INFORME SECTORIAL

PER: SECTOR ELCTRICO

Equipo de Anlisis Informe a Diciembre 2015

Hans Tello Zamudio (511) 208.2530 htello@ratingspcr.com

Resumen Ejecutivo

Concentracin de generacin elctrica. La generacin elctrica en el Per, al cierre del 2015, se concentra en centrales
hidroelctricas (56.1%) y termoelctricas (42.1%), sin embargo, se observa un esfuerzo del Estado por impulsar el desarrollo
de energa elctrica renovable, principalmente energa solar (1.2%) y energa elica (0.5%). En trminos geogrficos, las
macro regiones Centro1 (28.0%) y Lima2 (54.9%) centralizan la mayor parte de la produccin de la energa nacional 3. La
culminacin del Gasoducto del Sur Peruano (que tiene plazo de finalizacin el ao 2019) permitir el transporte de gas natural
desde Camisea hacia la zona sur del Per, por lo que se espera se incremente el nmero de proyectos de centrales
termoelctricas en esta zona. As, se lograra descentralizar en parte la produccin de electricidad, causada fundamentalmente por
dificultades de transporte.

Clculo de tarifas elctricas. Las tarifas se actualizan para incluir las variaciones de los precios de combustibles, IPM, el tipo
de cambio, y tasa de aranceles de productos importados, en el caso que la variacin conjunta de las variables mencionadas
supere el 5%. El funcionamiento de la determinacin de las tarifas, cubre a las empresas de energa de fuertes cambios en los
factores mencionados, resaltando principalmente la variacin de los precios de combustibles, los cuales se estn
incrementando considerablemente en los ltimos periodos, as como el tipo de cambio, resaltando las proyecciones de
depreciacin del Nuevo Sol, por lo que estos factores no representan un riesgo importante para el desempeo de dichas
empresas. Cabe mencionar que, a partir de abril del 2016, el tipo de cambio no se toma en cuenta para el clculo del precio
de energa.

Promocin de inversiones y fondos gubernamentales. El Estado peruano realiza esfuerzos con el objetivo de incrementar el
grado de electrificacin en las zonas ms vulnerables del pas, mediante la promocin de la inversin, la ejecucin de proyectos, y
mecanismos de subsidio para el desarrollo de estos. Entre los fondos gubernamentales implementados por el gobierno se
encuentran el Fondo de Compensacin Social Elctrica (FOSE) y el Fondo de Inclusin Social Energtico (FISE). Ambos subsidios
son financiados por medio de un recargo en la facturacin mensual para los usuarios libres de electricidad del SEIN y estn
sujetos al factor de ajuste de las tarifas elctricas.

Coyuntura econmica. La economa peruana4, cerr el ao con un crecimiento de 3.3% (2.4% al 2014), mientras que para los
siguientes dos aos se estima un crecimiento de 4.0% y 4.6%, respectivamente; proyeccin fundamentada en el incremento de
las exportaciones, principalmente de la minera con la expansin de Cerro Verde y el inicio de operaciones en Las Bambas.
Cabe sealar que, el crecimiento del sector elctrico peruano se caracteriza por ser vegetativo; es decir que, los cambios en el ciclo
econmico no repercuten en gran medida en la tasa de crecimiento del PBI del sector elctrico. Sin embargo, cuando el
crecimiento del PBI se proyecta por encima de su tasa potencial de 4.0% (como es el caso para los aos 2016 y 2017), esto
repercute en el incremento del consumo elctrico y en la produccin elctrica, a travs de la inversin y puesta en marcha de
proyectos de generacin, transmisin y distribucin de energa elctrica.

Calce de oferta y demanda y perspectivas. A corto plazo se observa una ligera sobreoferta, no obstante, se podran
presentar problemas derivados de sobrecargas en diversos sistemas de transmisin a partir del 2020, por lo que la planificacin
en cuanto al sub sector de transmisin es primordial. En cuanto al sub sector de generacin, es de resaltar que hay proyectos de
generacin comprometidos slo hasta el 2016, con una maduracin aproximada de 6 a 7 aos. No obstante, se espera un mayor
crecimiento de la demanda en el mediano plazo, lo cual podra generar un descalce entre la demanda y oferta en el SEIN.

1
Macro regin Centro: Ancash, Ucayali, Junn, Hunuco, Pasco y Huancavelica.
2
Macro regin Lima: Lima y Callao.
3
Anuario Estadstico de Electricidad 2013. Ministerio de Energa y Minas (MEM).
4
Acorde con el BCRP.

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Entorno Macroeconmico
Durante el ao 2015, se observ una lenta recuperacin en la economa mundial. Por un lado, Estados Unidos logr una
tenue tasa de crecimiento anual (2.4%), pero que fue suficiente para corroborar la tendencia de recuperacin que mantiene
despus de la crisis del 2009, es por ello que la Reserva Federal (FED) subi la tasa de inters de los fondos federales en el
intervalo de 0.25% - 0.50%, que hasta diciembre del 2015 se haba mantenido en el lmite inferior cero (0% - 0.25%). Por su
parte, la Zona Euro sufra de una baja inflacin, dbil crecimiento econmico y alto nivel de desempleo, sin embargo se ha
recuperado modestamente, tras la poltica del Banco Central Europeo (BCE) de recompra mensual de bonos
gubernamentales valorizados en 60 mil millones de Euros desde marzo 2015. En la Zona Euro, el fortalecimiento del consumo
privado est compensando el debilitamiento de las exportaciones netas. Al cierre del ao 2015 la tasa de crecimiento mejor
con respecto al del ao anterior al registrar una tasa de 1.6% (+0.9%, Dic. 2014)5. Cabe sealar que Estados Unidos y la Zona
Euro estn cada vez ms expuestos a una debilidad de la demanda mundial y podran no ser capaces de mantener su
impulso. Por el contrario, China ha venido mostrando menores tasas de crecimiento, producto del descenso en las
exportaciones a causa de una menor inversin y de la actividad manufacturera, sustentado en un proceso de
reequilibramiento gradual de su actividad econmica que intenta alejarse de la inversin y manufactura como base estructural
para enfocarse en el consumo y los servicios. Al cierre del 2015 su PBI creci 6.9%, menor con respecto al ao anterior
(+7.3%, Dic. 2014). En respuesta a esta evolucin, la autoridades han dictado medidas de estmulo, que se estima
proseguiran en los prximos trimestres. As, durante el ao 2015 el Banco Popular Chino (PBOC en sus siglas en ingls)
decidi devaluar el yuan en cerca del 2% para incrementar la competitividad de sus exportaciones (agosto), esta medida fue
sorpresiva para el mercado burstil y que sumado la ola vendedora en las acciones chinas en el verano boreal (24 de agosto:
el ndice de Shanghi cay ms de 8%, su peor cada diaria desde la crisis financiera global) provocaron una alta volatilidad
en los mercados financieros internacionales. En este sentido, al ser China el mayor consumidor mundial de metales, su
desaceleracin ha impactado fuertemente a la cotizacin de los metales.

Mientras tanto, la actividad de las economas emergentes y en desarrollo se encuentran en medio de una fuerte
desaceleracin, a raz del fuerte retroceso de los precios de las materias primas, la menor afluencia de capitales, la creciente
volatilidad de los mercados financieros y la presin depreciatoria que soportan sus monedas debido al fortalecimiento del
dlar. Es as que el Fondo Monetario Internacional (FMI) ajust a la baja sus proyecciones sobre el crecimiento de la
economa mundial para el 2016 y 2017, pasando de 3.4% y 3.6% (WEO 6 enero 2016) a 3.2% y 3.5% respectivamente en su
ltima actualizacin del informe WEO abril 2016. El FMI mantuvo su expectativa de crecimiento de China en una tasa de 6.5%
para el 2016 y 6.2% para el 2017, mientras que para la Zona Euro proyecta una tasa de crecimiento de 1.8% para el 2016 y
1.9% para el 2017. Finalmente, EE.UU. crecera un 2.4% (2016) y 2.5% (2017). Por otro lado, la mayor revisin a la baja
persiste para Amrica Latina y el Caribe, que atraviesa una fuerte desaceleracin econmica, el FMI pronostica un
crecimiento de -0.5% para el 2016 y 1.5% para el 2017, en tanto que el Banco Central de Reserva del Per (BCRP) estima
para esta regin una tasa de -0.6% y 1.9% respectivamente.

Respecto a la inflacin mundial, esta es dispareja debido a que algunos pases estn siendo afectados por la cada de los
precios de las materias primas y otros por las considerables depreciaciones cambiarias. A pesar de ello se espera que la
inflacin mantenga una tendencia a la baja durante el 2016, causado por el abaratamiento del petrleo y variaciones de los
precios de las materias primas, as la Zona Euro tendra una inflacin de 1.5% por la recuperacin econmica y EE.UU.
alcanzara el 1.0%, es decir, se mantendran debajo de su rango meta. Lo contrario ocurrira con las economas de mercados
emergentes y en desarrollo afectados principalmente por la fuerte depreciacin del tipo de cambio nominal, los casos ms
dramticos seran Venezuela (inflacin mayor al 100%) y Ucrania (inflacin cerca del 50%), excluyendo estos pases el FMI
proyecta que la inflacin de los emergentes y en desarrollo se mantendra en 4.5% durante el 2016.

PRINCIPALES INDICADORES MACROECONMICOS

ANUAL PROYECCIONES ANUAL*
INDICADORES
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
PBI (var. % real) 8.5% 6.5% 6.0% 5.8% 2.4% 3.3% 4.0% 4.6%
PBI Electr & Agua 8.1% 7.6% 5.8% 5.5% 4.9% 6.2% 7.8% 5.5%
PBI Minera e Hidrocarb. (var. % real) -4.9% -3.6% 2.8% 4.9% -0.9% 9.3% 14.1% 8.3%
Consumo Privado (var. % real) 8.9% 6.0% 6.1% 5.3% 4.1% 3.4% 3.5% 3.8%
Remuneracin Mnima Vital (S/.) 553 627 719 750 750 750 850 850
Inflacin (var. % IPC) 0.2% 0.4% 0.2% 2.9% 3.2% 4.4% 2,7%-3.2% 2.0%-2.2%
Tipo de cambio promedio (US$) 2.83 2.75 2.64 2.70 2.84 3.19 3.57 3.68
Inversin Privada (S/. MM) 80,457 89,988 103,706 129,781 115,695 118,121 -1.0%** 4.0%**
Inversin Pblica (S/. MM) 24,747 22,667 27,648 31,620 32,173 30,870 10.3%** 7.9%**
Exportaciones (US$ MM) 35,565 46,268 45,639 42,861 39,533 34,157 34,056 36,230
Importaciones (US$ MM) 28,815 36,967 41,113 42,248 40,809 37,363 35,564 37,382
*BCRP Reporte de Inflacin Junio 2016 y MEF **Var% Inversin
Fuente: MEF, MEM, BCRP / Elaboracin: PCR

5
Tasas de crecimiento anualizadas del GDP de la Euro Zona, revisado por la oficina de estadsticas de la Unin Europea (Eurostat).
6
Informe de Perspectivas de la Economa Mundial del Fondo Monetario Internacional (Informe WEO del FMI), actualizado a enero 2016.

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Por su parte el Per registr un crecimiento de 3.26% durante todo el ao 2015, siendo superior a la cifra anual del 2014 que
fue de 2.40%. Esta cifra es explicada por la mayor expansin de los sectores minera, pesca y servicios (entre los que destaca
el crecimiento de financieras, seguros y telecomunicaciones). Mientras que la manufactura y la construccin presentaron
tasas negativas que arrastraron el crecimiento anual hacia abajo. El BCRP pronostica que el crecimiento para el 2016 y 2017
ser de 4.0% y 4.60% respectivamente. Tasas inferiores a sus anteriores predicciones que presenta el banco en sus
respectivos reportes.

Entorno Energtico
La electricidad en el Per es generada fundamentalmente por centrales trmicas (49.79% a Dic. 2015), de las cuales el 71%
utiliza gas natural proveniente de los yacimientos de Camisea; y por centrales hidroelctricas (48.48% a Dic. 2015). La mayor
participacin de centrales que utilizan gas natural se justifica en los costes atractivos que ofrece el proyecto Camisea en
comparacin con otras fuentes energticas. Adems, la mayor disponibilidad debido al gaseoducto sur peruano permitir
descentralizar parte de la concentracin de produccin de electricidad de la zona centro, causado fundamentalmente por las
dificultades de transporte. Por otro lado, el consumo de energa se encuentra muy ligado al desarrollo de la economa, en el caso
peruano, en mayor medida a las empresas mineras e industriales de hierro y acero. El consumo de energa alcanz un incremento
interanual de 5.48% (40,031.3 GWh a Dic.14; 42,225.7 GWh a Dic.15), porcentaje mayor al crecimiento del PBI durante el mismo
periodo (3.26% a Dic.15) y en lnea con la performance del PBI en minera e hidrocarburos (9.30%).

Actualmente, el Ministerio de Energa y Minas enfatiza que el sector se ha recuperado de la cada en su margen de reserva7 del
2008, gracias al crecimiento de la oferta de generacin elctrica debido al acceso del gas de Camisea8 y a la mayor expansin de
infraestructura de generacin, sobre todo de aquellas centrales termoelctricas que utilizan el gas de Camisea. Sin embargo, la
demanda tambin ha experimentado un aumento impulsado por el mayor dinamismo de los clientes libres (en particular, del sector
minero) y el progresivo crecimiento del consumo de electricidad de los hogares, los cuales estn en funcin de sus mejores
ingresos y equipamiento; y la incorporacin de nuevos usuarios al sistema9. En este sentido, en los prximos tres aos se espera
un incremento de la demanda de energa elctrica gracias al ingreso de nuevos usuarios en el sistema elctrico, a la entrada en
operacin de nuevos proyectos a partir del 2016 (Cerro Verde y Las Bambas), y a las mejores perspectivas de la economa
peruana (4.0% a Dic.16 y 4.6% a Dic.17). Por consiguiente, la exportacin de energa elctrica permitir la complementariedad de
sistemas elctricos de pases vecinos como el caso de Ecuador.

Anlisis Cualitativo

Estructura del sector

El sistema verticalmente integrado con el que contaba el sector antes de la dcada de los 90s, y que se caracterizaba por
insuficientes inversiones, dficit, bajo coeficiente de electrificacin, cortes, y racionamiento, se cambi por una nueva estructura, la
cual mediante la separacin de la cadena productiva, la apertura del mercado a la competencia y la introduccin de la inversin
privada, entre otros, logr un desarrollo significativo del sector. Actualmente, el mercado elctrico peruano est compuesto por
entidades normativas, reguladoras, y promotoras, tres subsistemas (generacin, transmisin, y distribucin), y consumidores
finales (libres y regulados).

El mercado elctrico peruano se encuentra compuesto por el Sistema Elctrico Interconectado Nacional (SEIN) y los Sistemas
Aislados (SSAA). El SEIN abastece de electricidad a la mayor parte del territorio nacional (87%) y consta de cuatro bloques
definidos geogrficamente: (i) en el norte, de Tumbes a Chimbote; (ii) en el centro, cuyo principal demandante es la regin de
Lima Metropolitana; (iii) en el sur oeste, que abarca las regiones de Moquegua y Arequipa; y (iv) en el sur este, donde
destacan las regiones de Cusco y Puno. Por otro lado, los SSAA cubren el resto del pas (13%)10.

Entre las caractersticas de la actividad elctrica se encuentran la dificultad de almacenamiento, el patrn cambiante de la
demanda que se presenta en el da, elevados riesgos operacionales, entre otros. Cabe resaltar que el COES es responsable
de gestionar el mejor aprovechamiento de los recursos destinados a la generacin de energa elctrica 11. A continuacin se
presenta el siguiente esquema que con los agentes econmicos involucrados en la composicin del sector elctrico peruano:

7
El porcentaje en el que la oferta elctrica excede la demanda elctrica. La cada del margen de reserva en 2008 (30% a Dic.07, 23% a Dic. 08) se debe
a que la oferta elctrica se mantuvo constante entre el 2007 y el 2008, mientras que la demanda s se increment en el 2008.
8
Lo que ha generado un nodo energtico en el distrito de Chilca (Caete).
9
Anuario Ejecutivo de Electricidad 2014 (MEM).
10
Estadsticas (MEM).
11
Comit de Operacin Econmica del Sistema Interconectado Nacional (COES).

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 COMPOSICIN DEL SECTOR ELCTRICO PERUANO

A travs de la Direccin General de Electricidad, se encarga de

proponer y evaluar polticas referentes al sector; promover y/o expedir
la normativa necesaria; y promover el desarrollo de las actividades de
generacin, transmisin y distribucin de la energa elctrica de
manera sostenible
Generadores. Encargados de producir y
planificar la capacidad de abastecimiento de
la energa. Es posible introducir competencia
gracias al agotamiento temprano de las
MEM
economas a escala y al avance tecnolgico,
el cual ha venido reduciendo las barreras a la
entrada. Normativa-Concedente-Promotor INDECOPI

Fiscalizador Libre Competencia

Transmisores. Presenta economas de
alcance sobretodo en el diseo de las Empresas generadoras Usuarios libres
instalaciones por lo que tiene caractersticas
de monopolio natural, razn por la cual esta
sujeta a regulacin. La finalidad de esta
Empresas transmisoras Empresas distribuidoras OSINERGMIN
actividad es lograr la transferencia de
energa en niveles de muy alta, alta y media
tensin desde las generadoras hacia los
distribuidores. El sistema de transmisin Fiscalizador - Regulador
est conformado por un conjunto de lneas COES
que elevan o reducen la tensin para
permitir las interconexiones.

ProInversin
Distribuidores. Encargados de recibir
energa de las generadoras o transmisoras y
llevarlas hacia el usuario final. Las lneas de
Promotor de Inversin Privada
distribucin operan a menor voltaje que la
lnea de transmisin, a travs de redes de
media y baja tensin. Al igual que la Comit de Operacin Econmica del Sistema (COES-SINAC). Organismo tcnico cuya finalidad es la de
actividad de transmisin, la distribucin est coordinar la operacin al mnimo costo, garantizando la seguridad y calidad del abastecimiento de energa
caracterizada por ser un monopolio natural elctrica y el mejor aprovechamiento de los recursos energticos. Est conformado por los titulares de las
debido a que presenta economas de centrales de generacin y de sistemas de transmisin cuyas instalaciones se encuentran interconectadas
alcance y de densidad.

Organismo Supervisor de la Inversin en Energa y Minera (Osinergmin). Este sistema se encuentra

conformado por i) OSINERGMIN, el cual fiscaliza, supervisa y regula las actividades realizadas por el
sector energa, ste regula la tarifa y fija los distintos precios regulados del servicio elctrico, ii)INDECOPI,
encargado de regular la libre competencia, y iii) CTE (Comisin de Tarifas Elctricas), la cual se encarga
de fijar las tarifas, y pertenece al OSINERG.

Fuente: MEM, Osinergmin, Red de Energa del Per S.A. / Elaboracin: PCR

Normativa vigente
A inicio de los noventa, el Gobierno inici una intensa promocin de la inversin privada mediante la privatizacin y concesin de
los servicios pblicos en el marco de una serie de reformas estructurales. Dentro del sector elctrico, las reformas se centraron en
reemplazar el monopolio estatal verticalmente integrado en todas sus etapas por un nuevo esquema con operadores privados; as,
se promovi la competencia mediante la creacin de un mercado de clientes libres. Adicionalmente, se crearon mecanismos
especficos de regulacin en cada segmento como costos auditados en la generacin y combinaciones de tasa de retorno en la
transmisin y distribucin. Producto de la reestructuracin iniciada por el Gobierno en el sector elctrico, el Estado promulg una
serie de Leyes y Reglamentos con la finalidad de asegurar la eficiencia12.

Ley de Concesiones Elctricas (LCE) y su Reglamento (Ley 25844, y D.S. 009-93-EM)

Vigente a partir de 1992, establece como principio general la divisin de las actividades que conforman el sector elctrico en tres
pilares bsicos: generacin, transmisin y distribucin, de forma tal que ms de una actividad no pueda ser desarrollada por una
misma empresa. Esta ley establece un rgimen de libertad de precios para aquellos suministros que pueden desarrollarse de forma
competitiva y un sistema de precios regulados para los suministros que por su naturaleza lo requieran. En diciembre 2004, el
Congreso aprob las modificaciones a la LCE, entre las que destacan la periodicidad - anual, antes semestral-, y el horizonte
temporal utilizados en la fijacin de las tarifas proyeccin de 2 aos para la oferta y demanda, antes 4 aos-.

Ley para Asegurar el Desarrollo Eficiente de la Generacin Elctrica y Reglamento (Ley 28832, D.S. 017-2000-EM)
Establece como objetivos principales: (i) asegurar la suficiencia de generacin elctrica eficiente para reducir la exposicin del
sistema elctrico peruano a la volatilidad de precios, al racionamiento prolongado por falta de energa y asegurar al consumidor
final una tarifa competitiva; (ii) reducir la intervencin administrativa en la determinacin de precios de generacin mediante
soluciones de mercado; y (iii) propiciar competencia efectiva en el mercado de generacin.

Ley que establece mecanismo para asegurar el suministro de electricidad para el mercado regulado (Ley 29179)
Establece que la demanda de potencia y energa que est destinada al servicio pblico de electricidad y que no cuente con
contratos de suministro de energa que la respalde deber ser asumida por los generadores conforme al procedimiento que sea
establecido por el Organismo Supervisor de la Inversin en Energa y Minera (Osinergmin).

12
Asimismo, se deben considerar las siguientes normas: (i) Normas de Seguridad y Medio Ambiente del Subsector Electricidad, (ii) Normas para la
Promocin a la Inversin Privada y (iii) Normas Tcnicas de los Servicios Elctricos.

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Ley Antimonopolio y Antioligopolio en el Sector Elctrico y su Reglamento (Ley 26876, D.S. 017-98-ITINCI)
Establece que las concentraciones verticales iguales o mayores al 5% u horizontales iguales o mayores al 15%, en las actividades
de generacin, transmisin y distribucin de energa elctrica estarn sujetos a un procedimiento de autorizacin previa a fin de
evitar concentraciones que afecten la libre competencia.

Tarifas elctricas
El sector elctrico se encuentra dividido entre el mercado regulado, y el mercado libre, este ltimo caracterizado por
competencia entre generadores y distribuidores. Los mecanismos de determinacin de precios en ambos mercados difieren.
Para el primero, la formacin de tarifas responde a precios firmes, y precios en barra13, mientras que para el segundo, son
determinados bsicamente por precios libres y precios firmes14, no obstante, en ambos casos las tarifas de transmisin y
distribucin se encuentran reguladas. Sobre la tarifa elctrica regulada, esta es fijada peridicamente por Osinergmin, de
acuerdo con los criterios, las metodologas y los modelos econmicos establecidos en la LCE y su Reglamento.
Osinergmin, a travs de la Gerencia Adjunta de Regulacin Tarifaria (GART), es el ente gubernamental encargado de regular
la fijacin de las tarifas elctricas. En este sentido, conforme a la Resolucin Osinergmin N 080-2012-OS/CD, la GART
establece los procedimientos a seguir para establecer una determinada tarifa. As el precio que se establece al consumidor
final es la suma de dos elementos: (i) los precios en barra, que a su vez est compuesto por la suma de (i.i) los precios a nivel
de generacin (PNG) y (i.ii) los peajes y compensaciones de transmisin elctrica; y (ii) el valor agregado de distribucin
(VAD). Las tarifas elctricas incluyen los costes eficientes en los que se incurren para el desarrollo de las actividades de
generacin, transmisin y distribucin de electricidad.

Adems, cabe sealar que los precios se ajustan por medio de un factor de actualizacin, donde Osinergmin toma en
consideracin la variacin en el tipo de cambio, variaciones en la tasa arancelaria para la importacin de equipos de
generacin, el precio del aluminio y el factor de variacin de precios al por mayor. Por ello, la depreciacin del Nuevo Sol en la
coyuntura actual y el incremento de la demanda han generado un incremento en las tarifas elctricas. Sin embargo, a partir de
abril del 2016, el tipo de cambio no se toma en cuenta para el clculo del precio de energa.

Plan y Poltica Energtica Nacional

El Gobierno peruano aspira otorgar un suministro de energa seguro, confiable, oportuno y accesible para todos los sectores
econmicos y sociales del pas respetando el medio ambiente, lo cual resulta determinante para lograr un desarrollo sostenible en
el largo plazo15. En este sentido, el Plan Estratgico Nacional 2014-2025, insta a la prevencin de las necesidades energticas
futuras como eje para el correcto desarrollo de este planeamiento.

El informe se fundamenta en tres ejes centrales: (i) un crecimiento econmico promedio de 4.5% anual, (ii) precios de los metales
que siguen las tendencias del mercado y (iii) la disponibilidad de recursos que posee actualmente el pas (como el gas natural). En
adicin, la Direccin General de Eficiencia Energtica (DGEE) del MEM elabora la Poltica Energtica Nacional del Per 2010-
204016. Este informe se basa en el desarrollo sostenible, el marco normativo vigente y el Plan Estratgico de Desarrollo Nacional -
Plan Per 2021. La visin que posee respecto al suministro energtico del pas es similar al Plan Estratgico Nacional 2014-2025.

Fondos gubernamentales
Fondo de Compensacin Social Elctrica (FOSE)
El Gobierno, por medio de la Ley 27510, crea el Fondo de Compensacin Social Elctrica (FOSE) cuyo objetivo consiste en
favorecer el acceso y permanencia del servicio elctrico a aquellos usuarios residenciales cuyos consumos mensuales sean
inferiores a 100 kilovatios hora por mes. El FOSE es financiado a travs de un recargo al resto de usuarios 17 del SEIN y es
administrado por Osinergmin, que se encarga de establecer el clculo de las tarifas y de las transferencias entre empresas
aportantes y receptoras del fondo. Dicha institucin establece factores de ajuste diferenciados entre usuarios de SSAA y usuarios
que pertenecen al SEIN18. Esto se debe a que el precio de la electricidad de los usuarios de los Sistemas Aislados se encuentra
sujeto a una mayor volatilidad, por lo que los descuentos aplicados para favorecerlos son mayores que aquellos usuarios que
forman parte del SEIN.

Fondo de Inclusin Social Energtico (FISE)

13
La energa adicional adquirida por empresas de distribucin es valorizada a precios en barra.
14
Precios resultantes de las subastas o licitaciones realizadas por empresas de distribucin, bajo la supervisin de Osinergmin, con el fin de adquirir
energa de empresas generadoras y cubrir las necesidades de los consumidores finales.
15
Plan Estratgico Nacional 2014-2025.
16
Decreto Supremo N 064-2010-EM.
17
Con un consumo mayor a 100 kilovatios hora por mes.
18
Resolucin Ministerial N 432-2007-MEM/DM.

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El Estado, a travs de la Ley 29852, crea el Fondo de Inclusin Social Energtico con un doble propsito: por un lado, brindar
mayor seguridad al sistema; y por otra parte, generar un esquema de compensacin social para las poblaciones vulnerables
del pas. Entre las fuentes del fondeo, se encuentra un recargo en la facturacin mensual para los usuarios libres de
electricidad del SEIN equivalente al dispuesto por el FOSE y busca, con el dinero recaudado, llevar energa menos
contaminante a los sectores ms vulnerables de la poblacin (gas natural para viviendas y vehculos, ampliacin de la frontera
energtica utilizando energas renovables y promover el acceso al baln de gas domstico (GLP) a estos hogares 19.

Fomento de la electrificacin rural

En vista de la necesidad y utilidad de la electrificacin rural, el Estado ha establecido el marco normativo para su promocin y
desarrollo a travs de la Ley 28749. En esta ley se declara de necesidad nacional y utilidad pblica la electrificacin de zonas
rurales como mecanismo para combatir la pobreza, mejorar la calidad de vida de sus habitantes y desincentivar la migracin
rural a las urbes del pas. Por ello, la ejecucin de los Sistemas Elctricos Rurales (SER) es una prioridad, y fomentan en lo
posible la participacin del sector privado.

En este sentido, desde el ao 2006, el Estado promueve el Proyecto de Mejoramiento de Electrificacin Rural mediante
Fondos Concursables (FONER) como mecanismo de ejecucin de proyectos de electrificacin rural. Por intermedio del
FONER, el MEM evala la rentabilidad y viabilidad de los proyectos presentados por empresas de distribucin elctrica20 as
como el porcentaje de subsidio que el Estado debe otorgar al proyecto. Para esto, el MEM cuenta con el apoyo econmico del
Banco Mundial y del Global Environment Facility (GEF).

Anlisis Cuantitativo

Evolucin de la generacin
Los principales productores de energa elctrica por grupo econmico son: i) el Estado (23.4% del total), a travs Electroper
(16.0% del total), Egasa (2.8%), San Gabn (1.8%), Egemsa (2.2%) y Egesur (0.5%), ii) Grupo Enel (19.9% del total), a travs de
Edegel (16.2% del total), Chinango (2.5%) y Empresa Elctrica de Piura (1.3%), iii) Enersur (16.0% del total), y iv) Kallpa
Generacin (11.5% del total). Lima concentra el 41.7% del total de consumo de energa elctrica, destacando que el 31.4% de la
poblacin se ubica en la capital. El consumo promedio de energa per cpita fue de 1,355 KWh/hab al 2015. Por otro lado, es
importante resaltar que se observa una elevada concentracin de produccin de energa en el centro del pas21 (63.7% al 2015), lo
cual incrementa el riesgo de abastecimiento, en caso de desastres naturales o en caso que alguna central falle.

COMPOSICIN DE MATRIZ ENERGTICA Y EVOLUCIN DE GENERACIN ELCTRICA (GWh)

Composicin (%) Generacin (GWh)
100% 4,500
90% 4,000
80% 3,500
Avenida Avenida
70%
Avenida 3,000 Elica
60% Avenida Avenida
Avenida 2,500
Avenida Avenida Solar
50%
Estiaje Estiaje 2,000
Estiaje Estiaje Trmica
40% Estiaje Estiaje Estiaje Estiaje Estiaje
1,500 Hidrulica
30%
20% 1,000 Generacin
10% 500

0% 0

Fuente: COES / Elaboracin: PCR

Respecto a la estructura de la matriz energtica, esta ha cambiado con el transcurso de los aos. Si bien se ha mantenido la
participacin de la energa hidrulica y trmica como principales fuentes de electricidad en el pas (98.27% a Dic. 2015), el
Plan Energtico Nacional fomenta una matriz energtica renovable en el marco de un desarrollo econmico sustentable. Por
ello, desde diciembre del 2012 se aprecia un incremento de la energa elica y a partir de abril 2014 en la energa solar,
aunque estas representan an una parte mnima de la produccin total en la actualidad (1.2% y 0.5% respectivamente de la
produccin nacional a diciembre del 2015). Adems, durante el 2014, 32 centrales RER iniciaron operaciones, con una
potencia instalada de 517 MW, lo cual significa un 5.3% de la potencia instalada a nivel nacional. La produccin de energa

19
Fondo de Inclusin Social Energtico (FISE).
20
Estas empresas pueden ser tanto pblicas como privadas.
21
Lima, Callao, Junn, Hunuco, Ucayali y Pasco.

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elctrica aument 6.6% a diciembre de 2015, a raz de la expansin en la generacin de energa hidroelctrica y
termoelctrica. Dicho nivel es cercano al crecimiento promedio de la produccin de electricidad registrada entre 2008 y 2013
(6.5%), acorde con la recuperacin de la economa peruana en el transcurso del 2015.

Entre las tendencias del subsector de generacin, se encuentra el mayor uso de gas natural 22 como insumo para la
generacin termoelctrica, dado que es una fuente ms barata, y ambientalmente amigable, y en adicin, ayuda al objetivo de
diversificacin de fuentes energticas. Por ltimo, en cuanto a las perspectivas del sector, se espera un crecimiento por
encima del promedio, debido a las mayores cifras proyectadas de crecimiento econmico, adems de las inversiones
previstas para los siguientes periodos.

Evolucin de la transmisin
La transmisin de energa elctrica en el pas se realiza a travs del Sistema Elctrico Interconectado Nacional (SEIN) y los
Sistemas Aislados (SSAA). En el ltimo Anuario Ejecutivo a diciembre del 2014, el MEM enfatiza la necesidad de reforzar los
sistemas de transmisin existentes a travs de lneas de media, alta y muy alta tensin, con el objeto de garantizar la transmisin
de energa elctrica.

Las lneas ms relevantes en el sistema son aquellas de mayor voltaje, es decir, las comprendidas entre 220 kV y 500 kV. Estas,
no slo conducen electricidad a mayores distancias, sino tambin generan menores prdidas energticas en comparacin con
lneas de transmisin de menor voltaje. Precisamente, a diciembre del 2014, se observa un incremento en la longitud de las lneas
de transmisin de 220 kV (5.1%) y de 500 kV (195%). El aumento en casi 200% en la instalacin de lneas de transmisin de 500
kV se debe a la entrada en operacin de la primera lnea de 500 kV Chilca-La Planicie-Zapallal, perteneciente a la empresa ISA
Per S.A.; para el cierre del ao 2015 las lneas de transmisin de 200 kV incrementaron en 5% alcanzando 8.655 km de estas
lneas y las de 500 kV no presentaron incremento mantenindose en 1.838 km, en conjunto con las lneas de transmisin de menor
tensin totalizaron 22.098 km a nivel nacional, mostrando un incremento del 2% respecto al ao anterior. Asimismo, el MEM
enfatiza el rol activo del COES en la evolucin de transmisin elctrica, ya que, elabora un Plan de Transmisin que identifica los
principales puntos de congestin y, ante ello, propone alternativas de solucin. De este modo, se anticipa a los hechos,
minimizando los posibles inconvenientes que se pueden generar a los usuarios del sistema elctrico.

Evolucin de la distribucin
El nmero de empresas de distribucin que operan en el mercado elctrico peruano es de 24. Las compaas de distribucin con
mayor participacin de mercado23 son: Edelnor (20.2%), Luz del Sur (15.4%), Electronorte Medio (11.5%) y Electrocentro (10.6%).
En total, estas empresas facturaron un total de USD 2,974 MM, provenientes en su mayora de clientes regulados (93.8%, USD
2,788 MM a Dic. 1424).

Evolucin de las tarifas elctricas

El precio medio de las tarifas cobradas por las generadoras han venido creciendo consistentemente entre los aos 2011- 2014; sin
embargo, para diciembre del 2015, se observa una reduccin en el precio de 2.77%25, con esta informacin el precio medio de
energa por generadoras ha crecido a una tasa compuesta anual de 3.93% en los ltimos 4 aos. Por su parte, y en lnea a los
factores de ajuste de las tarifas elctricas por incremento en el precios de generacin de energa, las tarifas de las distribuidoras
han crecido tambin a lo largo de los ltimos cuatro aos, tanto para los clientes regulados, como para los clientes libres, siendo la
tasa de crecimiento compuesta interanual de 5.40% y 5.05%, respectivamente. As mismo, los clientes libres dentro del mercado
de muy alta tensin han visto crecer sus tarifas en 7.36%, seguido de los clientes de media tensin (6.69%) y baja tensin (4.66%),
resctese que esta relacin es inversa al nivel de precios medios de cada sector; es decir, en aquellos sectores donde el precio es
mayor, el crecimiento ha sido menor. Para los clientes regulados en cambio, los mayores crecimientos se dieron en los mercados
de alta tensin (+7.36%) y media tensin (+7.71%). Resctese tambin, que para estos casos, los precios son mayores mientras
ms baja es la tensin suministrada. A nivel de sector econmico, los precios medio son mayores para el sector residencial (0.15
USD/kW.h, -1.9%), seguido de alumbrado pblico (0.13 USD/kW.h, -0.2%), comercial (0.12 USD/kW.h, -0.2%) e industrial (0.08
USD/kW.h, +0.5%).

Pese a estos incrementos, las tarifas del mercado elctrico se encuentran por debajo del promedio en Latinoamrica. A diciembre
de 2015, la tarifa promedio para el sector residencial fue de 0.14 USD/KWh26 (Per, puesto 7 de 15 pases), 0.10 USD/KWh para el
sector comercial (Per, puesto 10) y 0.07 USD/KWh para la industria (Per, puesto 11). La competitividad del Per, en cuanto a las
tarifas elctricas, se explica por la elevada concentracin de centrales hidroelctricas en su matriz energtica, adems de los bajos

22
Ley Promocin del Desarrollo de la Industria del Gas Natural (Ley 27133), y su Reglamento D.S. N 040-99-EM.
23
Medido por el nmero de clientes que atienden.
24
ltima informacin disponible en el MEM.
25
Datos preliminares MEM.
26
Consumo residencial mensual de 300 KWh.

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costos del gas natural usado en el 96.2% de las centrales termoelctricas.

Coste marginal
Es de fundamental importancia para las generadoras elctricas ser lo ms eficientes posible respecto a sus costes marginales
porque son estos los que determinan si pueden ser acreedoras o no de contratos con usuarios libres y regulados. Los costes
marginales se obtienen tomando en cuenta los costes variables auditados ms los costes regulados de transporte y distribucin del
gas natural (o la fuente de energa que utilice la central de generacin)27. En consecuencia, si la central de generacin es
hidroelctrica, los costes marginales estn sujetos a cambios estacionales producto de los periodos de avenida y estiaje de los ros.

A cierre del ao 2015, se observa una cada de 24.8% en los costes marginales de las empresas que conforman el SEIN a
comparacin del mismo mes el ao anterior (USD 15.2 MWh a Dic.14, USD 11.4 MWh a Dic.15). De este modo, el margen que
obtienen respecto a las tarifas de barra aument de USD 27.7 MWh a diciembre de 2014, a USD 13.3 MWh a diciembre de 2015.

Proyectos de inversin
Los anuncios de proyectos de inversin privada para los aos 2016 y 2017 ascienden a USD 24.4 mil MM, de los cuales, el sector
elctrico representa el 12.9% del monto inversin prevista, por debajo del sector minero (28.9%), el sector de hidrocarburos
(15.8%) y el sector de infraestructura (14.1%)28. A diciembre del 2015, el ltimo proyecto aprobado por el MEM fue la lnea de
transmisin Marcona-Socabaya-Montalvo y subestaciones asociadas (500 KW) presentado por el Consorcio Transmantaro. La
fecha de inicio del proyecto se estima para febrero del 2017, con una inversin de USD 446 MM.

Actualmente se observa una alta dependencia al gas natural como fuente de energa (47.6%), mientras que la energa elica
aporta en 256 GWh (0.6%) de la oferta de electricidad; la energa solar, 199 GW (0.5%); y la energa hidrulica, 21,001 GWh
(50.2%)29. No obstante, el Gobierno estima que las energas renovables tendrn una participacin del 60% en la matriz energtica
nacional entre los aos 2020 y 2021. Para ello, a travs del Plan Energtico Nacional, el Estado fomenta el desarrollo de centrales
hidroelctricas y de generacin de energas renovables no convencionales (solar, elica, entre otras). En este sentido, cinco de los
diez anuncios de proyectos de inversin comprenden centrales hidroelctricas dentro de las cuales destacan: la Central
Hidroelctrica Cerro del guila (510 MW) y la Central Elctrica Curibamba (192 MW). Del mismo modo, el anuncio del proyecto del
Parque Elico Samaca es una muestra del compromiso por el desarrollo de energas no convencionales en el pas.

PRINCIPALES ANUNCIOS DE PROYECTOS DE INVERSIN EN EL SECTOR ELCTRICO: 2016-2017

Empresa Proyecto de inversin
Enersur,Kallpa Generacin Nodo energtico del Sur
Quimpac S.A, Inkia Energy Central Hidroelctrica Cerro del guila
Inveravante Centrales Hidroelctricas Acco Pucar
Interconexin Elctrica (ISA) Lnea de Transmisin 500 KV-Marcona-Socabaya-Montalvo y subestaciones asociados
Grupo Enel Central Hidroelctrica Curibamba
Odebrecht S.A.C Central Hidroelctrica Belo Horizonte
Isolux de Mxico,Isolux Ingeniera de Espaa Lt Moyobamba-Iquitos (220 KV)
Corsn-Corviam; Energy y Enex Central Hidroelctrica Molloco
Generacin Elctrica Las Salinas Parque Elico Samaca
Termochilca S.A.C Central Trmica Santo Domingo de Olleros-Ciclo Combinado
Fuente: BCRP / Elaboracin: PCR

Conclusiones y Perspectivas

El crecimiento del sector elctrico peruano se caracteriza por ser vegetativo; en otras palabras, los cambios en el ciclo econmico
no repercuten en gran medida en la tasa de crecimiento del PBI del sector elctrico. Sin embargo, cuando el crecimiento del PBI se
proyecta por encima de su tasa potencial de 4.0% (como es el caso para los aos 2016 y 2017), esto repercute en el incremento
del consumo elctrico y en la produccin elctrica, a travs de la inversin y puesta en marcha de proyectos de generacin,
transmisin y distribucin de energa elctrica.

En lnea con el Plan Estratgico Nacional 2014-2025, el MEM elabora proyecciones de oferta (produccin) y demanda (consumo)
elctrica en un escenario optimista y otro pesimista. As, bajo el supuesto que el consumo de electricidad guarda una relacin lineal
con desempeo econmico, el plan contempla dos escenarios: uno bajo un crecimiento de 4.5% (demanda de 9,500 MW) y otro de
6.5% (demanda de 12,300 MW). Entre las variables que incluyen en el anlisis se encuentran: el aumento de la poblacin,

27
Osinergmin.
28
Reporte de Inflacin (BCRP) a Marzo 2016.
29
Plan Energtico Nacional 2014-2025 (MEM).

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desarrollo de la economa interna y la ampliacin de la cobertura energtica. Asimismo, el crecimiento se apoyar en la ejecucin
de proyectos mineros e industriales, adems del desarrollo de las principales ciudades del pas.

En cuanto a la oferta elctrica, se enfatiza la mayor produccin hidroelctrica, resaltando la incorporacin de 2,000 MW al 2018, los
cuales se encuentran en actual construccin, adems de 1,200 MW entre los aos 2020 y 2021. Asimismo se espera un
incremento de la participacin de fuentes de energa renovables no convencionales. El mayor uso de gas natural para la
generacin trmica en el sur del pas consolidar la descentralizacin de la generacin energtica.

Por otro lado, se buscar incrementar la eficiencia energtica, traducido en una mayor competitividad del sector, menores impactos
ambientales y un mejor acceso a la energa. Es de resaltar el nfasis en la reduccin de costos y gastos operativos, lo cual se logra
reduciendo el consumo final de electricidad y diesel, mediante el uso de tecnologas ms eficientes. Asimismo, se espera que Per
se convierta en un hub energtico y pueda, luego de abastecer la demanda interna, exportar energa. Esto se ver apoyado en los
proyectos de integracin energtica con Ecuador, Brasil, Colombia y Bolivia. Respecto a las condiciones operativas del SEIN, en el
corto plazo (2015-2016) el sistema no presenta restricciones de suministro de energa. Basado en distintos escenarios utilizados,
se concluye que se presentarn sobrecargas en diversos sistemas de transmisin a partir del 2020, por lo que la planificacin en
cuanto al sub sector de transmisin es primordial, de lo contrario los costos marginales se incrementaran considerablemente.

Una lnea argumentativa similar es sealada por Osinergmin, quien enfatiza la necesidad de garantizar la seguridad energtica
nacional, afrontando los problemas tanto en (i) la suficiencia de generacin como en (ii) la adecuacin de la generacin. El primer
trmino hace referencia a contar con una suficiente potencia instalada en el SEIN, mientras que el segundo alude a que la
generacin energtica est acorde con los lineamientos de poltica definidos por el MEM.

Bibliografa y/o Fuentes

Banco Central de Reserva del Per. (2015). Reporte de inflacin Marzo 2016. Lima: BCRP.
Banco Central de Reserva del Per. (2016). Reporte de Inflacin Junio 2016. Lima: BCRP.
Ministerio de Energa y Minas. (2015). Anuario Ejecutivo de Electricidad 2015. Lima: MEM.
Ministerio de Energa y Minas. (2014). Plan Energtico Nacional 2014-2025. Lima: MEM.

Anexos
Generacin elctrica dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 dic-15
Generacin hidrulica (Gwh) 1918.33 1965.34 1912.59 1904.51 2311.40
Generacin trmica (Gwh) 1199.19 1314.07 1531.51 1569.67 1735.24
Generacin solar (Gwh) 0 14.63 18.52 22.85 20.75
Generacin elica (GWh) 0 0 0 60.90 51.19
Generacin total 3117.52 3294.04 3462.62 3557.93 4118.58
Ventas
Ventas a clientes regulados (GWh) 17891.56 18962.17 19881.58 20762.00 21564.60
Ventas a clientes libres (GWh) 13928.8 14686.0 15728.0 16563.8 18141.3
Ventas totales (GWh) 31820.4 33648.2 35609.7 37325.8 39706.0
Facturacin
Facturacin a cl. regulados (miles de US$) 1,984,402.4 2,313,676.3 2,432,390.4 2,788,496.0 2,946,488.7
Facturacin a cl. libres (miles de US$) 875,989.1 985,449.2 1,103,835.9 1,236,693.3 1,319,574.3
Facturaciones totales (miles de US$) 2,860,391.6 3,299,125.5 3,536,226.3 4,025,189.3 4,266,063.0
Potencia efectiva (PE)
PE generacin (MW) 8,045.5 8,939.3 9,885.3 10,269.3 11,295.8
PE mercado elctrico (MW) 6,867.8 7,754.9 8,680.4 9,082.8 10,088.2
PE uso propio (MW) 1,177.7 1,184.4 1,204.9 1,186.5 1,207.6
Potencia instalada (PI)
PI generacin (MW) 8,691.3 9,699.1 11,050.7 11,202.6 12,251.6
PI mercado elctrico (MW) 7,314.2 8,267.2 9,634.6 9,739.2 10,765.3
PI uso propio (MW) 1,377.1 1,431.9 1,416.1 1,463.4 1,486.3
Coste marginal y tarifa en barra
Coste marginal ($./MWh) 21.57 13.75 24.90 15.16 11.40
Tarifa en barra ($./MWh) 35.07 41.88 38.21 35.76 39.11
Precio medio
Precio medio cl. regulados (cent. US$ / KWh) 11.1 12.2 12.2 13.4 13.7
Precio medio cl. libres (cent. US$ / KWh) 6.3 6.7 7.0 7.5 7.3
Precio medio total (cent. US$ / KWh) 9.0 9.8 9.9 10.8 10.7
Precio medio distribuidoras
Precio medio cl. regulados (cent. US$ / KWh) 11.1 12.2 12.2 13.4 13.7
Precio medio cl. libres (cent. US$ / KWh) 7.8 8.1 9.0 9.2 9.5
Precio medio total (cent. US$ / KWh) 10.8 11.8 11.9 13.1 13.3
Precio medio generadoras
Precio medio cl. libres (cent. US$ / KWh) 6.0 6.5 6.7 7.2 7.0
Precio medio total (cent. US$ / KWh) 6.0 6.5 6.7 7.2 7.0

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