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TALLER GAO- GAF GAT y VALORACIN DE ACCIONES

1. Modelo bsico para valuacin de D1 D2 D


P0 ...
acciones 1 k 1 k 2
1 k
2. Modelo de crecimiento cero D
P0 1
ks
3. Modelo de crecimiento constante D1
P0
kg
4. Modelo de crecimiento no
constante

1. La compaia MNY present en el 2010 los siguientes resultados


Unidades producidas = 315.000 Unidades
Inventario inicial de proceso terminado = 80.000 Unidades
Inventario final de proceso terminado = 95.000 Unidades
Precio Unitario de Venta = $180 por unidad
Costo de materiales directos = $18.000.000
Mano de obra variable directa = $10.000.000
Costos Indirectos de Fabricacin (CIFs) variables = $5.000.000
Gastos generales de operacin = $5.000.000
Mano de obra fija = $1.750.000
Gastos de intereses = $ 2.250.000
Acciones comunes en circulacin = 50.000 acciones
Tasa de impuestos (35%)

Determine:
A B
VENTAS 54000000 55000000
COSTOS VARIBLES 33000000 33000000
MARGEN DE 21000000 22000000
CONTRIBUCIN
COSTOS Y GASTOS 6750000 6750000
FIJOS
UAII 14250000 15250000
INTERESES 2250000 2250000
UAI 12000000 13000000
IMPUESTOS 4200000 4200000
UTILIDAD NETA 7800000 8800000

1. Punto de equilibrio operativo


1750000
= = = 25000
180 110

2. Punto de equilibrio financiero y global


( )(1 ) (14250000 2250000)(1 0.35)
= = =
50000
156

3. Grado de Apalancamiento Operativo

21000000
= = = 1.47
14250000

4. Grado de Apalancamiento Financiero


14250000
= = = 1.18
12000000
5. Grado de Apalancamiento Combinado o Global

21000000
= = = 1.75
12000000

6. Si las ventas no son $54.000.000 sino $55.000.000 determine a partir


del GAT la Utilidad por Accin (UPA)
22000000
= = 1.69
13000000

( )(1 ) (15250000 2250000)(1 0.35)


= = 169
50000

2. Ms. Manners Catering (MMC) ha pagado un dividendo constante por


accin de $1.50 a sus accionistas comunes durante los pasados 25
aos. A partir del siguiente dividendo, MMC espera aumentar el
dividendo a una tasa constante igual a 2% anual a perpetuidad. Los
inversionistas requieren una tasa de rendimiento de 12% para comprar
acciones comunes de MMC. Cul es el valor de mercado de las
acciones comunes de MMC?

D0 = $1.5 durante 25 aos


g1= 2% ;rs = 12%; P0 = ?
Cul es el valor de Mercado de las acciones comunes de MMC?
(1 + ) 1.5(1 + 0.02)
= = = $15.30
0.12 0.02

El valor de Mercado de las acciones comunes de MMC es de $15.30.


3. SN Computer experimenta un periodo de rpido crecimiento. Se espera
que ls utilidades y dividendos crezcan a una tasa del 15% durante los
siguientes tres aos, y a una tasa constante del 6% en adelante. El
ltimo dividendo de SN fue de $1,15 y la tasa de rendimiento requerida
sobre la accin es del 12%. Calcule el precio de la accin.
AO DIVIDENDO
1 1.15(1+015)=1.32
2 1.32(1+015)=1.52
3 1.52(1+015)=1.75
4 1.75(1+015)=1.85

1.82
= = 44
0.12 0.15

1.85 30.83
3 = = = 21.94
0.12 0.06 (1 0.12)3

PRECIO DE LA ACCION = -22.06

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