IFORMACIONES UTILES

LIS FABIOLA OTAZU

ADVERTENCIA PARA EL INVERSIONISTA.
La Bolsa de Valores y Productos de Asuncin S.A. no se pronuncia sobre la calidad de los ttulos valores registrados emergentes
de las operaciones pactadas en su recinto. La circunstancia que la Bolsa haya inscripto los mismos no significa que garantice su
pago y la solvencia del Emisor. En consecuencia, la Bolsa no se hace responsable de ningn tipo de dao que perjudique a los
inversionistas que los adquieran, por lo tanto, el inversionista deber evaluar la conveniencia de adquirir los ttulos valores
registrados en la BVPASA.
Antes de efectuar la inversin, el inversionista debe informarse cabalmente de la situacin financiera de la sociedad emisora y
deber evaluar la conveniencia de la adquisicin de estos valores, teniendo presente que el nico responsable del pago de los
documentos son el emisor y quienes resulten obligados a ellos. El intermediario o agente colocador (Casa de Bolsa), deber
proporcionar al inversionista las documentaciones necesarias para el efecto.
Las documentaciones relacionadas con las emisiones, son de carcter pblico y se encuentran disponibles para consultas en la
Comisin Nacional de Valores, la Bolsa de Valores y Productos de Asuncin S.A. y las Casas de Bolsa debidamente habilitadas.
BENEFICIOS PARA INVERSIONISTAS.
Qu ventajas tiene invertir a travs de la BVPASA?
- La decisin de ahorro se ve facilitada por la concentracin en bolsa de una gran variedad de valores y de empresas de todo
tamao, que permiten incluso al pequeo ahorrista acceder a inversiones rentables de grandes empresas.
- Mejores rendimientos financieros, exentos de impuestos.
- La posibilidad de vender un ttulo antes de su vencimiento, facilitando las tres caractersticas que demanda toda inversin;
liquidez, seguridad y rentabilidad.
- Distribucin del riesgo en las inversiones.
- Se conoce el destino de la inversin, acceso sin restricciones a informacin de las sociedades emisoras.
- La relacin es a mayor plazo invertido, mayor beneficio.
- Proporciona seguridad a las inversiones, al estar el mercado de valores con todos sus participantes regulados y fiscalizados.

APRENDA PASO A PASO COMO INVERTIR

Yo puedo invertir?
Al hacerse esta pregunta, casi automticamente se nos viene a la mente que se necesitan grandes sumas de dinero para poder
acceder a la Bolsa de Valores.
Sin embargo, la realidad es que la Bolsa est abierta para todos los inversionistas, sean estos pequeos o grandes, como una
manera de maximizar el dinero de las empresas o personas.
Toda inversin en Bolsa se realiza por medio de las Casas de Bolsa, que dependiendo de su perfil de riesgo y objetivos de
inversin le ofrecern distintas opciones para diversificar sus inversiones dentro del mercado burstil.
La Inversin a travs de la BVPASA es sencilla, solamente siga los siguientes pasos:
- Contactar con una Casa de Bolsa.
- Analizar con el asesor las diferentes alternativas de inversin que existan
- Firmar Contrato de Apertura de Cuenta
- Elegir los ttulos en los cuales invertir de acuerdo al perfil del inversionista (riesgo, plazo, tasa).
- El responsable de la inversin es el inversionista. La Casa de Bolsa pondr la oferta de acuerdo a las instrucciones recibidas.
- De acuerdo a la disponibilidad se cierra la operacin.
- Dar seguimiento continuo a las inversiones.

EN QU PRODUCTOS PUEDO INVERTIR

Renta Fija:
Los instrumentos de inversin de renta fija son emisiones de deuda que realizan las sociedades emisoras con el objetivo de captar
recursos.
Beneficios de Invertir en Renta Fija:
- Uno de los principales beneficios de los productos de renta fija es que el inversionista recibe un rendimiento peridico en
concepto de intereses.
- La amplia variedad de productos inscritos en la BVPASA le permite construir un portafolio diversificado en trminos en
plazo, sectores y riesgo.
- Con algunos valores especficos el inversionista puede lograr un Apalancamiento al utilizarlos para financiamiento de corto
plazo en las operaciones de reporto.
- Disponibilidad de una amplia variedad de plazos que se pueden ajustar a las diversas necesidades del inversionista.
Entre los ttulos valores de renta fija negociados en la BVPASA podemos mencionar a:
Bonos Corporativos
Bonos de Inversin (Cooperativas)
Bonos Pblicos (BOTES, Bonos AFD y de Municipios)
Bonos Burstiles de Corto Plazo
Ttulos de Crditos (Fideicomisos)
Bonos Subordinados (Bancos y Financieras)
Bonos Financieros (Bancos y Financieras)
Renta Variable:
Los instrumentos de renta variable son especialmente aquellos que son parte de un capital, como las acciones de las Sociedades
Annimas Emisoras de Capital Abierto.
La denominacin "variable" se relaciona con la variacin que puede haber en los montos percibidos por concepto de dividendos.
En tanto, los dividendos pueden ser en efectivo o en acciones.
Otros Instrumentos:
- Operaciones de Reporto.
- Caucin Burstil.

REQUISITOS PARA EL INVERSOR

Para la compra o venta de ttulos en bolsas se debe contactar con las Casas de Bolsa habilitadas, quienes son los intermediarios
entre la empresa emisora y el inversor.
REQUISITOS NECESARIOS PARA REGISTRARSE COMO CLIENTE EN UNA CASA DE BOLSA:
Para invertir por primera vez la Casa de Bolsa necesita registrarlo como cliente por lo que deber proveer los siguientes
documentos:
Persona Fsica:
1- Ficha de Cliente
2- Fotocopia del Documento de Identidad
3- Comprobante de Ingresos
4- Comprobante de Origen de Fondos (inversiones superiores a USD. 10.000).
Persona Jurdica:
1- Fotocopia de RUC
2- Fotocopia de CI de los representantes.
3- Escritura de constitucin de la sociedad y sus sucesivas modificaciones si las hubiere.
4- Detalle actualizado de socios y/o accionistas mayoritarios y del Directorio o Consejo de Administracin.
5- Copia de los Poderes Especiales.
6- Acta de Asamblea General Ordinaria donde se nombra a los Directores.
7- Acta de Directorio donde se concede el Poder de Representacin.
8- ltimo Balance Anual.

COMISIN DE CORRETAJE
El arancel que cobran las casas de bolsa en concepto de corretaje deber ser como mximo un 0,8% sobre el monto invertido,
acorde a lo establecido por la Comisin Nacional de Valores, a travs de la Res. CNV N 1115/08.
Adems del arancel por corretaje, las Casas de Bolsa podrn cobrar en concepto de asesoramiento, organizacin y todo cuanto
fuere necesario para la bsqueda y apertura de mercado de los ttulos valores a ser emitidos, un precio que haya sido estipulado
libremente entre las partes.
Cmo hago para invertir en la Bolsa?
En primer lugar, se debe identificar cules son las Casas de Bolsa habilitadas para operar en la BVPASA, visitando o llamando a
las mismas a fin de contactar con un Asesor de Inversin.
Tras las reuniones mantenidas con las mismas, y una vez obtenida toda la informacin requerida, el potencial inversionista debe
sopesar las diversas alternativas de inversin y optar por una o por un conjunto de ellas. Dicha decisin debe ser comunicada al
Asesor de Inversin seleccionado, el cual debe en primer lugar establecer una relacin contractual con el nuevo inversionista para
luego ejecutar las rdenes recibidas de este por su cuenta, orden y riesgo.
Terminados los pasos previos, los Asesores de Inversin transmiten las rdenes recibidas a su operador en la Bolsa, o ingresan las
mismas al sistema electrnico de negociacin, a fin de que stas sean debidamente ejecutadas de acuerdo a lo dispuesto por el
cliente.
La Casa de Bolsa dispone de hasta 48 horas hbiles bancarias para recepcionar el efectivo de su cliente y entregar al mismo los
activos financieros que fueran adquiridos en su nombre.
Es muy importante destacar que todo inversionista debe hacer el seguimiento de las empresas emisoras en las cuales ha invertido,
analizando sus estados contables peridicos y tomando conocimiento de cualquier tipo de informacin que el mismo proporcione
al mercado.
Por qu es seguro negociar a travs de la Bolsa de Valores y Productos de Asuncin?
Aspectos a tener en cuenta antes de negociar un ttulo - valor, sobre todo si es realizada fuera de la bolsa, en operacin
extraburstil.
Renta Fija- Bonos:
Los ttulos de renta fija son aquellos activos cuya rentabilidad se encuentra establecida durante el tiempo de vida de la emisin.
Las empresas o el Estado emiten unos ttulos de deuda con los que obtienen financiamiento para sus operaciones o inversiones. A
cambio, el suscriptor percibe una rentabilidad que est determinada por el pago de intereses y la amortizacin del nominal o ttulo
principal.
El inversor generalmente conoce de antemano la rentabilidad de sus ttulos, ya que en la mayora de los casos el inters est fijado
previamente, as como el precio de la amortizacin, a no ser que la emisin cuente con un cupn variable o la amortizacin est
indiciada a un factor externo.
Renta Variable- Acciones:
Las acciones y otras participaciones en capital se denominan valores de renta variable porque su tenencia permite al adquirente
obtener rendimientos en forma de dividendos, cuya cuanta depende del beneficio alcanzado por la empresa emisora de las
mismas. Esta rentabilidad no est prefijada a fecha de compra de las acciones.
Tener una accin equivale a poseer una parte de la empresa. Para crear una empresa se necesita capital, cuando se aporta dinero a
la empresa, ella entrega a cambio acciones, que representan una parte de la misma y que tienen relacin directa con la cantidad de
dinero que se haya aportado.
Tener una accin significa tambin que se va a participar de las ganancias de la empresa al obtener dividendos.
Las empresas pueden emitir sus acciones en forma privada o mediante una oferta pblica, y se pueden comprar acciones
ordinarias y acciones preferentes.
Las acciones preferentes otorgan algunos privilegios financieros que no contemplan las acciones ordinarias, como por ejemplo,
el cobro de mayor dividendo u orden prioritario de pagos de los mismos.
Las acciones ordinarias otorgan, en cambio, ms derechos dentro de la empresa, por ejemplo, permiten presenciar las asambleas
de accionistas donde se toman decisiones importantes con derecho a voto.
Qu seguridad brinda invertir en Bonos o Acciones a travs de la Bolsa?
Los ttulos fsicos son impresos en papeles especiales, los cuales son firmados por representantes legales de la empresa que emite
dichos ttulos, responsabilizndose del pago del inters, amortizacin o dividendos en una fecha especificada. Estos ttulos son
verificados en la Bolsa, de acuerdo a los registros y firmas debidamente autorizadas por la empresa, lo que produce el etiquetado
de los mismos con una cinta de seguridad especialmente elaborada, la que es aplicada por la Bolsa de Valores y Productos de
Asuncin, certificando as la originalidad de los ttulos valores negociados.
Cmo compruebo la autenticidad del ttulo de deuda adquirido?
La persona adquiriente del ttulo valor puede verificar la auntencidad del mismo mediante la visualizacin de la etiqueta de
seguridad que este lleva sobre el nmero del ttulo, pudindose comunicar con la Bolsa de Valores para corroborar la autenticidad
del mismo, mediante cinta de seguridad con la numeracin aplicada, como tambin con la corroboracin de los datos consignados
en el mismo.
Sistema Electrnico de Negociacin (SEN)
En el sistema electrnico la seguridad es an mayor, ya que se desmaterializan lo ttulos valores, es decir, ya no existen ttulos
fsicos, todo lo negociado por la bolsa, es registrado en cuenta y contabilizado en registros contables especiales. El propietario
legal de un ttulo valor representado por anotacin en cuenta, es a quien figure como tal en los registros de la Bolsa de Valores.
La empresa emisora deposita en la Bolsa de Valores ttulos globales por los montos emitidos, con los cuales documenta su
obligacin de pago del total de la emisin realizada con sus intereses pactados, lo que respalda y asegura las operaciones
realizadas y derivadas de estos ttulos globales.
El inversor cuenta con el servicio ofrecido por el Sistema Electrnico de Negociacin de la BVPASA, la Extranet, donde cada
comitente puede acceder en forma directa al sistema de la Bolsa, a travs de Internet con una clave de seguridad personal otorgado
por sta, donde puede consultar as todas las tenencias de su cartera de inversiones, las cuales estn disponibles desde el mismo
da de la operacin registrada en bolsa. A su vez cuenta con toda la informacin referente a los cobros de intereses y capital de
cada emisin comprada, vencimientos de los mismos, detalle de todas las operaciones realizadas, etc.
Pueden ser transferibles?
En el SEN las tenencias pueden ser transferidas directamente va negociacin electrnica por la persona poseedora del mismo en
el mercado secundario, hacindolo liquido cuando lo necesite.
Si existiera ttulo fsico, la negociacin y traspaso tambin se realiza en el mercado secundario en la rueda tradicional,
producindose el traspaso del ttulo al nuevo comprador, si el titulo fuera nominativo el traspaso se materializa con endoso del
mismo.
Adems, todas las operaciones del mercado primario o secundario se realizan a travs del SEN, lo que asegura a los participantes,
que las operaciones realizadas son genuinas y van a ser cumplidas por las partes.
La Comisin Nacional de Valores es la entidad que se encarga de supervisar las operaciones de la Bolsa y las Casas de Bolsa.
Quin o quienes pueden operar en la BVPASA?
En los recintos de la BVPASA, solo los representantes autorizados de las Casas de Bolsa, conocidos tambin como Operadores de
Bolsa, son los nicos autorizados para efectuar las operaciones por cuenta, orden y riesgo de sus clientes.
Cules son las ventajas de la Bolsa Electrnica?
Para el Emisor:
Menores costos operativos: papelera prcticamente nula pues ya no se imprimen bonos fsicos, lo que implica ahorro en trmites
y tiempos.
Los aranceles de inscripcin solo se abonan por las series registradas. Obtener fondos en las mejores condiciones, precios
competitivos mejoran tasas.
Mercado lquido para sus obligaciones negociables (deudas) y acciones.
Informacin de sus movimientos online.
Establecer vencimientos de acuerdo a flujo de caja
Centralizar pagos y cobros a travs de una entidad nica, en este caso BVPASA, a travs de un Banco Compensador que opera a
travs de las cuentas del Emisor y las Casas de Bolsa.
Para Inversores:
Mejor aprovechamiento de las oportunidades de inversin
Mercado secundario, liquidez
Minimizar riesgos por tenencia de ttulos fsicos.
Acceder a informacin al instante, detallada y unificada, va sistema de extranet proveda por BVPASA.
Qu es un bono?
Es un titulo que representa una deuda de una sociedad (empresa) o el estado. En el Mercado Burstil se llaman Bonos Burstiles
de Corto Plazo, si son a plazos de 30 a 270 das, y Bonos si son mayores a 1 ao. Ganan intereses y son negociables en el Mercado
Secundario, de esta manera proporciona liquidez al tenedor del mismo.
Quines pueden emitir estos bonos?
Las empresas del sector Privado, los Gobiernos Municipales, y el estado.
Como se denominan estos bonos?
- Los Bonos del sector Privado son Bonos Corporativos,
- Los Bonos emitidos por los Gobiernos Municipales son Bonos Municipales;
- Y los Bonos emitidos por el Gobierno son Bonos del Tesoro General de la Nacin.
Qu es una accin?
Es la mnima parte en que puede dividirse el capital de una empresa. Existen acciones ordinarias y preferidas. Las acciones
ordinarias o comunes son las que generalmente emiten las Sociedades Annimas, otorgando a sus titulares todos los derechos que
la Ley confiere a los accionistas. Estas acciones otorgan a sus titulares el derecho de participar de las Juntas Ordinarias y
Extraordinarias, con derecho a voz y voto. Las acciones preferidas son aquellas que establecen ciertos beneficios preferenciales o
privilegios de orden econmico (en lo relativo a los dividendos o a la preferencia en las cuotas de disolucin). Estas acciones
otorgan a sus titulares derecho a voz y a voto en las Juntas Extraordinarias y slo derecho a voz en las Juntas Ordinarias. Las
acciones pueden ser emitidas al portador, a la orden o ser nominativas. Son libremente negociables en Bolsa.
Qu es el Mercado de Valores y quines son sus componentes?
Uno de los Subsistemas componentes del Sistema Financiero Paraguayo es el Mercado de Valores.
Este mercado es aquel en el cual se comercializan los ttulos valores, conocidos tambin como valores negociables o activos
financieros simplemente.
En este mercado se cuenta bsicamente con los siguientes componentes:
1.La Comisin Nacional de Valores (CNV): es el ente regulador del mercado, y est relacionado con el Poder Ejecutivo
por medio del Ministerio de Industria y Comercio;
2. La Bolsa de Valores y Productos de Asuncin S.A (BVPASA): es una entidad sin fines de lucro (determinado por Ley
y por sus propios Estatutos), que pone a disposicin de los intermediarios su infraestructura organizacional y tecnolgica para
hacer viables las operaciones de compra venta de valores negociables entre ellas;
3. Las Casas de Bolsa: son los intermediarios financieros del Mercado de Valores, son las nica sociedades autorizadas a
operar en el mismo por cuenta, orden y riesgo de sus clientes;
4. Empresas Emisoras: son todas aquellas personas jurdicas que emiten ttulos valores al mercado para la captacin de
recursos financieros que le permitan efectuar sus inversiones en activos fijos o en activos circulantes; e
 5. Inversionistas: son todas aquellas personas fsicas o jurdica que compran y venden ttulos valores con el objeto de
obtener mejores rendimientos financieros para sus recursos
Qu valores negociables se compran y venden el Mercado de Valores?
En nuestro mercado, actualmente, las principales negociaciones se realizan sobre los Instrumentos de Renta Fija, los bonos
corporativos, los pagars y los cupones principalmente, y en menor medida con las acciones.
Qu es el Fideicomiso?
Un fideicomiso es un contrato o convenio en virtud del cual una persona, llamada fideicomitente o tambin fiduciante, transmite
bienes, cantidades de dinero o derechos, presentes o futuros, de su propiedad a otra persona llamada fiduciaria, para que sta
administre o invierta los bienes en beneficio propio o en beneficio de un tercero, llamado fideicomisario. Cabe sealar que, al
momento de la creacin del fideicomiso, ninguna de las partes es propietaria del bien objeto del fideicomiso. El fideicomiso es,
por tanto, un contrato por el cual una persona destina ciertos bienes a un fin lcito determinado, encomendando la realizacin de
ese fin a una institucin fiduciaria en todas las empresas.
PARTES INTERVINIENTES
FIDEICOMITENTE , FIDUCIANTE O CONSTITUYENTE: Toda persona fsica o jurdica, capaz de disponer de sus bienes,
puede constituir un fideicomiso; lo que no excluye a un incapaz que acte a travs de su representante legal, en cuanto ste llene
los requisitos por la ley para realizar la mencionada transferencia.
FIDUCIARIO: Es quien recibe los Bienes y se compromete a guardarlos, administrarlos, venderlos, de acuerdo a lo expresado
por el Fideicomitente, para la consecucin de la finalidad sealada en el acto constitutivo. Es el ejecutor de la voluntad del
constituyente expresado por acto entre vivos o por testamento. Para ello debe estar debidamente autorizado por el B.C.P.
FIDEICOMISARIO O BENEFICIARIO: Es la persona que en virtud del negocio jurdico debe recibir los beneficios derivados
del cumplimiento del encargo, y eventualmente, los mismos bienes fideicomitidos al vencimiento del trmino estipulado. El
Beneficiario puede ser el mismo Fideicomitente. Puede haber uno o ms beneficiarios.
ESPECIES DE OPERACIONES Y NEGOCIOS FIDUCIARIOS AUTORIZADOS:
- Operaciones de fiducia de inversin.
- Operaciones de fiducia de garanta.
- Operaciones de fiducia para la administracin inmobiliaria de proyectos de construccin.
- Operaciones de fiducia para la movilizacin de activos ilquidos o titularizacin.
- Operaciones de fiducia que tengan por finalidad la colocacin entre el pblico, bajo la modalidad de mayores esfuerzos, esto es,
sin garanta de su colocacin, de todo o parte de una emisin de ttulos o valores, a un precio fijo o no y dentro de un plazo
determinado.
- Operaciones de fiducia que, de acuerdo con lo dispuesto por el artculo 1139 del Cdigo Civil, tengan por finalidad gestionar las
suscripciones correspondientes a una emisin de bonos, o controlar las integraciones y su depsito, o ejercer la representacin de
los futuros tenedores y la defensa conjunta de sus derechos e intereses durante la vigencia del emprstito y hasta su cancelacin.
- LEY QUE REGULA LOS NEGOCIOS FIDUCIARIOS: N921/96 y RES 6/04 del Banco Central del Paraguay
Quin es el regulador del Mercado de Valores en el Paraguay?
En nuestro pas, la Comisin Nacional de Valores es la entidad responsable de regular, supervisar y fomentar las actividades del
Mercado de Valores como mecanismo alternativo de inversin, captacin y canalizacin de recursos, para la capitalizacin de
empresas y el financiamiento de proyectos de mediano y largo plazo, dentro de un marco de transparencia, seguridad y
credibilidad, mediante la entrega de informacin pertinente, completa y oportuna a los diferentes actores del mismo.
Qu tipo de persona jurdica tiene la BVPASA?
La BVPASA opera bajo la figura jurdica de Sociedad Annima, pero de acuerdo a las normativas legales vigentes, la misma se
adecua dentro de la figura de Organizaciones sin Fines de Lucro (ONGs), debido a que por sus Estatutos Sociales y la propia Ley
del Mercado de Valores, tanto esta como cualquier otra Bolsa en nuestro pas tiene expresamente prohibido distribuir utilidades.
Qu hace falta para abrir una Casa de Bolsa?
Los requisitos que deben cumplir todas las Casas de Bolsa son:

1. Constituirse como sociedades annimas de objeto exclusivo;

2. Contar con el capital social mnimo de cuatrocientos salarios mnimos mensuales establecidos para trabajadores de
actividades diversas no especificadas;
3. Constituir las garantas en la forma y por los montos determinados en las normativas legales vigentes;
4. No haber solicitado convocatoria de acreedores ni haberse declarado su quiebra; y,
5. Cualquier otro requisito que la C.N.V determine por medio de normas de carcter general.
Qu son los precios de cierre de los ttulos valores que se cotizan en la BVPASA?
Son todos aquellos precios que reflejan las mejores cotizaciones tanto de compra como de venta para un valor negociable
especfico durante una Rueda de Negociacin, y son puesto a conocimiento del mercado una vez de finalizada la jornada diaria.
El acceso a dichos precios puede ser tanto en el web site de la BVPASA, como as tambin, en las oficinas de la misma.
Qu es una Calificadora de Riesgo?
Es una empresa de objeto exclusivo, cuya funcin es la calificacin de riesgo de una empresa en funcin a su solvencia
principalmente, es decir, la capacidad que tiene la misma para hacer frente a sus obligaciones.
Las evaluaciones que realizan estas empresas estn sustentadas en los Estados Contables bsicamente, y en otras informaciones
que las mismas consideren de importancia en el giro del negocio y que el mercado deba tener conocimiento de las mismas.
Estos estudios son opiniones profesionales e imparciales sobre la probabilidad de impago de una obligacin, lo que no representa
una recomendacin de inversin para ninguna persona fsica o jurdica en particular.
Qu es la Tasa LIBOR?
Se le denomina Tasa LIBOR (London Interbanking Offered Rate), a la tasa de inters que se determina da a da en el mercado
interbancario en Londres, para los crditos y emprstitos internacionales de tipo fluctuante.
Qu es la Tasa PRIME?
La Tasa PRIME (preferencial) es el tipo de inters aplicado por los grandes bancos de Estados Unidos para los crditos y
emprstitos internacionales.
Qu son los Estados Contables, para qu se utilizan?
Se denomina Estados Contables a todos aquellos documentos en los cuales se refleja la situacin de una empresa en un momento
determinado de tiempo.
Dichos documentos estn compuestos por el Balance General, el Estado de Resultados, Estado de Evolucin del Patrimonio,
Estado de Origen y Aplicacin de Fondos, Informaciones Complementarias y Anexos.
Por medio de las diferentes herramientas de anlisis financiero, el responsable de dichos estudios aplicar las diversas tcnicas que
le permitan interpretar los resultados expuestos en los Estados Contables de una empresa emisora en particular.
En qu consiste el Sistema Electrnico de Negociacin?
La Bolsa de Valores y Productos de Asuncin S.A., implementar el Sistema Electrnico de Negociacin, mas comnmente
conocida como Bolsa electrnica.
Vale recordar que este es un sistema en el que ya estn sumergidas las negociaciones de valores de prcticamente todas las bolsas
en Amrica.
En ese sentido se debe entender que a travs de la Bolsa electrnica no solo se ofertarn operaciones de compra venta de bonos o
acciones a travs de internet, sino que se introducirn costumbres operativas ya tradicionales en las bolsas modernas pero que
localmente no se han aplicado an por desconocimiento.
Uno de los aspectos trascendentales a destacar es la desmaterializacin de los ttulos valores negociados, lo que implica que la
empresa emitir un ttulo global nico por el monto emitido, pero los inversionistas no recibirn mas los bonos fsicos que
adquieran; la Bolsa har o llevar la custodia electrnica mediante anotaciones en cuenta de las tenencias de los mismos.
Esto lo har a travs de un sistema denominado de Clearing que resguardar todo el esquema de registro, custodia, compensacin
y liquidacin de ttulos valores de oferta pblica. El Sistema de Clearing provee un mecanismo de custodia central de ttulos
pblicos y privados ante la desmaterializacin, generando un sistema de anotaciones en cuenta de los stocks de ttulos por cada
inversionista, permitiendo as la realizacin del servicio de clearing integral, como ser cobro y pago de intereses, capitales,
amortizaciones.
Qu se entiende por Emisin por Programas?
Ser la nueva modalidad de registro de emisiones de bonos. Los emisores podrn registrar ante la Comisin Nacional de Valores
un monto global bajo la modalidad de Programa de Emisin Global y posteriormente irn emitiendo series dentro de dicha
emisin global con las caractersticas (tasas y plazos) que se ajusten a la coyuntura y a sus necesidades financieras; estas series la
irn registrando ya directa y simplemente con la Bolsa.
En qu consiste la Negociacin Electrnica y cierres automticos?
Las negociaciones ya no se harn mediante el pregn a viva voz en la rueda de la Bolsa, sino a travs del ingreso de ofertas en las
pantallas de negociacin con las que los operadores de las Casas de Bolsa se conectarn desde sus oficinas o donde se encuentren.
Las ofertas que coincidan en precio, se cerrarn automticamente. El Sistema Electrnico de Trading, permite la publicacin al
mercado de las ofertas de compra y venta de valores, la evaluacin de las mismas y el cierre de operaciones por medio del calce
automtico. Slo accedern a ella los operadores de las Casas de Bolsa, quienes podrn hacer el seguimiento a sus clientes
inversores directamente desde sus oficinas mirando el desempeo del mercado segn la pantalla de negociacin.
Seguimiento de las operaciones por parte de los inversionistas.
La Bolsa electrnica habilitar un sitio pblico en internet, denominado Sistema de Extranet, que sera algo parecido a un home
banking, exclusivo para el inversionista y el emisor, quienes podrn acceder para hacer el seguimiento de sus operaciones.
All podrn controlar el stock o portafolio de ttulos, sus posiciones a la fecha, verificar los cobros y las fechas de pagos y/o
cobros de capitales e intereses.
Cmo diversificar el portafolio?
Al hablar de diversificar nuestro portafolio de inversin usualmente se recurre al adagio que popularizaron las abuelas: nunca
pongas todos los huevos en la misma canasta. Sin embargo, si aceptamos la idea de diversificar el portafolio, ser que es lo
mismo invertir todo el tiempo el 50% del portafolio en acciones y el 50% en bonos (estrategia balanceada), que invertirlo todo en
acciones la mitad del tiempo y cambiarlo a bonos el resto (estrategia de cambio)?
En principio, ambas estrategias parecieran equivalentes: al final del da, el portafolio estuvo invertido la mitad del tiempo en cada
tipo de ttulo. De hecho, la rentabilidad esperada de ambas estrategias es la misma. Sin embargo, si nos importa el riesgo no
deberamos ser indiferentes. Definiendo el riesgo como la variabilidad del retorno esperado (la desviacin estndar en trminos
estadsticos), resulta que esta es mucho mayor cuando se invierte todo el portafolio en acciones la mitad del tiempo. Por lo tanto,
una persona adversa al riesgo, como lo somos el promedio de la poblacin, preferira diversificar el portafolio todo el tiempo
siguiendo la estrategia balanceada.
Para entender por qu necesitamos explorar en mayor detalle la fuente de esa variabilidad. Para ello, el dicho de la abuela resulta
til. En la primera estrategia, dividimos los huevos en dos canastas, de forma que si algo le pasa a una de ellas, todava tendramos
la mitad de los huevos. En la otra estrategia, tenemos dos canastas, pero colocamos todos los huevos en una sola canasta la mitad
del tiempo, y luego movemos todos los huevos a la otra canasta por el resto del mismo. Entonces, si la canasta donde tenemos los
huevos se rompe, nos quedamos sin nada. Por esta sencilla razn, la segunda estrategia es ms riesgosa.
Una manera de comparar estrategias financieras la proporciona el trabajo de Sharpe. De hecho, el ndice que lleva su apellido
sugiere que uno debe preferir la estrategia que le proporcione una mayor rentabilidad por unidad de riesgo. Formalmente, el
retorno en exceso se mide como la diferencia entre la rentabilidad esperada de la estrategia en cuestin menos el retorno libre de
riesgo. Y el riesgo como la desviacin estndar del retorno esperado. El ndice de Sharpe se calcula entonces dividiendo el retorno
en exceso sobre la desviacin estndar.
Supongamos que el retorno esperado tanto de la estrategia balanceada como de la estrategia de cambio es 11,76%, y que el retorno
libre de riesgo sea 5%. La desviacin estndar de la estrategia balanceada es de 6,32%, mientras que la de la estrategia de cambio
es 10,95%. Entonces el ndice de Sharpe para la estrategia balanceada sera de (11,76% - 5%)/6,32% = 1.07, mientras que para la
estrategia de cambio sera de 0,62. Por tanto, la primera estrategia es preferida sobre la segunda.
Sera diferente si tuviramos cierta habilidad para predecir qu canasta se va a romper y cundo. Entonces, podramos obtener un
mayor retorno al invertir en los ttulos ms riesgosos, y movernos a aquellos ms seguros en anticipacin de un evento negativo.
Si bien el riesgo de la estrategia es mayor, el mejor retorno puede ser suficiente para compensar por este hecho. La pregunta
entonces es cunto ms alto tendra que ser el retorno para justificar el riesgo incremental asumido? En este caso podemos de
nuevo recurrir al ndice de Sharpe. Con los nmeros del ejemplo anterior necesitaramos al menos un retorno extra de 5% para
justificar el mayor riesgo asumido.
Este es el problema con las estrategias de inversin que tratan de anticipar los cambios en el mercado. Que el mayor riesgo
asumido no siempre es justificado por el retorno adicional generado. Ahora bien, si mantuviramos la mayora de nuestro
portafolio en una estrategia balanceada, y colocamos el resto en una estrategia de cambio, es mucho ms sencillo generar retornos
adicionales que justifiquen el riesgo incremental, ya que el incremento en la variabilidad no sera tan alto. Por eso muchas
estrategias modernas de inversin predican diversificar una buena parte de nuestra cartera de inversiones, y al mismo tiempo
especular un poco con el remanente. Obviamente, que tanto se apuesta depende del perfil de riesgo del inversionista. Es por esto
que el punto de partida de una estrategia individual de inversin debera ser una planificacin financiera personal detallada.
Historia de las Bolsas del Mundo.
Los valores mobiliarios, en el sentido actual de la palabra, han hecho su aparicin a partir del siglo XVI, primero en forma de
papel del Estado y ms adelante como acciones de bancos o de grandes compaas coloniales.
La primera Bolsa de Valores se construy a principios del siglo XVII en msterdam bajo la forma de un claustro. Sucesivamente,
todos los grandes mercados financieros fueron dotados de edificios variados y durante el transcurso del siglo XIX el lugar
alcanzado por las operaciones de bolsa en la vida econmica y financiera de cada pas movi a los constructores a elevar unos
verdaderos templos de Dinero, como la Bolsa de Brongniart en Pars.
La creacin de las bolsas ha dependido ampliamente de la organizacin administrativa de cada pas. En los que funcionan en la
forma de confederacin como Suiza o en aquellos cuya unidad poltica es reciente como Alemania e Italia, resulta normal que
existan varias bolsas conservando entre ellas la ms completa independencia siendo variable su importancia. Incluso en un pas de
vasta extensin, como en los Estados Unidos, se hacen necesarias varias bolsas , mientras sus medios de comunicacin resulten
restringidos, pero el desarrollo de estos ha venido a reforzar ms aun la potencia financiera de Nueva York. En los pases de
menor extencin y cuya unidad poltica es ya antigua, una bolsa nica se ha destacado netamente marcando su preeminencia. En
Francia al sistema antiguo que ofreca una organizacin propia para cada bolsa de provincia lo ha sustitudo una Compaa
Nacional nica que rene a los agentes de cambio de Paris y de las otras plazas. Asimismo en Gran Bretaa todas las bolsas
locales inglesas se han reunido en el seno del nico "United Stock Exchange".
El mercado de las acciones ha dado lugar simultneamente a importantes movimientos. Las grandes empresas, tanto para darse a
conocer fuera de sus propios pases, como para extender el crculo de los accionistas capaces de participar en sus ampliaciones de
capital, han tratado de conseguir que sus acciones sean cotizadas en las plazas extranjeras. Esta orientacin se ha acusado muy
particularmente en los ltimos aos, en los que las sociedades europeas se han dirigido a a Nueva York y aun a Tokio, mientras
que las empresas japonesas por su parte, se han vuelto hacia los Estados Unidos y hacia las plazas del viejo Continente.
En el mundo actual, cada pas busca activamente en los dems territorios tanto sus clientes como sus proveedores. Las empresas
no cesan de prever su establecimiento en todos los puntos del globo mediante la creacin de sucursales o filiales, o bien tomando
el control de las firmas locales.
Cules son los instrumentos Burstiles de Renta Variable?
Son las acciones y los Fondos de Inversin.
En el momento de la compra del Ttulo se desconoce el resultado de la inversin, y puede tener o no un plazo establecido.
Cules son los instrumentos Burstiles de Renta Fija?
Son los Bonos y Bonos Burstiles de Corto Plazo emitidos por las empresas privadas y por el Gobierno.
Se denominan Valores de Renta Fija puesto que al momento de la compra del Ttulo ya se conoce el resultado de la inversin en el
plazo establecido.
Cules son los instrumentos Burstiles de Renta Fija:
- CDA, Certificado de Depsito de Ahorro.
- Bonos.
- Letras de Regulacin Monetaria,
- Certificado de Depsitos Burstiles.
Cules son los requisitos para inscribir a mi empresa como Emisora?
Res. CNV N 763/04 "REGISTRO DE SOCIEDADES ANNIMAS EMISORAS Y EMISORAS DE CAPITAL ABIERTO"
Artculo 11. Requerimiento de capital mnimo. Las sociedades annimas emisoras y emisoras de capital abierto que soliciten su
inscripcin en el registro deben contar con un capital integrado no inferior a 600 (seiscientos) salarios mnimos establecidos para
trabajadores de actividades diversas no especificadas en la Capital de la Repblica.
Artculo 12. Forma de integracin de capital. La integracin de capital, deber ser realizada en dinero en efectivo. Slo podr
integrarse en otros bienes, cuando se trate de colocaciones de acciones fuera de la Bolsa de Valores, siempre que dichos bienes
sean relacionados al giro social de la empresa y que la operacin sea realizada con la previa comunicacin a la Comisin Nacional
de Valores.
Cuando la integracin fuera en bienes no relacionados al giro social de la empresa, la sociedad deber convertirlos en
disponibilidades o en bienes relacionados al giro social de la empresa en un plazo mximo de un ao.
Artculo 13. Solicitud de registro. Las sociedades annimas emisoras y emisoras de capital abierto debern acompaar a la
solicitud la siguiente informacin y documentacin:
a) Datos de la sociedad emisora: Objeto social, Domicilio, Telfono, telefax, direccin de correo electrnico, Nmero de
inscripcin en el Registro nico de Contribuyentes;
b) Breve resea histrica del emisor, con detalles que puedan ser de inters a inversores y al pblico en general;
c) En caso que el emisor tenga vinculacin con algn grupo econmico, deber indicarse su calidad de matriz o subsidiaria en su
caso, y la participacin porcentual en dichas entidades, con descripcin de las actividades a que estas se dedican; las vinculaciones
podrn ser por propiedad (tenencia de acciones) o por gestin (participacin en la administracin de sociedades o personas
jurdicas);
d) Indicacin de los sectores de la economa en el que la entidad ejerce sus actividades y, descripcin de los principales factores
de riesgo inherentes a su funcionamiento;
e) Organigrama de la sociedad;
f) Representantes del emisor, legales y convencionales, en su caso. Nmina de directores y sndicos, acompaada del Acta en
donde conste la designacin de los mismos;
g) Individualizacin de sus principales ejecutivos sealando una breve sntesis de la trayectoria profesional y experiencia de los
Directores, Sndicos y gerentes;
h) Indicacin de la existencia de vinculacin de los directores y sndicos, con otras empresas en calidad de socios o accionistas o
por formar parte de sus rganos de administracin o fiscalizacin;
i) Listado actualizado de accionistas, con indicacin del monto integrado por los mismos, del porcentaje de su participacin en el
capital suscripto e integrado, y de la clase de accin correspondiente a cada uno, conforme al Anexo B;
j) Copia autenticada de la constitucin social y modificaciones de los estatutos sociales, ajustados a las leyes y reglamentos que
rigen al mercado de valores, debidamente inscriptos en la Direccin de los Registros Pblicos;
k) Registro de firmas, segn Artculo 5 de la presente resolucin reglamentaria y; copia autenticada del documento de identidad
de los directores y sndicos de la sociedad.;
l) Estados contables comparativos de los tres ltimos ejercicios, salvo que la existencia de la sociedad sea inferior a ese plazo;
m) Estados contables bsicos correspondientes al ltimo trimestre, de acuerdo a las reglamentaciones dictadas por la Comisin
Nacional de Valores;
n) Estados contables bsicos auditados por un auditor externo registrado ante la Comisin Nacional de Valores, correspondiente al
ltimo ejercicio fiscal, de acuerdo a las reglamentaciones dictadas por la Comisin Nacional de Valores;
o) Memoria del Directorio correspondiente al ltimo ejercicio fiscal, y copia autenticada del acta de asamblea que aprueba los
estados contables;
p) Informe del sndico sobre los estados contables del ltimo ejercicio fiscal;
q) Copia autenticada del acta de asamblea donde conste la decisin de solicitar el registro como emisor;
r) Declaracin jurada sobre la veracidad de los datos, antecedentes e informaciones proporcionados para la inscripcin;
s) Declaracin Jurada sobre la existencia o no de acciones judiciales pendientes, ya sea administrativa, civil o penal, seguida en
contra de la sociedad, de sus directores y sndicos;
t) Certificado de antecedentes judiciales y policiales de los directores y sndicos de la sociedad (con fecha de expedicin no mayor
a 30 das);
u) Certificado expedido por el Registro de Interdicciones y el de Quiebras, de la sociedad y de los directores y sndicos (con fecha
de expedicin no mayor a 30 das);
v) Copia del Registro nico de Contribuyentes;
w) Declaracin jurada suscripta por sus Directores, Sndicos y Gerentes, en que stos afirmen no hallarse comprendidos en las
causales de inhabilidad establecidas en la Ley".

NORMATIVAS
LEY N 1163

QUE REGULA EL ESTABLECIMIENTO DE BOLSAS DE PRODUCTOS

EL CONGRESO DE LA NACIN PARAGUAYA SANCIONA CON FUERZA DE

LEY

TITULO I De las Bolsas de Productos y Definiciones

Artculo 1.- Las Bolsas de Productos, en adelante "las Bolsas", son instituciones de servicio pblico constituidas como sociedades
annimas con caractersticas especiales, que tienen por exclusivo objeto proveer a sus miembros la estructura, mecanismos y
servicios necesarios para que realicen eficientemente las transacciones sobre productos, ttulos que representen tales productos,
contratos que define esta ley y las dems actividades que puedan efectuar en conformidad a la presente ley, mediante mecanismos
de subasta pblica.
Sern tambin actividades esenciales de las Bolsas promover y fomentar en todos los casos el desarrollo de un mercado regular
expedito, transparente, ordenado, competitivo y pblico de productos.
Artculo 2.- Son funciones de la Comisin Nacional de Valores, en adelante "la Comisin", velar por el cumplimiento de la
presente ley y de las normas que la complementen, vigilar el funcionamiento y actuaciones de las Bolsas, de las Cmaras de
Compensacin de Productos, en adelante "la Cmara", y de los Corredores de Productos que se establezcan de acuerdo a las
facultades y atribuciones que le confieren esta ley, la Ley de Mercado de Valores y las dems leyes.
Artculo 3.- Las Bolsas debern reunir los siguientes requisitos:
1. incluir en su denominacin la expresin social "Bolsa de Productos";
2. tener por exclusivo objeto lo dispuesto en el Artculo 1 de esta ley;
3. constituirse con un nmero de corredores no inferior a cinco;
4. cada accionista slo podr ser dueo de una accin nominativa en la Bolsa respectiva;
5. el capital mnimo integrado en guaranes, en dinero efectivo, dividido en acciones nominativas, cuyo monto ser establecido
por la Comisin mediante norma de carcter general;
6. las acciones tendrn igual valor y otorgarn los mismos derechos y no podrn establecerse series de acciones ni acciones
privilegiadas.
Sobre las nuevas emisiones de acciones que realice la Bolsa, los accionistas no tendrn derecho a la opcin preferente de
suscripcin o compra de dicha accin; y,
7. el nico beneficio o utilidad que la Bolsa podr reportarle a sus accionistas ser el de proveerles el lugar y los medios necesarios
para que desarrollen sus actividades conforme a esta ley.
 Artculo 4.- Las Bolsas podrn requerir de sus accionistas, en cualquier tiempo, el pago de cuotas para sufragar los gastos de la
Bolsa y los costos de conservacin, mantenimiento y reposicin de sus bienes, as como los de expansin y mejoramiento de sus
actividades. El monto de las cuotas se establecer mediante resolucin del directorio de la Bolsa.
Artculo 5.- Corresponder a las Bolsas reglamentar su organizacin y todas las materias que sean necesarias para su
funcionamiento, en especial las siguientes:
1. condiciones, requisitos, modalidades y registro de las operaciones de Bolsa, as como la oportunidad y forma de compensarlas
y liquidarlas;
2. garantas generales exigidas en forma permanente y aquellas especiales que puedan exigirse para operaciones en particular a
quienes intervienen en las negociaciones y la forma de constituirlas;
3. condiciones, requisitos, estndares y forma que deben cumplir los productos fsicos, contratos o ttulos materia de negociacin
y responsabilidad de las partes que intervienen en ellos;
4. sistemas de fiscalizacin y procedimientos de control de las operaciones de Bolsa, sin perjuicio de las facultades que le
competen a la Comisin o a otros organismos de acuerdo a la legislacin vigente;
5. sistemas de resolucin obligatoria de conflictos que se originen entre quienes participen en las operaciones de Bolsas;
6. sistemas de informacin sobre las operaciones que se ejecutan en la Bolsa;
7. sistemas y procedimientos de un cdigo de conducta de sus miembros y las respectivas potestades sancionatorias;
8. organizacin de la modalidad de venta de productos en pblica subasta mediante las formas de ruedas, pregn, martillo,
remate electrnico u otras; las condiciones para participar, las garantas de cumplimiento y, en general, todos los aspectos
relacionados con cualesquiera de estas formas de venta; y,
9. derechos y obligaciones de los corredores de productos y de las entidades que ejerzan sus funciones dentro del mercado de
productos.
Artculo 6.- Las Bolsas requerirn autorizacin de la Comisin para operar, debiendo registrarse ante la misma, acreditando
haber cumplido con los requisitos exigidos legal y reglamentariamente.
Artculo 7.- Para los efectos de esta ley se entender por:
1. Producto Fsico: Es el que proviene directamente de la agricultura, ganadera, silvicultura, agroindustria o de la minera,
susceptible de ser consumido en forma directa o a ser utilizado como materia prima para la elaboracin de otros productos o sirva
para su consumo final, as como los insumos que tales actividades requieren.
2. Contrato a Trmino de Productos: Es aquel por el cual un comprador y un vendedor acuerdan adquirir y entregar en una fecha
futura prefijada un producto fsico determinado, en un lugar autorizado por la Bolsa, de una calidad, cantidad, peso o volumen
preestablecido y en un precio convenido al momento de celebrar el contrato.
3. Contrato a Futuro de Productos: Es aquel por el cual un comprador y un vendedor acuerdan adquirir y entregar en una fecha
futura prefijada un producto fsico determinado, de una calidad preestablecida y a un precio convenido al momento de celebrar el
contrato; o la obligacin de pagar o recibir las prdidas o ganancias producidas por las diferencias de precios del producto negociado,
en el caso de una liquidacin anticipada del contrato que implique la no entrega o recibo del producto. Mientras el contrato est
vigente, las partes debern cubrir las prdidas como consecuencia de las diferencias de precio del producto negociado.
4. Opcin sobre un Contrato a Futuro de Productos: Es el contrato por el cual una persona llamada titular adquiere de otra
llamada lanzador, por un precio llamado prima, un derecho alternativo que lo faculta para comprar al lanzador un Contrato a Futuro
de Productos. El lanzador, por su parte, se obliga a vender un Contrato a Futuro de Productos al titular en los trminos establecidos
en la opcin si ste la ejerce o a liquidar la operacin, mediante el pago en dinero de las diferencias de precio de la prima de dicha
opcin. Vencido el plazo de vigencia de la opcin, sin haberse sta ejercida, expira el derecho alternativo, conservando el lanzador
el importe recibido en concepto de prima.
Se reconocern dos tipos de opciones sobre un Contrato a Futuro de Productos:
a) opciones a la Suba (Opcin Tomador o Demandante): opcin que otorga al titular el derecho sobre un
Contrato a Futuro de Productos en posicin de compra; y,
b) opciones a la Baja (Opcin Colocador u Ofertante): opcin que otorga al titular el derecho sobre un
contrato a Futuro de Productos en posicin de venta.
Artculo 8.- Podrn ser objeto de negociacin en el recinto de las Bolsas:
1. los productos fsicos que cumplan con la reglamentacin que al respecto determinen las Bolsas;
2. los contratos a Trmino, a Futuro y Opciones a la Baja o Suba sobre Contratos a Futuro de tales productos; y,
3. los ttulos que representen los productos referidos en el No. 1 de este artculo, en trminos tales de que stos no puedan ser
enajenados o gravados sino mediante el endoso de dichos ttulos.
Cada vez que en esta ley se empleen los trminos producto o productos, sin otra especificacin, deben entenderse comprendidas en
ellos las tres categoras sealadas precedentemente.
TITULO II De los Corredores de Bolsa
 Artculo 9.- Los Corredores de Bolsa de Productos, en adelante "Corredores", son las personas fsicas o jurdicas que se dedican
a las operaciones de intermediacin en las Bolsas.
Se prohbe a los Corredores dedicarse a la compra o venta de productos en Bolsa por cuenta propia. No obstante, cuando un Corredor
opere en representacin de un comitente que desea mantener en reserva su identidad, se dejar constancia de esta circunstancia en
la documentacin pertinente y se consignarn nicamente los datos del referido intermediario. Esta reserva no ser oponible a la
Comisin.
Artculo 10.- Slo podrn ejercer el cargo de Corredor las personas que cuenten con inscripcin vigente en el Registro de
Corredores de Bolsa de Productos que llevar la Comisin. El interesado, una vez incorporado a una Bolsa, ser inscripto como
Corredor en el mencionado Registro de la Comisin, luego de acreditarle, a su satisfaccin, que ha cumplido con todos los
requisitos legales, estatutarios y reglamentarios pertinentes y slo podr ejercer sus funciones desde la fecha de su inscripcin.
Artculo 11.- Las personas que ejerzan el cargo de Corredor, debern incluir en su razn social la expresin "Corredores de Bolsa
de Productos" y su objeto ser la intermediacin de productos y la ejecucin de las dems actividades complementarias que le
autorice expresamente la Comisin, mediante normas de carcter general.
Los directores y administradores de personas jurdicas, individualmente considerados, debern acreditar los siguientes requisitos:
1. no haber sido sancionado con la expulsin de una Bolsa de Productos o de una Bolsa de Valores, nacional o extranjera, o con la
cancelacin de su inscripcin en los registros que al efecto lleva la Comisin;
2. no haber sido condenado por los delitos establecidos en la presente ley, y en general, por los delitos comunes que merezcan pena
de penitenciara mayores de dos aos, con excepcin de delitos ocurridos en accidentes de trnsito;
3. no estar en proceso de convocatoria de acreedores o haber sido declarado en quiebra; y,
4. no tener otros tipos de procesos en que se haya dictado contra la misma medida cautelar preventiva o de interdiccin.
Artculo 12.- Los Corredores debern cumplir y mantener los mrgenes de endeudamiento, de garanta y otras condiciones de
liquidez que la Comisin haya establecido mediante normas de carcter general y previa en relacin a la naturaleza de las
operaciones, su cuanta y el tipo de instrumento que se negocien.
Artculo 13.- Los Corredores debern constituir una garanta, previa al desempeo de su actividad, para asegurar a sus comitentes
el cumplimiento de sus obligaciones como intermediarios de productos, que ser fijada por la Comisin, de manera general y
obligatoria.
La garanta podr constituirse en cualesquiera de las formas que seala la Ley de Mercado de Valores.
La garanta deber mantenerse vigente hasta los seis meses posteriores a la prdida de la calidad de Corredor y en todo caso hasta
que se resuelvan, por sentencia firme y ejecutoriada, las acciones judiciales que se hayan deducido en su contra hasta seis meses
despus de la prdida de la calidad de Corredor. La circunstancia de no haberse deducido acciones judiciales en el tiempo antedicho,
se acreditar mediante la presentacin de los antecedentes judiciales expedidos por el Poder Judicial.
Artculo 14.- La Bolsa representar legalmente a los beneficiarios de la garanta a que se refiere el artculo anterior, la cual
desempear las funciones que se sealan en los prrafos siguientes:
Si la garanta consistiere en depsitos de dinero o prenda sobre valores, la entrega del dinero o de los bienes prendados se har al
representante de los beneficiarios.
En las inscripciones de prenda, no ser necesario individualizar a los beneficiarios, bastando expresar el nombre de su representante.
Asimismo, las citaciones y notificaciones que de acuerdo a la ley deban practicarse a los acreedores prendarios, se entendern
cumplidas al hacerse a su representante. Las prendas sobre productos tambin se podrn constituir mediante el endoso al
representante de los beneficiarios del warrant otorgado por un almacn general de depsito.
Si la garanta consistiere en boleta de depsito bancario o pliza de seguros, el representante de los beneficiarios ser el tenedor de
los documentos justificativos de las mismas. El banco o la compaa de seguros otorgante deber pagar el valor exigido por el
representante a su simple requerimiento y hasta el monto garantizado.
Para hacer efectivas las boletas de depsito bancario y las plizas de seguro, bastar con acreditar el hecho de haberse notificado al
representante de los beneficiarios una demanda judicial en contra del intermediario de los productos caucionados.
Las sumas de dinero provenientes de la efectivizacin de la boleta de depsito bancario o de la pliza de seguros quedarn en
prenda, de pleno derecho, subrogando a esas garantas, mantenindose en depsito reajustable por el representante hasta la extincin
de la contingencia caucionada.

Artculo 15.- Los Corredores estarn obligados a:

1. contar con los libros y registros que prescribe la ley y los que determine la Comisin, los que debern ser llevados conforme a
sus instrucciones;
2. proporcionar a la Comisin, con la periodicidad que establezca como norma general, informacin sobre las opciones que
realicen;
3. enviar a la Comisin los estados financieros que sta solicite, en la forma y periodicidad que determine y sern objeto de
auditoria anualmente por auditores externos independientes;
 4. informar a la Comisin, por lo menos con un mes de anticipacin, de la apertura o cierre de nuevas oficinas y sucursales; y,
5. proporcionar los dems antecedentes que, a juicio de la Comisin, sean necesarios para mantener actualizada la informacin del
Registro de Corredores de Productos.
Artculo 16.- Las transacciones y operaciones de Bolsas en que participen Corredores, debern ajustarse a las normas y
procedimientos establecidos en la ley, a los que determine la Comisin y a los estatutos y reglamentos internos de la Bolsa de
Productos de que sean miembros.
Los Corredores sern responsables del cumplimiento de los contratos que se pacten por su intermedio.

Las Bolsas, en caso de incumplimiento de tales contratos, tendrn la obligacin de utilizar los medios que la ley y los reglamentos
pongan a su disposicin para lograr la ejecucin de esas obligaciones, incluyendo el ejercicio de todas las garantas constituidas
para tales efectos.
Les queda prohibido a los Corredores compensar las sumas que reciban para comprar productos o el precio que les entregue, con
las cantidades que pudieren adeudarles sus clientes.
Las minutas que entreguen a sus clientes y las que se dan recprocamente, en los casos en que dos o ms intermediarios concurran
a la celebracin de un negocio por encargo de diversas personas, hacen prueba contra el Corredor que las suscriba y tendrn accin
ejecutiva.
Artculo 17.- Los Corredores sern responsables de la identidad y capacidad legal de las personas que contraten por su
intermedio, y de la conformidad con los estndares y de la legtima procedencia de los productos que negocien. Cuando se trate de
ttulos representativos de productos, los Corredores sern responsables de la autenticidad e integridad de dichos ttulos, de la
vigencia de la inscripcin de su ltimo titular en los registros correspondientes y de la autenticidad del ltimo endoso, cuando
proceda.
Artculo 18.- La Comisin, mediante resolucin fundada y previa audiencia del afectado, podr suspender hasta por el plazo
mximo de un ao o cancelar la inscripcin de un Corredor en el Registro de Corredores de Productos por haber ste incurrido en
alguna de las siguientes causales:
1. dejar de cumplir algn requisito habilitante establecido para el ejercicio de la actividad. La Comisin, en casos calificados, podr
otorgar al interesado un plazo para subsanar la situacin, el que no podr exceder de ciento veinte das;
2. incurrir en graves violaciones a las obligaciones que le impone esta ley, sus normas complementarias, las instrucciones que
imparta la Comisin u otras disposiciones reglamentarias o estatutarias que los rijan;
3. tomar parte en forma culpable o dolosa en transacciones que produzcan alteraciones artificiales de precios, o realizar conductas
tendientes a restringir la competencia en el mercado de productos y cualquier otra participacin no compatible con las sanas prcticas
en los mercados de productos y de valores;
4. dejar de desempear la funcin de Corredor activo por ms de un ao, sin causa justificada;
5. participar en ofertas pblicas o en transacciones de productos que de conformidad a la presente ley deben inscribirse y mantener
vigente su inscripcin en el Registro de Productos o respecto de los cuales se haya suspendido su transaccin; y,
6. dejar de cumplir obligaciones originadas en transacciones de productos en que haya tomado parte.
TITULO III Del Registro de Productos
Artculo 19.- La Comisin llevar un Registro de Productos, el cual estar a disposicin del pblico, en el que se inscribirn:
1. los tipos homogneos de bienes fsicos que pueden transarse en la Bolsa, conjuntamente con los padrones que deban cumplir
respecto a normas de calidad, cantidad, volumen, peso y estandarizacin;
2. los ttulos representativos de los tipos de productos; y,
3. los modelos de contratos a Trmino, Futuros y Opciones sobre Futuros de Productos.
La Comisin establecer los requisitos que debern cumplir los ttulos, las entidades emisoras y las dems modalidades necesarias
para practicar las inscripciones a que se refiere el pargrafo anterior.
Slo podrn transarse en Bolsa los productos que correspondan a los padrones que se encuentren inscriptos en el Registro de
Productos.
Artculo 20.- Sern inoponibles a los adquirentes de productos en Bolsa, las prendas, embargos, prohibiciones de enajenar o
cualquier otra medida cautelar que grave o afecte al producto transado. Se exceptan de lo anterior las prendas que el adquirente
haya conocido y expresamente aceptado, como asimismo aquellas garantas, embargos y prohibiciones que hayan sido notificados
a la Bolsa.

TITULO IV De la Cmara de Compensacin

 Artculo 21.- Las Cmaras de Compensacin se constituirn y tendrn las mismas funciones y actividades que al efecto se indican
para ellas en la Ley de Mercado de Valores y en su razn social debern incluir la expresin "Cmara de Compensacin de
Productos", en adelante, "la Cmara".
Artculo 22.- El Tribunal Arbitral de la Cmara podr aplicar a los Corredores que operen en ella las sanciones de amonestacin
por escrito, multa de cincuenta a quinientos jornales mnimos diarios para actividades diversas no especificadas para la capital, a
beneficio fiscal, suspensin temporal de hasta por treinta das y expulsin, siempre que incurran en alguna de las siguientes
infracciones:
1. incumplimiento de las obligaciones que se deriven de los contratos registrados en la Cmara que se transen por su intermedio;
2. no constituir oportunamente los mrgenes generales o especiales que se exijan para los contratos registrados en la Cmara o no
constituir en tiempo y forma las garantas particulares que sta establezca;
3. proporcionar a la Cmara datos o informes incompletos o errneos sobre los contratos que intermedian o sobre su situacin
financiera; y,
4. infringir las normas de operacin de la Cmara establecida en sus Estatutos o en el Reglamento interno.
Quienes hubieren sido sancionados por el Tribunal Arbitral podrn solicitar, dentro de los cinco das hbiles siguientes a la
notificacin de la medida, revisin de la sancin ante el Directorio de la Bolsa de Productos que sea miembro de la Cmara.
TITULO V De la Supervisin y Fiscalizacin
Artculo 23.- Para establecer y operar una Bolsa o una Cmara, as como los reglamentos y normas que dicten para su
funcionamiento, requerirn de la autorizacin previa de la Comisin.
Artculo 24.- En casos calificados, la Comisin podr suspender la compra o venta de uno o ms productos. La resolucin adoptada
por la Comisin podr ser recurrida conforme a los procedimientos establecidos en la Ley de Mercado de Valores.
Artculo 25.- El Ministerio de Agricultura y Ganadera calificar y fiscalizar a las entidades idneas que puedan certificar la
conformidad de los productos que se transen en Bolsa con los padrones establecidos en el Registro de Productos y con las dems
exigencias que establezcan las mismas Bolsas.
El Ministerio de Agricultura y Ganadera podr rechazar la solicitud de la entidad respectiva, mediante resolucin fundada, la cual
podr ser recurrida ante el Tribunal de Cuentas.
Artculo 26.- Las entidades de certificacin que emitan informes o certificados respecto de productos que se transen en Bolsa que
no hayan sido inspeccionados o que notoriamente no correspondan a las caractersticas de stos, sern sancionadas con la prdida
de su calidad de entidad certificadora y con multa de cien a quinientos jornales mnimos diarios para actividades diversas no
especificadas, a beneficio fiscal, sin perjuicio de la responsabilidad penal que pueda afectarles.
Artculo 27.- Se sancionar con la suspensin de diez a noventa das y con multa de cincuenta a quinientos jornales mnimos
diarios para actividades diversas no especificadas, a beneficio fiscal, a las entidades de certificacin que incurran en alguna de las
siguientes conductas:
a) emitir informes o certificados con errores graves imputables a negligencia o impericia;
b) dejar de cumplir, deliberadamente o por negligencia inexcusable, los procedimientos establecidos sobre inspeccin, toma de
muestra o anlisis;
c) realizar cualquier accin o incurrir en omisiones que tengan por objeto inducir a error respecto de la calidad o condicin de un
determinado producto; y,
d) no subsanar las deficiencias que observe el Ministerio de Agricultura y Ganadera respecto de la actividad de certificacin,
dentro del plazo que ste establezca.
Artculo 28.- La Comisin tendr a su cargo la aplicacin de las sanciones sealadas en los dos artculos anteriores, conforme a
las facultades sancionadoras y a los procedimientos que establece la Ley de Mercado de Valores.
Las sanciones aplicadas conforme a lo previsto en esta ley se comunicarn al Ministerio de Agricultura y Ganadera a los fines
pertinentes.
TITULO VI De los Delitos
Artculo 29.- Se aplicarn las penas que correspondan para el delito de falsedad establecidas en el Cdigo Penal al que emita
cualquier certificacin o informacin con perjuicio de tercero. El que maliciosamente hiciese uso de los instrumentos falsos a que
se refiere este artculo, ser castigado como si fuera autor del delito de falsedad.
Artculo 30.- Sufrirn pena de penitenciara de seis meses a dos aos los que formen Bolsas de Productos o Cmaras de
Compensacin de Productos sin someterse a las disposiciones de esta ley y los que acten en Bolsa como Corredores sin estar
inscriptos en el registro correspondiente o cuya inscripcin hubiera sido cancelada.

TITULO FINAL Disposiciones Generales

 Artculo 31.- Las expresiones "Bolsa de Productos", "Corredor de Bolsa de Productos" y "Cmara de Compensacin de Productos"
identificarn a las personas y entidades autorizadas, de conformidad con la presente ley.
Artculo 32.- En lo no previsto en esta ley, se aplicarn en forma supletoria las normas contenidas en la Ley de Mercado de
Valores.
Artculo 33.- Las Bolsas de Productos se regirn por la presente ley y supletoriamente por las normas aplicables a las sociedades
annimas especiales y las de capital abierto.
Artculo 34.- Comunquese al Poder Ejecutivo.
Aprobada por la Honorable Cmara de Senadores el catorce de agosto del ao un mil novecientos noventa y siete y por la Honorable
Cmara de Diputados, sancionndose la Ley, el diecisis de octubre del ao un mil novecientos noventa y siete.

LEY N 1056
QUE CREA Y REGULA A LAS SOCIEDADES CALIFICADORAS DE RIESGO

EL CONGRESO DE LA NACIN PARAGUAYA SANCIONA CON FUERZA DE

LEY
Artculo 1.- La presente ley regula las sociedades calificadoras de riesgo.
Son sociedades calificadoras de riesgo las que tienen por objeto exclusivo la calificacin del riesgo de las acciones o cualquier
otro ttulo valor, sujetos o no al rgimen de la oferta pblica, por medio de un proceso de anlisis y evaluacin de la solvencia del
emisor y las posibilidades de recuperacin de las inversiones.
Estas sociedades sern autorizadas y controladas por la Comisin Nacional de Valores, en adelante "la Comisin".
La Comisin llevar en su registro una seccin denominada Registro de Entidades Calificadoras de Riesgo, en adelante y para
los efectos de esta ley "el Registro".
Artculo 2.- Las sociedades calificadoras de riesgo debern reunir los siguientes requisitos:
a) Constituirse como sociedad annima;
b) Tener como objeto social exclusivo el de calificar acciones o cualquier otro ttulo valor, sujetos o no al rgimen de la oferta
pblica;
c) Emitir nicamente acciones nominativas. Toda negociacin respecto de ellas ser comunicada a la Comisin;
d) Incluir en su denominacin la expresin "Calificadora de Riesgo";
e) Tener un capital integrado en dinero efectivo de U$S 125.000 (ciento veinticinco mil dlares americanos) o su equivalente en
moneda nacional, que deber mantenerse en forma permanente durante el trmino de vigencia de la autorizacin. La Comisin
podr exigir mrgenes de capital superiores, mediante normas de carcter general;
f) Contar con una infraestructura adecuada;
g) Presentar ante la Comisin, para su aprobacin, la metodologa de calificacin y el manual de procedimientos correspondiente,
los que podrn ser modificados previa autorizacin de la Comisin; y
h) Inscribirse en el registro correspondiente.
Artculo 3.- En las sociedades calificadoras de riesgo funcionar permanentemente un Consejo de Calificacin que tendr a su
cargo la emisin de los dictmenes de calificacin, a cuyo fin deber dar estricto cumplimiento a los procedimientos y metodologas
aprobados por la Comisin.
Este Consejo de Calificacin deber estar integrado, como mnimo, por tres miembros, pudiendo la sociedad elevar dicho nmero
si as lo considerara pertinente. El Consejo de Calificacin tendr qurum para las reuniones con la presencia de la mitad ms uno
de sus integrantes. Los miembros del Consejo de Calificacin debern ser elegidos por la asamblea de accionistas, a propuesta del
Directorio. Durarn dos aos en sus cargos, pudiendo ser reelegidos. El estatuto social podr prever, asimismo, la eleccin de
consejeros suplentes.
Para ser elegidas integrantes del Consejo de Calificacin, las personas propuestas debern ser probas y contar con reconocida
idoneidad tcnica y experiencia en el campo econmico, financiero, contable y/o jurdico. Una copia de los antecedentes que as lo
acrediten, deber encontrarse a disposicin de todo aquel que los solicite en la sede de la respectiva sociedad calificadora y otra en
la Comisin.
Los acuerdos del Consejo de Calificacin se adoptarn por simple mayora y obligarn a la sociedad, la que dar a publicidad la
nmina de los consejeros que concurrieron especficamente a la calificacin as como el sentido de sus votos. Las deliberaciones y
decisiones adoptadas debern transcribirse ntegramente en un libro de actas especfico a llevarse de acuerdo a las formalidades que
establezca a tal efecto la Comisin. El consejero que estimare que el acta adolece de inexactitudes u omisiones, tiene el derecho de
asentar, antes de firmar, las salvedades correspondientes.
Las sesiones del Consejo de Calificacin podrn ser ordinarias o extraordinarias. Las sesiones ordinarias debern celebrarse por lo
menos una vez al mes y las extraordinarias cuando lo solicite cualquiera de los miembros del Consejo. La Sociedad deber informar
a la Comisin la materia, lugar, da y hora de la sesin, con no menos de dos das hbiles de anticipacin, debiendo acompaar la
documentacin relativa al proyecto de calificacin, bajo pena de nulidad de lo actuado. La Comisin y, en su caso, la
Superintendencia de Bancos y/o la Superintendencia de Seguros podrn estar representadas en la sesin del Consejo de Calificacin,
con el objeto de verificar el debido cumplimiento de las normas que regulan el proceso de calificacin.
Artculo 4.- No podrn ser directores, gerentes, administradores, accionistas o integrantes del Consejo de Calificacin de
sociedades calificadoras de riesgo o estar en relacin de dependencia con ellas:
a) Las personas sujetas a las inhabilidades y prohibiciones establecidas para ser directores de sociedades annimas;
b) Los que hayan sido sancionados por la Comisin, por la Superintendencia de Bancos o por la Superintendencia de Seguros;
c) Los que a la poca de ocurrir los hechos que motivaron la aplicacin de algunas de las sanciones referidas en el inciso anterior,
durante los ltimos diez aos, eran administradores de las personas jurdicas a las cuales les hubieren aplicado las sanciones que en
el inciso anterior se indican;
d) Los funcionarios y empleados de la Comisin, del Banco Central del Paraguay, de la Superintendencia de Bancos y de la
Superintendencia de Seguros;
e) Las bolsas de valores, intermediarios de valores, as como sus directores, administradores, gerentes o empleados;
f) Los bancos e instituciones financieras, as como sus directores, administradores, gerentes o empleados;
g) El Estado, los Departamentos, los Municipios y los entes pblicos, as como sus funcionarios y empleados, exceptuados los
que ejerzan la docencia; y
h) Las sociedades administradoras de fondos, as como sus accionistas, directores, administradores, gerentes o empleados.
Los accionistas de las sociedades calificadoras de riesgo y los miembros titulares o suplentes del Consejo deben ser personas no
vinculadas entre s.
Artculo 5.- Cuando, segn las disposiciones del Artculo 6, la sociedad calificadora de riesgo o alguno de sus socios, consejeros,
o administradores sean personas con inters en un emisor determinado, ella no podr calificar los valores de este ltimo.
La Comisin podr ordenar a la sociedad calificadora de riesgo mediante resolucin fundada que se abstenga de calificar cuando
estn comprendidas en las causales establecidas en el artculo siguiente.
Artculo 6.- Se entender que son personas con inters en un emisor determinado:
a) Las relacionadas con el emisor, conforme se define en esta ley y en las normas que la complementan;
b) Quienes sean trabajadores o presten servicios o tengan algn vnculo de subordinacin o dependencia con el emisor, sus filiales
o las entidades del grupo empresarial del que forma parte;
c) Las que posean ttulos de deuda emitidos por el emisor, su matriz o filiales, en forma directa o a travs de otras personas, por
montos superiores al equivalente a cincuenta salarios mnimos mensuales para actividades no especificadas;
d) Las que posean acciones del emisor, equivalentes a ms del 0,3% del capital integrado del emisor;
e) Los que por los montos mencionados en los incisos c) y d) tengan como garanta o promesa u opcin de compra o venta dichos
valores;
f) Tambin se considera para los efectos de los incisos c), d) y e) los valores que posea el cnyuge;
g) Quienes tengan o hayan tenido durante los ltimos seis meses, directamente o a travs de otras personas, una relacin profesional
o de negocios importante con la entidad, filiales o con las entidades del grupo empresarial del que forma parte, distinta de la
calificacin misma;
h) Los intermediarios de valores con contrato vigente de colocacin de ttulos del emisor, personas relacionadas con ellas y sus
empleados;
i) Los que sean acreedores o deudores por un monto igual o superior al 2% del capital integrado de la sociedad emisora, de la
entidad que garantiza los ttulos objetos de calificacin, o de las empresas que integran el mismo grupo empresarial del emisor; y
j) Las personas que determine la Comisin por norma de carcter general, en consideracin a los vnculos que stas tengan con el
emisor y que pudieran comprometer en forma significativa su capacidad para expresar una opinin independiente sobre el riesgo de
la entidad emisora, de sus valores o sobre la informacin financiera de sta.
Artculo 7.- A partir del tercer ao de registrada la sociedad calificadora, el total de los ingresos obtenidos en concepto de servicio
de calificacin de valores de oferta pblica provenientes de un mismo emisor o grupo empresarial no podr exceder del equivalente
al 30% (treinta por ciento) de sus ingresos del ejercicio fiscal anterior.
La Comisin podr modificar por resolucin fundada el porcentaje establecido en el pargrafo anterior, en atencin a las
condiciones del mercado.
 Artculo 8.- Los emisores de valores de oferta pblica que emitan ttulos representativos de deuda debern contratar, a su costo,
la calificacin permanente de los valores de deuda que emitan.
Artculo 9.- Las entidades que proporcionen el servicio de calificacin debern actualizar y hacer pblicas sus calificaciones en
la forma y con la periodicidad que determine la Comisin.
Artculo 10.- La Comisin podr designar una calificadora de riesgo a un emisor de valores determinado a fin de que efecte una
calificacin de sus valores en forma adicional. La remuneracin que corresponda por este servicio ser a cargo del emisor.
Artculo 11.- La revisin de la documentacin social por los calificadores de riesgo designados por el emisor o por la Comisin,
podr realizarse en las oficinas del emisor en cualquier tiempo.
Artculo 12.- Las entidades calificadoras debern revisar en forma peridica las calificaciones que efecten.
Toda aquella informacin provista por las emisoras a las sociedades calificadoras de riesgo o a la Comisin, que no sea considerada
pblica de acuerdo a la normativa vigente, tendr el carcter de reservada.
La revelacin de informacin reservada har pasibles a los obligados de guardar reserva, de las sanciones administrativas y penales
pertinentes, como as tambin del pago de los daos y perjuicios que originen por su actuacin dolosa o culposa.
El emisor que estime excesiva la solicitud de informacin o el calificador que no hubiese recibido la que hubiera solicitado, podr
recurrir a la Comisin, dentro de los cinco das hbiles siguientes a la fecha del requerimiento, la que resolver el conflicto suscitado,
previa audiencia de la entidad calificadora y del emisor de valores.
Artculo 13.- Est especialmente prohibido a las sociedades calificadoras de riesgo realizar los siguientes actos:
a) Invertir en ttulos calificados por la propia sociedad;
b) Utilizar informacin a la que acceda en razn de su actividad para beneficio de la sociedad, sociedades vinculadas, controladas,
controlantes o de los directivos, socios, empleados de ellas o de terceros;
c) Realizar tareas de auditoria; y
d) Realizar tareas de asesoramiento no autorizadas expresamente por la Comisin. No se considerarn comprendidos en esta
prohibicin los estudios o informes tcnicos provistos por la sociedad calificadora de riesgo respecto a las emisiones o sujetos
sometidos a calificacin.
Artculo 14.- Los miembros del Consejo de Calificacin debern abstenerse de participar en cualquier proceso de calificacin en
el que:
a) Presten o hubieran prestado en los ltimos dos aos asesoramiento o servicios de auditora a la emisora de los ttulos sujetos a
su calificacin, a sus sociedades vinculadas, controladas, controlantes o pertenecientes al mismo grupo econmico; y
b) Tengan un inters directo o indirecto que pueda afectar la independencia de criterio necesaria para efectuar la calificacin.
Los miembros del consejo de calificacin que transgredieren esta disposicin sern sancionados con una multa equivalente al valor
calificado e inhabilitacin para ejercer dicha funcin hasta por cinco aos, sin perjuicio de las penas que les correspondieren si el
hecho constituyere delito.
Artculo 15.- Para el desarrollo de sus actividades, las sociedades calificadoras de riesgo podrn celebrar convenios de
representacin, y todo otro contrato de colaboracin con sociedades que tengan idntico objeto social en el exterior. En tal caso,
debern presentar copia de los contratos e instrumentos que as lo acrediten ante la Comisin.
Artculo 16.- Los ttulos representativos de deuda se calificarn en consideracin a la solvencia del emisor, a la probabilidad de
no pago del capital e intereses, a las caractersticas del instrumento y a toda otra informacin disponible para su calificacin, en
categoras que sern denominadas con las letras AAA, AA, A, BBB, BB, B, C, D y E, si se tratare de ttulos de deuda de largo plazo.
Si se tratare de ttulos de deuda de corto plazo se calificarn en niveles N-1, N-2, N-3, N-4 y N-5.
Las categoras de calificacin de ttulos de deuda de largo plazo sern las siguientes:
- Categora AAA: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con la ms alta capacidad de pago del capital e intereses en
los trminos y plazos pactados, la cual no se vera afectada ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en
la economa.
- Categora AA: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una muy alta capacidad de pago del capital e intereses en
los trminos y plazos pactados, la cual no se vera afectada en forma significativa ante posibles cambios en el emisor, en la industria
a que pertenece o en la economa.
- Categora A: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una buena capacidad de pago del capital e intereses en los
trminos y plazos pactados, pero sta es susceptible de deteriorarse levemente ante posibles cambios en el emisor, en la industria a
que pertenece o en la economa.
- Categora BBB: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una suficiente capacidad de pago del capital e intereses
en los trminos y plazos pactados, pero sta es susceptible de debilitarse ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que
pertenece o en la economa.
- Categora BB: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con capacidad para el pago del capital e intereses en los
trminos y plazos pactados, pero sta es variable y susceptible de deteriorarse ante posibles cambios en el emisor, en la industria a
que pertenece o en la economa, pudiendo incurrirse en retraso en el pago de intereses y del capital.
 - Categora B: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con el mnimo de capacidad de pago del capital e intereses en
los trminos y plazos pactados, pero sta es muy variable y susceptible de deteriorarse ante posibles cambios en el emisor, en la
industria a que pertenece o en la economa, pudiendo incurrirse en prdida de intereses y capital.
- Categora C: Corresponde a aquellos instrumentos que no cuentan con una capacidad de pago suficiente para el pago del capital
e intereses en los trminos y plazos pactados, existiendo alto riesgo de prdida de capital e intereses, o requerimiento de convocatoria
de acreedores en curso.
- Categora D: Corresponde a aquellos instrumentos que no cuentan con una capacidad para el pago del capital e intereses en los
trminos y plazos pactados, y que presentan incumplimiento efectivo de pago de intereses o capital, o requerimiento de quiebra en
curso.
- Categora E: Corresponde a aquellos instrumentos cuyo emisor no posee informacin suficiente o no tiene informacin
representativa para el perodo mnimo exigido para la calificacin, y adems no existen garantas suficientes.
Las categoras de calificacin de ttulos de deuda de corto plazo sern las siguientes:
- Nivel 1 (N-1): Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con la ms alta capacidad de pago del capital e intereses en los
trminos y plazos pactados, la cual no se vera afectada ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la
economa.
- Nivel 2 (N-2): Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una buena capacidad de pago del capital e intereses en los
trminos y plazos pactados, pero sta es susceptible de deteriorarse levemente ante posibles cambios en el emisor, en la industria a
que pertenece o en la economa.
- Nivel 3 (N-3): Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con suficiente capacidad de pago del capital e intereses en los
trminos y plazos pactados, pero sta es susceptible de debilitarse ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece
o en la economa.
- Nivel 4 (N-4): Corresponde a aquellos instrumentos cuya capacidad de pago del capital e intereses en los trminos y plazos
pactados no rene los requisitos para calificar en los niveles N-1, N-2, N-3.
- Nivel 5 (N-5): Corresponde a aquellos instrumentos cuyo emisor no posee informacin representativa para el perodo mnimo
exigido para la calificacin, y adems no existen garantas suficientes.
Artculo 17.- A solicitud de las emisoras, las sociedades calificadoras de riesgo podrn tambin calificar acciones o cualquier otro
ttulo valor, sujetos o no al rgimen de la oferta pblica. No obstante, lo anterior, la Comisin podr ordenar la calificacin de
acciones con causa justificada. Las emisoras que sin estar obligadas califiquen sus ttulos, slo podrn suspender dichos procesos
una vez transcurridos seis meses contados desde la comunicacin de su decisin a la Comisin, y al pblico en general por medio
de un aviso destacado que se publicar en un diario de circulacin nacional determinado por la Comisin.
Artculo 18.- Los ttulos accionarios se calificarn en acciones de primera clase, de segunda clase o sin informacin suficiente, en
atencin a la solvencia del emisor, a las caractersticas de las acciones, a la informacin del emisor y sus valores y a otros factores
que se determinen en los procedimientos de calificacin.
Artculo 19.- Las cuotas de fondos de inversin se calificarn en cuotas de primera clase, de segunda clase o sin informacin
suficiente, en atencin a la poltica de inversin del fondo, la prdida esperada por no pago de los crditos en que invierta, la
calificacin tcnica de la sociedad administradora y a otros factores que se determinen en los procedimientos de calificacin.
Artculo 20.- A solicitud de una entidad calificadora, la Comisin podr autorizar la utilizacin de subcategoras de calificacin
sin alterar los criterios dispuestos en los Artculos 16, 18 y 19. Tales subcategoras sern inscriptas en el registro respectivo de la
Comisin antes de su utilizacin.
Artculo 21.- La Comisin y la Superintendencia de Bancos, cuando se trate de entidades que tambin estuvieren supervizadas por
sta, determinarn en forma conjunta los procedimientos de calificacin, mediante el dictado de una norma de carcter general. Las
entidades calificadoras debern ajustar sus procedimientos especficos de calificacin a dichos procedimientos e instrucciones que
conjuntamente impartan la Comisin y la Superintendencia de Bancos.
Artculo 22.- Los socios, administradores, miembros titulares y suplentes del Consejo de Calificacin y en general cualquier
persona que en razn de su cargo o posicin tenga acceso a informacin reservada de las sociedades calificadas, no podrn valerse
de dicha informacin para obtener para s o para otras ventajas econmicas o de cualquier otro tipo, so pena de ser castigados con
penitenciara de uno a tres aos e inhabilitacin para ejercer el comercio por hasta cinco aos.
Artculo 23.- La Comisin aceptar, suspender o cancelar las inscripciones de entidades calificadoras de riesgo en consideracin
a su idoneidad y cumplimiento de sus labores y obligaciones legales. En los casos de suspensin o cancelacin de inscripciones, la
Comisin dictar una resolucin fundada previa audiencia del afectado. La resolucin que recaiga podr ser recurrida ante el
Tribunal de Cuentas, dentro de los diez das de su notificacin.
Artculo 24.- Las personas y entidades que participen en las calificaciones de riesgo debern emplear en el ejercicio de sus
funciones el cuidado y diligencia que las personas utilizan ordinariamente en sus propios negocios y respondern solidariamente de
los perjuicios causados a terceros por sus actuaciones dolosas o culpables.
 Artculo 25.- Los valores de oferta pblica emitidos por los bancos y entidades financieras quedarn sometidos a la calificacin
de riesgo que dispone esta ley en conformidad a los procedimientos que ella establece. La efectuarn las sociedades calificadoras
con sujecin a las disposiciones y a las normas generales que imparta el organismo fiscalizador del sistema financiero.
Artculo 26.- Una misma sociedad calificadora podr inscribirse, adems, en el registro que habilite a ese efecto la
Superintendencia de Bancos, una vez cumplidos los requisitos pertinentes.
La Superintendencia de Bancos fiscalizar a las calificadoras de riesgo y ejercer las facultades y atribuciones contenidas en las
normas mencionadas en el artculo anterior, en lo que se refiere a las calificaciones que se efecten respecto de los valores emitidos
por bancos y entidades financieras.
Artculo 27.- Los honorarios y aranceles por el servicio de calificacin sern fijados libremente por las partes. Debern, sin
embargo, hacerse pblicos y ser informados a la Comisin con la periodicidad que ella determine. Corresponder a la Comisin
determinar el procedimiento a seguir en los supuestos en que no hubiera acuerdo respecto a los honorarios y aranceles a cobrar por
el servicio de calificacin.
Artculo 28.- La Comisin podr suspender la inscripcin de las sociedades calificadoras de riesgo del registro correspondiente
cuando stas transgredan las normas legales y reglamentarias vigentes, o cuando pongan de manifiesto su falta de idoneidad para el
ejercicio de su funcin.
Artculo 29.- La Comisin cancelar el registro de las sociedades calificadoras de riesgo en los siguientes casos:
a) Por manifiesta falta de idoneidad para el ejercicio de su funcin, al haber incurrido en incumplimiento de las normas legales y
reglamentarias vigentes que revistan gravedad, a juicio de la Comisin; y
b) Por haber asumido la calificacin de valores de un determinado emisor, estando relacionada o teniendo inters en l.
Artculo 30.- Las personas jurdicas que hayan sido excluidas del registro, no podrn seguir utilizando en su razn o denominacin
social la expresin "Calificadora de Riesgo", u otras que puedan dar a entender que se encuentran autorizadas para calificar ttulos
de oferta pblica, as como para actuar como tales en el mercado de valores.
Artculo 31.- A los efectos de esta ley, sern consideradas personas vinculadas o relacionadas:
a) Aquellas personas jurdicas que tengan, respecto de la sociedad, la calidad de matriz, filial o subsidiaria, controlada o
controlante, o sobre la que se ejerce cierta influencia o pertenece al mismo grupo econmico o empresarial o grupo de sociedades;
b) Quienes sean directores, gerentes, administradores o principales ejecutivos de la sociedad y los cnyuges; y
c) Toda persona que por s sola o con otras del grupo, pueda designar al menos a un miembro en la direccin o administracin de
la sociedad o sin que la designe, pueda decidir o influir significativamente en la administracin social.
Artculo 32.- Comunquese al Poder Ejecutivo.
Aprobada por la Honorable Cmara de Senadores el doce de diciembre del ao un mil novecientos noventa y seis y por la
Honorable Cmara de Diputados, sancionndose la Ley, el ocho de mayo del ao un mil novecientos noventa y siete, de
conformidad al Artculo 207, numeral 3, de la Constitucin Nacional.

LEY N 1.036
QUE CREA Y REGULA LAS SOCIEDADES SECURITIZADORAS

EL CONGRESO DE LA NACIN PARAGUAYA SANCIONA CON FUERZA DE:

LEY

Artculo 1.- La presente ley regula las sociedades securitizadoras, en adelante "la Sociedad".
Son sociedades securitizadoras las que tienen por objeto exclusivo la adquisicin de carteras de crditos formadas con los ttulos a
que se refiere el artculo 8 de la presente ley y la emisin, sobre dichas carteras de crditos, de ttulos de deuda de oferta pblica,
de corto, mediano o largo plazo.
Artculo 2.- Las sociedades securitizadoras sern autorizadas y controladas por la Comisin Nacional de Valores, en adelante "la
Comisin".
La Comisin llevar en su registro una seccin denominada Registro de Sociedades Securitizadoras, en adelante y para los efectos
de esta ley "el Registro".
Artculo 3.- Las sociedades securitizadoras debern reunir los siguientes requisitos:
a) constituirse como sociedad annima;
b) desarrollar exclusivamente el giro que se indica en esta ley y no dedicarse a ninguna otra actividad;
 c) emitir exclusivamente acciones nominativas. Toda negociacin respecto de ellas ser comunicada a la Comisin;
d) incluir en su denominacin social la expresin "Securitizadora";
e) tener un capital integrado en dinero efectivo no menor a G. 1.000.000.000 (un mil millones de guaranes). Esta suma tendr un
valor constante y para ello se actualizar anualmente, al cierre del ejercicio, en funcin al ndice de precios al consumidor (IPC)
calculado por el Banco Central del Paraguay. La diferencia que se produzca con motivo de la correccin monetaria deber integrarse
en dinero efectivo, dentro del cuatrimestre siguiente al cierre del ejercicio correspondiente, sin necesidad de contar con el acuerdo
de la asamblea, y la misma ser deducible para el pago del Impuesto a la Renta;
f) contar con una infraestructura adecuada; y,
g) inscribirse en el registro correspondiente.
Artculo 4.- Durante el tiempo de vigencia de la autorizacin prevista en el artculo 1 de la presente ley, el 50 % (Cincuenta por
ciento) del capital mnimo integrado de las sociedades securitizadoras no podr estar afectado por gravmenes, inhibiciones o
embargos.
La Comisin podr exigir un capital mnimo superior, mediante normas de carcter general
Artculo 5.- La Comisin, mediante normas de carcter general, determinar los activos diferentes a dinero, crditos y otros
ttulos de deuda que sean de oferta pblica, en los que la sociedad podr invertir su patrimonio, y establecer la relacin mxima de
endeudamiento que podr tener, la cual en ningn caso podr ser superior a diez veces su capital integrado.
Artculo 6.- La Sociedad responder por los daos causados en la gestin del o de los patrimonios separados que administre. Esta
responsabilidad podr ser reclamada por cualquier tenedor de ttulos securitizados ante la justicia ordinaria. Artculo 7.- El
patrimonio de la Sociedad es diferente y no se confunde con los patrimonios separados que ella administra. Cada Sociedad podr
administrar ms de un patrimonio separado. Artculo 8.- Para el cumplimiento de su objeto social, la Sociedad podr adquirir
carteras de crditos hipotecarios o los que constan de letras hipotecarias y mutuos hipotecarios endosables. Las carteras adquiridas
darn origen a uno o ms patrimonios separados.
Una vez transcurridos tres aos de vigencia de la presente Ley y mediante normas de carcter general, la Comisin podr determinar
otras carteras de crditos conformadas por ttulos homogneos o susceptibles de ser homogeneizados que puedan ser adquiridos por
las sociedades securitizadoras. Estos ttulos debern constar por escrito y ser transferibles, y slo podrn ser utilizados por sociedades
securitizadoras con no menos de dos aos de funcionamiento.
Artculo 9.- Para los efectos de esta ley y nicamente entre la Sociedad y el originador o constituyente de la cartera se entender
que los ttulos que la constituyen son transferibles, incluso si fueran crditos nominativos, en cuyo caso su adquisicin, transferencia
o constitucin en garanta podr efectuarse por endoso colocado a continuacin, al margen o al dorso del documento en que
constaren, cualquiera fuera la naturaleza y la forma en que se hubieran extendido originalmente, aplicndose en lo que fueran
compatibles las normas sobre el pagar a la orden, previstas en el Cdigo Civil.
Artculo 10.- Sobre las carteras adquiridas, la Sociedad emitir ttulos de deuda de vencimiento a corto, mediano y largo plazo, y
los colocar por medio de oferta pblica en las bolsas de valores, bajo la forma y conforme a las disposiciones contenidas en las
normas que regulan el mercado de valores. Los ttulos emitidos debern ser calificados, por lo menos, por una Sociedad Calificadora
de Riesgo.
Artculo 11.- La Sociedad deber inscribir en el Registro de Valores los ttulos de deuda que ella emita.
Sin embargo, cuando la emisin de ttulos sea de corto plazo se har bajo la forma y disposiciones contenidas en la ley que regula
el Mercado de Valores, sobre emisin de bonos de corto plazo.
Artculo 12.- Conjuntamente con la inscripcin de la emisin de ttulos de deuda, la Sociedad presentar a la Comisin la escritura
pblica en que conste el contrato de emisin de ttulos de deuda otorgado con el representante de los futuros tenedores de ttulos de
deuda, el que ser designado por la sociedad securitizadora en el mismo instrumento, sin perjuicio de que pueda ser sustituido en
cualquier tiempo por la asamblea general de tenedores de los ttulos de deuda.
Artculo 13.- El costo de administracin y custodia de los patrimonios separados, la remuneracin del representante de los
tenedores de ttulos de deuda y los dems gastos necesarios que especficamente se indiquen en la escritura de emisin, sern con
cargo a dichos patrimonios, debiendo constar los montos mximos a cobrar en el respectivo contrato.
Artculo 14.- Otorgado el contrato de emisin de ttulos de deuda con formacin de patrimonio separado, los bienes y obligaciones
que se determinen en el mismo integrarn de pleno derecho el activo y pasivo de ste. Desde esa fecha, la Sociedad no podr gravar
ni enajenar los bienes que lo conformen.
Slo se entender cumplida por la Sociedad la obligacin de integracin del activo del patrimonio separado cuando se adicione a
la inscripcin de la emisin de ttulos de deuda en la Comisin, el certificado que al efecto debe otorgar el representante de los
tenedores de ttulos de deuda, en el que constar que los bienes que conforman el activo se encuentran debidamente aportados y en
custodia, libres de gravmenes, inhibiciones o embargos y, en su caso, que se han constituido los aportes adicionales pactados.
Artculo 15.- Mientras el certificado a que se refiere el artculo anterior no hubiere sido adicionado, corresponder al representante
de los tenedores de ttulos de deuda percibir el pago correspondiente a los crditos que conforman la cartera. Lo har directamente,
si fuere un banco o institucin financiera, o por medio de alguna de estas instituciones si no tuviere tal carcter, ingresando estos
recursos al respectivo patrimonio separado.
Una vez adicionado el certificado, corresponder a la Sociedad percibir el pago de los crditos sobre los que emiti los ttulos de
deuda, partidas que integrarn el patrimonio separado respectivo.
Artculo 16.- Si dentro de los sesenta das contados desde el inicio del plazo de colocacin de la emisin, el representante de los
tenedores de ttulos no otorgase el certificado por encontrarse los bienes del patrimonio separado afectados con gravmenes,
inhibiciones o embargos o por no estar debidamente aportados o por no haberse otorgado los aportes adicionales pactados, este
patrimonio entrar en liquidacin, aplicndose a su respecto las normas sobre liquidacin de patrimonios separados, salvo que la
Comisin prorrogue dicho plazo por un mximo de sesenta das.
Artculo 17.- Los patrimonios separados constituidos por una sociedad tendrn las siguientes caractersticas:
a) los acreedores de la Sociedad, cualquiera sea el origen o calidad de sus crditos, slo podrn hacerlos efectivos en los bienes
que conforman el activo del o de los patrimonios separados constituidos, o afectarlos con gravmenes, inhibiciones, medidas
precautorias o embargos, cuando hubiesen pasado a integrar el patrimonio de la Sociedad;

b) sobre los activos que integren un patrimonio separado, slo puede perseguirse el pago de las obligaciones que provengan de
los ttulos de deuda emitidos con cargo al mismo, sin perjuicio de lo establecido en el ltimo pargrafo de este artculo; c) los
ttulos de deuda emitidos por las sociedades securitizadoras constituirn, a favor de los tenedores, derecho de prenda sobre el
patrimonio separado respectivo, sin perjuicio de las cauciones reales o personales otorgadas por terceros o que graven el
patrimonio social de la sociedad emisora;
d) los acreedores del patrimonio separado estn conformados exclusivamente por los tenedores de ttulos de deuda que integran
la emisin respectiva y, en su caso, por el custodio de los valores del patrimonio, el representante de los tenedores de ttulos y el
administrador de los activos del patrimonio, siempre que se les adeuden remuneraciones.
No obstante, lo dispuesto en los incisos anteriores, en el contrato de emisin se prever que los acreedores del patrimonio separado
puedan cobrar en cualquier circunstancia el saldo impago de sus crditos sobre el patrimonio social de la sociedad securitizadora,
concurriendo con los dems acreedores. En tales circunstancias, y en caso de declararse la quiebra de la sociedad, los acreedores del
patrimonio separado sern admitidos como acreedores quirografarios de la Sociedad. Artculo 18.- La Sociedad llevar un registro
especial por cada patrimonio separado que constituya; en l dejar constancia de los ttulos de deuda que emita.
La contabilidad del patrimonio social de la Sociedad y las contabilidades de cada uno de los patrimonios separados que la Sociedad
administre, sern llevadas en forma independiente.
Artculo 19.- Con la aprobacin del representante de los tenedores de ttulos de deuda, la Sociedad podr retirar bienes que
conformen los activos del patrimonio separado para llevarlos a su patrimonio social, en la forma que se establezca en los respectivos
contratos de emisin, siempre que existan activos que excedan los mrgenes establecidos en dicho contrato.
Si el representante de los tenedores de ttulos de deuda no diese su aprobacin, la sociedad emisora podr recurrir al arbitraje,
siempre que el contrato de emisin lo previere.
Artculo 20.- El representante de los tenedores de ttulos de deuda no podr denegar el retiro de bienes y dinero del patrimonio
separado respectivo, cuando ellos fueren necesarios para solventar los impuestos que tuvieren su origen en los resultados
provenientes de la gestin de dicho patrimonio separado o que afectaren a los activos o ttulos de deuda del mismo.
Artculo 21.- Una vez pagados los ttulos de deuda emitidos contra un patrimonio separado, los bienes y obligaciones que integren
los activos y pasivos remanentes pasarn al patrimonio social de la sociedad emisora.
Artculo 22.- El representante de los tenedores de ttulos de deuda deber:
a) verificar el cumplimiento, por parte del emisor, de los trminos, clusulas y obligaciones del contrato de emisin, conforme a
la informacin que ste le proporcione, e informar a los tenedores al respecto, con la periodicidad que determine la Comisin;
b) verificar peridicamente el uso de los fondos declarados por el emisor, conforme con lo establecido en el contrato de emisin;
c) velar por el pago de los correspondientes intereses, amortizaciones y reajustes de los bonos sorteados o vencidos, a todos los
tenedores de ttulos de deuda. Estos pagos debern efectuarse a travs de bancos o financieras;
d) acordar con el emisor las reformas especficas al contrato de emisin que le hubiere autorizado la asamblea de tenedores de
ttulos de deuda, en materias para las cuales sta tuviere competencia; y,
e) ejercer las dems funciones y atribuciones que establezca el contrato de emisin.
En el cumplimiento de sus funciones el representante podr pedir al juez competente la suspensin del directorio de la sociedad en
caso de negativa de facilitar la documentacin requerida o cuando no se hubiese efectivizado el pago del capital o de los intereses
una vez transcurridos tres das hbiles de vencidos los plazos para el efecto.
Artculo 23.- Los representantes son siempre removibles y sus mandatos revocables sin expresin de causa, por la voluntad de la
asamblea general de tenedores. Aquellos slo podrn renunciar ante la asamblea de tenedores de ttulos de deuda la que deber
elegir al reemplazante, quien desempear su cargo desde que exprese su conformidad. No ser necesario modificar la escritura de
emisin por la sustitucin del representante de los tenedores, pero se informar al respecto a la Comisin y al emisor, al da siguiente
hbil del nombramiento.
Artculo 24.- El cargo de representante de los tenedores de ttulos de deuda tendr las siguientes caractersticas:
a) slo podrn ser representantes los bancos, sociedades financieras, casas de bolsa y otras personas jurdicas que autorice la
Comisin;
b) las funciones de los representantes son indelegables sin que valga ninguna estipulacin en contrario para suprimirlas, limitarlas
o modificarlas. Sin embargo, podrn conferir poderes especiales a terceros con los fines y facultades que expresamente se determinen
en el contrato de emisin o que establezca la asamblea de tenedores;
c) en el desempeo de sus funciones el representante deber actuar exclusivamente en el mejor inters de sus representados de
conformidad con las reglas del mandato previstas en el Artculo 891 y concordantes del Cdigo Civil;
d) si un representante dejase de cumplir con las funciones que se le asigna, la Comisin podr suspenderlo en sus funciones o
decidir su remocin, sin perjuicio de las sanciones administrativas y las responsabilidades civiles y penales, en su caso; y,
e) el representante de los tenedores no podr participar como intermediario en la colocacin de los ttulos de deuda que representa.

Artculo 25.- Los representantes no podrn ser personas relacionadas con la sociedad emisora. Si durante el desempeo de su
cargo se produjere alguna inhabilidad, se abstendrn de seguir actuando en tal carcter y renunciarn al cargo. Debern informar
esta circunstancia a la Comisin, y se citar en el ms breve plazo a asamblea de tenedores de ttulos de deuda. Artculo 26.- Para
los efectos de esta ley, la funcin del representante ser remunerada con cargo al patrimonio separado, segn el monto y modalidades
que se determinen en el contrato de emisin.
Cuando el representante acte judicial o extrajudicialmente en cumplimiento del mandato y facultades que le otorgue la asamblea
de tenedores de ttulos de deuda, acreditar esta circunstancia ante terceros mediante el contrato de emisin, presumindose de pleno
derecho la suficiencia de su actuacin respecto de ellos, sin perjuicio del derecho de sus representados a hacer efectivas las
responsabilidades correspondientes si excediera a sus atribuciones.
Artculo 27.- Al representante le corresponder el ejercicio de todas las acciones judiciales que competan a la defensa del inters
comn o individual de sus representados, sin perjuicio del derecho de stos, estando investido para ello de todas las facultades
ordinarias que determina el artculo 63 del Cdigo Procesal Civil y de las especiales que le otorgue la asamblea de tenedores de
ttulos.
Las actuaciones judiciales del representante no requerirn del acuerdo previo de una asamblea de tenedores de ttulos de deuda, y
siempre que en el contrato de emisin no se consigne una norma diferente, se entender que el mandato para actuar judicialmente
incluye todas las facultades que las leyes procesales exijan.
Artculo 28.- Las sociedades securitizadoras administrarn directamente los bienes integrantes de los patrimonios separados que
posean. No obstante, podrn encargar la gestin de cobro de las carteras adquiridas y la atencin del servicio de pago de intereses a
un banco, sociedad financiera u otras entidades que autorice la Comisin.
Los ttulos de crdito y valores que integren el activo de los patrimonios separados sern entregados en custodia a bancos,
sociedades financieras, o empresas de depsito y custodia de valores.
Artculo 29.- El contrato de emisin de ttulos de deuda contendr todas las caractersticas y modalidades de la emisin y colocacin
de los ttulos de deuda; el procedimiento de eleccin, reemplazo y remocin del representante de los tenedores de ttulos de deuda;
sus derechos, deberes y responsabilidades; y las normas relativas al funcionamiento de las asambleas a celebrarse por los tenedores
de ttulos.
El contrato de emisin contendr, adems, normas sobre:
a) la custodia de los ttulos o valores que conforman los patrimonios separados;
b) la administracin de los excedentes a que se refiere el artculo 18;
c) el rescate anticipado de los ttulos de deuda de la emisin o la sustitucin de los bienes que formen el activo del patrimonio
separado, en el caso que los crditos que lo integren fueran pagados anticipadamente en forma voluntaria por el deudor, o porque el
acreedor lo haya exigido por razones legales o contractuales que lo autoricen;
d) las formas y sistemas de comunicacin de la Sociedad con los tenedores de ttulos; y,
e) el derecho del tenedor del ttulo de deuda a cobrar el saldo impago de su crdito, del patrimonio social del emisor.
Artculo 30.- Corresponde a la Comisin regular mediante normas de aplicacin general, materias relativas a:
a) calce de plazos, monedas, ndices, sistemas de amortizacin y relacin que debe existir entre los ttulos de deuda que se emitan
y los bienes que integren el patrimonio separado;
b) las clusulas mnimas que deben contener los contratos de administracin de los bienes que conformen el activo de los
patrimonios separados;
c) las normas a que debe sujetarse la contabilidad de la Sociedad y de cada uno de los patrimonios separados; y,
d) la informacin que obligatoriamente debe dar la Sociedad emisora o el representante de tenedores de ttulos de deuda a los
inversionistas, al pblico en general y a la Comisin.
 Artculo 31.- La quiebra de las sociedades securitizadoras se someter a las siguientes reglas:
a) la quiebra de la Sociedad emisora slo afectar a su patrimonio social y no originar la quiebra de los patrimonios separados
que haya constituido. Los patrimonios separados no podrn ser declarados en quiebra;
b) la quiebra de la Sociedad emisora importar la liquidacin del o de los patrimonios separados que haya constituido. La
liquidacin de uno o ms de stos no acarrear la quiebra de la sociedad, ni la liquidacin de los otros patrimonios separados;
c) cuando la Sociedad fuere declarada en quiebra, el representante de los tenedores de ttulos o quien designe la asamblea de
tenedores de ttulos de deuda, administrar y liquidar los patrimonios separados.
d) la enajenacin de cada patrimonio separado como unidad patrimonial slo podr efectuarse de conformidad a lo prescrito en el
artculo 35. La enajenacin deber hacerse dentro del plazo de tres meses, contados desde la fecha en que quede ejecutoriada la
resolucin que declare la quiebra de la Sociedad, requirindose para ello el acuerdo conjunto del liquidador del patrimonio separado
y del sndico a cargo de la liquidacin de la Sociedad. A falta de acuerdo y sin otro trmite que la audiencia de las partes, decidir
el juez que conozca de la quiebra.
Si no fuere posible enajenar cada patrimonio separado como unidad patrimonial dentro del plazo indicado en el inciso anterior, el
liquidador podr proceder conforme a lo establecido en los artculos 32, 33 y siguientes de esta ley.

Artculo 32.- Declarado en liquidacin un patrimonio separado, cualquiera sea la causa, el liquidador llamar de inmediato a
asamblea extraordinaria de tenedores de ttulos de deuda, la que deber celebrarse dentro del plazo de treinta das contados desde la
fecha en que se dispuso la liquidacin, a fin de adoptar las medidas relativas a la administracin y liquidacin del patrimonio. La
Asamblea podr decidir sobre lo siguiente:
a) la transferencia del patrimonio separado como unidad patrimonial a otra sociedad de igual giro;
b) las modificaciones al contrato de emisin, las que podrn comprender la remisin de parte de las deudas o la modificacin de
los plazos, modos o condiciones iniciales;
c) la forma de enajenacin de los activos del patrimonio separado;
d) la continuacin de la administracin del patrimonio separado hasta la extincin de los activos que lo conforman; y,
e) cualquier otra materia relativa a la administracin o liquidacin del patrimonio separado.
Artculo 33.- Los acuerdos previstos en el artculo anterior debern adoptarse con el voto favorable de los tenedores de ttulos que
representen la mayora absoluta de los ttulos emitidos y en circulacin, salvo el caso de lo establecido en el inciso b), en el que se
precisar el voto favorable de las dos terceras partes de los ttulos emitidos y en circulacin.
Si no hubiere qurum para adoptar acuerdos en primera citacin, se deber citar a una nueva asamblea, la cual deber celebrarse
dentro de los treinta das siguientes a la fecha fijada para la asamblea no efectuada y los acuerdos debern adoptarse con el voto
favorable de tenedores de ttulos que representen por lo menos la mayora absoluta de los ttulos emitidos y en circulacin, de los
tenedores de ttulos presentes en la asamblea, salvo el caso de lo establecido en el inciso a), en el que ser necesario el voto favorable
de la mayora absoluta de los tenedores de ttulos presentes en la asamblea, y de lo establecido en el inciso b), en el que se precisar
por lo menos, las dos terceras partes de los ttulos emitidos y en circulacin.
Artculo 34.- La liquidacin de un patrimonio separado estar sujeta a las siguientes reglas:
a) ser liquidador el representante de los tenedores de ttulos de deuda o quien designe la asamblea de tenedores de ttulos de
deuda con las facultades y obligaciones que sta le imponga. La Sociedad quedar inhibida de pleno derecho de toda facultad de
administracin y disposicin de los bienes que lo integran, quedando radicadas dichas atribuciones en el liquidador. Esta limitacin
subsistir hasta la extincin de los crditos que conforman su pasivo;
b) el rgimen de administracin y de custodia de los bienes que integran los patrimonios separados continuarn aplicndose a los
activos sujetos a ellos, mientras no sean liquidados. La liquidacin de un patrimonio separado no acarrea la terminacin del
correspondiente contrato de administracin o de custodia, sin perjuicio de la facultad del liquidador para ponerle trmino;
c) los gastos de liquidacin de un patrimonio separado deben ser pagados con cargo a los bienes que lo integran o con los bienes
del patrimonio social cuando ello se origine por quiebra de la sociedad securitizadora; y,
d) el liquidador ejercer el giro hasta que se logre la liquidacin del patrimonio, ya sea como unidad patrimonial o en parcialidades
o hasta que se extingan los activos que conforman el patrimonio separado.
En todo lo relativo a la liquidacin del patrimonio separado, cualquiera sea la forma en que se realice, sern aplicables las normas
sobre liquidacin de sociedades annimas establecidas en el Cdigo Civil, en lo que fueran compatibles con esta ley.
Artculo 35.- En la liquidacin de un patrimonio separado, la enajenacin como unidad patrimonial comprender todos los bienes
y obligaciones que constituyen su activo y pasivo y slo puede efectuarse en favor de otra sociedad regida por las disposiciones de
la presente ley. En la sociedad adquirente, por el solo hecho de la adquisicin, se entender constituido un patrimonio separado
sujeto a las disposiciones de esta ley, al cual pertenecern los activos adquiridos y este patrimonio se har cargo del servicio de los
ttulos de deuda, en las condiciones vigentes en el contrato a la fecha del traspaso. De este cambio en la titularidad del patrimonio
separado deber tomarse razn en el Registro, al margen de la inscripcin de la emisin de los ttulos de que se trate.
 Artculo 36.- La disolucin de la Sociedad provocar la liquidacin del o de los patrimonios separados, la que se efectuar
conforme a lo dispuesto en los artculos 32 y 33.
Artculo 37.- La transferencia de cartera de crditos y la emisin de ttulos de deuda a que se refiere esta ley estarn exentas y
liberadas del Impuesto al Valor Agregado a que se refiere la Ley N 125/91. Asimismo, las utilidades netas que obtengan los
patrimonios separados no estarn gravadas con el Impuesto a la Renta establecido en el artculo 2 de la ley antes mencionada,
siempre que el activo del patrimonio separado respectivo est constituido por mutuos hipotecarios endosables en un monto no menor
al de la deuda por ttulos correspondientes a dicho patrimonio.
Artculo 38.- El pago al Tesoro Nacional de las obligaciones tributarias de la Sociedad, cualesquiera fuese su naturaleza u origen,
ser de responsabilidad exclusiva de su patrimonio social y no de los patrimonios separados que hubiese constituido. Estos
patrimonios aportarn los recursos necesarios al patrimonio social de la sociedad emisora, cuando sta lo requiera para dar
cumplimiento a lo prescrito en el pargrafo final del artculo 20.
Artculo 39.- No se considerar renta la diferencia entre el valor de adquisicin de la cartera de crdito a securitizar y el valor
nominal de sta, sino la diferencia resultante entre el costo de adquisicin de la cartera y el monto de su recuperacin parcial o final
ya sea por su cobro efectivo o por el valor de su venta.

Artculo 40.- Para los efectos de lo dispuesto en la Ley 125/91, en lo relativo al Impuesto a la Renta, se considerarn gastos
deducibles las provisiones y castigos de los crditos securitizados, incorporados o no a los patrimonios separados que se encuentren
vencidos, as como las remisiones que de ellos se hagan, estn o no vencidos. Las caractersticas que deban reunir las provisiones,
remisiones y castigos para que proceda lo dispuesto en esta norma, sern establecidas por el Ministerio de Hacienda a instancia de
la Comisin.
Artculo 41.- Todos los actos y contratos efectuados por las sociedades securitizadoras a nombre propio y por las rentas que
obtengan, tributarn los impuestos que prescribe la Ley N 125/91 y sus reglamentaciones.
Artculo 42.- La Comisin podr suspender o cancelar la autorizacin de funcionamiento de las sociedades securitizadoras, de lo
cual se tomar razn en el registro correspondiente.
La cancelacin de la autorizacin de las sociedades securitizadoras proceder por manifiesta falta de idoneidad para el ejercicio de
su funcin o por haber incurrido en incumplimiento de las obligaciones contenidas en el contrato de emisin o de las normas legales.
La suspensin proceder por la violacin de normas reglamentarias que revistan gravedad.
Artculo 43.- A las personas jurdicas que hayan sido excluidas del Registro se les cancelar la autorizacin para seguir operando
en plaza, debiendo procederse a su liquidacin.
Artculo 44.- Regirn supletoriamente a las disposiciones contenidas en esta ley, la ley que rige el mercado de valores, el Cdigo
Civil y la Ley de bancos y entidades financieras.
Artculo 45.- Comunquese al Poder Ejecutivo.
Aprobada por la Honorable Cmara de Diputados, a cinco das del mes de diciembre del ao un mil novecientos noventa y seis, y
por la Honorable Cmara de Senadores, sancionndose la Ley, de conformidad con lo dispuesto en el Artculo 207, numeral 1 de la
Constitucin Nacional, a veinte das del mes de marzo del ao un mil novecientos noventa y siete.
LEY N 861/96
GENERAL DE BANCOS, FINANCIERAS Y OTRAS ENTIDADES DE CREDITO

TITULO I

PRINCIPIOS GENERALES

Artculo 1o.- Sujetos de la ley.

Son sujetos de esta ley todas las entidades financieras y personas fsicas o jurdicas, ya sean entidades pblicas o privadas, nacionales
o extranjeras, cuya actividad consista, o incluya, la captacin habitual de recursos financieros del pblico en forma de mutuos,
depsitos, cesiones temporales de activos financieros, o cualquier otra modalidad contractual que lleve aparejada la obligacin de
restitucin, a fin de emplearlos solos o en conjunto con su patrimonio u otros recursos de otras fuentes de financiacin; en conceder
crditos de diferentes modalidades, o inversiones, para cualquier propsito y de cualquier naturaleza, con independencia de la forma
jurdica o la denominacin que utilicen los sujetos o las actividades que stos realicen, o cualquier otra actividad que a criterio del
Banco Central del Paraguay se asimile a la Intermediacin financiera.
El sistema financiero est compuesto por los bancos, financieras, otras entidades dedicadas a la intermediacin financiera y las
filiales de todas estas entidades indicadas, que cuenten con autorizacin previa del Banco Central del Paraguay. El sistema financiero
se rige por las disposiciones de la presente ley, de la Ley Orgnica del Banco Central del Paraguay, las del Cdigo Civil y dems
disposiciones legales vigentes, en el orden de prelacin enunciado.
Artculo 2o.- Objeto de la Ley General de Bancos, Financieras y otras Entidades de Crdito.
Es objeto principal de esta ley establecer los requisitos, derechos, obligaciones, garantas y dems condiciones de funcionamiento a
que se sujetarn las personas fsicas o jurdicas que operan en el sistema financiero, as como aquellas que realizan actividades
vinculadas o complementarias al objeto social de dichas instituciones.
Artculo 3o.- Personas excluidas.
Quedan excluidas de esta ley las personas fsicas o jurdicas, que actan en el mercado financiero y de crdito con recursos
financieros propios, que no realicen intermediacin financiera, salvo que el Banco Central del Paraguay, previo dictamen de la
Superintendencia de Bancos, resuelva incluirlas, atendiendo al volumen de sus operaciones o su incidencia en la poltica monetaria.
En este caso, aqullas debern ajustarse a las disposiciones de esta ley y sus reglamentos.
Artculo 4o.- Autorizacin y normas para el funcionamiento de Bancos, Financieras y otras Entidades de Crdito.
Slo el Banco Central del Paraguay, previo dictamen de la Superintendencia de Bancos, podr:
a) Autorizar la organizacin y funcionamiento de las entidades que realicen intermediacin financiera;
b) Dictar los reglamentos y disposiciones a los que deben sujetar su accionar los integrantes del sistema financiero; y,
c) Expedir resoluciones que incorporen nuevas operaciones, negocios y servicios en dicho sistema.
Artculo 5o.- Ejercicio de actividades y uso de denominaciones.
Ninguna entidad nacional o extranjera, sea cual fuere su naturaleza y la forma de su constitucin, podr ejercer en territorio
paraguayo las actividades de los bancos, financieras y dems entidades de crdito, tal y como se definen en esta ley, sin haber
obtenido previa y expresa autorizacin del Banco Central del Paraguay. Queda prohibida toda publicidad o accin tendiente a captar
recursos del pblico con los fines definidos en esta ley, por entidades no autorizadas de conformidad con lo previsto en la misma.
Las denominaciones genricas reservadas o distintivas de cualquier clase de dichas entidades, tales como banco, banca, banquero,
financiera y aquellas otras similares, derivadas o que susciten dudas o confusin con las mismas, no podrn ser utilizadas por otras
personas o entidades no autorizadas por el Banco Central del Paraguay.
En el nombre o denominacin social de las entidades de crdito, debe incluirse especfica referencia a las actividades a realizar, aun
cuando para ello se utilice apcope, siglas o idioma extranjero. Est prohibido utilizar las palabras "central" y "nacional" en entidades
que no sean pblicas.
Quienes contravinieren estas prohibiciones, incurrirn en las responsabilidades previstas por la presente ley y la Ley Orgnica del
Banco Central del Paraguay. La Superintendencia de Bancos est facultada para disponer el cese inmediato de sus operaciones y
para proponer cuantas acciones y denuncias procedan para exigir estas responsabilidades. Si hubiere resistencia, la Superintendencia
de Bancos podr solicitar orden de allanamiento y el auxilio de la fuerza pblica al Juez en lo Civil y Comercial de Turno de la
Capital.
Artculo 6o.- Requisitos de autorizacin previa.
Ninguna entidad sujeta a las disposiciones de esta ley podr iniciar sus operaciones, habilitar, clausurar, trasladar su oficina principal,
sucursal, agencia o representaciones en el pas o en el exterior; ni reducir su capital; modificar sus estatutos sociales; transformarse,
fusionarse, disolverse y liquidar sus negocios, o absorber a otra entidad del Sistema Financiero, sin la autorizacin previa y expresa
del Banco Central del Paraguay, el que deber expedirse en el plazo de treinta das de haber recibido la solicitud.
Artculo 7o.- Inversin extranjera en entidades financieras.
La inversin extranjera en las entidades financieras tendr igual tratamiento que el capital nacional.
Artculo 8o.- Bancos del Estado.
Las entidades bancarias del Estado o con participacin estatal prestarn sus servicios con sujecin a las disposiciones de sus
respectivas leyes orgnicas y las normas de la presente ley, competirn en igualdad de condiciones con las entidades bancarias
privadas en sus negocios y operaciones comerciales y no podrn recibir tratamiento preferencial por parte del Banco Central del
Paraguay.
Artculo 9o.- Asignacin de recursos prestables.
Las entidades del sistema financiero desarrollarn sus actividades en condiciones de libre competencia y gozarn de libertad para
asignar sus recursos prestables entre los diferentes sectores econmicos y regiones del pas, sin perjuicio de su obligacin de adoptar,
de acuerdo con la presente ley, medidas para la diversificacin de riesgos y para evitar la concentracin de sus colocaciones.
TITULO II

CONSTITUCION DE LAS ENTIDADES FINANCIERAS

CAPITULO I

FORMA DE CONSTITUCION Y CAPITAL MINIMO

Artculo 10.- Forma de constitucin.

Las entidades que integran el sistema financiero se constituirn bajo la forma de sociedades annimas, estando representado su
capital por acciones nominativas, salvo cuando se trate de una entidad creada por una Ley especfica para ello, o de sucursales de
bancos del exterior.
A los efectos de la inscripcin de las entidades comprendidas en esta Ley en el registro de personas jurdicas y asociaciones, la
autoridad competente requerir copia de la autorizacin otorgada por el Banco Central del Paraguay.
Artculo 11.- Capital mnimo de las entidades financieras.
El capital mnimo integrado y aportado en efectivo que obligatoriamente debern mantener, sin ninguna excepcin, todas y cada
una de las entidades financieras que operen en el pas, ser el siguiente:
a) Bancos: . 10.000.000.000 (diez mil millones de guaranes);
b) Financieras: . 5.000.000.000 (cinco mil millones de
guaranes); y,

c) Sociedades del Sistema de Ahorro y Prstamo para la Vivienda: . 5.000.000.000 (cinco mil millones de guaranes).
Para el establecimiento en el pas de una sucursal de una entidad financiera o bancaria del exterior se requerir de la asignacin de
un capital igual al exigido a los bancos y financieras constituidos en el pas.
Las sumas indicadas son de valor constante y se actualizarn anualmente, al cierre del ejercicio, en funcin al Indice de Precios al
Consumidor (IPC) calculado por el Banco Central del Paraguay y sern deducibles para el pago del impuesto a la renta.
El Directorio del Banco Central del Paraguay podr exigir el aumento del capital mnimo de las entidades financieras y dispondr
que aquellas entidades financieras que tengan contabilizado en sus libros el capital en moneda extranjera sea convertido a guaranes,
para lo cual se fijar el tipo de cambio guaran/dlar vigente en la fecha de promulgacin de esta ley.
CAPITULO II

AUTORIZACION DE ORGANIZACION
Artculo 12.- Promotores.
Las personas fsicas que se presenten como promotores de las Entidades del Sistema Financiero deben ser de reconocida idoneidad
moral y solvencia econmica. Asimismo, debern ser socios fundadores de la entidad. No se exige un nmero mnimo de promotores
y, por tanto, la solicitud respectiva puede ser formulada inclusive por una sola persona.
No pueden ser promotores aquellas personas comprendidas en los alcances del artculo 39 de esta ley.
Artculo 13.- Requisitos de las solicitudes
El Banco Central del Paraguay determinar los requisitos que deben reunir las solicitudes de autorizacin que le presenten para la
constitucin de bancos, financieras y otras entidades de crditos, entre los que debern necesariamente figurar: el proyecto de
estatutos sociales; un programa de actividades a desarrollar; sistemas internos de control y de auditoras a implementar; y relacin
de accionistas que han de constituir la sociedad, con indicacin de sus
participaciones en el capital social y de informacin suficiente, sobre la solvencia moral y econmica de quienes han de ocupar los
cargos de su directorio y rganos de administracin.
El Banco Central del Paraguay har publicar, con cargo a los interesados, un aviso en dos diarios de gran difusin, por tres veces
durante quince das, haciendo saber al pblico sobre la solicitud de organizacin, as como los nombres de los promotores, directivos
o representantes legales y administradores, y citando a toda persona interesada para que, en el trmino de treinta das, contados a
partir de la fecha del ltimo aviso, formule cualquier objecin fundamentada a la formacin de la nueva entidad o a las personas
que la organizan.
Artculo 14.- Resolucin de las solicitudes.
El Banco Central del Paraguay resolver sobre las solicitudes de constitucin de bancos, financieras y otras entidades de crdito,
dentro de los tres meses siguientes computados desde la recepcin de la solicitud o desde el momento en que se complete la
documentacin exigible.
Quedar denegada la solicitud que no haya completado los recaudos exigidos dentro de los tres meses de su requerimiento, no
pudiendo hacerse otra solicitud dentro de los dos aos siguientes. Las autorizaciones concedidas caducarn al ao de haberse
otorgado, si la entidad no iniciara en ese plazo sus operaciones sin justificacin aceptada por el Banco Central del Paraguay.
El Banco Central del Paraguay denegar las solicitudes cuando no se cumplan los requisitos establecidos y en especial cuando,
atendiendo a la necesidad de que se garantice una gestin sana y prudente de la entidad, no quede plenamente satisfecho de la
idoneidad del proyecto, de sus accionistas o de sus directores y administradores.
CAPITULO III

AUTORIZACION DE SUCURSALES DE BANCOS DEL EXTERIOR

Artculo 15.- Autorizacin para sucursales de entidades de crdito extranjeras.

El Banco Central del Paraguay someter a las mismas condiciones y requisitos establecidos en el captulo anterior, en lo que sea
aplicable, a las entidades financieras constituidas en el exterior que se propongan establecer una sucursal en territorio nacional.
Las solicitudes de autorizacin para la apertura de sucursales de entidades financieras extranjeras estarn acompaadas de
documentacin que acredite haber obtenido las autorizaciones de su pas o territorio de origen, cuando en ste sean exigibles, as
como informe de los servicios de supervisin bancaria en el pas o territorio de origen que determine la solvencia, la valoracin de
sus activos, gestin ordenada y transparencia de la entidad en cuestin.
La entidad solicitante aportar los elementos que permitan evaluar el tipo de supervisin que practica el pas de origen, el que deber
seguir los estndares internacionales en la materia. Se considerarn, adems, las condiciones de reciprocidad que ofrecen los pases
de los bancos solicitantes.
Artculo 16.- Capital mnimo de las sucursales de entidades financieras extranjeras.
En el caso de sucursales de entidades financieras extranjeras, se entender por capital mnimo legal el capital mantenido por la
entidad en la Repblica del Paraguay, formado con fondos de carcter permanente y duracin indefinida, radicados y registrados en
el pas de acuerdo a las normas sobre la materia. El monto establecido no podr ser inferior al mnimo fijado para la creacin de
entidades de su clase.
La casa matriz responder solidaria e ilimitadamente de los resultados de las operaciones de sus sucursales autorizadas a operar en
el pas. A tal efecto, deber presentar una resolucin del Directorio de la casa matriz, donde se asumir esta responsabilidad.
Artculo 17.- Responsables de la gestin de las sucursales.
Las sucursales de las Entidades del Sistema Financiero constituidas en el exterior, no requieren de un Directorio para la conduccin
de sus negocios en el pas, pero debern contar, al menos, con dos personas apoderadas que determinen de modo efectivo su
orientacin y sean responsables directos de la gestin.
A dichas personas les sern exigibles los mismos requisitos de probidad, idoneidad y experiencia que se exigen para los miembros
del directorio de las entidades financieras nacionales y regirn para ellos las mismas responsabilidades y sanciones que afectan a
los rganos de administracin y fiscalizacin establecidos en la Ley Orgnica del Banco Central del Paraguay.
CAPITULO IV

AUTORIZACION PARA LA CONSTITUCION DE FILIALES

Artculo 18.- Filiales de bancos y financieras.

Los bancos y financieras podrn constituir filiales bajo la forma de sociedades annimas con su capital representado por acciones
nominativas con derecho a voto en una proporcin no inferior al 51% (cincuenta y uno por ciento) del capital accionario, para
desarrollar operaciones de arrendamiento financiero y actuar como fiduciarios en contratos de fideicomisos de acuerdo con las
normas establecidas por el Banco Central del Paraguay.
Los bancos y financieras debern constituir obligatoriamente filiales para actuar como:
a) Sociedades administradoras de fondos patrimoniales de inversin y de fondos de pensiones;
b) Sociedades intermediarias de valores; y,
c) Almacenes generales de depsito.
El Banco Central del Paraguay podr autorizar la constitucin de otras filiales distintas a las mencionadas anteriormente para realizar
otros fines compatibles con su objeto social.
Para el establecimiento de filiales, se requiere contar con autorizacin de organizacin y funcionamiento del Banco Central del
Paraguay, previa opinin de la Superintendencia de Bancos.
Artculo 19.- Limitaciones a las empresas filiales.
Una misma empresa filial no desarrollar ms de una de las operaciones o actividades reseadas en el artculo anterior.
La participacin accionaria de un banco o financiera en una empresa filial no ser inferior al 51% (cincuenta y uno por ciento) de
su capital integrado.
Artculo 20.- Capital mnimo de las filiales de las Entidades del Sistema Financiero.
Las filiales estarn sujetas a los siguientes capitales mnimos o los que establezcan las respectivas leyes especiales que la rijan:
a) Sociedades administradoras de fondos patrimoniales de inversin y de fondos de pensiones: . 1.000.000.000 (un mil milln de
guaranes);
b) Sociedades intermediarias de valores: . 700.000.000 (setecientos millones de guaranes); y,
c) Almacenes generales de depsito: . 1.000.000.000 (un mil milln de guaranes).
Rige para los indicados capitales mnimos lo dispuesto por el artculo 11 de esta ley. El Banco Central del Paraguay podr aumentar
el capital mnimo de las filiales de las Entidades del Sistema Financiero.
Estas operaciones podrn ser realizadas por personas que no sean bancos y financieras, debiendo ajustar su capital mnimo a lo
dispuesto en este artculo.
TITULO III
 CAPITAL, RESERVAS Y DIVIDENDOS

CAPITULO I

ACCIONISTAS

Artculo 21.- Registro de accionistas.

La Superintendencia de Bancos llevar copia de los registros de accionistas de las Entidades del Sistema Financiero constituidas en
el pas.
La Superintendencia de Bancos establecer la forma y plazo en que las entidades fiscalizadas debern remitir copias de sus listados
de accionistas.

Artculo 22.- Prohibicin.

No pueden ser accionistas de una Entidad del Sistema Financiero y sus filiales:
a) Los directores del Banco Central del Paraguay, el Superintendente de Bancos, los funcionarios y trabajadores del Banco Central
del Paraguay y de la Superintendencia de Bancos; y,
b) Una entidad bancaria o financiera del Sistema Financiero o filial de sta, en otra entidad bancaria o financiera o filial de sta.
Se excepta de lo dispuesto en el inciso b) la compra de acciones con el propsito de incorporar por fusin a la entidad emisora de
las acciones materia de la transferencia.
Transcurridos seis meses de la adquisicin sin que se realice la fusin, el titular de las acciones adquiridas con tal fin queda impedido
de ejercer con ellas el derecho de voto.
Artculo 23.- Limitaciones.
El Presidente de la Repblica, el Vicepresidente de la Repblica, los Ministros del Poder Ejecutivo y los Miembros del Poder
Legislativo y Judicial, no pueden ser titulares de acciones con derecho a voto en bancos, financieras y otras entidades de crdito en
proporcin mayor al 20% (veinte por ciento) del total del capital accionario.
Quienes posean una participacin accionaria que les permita en forma directa o indirecta ejercer el control accionario o influir de
manera decisiva en la voluntad social de un banco, financiera u otras entidades de crdito, no pueden ser titulares de ms del 20%
(veinte por ciento) de las acciones de otro banco o financiera y otras entidades de crdito.
Se encuentran comprendidos en las disposiciones de este artculo:
a) Quienes posean una participacin accionaria en un banco o financiera superior al 50% (cincuenta por ciento);
b) Quienes posean acciones con privilegio en el derecho de voto en un porcentaje en el que el ejercicio de dicho derecho le otorgue
el control accionario; y,
c) Quienes posean una participacin accionaria superior al 25% (veinticinco por ciento) en un banco o financiera en que no existan
otros accionistas con igual o mayor porcentaje o en que el control accionario est en poder de ms de diez personas.
Artculo 24.- Penalizacin.
Cuando la adquisicin de las acciones se produjese en transgresin de lo dispuesto en el presente captulo, el comprador no podr
ejercer el derecho de voto derivado de su participacin y la entidad de crdito afectada ser pasible de las sanciones establecidas en
la Ley Orgnica del Banco Central del Paraguay. Si, no obstante esta prohibicin, los sujetos afectados pretendiesen ejercer el
derecho a voto, los acuerdos adoptados con su participacin se tendrn por no escritos. Sin perjuicio de lo anterior el comprador y
el vendedor sern pasibles de las multas que establezca el Banco Central del Paraguay, que podrn ascender, conjuntamente, hasta
el valor de las acciones.
CAPITULO II

CAPITAL SOCIAL
Artculo 25.- Capital integrado.
Los bancos, financieras u otras entidades de crdito y sus filiales mantendrn en todo momento un capital integrado no inferior a lo
sealado en los artculos 11 y 20 de esta ley. Todo dficit de capital que resulte por aplicacin de lo dispuesto en dichos artculos
ser necesariamente cubierto durante el semestre siguiente al cierre del ejercicio.
Artculo 26.- Reduccin del capital y reserva legal.
Con excepcin de lo establecido en el artculo 28, toda reduccin del capital o de la reserva legal por debajo del mnimo, deber ser
expresamente autorizada por la Superintendencia de Bancos.
No procede la reduccin:
a) Por el valor no cubierto de la reserva legal, con relacin al
capital mnimo;
b) Por el monto del dficit existente respecto de las previsiones de cartera ordenadas por la Superintendencia de Bancos; y,
c) Si, como consecuencia de la reduccin, han de resultar excedidos los lmites operacionales de las entidades de crdito.
 CAPITULO III

RESERVAS
Artculo 27.- Reserva legal.
Las entidades financieras debern contar con una reserva no menor al equivalente del 100% (ciento por ciento) de su capital. La
reserva mencionada se constituir transfiriendo anualmente no menos del 20% (veinte por ciento) de las utilidades netas de cada
ejercicio financiero.
Sern deducibles para el pago del impuesto a la renta las utilidades anuales destinadas al fondo de reserva.
Artculo 28.- Aplicacin de la reserva legal.
Los recursos de la reserva se aplican automticamente a la cobertura de las prdidas registradas en el ejercicio.
En los siguientes ejercicios el total de las utilidades deber destinarse a la reserva legal hasta tanto se alcance nuevamente el monto
mnimo de la reserva, o el ms alto que se hubiere obtenido en el proceso de su constitucin.
En cualquier momento, el monto de la reserva legal podr ser incrementado con aportes que los accionistas efecten con dinero en
efectivo con ese fin.
Artculo 29.- Capitalizacin de la reserva de revalo.
Los bancos, financieras y otras entidades de crdito que hayan cubierto los requisitos de capital mnimo en efectivo, podrn
capitalizar el monto de las reservas de revalo de activos no monetarios, dentro de las reglamentaciones establecidas por el Banco
Central del Paraguay. El criterio para establecer estas revaluaciones ser el que surja de la evolucin del Indice de Precios al
Consumidor (IPC).
La Superintendencia de Bancos arbitrar los mecanismos necesarios para asegurar que los valores de los bienes revaluados se ajusten
a los del mercado y obligar a las instituciones que conforman el sistema financiero a realizar los ajustes y depreciaciones que
considere necesarios.
CAPITULO IV

DISTRIBUCION DE UTILIDADES
Artculo 30.- Requisitos para distribucin.
Las entidades de crdito, sean nacionales o extranjeras, podrn distribuir sus utilidades anuales una vez cumplidos los requisitos
establecidos en el artculo 105 de esta ley, previa autorizacin de la asamblea de accionistas o de su casa matriz, en su caso, y de la
opinin de la Superintendencia de Bancos, siempre y cuando sta se expida dentro del trmino de ciento veinte das del cierre del
ejercicio. Vencido este plazo sin que la Superintendencia se pronuncie, las utilidades podrn ser distribuidas.
Est expresamente prohibida la distribucin de utilidades anticipadas o provisorias, o de aquellas cuya distribucin importe el
incumplimiento de las relaciones establecidas en la presente ley.
Ningn banco, financiera u otras entidades de crdito distribuir utilidades antes de haber amortizado por lo menos el 20% (veinte
por ciento) de los gastos de constitucin, incluyendo los de organizacin, y el total de las comisiones por la venta de acciones,
prdidas acumuladas y otros gastos que no estuviesen representados en sus activos tangibles.
Artculo 31.- Responsabilidad de infractores.
Quienes transgredan lo dispuesto en el artculo anterior, responden solidariamente por el reintegro a la entidad de los importes
indebidamente pagados.
TITULO IV

ORGANOS DE GOBIERNO

CAPITULO I

ASAMBLEA GENERAL DE ACCIONISTAS

Artculo 32.- Mayoras requeridas.
Los estatutos sociales de las entidades financieras no podrn requerir mayoras ms altas que las sealadas en el Cdigo Civil, para
la adopcin de acuerdos en las asambleas generales de accionistas.
Tampoco se podr facultar en los estatutos sociales que la representacin de un accionista en asambleas generales sea ejercida por
otro accionista.
Artculo 33.- Participacin del Superintendente en asambleas.
El Superintendente de Bancos podr concurrir, por s o por intermedio del delegado que designe, a cualquier sesin de la asamblea
general de accionistas de las entidades de crdito o sus filiales.
CAPITULO II
DIRECTORIO
Artculo 34.- Direccin y Administracin.
La direccin y administracin de las entidades financieras y de sus filiales sern ejercidas de conformidad con las disposiciones
legales que rigen la materia, con los estatutos sociales de cada entidad y con sujecin a las normas que, dentro de su competencia,
dicten el Banco Central del Paraguay y la Superintendencia de Bancos.
Artculo 35.- Composicin.
Las entidades financieras contarn con un Directorio compuesto por un Presidente y un nmero no inferior a cuatro directores,
tomando especialmente en consideracin el tamao de la entidad y su composicin accionaria.
El presidente y los directores deben ser personas fsicas que renan condiciones de probidad, idoneidad y experiencia elegidos por
la Asamblea General de Accionistas.

Artculo 36.- Incompatibilidades.

No podrn desempearse como presidente, directores, gerentes o sndicos de las entidades regidas por esta ley:
a) Los afectados por las inhabilidades e incompatibilidades establecidas en el Cdigo Civil para la administracin y representacin
de sociedades;
b) Los que ejerzan cargos de directores, gerentes, sndicos o empleados de otras entidades sujetas a la fiscalizacin de la
Superintendencia de Bancos;
c) Los que ejerzan cargo en los poderes del Estado, con excepcin de la docencia y las asesoras consultivas o tcnicas;
d) Los fallidos;
e) Los insolventes y los que registren deudas en el sistema financiero en estado de mora o en gestin de cobranza judicial;
f) Los que hubiesen sido condenados por delitos comunes
dolosos; y,
g) Los directivos y funcionarios del Banco Central del Paraguay y de la Superintendencia de Bancos.
Artculo 37.- Notificacin a la Superintendencia de Bancos.
Toda modificacin en la composicin del directorio de una entidad financiera debe ser puesta a conocimiento de la Superintendencia
de Bancos en el plazo perentorio de dos das hbiles.
Artculo 38.- Responsabilidad del Presidente y de los Miembros del Directorio.
Los directores titulares de las entidades financieras sern especialmente responsables
por:
a) Aprobar operaciones y adoptar acuerdos con infraccin a las disposiciones de esta ley y dems normas aplicables al sistema
financiero;
b) Omitir la adopcin de las medidas necesarias para corregir las irregularidades en la gestin;
c) Desatender las disposiciones que dicte la Superintendencia de Bancos en el ejercicio de sus funciones, as como los pedidos de
informacin que emanen de ese organismo o del Banco Central del Paraguay;
d) Dejar de proporcionar informacin a la Superintendencia de Bancos, o falsearla con respecto de hechos u operaciones que
pudieran afectar la estabilidad y solidez de la entidad;
e) Abstenerse de dar respuesta a las comunicaciones de la Superintendencia de Bancos o del Banco Central del Paraguay que sean
puestas a su conocimiento por mandato de la ley o por indicacin de dichos organismos;
f) Omitir la adopcin de las medidas conducentes a garantizar la oportuna realizacin de las auditoras; y,
g) Omitir el cumplimiento de las disposiciones legales vigentes, as como las que dicten el Banco Central del Paraguay y la
Superintendencia de Bancos.
El Directorio del Banco Central del Paraguay sancionar las infracciones a lo estipulado en este artculo de acuerdo con su gravedad,
y de conformidad con lo dispuesto en la Ley Orgnica del Banco Central del Paraguay, sin perjuicio de las acciones civiles o penales
que correspondan.
CAPITULO III
GERENCIA GENERAL
Artculo 39.- Incompatibilidades.
Son aplicables a los gerentes generales de las entidades financieras, en cuanto hubiere lugar, las disposiciones de esta ley referentes
a los directores. El nombramiento del gerente general de una entidad de crdito no puede recaer en una persona jurdica.
TITULO V
BANCOS
CAPITULO I
OPERACIONES
Artculo 40.- Operaciones.
Los bancos estarn facultados a efectuar las siguientes operaciones con sujecin a las reglamentaciones vigentes y a las que pudiera
emitir el Banco Central del Paraguay:
1) Recibir depsitos de ahorro a la vista y a plazo en moneda nacional y extranjera y celebrar contratos de cuenta corriente bancaria.
2) Emitir y colocar pagars y bonos, en moneda nacional o extranjera y certificados de depsitos negociables.
3) Descontar, comprar y vender letras de cambio a plazo originadas en transacciones comerciales.
4) Conceder prstamos en sus diferentes modalidades en moneda nacional y extranjera.
5) Descontar, comprar y vender pagars y dems instrumentos de crdito o de pagos creados por leyes especiales.
6) Realizar operaciones de arrendamiento mercantil y
financiero.
7) Realizar operaciones de crdito con bancos y financieras del pas y del exterior, as como efectuar depsitos en unos y otras.
8) Realizar operaciones de crdito sindicados directos o indirectos con otros bancos y financieras.
9) Celebrar acuerdo de participacin y de venta de cartera.

10) Otorgar avales, fianzas y otras garantas.

11) Emitir, avisar, confirmar y negociar cartas de crdito, a la vista o a plazo y dems documentos homogneos, de acuerdo con los
usos internacionales.
12) Adquirir y negociar certificados de depsito emitidos por bancos y financieras, warrants, letras de cambio y facturas debidamente
conformadas provenientes de transacciones comerciales.
13) Comprar, conservar y vender metales preciosos, en barras o amonedados y piedras preciosas.
14) Suscribir transitoriamente primeras emisiones de valores de oferta pblica, con garanta parcial o total de su colocacin.
15) Adquirir, conservar y vender acciones y bonos emitidos por sociedades annimas establecidas en el pas.
16) Adquirir, conservar y vender acciones de sociedades que tengan por objeto brindar servicios exclusivos a la misma entidad o a
sus filiales.
17) Comprar, conservar y vender acciones de bancos u otras instituciones del exterior que operen en la intermediacin financiera o
en el mercado de valores, o sean auxiliares de unas u otras, con el fin de otorgar alcance internacional a sus actividades; para esto
deber contar, caso por caso, con la autorizacin previa del Banco Central del Paraguay, siempre y cuando:
a) Las instituciones del exterior cuenten con auditoras externas satisfactorias a la Superintendencia de Bancos del Paraguay; y,
b) Las entidades financieras nacionales se comprometan a presentar estados financieros individuales y
consolidados con los de las instituciones externas que permitan discernir, libre de toda duda, que los aportes de capital en las
empresas individuales estn libres de deudas o crditos de cualquier naturaleza.
18) Comprar, conservar y vender ttulos representativos de la deuda pblica, interna y externa, as como bonos del Banco Central
del Paraguay y de organismos multilaterales de crdito de los que el pas sea miembro y otros ttulos-valores que emitan estas
instituciones.
19) Administrar fondos patrimoniales de inversin y fondos de pensiones, siempre que a tal fin constituya una entidad filial.
20) Servir de agente financiero para la colocacin y la inversin de recursos externos en el pas.
21) Asesorar, promover y canalizar operaciones de comercio
exterior.
22) Actuar como fiduciarios en contratos de fideicomiso.
23) Prestar servicios de asesora financiera, sin que ello implique manejo de dinero de sus clientes o de portafolios de inversiones
por cuenta de stos, salvo expreso contrato de autorizacin.
24) Efectuar cobros, pagos y transferencias de fondos, as como emitir giros contra sus propias oficinas o las de bancos
corresponsales.
25) Realizar operaciones de cambios internacionales.
26) Aceptar mandatos y comisiones relacionadas con sus
operaciones.
27) Recibir valores, documentos y objetos en custodia, as como dar en alquiler cajas de seguridad.
28) Emitir, financiar y administrar tarjetas de crdito y de dbito para comprar bienes y servicios.
29) Emitir certificados de participacin sobre carteras homogneas de prstamos.
30) Todas las dems operaciones y servicios que, por estimarlas compatibles con la actividad bancaria, autorice con carcter general
el Banco Central del Paraguay, previo dictamen de la Superintendencia de Bancos.
Artculo 41.- Operaciones en moneda extranjera.
Los bancos y financieras debern observar las disposiciones cambiarias que dicte el Banco Central del Paraguay en sus operaciones
activas y pasivas en moneda extranjera.
Artculo 42.- Requisitos para la prestacin de servicios.
Los bancos y financieras debern constituir departamentos separados, claramente diferenciados de las dems actividades que les
son propias para efectuar las operaciones de arrendamiento mercantil y financiero, suscribir transitoriamente primeras emisiones de
valores de oferta pblica, actuar como fiduciarios en contratos de fideicomisos, y prestar servicios de asesora financiera. Para este
efecto podrn asimismo constituir entidades filiales.
Las entidades financieras estarn obligadas a presentar estados financieros consolidados que incluyan a todas sus filiales del pas y
del exterior.
CAPITULO II
LIMITES, PAUTAS Y CRITERIOS
Artculo 43.- Forma de clculo del patrimonio efectivo.
Los lmites para las operaciones de las entidades financieras se determinan en funcin de su patrimonio efectivo. El patrimonio
efectivo se determina de la siguiente forma:
a) Se suman al capital integrado, la reserva legal, las reservas facultativas, si las hubiere, y las reservas genricas para cartera y
contingencias;
b) Se adiciona igualmente la parte computable de los bonos subordinados, si los hubiere;
c) Se detrae la participacin en las entidades filiales y la inversin en acciones en bancos del exterior;
d) Se suman las utilidades acumuladas y las del presente ejercicio previamente auditadas, y se restan las prdidas de ejercicios
anteriores y las del presente ejercicio previamente auditadas, adems del dficit de previsiones que determine la Superintendencia
de Bancos; y,
e) Se agrega el saldo de la cuenta Reserva para Valuacin de Activos, si la hubiere, dentro de las limitaciones y reglamentaciones
establecidas por el Banco Central del Paraguay.
No podrn distribuirse utilidades cuando el pago de las mismas implique dficit en las relaciones tcnicas o excesos en los lmites
establecidos en esta ley.
Artculo 44.- Bonos subordinados.
Los bonos subordinados son considerados en el patrimonio efectivo de la entidad financiera con las siguientes limitaciones:
a) Su plazo total no debe ser inferior a cuatro aos;
b) No ser admisible su pago anticipado;
c) No se computar suma mayor al 50% (cincuenta por ciento) del capital pagado y reservas; y,
d) No se tomarn en cuenta las cuotas que han de vencer en el curso de los prximos diez y ocho meses.
Artculo 45.- Criterios para calificar a bancos del exterior.
A los efectos de la aplicacin de los lmites a las operaciones de los bancos y financieras, la Superintendencia de Bancos elaborar
una lista de los bancos del exterior de primera categora, tomando como referencia las publicaciones internacionales especializadas
sobre la materia.
Artculo 46.- Personas vinculadas.
Las Entidades del Sistema Financiero debern identificar y evaluar a las personas y empresas vinculadas de su cartera de
colocaciones, como una sola unidad de riesgo. Para estos efectos se tendr en cuenta lo siguiente:
a) Constituyen entidades vinculadas a un deudor, sea sta una persona fsica o jurdica, aquellas empresas o entidades en que este
deudor posea, en conjunto, una participacin accionaria que le permita imponer su voluntad social a travs del ejercicio de derecho
a voto en una asamblea; y,
b) Constituyen tambin entidades vinculadas a un deudor, aquellas empresas o entidades con los cuales dicho deudor mantenga
cualquier tipo de acuerdo o relacin que le permita imponer su voluntad en la toma de decisiones.
Se considerar tambin propiedad de una persona fsica o jurdica que participa en el capital de una entidad:
a) La propiedad que directamente corresponda a otra u otras personas jurdicas en cuyo capital social tenga ella una participacin
mayoritaria; y,
b) La propiedad que directamente corresponde a una persona fsica, en unin de su cnyuge y sus parientes hasta el cuarto grado de
consanguinidad y segundo de afinidad, cuando estas personas, directa o indirectamente, participen en proporcin mayoritaria en el
capital de la persona jurdica.
Artculo 47.- Otras personas vinculadas.
Tambin se considerar una sola unidad de riesgo el conjunto de personas fsicas o jurdicas que mantengan entre s o con la entidad
financiera, interrelaciones de direccin, gestin o administracin o control de negocios, o que mantengan relaciones estables de
negocios, o capitales o de administracin que permitan a una o ms personas fsicas o jurdicas ejercer influencia preponderante y
continua sobre las decisiones de las dems.
Igualmente, se considerar que existe una sola unidad de riesgo, cuando se presuma que los crditos otorgados a un deudor
beneficiarn a otro, o a aquellos deudores con garantas cruzadas, que se respalden con una misma garanta, o cuando la capacidad
de pago de uno de ellos est ntimamente vinculada o dependa significativamente de otro por existir relaciones financieras o
econmicas difcilmente sustituibles en el corto plazo.
Artculo 48.- Ponderacin de activos y crditos contingentes.
Para computar el monto de los activos y crditos contingentes de una entidad de crdito, ponderados por riesgos, se les multiplica
por los siguientes factores:
Categora I: activos sin riesgo: 0,00
Categora II: activos y crditos contingentes de muy bajo riesgo: 0,20
Categora III: activos y crditos contingentes de bajo riesgo: 0,50
Categora IV: activos y crditos contingentes de riesgo normal: 1.00
Artculo 49.- Activos sin riesgo.
Constituyen activos sin riesgo:
a) Las disponibilidades de caja, en efectivo y los depsitos en el Banco Central del Paraguay;
b) Las obligaciones del Tesoro Nacional y del Banco Central del
Paraguay;
c) Los crditos otorgados y no desembolsados;
d) Los crditos colateralizados en dinero efectivo siempre y cuando se mantenga la misma relacin cambiaria vigente al momento
de la concesin del crdito; y,
e) Aquellas cuentas que el Banco Central del Paraguay clasifique en esta categora, previa opinin de la Superintendencia de Bancos.
Artculo 50.- Activos de muy bajo riesgo.
Constituyen activos de muy bajo riesgo:
a) Las inversiones en bonos y otros ttulos emitidos por organismos multilaterales;
b) Los depsitos en bancos de primera clase del exterior;
c) Los crditos otorgados a los bancos de primera clase del exterior;
d) Los prstamos, avales, cartas-fianza y cartas de crdito que cuenten con contragaranta de bancos de primer orden del exterior;
e) Aquellas cuentas que el Banco Central del Paraguay clasifique en esta categora, previa opinin de la Superintendencia de Bancos.
Artculo 51.- Activos de bajo riesgo.
Constituyen activos de bajo riesgo:
a) Los depsitos a la vista o a plazo en bancos y financieras del pas;
b) Los crditos garantizados por bancos y financieras del pas;
c) Los crditos interbancarios y los bonos emitidos por los bancos y financieras del pas, as como las dems obligaciones a cargo
de stos;
d) Los prstamos garantizados por hipotecas, prendas y warrants;
e) Los derechos por venta a futuro de moneda extranjera; y,
f) Aquellas cuentas que el Banco Central del Paraguay clasifique en esta categora, previa opinin de la Superintendencia de Bancos.
Artculo 52.- Activos de riesgo normal.
Constituyen activos de riesgo normal:
a) Los depsitos en otros bancos del exterior;
b) Los crditos otorgados a otros bancos en el exterior;
c) Los prstamos, avales, cartas-fianza y cartas de crdito que cuenten con contragaranta de otros bancos del exterior;
d) Los crditos en general excepto los comprendidos en otras categoras;
e) Las inversiones o bonos emitidos por sociedades constituidas en el pas;
f) Los ttulos valores e instrumentos representativos de deuda adquiridos conforme a esta ley;
g) Los activos fijos y dems bienes recibidos en pago de deudas;
h) La tenencia de metales preciosos;
i) Las cargas diferidas; y,
j) Aquellas cuentas que el Banco Central del Paraguay clasifique en esta categora, previa opinin de la Superintendencia de Bancos.
Artculo 53.- Ponderacin de los contingentes.
Los factores de conversin de las contingencias sern los siguientes:
a) Emisin de cualquier tipo de garanta o aceptaciones sin contragaranta que constituyan al emisor o aceptante en obligado solidario
del deudor, liso, llano y principal pagador: 1,00;
b) Emisin de cartas de crdito relacionadas con ciertas transacciones en particular de acuerdo con las reglamentaciones del Banco
Central del Paraguay: 0,50;
c) Acuerdos de venta y recompra y venta de activos con recurso, cuando el riesgo crediticio permanece en el banco: 1:00;
d) Compra de activos a futuro, depsitos a futuro y acciones y valores pagados en parte, que representan compromisos con una
utilizacin previa cierta: 1:00;
e) Facilidades de emisin de pagars y facilidades de garanta de emisin revolventes: 0,50;
f) Lneas de crdito o facilidades de recompra instrumentadas de tal manera que constituyan obligacin de la entidad de crdito de
cumplir con el desembolso, aunque hayan variado las circunstancias de mercado, por plazos mayores a un ao: 0,50; por plazos
menores a un ao: 0,00;
g) Compromisos similares con un plazo de vencimiento original hasta un ao, o que pueda ser cancelado incondicionalmente en
cualquier momento: 0,00;
h) Contingencias a corto plazo de liquidacin automtica relacionadas a operaciones como los crditos documentarios colaterizados
por los embarques implcitos: 0,20; e,
i) Cartas de crdito confirmadas emitidas por pases integrantes del convenio de crditos y pagos recprocos de la Asociacin
Latinoamericana de Integracin (ALADI):0,00.
Artculo 54.- Criterios para ponderacin de activos por riesgo.
En materia de ponderacin de los activos por riesgo rigen las siguientes reglas:
a) No se toman en consideracin para el cmputo, los aportes patrimoniales en las filiales;
b) Toda previsin especfica se resta de la cuenta y de la categora que corresponda;
c) No se consideran para el cmputo las cuentas por cobrar en suspenso;
d) La renovacin o refinanciacin de operaciones no modifica la clasificacin original, salvo que el cliente haya pagado los intereses
vencidos y amortizado al menos el 10% (diez por ciento) de la obligacin sin mediar nueva financiacin;
e) Se restan de las respectivas cuentas las amortizaciones del activo intangible y las depreciaciones; y,
f) Para la presentacin a la Superintendencia de Bancos del informe sealado en el artculo siguiente la valuacin de los activos en
moneda extranjera se efecta a la tasa de cambio de la fecha que se utilice.
Artculo 55.- Informes a la Superintendencia de Bancos.
Las entidades financieras suministrarn a la Superintendencia de Bancos, dentro de los primeros diez das de cada mes, informes
sobre el mes anterior, elaborados de acuerdo con el plan de cuentas vigente, en los que se demuestren los activos y crditos
contingentes, sus importes y el factor a aplicar, as como el monto a que ascienden los distintos componentes del patrimonio efectivo.
LIMITE GENERAL
Artculo 56.- Relacin entre patrimonio efectivo y el total de activos y contingentes.
La proporcin mnima que en todo momento deber existir entre el patrimonio efectivo y el importe total de los activos y
contingentes de una entidad financiera ponderados por riesgo, en moneda nacional o extranjera, incluidas sus sucursales en el pas
y en el exterior, no puede ser inferior al 8% (ocho por ciento).
El Banco Central del Paraguay podr incrementar esta proporcin hasta el 12% (doce por ciento).
El Banco Central del Paraguay queda facultado a establecer otros lmites generales, dentro de las proporciones establecidas en este
artculo, en relacin a posiciones abiertas en monedas extranjeras, riesgo por tasas de inters en los diferentes segmentos del
mercado, estructuras de vencimientos u otros que puedan definirse de acuerdo con prcticas a nivel internacional.
Artculo 57.- Destino de los excesos del lmite.
La entidad financiera que no alcanzara el porcentaje mnimo fijado por el Banco Central del Paraguay deber depositar todo
incremento en el nivel de sus obligaciones sujetas a encaje en una cuenta en el Banco Central del Paraguay, desde el momento
mismo en que aparezca dicho exceso en los informes a la Superintendencia de Bancos. Los depsitos as efectuados sern
mantenidos hasta que el exceso desaparezca.
El Banco Central del Paraguay fijar las penalidades a las que estarn sujetas las entidades que se encuentran en tal situacin.
LIMITES GLOBALES
Artculo 58.- Frmula para determinar lmites.
Los bancos estarn sujetos a los siguientes lmites globales respecto del patrimonio efectivo en las operaciones que efecten con
arreglo al artculo 40 de esta ley:
a) Hasta el 20% (veinte por ciento) para las tenencias de metales preciosos a que se refiere el numeral 13), pero no ms de 5% (cinco
por ciento) para la plata;
b) Hasta el 20% (veinte por ciento) para la tenencia de acciones y bonos emitidos por sociedades annimas establecidas en el pas
a que se refiere el numeral 15) para las cuotas de participacin en programas de fondos mutuos a que se refiere el numeral 20), pero
no ms de 15% (quince por ciento) para cada uno de esos rubros. Este lmite podr ser elevado a 30% (treinta por ciento) cuando se
traten de operaciones de suscripcin transitoria de primeras emisiones de valores de oferta pblica, con garanta parcial o total de
su colocacin a que se refiere el numeral 14);
c) Hasta el 20% (veinte por ciento), para la tenencia de bonos y otros ttulos emitidos por organismos multilaterales de crdito de
los que el pas sea miembro, contempladas en el numeral 18),
d) Hasta el 50% (cincuenta por ciento) para la inversin en bienes muebles e inmuebles, con excepcin de los dados en
arrendamiento financiero. Este lmite podr ser incrementado al 100% (ciento por ciento) con bienes adjudicados en pago siempre
que la tenencia de estos bienes no exceda el plazo que establezca el Banco Central del Paraguay. Vencido dicho plazo, el banco
proceder a la venta de los bienes en exceso, o en su defecto, constituir una previsin por el monto que corresponda;
e) Hasta cuatro veces el patrimonio efectivo, para los prstamos, contingentes, y operaciones de arrendamiento financiero a plazo
mayor de veinticuatro meses excluidas las cuotas, amortizaciones o coberturas por debajo de ese plazo. Este lmite podr ser
aumentado siempre que el monto en exceso resulte de la aplicacin de recursos captados por la va de depsito o bonos a ms
veinticuatro meses, considerados slo los cupones de los bonos que excedan ese plazo;
f) Hasta el 60% (sesenta por ciento) de su patrimonio efectivo para la adquisicin de acciones en entidades filiales u otras entidades
a que se refiere el numeral 16); y,
g) Hasta el 20% (veinte por ciento) de su patrimonio efectivo para la adquisicin de acciones de bancos en el exterior referida en el
numeral 17).
Artculo 59.- Lmites para personas vinculadas.
Sin perjuicio de las dems limitaciones que resultan de las disposiciones de esta ley, el total de los crditos que una Entidad del
Sistema Financiero otorgue a personas fsicas o jurdicas vinculadas de manera directa o indirecta a su propiedad, o a su gestin, no
puede exceder de un monto equivalente al 20% (veinte por ciento) de su patrimonio efectivo.
Se considerarn entidades vinculadas a la propiedad de una Entidad del Sistema Financiero, aquellas personas fsicas o jurdicas
que, directa o indirectamente, conforme a los artculos 46 y 47, posean ms del 10% (diez por ciento) de las acciones del capital
social.
Asimismo, se entender por personas vinculadas a la gestin de una Entidad del Sistema Financiero, aquellas comprendidas en los
artculos 46 y 47 de esta ley, respecto a los Directores, Gerentes y principales funcionarios de las entidades.
Las condiciones de los aludidos prstamos no sern ms ventajosas que las vigentes en el mercado.
Cuando el Banco Central del Paraguay autorice las operaciones y servicios a los que se refiere el numeral 30) del artculo 40 deber
fijar sus lmites globales respecto de su patrimonio.
LIMITES INDIVIDUALES
Artculo 60.- Crditos a otras entidades financieras.
Los crditos otorgados por un banco a otro banco, o a una financiera establecida en el pas y los depsitos constituidos en ella,
sumados a los avales, fianzas y otras garantas que se hayan recibido de tal entidad, no pueden exceder del 30% (treinta por ciento)
del patrimonio efectivo del banco.
Artculo 61.- Crditos a entidades financieras en el exterior.
Los crditos otorgados por un banco a otro banco o financiera del exterior y los depsitos constituidos en ella, sumados a los avales,
fianzas y otras garantas que se hayan recibido de tal institucin, no podrn exceder del 20% (veinte por ciento) del patrimonio
efectivo del banco.
Este lmite podr elevarse al 50% (cincuenta por ciento) si se trata de bancos de primera categora y hasta el 70% (setenta por
ciento), si el exceso, en cada uno de los casos precedentes, est representado por la emisin de cartas de crdito.
Para estos efectos no se tomarn en consideracin las cartas de crdito que sean pagaderas con arreglo al Convenio de Pagos y
Crditos Recprocos de la Asociacin Latinoamericana de Integracin (ALADI).
Artculo 62.- Lmites en arrendamiento mercantil y financiero.
En los arrendamientos mercantiles y financieros que otorgasen en favor de una misma persona, fsica o jurdica, directa o
indirectamente, las entidades financieras no podrn exceder el equivalente al 20% (veinte por ciento) de su patrimonio efectivo.
Artculo 63.- Margen prestable a personas residentes en el exterior.
Los crditos, contingentes y arrendamientos financieros que un banco otorgue a una persona fsica o jurdica residente en el exterior,
con exclusin de las entidades financieras a que se refiere el artculo 61, no pueden exceder de una suma equivalente al 5% (cinco
por ciento) de su patrimonio efectivo.
Este lmite es susceptible de ser elevado hasta el 20% (veinte por ciento) del patrimonio efectivo del banco, siempre que se cuente
con suficiente garanta que respalde la operacin, cuanto menos por una cantidad equivalente al exceso sobre el lmite anterior.
Artculo 64.- Margen prestable a personas residentes en el pas.
Salvo lo dispuesto por el artculo 61, los crditos y contingentes que un banco otorgue a una persona fsica o jurdica residente en
el pas, no podrn exceder, directa ni indirectamente, una suma equivalente al 20% (veinte por ciento) del patrimonio efectivo del
banco.
Este lmite ser susceptible de elevarse hasta el 30% (treinta por ciento) del patrimonio efectivo del banco, siempre que se cuente
con suficiente garanta aceptada por la Superintendencia de Bancos, que respalde la operacin cuanto menos por una cantidad
equivalente al exceso sobre el lmite anterior.
Artculo 65.- Garantas para exceder los lmites.
Slo en caso excepcional, las entidades financieras podrn exceder los lmites indicados en el artculo anterior, siempre que cuenten
con alguna de las siguientes garantas:
a) Depsitos en efectivo en el propio banco, o en otros bancos o financieras, del pas o del exterior, especialmente afectados en
garanta de la operacin u operaciones; y,
b) Avales, fianzas y otras obligaciones comprendidas en el Convenio de Pagos y Crditos Recprocos de ALADI.
Para el clculo de los lmites sealados para la persona del obligado o emisor de tales ttulos en los artculos del 60 al 65 inclusive,
se incluirn la tenencia de acciones y bonos a que se refieren los numerales 15) y 16) del artculo 40 y las letras de cambio y facturas
que haya adquirido el banco conforme al numeral 12) del mismo artculo, en la persona del obligado o emisor de tales ttulos.
Artculo 66.- Lmites para operacin con warrant. Modificada por la Ley N 2451.25.08.04
Un banco no podr recibir en garanta warrant emitidos por un solo almacn general de depsito por encima del 40% (cuarenta por
ciento) de su patrimonio efectivo.
LIMITES TEMPORALES
Artculo 67.- Emisin de bonos.
Con la excepcin de los bonos subordinados, los dems bonos no podrn emitirse a un plazo menor de un ao.
Artculo 68.- Restriccin a la tenencia de acciones.
Los bancos no podrn mantener las acciones de sociedades referidas en los numerales 15) y 16) del artculo 40, por un plazo mayor
de un ao. Las enajenaciones debern efectuarse en remate o en rueda de bolsa de valores.
Vencido el plazo indicado sin que se hubiese efectuado la venta, el banco quedar obligado a previsionar hasta por un monto
adicional equivalente al valor de cotizacin de las acciones. Si stas no tuvieren valor burstil, se valorizarn a su costo de
adquisicin.
A los fines de la restriccin que impone este artculo no se considerar la tenencia de acciones de entidades filiales, ni la participacin
en aquellas otras entidades que brinden determinados servicios estrechamente ligados a la actividad bancaria, y cuya adquisicin
hubiere sido autorizada previamente por la Superintendencia de Bancos.
Artculo 69.- Plazo para venta de bienes muebles o inmuebles.
Los bienes muebles o inmuebles que recibiese una entidad financiera en pago de sus acreencias, o se adjudicase en remate judicial,
deber enajenarlos en el plazo de dos aos. Vencido ste el Banco Central del Paraguay podr establecer un nuevo plazo.
Vencido el plazo sin que la venta hubiese sido efectuada, la entidad financiera quedar obligada a constituir previsiones hasta por
un monto equivalente al valor de adjudicacin de los bienes no enajenados.
CAPITULO III
PROHIBICIONES
Artculo 70.- Operaciones prohibidas.
Los bancos estarn sujetos a las siguientes prohibiciones, sin perjuicio de las dems que contiene la presente ley:
a) Otorgar crditos con garanta de sus propias acciones o de acciones de otros bancos o entidades financieras y sus filiales;
b) Conceder crditos con el objeto de que su producto se destine, directa o indirectamente, a la adquisicin de acciones del propio
banco o de otra entidad bancaria o financiera;
c) Prestar aval o fianza, o de algn otro modo respaldar obligaciones de terceros, por monto o plazo indefinido o indeterminable;
d) Dar en garanta los bienes de su activo fijo, salvo los que se afecten en respaldo de las operaciones de arrendamiento financiero
y al Banco Central del Paraguay;
e) Otorgar prstamos sin garanta a sus trabajadores, directores, administradores y sndicos, as como otorgar el aval, fianza o
garanta a estos directores, administradores y trabajadores en respaldo de operaciones de crdito por montos que excedan para cada
uno de ellos el 0,5% (medio por ciento) del patrimonio efectivo, no pudiendo en conjunto ser mayores del 10% (diez por ciento) del
patrimonio efectivo. Estos lmites podrn elevarse hasta el 1% (uno por ciento) y el 20% (veinte por ciento) respectivamente,
mediante garanta suficiente aceptada por la Superintendencia de Bancos;
f) Operar con sus directores, administradores y sndicos, con entidades o personas vinculadas con ellos en condiciones ms
favorables que las reservadas a sus clientes, u otorgar a los mismos prstamos o fianzas en las condiciones establecidas en el inciso
g) Adquirir acciones de aquellas sociedades ajenas a la intermediacin financiera que, directa o indirectamente, sean accionistas de
la propia entidad financiera; y,
h) Realizar operaciones distintas a las contempladas en la correspondiente autorizacin, sea por cuenta propia o en comisin, excepto
cuando se trate de cobrar deudas dentro del plazo que establezca el Banco Central del Paraguay en cada caso.
CAPITULO IV
SANCIONES
Artculo 71.- Multa.
Las entidades financieras que infringiesen los lmites generales, individuales o temporales, establecidos en la presente ley, estarn
sujetas a una multa sobre el exceso en los importes por cada da en que subsista esa situacin igual a la tasa promedio activa de
inters del mercado, en moneda nacional o extranjera, segn corresponda.
Artculo 72.- Sanciones.
Las sanciones previstas en particular y para casos determinados en esta ley se aplicarn sin perjuicio de aquellas otras previstas en
la Ley Orgnica del Banco Central del Paraguay.
TITULO VI
OTRAS ENTIDADES FINANCIERAS
 CAPITULO I
FINANCIERAS
Artculo 73.- Operaciones.
Las financieras estarn facultadas para realizar las siguientes operaciones con sujecin a las reglamentaciones vigentes y a las que
pudiera emitir el Banco Central del Paraguay:
1) Recibir depsitos de ahorro en moneda nacional y extranjera, a la vista o a plazos.
2) Descontar y aceptar letras, giros y otras libranzas a plazo originados en transacciones comerciales.
3) Emitir, colocar o descontar pagars, bonos y certificados de depsito negociables, en moneda nacional y extranjera.
4) Conceder prstamos en sus diferentes modalidades, en moneda nacional y extranjera.
5) Descontar, comprar y vender cheques, pagars y dems instrumentos de crdito o de pagos creados por leyes especiales.
6) Realizar operaciones de arrendamiento financiero.
7) Realizar operaciones de crdito con bancos y financieras del pas y del exterior y efectuar depsitos en ellos.
8) Realizar operaciones de crdito sindicados directos o indirectos con otros bancos y financieras.
9) Celebrar acuerdo de participacin y de venta de cartera.
10) Otorgar avales, fianzas y otras garantas.
11) Adquirir y negociar certificados de depsito emitidos por bancos y financieras, warrants, y facturas debidamente conformadas
provenientes de transacciones comerciales.
12) Comprar, conservar y vender metales preciosos, en barras o amonedado, y piedras preciosas.
13) Adquirir, conservar y vender acciones y bonos emitidos por sociedades annimas establecidas en el pas.
14) Adquirir, conservar y vender acciones de sociedades que tengan por objeto brindar servicios, con carcter exclusivo, a la misma
entidad o a sus filiales.
15) Comprar, conservar y vender ttulos representativos de la deuda pblica interna y externa, as como bonos del Banco Central
del Paraguay y de organismos multilaterales de crdito de los que el pas sea miembro y otros ttulos-valores que emitan estas
instituciones.
16) Administrar fondos patrimoniales de inversin y fondos de pensiones, siempre que a tal fin constituyan una entidad filial.
17) Prestar servicios de asesora financiera, sin que ello implique manejo de dinero de sus clientes o de portafolios de inversiones
por cuenta de stos, salvo expreso contrato de autorizacin.
18) Efectuar cobros, pagos y transferencias de fondos en el
pas.
19) Recibir valores, documentos y objetos en custodia, as como dar en alquiler cajas de seguridad y prestar otros servicios afines a
sus actividades.
20) Actuar como fiduciarios en contratos de fideicomisos.
21) Emitir, financiar y administrar tarjetas de crdito y de dbito para comprar bienes y servicios.
22) Realizar operaciones de cambios internacionales.
23) Aceptar mandatos o comisiones relacionadas con sus
operaciones.
24) Suscribir transitoriamente primeras emisiones de valores de oferta pblica, con garanta parcial o total de su colocacin.
25) Todas las dems operaciones y servicios compatibles con las actividades propias de dichas entidades que autorice el Banco
Central del Paraguay.
Artculo 74.- Limitaciones a las entidades filiales.
Sern aplicables a las filiales de las financieras la disposicin del artculo 58 incisos f) y g) referida a las filiales de los bancos.
Artculo 75.- Lmites, prohibiciones y sanciones a las financieras.
Regirn tambin para las financieras las disposiciones sobre lmites, relaciones, prohibiciones, y sanciones aplicables a los bancos
en lo que fueran pertinentes.
CAPITULO II
SUCURSALES DE ENTIDADES FINANCIERAS DEL EXTERIOR
Artculo 76.- Normas aplicables a sucursales de entidades financieras del exterior.
Las disposiciones de la presente ley, las correspondientes a la Ley Orgnica del Banco Central del Paraguay y las dems leyes
pertinentes sern en todo aplicables a las sucursales de los bancos y financieras del exterior. Ellas gozarn de los mismos derechos
y estarn sujetas a las mismas obligaciones que las entidades nacionales de igual clase.
Ninguna sucursal de un banco o financiera del exterior podr promover reclamaciones diplomticas respecto de los negocios y
operaciones que efecte en el pas, invocando para ello derechos derivados de su nacionalidad.
Dichas sucursales estarn facultadas a conducir sus negocios siguiendo sus prcticas establecidas, siempre que se sujeten a las
disposiciones de la presente ley, y no contravengan las dems disposiciones de la legislacin nacional que resultasen aplicables.
CAPITULO III
 DE LOS BANCOS OFICIALES
Artculo 77.- Bancos oficiales.
Los bancos del Estado se rigen por sus respectivas leyes orgnicas y se sujetarn adems a las disposiciones de la presente ley, la
Ley Orgnica del Banco Central del Paraguay y dems disposiciones que les resulten aplicables.
Sin perjuicio de lo dispuesto en sus respectivas cartas orgnicas, regirn para los bancos oficiales las disposiciones de esta ley, sobre
inhabilidades e incompatibilidades para ser directores, lmites, relaciones, prohibiciones, sanciones y encajes aplicables a las
entidades bancarias y financieras de igual clase.

TITULO VII
DISPOSICIONES ESPECIALES APLICABLES AL SISTEMA FINANCIERO
CAPITULO I
EMISION DE TITULOS VALORES

Artculo 78.- Emisin de bonos.

Las entidades financieras debern tener la autorizacin previa de la Superintendencia de Bancos para emitir bonos, pero no
requerirn constituir garantas especficas que las respalden.
Artculo 79.- Caractersticas de los bonos subordinados.
Los bonos subordinados tendrn las siguientes caractersticas:
a) Su plazo no ser inferior a cuatro aos;
b) Su emisin se har necesariamente por oferta pblica;
c) No podrn ser pagados antes de su vencimiento, ni procede su rescate por sorteo;
d) Se emitirn en moneda nacional o extranjera;
e) Sern convertidos en acciones en caso que se requiera alcanzar los capitales mnimos exigidos en la ley o reponer las prdidas de
capital; y,
f) En caso de disolucin y liquidacin de la entidad financiera emisora, su pago estar subordinado al orden de prelacin establecido
en el artculo 131 de la presente ley.
Artculo 80.- Caractersticas de las letras hipotecarias.
Las letras hipotecarias tendrn las siguientes caractersticas:
a) Emanarn de un contrato de crdito hipotecario;
b) Sern emitidas por una entidad financiera;
c) Podrn ser emitidas en moneda nacional o extranjera;
d) Slo podrn ser emitidas a fecha fija;
e) Slo podrn ser emitidas por la cantidad a que ascienden las obligaciones hipotecarias asumidas para con el emisor;
f) Sern garantizadas con primera hipoteca, la que no es factible de hacer extensiva a otras obligaciones a favor del emisor;
g) Se transmitirn por endoso; y,
h) Ser factible su amortizacin por el emisor, en forma directa o mediante compra, rescate o sorteo a la par.
Las entidades del sistema financiero, emisoras de letras hipotecarias, llevarn un registro de ellas, con sujecin a las reglas que
establezca la Superintendencia de Bancos.
Artculo 81.- Rescate de las letras hipotecarias.
La Superintendencia de Bancos dictar normas relativas al rescate de las letras hipotecarias para los casos en que la garanta
hipotecaria se hubiese desvalorizado de manera considerable o los deudores se encuentren en mora.
Artculo 82.- Cartas de crdito.
En la emisin y confirmacin de cartas de crdito los bancos se sujetarn a las reglas y usos uniformes que sobre la materia sancione
la Cmara de Comercio Internacional.
Artculo 83.- Endoso de ttulo-valor.
Cuando un ttulo-valor u otro susceptible de negociacin por endoso, excepto el cheque, se encuentre en poder de una entidad del
sistema financiero, el endoso puesto en l se presumir hecho en garanta, a menos que medie estipulacin en contrario.
La sola entrega al acreedor de bonos u otros valores mobiliarios no comprendidos en este artculo constituir prenda sobre tales
bienes, en garanta de las obligaciones de quien hiciese entrega, salvo estipulacin en contrario.
CAPITULO II
DEBER DE SECRETO
Artculo 84.- Secreto sobre operaciones.
Prohbese a las Entidades del Sistema Financiero, as como a sus directores, rganos de administracin y fiscalizacin y trabajadores,
suministrar cualquier informacin sobre las operaciones con sus clientes, a menos que medie autorizacin escrita de stos o se trate
de los supuestos consignados en los artculos siguientes. La prohibicin no alcanzar a los casos en que la divulgacin de las sumas
recibidas de los distintos clientes resulte obligada para los fines de liquidacin de las entidades bancarias o financieras.
Artculo 85.- Deber de secreto.
La prohibicin mencionada en el artculo anterior recaer tambin sobre:
a) Los directivos y funcionarios de la Superintendencia de Bancos, salvo que se trate de informacin respecto de los titulares de las
cuentas corrientes cerradas por el libramiento de cheques sin provisin de fondos;
b) Los directores y trabajadores del Banco Central del
Paraguay; y,
c) Los socios, representantes, empleados y trabajadores de las sociedades de auditora que examinan los balances de las Entidades
del Sistema Financiero.
Artculo 86.- Excepciones al deber de secreto.
La reserva bancaria no regir cuando la informacin sea requerida por:
a) El Banco Central del Paraguay y la Superintendencia de Bancos en ejercicio de sus facultades legales;
b) La autoridad judicial competente en virtud de resolucin dictada en juicio, en el que el afectado sea parte. En tal caso, debern
adoptarse las medidas pertinentes que garanticen la reserva;
c) La Contralora General de la Repblica y las autoridades impositivas en el marco de sus atribuciones sobre la base de las siguientes
condiciones:
i) Debe referirse a un responsable
determinado;
ii) Debe encontrarse en curso una verificacin impositiva con respecto a ese responsable; y,
iii) Debe haber sido requerido formal y
previamente;
d) Las entidades de crdito que intercambian entre s, de acuerdo a reciprocidad y prcticas bancarias, conservando el secreto
bancario.
El deber de secreto se transmite a las instituciones y personas exceptuadas en los incisos anteriores. En todos los casos, cuando en
procesos judiciales o administrativos para cuya tramitacin se haya utilizado informacin sobre operaciones resguardadas por el
secreto bancario, ste cesar a todos los efectos en forma automtica si de tales actuaciones se derivara culpabilidad de los
beneficiados con el secreto. Los involucrados en la causa que resultaran sobresedos en las actuaciones judiciales conservarn la
proteccin de secreto para sus operaciones.
Artculo 87.- Informaciones consolidadas.
El deber de secreto no alcanzar a informaciones de carcter agregado y calificaciones que suministren el Banco Central del
Paraguay y la Superintendencia de Bancos inclusive por tipos de depsito, sin identificar a clientes en particular.
Artculo 88.- Sanciones por incumplimiento.
La infraccin a las disposiciones de este captulo por parte de las personas comprendidas en el deber de secreto se considerar falta
grave a los efectos laborales y disciplinarios sin perjuicio de las responsabilidades penales establecidas por las leyes.
CAPITULO III
CENTRAL DE RIESGOS
Artculo 89.- Creacin y objeto.
El Banco Central del Paraguay establecer una Central de Riesgos en la Superintendencia de Bancos para facilitar a las Entidades
del Sistema Financiero y al Banco Central del Paraguay informacin sobre la situacin global de endeudamiento de los diferentes
clientes del Sistema Financiero.
Artculo 90.- Informaciones requeridas.
Las Entidades del Sistema Financiero estarn obligadas a suministrar a la Superintendencia de Bancos, en la forma que ella
determine, la informacin que se requiera para mantener al da la Central de Riesgos.
Las declaraciones, con el contenido y detalle que seale la Superintendencia de Bancos, correspondern a la situacin de riesgos,
tanto directos como indirectos, contrados por cada entidad o institucin con un mismo titular, perteneciente al sector privado o
pblico, cualquiera sea su forma jurdica.
Artculo 91.- Reserva de las informaciones.
Las Entidades del Sistema Financiero tendrn acceso a toda la informacin de la Central de Riesgos, la cual ser utilizada por sta
exclusivamente para adoptar decisiones sobre riesgo crediticio. La Superintendencia de Bancos podr exigir el pago de un canon
por este servicio.
Los informes de la Central de Riesgos tendrn carcter reservado; no podrn publicarse, comunicarse ni exhibirse a terceros, y en
ningn caso harn constar el nombre de las entidades de crdito acreedoras.
El Banco Central del Paraguay podr utilizar para el ejercicio de sus funciones la informacin obtenida por la Central de Riesgos,
y no ser responsable de los perjuicios que pudieran derivarse del suministro por las entidades financieras declarantes de datos
inexactos.
CAPITULO IV
DISPOSICIONES ESPECIALES
Artculo 92.- Cierre de cuenta corriente.
Cerrada la cuenta corriente, de conformidad con las disposiciones del Cdigo Civil y leyes concordantes, el saldo definitivo
establecido por el banco acreedor que lleve la firma de la persona legal y estatutariamente autorizada de dicho banco, ser ttulo
ejecutivo contra el deudor, salvo que ste se haya opuesto por escrito y fundadamente a la liquidacin practicada.

Artculo 93.- Hipotecas y prendas a favor de una entidad financiera.

Las hipotecas y las prendas constituidas a favor de una entidad financiera debidamente inscriptas en el respectivo registro, y las
prendas sin desplazamiento subsistirn con todos sus efectos legales hasta la completa cancelacin de la obligacin que garantiza
por un plazo de veinte aos a contar desde el da de su inscripcin debiendo procederse a su reinscripcin antes del vencimiento del
plazo legal.
Sin embargo, la entidad acreedora podr liberar a los deudores de las garantas reales constituidas sobre las propiedades afectadas
por el saldo impago de la obligacin, siempre que hubiesen amortizado ms del 50% (cincuenta por ciento) de la misma.
Esta norma especial respecto a las entidades del sistema financiero prevalece por sobre los artculos 507 y 510 del Cdigo Procesal
Civil y por sobre el artculo 2.401 inciso d) del Cdigo Civil.
Artculo 94.- Ejecucin de las garantas.
En las obligaciones hipotecarias o prendarias a favor de las entidades del sistema financiero, se podr proceder a la venta judicial
de los bienes, en conjunto o dividido en lotes, sirviendo de base, si las partes no hubieran fijado precio en la escritura, el valor de la
deuda incluyendo intereses y gastos, sin necesidad de avalos por peritos. En el caso de no haber postor en el primer remate, se
realizar una nueva subasta con retasa del 25% (veinticinco por ciento) o su adjudicacin al acreedor por las dos terceras partes.
Artculo 95.- Juicios universales.
En caso de muerte del deudor, las ejecuciones hipotecarias y prendarias promovidas por las entidades del sistema financiero, no se
acumularn al juicio principal y slo se llevar a la masa
de la sucesin, el valor del excedente que resulte una vez pagados el capital, los gastos y las costas.
Artculo 96.- Fianza en juicio ejecutivo.
En el procedimiento ejecutivo las Entidades del Sistema Financiero no estarn obligadas a dar fianza en los casos en que las leyes
as lo requieran.
Artculo 97.- Juicio contra las entidades financieras.
Los juicios iniciados contra las Entidades del Sistema Financiero debern ser notificados al Banco Central del Paraguay al solo
efecto informativo.
Artculo 98.- Exoneracin de responsabilidad.
Las entidades financieras quedarn eximidas de responsabilidad por el alquiler de cajas de seguridad en los casos en que ellas
desaparezcan como consecuencia de catstrofes o incendios, as como cuando, habiendo adoptado razonables previsiones de
seguridad, sean violentadas por accin delictiva de terceros.
Artculo 99.- Prescripcin.
Las Entidades del Sistema Financiero conservarn sus libros y documentos por un plazo no menor de cinco aos. Si dentro de ese
plazo se promoviera accin judicial contra ellas, la obligacin de referencia respecto de todos los documentos que guarden relacin
con la materia controvertida subsistir hasta tanto culmine el litigio.
Para los fines de lo dispuesto en este artculo, puede hacerse uso de microfilm u otros medios anlogos.
TITULO VIII
LA PROTECCION AL DEPOSITO EN EL SISTEMA FINANCIERO
CAPITULO I
DISPOSICIONES GENERALES
Artculo 100.- Sistema de proteccin de los depsitos.
La proteccin a los depsitos del riesgo frente a la eventual insolvencia de las Entidades del Sistema Financiero se dar dentro de
los lmites de la presente ley.
El depsito sujeto a proteccin estar constituido por el conjunto de imposiciones de dinero que, bajo cualquier modalidad, en
moneda nacional o extranjera, realizan las personas fsicas o jurdicas, residentes o no residentes, en las entidades financieras hasta
el equivalente a diez salarios mnimos mensuales.
Ninguna entidad del Estado ni el Banco Central del Paraguay asumen obligacin alguna frente a los ahorristas de una entidad del
sistema financiero que hubiere devenido en insolvente, salvo lo dispuesto en el artculo siguiente.
Artculo 101.- Obligacin del Tesoro Nacional.
En caso de liquidacin de una entidad financiera conforme a la presente ley e insuficiencia de recursos provenientes de la liquidacin
de la entidad financiera, el Tesoro Nacional proveer los fondos necesarios para garantizar los depsitos hasta el monto establecido
en el artculo anterior. El Ministerio de Hacienda presupuestar anualmente los recursos necesarios para crear un fondo especial, en
base a informes tcnicos de la Superintendencia de Bancos. Estos recursos estarn colocados por el Banco Central del Paraguay en
entidades financieras del exterior de primera lnea y los intereses devengados se capitalizarn peridicamente.
Cuando sea necesario, el Tesoro Nacional emitir y colocar ttulos pblicos negociables en el mercado burstil a fin de contar con
la totalidad de los recursos requeridos para cumplir con lo establecido en este artculo.

TITULO IX
CONTROL DE LAS ENTIDADES DEL SISTEMA FINANCIERO
CAPITULO I
LA SUPERVISION
Artculo 102.- Inspeccin y vigilancia.
Corresponder a la Superintendencia de Bancos ejercer, en representacin del Banco Central del Paraguay, las funciones de control,
inspeccin, vigilancia y examen de las Entidades del Sistema Financiero, as como toda aquella que opere con fondos del pblico,
conforme a lo establecido por esta ley y la correspondiente de la Ley Orgnica del Banco Central del Paraguay.
Las Entidades del Sistema Financiero tendrn la obligacin de dar acceso a su contabilidad y a todos sus libros y documentos a los
inspectores comisionados por la Superintendencia de Bancos.
Todos los organismos del Estado estarn obligados a prestar la colaboracin que la Superintendencia de Bancos les solicite.
Artculo 103.- Rgimen contable.
La Superintendencia de Bancos establecer y modificar las normas de contabilidad y criterios de valoracin a aplicar por las
Entidades del Sistema Financiero y los modelos a que debern sujetarse sus balances, cuentas de resultados y dems estados
contables y financieros, tanto individuales como consolidados.
Igualmente dictar las normas conforme a las cuales se consolidarn o combinarn los balances y las cuentas de resultados de
aquellas entidades de crdito entre las que se hubiere determinado unidad de decisin o de gestin.
La Superintendencia de Bancos podr determinar la existencia de relaciones directas o indirectas entre dos o ms entidades
financieras, derivada de circunstancias tales como el poseer un nmero sustancial de accionistas comunes, tres o ms miembros del
directorio comunes o relacionados entre s por vnculos de consanguinidad, u otras que pueda hacer presumir tal vinculacin o
dependencia. En base a criterios determinados por la Superintendencia de Bancos, sta establecer los tipos de entidades que debern
incluirse en el grupo consolidable de bancos y entidades financieras y ordenar que sus fechas de corte contable se armonicen.
Artculo 104.- Estados contables.
Las Entidades del Sistema Financiero reflejarn en sus estados contables la situacin fidedigna de su patrimonio, su situacin
financiera y de riesgos y los resultados de su actividad.
El Superintendente de Bancos podr obligar a las entidades del sistema financiero a ajustar el valor de sus activos a su valor
comercial, a reconocer debidamente sus obligaciones o eliminar partidas que no representen valores reales y a previsionar
operaciones dudosas. Las previsiones sern de obligada observancia en las condiciones establecidas reglamentariamente por el
Banco Central del Paraguay y sern deducibles para el pago del Impuesto a la Renta.
Artculo 105.- Publicacin de balances.
Las Entidades del Sistema Financiero publicarn en la forma que prescriba la Superintendencia de Bancos, dentro de los ciento
veinte das del cierre del ejercicio financiero, el balance general y el cuadro demostrativo de prdidas y ganancias firmados por el
Presidente y el Gerente de la Entidad y un profesional matriculado con ttulo acadmico habilitante. La publicacin contendr
igualmente la nmina de sus Directores y Gerentes.
Los balances anuales a ser publicados debern contar con un informe de razonabilidad realizado por una firma de auditores externos
independientes en las condiciones sealadas en el artculo 108. Dentro de los sesenta das siguientes al cierre del ejercicio anual, los
bancos y financieras presentarn a la Superintendencia de Bancos dichos documentos y dems informaciones requeridas.
Las Entidades del Sistema Financiero mantendrn informada a su clientela del desarrollo de su situacin econmica y financiera. A
tal fin, y sin perjuicio de sus memorias anuales que debern divulgar adecuadamente, estarn obligadas a publicar sus estados
financieros, cuanto menos cuatro veces al ao, en las oportunidades y con el detalle que establezca la Superintendencia de Bancos.