BISNIS INTERNASIONAL

MATERI SAP 10
SISTEM MONETER INTERNASIONAL

Dosen Pengampu: Anak Agung Gede Agung Artha Kusuma, S.E.,MM.

Oleh :
KELOMPOK I
1. Ni Made Ayu Kristina D 1406305160
2. I Wayan Buda Arsana 1506305004
3. I Kadek Rian Mahendra 1506305010
4. I Made Agus Suma Arta 1506305025
5. Luh Putu Gita Cahyani 1506305038

Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Universitas Udayana
2017

i
 KATA PENGANTAR

Puji syukur kami panjatkan kehadiran Tuhan Yang Maha Esa, karena atas berkat rahmat
dan karunia-Nya penulis dapat menyelesaikan paper ini. Dalam paper ini penulis membahas
mengenaiSistem Moneter Internasional

Paper ini disusun untuk memenuhi salah satu tugas mata kuliah Bisnis Internasional.
Penulis menyadari bahwa dengan bimbingan dan bantuan dari berbagai pihak yang telah
mendukung proses penyelesaian paper ini sehingga dapat diselesaikan tepat pada waktunya.
Penulis mengucapkan banyak terimakasih kepada semua pihak yang sudah membantu kami.
Semoga paper ini berguna dan bermanfaat bagi penulis maupun pembaca
Penulis menyadari sepenuhnya sebagai manusia biasa, tidak lepas dari kekurangan, begitu
juga dengan paper ini yang masih jauh dari sempurna. Penulis memohon maaf kepada Bapak
Dosen dan para pembaca apabila menemukan kesalahan atau kekurangan dalam paper ini, penulis
mengharapkan untuk kritik dan saran yang bersifatnya membangun.

Denpasar, April 2017

Penulis,

ii
Daftar Isi
KATA PENGANTAR .................................................................................................................. i
BAB I
PENDAHULUAN ....................................................................................................................... 1
1.1 Latar Belakang ................................................................................................................. 1
1.2 Rumusan Masalah ............................................................................................................ 1
1.3 Tujuan............................................................................................................................... 2
BAB II
PEMBAHASAN .......................................................................................................................... 3
2.1 Bagaimana Nilai Tukar Mempengaruhi Kegiatan UsahaError! Bookmark not defined.
2.2 Faktor-Faktor Yang Menentukan Nilai Tukar ................................................................. 4
2.3 Memprediksi Nilai Tukar ............................................................................................... 13
2.4 Evolusi Sistem Moneter Internasional ........................................................................... 15
BAB III
PENUTUP.................................................................................................................................. 29
3.1 Kesimpulan..................................................................................................................... 29
Daftar Pustaka ............................................................................................................................ 31

iii
 BAB I

PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang
Pada saat kita berbicara tentang moneter maka masalah utama yang sering kita bicarakan
adalah berkaitan dengan uang. Setiap negara mempunyai mata uang sendiri dan mata uang itu
menunjukkan nilai barangnya. Begitu juga dengan sistem moneter internasional ini mengacu pada
institusi-institusi dimana pembayaran atas transaksi lintas negara dilaksanakan. Sistem ini
menentukan bagaiman kurs tukar asing ditentukan dan bagaimana pemerintah dapat
mempengaruhi kurs tukar.
Sistem moneter internasional merupakan sistem keuangan yang berlaku untuk semua
negara di dunia yang membahas tentang pembayaran atas transaksi lintas negara. Sistem moneter
internasional yang berfungsi dengan baik akan memfasilitasi perdagangan internasional dan
investasi, serta mempermudah adaptasi terhadap perubahan. Pembahasan inti dari sistem moneter
internasional adalah menentukan pengaturan sistem kurs tukar.
Semenjak dimulainya sistem standar emas hingga abad ke 20, sistem moneter internasional
telah mengalami pasang surut. Perubahan dari sistem ke sistem yang lain diakibatkan oleh gejolak
ekonomi pada saat itu. Sampai saat ini pun sistem moneter internasional masih menjadi perhatian
semua negara dan masih ingin merubah sistemnya menjadi lebih berfungsi optimal. Untuk itu
penulis akan membahas terkait dengan Sistem Moneter Internasional.

1.2 Rumusan Masalah

Berdasarkan latar belakang yang penulis paparkan diatas, maka ditarik beberapa rumusan
masalah sebagai berikut:
1. Bagaimana nilai tukar mempengaruhi kegiatan usaha ?
2. Apa saja faktor-faktor yang menentukan nilai tukar ?
3. Bagaimana cara untuk memprediksi nilai tukar ?
4. Bagaimana evolusi Sistem Moneter Internasional ?

1
1.3 Tujuan
Berdasarkan rumusan masalah diatas, diperoleh suatu tujuan yang dapat kami paparkan
sebagai berikut:
1. Untuk mengetahui bagaimana nilai tukar mempengaruhi kegiatan usaha
2. Untuk mengetahui apa factor-faktor apa saja yang menentukan nilai tukar
3. Untuk mengetahui bagaimana cara untuk memprediksi nilai tukar
4. Untuk mengetahui bagaimana evolusi Sistem Moneter Interna

2
 BAB II

PEMBAHASAN

2.1 BAGAIMANA NILAI TUKAR MEMPENGARUHI KEGIATAN USAHA

Gerakan di tingkat mata uang mempengaruhi aktivitas kedua perusahaan yaitu domestik
dan internasional. Misalnya, nilai tukar mempengaruhi permintaan untuk produk perusahaan di
pasar global. Sebuah negara dengan mata uang yang lemah (bernilai relatif rendah terhadap mata
uang lainnya) akan melihat penurunan harga ekspor dan peningkatan harga impor. Harga yang
lebih rendah untuk ekspor di negara tersebut, dalam pasar dunia dapat memberikan kesempatan
untuk mengambil pasar dari perusahaan yang harga produknya lebih tinggi.

Selain itu, perusahaan meningkatkan keuntungan jika mereka menjual produknya di negara
dengan mata uang yang kuat (salah satu yang dihargai relatif tinggi terhadap mata uang lainnya),
sementara sumber dari negara lainnya dengan mata uang lemah. Sebagai contoh, jika sebuah
perusahaan membayar pekerja dan pemasok dalam mata uang lokal yang lemah dan menjual
produknya di mata uang yang kuat, keuntungan perusahaan yaitu menghasilkan pendapatan dalam
mata uang yang kuat sementara kelemahannya yaitu membayar biaya dalam mata uang lemah.
Namun manajer harus berhati-hati untuk tidak melihat jenis keuntungan harga yang permanen
karena hal itu dapat membahayakan daya saing jangka panjang perusahaan.

Nilai tukar juga mempengaruhi jumlah keuntungan perusahaan yang didapat dari anak
perusahaan internasional. Pendapatan anak perusahaan internasional biasanya diintegrasikan ke
dalam laporan keuangan perusahaan induk. Pendapatan anak perusahaan dari mata uang negara
tuan rumah yang lemah menjadi mata uang yang kuat akan mengurangi jumlah pendapatan, ketika
dinyatakan dalam mata uang dalam negara tuan rumah tersebut. Demikian juga sebaliknya, jika
pendapatan anak perusahaan dari mata uang negara tuan rumah yang tetap lemah, maka disitulah
laba akan meningkat.

Penurunan nilai mata uang yang dilakukan oleh pemerintah negara secara disengaja disebut
dengan devaluasi. Sebaliknya revaluasi merupakan kesengajaan untuk meningkatan nilai mata
uang di suatu negara. Devaluasi menurunkan harga ekspor suatu negara di pasar dunia dan
meningkatkan harga impor karena nilai mata uang negara tersebut lebih rendah di pasar dunia.

3
Pemerintah mungkin mendevaluasi mata uang untuk memberikan perusahaan domestik
keunggulan atas persaingan dari negara-negara lain. Tapi devaluasi mengurangi daya beli
konsumen di negara ini. Hal ini juga dapat memungkinkan efisiensi untuk bertahan di perusahaan-
perusahaan dalam negeri karena ada sedikit tekanan untuk khawatir dengan biaya produksi.
Revaluasi memiliki efek yang berlawanan: meningkatkan harga ekspor dan mengurangi harga
impor.

Keinginan Untuk Stabilitas Dan Prediktabilitas

Merupakan gerakan yang tidak menguntungkan nilai tukar bagi perusahaan domestik dan
internasional. Meskipun metode yang ada untuk mengasuransikan pergerakan berpotensi
merugikan nilai tukar, serta sebagian besar terlalu mahal untuk usaha kecil dan menengah. Selain
itu, sebagai ketidakpastian nilai tukar akan meningkat, demikian juga biaya asuransi terhadap
risiko yang menyertainya. Namun sebaliknya, nilai tukar yang stabil meningkatkan akurasi
perencanaan keuangan dan membuat perkiraan arus kas yang lebih tepat.

Manajer ingin bahwa pergerakan nilai tukar dapat diprediksi. Nilai tukar dapat mengurangi
kemungkinan bahwa perusahaan akan lengah secara tiba-tiba dengan perubahan tingkat yang tak
terduga. Mereka juga mengurangi kebutuhan untuk asuransi mahal (biasanya dengan melindungi
nilai mata uang) terhadap gerakan yang merugikan mungkin dalam nilai tukar. Daripada membeli
asuransi, perusahaan akan lebih baik menghabiskan uang mereka pada kegiatan yang lebih
produktif, seperti pengembangan produk baru atau merancang metode produksi yang lebih efisien.

2.2 FAKTOR-FAKTOR YANG MENENTUKAN NILAI TUKAR

Untuk meningkatkan pengetahuan kita tentang faktor-faktor yang membantu menentukan

nilai tukar, kita harus terlebih dahulu memahami dua konsep penting: hukum satu harga dan daya
beli. Ketika mendiskusikan konsep-konsep ini, kita akan membahas beberapa faktor yang
mempengaruhi tingkat nilai tukar sebenarnya.

2.2.1 Hukum Satu Harga

Nilai tukar menjelaskan berapa banyak dari satu mata uang harus dibayar untuk menerima
jumlah mata uang lain. Tapi itu tidak menjelaskan apakah produk tertentu benar-benar akan
dibiayai lebih atau kurang di negara tertentu (yang diukur dalam mata uang sendiri). Maka

4
dijelaskan bahwa nilai tukar tidak menjamin atau menstabilkan daya beli mata uang kita. Sebagai
contoh, sebuah restoran makanan yang biaya $60 di New York mungkin biaya 7.000 (sekitar $80)
di Jepang dan 400 peso (sekitar $30) di Meksiko. Dibandingkan dengan makan di New York, di
sisi lain telah mengalami kehilangan daya beli di Jepang, tetapi mendapat manfaat dari
peningkatan daya beli di Meksiko.

Hukum satu harga menetapkan bahwa produk yang identik harus memiliki harga yang sama
di semua negara saat harga dinyatakan dalam mata uang bersama. Agar prinsip ini berlaku, produk
harus identik dalam kualitas dan konten di setiap negara dan seluruhnya diproduksi dalam masing-
masing negara.

Sebagai contoh, misalkan batubara ditambang di Amerika Serikat dan Jerman memiliki
kualitas yang sama di setiap negara. Misalkan lebih lanjut bahwa satu kilogram biaya batubara
1,5 di Jerman dan $1 di Amerika Serikat. Oleh karena itu, hukum satu harga menghitung nilai
tukar yang diharapkan antara euro dan dolar menjadi 1,5/$. Namun, misalkan nilai tukar euro /
dolar yang sebenarnya seperti yang disaksikan di pasar mata uang adalah 1,2/$. Satu kilogram
batubara masih biaya $1 di Amerika Serikat dan 1,5 di Jerman. Tetapi untuk membayar batubara
Jerman dengan dolar dalam mata uang setelah perubahan nilai tukar, kita harus mengkonversi tidak
hanya $1 ke euro, tapi $1,25 (nilai tukar yang diharapkan dibagi dengan kurs yang sebenarnya,
atau (1,5 $1.2). Dengan demikian harga batubara yang lebih tinggi di Jerman daripada di
Amerika Serikat.

Selain itu, karena hukum satu harga yang dilanggar, kesempatan arbitrase muncul yaitu,
kesempatan untuk membeli produk di suatu negara dan menjualnya di negara di mana ia memiliki
nilai yang lebih tinggi. Misalnya, orang bisa mendapatkan keuntungan dengan membeli batubara
pada $1 per kilogram di Amerika Serikat dan menjualnya pada $ 1,25 (1,5) per kilogram di
Jerman. Tetapi perhatikan bahwa karena para pedagang mulai membeli di Amerika Serikat dan
menjual di Jerman, permintaan yang lebih besar mendorong harga batubara naik dalam US,
sedangkan dorongan pasokan yang lebih besar menurunkan harga batubara Jerman. Akhirnya,
harga batubara di kedua negara akan menetap di suatu tempat antara harga AS sebelumnya rendah
dan harga Jerman yang sebelumnya tinggi.

Jadi, sifat arbitrase berfungsi untuk meratakan fluktuasi yang berlebihan dengan
menghancurkan profitabilitas sendiri.

5
MCCURRENCY Kegunaan dari hukum satu harga agar membantu kita menentukan apakah
sebuah mata uang dinilai terlalu tinggi. Setiap tahun, majalah The Economist menerbitkan apa
yang mereka sebut dengan "Indeks Big Mac" nilai tukar. Indeks ini menggunakan hukum satu
harga untuk menentukan nilai tukar yang seharusnya ada antara dolar AS dan mata uang utama
lainnya. Ini mempekerjakan McDonald Big Mac sebagai produk tunggal untuk menguji undang-
undang dari satu harga. Mengapa Big Mac? Karena masing-masing cukup identik dalam kualitas
dan konten di pasar nasional dan hampir seluruhnya diproduksi di dalam negeri di mana itu dijual.

Perbedaan besar antara nilai tukar mata uang di pasar mata uang dan yang kita lihat dirediksi
oleh indeks Big Mac tidak mengejutkan. Untuk satu hal, harga jual makanan dipengaruhi oleh
subsidi untuk produk pertanian di sebagian besar negara. Harga juga dapat dipengaruhi karena Big
Mac tunduk pada strategi pemasaran yang berbeda di negara yang berbeda. Akhirnya, negara
memberlakukan berbagai tingkat pajak penjualan di restoran makanan.

Kelemahan dari indeks Big Mac yaitu mencerminkan fakta bahwa penerapan hukum satu harga
untuk satu produk adalah metode terlalu sederhana untuk memperkirakan nilai tukar. Meskipun
demikian, studi akademis menemukan bahwa nilai mata uang cenderung berubah ke arah yang
disarankan oleh indeks Big Mac.

2.2.2 Purchasing Power Parity (Paritas Daya Beli)

Sebelumnya, kita sudah mempelajari konsep paritas daya beli dalam Bab 4 dimana yang
dibahas dalam bab tersebut tentang pembangunan ekonomi. Konsep ini juga berguna dalam
menentukan pada tingkat apa nilai itu harus ditukar. Perlu kita ingat bahwa Purchasing Power
Parity / Paritas Daya Beli (PPP) adalah kemampuan relatif dari mata uang dua negara untuk
membeli barang yang sama pada "keranjang" di kedua negara tersebut. Jadi, meskipun hukum satu
harga berlaku untuk produk tunggal, tetapi PPP tersebut bermakna hanya bila diterapkan pada
keranjang barang. Mari kita lihat sebuah contoh untuk melihat mengapa demikian.

Misalkan 650 baht di Thailand bisa membeli tas belanjaan yang biayanya $30 di Amerika
Serikat. Apakah dari kedua angka tersebut bisa memberitahu kita tentang kondisi ekonomi
masyarakat di Thailand dibandingkan dengan orang-orang di Amerika Serikat? Pertama, mereka
membantu kita membandingkan daya beli konsumen Thailand dengan yang mengkonsumsi di
Amerika Serikat. Tapi pertanyaannya adalah: Apakah konsumen Thailand lebih baik atau lebih

6
buruk daripada rekan-rekan mereka di Amerika Serikat? Untuk menjawab pertanyaan ini, kira-
kira GNP per kapita masing-masing negara adalah sebagai berikut:

Thailand GNP / kapita = 122.277 baht

AS GNP / kapita = 26.980 dolar

Misalkan nilai tukar antara dua mata uang adalah 41,45 baht = 1 dollar. Dengan angka ini,
kita dapat menerjemahkan 122.277 baht ke dolar: 122.277 41,45 = 2.950. Kita sekarang dapat
menyatakan kembali pertanyaan kita: Apakah harga di Thailand memungkinkan konsumen
Thailand dengan $2.950 untuk membeli lebih atau kurang dari konsumen di Amerika Serikat
dengan $26.980?

Kita sudah tahu bahwa 650 baht di Thailand akan membeli $30 di Amerika Serikat. Jadi kita
menghitung 650 30 = 21,67 baht per dolar. Perhatikan bahwa, sementara nilai tukar di pasar
mata uang adalah 41,45 baht / $, pembelian tingkat paritas daya dari baht adalah 21,67 / $.
Sekarang kita gunakan angka ini untuk menghitung tingkat perbandingan yang berbeda antara dua
mata uang. Sehingga kita dapat menghitung ulang GNP per kapita Thailand di PPP sebagai berikut:
122.277 21,67 = 5.643. Konsumen Thailand rata-rata tidak sama kaya seperti rekan-rekan
mereka di Amerika Serikat. Tapi ketika kita mempertimbangkan barang dan jasa yang mereka
dapat beli dengan baht bukan jumlah dolar AS yang mereka dapat beli, kita melihat bahwa GNP
per kapita di PPP $5.634 lebih akurat menggambarkan daya beli riil dari konsumen Thailand.

Perhitungan kami menganggap tingkat harga dalam menyesuaikan nilai-nilai relatif dari dua
mata uang. Dalam konteks nilai tukar, prinsip paritas daya beli dapat diartikan sebagai nilai tukar
mata uang antara dua negara 'yang sama dengan rasio tingkat harga mereka. Dengan kata lain, PPP
mengatakan bahwa konsumen di Thailand membutuhkan 21,67 unit (tidak 41,45) Mata Uang
Thailand untuk membeli produk yang jumlahnya sama dan sebagai konsumen di Amerika Serikat.

Seperti yang kita lihat dalam contoh ini, nilai tukar PPP (21,67 / $) berbeda dari nilai tukar
aktual di pasar keuangan (41,45 / $). Teori PPP mengatakan, kekuatan ekonomi akan mendorong
nilai tukar pasar yang sebenarnya terhadap apa yang ditentukan oleh paritas daya beli. Jika tidak,
peluang arbitrase akan muncul. Paritas daya beli berlaku untuk produk yang diperdagangkan
secara internasional yang tidak dibatasi oleh hambatan perdagangan dan memerlukan sedikit atau
tidak ada biaya transportasi. Untuk mendapatkan keuntungan, arbitrase harus yakin bahwa

7
keranjang barang yang dibeli di Negara yang murah masih akan lebih rendah harganya
dibandingkan di Negara yang biayanya tinggi setelah menambahkan biaya transportasi, tarif,
pajak, dan sebagainya. Sekarang mari kita lihat apa dampak tingkat inflasi dan bunga terhadap
nilai tukar dan paritas daya beli.

2.2.2.1 Peran Inflasi

Inflasi adalah hasil dari penawaran dan permintaan untuk mata uang. Jika uang tambahan
disuntikkan ke dalam perekonomian yang tidak menghasilkan output yang lebih besar, orang akan
memiliki lebih banyak uang untuk dibelanjakan pada produk yang jumlahnya sama seperti
sebelumnya. Sebagai permintaan untuk produk yang melebihi pasokan stagnan, harga akan naik
dan melahap setiap kenaikan jumlah uang konsumen. Oleh karena itu, inflasi mengikis daya beli
masyarakat.

a. Dampak Keputusan Peredaran Uang (Money-Supply)

Karena ber-efek merusak inflasi, pemerintah mencoba untuk mengelola pasokan dan
permintaan untuk mata uang mereka. Mereka melakukan hal ini melalui penggunaan dua jenis
kebijakan yang dirancang untuk mempengaruhi jumlah uang beredar bangsa. Yaitu kebijakan
moneter dan kebijakan fiskal. Dimana kebijakan moneter mengacu pada kegiatan yang secara
langsung mempengaruhi tingkat suku bunga suatu negara atau uang beredar.

Sementara kebijakan fiskal menggunakan pajak dan pengeluaran pemerintah untuk

mempengaruhi jumlah uang beredar secara tidak langsung. Misalnya, untuk mengurangi jumlah
uang di tangan konsumen, pemerintah meningkatkan pajak dimana orang dipaksa untuk membayar
uang ke kas pemerintah. Sebaliknya, menurunkan pajak meningkatkan jumlah uang di tangan
konsumen. Pemerintah juga dapat meningkatkan kegiatan belanja mereka sendiri untuk
meningkatkan jumlah uang beredar dalam perekonomian.

b. Dampak Pengangguran dan Suku Bunga

Banyak negara-negara industri yang sangat efektif dalam mengendalikan inflasi. Beberapa
ekonom menyatakan bahwa kompetisi internasional bertanggung jawab untuk menjaga inflasi
terkendali. Mereka memberikan alasan bahwa persaingan global dan mobilitas perusahaan untuk
bergerak di mana saja bahwa biaya yang paling rendah tertutup pada upah. Karena upah disimpan

8
di bawah kontrol, perusahaan tidak dapat menaikkan harga produk mereka, sehingga mengandung
inflasi.

Faktor penting lainnya dalam persamaan inflasi adalah tingkat pengangguran dan suku bunga
suatu negara. Ketika tingkat pengangguran yang rendah serta ada kekurangan tenaga kerja,
pengusaha akan membayar upah lebih tinggi untuk menarik karyawan. Untuk menjaga margin
keuntungan yang wajar dengan biaya tenaga kerja yang lebih tinggi, mereka kemudian menaikkan
harga produk dengan melewati biaya upah yang lebih tinggi kepada konsumen sehingga
menyebabkan inflasi.

Suku bunga dapat mempengaruhi inflasi karena mempengaruhi biaya meminjam uang. Suku
bunga yang rendah mendorong orang mengambil pinjaman untuk membeli barang-barang seperti
rumah dan mobil dan berlari pada utang kartu kredit. Suku bunga tinggi mendorong orang untuk
keluar di atas jumlah utang yang mereka bawa, karena tingkat yang lebih tinggi menjelaskan
pembayaran bulanan yang lebih besar pada utang. Salah satu cara untuk meminimalisir ekonomi
inflasi adalah dengan menaikkan suku bunga, meningkatkan utang, mengurangi pengeluaran
konsumen, dan membuat ekspansi bisnis yang lebih mahal.

c. Bagaimana Nilai Tukar Menyesuaikan Dengan Inflasi

Salah satu komponen penting dari konsep paritas daya beli adalah nilai tukar menyesuaikan
dengan tingkat yang berbeda dari inflasi di berbagai negara. Penyesuaian tersebut diperlukan untuk
mempertahankan paritas daya beli antara bangsa-bangsa. Misalkan pada awal tahun nilai tukar
antara peso Meksiko dan dolar AS adalah 8 peso / $ (atau $0,125 / peso). Kita menganggap bahwa
inflasi mendorong harga konsumen yang lebih tinggi di Meksiko pada tingkat tahunan sebesar 20
persen, sedangkan harga naik hanya 3 persen per tahun di Amerika Serikat. Untuk menemukan
nilai tukar baru (Ee) pada akhir tahun, kita menggunakan rumus berikut:

Ee = Eb(1 + i1) / (1 + i2),

di mana Eb adalah nilai tukar pada awal periode, i1 adalah tingkat inflasi di negara 1, dan
i2 adalah tingkat inflasi di negara 2. Setelah memasukkan nomor ke dalam contoh ini, kita
mendapatkan rumus:

Ee = 8pesos/$[(1 + 0.20)/(1 + 0.03)] = 9.3pesos/$

9
 Jadi kita melihat bahwa nilai tukar menyesuaikan dari 8 peso / $ menjadi 9,3 peso / $ karena
tingkat inflasi lebih tinggi di Meksiko dan perubahan yang sesuai nilai mata uang. Inflasi yang
lebih tinggi di Meksiko mengurangi jumlah dolar AS dan meningkatkan jumlah peso. Dengan kata
lain, telah menelan biaya hanya 8 peso untuk membeli dolar pada awal tahun, dan sekarang
biayanya adalah 9,3 peso.

Dalam contoh, perusahaan yang berbasis di Meksiko harus membayar lebih peso untuk
setiap persediaan yang dibeli dari Amerika Serikat. Tetapi perusahaan-perusahaan AS akan
membayar lebih sedikit dalam dolar untuk persediaan yang dibeli dari Meksiko. Wisatawan dari
Amerika Serikat akan senang berlibur di Meksiko menjadi lebih murah, tapi Meksiko akan
menemukan biaya untuk mengunjungi Amerika Serikat akan lebih mahal.

2.2.2.2 Peran Suku Bunga

Untuk melihat bagaimana tingkat suku bunga mempengaruhi nilai tukar antara dua mata uang,
pertama-tama kita harus meninjau hubungan antara inflasi dan tingkat suku bunga dalam
perekonomian tunggal. Terdapat dua jenis suku bunga: suku bunga riil dan suku bunga nominal.
Dapat dikatakan bahwa bank lokal mengutip suku bunga pada kredit mobil baru. Angka tersebut
adalah tingkat bunga nominal, yang terdiri dari tingkat bunga riil ditambah biaya tambahan untuk
inflasi. Alasan di balik prinsip sederhana ini yaitu pemberi pinjaman harus diberi kompensasi atas
paritas daya beli selama periode kredit yang disebabkan oleh inflasi.

Efek Fisher

Mengingat peringkat kredit-risiko, bank biasanya akan mengenakan biaya 5 persen bunga per
tahun. Tetapi jika inflasi diperkirakan akan naik 2 persen selama tahun berikutnya, tingkat tahunan
yang diminati akan menjadi 7 persen: 5 persen bunga riil ditambah 2 persen untuk menutupi
inflasi. Prinsip ini yang berhubungan dengan inflasi suku bunga disebut Efek Fisher merupakan
prinsip bahwa tingkat bunga nominal adalah jumlah dari bunga riil dan tingkat inflasi yang
diharapkan selama periode tertentu. Hubungan antara inflasi dan tingkat suku bunga:

Suku Bunga Nominal = Suku Bunga Nyata + Tingkat Inflasi

Jika uang bebas dari semua kontrol saat ditransfer secara internasional, dengan tingkat suku
bunga riil harus sama di semua negara. Untuk melihat mengapa hal ini benar, anggaplah bahwa

10
suku bunga riil adalah 4 persen di Kanada dan 6 persen di Amerika Serikat. Situasi ini menciptakan
peluang arbitrase: Investor dapat meminjam uang di Kanada pada 4 persen, meminjamkan di
Amerika Serikat pada 6 persen, dan mendapatkan keuntungan pada penyebaran 2 persen suku
bunga. Jika cukup banyak orang mengambil keuntungan dari kesempatan ini, suku bunga akan
naik di Kanada, di mana permintaan uang akan menjadi lebih berat, dan turun di Amerika Serikat.
Di mana jumlah uang beredar tumbuh lagi, peluang arbitrase akan menghilang karena kegiatan
yang sama menjadi kenyataan. Itulah mengapa tingkat suku bunga riil harus secara teoritis tetap
sama di seluruh negara.

Kita lihat sebelumnya hubungan antara inflasi dan nilai tukar. Efek Fisher menjelaskan
hubungan antara inflasi dan suku bunga. Sekarang, mari kita menyelidiki hubungan antara nilai
tukar dan suku bunga. Untuk menggambarkan hubungan ini, kita lihat Efek Fisher Internasional
yaitu prinsip bahwa perbedaan suku bunga nominal yang didukung oleh mata uang kedua negara
akan menyebabkan perubahan sama namun berlawanan dalam nilai tukar tempat mereka.

Karena suku bunga riil secara teoritis sama di negara-negara, harus ada perbedaan suku bunga
di dua Negara karena tingkat inflasi yang diharapkan berbeda. Sebuah negara yang sedang
mengalami inflasi lebih tinggi dari negara lain harus melihat nilai mata kejatuhannya. Jika
demikian, nilai tukar harus disesuaikan untuk mencerminkan perubahan dalam nilai. Sebagai
contoh, tingkat bunga nominal kira-kira adalah 5 persen di Australia dan 3 persen di Kanada.
Ekspektasi inflasi di Australia, kemudian, adalah 2 persen lebih tinggi daripada di Kanada. Efek
Fisher internasional memprediksi bahwa nilai dolar Australia akan turun 2 persen terhadap dolar
Kanada.

2.2.2.3 Mengevaluasi Paritas Daya Beli (Purchasing Power Parity / PPP)

Paritas daya beli baik untuk memprediksi nilai tukar jangka panjang (lebih dari 10 tahun),
tetapi bagi manajer internasional perkiraan yang akurat dan paling bermanfaat dari suku bunga
adalah jangka pendek. Bahkan rencana jangka pendek harus menganggap hal-hal tertentu tentang
kondisi ekonomi dan politik di masa depan di berbagai negara, termasuk biaya tambahan,
hambatan perdagangan, dan psikologi investor.

a. Dampak Biaya Tambahan

11
 Ada banyak kemungkinan alasan kegagalan PPP untuk memprediksi nilai tukar secara akurat.
Misalnya, PPP menganggap tidak ada biaya transportasi. Misalkan keranjang barang yang sama
biaya $100 di Amerika Serikat dan 950 kroner ($150) di Norwegia. Tampaknya, orang bisa
membuat keuntungan melalui arbitrase dengan membeli barang-barang tersebut di Amerika
Serikat dan menjualnya di Norwegia. Namun, jika biaya lain $60 untuk mengangkut barang ke
Norwegia, total biaya barang setelah mereka tiba di Norwegia akan menjadi $160. Dengan
demikian tidak ada pengiriman yang akan terjadi. Karena tidak ada peluang arbitrase setelah biaya
transportasi ditambahkan, tidak akan ada perataan harga antara dua pasar dan perbedaan harga
akan persis. Bahkan jika PPP memprediksi bahwa krone Norwegia overvalued, pengaruh biaya
transportasi akan terus menyesuaikan dolar / nilai tukar krone. Dalam dunia di mana biaya
transportasi yang ada, PPP tidak selalu benar memprediksi perubahan nilai tukar.

b. Dampak Hambatan Perdagangan

PPP juga tidak memiliki hambatan perdagangan internasional. Namun, hambatan tersebut
tentu saja ada. Pemerintah menetapkan hambatan perdagangan karena berbagai alasan, termasuk
membantu perusahaan dalam negeri agar tetap kompetitif dan melestarikan pekerjaan bagi warga
negara mereka. Misalkan pemerintah Norwegia dalam contoh sebelumnya kami memberlakukan
tarif 60 persen pada $100 keranjang barang impor atau membuat impor yang ilegal. Karena tidak
ada perataan harga dan penyesuaian nilai tukar yang terjadi, PPP akan gagal untuk memprediksi
nilai tukar secara akurat.

c. Dampak Keyakinan Bisnis dan Psikologi

Akhirnya, PPP menghadapi aspek manusia mengenai kepercayaan dan keyakinan masyarakat
tentang ekonomi pada suatu negara dan nilai mata uangnya. Banyak negara mengukur kepercayaan
dalam perekonomian mereka dengan melakukan survei kepercayaan bisnis. Survei terbesar dari
jenisnya seperti di Jepang disebut survei Tankan. Pengukur kepercayaan bisnis ini dilakukan empat
kali setiap tahun diantara 10.000 perusahaan.

Kepercayaan investor terhadap nilai mata uang memainkan peran penting dalam menentukan
nilai tukar. Misalkan beberapa pedagang mata uang percaya bahwa rupee India akan meningkatkan
nilai mata uang. Mereka akan membeli rupee India pada harga saat ini, mereka akan menjualnya
jika nilai meningkat, agar mendapatkan keuntungan. Namun, anggaplah bahwa tindakan semua

12
pedagang membagi keyakinan dan semua mengikuti kursus yang sama. Aktivitas pedagang sendiri
akan cukup untuk mendorong nilai rupee India yang lebih tinggi. Tidak peduli mengapa pedagang
yakin harga akan meningkat. Selama cukup banyak orang bertindak atas keyakinan yang sama
mengenai nilai masa depan mata uang, nilainya akan berubah.

Itulah mengapa negara-negara berusaha mempertahankan kepercayaan investor, pebisnis, dan

konsumen di negara mereka. Kepercayaan hilang menyebabkan perusahaan untuk menunda
investasi dalam produk baru dan teknologi serta untuk menunda perekrutan karyawan tambahan.
Konsumen cenderung untuk meningkatkan tabungan mereka dan tidak meningkatkan utang
mereka jika mereka telah kehilangan kepercayaan dalam perekonomian.

2.3 MEMPREDIKSI NILAI TUKAR

Sebelum melakukan kegiatan bisnis internasional, manajer harus memperkirakan nilai

tukar di masa mendatang dan mempertimbangkan dampak dari nilai mata uang pada pendapatan.
Bagian ini membahas dua pandangan yang berbeda mengenai seberapa akurat nilai tukar di masa
depan dapat diprediksi dengan valuta berjangka yang disepakati untuk pembayaran valuta asing di
masa mendatang.

2.3.1 Perspektif Pasar Sempurna

Melihat banyaknya perdebatan berkisar pada isu apakah pasar itu sendiri efisien atau tidak
dalam memprediksi nilai tukar. Pasar disebut efisien jika harga instrumen keuangan dengan cepat
mencerminkan informasi publik baru yang dibuat untuk pedagang. Perspektif pasar sempurna
menyatakan bahwa harga instrumen keuangan mencerminkan semua informasi publik yang
tersedia pada waktu tertentu. Seperti yang telah diterapkan ini berarti bahwa nilai tukar di masa
depan merupakan prediksi yang akurat.

Dalam setiap pasar mata uang yang efisien, nilai tukar di masa depan mencerminkan semua
informasi yang relevan pada waktu tertentu: mereka mempertimbangkan kemungkinan prediksi
terbaik dari nilai tukar. Menurut pandangan ini berpendapat bahwa tidak ada informasi yang
tersedia untuk umum yang bisa meningkatkan perkiraan nilai tukar yang disediakan. Untuk
menerima pandangan ini perusahaan melakukan pemborosan waktu, mengumpulkan uang dan
memeriksa informasi yang diyakini mempengaruhi nilai tukar di masa depan. Tapi selalu ada

13
sejumlah penyimpangan antara nilai tukar yang sebenarnya. Fakta bahwa nilai tukar ke depan yang
kurang sempurna mengilhami perusahaan untuk mencari teknik prediksi yang lebih akurat.

2.3.2 Perspektif Pasar Tidak Sempurna

Perspektif pasar tidak sempurna menyatakan bahwa harga instrumen keuangan tidak
mencerminkan semua informasi yang tersedia secara publik. Menurut pandangan ini terelihat
bahwa perusahaan bisa mencari informasi baru untuk menambah potongan informasi. Tetapi biaya
untuk mencari informasi lebih lanjut lebih besar daripada manfaat penemuannya.

Tentu saja, perspektif pasar tidak sempurna lebih menarik ketika keberadaan informasi
pribadi dianggap penting. Misalkan seorang pedagang mata uang tunggal memegang informasi
rahasia mengenai masa depan perubahan bangsa dalam kebijakan ekonomi, informasi yang dia
percaya akan mempengaruhi nilai tukar. Karena pasar tidak menyadari informasi ini, hal ini tidak
tercermin pada nilai tukar kedepannya.

2.3.3 Teknik Peramalan

Masalah apakah pasar merupakan peramalan yang efisien atau tidak dari nilai tukar akan
menimbulkan pertanyaan apakah ahli dapat memperbaiki perkiraan nilai tukar ke depan baik pasar
yang efisien atau tidak. Seperti yang telah kita lihat, beberapa analis memperkirakan bahwa nilai
tukar dapat diperbaiki dengan mengungkap informasi yang tidak dilihat dari nilai tukar ke depan.
Bahkan, ada perusahaan yang menyediakan jenis pelayanan yang lebih. Ada dua macam teknik
peramalan yang didasarkan pada keyakinan ini dalam penambahan informasi, diantaranya analisis
fundamental dan analisis teknis.

a) Analisa fundamental, menggunakan model statistik berdasarkan indikator fundamental

ekonomi untuk meramalkan nilai tukar. Model ini cukup kompleks, dengan banyak variasi
yang mencerminkan kondisi ekonomi yang berbeda. Model ini meliputi variabel ekonomi
seperti inflasi, suku bunga, jumlah uang beredar, tingkat pajak, dan belanja pemerintah.
Analisis tersebut juga sering mempertimbangkan keadaan pembayaran keseimbangan
negara dan kecenderungannya dalam melakukan intervensi di pasar untuk mempengaruhi
nilai mata uangnya.

14
 b) Analisis teknis, metode lain peramalan nilai tukar adalah analisis teknis, teknik yang
menggunakan grafik trend masa lalu dalam harga mata uang dan faktor-faktor lain untuk
meramalkan nilai tukar. Menggunakan model yang sangat statistik dan grafik trend data
masa lalu, analis meneliti kondisi yang berlaku selama perubahan nilai tukar, dan mereka
mencoba untuk memperkirakan waktu, besaran, dan arah perubahan masa depan. Banyak
peramalan menggabungkan teknik dari kedua analisa fundamental dan teknis untuk sampai
pada perkiraan yang lebih akurat.

2.3.4 Kesulitan Peramalan

Bisnis peramalan nilai tukar adalah industri yang berkembang pesat. Trend ini tampaknya
memberikan bukti bahwa semakin banyak orang percaya untuk memperbaiki perkiraan nilai tukar
yang diwujudkan dalam tingkat maju. Meskipun teknik statistik yang sangat canggih di tangan
analis terlatih, peramalan bukanlah ilmu murni. Jika ada, perkiraan tidak pernah benar-benar akurat
karena kejadian tak terduga yang terjadi selama periode perkiraan.

Di luar masalah yang terkait dengan data yang digunakan dengan teknik ini, kegagalan
dapat ditelusuri melalui orang-orang yang terlibat di dalam proses peramalan. Sebagai contoh,
orang mungkin salah perhitungan terhadap pentingnya berita ekonomi tersedia untuk pasar,
menempatkan terlalu banyak penekanan pada beberapa elemen dan mengabaikan orang lain.

Sejauh ini, kita telah melihat pentingnya nilai tukar terhadap mata uang, mengapa
perusahaan mencoba untuk mengelola pergeseran nilai tukar, dan kesulitan peramalan. Pendekatan
perusahaan yang dapat digunakan untuk melawan efek dari kuat lemahnya mata uang.

2.4 EVOLUSI SISTEM MONETER INTERNASIONAL

Sejauh ini, kita telah membahas bagaimana perusahaan dipengaruhi oleh perubahan nilai
tukar dan mengapa manajer lebih memilih nilai tukar yang stabil dan dapat diprediksi. Kami
melihat bagaimana inflasi dan suku bunga mempengaruhi nilai mata uang, dan mengubah nilai
tukar di berbagai negara. Kami juga belajar bahwa, meskipun upaya untuk memprediksikan nilai
tukar sangat akurat, tetapi kesulitan masih tetap ada.
Untuk semua alasan ini, pemerintah mengembangkan sistem yang dirancang untuk
mengelola nilai tukar antara mata uang mereka. Banyak negara telah menciptakan kedua perjanjian

15
formal dan informal untuk mengendalikan nilai tukar antara mata uang mereka. Sistem moneter
internasional saat ini adalah kumpulan perjanjian dan lembaga yang mengatur nilai tukar.

2.4.1 Awal tahun: Standar Emas

Pada hari-hari diawal perdagangan internasional, emas adalah mata uang yang diterima
secara internasional untuk pembayaran barang dan jasa. Menggunakan emas sebagai alat tukar
dalam perdagangan internasional memiliki beberapa keunggulan. Pertama, terbatasnya pasokan
emas membuat komoditas dalam permintaan tinggi. Kedua, karena emas sangat tahan terhadap
korosi, dapat diperdagangkan dan disimpan selama ratusan tahun. Ketiga, karena bisa meleleh baik
menjadi koin kecil atau besar, emas merupakan media pertukaran yang baik untuk pembelian kecil
dan besar.

Tapi emas juga memiliki kelemahan. Pertama, berat dari emas menjadikan pengangkutan
itu mahal. Kedua, ketika sebuah kapal transportasi tenggelam di laut, emas tenggelam ke dasar
laut dan hilang. Jadi pedagang ingin cara baru untuk melakukan pembayaran internasional mereka,
tanpa perlu untuk mengangkut sejumlah emas ke seluruh dunia. Solusinya ditemukan pada standar
emas, sistem moneter internasional di setiap negara terhubung dengan nilai mata uang kertas yang
mewakili nilai-nilai emas tertentu. Contohnya, Inggris adalah negara pertama yang menerapkan
standar emas di awal 1700-an.

Nilai Nominal

Standar emas diperlukan bangsa untuk memperbaiki nilai (harga) mata uangnya. Nilai mata
uang suatu negara terhadap emas disebut nilai nominal. Setiap bangsa dijamin untuk mengkonversi
mata uang kertas ke dalam emas sesuai dengan nilai nominal yang diinginkannya. Perhitungan
setiap nilai nominal mata uang didasarkan pada konsep paritas daya beli. Ketentuan ini membuat
daya beli emas di mana-mana sama dan menjaga daya beli mata uang di seluruh negara.

Semua bangsa memperbaiki mata uang mereka untuk emas, sehingga secara tidak langsung
mata uang satu berkaitan dengan yang lain. Karena standar emas menetapkan mata uang negara
dengan nilai emas, hal itu disebut sistem nilai tukar tetap. Dimana nilai tukar berguna untuk
mengkonversi satu mata uang lain yang ditetapkan oleh kesepakatan pemerintah internasional.
Sistem dan penggunaan perhitungan nilai nominal ini dibuat antara dua nilai tukar mata uang yang

16
sangat mudah. Sebagai contoh, di bawah standar emas, dolar AS awalnya tetap pada $20,67/oz
emas dan Inggris pound pada 4,2474/oz. Nilai tukar antara dolar dan pound adalah
$4,87/($20,67 4,2474).

Keuntungan Dari Standar Emas

Standar emas cukup sukses di tahun-tahun awal operasinya. Bahkan, catatan awal ini
sukses menyebabkan beberapa ekonom dan pembuat kebijakan untuk meminta kelahiran kembali
masa standar emas itu. Tiga keunggulan utama dari standar emas mendasari keberhasilan awal.
Pertama, standar emas secara drastis mengurangi risiko nilai tukar karena mempertahankan nilai
tukar antar mata uang. Penyimpangan yang muncul jauh lebih kecil. Kurs yang lebih stabil,
semakin sedikit perusahaan dipengaruhi oleh perubahan yang merugikan aktual atau potensial di
dalamnya. Karena standar emas secara signifikan mengurangi risiko nilai tukar, oleh karena itu,
risiko dan biaya perdagangan internasional tumbuh pesat setelah diperkenalkan.

Kedua, standar emas memberlakukan kebijakan moneter ketat pada semua negara yang
berpartisipasi dalam sistem. Ingat bahwa standar emas mengharuskan pemerintah untuk
mengkonversi mata uang kertas menjadi emas jika diminta oleh pemegang mata uang. Jika semua
negara pemegang mata uang kertas memutuskan perdagangan untuk emas, pemerintah harus
memiliki jumlah cadangan emas yang sama untuk membayar mereka. Itu sebabnya pemerintah
tidak bisa membiarkan volume mata uang kertas untuk tumbuh lebih cepat dari pertumbuhan
cadangan emas. Dengan membatasi pertumbuhan uang beredar, standar emas juga efektif dalam
mengendalikan inflasi.

Ketiga, standar emas dapat membantu memperbaiki ketidakseimbangan perdagangan suatu

negara. Misalkan australia lebih banyak mengimpor daripada mengekspor (mengalami defisit
perdagangan). Emas Australia mengalir keluar untuk membayar impor, pemerintah harus
mengurangi pasokan mata uang kertas karena jumlah mata uang kertas harus lebih kecil jumlahnya
daripada cadangan emasnya. Peredaran uang turun, harga barang dan jasa di Australia ikut turun,
karena permintaan jatuh, sedangkan jumlah barang dan jasa yang tersedia tetap. Sehingga
menyebabkan barang ekspor Australia menjadi lebih murah di pasar dunia. Harga ekspor akan
kembali naik apabila terjadi kasus surplus perdagangan: Masuknya emas mendukung peningkatan
pasokan mata uang kertas, yang meningkatkan permintaan sehingga harga barang dan jasa naik.

17
Runtuhnya Standar Emas

Negara yang terlibat dalam Perang Dunia Pertama membutuhkan biaya yang besar untuk
perang besar mereka, dan mereka melakukannya dengan mencetak mata uang kertas lebih banyak.
Hal ini tentu melanggar prinsip dasar dari standar emas dan memaksa negara-negara untuk
meninggalkan standar tersebut. Pencetakan mata uang kertas secara agresif menyebabkan inflasi
yang cepat bagi negara-negara tersebut. Ketika Amerika Serikat kembali ke standar emas pada
tahun 1934, itu disesuaikan dengan nilai nominalnya dari $20,67/oz emas ke $35,00/oz. Inflasi
terjadi, nilainya lebih rendah dari dollar. Dengan demikian dolar AS telah mengalami devaluasi.
Namun Inggris kembali ke standar emas beberapa tahun lebih awal sehingga efek inflasi tidak
terlihat pada mata uangnya.

Karena standar emas memiliki hubungan dengan mata uang, devaluasi emas
mempengaruhi nilai tukar antar mata uang. Keputusan Amerika Serikat untuk mendevaluasi mata
uangnya dan keputusan Inggris untuk tidak menurunkan harga ekspor AS di pasar dunia dan
meningkatnya harga barang Inggris yang diimpor oleh Amerika Serikat. Misalnya, sebelumnya
diperlukan $4,87 untuk membeli satu pon Inggris, sekarang diperlukan $8,24 ($35,00 4,2474).
Situasi ini memaksa biaya secangkir mangkuk teh seharga 10 yang diekspor dari Inggris ke
Amerika Serikat dari $48,70 sebelum devaluasi menjadi $82,40 setelah devaluasi. Drastisnya
peningkatan harga impor menyebabkan turunnya pendapatan ekspor. Mendevaluasi mata uang
sebagai pembalasan, menghasilkan periode devaluasi kompetitif. Untuk meningkatkan saldo
perdagangan mereka, negara sewenang-wenang memilih nilai nominal untuk mendevaluasi mata
uang mereka. Orang dengan cepat kehilangan kepercayaan dalam menggunakan standar emas,
sehingga itu tidak lagi menjadi indikator nilai mata uang yang akurat. Dan pada tahun 1939,
standar emas telah mati.

2.4.2 Perjanjian Bretton Woods

Pada tahun 1994, perwakilan dari 44 negara bertemu di kota New Hampshire untuk
meletakkan landasan bagi sistem moneter internasional yang baru. Perjanjian Bretton Woods yang
dihasilkan adalah kesepakatan antara negara-negara untuk menciptakan sistem moneter
internasional baru berdasarkan nilai dolar AS. Sistem baru ini dirancang untuk menyeimbangkan

18
disiplin yang ketat dari standar emas dengan fleksibilitas bahwa negara-negara diperlukan untuk
menghadapi kesulitan moneter dalam negeri.

Nilai Tukar Tetap Perjanjian Bretton Woods memasukkan kurs tetap dengan mengikat nilai dolar
AS langsung ke dalam bentuk emas dan nilai mata uang lainnya dengan nilai dolar. Mata uang
lainnya kemudian diberi nilai nominal terhadap dolar AS bukan emas. Misalnya, nilai nominal
pound Inggris sebesar $2,40. Negara anggota diharapkan untuk menjaga mata uang mereka dari
penyimpang lebih dari 1 persen di atas atau di bawah nilai nominalnya. Perjanjian Bretton Woods
juga meningkat pada standar emas dengan memperluas hak untuk menukar emas dengan dolar
hanya untuk pemerintah nasional.

Fleksibilitas Baik Sistem baru juga memasukkan derajat fleksibilitas. Misalnya, meskipun
devaluasi mata uang yang kompetitif dikesampingkan, devaluasi besar diizinkan namun
ditempatkan di bawah set ekstrim keadaan yang disebut ketidakseimbangan yang mendasar dalam
kondisi ekonomi, di mana defisit perdagangan menyebabkan pergeseran negatif permanen
keseimbangan negara pembayaran. Dalam situasi ini, negara dapat mendevaluasi mata uangnya
lebih dari 10 persen. Namun devaluasi dalam keadaan ini harus secara akurat mencerminkan
perubahan ekonomi permanen untuk negara yang bersangkutan.

Bank Dunia Untuk menyediakan dana bagi usaha negara terhadap pembangunan ekonomi,
perjanjian Bretton Woods menciptakan Bank Resmi Dunia yang disebut Bank Internasional yang
berguna bagi Rekonstruksi dan Pembangunan (IBRD). Tujuan jangka pendek dari Bank Dunia
(www.worldbank.org) adalah untuk membiayai rekonstruksi Eropa setelah Perang Dunia Kedua.
Kemudian mengalihkan fokus kedalam kebutuhan keuangan umum negara-negara berkembang.
Bank Dunia membiayai berbagai jenis proyek pembangunan ekonomi di Afrika, Amerika Selatan,
dan Asia Tenggara. Bank Dunia juga menawarkan dana ke negara-negara yang tidak mampu untuk
mendapatkan modal dari sumber komersial untuk proyek-proyek tertentu yang dianggap terlalu
berisiko. Bank jenis ini sering melakukan proyek-proyek untuk mengembangkan jaringan
transportasi, fasilitas listrik, dan program pertanian serta pendidikan.

Dana Moneter Internasional (IMF) Perjanjian Bretton Woods mendirikan Dana Moneter
Internasional (IMF) sebagai lembaga untuk mengatur nilai tukar tetap dan menegakkan aturan
sistem moneter internasional. Pada saat pembentukannya, IMF (www.imf.org) memiliki 29
anggota pada hari ke-185. Termasuk di antaranya tujuan utama dari IMF yaitu :

19
 1. Mempromosikan kerjasama moneter internasional
2. Memfasilitasi ekspansi dan pertumbuhan yang seimbang dari perdagangan internasional
3. Mempromosikan stabilitas pertukaran, mempertahankan pengaturan pertukaran teratur,
dan menghindari devaluasi kompetitif pertukaran
4. Membuat sumber dana sementara tersedia bagi anggota
5. Memperpendek durasi dan mengurangi tingkat ketidakseimbangan dalam neraca
pembayaran internasional dari negara-negara anggota

Cadangan Keuangan Special Drawing Right (SDR) IMF bereaksi dengan menciptakan apa
yang disebut Special Drawing Right (SDR) merupakan sebuah aset IMF yang nilainya didasarkan
pada "keranjang" yang didalamnya termasuk empat mata uang, diantaranya US Dollar, Uni Eropa
Euro, Yen Jepang, dan Pound Inggris.

Pentingnya SDR yakni bahwa unit akun untuk IMF setiap negara diberi kuota berdasarkan
ukuran ekonomi ketika memasuki IMF. Pembayaran kuota ini oleh masing-masing negara
memberikan IMF dana yang dibutuhkan untuk melakukan pinjaman jangka pendek kepada
anggota.
Runtuhnya Perjanjian Bretton Woods Sistem yang dikembangkan Bretton Woods bekerja
cukup baik selama sekitar 20 tahun-an yang membuat stabilitas yang tak tertandingi dalam nilai
tukar. Namun pada tahun 1960 sistem Bretton Woods mulai goyah. Masalah utamanya bahwa
Amerika Serikat sedang mengalami defisit perdagangan (impor yang melebihi ekspor) dan defisit
anggaran (beban yang melebihi pendapatan). Pemerintah yang memegang dolar mulai meragukan
bahwa pemerintah Amerika Serikat memiliki jumlah cadangan emas yang cukup untuk menebus
semua mata uang kertas yang diadakan di luar negeri. Ketika mereka mulai menuntut emas dalam
pertukaran dolar, aksi jual besar-besaran dolar di pasar keuangan diikuti.

Perjanjian Smithsonian Pada Agustus 1971 pemerintah Amerka Serikat memiliki kekurangan
seperempat dari jumlah emas yang dibutuhkan untuk menebus semua dolar AS yang beredar. Pada
akhir 1971 Amerika Serikat dan negara-negara lain mencapai apa yang disebut Smithsonian
Agreement (Perjanjian Smithsonian) untuk merestrukturisasi dan memperkuat sistem moneter
internasional. Tiga prestasi utama Perjanjian Smithsonian adalah

a) Untuk menurunkan nilai nilai dolar dalam hal emas menjadi $38

20
 b) Untuk meningkatkan nilai mata uang negara lain terhadap dolar
c) Untuk meningkatkan 2,25 persen dari 1 persen di mana mata uang diizinkan untuk
mengambang.

Hari akhir keberhasilan sistem Bretton Woods mengandalkan dolar AS tetap menjadi mata
uang cadangan yang kuat. Inflasi yang tinggi dan defisit perdagangan yang terus-menerus di
Amerika Serikat membuat dolar lemah. Melemahnya dolar AS mengenai kemampuan bank sentral
di Jepang dan sebagian besar negara Eropa untuk mempertahankan nilai tukar dengan dolar.
Karena ini mata uang negara-negara yang terikat dengan dolar AS, terus menurun. Demikian pula
mata uang mereka. Britain meninggalkan sistem di tengah tahun 1972 dan memungkinkan Pound
Inggris untuk mengapung bebas terhadap dolar. Swiss ditinggalkan pada awal 1973. Di Januari
1973 dolar kembali mendevaluasi, kali ini untuk sekitar $42 emas. Tapi bahkan langkah ini tidak
cukup. Sebagian negara mulai membuang cadangan mereka yaitu dolar pada skala besar, pasar
mata uang ditutup sementara untuk mencegah penjualan lebih lanjut dari dolar. Ketika pasar
dibuka kembali, nilai-nilai sebagian besar mata uang utama mengambang terhadap dolar. Era
sistem moneter internasional berdasarkan nilai tukar tetap berakhir.

2.4.3 Sebuah Sistem Nilai Tukar yang Mengambang

Sistem Bretton Woods runtuh karena ketergantungan berat pada stabilitas dolar. Asalkan
dolar tetap kuat, itu akan bekerja dengan baik. Tetapi ketika dolar melemah, akan gagal untuk
melakukan dengan benar. Awalnya, sistem baru kurs mengambang dipandang sebagai solusi
sementara untuk kekurangan dari Bretton Woods dan Perjanjian Smithsonian. Tetapi tidak ada
sistem moneter internasional yang terkoordinasi baru itu akan muncul. Bukan, muncul karena ada
beberapa upaya independen untuk mengelola nilai tukar.

Perjanjian Jamaika Januari 1976, kembali ke sistem nilai tukar tetap tampaknya tidak mungkin.
Oleh karena itu, para pemimpin dunia bertemu untuk menyusun apa yang disebut Perjanjian
Jamaika yakni kesepakatan di antara anggota IMF untuk meresmikan sistem pada kurs
mengambang sebagai sistem moneter internasional yang baru. Perjanjian Jamaika terdapat
beberapa ketentuan utama. Pertama, mendukung sistem mengambang yang dikelola tukar yaitu,
suatu sistem di mana mata uang mengambang terhadap satu sama lain dengan melakukan

21
intervensi untuk menstabilkan mata uang pada nilai tukar target tertentu. Ini kontras dengan free
float/mengambang bebas, sistem-sistem di mana mata uang mengambang bebas terhadap satu
sama lain tanpa intervensi pemerintah pada pasar mata uang. Kedua, emas tidak lagi sebagai aset
cadangan utama dari IMF. Negara anggota bisa mengambil emas mereka dari IMF jika diinginkan.
Ketiga, misi IMF ditambah dimana bukan saja manajer sebuah sistem kurs tetap saja, namun
sekarang menjadi "lender of last resort/peminjam pilihan terakhir" untuk negara-negara dengan
kesulitan keseimbangan pembayaran. Kontribusi anggota ditingkatkan untuk mendukung kegiatan
baru yang diperluas dari IMF.

Kesepakatan Kemudian Antara tahun 1980 dan 1985, dolar AS naik drastis terhadap mata uang
lainnya, yang mendorong harga ekspor AS dan menambahkan sekali lagi untuk defisit
perdagangan AS. Lima negara industri terbesar di dunia yang dikenal sebagai "G5" (Inggris,
Perancis, Jerman, Jepang, dan Amerika Serikat) tiba disolusi. Plaza Accord adalah perjanjian 1985
antara bangsa-bangsa G5 untuk bertindak bersama-sama memaksa menurunkan nilai dolar AS.
Plaza Accord menyebabkan pedagang untuk menjual dolar nilainya jatuh.

Februari 1987 negara-negara industri yang khawatir bahwa nilai dolar AS sekarang dalam
bahaya jatuh terlalu rendah. Pertemuan di Paris, pemimpin "G7" yaitu (G5 ditambah Italia dan
Kanada) menyusun perjanjian lain. Louvre Accord adalah perjanjian 1987 antara negara-negara
G7 yang menegaskan bahwa dolar AS tepat dihargai dan bahwa mereka akan merespon dalam
nilai dolar yang stabil.

2.4.4 Perjanjian Kurs Hari Ini

Sistem moneter internasional saat ini masih sebagian besar menggunakan sistem managed
float, dimana sebagian besar negara memiliki mata uang yang mengambang terhadap satu sama
lain dan pemerintah terlibat dalam intervensi terbatas untuk menyetel kembali nilai tukar. Dalam
sistem moneter yang besar, negara-negara tertentu mencoba untuk mempertahankan nilai tukar
lebih stabil dengan mengikat mata uang mereka terhadap mata uang lainnya.

Terpatok Pengaturan Nilai Tukar Banyak ekonom berpendapat bahwa daripada membiarkan
mata uang mereka menghadapi pasang surut dari pasar mata uang global, negara-negara
berkembang harus mengikat mereka dengan yang lain agar mata uang yang lebih stabil. Mata uang
suatu negara terhadap mata uang yang lebih stabil banyak digunakan dalam perdagangan

22
internasional. Dan negara memungkinkan nilai tukar berfluktuasi dalam margin tertentu (biasanya
1 persen) Banyak negara kecil mematok mata uang mereka terhadap dolar AS, Uni Eropa Euro,
atau mata uang individu lain. Negara-negara lain mematok mata uang mereka kepada kelompok,
atau "keranjang" mata uang. Sebagai contoh, Bangladesh dan Burundi mengikat mata uang mereka
untuk para mitra dagang utama mereka.

Dewan Mata Uang Sebuah dewan mata uang adalah rezim moneter yang didasarkan pada
komitmen eksplisit serta pertukaran mata uang domestik untuk mata uang asing saat kurs tukar
tetap. Pemerintah dengan dewan mata uang terikat secara hukum untuk mengadakan sejumlah
mata uang asing yang setidaknya sama dengan jumlah mata uang domestik. Dewan mata uang
membatasi pemerintah dari penerbitan mata uang domestik tambahan, kecuali ia memiliki
cadangan devisa untuk kembali. Dengan demikian, kelangsungan hidup suatu dewan mata uang
tergantung pada kebijakan anggaran.

Berkat dewan mata uang, Negara Bosnia-Herzegovina memiliki mata uang yang kuat dan
stabil. Argentina memiliki dewan mata uang dari tahun 1991 sampai ditinggalkan pada awal tahun
2002, ketika peso diizinkan untuk mengambang bebas di pasar mata uang.

2.4.5 Sistem Moneter Eropa

Setelah runtuhnya sistem Bretton Woods, pemimpin Uni Eropa (UE) tidak menyerah untuk
sebuah sistem yang bisa menstabilkan mata uang dan risiko nilai tukar residu. Upaya mereka
menjadi semakin penting karena perdagangan antara negara-negara Uni Eropa terus berkembang.
Pada tahun 1979, negara-negara ini menciptakan Sistem Moneter Eropa (EMS). EMS didirikan
untuk menstabilkan nilai tukar, mempromosikan perdagangan antara negara-negara, dan menjaga
inflasi yang rendah melalui disiplin moneter. Sistem ini berakhir ketika Uni Eropa mengadopsi
mata uang tunggal.

Bagaimana Sistem Bekerja Mekanisme yang membatasi fluktuasi dari Uni Eropa anggota mata
uang dalam rentang perdagangan tertentu (atau zona target) disebut mekanisme nilai tukar (ERM).
Anggota diminta untuk menjaga mata uang mereka dalam 2,25 persen dari mata uang paling tinggi
dan paling rendah yang dihargai. Untuk mengilustrasikan, anggaplah bahwa melemahnya Franc
Perancis hendak mencapai variasi 2,25 persen nilai tukar dengan Mark Jerman. Bank-bank sentral
Prancis dan Jerman berguna untuk mendorong nilai Franc Perancis lebih tinggi dan memaksa nilai

23
tukar jauh dari batas fluktuasi 2,25 persen. Dengan membeli franc Prancis di pasar mata uang,
peningkatan permintaan untuk franc dan forching nilainya akan lebih tinggi.

EMS cukup sukses di awal tahun. Penyusunan kembali mata uang yang jarang, dan inflasi
terkendali cukup baik. Namun pada akhir 1992, pound Inggris dan lira Italia telah di pinggiran
bawah diijinkan pada 2,25 persen kisaran fluktuasi dengan mark Jerman untuk beberapa waktu.
Bank-bank sentral selain Inggris atau Italia memiliki cukup uang untuk membeli mata uang mereka
di pasar terbuka. Jika nilai mata uang mereka anjlok, mereka dipaksa untuk meninggalkan ERM.
EMS direvisi pada akhir 1993 untuk memungkinkan mata uang berfluktuasi 15 persen ke atas atau
bawah dari titik tengah dari zona target. Meskipun lira Italia kembali ke ERM pada November
1996, poundsterling Inggris tetap berada di luar ERM.

Dari tiga negara (Inggris, Denmark, dan Swedia) yang berkualitas untuk menggunakan
euro hanya Denmark yang berpartisipasi dalam apa yang disebut mekanisme nilai tukar II (ERM
II). ERM II diperkenalkan 1 Januari 1999. Tujuan dari ERM II adalah untuk mendukung negara-
negara yang berusaha untuk keanggotaan masa depan mereka dalam Serikat Moneter Eropa (EMS)
dengan menghubungkan mata uang mereka terhadap euro, karena itu Latvia dan Lithuania juga
berpartisipasi dalam ERM II. Mata uang negara-negara yang berpartisipasi memiliki tingkat pusat
terhadap euro dengan fluktuasi margin diterima 15 persen, meskipun margin sempit bisa diatur.

2.4.6 Tanggal Krisis Keuangan

Upaya terbaik bangsa untuk menghadang krisis keuangan dalam sistem moneter
internasional telah mengalami beberapa upaya krisis di dalam beberapa tahun terakhir.

Krisis Utang Negara-Negara Berkembang Pada awal 1980-an, dimana negara-negara

berkembang tertentu (khususnya di Amerika latin) telah mengumpulkan utang besar yang
dibayarkan tidak hanya untuk bank-bank komersial internasional yang besar, tetapi juga untuk
IMF dan bank dunia. Pada tahun 1982 Meksiko, Brazil dan Argentina mengumumkan bahwa
mereka akan mampu membayar bunga pinjaman mereka.
Pada saat yang sama, banyak negara-negara juga mengalami inflasi terkendali. Banyak
negara di Afrika yang menghadapi masalah yang sama. Yaitu jadwal pembayaran direvisi untuk
menunda pembayaran lebih jauh ke masa depan. Kemudian, pada tahun 1989, Menteri Keuangan
AS Nicholas Brady meluncurkan rencana Brady. Rencana Brady menyerukan skala besar

24
pengurangan hutang negara-negara miskin, pertukaran dua pinjaman untuk pinjaman interen
rendah, dan pembuatan instrumen hutang (berdasarkan tesis pinjaman) yang akan diperdagangkan
di pasar keuangan dunia. Fitur terakhir ini memperbolehkan negara debitur yang menerima
pinjaman dari lembaga dan kemudian menggunakannya untuk membeli efek khusus (disebut
"Brady obligasi") di pasar keuangan. Dana pinjaman baru ini datang dari bank-bank komersial
pribadi dan didukung oleh IMF dan bank dunia.

Krisis Peso Meksiko Pemberontakan bersenjata di negara Meksiko miskin, Chiapas dan
pembunuhan calon Presiden mengguncang iman investor dalam sistem keuangan di Meksiko pada
tahun 1993 dan 1994. Modal yang mengalir ke Meksiko pada sebagian besar dalam bentuk saham
dan Obligasi (portofolio investasi) daripada pabrik dan peralatan (investasi langsung asing).
Rangkaian pinjaman oleh Bank Meksiko, ditambah dengan peraturan perbankan lemah. Juga
memainkan peran dalam menunda pemerintah menanggapi krisis. Pada akhir tahun 1994 peso
Meksiko mendevaluasi, dan memaksa hilangnya daya beli pada orang-orang Meksiko.

Dalam menanggapi krisis, IMF dan bank-bank swasta komersial di Amerika Serikat
melangkah dengan sekitar $50 miliar dalam bentuk pinjaman untuk menopang perekonomian
Meksiko. Dengan demikian krisis peso Meksiko memberikan kontribusi untuk meningkatkan
tambahan di tingkat pinjaman IMF. Meksiko membayar kembali pinjaman yang lebih cepat dari
jadwal dan memiliki cadangan yang cukup besar dari mata uang asing.
Krisis Mata Uang Asia Tenggara Di Asia pertumbuhan tinggi lainnya tiba-tiba terdiam pada
musim panas 1997. Selama 25 tahun, ekonomi Asia Tenggara di lima Negara yaitu Indonesia,
Malaysia, Filipina, Singapura, dan Thailand dengan tingkat pertumbuhan dua kali di negara-negara
lain.
Pada 11 Juli 1997, para spekulan melanda, mereka menjual baht Thailand di pasar mata
uang dunia. Penjualan paksa 18 persen penurunan nilai para spekulan sebelum baht pindah ke
Filipina dan Malaysia. Pada bulan November baht telah jatuh 22 persen, dan setiap ekonomi di
wilayah dalam penurunan. Gelombang krisis di Asia bisa dirasakan di seluruh ekonomi global.
Tiba-tiba, negara-negara yang dianggap kuat muncul di pasar ekonomi "harimau" akan
ditiru oleh negara-negara berkembang lainnya yang membutuhkan miliaran dolar untuk menjaga
perekonomian mereka dari keruntuhan. Ketika debu menetap, Indonesia, Korea Selatan, dan

25
Thailand semua mengindahkan IMF dan Bank Dunia dana. Sebagai insentif bagi negara-negara
untuk memulai proses panjang restrukturisasi ekonomi, IMF pinjaman paket datang dengan
sejumlah pamrih. Misalnya, paket kredit Indonesia terlibat dalam tiga tujuan jangka panjang untuk
membantu menempatkan ekonomi Indonesia pada pijakan yang lebih kuat:
a) Untuk memulihkan kepercayaan pasar internasional finansial
b) Untuk merestrukturisasi sektor keuangan rumah tangga, dan
c) Untuk mendukung reformasi deregulasi dan perdagangan domestik.

Krisis Rubel Russia Sebagai permulaan, Rusia tidak kebal terhadap peristiwa yang sedang
berlangsung di seluruh Asia Tenggara di akhir 1990-an. Investor menjadi waspada terhadap
masalah di pasar negara berkembang lainnya di seluruh dunia, saat nilai-nilai pasar saham di Rusia
jatuh. Masalah lain yang berkontribusi terhadap masalah Rusia adalah harga minyak tertekan.
Karena Rusia tergantung pada produksi minyak untuk sebagian besar dari PDB, harga rendah
minyak di pasar dunia memotong cadangan mata uang pemerintah. Serta juga memotong ke dalam
peti simpanan pemerintah yaitu pajak bisa diterapkan di sistem koleksi dan besar bawah tanah
ekonomi yang berarti bahwa sebagian pajak tertagih.
Pada pertengahan 1998 pemerintah mencoba sekali lagi untuk mempertahankan ruble yang
disatukan dalam melawan tekanan spekulatif di pasar mata uang, dalam satu hari pemerintah
menghabiskan $1 miliar untuk menopang nilai Rubel, memaksa mata uang cadangan untuk
mengecilkan menjadi $14 miliar. Ketika itu semakin jelas bahwa pemerintah akan segera menjadi
bangkrut, IMF melangkah masuk dan berjanji Rusia akan membayar $11 miliar. Tetapi ketika ada
dugaan keras bahwa beberapa pinjaman IMF telah disalurkan ke rekening bank. Pada tanggal 17
Agustus 1998, kekurangan uang tunai, itu juga menyatakan 90-hari hutang luar negeri moratorium
dan mengumumkan secara default de facto pada kewajiban domestik obligasi pemerintah. Pada
26 Agustus, Bank Sentral Rusia mengumumkan bahwa itu tidak akan mampu mendukung Rubel
di pasar mata uang. Terjadi inflasi hingga 15 persen pada bulan Agustus, yang dari 0,2 persen
pada bulan Juli kini mencapai 30 persen pada minggu pertama bulan September. Pada saat itu
semua berakhir pada tahun 1998, dan IMF telah meminjamkan Rusia lebih dari $22 miliar.

Krisis Peso Argentina Argentina adalah bintang Amerika Latin di awal dan pertengahan 1990-
an. Namun akhir 2001, Brasil mendevaluasi mata uang sendiri dalam 1999 membuat Brasil ekspor

26
lebih murah di pasar dunia. Sementara itu, barang Argentina tetap mahal karena mata uangnya
sendiri dikaitkan dengan dolar AS yang sangat kuat melalui mata uang. Akibatnya, Argentina
melihat banyak bisnis ekspor yang meningkat dan perekonomian melambat secara signifikan.
Akhir 2001, IMF telah menjanjikan $48 miliar untuk menyelamatkan Argentina.
Negara akhirnya gagal sejumlah $155 miliar utang publik di awal tahun 2002. Pemerintah
menghapus Dewan mata uang peso dolar AS, dan peso kehilangan sekitar 70 persen dari nilai di
pasar mata uang. Pemerintah, terikat untuk uang tunai, menyita rekening tabungan warganya dan
membatasi berapa banyak mereka dapat menarik sekaligus.
2.4.7 Masa Depan Sistem Moneter Internasional
Kekhawatiran di Eropa atas apa yang akan menjadi mata uang tunggal mereka, yaitu euro.
Kebanyakan ahli setuju bahwa itu akan bertahan tapi disatu sisi harga jauh lebih sedikit daripada
memiliki selama dekade yang pertama. Banyak politisi Eropa menyalahkan spekulan dan lain-lain
untuk kesengsaraan mereka.
Tetapi kenyataan yang menyedihkan adalah bahwa negara-negara Eropa telah membiarkan
utang serta PDB tingkat mereka benar-benar di luar kendali. Misalnya, pada awal musim panas
2010, Uni Eropa dan IMF mengumpulkan penyelamatan satu anggota musuh Uni Eropa, Yunani.
Tetapi bahkan jika Yunani rencana tingkatan hutang yang masih akan lebih besar dari PDB
nasional. Negara-negara lain seperti Portugal, Irlandia, Italia, dan Spanyol mungkin berpendapat
serupa.
Sementara itu, berulang kali krisis di sistem moneter internasional membesarkan panggilan
untuk sistem baru yang dirancang untuk memenuhi tantangan ekonomi global. Banyak yang
percaya bahwa sisa-sisa IMF dalam Perjanjian Bretton Woods tidak memadai untuk mengisolasi
perekonomian di dunia dari gangguan dalam satu negara atau sekelompok negara-negara kecil.
Pemimpin negara-negara berkembang dan industri baru banyak yang meratapi modal
global apa yang telah dilakukan untuk perekonomian mereka. Meskipun beberapa panggilan untuk
penghapusan IMF dan penggantinya adalah lembaga-lembaga yang belum jelas, namun semakin
besar kemungkinan adalah revisi IMF dan kebijakan yang telah dibuat untuk mengembangkan
kode etik baik untuk memungkinkan perbandingan praktek fiskal dan moneter negara-negara yang
diterima secara internasional. Negara juga telah didorong untuk menjadi lebih terbuka dan jelas
mengenai kebijakan finanasial mereka. Transparansi dari IMF juga sedang meningkatkan upaya

27
pada pengawasan dari negara-negara anggota, kebijakan makro ekonomi dan meningkatkan
kemampuan di bidang analisis sektor keuangan.
Namun cara teratur masih dapat ditemukan untuk mengintegrasikan pasar keuangan internasional
sehingga risiko lebih dikelola. Selain itu, sektor swasta harus terlibat dalam pencegahan dan
resolusi krisis keuangan. Pembuat kebijakan prihatin dengan cara uang banjir ke ekonomi
berkembang ketika pertumbuhan kuat dan kemudian hanya sebagai cepat untuk keluar dari
masalah. Selain itu, beberapa ahli berpendapat bahwa, karena IMF keluar negara debitur, dan
bank-bank swasta tidak berhati-hati memadai ketika meminjamkan uang dalam situasi yang
berisiko. Kerjasama yang lebih besar dan pemahaman di antara IMF, Bank sektor swasta, dan
negara penghutang sangat diperlukan.

28
 BAB III

PENUTUP

3.1 Kesimpulan

Gerakan di tingkat mata uang mempengaruhi aktivitas kedua perusahaan yaitu domestik
dan internasional. Misalnya, nilai tukar mempengaruhi permintaan untuk produk perusahaan di
pasar global. Sebuah negara dengan mata uang yang lemah akan melihat penurunan harga ekspor
dan peningkatan harga impor. Harga yang lebih rendah untuk ekspor di negara tersebut, dalam
pasar dunia dapat memberikan kesempatan untuk mengambil pasar dari perusahaan yang harga
produknya lebih tinggi. Selain itu, Selain itu, perusahaan meningkatkan keuntungan jika mereka
menjual produknya di negara dengan mata uang yang kuat, sementara sumber dari negara lainnya
dengan mata uang lemah

Adapun factor-faktor yang menentukan nilai tukar antara lain hukum satu harga, dimana
Hukum satu harga menetapkan bahwa produk yang identik harus memiliki harga yang sama di
semua negara saat harga dinyatakan dalam mata uang bersama. Selanjutnya, Purchasing Power
Parity, ini berguna dalam menentukan pada tingkat apa nilai itu harus ditukar.

Dalam kegiatan bisnis internasional, manajer harus memperkirakan nilai tukar di masa
mendatang dan mempertimbangkan dampak dari nilai mata uang pada pendapatan. Ada dua
pandangan yang berbeda mengenai seberapa akurat nilai tukar di masa depan dapat diprediksi
dengan valuta berjangka yang disepakati untuk pembayaran valuta asing di masa mendatang.
Diantaranya ada perspektif pasar sempurna dan perspektif pasar tidak sempurna. Selain itu, ada
juga metode dalam memprediksi nilai tukar yaitu Analisis Fundamental dan Analisis Teknis.

Sistem moneter internasional saat ini adalah kumpulan perjanjian dan lembaga yang
mengatur nilai tukar. Awal mula evolusi system moneter internasional ini adalah diawali dengan
periode Standar Emas, yang menuai banyak kesuksesan pada awal operasinya, namun harus
berhenti setelah adanya gejolak ekonomi dunia. Setelah standar emas, muncul Perjanjian Bretton
Woods untuk menciptakan sistem moneter internasional baru berdasarkan nilai dolar AS. Sistem
baru ini dirancang untuk menyeimbangkan disiplin yang ketat dari standar emas dengan

29
fleksibilitas bahwa negara-negara diperlukan untuk menghadapi kesulitan moneter dalam negeri.
Seiring berjalannya waktu, Sistem Bretton Woods runtuh karena ketergantungan berat pada
stabilitas dolar. Lalu, muncul sistem baru kurs mengambang yang dipandang sebagai solusi
sementara untuk kekurangan dari Bretton Woods. Hingga saat ini, sistem moneter internasional
saat ini masih sebagian besar menggunakan sistem managed float, dimana sebagian besar negara
memiliki mata uang yang mengambang terhadap satu sama lain dan pemerintah terlibat dalam
intervensi terbatas untuk menyetel kembali nilai tukar.

30
 Daftar Pustaka

Wild J. John and Wild Kenneth L. 2011.Internasional Business Management, The Challenges Of
Globalization. Sixth Edition, Prentice, London,
Griffin, Ricky, dkk. 2015. Bisnis Internasional. Edisi 8.Jakarta : Salemba Empat
Hill, Charles,dkk. 2008. Bisnis Internasional. Jakarta : Salemba Empat

31