Qu son las

polticas
econmicas?
qu son las polticas econmicas. Empezaremos definiendo el
concepto de poltica econmica para ms adelante explicar cules
son sus objetivos, de qu medios se valen los Estados para aplicarlas
y cules son sus distintas modalidades.

Las polticas econmicas son las herramientas de intervencin del

Estado en la economa para alcanzar unos objetivos, que como
veremos ms adelante son, fundamentalmente, el crecimiento
econmico, la estabilidad de los precios y el pleno empleo. De esta
forma, los gobiernos tratan de favorecer la buena marcha de la
economa a travs de variables como el PIB, el IPC o las tasas de
empleo, ocupacin y paro. Por tanto, estas intervenciones del sector
pblico sobre la economa se denominan polticas econmicas.

Cules son sus objetivos?

Como hemos sealado anteriormente, los objetivos ms habituales
de las polticas econmicas son:

Lograr un crecimiento econmico sostenible en el tiempo. El

fin no es otro que intervenir en la economa para que el
incremento de la produccin de bienes y servicios se sostenga en
 el tiempo para as mejorar el bienestar de los ciudadanos.
ElProducto Interior Bruto (PIB) y el Producto Nacional Bruto (PNB)
son los indicadores econmicos ms significativos.

Conseguir la estabilidad de precios. El sector pblico trata de

controlar la inflacin, es decir, de controlar los precios de los
bienes y servicios para que estos no se incrementen
desproporcionadamente. De darse esta situacin, la espiral
inflacionista mermara el poder adquisitivo de los consumidores y
lastrara el consumo, con todo lo que ello implica para un pas. El
ndice de Precios al Consumo (IPC) es el indicador que expresa los
precios medios de una cesta de bienes y servicios comprados por
un conjunto de familias representativas de la poblacin espaola.

Favorecer el empleo. El fin ltimo en este terreno es conseguir el

pleno empleo. Sin embargo, dada la dificultad de dar trabajo a
toda la poblacin activa de un pas, se considera que existe pleno
empleo an existiendo cierta tasa baja de desempleo. Los
indicadores que miden el nivel de empleo son las tasas de
actividad, de ocupacin y de paro.

Quin las aplica?

Para alcanzar los objetivos que acabamos de explicar, los Estados se
valen de una serie de organismos o instituciones intermedias. Estos
medios pueden ser directos o indirectos. Dentro de
los directos encontramos al conjunto de instituciones del sector
pblico (Estado, comunidades autnomas, diputaciones provinciales,
ayuntamientos). Mientras tanto, los medios indirectos se refieren a
los denominados poderes tcticos (banca, multinacionales,
asociaciones de empresarios, sindicatos), los cuales gozan de un
amplio respaldo tanto econmico como social.

El objetivo es que en conjunto, todos estos organismos e

instituciones intermedias avancen juntos en la misma direccin para
conseguir que las polticas econmicas sean efectivas y cumplan los
objetivos propuestos.

Tipos de poltica econmica

Algunas de las principales polticas econmicas que utilizan los
Estados para lograr sus objetivos econmicos son las siguientes:

Poltica monetaria. Se refiere, como ya explicamos en un

Concepto anterior, al conjunto de medidas que toma la autoridad
monetaria de cada pas con el objetivo de lograr la estabilidad de
los precios a travs de variaciones en la cantidad de dinero en
circulacin. En los pases de la zona euro, es el Banco Central
Europeo (BCE) quin desde el enero de 1999 asume las funciones
relacionadas con la poltica monetaria.

Poltica fiscal. Es el conjunto de medidas e instrumentos que

utiliza el Estado para recaudar los ingresos necesarios para la
realizacin de las funciones del sector pblico. Su fin no es otro
que aumentar o disminuir la actividad econmica, principalmente
mediante la recaudacin de impuestos y la aplicacin del gasto
pblico. Por tanto, las dos variables clave de la poltica fiscal, que
puede ser tanto expansiva como restrictiva, son los ingresos
pblicos y los gastos pblicos. Dada su complejidad, me
comprometo a realizar ms adelante un post explicndola con
todo lujo de detalles.
 Poltica exterior. Se refiere a la intervencin que realizan los
gobiernos para regular las transacciones con otros pases.
Algunos ejemplos de poltica econmica son la fijacin del tipo de
cambio de la moneda respecto a las monedas de otros pases, el
fomento de las exportaciones o las limitaciones a las
importaciones. Los pases que pertenecen a la Unin Europea han
visto reducida sus competencias en esta materia ya que la
mayora de las decisiones sobre poltica exterior son adoptadas
por Bruselas.

Poltica de rentas. Su fin es lograr la estabilidad de los precios

controlando la inflacin. De esta forma, se trata de evitar que los
precios se disparen. En este sentido, los Estados tambin pueden
regular los salarios de los funcionarios y de las empresas privadas
si consideran que as pueden mantener estables los precios del
conjunto de la economa.

A su vez se podra realizar una segunda clasificacin de las polticas

econmicas desde el punto de vista sectorial. En este caso
estaramos hablando de poltica agraria, industrial, energtica, de
transportes, comercial, turstica o de viviendas. En cualquier caso,
los objetivos de las mismas siguen siendo idnticos, aunque a una
escala menor: pleno empleo, desarrollo econmico, equilibrio
econmico exterior o estabilidad cclica y de precios.
Poltica monetaria
La poltica monetaria son las acciones de poltica econmica que los
bancos centrales dirigen para alcanzar unos objetivos
macroeconmicos concretos, a travs del control de una serie de
factores, como la masa monetaria o el coste del dinero (tipos de
inters). Los bancos centrales utilizan la cantidad de dinero como variable
para regular la economa.

Segn cual sea su objetivo podemos separar las polticas monetarias en

dos tipos:

Poltica monetaria expansiva: Consiste en aumentar la cantidad de dinero

en el pas para estimular la inversin y con ello, reducir el desempleo y
conseguir crecimiento econmico. Su uso suele provocar inflacin.

Poltica monetaria restrictiva: Trata de reducir la cantidad de dinero del

pas con el fin de reducir la inflacin. Cuando sea aplican polticas
restrictivas se corre el riesgo de ralentizar el crecimiento econmico,
aumentar el desempleo y reducir la inversin.
Objetivos de la poltica monetaria

Mediante el uso de la poltica monetaria, los pases tratan de tener

influencia en sus economas controlando la oferta de dinero y as cumplir
con sus objetivos macroeconmicos, manteniendo la inflacin, el desempleo
y el crecimiento econmico en valores estables. Sus principales objetivos
son:

Controlar la inflacin: Mantener el nivel de precios en un porcentaje

estable y reducido. Si la inflacin es muy alta se usaran polticas
restrictivas, mientras que si la inflacin es baja o hay deflacin, se
utilizarn polticas monetarias expansivas.
Reducir el desempleo: Procurar que haya el mnimo nmero de
personas en situacin de desempleo. Para ello se utilizarn polticas
expansivas que impulsen la inversin y la contratacin.
Conseguir crecimiento econmico: Asegurar que la economa del
pas crece para poder asegurar empleo y bienestar. Para ello se
utilizarn polticas monetarias expansivas.
Mejorar el saldo de la balanza de pagos: Vigilar que
las importaciones del pas no son mucho ms elevadas que
las exportaciones, porque podra provocar un aumento incontrolado
de la deuda y decrecimiento econmico.

Los objetivos de la poltica monetaria difcilmente podrn lograrse con el uso

de la poltica monetaria en solitario. Para conseguirlos ser necesario la
puesta en marcha de polticas fiscales que se coordinen con la poltica
monetaria. De hecho, las polticas monetarias
tienen mltiples limitaciones, y por ello, muchos economistas estn en
contra de la utilizacin de estas polticas, asegurando que pronuncian
los ciclos econmicos. Adems, muchas veces los mecanismos de la
poltica monetaria no consiguen los objetivos deseados, sino que alteran
otros factores. Por ejemplo, si aumentamos la masa monetaria de una
economa para conseguir crecimiento econmico, puede que lo nico que
consigamos es un aumento de los precios.

Existen varios mecanismos de la poltica monetaria para llevar a cabo

ese tipo de polticas expansivas o restrictivas, como variar el coeficiente de
caja, modificar las facilidades permanentes o realizar operaciones en el
mercado abierto (por ejemplo, comprar oro o deuda para introducir dinero
en el mercado).

Ejemplo de poltica monetaria

Si el Banco Central quisiera que los precios fuesen menores, no tendra

ms que disminuir el dinero del mercado. Imaginemos un pas llamado
Naranjalandia, en el que los nicos productos que hay son 100 naranjas que
valen 2 cada una. La velocidad a la que circula el dinero hemos
descubierto que es 1 y en total hay 200 monedas de un euro (M = 200). Si
el Banco Central de este pas quisiera que los Precios fueran la mitad,
retirar del mercado 100 monedas. Como ahora solo hay 100 monedas,
pero sigue habiendo 100 naranjas, cada naranja tendr que valer 1.

Antes de la poltica monetaria restrictiva: 200 x 1 = 2 x 100

Despus: 100 x 1 = 1 x 100

Los Precios de los productos han pasado a valer 1.

En la realidad, el problema de esta poltica monetaria restrictiva en concreto,

es que puede provocar que tambin disminuya el volumen de la renta de un
pas.

Veamos ahora un ejemplo de poltica monetaria expansiva:

Un aumento de la base monetaria determinar un incremento de la

oferta monetaria, lo que provocar en el mercado de dinero una bajada
de los tipos de inters.

La curva LM se desplazar hacia abajo: para un nivel determinado

de renta de equilibrio, el tipo de inters ser menor.

El punto de corte IS-LM se desplazar a la derecha: menor tipo de

inters y mayor renta (la bajada de los tipos ocasionar un aumento de
la inversin).
Dado el nivel actual de precios (Po), la renta de equilibrio ser mayor, lo
que implica que la curva de demanda agregada se desplace a la
derecha.

Esta poltica podra ser adecuada cuando el gobierno quisiera revitalizar

una economa estancada.

Por tanto, y a efectos de resumen:

 Si la economa est creciendo a un ritmo excesivamente elevado,
con riesgo de que se dispare la inflacin, el Gobierno adoptar polticas
fiscales o monetarias restrictivas:

Aumento de los impuestos

Reduccin del gasto pblico
Reduccin de la base monetaria

Si la economa est estancada, el Gobierno tratar de relanzarla

conpolticas fiscales o monetarias expansivas:

Disminucin de los impuestos

Aumento del gasto pblico
Aumento de la base monetaria

Qu es la poltica monetaria?
La poltica monetaria es el proceso por el cul la autoridad monetaria (gobierno, Banco Central, etc) de
un pas controla la oferta monetaria y disponibilidad del dinero,a menudo a travs de los tipos de inters
(vea tipo de inters interbancario), con el propsito de mantener la estabilidad y crecimiento econmico.
La poltica monetaria se basa en la relacin entre las tasas de inters en una economa, es decir, el precio
al que se presta el dinero, y la oferta monetaria total. La poltica monetaria cuenta con una variedad de
herramientas para controlar uno o ambos factores para influir en los resultados de crecimiento
econmico, inflacin, tipo de cambio con otras monedas y desempleo. En las economas en las que la
emisin de moneda es un monopolio, o en aquellos sistemas en los que la emisin se realiza a travs de
los bancos, que a su vez estn vinculados a un Banco Central, se puede influir de forma efectiva en
la oferta de dinero disponible para lograr unos determinados objetivos. La poltica monetaria como tal se
remonta a finales del siglo XIX utilizndose para mantener el estndar oro.
Se dice que una poltica monetaria es contractiva si va encaminada a reducir el dinero disponible o
incrementarlo lentamente, efecto que tendra, por ejemplo, una subida de tipos de inters. Por el
contrario, una poltica monetaria expansiva incrementa la oferta monetaria, a menudo mediante la
disminucin de los tipos de inters.
Tambin se puede describir una poltica monetaria como cmoda o acomodaticia, si el tipo de
inters establecido intenta crear crecimiento econmico; neutral, si no persigue ni crear crecimiento ni
combatir la inflacin; o apretada si intenta reducir la inflacin.

Tipos de poltica monetaria

En la prctica, para implementar cualquier tipo de poltica monetaria la herramienta principalmente
usada es la modificacin de la base monetaria en circulacin. La autoridad monetaria realiza esta
modificacin comprando o vendiendo activos financieros (normalmente obligaciones del Estado). Estas
son las llamadas operaciones en mercado abierto y pueden afectar a la cantidad de dinero circulante o
a su liquidez (si se venden o compran formas de dinero con menor liquidez). El efecto multiplicador de
las reservas bancarias fraccionadas amplifica el efecto de estas medidas.
Transacciones constantes en el mercado realizadas por la autoridad monetaria modifica la oferta de
su divisa, lo que tiene un impacto sobre otras variables de mercado como los tipos de inters a corto
plazo o el tipo de cambio.
La distincin entre varios tipos de polticas monetarias se basa primordialmente en el conjunto de
instrumentos y variables de mercado usados por la autoridad monetaria para conseguir sus objetivos.

Poltica Monetaria (Objetivo) Variable de mercado utilizada Objetivo a largo plazo

Inflacin Tipo de inters a corto plazo (overnight) Una determinada tasa de cambio del

Nivel de precios Tipo de inters a corto plazo (overnight) Un valor especfico del IPC

Agregados Monetarios Crecimiento de la oferta monetaria Una determinada tasa de cambio del

Tipo de cambio fijo Precio spot (al contado) de su divisa Precio spot de la divisa

Estndar oro (no usado actualmente) Precio spot del oro Baja inflacin medida con referencia

Poltica Mixta Normalmente utiliza los tipos de inters Normalmente tasa de desempleo y ta

Los diferentes tipos de polticas monetarias implican un rgimen de tipo de cambio. Una poltica
monetaria de tipo de cambio fijoes en s un rgimen de tipo de cambio. El estndar oro resulta en un
rgimen de tipo de cambio relativamente fijo respecto a otras divisas que siguan tambin el estndar oro
y un rgimen de tipo de cambio flotante (tambin llamado flexible) respecto a otras divisas que no sigan
el estndar oro. Polticas monetarias conducidas por objetivos de inflacin, nivel de precios o cualquier
otro agregado monetario implican seguir un rgimen de tipo de cambio flotante en la mayora de los
casos.

Poltica monetaria por objetivos de inflacin

Los objetivos de una poltica monetaria de este tipo es mantener la tasa de inflacin dentro un
determinado margen a travs de una medida como puede ser el ndice de Precios de Consumo.
El objetivo de inflacin se establece mediante ajustes peridicos segn el objetivo de tipos de inters del
Banco Central. El tipo de inters usado es generalmente el tipo de inters interbancario (aquel al que los
bancos pueden prestarse dinero entre s en prstamos a 1 da con propsito de flujo de capitales). El
objetivo de tipos de inters se mantiene durante un determinado perodo de tiempo usando operaciones
en mercado abierto.
Los cambios en los tipos de inters objetivo se realizan como respuesta a varios indicadores de mercado
que intentan predecir tendencias del ciclo econmico y, de este modo, conducir al mercado en la
direccin necesaria para conseguir el objetivo de inflacin.

La poltica monetaria por objetivo de inflacin fue pionera en Nueva Zelanda. Actualmente es utilizada
en muchos pases como Australia, Canad, Reino Unido y otros.

Poltica monetaria por objetivos de nivel de precios

Un objetivo de nivel de precios es similar a un objetivo de inflacin salvo que en el objetivo de IPC no
se tiene en cuenta lo sucedido en aos anteriores o es ajustado y, por el contrario, en el objetivo de nivel
de precios se intenta compensar en aos siguientes lo sucedido con anterioridad.

Agregados Monetarios
Durante la dcada de 1980 muchos pases usaron una poltica monetaria en la que se mantena un
crecimiento constante de la oferta monetaria. Esta oferta fue refinndose para incluir otras clases de
dinero y crdito. Esta poltica fue seguida en pases como Estados Unidos dnde dej de utilizarse
cundo Alan Greenspan fue nombrado presidente de la Reserva Federal.
Este tipo de poltica monetaria es tambin llamada en ocasiones monetarismo. Mientras la mayora de
polticas monetarias se centran en los precios de una u otra forma, el monetarismo se centra en la
cantidad monetaria.

Tipo de cambio fijo

Esta poltica monetaria se basa en mantener un tipo de cambio fijo de su divisa respecto a otra divisa o
una cesta de divisas. Normalmente existe un rango de fluctuacin en el que se permite que vare el tipo
de cambio y, en base a este rango, se puede hablar de diferentes grados de tipos de cambio fijos segn lo
rgido que sea el sistema.
Bajo un sistema de tipo de cambio fijo rgido, el gobierno, o la autoridad monetaria, declara un tipo de
cambio fijo pero no compra o vende divisa de forma activa para mantener el tipo de cambio. En su lugar,
el tipo de cambio es mantenido mediante medidas de no-convertibilidad como controles de capital,
licencias de exportacin/importacin, etc. En esta situacin suele generarse un mercado negro dnde la
divisa es comerciada a un tipo de cambio no oficial.

Existen otras polticas de tipo de cambio fijo ms flexibles como la convertibilidad-fija en el que la
divisa es comprada o vendida diariamente por la autoridad monetaria con el objetivo de mantener el tipo
de cambio dentro de unos mrgenes.

Tambin existe el tipo de cambio mantenido en el que cada unidad de divisa local ha de estar
respaldada por una unidad de divisa extranjera.

Mediante una poltica monetaria de tipo de cambio fijo, se suele relegar la poltica monetaria en s a la
autoridad monetaria extranjera del pas respecto al que se ha fijado el tipo de cambio. El grado de
dependencia depende de muchos factores como la movilidad de capital, canales de crdito y otros
factores econmicos.

Herramientas de la poltica monetaria

Para conseguir los objetivos marcados por las autoridades monetarias, stas cuentan con varias
herramientas. En la mayora de pases modernos existen instituciones dedicadas exclusivamente a la
 ejecucin de la poltica monetaria como puede ser la Reserva Federal, el Banco de Inglaterra, el Banco
Central Europeo, etc, que en general son llamados Bancos Centrales.
La principal herramienta con la cuentan los bancos centrales son las operaciones en mercado abierto.
Esto implica una gestin de la cantidad de dinero en circulacin mediante la compra y venta de diversos
instrumentos financieros, como bonos y letras del Tesoro pblico o divisas extranjeras. Estas compras o
ventas provocan que entre o salga ms o menos divisa base de la circulacin del mercado.
Otras herramientas son los tipos de inters, el control de la oferta monetaria o los requerimientos de
reserva, todo ello afecta de forma ms o menos directa al dinero en circulacin en el sistema econmico

Economa - La poltica monetaria

Dinero es cualquier cosa que los miembros de una comunidad est dispuestos a aceptar como pago
de bienes y deudas".
Es un medio de pago de aceptacin general. Esta proviene de la autoridad pblica y de las costumbres.
Cualquier mercanca susceptible de ser usada como medio de cambio, como patrn comn de los precios de
las dems mercancas y como medio de realizacin de pagos diferidos. Su valor debe ser por lo tanto,
estable, aunque en la actualidad la inflacin, con el consiguiente aumento de precios, reduce constantemente
supoder adquisitivo.
Dinero es cualquier cosa que los miembros de una comunidad est dispuestos a aceptar como pago de
bienes y deudas".
Dinero son los billetes y monedas de circulacin legal en un pas, en poder del pblico, ms los depsitos
bancarios en cuenta corriente movilizados mediante el cheque.
Funcin del dinero
La funcin elemental del dinero es la de intermediacin en el proceso de cambio. El hecho de que los bienes
tengan un precio proviene de los valores relativos de unos bienes con respecto a otros.
Las funciones que cumple el dinero son:
Facilitar el intercambio de mercaderas.
Por tratarse de un bien convencional de aceptacin general y garantizado por el estado.
Actuar como unidad de cuenta.
Es decir, expresar en determinadas unidades los valores que ya poseen las cosas. En este caso, de
denomina funcin numeraria.
Patrn monetario.
Regulacin de la cantidad de dinero en circulacin en una economa, a travs de una paridad fija con otro
elemento central que lo respalda, que puede ser un metal precioso o una divisa fuerte de aceptacin
generalizada en el mbito internacional para todo tipo de transacciones comerciales.
Actividades que podemos realizar con el dinero.
Medio de transferencia del poder adquisitivo. Cuando una persona otorga un crdito a otra, le est
transfiriendo capacidad de compra por un tiempo determinado. Para el prestamista, la operacin le brinda una
reserva de valor por el monto acordado, y para el prestatario representa una transferencia de poder de
compra.
Medio de pago de las obligaciones monetarias. Las obligaciones de dar una cierta suma de dinero, se
cancelan entregando esa cantidad monetaria.
Instrumento de poltica econmica. Las autoridades monetarias pueden influir en la economa regulando la
cantidad de circulante, los crditos bancarios, etc.; de esta manera, se influye en la estructura productiva, en
las inversiones, en el poder adquisitivo de la poblacin.
Caracterstica del dinero
Mercanca que no se consume
 Sujeto a la ley de la oferta y la demanda
No forma parte de la riqueza nacional
El dinero no es bueno, ni malo, moral o inmoral, es un simple instrumento de cambio
El dinero no corrompe del hombre; si no el hombre corrompe al dinero
Un cheque no es dinero, sino simplemente una orden a un banco para que se transfiera una determinada
cantidad de dinero, que estaba depositada en l.
Los depsitos no son una forma visible o tangible de dinero, sino que consisten en un asiento contable en
las cuentas de los bancos

El dinero sano
Tres caractersticas para que el dinero sea sano:
1. Unidad: Todas las unidades deben poderse intercambiar unas con otras
2. Estabilidad: Permite un mejor clculo econmico y que se cumpla la funcin principal del dinero. Funcin
principal: Medio de intercambio.
3. Libertad: Facultad de cambiar dinero por cualquier bien o servicio deseado; o por cualquier moneda
extranjera o bien extranjero.

Origen y creacin del dinero

Ya en el ao 1100 a.C. circulaban en China miniaturas de cuchillos de bronce, hachas y
otras herramientas utilizadas para reemplazar a las herramientas verdaderas que servan de medio de
cambio. Las funciones del dinero como medio de cambio y medida del valor facilitaban el intercambio de
bienes y servicios y la especializacin de la produccin, pero, sin la utilizacin del dinero el comercio se
reducira al trueque o intercambio directo de un bien por otro. En una economa de trueque, una persona que
tiene algo con lo que comerciar ha de encontrar a otra persona que quiera eso mismo y que tenga algo
aceptable para ofrecerle a cambio.
Las monedas hechas con una aleacin de oro y plata aparecieron por primera vez en el siglo VI a.C. en el
distrito de Lidia, en Asia Menor, que era en aquella poca un importante pas industrial y comercial. Este
dinero era genuinamente dinero material, cuyo valor vena determinado por su contenido
en metales preciosos. Las monedas proliferaron rpidamente en todos los pases desarrollados del mundo.
Tanto los monarcas como los aristcratas, las ciudades y las instituciones empezaron a acuar dinero con su
sello identificativo para certificar la autenticidad del valor metlico de la moneda.
Sin embargo, las monedas siempre se limaban o recortaban para sacar el metal precioso que contenan, por
lo que las autoridades que las emitan estaban tentadas a rebajar la acuacin asegurndose beneficios a
corto plazo al reducir el contenido de metales preciosos. Las monedas de baja calidad de bronce
o cobre eran, de hecho, dinero fiduciario, cuyo valor dependa principalmente del nmero de monedas de oro
o cobre por las que se podan intercambiar. Las monedas de oro y plata solan circular fuera del pas que las
emita dado su valor intrnseco; as, el peso de plata espaol, cuyo material provena de las minas del Per y
de Mxico, se convirti en una moneda de uso corriente en China a partir del siglo XVI.
Una vez creadas, las monedas originaron un sistema monetario cuyas caractersticas han permanecido, en
esencia, constantes durante milenios; uno de los cambios que ha perdurado fue la introduccin, en las
monedas europeas del siglo XVII, de las ranuras en los bordes con el fin de evitar que se limasen. El papel
moneda fue introducido por primera vez en China, en torno al siglo IX, como dinero en efectivo intercambiable
por certificados emitidos para el gobierno de la dinasta Tang por los bancos privados. Respaldado por la
potente autoridad del Estado chino, este dinero conservaba su valor en todo el imperio, evitando as la
necesidad de transportar la pesada plata. Convertido en monopolio del Estado bajo la dinasta Song, el papel
moneda ha pervivido durante toda la historia china a pesar de las perturbaciones causadas por los cambios
polticos y de que la emisin del papel moneda no estaba respaldada ni por plata ni por otras reservas. El
problema de la depreciacin hizo que, a partir de entonces, se mantuviera la plata como patrn de cambio
chino para las transacciones importantes.
El papel moneda apareci por primera vez en Occidente en el siglo XVI, cuando se empezaron a emitir
pagars por parte de los bancos para respaldar los depsitos monetarios de sus clientes. Estos medios de
cambio proliferaron y las autoridades coloniales francesas de Canad utilizaban cartas de juego firmadas por
el gobernador como promesa de pago desde 1685, ya que el envo de dinero desde Francia era muy lento. El
papel moneda se fue haciendo popular a lo largo del siglo XVIII, pero segua siendo dinero crediticio que se
emita para respaldar los depsitos de oro o plata. El dinero fiduciario, cuando surgi, era normalmente una
medida de urgencia para tiempos de guerra, como los papiros (greenback) americanos. Los bancos privados
fueron sustituidos paulatinamente por bancos centrales como autoridades emisoras de papel moneda.
A finales del siglo XIX la cada del valor del oro acarre la creacin de un patrn oro internacional en el que
todas las monedas podan intercambiarse por oro, y el valor del dinero (ms que los precios) estaba fijado por
la paridad de la moneda con el oro. Casi todos los gobiernos suspendieron la convertibilidad de sus monedas
durante la 1 Guerra Mundial, perdindose todo el inters por volver a introducir el patrn oro internacional
tras la Gran Depresin. Gran Bretaa abandon el patrn oro en 1931, y la transformacin de las monedas
mundiales a dinero fiduciario con valores fijados totalmente por la demanda del mercado culmin con el
abandono de la vinculacin del dlar estadounidense en 1971.
El Sistema Bancario
Conjunto de instituciones que permiten el desarrollo de todas aquellas transacciones entre
personas, empresas y organizaciones que impliquen el uso de dinero.
Dentro del sistema bancario podemos distinguir entre banca pblica y banca privada que, a su vez, puede ser
comercial, industrial o de negocios y mixta. La banca privada comercial se ocupa sobre todo de facilitar
crditos a individuos privados. La industrial o de negocios invierte sus activos en empresas industriales,
adquirindolas y dirigindolas. La banca privada mixta combina ambos tipos de actividades. En el siglo XIX
fueron muy comunes los bancos industriales, aunque stos han ido perdiendo fuerza a lo largo del siglo XX en
favor de la banca mixta. Dentro de la banca pblica debemos destacar, en primer lugar, el banco emisor o
banco central, que tiene el monopolio de emisin de dinero y suele pertenecer al Estado. Asimismo, destacan
las instituciones de ahorro.
Caractersticas del sistema bancario
El principal papel de un banco consiste en guardar fondos ajenos en forma de depsitos, as como el de
proporcionar cajas de seguridad, operaciones denominadas de pasivo. Por la salvaguarda de estos fondos,
los bancos cobran una serie de comisiones, que tambin se aplican a los distintos servicios que los bancos
modernos ofrecen a sus clientes en un marco cada vez ms competitivo: tarjetas de crdito, posibilidad de
descubierto, banco telefnico, entre otros. Sin embargo, puesto que el banco puede disponer del ahorro del
depositante, remunera a este ltimo mediante el pago de un inters. Podemos distinguir varios tipos de
depsitos.
En primer lugar, los depsitos pueden materializarse en las denominadas cuentas corrientes: el cliente cede al
banco unas determinadas cantidades para que ste las guarde, pudiendo disponer de ellas en cualquier
momento. Tiempo atrs, hasta adquirir carcter histrico, este tipo de depsitos no estaba remunerados, pero
la creciente competencia entre bancos ha hecho que esta tendencia haya cambiado de forma drstica en
todos los pases occidentales.
En segundo lugar, los bancos ofrecen cuentas de ahorro, que tambin son depsitos a la vista, es decir, que
se puede disponer de ellos en cualquier momento. Los depsitos y reintegros se realizan y quedan registrados
a travs de una cartilla de ahorro, que tiene carcter de documento financiero. La disponibilidad de este tipo
de depsitos es menor que la de las cuentas corrientes puesto que obligan a recurrir a la entidad bancaria
para disponer de los fondos, mientras que las cuentas corrientes permiten la disposicin de fondos mediante
la utilizacin de cheques y tarjetas de crdito.
En tercer lugar hay que mencionar las denominadas cuentas a plazo fijo, en las que no existe una libre
disposicin de fondos, sino que stos se recuperan a la fecha de vencimiento aunque, en la prctica, se
puede disponer de estos fondos antes de la fecha prefijada, pero con una penalizacin (la remuneracin del
fondo es menor que en el caso de esperar a la fecha de vencimiento).
En cuarto lugar, existen los denominados certificados de depsito, instrumentos financieros muy parecidos a
los depsitos o cuentas a plazo fijo; la principal diferencia viene dada por cmo se documentan. Los
certificados se realizan a travs de un documento escrito intercambiable, es decir, cuya propiedad se puede
transferir. Por ltimo, dentro de los distintos tipos de depsitos, los depsitos de ahorro vinculado son cuentas
remuneradas relacionados con operaciones bancarias de activo (es el caso de una cuenta vivienda: las
cantidades depositadas deben utilizarse para un fin concreto, como es el caso de la adquisicin de vivienda
en nuestro ejemplo).
Los bancos, con estos fondos depositados, conceden prstamos y crditos a otros clientes, cobrando a
cambio de estas operaciones (denominadas de activo) otros tipos de inters. Estos prstamos pueden ser
personales, hipotecarios o comerciales. La diferencia entre los intereses cobrados y los intereses pagados
constituye la principal fuente de ingresos de los bancos.
Por ltimo, los bancos tambin ofrecen servicios de cambio de divisas, permitiendo que sus clientes compren
unidades monetarias de otros pases.
El Banco Central (Estructura y funciones)
Es la principal institucin financiera en una economa de mercado es el banco central. Los bancos centrales
suelen depender y ser propiedad de los estados, pero incluso en los pases en que dependen de bancos
privados (como en Estados Unidos o Italia) los objetivos del banco central favorecen el inters nacional.
Funcin
La mayora de los bancos centrales asumen las siguientes funciones: actan como banco del Estado, banco
de bancos, reguladores del sistema monetario tanto en lo que concierne a los objetivos de poltica econmica
interna como externa, y son bancos emisores. Como banco del Estado, el banco central cobra y paga los
ingresos y gastos del gobierno, gestiona y amortiza la deuda pblica, asesora al gobierno sobre sus
actividades financieras y efecta prstamos al gobierno.
Como banco de bancos, el banco central mantiene en sus cajas un porcentaje de los depsitos que poseen
los bancos privados, vigila las operaciones de stos, acta como institucin crediticia en ltima instancia y
proporciona servicios tcnicos y de asesora. Lleva a cabo la poltica monetaria tanto nacional como exterior y,
en muchos pases, es el banco central el que disea esta poltica, de forma independiente del gobierno,
sirvindose de toda una gama de controles directos e indirectos sobre las instituciones financieras. Las
monedas y los billetes que circulan como moneda nacional suelen representar los pasivos del banco central.
Hay gran controversia en torno a la capacidad del banco central para controlar la oferta monetaria y, a travs
de sta, el ritmo de crecimiento de la economa.
Algunos economistas piensan que el control monetario puede ser muy til a corto plazo y debe utilizarse para
afectar al nivel de actividad econmica. No obstante, otros afirman que la poltica monetaria discrecional no
debe utilizarse porque, a largo plazo, los bancos centrales son incapaces de controlar la economa. Otros
economistas piensan que el impacto a corto plazo del control monetario no es tan poderoso, pero que las
autoridades monetarias pueden lograr reducir los excesos de inflacin y aminorar los efectos de las
depresiones econmicas.
Una nueva escuela de economistas sostiene que la poltica monetaria no puede utilizarse de manera
sistemtica para afectar al nivel de actividad econmica. S hay consenso respecto a la creencia de que
la accin del banco central es incapaz de resolver determinados problemas provenientes de la oferta, como
podra ser el caso de una escasez de combustible.
Banco de Fomento
Es uno de los mecanismos fundamentales con que cuenta el sector pblico para la consecucin y orientacin
del desarrollo econmico y social del pas, financiando proyectos de inversin estratgicos,
canalizando recursos hacia actividades y regiones prioritarias, apoyando obras pblicas de alto contenido
social y proporcionando asesora tcnica. Se integra por los Bancos de Desarrollo y los Fondos y
Fideicomisos de fomento.
En nuestro pas actualmente contamos con dos bancos de estos tipos los cuales se encargan de fomentar el
desarrollo en su diferente reas.
Banco Agrcola de la Repblica Dominicana, es un banco dedicado a fomentar el desarrollo en el sector
agrcola del pas.
Banco Nacional de Fomento de la Vivienda y la Produccin, este banco su funcin es el desarrollo de la
vivienda y otros campos que tenga que ver con la fomentacin del desarrollo de nuestro pas.
Adems existen varias instituciones que se dedican a fomentar el desarrollo del sistema bancario como son
Asociaciones de ahorro y prestamos, cooperativas etc.
Superintendencia de Bancos
La Superintendencia de Bancos es un organismo dotado de personalidad jurdica y patrimonio propio e
independiente del fisco nacional y est adscrita al Ministerio de Hacienda a los solos efectos de la deuda
administrativa.
 De igual forma, la Superintendencia est bajo la direccin y responsabilidad de un funcionario llamado
Superintendente de Bancos, cuyo nombramiento y remocin est a cargo del Presidente de la Repblica. Sin
embargo, la designacin del mismo debe constar con la autorizacin de las dos terceras partes del voto del
Senado de la Repblica.
Funciones: La actual Ley General de Bancos... adems de proporcionarle una mayor autonoma a la
Superintendencia de Bancos al punto de convertirla en un organismo autnomo, la ha dado las ms variadas
atribuciones en su artculo, la autoridad para promulgar normas para:
Procedimientos en las solicitudes de promocin y funcionamiento de bancos e instituciones financieras.
Normas sobre el control, participacin y vinculacin.
Normas para la apertura de oficinas, sucursales y agencias.
Normas para los procedimientos de fusin y transformacin.
Normas relativas a:
Clasificacin de inversiones y crditos.
Contenido de los prospectos de emisin de ttulos hipotecarios.
Reestructuracin y reprogramacin de crditos.
Valuacin de inversiones y otros activos.
Exposicin y cobertura de grandes riesgos y concentracin de crditos.
Riesgos fuera del balance y formas de cubrirlo.
Transacciones internacionales.
Adecuacin patrimonial.
Mesas de dinero.
Riesgos de liquidez, inters y cambio extranjero.
Adecuacin de garantas.
Castigo de crditos.
Devengo de intereses.
Controles internos.
La poltica monetaria
La poltica monetaria es una poltica econmica que usa la cantidad de dinero como variable de control para
asegurar y mantener la estabilidad econmica. Para ello, las autoridades monetarias usan mecanismos como
la variacin del tipo de inters, y participan en el mercado de dinero.
OBJETIVOS
Estabilidad del valor del dinero
Plena ocupacin (mayor nivel de empleo posible)
Evitar desequilibrios permanentes en la balanza de pagos

MECANISMOS
El banco central puede modificar la cantidad de dinero directamente, pero hay otras formas de cambiar la
cantidad de dinero en circulacin, estas son:
Variacin del tipo de inters

Indica cunto hay que pagar por el dinero que nos presta un banco.
Por eso, si el tipo de inters es muy alto, no todos los inversores podrn permitrselo, y no pedirn muchos
prstamos. El dinero se quedar en el banco. En cambio, una bajada de los tipos de inters incentiva la
inversin y la actividad econmica, ya que los empresarios dispondrn fcilmente de dinero para invertirlo en
sus proyectos.
Por tanto, los cambios en la tasa de inters estn relacionados directamente con la cantidad de dinero que
circula en el mercado.
Variacin del coeficiente de caja

El coeficiente de caja (o encaje bancario o coeficiente legal de reservas) indica qu porcentaje del dinero de
un banco ha de mantener en reservas lquidas, o sea, guardado sin poder usarlo para dejarlo prestado. Se
hace para evitar riesgos.
Si el banco central decide reducir este coeficiente (guardar menos dinero en el banco y prestar ms), eso
incentiva a la economa y aumenta la cantidad de dinero en circulacin, ya que se pueden conceder an ms
prstamos. Si el coeficiente aumenta, el banco se reserva ms dinero, y no puede conceder tantos prstamos.
La cantidad de dinero baja.
De esta forma, el banco puede aportar o quitar dinero del mercado sin tener que fabricar ms moneda.
Compra/Venta de Deuda Pblica
La deuda pblica consiste en ttulos emitidos por el Estado, y pueden ser letras, bonos y obligaciones.
Bsicamente, son papeles que se le compran por un precio, y que al cabo de un tiempo nos comprarn por
otro, probablemente mayor.
Si el Estado pone de golpe a la venta muchos ttulos, y la gente los compra, el Estado est recibiendo dinero
de la gente, y por tanto la gente dispone de menos dinero. De esta forma est reduciendo la cantidad de
dinero disponible en el mercado. En cambio, si el Estado decide comprar ttulos (recibir los papeles y dar
dinero a cambio), est inyectando dinero en el mercado, ya que la gente dispondr de dinero que antes
estaba guardado.
ste es el objetivo de la deuda pblica, pero, como su nombre indica, el dinero retenido debe ser devuelto en
el futuro.
TIPOS DE POLTICA MONETARIA
Poltica monetaria expansiva
Cuando en el mercado hay poco dinero en circulacin, se puede aplicar una poltica monetaria expansiva para
aumentar la cantidad de dinero. sta consistira en usar alguno de los siguientes mecanismos:
Reducir la tasa de inters, para hacer ms atractivos los prstamos bancarios.
Reducir el coeficiente de caja, para poder prestar ms dinero.
Comprar deuda pblica, para aportar dinero al mercado.

r = tasa de inters
OM = Oferta Monetaria
E = Tasa de equilibrio
DM = Demanda de dinero
En la grfica se ve cmo al bajar el tipo de inters (de r1 a r2), se pasa a una situacin en la que la oferta
monetaria es mayor (OM1).
Poltica monetaria restrictiva
Cuando en el mercado hay mucho dinero en circulacin, interesa reducir la cantidad de dinero, y para ello se
puede aplicar una poltica monetaria restrictiva. Consiste en lo contrario que la expansiva:
Aumentar la tasa de inters, para que pedir un prstamo sea ms caro.
Aumentar el coeficiente de caja, para dejar ms dinero en el banco y menos en circulacin.
Vender deuda pblica, para quitar dinero del mercado cambindolo por ttulos.
r = tasa de inters
OM = Oferta Monetaria
E = Tasa de equilibrio
DM = Demanda de dinero
De OM0 se puede pasar a la situacin OM1 subiendo el tipo de inters. La curva de demanda de dinero tiene
esa forma porque a tasas de inters muy altas, la demanda ser baja (cercana al eje de ordenadas, el
vertical), pero con tasas bajas se pedir ms (ms a la derecha).
ASIMETRA DE LA POLTICA MONETARIA
La poltica monetaria es ms efectiva para restringir el gasto agregado (poltica restrictiva) que para generarlo
(poltica expansiva). Esto se debe a tres motivos:
A las autoridades les resulta ms fcil presionar a la alza las tasas de inters que a la baja.
El banco central puede llevar a cabo una poltica expansiva posibilitando con ello una mayor concesin de
prstamo y por lo tanto, aumentando la oferta de dinero; pero no puede obligar a los bancos a que presten
ms cuando, por ejemplo, los empresarios se niegan a invertir ante expectativas negativas.
Mediante la poltica restrictiva se puede incluso racionar el crdito, de forma que las empresas sean incapaces
de obtenerlos para financiar sus inversiones. Sin embargo lo contrario no es as, ya que no se puede forzar a
que las empresas soliciten ms crditos de los que desean.
La oferta monetaria
Tambin llamada a veces liquidez, la oferta monetaria es la cantidad total de dinero que existe en una
economa. Hay varias posibles definiciones del concepto de acuerdo al tipo de los activos que se consideren
como integrantes de la liquidez existente. En su definicin ms restringida, la oferta monetaria est constituida
exclusivamente por los billetes y monedas en circulacin ms los depsitos a la vista o en cuenta corriente
que se hallan en el sistema bancario.
A esta oferta monetaria bsica, o circulante, se la denomina como M1. Si a ella se le agregan los depsitos en
cuentas de ahorro y los de plazo fijo, llamados en conjunto cuasi dinero, se obtiene una cantidad mayor, que
se designa entonces como M2 y se denomina liquidez monetaria. Cuando a esta ltima cantidad se le
agregan los depsitos a muy largo plazo se obtiene la ms extendida definicin de oferta monetaria, que en
este caso se designa como liquidez ampliada, M3.
Entre la oferta y la demanda monetaria, como en relacin con cualquier otro bien, se establece una relacin
que determina el precio de la mercanca transada. Si la oferta supera a la demanda la mercanca dinero tiende
a bajar de precio, es decir que habr una tendencia hacia la baja de los intereses, e inversamente cuando la
demanda supera a la oferta. Por la va de esta relacin los bancos centrales pueden entonces ejercer una
influencia importante sobre la tasa de inters, pues de acuerdo al nivel de la masa monetaria existente podrn
establecerse diferentes niveles para los mismos.
Pero la oferta monetaria est tambin directamente relacionada con su respaldo efectivo, la cantidad de
bienes y servicios a disposicin del pblico y, ms concretamente, a los activos que conforman la base
monetaria, pues la oferta monetaria total es un mltiplo determinado de la misma. Si la base monetaria se
mantiene constante y aumenta la oferta monetaria habr entonces una mayor cantidad de dinero en relacin
con los bienes que es posible obtener; ello har que el precio unitario de los mismos aumente, producindose
as un efecto inflacionario. Si se aumenta el conjunto de bienes y servicios disponibles manteniendo la misma
oferta monetaria, o si esta disminuye sin que se produzca una reduccin de los bienes y servicios, los precios
tendern a bajar, producindose entonces deflacin.
Dineros, Tasas de Inters e Ingresos
Dineros
Cualquier mercanca que sea aceptada ampliamente en una sociedad como medio de pago y medida de
valor de los bienes y servicios. Como medio de pago, el dinero es el objeto que se transfiere entre las partes
cuando se efecta un pago. En tal sentido sirve como medio de intercambio, funcin esencial en la economa
de todas las sociedades, salvo las ms primitivas, donde las transacciones se efectan mediante el trueque.
Tasas de Inters
El porcentaje que se cobra como inters por un una suma determinada. Las tasas de inters suelen
denominarse activas cuando nos referimos a la que cobran los bancos y otras instituciones financieras que
colocan su capital en prstamos a las empresas y los particulares, y pasivas, cuando nos referimos al inters
que pagan dichas instituciones al realizar operaciones pasivas, es decir, cuando toman depsitos de ahorro o
a plazo fijo. La tasa de inters real es aquella que toma en cuenta el efecto desvalorizador de la inflacin: as,
si una tasa de inters es del 20% anual y la inflacin, en el mismo perodo, es de un 18%, la tasa de inters
real es slo de un 2%, pues sta es la proporcin en que ha crecido el capital durante el perodo.
Ingresos
Son todos aquellos recursos que obtienen los individuos, sociedades o gobiernos por el uso de
riqueza, trabajo humano, o cualquier otro motivo que incremente su patrimonio. En el caso del Sector Pblico,
son los provenientes de los impuestos, derechos, productos, aprovechamientos, financiamientos internos y
externos; as como de la venta de bienes y servicios del Sector Paraestatal.
Conclusin
En conclusin, el dinero posee misterios indescifrables, pues en un momento poseerlo es positivo, y en otro,
es daino; Puede tambin servir para corromper, y esta ultima es la ms lamentable, y pulula por doquier
CUIDADO CON EL DINERO!.
El dinero que ha sido creado de la nada se le conoce como primario y tambin base monetaria. El Banco
Central emite dinero primario para prestarle al Gobierno y los bancos, para comprar divisas o para prestarlo
indirectamente cuando alcance el presupuesto, la creacin de este dinero primario sin el respaldo de la
produccin es lo que crea la inflacin.
Aceptado universalmente, esto significa que sea fcil de intercambiar.
Desde el punto de vista legal estrictamente slo la moneda es dinero, ya que nicamente ella constituye el
medio de pago fsico impuesto por ley. En la economa moderna se admite el dinero.

La poltica monetaria o poltica financiera es una rama de la poltica econmica que usa
la cantidad de dinero como variable para controlar y mantener la estabilidad econmica. La
poltica monetaria comprende las decisiones de las autoridades monetarias referidas
al mercado de dinero, que modifican la cantidad de dinero o el tipo de inters. Cuando se
aplica para aumentar la cantidad de dinero, se le denomina poltica monetaria expansiva, y
cuando se aplica para reducirla, poltica monetaria restrictiva

Objetivos ltimos de la poltica monetaria[editar]

Es comn para las autoridades monetarias declarar cuatro objetivos bsicos de la poltica
monetaria, que pueden ser enunciados de diferentes formas:

estabilidad del valor del dinero (contencin de los precios, prevencin de la inflacin);
 tasa ms elevada de crecimiento econmico;
plena ocupacin o pleno empleo (mayor nivel de empleo posible);
evitar desequilibrios permanentes en la balanza de pagos y mantenimiento de un tipo de
cambio estable y proteccin de la posicin de reservas internacionales.

El problema surge de la compatibilidad existente entre los diferentes objetivos marcados.

Mecanismos[editar]
El banco central puede influir sobre la cantidad de dinero y sobre la tasa de inters, a travs
de:

cambios en el tipo de inters

Operaciones de Mercado Abierto
variacin del coeficiente de caja

La eleccin del mecanismo intermedio a utilizar depende de su facilidad de manejo, de la

cantidad de informacin al respecto disponible sobre cada medida, y del objetivo final que se
quiere conseguir. Un buen candidato es la tasa de inters, ya que se conoce en el acto,
mientras que determinar la cantidad de dinero lleva algunos das.

A continuacin se explica cada uno de estos mtodos de control de la cantidad de dinero.

Poltica de descuento[editar]
La poltica de descuento de la autoridad monetaria, consiste en la determinacin del tipo de
redescuento y de la fijacin del volumen de ttulos susceptibles de descuento.

Los bancos comerciales acuden al banco central para conseguir liquidez mediante el
descuento de ttulos normalmente de deuda pblica que los bancos comerciales tienen en su
cartera. En la poltica de descuento el banco central establece cuales son las condiciones por
las que est dispuesto a conceder crditos a los banco comerciales a corto plazo. El alcance
de esta poltica depende de las necesidades y comportamiento que tengan los bancos
comerciales. Mediante la variacin del tipo de descuento, que es el tipo de inters de los
prstamos que concede el banco central a los bancos comerciales. Un banco pide prstamos
al banco central cuando tiene una cantidad de reservas inferior a la que necesita, bien porque
ha concedido demasiados prstamos, o bien porque ha experimentado recientes retiradas
de dinero. Cuando el banco central concede un prstamo a un banco, el sistema bancario
tiene ms reservas y estas reservas adicionales le permiten crear ms dinero.

El banco central puede alterar la oferta monetaria modificando el tipo de descuento. Una
subida del tipo de descuento disuade a los bancos de pedir reservas prestadas al banco
central. Por lo tanto, una subida del tipo de descuento reduce la cantidad de reservas que hay
en el sistema bancario, lo cual reduce, a su vez, la oferta monetaria. En cambio, una reduccin
del tipo de descuento anima a los bancos a pedir prstamos al banco central, eleva la cantidad
de reservas y aumenta la oferta monetaria.

El Banco Central utiliza los crditos por los que cobra el tipo de descuento no slo para
controlar la oferta monetaria, sino tambin para ayudar a las instituciones financieras cuando
tienen dificultades.

Variacin del coeficiente de caja[editar]

El coeficiente de caja (o encaje bancario o coeficiente legal de reservas) indica qu porcentaje
de los depsitos bancarios ha de mantenerse en reservas lquidas, o sea, guardado sin poder
usarlo para dejarlo prestado. Se hace para evitar riesgos.

Si el banco central decide reducir este coeficiente a los bancos (guardar menos dinero en
el banco y prestar ms), eso aumenta la cantidad de dinero en circulacin, ya que se pueden
conceder an ms prstamos. Si el coeficiente aumenta, el banco se reserva ms dinero, y no
puede conceder tantos prstamos. La cantidad de dinero baja.

De esta forma, el banco puede aportar o quitar dinero del mercado.

Operaciones de mercado abierto[editar]

Con este nombre se conoce a las operaciones que realiza el banco central con ttulos
de deuda pblica en el mercado. La poltica de mercado abierto consiste en la compra y venta
del banco central de activos que pueden ser oro, divisas, ttulos de deuda pblica y en general
valores con tipos de renta fija.

Las operaciones de mercado abierto producen dos tipos de efectos:

Efecto cantidad: Cuando la autoridad monetaria compra o vende ttulos est alterando la
base monetaria, al variar la cuanta de las reservas de dinero de los bancos comerciales,
bien en sentido expansivo o contractivo. Si el banco central pone de golpe a la venta
muchos ttulos de su cartera y los ciudadanos o los bancos los compran, el banco central
recibe dinero de la gente, y por tanto el pblico dispone de menos dinero. De esta forma
se reduce la cantidad de dinero en circulacin. En cambio, si el banco central decide
comprar ttulos, est inyectando dinero en el mercado, ya que la gente dispondr de
dinero que antes no exista.

Efecto sobre el tipo de inters: Cuando el banco central compra o vende ttulos de renta
fija o deuda pblica, influye sobre la cotizacin de esos ttulos y consecuentemente sobre
el tipo de inters efectivo de esos valores. Por tanto en el caso de compra de ttulos por el
banco central, que inyecta ms liquidez al sistema, hay que aadirle un efecto igualmente
de carcter expansivo derivado de la cada del tipo de inters.1
Instrumentos cualitativos[editar]
Junto a los mtodos de intervencin estudiados anteriormente existen tambin una serie de
medidas que puede tomar el banco central, denominadas instrumentos cualitativos entre los
que destaca el denominado "efecto anuncio" que consiste en hacer pblico las opiniones del
banco central y ejercer influencia as sobre el comportamiento de los operadores econmicos
y las expectativas empresariales.1

Tipos de poltica monetaria[editar]

Puede ser expansiva o restrictiva:

Poltica monetaria expansiva: cuando el objetivo es poner ms dinero en circulacin.

Poltica monetaria restrictiva: cuando el objetivo es quitar dinero del mercado.
Poltica monetaria expansiva[editar]
Cuando en el mercado hay poco dinero en circulacin, se puede aplicar una poltica monetaria
expansiva para aumentar la cantidad de dinero. sta consistira en usar alguno de los
siguientes mecanismos:

Reducir la tasa de inters, para hacer ms atractivos los prstamos bancarios e incentivar
la inversin, componente de la DA.
Reducir el coeficiente de caja (encaje bancario), para que los bancos puedan prestar ms
dinero, contando con las mismas reservas.
Comprar deuda pblica, para aportar dinero al mercado.

Referencias:
r tasa de inters, OM oferta monetaria, E Tasa de equilibrio, DM demanda de dinero.
Segn los monetaristas, el banco central puede aumentar la inversin y el consumo si aplica
esta poltica y baja la tasa de inters. En la grfica se ve cmo al bajar el tipo de inters
(de r1 a r2), se pasa a una situacin en la que la oferta monetaria es mayor (OM1).

Poltica monetaria restrictiva[editar]

Cuando en el mercado hay un exceso de dinero en circulacin, interesa reducir la cantidad de
dinero, y para ello se puede aplicar una poltica monetaria restrictiva.

Consiste en lo contrario que la expansiva:

Aumentar la tasa de inters , para que el hecho de pedir un prstamo resulte ms caro.
Aumentar el coeficiente de caja (encaje bancario), para dejar ms dinero en el banco y
menos en circulacin.
Vender deuda pblica, para retirar dinero de la circulacin, cambindolo por ttulos de
deuda pblica.

Referencias:
r tasa de inters, OM oferta monetaria, E Tasa de equilibrio, DM demanda de dinero.

De OM0 se puede pasar a la situacin OM1 subiendo el tipo de inters. La curva de demanda
de dinero tiene esa forma porque a tasas de inters muy altas, la demanda ser baja (cercana
al eje de ordenadas, el vertical), pero con tasas bajas se pedir ms (ms a la derecha).

Mecanismos de transmisin de la poltica monetaria[editar]

El mecanismo de transmisin monetaria, es aquel en que las variaciones de la oferta
monetaria se traducen en variaciones de la produccin, el empleo, los precios y la inflacin. El
proceso concreto, en el que el banco central decide frenar la economa para frenar la inflacin,
consiste en los siguientes pasos:
 Para iniciarlo, el banco central toma medidas destinadas a reducir las reservas bancarias,
por ejemplo vendiendo ttulos del Estado en el mercado abierto. Esta operacin altera el
balance consolidado del sistema bancario provocando una reduccin de las reservas
bancarias totales.
Cada reduccin de las reservas bancarias en una unidad monetaria, origina una
contraccin mltiple de los depsitos a la vista, reduciendo as la oferta monetaria. Como
la oferta monetaria es igual al efectivo ms los depsitos a la vista, la disminucin de
estos ltimos reduce la oferta monetaria.
La reduccin de la oferta monetaria tiende a elevar los tipos de inters y a endurecer las
condiciones crediticias. Si no vara la demanda de dinero, una reduccin de la oferta
monetaria eleva los tipos de inters. Por otra parte, disminuye el volumen de crdito y los
prstamos de que dispone el pblico. Suben los tipos de inters para los que solicitan
crditos hipotecarios para adquirir viviendas y para las empresas que desean ampliar sus
factoras, comprar nueva maquinaria o aumentar las existencias. La subida de los tipos de
inters tambin reduce el valor de los activos financieros del pblico, reduciendo el precio
de los bonos, acciones, del suelo y de la vivienda.
La subida de los tipos de inters y la disminucin de la riqueza, tiende a reducir el gasto
sensible a los tipos de inters, especialmente la inversin. La subida de los tipos de
inters, unida al endurecimiento de las condiciones crediticias y a la reduccin de la
riqueza, tiende a disminuir los incentivos para realizar inversiones y para consumir. Tanto
las empresas como las familias reducen sus planes de inversin y los consumidores
deciden comprar una vivienda ms pequea o reformar la que tienen cuando la subida de
los tipos de inters de las hipotecas hace que las cuotas mensuales sean elevadas en
relacin con su renta mensual y en una economa cada vez ms abierta al comercio
internacional, la subida de los tipos de inters puede elevar el tipo de cambio de la
moneda y reducir las exportaciones netas. Por lo tanto, el endurecimiento de la poltica
monetaria eleva los tipos de inters y reduce el gasto en los componentes de la demanda
agregada que son sensibles a los tipos de inters.
Por ltimo, la presin del endurecimiento de la poltica monetaria, al reducir la demanda
agregada, reduce la renta, la produccin, el empleo y la inflacin. En el anlisis de la
oferta y la demanda agregadas muestran que un descenso de la inversin y de otros
gastos autnomos poda reducir considerablemente la produccin y el empleo. Por otro
lado, al disminuir stos ms de lo que ocurrira en caso contrario, los precios tienden a
subir menos deprisa o incluso bajan. Retroceden las fuerzas inflacionistas. Si el
diagnstico del Banco central sobre la situacin inflacionista es acertado, la disminucin
de la produccin y el aumento del desempleo atenuarn las fuerzas inflacionistas.2
El papel de la poltica monetaria en el largo plazo[editar]
En los apartados anteriores, se ha expuesto la forma en que la poltica monetaria afecta, a
corto plazo, a las distintas variables de una economa, en el que una variacin de los tipos de
inters inducida por las autoridades monetarias de un pas, repercuten en la evolucin de
distintas variables econmicas, como la produccin y los precios. Sin embargo, a largo plazo,
existe un amplio consenso entre las distintas doctrinas econmicas, acerca de la denominada
neutralidad a largo plazo del dinero, por cuanto un cambio en la cantidad del dinero en
circulacin en la economa de un pas, mantenindose constante las dems variables,
repercutir directamente en una variacin del nivel general de precios, por cuanto supone una
modificacin de la unidad de cuenta, sin que afecte a las variables reales, es decir, sin que
afecte a la produccin real o al desempleo. A largo plazo las variables de carcter real de la
economa como pueden ser la renta real de los ciudadanos o el nivel de desempleo estn
determinados, fundamentalmente, por factores reales del lado de la oferta, como pueden ser
la tecnologa o el crecimiento demogrfico. De esta manera las actuaciones de las autoridades
monetarias no pueden influir en el crecimiento econmico a largo plazo3

Poltica monetaria en una economa abierta[editar]

Los mecanismos de transmisin monetaria de gran parte de las economas mundiales han
evolucionado en las dos ltimas dcadas del siglo XX, al abrirse ms la economa y al
modificarse el sistema de tipos de cambio.

La relacin entre la poltica monetaria y el comercio exterior ya haba un motivo de

preocupacin para las economas pequeas y muy abiertas al exterior. Tras la introduccin de
los tipos de cambio flexibles en los aos setenta y ante la existencia de unos mercados
financieros cada vez ms interrelacionados, el comercio y las finanzas internacionales han
comenzado a desempear un papel nuevo y fundamental en la poltica macroeconmica.

En el perodo entre 1979 y 1982, la Reserva Federal de Estados Unidos decidi frenar el
crecimiento del dinero para combatir la inflacin. Este proceso elev los tipos de inters de los
activos denominados en dlares americanos. Los inversores de todo el mundo, atrados por
los mayores tipos de inters de este pas, compraron ttulos en dlares, elevando el tipo de
cambio de esa moneda. El elevado tipo de cambio del dlar anim a los ciudadanos
estadounidenses a incrementar su importaciones y perjudic las exportaciones de las
empresas norteamericanas. Disminuyeron las exportaciones netas, descendiendo la demanda
agregada, lo que redujo tanto el PIB real como la inflacin.

El comercio exterior ha abierto otro nexo en el mecanismo de transmisin monetaria. Pero el

sentido del efecto de la poltica monetaria es el mismo en el caso del comercio que en el de la
inversin interior: el endurecimiento de la poltica monetaria reduce la produccin y los precios.
El efecto en el comercio refuerza el efecto en la economa interior. Pero las cuestiones de la
apertura de la economa plantean ms complicaciones a las autoridades econmicas.

La primera complicacin se debe a que las relaciones cuantitativas entre la poltica monetaria,
el tipo de cambio, el comercio exterior y la produccin y los precios son sumamente
complejas, especialmente en el caso de la primera relacin. Los modelos econmicos actuales
no pueden predecir con exactitud la influencia de las modificaciones de la poltica monetaria
en los tipos de cambio. Por otra parte, incluso aunque se conozca la relacin entre el dinero y
el tipo de cambio, la influencia de los tipos de cambio en las exportaciones netas es compleja
y difcil de predecir: Adems, los tipos de cambio y los flujos comerciales resultan afectados
simultneamente por la poltica fiscal y monetaria de otros pases, por lo que no siempre se
puede distinguir las causas y los efectos de los cambios de los flujos comerciales. En
conjunto, en los ltimos aos ha disminuido la confianza en nuestra capacidad para saber cul
es el mejor momento para adoptar medidas monetarias y cules son sus efectos probables.

Vase tambin: Esterilizacin (economa)

Historia de la poltica monetaria[editar]

La poltica monetaria est desarrollada entre otros por economistas como Knut Wicksell, Irving
Fisher; Clark Warburton (quien fue descrito como el primer monetarista en el periodo que
sigui la Segunda Guerra Mundial4 ) y Milton Friedman quienes enfatizaron el papel de la
poltica monetaria en la estabilidad macroeconmica y se consideran representantes
del monetarismo, basndose en ideas de economistas clsicos (especialmente John Stuart
Mill, quien introdujo su "principio de la dependencia general de los precios sobre la cantidad
del dinero en circulacin que sugiere que el nivel general de precios se relaciona con la
cantidad de dinero multiplicada por su `velocidad de circulacin'5 ). En contra posicin al
monetarismo, est el keynesianismo (John Maynard Keynes) y su nfasis en la
importancia poltica fiscal en la estabilidad macroeconmica.

En cuanto a la adecuacin emprica de las polticas recomendadas por ambas escuelas sigue
existiendo debate. Se acepta mayoritariamente, que en el caso del crack de 1929, la poltica
monetaria fall. Los clsicos crean que al haber cado la cantidad de dinero, tambin bajaran
los precios y los salarios, y se volvera automticamente al pleno empleo. Pero result
que tanto precios y salarios son rgidos a la baja; o sea, que los empresarios se negaban a
bajar los precios, y los trabajadores a cobrar menos. Si bien la popularidad del
intervencionismo entre los economistas es ms pequea ahora que a mediados del siglo XX,
recientemente en la crisis econmica de 2008-2009 la mayora de gobierno para salir de la
crisis aplicaron esencialmente medidas de estmulo econmico, ms en la lnea keynesiana
que en la lnea monetarista.
Teora cuantitativa del dinero[editar]
Artculo principal: Teora cuantitativa del dinero

La teora cuantitativa del dinero tal como fue formalizada por Irving Fisher (1911) sugiere que
la masa monetaria, el nivel de precios, la cantidad de bienes y servicios y la velocidad de
circulacin del dinero estn relacionadas por la "ecuacin de intercambio":

En la cual:

M: Masa monetaria
V: Velocidad de circulacin del dinero
P: Nivel de precios
Q: Produccin de bienes y servicios

Esta ecuacin se considera vlida siempre y cuando sea el caso que

la velocidad de circulacin del dinero (V) sea constante.

Crticas a la poltica monetaria[editar]

El keynesianismo ha mantenido ideas contrarias a la eficacia de la poltica
monetaria, en los siguientes aspectos:

Liquidez[editar]

Keynes dice que en un caso de recesin y con tipo de inters muy bajo,
puede pasar que la demanda de dinero sea totalmente inelstica (curva
vertical en las grficas de arriba). En ese caso, una poltica expansiva que
aporte dinero al mercado no har cambiar el tipo de inters, por tanto
ser inefectiva.

Sensibilidad de la inversin a cambio en los tipos de inters[editar]

Para los keynesianos, el hecho de bajar los tipos de inters no implica

necesariamente un aumento en las inversiones; consideran que
la inversin depende ms de las necesidades y expectativas que del tipo
de inters.

Velocidad de circulacin no estable[editar]

La velocidad de circulacin del dinero (V) se supone constante en la

relacin M*V=P*Q, pero de hecho, aumenta cuando hay expansin y se
reduce si hay recesin.
Asimetra de la poltica monetaria[editar]

La poltica monetaria es ms efectiva para restringir el gasto

agregado (poltica restrictiva) que para generarlo (poltica expansiva).
Esto se debe a tres motivos:

1. A las autoridades les resulta ms fcil presionar a la alza las

tasas de inters que a la baja.
2. El banco central puede llevar a cabo una poltica expansiva
posibilitando con ello una mayor concesin de prstamo y por lo
tanto, aumentando la oferta de dinero; pero no puede obligar a
los bancos a que presten ms cuando, por ejemplo, los
empresarios se niegan a invertir ante expectativas negativas.
3. Mediante la poltica restrictiva se puede incluso racionar el
crdito, de forma que las empresas sean incapaces de obtenerlos
para financiar sus inversiones. Sin embargo lo contrario no es
as, ya que no se puede forzar a que las empresas soliciten ms
crditos de los que desean.
Vanse tambin: expectativas adaptativas y Teora de las expectativas
racionales.

Los desfases y retrasos de la poltica

monetaria[editar]
Los efectos de la poltica monetaria se pueden ver distorsionados por los
retrasos de su accin. Milton Friedman al discutir las caractersticas de
las medidas de poltica discrecionales frente al automatismo, seala como
factor negativo de las primeras los desfases a que se encuentran sujetas.
Estos desfases pueden ser de tres tipos:

1. Desfase de reconocimiento: tiempo que transcurre entre la

necesidad de las medidas y el reconocimiento de esta necesidad.
Puede venir de la complacencia que se deriva de la prosperidad,
la desgana de enfrentarse con hechos desagradables y los malos
diagnsticos, la ansiedad provocada por cualquier ligera
contraccin de los ndices econmicos.
2. Desfase administrativo: tiempo que transcurre entre el
reconocimiento de la necesidad de medidas y su adopcin. En
general la poltica monetaria sufre un retraso administrativo
mucho ms corto que la poltica fiscal.
 3. desfase administrativo: tiempo que transcurre entre las medidas y
sus efectos.

Poltica monetaria de la eurozona[editar]

Las actividades del Sistema Europeo de Bancos Centrales se desarrollan
de conformidad con el Tratado constitutivo de la Comunidad Europea y
con los Estatutos del Sistema Europeo de Bancos Centrales y del Banco
Central Europeo. En la medida en que se considere posible y adecuado y
se garantice la eficiencia operativa, el BCE puede recurrir a los bancos
centrales nacionales para realizar las operaciones que forman parte de
las funciones del Eurosistema. Las operaciones de poltica monetaria del
Eurosistema se ejecutan de manera uniforme en todos los Estados
miembros.

Vase tambin[editar]

Regla de Taylor
Trampa de la liquidez
Flexibilizacin cuantitativa
Reforma monetaria
Teora cuantitativa del dinero
Ilusin monetaria
Moneda fuerte
Patrn oro

Referencias[editar]

1. Saltar a:a b Fernndez Daz, Andrs (2003). Poltica monetaria:

fundamentos y estrategias. Thomson. ISBN 9788497322522.
2. Volver arriba SAMUELSON, P. Y NORDHAUS, W.
(2002). Macroeconoma. McGraw Hill. ISBN 84-481-0648-2.
3. Volver arriba La poltica monetaria del Banco Central Europeo 2004.
Banco Central Europeo. ISBN 92-9181-524-1.
4. Volver arriba Thomas F. Cargill, 1981. "A Tribute to Clark Warburton,
1896-1979: Note," Journal of Money, Credit and Banking, 13(1), p. 89.
5. Volver arriba Mill, John Stuart; Principles of Political Economy (1848).
part II CHAPTER VIII: Of the Value of Money, as Dependent on Demand
and Supply

Bibliografa[editar]

Fernndez Daz, Andrs (2003). Poltica monetaria: fundamentos y

estrategias.