, ya que tiene contacto directo con el cliente y en
visita domiciliaria puede verificar la autenticidad de la fuente generadora del
ingreso del negocio.
Como segundo paso el vendedor debe enviar la solicitud de crdito diligenciada

por el cliente, la cual ser estudiada y verificada por una persona del
departamento de cartera, quien suministrar al Administrador la informacin para
que se tome la decisin de aceptar o rechazar la solicitud, o a su vez plantear
trminos de negociacin de acuerdo al perfil del cliente.
El formulario que diligencia el cliente consta de la informacin bsica del mismo,

los datos del negocio, informacin Bancaria, un mnimo de tres referencia
comerciales de mayoristas y dos referencias personales (estas ultimas son como
soporte en caso de que cliente se traslade o cierre el negocio para lograr ubicarlo),
teniendo en cuenta que para la verificacin y seguridad de la informacin solo se
42
permiten telfonos de numero fijos y no celular. Junto con esta solicitud debe ir
copia de RUT, NIT, Cmara de Comercio renovada y no mayor a 30 das, pues
pierde la validez y la veracidad de la informacin.
7.4. FORMATOS UTILIZADOS EN EL PROCESO DE CARTERA
La empresa utiliza dos formatos con la finalidad de recopilar toda la informacin

necesaria para tomar la decisin de rechazar o aceptar un nuevo cliente de
manera que de una forma fcil, rpida y concreta, ste suministre la informacin
bsica para Escogiendo un esquema fcil y concreto para ser diligenciado por el
cliente.
Para la solicitud de crdito se utiliza un formato el cual es entregado al cliente y al

vendedor para ser debidamente diligenciados. (Ver Anexo A, Pg. 52)
Para el estudio se utiliza otro formato aparte que complemente el primero, esto
con el fin de no mostrar los parmetros del estudio y manejar el pacto de
confidencialidad entre las empresas, en casos de devolver la documentacin. (Ver
Anexo B, Pg. 53)
7.5. NIVEL DE MOROSIDAD DE LA EMPRESA
En el siguiente cuadro se pueden apreciar los porcentajes de participacin de la

cartera de acuerdo a los das de morosidad. La cartera vigente se encuentra en el
rango de 0 a 45 das y de acuerdo con parmetros de provisiones de cartera se
considera de un mnimo riesgo lo cual no afecta la posicin de provisiones de
cartera en el estado de prdidas y ganancias.
DIAS 0-45 46-60 61-90 91-120 Mayor a 121

69% 14% 7% 3% 8%
Fuente: Empresa Autolder Datos a Agosto de 2006
Partiendo de las polticas comerciales que maneja la empresa para el cobro de

sus facturas su mayor representacin porcentual est concentrada en el plazo
establecido de 45 das, presentando un perfil apto para una empresa de factoring
ya que no afecta la poltica comercial que maneja Autolder porque cuenta con una
cartera sana dentro de lo estipulado.
7.6. INICADORES DE GESTION: INDICES FINANCIEROS
Todos los datos relacionados a continuacin son tomados de los Estados

Financieros suministrados por Autolder. (Ver Anexos D y E Pg. 55 y 56)
43
7.6.1. Indicadores de Rentabilidad
Rentabilidad econmica de la gestin: Esta razn indica la eficacia relativa con la

cual la empresa utiliza sus recursos a fin de generar la comercializacin
Formula: (Ventas o ingresos operacionales / Total Activos)
$ 681.289.748 / $ 350.167.733 = 1.95
Anlisis: Por cada peso invertido en el activo, la empresa est vendiendo $1.95
Rentabilidad: Esta razn mide la efectividad de la administracin para controlar los

costos y gastos y as convertir las ventas en utilidades.
Margen de Utilidad Operacional
Formula: (Utilidad Operacional / Ventas o Ingresos Operacionales)
$ 101.098.545,26 / $ 681.289.748,00 = 14,84
Anlisis: Indica que la empresa obtuvo una ganancia operacional del 14.84%
sobre los ingresos operacionales de ese periodo.
Margen de Utilidad Neta
Formula: (Utilidad Neta / Ventas o Ingresos Operacionales)
$ 83.543.237,26 / $ 681.289.748,00 = 12,26
Anlisis: Indica que la empresa obtuvo una utilidad del 12.26% sobre los ingresos
operacionales de ese periodo.
7.6.2. Indicadores de Liquidez
ndices de Liquidez: Esta razn indica la capacidad de la empresa para cubrir

costos, gastos y obligaciones a corto plazo
ndices de Liquidez Corriente
Formula: (Activo Corriente / Pasivo Corriente)
$ 727.883.555,00 / $ 711.032.704,00 = 1.02
Anlisis: Significa que por cada peso de deuda a corto plazo, la empresa dispone
de respaldo o solvencia con $ 1.02 para cubrir oportunamente obligaciones.
Solidez
Formula: (Activos Total / Pasivo Total)
44
$ 814.667.940,50 / $ 711.032.704,00 = 1.15
Anlisis: Esta razn significa que la empresa dispone de $1.15 en activos por cada
peso que adeuda, por lo tanto es una garanta para sus acreedores
7.6.3. Indicadores de Endeudamiento
Endeudamiento
Formula: (Pasivo Total / Activo Total)
$ 711.032.704,00 / $ 814.667.940,50 = 0.87
Anlisis: Por cada peso del activo de la empresa, los acreedores participan un
87% efectivamente
Despus de efectuado el anlisis se puede concluir lo siguiente:
El margen de rentabilidad de la compaa es amplio lo cual le permite realizar su

proceso de comercializacin de una manera efectiva, ya que tiene un buen manejo
y una alta rotacin de sus productos.
Sus mrgenes de utilidad antes y despus de costos y gastos no presentan una

desviacin alta lo cual le est permitiendo a la empresa presentar unas utilidades
significativas. Sin embargo el capital de trabajo con que cuenta la empresa es de
$16.000.000 en promedio, que sobre unos ingresos brutos de $170.000.000,
muestra claramente que el disponible es muy bajo, con lo cual puede cumplir con
sus obligaciones inmediatas, pero disminuye significativamente la oportunidad de
inversin y de negociaciones optimas que conlleven a la empresa a maximizar su
valor.
45
7.7. EJEMPLO PRCTICO DEL ANALISIS
Estudio comparativo Factoring vs. Tradicional
Herramienta factoring
Cartera Valor Edades
Vigente 478.127.617 69,00%

46- 60 97.011.401 14,00%
61- 90 45.733.946 6,60%
91 - 120 18.016.403 2,60%
mayor a 121 54.049.209 7,80%
Total 692.938.576 100,00%
Condicion del contrato factor Cartera Valor

a ceder Descuento
Facturas o cartera de 45 a 60 dias las descuenta 97,50% 97.011.401 94.586.116
Facturas o cartera ms de 121 dias las descuenta 80,00% 54.049.209 43.239.367
Si la cartera pasa de 180 dias un 5% adicional
Total 214.810.959 197.487.494
Adems el factor cobrar por comision de gestion y cobranza un % del 1,5% de la cartera a recibir
1,50% 3.222.164
Valor de la cesion 194.265.330
Cuando existe ttulo valor vigente, este debera cederse Cartera

venta
Cuando no existe titulo valor vigente, se deber cambiar, labor que har la empresa cesionaria
Cartera 214.810.959
venta 194.265.330
Diferencia /1 20.545.629
' /1 Valor a involucrar como perdida al estado de PYG
* Clculos propios
46
Tradicional. Poltica de Provisiones de acuerdo con morosidad de la
empresa Autolder
De acuerdo con la normatividad legal
hasta 45 dias 0%
46 a 60 dias 5%
61 a 90 dias 10%
91 - 120 dias 15%
121 - 180 dias 20%
91 a 180 dias 25%
181 a 360 dias 50%
+ 360 dias 100%
Aplicacin
Cartera a Agosto de 2006
Valor % provision Vr Provision Vr presente /2

Vigente 478.127.617 0% 0 478.127.617
46- 60 dias 97.011.401 5% 4.850.570 95.171.793
61- 90 dias 45.733.946 10% 4.573.395 44.500.079
91 - 120 dias 18.016.403 15% 2.702.460 17.150.938
121 - 180 dias 40.536.907 20% 8.107.381 38.169.744
181 - 360 dias 13.512.302 50% 6.756.151 12.245.286
+ de 360 dias 2.702.460 100% 2.702.460 2.369.984
Total 679.426.274 29.692.418 673.120.173

6.306.101 oportunidad
A las edades de mas de 121 dias se establecio la division de:
entre 121 y 180 75%
entre 181 y 360 20%
mas de 360 5%
Total 100%
/2 Se parte del supuesto que la Empresa recaudar en esos plazos con una adecuada gestin de
cobranzas, por lo cual tendria un costo de oportunidad que para el caso ser del 1,1% efectiva mensual
Valor a recaudar con labor cobro
Provision a PYG 29.692.418

- oportunidad en cobro -6.306.101
Diferencia /3 23.386.317
/3 Impacto real en el PYG

Resumen impacto sobre estado de perdidas y ganancias - Prdidas
Con alternativa Factoring 20.545.629

Actual con plotica de Provision 23.386.317
Ahorro 2.840.688
* Clculos propios
47
8. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
Cada una de las etapas productivas de una empresa requiere de dinero

para funcionar, el factoring es una herramienta de financiacin que se
orienta especialmente a las pequeas y medianas empresas ya que les
permite disponer de dinero inmediatamente sobre sus facturas
proporcionando un alto grado de eficiencia a la empresa evitando que la
misma se enfrente a desbalances por falta de liquidez inmediata, como se
pudo analizar en el contenido del trabajo.
Uno de los principales aspectos que se debe tener en cuenta a la hora de

buscar financiamiento, es el costo del mismo porque de acuerdo a la
alternativa que se escoja el comn de los sistemas de financiamiento que
existe en Colombia exigen un inters representativo y un plazo no apto para
el crecimiento de las empresas.
Los mecanismos de financiacin utilizados por la empresa Autolder,

aunque generan mayor confianza por ser los ms tradicionales, tienen
mayores desventajas en cuanto al costo que hay que asumir por las altas
tasas de inters que presenta el sistema financiero en Colombia.
Mientras el alivio financiero que genera el factoring es mayor, ya que no

solo es una herramienta que se traduce en liquidez inmediata para la
empresa, sino que le permite minimizar recursos en su gestin de cobro, al
no tener tanto personal atendiendo los impagos que se le puedan
presentar, por descuidar el control a sus clientes.
Al optar por sta herramienta stos costos se traspasan al factor y el

personal de la empresa que desgastaba su tiempo en el proceso de cobro,
puede ser trasladado a otro departamento que para el caso le signifique un
mayor crecimiento a la empresa, al contar con personal ms dedicado a la
operacin central de la misma.
Para la empresa Autolder su actividad le generar una alta rentabilidad

mayor que en otros sectores. El sector de autopartes representa un peso
significativo sobre la economa del pas y su proyeccin es alta, pero stas
expectativas de mercado de pueden ver afectadas enormemente si, la
empresa no cuenta con el capital suficiente y sobre todo a tiempo, para
poder realizar negociaciones que le permitan ofrecer un valor agregado a
sus productos, y por ende permanecer en el mercado con diferenciales de
producto que logren fidelizar sus clientes a travs de un intermediario.
Como se puede ver en el anlisis realizado en las pginas 45 Y 46 donde

se confronta la herramienta factoring con el desempeo actual de la
48
empresa autolider se genera un ahorro de $6.306.101, esto representa un
ahorro del 2% en el estado de prdidas y ganancias.
Con el factoring se ahorran costos de administracin de la cartera tales

como honorarios de abogados, trmites y costes de un proceso pre y
jurdico, de personal, adems de representar mayores beneficios de utilidad
en los estados financieros, lo que representa mayor rentabilidad.
As mimo, el riesgo se traslada de la empresa al factor, generando liquidez

inmediata que se puede invertir en otras actividades con tasa de inters de
oportunidad. De igual manera, se disminuye la carga operativa en trmites
de anlisis de crdito para la empresa.
Por lo tanto, se sugiere el cambio de financiacin de la cartera por la

herramienta factoring, lo cual representa beneficios reales para una
organizacin como se vio en el estudio analizado.
Se pueden consultar otras herramientas con el fin de involucrarlas al

estudio, con lo cual se deja esta sugerencia para efectos de su desarrollo y
como valor agregado en otro proyecto de investigacin.
Con la implementacin de la herramienta factoring quien esta directamente

involucrado ganar en tiempo y trmites en la consecucin de financiacin,
ya que no se desgastar en el diligenciamiento y consecucin de papeles
para el estudio de un crdito.
Ventajas del Factoring
Esta operacin trae consigo indudables ventajas para todas las partes. En primer
lugar, los empresarios dotan de liquidez activos que, como las cuentas por cobrar,
no son fcilmente negociables en el mercado, abriendo la posibilidad de
reinvertirlos en capital de trabajo, sin necesidad de recurrir a costosos crditos
informales o restringir su proceso de produccin. Al mismo tiempo, ahorran
recursos logsticos y financieros destinados a la recoleccin de sus cuentas por
cobrar.
Los beneficios para los compradores van desde la ampliacin de los plazos de
financiacin de sus cuentas por pagar, hasta la reduccin de los costos de
administrar su flujo de caja, pasando por las ventajas de establecer relaciones
ms estandarizadas con sus proveedores pymes.
Para los bancos representa un rea de negocio muy interesante, en la medida en

que puede ofrecer un producto financiero a las pymes sin los problemas de
informacin y de riesgo que traen las operaciones convencionales de crdito.
Adems, le permite acumular informacin valiosa de sus clientes sobre hbitos de
pago y demanda de productos financieros complementarios.
49
Es importante destacar las ventajas comparativas del Factoring, frente a otros
esquemas de financiacin tradicionales en economas emergentes. En primer
lugar, en las operaciones de Factoring el riesgo de crdito lo asume la cuenta por
cobrar y no el empresario. Por lo tanto, este tipo de operaciones es sumamente
atractivo para las empresas pequeas, que no cuentan con suficientes garantas y
con menor disponibilidad de informacin contable y financiera. En segundo lugar,
la sencillez y transparencia del proceso del Factoring puede ser particularmente
til en pases donde no existe una adecuada legislacin comercial, que propenda
por el respeto de los derechos de los acreedores y el cumplimiento de las
garantas.
50
BIBLIOGRAFIA
BITTEL, Lester. Enciclopedia del Management/ Lester Bittel; Jackson

Ramsey.E.U: Editorial Grupo Ocano S.A., MCMXCII- p.273.
GITMAN.Lawrence. Fundamentos de Administracin Financiera/Lawrence

Gitman. Mxico: Editorial Harla, 1978.p. 461.
Factoring. Diccionario de Economa y Administracin. En: Sociedad de Factoring.

Espaa. Editorial Secretara General Tcnica Servicio de Publicaciones, (1999).
p.111.
ORTIZ ANAYA, Hctor. Anlisis Financiero Aplicado. Bogot: Universidad

Externado de Colombia, 1988. p. 175, 176, 177.
www.asopartes.com
www.proexport.com.co
www.fenalco.com.co
51
ANEXOS
ANEXO A
DEPARTAMENTO DE CREDITO Y CARTERA
Solicitud de Crdito
VENDEDOR CODIGO
CIUDAD EN DONDE SE UBICA EL NEGOCIO Y FECHA
NOMBRE O RAZON SOCIAL

REPRESENTANTE LEGAL O PROPIETARIO C.C. DE
CLASE DE SOCIEDAD NIT/CC DE
REGIMEN : COMUN SIMPLIFICADO CLASE DE NEGOCIO
DIRECCION COMERCIAL TELEFONOS

-
FAX CIUDAD CELULAR TIEMPO DE ESTABLECIDO
REGISTRO MERCANTIL FECHA DE ULTIMA RENOVACION
LINEA EN QUE SE ESPECIALIZA
EL LOCAL ES PROPIO : SI NO ARRENDADOR OFICINA
CUPO DE CREDITO SOLICITADO ______________________________
DIRECCION DE RESIDENCIA TELEFONOS
BIENES QUE POSEE

TIPO DE VEHICULO PLACA VALOR COMERCIAL
________________________________ ____________________________ ____________________________________

________________________________ ____________________________ ____________________________________
BIENES RAICES QUE POSEE

DESCRIPCION DIRECCION MATRICULA INMOBILIARIA ESCRITURA FECHA VALOR COMERCIAL.
________________ _______________ ____________________ __________ __________ _________________________
____________
________________ _______________ ____________________ __________ __________ ____________________________
________________ _______________ ____________________ __________ __________ ____________________________
REFERENCIAS COMERCIALES
1. RAZON SOCIAL CIUDAD
NOMBRE PERSONA CONTACTO CARGO
DIRECCION: TELEFONOS


REFERENCIAS BANCARIAS
BANCO SUCURSAL CIUDAD CUENTA No. TELEFONO
1. _________________ ____________________ _____________________ ______________________ ________________________
2. _________________ ____________________ _____________________ ______________________ ________________________
3. _________________ ____________________ _____________________ ______________________ ________________________

REFERENCIAS FAMILIARES Y/O PERSONALES
1. NOMBRE Y APELLIDO PARENTESCO
DIRECCION CIUDAD TELFONOS
2. NOMBRE Y APELLIDO PARENTESCO
DIRECCION CIUDAD TELFONOS
PARA EL ESTUDIO DE LA SOLICITUD ES INDISPENSABLE DILIGENCIAR EL FORMULARIO EN

SU TOTALIDAD Y ANEXAR LOS SIGUIENTES DOCUMENTOS:
1 - Registro de camara de comercio reciente, fotocopia de Nit, del Rut y de la Cedula del
. Representante legal.
2 - Fotocopia de la declaracion de renta o estados financieros.
3- Referencias bancarias y comerciales por escrito.
4- En caso de tener bienes raices y vehiculo enviar documentacin que lo sustente.
NOTA: LOS DATOS Y TELEFONOS DEBEN ESTAR ACTUALIZADOS, ADEMAS DEBEN SER
FIRMA Y SELLO DEL SOLICITANTE
DE FACIL COMUNICACION, PARA SU RESPECTIVA VERIFICACION EN HORARIOS DE 8:00AM-
SOLICRED.XLS
5:00PM. EN LAS REFERENCIAS NO SE ADMITEN NUMEROS CELULARES.
52
ANEXO B
No.
ESTUDIO DE CREDITO PEDIDO
CUPO DE CREDITO APROBADO CONTADO CHEQUE FIRMA FACTURA VERIFICACION REVISION
JORGE ZAMBRANO MAURICIO GUTIERREZ

FECHA
APROBADO GRABADO
ANALISIS
NOMBRE DEL VENDEDOR COD. VEND CUPO SUGERIDO
CONCEPTO GENERAL:
1. CAMARA DE COMERCIO
CAPITAL FECHA DE CONSTITUCION FECHA DE RENOVACION OTROS OBSERVACION
2. VERIFICACION DE REFERENCIA COMERCIALES

FORMA DE PAGO FECHA DE CUPO CALIFICACION CHEQ. DEV. PLAZO TIEMPO EN COMPRAS
REF. No. CREDITO CONTADO VINCULACION ESTABLECIDO B R M SI NO CONCEDIDO QUE PAGA MENSUALES($)
3
JAPONESA
1
NOMBRE CARGO
OBSERVACIONES
2
NOMBRE CARGO
OBSERVACIONES
3
NOMBRE CARGO
OBSERVACIONES
REFERENCIAS JAPONESA DE REPUESTOS

NOMBRE CARGO
OBSERVACIONES
3. REFERENCIAS PERSONALES
1
NOMBRE OCUPACION
OBSERVACIONES
2
NOMBRE OCUPACION
OBSERVACIONES
53
ANEXO C
VINCULACION DE NUEVOS CLIENTES
Razn Social:
Nit:
Direccin Oficinas Principales:
Telfono Oficina:
Celular:
Fax
E-mail:
DOCUMENTOS PARA AGILIZAR SU APROBACIN
Certificado de existencia o representacin legal de la sociedad vigencia

mxima de 30 das
Estados financieros comparativos de los ltimos dos aos y ltimo corte
trimestral o semestral firmados por Contador Pblico con matrcula
profesional, (si la sociedad es nueva adjuntar balance de constitucin
inicial)
Fotocopia Tarjeta Profesional Contador / Revisor Fiscal
Fotocopia de las ltimas dos declaraciones de renta
Fotocopia del Nit y de la identificacin del Representante legal
Dos referencias Bancarias y dos referencias comerciales actualizadas con
experiencia crediticia y plazos
Fotocopias de los extractos bancarios de los ltimos tres meses
Lista de principales proveedores con el cupo de crdito que manejan con
cada uno
Relacin de cartera actualizada con sus respectivas direcciones, nmeros
de telfonos, Nit y contrato
Certificamos que la informacin suministrada es vers y autorizamos a la Empresa ABC o a la entidad que esta designe,
para realizar las verificaciones y consultas sobre el estado de nuestro endeudamiento y/o el cumplimiento de nuestros
compromisos con el sector financiero. As mismo autorizo a la Empresa ABC para suministrar cualquier tipo de informacin
requerida por las centrales de riesgo y registro de deudores morosos, Asociacin Bancaria, entidades financieras o
cualquier entidad que se establezca con este propsito.
Firma del Representante Legal
54
ANEXO D
EMPRESA AUTOLIDER
NIT 123,456,789-0
BALANCE GENERAL A CORTE DE AGOSTO DE 2006
(CIFRAS EXPRESADAS EN PESOS COLOMBIANOS)
MAYO JUNIO JULIO AGOSTO
ACTIVO
Activo Corriente
Caja $ 20.000.000,00 $ 20.000.000,00 $ 20.000.000,00 $ 20.000.000,00
Clientes $ - $ 79.033.518,00 $ 129.016.700,00 $ 34.469.337,00
Anticipos y Avances a Proveedores $ 168.969.239,00 $ 332.239.239,00 $ 577.724.239,00 $ 658.469.239,00
Anticipos a Impuestos y Contribuciones $ 298.371,00 $ 6.330.142,00 $ 9.779.734,00 $ 14.944.979,00
Inventarios $ 145.052.000,00 $ - $ 37.700.000,00 $ -
Total Activo Corriente $ 334.319.610,00 $ 437.602.899,00 $ 774.220.673,00 $ 727.883.555,00
Otros Activos
Gastos Pagados Por Anticipado $ 13.475.000,00 $ 7.475.000,00 $ 7.475.000,00 $ 7.475.000,00
Cargos Diferidos $ 2.373.123,00 $ 4.399.797,50 $ 4.612.562,00 $ 79.309.385,50
Total Otros Activos $ 15.848.123,00 $ 11.874.797,50 $ 12.087.562,00 $ 86.784.385,50
TOTAL ACTIVO $ 350.167.733,00 $ 449.477.696,50 $ 786.308.235,00 $ 814.667.940,50
PASIVO
Pasivo Corriente
Obligaciones Financieras Pagares $ 200.000.000,00 $ 200.000.000,00 $ 200.000.000,00 $ 200.000.000,00

Proveedores Nacionales $ - $ 20.000,00 $ 20.000,00 $ 1.329.228,00
Costos y Gastos Por Pagar $ 2.903.554,00 $ 12.319.891,00 $ 17.620.149,24 $ 21.648.048,00
Retencin en la Fuente $ 1.094.018,00 $ 1.783.009,00 $ 2.770.921,00 $ 3.534.399,00
Retenciones de IVA $ 261.024,00 $ 484.212,00 $ 1.161.427,00 $ 1.539.397,00
Retenciones de ICA $ 163.723,00 $ 358.817,00 $ 872.210,00 $ 2.698.690,00
Impuesto de Indsutria y Comercio $ - $ 3.933.000,00 $ 3.933.000,00 $ 7.521.000,00
Retenciones y Aportes de Nmina $ - $ - $ 159.600,00 $ 411.600,00
Acreedores Varios $ 618.674,00 $ 150.618.674,00 $ 471.736.474,00 $ 471.922.474,00
Pasivos Estimados y Provisiones $ - $ - $ 165.908,00 $ 427.868,00
Anticipos recibidos de clientes $ 125.126.740,00 $ - $ - $ -
TOTAL PASIVO $ 330.167.733,00 $ 369.517.603,00 $ 698.439.689,24 $ 711.032.704,00
PATRIMONIO
Capital Social
Capital suscrito y pagado $ 20.000.000,00 $ 20.000.000,00 $ 20.000.000,00 $ 20.000.000,00
Revalorizacin de Capital Social $ - $ 91.999,50 $ 91.999,50 $ 92.000,50
Resultados Acumulados $ - $ 59.868.094,00 $ 67.776.546,26 $ 83.543.236,00
TOTAL PATRIMONIO $ 20.000.000,00 $ 79.960.093,50 $ 87.868.545,76 $ 103.635.236,50
TOTAL PASIVO MAS PATRIMONIO $ 350.167.733,00 $ 449.477.696,50 $ 786.308.235,00 $ 814.667.940,50
55
ANEXO E
EMPRESA AUTOLIDER
NIT 123,456,789-0
BALANCE GENERAL A CORTE DE AGOSTO DE 2006
(CIFRAS EXPRESADAS EN PESOS COLOMBIANOS)
MAYO JUNIO JULIO AGOSTO TOTAL
INGRESOS OPERACIONALES
Ventas - $ 356.254.070,00 $ 138.207.138,00 $ 186.828.540,00 $ 681.289.748,00
Costos de Ventas - $ 279.088.692,00 $ 114.815.000,00 $ 151.955.000,00 $ 545.858.692,00
UTILIDAD BRUTA - $ 77.165.378,00 $ 23.392.138,00 $ 34.873.540,00 $ 135.431.056,00
GASTOS OPERACIONALES - $ 11.741.976,00 $ 9.483.685,74 $ 13.106.849,00 $ 34.332.510,74

Gastos de Personal - $ - $ 1.143.458,00 $ 1.827.488,00 $ 2.970.946,00
Honorarios - $ 1.500.000,00 $ 1.500.000,00 $ 1.500.000,00 $ 4.500.000,00
Impuestos - $ 3.933.000,00 $ - $ 3.588.000,00 $ 7.521.000,00
Gastos Legales - $ 5.800,00 $ - $ - $ 5.800,00
Amortizaciones - $ 6.303.176,00 $ 303.176,50 $ - $ 6.606.352,50
Servicios - $ - $ 6.449.256,00 $ 3.717.101,00 $ 10.166.357,00
Gastos Legales - $ - $ 6.740,00 $ 128.900,00 $ 135.640,00
Gastos de Viaje - $ - $ - $ 1.892.900,00 $ 1.892.900,00
Amortizaciones - $ - $ 81.055,24 $ 303.176,00 $ 384.231,24
Diversos - $ - $ - $ 149.284,00 $ 149.284,00
UTILIDAD OPERACIONAL - $ 65.423.402,00 $ 13.908.452,26 $ 21.766.691,00 $ 101.098.545,26
GASTOS NO OPERACIONALES -
Financieros - $ 6.000.000,00 $ 6.000.000,00 $ 6.000.000,00 $ 6.000.000,00
UTILIDAD O PERDIDA DEL EJERCICIO - $ 59.423.402,00 $ 7.908.452,26 $ 15.766.691,00 $ 83.098.545,26
UTILIDAD (PERDIDA) POR EXPOSSICION A LA INFLACION - $ 444.692,00 $ - $ - $ 444.692,00
UTILIDAD / PERDIDA NETA DEL EJERCICIO - $ 59.868.094,00 $ 7.908.452,26 $ 15.766.691,00 $ 83.543.237,26
UTILIDAD / PERDIDA NETA DEL EJERCICIO ACUMULADA - $ 59.868.094,00 $ 67.776.546,26 $ 83.543.237,26 -
56
GLOSARIO
AIRBAGS: Genricamente se consideran frontales, son elementos que se inflan

en milsimas de segundo ofreciendo proteccin a los pasajeros de delante ante
impactos frontales al salir stos del salpicadero y volante. ste segundo es de
menor tamao. Las ltimas generaciones de airbags frontales incluyen un sistema
de inflado progresivo, en varias fases dependiendo de la violencia del golpe.
ALERN: Elemento generalmente de fibra, plstico, goma o aluminio que se ubica

en la parte trasera del vehculo con una inclinacin que con la fuerza del viento a
altas velocidades empuja hacia abajo el vehculo para mantenerlo bien pegado al
asfalto. Tambin se utiliza para hacer una mejora esttica del vehculo.
ALTERNADOR: Se encarga de generar electricidad alterna trifsica a base de

fuerza motriz del motor a travs de la correa del alternador que despus se pasa a
continua mediante 6 diodos (dos en cada fase) que estn integrados en el propio
alternador haciendo de rectificador.
AMORTIGUADOR: Trabajan junto a los resortes (muelles, ballestas, barras de

torsin) y evitan sus oscilaciones que generan durante su proceso de deformacin
y recuperacin. Si el vehculo no llevase amortiguadores se quedaran votando
despus de un bache o un giro fuerte. Los amortiguadores de gas mejoran la
disipacin de calor y evitan la acumulacin de burbujas de aire en el interior del
aceite.
ARNS: Son los elementos que sujetan a los pilotos de carreras al asiento en
caso de accidente, al estilo de los cinturones de seguridad en los vehculos de
calle.
BALLESTAS: Es un resorte formado por una serie de laminas de acero especial

de alto coeficiente de elasticidad, tienen por objeto dar elasticidad a los
movimientos bruscos del automvil (actualmente en desuso).
Bastidor: Estructura con largueros y travesaos que soporta la carrocera de un

vehculo y donde se sujetan todos los elementos del automvil, suspensin, motor,
etc.
BUJAS: Son las encargadas de producir un chispa en el interior de los cilindros en

el momento adecuado con el fin de hacer prender la mezcla de aire y gasolina.
CIGEAL: Es el eje motor o rbol motor que recibe el movimiento de la viela y

transforma el movimiento lineal alternativo del pistn en un movimiento de
rotacin. Transmite el giro y fuerza motriz a los dems rganos de transmisin
acoplados a el y de hai a las ruedas motrices.
57
DISCO DE FRENO: Disco metlico sobre el que presionan las pastillas para
frenar.
DISCO DOBLE VENTILADO DE FRENO: Disco de freno con unas aspas entre
dos discos encargadas de su refrigeracin.
DISCO RANURADOS O RAYADOS DE FRENO: Son discos que tienen unas

ranuras que permiten una ventilacin ms eficiente.
DISCO PERFORADO O HORADO DE FRENO: Son discos que tienen taladros,

habitualmente en forma de diafragma como una espiral conforme a la direccin de
giro del disco, para lograr una ventilacin lo mas elevada posible.
CARDAN: Junta que se emplea en los los rboles de transmisin para hacerlos
flexibles, permiten desplazamientos angulares de hasta 25 a la vez que un
movimiento rotatorio.
CKD: (COMPLETE KNOCKED DOWN VEHCULO TOTALMENTE

DESARMADO): Elementos bsicos para el ensamblaje de vehculos, se realiza
mediante la importacin de estos desde los pases originarios de la marca,
cumpliendo requisitos arancelarios y permisos necesarios para este sector.
CHASIS: El chasis es una estructura indispensable sobre la cual el automvil se

construye, (existen automviles que han utilizado otras estructuras que lo
sustituyen, pero son modelos especiales), el chasis es una estructura metlica que
est diseada para soportar todas las dems partes que constituyen un automvil,
como son el motor, la transmisin, la suspensin, el diferencial, las ruedas y
finalmente la carrocera.
FRENO DE INERCIA: Se emplea en remolques pequeos, y consiste en aplicar

en la propia barra de traccin el sistema de frenado del remolque, cuando el
vehculo tractor frena la circular el remolque por inercia tiende a aproximarse al
elemento en el cual la barra de traccin actua sobre el dispositivo de frenado de
las ruedas, cuando el vehculo tractos vuelve a tirar la barra deja de actuar sobre
el sistema de frenado.
FRENO MOTOR: Consiste en utilizar el par resistente del motor para reducir la
velocidad del vehculo. Cuanto ms altas son las revoluciones a las que gira mas
es la resistencia que opone y mas frena, por esa razn para utilizar el freno motor
se debe poner la marcha mas corta posible para que el motor gire a mas
revoluciones y reduzca mas (con cuidado de no reducir excesivamente para que el
motor no sufra ningn dao).
FILTRO DEL ACEITE: Encargado de filtrar y purificar el aceite, para evitar que las
impurezas estropeen las partes engrasadas del motor.
FILTRO DEL CARBURANTE: Encargado de filtrar y purificar el carburante.
58
FILTRO DEL AIRE: Encargado de filtrar y purificar el aire que entra en la admisin
hacia los cilindros.
GUARDAPOLVOS: Elemento de caucho muy resistente encargado de proteger el
eje cardan de los palieres evitando que pierda la grasa que lo lubrica o que entre
polvo.
INYECCIN: Es un circuito de alta presin (bombainyectora) encargada de

suministrar el carburante al cilindro por medio de unos inyectores, en la cantidad y
el momento oportuno.
INYECCIN ELECTRNICA (I.E.): Este sistema esta provisto de una unidad

electrnica de control dotada de un microprocesador que controla su
funcionamiento.
LUZ DE FRENOS: La luz en la parte posterior del vehculo que indica que el
conductor est aplicando un freno.
LUZ DE MARCHA ATRS: Un juego de luces en la parte trasera del vehculo que
se encienden cuando se introduce la marcha atrs.
LUZ DE NEN: Luces utilizadas como adorno en el mundo del tunning son
lamparas fluorescente que emiten luces de colores azules verdes rosas etc.
LUZ DEL SALPICADERO: Las luces que iluminan los indicadores del tablero de
instrumentos cuando se enciende el alumbrado, generalmente tienen un restato
de ajuste de la intensidad de brillo.
LUZ DE TECHO: Una luz montada en el interior del coche que se enciende
cuando se abre la puerta.
PARABRISAS ATRMICO: Este tipo de parabrisas incorpora una fina lmina de

oxido metlico entre las laminas de vidrio, la cual refleja la radiacin invisible de
rayos infrarrojos, reduciendo la temperatura en el interior del vehculo en hasta 10
grados.
PASTILLAS: Son las piezas encargadas de detener el vehculo por friccin

abrazando el disco, es su superficie estan compuestas de ferodo.
PEDALES RETRCTILES: Pedales que se desenganchan automticamente a un

nivel de impacto predeterminado para proteger de daos los pies y la parte baja de
las piernas del conductor en caso de colisin.
QUEMADOR DE ESCAPE: Un dispositivo que inyecta aire el colector de escape

caliente para la combustin completa de los hidrocarburos y CO contenidos en los
gases de escape de algunos motores.
59
SILENCIADOR: Elemento del tubo de escape que sirve para reducir el ruido
procedente del choque de los gases del motor con el aire exterior.
SISTEMA BASICO DE ENCENDIDO: El encendido representa la fase de inicio de

la combustin en los motores de combustin interna, en los motores de encendido
por chispa llamados tambin de otro o comnmente de explosin de gasolina el
encendido es provocado por una chispa que se hace saltar, en el momento
oportuno dentro de la cmara de combustin el automvil tiene gran cantidad de
mecanismos que interactan para proporcionar un buen funcionamiento.
SISTEMA DE ENFRIAMIENTO: En los motores el calor de las diferentes partes

internas tiene que ser aminorado para evitar que no se produzcan cambios fsico
qumicos en el lubricante y en la estructura del motor.; encendidos anormales y
muchas otras consecuencias. El motor de un automvil esta dispuesto de ductos
por los que circula lquido de enfriamiento el cual acta de intermediario
eliminando el calor del motor y cedindolo al ambiente por medio de un radiador.
El cual se encuentra en contacto directo con el aire presurizado del ambiente por
medio de un ventilador. Por esta razn cuando nos encontramos en un
congestionamiento vial, es mas probable que los automviles se calienten.
SUSPENSIN: Es el conjunto de elementos que se colocan entre las ruedas y la

carrocera de un vehculo que sirven para absorber las irregularidades del terreno.
La suspensin est formada por un elemento elstico (muelle, ballesta, aire) y un
elemento frenante (amortiguador de aceite).
SUSPENSIN MAC PHERSON: Consta de un brazo o trapecio nico tirante

diagonal y de un soporte telescopio en cada rueda delantera, muy utilizada
actualmente.
EL MOTOR: Se denomina motor toda maquina capaz de transformar en

movimiento una forma cualquiera de energa
El automvil tiene como componente principal, un motor el cual genera la fuerza

suficiente para que se desplace a determinada velocidad. Existen motores que
tienen desde uno hasta doce cilindros, los ms comunes son los de cuatro y seis
cilindros.
NEUMTICO: Conjunto de cubierta con banda de rodadura (con o sin cmara de

aire) que se monta en una rueda para proporcionar el contacto amortiguado y la
adherencia sobre la calzada para la traccin y para el frenado.
TAMBOR (FRENO DE): Consta de un tambor en el cual dentro de el van las

zapatas que son las encargadas de frenar mediante su expansin.
TRACCION: Una vez que el motor ha generado la fuerza suficiente para que el
automvil se desplace y la transmisin ha llevado a cabo su funcin, intervienen
una serie de partes mecnicas que completarn el trabajo para que el automvil
60
se desplace, estas ultimas partes reciben en conjunto el nombre de sistema de
traccin, siendo fundamentalmente tres: eje cardan, diferencial, ejes.
TRANSMISIN: Eje que transmite el giro de la caja de cambios a las ruedas. En

los coches de traccin trasera y motor delantero esta se compone de un eje
primario que ataca un diferencial trasero que reparte el giro mediante semi-
transmisiones iguales o palieres a las ruedas. En los coches de traccin delantera
los semiejes semi-transmisiones, normalmente desiguales, salen directamente
del cambio a las ruedas. En los coches de motor y traccin trasera puede
aplicarse esto ltimo. En un 4x4 la transmisin es ms complicada, normalmente
con motor delantero es una combinacin de traccin delantera y trasera
dependiendo siempre de la cantidad de diferenciales de reparto.
U Perno: Una pieza con forma de U y los dos extremos roscados que une el
alojamiento de un eje a una ballesta.
MOTOR
CHASIS
61
SISTEMA ELECTRICO BASICO DE ENCENDIDO
SISTEMA DE ENFRIAMIENTO
TRANSMISION
RUEDAS
62
SUSPENSION
FRENOS
TRACCION
63
GLOSARIO FINANCIERO
ANALISIS FINANCIERO. Es un conjunto de principios, tcnicos y procedimientos

que se utilizan para transformar la informacin reflejada en los estados financieros,
en informacin procesada, utilizable para la toma de decisiones econmicas, tales
como nuevas inversiones, fusiones de empresas, concesin de crdito, etc.
APALANCAMIENTO FINANCIERO. Endeudamiento de una empresa con el nimo

de incrementar su capacidad productiva y por ende sus ventas.
CARTERA. Posesin de ttulos por un individuo o por una institucin. La cartera

puede incluir bonos, acciones, certificados de depsitos bancarios, oro, entre
otros.
CARTERA VENCIDA. Monto de la cartera bruta que se encuentra en mora de

pagos.
CONCENTRACION DEL ENDEUDAMIENTO EN EL CORTO PLAZO. Este

indicador
establece qu porcentaje del total con terceros tiene vencimiento corriente, es
decir, a menos de un ao.
CUBRIMIENTO DE LA CARTERA VENCIDA. Indica qu porcentaje de la cartera

vencida est cubierto con provisiones, es decir que muestra la proporcin que hay
entre la cifra de provisin de cartera con respecto al monto de la cartera vencida.
DESCUENTO. Diferencia, en menos, entre el valor nominal de un ttulo y el valor

comercial del mismo. Cuando los ttulos son emitidos a descuento, esta diferencia
es la retribucin.
ENDEUDAMIENTO. Utilizacin de recursos de terceros obtenidos va deuda para

financiar una actividad y aumentar la capacidad operativa de la empresa.
FACTORING. Operacin consistente en la compra total o parcial de la cartera de

una empresa por parte de otra (denominada factor) que asume los riesgos
relativos al cobro. El factor garantiza el pago de la cartera comprada en su
vencimiento.
INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO. Los indicadores de endeudamiento tienen

por objeto medir en que grado y de que forma participan los acreedores dentro del
financiamiento de la empresa. De la misma manera se trata de establecer el riesgo
que incurren tales acreedores, el riesgo de los dueos y la conveniencia o
inconveniencia de un determinado nivel de endeudamiento para la empresa.
64
INDICADORES DE LIQUIDEZ. Estos indicadores surgen de la necesidad de medir
la capacidad que tienen las empresas para cancelar sus obligaciones de corto
plazo. Sirven para establecer la facilidad o dificultad que presenta una compaa
para pagar sus pasivos corrientes con el producto de convertir a efectivo sus
activos corrientes.
INDICADORES DE RENDIMIENTO. Los indicadores de rendimiento denominados

tambin de rentabilidad o lucratividad sirven para medir la efectividad de la
administracin de la empresa, para controlar los costos y los gastos y, de esta
manera convertir las ventas en utilidades.
PAPELES CON DESCUENTO. Ttulos valores representativos de deuda, que no

generan inters. Su rendimiento se obtiene de la diferencia entre su valor de
adquisicin y su valor nominal.
PROVISIONES. Partidas establecidas para cubrir activos de reservas de lenta

recuperacin.
PRUEBA CIDA. Se conoce tambin con el nombre de prueba del cido o liquidez
seca. Es un test ms riguroso, el cual pretende verificar la capacidad de la
empresa para cancelar sus obligaciones corrientes pero sin depender de la venta
de sus existencias es decir, bsicamente con sus saldos de efectivos, el producido
de sus cuentas por cobrar, sus inversiones temporales y algn activo de fcil
liquidacin que puede haber, diferente a los inventarios.
RAZN CORRIENTE. Se denomina tambin relacin corriente y trata de verificar

las disponibilidades de la empresa, a corto plazo, para afrontar sus compromisos,
tambin a corto plazo.
RAZN DE ENDEUDAMIENTO. Indicador que tiene por objeto medir en qu

grado y de qu forma participan los acreedores dentro del financiamiento de la
empresa. Se define como el total de los pasivos sobre el total de los activos.
RAZON O INDICADOR FINANCIERO. Es la relacin entre dos cuentas de los

estados financieros bsicos (Balance General y Estado de Prdidas o Ganancia)
que permiten sealar los puntos fuertes y dbiles de un negocio y establecer
probabilidades y tendencias.
RENTABILIDAD. Es la relacin entre la utilidad proporcionada por un ttulo y el

capital invertido en su adquisicin.
RIESGO. Es el grado de variabilidad o contingencia del retorno de una inversin.

En trminos generales se puede esperar que, a mayor riesgo, mayor rentabilidad
de la inversin. Existen varias clases de riesgos: de mercado, solvencia, jurdico,
de liquides, de tasa de cambio, riesgo de tasa de inters.
65
ROTACION DE CARTERA. Este indicador establece el nmero de veces que las
cuentas por cobrar giran, en promedio de un perodo determinado de tiempo
generalmente un ao.
66

Compra de Cartera Factoring Como Herramienta de Financiación de Pymes

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COMPRA DE CARTERA

FACTORING COMO HERRAMIENTA DE FINANCIACIN EN LAS PYMES DEL

SONIA JANNETH BERNAL ECHEVERRIA

UNIVERSIDAD DE SAN BUENAVENTURA

SONIA JANNETH BERNAL ECHEVERRIA

UNIVERSIDAD DE SAN BUENAVENTURA

FIRMA DEL PRESIDENTE DEL JURADO

Bogot D.C 15 de Noviembre de 2006

Por la colaboracin y apoyo en el desarrollo de esta investigacin a nuestro asesor

1. DEFINICION DEL PROBLEMA 12

1.1. FORMULACION DEL PROBLEMA 14

4.1. FUENTES DE LA INFORMACION 17

4.2. PROCEDENCIA DE LA INFORMACION 17

5.2. CARTA DE CRDITO 20

5.3. ACEPTACIN BANCARIA 21

5.4. PRSTAMO BANCARIO 22

5.4.1. Clases de prstamo 22

5.4.2. Riesgos del prstamo 24

5.5. CREDITO DE LARGO PLAZO PARA LAS PYMES 24

5.7.1. El factoring en el mundo 29

5.7.2. El abc del factoring 30

5.7.3.1. Factoring CON RECURSO 32

5.7.3.2. Factoring SIN RECURSO 32

5.7.4. Ventajas del factoring 33

6.1. DESCRIPCION GENERAL Y ANTECEDENTES

6.2. PRINCIPALES PRODUCTORES DE AUTOPARTES

6.3. SECTOR DE AUTOPARTES 35

6.4. LOS PRIMEROS AUTOMOVILES EN COLOMBIA 37

6.5. ADQUISICION DE MATERIA PRIMAS Y COMPONENTES

7. DESARROLLO DEL TEMA 42

7.1. POLITICAS COMERCIALES 42

7.3. ESTUDIOS DE CRDITO 42

7.4. FORMATOS UTILIZADOS EN EL PROCESO DE CARTERA 43

7.5. NIVEL DE MOROSIDAD DE LA EMPRESA 43

7.6. INICADORES DE GESTION: INDICES FINANCIEROS 43

7.6.1. Indicadores de rendimiento 44

7.6.3. Indicadores de endeudamiento 45

7.7. EJEMPLO PRCTICO DE ANALISIS 46

Figura 1. Plazos utilizados en el sistema financiero 26

Figura 2. Crdito para financiar actividades productivas 27

Figura 3.Evolucin compra y venta de facturas en 30

Figura 4. Esquema del Factoring 31

Figura 5. Produccin mundial de vehculos por 35

Figura 6. Importaciones Colombianas de Autopartes 36

Figura 7. Participacin porcentual del mercado automotriz 37

Figura 8. Estructura de la cadena productiva del sector 39

ANEXO A Formato de Solicitud de Crdito 52

ANEXO B Formato de Estudio de Crdito 53

ANEXO C Formato de Vinculacin de Nuevos Clientes 54

ANEXO D Balance General 55

ANEXO E Estado de Resultados 56

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