BANCA DE INVERSIN

DEFINICION:
Los bancos de inversion son entidades que, a traves de la generacion de
instrumentos y operaciones finacieras, unen directamente a agentes demandantes
(deficitarios) y ofertantes (superavitarios) de fondos. Son los intermeadiraios
directos entre los emisores de valores (sean estos el gobierno o empresas) y el
publico inversionista (sean estos inversionistas individuales o insitucionales).
Generalmente, por su conducto se obtiene capital nuevo de corto, mediano y largo
plazo. Su responsabilidad principal incluye asesorar al emisor y determinar el
finaciamiento mas adecuado a sus necesidades. Ante sus clientes inversionistas,
es responsable de efectuar estduios economicos y financieros sobre el emisor y sus
valores, seleccionar emisiones, formar un buen juicio para inversinistas y ayudar a
conservar la liquidez del mercado, es decir, establecer las alternativas para
recomprar los valores que ha ayudado a vender.
La funcion principal de un banco de inversion no solo es vender o colocar titulos de
empresas a sus clientes, sino desarrollar un proceso especializado de asesoria
integral. El banco ayuda al emisor a lo largo del proceso de captacion de capital
nuevo, desde la planificacion inicial del financiamiento, hasta la colocacion final de
los valores entre los inversionistas.
El banco de inversion no debe de ser confundido con un simple corredor de bolsa,
quien se ocupa mayormente de ejecutar transacciones de valores que ya han sido
emitidos por cuenta y riesgo de los propios inversionistas. Sin embargo, muchos
bancos de inversion tiene divisiones de corretaje de valores.
Los bancos de inversion actuan en onde existen las siguientes condiciones:
Estabilidad politica
Ventajas macroeconomicas de competencia
Marco economico desregulado y promotor de inversion
REFERENTES HISTORICOS DE LA BANCA DE INVERSION
La Banca de inversin fue la estrella del siglo XIX. La banca apareci en la Italia
renancentista con banqueros como los Medici y luego presentaron su mayor
crecimiento en Amsterdam, sin embargo, su principal desarrollo se dio en Inglaterra
durante el siglo XIX, considerada la potencia comercial y financiera del momento.
Para el siglo XX el desarrollo principal se origina en el mercado americano, donde
la banca ofrece portafolios con nuevos productos y servicios que dinamizan la
actividad, pero que igualmente la llevan a su principal crisis en la dcada del 30.
La ley Glass Steagall-Act en los Estados Unidos separa las actividades de la
Banca de Inversin (Goldman Sachs, Salomon Brothers, First Boston) y de la banca
comercial (por ejemplo, Chemical, Chasse Manhatan), desde la dcada de los aos
30, como consecuencia del riesgo tan alto asumido por los bancos comerciales al
financiar la adquisicin de acciones, en las denominadas operaciones de margins
y que contribuy a agravar la crisis de 1929. Hoy esta separacin se est diluyendo
por inters de los bancos comerciales en incrementar su participacin en los
rentables negocios no bancarios, como lo seala Julio Sevares (2005, 156)

DIRERENCIA ENTRE LA BANCA COMERCIAL Y LA BANCA DE INVERSION

Actualmente, la principal diferencia entre la banca comercial y la banca de inversin
es que los primeros se centran en clientes minoristas y sus ingresos proceden en
mayor medida de intereses y comisiones derivadas de los crditos que facilita,
mientras que la banca de inversin centra su actividad en la financiacin del
desarrollo de las grandes empresas.

MARCO INSTITUCIONAL
El marco institucional formal la Banca de Inversin en Per est regulada por la Ley
N 26702 y por el Comit de Basilea, el cual es una organizacin formada en 1975,
por los presidentes de los Bancos Centrales del Grupo de los Diez, integrada por
autoridades bancarias de Blgica, Canad, Francia, Alemania, Italia, Japn,
Luxemburgo, Holanda, Suecia, Suiza, Reino Unido, Espaa y los Estados Unidos.
Esta organizacin adopta el nombre de Comit de Basilea para la Supervisin
Bancaria, ya que usualmente se rene en el Banco de Regulaciones Internacionales
en Basilea, donde se encuentra ubicada permanentemente su secretara.
Los principios que emanan de las decisiones del Comit tienen aplicacin no slo
en los pases que participan en su adopcin, sino tambin en la mayora de las
naciones, con independencia de su grado de desarrollo econmico.
El Comit de Basilea no es una autoridad supervisora supranacional formal y sus
conclusiones no tienen fuerza legal. Su accionar se limita a la formulacin de
estndares y recomendaciones en materia de supervisin y buenas prcticas
bancarias, con miras a que las autoridades individuales tomen las medidas para
implementarlas mediante la expedicin de disposiciones detalladas que se adecuen
a sus propios sistemas internos.
El sistema financiero peruano no ser ajeno a esta realidad y, tanto la
Superintendencia de Banca y Seguros (en adelante, SBS) como las entidades
sometidas a su supervisin, debern asumir el reto de acondicionar e interiorizar las
recomendaciones contenidas en Basilea II con el claro propsito de preservar un
entorno financiero altamente competitivo.
ESTRUCTURA INTERNA DE UN BANCO DE INVERSION
De acuerdo a las funciones que generalmente cumplen los bancos de inversin, se
pueden distinguir las siguientes reas con las que cuentan dentro de su
organizacin.
a) rea de funciones y adquisiciones
Es el rea que se encarga de efectuar el anlisis de compra o venta de una
empresa, subsidiaria o divisin, a solicitud de un cliente, contactando al comprador
o vendedor. Los pasos en la negociacin con el cliente son los siguientes:
Un acuerdo en principio sobre la transaccin.
Consideraciones del precio
Trminos de la venta y del pago
Financiamiento de la operacin
Garantas a ser entregadas
Finalizacin del acuerdo

b) rea de finanzas corporativas

Es el rea que se encarga de la asesora en reestructuracin financiera a empresas,
ofrecindoles la forma ms conveniente de reestructuracin que se ajuste a sus
necesidades especficas. La reestructuracin generalmente llega a determinar la
emisin de un instrumento financiero.
c) rea de intermediacin
Se encarga de ejecutar las operaciones de compra y venta de valores por cuenta
de las rdenes dadas por su cartera de clientes o por cuenta propia; est a cargo
de los tarders.
d) rea de estudios econmicos
Efecta el anlisis tcnico y fundamental sobre las acciones y otros ttulos valores
o empresas, preparando los informes a ser distribuidnos a los clientes, estos
informes sirven para consulta por las aras de administracin de cartera.
PORTAFOLIO DE PRODUCTOS DE LA BANCA DE INVERSIN

Dentro de las funciones que desempea la Banca de Inversin se pueden destacar

las siguientes:
1. Las asesoras financieras
2. Las finanzas corporativas
3. La compraventa de instrumentos financieros
4. El manejo de portafolios
De manera detallada cada una de estas funciones comprende actividades que se
presentan a continuacin:
1.1. Asesoras financieras
Comprende la prestacin de los siguientes servicios de consultora:
Poltica de dividendos
Calificacin de riesgos
Valoraciones
Capacidad de endeudamiento
Evaluacin de subsidiarias
Anlisis del impacto de la inflacin

Como facilitador de transacciones

Adquisiciones (LBO. Tender offers, adquisicin directa)
Fusiones e inversiones conjuntas (Joint Centures)
Enajenaciones y desinversiones (spin offs)
Compra con apalancamiento (leverage buy outs LBO)
Refinanciaciones, reestructuraciones y reorganizaciones
Privatizaciones
Financiamiento de proyectos
Inversiones internacionales
 Recompras de deuda y de patrimonio
Conversiones de deuda a patrimonio (debt equity swaps)
Organizacin de sindicatos de prestamistas

1.2. Finanzas Corporativas

Como agente financiero y creador del mercado primario, adems de tomador de

riesgo, la Banca de Inversin desarrolla las siguientes actividades:

Diseo de instrumentos financieros

Emisin primaria de capital accionario
Financiamientos puente
Actividades de merchant banking (tomar posicin) y de capital de riesgo
Securitizacion o titulacin de activos
Implementacin de reestructuraciones financieras
Financiamiento de proyectos (Projet financing)

1.3. Compra venta de Instrumentos Financieros

Los bancos de inversin actan como intermediarios entre los poseedores de capital
y los usuarios del mismo. Las actividades desarrolladas al respecto son:

Colocacin de instrumentos financieros (en firme o como agente)

a. Instrumentos de deuda
b. Instrumentos accionarios (venta de empresas)
c. Instrumentos convertibles
 Proveedor de liquidez en el mercado
Participacin activa en el mercado de capital
Primary dealer, colocador primario de deuda gubernamental
Promocin de capital de riesgo

1.4. Manejo de portafolios

En su funcin como agente fiduciario de inversiones, los bancos de inversin

manejan:

Fondos mutuos
Fondos de pensiones
Fondos pas
Otros fideicomisos y fondos de inversin

La Banca de Inversin, en los nuevos contextos del mercado financiero, est

llamada a participar de manera activa en el desarrollo de los productos y actividades
enumeradas anteriormente de forma eficiente al igual que innovar y crear productos
y servicios, con el objetivo de ofrecer nuevas alternativas para la movilizacin de los
recursos en un ambiente competitivo.

DUE DILIGENCE:
Es el anlisis minucioso que realiza un banco de inversin sobre los aspectos
financieros , legales, de mercado , operativos y gerenciales de una empresa
determinada, a fin de determinar el valor de la misma o el precio al cual vender un
instrumento, existente o a ser emitido, por la empresa , sujeta a anlisis.
Esta etapa se lleva a cabo con el objeto de poder preparar un offering circular, la
misma que constituye un informe exhaustivo de la empresa emisora con informacin
complementaria sobre la economa del pas donde esta empresa realiza sus
operaciones. Durante esta etapa la empresa y el banco de inversin trabajan en
forma estrecha, principalmente a nivel legal y de anlisis financiero. Los abogados
del banco de inversin visitan las instalaciones de la empresa para revisar la
documentacin legal y entrevistar a los ejecutivos de la misma
Entre los documentos a ser revisados figuran la constitucin de la empresa, las
actas de juntas generales de accionistas y directivos, permisos y autorizaciones
gubernamentales, poderes, juicios pendientes, titulacin de los inmuebles,
procedimientos administrativos, estados financieros y proyecciones de la empresa
emisora.

ROADSHOW:
El roadshow es el proceso por el cual se efectan las presentaciones de la empresa
emisora a los diferentes clientes inversionistas que selecciona un banco de
inversin. Para la realizacin de esta etapa, se prepara un cronograma de visitas y
una serie de materiales: video de la empresa, slides, reportes, presentaciones, y se
entrega el prospecto de la colocacin de la emisin denominado offering circular
o prospectus.
El roadshow es presidido por el banco de inversin y en el participa asimismo
personal clave de la empresa emisora. Las exposiciones del roadshow contienen la
informacin siguiente:
Una exposicin del analistas de mercado del banco de inversin acerca de
la situacin macroeconmica del pas en donde se sita la empresa emisora;
informacin relativa a la poltica y gobierno de dicho pas, su poblacin,
sectores econmicos importantes, poltica monetaria y fiscal, sistema
financiero y evolucin de los indicadores econmicos en el ltimo ao.
Una exposicin a cargo del presidente del directorio u otro alto ejecutivo de
la empresa emisora sobre la historia de esta, su gerencia, su mercado
objetivo y proyectos especficos.
Una exposicin burstil sobre la accin y la emisin: su valor contable,
frecuencia de negociacin, el ratio precio/utilidad y su desempleo
burstil(histrico y proyectado)
Asimismo, la cantidad de acciones o valores ofertados, las caractersticas de la
emisin, precio al que se ofrecer al pblico y revelacin de cualquier opcin de
compra
LA RELACION ENTRE EL BANCO DE INVERSION Y LAS INSTITUCIONES
EMISORAS:
La eleccin de un banco de inversin conjuga cuatro criterios:
La experiencia que posee el banco en la colocacin de emisiones de otras
empresas del mismo sector en el que se encuentra la empresa emisora.
Las facilidades y red de distribucin geogrfica que cuenta.
La calidad del equipo tcnico y su experiencia en la investigacin y anlisis
del sector, y
 El compromiso de usar capital propio en la transaccin.
El procedimiento inicial para una emisin de valores puede dividirse en tres pasos:
1. Anlisis preliminar sobre los aspectos generales y financieros de la empresa.
Si estos son adecuados, se contina con el paso siguiente.

2. Anlisis tcnico sobre los negocios de la empresa, sus aspectos legales y

contables. Sin son adecuados y de acuerdo a los dispuesto por el rea de
finanzas corporativas del banco de inversin, se continua el proceso.

3. Negociacin final de un acuerdo global sobre el monto de la emisin, y

determinacin del tipo de valores que ms convenga las necesidades de la
empresa emisora y que se ajusten a los requerimientos del mercado. Se
establece un calendario tentativo y un presupuesto de costos de la emisin.
En este punto, el banco de inversin hace una exposicin a los accionistas o
directorio sobre los siguiente

Anlisis de las diferentes alternativas de financiamiento con que

cuenta la empresa, y cul es su recomendacin final, en forma
sustentada.
Discusin preliminar sobre la valuacin que se ha efectuado de la
empresa, y comparacin con otras empresas del mismo sector en
pases de la regin.
Cronograma estimado y pasos a seguir para su aprobacin, asi como
los costos estimados a ser incurridos.
Cuando las negociaciones entre el banco de inversin y la empresa emisora
concluyen en un acuerdo, se firma un contrato de asesora y colocacin de
valores.

PRINCIPALES BANCOS DE INVERSION

MBA LAZARD
Es una firma lder regional en banca de inversin y manejo de activos que
provee una vasta gama de servicios a empresas internacionales, grupos
regionales y compaas familiares en Latinoamrica.
Establece relaciones de largo con sus clientes, alinendose con los objetivos
de aquellos, mediante su asesoramiento independiente y libre de conflictos
de inters.
GOLDMAN SACHS
Acta como asesor financiero para algunas compaas importantes, grandes
gobiernos y ricas familias del mundo; es enlace primario en el mercado de
seguridad del tesoro de los estados unidos; ofrece a sus clientes asesora en
inversiones y adquisicin, provee servicios de aceptacin, inversin en
comercio de propiedades, inversin privada y maneja la riqueza de personas
o familias influyentes en el mundo.
Negocios:
inversin bancaria
comercio de activos
manejo de activos y servicios de seguridad
HSBC
Es una de las ms grandes organizaciones de servicios bancarios y
financieros del mundo. Tiene su sede en Londres. La autoridad reguladora
del mercado canadiense ha destapado la ltima gran conspiracin finaciera
en la que podran estar implicados trabajadores de seis de las entidades mas
grandes del mundo CITIGROUP, DEUTSCHE BANK, JP MORGAN, ROYAL
BANK OF SCOTLAND Y UBS, que habran alterado el devenir del mercado
de prstamos interbancarios en su propio beneficio.
Negocios:
mercados globales
mercado de capitales, renta fija.
Mercado de capitales, renta variable

BBVA
La banca de inversion del grupo BBVA, respaldada por su amplia red de
bancos locales, esta orientada a proveer los servicios finacieros. Que
necesitan sus clientes.
A traves de los servicios de banca de inversiones satisface las necesidades
de la amplia y diversa basede clientes corporativos e invesores
institucionales.
Negocios:
Finanzas personales
Banca comercial
Corporativo, banca de inversion y mercados
Banca privada.