Principios de Finanzas de Empresas (Omar Rojas B.

)
Agosto de 2017

El Estado de Flujo de Efectivo.

La generacin de flujos positivos de efectivo es un objetivo relevante dentro del contexto
de la administracin financiera de las empresas. La capacidad y habilidad para producirlos es
materia de constante atencin por parte de quienes se interesan en la marcha financiera de la
entidad, tales como inversionistas, acreedores y otros. Adems, el gerente de finanzas necesita
caja cuando compra nuevas instalaciones y maquinarias o cuando paga intereses al banco y
dividendos a los accionistas. Por tanto, el gerente de finanzas necesita seguir de cerca la caja que
est entrando y saliendo.
Ya hemos visto que los flujos de caja o de efectivo de la empresa pueden ser bastante
diferentes a la Utilidad del Ejercicio. Esta diferencia se puede generar al menos por:
1. El Estado de Resultados no reconoce los gastos de capital y los gastos realizados en el
ao que se pagan por los bienes de capital. En lugar de ello, reparte estos gastos a lo
largo del tiempo en forma de una deduccin anual por depreciacin.
2. El Estado de Resultados utiliza el mtodo de ajuste contable, que significa que los
ingresos y los egresos se reconocen cuando se incurre en ellos en lugar de cuando entran
o salen de la caja.
Tal situacin hizo aconsejable incorporar como estado financiero bsico el Estado de
Flujo de Efectivo, que se centra en los recursos lquidos (flujo de efectivo) y clasifica el origen y
la aplicacin de dichos recursos en actividades operacionales, de financiamiento y de inversin.
El origen de este estado es la Norma 95 del Financial Accounting Standard Board
(conocida como FASB - 95) de EE.UU. publicada en 1987 y que es obligatoria en dicho pas
desde julio de 1988. En Chile este estado se hizo obligatorio en enero de 1996 y se rige por el
Boletn Tcnico N 50 del Colegio de Contadores.

El Estado de Flujo de Efectivo es un estado financiero cuyo objetivo es informar sobre

ingresos y egresos de efectivo de una empresa durante un perodo determinado. Distingue los
ingresos y egresos de efectivo en actividades operacionales, de financiamiento y de inversin,
adems del aumento o disminucin neta de efectivo.

Este estado debe ir acompaado de un anexo con las actividades de financiamiento e

inversin que no requirieron de efectivo, tales como capitalizaciones de deudas, inversiones en
activos fijos con crditos directos, operaciones de leasing financiero y otras.
La informacin contenida en el Estado de Flujo de Efectivo, en conjunto con
antecedentes revelados en los otros estados financieros, ayuda a los ejecutivos, administradores,
inversionistas, acreedores, agentes de gobierno, organizaciones sociales y otros a:
- Evaluar la capacidad de la empresa para generar flujos de efectivo netos positivos.
- Evaluar la capacidad e la empresa para cumplir con sus obligaciones y repartir
utilidades en efectivo.
- Determinar sus necesidades de financiamiento externo.
- Identificar las partidas que explican la diferencia entre el resultado neto segn la
contabilidad y el flujo de efectivo neto relacionado con las actividades
operacionales.

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- Conocer los efectos que producen, en la posicin financiera de la empresa, las

actividades de financiamiento e inversin que involucran efectivo y aquellas que no
lo involucran.

El trmino efectivo que usaremos se refiere a dos conceptos:

El efectivo, que est compuesto por los saldos de caja y bancos.

El efectivo equivalente, que est constituido por aquellas inversiones de corto plazo que
se efecta como parte de la administracin habitual de los excedentes de caja y cumplen
los siguientes tres requisitos:
1. Se pueden convertir rpidamente en montos de efectivo conocidos.
2. Existe la de efectuar dicha conversin en un plazo no superior a 90 das.
3. Existe un riesgo mnimo de prdida significativa de valor, como producto de dicha
conversin.

Ejemplos de efectivo equivalente son los Pagars de la Tesorera General de la

Repblica, los Pagars del Banco Central, los depsitos en instituciones financieras no
superiores a 90 das. En cambio, no son efectivo equivalente la inversin temporal en acciones ni
la inversin en fondos mutuos accionarios.
Las compras y ventas en efectivo de inversiones tales como las mencionadas son parte de
la administracin de recursos de caja. En consecuencia, los ingresos y egresos que se deriven de
dichas transacciones no requieren ser revelados, excepto el monto correspondiente al resultado
neto obtenido, el que se incluir como flujo de actividades operacionales.
La empresa, de acuerdo a sus caractersticas propias, debe analizar y fijar la poltica que
permita determinar qu inversiones sern consideradas como efectivo equivalente y revelarlas en
la nota explicativa en los Estados Contables.
Asociada a la capacidad de generar un flujo neto positivo de efectivo durante un perodo
est la forma en que este flujo se produce. Las entrada y salidas de efectivo se presentan
clasificadas como actividades de inversin, de financiamiento u operacionales.

Las actividades de inversin son las relacionadas con la utilizacin de recursos

financieros en bienes del activo fijo, otorgamiento de prstamos a cualquier entidad,
inversiones de largo plazo e inversiones de corto plazo que no hayan sido consideradas
como efectivo equivalente.

Las actividades de financiamiento son aquellas relacionadas con la obtencin de

recursos financieros, ya sea mediante aportes de capital, o bien utilizando fuentes de
terceros, tanto entidades relacionadas como no relacionadas

Las actividades operacionales incluyen todas las transacciones y eventos que no estn
definidos como de inversin o financiamiento, principalmente las relacionadas con el giro
de la entidad, es decir, con la produccin y suministro de bienes y servicios.

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Las actividades de inversin generan los siguientes tipos de ingresos de efectivo:

- Cobranza de prstamos otorgados por la entidad, incluyendo los ingresos por el
cobro de ventas de cartera de prstamos.
- Cobranza por ventas o rescate a su vencimiento, de instrumentos financieros a
corto y largo plazo, distintos de aquellos considerados como efectivo equivalente.
- Cobranza por ventas de bienes del activo fijo, activos intangibles, inversiones
permanentes u otras inversiones.

Son egresos de efectivo este tipo de actividades:

- Otorgamiento de crditos.
- Adquisicin de inversiones permanentes e inversiones de otras empresas.
- Compra o construccin de bienes de activo fijo.
- Compras de activos intangibles.

Las actividades de financiamiento generan ingresos de efectivo tales como:

- Colocacin de bonos, pagars u otros instrumentos financieros.
- Obtencin de prstamos de instituciones financieras o de terceros.
- Aportes de capital.

Son egresos de efectivo este tipo de actividades:

- Pago de prstamos a instituciones financieras o terceros.
- Pago de dividendos, repartos de utilidades o devoluciones de capital.
- Pago de bonos, pagars u otros instrumentos financieros.

Las actividades operacionales generan el siguiente tipo de ingreso de efectivo:

- La cobranza por ventas habituales de bienes o servicios, incluyendo los ingresos
por el cobro de ventas de cuentas y documentos por cobrar a clientes a corto y
largo plazo.
- Cobranza de dividendos y otras participaciones sobre utilidades.
- La cobranza de intereses o de cualquier beneficio proveniente de prstamos
otorgados o de otros instrumentos de deuda emitidos por otras entidades.
- La cobranza de cualquier otro importe proveniente de actividades no definidas
como de inversin o de financiamiento, tales como indemnizaciones recibidas por
la resolucin de demandas judiciales, reembolsos de proveedores y cobros por
reclamos de seguro, excepto los relacionados con actividades de inversin o
financiamiento, como por ejemplo la indemnizacin recibida por un siniestro de
activo fijo.

Son egresos de efectivo por actividades operacionales:

- Los pagos por adquisicin de mercaderas, insumos y servicios destinados a la
produccin o venta, incluyendo los pagos de cuentas y documentos por pagar a
proveedores a corto y largo plazo provenientes de dichas adquisiciones.
- Los pagos a proveedores por otras mercaderas o servicios.
- Los pagos de remuneraciones al personal.
- Los pagos de intereses a cualquier acreedor.

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- Los pagos de impuestos, multas y otros gravmenes.

- Cualquier pago efectuado con propsitos distintos a los de inversin o
financiamiento.

Caso de intereses y dividendos.

Los intereses pagados y percibidos, as como los dividendos percibidos, representan

flujos que se identifican usualmente con las actividades de financiamiento e inversin. Sin
embargo, an cuando se reconoce esta estrecha relacin, el Colegio de Contadores ha optado
por clasificar estas partidas como provenientes de actividades operacionales, en atencin a que
ellas forman parte del resultado neto, el cual, a su vez, representa la capacidad de la empresa
para generar recursos con su actividad principal.

Preparacin del estado de Flujo de Efectivo.

El estado de flujo de efectivo informar las variaciones, en moneda de igual poder

adquisitivo al cierre del perodo, entre los saldos iniciales y finales de efectivo producto de los
flujos provenientes de/o utilizados en actividades operacionales, de financiamiento y de
inversin. Hay dos mtodos de presentacin.

El mtodo directo de preparacin del estado de flujo de efectivo consiste en presentar

los principales componentes de los ingresos y egresos brutos de efectivo operacional, tales
como el efectivo recibido de clientes o pagado a proveedores y personal, cuyo resultado
constituye el flujo neto de efectivo proveniente de actividades operacionales.

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El mtodo indirecto de preparacin del estado de flujo de efectivo consiste en

determinar el flujo neto de efectivo proveniente de actividades operacionales a partir del
resultado neto del perodo. Para ello, a dicho resultado neto se le deducirn o agregarn,
respectivamente, los montos de ingresos y gastos que no representan flujos operacionales
de efectivo, tales como depreciacin de activo fijo, provisiones, etc., as como las
variaciones netas de los rubros circulantes que no constituyen efectivo (clientes,
existencias, proveedores, etc.), previa depuracin de los ajustes y castigos del perodo.

Las transacciones que no requirieron el uso de efectivo deben ser excluidas del estado de
flujo de efectivo. Tales transacciones deben revelarse al final de este estado o en las notas a los
estados financieros, de manera tal que se provea toda la informacin relevante sobre estas
actividades. A continuacin se presenta el Estado de Flujo de Efectivo de CMPC para el ao
1996, elaborado usando el mtodo indirecto:

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO CMPC

(Millones de pesos de diciembre de 1996)
Perodo del 01.01.96 al 31.12.96

FLUJO NETO POR ACTIVIDADES OPERACIONALES 91,716

Flujo originado por actividades de financiamiento

Obtencin de prstamos y otros 208,574
Pago de dividendos y prstamos (menos) (149,687)
FLUJO NETO POR ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO 58,887

Flujo originado por actividades de inversin

Ventas activo fijo y otras inversiones 6,728
Compra de activos fijos (menos) (75,823)
Inversiones permanentes y otros desembolsos (menos) (100,367)
FLUJO NETO POR ACTIVIDADES DE INVERSION (169,462)

FLUJO NETO TOTAL POSITIVO (NEGATIVO) (18,859)

Efecto inflacin sobre el efectivo y efectivo equivalente. (5,543)
Variacin neta del efectivo y efectivo equivalente. (24,402)
Saldo inicial del efectivo y efectivo equivalente. 102,716
SALDO FINAL DEL EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE 78,314

CONCILIACION ENTRE FLUJO NETO ORIGINADO POR ACTIVIDADES

DE OPERACION Y EL RESULTADO DEL EJERCICIO

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Flujo originado por actividades operacionales

Utilidad (Prdida) del Ejercicio 42,723
Cargos (abonos) a resultado que no representan flujo de efectivo
Depreciacin del ejercicio 27,566
Correccin monetaria neta 13,015
Amortizaciones y otros 15,633
Variacin de activos, que afectan al flujo de efectivo
(Aumento) disminucin de deudores por ventas 9,185
(Aumento) disminucin de existencias 6,660
(Aumento) disminucin de otros activos (10,819)
Variacin de pasivos, que afectan el flujo de efectivo
Aumento (disminucin) de cuentas por pagar (9,519)
Aumento (disminucin) de otras cuentas (10,444)
Utilidad (Prdida) de inters minoritario 7,716
FLUJO NETO POR ACTIVIDADES DE OPERACION 91,716
Fuente: FECU CMPC al 31.12.1996 y clculos del autor.

La primera parte, se presenta el flujo neto de efectivo por actividades operacionales se

genera a partir de la consolidacin entre el flujo neto originado por actividades operacin y el
resultado del ejercicio obtenido en el estado de resultados. A la utilidad del ejercicio se le abonan
las partidas que no representan salida de efectivo: la depreciacin, la correccin monetaria y
otras amortizaciones. Luego, se modifica por la variacin de los activos que s afectan el flujo de
efectivo y efectivo equivalente. Finalmente, se hacen efectivas las modificaciones de los pasivos
que modifican el flujo de efectivo.
En la segunda parte, se muestra el flujo originado por actividades de financiamiento,
que principalmente consisten en los prstamos obtenidos menos los dividendos y prstamos
pagados.
En la tercera parte, para obtener el flujo originado por actividades de inversin se
suman los activos fijos vendidos y se restan los activos comprados y las inversiones permanentes
realizadas en el perodo.
Finalmente, se obtiene el flujo neto total de efectivo, modificado por la inflacin,
obtenindose el saldo final de efectivo y efectivo equivalente.
En resumen, el saldo en efectivo y en inversiones financieras lquidas consolidadas al final
del perodo alcanza a 78 mil millones de pesos. El flujo de efectivo operacional alcanz a 92 mil
millones de pesos, en materia de financiamiento hubo un aumento de efectivo de 59 mil millones
de pesos y en las actividades de inversin se utilizaron flujos de efectivo por 169 mil millones de
pesos.

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CMO PREPARAR UN ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO?

Antes de abordar el cmo preparar un Estado de Flujo de Efectivo, es importante que

consulte primero de qu se trata el Estado de Flujo de Efectivo, esto le ayudar a comprender
mejor la informacin que ABCFinanzas.com le presenta a continuacin.

MTODOS PARA ELABORAR UN ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

Existen dos mtodos bsicos para preparar un Estado de Flujo de Efectivo:

Mtodo directo.
Mtodo indirecto.

MTODO DIRECTO
El mtodo directo muestra las entradas y salidas de efectivo de un negocio, donde se examinan,
una a una, las partidas del Estado de Resultados para detectar las entradas y salidas reales de
efectivo, lo mismo se hace con el Balance General, comparndolo con el rengln final del
periodo analizado. Este mtodo permite determinar realmente cuales fueron las entradas y
salidas de dinero en el periodo, por lo tanto es un flujo dinmico y se convierte en una excelente
herramienta para la administracin de la compaa, permitiendo observar la generacin propia de
efectivo, suministrando un escenario para medir el impacto de nuevas inversiones, y permitiendo
el anlisis del crecimiento de la empresa.

MTODO INDIRECTO
El mtodo indirecto en cambio, tiene como punto de partida las utilidades y le suma partidas que
no son salidas de dinero, para establecer as el flujo de efectivo que queda de la operacin del
negocio en el periodo. Este mtodo cuenta solo con dos agrupaciones de cuentas: Una de
entradas de efectivo y otra de salidas.

El mtodo indirecto no suministra informacin precisa para el anlisis, debido a que puede
distorsionar la visin que un analista debe tener sobre las entradas y salidas de efectivo de una
empresa. Igualmente deja de presentar las entradas ms importantes, que son las provenientes de
ventas y las salidas de mayor valor, que son generalmente las compras y los gastos. Comprenda
el lector que por esta razn en ABCFinanzas.com se explicar a continuacin cmo elaborar un
estado de Flujo de Efectivo utilizando el mtodo directo.

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METODOLOGA PARA ELABORAR UN ESTADO DE FLUJO DE

EFECTIVO BAJO EL MTODO DIRECTO
La metodologa para la preparacin del Estado Flujo de Efectivo por el mtodo directo
comprende los siguientes pasos:

Revisar rubro por rubro el Estado de Resultados, para establecer cuales cuentas y en que monto
constituyen entradas o salidas de dinero.

1. Comparar cada uno de los renglones del balance inicial con los del balance final (es decir,
de periodos diferentes) para determinar las entradas y salidas de dinero.
2. Elaborar el Estado de Flujo de Efectivo: Existen varias formas de presentacin, siendo
las ms conocidas y utilizadas por las empresas la presentacin simplificada y la
presentacin clasificada. A continuacin ABCFinanzas.com le explica cada uno de
estos modelos:

FORMAS DE PRESENTACIN DEL ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

Presentacin simplificada:
En este mtodo de presentacin se organizan los rubros del Flujo de Efectivo en dos grupos de
cuentas, antes de llegar al flujo neto del periodo as:

Presentacin clasificada:
En este mtodo de presentacin se organizan los rubros en tres grupos segn su naturaleza o
actividad independientemente de si son entradas o salidas de dinero:

Actividades de operacin

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Actividades de inversin y
Actividades de financiamiento.
Para distinguir si son entradas o salidas de efectivo, se acostumbra a colocar las salidas entre
parntesis y las entradas sin parntesis.

El esquema es el

siguiente:

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A continuacin ABCFinanzas.com le explica mediante un ejemplo el paso a paso para la

preparacin del Estado de Flujo de Efectivo por el mtodo directo:

PASO 1: ESTADO DE RESULTADOS

Con el objetivo de construir el Flujo de Efectivo de la empresa que tomaremos como ejemplo, se
presenta a continuacin el siguiente Estado de Resultados:

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PASO 2: BALANCE GENERAL

Con el objetivo de construir el Flujo de Efectivo de la empresa que tomaremos como ejemplo,
se presenta a continuacin el siguiente Balance General:

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PASO 3: ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

Con la informacin del Estado de Resultados y del Balance General, el paso a seguir es la
elaboracin del Estado de Flujo de Efectivo utilizando la presentacin clasificada. Tenga en
cuenta que la siguiente forma de presentacin no es necesariamente la nica posible, ya que
dependiendo del gusto y criterio de la gerencia, en cuanto a la forma como desea que se le
presente la informacin, el flujo puede adoptar la presentacin simplificada.

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DESCRIPCIN DE LOS VALORES REGISTRADOS EN EL ESTADO DE

FLUJO DE EFECTIVO
Cada uno de los valores registrados en el Estado de Flujo de Efectivo anterior fue tomado de
las variaciones de cada cuenta correspondiente del Balance General y el Estado de Resultados. A
continuacin ABCFinanzas.com lo detalla:

FLUJO DE EFECTIVO EN LAS ACTIVIDADES DE OPERACIN

Las ventas generan recaudos de cartera. Su detalle es el siguiente:
Para determinar el recaudo de clientes se toman las cuentas por cobrar al cierre del periodo
contable del 31/Dic/2015 del balance general, sumndole las ventas del periodo actual o
siguiente del Estado de Resultados. A este total se le deben restar lo correspondiente a las
cuentas por cobrar al 31/Dic/2016, para obtener el total de los ingresos obtenidos por los
recaudos en el ao 2016. Este procedimiento se hace debido a que no todas las ventas pudieron
haber sido a crdito, y se necesita tener claridad sobre cunto efectivo entr por los recaudos de
cartera y ventas de contado.

Salida de efectivo por compra de mercanca o materia prima:

El costo de las ventas es una cuenta que afecta la salida de efectivo relacionada con los pagos
realizados a proveedores que se hacen por concepto de las compras de materia prima o
mercanca.

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El valor de las compras se obtiene de la siguiente manera: 168.000 + X 52.100 = 980.000

Recuerde que el valor obtenido por $ 864.100 permite calcular el valor exacto por el cual la
empresa realiz desembolsos de dinero en el ao 2016 por el concepto de compras de materia
prima o mercanca.
Una vez obtenido el valor de las compras se puede calcular el valor de los desembolsos de
dinero que se hicieron por este concepto:

Como se pudo evidenciar, cada uno de los conceptos relacionados con las actividades de
operacin fueron sometidos al mismo procedimiento para determinar las variaciones y por
consiguiente las salidas de efectivo reales. Precisamente, es por esta razn que se requiere de la
informacin del Balance General de los ltimos dos periodos y del Estado de Resultados.

FLUJO DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE INVERSIN Y

FINANCIACIN
Para determinar las salidas y entradas de efectivo en las actividades de inversin y financiacin
de la empresa, se deben consultar las notas aclaratorias de los Estados Financieros y tambin
analizar las variaciones de las cuentas presentadas en el Balance General de los dos ltimos
aos. Para el ejemplo se utilizaron por supuesto las notas aclaratorias del balance general como
lo son:

Venta de un activo fijo por $ 50.000

Compra de maquinaria por $ 100.000
Aportes de capital: $ 150.000
El valor de las obligaciones a largo plazo por $ 100.000 registradas en el Estado de Flujo de
Efectivo fue tomado de la cuenta financieros del Estado de Resultados.

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Es importante mencionar que el Estado de Flujo de Efectivo debe complementarse con cifras
proyectadas que permitan medir las consecuencias futuras que pueda llegar a tener el negocio a
causa de las decisiones financieras tomadas por los dueos, basadas en este Estado Financiero,
lo que podra adems facilitar recomendaciones en cuanto a variedad de alternativas de accin
apropiadas y ajustadas a la realidad.

Una de las ventajas que ofrece el Estado de Flujo de Efectivo es que sirve como herramienta
para analizar si se toma la decisin de pagar dividendos, o no, debido a que este estado permite
identificar en qu han sido aplicadas o dnde estn las utilidades obtenidas por la empresa y
gracias a esto los administradores y socios podrn formarse una idea acerca de la posibilidad
futura de repartir, o no, algn dividendo.

2.6 Estado de Utilidades Retenidas (Opcional)

El Estado de Utilidades Retenidas es un Informe opcional que presenta los cambios en

el monto de las Utilidades Retenidas y no pagadas a los accionistas en forma de dividendos. La
suma que aparece como Utilidades Retenidas es la suma de las utilidades retenidas anuales de
cada ao de funcionamiento de la empresa. Ntese que las Utilidades Retenidas representan un
derecho sobre los activos, pero no activos en s. Las empresas retienen utilidades principalmente
para expandir los negocios, lo que significa inversiones en plantas, equipos, terrenos, existencias,
etc. y no amontonar el dinero en el banco. Los cambios en las Utilidades Retenidas se producen
porque los accionistas autorizan a la empresa a reinvertir estos fondos, que de otra manera, se
distribuiran como dividendos. Por lo tanto, las utilidades retenidas tal como se presentan en el
Balance General de una empresa no representan dinero en efectivo y no estn disponibles para el
pago de dividendos ni otros gastos. Debe quedar claro que el monto informado de utilidades
retenidas no es un indicador que pueda tener la empresa. El efectivo (tal como se informa en el
Balance General) est en la cuenta Disponible, que es una cuenta del Activo. Un nmero
positivo en la cuenta de Utilidades Retenidas indica slo que en el pasado la empresa ha tenido
utilidades, pero que los dividendos distribuidos han sido menores que esas utilidades. Aun
cuando una empresa informe utilidades y muestre un incremento en la cuenta de las utilidades
retenidas, puede estar en un situacin difcil de liquidez.

Estado de Utilidades Retenidas 2003

Utilidades Retenidas, 2002 710.0

Utilidad del Ejercicio 2003 113.5
Dividendos Acciones Comunes 2003 (57.5)
Utilidades Retenidas, 2003 766.0

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2.7 Los impuestos

Por la relevancia que puede tener la carga tributaria en las decisiones financieras,
en esta seccin veremos algunos elementos bsicos sobre impuestos en Chile.

ESTRUCTURA TRIBUTARIA CHILENA

IMPUESTOS
Impuestos Indirectos Impuestos Directos Otros

Impuesto al Valor Agregado

(IVA) Impuesto a las Empresas

Impuestos a los Suntuarios Impuesto Global

Complementario

Impuestos Bebidas Impuesto a las Salarios

Alcohlicas

Impuesto a la Cilindrada Impuesto Adicional

Impuesto al Tabaco

Impuesto a los Combustible

Impuesto a los Actos Jurdicos

Impuesto al Comercio Exterior

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En Chile se tiene el siguiente cuadro de ingresos tributarios:

Ingresos Tributarios 2004

(Cifras en miles de millones de pesos de enero 2005)
Ingresos MM $
Impuesto al Valor Agregado (IVA) 4.798
Impuesto a Productos Especficos 997
Impuesto al Comercio Exterior 616
Impuesto a la Renta a las Empresas 1.584
Impuesto a la Renta a las Personas 776
Impuestos a los Actos Jurdicos 396
Otros (53)
Total Recaudado por Impuestos 9.114
Fuente: Servicio Impuestos Internos y clculos del autor

A modo de comparacin, los impuestos corporativos en pases seleccionados son

Impuesto a las Empresas en Porcentaje

Italia 53
Japn 52
Alemania 40
EE.UU. 40
Francia 36
India 35
Reino Unido 31
Argentina 33
China 33
Per 30
Brasil 25
CH ILE 17
Fuente: Clculos del autor

Impuesto a las sociedades.

De acuerdo al Decreto Ley 824 y sus modificaciones las empresas en Chile pagan una
tasa del 17% de impuesto a la renta, cuya base de clculo se relaciona directamente con las
Utilidades presentadas en el Estado de Resultados. En distintos cuerpos legales se encuentra
establecida la base impositiva y el mtodo de clculo, que incluye mltiples procedimientos
preestablecidos y algunos descuentos.
En general, los intereses que paga por sus crditos se deducen antes de calcular la base
impositiva, en cambio, los dividendos que reparte a los accionistas no se descuentan antes de
impuestos.
Si la utilidad aumenta, los impuestos aumentan en forma proporcional (al 17%). Si
aumentan los gastos en general, tanto operacionales como no operacionales, se reducen en
forma proporcional los impuestos.

Impuestos personales.

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En la Repblica de Chile la Ley establece que todas las personas que obtienen renta en
Chile deben pagar impuestos.
En Chile, los impuestos a las personas se expresan en tasas marginales segn los rangos
de rentas. Esto quiere decir, que dentro de un cierto rango de renta existe una determinada tasa
tributaria, pero si la persona aumenta su renta y pasa al otro rango, aumenta tambin su tasa
impositiva.
El siguiente cuadro muestra el impuesto que deben pagar las personas por las rentas anuales del ao
2005:

Tabla Impuesto Personal CHILE 2005

Renta Anual Neta (pesos)
Desde Hasta Impuesto (%)
0 5 Millones Exento
5 Millones 11 Millones 5
11 Millones 19 Millones 10
19 Millones 27 Millones 15
27 Millones 34 Millones 25
34 Millones 45 Millones 32
45 Millones 57 Millones 37
57 Millones Ms de 57 Millones 40
Fuente: Suplemento Tributario Servicio de Impuestos Internos 2006 y aproximaciones del autor.

Evidentemente, esto expresa que en esta Repblica no existe el concepto de atencin

preferencial por los pobres, casi uno estara inclinado a pensar que existe una dudosa preferencia
por los ricos, de no molestarlos mucho; en este tema, parece que no tiene validez este tema de la
opcin preferente por los pobres, negocios son negocios.

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