1

UNIVERSIDAD RAFAEL URDANETA

VICERRECTORADO ACADEMICO
FACULTAD DE CIENCIAS POLITICAS, ADMINISTRATIVAS Y SOCIALES
ESCUELA DE ADMINISTRACION DE EMPRESAS

DO S
E RVA
RE S
H O S
EC
D ER
EFECTO DEL CONTROL CAMBIARIO EN LAS DECISIONES DE INVERSIN
EN EMPRESAS DE REPUESTOS DE AUTOS Y CAUCHOS
DEL MUNICIPIO MARACAIBO

Trabajo Especial de Grado presentado por:

Jess Humberto Rincn Montiel

Pamela Mara Romero Pea

Tutor Acadmico:
Dr. Jos Len Garca Garca

Maracaibo, Julio de 2013

 2

DO S
E RVA
RE S
H O S
EC
D ER
EFECTO DEL CONTROL CAMBIARIO EN LAS DECISIONES DE INVERSIN
EN EMPRESAS DE REPUESTOS DE AUTOS Y CAUCHOS
DEL MUNICIPIO MARACAIBO

Trabajo Especial de Grado para optar

al Ttulo de Administrador de Empresas

_______________________________
Jess Humberto Rincn Montiel
C.I.:

_______________________________
Pamela Mara Romero Pea
C.I.:
 DEDICATORIA

Hoy, que vemos culminado una de nuestras metas, queremos dedicar todo

nuestro esfuerzo y trabajo, primeramente a Dios, por ser nuestro gua en todo

momento a lo largo de nuestras vidas.

A nuestra familia, por su gran apoyo y comprensin, sin ellas hubiese sido ms

DO S
difcil el camino recorrido.
E RVA
RE S
H O S
EC
D ER
 AGRADECIMIENTO

Durante la realizacin de esta investigacin diversas personas colaboraron

directa o indirectamente para que pudiera realizar con mayor efectividad mi

trabajo, a ellas queremos brindar todo mi agradecimiento, hacindoles llegar mis

sentimientos de amor y respeto.

DO S
E RVA
Damos gracias infinitas a Dios, por brindarnos las oportunidades para seguir

RE S
H O S
creciendo como persona y profesionalmente.

EC
D ER
A nuestro tutor Dr. Jos Len Garca, por brindarnos su valioso tiempo con las

correcciones oportunas y asesoras que ayudaron a mejorar cada vez nuestro

trabajo de investigacin; sus conocimientos y experiencias fueron de gran

importancia para el desarrollo de cada una de las etapas del proceso investigativo.

A nuestra asesora, Mara Mercedes Henrquez, por darnos la oportunidad de

cumplir con los procesos y mejorar nuestro trabajo para lograr esta meta.

A todos nuestros compaeros y amigos, por brindarme su apoyo incondicional

y ayudarme a sobreponerme en los momentos difciles.

 NDICE GENERAL

TTULO II
INDICE GENERAL III

CAPTULO I: FUNDAMENTACIN
Planteamiento y Formulacin del Problema 1
Objetivos de la Investigacin 6
Objetivo General
DO S 6
Objetivos Especficos
E RVA 7

RE S
S
Justificacin de la Investigacin 7

C H O
ER E
Delimitacin de la Investigacin 9
D
CAPTULO II: MARCO TERICO
Antecedentes de la Investigacin 10
Bases Tericas de la Investigacin 18
Control cambiario 18
Aspectos que determinan la consecucin de divisas 21
Tipos de cambio 22
Efectos del control cambiario en la estructura de precio 31
Decisiones de inversin 35
Tipo de decisiones de inversin 37
Tipo de inversiones 38
Oportunidades de decisiones de inversin 42
Mapa de Variable 50

CAPTULO III: MARCO METODOLGICO

Tipo y Nivel de Investigacin 51
Diseo de la Investigacin 52
Sujetos de la Investigacin 53
Poblacin y muestra 53
Tcnicas de recoleccin de Datos 54
 Descripcin del Instrumento 55
Propiedades Psicomtricas 56
Validez del instrumento 56
Confiabilidad del instrumento 56
Procedimiento de la investigacin 58
Plan de Anlisis de los datos 58

CAPITULO IV. RESULTADOS DE LA INVESTIGACION 60

CONCLUSIONES 83
RECOMENDACIONES
DO S 86

E RVA
RE S
H O S
REFERENCIAS BIBLIOGRFICAS 87

EC
ANEXOS D ER 91
 INDICE DE CUADROS

Pg.

Cuadro No. 1: Mapa de variables 50

Cuadro No. 2: Distribucin de la poblacin de estudio 54
Cuadro No.3: Calculo de confiabilidad

DO S
E RVA
RE S
H O S
EC
D ER
 INDICE DE TABLAS

Pg.

Tabla No. 1: Rgido 61

Tabla No. 2: Flexible 62

Tabla No. 3: Fijo 63

Tabla No. 4: Paralelo 64

Tabla No. 5: Banco universal o comercial 65

Tabla No. 6: Casas de cambio

DO S 66

E RVA 67
S
Tabla No. 7: Registro

O S RE 68
H
Tabla No. 8: Aprobacin

R E C 69
DE
Tabla No. 9: Liquidacin
Tabla No. 10: Control de precio 70

Tabla No. 11: Competencia 71

Tabla No. 12: Calidad de producto 72

Tabla No. 13: Inversiones directas 73

Tabla No. 14: Inversiones indirectas 74

Tabla No. 15: Inversiones a corto plazo 75

Tabla No. 16: Inversiones a largo plazo 76

Tabla No. 17: Inversiones en el exterior 77

Tabla No. 18: Inversiones en productos nuevos 78

Tabla No. 19: Bolsa de valores 79

Tabla No. 20: Bonos y acciones 80

 REPBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA
UNIVERSIDAD RAFAEL URDANETA
FACULTAD DE CIENCIAS POLTICAS, ADMINISTRATIVAS Y SOCIALES
ESCUELA DE CONTADURIA

RESUMEN

EFECTO DEL CONTROL CAMBIARIO EN LAS DECISIONES DE INVERSIN

EN EMPRESAS DE REPUESTOS DE AUTOS Y CAUCHOS
DEL MUNICIPIO MARACAIBO

D O S
E R VARincn, Jess
ES Tutor: Dr. Romero,
Autores:

O S R Pamela

EC H Jos Len Garca Garca

D ER Fecha: Diciembre, 2012

El presente trabajo de investigacin tuvo como objetivo general analizar el efecto

del control cambiario en las decisiones de inversin en empresas de repuestos de
autos y cauchos del municipio Maracaibo. Tericamente estuvo sustentado en
autores como Rivas (2002), Yudeceae y Vlez (2006), Salcedo (2009) y Guerra y
Pineda (2000), entre otros. El tipo de investigacin fue descriptivo, de campo con
diseo no experimental y transeccional descriptivo. La poblacin estuvo
conformada por 12 gerentes y 11 administradores de las empresas del sector de
ventas de repuestos de auto de Maracaibo. Se utiliz la encuesta como tcnica
recoleccin de datos, validado por juicio de tres expertos en el tema y
metodologa. Se realiz el clculo de confiabilidad Kuder Richardson, resultando
un valor en 0.82 altamente confiable. Los resultados permitieron resaltar que las
empresas no poseen inversiones para cubrir las compras en el exterior,
concluyndose que existe un efecto marcado en la adquisicin de las divisas para
comprar productos en el exterior, recomendndose poner en prctica las acciones
formuladas como aporte de este estudio. Se detect una correlacin negativa
significativa entre las variables estudiadas, cuyo valor del coeficiente de
correlacin de Pearson se ubic en -0.249.

Descriptores: control cambiario, decisiones de inversin, empresas del sector de

venta de repuesto de auto

Jusus_cujo@hotmail.com; pamelaromero184@hotmail.com
 1

CAPTULO I

FUNDAMENTACIN

Planteamiento y formulacin del problema

D O S
Ante los profundos cambios ocurridos enR A latinoamericano, la
elVentorno
E
economa internacional se haO S REenSun escenario incierto y cambiante para
E C H convertido

DER del sector comercial; sobre todo, en lo referente a la

diversas organizaciones

realizacin de intercambios que requieren transacciones en divisas extranjeras, la

cual puede convertirse en un problema en los pases en situacin de control de

cambio. En estas condiciones, las decisiones de inversin se han convertido en

una cuestin de vital supervivencia para el desarrollo de las empresas que se ven

obligadas a buscar alternativas de importacin.

Villarreal (2006), refiere que las exigencias del entorno cambiante, representan

un reto difcil para las empresas, las cuales han tenido que ajustar su proceso

econmico-financiero, hacia alternativas estratgicas que aseguren la satisfaccin

de sus clientes y el desarrollo global de las mismas. A partir de esto, muchos de

los acontecimientos y decisiones que se toman, estn determinados en mbitos

ms amplios y transnacionales, con la participacin de fuerzas y actores que

operan ms all de las capacidades propias para ejercer control sobre las

acciones emprendidas para asegurar su xito.

1
 2

Por otro lado, el citado autor se cuestiona el papel cumplido por las empresas

en el desarrollo social y econmico de un pas; puesto que stas se han visto

obligadas a buscar nuevas formas de produccin, debido a la falta de insumos de

carcter nacional, llevndolas a requerir nuevos proveedores fuera del contexto

nacional, representando esto su principal encrucijada, debido a la dificultad de

adquirir los recursos necesarios para hacer frente a sus propias necesidades

locales.

D O S
R V A
E S E
O R
Aunado a lo anterior, Suarez (2005) indica que al suspenderse en Venezuela
Senero de 2003 y posteriormente aplicarse un
EC H
R
las transacciones de divisas en
D E
control de cambio a partir del 5 de febrero del mismo ao, surgen diversas

situaciones que inciden notoriamente en la economa nacional. De esta forma, las

empresas ajustar sus funciones y someterse a las medidas tomadas, producto de

las polticas fiscales, monetarias y cambiarias implementadas por el gobierno.

A partir de esto, se hace necesario hablar de los obstculos que enfrentan las

empresas venezolanas ante las diversas situaciones que ofrecen las polticas de

Estado, sobre todo las referidas al control de cambio, al cual estn sujetas al

momento de adquirir divisas para realizar sus operaciones de compra de insumos,

materiales, equipos, o reposicin de productos importados, hacindose importante

evaluar las expectativas y posicin de las mismas con respecto a este reto.

Todo ello, invita a preguntarse si realmente los empresarios venezolanos, que

se ven limitados al realizar las importaciones, sienten la necesidad de enfrentar lo

 3

que antes o despus debern encarar como la integracin total de su economa

ante la corriente globalizadora. Segn los planteamientos de Lpez (2004), la

empresa venezolana no puede ignorar que est en escenarios en donde la

competitividad es cada vez ms dinmica, llena de oportunidades, pero tambin

de amenazas, todo ello depende de qu tan bien se ha preparado para enfrentar a

sus competidores, de saber si cuenta con la tecnologa adecuada, con una

gerencia efectiva, capaz de enfrentar retos, riesgos, utilizando eficazmente los

DO S
VA
recursos financieros, su capacidad analtica, y conocimientos administrativos

S E R
modernos.
O S RE
EC H
D ER
Dentro de este contexto, para Yudeceae y Salcedo (2009), el mercado de

divisas regula la compra y venta de stas, existiendo un flujo normal de moneda

extranjera; el tipo de cambio y la forma como se venden, lo determina el Banco

Central de Venezuela junto con el Ejecutivo Nacional. De este modo, el control de

cambio consiste en la intervencin por parte del Estado en este mercado,

quedando restringida la oferta y la demanda de divisas, siendo sustituida por una

serie de reglamentaciones administrativas, es decir, el control de cambio va

acompaado de medidas que inciden sobre las transacciones que dan origen a la

oferta y la demanda de divisas.

Los citados autores, caracterizan el control de cambio venezolano como una

forma de restriccin a la compra de divisas, porque las cantidades aprobadas y

liquidadas por la Comisin de Administracin de Divisas (CADIVI), han sido

insignificantes para el empresario venezolano, quienes refieren que esta situacin

 4

afecta el desenvolvimiento comercial de las empresas. Adicionalmente, esta

situacin se evidencia principalmente por el retraso en la entrega de divisas

necesarias para adquirir nuevos productos o reponer las existencias, lo cual

impide cumplir con los compromisos que ests empresas mantiene con sus

proveedores internacionales.

Ahora bien, las empresas del sector comercial forman parte de esta realidad, en

D O S
VA
la cual, desde esta perspectiva de sus gerentes, la poltica cambiaria y las

S E R
medidas tomadas por el gobierno, han
R E
Sdecisiones de inversin oportunas para solventar
afectado su economa y sus estados

H O
E R EC
financieros; obligndose a tomar
D
sus necesidades. De aqu, que la poltica cambiaria pudiera afectar de manera

directa a la seleccin de las decisiones de inversin ms acertadas para dirigir su

capital al aumento de la capacidad para ofertar sus productos, y mantener a largo

plazo, la estabilidad en sus precios.

En tal sentido, para Vlez (2006), las decisiones de inversin consisten en la

aplicacin de recursos financieros para la creacin, renovacin, ampliacin o

mejora de la capacidad operativa de la empresa; es cualquier sacrificio de

recursos hoy, con la esperanza de recibir algn beneficio en el futuro; y en este

momento de control cambiario, convierte este futuro en una incertidumbre,

llevando a asumir riesgos que en su mayora ha provocado el cierre o salida del

mercado de este tipo de empresas.

Por otro lado, Gutirrez (entrevista, 2011), en su condicin de gerente de

finanzas de la empresa de repuestos CAR-RACE C. A., resalt los inconvenientes

 5

generados tanto para esta empresa como para sus clientes que buscan este tipo

de productos. Asimismo, refiri la aparicin de problemas referidos a la

disminucin de los ingresos de la empresa por la dificultad de adquirir los

productos que generalmente son importados; insatisfaccin de los clientes por no

conseguir el repuesto que necesitan para mejorar las condiciones de su auto;

encontrndose las empresas del sector de ventas de repuestos con limitaciones

para desempearse de manera ptima en el mercado local.

D O S
R A
Vcambiario,
E S E
Adicionalmente, bajo las condiciones del control las decisiones de

inversin necesarias para H O SlosRinventarios, aumentar el staff de productos,

E R EC mejorar

D de repuestos y cumplir con las necesidades requeridas por los

ofrecer variedad

clientes que solicitan los servicios de este tipo de empresas no pueden cumplirse

cabalmente; trayendo como consecuencia, fallas en la movilizacin del capital,

escasez de ofertas de productos, estancamiento financiero y en el peor de los

casos el cierre de estas las empresas.

Frente a esta problemtica, se hace necesario llevar a cabo un estudio

sistemtico, orientado a indagar sobre el efecto que tiene el control cambiario en

las decisiones de inversin de las empresas de repuestos de auto en el Municipio

Maracaibo, con miras a obtener la informacin necesaria que permitan generar

conocimientos acerca de los procedimientos de adquisicin de divisas y las

decisiones de inversin que llevan a cabo en el mercado local, lo cual permite la

formulacin de acciones estratgicas para satisfacer las exigencias de sus clientes

y del mercado local.

 6

En atencin a la problemtica antes descrita, y a partir de las consideraciones

antes sealadas; se formula la interrogante que sirve de gua al proceso de

investigacin: Cmo es el efecto del control cambiario en las decisiones de

inversin en empresas de repuestos de autos y cauchos del Municipio Maracaibo?

Objetivos de la Investigacin

DO S
E RVA
Objetivo General
RE S
H O S
EC
D ER
Analizar el efecto del control cambiario en las decisiones de inversin en

empresas de repuestos de autos y cauchos del Municipio Maracaibo.

Objetivos Especficos

Identificar los aspectos que determinan la consecucin de divisas en empresas

de repuestos de autos y cauchos del Municipio Maracaibo.

Establecer el efecto del rgimen de control cambiario en la estructura de

precios de las empresas del sector de repuestos de auto y cauchos del Municipio

Maracaibo.

Describir los tipos de decisiones de inversin en las empresas del sector de

repuestos de auto y cauchos del Municipio Maracaibo.

 7

Caracterizar las oportunidades de inversin de divisas en las empresas del

sector de repuestos de auto del Municipio Maracaibo.

Establecer la relacin entre el control cambiario y las decisiones de inversin

de las empresas de repuestos de autos del Municipio Maracaibo.

Formular acciones que permitan prever los efectos del control cambiario en las

O S
empresas del sector de repuestos de auto y cauchos del Municipio Maracaibo.
D
E RVA
RE S
H O S
EC
D ER Justificacin de la Investigacin

La importancia de la presente investigacin, se encuentra referida a

suministrar informacin acerca de las decisiones adecuadas de inversin y

financiamiento en las empresas del sector de repuestos de auto y cauchos,

fundamentalmente decisiones de planificacin, control de compras de insumos y

en general de sus importaciones, facilitando con ello, la superacin de las diversas

dificultades que se pudieran presentar en su entorno, siendo esto indispensable

para su eficaz funcionamiento.

Desde el punto de vista terico, el presente estudio se enfoca en la generacin

de conocimientos sobre el efecto del control cambiario sobre el desempeo de las

empresas del sector de repuestos. Esta situacin, permite realizar una revisin

terica de relevancia para la obtencin de conocimientos de la realidad estudiada,

 8

partiendo de la perspectiva de autores como Rivas (2002), Yudeceae y Vlez

(2006), Salcedo (2009), y Guerra y Pineda (2000), entre otros.

Desde el punto de vista metodolgico, esta investigacin emplea

procedimientos cientficos que sirven de base para el diseo y aplicacin de

instrumentos de medicin que permiten la obtencin de la informacin necesaria

S
para el anlisis de las variables de estudio control cambiario y decisiones de
D O
A servir de antecedente
inversin, a travs de una muestra especfica, loR
E Vpuede
RES
cual

a futuras investigaciones O
H S
C
que deseen profundizar en la obtencin de
E
R del control cambiario y las decisiones de inversin en
DEacerca
conocimientos

contextos similares al seleccionado.

Asimismo, considerando las implicaciones prcticas, los resultados de la

investigacin, pueden originar alternativas y recomendaciones importantes que

permitan el mejoramiento de las situaciones que interfieran con el correcto

desarrollo de las actividades de las empresas del sector de repuestos de auto y

cauchos, lo cual puede ser til para las empresas de otros sectores de la

economa local y nacional, que pudieran verse afectadas por procesos similares a

los aqu reseados. De aqu la importancia, contribuir a optimizar las decisiones de

inversin tanto de las empresas del sector de repuestos de auto como en otras de

sectores similares.
 9

Por otra parte, desde el punto de vista social, la realizacin de este estudio,

puede contribuir a la generacin de beneficios que permitan orientar tanto la

actuacin de las empresas del sector de repuestos como otras dentro del mercado

nacional con caractersticas similares a las estudiadas; lo cual podr incidir

positivamente en su desempeo dentro del mercado competitivo, as como

generar las condiciones oportunas para asegurar la calidad organizacional dentro

de la sociedad actual.

DO S
E RVA
RE S
H O S
EC Delimitacin de la investigacin

D ER
La delimitacin poblacional del estudio, se lleva a cabo en el contexto

conformado por las empresas del sector de venta de repuestos y cauchos del

Municipio Maracaibo, siendo las unidades de informacin el personal

administrativo y operativo en la figura de los gerentes de dichas empresas y el

personal de atencin al cliente. En cuanto a la temporalidad del estudio, el mismo

se desarroll durante el lapso comprendido entre los meses de septiembre de

2011 y diciembre de 2012.

Desde la delimitacin temtica, la investigacin se encuentra conformada por

las variables referidas al control cambiario y las decisiones de inversin;

considerando como soporte legal las providencias de CADIVI, Decreto N 2.302

(2003); y en los planteamientos tericos sustentados en la revisin bibliogrfica de

 10

los autores como Rivas (2002), Yudeceae y Vlez (2006), Salcedo (2009), y

Guerra y Pineda (2000), entre otros.

DO S
E RVA
RE S
H O S
EC
D ER
 11

CAPTULO II

MARCO TERICO

Antecedentes de la investigacin

D O S
A travs de la revisin de investigaciones referidas a las variables control

R VlosA trabajos y tesis de grado

S E
cambiario y decisiones de inversin, se indag sobre
E
O S R
H
de diversas universidades, confiriendo con ello pertinencia al estudio. Del mismo
E C
DER los resultados significativos y aportes, los cuales sern
modo, se resaltan

contrastados con los obtenidos en el presente estudio. En atencin a esto, se citan

algunos de ellos, considerando objetivo, aspecto metodolgicos, resultados y

conclusiones.

Iniciando la presentacin de los antecedentes, se tiene a Vezga (2009), quien

realiz una investigacin titulada Control de cambio y ciclo financiero de la

empresa Suministros Especiales C. A., cuyo objetivo fue analizar el efecto del

control de cambio en el ciclo financiero del empresa Suministros Especiales C.A.,

que sirve de base para el proceso de evaluacin de las empresas que realizan

operaciones cambiarias y desean conocer el alcance de rgimen de control

cambiario en el proceso del ciclo financiero de la empresa, a travs de un

conocimiento fcil de interpretar y contrastar con la realidad del proceso de trabajo

de las pequeas y medianas empresas.

10
 12

Las bases tericas estuvieron fundamentadas en los planteamientos de

Catcora (1998), Delgado (2007), Tanaka (2005), Calleja ( 2008), Manual de

Anlisis de Estados Financieros (2006), Portal Oficial de la Comisin de

Administracin de Divisas CADIVI, entre otros. Metodolgicamente se tipific

como una investigacin descriptiva, de campo, con diseo no experimental,

transeccional descriptiva. La poblacin qued conformada por dos (2) sujetos

inherentes al proceso de operaciones cambiarias de la empresa objeto de estudio.

D O S
E R VA
S R
Para la recoleccin de informacin ES
de utiliz un cuestionario de 60 tems con

C H Ode tipo cerrado; validado a partir del juicio de tres

E
DER
dos alternativas de respuesta

expertos. Para el clculo de confiabilidad se realiz una prueba piloto a siete (7)

personas encargadas del rea de operaciones cambiarias, calculada por la prueba

de Kuder-Richardson, obtenindose 0.75. Se realiz anlisis cuantitativo de

frecuencias.

Los resultados indicaron que el 100% tena conocimiento de la normativa legal

establecida para el control cambiario; un 50% present problemas para llevar a

cabo el registro ante CADIVI y no se califica de fcil el procedimiento seguido para

realizar la solicitud y ha sido rechazada su solicitud en un 100%. Asimismo, se

observ que la empresa estudiada dispone de los fondos necesarios para afrontar

las solicitudes de divisas sin recurrir a apalancamiento externo.

Las conclusiones estuvieron centradas en destacar un alto conocimiento sobre

los procedimientos inherentes al control de cambio; no se comparte factores como

 13

duracin, requisitos y discrecionalidad; y se demostr que existe un efecto del

control de cambio venezolano vigente en el proceso del ciclo financiero de la

empresa Suministros Especiales C.A, especficamente en los ciclos de efectivo,

inventario y cuentas por pagar debido a que el proceso de obtencin de divisas no

contempla un compromiso de tiempos de respuesta.

El aporte generado por este antecedente, se encuentra supuesto en demostrar

D O S
E R VA
el efecto del control cambiario venezolano en el ciclo financiero en contextos

R S
Einvestigacin,
HO S
diferentes al seleccionado en la presente lo cual se considera clave

en la contrastacin E deC
DER
los resultados, permitiendo esto, llegar a conclusiones

acertadas del problema planteado.

Asimismo, Prez (2007), realiz un estudio titulado Efecto del control de

cambio internacional sobre el mercado burstil venezolano. Su objetivo principal

estuvo dirigido a explicar el efecto del control de cambio internacional sobre el

mercado burstil venezolano. La metodologa empleada se oriento al tipo de

investigacin descriptivo con diseo de campo.

Los resultados permitieron determinar el efecto del control de cambio

internacional sobre el mercado burstil venezolano, entendido a partir del

entendimiento y explicacin a partir de las variables macroeconmicas, polticas

econmicas y mercado burstiles, identificando con ello las caractersticas

generales que permiten evidenciar el impacto del control de cambio internacional

en el mercado burstil venezolano. Las conclusiones estuvieron dirigidas a resaltar

 14

que las medidas y polticas cambiarias inciden de manera significativa sobre el

comportamiento financiero del mercado burstil.

En tal sentido, la investigacin presentada genera aportes de tipo terico, pues

resalta el impacto del control de cambio generado sobre el mercado burstil, lo

cual confiere pertinencia al presente estudio, permitiendo esto, destacar la

importancia que las normas impuestas en el control cambiario inciden sobre las

DO S
E RVA
decisiones financieras, al igual que en las de inversin.

RE S
H O S
EC
DER realiz una investigacin titulada Gestin financiera bajo el
Marcano (2010),

contexto del control de cambio en las empresas importadoras de maquinarias para

el sector de la construccin en el Municipio Maracaibo, su objetivo central fue

analizar la gestin financiera bajo el contexto del control de cambio de las

empresas importadoras de maquinaria para el sector de la construccin en el

municipio Maracaibo, sustentndose el estudio en los aportes de diversos autores:

Loring (2004), Gitman (2003), Van Horne (2002), Brighman (2006), y otros.

Asimismo, la investigacin se constituy de tipo descriptiva, aplicada, no

experimental, transeccional. Las unidades informantes integrantes del universo

estuvieron conformadas por seis (6) sujetos del rea de finanzas, de las empresas

importadoras de maquinaria para el sector de la construccin en el municipio

Maracaibo. El instrumento estuvo conformado por un total de cuarenta y tres (43),

y fue validado por cinco (5) expertos en el rea. La confiabilidad del instrumento

fue de 0.994, usando el mtodo estadstico Kuder Richarson.

 15

Despus de aplicado el instrumento se determin que la gestin de tesorera

se encuentra claramente definida en las organizaciones estudiadas, se identific

que las fuentes de financiamiento a corto plazo se manejan como herramientas

para costear sus operaciones financieras. En cuanto a los elementos de la gestin

financiera que se ven afectados de forma negativa por el control de cambio, se

demostr que si existen, los cuales estn vinculados directamente con el pago a

los proveedores internacionales as como, la compra de materiales importados los

D O S
VA
cuales son los principales afectados por el control de cambio, por otro lado, el
E R
S RES de divisas se identific que las
proceso administrativo para la adquisicin

C H O toda la documentacin requerida para optar

D ERE
organizaciones estudiadas, entregan

por las divisas a dlar preferencial.

Los aportes de este antecedente, se encuentran enmarcado en demostrar el

efecto que tienen el control cambiario en la gestin financiera de la empresa,

sobre todo en lo referente a la adquisicin de divisas para pagar a los proveedores

en el exterior y comprar materiales importados, siendo esto importante para los

efectos de los resultados del presente estudio.

Por otro lado, al considerar los estudios sobre la variable decisiones de

inversin, se presenta a Lucena (2010), quien realiz un estudio titulado

Decisiones de financiamiento e inversin en empresas familiares del sector

ferretero del municipio Maracaibo, el cual tuvo como objetivo analizar las

decisiones de financiamiento e inversin en empresas familiares del sector

ferretero del Municipio Maracaibo. Para el desarrollo del estudio se consult las
 16

diferentes conceptualizaciones y teoras de Brealey, Myers y Marcus (2004), Block

y Hirt (2005), Brealey y Brigham (2004), Ross, Westerfield y Jaffe (2005), Soto y

Dolan (2004), Perdomo (2005), Celis (2006); entre otros autores.

El tipo de investigacin se caracteriz por ser descriptiva, de campo;

calificndose como diseo no experimental transversal. La poblacin qued

constituida por cuatro (4) administradores que pertenecen a las empresas. La

D O S
A
recoleccin de datos se llev a cabo a travs de un cuestionario con alternativas

E R V
R E S
en la escala de Lickert. Con un coeficiente de 0,77 se obtuvo un grado de

H O S obtenidos se analizaron cuantitativamente,

E R EC
confiabilidad aceptable. Los datos

soportadosD en frecuencias absolutas y relativas, con aplicacin de mtodos

estadsticos.

Los resultados permitieron concluir que los administradores de las ferreteras

encuestados manifestaron que se describen las alternativas de financiamiento a

corto plazo, tales como el crdito comercial, crdito bancario, prstamos

respaldados por cuentas por cobrar y factoraje. Asimismo, se describen las

alternativas de financiamiento a largo plazo, donde se pueden observar que los

indicadores son poco utilizados: acciones, bonos, arrendamiento e hipoteca.

De igual forma, se caracterizan las inversiones a corto plazo en las empresas

mencionadas, los indicadores utilizados: inversiones netas, brutas y temporales, y

finalmente se caracterizan las alternativas de inversin a largo plazo, concluyendo

que los indicadores, costo de capital y tiempo de repago son seleccionados

siempre o casi siempre por las empresas familiares del sector ferretero.
 17

Los aportes generados por el anterior antecedente, se encuentran sugeridos

en resaltar aspectos que caracterizan las decisiones de inversin a corto y largo

plazo, los cuales se consideran indicadores del presente estudio, siendo esto

importante en la contrastacin de los resultados.

Asimismo, Casasanta (2010), realiz un trabajo de investigacin titulado

S
Decisiones de inversin en franquicias del sector alimentos en el Municipio
D O
E R
Lagunillas del Estado Zulia; tuvo como propsitoVA analizar las decisiones de

S R ESen el Municipio Lagunillas del Estado

C H O
inversin en franquicias del sector alimentos
E
DERse orient a partir de la revisin documental de bibliografa
Zulia. El estudio

especializada y fundamentos tericos de Riera (2006), Spinelli (2003), Brigham y

Houston (2005), Vlez (2006), De Llano y Pieiro (2007).

La metodologa fue de tipo descriptiva con diseo de campo; utilizando como

tcnica de recoleccin la encuesta, y el instrumento un cuestionario estructurado,

aplicado a una franquicia del sector alimentos del municipio Lagunillas,

constituyndose una poblacin finita y accesible. La confiabilidad del instrumento

se realiz a travs del Alfa de Cronbach, dando como resultado un valor en 0,82;

para el estudio de los resultados se utiliz frecuencias absolutas y relativas.

Los resultados estuvieron centrados en identificar las polticas econmicas que

regulan la inversin en franquicias, los cuales se asociaron al cumplimiento de los

impuestos ms significativos; se identificaron indicadores financieros para las

 18

decisiones de inversin en franquicias de alimentos, referidos a la liquidez,

apalancamiento y rentabilidad para la ayuda de la toma de decisiones.

Se concluy que las decisiones de inversin de la empresa objeto de estudio

estn estrechamente vinculadas con las polticas econmicas y regulan la misma,

a partir de los mtodos de decisin estudiados, el tipo de inversin realizada y los

O S
distintos indicadores financieros utilizados en la compaa. Finalmente, se observ
D
R A
Vpropuestos
S E
RE
que se deben utilizar los lineamientos tericos para un ptimo

H O S
E C
funcionamiento de la empresa.

DER
De este modo, al considerar el antecedente presentado, se generan aportes

tericos referidos a relacionar las decisiones de inversin con las polticas

econmicas, siendo importante a los efectos de la contrastacin de resultados, en

relacin al contexto seleccionado, lo cual permite considerar los hallazgos en pro

de ofrecer las conclusiones y recomendaciones pertinentes al caso de estudio.

En atencin a lo anterior, pudo demostrarse en el caso de la variable control

cambiario que estas investigaciones brindan aportes tericos sobre los elementos

que conforman el proceso de adquisicin de divisas, la normativa seguida por las

empresas y su efecto en el estado financiero de las mismas. En el caso de la

variable decisiones de inversin, se obtuvo orientaciones de tipo terico y

metodolgico, se demuestra con ello la necesidad surgida en el marco empresarial

para obtener los mejores resultados de los elementos que la integran.

 19

Bases Tericas

Control cambiario

Segn Gaceta oficial No. 37637, desde febrero 2003, se inici en Venezuela, el

proceso de control cambiario que sufre el pas actualmente. En esta oportunidad,

D O S
A
se estableci la Comisin de Administracin de Divisas (CADIVI), como un rgano

E RVpara
regulador adscrito al Ministerio del PoderSPopular
R E las Finanzas (MPPF),
S cambiario impuesto por el gobierno. A partir
H O
E R EC
creada a travs del decreto de control
D
de este, se establecen los pasos previos y posteriores a esta instancia y diversas

leyes, reglamentos y resoluciones y providencias, que regulan la actuacin en

materia de consecucin de divisas.

En atencin a lo anterior, todas las personas naturales y jurdicas demandantes

de divisas para importaciones y otros usos, deben someterse al proceso de

solicitud impuesta en la norma, de conformidad con lo establecido en la

providencia N 005 del 14 de febrero de 2003 public ada en gaceta oficial N

37.632, en la cual se crea y se establecen los requisitos y trmite para el registro

de usuarios del sistema de administracin de divisas.

De este modo, se establecen los procedimientos a seguir para obtener las

divisas, sobre todo al objeto que ocupa este estudio, la persona jurdica, cuyos

pasos a seguir para el tramitar solicitudes de autorizacin de adquisicin de

 20

divisas para importadores se siguen a travs de las planillas RUSAD-003,

RUSAD-004 y RUSAD-005, siendo estos referidos principalmente al registro de

solicitud, instrucciones de acceso, y consignacin de requisitos ante el operador

cambiario.

Dentro de este contexto, las importaciones estn delimitadas en los 14

artculos que componen esta providencia, de all lo relevante de esta base terica,

puesto que es la entrada al sistema de control cambiario vigente en Venezuela,

DO S
RVA
establecindose las circunstancias en las cuales se atendern las solicitudes de
E
RE S
H O S
dlares para las empresas importadoras.

EC
DER
Todos los lineamientos sobre la materia, se encuentran en el portal de CADIVI,

en el cual se menciona como objetivo suministrar una orientacin a los usuarios y

operadores cambiarios, sobre la manera de presentacin de la documentacin a

consignar. Para las operaciones de importacin rige la Providencia 085 Solicitud

de Autorizacin de Adquisicin de Divisas (AAD) para importacin de bienes y

posterior al registro de usuario en el Sistema de Administracin de Divisas

(CADIVI, 2011).

Por otra parte, en publicaciones efectuadas por el gobierno nacional y de forma

complementaria, el 3 de marzo de 2008, se dio a conocer una nueva Resolucin,

No. 373 del Ministerio del Poder Popular de Industrias Ligeras y Comercio

(MPPILCO), la cual, a diferencia de las anteriormente emitidas por cada despacho

especializado segn las necesidades especficas de cada sector, fue refrendada

por los ministerios de Industrias Bsicas y Minera, Salud, Energa y Petrleo,

Ciencia y Tecnologa, Telecomunicaciones y la Informtica y el Ministerio del

Poder Popular para las Finanzas.

 21

La nueva resolucin, adems de derogar las emitidas anteriormente por otros

ministerios, incluye dos nuevas listas de cdigos arancelarios. La lista No. 1, cuyos

artculos no requieren certificacin de insuficiencia o no produccin nacional, y la

Nro. 2, que relaciona los cdigos que si requerirn de acudir al Ministerio del

Poder Popular con competencia en la emisin del certificado. Adems, la nueva

decisin ministerial deroga resoluciones anteriores que incluan listas mediante las

cuales distintos despachos ministeriales colaboraron, dentro de sus respectivas

D O S
VA
competencias, para racionalizar el proceso burocrtico que personas y
E R
S R EScumplir ante CADIVI hasta recibir la
organizaciones de distintos sectores deben

aC
autorizacin de pagoE HO en el extranjero.
DER
proveedores

Como consecuencia, los importadores de productos terminados, partes y

piezas o materia prima, cuyos cdigos arancelarios aparezcan en la Lista 2 del

Decreto 373, requerirn cumplir con el requisito adicional de la solicitud del

certificado de insuficiencia o no produccin nacional, ante el MPPILCO. Para los

productos en la Lista 1 de la mencionada resolucin, no es necesario este paso

adicional, pero si cumplir con los requisitos exigidos por la Comisin de

Administracin de Divisas. En el caso de los prioritarios productos y partes

necesarios para el mantenimiento de la infraestructura informtica del pas, el

Gobierno ha decidido no facilitar su obtencin al agregarlos a la mencionada Lista.

En otro orden de ideas, para Prez (2007) el rgimen cambiario tiene que ver,

por un lado con el marco institucional del mercado cambiario, y por el otro, con las

reglas de funcionamiento. Ambos aspectos, permiten regular lo que se denomina

 22

como proceso de formacin del tipo de cambio, es decir, como se forma el precio

de la divisa, y a su vez permite, regular la tenencia de divisas y de las normas de

su intercambio. Es el grado de flexibilidad con que se mueve el tipo de cambio

respecto a las monedas circundantes.

Aunado a lo anterior, para Guerra (2004), el control cambiario es el resultado de

la poltica cambiaria establecida, constituida por un conjunto de acciones

DO S
E RVA
emprendidas por el Banco Central con el propsito de regular la circulacin

RE S
H O S
monetaria y, a travs de ella, incidir sobre el manejo de dinero y la disponibilidad
E C
D R
de crdito paraEtodos los sectores de la economa.

Las opiniones de Prez (2007) y Guerra (2004), resaltan las implicaciones que

el control cambiario tiene sobres las actuaciones de tipo econmica y monetaria

que tienen la circulacin de la moneda en el mercado. En tal sentido, debido a las

caractersticas del contexto de estudio, se destacan las observaciones de Guerra

(2004) por considerar que este autor hace referencia a las medidas orientadas a la

disponibilidad de crdito, en cuyo caso se estimula la inversin privada y el gasto

de la poblacin.
 23

Aspectos que determinan la consecucin de divisas

Segn Guerra y Olivo (2009), el manejo de la demanda privada de divisas para

transacciones de capital (inversin de cartera), ha sido un asunto delicado. En

este aspecto, el gobierno se ha negado a permitir la operacin abierta de un

mercado libre que permita la realizacin de este tipo de transacciones, incluyendo

DO S
la posibilidad de intervenciones del banco central para moderar tanto la evolucin

E R VA
ES
del tipo de cambio en este mercado como su volatilidad.

O S R
E C H
DER
Adicionalmente, Prez (2007) resalta que dentro del rgimen cambiario hay que

entender que tan flexible o que tan rgido es el tipo de cambio, dadas las reglas de

funcionamiento, dado al marco institucional, que a su vez, determinan el proceso

de formacin del tipo de cambio, cmo estn regulados los cambios de divisas,

etc. Lo ms importante para entender cuando se habla de consecucin de divisas

es el proceso de formacin del precio en el mercado, es decir, su grado de

flexibilidad para adquirirlo. De esta forma, la consecucin de divisas implica las

seleccin del tipo de cambio, el operador cambiario autorizado y seguir los

procedimientos de solicitud que determinan las normas cambiarias.

 24

Tipos de cambio

Desde esta perspectiva, Sardi y Guerra (1998), explican que al ser el tipo de

cambio una variable una variable econmica clave, la determinacin del sistema

cambiario es relevante y debe estar vinculada mucho ms all que solamente

hacia los objetivo y prioridades de poltica, es decir, deben involucrarse con la

eficiencia microeconmica y la estabilidad macroeconmica. En el caso de los

D O S
E R VA
objetivos de la poltica cambiaria, la eleccin del rgimen de tipo de cambio puede

S R ES
estar condicionada a controlar la inflacin, disminuir la volatilidad del producto o a

C H O
E R E
D
incrementar la competitividad de las exportaciones.

Prez (2007), define el tipo de cambio como el precio de una divisa expresada

en trminos de otra divisa. Por ejemplo, el tipo de cambio del dlar es cuanto nos

cuesta un dlar en trminos de la moneda local. Para Guerra (2004), se entiende

por tipo de cambio, la tasa a la cual la moneda de un pas es intercambiada por

otra. A su vez, estas son intercambiadas en un mercado cambiario, el cual tiene

dos funciones principales: la conversin de moneda y proporcionar cierta

seguridad ante el riesgo cambiario.

Segn Lpez y Piera (2010), el tipo de cambio es el precio al cual la moneda

nacional se cambia por una moneda extranjera. El tipo de cambio se clasifica en

fijos o flexibles, y a su vez, existen tambin sistemas en los cuales los gobiernos

intervienen para poder influir en el precio.

 25

Tomando en cuenta a Martnez y Gonzlez (2006), el tipo de cambio es el

precio o valor que tiene una moneda con respecto a otra. Este concepto expresa,

bsicamente, la cantidad de moneda local necesaria para comprar una moneda

extranjera; por ejemplo, para el caso de Venezuela, equivale a calcular cuntos

bolvares se necesitan para comprar un dlar. Sealan los autores, que el tipo de

S
cambio es fijado, entre otros factores, por la ley de oferta y demanda de divisas;

DO
los cuales se definen a continuacin.
E RVA
RE S
H O S
Se entiende por tipo de cambio, la cotizacin de una moneda con respecto a

otra, es decir,E
E C
R la cantidad de una moneda que hay que dar para recibir
D expresa
una divisa de otro pas (Crespo, 2003). Asimismo, es el precio de la moneda de un

pas expresado en trminos de la moneda de otro pas, es decir, el tipo de cambio

de un pas respecto de otro, es el precio de una unidad de moneda extranjera

expresado en trminos de la moneda nacional.

Tipo de cambio Rgido

Martnez y Gonzlez (2006), lo definen como aquel cuyas variaciones fluctan

dentro de un rango determinado. Este es el caso del patrn oro, en el que los tipos

de cambio pueden oscilar entre los llamados puntos o limites de exportacin e

importacin de oro, por encima o por debajo de la paridad. Si los tipos de cambio

exceden dichos lmites, ocurrira movimientos de oro que hara volver las

cotizaciones al margen determinado. Su funcionamiento exige la posibilidad

 26

concreta de estos movimientos de oro y se asegura, adems, mediante un

mecanismo operativo de movimientos de capital a corto plazo, ligados a una

relacin entre los tipos de cambio y las tasas monetarias de inters.

Tipo de cambio flexible

D O S
Este tipo de cambio es definido por Martnez y Gonzlez (2006), como aquel

E R VA
R ES
cuyas fluctuaciones tienen lmites precisamente
S
determinados; sin embargo, esto

C H O sean ilimitadas o infinitas. Este es el caso del

E
DER
significa que tales fluctuaciones

patrn de cambio puro y del papel moneda inconvertible. Son los propios

mecanismos del mercado cambiario y, en general, la dinmica de las

transacciones internacionales del pas, los que, bajo la condicin esencial de la

flexibilidad, permiten una relativa estabilidad de los cambios, dadas las

elasticidades de oferta y demanda de los diversos componentes de la balanza de

pago.

Tipo de cambio fijo

Para Martnez y Gonzlez (2006), son una forma de controlar la paridad de

cambio de una moneda con otra. Bajo este sistema, la paridad de cambio de una

moneda es un acto oficial de la autoridad monetaria central. Cuando un pas est

sujeto a un sistema de cambio fijo, la tasa de cambio no depende de la libre oferta

 27

y demanda de la moneda en los mercados internacionales, sino de la poltica del

Estado, la cual podr estar influenciada por razones fundamentalistas.

Segn Guerra y Pineda (2000), se reconoce que un rgimen de tipo de cambio

fijo exhibe un conjunto de atributos que pueden resultar muy eficientes en la lucha

contra la inflacin. Entre estos atributos destacan, en primer lugar, que el mismo

representa un ancla nominal poderosa que ayuda a resolver el problema de la

DO S
E RVA
inconsistencia temporal, tpicos de los esquemas de poltica donde predomina la

RE S
discrecionalidad.
H O S
EC
DERGuerra (2004) indica que las desventajas del tipo de cambio fijo
Adicionalmente,

son, en primer lugar la prdida de independencia de la poltica monetaria para

estabilizar la economa y, en segundo trmino, la exposicin de esta al tener que

depender principalmente de la poltica fiscal, sin descartar el uso de la poltica

comercial para enfrentar cualquier perturbacin real o monetaria.

Tipo de cambio paralelo

Considerando lo planteado por Guerra (2008), durante el 2007 el mercado

cambiario presenci el ensanchamiento de la brecha entre el tipo de cambio oficial

y la cotizacin del dlar en el mercado paralelo. Durante ese ao, tres figuras

pblicas formaron parte de la picaresca econmica de Venezuela al argumentar

cada uno de ellos, que el tipo de cambio paralelo careca de importancia. El citado

autor, refiere que Armando Len, director del BCV, y vocero oficioso del ente
 28

emisor, dej perplejo a quien haya ledo un texto bsico de economa cuando se

atrevi a decir que tcnicamente el tipo de cambio del mercado paralelo no

existe.

El resultado de todo ello, fue que el diferencial cambiario se amplific hasta

alcanzar ms de 200% a mediados de 2007 con sus nocivos efectos inflacionarios

y sobre el desabastecimiento. La razn era obvia; con un bolvar tan debilitado el

D O S
R VA
mejor negocio en Venezuela era tomar los dlares preferenciales de Cadivi y
E
R E S para elaborar bienes para ser
H S
posteriormente usarlos para adquirir insumos
Ode cambio paralelo. De esta manera, los precios
C
D ERE
vendidos en Colombia al tipo

internos tenan como referencia el dlar paralelo al tiempo que se estimulaba el

contrabando. Aunque esto era visible y notorio, el gobierno hizo muy poco por

detener la desvalorizacin del bolvar.

Alfonzo, Lara y Mago (2010) indican que el tipo de cambio en un sistema de

control de cambio permanece fijo independientemente de las condiciones del

mercado, el tipo de cambio paralelo flucta de acuerdo a una serie de variables

que influye en l. Es por tal motivo, que se presentan argumentos que permitirn

comprender las variaciones en el tipo de cambio del mercado paralelo.

En tal sentido, los tipos de cambio, como precios que son suelen variar a travs

del tiempo. Para Ruz y Molina, (2009), en el marco de las relaciones econmicas

internacionales siempre estn presentes las relaciones monetario-mercantiles, ya

sea por va del comercio o por va de las finanzas. Por tal razn, la intervencin
 29

del gobierno es esencial para el crecimiento econmico; sin embargo, hay

evidencia emprica respecto a que su exceso puede traer resultados no tan

deseados. En ste sentido, se puede afirmar que pases con altos niveles de

regulacin tienen altos niveles de corrupcin, grandes economas sumergidas y la

provisin de bienes tanto pblicos como privados no es eficiente.

Operador cambiario autorizado

D O S
E R VA financieras como casas
S R ES
Los operadores cambiarios autorizados, tanto entidades

de cambio, comenzaron aH
C O el nuevo Convenio que regula las actividades
ERlaEAdministracin de Divisas. Aquellas entidades financieras y
suscribir

Dpara
del Rgimen

casas de cambio que eran autorizadas por CADIVI como operadores cambiarios,

comenzaron la suscripcin del nuevo convenio cambiario para la ejecucin de los

trmites correspondientes al Rgimen para la Administracin de Divisas. A travs

de este convenio los operadores cambiarios autorizados se comprometen a

prestar servicios de intermediacin entre los usuarios y CADIVI.

Segn Guerra y Sez (1997), el mercado cambiario se expresa a travs de la

funcin cumplida por los distintos agentes que operan en l y las caractersticas de

los flujos de oferta y demanda de divisas. Esta movilidad de los distintos agentes

que participan en el mercado cambiario, como lo son los operadores autorizados,

facultados por el Banco Central de Venezuela (BCV), se encargan de realizar

operaciones de compra venta de divisas con el pblico y son quienes facilitan el

 30

flujo de divisas de los sectores excedentarios (oferentes) y aquellos deficitarios

(demandantes).

De acuerdo con las Normativas de Funcionamiento del Banco Central de la

Repblica Bolivariana de Venezuela (BCV), los Operadores Cambiarios

autorizados son aquellos que pertenecen a la Banca Universal y a los Bancos

DOS
Comerciales. Estos operadores cumplen con la principal funcin de

E R VA
ES por el Banco Central, as como
intermediacin directa con el pblico, canalizando, entre los diferentes

O S R
C H
demandantes, los flujos de divisas
E
suministrados

DERprivados. Se les permite realizar todas las operaciones con

por los oferentes

divisas autorizadas por la normativa vigente.

Por otro lado, se tienen las Casas de Cambio; stas segn la Normativa de

Funcionamiento, establece que son intermediarios especializados, en ofrecer

servicios a un segmento del mercado que se caracteriza por realizar operaciones

cambiarias al menudeo. Estn facultados para efectuar operaciones con divisas en

billetes extranjeros, cheques de viajeros, compra de cheques en divisas a favor de

personas naturales y transferencias, as como las operaciones de cambio

vinculadas al servicio de encomienda electrnica de dlares.

Procedimiento de solicitud personas jurdicas

Dentro del control de cambio, se establece la normativa que regula los

procedimientos seguidos para realizar la solicitud de divisas de las personas

 31

jurdicas. En tal sentido, el manual de normas y procedimientos para la

consignacin de documentos ante la comisin de administracin de divisas

(CADIVI, 2011), explica las acciones a seguir para adquirir las divisas. En este se

sealan aspectos como el registro, documentacin requerida, y proceso de

tramitacin.

- Registro

DO S
E RVA
RE S
O S
Segn Cadivi (2011), la inscripcin en el Registro de Usuarios del Sistema de

Administracin deR E CH
DE Divisas RUSAD, se realiza una sola vez y conjuntamente con la

primera solicitud. En tal sentido, las personas jurdicas deben ingresar los datos

requeridos a travs de la pgina web de CADIVI y presentar ante el operador

cambiario autorizado la planilla obtenida en la misma, con los recaudos exigidos

en la respectiva providencia. Hoy en da, la solicitud viene acompaada por la

carpeta ya organizada electrnicamente por Cadivi (2012), y el usuario solo tiene

que imprimir y ordenar de acuerdo al acta de consignacin de documentos.

Asimismo, en el portal de Cadivi se muestran las solicitudes del usuario, y se

realizan actualizaciones en el RUSAD, la cual se hace cada vez que el usuario lo

amerite, durante el proceso de solicitud. Los cambios o modificaciones realizados

en los datos suministrados al registro, son procesados en el mismo portal, los

cuales se llevan ante el operador cambiario.

Aprobacin
 32

En el proceso de solicitud, se introducen los documentos requeridos por CADIVI

ante el operador cambiario autorizado para ser sometido a revisin por parte de

este ente. De aqu que la Providencia No. 085, refiera que el Banco Central de

Venezuela valorar la disponibilidad de divisas, sometiendo a revisin el caso de

solicitud, verificando todos los requerimientos, siendo posteriormente aprobado o

rechazado.

D O S
E R VAa la normativa de CADIVI
ES
La duracin de la aprobacin de las divisas conforme

(2011), se realiza posteriorO S R

C H
RE
al registro de la Solicitud de Divisas y con la

DE
presentacin del respectivo expediente ante el operador cambiario. Algunos

operadores cambiarios estn facultados a otorgar los AAD que son las

Autorizaciones de Adquisicin de Divisas.

Liquidacin

Corresponde a la Solicitud de Autorizacin de Liquidacin de Divisas (ALD).

Este proceso tambin debe ser documentado y presentado a travs de los

operadores cambiarios, los documentos de la nacionalizacin de la mercanca o

de cierre de importacin son los siguientes, los cuales deben ser presentados en

el estricto orden como se presentan y establece el portal de CADIVI (2011).

 33

Efecto del control cambiario en la estructura de precios

Segn Cachanosky (2007), el precio, es una variable que influye en la

demanda de un producto. Se trata de profundizar en el anlisis de las

transferencias de recursos mediante los cambios en la estructura de precios

relativos en un perodo largo. En especial, se tratar de utilizar los resultados de

S
este anlisis para determinar la influencia que los cambios en los precios relativos
D O
han tenido en la evolucin del volumen deR
E VA disponibles
ES
recursos para ser

O S R
invertidos.
E C H
DER
Por otro lado, Ferrell y Hartline (2006), indican que los costos de una empresa

al producir y comercializar un producto, constituyen un factor importante al

establecer los precios. Despus de todo, los costos se deben eliminar de al

ecuacin de las ganancias a fin de determinar las utilidades y sobrevivir. Sin

embargo, la estructura de los precios de los productos pueden verse afectados por

una serie de factores que intervienen en el mercado, dando cuenta a las empresas

de su capacidad de financiacin del sector para adquirir nuevos productos o

mantener su inventario.

Para Ferrell y Hartline (2006), se generan as, cambios en la distribucin del

ingreso entre los distintos sectores. Aquellos que logran mayores incrementos de

precios en la unidad de tiempo obtienen por esta va transferencias positivas de

renta. Por el contrario, los sectores cuyo nivel de precios se incrementa a menor
 34

ritmo que el nivel de precios del conjunto de la economa sufren transferencias

negativas de renta va precios. La suma algebraica de las transferencias de renta

va precios entre todos los sectores de la economa es por tanto igual a cero, de

tal forma que puede decirse que unos ganan lo mismo que pierden otros.

Por otro lado, el mercado de divisas, se refleja en la declinacin de los precios

relativos de los productos de importacin, lo cual incidir en el crecimiento de la

DO S
E RVA
productividad para superar la demanda, o de las polticas de precios del gobierno.

RE S
O S
En consecuencia, las conclusiones sobre la evolucin de los precios relativos de
Hque ser forzosamente limitados, si los productos que
E C
DER
los otros sectores tendrn

vende la empresa dependen de las divisas adquiridas y de un proceso de

importacin.

Como complemento, Carbaug (2009) hace referencia a que las empresas que

llevan a cabo la compra de insumos o productos importados para mantenerse en

el mercado competitivo, se han visto afectadas en cuando a poder reabastecer su

inventario y mantener satisfecha la demanda de los consumidores. Esto sucede

debido a que los lapsos de tiempo entre el cumplimiento de los procesos de

solicitud de divisas, la aprobacin y la compra se hace cada vez ms larga, razn

por la cual, cada da hay mas escasez de determinados productos.

 35

Nivel de precios

Para Muoz (2007), si el nivel de precios sube de manera persistente, entonces

las personas necesitan cada vez ms dinero para realizar sus transacciones.

Debido a que los precios suben, los consumidores deben llevar ms dinero

consigo cuando van a comprar un producto; pero el valor del dinero disminuye

cada vez ms, sobre todo con las devaluaciones de la moneda y el control de

cambio.
DO S
E RVA
RE S
O S
Hvolumen de dinero o de los tipos de inters con el fin
Aunado a lo anterior, Krugman, Olney y Wells (2008), la poltica monetaria
E C
DER
hace uso de variaciones del

de estabilizar la economa. Es necesario resaltar, un aumento del nivel de precios

agregado, disminuye el poder adquisitivo del dinero, provoca un incremento de los

tipos de inters, lo que a su vez reduce tanto la inversin como el consumo.

- Control de precios

El control de precios para Muoz (2007), constituye las medidas para fiscalizar

y hacer cumplir las disposiciones adoptadas en la formacin y aprobacin de los

precios. En la definicin de la poltica de precios puede sintetizarse a partir de los

elementos que la integran. De esta forma, las decisiones que se adoptan para

concebir coherentemente las estrategias y las tcticas en lo referente a la

formacin, la aprobacin y el control de los precios.

Por otro lado, Nicholson (2006), indica que los gobiernos podrn tratar de

controlar los precios para que permanezcan por debajo de los niveles de equilibrio.
 36

Si bien la adopcin de estas polticas puede estar fundada en motivos muy nobles,

los controles demoran las respuestas de la oferta a largo plazo y producen

prdidas de bienestar para los consumidores y para los productores.

- Competencia

Muoz (2007), indica que los precios de los productos en un mercado

competitivo hacen que las empresas emprendan diversas acciones en las cuales

DO S
RVA
pueda mantenerse en la mente de los consumidores. El objetivo de supervivencia
E
RE S
O S
en el mercado, suele fijarse cuando las empresas se enfrentan a problemas de
Hpresiones de competidores o a un comportamiento
sobre-capacidad, a E C
D ER fuertes

cambiante de los consumidores.

Para poder garantizar la supervivencia, una empresa puede fijar un precio bajo

con la esperanza de ver as aumentar la demanda de su producto. La competencia

perfecta, constituye un tipo de estructura en donde se encuentra a muchos

compradores y vendedores que comercian con un producto homogneo.

- Calidad de los productos

Segn Schiffman (2005), el precio influye como indicador de calidad

especialmente cuando ni la marca ni el nombre del fabricante son reconocidos; el

producto es nuevo; los clientes potenciales tienen la capacidad econmica para

adquirirlo; el producto se compra con poca frecuencia; el producto es complejo

tcnicamente; es un producto de prestigio o est asociado a un estatus social

elevado; es compleja la tarea de compra.

 37

Decisiones de inversin

Segn Vlez (2006), en la vida de las organizaciones siempre se presenta

situaciones por resolver; las formas de solucionarlas son variadas y, por lo general

con recursos escasos. Al presentarse diversas alternativas de solucin, es

razonable pensar en la mejor de ellas. Para Hansen y Mowen (2007), las

D O S
VA
decisiones de inversin de capital tienen que ver con el proceso de planeacin,
E R
S
establecimiento de metas y prioridades,
R ESarreglos de financiamiento y uso de
ciertos criterios paraE C H O
DER
elegir los activos de largo plazo.

Como las decisiones de inversin de capital ponen en riesgo grandes

cantidades de recursos durante largos periodos y al mismo tiempo afectan el

desarrollo futuro de la empresa, se encuentran entre las decisiones ms

importantes que los administradores deben hacer. Esta es la razn por la cual

existen la economa y la administracin, y su tarea es precisamente la toma de

decisiones. Decidir es llevar a cabo el proceso, por el cual se establecen, analizan

y evalan alternativas.

Segn Salas (2002), la caracterstica fundamental de las decisiones de

inversin radica en que los flujos de dinero implicados en ella, tienen lugar a travs

del tiempo, normalmente comprendiendo algunos o varios aos, con frecuencia

son decisiones de creacin de capacidad productiva inversiones en edificios,

maquinarias, proyectos de exportacin, entre otras.

 38

Conceptualmente, en el anlisis en las decisiones de inversin se debe tener

en cuenta que el dinero de un ao, no tienen el mismo valor que el dinero de otro,

y por tanto, los flujos monetarios involucrados en la decisin no son directamente

comparables. Asimismo, se distinguen tres fases: establecimiento de previsiones

para poder evaluar el proyecto, determinacin de los costos e ingresos relevantes

para la toma de decisin y la utilizacin de un mtodo que permita decidir si se

DO S
acepta o se rechaza el proyecto.
E RVA
RE S
O S
Hy Joehnk (2005), destacan el hecho de que una
Adicionalmente, E C
ER
Gitman
D
inversin es simplemente cualquier instrumento en el que se pueden colocar unos

fondos con la esperanza de que genera rentas positivas y/o su valor se mantenga

o aumente. En este sentido, el rendimiento de las inversiones se reciben por dos

va: las rentas que paguen y el incremento del valor. Segn estos autores, la

inversin que hace la organizacin, le ofrece un beneficio futuro esperado a

cambio del uso actual de sus fondos, y por eso compiten. Las inversiones que se

elijan dependen de los recursos, metas y personalidad de los administradores.

En las decisiones de inversin se distribuyen los recursos en sus diversos

usos; se planea y se administran las inversiones (activo circulante y fijo) de la

empresa en cuanto a magnitud, tiempo y riesgo (Ross, 1995). Comprende no slo

la seleccin de nuevas inversiones sino tambin el manejo eficiente de las

existentes (Van Horne 1988).

 39

Tipos de Decisiones de inversin

La evolucin experimentada por las actividades econmicas y empresariales,

ha provocado crecientes necesidades de especializacin en el manejo y obtencin

de recursos. A esta actividad se le denomina administracin financiera, definida

como la aplicacin de la teora microeconmica a la empresa (Pascale, 1992). Se

encarga de maximizar el valor neto de la inversin de los propietarios de la

DO S
VA
empresa, mediante la consecucin de fondos, la distribucin adecuada de stos
E R
S R ES del equilibrio entre
en sus diferentes usos, y el mantenimiento riesgo y

C H O
E
DER
rentabilidad.

De acuerdo con Planten, Stanley y Geoffrey (2001), la toma de decisiones es

de suma importancia para todas las empresas, ya que normalmente estas

conllevan a un impacto en alguna o varias de las reas funcionales de la misma.

De este modo, las decisiones puede asegurar el progreso y expansin de una

empresa, esta se puede referir a las decisiones en cuanto a la inversin en donde

bsicamente se habla de las operaciones relacionadas a la adquisicin de activos

como lo pueden ser bienes muebles o una inversin en cuanto a una expansin

del negocio.

Por otra parte, el mercado cambiario puede estar regulado por la autoridad

monetaria del pas, el cual posee el control sobre la oferta de divisas, y puede

intervenir en el mercado para fijar el tipo de cambio o para controlar sus

fluctuaciones; la demanda puede ser restringida por el mismo ente, o puede ser
 40

libre, y variar segn el tipo o tipos de cambio fijados por la autoridad monetaria

(Maza, 1983).

Tipos de Inversiones

Alexander, Sharpe y Bailey (2010), indican que el entorno de inversin

comprende los tipos de valores negociables existentes, as como el lugar y la

S
manera en qu se pueden comprar y vender. De este modo, el proceso de
D O
A tomar un inversionista
inversin est relacionado con las decisiones queVdebe
E R
S R ES
H O
acerca de los valores negociables
C
en los que debe invertir, el monto de las

inversionesD EREdebe realizarlas.

y cundo

Segn Czinkota y Ronkainen (2007), refieren que las estrategias de entrada y

expansin internacionales ms comunes pueden incluir acciones de exportacin e

importacin, otorgamiento de licencias y/o franquicias. Para estos autores, otra

forma clave para la expansin es a travs de presencia local, ya sea mediante la

cooperacin entre empresas o la inversin externa directa.

Por otra parte, para Gitman y Joehnk (2005), las decisiones de inversin puede

llevarse a cabo de varias maneras; una consiste en seguir planes cuidadosamente

elaborados para hacer posible el cumplimiento de metas especficas; y la otra,

opuesta a la anterior, es el mtodo que consiste en guiarse por la intuicin.

En cuanto ms lgico sea el mtodo utilizado, mejores sern los resultados, en

consecuencia, un inversionista debe planear, desarrollar y ejecutar un programa

 41

de inversin que vaya de acuerdo con las metas financieras a las que se pretenda

llegar. De este modo, se pueden encontrar varios tipos de inversin, algunos

autores la dividen en directa e indirecta, real y financiera; o una clasificacin ms

especfica es la inversin extranjera directa e inversin extranjera de portafolio.

- Inversiones directas

S
Para Guitman y Joehnk (2005), se considera una inversin directa, aquella en
DO
E RVA
la que el inversionista adquiere directamente un derecho sobre un valor o

RE S
H O S
propiedad, por ejemplo cuando una persona compra una accin, para conservar el
E C
DER u obtener de ellos un beneficio. Lerma (2004), las define
valor de sus recursos

como aquellas que se convierten en activos fijos, como instalaciones, planta

productiva que adems suele generar empleos.

Segn Vlez (2006), las inversiones directas constituyen la posibilidad de

conocer en todo momento todos los detalles de cada inversin y eliminar las

barreras que distancian al inversor del beneficiario final en el campo. El manejo

fluido y transparente de la informacin por parte del inversor directo es esencial

para la toma de decisiones y la obtencin de rendimientos razonables que

permitan un desarrollo sostenible de los beneficiarios finales sin costos agregados.

- Inversiones indirectas

Segn Guitman y Joehnk (2005), se considera como inversin indirecta, la que

se realiza en una cartera o grupo de valores o propiedades. Por ejemplo, cuando

 42

un inversionista compra una accin de un fondo mutualista, el cual es una cartera

diversificada de valores emitidos por varias empresas, est realizando una

inversin directa en un fondo mutualista, pero a su vez, realiza una inversin

indirecta en las empresas emisoras de valores, por tanto, ser dueo de un

derecho sobre una fraccin de la cartera y no sobre los valores de las empresas.

Por otra parte, para Lerma (2004), las inversiones indirectas son aquellas cuyo

D O S
A
propsito consiste en la obtencin de lucro, representado mediante la adquisicin

E R Vvariable
R E S
y/o venta de instrumentos burstiles de renta fija o como son los bonos,

H O Sobligaciones, acciones, adems del arbitraje

R EC
certificados de depsito,
E
cetes,
D
financiero internacional aprovechando los desequilibrios momentneos y

frecuentes en el mercado de divisas, materias primas, metales, futuros, entre

otros; adems de las diferentes tasas de inters y rendimiento que son ofrecidas

en otros pases.

Plazo de cada Inversin

Guitman y Joehnk (2005), indican que se puede describir la vida de una

inversin como de corto o de largo plazo. Las inversiones de corto plazo vencen

en un ano; mientras que las de largo plazo, tienen un vencimiento mayor, o como

las acciones comunes, carecen de vencimiento. No es extrao encontrar

inversores armonizando el vencimiento de una inversin con el periodo de tiempo

durante el cual desea invertir sus fondos. Dentro de las decisiones de inversin,

los plazos pueden darse de dos formas: corto y largo plazo, los cuales se definen

a continuacin.
 43

- Inversiones a corto plazo

Tomando en consideracin los planteamientos de Guitman y Joehnk (2005), los

instrumentos de inversin a corto plazo son una parte importante de muchos

programas de ahorro e inversin. Con ellos, se generan rendimientos, que pueden

ser bastantes altos durante perodos de tipo de inters altos; sin embargo, su

funcin principal consiste en proporcionar unas reservas que puedan ser utilizadas

DO S
en emergencias o simplemente para acumular fondos para algn propsito

E RVA
determinado.
RE S
H O S
EC
D ER
Aunado a lo anterior, Stanyer (2008), indica que la estrategia ms segura para

los inversores a corto plazo es mantener el 100% de su inversin en activos

lquidos; son inversores de rendimiento absoluto; su objetivo es inmediato y no

necesitan cobertura contra futuros riesgos. Aunque el punto de referencia terico

para medir el xito del rendimiento de las letras del tesoro (activos lquidos), para

los inversores a corto plazo, lo ms importante siempre ha sido y es conseguir

algn rendimiento positivo de la inversin.

- Inversiones a largo plazo

Dentro de las decisiones de inversin, se encuentran las inversiones a largo

plazo, segn Loring (2004), tienen un carcter estratgico ya que comprometen e

inmovilizan importantes recursos, normalmente con carcter irreversible, con lo

que una vez adoptada, se reduce la flexibilidad para la resignacin de estos

recursos entre distintas actividades.

 44

En este sentido, las inversiones a largo plazo son aquellas que se prev

mantengan durante ms de un ao desde la fecha del balance; estas inversiones

pueden efectuarse en obligaciones o acciones de otras sociedades. Las

obligaciones que se compran como inversin a largo plazo se contabilizan al

costo; sin embargo, cuando se compran a un precio aproximado al valor nominal,

la prima o descuento se amortizan durante la vida restantes de las obligaciones.

D O S
VA
Por otro lado, Stanyer (2008), indica las inversiones a largo plazo, alcanzan
E R
S R ES que prevn realizar determinados
mnimo nivel de vida o de las fundaciones

C H O un determinado nivel de riqueza. De este

D ERE
desembolsos no debera conseguir

modo, los inversores a largo plazo tienen ms flexibilidad que los inversores a

corto plazo para hacer ajustes y mejorar las posibilidades de alcanzar sus

objetivos financieros.

Oportunidades de decisiones de inversin

Segn Lozano (1999), para aprovechar las oportunidades de inversin en las

decisiones de la empresa, es necesario sealar que estas no tienen por qu

coincidir con el crecimiento del sector en potencia. Naturalmente, aunque la

empresa y sus oportunidades estn influenciadas por las condiciones del

mercado, la habilidad de la empresa para obtener beneficios extraordinarios de

aquel es una funcin de su ventaja competitiva. As las oportunidades en las

decisiones de inversin de la empresa son un indicador del flujo de caja libre que

la misma puede utilizar.

 45

Por otro lado, para Loring (2004), cuando las oportunidades de inversin son

buenas, la empresa puede alcanzar mayores dividendos, por esta razn, las

decisiones de inversin centradas en las oportunidades del mercado, ofrecen una

garanta al aumento de la rentabilidad; sin embargo, es necesario resaltar que esto

depender en gran medida, de las condiciones econmicas y financieras que

posea dicha empresa; siendo esto importante en el caso de aquellas

organizaciones que deben considerar la importacin de productos de gran

DO S
VA
demanda en el mercado nacional o local.

S E R
O S RE
E C Hla teora de la inversin y de la financiacin en la
DER
Segn Garca (2003),

economa de la empresa tiene por funcin desarrollar, modelos de aclaracin y de

decisin que permitan representar los comportamientos empresariales. El primer

campo de la teora de la inversin abarca las aportaciones ms antiguas y se basa

en la premisa de que los datos ms relevantes de los clculos son conocidos, o se

establece sobre premisas fijadas.

- Inversiones en el exterior

Para Duran y otros (2007), a travs de la inversin directa en el exterior la

empresa busca mercados, recursos naturales, factores de carcter estratgico y

ganancias de eficiencia. Si se admite que, en ltima instancia, la empresa

multinacional en su proceso dialctico de supervivencia y expansin (a travs de

la realizacin de actividades rentables), pretende ampliar su base de mercado se

pueden establecer dos tipos de estrategias de inversin en el exterior.

 46

As, de una parte se encuentran inversiones de naturaleza horizontal, las que

se producen en el exterior para abastecer al mercado exterior. De otro lado, se

tienen las inversiones integradas verticalmente que pueden a su vez diferenciarse

en: a) produccin local y creacin de filial comercial en el exterior, y b) produccin

fragmentada, en fases diferenciadas, localizndose cada una de ellas en los

pases que generen mayores ventajas de localizacin basadas en su dotacin de

S
factores especficos.
DO
E RVA
RE S
H O S
C
- Inversiones en productos nuevos

ER E
D
Considerando los planteamientos de Maqueda (2010), los datos internos

referidos a la situacin de la empresa, en cada una de las diferentes reas, va a

ser de gran ayuda a la hora de tomar decisiones acerca de los objetivos que

desean alcanzarse para el diseo de las estrategias necesarias para desarrollar

nuevos reas de negocio, sobre todo en lo referente al desarrollo de nuevos

productos o de nuevas tecnologas; siendo esto clave para los efectos del

crecimiento econmico de la empresa.

Para Lerma (2010), el desarrollo de nuevos productos es una tarea vital y

estratgica para cualquier organizacin, y parte del hecho de que todo producto

tiene un ciclo de vida; si la empresa no reemplaza con nuevos productos aquellos

que llegan a su etapa de retiro, dejar de ser rentable y perder su razn de ser.

El autor refiere, que la importancia de desarrollar nuevos productos, es que el

 47

consumidor puede tener mayor y mejor satisfaccin; adems de contar con una

oferta ms numerosa de productos.

Para el citado autor, las alternativas que se plantean se fundamentan en dos

opciones, la fusin o la adquisicin de otras empresas, o bien tan solo la compra

del nuevo producto en otra empresa. Los grados de complejidad de este proceso

se mueven en un continuo que va desde el desarrollo del nuevo producto en el

DO S
RVA
interior de la propia empresa pudiendo incluir hasta las nuevas tecnologas
E
RE S
O S
necesarias para el desarrollo del nuevo producto, hasta el otro extremo, que sera
H
la adquisicin deR E C
DE
otra empresa con los recursos necesarios para desarrollar el

nuevo producto que se pretende comercializar. Esta dicotoma de hacerlo dentro

de la propia empresa/comprarlo fuera se podr plantear a distintos niveles dentro

de proceso de desarrollo del producto, dado que las distintas acciones que pueden

componer el proceso de desarrollo de un nuevo producto.

Segn Martnez, Corredor y Herazo (2006), no hay que especificar ni

profundizar en qu consiste el desarrollo de nuevos productos, lo claro es que el

desarrollo y la comercializacin de productos nuevos pueden producir grandes

utilidades. De esta forma, el negocio se mueve segn las decisiones que se toman

al momento de invertir o buscar fuentes de financiamiento para obtener nuevos

productos e introducirlos a la demanda del mercado.

Por otra parte, la declinacin de las ventas, llevan a la sustitucin de los

productos viejos por los nuevos. Cobra mayor vigor la competencia de precios de
 48

los productos en extincin, pero las empresas que tienen marcas fuertes a veces

siguen obteniendo utilidades hasta el final. Su demanda es creciente, ya que han

sabido diferenciar sus productos con xito. A medida que los productos nuevos

pasan por la etapa de introduccin, los viejos siguen generando algunas ventas,

pues atraen a los consumidores leales o a quienes no les gusta probar nuevas

ideas. Estos compradores conservadores podrn cambiar ms adelante,

suavizando as el deterioro de las ventas

DO S
E RVA
RE S
S
- Bolsa de valores

C H O
ER E
D
Segn Prez (2007), la bolsa de valores son mercados secundarios oficiales

destinados a la negociacin exclusiva de las acciones y valores convertibles o que

otorguen el derecho de adquisicin o suscripcin. La bolsa de valores no

constituye mecanismos directos para la obtencin de capitales, sino ms bien

provee un lugar fsico y los servicios necesarios para que vendedores y

compradores de ttulos valores, a travs de corredores pblicos, accionistas o sus

apoderados, efecten sus transacciones con tales ttulos. Los miembros de la

bolsa asisten a reuniones denominadas ruedas de corredores, para realizar las

operaciones que les han sido encomendadas. All los corredores hacen sus

ofertas de venta o compra indicando la especie de valores, la cantidad, precio y la

base de operacin que propone.

Como complemento, Prez (2007) indica que el control cambiario ha permitido

las transacciones burstiles transadas en la bolsa de valores de Caracas, las

 49

cuales siempre han sido muy estables, pequeas y poco atractivas a los

inversionistas, a dar un cambio muy oportuno para crear oportunidades e

instrumentos financieros de inversin con el fin de fomentar el atractivo y

beneficios, que puede otorgar, la inversin en la bolsa para optimizar dinero y

obtener buenos rendimientos, as como tambin el de crear una cultura a los

inversionistas de aumentar y rendir su dinero en la bolsa y buscar clientes a futuro,

ya que se sabe que los controles de cambio para los pases, son medidas o

DO S
VA
polticas que tienen fecha de vencimiento.

S E R
O S RE
- Bonos y accionesECH
DER
Para Guitman y Nuez (2003), el administrador financiero necesita estar al tanto

de los valores de mercado de las emisiones en circulacin de la empresa, si se

negocian en el mercado organizado, en el mercado extraburstil o en los

mercados internacionales. Del mismo modo, los inversionistas existentes y

probables en los valores de la empresa necesitan vigilar los precios de los valores

que poseen porque estos precios representan el valor actual de su inversin. En

tal sentido, los bonos son instrumentos de deuda a largo plazo que las

organizaciones de negocios y el gobierno utilizan para recaudar cantidades

importantes de fondos, a menudo a partir de un grupo diversificado de

prestamistas.

La mayor parte de los bonos corporativos pagan intereses. Es un valor que

representa la aceptacin de una parte de todo el conjunto de una deuda de

 50

colectiva que asume la entidad emisora del documento, quien a su vez se

compromete con la devolucin y entrega del capital y los intereses respectivos de

la transaccin, en mrgenes de tiempo definidos por la operacin.

Por otra parte, Guitman y Nuez (2003), refieren que una accin es

instrumento de inversin que otorga el derecho a una parte del patrimonio de una

empresa (Sociedad de capital), encontrndose diferentes tipos de acciones tales

D O S
VA a un voto para elegir al
como acciones comunes, que representa el derecho a dividendos o a una parte de

las ganancias de la compaa, cada accinS E Rderecho

RE
tiene
O S
H aquellas que generalmente pagan a su poseedor
E C
R fijo, siempre y cuando la empresa obtenga utilidades, por
directorio; acciones preferentes,
DEinters
un determinado

lo general no tienen derecho a voto.

Sistema de Variable

Definicin Nominal

Control cambiario

Definicin Conceptual

El control cambiario constituye parte de la poltica cambiaria que dispone la

normativa para regular la compra de divisas en Venezuela, hacia cambio fijo

establecido, lo cual incide en las empresas dedicadas al comercio nacional e

adquisicin de materiales y equipos importados (Guerra, 2004).

 51

Definicin Operacional

Operacionalmente, la variable control cambiario ser medida a partir del

resultado de la aplicacin del instrumento de recoleccin de datos contentivo de la

dimensin aspectos que determinan la consecucin de divisas y efecto del

rgimen cambiario en la estructura de precios con sus respectivos indicadores, los

cuales se muestran en el cuadro de operacionalizacin.

DO S
E RVA
S
Definicin Nominal

O S RE
E C H
D deRinversin
DecisionesE

Definicin Conceptual

Las decisiones de inversin son una de las grandes decisiones financieras,

todas las decisiones referentes a las inversiones empresariales van desde el

anlisis de las inversiones en capital de trabajo, como la caja, los bancos, las

cuentas por cobrar, los inventarios como a las inversiones de capital representado

en activos fijos como edificios, terrenos, maquinaria, tecnologa, entre otros (Salas,

2002).

Definicin Operacional

Considerando la definicin operacionalmente, la variable decisiones de

inversin ser medida a partir del resultado de la aplicacin del instrumento de

 52

recoleccin de datos contentivo de la dimensin tipos de decisiones de inversin y

oportunidades de inversin con sus respectivos indicadores, los cuales se

muestran en el cuadro de operacionalizacin.

Cuadro No 1
Mapa de Variable

VARIABLE DIMENSIN SUBDIMENSIN INIDCADOR

- Rgidos
-Flexibles

S
Tipo de cambio

O
- Fijo
D
Aspectos que

VA
- Paralelo

R
determinan la

ES E
Operador - Banca Universal o comercial
consecucin de
R
cambiario - Casas de cambio
S
Control divisas
O de solicitud
Procedimientos - Registro
cambiario
E C H - Aprobacin

D R del rgimen
EEfecto personas jurdicas - Liquidacin
- Control de precios
de control cambiario - Competencia
Nivel de precios - Calidad de los productos
en la estructura de
precios
Tipos de -Inversiones directas
Inversiones -Inversiones indirectas
Tipos de decisiones
de inversin Plazo de cada - Inversiones a corto plazo
Inversin - Inversiones a largo plazo
Decisiones de
inversin - Inversiones en el exterior
Oportunidades de - Inversiones en productos nuevos
- Bolsa de valores
decisiones inversin - Bonos y acciones

Fuente: Rincn y Romero, (2012)

 53

CAPTULO III

MARCO METODOLGICO

Tipo de Investigacin

DO S
El tipo de investigacin, segn Arias (2006) depende del nivel de profundidad o

conocimiento que se tenga sobre el temaS aE RVA as como del alcance o

O S RE investigar,

E C H le pretende dar a su estudio. Considerando lo

ER
enfoque que el investigador
D
expuesto por esta autora, esta investigacin se estableci de tipo descriptiva,

debido a que se orienta a analizar el efecto del control cambiario en las decisiones

de inversin en empresas de repuestos de autos del municipio Maracaibo.

Segn la citada autora, este tipo de estudio, consisten en la caracterizacin de

un hecho, fenmeno, individuo o grupo, con el fin de establecer su estructura o

comportamiento. Los resultados de este tipo de investigacin se ubican en un nivel

intermedio en cuanto a la profundidad de los conocimientos se refiere.

Asimismo, al considerar la naturaleza de la recoleccin de la informacin, este

estudio se determin bajo la modalidad de campo, puesto que aplica a los

conocimientos obtenidos en la obtencin de datos en el contexto seleccionado.

Este tipo de diseos, es definido por Arias

51 (2006), como aquellos que consisten en
 54

la recoleccin de datos directamente de los sujetos investigados o de la realidad

donde ocurren los hechos, constituyen datos primarios, es decir de primera fuente.

Asimismo, los estudios descriptivos para Hernndez, Fernndez y Baptista

(2010), buscan especificar las propiedades importantes de personas, grupos,

comunidades o cualquier otro fenmeno el cual es sometido a un examen

DO S
exhaustivo, de modo que puedan establecerse sus caractersticas, relaciones y

E RVA
comportamiento.
RE S
H O S
EC
D ER
Diseo de la Investigacin

Considerando los planteamientos de Tamayo y Tamayo (2006), el diseo

metodolgico, muestral y estadstico es fundamental en la investigacin y

constituye la estructura sistemtica para el anlisis de la informacin, que dentro

del marco metodolgico conduce a interpretar los resultados en funcin del

problema que se investiga y de los planteamientos tericos del mismo diseo.

En funcin de ello, Arias (2006) afirma que el diseo de la investigacin es la

estrategia general que adopta el investigador para responder al problema

planteado. Tomando en cuenta estas consideraciones de la autora y en atencin a

los objetivos propuestos, este estudio fue considerado no experimental, ya que

segn Hernndez y otros (2010), la variable es abordada sin manipulacin del

 55

investigador, slo se procede a estudiarla en su contexto real tal y cual se

presenta para luego ser analizada. Considerando lo planteado por los autores, la

investigacin se consider no experimental, debido a que los investigadores slo

observar el comportamiento de las variables control cambiario en las decisiones

de inversin en las empresas de repuestos de autos del municipio Maracaibo.

O S
Por otro lado, al considerar el momento en el cual se recolecta la informacin, el
D
E R VA
S
RE por los investigadores, relacionado
presente estudio se clasific transeccional-descriptivo, debido a que la informacin

H O S
E C
se obtuvo en un slo momento establecido

DER
especficamente con la aplicacin del instrumento de recoleccin de datos. Este

tipo de estudios son definidos por Hernndez y otros (2010) como aquellos a partir

del cual se recolectan los datos en un tiempo nico y su propsito es describir

variables y analizar su incidencia e interrelacin en un momento de tiempo

establecido por el investigador.

Sujetos de investigacin

Poblacin y muestra

En trminos ms precisos, la poblacin objetivo para Arias (2006), es el

conjunto finito o infinito de elementos con caractersticas comunes para los cuales

sern extensivas las conclusiones de la investigacin; segn esta autora, sta

 56

qued delimitada por el problema y los objetivos del estudio. En este caso

particular, la poblacin estuvo constituida por las empresas de venta de repuestos

y cauchos de auto del municipio Maracaibo, consideradas solo aquellas que se

dedican a la venta exclusiva de cauchos y accesorios, la cual se describe a

continuacin en el cuadro No. 2:

D O S
A
Cuadro 2

E R Vestudio
ES
Distribucin de la poblacin de
S R
O Gerentes
E C H Unidades informantes

E R
Unidades de estudio TOTAL

DCity Cauchos
Administradores
Racing Tire 2 1 3
1 1 2
Italcaucho 2 1 3
Ful Cauchos 2 1 3
Full Tires Shop 1 1 2
La Boutique del Caucho 2 1 3
Distribuidora Atlantis C. A. 2 5 7
TOTAL 12 11 23
Fuente: Rincn y Romero, (2012)

En relacin a la muestra, se estableci un muestreo intencional a partir del cual

se seleccionaron aquellas empresas dedicadas a la venta de repuestos y de

cauchos de autos, criterio que permiti obtener un total de siete (7) empresas

ubicadas en el municipio Maracaibo. De este modo, al considerar el total de

sujetos de la poblacin, contenido en el cuadro 2, inferior a las cien mil unidades,

que segn Sierra Bravo (2002), se consider como un censo poblacional, debido a

que pueden estudiarse todos los elementos que constituyen la poblacin.

 57

Tcnicas de recoleccin de datos

Dentro del trabajo de campo, las tcnicas de recoleccin de datos, constituyen

segn Sabino (2003) las herramientas que utiliza el investigador para captar el

comportamiento de las variables o fenmenos objeto de estudio. En tal sentido, el

proceso de recoleccin de datos lleva a generar conocimientos del mismo. En

atencin a esto, se estableci como tcnica la encuesta, definida por Hernndez y

D O S
R VA
otros (2010) como una tcnica destinada a obtener informacin de un grupo de
E
S R ESLas tcnicas de recoleccin de datos,
personas sobre un problema determinado.

C H O las distintas formas o maneras que selecciona el

E
DER
constituyen segn Arias (2006),

investigador para obtener la informacin necesaria de los sujetos establecidos

como muestra de estudio.

Descripcin del instrumento

Tomando en cuenta lo anteriormente planteado, se procedi a disear un

cuestionario simple, definido por Arias (2006) como aquellos en los cuales los

encuestados, tras previa lectura, responden, sin intervencin directa de otra

persona o el investigador. Agrega, Sabino (2002), que un instrumento de

recoleccin de datos es un recurso utilizado por el investigador para acercarse a

los fenmenos y extraer de ellos informacin.

De este modo, los instrumentos se disearn considerando los indicadores de

las variables control cambiario y decisiones de inversin, conformado por una

 58

serie de proposiciones de orientacin positiva, a partir de los cuales se formularon

60 tems, para ser aplicado a los gerentes de las empresas; para cuyas

respuestas, se establece la escala dicotmica (SI o NO) como respuestas.

Propiedades Psicomtricas

DO S
E RVA
Validez del Instrumento
RE S
H O S
EC
D ER
Luego de haberse diseado el instrumento, el mismo es sometido a estudio de

validez de contenido, tomando en cuenta la relacin de los tems con los objetivos,

la variable, dimensiones e indicadores. Para Hernndez, y otros (2010), la validez

se refiere al grado en que un instrumento realmente mide la variable que se

pretende medir. En atencin a esto, se procedi a validar los instrumentos a partir

del juicio de 3 expertos en el rea de estudio y de metodologa de la Universidad

Rafael Urdaneta.

Aunado a esto, se procede a dar cumplimiento al proceso de validacin,

presentndoles a los expertos un formato de validacin, en el cual se consider

los elementos de de identificacin del validador, elementos bsicos del proceso de

investigacin, una tabla de construccin de tems. Una vez realizadas las

sugerencias de los expertos, se procedi a la estructuracin definitiva del

instrumento.
 59

Confiabilidad del Instrumento

Luego de construir el instrumento, este se somete a evaluacin considerando el

clculo de confiabilidad a travs del mtodo Kuder-Richardson aplicables en las

pruebas de tems dicotmicas (SI o NO), en los cuales existen respuestas

correctas e incorrectas con sujetos diferentes de la muestra de estudio.

rtt=
DO S
n . Vt - pq

E RVA
S
n-1 Vt

O S RE
Donde:
E C H
rtt = es el ER confiabilidad
Dcoeficiente
n = nmero de tems

Vt = varianza total de la prueba

pq = sumatoria de la varianza individual de los tems

Para calcular la confiabilidad por el mtodo Kuder-Richardson, se computa p

para cada tem, que es la proporcin de sujetos que pasaron un tem sobre el total

de sujetos; luego se computa q, que es igual a 1 p; se multiplica pq; y finalmente

se suman todos los valores de pq. El resultado obtenido es la sumatoria de la

varianza de la distribucin de calificaciones (Vt); y se aplica la formula

correspondiente.

El valor obtenido de esta frmula es el coeficiente de confiabilidad (rtt), que al

ser desarrollada se obtuvo un valor entre 0 y 1, el cual indic el grado de

 60

confiabilidad del instrumento. En este sentido, el valor obtenido fue 0.82, indicando

una alta confiabilidad, segn el baremo de interpretacin de Ruiz Bolvar (2002),

quien establece los rangos y categoras para cada valor en un baremo de

interpretacin (Ver anexo 3).

Procedimiento de la Investigacin

D O S
En este punto de la investigacin, se S E RVAlas fases llevadas a cabo
RE
presentaron

H O S
durante el proceso deCinvestigacin,
R E los cuales indican todas las actividades
DE
realizadas durante el tiempo empleado para ello.

Se dise el instrumento considerando los indicadores de la variable.

En las operaciones de campo se aplic la prueba piloto para determinar la

confiabilidad del instrumento.

Al tener la versin definitiva, fue aplicado a la muestra seleccionada; a partir

del cual se tabularon las respuestas obtenidas en los cuestionarios mediante

tcnicas de anlisis estadstico seleccionado.

Se realiz el anlisis y discusin de resultados obtenidos con la teora

planteada; a partir del cual se elaborarn las conclusiones y recomendaciones con

base a los objetivos planteados.

 61

Plan de Anlisis de los Datos

En el procesamiento de los datos, se llev a cabo el registro de los mismos,

luego de ser obtenidos por la aplicacin de los instrumentos empleados, a partir

del cual se realiz el anlisis estadstico descriptivo de frecuencias porcentuales y

absolutas. Para cumplir con esto, se vaciaron los datos en una tabla de doble

entrada siguiendo el esquema del programa Excel, para luego construir tablas

DO S
VA
para su interpretacin.

S E R
O S RE
EC H
D ER
 62

CAPTULO IV

RESULTADOS DE LA INVESTIGACIN

Anlisis y Discusin de los Resultados

DO S
E RVA
RE S
H O S
En esta parte de la investigacin, se presenta el anlisis e interpretacin de los
E C
DER
datos obtenidos durante el trabajo de campo. A partir de esto, se generan los

resultados que ayudan a conocer el efecto del control cambiario en las decisiones

de inversin de las empresas de repuestos y cauchos de autos del Municipio

Maracaibo. El anlisis de los resultados se presentan en tablas que resumen el

comportamiento de los indicadores en relacin a las preguntas formuladas, la cual

se confrontan con las bases tericas presentada en el captulo II, siendo esto

importante para llegar a las conclusiones y recomendaciones pertinentes.

Para dar respuesta al primer objetivo especifico referido a identificar los

aspectos que determinan la consecucin de divisas en empresas de repuestos y

cauchos de autos del Municipio Maracaibo, se analizaron cada uno de sus

indicadores, tipos de cambio rgidos, flexibles, fijos, paralelos, banca universal o

comercial, casas de cambio, registro, aprobacin, liquidacin. En la tabla No 1 se

presentan los resultados obtenidos del indicador tipo de cambio rgido.

60
 63

Variable: Control Cambiario

Dimensin: Aspectos que determinan la consecucin de divisas
Subdimensin: Tipo de cambio
Indicador: Rgido

Tabla No. 1
Rgido

Favorece Influye en los lmites

Alternativa
fa ADO
a la empresa
Sde importacin Tendencia
fa fr
V 56,52%
17,39%ER13
fr
Si 4
E
R82,61%S 36,95%

H O S
EC 23
No 19 10 43,48% 63,05%

DER
TOTAL
Fuente: Rincn y Romero (2012)
100 % 23 100% 100%

Se observa en la tabla 1, que el 82,61% de los sujetos encuestados

manifestaron que el cambio rgido no favorece a la empresa, mientras un 17,39%

indic que s. Contrariamente, el 56,52% expres que el cambio rgido si influye en

los lmites de importacin, y el 43,48% indic que no. La tendencia del indicador

rgido se muestra un 63,05% negativo en las empresas estudiadas.

Estos resultados, demuestran que el tipo de cambio rgido no constituye una

opcin positiva para adquirir divisas y poder adquirir productos de importacin en

las empresas estudiadas; es decir, que dentro del proceso de consecucin de

divisas, el tipo de cambio rgido no es bien visto en las empresas de repuestos y

cauchos de autos del Municipio Maracaibo.

 64

Estos resultados, coinciden con lo planteado por Martnez y Gonzlez (2006),

quienes refieren que en el tipo de cambio rgido las variaciones fluctan dentro de

un rango determinado, y este puede incidir en el lmite de exportacin e

importacin, demostrado con las apreciaciones de los gerentes de las empresas

estudiadas.

Indicador: Flexible
DO S
E RVA
RENo. 2 S
H O STabla

R EC
E
Flexible
D
son positivos para la son convenientes
empresa que importa para las operaciones
Alternativa Tendencia
productos de la empresa
fa fr fa fr
Si 16 69,56% 23 100% 84,78%
No 7 30,44% 0 0 15,22%
TOTAL 23 100% 23 100% 100 %
Fuente: Rincn y Romero (2012)

En la medicin del indicador tipo de cambio flexible, el 69,56% de la poblacin

respondi que si son positivos para la empresa que importa productos, mientras

que el 30,44% indic que no. Asimismo, el 100% de los sujetos encuestados

manifest que si son convenientes para las operaciones de la empresa. Estos

resultados ubican al indicador tipo de cambio flexible en una tendencia positiva en

84,78%, indicando que la poblacin estudiada considera positivo este tipo de

cambio para adquirir las divisas para importacin.

 65

Estos resultados coinciden con Martnez y Gonzlez (2006), quien explica que

en este tipo de cambio son los propios mecanismos del mercado cambiario y, en

general, la dinmica de las transacciones internacionales del pas, los que, bajo la

condicin esencial de la flexibilidad, permiten una relativa estabilidad de los

cambios.

Indicador: Fijo

DO S
Tabla No. 3
E RVA
RE
Fijo S
H O S
E C
D ER Impide la adquisicin de
divisas
Facilita la importacin
de productos
Alternativa Tendencia
fa fr fa fr
Si 20 86,96 5 21,74 54,35%
No 3 13,04 18 78,26 45,65%
TOTAL 23 100 23 100 100%
Fuente: Rincn y Romero (2012)

En la tabla 3 se registran los datos del indicador tipo de cambio fijo,

observndose que el 86,96% de la poblacin encuestada indic que si impide la

adquisicin de divisas, slo el 13,04% respondi que no. Contrariamente, un

78,26% expres que no facilita la importacin de productos y un 21,74% respondi

que s. La tendencia del indicador tipo de cambio fijo se encuentra levemente

positiva (54,35%) y el 45,65 se encontr negativo.

Estos resultados contrastan con lo planteado por Martnez y Gonzlez (2006),

quienes indican que el cambio fijo constituye una forma de control, constituye una
 66

poltica de estado; y coincide con Guerra y Pineda (2000), en resaltar que el tipo

de cambio fijo exhibe un conjunto de atributos que pueden resultar muy eficientes

en la lucha contra la inflacin.

Indicador: Paralelo

Tabla No. 4
Paralelo

DO S
RVA
El valor de las divisas
E
S
determina los precios

E
dificulta la venta de
R
Alternativa del mercado Tendencia
S
productos importados

C O
H 100%
E
fa
fr fa fr
Si
D ER 23 23 100 100%

No 0 0 0 0 0
TOTAL 23 100% 23 100% 100%
Fuente: Rincn y Romero (2012)

Por su parte, en la medicin del indicador tipo de cambio paralelo, el 100% de la

poblacin estudiada manifest que este si determina los precios del mercado.

Asimismo, el 100% indic que el valor de las divisas dificulta la venta de productos

importados. De este modo, la tendencia del indicador se encuentra 100% positivo,

indicando que el personal de las empresas de repuestos de autos de Maracaibo

est de acuerdo en considerar que el cambio paralelo incide en los precios de

venta y en la compra de los productos.

Estos resultados coinciden con Ruz y Molina, (2009), Alfonzo, Lara y Mago

(2010), quienes indican que el cambio paralelo determina el comportamiento del

mercado en el sentido de generar aspectos negativos tales como las fluctuaciones

 67

de precio, inestabilidad, aumento de la demanda, inflacin y el valor de los

productos. Asimismo, se resalta lo expuesto por Guerra (2008), al referir que el

mercado cambiario presenci el ensanchamiento de la brecha entre el tipo de

cambio oficial y la cotizacin del dlar en el mercado paralelo.

Subdimensin: Operador cambiario

Indicador: Banco Universal o Comercial

DO S
E RVA
R S5
ENo.
S
Tabla
H O
EC
Banca Universal o Comercial

DER gestiona la compra de

divisas en la banca
Alternativa Tendencia
universal
fa fr
Si 15 65,22% 65,22%
No 8 34,78% 34,78%
TOTAL 23 100% 100%
Fuente: Rincn y Romero (2012)

En la tabla 5, se observan los datos obtenidos para el indicador banca universal

o comercial, destacndose que el 65,22% de los sujetos encuestados refirieron

que gestionan la compra de divisas en la banca universal y el 34,78% respondi

no. La tendencia se encuentra claramente positiva (65,22%), lo cual marca la

preferencia a este tipo de operador cambiario.

Estos resultados concuerdan con lo expresado por Guerra y Sez (1997),

quienes indican que las personas jurdicas y naturales pueden gestionar la compra

de divisas a partir de los operadores cambiarios autorizados, definidos como

 68

aquellos que pertenecen a la Banca Universal y a los Bancos Comerciales. Estos

operadores cumplen con la principal funcin de intermediacin directa con el

pblico y los entes encargados de asignar el cupo de divisas, canalizando, entre

los diferentes demandantes, los flujos de divisas suministrados por el Banco

Central.

Indicador: Casas de Cambio

DO S
E RVA
RENo. 6 S
O S
H Casas de Cambio
C
Tabla

ER E
D
utiliza las casas de
facilitan el trmite de
cambio como operador
Alternativa divisas Tendencia
cambiario
fa fr fa fr
Si 8 34,78% 13 56,52% 45,65%
No 15 65,22% 10 43,47% 54,35%
TOTAL 23 100% 23 100% 100%
Fuente: Rincn y Romero (2012)

En la tabla 6, se registran los datos del indicador casas de cambio,

observndose que el 65,22% de los sujetos encuestados refiri que no se utilizan

las casas de cambio como operador cambiario, y el 34,78% respondi que no.

Contrariamente, el 56,52% manifest que las casas de cambio facilitan el trmite

de divisas, y el 43,47% indic que no. La tendencia marca levemente negativa

(54,35%), refiriendo que las casas de cambio no son de preferencia en las

empresas de venta de repuesto de auto de Maracaibo.

 69

Los resultados resaltan lo expuesto por Guerra y Sez (1997), quien indica que

dentro de las normas cambiarias, se han autorizado las Casas de Cambio como

intermediarios especializados, que ofrecen servicios a un segmento del mercado

que se caracteriza por realizar operaciones cambiarias. Estn facultados para

efectuar operaciones con divisas en billetes extranjeros, cheques de viajeros,

compra de cheques en divisas a favor de personas naturales y transferencias, as

como las operaciones de cambio vinculadas al servicio de encomienda electrnica

de dlares.
DO S
E RVA
RE S
O S
H de solicitud personas jurdicas
EC
DER
Subdimensin: Procedimientos

Indicador: Registro

Tabla No. 7
Registro

La empresa se
encuentra registrada en Tendencia
Alternativa
CADIVI
fa fr
Si 23 100% 100%
No 0 0 0
TOTAL 23 100% 100%
Fuente: Rincn y Romero (2012)

En la tabla 7 se registran los datos del indicador registro, observndose que el

100% de la poblacin estudiada manifest que la empresa s se encuentra

registrada en CADIVI. Asimismo, la tendencia marca 100% positiva, lo cual indica

que todas las empresas de venta de repuestos de auto de Maracaibo, procesan

divisas con este ente administrativo.

 70

Lo expuesto anteriormente, contribuye a fundamentar los procedimientos

establecidos por Cadivi (2011), quienes quieran procesar divisas deben realizar la

inscripcin en el Registro de Usuarios del Sistema de Administracin de Divisas

RUSAD, y las personas jurdicas deben ingresar los datos requeridos a travs de

la pgina web de CADIVI y presentar ante el operador cambiario autorizado la

planilla obtenida en la misma, con los recaudos exigidos en la respectiva

providencia.

DO S
E RVA
RE S
Indicador: Aprobacin
H O S
EC
D ER Tabla No. 8
Aprobacin

Cadivi le exige
obtiene la aprobacin diversos recaudos
Alternativa en corto tiempo para otorgarle las Tendencia
divisas.
fa fr fa fr
Si 8 34,78% 13 56,52% 45,65%
No 15 65,22% 10 43,47% 54,35%
TOTAL 23 100% 23 100% 100%
Fuente: Rincn y Romero (2012)

En relacin a los resultados del indicador aprobacin, se observ que el 65.22%

de la poblacin estudiada considera que no se obtiene la aprobacin en corto

tiempo, mientras que el 34,78% opin que s. Contrariamente, el 56,52% opin

que CADIVI si les exige diversos recaudos para otorgarle las divisas. La tendencia

en este caso se encuentra un 54,35% negativa; lo cual demuestra que el proceso

de aprobacin no es bien visto en las opiniones del personal de las empresas de

venta de repuesto y caucho de Maracaibo.

 71

En atencin a lo anteriormente expuesto, los resultados obtenidos demuestran

que las empresas estudiadas refieren que la duracin de la aprobacin de las

divisas se realiza conforme a la normativa de CADIVI (2011), se realiza posterior

al registro de la Solicitud de Divisas y con la presentacin del respectivo

expediente ante el operador cambiario y es el banco Central de Venezuela el que

realiza la verificacin para otorgar las divisas.

DO S
E RVA
Indicador: Liquidacin
RE S
H O S
EC
DER
Tabla No. 9
Liquidacin

Las divisas son

Obtiene las divisas en suficientes para
Alternativa el tiempo esperado adquirir los productos Tendencia
importados
fa fr fa fr
Si 5 21,74% 2 8,70% 15,22%
No 18 78,26% 21 91,30% 84,78%
TOTAL 23 100% 23 100% 100%
Fuente: Rincn y Romero (2012)

En la tabla 9, se registran los datos obtenidos para el indicador liquidacin,

observndose que el 78,26% de los sujetos encuestados, refirieron que no

obtienen las divisas en el tiempo esperado, slo el 21,74% indic que s. Por otro

lado, el 91,30% manifest que las divisas otorgadas no son suficientes para

adquirir los productos importados. En este caso, la tendencia se observa un

84,78% negativa, infirindose que las empresas de venta de repuestos de auto

 72

perciben el proceso de liquidacin insuficiente para los efectos de la compra de

productos de importados.

Los resultados obtenidos, resaltan que el proceso de autorizacin de liquidacin

de divisas debe ser documentado y presentado a travs de los operadores

cambiarios, los documentos de la nacionalizacin de la mercanca o de cierre de

importacin deben ser presentados en el estricto orden como se presentan y

D O S
E R VA
establece el portal de CADIVI (2011), en tal sentido, las personas jurdicas deben

S R ESrequerida por este rgano, que en un

cumplir con el suministro de la informacin

C H O
E R E
lapso de tiempo considerado, dan su aprobacin.
D
Dimensin: Efecto del control cambiario en la estructura de precios

Subdimensin: Nivel de precios

Indicador: Control de precios

Tabla No. 10
Control de Precios
El control de
minimiza la Existe un alto
cambio ejerce
efectividad de las control de los
Alternativa influencia en los Tendencia
ventas precios de venta
precios de venta
fa fr fa fr fa fr
Si 21 91,30% 14 60,84% 21 91,30% 81,15%
No 2 8,70% 9 39,13% 2 8,70% 18,85%
TOTAL 23 100% 23 100% 23 100% 100%
Fuente: Rincn y Romero (2012)

En la tabla 10, se muestran los datos obtenidos para el indicador control de

precios, observndose que el 91,30% afirma que el control de cambio ejerce

 73

influencia en los precios de venta, slo un 8.70% dijo que no. Asimismo, el 60,84%

afirm que el control de cambio minimiza la efectividad de las ventas, y el 39,13%

indic que no. Por otro lado, el 91,30% de los sujetos encuestados dijeron que si

existe un alto control de los precios de venta, mientras que un 8,70% respondi

que no. En este caso, la tendencia se encuentra un 81,15% positiva, lo cual

permite afirmar que desde la perspectiva del personal de las empresas de venta

de repuestos y cauchos de auto de Maracaibo, existe un control de los precios

DO S
VA
como efecto del control cambiario en la estructura de costos.

S E R
O S RE
E C H coincide con lo planteado por Carbaug (2009),
DER
Lo anteriormente expuesto,

quien indica que las empresas que llevan a cabo la compra de insumos o

productos importados para mantenerse en el mercado competitivo, se han visto

afectadas en cuanto a poder reabastecer su inventario y mantener satisfecha la

demanda de los consumidores.

Indicador: Competencia

Tabla No. 11
Competencia
Alta competencia
El nivel de los El nivel de precio
en el nivel de los
precios en el en el mercado es
precios de los
Alternativa mercado es de de moderada Tendencia
productos en
baja competencia competencia
venta
fa fr fa fr fa fr
Si 9 39,13% 21 91,30% 9 39,13% 56,52%
No 14 60,84% 2 8,70% 14 60,84% 43,48%
TOTAL 23 100% 23 100% 23 100% 100%
Fuente: Rincn y Romero (2012)
 74

En la tabla 11, se registran los datos obtenidos para el indicador competencia,

observndose que el 60,84% de la poblacin estudiada considera que no hay una

alta competencia en el nivel de precios de los productos de venta, slo el 39,13%

respondi No. Contrariamente, el 91,30% de los sujetos encuestados afirmaron

que el nivel de precios en el mercado es de baja competencia, mientras que el

8,70% opin que No. Por otro lado, el 60,84% indic que el nivel de precios en el

mercado no es de moderada competencia, y el 39,13% expres que s.

D O S
E R VA
S R ES56,52% positiva en las empresas de
La tendencia del indicador se registra

venta de repuesto yE C HdeOauto de Maracaibo, lo cual permite afirmar que el

ER
caucho
D
control cambiario afecta la competencia de los precios en el mercado. Esto

coincide con lo planteado por Krugman, Olney y Wells (2008), quienes resaltan el

hecho de que la poltica monetaria hace uso de variaciones del volumen de dinero

o de los tipos de inters; y para Muoz (2007), el control de precios constituye la

medida para fiscalizar y hacer cumplir las disposiciones adoptadas en la formacin

y aprobacin de los precios.

Indicador: Calidad de Productos

Tabla No. 12
Calidad de Productos
El control cambiario
La calidad de los La calidad de los
influye en la calidad
productos de venta productos de venta
Alternativa de los productos de Tendencia
es baja es alta
venta
fa fr fa fr fa fr
Si 9 39,13% 13 8,70% 21 91,30% 46,38%
No 14 60,84% 10 91,30% 2 8,70% 53,62%
TOTAL 23 100% 23 100% 23 100% 100%
Fuente: Rincn y Romero (2012)
 75

En la tabla 12, se registran los datos obtenidos para el indicador calidad de

productos, observndose que el 60,84% de la poblacin estudiada opin que el

control cambiario no influye en la calidad de los productos de venta, slo el

39,13% respondi que s. Del mismo modo, el 91,30% de los sujetos encuestados

indicaron que la calidad de los productos de venta no es baja, y el 8,70% indic

que si lo es. Asimismo, el 91,30% afirm que la calidad de los productos de venta

es alta, y el 8,70% opin que no lo es. La tendencia del indicador calidad de los

DO S
RVA
productos se encuentra levemente negativa 53,62%, lo cual permite afirmar que
E
RE S
O S
existe un mnimo efecto del control cambiario en la calidad de los productos.
H
EC
D ER
Dimensin: tipos de decisiones de inversin

Subdimensin: tipos de inversiones

Indicador: Inversiones Directas

Tabla No. 13
Inversiones Directas
El control de
Las inversiones
cambio le permite La empresa realiza
directas son
realizar inversiones
Alternativa fciles de Tendencia
inversiones directas
implementar
directas
fa fr fa fr fa fr
Si 4 17,39% 4 17,39% 4 17,39% 17,39%
No 19 82,61% 19 82,61% 19 82,61% 82,61%
TOTAL 23 100 % 23 100% 23 100 % 100%
Fuente: Rincn y Romero (2012)

En relacin a los resultados obtenidos para el indicador inversiones directas, el

82,61% opin que el control de cambio no permite realizar inversiones directas,

 76

slo el 17,39% respondi que s. Asimismo, el 82,61% de la poblacin estudiada

contest que la empresa no realiza inversiones directas, y el 17,39% indic que s.

Por otro lado, el 82,61% de los sujetos encuestados indicaron que las inversiones

directas no son fciles de implementar, y el 17,39% indic que s. La tendencia

para el indicador inversiones directas se ubica en 82,61% negativa, lo cual refiere

que el control cambiario no permite realizar inversiones directas.

DO S
VA
Indicador: Inversiones Indirectas

S E R
O S RE
EC H Tabla No. 14
D ER Inversiones Indirectas

Las inversiones
Permite realizar Realiza
indirectas son
inversiones inversiones
Alternativa fciles de Tendencia
indirectas indirectas
implementar
fa fr fa fr fa fr
Si 16 69,56% 18 78,26% 3 13,04% 53,62%
No 7 30,44% 5 21,74% 20 86,96% 46,38%
TOTAL 23 100% 23 100 % 23 100 % 100%
Fuente: Rincn y Romero (2012)

En la tabla 14, se registran los datos del indicador inversiones indirectas,

observndose que el 69,56% de la poblacin estudiada afirm que el control

cambiario le permite realizar inversiones indirectas, el 30,44% indic que no.

Asimismo, el 78,26% de los sujetos opinaron que si realiza inversiones indirectas,

el 21,74% manifest que no. Por otro lado, el 86,96% neg que las inversiones

indirectas son fciles de implementar, y el 13,04% respondi que s. La tendencia

 77

del indicador inversiones indirectas se ubica en 53,62% positiva, lo cual permite

afirmar que las empresas de venta de repuestos y cauchos realizan inversiones

indirectas.

Subdimensin: Plazo de cada inversin

Indicador: Inversiones a corto plazo

DO S
Tabla No. 15
E RVA
RE S
Inversiones a corto plazo

H O S
EC
ER
disminuye la generan reservas

D
posibilidad de realiza inversiones a para realizar
Alternativa realizar inversiones a corto plazo compras en el Tendencia
corto plazo exterior
fa fr fa fr fa fr
Si 20 86,96% 3 13,04% 0 0 33,33%
No 3 13,04% 20 86,96% 23 100% 66,67%
TOTAL 23 100% 23 100% 23 100% 100%
Fuente: Rincn y Romero (2012)

En relacin a los resultados obtenidos para el indicador inversiones a corto

plazo, en la tabla 15 se observa que el 86,96 de los sujetos encuestados afirmaron

que el control cambiario disminuye la posibilidad de realizar inversiones a corto

plazo, y el 13,04% dijo que no. Por otro lado, el 86,96% opin que la empresa no

realiza inversiones a corto plazo, y el 13,04% respondi que s. Asimismo, el 100%

neg que se generen reservas para realizar compras en el exterior. La tendencia

para este indicador se ubica en 66,67% negativo, lo cual indica que las empresas

de venta de repuestos y cauchos de auto de Maracaibo no realizan inversiones a

corto plazo.
 78

Indicador: Inversiones a largo plazo

Tabla No. 16
Inversiones a largo plazo

disminuye la Las inversiones a

posibilidad de largo plazo
realiza inversiones
realizar permiten el
Alternativa a largo plazo Tendencia
inversiones a largo crecimiento
plazo sostenido
fa fr fa fr
D O S fa fr
Si 15 65,22% 13
R VA
56,52%
E
10
43,47% 55,07%
10E
R S43,47%
OS
No 8 34,78% 13 56,52% 44,93%

E C H
DEyRRomero (2012)
TOTAL 23
100% 23 100% 23 100% 100%
Fuente: Rincn

Siguiendo con el anlisis, en la tabla 16, se registran los datos obtenidos para el

indicador inversiones a largo plazo, observndose que el puntaje mayor en

65,22% afirm que el control de cambio disminuye la posibilidad de realizar

inversiones a largo plazo, y el 34,78% indic que no. Asimismo, el 56,52% de la

poblacin estudiada afirm que la empresa realiza inversiones a largo plazo, y el

43,47% respondi no.

Por otro lado, el 56,52% de los sujetos encuestados negaron que las

inversiones a largo plazo permitan el crecimiento sostenido, y el 43,47% respondi

que s. La tendencia para el indicador se ubica en 55,07% positiva, lo cual indica

que las empresas de venta de repuestos y cauchos de autos de Maracaibo,

realizan inversiones a largo plazo.

 79

Dimensin: Oportunidades de decisiones inversin

Indicador: Inversiones en el exterior

Tabla No. 17
Inversiones en el exterior

realiza un
Realiza un alto realiza un bajo
moderado
porcentaje de porcentaje de

S
porcentaje de
O
Alternativa inversiones en el inversiones en el Tendencia
D
VA fa
inversiones en el
exterior exterior
R
exterior

S E
RE5
fa fr fa fr fr
Si 0
O S
H 100% 18
0 21,74% 23 100% 40,58%

E C
ER
No 23 78,26% 0 0 59,42%
TOTAL D 23 100% 23 100% 23 100% 100
Fuente: Rincn y Romero (2012)

En la tabla 17, se registran los datos para el indicador inversiones en el exterior,

observndose que el 100% de los sujetos encuestados indicaron que no re realiza

un alto porcentaje de inversiones en el exterior. Asimismo, el 78,26% respondi

que la empresa no realiza un moderado porcentaje de inversiones en el exterior y

el 21,74% indic que si las realiza.

Por otro lado, el 100% de la poblacin de estudio afirm que la empresa realiza

un bajo porcentaje de inversiones en el exterior. La tendencia para este indicador

se ubica en 59,42% negativa, lo cual indica que las empresas de venta de

repuestos y cauchos de auto de Maracaibo, no realizan inversiones en el exterior.

 80

Indicador: Inversiones en productos nuevos

Tabla No. 18
Inversiones en productos nuevos

mnima
Las inversiones alta oportunidad
oportunidad de
refieren a adquirir de realizar
realizar
productos nuevos inversiones en
Alternativa inversiones en Tendencia
en el exterior productos nuevos
productos nuevos
fa fr fa fr fa fr

Si 12 52,17% 0 0
DO S 23 100% 50,72%

RV A
SE
No 11 47,83% 23 100%0 0 49,28%

RE
TOTAL 23 100% 23 100%
23 10%0 100%

H O S
Fuente: Rincn y Romero (2012)
EC
D ER
En la tabla 18, se registran los datos obtenidos para el indicador inversiones en

productos nuevos, observndose que el 52,17% de la poblacin estudiada

respondi afirmando que las inversiones refieren a adquirir productos nuevos en

el exterior, y el 47,83% manifest que no. Asimismo, el 100% de los sujetos

encuestados indicaron que no tiene una alta oportunidad de realizar inversiones

en productos nuevos. Contrariamente, el 100% afirm que la empresa tiene la

mnima oportunidad de realizar inversiones en productos nuevos.

La tendencia para este indicador se ubica en 50,72% positiva, sin embargo, es

importante resaltar que un 49,28% es negativo, tal aproximacin indica que

algunas empresas estudiadas tienen la posibilidad de invertir en productos nuevos

en el exterior, mientras que otras no la poseen. Estos resultados contrastan con lo

expuesto por Maqueda (2010) y Lerma (2010), quienes exponen que a la hora de
 81

tomar decisiones referidas al desarrollo de nuevos productos o de nuevas

tecnologas; en tal sentido, el desarrollo de nuevos productos es una tarea vital y

estratgica para cualquier organizacin.

Indicador: Bolsa de valores

Tabla No. 19
Bolsa de valores
D O S
E R VA
S de empresa
Genera capital a la

invertir en la bolsa R
Oportunidad de
E
constituye
S inversin
una para

H O
oportunidad invertir en

C
Alternativa Tendencia
E
de valores productos

DER fa
importados
fr fa fr fa fr
Si 23 100% 11 47,83% 0 0 49,28%
No 0 0 12 52,17% 23 100% 50,72%
TOTAL 23 100% 23 100 % 23 100% 100%
Fuente: Rincn y Romero (2012)

En la tabla 19, se registran los datos obtenidos para el indicador bolsa de

valores, observndose que el 100% de la poblacin estudiada afirm que la

empresa tiene la oportunidad de invertir en la bolsa de valores. Contrariamente, el

52,17% respondieron que la bolsa de valores no constituye una oportunidad de

inversin y el 47,83% manifest que s. Por otro lado, el 100% de los sujetos

encuestados indicaron que la bolsa de valores no genera capital a la empresa

para invertir en productos importados. La tendencia para este indicador se ubica

en 50,72% positiva, lo cual sugiere que las empresas de venta de repuestos de

auto no consideran la bolsa de valores un aspecto importante de inversin.

 82

Estos resultados, coinciden con lo expuesto por Prez (2007), quien indica que

la bolsa de valores son mercados secundarios oficiales destinados a la

negociacin exclusiva de las acciones y valores convertibles y no constituye

mecanismos directos para la obtencin de capitales, sino ms bien provee un

lugar fsico y los servicios necesarios para que vendedores y compradores de

ttulos valores.

DO S
Indicador: Bonos y acciones
E RVA
RE S
H O S
EC
D ER Tabla No. 20
Bonos y acciones
Compra
Invierte en la Los bonos Compra
acciones en el
compra de constituyen una acciones en el
mercado
Alternativa bonos para forma de mercado Tendencia
nacional para
adquirir divisas adquirir divisas internacional
adquirir divisas
fa fr fa fr fa fr fa fr
Si 5 21,74 12 52,17 5 21,74 0 0 23,91%
No 18 78,26 11 47,83 18 78,26 23 100 76,09%
TOTAL 23 100 23 100 23 100 23 100 100%
Fuente: Rincn y Romero (2012)

En la tabla 20, se registran los datos para el indicador bonos y acciones,

observndose que el 78,26% de los sujetos estudiados consideran que la empresa

no invierte en la compra de bonos para adquirir divisas, y el 21,74% lo afirm. Por

otro lado, el 52,17% de la poblacin afirm que los bonos constituyen una forma

de adquirir divisas, mientras que el 47,83% respondi que no. Asimismo, el

78,26% indic que la empresa no compra acciones en el mercado nacional para

 83

adquirir divisas, y el 21,74% opin que s. Por ltimo, el 100% de los sujetos

opinaron que la empresa no compra acciones en el mercado internacional. La

tendencia para este indicador se ubica en un 76,09% negativo, lo cual indica que

las empresas de venta de repuestos y cauchos de auto de Maracaibo no

consideran la compra de bonos y acciones para la adquisicin de divisas.

O S
Estos resultados contrastan con lo expuesto por Guitman y Nez (2003),
D
E R VA
R ES
quienes indican que el administrador financiero
S
necesita estar al tanto de los

lasH
valores de mercado deC O en circulacin de la empresa, si se negocian
ERE
emisiones
D
en el mercado organizado, en el mercado extraburstil o en los mercados

internacionales.

Establecer la relacin entre el control cambiario y las decisiones de inversin

de las empresas de repuestos de autos del Municipio Maracaibo.

El coeficiente de correlacin comprueba y cuantifica solamente relaciones

lineares. En este caso, para poder utilizar el coeficiente de correlacin r de

Pearson las dos variables deben ser dicotmicas (1 0). Cuando las dos variables

son dicotmicas no se trata propiamente del coeficiente de Pearson (en principio

referido a dos variables continuas) sino del coeficiente (fi); se puede incluir aqu

porque realmente equivale al coeficiente de Pearson calculado con datos

dicotmicos aunque tambin tiene frmulas especficas. Tambin tiene sus

peculiaridades (el valor mximo no es siempre 1.

 84

El utilizar preferentemente el coeficiente de correlacin se debe a estas

razones: 1) El utilizar puntuaciones tpicas permite comparar todo con todo; dos

coeficientes de correlacin son comparables entre s cualquiera que sea la

magnitud original de las puntuaciones directas. La magnitud de la covarianza va a

depender de la unidad utilizada y no se pueden comparar dos covarianzas, para

comprobar dnde hay mayor relacin, cuando las unidades son distintas. 2) El

S
coeficiente de correlacin r vara entre 0 (ausencia de relacin) y un valor mximo

de 1 (con signo + -). El que los valores extremosV D O

A 0 y 1 facilita el uso y la
E R sean

S R ES
C H O
valoracin de la magnitud de estos coeficientes.
E
DER
En atencin a lo anterior, se procedi a realizar el clculo de correlacin de

Pearson, considerando las respuestas de los 23 sujetos encuestados, los cuales

fueron tabulados en el programa Spss versin 17, dando como resultado lo

mostrado en el cuadro 3:

Cuadro 3
Clculo de correlacin de las variables
CONTR
VARIABLES DECI DE INVER
CAMB
Pearson Correlation 1 -,249(**)
CONTROL CAMBIARIO Sig. (2-tailed) ,000
N 23 23
Pearson Correlation -,249(**) 1
DECISIONES DE INVERSIN Sig. (2-tailed) ,000
N 23 23
** Correlation is significant at the 0.01 level (2-tailed).

En atencin a los resultados presentados en el cuadro 3, se detect una

correlacin negativa significativa entre las variables estudiadas, cuyo valor del
 85

coeficiente de correlacin de Pearson se ubica en -0.249, a un nivel de

significancia de 0.01, lo cual indica que hay una relacin media negativa y

estadsticamente significativa entre las variables objeto de esta investigacin,

significando que a medida que aumentan los valores de la variable control

cambiario disminuyen de forma medianamente proporcional los valores de la

variable decisiones de inversin en las empresas de auto y cauchos del municipio

Maracaibo, objeto de estudio o viceversa.

DO S
E RVA
RE S
O S
Hlos resultados del objetivo referido a formular acciones
E C
DER
Por ltimo, se presentan

que permitan prever los efectos del control cambiario en las empresas del sector

de repuestos y cauchos de auto del Municipio Maracaibo. En tal sentido, para dar

cumplimiento a este objetivo, se procedi a establecer las acciones partiendo de

las debilidades y hallazgos encontrados en el trabajo de campo, las cuales se

enuncian a continuacin:

-Las empresas del sector de venta de repuestos de auto, deben realizar un

proceso de planificacin que d prioridad a los tipos de inversiones en el exterior e

inversiones en maquinarias y equipos.

-Se debe considerar el costo de oportunidad generado por los elevados niveles

de inventarios, al disminuir dichos niveles, tambin se mejora la rentabilidad del

negocio y la eficiencia en el manejo de activos (rotacin de activos).

 86

- Disear un cronograma de inversin que establezca la compra de reposicin

de productos nuevos en el exterior.

-Manejar la mayor informacin en relacin a precios a proveedores y tipos de

materia prima nacional e internacional, para subsanar en lo posible cualquier

desabastecimiento que pudiera surgir debido a cambios en los niveles de precios y

en las polticas monetarias aplicadas por el gobierno nacional.

D O S
E R VA
S R ES
-Promover el diseo de polticas de financiamiento a corto y mediano plazo con

capital externo, conE laC HO de hacer uso del apalancamiento financiero y

D ER finalidad

obtener mayores utilidades o potenciar las ya existentes.

 87

CONCLUSIONES

Atendiendo a los objetivos planteados, y considerando los resultados de la

presente investigacin, se presenta a continuacin las conclusiones, en las cuales

se resaltan los aspectos que resultaron con mayor significacin en atencin a dar

cumplimiento al objetivo general referido a analizar el efecto del control cambiario

en las decisiones de inversin en empresas de repuestos de autos del Municipio

DO S
VA
Maracaibo.

S E R
O S RE
E C H
D alRprimer objetivo especfico, se identificaron los aspectos que
En relacinE

determinan la consecucin de divisas en empresas de repuestos de autos del

municipio Maracaibo, evidencindose que el tipo de cambio de preferencia de las

empresas resalta el cambio flexible, sin embargo, refirieron que el tipo de cambio

rgido y fijo no favorece a las decisiones de inversin para la adquisicin de

divisas, adems el cambio paralelo influye en el nivel de precios de los productos

importados. Asimismo, pudo observarse que el operador cambiario de preferencia

de las empresas est constituido por la banca universal o comercial, refiriendo que

las casas de cambio no facilitan el procedimiento para las mismas.

En relacin a los procedimientos de solicitud personas jurdicas, las empresas

refirieron que se encuentran registradas en cadivi, que el proceso de aprobacin

no es corto y el de liquidacin no constituye un aspecto suficiente para adquirir

productos importados, razn que lleva a inferir que las empresas presentan
 88

inconvenientes para adquirir productos importados por las limitaciones de

adquisicin de divisas.

En cuanto al segundo objetivo especfico referido a establecer el efecto del

rgimen de control cambiario en la estructura de precios de las empresas del

sector de repuestos de auto del municipio Maracaibo, se evidenci que el control

cambiario ejerce influencia en los precios de venta, lo cual es negativo para la

D O S
VA
empresa; la competencia del nivel de precios en el mercado es baja y el control de
E R
S R ES sobre todo por no poderse obtener
cambio influye en la calidad de los productos,

de las importacionesE C O un mayor control de calidad.

Hexiste
DER
donde

Por otro lado, al hacer referencia al tercer objetivo especifico referido a describir

los tipos de decisiones de inversin en las empresas del sector de repuestos de

auto del municipio Maracaibo, se evidenci que el control de cambio no les

permite realizar inversiones directas, se realizan inversiones indirectas, las cuales

no son fciles de implementar. Asimismo, se observ que el control de cambio

disminuye las decisiones de inversin a corto plazo y estas no se realizan en las

empresas estudiadas y las de largo plazo no permiten el crecimiento sostenido de

las mismas.

En atencin al cuarto objetivo especfico, se caracterizaron las oportunidades

de inversin de divisas en las empresas del sector de repuestos de auto del

municipio Maracaibo, evidencindose que el porcentaje de inversiones en el

exterior es bajo, el control de cambio no permite adquirir nuevos productos en el

 89

exterior. Asimismo, se observ que las empresas consideran que la bolsa de

valores no genera capital a la empresa para invertir en productos importados, y los

bonos y acciones no constituye una alternativa de compra en el mercado

internacional.

Del mismo modo, al hacer referencia al ltimo objetivo de aporte, se formularon

las acciones pertinentes a prever el efecto del control cambiario en las empresas,

D O S
VA
entre las cuales se determin la realizacin del proceso de planificacin de los
E R
S de oportunidad para aumentar la
S R Ecostos
tipos de inversiones, consideracin de los

rentabilidad, diseoE HO de inversin de compras en el exterior y

deCcronograma
D ER
diseo de polticas de financiamiento a corto y mediano plazo.

Por ltimo, en relacin al objetivo general puede concluirse, que el control

cambiario tiene un efecto marcado en las empresas del sector de venta de

repuesto de auto, sobre todo en lo referente a los tipos de inversin y a la

adquisicin de divisas para el pago de insumos, materiales y productos en el

exterior.
 90

RECOMENDACIONES

En relacin al primer objetivo, se recomienda a las empresas que estudien

las opciones que tienen en el mercado para adquirir divisas que permitan

tomar decisiones hacia la obtencin de nuevos productos y mantener el staf

para cumplir con las necesidades del cliente.

DO S
RVA
En relacin a los procedimientos de solicitud personas jurdicas, se
E
RE S
H O S
recomienda a las empresas establece con tiempo las necesidades y las
EC
DERpara adquirir las divisas necesarias para invertir en nuevos
alternativas

productos y mantener el inventario.

Se sugiere a las empresas, considerar la variedad de productos que existen

en el mercado internacional y realizar alianzas estratgicas que les permita el

intercambio de recursos sin necesidad de buscar nuevas divisas.

Se recomienda a las empresas, considerar la oferta de nuevos productos de

calidad nacional de modo que puedan competir con los precios del mercado

y crear una estructura de costos que permita el desarrollo econmico de la

empresa.

Se recomienda a las empresas poner en prctica las acciones formuladas

en esta investigacin, de modo que pueda minimizarse el efecto del control

cambiario en las inversiones en el exterior.

 91

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