UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DE HONDURAS

Clase
Administracin Financiera

Catedrtico
Master. Osman Antonio Duron Santos

Cuenta
201710060098

Alumno
LUIS HERNAN OCHOA CARDONA

Tarea 4 y 5:
Ejercicios prcticos mdulo 4
Ejercicios prcticos mdulo 5

29 DE OCTUBRE 2017
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 TAREA 4: Ejercicios Prcticos Modulo 4

1. Determine el flujo de efectivo operativo (FEO) de Kleczka, Inc., con base en los datos
siguientes (todos los valores estn en miles de dlares). Durante el ao, la empresa
tuvo ventas de 2,500 dlares, el costo de los bienes vendidos sum un total de 1,800
dlares, los gastos operativos sumaron 300 dlares y los gastos por depreciacin
fueron de 200 dlares. La empresa est en el nivel fiscal del 35 por ciento.

Ventas 2,500.00
(-) Costo de lo vendido 1,800.00
= Utilidad Bruta 700.00
(-) Gastos Operativos 300.00
(-) Gastos Depreciacin 200.00
= Total Gastos 500.00
Utilidad Neta 200.00

2. Durante el ao, Xero, Inc., experiment un aumento de sus activos fijos netos de
300,000 dlares y tuvo una depreciacin de 200,000 dlares. Tambin experiment
un aumento de sus activos corrientes de 150,000 dlares y un incremento de sus
cuentas por pagar de 75,000 dlares. Si su flujo de efectivo operativo (FEO) de ese
ao fue de 700,000 dlares, calcule el flujo de efectivo libre (FEL) de la empresa para
ese ao.

FEL $700,000 - $300,000 - $150,000 = $250,000

El flujo de efectivo libre de la empresa Xero Inc, es el $250,000.00 ao mencionado.

3. Clculo de los flujos de efectivo operativo y libre Considere los balances generales y
los datos seleccionados del estado de resultados de Keith Corporation que se
presentan en la parte superior de la pgina siguiente.

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a. Calcule el flujo de efectivo contable de las operaciones de la empresa del ao 2006
que finaliza el 31 de diciembre, usando la ecuacin 3.1.
b. Calcule la utilidad operativa neta despus de impuestos (NOPAT) de la empresa del
ao 2006 que finaliza el 31 de diciembre, usando la ecuacin 3.2.
c. Calcule el flujo de efectivo operativo (FEO) de la empresa del ao 2006 que finaliza
el 31 de diciembre, usando la ecuacin 3.3.
d. Calcule el flujo de efectivo libre (FEL) de la empresa del ao 2006 que finaliza el 31
de diciembre, usando la ecuacin 3.5.
e. Interprete y compare los clculos de los flujos de efectivo que realiz en los incisos
a, c y d.

Keith Co.
Balance General
31 de diciembre
Activos 2006 2005
3
 Efectivo 1,500.00 1,000.00
Valores negociables 1,800.00 1,200.00
Cuentas por cobrar 2,000.00 1,800.00
Inventarios 2,900.00 2,800.00
Total de Activos Circulante 8,200.00 6,800.00
Activos fijos brutos 29,500.00 28,100.00
(-) Depreciacin acumulada 14,700.00 13,100.00
Activos Fijos Netos 14,800.00 15,000.00
Total Activos 23,000.00 21,800.00

Pasivos y Capital 2006 2005

Cuentas por pagar 1,600.00 1,500.00
Documentos por pagar 2,800.00 2,200.00
Deudas acumuladas 2,00.00 300.00
Total de pasivos Circulantes 4,600.00 4,000.00
Deudas a Largo Plazo 5,000.00 5,000.00

Patrimonio de accionistas
Acciones Comunes 10,000.00 10,000.00
Ganancias Retenidas 3,400.00 2,800.00
Total de pasivos Circulantes 4,600.00 4,000.00
Deudas a Largo Plazo 5,000.00 5,000.00

Estado de Resultados
Gastos por Depreciacin 1,600.00
Utilidad Operativa 2,700.00
Gastos por intereses 367.00
Utilidad despus de impuesto 1,400.00
Tasa Fiscal 40%
Flujo de efectivo contable 3,000.00
Utilidad Operativa Neta Despus de Impuesto 1,620.00
Flujo de Efectivo Operativo 3,220.00
Flujo de Efectivo Libre 4,420.00

4. Valores presentes de montos nicos e ingresos Usted tiene la opcin de aceptar una
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 de dos ingresos de flujos de efectivo durante cinco aos o uno de dos montos nicos.
Un ingreso de flujos de efectivo es una anualidad ordinaria y la otra es un ingreso
mixto. Usted puede aceptar la alternativa A o B, ya sea como un ingreso de flujos de
efectivo o como un monto nico. Dado el ingreso de flujos de efectivo y los montos
nicos relacionados con cada una (vea la tabla siguiente) y asumiendo un costo de
oportunidad del 9 por ciento, qu alternativa preferira (A o B) y en qu forma?
(ingreso de flujos de efectivo o monto nico.

Alternativa A:
700 [(1.09)5 1]
=
[0.09(1.09)5 ]
700(0.5386)
=
0.1384
= , .

Alternativa B:
= 1,100(1.09)1 + 900(1.09)2 + 700(1.09)3 + 500(1.09)4 + 300(1.09)5
= , .

R: Se debe elegir la opcin B debido a que en esta se representa un mayor valor actual.

5. Su empresa tiene la opcin de realizar una inversin en un nuevo software que cuesta
130,000 dlares actualmente y que se calcula proporcionar los ahorros de fin de ao,
presentados en la tabla siguiente, durante su vida de 5 aos.
5
Debe la empresa realizar esta inversin si requiere un rendimiento anual mnimo del 9 por
ciento sobre todas sus inversiones?

35,000 50,000 45,000 25,000 15,000

= + + + +
1.09 (1.09)2 (1.09)3 (1.09)4 (1.09)5

= 32,110.1 + 4,2084 + 34,748.3 + 17,710.6 + 9,749.0 = ,

R: La empresa si debera realizar dicha inversin, esto debido a que su flujo de efectivo
presente es mayor a lo que tiene que invertir.

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 TAREA 5: Ejercicios Prcticos Modulo 5

Una empresa recauda capital por medio de la venta de 20,000 dlares de deuda con costos
flotantes iguales al 2 por ciento de su valor a la par. Si la deuda vence en 10 aos y tiene una
tasa de inters cupn del 8 por ciento, cul es la TIR del bono?

Calculo de la TIR de un bono a 10 aos

Ingresos netos de la venta del bono 19,600
Pago del Cupn 1,600
Aos al vencimiento 10
Valor a la par (Principal) 20,000
Costo de deuda antes de los impuestos 8.302%

A su empresa, Peoples Consulting Group, se le pidi asesora sobre una oferta de acciones
preferentes de Brave New World. Esta emisin de acciones preferentes con un dividendo
anual del 15 por ciento se vendera a su valor a la par de 35 dlares por accin. Los costos
flotantes alcanzaran la cifra de 3 dlares por accin. Calcule el costo de las acciones
preferentes de Brave New World.

Dividendo Valor pensado de Costos

Anual venta Flotantes
15% $35 $3
Dividendo anual preferente $5.25
Ingresos netos por accin $32
Costo de las acciones 16.41%
preferentes

Obtenemos el costo de las acciones preferentes, que es del 16.41%

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Duke Energy ha pagado dividendos en forma constante durante 20 aos. En ese tiempo, los
dividendos han crecido a una tasa anual compuesta del 7 por ciento. Si el precio actual de
las acciones de Duke Energy es de 78 dlares y la empresa planea pagar un dividendo de
6.50 dlares el prximo ao, cul es el costo de capital en acciones comunes de Duke?

PO 78

KS = + tC

DI 6.50
PO 78.00
Tc 7%
KS = 15.33%

Costo de la deuda usando ambos mtodos Actualmente, Warren Industries puede vender
bonos a 15 aos, con un valor a la par de 1,000 dlares y que pagan un inters anual a una
tasa cupn del 12 por ciento. Debido a las tasas de inters actuales, los bonos se pueden
vender a 1,010 dlares cada uno; en este proceso, la empresa incurrir en costos flotantes
de 30 dlares por bono. La empresa se encuentra en el nivel fiscal del 40 por ciento.
a. Calcule los beneficios netos obtenidos de la venta del bono, Nd.
ND = 1010-30 = 980
b. Muestre los flujos de efectivo desde el punto de vista de la empresa durante el plazo
del bono.
c. Use el mtodo de la TIR para calcular los costos de la deuda antes y despus de
impuestos.
Calculo de la TIR de un bono a 10 aos
Ingresos netos de la venta del bono 980
Pago del Cupn 121
Aos al vencimiento 15
Valor a la par (Principal) 1,010
Costo de deuda antes de los impuestos 12.426%
Costo de deuda despus de los impuestos 7.460%

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 d. Utilice la frmula de aproximacin para calcular los costos de la deuda antes y
despus de impuestos.
12.430*12=1.49%
Despus de impuestos
7.46*(1-0.40)=4.48%
e. Compare los costos de la deuda calculados en los incisos c y d. Qu mtodo
prefiere? Por qu?
De preferencia usara el mtodo TIR ya que este muestra los flujos de efectivo exactamente
opuesto a un patrn convencional; consiste en una entrada inicial (los beneficios netos)
seguida por una serie de desembolsos anuales (los pagos de intereses). En el ltimo ao,
cuando la deuda vence, tambin ocurre un desembolso que representa el pago del
principal.
Costo de acciones preferentes Taylor Systems acaba de emitir acciones preferentes. Las
acciones, que tienen un dividendo anual del 12 por ciento y un valor a la par de 100 dlares,
se vendieron en 97.50 dlares por accin. Adems, deben pagarse costos flotantes de
2.50 dlares por accin.
a. Calcule el costo de las acciones preferentes.
0.12
= = = 0.08%
100(150)
0.12
= = = 0.0012%
100(1 97.50)

b. Si la empresa vende las acciones preferentes con un dividendo anual del 10 por
ciento y gana 90.00 dlares despus de costos flotantes, cul es el costo de las
acciones?
9 9
= = = = 0.1028 = 10.28
(90 2.50) 87.50
= (0.12 $100) = 12
Venta de la accin = 97.50
Costo de la emisin =2.50
Np = 97.50 2.50 = 95
Kp: Dp*Np
Kp: 1295
Kp = 0.1263315789 x 100
Kp = 12.63 %

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Sharam Industries tiene un ciclo operativo de 120 das. Si su edad promedio de inventario
Es de 50 das, cunto dura su periodo promedio de cobro? Si su periodo Promedio de pago
es de 30 das, cunto dura su ciclo de conversin del efectivo?

Tiempo = 120 das Ciclo Operativo (CO)

Edad Promedio de Inventario (EPI)
Periodo Promedio de cobro (PPC)
= 120 30 = 90
+ = 50 + 70 30 = 90
Su ciclo durara noventa das.

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