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RELACIN DEL SECTOR MONETARIO CON LOS DEMAS SECTORES DE LA

ECONOMA Y LA CREACION DE DINERO
Todos los sectores de la economa tienen la necesidad de contar y encontrar recursos financieros
del sistema monetario para lo cual es necesario que ese sea eficiente, dinmico y slido. Existe la
emisin primaria efectuada por el Banco Central de Reserva que es el encargado de poner en
circulacin los billetes y monedas en la economa, ala cual se le conoce como Base o Masa
Monetaria (Numerario)

La captacin de billetes y monedas (depsitos primarios) por parte de los bancos le sirve de base
para crear ms dinero, es decir el Multiplicador Monetario

El Multiplicador Monetario nos indica la capacidad del sistema bancario de crear un medio de
pago a partir de la base monetaria, lo que se llama emisin secundaria o dinero bancario

Desde luego los bancos tienen la capacidad de crear dinero, esta capacidad de multiplicar debe
tener sus lmites, existen diferentes formas de limitar, entre ellos, el ms conocido es el encaje, en
donde los bancos deben contar con dinero para cumplir con las exigencias del encaje. As el
porcentaje del encaje se incrementa, disminuye el multiplicador bancario. Otra limitante del
multiplicador es cuando el pblico desea tener ms dinero en su poder

La base monetaria y el multiplicador nos va a dar la oferta monetaria que est compuesta por el
numerario en circulacin ms los depsitos en el sistema bancario

La oferta monetaria se ve afectada por el grado de velocidad que rota en la economa en un

periodo de tiempo

La velocidad del dinero viene a ser el nmero de veces que una unidad monetaria cambia de
poseedor en un periodo dado

Teniendo en cuenta lo sealado, la velocidad de circulacin del dinero aumenta cuando las
expectativas inflacionarias son muy altas, es decir, que los agentes econmicos utilizan
rpidamente el dinero en las diferentes transacciones comerciales

Tambin existe incremento en la velocidad, cuando las tasas de inters son bajas o la tasa real es
negativa, en este caso el pblico deja de ahorrar, utilizando el dinero en adquisiciones de bienes y
servicios

Una oferta monetaria alta, ms una velocidad tambin alta, genera efectos fuertes en los precios,
generando inflacin y repercusiones en la produccin de bienes y servicios de un pas

Lo saludable es que el ente emisor regule la oferta monetaria de acuerdo a las necesidades y
desarrollo de la economa y no por presiones

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CUL ES LA RELACIN ENTRE EL SECTOR MONETARIO Y EL SECTOR EXTERNO?

En el sector externo se reflejan las operaciones efectuadas con el exterior, ya sea por la
comercializacin de bienes y servicios, bienes de capital, pago de servicios factoriales, por servicios
no factoriales (turismo), pago de servicio de la deuda externa, donaciones, capitales, va inversin,
prestamos, etc.

Este conjunto de operaciones se registra en forma sistemtica, originando ms adelante un

estado denominado balanza de pagos.

BALANZA DE PAGOS

La balanza de pagos es producto de las operaciones formales y legales que realizan las personas,
omitiendo las operaciones producidas por actividades ilcitas como: el contrabando y narcotrfico.

Otros conceptos:

Segn BCRP (1995) es el registro estadstico que resume sistemticamente las transacciones de
bienes, servicios, renta, oro, capital y transferencias entre una economa y el resto de los
mundos (residentes y no residentes) en un periodo determinado.

Toda transaccin es bilateral por la partida doble; ya que siempre hay dos flujos: uno real
originada por la entrada o salida de bienes y servicios y otro financiero, que est dado por la
forma de pago).

Registro sistemtico de todas las transacciones econmicas efectuadas entre los residentes del
pas que compila y los del resto del mundo, sus principales componentes son la cuenta
corriente, cuenta de capital y cuenta de las reservas oficiales. Cada transaccin e incorpora en
la balanza de pagos como un crdito o dbito.

Las transacciones econmicas que se incluyen en la balanza de pagos son:

Operaciones de bienes y servicios renta entre una economa y el resto del mundo.
Los movimientos de activos y pasivos financieros de esa economa con el resto del mundo.
Los traspasos de propiedad y otras variaciones de oro monetario.
Los derechos especiales de giro (DEG).
Transferencias unilaterales.

PUEDE DAR UN EJEMPLO DE ESTA RELACIN DEL SECTOR EXTERNO CON EL SECTOR
MONETARIO?

Supongamos que el monto de las divisas recibidas por las exportaciones (Despus convertidas en
moneda nacional), fuera superior al volumen de divisas solicitados por los importadores, por la
empresas que remiten utilidades, ocasionando una inyeccin de medios de pagos a la economa.

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Lo que ocurre es una inyeccin en la economa de medios de pago, correspondiente a una

acumulacin de divisas por parte de las autoridades monetarias. Este es un ejemplo de expansin,
desde luego puede darse una contraccin del volumen de los medios de pagos.

Y LA RELACIN ENTRE EL SECTOR MONETARIO Y EL SECTOR FISCAL?

El sector pblico es el grupo de la sociedad que interviene en la economa de un pas y est

integrado:

Gobierno central
Gobierno regional
Gobierno local
Instituciones publicas
Empresas del estado

ESTRUCTURA DE LA CUENTA FISCAL

INGRESOS

1.- TRIBUTARIOS

Impuesto al consumo
Impuesto a la renta
Impuesto a la propiedad

2.- NO TRIBUTARIOS

Venta de Activos (Empresas)

Ingresos propios

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EGRESOS

1. Remuneraciones
2. Bienes corrientes
3. Servicios corrientes
4. Transferencias corrientes
5. Pensiones
6. Intereses y comisiones
7. Estudios
8. Obras
9. Bienes de capital no ligados a la inversin
10. Bienes de capital ligados a la inversin

En el desarrollo de las operaciones de un ejercicio econmico, podemos encontrar:

En caso en que los ingresos superen a los gastos habr un SUPERAVIT PRESUPUESTARIO.

Si los ingresos son insuficientes para financiar el gasto, habr un DEFICIT PRESUPUESTARIO,
que se cubrir mediante recursos internos o externos.

Se ha mencionado que el gobierno al buscar financiamiento para su dficit, puede presionar al

BANCO CENTRAL DE RESERVA (crdito al sector pblico), situacin que se puede dar o no,
dependiendo del grado de autonoma de este banco. En este momento se observa una relacin
directa entre el dinero y el sector fiscal.

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CUL ES LA RELACIN ENTRE EL SECTOR MONETARIO Y EL SECTOR REAL?

Los cambios en las variables financieras afectan a las variables de la economa, desde luego al
sector productivo de este.

Sobre esto podemos sealar que existen diferentes corrientes, entre las cuales podemos indicar:

LA CORRIENTE CLSICA: Sealaba que los cambios productivos en el sector monetario no

afectan para nada los niveles de produccin y de empleo (sector real), mientras los cambios
ocurridos en el sector real si tienen una incidencia directa en la cantidad de dinero y en los
niveles absolutos de los precios, pero no en los precios relativos.
LA CORRIENTE KEYNESIANA: Manifiesta que los cambios ocurridos en el sector monetario si
afectan al sector productivo siempre est en la bsqueda de recursos financieros, para
utilizarlo como capital de trabajo o inversiones, esta necesidad de crditos debe ser satisfecha
por el sistema financiero nacional, cuando este no se encuentre capaz o se encuentra
imposibilitado de traer recursos de afuera, va a presionar al Banco Central de Reserva para
que le facilite recursos(crdito al sistema financiero).

Las empresas y las familias, tienen sus propios patrimonios que puede estar representado como:

ACTIVO REAL: TIERRAS, INMUEBLES, INSTALACIONES, EQUIPOS, MAQUINARIAS, ETC.

ACTIVO FINANCIERO: DINERO EN BILLETES Y MONEDAS, DEPOSITOS BANCARIOS,
VALORES.

Los activos reales son prcticamente estables y los activos financieros sufren un conjunto de
cambios, por los movimientos a travs de los ingresos o gastos corrientes.

La empresa debe mantener parte de su patrimonio, como activo liquido (dinero o medio de pago),
necesario para el funcionamiento del sistema.

La necesidad de contar con mayores o menores medios de pago depende del tamao y
comportamiento de la economa, otras veces depende de la gestin de la empresa.

POR EJEMPLO:

Una economa basada en la agricultura rudimentaria, necesitar menos medios de pagos que
una economa basada en la industrializacin.
El rgimen de pagos de las empresas es variable.
Las expectativas devaluatorias y/o inflacionarias de la moneda.
Las especulaciones en la bolsa de valores.

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HA MENCIONADA VELOCIDAD DEL DINERO, EN QU CONSISTE?

Un billete o una moneda en forma individual, puede ser usados muchas veces al ao para adquirir
diferentes bienes y servicios, basado en esto, podemos definir la velocidad de circulacin del
dinero como el nmero de veces que circula o cambia de manos el stock de dinero en un periodo
para financiar el flujo de la produccin en ese mismo lapso.

Cmo se da esto en una economa?

El concepto de velocidad del dinero permiti establecer la llamada ecuacin cuantitativa :

PxQ=MxV

En donde:

Q= valor de los bienes y servicios producidos en el pas (PBI).

P= precio

M= cantidad de dinero

V= nmero de veces

De esta ecuacin se plantearon los siguientes argumentos:

- Para que crezca la parte izquierda de la ecuacin, Q (PBI) se necesita un aumento en la

cantidad de dinero (M).Es decir, si aumentamos la cantidad de dinero conseguiremos que
aumente la produccin.
Una forma infalible de aumentar la produccin es:
Aumentar la cantidad de dinero en circulacin.

- El aumento de M , solo puede provocar el aumento de los

precios (P)mas no de la cantidad (Q).esto implicara , un
aumento en la cantidad de dinero traducindose ms en un
aumento del nivel de precios, en inflacin , ms no en el
aumento de las cantidades realmente producidas.

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Es decir, la cantidad de dinero va influir sobre ambas variables, En cul incide ms

directamente?

La influencia ms directa e intensa se da sobre el nivel de precios que sobre

el producto real. Por eso se dice que la poltica monetaria debe ser dirigida
principalmente al control de precios (combatir la inflacin).

LOS BANCOS Y LA CREACIN DEL DINERO

Hemos sealado que el Banco Central de Reserva tiene como una de sus funciones la de emitir
billetes y monedas, lo que se le denomina EMISION PRIMARIA. BASE MONETARIA O DINERO
PRIMARIO, as mismo se ha dicho que este banco debe poner el numerario necesario y oportuno
en la economa, ni ms ni menos.

Se ha dicho que los bancos comerciales tienen la capacidad de multiplicar el dinero en una
economa, que se le conoce como EMISION SECUNDARIA , DINERO BANCARIO O DINERO
GIRAL ,tomando como base el efectivo que capta generalmente por los depsitos (depsitos
primarios)

Como multiplicador se ha definido a la capacidad que tiene el sistema financiero de multiplicar el

dinero emitido por el banco central de reserva a travs de las vueltas que dan los recursos a
prestarse y depositarse.

Se ha dejado sealado que los billetes y monedas (circulante) y los depsitos a la vista son medios
de cambio o tiene poder cancelatorio, lo que se ha llamado:

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EL ENCAJE: Es el porcentaje de los depsitos fijados por el banco central de reserva que las
instituciones financieras estn obligadas como efectivo en caja y/o en el banco central de reserva.

OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO:

Son las operaciones que realiza el banco central de reserva

compra venta de valores pblicos al sistema bancario y/o al
sector privado con fines de regulacin monetaria.

Los especialistas han elaborado ejemplos prcticos en donde

se puede apreciar el papel de los bancos comerciales como
multiplicador de la base monetaria, por eso se puede avisar
el papel de creador de dinero.

CASO HIPOTETICO 1: SISTEMA BANCARIO CON UN BANCO

Para explicar la creacin de dinero bancario, se supondr lo siguiente:

Un sistema financiero de un solo banco.

Un encaje del 20%.

El pblico no va a retirar efectivo de los bancos.

1. Se crea un banco que le denominaremos AVHARO con un aporte de 1`000,000.00 u.m.

2. El banco compra activo fijo por un valor de 200,000.00 u.m. en efectivo, los vendedores
depositan el importe en el banco.

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 9 [Escribir el ttulo del documento]

3. El banco concede un prstamo de S/. 1`000,000.00 u.m., el monto se abona a la cuenta

corriente del cliente.

4. El banco adquiere bonos soberanos (del gobierno) por 1`000,000.00 y bonos corporativos
(de empresas) por 1`000,000.00 u.m.

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 10 [Escribir el ttulo del documento]

El banco tiene la capacidad de multiplicar el dinero teniendo como base la emisin

primaria que ha llegado a su poder:

Entonces si tenemos 360,000.00 u.m. de fondos de caja, Cul sera la capacidad de

creacin del dinero?

5. Teniendo en cuenta lo sealado el banco decide conceder prstamo por 1`800,000.00 u.m.

Si hacemos una comparacin del inicio hasta la situacin del balance 5, tenemos:

Asimismo se ha determinado que con un encaje del 20% el multiplicador ES 5.

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El encaje legal incide en la oferta monetaria:

El Banco AVHARO adems de cumplir con las exigencias del fondo de encaje, debe
mantener fondos para:
Para retiros ----- 10%
Precaucin ------ 3.33%c

Aplicando la frmula del multiplicador tenemos:

El Banco va a tener capacidad de multiplicar solo 3 veces.

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 12 [Escribir el ttulo del documento]

CASO HIPOTETICO 2: SISTEMA BANCARIO CON VARIOS BANCOS

1. Se supondr que:

Sistema bancario de 20 bancos.

Encaje del 20 %.
Que las personas no van a retirar el efectivo de los bancos.

Para iniciar el caso nos vamos a referir al balance 5 del caso 1, como si fuera el balance
consolidado de sistema financiero ( veinte bancos) es decir en lugar de existir un Banco Avharo
hay veinte Bancos Avharos, como todos los bancos avaros son iguales supongamos que estos
cinco bancos tienen idntica situacin financiera.

Los conceptos y los importes del balance consolidado lo dividiremos entre los veinte bancos,
obtendremos el balance inicial que corresponde a cualquier de los veinte bancos.

Por lo tanto la situacin financiera de cada uno de los vente bancos ser la siguiente:

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Ni al nivel consolidado ni individual, los bancos no estn en la capacidad de

seguir prestando, ya que su efectivo (no comprometido) se encuentra sin saldo

1. Una empresa realiza un depsito por 100,000 u.m. en el banco Avharo 1, este
importe el banco decide transferirlo al BCRP, las registraciones de estos movimientos
se encuentran reflejados en el siguiente balance.

BALANCE 2 BANCO AVHARO 1

ACTIVO PASIVO

Caja Depositos a la Vista

Encaje Legal (BCRP) 150,000.00 - Anteriores 250,000.00
Prestamos 50,000.00 - Nuevos 100,000.00 350,000.00
- Anteriores 90,000.00 140,000.00
- Nuevos
Bonos soberanos 50,000.00
Bonos Corporativos 50,000.00 PATRIMONIO
Activo fijo 10,000.00 Capital Social 50,000.00

Total Activo 400,000.00 Total Pasivo y Patrimonio 400,000.00

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 14 [Escribir el ttulo del documento]

Con 300,000 u.m. De deposito el banco est en la obligacin de encajar fondos por 70,000
u.m. solamente habiendo 150,000 u.m. en el BCRP, significa que tiene reservas excedentes de
80,000 u.m. estas reservas excedentes en las practica son activos ociosos, por lo que el banco
debe colocarlo para encontrar rentabilidad.

2. Los prstamos que la empresa obtiene son para darle uso, no son para guardarlos,
los bancos al conceder un prstamo generalmente hacen un abono en la cuenta
corriente del cliente, con la finalidad de que vaya realizando los retiros por partes.

En este caso en la empresa Necesitada S.A.A. ha obtenido un prstamo de 100,000

para capital de trabajo y la adquisicin de activo fijos productivos.
Al tener dicho importe a su disposicin lo utiliza girando cheques a sus proveedores la
compra de bienes y servicios, hasta aqu la situacin es normal y lgica, esta operacin
tiene incidencia en el banco como se podr observar en el:

BALANCE 3 BANCO AVHARO 1

ACTIVO PASIVO

Caja Depositos a la Vista

Encaje Legal (BCRP) 150,000.00 - Anteriores 350,000.00
Prestamos 140,000.00 - Nuevos 100,000.00 450,000.00
- Anteriores 100,000.00 240,000.00
- Nuevos
Bonos soberanos 50,000.00
Bonos Corporativos 50,000.00 PATRIMONIO
Activo fijo 10,000.00 Capital Social 50,000.00

Total Activo 500,000.00 Total Pasivo y Patrimonio 500,000.00

3. El cambio radica en que gran parte de los vendedores de los bienes y servicios tienen
sus cuentas corrientes en el banco Avharo 2, por lo que realizan el depsito en ese
banco, en esta forma el banco Avharo 1 va a perder parte de las reservas excedentes
para ser transferidas a otro banco.

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 15 [Escribir el ttulo del documento]

BANCO AVHARO 1 BANCO AVHARO 2

Compensacion negativa 80,000 u.m. Compensacin positiva 80,000 u.m.
Disminucin saldo cta. Cte. BCRP Aumento saldo Cta. Cte. BCRP

En el BCRP las entidades financieras

mantienen cuentas corrientes , siendo
uno de sus propsitos el de
materializar los saldos de la Cmara
de Compensacin.
Lo que pierde el banco Avharo 1 de
reservas son ganadas por el banco
Avharo 2 va a tener mayor capacidad
de creacin de dinero y el banco 1 va
a disminuir esa capacidad.

La situacin financiera del banco 2 sera:

BALANCE 2 BANCO AVHARO 2

ACTIVO PASIVO

Caja Depositos a la Vista

Encaje Legal (BCRP) 130,000.00 - Anteriores 250,000.00
Prestamos 50,000.00 - Nuevos 80,000.00 330,000.00
- Anteriores 90,000.00 140,000.00
- Nuevos
Bonos soberanos 50,000.00
Bonos Corporativos 50,000.00 PATRIMONIO
Activo fijo 10,000.00 Capital Social 50,000.00

Total Activo 380,000.00 Total Pasivo y Patrimonio 380,000.00

Comparando estos dos ltimos balances podemos sealar:

[Escribir la direccin de la compaa] Pgina 15

16 [Escribir el ttulo del documento]

El banco 1 ha perdido 80,000 u.m. De reservas (encaje legal BCRP), parte ha sido ganado
por el Banco Avharo 2 (80,000 u.m.)

Esta transferencia tiene repercusin en los depsitos a la vista, el banco 1 ha perdido

80,000 u.m. Por los cheques emitidos por la Empresa la Necesitada S.A.A. Como se ha
sealado parte de estos cheques han sido captados por el banco Avharo2.

La evolucin de la multiplicacin del dinero (emisin secundaria) en el sistema financiero (de

20 bancos), se aprecia en el siguiente cuadro:

BANCO Reservas Prestamos e

Nuevos depsitos
AVHARO N legales inversiones
1 100,000.00 20,000.00 adic.
80,000.00
2 80,000.00 16,000.00 64,000.00
3 64,000.00 12,800.00 51,200.00
4 51,200.00 10,240.00 40,960.00
5 40,960.00 8,192.00 32,768.00
6 32,768.00 6,553.60 26,214.40
7 26,214.40 5,242.88 20,971.52
8 20,971.52 4,194.30 16,777.22
9 16,777.22 3,355.44 13,421.77
10 13,421.77 2,684.35 10,737.42
11 10,737.42 2,147.48 8,589.93
12 8,589.93 1,717.99 6,871.95
13 6,871.95 1,374.39 5,497.56
14 5,497.56 1,099.51 4,398.05
15 4,398.05 879.61 3,518.44
16 3,518.44 703.69 2,814.75
17 2,814.75 562.95 2,251.80
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18 2,251.80 450.36 1,801.44
19 1,801.44 360.29 1,441.15
17 [Escribir el ttulo del documento]

Con el mismo procedimiento:

- En el banco 2 ha captado 80,000 y ha encajado 16,000 u.m. Y presta
64,000.
- El banco 3 capta los 64,000 encaja 12,800 y presta 51,200 u.m.
- El banco 4 capta los 51,200, encaja 10,240 y presta 40,960 u.m. y as
sucesivamente.
Con los nuevos depsitos de 100,000 u.m. el sistema financiero de 20
bancos, en este caso, tiene la capacidad de crear o multiplicar cinco
veces, como se aprecia la oferta monetaria no ha aumentado, la
diferencia es que mientras un banco pierde la capacidad el otorgar el
otro banco lo gana.

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