Pregunta 5

Mercado primario

El mercado primario es el mercado de emisin de valores o ttulos financieros que son de

nueva creacin. Los valores que se emiten cumplen el cometido de que las empresas u
Estados obtengan financiacin a travs de su emisin.
En el mercado primario no se realizan transacciones de forma constante, a diferencia del
mercado secundario o mercado de negociacin. Los ttulos financieros se emiten en el
mercado primario y despus pasan a negociarse en el mercado secundario. En el mercado
primario solo se negocian una vez. Entre el emisor y el primer comprador. Si ste primer
comprador quiere vender el ttulo a un tercero tiene que acudir al mercado secundario,
dnde se comercian los ttulos ya emitidos para la negociacin entre las fuerzas de
mercado, esto es, la oferta y la demanda.
La transmisin de los ttulos es nueva y se puede realizar a travs de eventos corporativos
tales como ampliaciones de capital o una OPA, o tambin en el mercado de renta fija
emitiendo deuda.

Dentro del mercado primario, todos los instrumentos tienen un valor de primera emisin.
Este slo se puede definir en el momento de emitir los documentos y su precio no puede ser
alterado por decisiones de la empresa. Son los intermediarios financieros, corredores de
Bolsa, bancos u otras instituciones financieras, los encargados de colocar tales valores,
informando y aconsejando al pblico sobre los mismos. Dichos intermediarios garantizan a
la empresa emisora la colocacin de sus ttulos y cobran una determinada comisin por sus
servicios.
Tambin se habla de un mercado primario cuando se colocan obligaciones gubernamentales y
cuando se venden al pblico por primera vez ciertos bienes de uso corriente. Por lo
general el mercado primario trabaja a largo plazo y moviliza importantes sumas de Capital.
Cuando las emisiones son menores pueden existir formas ms directas de colocacin, a veces sin
intermediacin alguna. Se habla en estas situaciones concretas de colocaciones o emisiones
privadas.
Por lo general el Mercado primario trabaja a largo Plazo y moviliza importantes sumas de Capital.
Cuando las emisiones son menores pueden existir formas ms directas de colocacin, a veces
sin Intermediacin alguna. Se habla en tales casos de colocaciones o emisiones privadas.

Tipos de colocacin en el mercado primario

Podemos hablar de dos tipos de colocacin en el mercado primario: directa e indirecta.

Colocacin directa: En la venta directa los inversores adquieren los ttulos sin
participacin de entidades o intermediarios. Las emisiones de valores en el mercado
primario puede ser una oferta pblica de valores, dirigida a todo el pblico o una
colocacin privada, restringida a un grupo concreto de inversores. En la colocacin privada
se transmiten grandes paquetes de acciones u obligaciones a inversores institucionales
(bancos o empresas de seguros, fondos de inversin, fondos de pensiones etc) que invierten
grandes recursos en valores mobiliarios, tiene como ventaja el que produce menores gastos
en publicidad y comisiones, otorga mayor flexibilidad de negociacin y tambin mayor
rapidez.

Colocacin indirecta: La colocacin indirecta es la venta en la que se utilizan los

intermediarios financieros para realizar la emisin. Los bancos de inversin suelen actuar
como intermediarios entre los emisores de ttulos y los posibles suscriptores. En la emisin
puede intervenir un banco o un conjunto que formen un sindicato, puede adoptar diversas
modalidades

Venta en firme: La entidad intermediaria facilita la venta y adquiere el compromiso de

quedarse con los ttulos que no queden vendidos, es la modalidad preferida por las
empresas pero tambin la ms cara.

Venta a comisin: La entidad intermediaria cobra una comisin por ttulo vendido pero no
garantiza su venta.

Acuerdo stand by: venta a comisin y compromiso de adquisicin a precio especial de los
no vendidos.

La actuacin de los bancos de inversin en estas operaciones son bsicamente dos, sirven
como intermediario entre los emisores de los ttulos y los posibles suscriptores y sirven
tambin como consejeros financiero en materia de precio emisin y del momento ms
adecuado para el lanzamiento.

Indirecta: Esta forma de colocacin ya sea de ttulos de renta variable o renta fija
depende de sociedades de valores o entidades financieras dado que son las
encargadas de colocarlas entre sus clientes, son conocidas como Book runners. Esta
modalidad tiene una ventaja y es que muchas de las entidades colocadoras gozan de gran
prestigio y de una fuerte red de contactos y de clientes. Por tanto, cuando stos ltimos
forman parte de la emisin se hace ms fcil que los dems inversores se inclinen por
invertir en ella. Adems, en muchos de los casos, los costes se revierten en el cliente y
tambin vinculan su inversin en la colocacin, de tal forma que hace que existan menores
conflictos de inters entre las partes en el momento inicial de la colocacin, ya que en una
etapa posterior la situacin puede cambiar. La principal desventaja de esta variante. es que
las entidades intermediadoras pueden inflar o desinflar el precio y manipularlo hasta hacer
desaparecer toda su inversin, una vez han ganado suficiente dinero.

Como conclusin, podemos decir que el xito de un mercado primario se basa en

la liquidez de los ttulos que se colocan, ya que permitira que la diferencia de precios
entre la compra y la venta ser muy pequea y la profundidad del mercado ser ptima para
la inversin debido a un nivel alto de capitalizacin, permitiendo que los inversores siempre
tengan contrapartida a cualquier precio que haya en el mercado. Esta variable es muy
importante, ya que si no existiera liquidez, las rdenes se podran cruzar a diferentes tramos
y a diferentes precios, aumentando el coste de la operacin considerablemente.

Pregunta 6.
Mercado Secundario
El mercado secundario es el mercado de negociacin o de transaccin de operaciones,
dnde se negocia cualquier ttulo financiero tanto de renta fija como de renta
variable, mixto o activos del mercado monetario con la capacidad de convertirse
fcilmente en dinero.

Los ttulos financieros se emiten en el mercado primario y despus pasan a negociarse en el

mercado secundario. En el mercado primario solo se negocian una vez. Entre el emisor y el
primer comprador. Si ste primer comprador quiere vender el ttulo a un tercero tiene que
acudir al mercado secundario, dnde se comercian los ttulos ya emitidos para la
negociacin entre las fuerzas de mercado, esto es, la oferta y la demanda. En ste, el precio
vara en funcin de muchas variables (econmicas y no econmicas).

El mercado secundario es de vital importancia ya que permite que los ahorradores y

consumidores canalicen sus intereses y permitan el intercambio, en su gran mayora de
forma electrnica, a travs de un desarrollo tecnolgico muy potente y accesible para
cualquier inversor tan slo con pulsar una tecla.

Tipos de Mercado Secundario

En el mercado secundario existen dos tipos de mercado dentro de ste: el mercado

organizado y el mercado no organizado, cuya importancia en los ltimos aos est
siendo muy grande.

Mercado Organizado: Es aquel mercado de negociacin regulado dnde se

realizan las transacciones a travs de una cmara de compensacin, que vela por el
buen funcionamiento del mismo. Este tipo de mercado es mucho ms transparente
que el mercado no organizado. Un ejemplo de mercado organizado es el mercado
de Futuros.
Mercado no organizado: Tambin denominado mercado OTC (Over the
Counter). En este mercado no existe regulacin y ha proliferado mucho en los
ltimos aos debido a que los costes son menores, las garantas son ms pequeas y
los contratos son personalizados permitiendo un apalancamiento mayor. Adems,
la publicidad que se ha dado a este mercado ha sido muy fuerte y se ha puesto de
moda la figura de los market maker o los creadores de mercado. Los mercados
OTC son mercados dnde el precio es poco transparente y en muchos de los casos
existen conflictos de inters. Un ejemplo de este mercado son los CFDs o
elmercado Forex.
Una de las diferencias principales entre el mercado primario y el mercado secundario, es
que en el mercado secundario, el flujo de acciones y bonos es mucho mayor y existen
opciones para posicionarse a largo (long) o a corto (short), y finalmente existen sistemas
para retractarse de una accin.El mercado secundario consiguientemente tiene muchas ms
funciones y actividad que el primario, siendo ste el que verdaderamente atrae a la mayor
parte de los inversores.

Aunque las mercados de valores son el segmento ms importante y ms organizado de los

mercados secundarios no son los nicos. Existen transacciones fuera de la bolsa hechas a la
medida de los compradores y vendedores de los ttulos, que son las operaciones
denominadas OTC Over The Counter, que no se llevan a cabo en un mercado organizado
sino de forma privada entre vendedor y comprador.

Diferencia entre mercado primario y secundario

La diferencia principal entre un mercado primario y un mercado secundario es que

en los primeros es donde se emiten los activos financieros y los segundos es donde se
negocian e intercambian los activos financieros ya emitidos previamente. Ambos, son
necesarios en la estructura de funcionamiento de los mercados financieros.

Mercado primario: Emisin de nuevos ttulos

En los mercados primarios la emisin de los productos se realiza y se verifica bajos

determinados criterios de liquidez y solvencia, as como la valoracin de los activos
financieros se produce a travs de agencias de rating.

La emisin se realiza mediante la definicin de las caractersticas del producto a emitir y su

colocacin se lleva a cabo a travs de agencias emisoras autorizadas que tengan una
determinada reputacin en el mercado, con la finalidad de que pueda ser negociado en
el mercado secundario.

Podemos decir que el mercado primario es el primer filtro de mercado y es fundamental

para garantizar un buen control del instrumento financiero emitido.

Mercado secundario: Negociacin de ttulos emitidos previamente

Es el mercado de negociacin dnde interviene la oferta y la demanda.

Los inversores pujan por obtener los precios ms competitivos con la finalidad de
maximizar su beneficio en un determinado horizonte temporal.

En este mercado, los participantes ya tienen informacin acerca de las caractersticas del
producto y pueden decidir con seguridad si comprar o vender el activo financiero en
cuestin.
Este segmento de negociacin debe respetar el anonimato de las partes que intervienen en
la operacin y la transparencia de sus precios. Adems, debe exigir un mnimo de liquidez
debido a que hoy en da no se produce, y esto hace que el coste en las operaciones sea
mayor ya que la diferencia entre el precio de compra y el precio de venta, en algunos casos,
es muy elevada e incide directamente en el volumen negociado del activo y en
su capitalizacin, adems de que traslada al inversor este coste y hace ms difcil obtener
un beneficio en la operacin.