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EVALUACION DE PROYECTOS E
INVERSIONES
Simbologa
n : Es el nmero de rentas de la anualidad.
R Es el flujo neto de caja, es la renta uniforme de una anualidad
vencida.
P : Es un desembolso inicial, una inversin inicial, el valor
presente de una anualidad simple.
S : Es el monto de una anualidad simple o de un capital inicial.
i : Es la TIR o la tasa efectiva del perodo de capitalizacin.
FASi;n Es el Factor de Actualizacin de la Serie uniforme para n
Periodos calculados a una tasa i. El FAS convierte a R en una
valor presente
estimar : Es una tasa inicial para que Excel estime la funci6n por
sucesivas iteraciones. Si este dato se ignora, Excel asume
por defecto la tasa del 10%.
fechas : Son los momentos en que se registran las inversiones y los
flujos netos de caja. Las fechas deben ingresarse como
nmeros de serie o haciendo referencia a una matriz de
fechas.
nper : Es el nmero de rentas de la anualidad.
pago : Es el flujo neto de caja, es la renta uniforme de una
TASA(nper;pago;va;vf;tipo;estimar)
TASA(nper;pago;va;vf;tipo;estimar)
La TIR es la tasa de descuento i que hace cero el Valor Actual Neto (VAN) y se
obtiene cuando se cumple la siguiente ecuacin:
Debido a que en la funcin Tasa los flujos netos de caja son iguales:
De donde:
Solucin
Ejemplo 2
Un financiamiento de $ 10 000 debe cancelarse en el plazo de 5 aos con
cuotas vencidas de $ 222,44 cada 30 das. Calcule la tasa efectiva mensual y la tasa
nominal anual que se est cobrando en esta operacin.
Solucin
Ejemplo 3
Por compaa escolar, una casa comercial ofrece "paquetes escolares" por un
importe de S/. 1 200 cobrando 12 cuotas mensuales anticipadas de S/. 120 cada
una. Cul es la tasa efectiva mensual cargada al financiamiento?
Solucin
Ejemplo 4
En el plazo de dos aos debe acumularse un fondo de $ 15 210,93 con dep6sitos
de $ 500 que se colocaran en un banco al final de cada 30 das. Que tasa efectiva
mensual permitir acumular dicho fondo?
Ejemplo 5
Para redimir una emisin de bonos por un monto de $ 100 000 que vencern
dentro de 3 arios, se ha decidido invertir en ese plazo un importe constante de $
7 000 al inicio de cada trimestre. Qu tasa efectiva trimestral permitir
acumular dicho fondo?
Solucin
a. Operacin con el asistente para funciones
nper : Ingrese el nmero rentas de la anualidad, 3*4
pago : Ingrese el importe de la renta constante anticipada (con
signo negativo) con el cual se acumulara el fondo, -7000
va : Presione la tecla Tab
of : Ingrese el monto del fondo, 100000
tipo : Ingrese el nmero 1
estimar : Presione la tecla Tab
Problemas propuestos
1. Cul es la tasa efectiva mensual que est cargando el Banco Mercante por el
financiamiento de un prstamo de S/. 20 000, el cual debe cancelarse con
cuotas de S/. 5 380,54 cada fin de mes durante cuatro meses? Rp. 3%.
2. Una maquina puede comprarse al contado con $ 5 000, y al crdito con una cuota inicial de $ 1
000 y el saldo cancelarlo dentro de 90 das con una letra
cuyo valor nominal es de $ 4 300. Calcule la tasa efectiva trimestral cargada
en el financiamiento. Rp. 7,5%.
3. Despus de 3 meses de haber colocado un capital de S/. 3 000 se obtuvo un
monto de S/. 3 500. LA que tasa de inters efectivo mensual se coloc el
capital? Rp. 5,27%.
4. Calcule la tasa de rentabilidad efectiva mensual de un bono comprado en
S/. 2 000 y vendido al cabo de 90 das en S/. 2 315,25. Rp. 5%.
5. La que tasa efectiva mensual una inversin de S/. 10 000 se convirti en
un monto de S/. 11 151,23 si fue colocada durante 67 das? Rp. 5%.
6. Calcule la tasa efectiva mensual de una anualidad de 20 rentas trimestrales vencidas de S/. 4 000
cada una, cuyo valor presente es de S/. 28 989,61. Rp. 4%.
7. Un prstamo de S/. 3 545,95 debe ser amortizado con cuotas constantes mensuales vencidas,
plantendose las siguientes alternativas: a) 4 cuotas de S/. 1 000; b) 6 cuotas de S/. 698,61.
Qu tasa efectiva mensual se aplic6? Rp. 5%.
8. Una persona deposit& en su cuenta de capitalizacin de una
Administradora de Fondos de Pensiones (AFP), $ 100 cada fin de mes
durante 10 aos. Al finalizar este plazo, la AFP le informo que su fondo
acumulado era de $ 16 247,34. Cul fue la tasa de rendimiento efectivo
anual de sus dep6sitos? Rp. 6%.
9. Calcule el costo efectivo mensual de un crdito de $ 4 000 que se reembolso con cuotas
constantes anticipadas mensuales de $ 200 en el plazo de 2 aos. Rp. 1,66%.
10. Una maquina puede adquirirse al cash en S/. 2 500 y al crdito con 6 cuotas iguales
mensuales anticipadas de-S/. 450. Calcule la TNA que se aplic al crdito. Rp. 38,23%.
11. En el plazo de tres aos debe acumularse un fondo de $ 8 000 con depsitos de $ 600
que se colocaran en un banco al final de cada 90 das. Qu tasa efectiva trimestral permitir
acumular dicho fondo? Rp. 1,89%.
12. Efecte nuevamente el problema anterior pero calcule la tasa efectiva
trimestral en el caso que los depsitos se efecten al inicio de cada 90 das. Rp. 1,61%.
TIR(valores;estimar)
La TIR es la tasa de descuento i que hace cero el Valor Actual Neto (VAN) y se obtiene cuando
se cumple la siguiente ecuacin:
Ejemplo 1
Un proyecto demanda una inversin inicial de $ 70 000. Se espera tener flujos
netos de caja anuales de $ 12 000; $ 15 000; $ 25 000; $ 25 000 y $ 20 000 al
final de cada uno de sus cinco aos de vida til. El valor de salvamento al
final de la vida del del proyecto se estima en $ 7 000. Calcule la TIR anual
durante la vida til del proyecto.
Solucin
=Til{-70000\12000\15000\25000\25000\27000}
Ejemplo 2
En la evaluacin de dos proyectos mutuamente excluyente se tienen los siguientes
flujos de caja netos proyectados durante su vida til.
Problemas propuestos
Calcule las TIR de las tres alternativas. Rp. 29,69%; 30,59%; 27,91%
TIR.NO.PER(valores;fechas;estimar)
La TIR es la tasa de descuento i que hace cero el Valor Actual Neto (VAN) y se
obtiene cuando se cumple la siguiente ecuacin:
Dnde:
n1,n2; n3; ...; nm : Son los nmeros de das comprendidos entre el momento 0
y el momento en que se registra el flujo neto de caja.
RI; R2; R3; ...; Rn : Son los flujos netos de caja, o rentas de una anualidad
general.
Ejemplo 1
=TirNoPer(B2:B9;D2:D9)
Solucin
Problemas propuestos
Esta opcin trae al momento 0 las inversiones descontndolas con una tasa fija de
financiamiento y lleva al momento n los flujos de caja positivos capitalizndolos a
una tasa fija que representa el costo de oportunidad de las reinversiones.
Una vez que han sido descontadas las inversiones formando un valor presente
(P), y capitalizadas las reinversiones constituyendo un monto (S), calcula la tasa
interna despejndola de la frmula del monto compuesto, S = P(1 + i), para
obtener i del siguiente modo:
Ejemplo 1
Un proyecto demanda una inversin de $ 50 000 que genera una tasa efectiva
anual del 15%. Los flujos de caja anuales de $ 15 000; $ 12 000; $ 16 000; $
14 000 y $ 10 000 se han reinvertido a una tasa efectiva anual del 22%.
Calcule la tasa interna de retorno anual.
Solucin
Ejemplo 2
Considerando que las inversiones generan una tasa efectiva anual del 12%
y los flujos netos de caja pueden ser reinvertidos a una tasa efectiva anual
del 18%, calcule la tasa interna de retorno.
Solucin
Problemas propuestos
Las financiaciones tienen un costo efectivo anual del 12% y los flujos
netos de caja se reinvierten a una TEA del 15%. Rp. 12,96%.
VNA(tasa;valorl;valor2;...)
Devuelve el Valor Actual Neto o Valor Presente Neto de una anualidad general
cuya inversin inicial empieza a fines del primer periodo y los flujos futuros de
caja que ocurren a fines de cada perodo no necesariamente tienen que ser
uniformes.
Cuando la inversin inicial empieza a inicios del primer periodo debe agregarse
este importe a VNA.
Dnde:
Ejemplo 1
Calcule el valor presente neto de un proyecto cuyo diagrama de flujo de caja
trimestral es el siguiente:
Solucin
Ejemplo 2
Un proyecto de inversin demanda una inversin Uncial de $ 50 000 y durante sus
10 aos de vida til se esperan los siguientes flujos netos de caja:
Calcule
el valor presente neto considerando un costo de oportunidad del 12%
anual.
Solucin
Problemas propuestos
Devuelve el Valor Actual Neto o Valor Presente Neto de una anualidad general
donde sus respectivos flujos de caja y los periodos de tiempo entre los flujos no
necesariamente son constantes. El costo de oportunidad del capital utilizado para
descontar los flujos de caja corresponde a una tasa fija anual de 365 das.
donde:
Ejemplo 1
Un inversin de $ 15 000 realizada el 9 de enero de 1996 produjo flujos netos
de caja que se efectivizaron en las fechas siguientes:
Solucin
Ejemplo 2
Una compaa compra al contado una maquina por $ 8 000, de la que se
espera tenga un valor de salvamento de $ 1 000 (valor de desecho) al final de su
vida til. La mquina requiere un mantenimiento preventivo cada tres aos a un
costo de $ 2 000. Cul es el costo presente de la mquina, si tiene una vida til de
10 arios y el costo de oportunidad anual de la empresa es del 30%?
Solucin