MAF J.

RODOLFO PULIDO ROSS

MAF J. Rodolfo Pulido Ross
Asesor Patrimonial
 SESIN 1: CONCEPTOS BSICOS DE FINANZAS

1. La empresa y su entorno financiero

Actividad Financiera
Sector Pblico
Sector Privado
La administracin Financiera
2. Introduccin al Sistema Financiero
1. Concepto de Ahorro
2. Tasa de Inters vs tasa de rendimiento
3. PIB y PNB
4. Financiamiento e Inversin
5. Activos Financieros
6. Tipos de cambio
7. Inflacin Devaluacin
8. Inters Simple e Inters Compuesto
9. Tasas de Referencia
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LA EMPRESA Y SU ENTORNO FINANCIERO

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LA EMPRESA Y SU ENTORNO FINANCIERO

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Asesor Patrimonial
(INTRODUCCIN)

Mediante el conocimiento del funcionamiento del sistema

financiero podremos comprender cmo funciona nuestra
economa; cules son los elementos que la conforman as
como los factores y variables que intervienen para que se
lleven a cabo las actividades preponderantes para el manejo
de las finanzas en el pas.

Qu es el sistema financiero? Es el conjunto de instituciones

que se encargan de captar los recursos econmicos de
algunas personas para ponerlo a disposicin de otras
empresas o instituciones gubernamentales que lo requieren
para invertirlo
MAFdeJ.Administracin
Bibliografa:GITMAN, Lawrence; Principios Rodolfo Pulido Ross
Financiera;
Ed. Prentice Hall, 8. Ed., 2003. Asesor Patrimonial
 CONCEPTOS BSICOS
EL SISTEMA FINANCIERO

Agrupa a diversas instituciones u organismos

interrelacionados que se caracterizan por
realizar una o varias de las actividades
tendientes a: La captacin, la administracin,
la regulacin, la orientacin y canalizacin
de los recursos econmicos de origen
nacional e internacional.

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 CONCEPTOS BSICOS
EL AHORRO

JUAN Y PABLO SE DISPONEN A AHORRAR CIERTA CANTIDAD DE DINERO EN UNA

INSTITUCIN FINANCIERA.
AMBOS TIENEN DIVERSAS RAZONES PARA LLEVAR A CABO DICHA OPERACIN; EN
TU CASO: AHORRAS?, DE SER AS, DEFINE EL CONCEPTO DE AHORRO Y SUS
MOTIVOS (PORQU AHORRAS?) MAF J. Rodolfo Pulido Ross
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 CONCEPTOS BSICOS
EL AHORRO

AHORRO: EXCEDENTE DEL INGRESO SOBRE EL CONSUMO O BIEN, LA PARTE DEL

INGRESO QUE NO SE GASTA:
TIPOS DE AHORRO:
1. VOLUNTARIO
2. FORZOZO
MOTIVOS PARA AHORRAR:

a) Previsin, b) Inversin c) Especulacin d) Rendimiento ?????

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 CONCEPTOS BSICOS
EL AHORRO

70
60
50
Tasa de inters
40 Bancaria
Inflacin
30
20
10
0
1996 1997 1998

Fuente: El Norte (http://elnorte.infosel.com)

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 CONCEPTOS BSICOS
EL AHORRO

EJEMPLO:

Inflacin 2005-2006
10.2 %

TASA DE INTERS
(BANCO AZTECA) 8%

AUTO DE JUGUETE BANCO AZTECA Rendimiento??: 8% ???

2005: $1,000.00 2005: $1,000.00
Tasa de inters nominal: 8%
2006: $1,102.00 2006: $1,080.00
Tasa de inters real:
-2.2%
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 CONCEPTOS BSICOS
TASAS

TASA: MEDIDA, REGLA

TASA DE TASA DE
vs
INTERS? RENDIMIENTO?
La compensacin que paga al La ganancia o prdida total que
prestatario de fondos al experimenta el propietario de una
prestamista; desde el punto de inversin en un perodo de
vista del prestatario es el costo tiempo especfico (1)
por solicitar fondos en prstamo
(1)
(1) GITMAN, J. Lawrence, Administracin Financiera PP. 200-201
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 CONCEPTOS BSICOS
TASAS

EJEMPLO:

TASA DE INTERS NOMINAL TASA DE INTERS REAL

vs
Tasa contractual de inters que
La tasa de inters que se paga o
cobra un prestamista o que
se gana en realidad (2)
promete pagar un prestatario (2)

(2) GITMAN, J. Lawrence, Administracin Financiera PP. 168

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 TIIE: Tasa de Inters Interbancaria de Equilibrio. Tasa de
inters a distintos plazos calculada por el Banco de Mxico
con base en cotizaciones presentadas por las instituciones de
banca mltiple mediante un mecanismo diseado para
reflejar las condiciones del mercado de dinero en moneda
nacional. El procedimiento de clculo se establece en la
Circular 2019/95 emitida por el Banco de Mxico.
TIIP: Resulta del promedio aritmtico simple de cuando
menos 6 posturas de 12, para obtener o prestar recursos
entre los bancos a travs del Banco de Mxico.
Tasa Libor: Es una tasa de inters interbancaria Londinense
(London inter bank offered rates). Es usada
internacionalmente sobre prstamos otorgados.
Prime rate: Es la tasa que cobran por prstamos a sus
principales clientes, los grandes Bancos de E.E.U.U.

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 3 PNB
3 5 4
1

6 6

7
1. AHORRO
2. INSTITUCIN FINANCIERA
3. FINANCIAMIENTO
9 4. INVERSION
5. TASAS DE INTERS Y
RENDIMIENTO
6. ACTIVO FINANCIERO
7. EMPLEO
8 8. PRODUCCIN DE BIENES Y
SERVICIOS
9. FLUJO DE CAPITAL
PIB MAF J. Rodolfo Pulido Ross
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 Caso Prctico (En equipo 10 min)

CASO ( EN EQUIPO; DURACIN: 15 MIN. )

En el presente ao, tuvimos una devaluacin severa algunos, se
beneficiaron; otros ((los ms) han sufrido devastadoras consecuencias
dando lugar a una crisis econmica.
Sus consecuencias (entre otras):
1. Decremento del PIB
2. Prdida de empleo
3. Cierre de algunas empresas
4. Cules fueron las organizaciones que resultaron beneficiadas de dicho
suceso? Es temporal o permanente? Cules fueron que salieron
perjudicadas?
5. Formula, con tu equipo; las dos preguntas ms significativas: (Qu?,
Porqu?, Cmo?, etc.)
Con tus propias palabras, describe el concepto de inflacin y devaluacin
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 CONCEPTOS BSICOS
PIB Y PNB

PRODUCTO INTERNO BRUTO: Es el valor de la produccin

de todos los bienes y servicios finales (no se incluyen
los bienes intermedios) producidos dentro de las
fronteras de una economa (es un concepto de
territorialidad y no nacionalidad),valorados a precios
de mercado, en un periodo determinado
(generalmente de un ao).
PRODUCTO NACIONAL BRUTO (PNB): Es el valor de la
produccin de la totalidad de bienes y servicios
producidos por factores de produccin de propiedad
de nacionales (independientemente de su ubicacin
territorial a la hora de realizar la produccin) en un
periodo determinado.
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 CONCEPTOS BSICOS
EL DINERO
Unidad de cuenta

El dinero es el comn denominador que se utiliza para comparar los valores de los
dems bienes y servicios y tambin es usado para medir y comparar la riqueza.

BIENES Y/O SERVICIOS

COMUN DENOMINADOR

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 CONCEPTOS BSICOS
SISTEMA FINANCIERO/ESTRUCTURA

INVERSIN. Es la conversin de dinero en valores pblicos o

privados, depsitos bancarios, o en bienes con expectativa de que
se incremente la suma original.
FINANCIAMIENTO. Crear o fomentar algo aportando el dinero
necesario.
ACTIVOS FINANCIEROS. Es la reclamacin sobre ingresos futuros y
activos de la persona que emiti el ttulo.

Dinero: moneda, depsitos bancarios cheques.

Deuda: cetes, bonos, petrobonos, tesobonos, etc.
Acciones: comunes y preferentes.
Metales preciosos: certificado de oro y de plata.
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 CUALIDADES DE LA BUENA INVERSIN

RENTABILIDAD. Se refiere a la utilidad que en un periodo

determinado generar la inversin; se espera que esta utilidad
compense al menos la prdida del poder adquisitivo.
PROTECCIN VS LA INFLACIN. Se espera que la utilidad sobrepase
al ndice de precios o por lo menos sea igual a la inflacin.
LIQUIDEZ. Caracterstica que representa la inversin para que de
acuerdo a su naturaleza se convierta en dinero en efectivo en un
periodo dado.
SEGURIDAD. Certeza de recuperar la suma original ms los
beneficios previstos en ella.
ESTMULOS FISCALES. Son estmulos otorgados en la inversin y que
adems son cuantificables.

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CONCEPTOS BSICOS
OTROS CONCEPTOS

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 TIPO DE CAMBIO
Simbologa y Convenciones
Se pueden utilizar diferentes convenciones para expresar el tipo de
cambio.
En el mercado forex, se utiliza una simbologa de pares de
monedas. Cada divisa est representada por tres letras, por
ejemplo
USD representa al Dlar estadounidense,
EUR al Euro,
JPY al Yen japons y
MXN al Peso mexicano.
Un par de monedas se puede formar con cualquier par de divisas,
por ejemplo USDEUR o USDMXN. Las primeras tres letras
representan la moneda base. USDJPY = 107 indica que hacen falta
107 Yenes para comprar un Dlar. Es decir, el precio de la primera
divisa en trminos de la segunda.

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 CONCEPTOS BSICOS
TIPOS DE CAMBIO

TIPO DE CAMBIO
El tipo de cambio entre dos monedas especifica el precio
de una en trminos de la otra.
A un nivel de inversor, hay una serie de monedas, adems
del dlar, que se suelen utilizar como referencia, entre las
cuales se puede encontrar al Euro y al Yen.
Existen otras dos formas de representar el tipo de
cambio.
La forma directa: Forma directa: 1 unidad de moneda
extranjera = X unidades de moneda nacional
Forma indirecta: 1 unidad de moneda nacional = X
unidades de moneda extranjera

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 CONCEPTOS BSICOS
TIPOS DE CAMBIO

Divisa Compra Venta

Usd/Mxn 13.1400 13.1500

Eur/Mxn 19.7337 19.7626

Gbp/Mxn 21.8715 21.9374

Yen/Mxn 0.1452 0.1474

Cad/Mxn 12.5585 12.6153

Chf/Mxn 13.0642 13.1194

Eur/Usd 1.5018 1.5021

Usd/Yen 89.80 89.87

Gbp/Usd 1.6645 1.6652

Usd/Cad 1.0457 1.0463

Usd/Chf 1.0054 1.0058

EURO=USDx1.5018=EURO=13.14X1.5018=19,7337
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 TIPO DE CAMBIO (Plazo)
Tipo de Cambio Spot: Se refiere al tipo de cambio
corriente, es decir, transacciones realizadas al
contado.
Tipo de Cambio Futuro (forward): El tipo de cambio
futuro indica el precio de la divisa en operaciones
realizadas en el presente, pero cuya fecha de
liquidacin es en el futuro, por ejemplo, dentro de
180 das.
Spread y Tipo de Cambio:
Dos precios:
Menor precio (comprador o de demanda (bid)
Mayor precio (vendedor) (offer) Spread.

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 TIPO DE CAMBIO (Regmenes)
Tipo de Cambio Flotante: Este rgimen suele
denominarse tambin de tipo de cambio libre o flexible,
es el resultado de la interaccin entre la oferta y la
demanda de divisas en el mercado cambiario.
Cuando el Banco Central interviene ofreciendo o
demandando divisas, el rgimen se denomina de
flotacin sucia.
Tipo de Cambio Fijo: En este caso, el valor de la moneda
se fija con respecto a otra moneda, a una canasta de
monedas, o a otra medida de valor, por ejemplo el oro.
En los pases latinoamericanos ha sido usual que el tipo
de cambio est fijo con respecto al dlar.

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 CONCEPTOS BSICOS
INFLACIN-DEVALUCIN

INFLACIN/DEVALUACIN

Inflacin: Incremento en el nivel general de precios"

(Case, p.179), implica por ende una prdida en el poder de
compra del dinero, los precios de los bienes y servicios
crecen a una tasa superior a la de los salarios.
Deflacin: El fenmeno inverso a la inflacin es la
deflacin, y esta ocurre cuando una gran cantidad de
precios decrecen en forma simultnea, o sea, una
disminucin del nivel general de precios.
Devaluacin: Prdida del poder adquisitivo de la moneda.

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 CONCEPTOS BSICOS
LA INFLACIN

MOTIVOS DE LA INFLACIN
La inflacin se puede producir por:
Inflacin de demanda.- Aquella que se produce por
un exceso en la demanda que, por rigideces de la
oferta, no tiene otra respuesta que la elevacin de
los precios.
Inflacin de costes.- Es la inflacin que se debe al
incremento de los costes de los inputs y los
diferentes factores de produccin, es decir, la
motivada por el incremento del coste de la mano de
obra, los tipos de inters, los precios del suelo, de la
energa, de las materias primas, etc.

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 Causas De La Inflacin
Los procesos inflacionarios pueden venir causados por la
excesiva creacin de dinero por parte de las autoridades
monetarias del pas. En estos casos el dinero crece ms deprisa
que los bienes y servicios suministrados por la economa,
causando subidas en todos los precios. Esta creacin excesiva
de dinero suele estar motivada, a su vez, por la necesidad de
los estados de financiar sus dficits pblicos.
Es Mala La Inflacin?
La teora econmica nos indica que la inflacin, especialmente
la imprevista, produce incertidumbre sobre los precios futuros,
lo que afecta a las decisiones sobre el gasto, el ahorro y la
inversin, ocasionando una asignacin deficiente de recursos y,
por tanto, dificultando el crecimiento econmico.

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 CONCEPTOS BSICOS
LA INFLACIN

12%
18%

80%
PERDIDA DE PODER ADQUISITIVO

CICLO RECURRENTE INFLACION-DEVALUACION

Costo % Incremen- Cantidad Costo Utilidad % Incremen-

Nivel Costo Fijo Variable to Costo Total Producida Marginal (30%) Precio: to
1 $ 30,000 $ 70,000 $ 100,000 1000 $ 100.00 $ 30 $ 130
2 $ 30,000 $ 73,500 5% $ 103,500 965 $ 107.25 $ 32 $ 139 7%
3 $ 32,176 $ 78,832 7% $ 111,008 930 $ 119.36 $ 36 $ 155 11%
4 $ 35,809 $ 87,732 11% $ 123,541 895 $ 138.03 $ 41 $ 179 16%
5 $ 41,410 $ 101,455 16% $ 142,866 860 $ 166.12 $ 50 $ 216 20%
6 $ 49,837 $ 122,100 20% $ 171,937 825 $ 208.41 $ 63 $ 271 25%
7 $ 62,523 $ 153,180 25% $ 215,703 790 $ 273.04 $ 82 $ 355 31%
8 $ 81,913 $ 200,686 31% $ 282,598 755 $ 374.30 $ 112 $ 487 37%

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 CONCEPTOS BSICOS
LA INFLACIN

Qu es y para qu sirve el IPC?

ndice de Precios y Cotizaciones (IPC).- ndice del

mercado accionario mexicano. Que describe el
comportamiento de una muestra de empresas
emisoras representativas de todas las empresas que
cotizan en la Bolsa.

ndice Nacional de Precios al Consumidor (INPC).- medida

del nivel general de precios que muestra el costo de
una canasta fija de bienes de consumo en relacin con
el costo de esa misma canasta en un ao base. El INPC
es calculado por el Banco de Mxico.

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 Cules son los principales componentes del
INPC?
Los principales componentes del INPC se agrupan en ocho
categoras, de acuerdo con la forma en que los consumidores
distribuyen su gasto:
(a) Alimentos, bebidas y tabaco;
(b) Ropa, calzado y accesorios;
(c) Vivienda;
(d) Muebles, aparatos y accesorios domsticos;
(e) Salud y cuidado personal;
(f) Transporte;
(g) Educacin y esparcimiento; y
(h) Otros servicios.

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 CONCEPTOS BSICOS
VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

INTERS SIMPLE Y COMPUESTO

Inters Simple: Cuando se retira tan pronto como se

produce, permaneciendo el capital constante, durante el
tiempo que dure su imposicin, al inters simple se le
determina aritmticamente.

Inters Compuesto: Cuando el inters no se retira, sino

que pasa a formar parte del capital, se dice que los
intereses se capitalizan, los problemas de inters
compuesto son de clculo logartmico, por lo que su
solucin es algebraica. MATEMTICAS FINANCIERAS
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 VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

Relacin entre lo que vale $1.00 en el futuro y lo que vale hoy

$1.00 a 2 aos < valioso que $1.00 a un ao

0 aos 1 ao 2 aos

$1 $ $
1.10 1.2

Pago ms por una inversin que promete recuperarse entre los aos 1 al 5
que lo que pagaramos por una inversin que promete una recuperacin
idntica para los aos 6 al 10.

Inters compuesto y valores finales o futuros:

Significa que el inters que se paga por un prstamo o una inversin se agrega al principal: como
resultado se obtienen intereses sobre el inters.

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 CONCEPTOS BSICOS
VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

1.- Si una empresa tiene $100.00 en una cuenta y la tasa de inters es del
8% anual cunto valdrn los $100.00 al final de una ao?. Al establecer5 el
problema resolvemos el valor final ( o valor futuro como tambin se denomina) de
la cuenta al final del ao (TV1).

2.- Al segundo ao: los $108.00 se convierten en $116.64 puesto que se

agregan los $80.00 en intereses que se han obtenido sobre los $100.00 iniciales, y
$0.64 se ganan sobre el Inters de $8.00 que se paga al final del primer ao.

TV2= $100.00 (1+0.08)2 = $116.64

Al tercer ao:
TV3= $100.00 (1+0.08)3 = $125.97

FORMULA: TVn = Xo (1+r)n donde: X= cantidad invertida al principio

r= tasa de inters
n= nmero de aos

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2. Inters compuesto mas de una vez al ao:
Considera la relacin entre el valor final y las tasas de inters para diferentes perodos del inters
compuesto.
1.- Supongamos que el inters se paga semestralmente y se depositan $100.00 en una cuenta a 8% o sea
4% el valor futuro ser: TV1/2 = $100.00 ( 1 + 0.08 ) = $104.00
2

Y al final de un ao
ser

TV1 = $ 100.00 ( 1 + 0.08 )2 = $108.16

2
3. Valores actuales:
Para una adquisicin de $ 700.00 de aqu a un ao cunto tendra que ahorrar en un banco que paga 8%
sobre depsitos a un ao?
V = N / (1 + i )
Siendo
V = valor presente:
N = rendimiento constante anual;
I = tasa de inters,
V = 700 / 1.08 = $ 648.15
Dicho de otra manera, $648.15 es el valor presente de $700.00 que se recibirn al final de un ao cuando
la tasa de inters involucrada es del 8%.
Mas all de un ao: V = N / ( 1 + i )2 sustituyendo V = 700 / ( 1.08 )2 = $ .062092

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4. Valor presente de una anualidad:
Se puede simplificar el procedimiento para una serie de flujos iguales de efectivo.
Una serie de este tipo se conoce como anualidad. Supongamos que se recibir
$1.00 al final de cada uno de los prximos tres aos. El clculo del valor presente
de este flujo utilizando una tasa de descuento del 10% es:

PV de $1.00 que se recibir despus de 1 ao = 0.90909

PV de $1.00 que se recibir despus de 2 aos = 0.82645
PV de $1.00 que se recibir despus de 3 aos = 0.75131
$ 2.48685

Las tablas de valor presente para series iguales de flujos de efectivo, nos
permiten encontrar el factor de descuento compuesto apropiado (vase tabla B).
Observamos que el factor de descuento para una serie igual de flujos de efectivo,
durante 3 aos utilizando una tasa de descuento de 10% es de 2.4868, como
habamos calculado.

De manera que, para una serie igual de flujos de efectivo, simplemente

multiplicamos el factor de descuento apropiado por el flujo de efectivo. Si la tasa
de descuento es de 8% y se debe recibir un flujo de efectivo de $5.00 al final de
cada ao durante los prximos 4 aos, multiplicamos.

$ 5 ( 3.3121 ) = $ 16.56

Adems del rendimiento esperado sobre la inversin, nos preocupen tambin el

riesgo. MAF J. Rodolfo Pulido Ross
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1. El Sistema Financiero Mexicano:
Estructura
2. Mercados Financieros:
Definicin
Participantes
Forma de Operar
3. Mercados Financieros en Mxico:
Mercado de Capitales
Mercado de Dinero
Mercado Cambiario
Mercado de Derivados
Mercado de Monedas
Mercado de Derivados OTC
4. Instrumentos de ahorro e Inversin Persona Fsica
(Skandia)
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 EL SISTEMA FINANCIERO
MEXICANO

Un Mercado Financiero es el lugar, mecanismo o sistema

en el cual se compran y venden activos financieros.

Poner en contacto a oferentes y

Finalidad demandantes de fondos
Determinar los precios justos de los
activos financieros.

Se operan:
Electrnicamente.
Por telfono.
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 EL SISTEMA FINANCIERO
MEXICANO
Los Mercados Financieros funcionan como autnticos
Mercados...

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EL SISTEMA FINANCIERO
MEXICANO

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 Tenedor o dueo de los valores: Es el inversionista que
compr y que tiene los ttulos fsicamente o depositados en
el Indeval.
Accionista: Cuando los valores son acciones.
Tenedor de ...(obligaciones, pagars, bonos, etc.): En todos
los otros tipos de valores.
Casa de
Estado de
Bolsa
Cuenta X
40 acciones
10 Cetes
Custodia de

Distribui-
Estado de
dora de
Dueo de Cuenta Soc Inv
Soc Inv X
Soc Inv Y
Custodia de
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 OTROS PARTICIPANTES
Intermediarios burstiles. Casas de bolsa autorizadas y
distribuidoras de sociedades de inversin.
Agentes Especializados:
Brokers: Actan por cuenta de terceros, cobrando una
comisin (SIF, Enlaces Prebon, Lince, Reuters).
Dealers: Son brokers que adems pueden actuar por cuenta
propia.
Formador de Mercado (Market Maker): Son brokers que se
especializan en determinados mercados financieros. Siempre
deben dar un precio de compra y uno de venta, y estn
obligados a operar a esos precios.

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 Autoridades y organismos autorregulatorios

Registro Nacional de Valores.

S.D. Indeval. S.A. de C.V.

Bolsa Mexicana de Valores, S.A. de C.V.

Otros:
Proveedores de precios
Calificadoras de valores
Valuadoras de sociedades de inversin
Administradoras de activos
Fideicomisos burstiles, etc.

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Forma de Operar

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Mercados Financieros en Mxico Estructura

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 Mercado de Capitales
Instrumentos:
1. Acciones.
2. Certificados de Participacin Ordinarios sobre acciones.
3. Obligaciones convertibles en acciones.
4. Warrants.

Las acciones son ttulos que representan parte del

capital social de una empresa.
Se colocan entre el gran pblico inversionista a travs
de la BMV para obtener financiamiento.
Otorgan derechos de un socio.

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 El Mercado de Dinero es aquel en el que se
comercian instrumentos de deuda de bajo riesgo
y alto grado de liquidez.
Los instrumentos representan la participacin en
la deuda del emisor.
Se puede acceder a travs de una casa de bolsa,
de un banco o de brokers de mercado de
dinero.
No existe algn ndice oficial de su actividad,
como es el caso del mercado accionario, pero
algunas tasas se usan como referencia.
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 EL SISTEMA FINANCIERO
MEXICANO

Instrumentos de Mercado de Dinero

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 EL SISTEMA FINANCIERO
MEXICANO

En el mercado cambiario se llevan a cabo operaciones de compra-

venta de divisas: Dlares, euros, libras esterlinas, etc.
El tipo de cambio peso-dlar opera en tres modalidades en el
mercado interbancario:
Mismo da.
24 horas.
Spot (48 horas).
Existe el tipo de cambio Fix, que publica Banco de Mxico
diariamente.
Se opera a travs de medios electrnicos (dealers) o por telfono.
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 EL SISTEMA FINANCIERO
MEXICANO

El MexDer es la bolsa de Derivados en Mxico.

Inici operaciones el 15 de diciembre de 1998,
al listar contratos de futuros.

Participantes:
MexDer
Asigna (Cmara de Compensacin)
Socios Liquidadores.
Miembros Operadores.
Se operan Futuros y Opciones
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 EL SISTEMA FINANCIERO
MEXICANO

Futuros: Es un acuerdo, negociado en una bolsa o mercado

organizado, que obliga a las partes contratantes a comprar o
vender un nmero de bienes o valores (activo subyacente)
en una fecha futura, pero con un precio establecido de
antemano.
Opciones: Una opcin es un contrato entre dos partes por el
cual una de ellas adquiere sobre la otra el derecho, pero no
la obligacin, de comprarle o de venderle una cantidad
determinada de un activo a un cierto precio y en un
momento futuro. Existen dos tipos bsicos de opciones:
Contrato de opcin de compra (call).
Contrato de opcin de venta (put). MAF J. Rodolfo Pulido Ross
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