ANLISE DOS REGULAMENTOS E PROCEDIMENTOS DO

BANCO DE MOAMBIQUE E O SEU IMPACTO NO

AMBIENTE DE NEGCIOS E DE INVESTIMENTOS

Maputo, Dezembro de 2014

Esta publicao foi produzida para reviso pela Agncia dos Estados Unidos para o
Desenvolvimento Internacional. Foi elaborada pela DAI e Nathan Associates.
 ANLISE DOS REGULAMENTOS E
PROCEDIMENTOS DO BANCO DE
MOAMBIQUE E O SEU IMPACTO NO
AMBIENTE DE NEGCIOS E DE
INVESTIMENTOS

Ttulo do Programa: Programa de Apoio ao Desenvolvimento Econmico e Empresarial

em Moambique

Mozambique Support Program for Economic and Enterprise

Development (SPEED).

Financiador: USAID/Moambique

Nmero do Contrato: EDH-I-00-05-00004-00/13

Adjudicatrios: DAI e Nathan Associates

Data da Publicao: Dezembro de 2014

Autor: Nhamissitane, Emdio Ricardo

As opinies do autor expressas nesta publicao no reflectem necessariamente a opinio da

Agncia dos Estados Unidos para Desenvolvimento Internacional ou do Governo dos Estados. I
Agradecimentos

A redaco do presente trabalho ao longo dos cerca de dois meses, por iniciativa do
SPEED-USAID, beneficiou da orientao incondicional do Dr. Dorival Bettencourt com
quem discuti em etapas diversas os contedos do mesmo. Nas muitas trocas de ideias
que fizemos recebi do Dr. Dorival Bettencourt crticas diversas, sugestes numerosas e
pude partilhar com ele a premncia da modernizao do Banco de Moambique em
toda a sua extenso. para o Dr. Dorival Bettencourt que quero, por isso, deixar as
minhas primeiras palavras de gratido, agora que este trabalho se conclui.

Aos Drs. Carla Timteo, mina Bin Ali Abdala; Samuel Banze fico devedor de ideias e
prevenes variadas, de uma disponibilidade sempre reiterada para acompanhar o
progresso desta anlise e do encorajamento que me transmitiram no quotidiano das
conversas que com eles partilhei.

Aos Drs. Hlder Chambisse, Arnaldo Mosse, Filipe Raposo, Lus Magao Jnior,
Manuel Soares, Pedro Chambule, Lus Manjama, fico profundamente agradecido pelo
apreo que manifestaram por este trabalho e pelas crticas que me dirigiram, fazendo
deste exerccio uma troca viva e estimulante de impresses da qual colhi lies e grande
satisfao.

Prof. Maria Manuel Leito Marques agradeo as indicaes de fontes comparativas

de grande utilidade e a teimosia com que me instou a transformar o trabalho num bom
pretexto para aprofundar direito bancrio.

Dezembro de 2014
Emdio R. Nhamissitane

II
 NDICE

AGRADECIMENTOS .. II

ABREVIATURAS..IV

SUMRIO EXECUTIVO..V

CAPITULO I: INTRODUO .....7

TABELA 1: EXAME ANALTICO DOS CASOS INVENTARIADOS E

SEU IMPACTO NO AMBIENTE DE

NEGCIOS/INVESTIMENTOS NO PAS ...11

CAPTULO II: INVENTARIAO SISTEMTICA E APRECIAO

DOS CASOS-ALVO 18

CAPITULO III: ANLISE COMPARATIVA DO PAPEL/FUNO DO BANCO

DE MOAMBIQUE ENQUANTO ENTIDADE REGULATRIA

NO PAS E PERSPECTIVA DA SUA EVOLUO 24

TABELA 2: OBJECTIVOS E INSTRUMENTOS DA REGULAO

NO SECTOR BANCRIO PELO BM ... 25

CAPITULO IV: RECOMENDAES E CONCLUSES 27

BIBLIOGRAFIA 35

ANEXO A ...36

ANEXO B 40

III
ABREVIATURAS

BM Banco de Moambique

BVM Bolsa de Valores de Moambique

CPI Centro de Promoo de Investimentos

IC Instituies de Crdito

SSM Instituto de Superviso de Seguros de Moambique

RJCFIC Regime Jurdico para a Constituio e Funcionamento das Instituies de

Crdito e Sociedades Financeiras

RLC Regulamento da Lei Cambial

SMF Sistema Monetrio e Financeiro

IV
SUMRIO EXECUTIVO

A presente anlise reconduz-se a percorrer, com distanciamento e desapaixonadamente,

uma das atribuies do Banco de Moambique, isto , o poder de aprovar disposies
genricas contendo regras prudenciais que so, em rigor, emanao de um poder
distinto e anterior a superviso propriamente dita.

No basta a existncia de normas prudenciais. H que assegurar a sua aplicao

concreta, para que a gesto de uma instituio de crdito seja boa e s. este, a par do
controlo interno ou auto-controlo, o escopo da chamada superviso prudencial: poder
de vigilncia, fiscalizao ou controlo externo exercido para verificar o cumprimento
das regras prudncias, para garantir o respeito das regras de uma gesto s e prudente,
para prevenir crises de liquidez ou solvabilidade das IC e sociedades financeiras e de
estabilidade ou credibilidade do SMF em geral.

Com efeito, constitui atribuio do BM, entre outros, exercer a superviso das IC e
sociedades financeiras, nomeadamente estabelecendo directivas (por Avisos,
Circulares) para a sua actuao e para assegurar os servios de centralizao de riscos
de crdito, nos termos da legislao que rege a superviso financeira.

Trata-se de procedimentos de superviso em sentido amplo, pelos quais o Banco de

Moambique acompanha a actividade das instituies de crdito e sociedades
financeiras, vigiando, fiscalizando ou controlando o respeito ou cumprimento das
obrigaes e constrangimentos que lhe so impostos por disposies legislativas,
regulamentares ou administrativas, entre as quais as regras de conduta ou normas
prudenciais.

V
Deste exerccio aturado resultaram concluses sobre o melhor modelo de autoridade de
superviso e recomendaes no tocante ao figurino e estrutura organizacional dessa
Autoridade nica e os desafios decorrentes da rpida modernizao do SMF.

No estgio actual de crescimento da economia moambicana, a independncia do BM,

como se ver, no se impe apenas em relao ao Estado mas tambm face a interesses
prprios e alheios, em especial num sector em que a dimenso e poderio econmico de
algumas empresas financeiras sobressaem.

Comea, pois, deste modo a afirmar-se a peculiaridade do estatuto do BM e a sua

posio de supremacia quando comparada com a de outras autoridades do sector
financeiro, mormente no que respeita a sua mais marcada independncia face ao
poder poltico e executivo.

Como adiante se refere, em especial face desmensurada capacidade de pagar,

organizao, mobilizao e dimenso dos prestadores dos servios financeiros e,
atendendo s lies que se podem retirar da crise recente, convm ponderar outras
solues, tais como uma bordagem prvia de evitar e qui at acabar com agentes
too big to fail, potenciando uma maior concorrncia com a reviso das regras sobre as
concentraes, fuses e aquisies, fomentar a participao de todos os stakeholders
na formao e aprofundamento dos mercados financeiros (entidades reguladoras,
prestadores e intervenientes); garantir maior transparncia, que poder passar,
inclusivamente, pela institucionalizao, inexistente no pas, dos lbis, pela
promoo da literacia financeira (com maior e melhor informao sobre os
mercados, os seus produtos, os seus actores, os seus riscos) e pela limitao da
prtica de porta giratria, por exemplo, com o estabelecimento de moratrias ou
acautelar que a superviso no se torna demasiado onerosa nem para o regulado,
devendo, nestes termos, ser proporcional e eficiente, o que obriga a uma anlise
custo benefcio.

VI
CAPITULO I INTRODUO

Tendo identificado e sido confrontada com normativos que porventura constituem

impedimentos a melhoria do ambiente de negcios/investimentos no Pas, SPEED-
USAID lanou o desafio da anlise dos mesmos em ordem a equacionar cenrios com
vista a sua mitigao/remoo.

Ora, esta anlise pretende no s avaliar a virtuosidade dos instrumentos

regulamentares adoptados pelo Banco de Moambique (BM) e no s, mas equacion-
los com os objectivos e instrumentos de regulao do sector bancrio pelo BM.

Com efeito, no exerccio das suas competncias de Banco Central e Autoridade

Reguladora (e de superviso), o BM dispe indiscutvelmente de um vasto leque de
poderes, sujeitos, porm, o controlo judicial poderes normativos em sentido lato,
incluindo alm da produo de normas de carcter geral e abstracto, a emisso de
recomendaes e pareceres, aprovao de cdigos de conduta, poderes de autorizao
do estabelecimento de Instituies de Crdito (IC), poderes de fiscalizao, de
sancionamento e suspenso de rgos de IC poderes estes que lhe permitem, em
teoria, exercer uma superviso eficiente.

As situaes que adiante elencaremos constituem sobretudo, mas no exclusivamente,

casos recorrentes assinalados e descritos por cerca de 50 entrevistados dentre
empresrios, pessoas colectivas e bancos comerciais alvo do nosso escrutnio e que, de
algum modo, relevam para a anlise em causa.

Dentre os casos-alvo, tanto quanto o exerccio permitiu apurar, muitos dos que
prendem-se com a legislao cambial no so novos, isto , foram pr-inventariados no
momento de discusso do projecto-lei, isto , na fase de trabalhos preparatrios da Lei
Cambial vigente.

7
De uma maneira geral no se lhe aponta inconsistncia, h apenas uma regulao
acrescida, ainda influenciada pelo modelo e doutrina intervencionista do passado.

No curto perodo de alguns anos, passou-se de um sector financeiro quase inteiramente

estatizado e entendido como instrumento de interveno na economia para um sistema
aberto, orientado pela concorrncia, com to poucas restries administrativas quanto
possvel. O carcter repressivo da interveno estatal no sector financeiro orientada
sobretudo para o financiamento em condies privilegiadas do sector pblico, ter
quase integralmente desaparecido.

Alis, a evoluo da banca no pode deixar de reflectir e de ser condicionada pela

prpria evoluo da economia e pela poltica econmica seguida e seus instrumentos.
Convir por isso reflectir um pouco na poltica que tem sido praticada e na sua possvel
evoluo futura para que se possa ter uma ideia algo precisa daquilo que conjuntural
e transitrio, por contraposio com o que assume um carcter mais permanente.

A par da eliminao dos elementos mais gravosos da interveno administrativa do

Estado no sector financeiro, de toda a justia realar tambm uma mudana de atitude
por parte do Tesouro, na sua prpria gesto financeira. De facto, de uma fase em que o
Estado desfrutava de todos os privilgios que lhe era possvel estabelecer e manter, com
custos muito pesados para todo o resto da economia, passou-se num curto espao de
tempo, para uma poltica hoje bem consolidada de transparncia relativa, em que o
Tesouro busca respeitar as regras do mercado, se financia a preos determinados por
aco da concorrncia e por vezes at aceita pagar custos significativos para melhor
eficcia da poltica macroeconmica ou para melhor eficincia dos mercados
financeiros.

Regista-se, como sabido, uma evoluo significativa no nosso modelo econmico,

sendo certo de que no evolumos para a pura desregulao da economia, mas para

8
uma regulao pblica, em que se insere a actuao do BM, superando, nalguns casos,
as formas mais intensas de interveno estadual do nosso passado no muito
longnquo.

Ser, pois, como banco central que avaliaremos a actuao do BM em que para alm de
Consultor do Governo nos domnios econmico e financeiro, inscrevem-se, entre outros,
nas suas atribuies:

Velar pela estabilidade do sistema financeiro, assegurando, com essa finalidade,

designadamente a funo de refinanciador em ltima instncia; e

Regular, fiscalizar e promover o bom funcionamento do sistema de pagamentos.

Os captulos correspondentes as matrias seleccionadas traduzem a transformao e

modernizao aceleradas registadas no sector financeiro e tratam, sobretudo, mas no
exclusivamente, de inquietaes suscitadas por agentes privados, bancos comerciais e
Centro de Promoo de Investimentos (CPI), decorrente da adopo de normas
regulamentadoras de IC, que devero ser encaradas tendo em conta os novos
condicionalismos em que essas instituies/operadores viro a actuar no quadro, entre
outros, decorrente da Estratgia para a Melhoria do Ambiente de Negcios 2013-2017
(EMANII), aprovada a 19 de Novembro de 2013

O reconhecimento da existncia, por vezes, de entendimentos diversos entre agentes

econmicos e entidade reguladora e o exerccio que fazemos s acentua a forte
externalidade do sector bancrio dada a sua articulao com todos os outros sectores da
economia.

9
Se esta caracterstica no exclusiva, ganha uma dimenso e acuidade especiais pelo
facto de as empresas bancrias funcionarem com grande intercomunicao e
interagirem reciprocamente.

10
TABELA 1: EXAME ANALTICO DOS CASOS INVENTARIADOS E SEU IMPACTO
NO AMBIENTE DE NEGCIOS/INVESTIMENTOS NO PAS

Objectivos da Instrumentos
Regulao/Superviso
Preveno do risco Emitir regulamentos; acompanhar a actividade das
sistmico instituies de crdito (artigo 55 da Lei n 15/99, de 1 de
Novembro)
Promoo da sade Opr-se a realizao de certas operaes susceptveis de
financeira e da violar regras prudenciais; realizar auditorias e notificar as IC
estabilidade das
para tomarem as providncias necessrias ao
instituies de crdito, e
garantia da confiana restabelecimento ou reforo do equilbrio financeiro ou
dos depositantes correco dos mtodos de gesto (artigo 72 da alnea d) da
Lei n 15/99 de 1 de Novembro)
Proteco dos Intervir nas IC em situaes de crise, adoptando providncias
depositantes em caso de extraordinrias de saneamento (artigo 81 da Lei n 15/99 de 1
falncia
de Novembro)
Correco das Emitir recomendaes para sanao de irregularidades.
assimetrias de (alnea c), do artigo 72, da Lei n 15/99, de 1 de Novembro)
informao
Transparncia do Solicitar informaes e elementos ou realizar inspeces
sistema financeiro quando haja fundadas suspeitas de que uma entidade no
habilitada exerce ou exerceu alguma actividade reservada s
IC (artigo 75 da Lei n 15/99, de 1 de Novembro)
Combate ao crime Solicitar a cooperao das autoridades policiais no mbito
financeiro ou ao crime das atribuies de superviso (artigo 57, n 2 da Lei n 15/99,
cuja prtica seja
de 1 de Novembro)
facilitada pelo uso do
sistema financeiro

11
2. Modelos de Organizao Institucional

2.1. A nova tendncia em desenvolvimento

A diluio de fronteiras entre os sectores da finana, o correlativo risco de
contgio ou efeito domino por falta ou insuficincia de reais firewalls e a
(mega) tendncia para o desenvolvimento e preponderncia de conglomerados
financeiros e produtos financeiros hbridos pem importantes questes e
desafios srios de transparncia e controlo cuja soluo efectiva, (mais) eficiente e
eficaz, pode passar pela criao de nova autoridade nica responsvel pela
regulao e superviso integradas dos sectores da banca, dos valores mobilirios
e seguros.

Supervisores integrados, embora de desenhos orgnicos/funcionais variados do

pas para pas, encontram-se no Canad desde 1987, em pases escandinavos
como a Noruega desde 1986, Dinamarca desde 1988, Sucia desde 1991 e com
alterao de estrutura orgnica/operacional em Setembro de 2000, Austrlia e
Inglaterra desde 1998, Hungria e Islndia desde 1999.

Resultante da renomeao da Securities and Investments Board (SIB) o

regulador dos reguladores, sob o Financial Services Act 1986 -, Financial
Services Authority (FSA) tornou-se pela responsvel pela superviso dos Bancos
logo em 1998, em substituio do Banco de Inglaterra e constitui sob o Financial
Services and Market Act 2000 (FSMA), em vigor desde Dezembro de 2001,
regulador financeiro nico com vista regulamentao racionalizada da
indstria dos servios financeiros, bancos, empresas de investimento e
companhias de seguros.

12
 Com poderes de regulao, investigao e executabilidade (enforcement), a
Autoridade de Servios Financeiros, estruturada em cinco divises ou
departamentos Deposit Takers, Insurance Firms, Investments Firms, Major
Financial Groups, Markets and Exchanges tem o dever de actuar de modo
apropriado e compatvel com o objectivo de promover a (Sections 2, 3, 4, 5 e 6 do
FSMA):

a) Confiana do mercado no sistema financeiro (market Confidence);

b) Compreenso do sistema financeiro pelo pblico (public awareness) em que
se inclui a promoo da conscincia dos benefcios e riscos associados s
diferentes espcies de investimento e informao adequada;
c) Proteco dos consumidores, tendo em ateno os diferentes graus de risco
envolvidos nas diversas espcies de investimentos ou outras transaces, os
diferentes graus de experincia e expertise, as necessidades de informao e
esclarecimento e o princpio geral de que os consumidores so responsveis
pelas suas decises;
d) Reduo do crime financeiro.

Porque regulador poderoso e com vista a princpios de boa regulao compatveis com
um bom governo de sociedades (good corporate governance), o FSMA prev mecanismos
de salvaguarda para assegurar a responsabilidade (accountability) da FSA nas suas
aces, designadamente impondo-lhe o dever de consultar profissionais e
consumidores, atravs dos correspectivos painis, o Practioner Parnel e o Consumer
(sections 7, 8, 9 e 10), em nome de um processo regulamentar aberto e transparente.

2.2. Falta de consenso acerca do melhor modelo

Indiscutivelmente, a globalizao e conglomerao dos servios financeiros

impem uma poltica especfica de tratamento transparente e responsvel dos

13
 requintados e complexos grupos polifuncionais. Consenso j existente,
todavia, acerca do modelo que melhor sirva esse propsito.

Se a superviso institucional/sectorial a mais tradicional no modelo

tripartido vigente por exemplo em Portugal mas com uma entidade
coordenadora;

Se a superviso por objectivos, independentemente de a instituio

prestadora do servio ser um banco, uma empresa de investimento ou uma
empresa seguradora (v. g. a entidade de superviso prudencial fiscaliza o
cumprimento deste objectivo por bancos, companhias/empresas de seguros,
fundos de penses, empresas de investimentos, a entidade de superviso do
sistema de pagamentos vigia a observncia deste objectivo por bancos,
seguradoras, empresas de investimento, etc.);

Se a superviso funcional, dirigida uma actividade especial sem olhar quem a

exerce (v.g. a funo de fiscalizao das actividades do sistema de
pagamentos pelo Banco Central nos bancos, empresas de investimento,
seguradoras);

Se o modelo de superviso integrada ou consolidada em uma s entidade

para as trs reas financeiras, ou em duas entidades, por exemplo, uma para
bacos/empresas de investimento e outra para seguros, ou uma responsvel
pela estabilidade do sistema de pagamentos e outra responsvel pelos demais
objectivos da superviso financeira, a superviso prudencial e a conduta dos
profissionais o conhecido Twin Peaks model de Taylor, com a Financial
Supervisory Agency e o Payments System Overseer.

14
Dominantemente encontram-se trs modelos quanto organizao institucional das
actividades de superviso: (i) em vrios pases a autoridade de superviso um
Departamento do Governo ou um organismo autnomo dependente do governo;
[ustria, Blgica, Canad, Dinamarca, Frana, Noruega e Sua] (ii) noutros pases, em
que o nosso se insere, essa autoridade o Banco de Central; [ustria, Grcia, Irlanda,
Itlia, Portugal e Reino Unido] (iii) e noutros ainda h uma combinao dos dois
modelos anteriores, estando a competncia repartida entre o Banco Central e um rgo
subordinado ao Governo. [Alemanha, Espanha, EUA, Japo e Turquia]

Importa referir que no caso do Reino Unido o modelo reveste cambiantes especficas.

Este modelo pressupe a repartio das responsabilidades de superviso por duas

entidades autnomas e independentes, tendo ambas poderes transversais sobre todos
os sectores do sistema financeiro.

A repartio de competncias efectuada em funo da natureza prudencial ou

comportamental. Cabe, assim, ao banco central a funo de superviso prudencial,
sendo uma outra entidade responsvel pela superviso comportamental.

Entendemos que no h razes para alterar a soluo que actualmente vigora entre ns.
Porm, resulta da anlise que fizemos que, por vezes, registam-se conflitos entre as
funes do Banco Central como autoridade da poltica monetria e as suas
responsabilidades como a autoridade de superviso. Mas, em contrapartida, h
vantagens operacionais importantes e redues de custos apreciveis quando se
concentram numa s instituio os dois tipos de funes.

Nestas condies, defendemos que a autoridade de superviso das IC com sede em

Moambique dever continuar a ser o BM. Mas a articulao entre o BM e o Ministrio

15
das Finanas, como rgo governamental com responsabilidade nos aspectos
estruturais do sector das IC, por fora do Diploma ministerial no 152/2005, de 20 de
Agosto, levanta algumas questes que importa esclarecer. (Art. 72 da Lei das IC).

Para discutir essa articulao, haver que distinguir os diferentes poderes susceptveis
de integrarem a superviso bancria em sentido amplo: poder normativo, poder de
deciso em questes sujeitas a autorizao administrativa; poder de emitir instrues
concretas dirigidas, de modo individualizado, s instituies de crdito, poder de
fiscalizao e poder de aplicao de sanes.

Nada obsta a que se mantenha o actual quadro legal, isto , cabe ao BM a competncia
para a divulgao de instrues de carcter genrico destinadas boa execuo das
disposies regulamentares, concretizando ou clarificando os pormenores tcnicos do
seu contedo.

A separao orgnica entre a competncia para aprovao das regras e a competncia

para fiscalizao da sua aplicao e a exigncia da sua observncia no decorre com
muita clareza do art. 16 da Lei Orgnica do BM.

Porm, as disposies constantes do Captulo VII da Lei no 15/99, de 1 de Novembro

so mais precisas, atribuindo competncia ao BM para estabelecer diversos limites
prudenciais que so enumerados.

de notar que a autonomia do BM, que dever ser to completa quanto possvel no
domnio da poltica monetria, no ter de se estender ao poder normativo no domnio
da regulamentao prudencial.

Poder-se- concluir estarmos em presena de trs tipos de modelos de supervises:

16
(i) o modelo monista ou de superviso interligada, em que todos os tipos de superviso
recaiem sob a mesma entidade; (ii) o modelo de superviso especializada ou modelo de
trs pilares, em que existe uma entidade para cada um dos sectores (banca, mercado de
capitais e seguros) e o (iii) o modelo TwinPeaks, em que existe uma diferenciao
assente em superviso prudencial versus superviso comportamental.

Entre ns, compete ao BM zelar pela observncia das normas que disciplinam a
actividade das instituies de crdito, uma vez que existem normas que no esto pelo
menos directamente relacionadas com as finalidades da superviso prudencial nem da
superviso comportamental. Porm, conclui-se que a maior parte dos poderes que na
prtica o BM exerce so enquadrveis no mbito da superviso prudencial, na medida
em que visam garantir a solidez dessas instituies, no plano estrutural, da gesto
financeira.

A bancarizao da economia a que vimos assistindo entre ns igualmente

acompanhada por actuaes ilcitas e criminosas. A criminalidade, de todas as
dimenses mas, principalmente, a grande deixa rastos bancrios e serve para
concretizar, transferir e auferir os proventos alcanados. O BM , assim, convocado a
fiscalizar a banca, de modo a conhecer e, depois, a vedar as actuaes ilcitas e
criminosas, servindo, deste modo, objectivos de poltica criminal.

O direito bancrio moderno tem vindo a isolar um conceito muito especfico de

superviso bancria. Esta deve restringir-se a um controlo dos banqueiros exercido pelo
Estado ou pelo BM de modo a assegurar os valores da banca dominados pelas ideias de
prudncia na actuao bancria e da confiana do pblico.

17
CAPITULO II - INVENTARIAO SISTEMTICA E APRECIAO DOS CASOS-ALVO

LEGISLAO CAMBIAL

Casos
Empresa Inventariados

A Inconsistncia na exigncia de A Circular n 4/EES/2011 estabelece

documentao (Transaces
Correntes/Capitais)
B Inconsistncia na exigncia de
documentao (Pagamentos
Antecipados para Importao de
bens)
que a transferncia do Prmio de
Seguro, tratando-se de transaco
corrente, no carece de autorizao
cambial mas sim de mero registo
cambial. Ora, revelou-se impossvel
num caso a transferncia de fundos de
reembolso de adiantamento feita pela
empresa-me sediada no estrangeiro
relativa ao seguro de vida de alguns
dos seus gestores sniores includo no
pacote remuneratrio destes
alegadamente por revestir a natureza
de uma operao de capitais.
O n 5 do artigo 29 do Regulamento da
Lei Cambial (RLC), [Decreto no
83/2010, de 31 de Dezembro]
estabelece que o incumprimento do
prazo de entrega de documentos
comprovativos de entrada de bens no
territrio aduaneiro nacional, no prazo
regulamentar, implica a recusa, por

18
 Casos
Empresa Inventariados

parte dos bancos comerciais, da

realizao de futuros pagamentos da
mesma natureza enquanto a situao
no for sanada, salvo havendo razes
ponderosas devidamente justificadas.
Esta exigncia inquieta Empresas e
Agentes Econmicos que se vm
prejudicados por virtude da
morosidade das Autoridades
Alfandegrias na tramitao de
processos de Isenes Fiscais que
podem arrastar-se por largos meses o
que os impossibilita de obter o retorno
dos documentos originais do processo
de importao para apresentao
tempestiva aos bancos comerciais isto
, 90 dias para regularizao do
pagamento antecipado. No se ignore
que Moambique um Pas
importador por excelncia.
C Inconsistncia na exigncia de Os artigos 34, 35, 36 e outros do RLC
documentao (Comprovativos de estabelecem a obrigatoriedade dos
Pagamento de imposto na bancos comerciais exigirem o
importao de servios e operaes comprovativo de que o imposto
de investimento de capitais) relativo a transaco mostra-se

19
 Casos
Empresa Inventariados

liquidado. A exigncia dos bancos

D Inconsistncia na exigncia de
documentao
E Rcio de Solvabilidade
comerciais de Certides de Quitao
emitidas pela respectiva Direco da
rea Fiscal no acto de pagamento dos
encargos de importao de servios e
operaes de investimento de capitais
colide com a celeridade na emisso
das citadas certides pelas Reparties
de Finanas que requerem acima de 15
dias para a sua emisso.
O RLC estabelece no n. 2 do seu
artigo 87 estabelece os requisitos para
a aprovao de garantias. Entretanto,
ocorre, porm, que o BM exige a
apresentao de demonstraes
financeiras bem como do Contrato de
emprstimo por parte dos
requerentes/solicitantes das garantias,
requisitos no previsto pelo citado
dispositivo.
Para a regularizao de emprstimo
externo foi exigido pelo BM o aumento
de capital social por meio de
converso do valor mutuado em
Investimento Directo Estrangeiro para

20
 Casos
Empresa Inventariados

se alcanar o rcio de solvabilidade

desejado, requisito igualmente sem
cobertura legal.

F Discricionariedade na anlise dos O BM indeferiu o pedido de

processos de prestao de garantia autorizao prvia de prestao de
garantias das quotas a favor de uma
empresa estrangeira, alegadamente
por constituir potencial risco para a
sociedade moambicana em virtude da
dvida assumida entre entidades
estrangeiras e o facto da operao no
estar conforme com a legislao
mineira em vigor em Moambique. O
cliente viu-se obrigado a alterar o
contrato de penhor de quotas vlido
por 360 dias, de modo a evitar que o
BM inviabilizasse a operao.
G Determinado operador submeteu a
aprovao prvia um emprstimo
Taxa de juros abaixo da taxa do externo com taxa de juros de 10% e o
mercado nos contratos de BM aconselhou a renegociao da taxa
emprstimo externo. de juros, tendo porm, sido aprovado
posteriormente com a taxa de juros de
5%.
H Taxa de juros abaixo da taxa do Determinado agente econmico

21
 Casos
Empresa Inventariados

mercado nos contratos de submeteu um processo de aprovao

emprstimo externo. prvia para a contratao de um
emprstimo externo com taxa de juros
de 12% e o BM aconselhou a
renegociao da taxa de juros,
permanecendo ainda em fase de
concluso o citado processo.
I Morosidade no processo de Morosidade processual registada na
autorizao de Investimento de obteno da autorizao de
Capitais investimento estrangeiro junto do CPI
e o seu registo no BM, condies
prvias a transferncia de capitais para
Moambique, tendo em conta que o
BM requer acima de 15 dias para
autorizar o Investimento estrangeiro
(artigos 62, 63 e 64 do RLC).

Maioritariamente os casos inventariados prendem-se com operaes de capitais; isto ,

operaes regidas pelo RLC cuja concretizao est sujeita a autorizao do BM.

As opinies divergem quanto a ratio do dispositivo imperativo, sendo que do lado dos
destinatrios dos normativos escrutinados pelo autor entende-se que poderia haver
uma mitigao da rigidez em contraponto com o valor de proteo da banca nacional e
das operaes nacionais. Dito de outro modo, preferem-se operadores bancrios ou
instituies de crdito nacionais sempre que no resultem inequivocamente
competitivas as vantagens de contratar, por exemplo, emprstimos externos.

22
A anlise dos casos inventariados traduz, sublinhe-se, um relativo distanciamento entre
o BM e CPI, sendo que a cada entidade cabendo atribuies especficas, nada impede
que concorram para o objecto comum incontornvel de promover e crescentemente
melhorar o ambiente de negcios e investimento no Pas.

23
CAPITULO III - ANLISE COMPARATIVA DO PAPEL/FUNO DO BANCO DE
MOAMBIQUE ENQUANTO ENTIDADE REGULATRIA NO
PAS E PERSPECTIVA DA SUA EVOLUO

1. Regulao Sectorial

O Sistema Monetrio e Financeiro (SMF), em sentido amplo, uma estrutura complexa

que abrange mercados (monetrio, financeiro e cambial), instituies (bancos e
instituies de crdito, sociedades financeiras, etc.) e instrumentos atravs dos quais se
processa o tratamento do dinheiro enquanto objecto da actividade financeira. Um bom
desempenho uma exigncia de interesse pblico, pois cada vez mais o SMF uma
pea fundamental-chave do funcionamento do sistema econmico e social,
concorrendo, desta forma ou no para a melhoria do ambiente de negcios e
investimento.

Ora, por fora da sua Lei Orgnica (Lei no 1/92 de 3 de Janeiro), cabe, entre outros, ao
BM:
a) No mbito da conduo da poltica cambial, autorizar, fiscalizar e gerir as
disponibilidades externas do Pas;

b) Enquanto banco dos bancos, receber as reservas de caixa das instituies a elas sujeitas
e proceder o redesconto de ttulos, garantindo a liquidez do sistema;

c) Exercer a funo de supervisor das IC e sociedades financeiras; e

d) Regular, fiscalizar e promover o bom funcionamento do sistema de pagamentos.

24
Em suma, incumbe ao BM a responsabilidade pela superviso prudencial ou
comportamental, visando garantir a estabilidade, a solvabilidade e a sade financeira
de todas as instituies financeiras.

Acresce que, na medida em que o SMF pode ser usado para fins ilcitos, e actualmente
tal possvel num nmero cada vez maior de situaes, a regulao exercida pelo BM
assume-se como um instrumento preventivo e profilctico no uso do sistema financeiro
para a facilitao do cometimento de crimes, e tambm, como instrumento de combate
ao crime, cfr. o quadro que se segue:

Tabela 2: Objectivos e Instrumentos da Regulao no Sector Bancrio pelo Banco de

Moambique

Objectivos da Instrumentos
Regulao/Superviso
Preveno do risco Emitir regulamentos; acompanhar a actividade das
sistmico instituies de crdito (artigo 55 da Lei n 15/99, de 1 de
Novembro)
Promoo da sade Opr-se a realizao de cartas operaes susceptveis de
financeira e da violar regras prudenciais; realizar auditorias e notificar as IC
estabilidade das IC, e para tomarem as providncias necessrias ao
garantia da confiana restabelecimento ou reforo do equilbrio financeiro ou
dos depositantes correco dos mtodos de gesto (artigo 72 da alnea d) da
Lei n 15/99 de 1 de Novembro)
Proteco dos Intervir nas IC em situaes de crise, adoptando providncias
depositantes em caso de extraordinrias de saneamento (artigo 81 da Lei n 15/99 de 1
falncia de Novembro)
Correco das Emitir recomendaes para sanao de irregularidades.

25
 Objectivos da Instrumentos
Regulao/Superviso
assimetrias de (alnea c), do artigo 72, da Lei n 15/99, de 1 de Novembro)
informao
Transparncia do Solicitar informaes e elementos ou realizar inspeces
sistema financeiro quando haja fundadas suspeitas de que uma entidade no
habilitada exerce ou exerceu alguma actividade reservada s
IC (artigo 75 da Lei n 15/99, de 1 de Novembro)
Combate ao crime Solicitar a cooperao das autoridades policiais no mbito
financeiro ou ao crime das atribuies de superviso (artigo 57, n 2 da Lei n 15/99,
cuja prtica seja de 1 de Novembro)
facilitada pelo uso do
sistema financeiro

26
CAPITULO IV RECOMENDAES/CONCLUSES

A evoluo extremamente rpida, nalguns casos quase radical, das variveis crticas do
negcio, implica tambm uma adaptao da superviso sob responsabilidade do BM, de
forma a que possa continuar a assumir plenamente o seu papel de entidade reguladora
e, efectivamente, de parceiro activo na modernizao que todos desejamos do sistema
financeiro moambicano.

Reclama-se que o BM, para alm da verificao da legalidade da actuao da IC

passe para o de uma verdadeira entidade reguladora, que tem, em funo de trs
aspectos que mencionei, que olhar para mercados e para o comportamento dos
agentes econmicos em mercados.

Com efeito, parte o primeiro aspecto essencial que preside actuao da

superviso do BM e que tem a ver com o objectivo de estabilidade do sistema
financeiro, acrescem dois outros:

a) a garantia de legalidade e de prudncia ao nvel da inovao financeira. A

inovao financeira continua a acelerar, levanta novas questes e suscita, em
consequncia, a necessidade do BM, tambm ele, se adaptar a essa evoluo e
ser capaz de a integrar dentro do seu sistema de superviso, visando mais
uma vez, a estabilidade do conjunto do sistema financeiro;

b) o terceiro aspecto que ressalta desta anlise, relativamente novo dentro desta
perspectiva, tem a ver com a defesa dos clientes: dos activos, ou seja, daqueles
que usufruem da concesso de crdito, e dos passivos, ou seja, dos
depositantes.

27
Com efeito, a crescente bancarizao da economia a que vimos assistindo tem como
contrapartida uma diminuio mdia do grau de profissionalizao dos
interlocutores dos bancos, exigindo, por isso, uma actuao diferente por parte da
entidade de superviso, que deve preocupar-se, por exemplo, com questes como as
que dizem respeito ao teor da mensagem transmitida, publicidade, a forma como a
operao montada, explicitao de um conjunto de variveis que no se justificaria
entre profissionais (e que nessas condies seria uma ingerncia desnecessria e apenas
burocratizante).

O principal diploma do direito bancrio a lei que estabelece o Regime Jurdico para a
Constituio e Funcionamento de Instituies de Crdito e Sociedade Financeiras
(RJCFIC), aprovado atravs da Lei no 15/99, de 1 de Novembro, ajustado pela Lei no
9/2004, de 21 de Julho.

luz das exigncias actuais quanto regulao bancria os RJCFIC, no

entendimento largamente convergente dos escrutinados, constitui diploma
claramente carecido de reforma. Em sua substituio, atentos os motivos abaixo
expostos, deveria ser preparado e adoptado um Cdigo Bancrio.

Este diagnstico funda-se, em primeiro lugar, na necessidade de assegurar uma

maior acessibilidade da regulao bancria, sobretudo por parte dos pequenos
aforradores. O problema reside no dfice de sistematizao de operaes
bancrias, que padecem de uma aflitiva balcanizao legislativa, to elevado o
nmero de dispositivos normativos por que se reparte.

O insuficiente flego sistematizador do Regime Jurdico Bancrio , nesse sentido,

causador de uma significativa e preocupante disperso legislativa. Deste ponto de
vista, o esforo codificador deve ser significativamente aprofundado. O quadro
actual, alis, paradoxal: no sistema financeiro, a rea bancria, apesar de ser mais

28
 intensamente regulada, sofre uma maior disperso legislativa do que sucede no
mbito segurador ou do mercado de capitais.

Um Cdigo Bancrio teria como vantagens:

a) asseguraria uma maior coerncia das solues adoptadas. A regulao
bancria tem sido aprovada por sucessivas intervenes, que se sobrepem
como camadas, faltando desde h algum tempo a preocupao por uma viso
integrada e de conjunto;

b) uma vantagem adicional de um Cdigo Bancrio seria a de propiciar uma

reapreciao global das tipologias de instituies de crdito, sociedades
financeiras e investimento. A tipologia institucional em que assenta o Regime
Jurdico, fruto de pocas diferentes, resulta hoje excessivamente atomizada e
gera uma complexidade que se revela, em derradeira anlise, inadequada e
burocratizante.

Por outro lado, um Cdigo Bancrio permitiria um equilbrio satisfatrio entre

fontes legais e regulamentares. A ttulo de exemplo, no Regime Jurdico
patente a rarefao prescritiva sobre deveres bancrios gerais. H que
percorrer um acervo significativo de textos regulamentares para uma
reconstituio cabal do quadro normativo global. O regime jurdico deixa,
assim, por regular largos aspectos do direito comportamental bancrio, o que
potenciador de fundos problemas.

Como linhas de fora problemticas, na actual superviso bancria tem sido

apontado o tema dos limites assuno de riscos, a boa reputao dos
administradores e o desenvolvimento da superviso nas reas mais elaboradas da
arte bancria e do know how. Coloca-se ainda, na ordem do dia, a convenincia de

29
limitar, se necessrio, por via legislativa, o poder no financeiro dos bancos, isto ,
a sua capacidade de controlar empresas no financeiras.

Localizando-se em duas sedes (Lei no 1/92, de 3 de Janeiro e Lei no 15/99, de 1 de

Novembro), como ficou referido, as competncias do BM, reclama-se no s a
reviso e adequao da sua Lei Orgnica do BM explicitando as sua competncias
quanto aos mercados. Dito de outro modo, sublinhou-se a qualidade do BM de
autoridade macroprudencial.

Nessa qualidade caberia ao BM definir e executar a poltica macroprudencial,

designadamente identificar, acompanhar e avaliar riscos sistmicos, bem como
propr e adaptar medidas de preveno, mitigao ou reduo desses riscos, com
vista a reforar a resilincias do sistema financeiro.

Conclui-se, deste modo, que a matria da superviso coloca-se no cerne do Direito

bancrio institucional. Ela deve ser rpida e eficaz: dela depende o funcionamento
e credibilidade do sistema. E assim ainda que com um certo risco para os direitos
dos particulares. Trata-se de vectores ligeiramente aflorados no artigo 112 da Lei
no 15/99, de 1 de Novembro, relativo a impugnao judicial dos actos praticados
que configurem contravenes.

Apesar da falta de consenso, inclinamo-nos para o modelo de autoridade nica de

regulao e superviso financeira.

Num Pas nossa dimenso, uma s autoridade de regulao e superviso

permite a definio clara de responsabilidades e objectivos e poder mesmo
constituir estrutura (mais) gil e eficiente, na realizao dialctica do mercado
possvel com a regulao suficiente mas necessria, eliminado incoerncias e
diferenas de princpios no decorrentes da diversidade intrnseca entre os trs

30
sectores, colmatando lacunas e evitando zonas neutras, prevenindo os conflitos de
competncia e a sobreposio da superviso de diferentes entidades.

No tocante a estrutura organizacional dessa autoridade nica, termos por

ponderoso o argumento do risco sistmico e estabilidade financeira. Responsvel
pela estabilidade, segurana e solidez do sistema como um todo, o BM estar em
condies de melhor avaliar e prevenir as probabilidades de choques
macroeconmicos e os riscos de contgio de perturbaes sectoriais suscetveis de
afectar todo o sistema financeiro, incluindo os sistemas de pagamento e
liquidao.

As decises tomadas pelo BM a respeito de uma IC ou SF devem poder ser objecto

de recurso jurisdicional. E esses recursos interpostos das decises do BM, tomadas
no mbito da Lei nr. 15/99, de 1 de Novembro, deveriam seguir em tudo o que
nela no seja especialmente regulado, os termos da Lei nr. 1/92, de 3 de Janeiro.

Quer dizer: no mbito da Lei nr. 15/99, de 1 de Novembro, os recursos dos actos
administrativos do BM so regidos em primeiro lugar pelo que ela prpria dispe
e depois pela Lei Orgnica do BM.

No se ignora que as funes do BM, no tocante a superviso articulam-se, com

outras entidades reguladoras. Em primeira linha, pe-se o problema da sua
ordenao perante as entidades reguladoras gerais, como o caso da Autoridade
Reguladora da Concorrncia (Decreto no 37/2013, de 1 de Agosto). Por fora deste
diploma, devemos concluir, pelos princpios gerais, que a autoridade do BM,
sendo Sectorial, prevalece, no domnio financeiro, sobre a da Autoridade de
Concorrncia, recentemente criada.

31
 Finalmente, apesar de, no seu conjunto, os diplomas que os regem conferirem aos
grandes organismos de superviso nacionais o BM, a Bolsa de Valores de
Moambique (BVM) e o Instituto de Superviso de Seguros de Moambique
(ISSM) poderes muito extensos, continua a ser possvel actuar no sistema
financeiro e mobilirio moambicanos margem dessas entidades. A existncia de
entidades diferenciadas, mau grado os deveres de colaborao que a prpria lei
entre elas estabelece, determina fatalmente o aparecimento de mtodos de
trabalho diversos e, no limite, mesmo de culturas diferentes, com os inevitveis
conflitos de competncia.

Impunha-se uma reforma corajosa, que vai tardando: sem prejudicar os direitos
dos particulares, toda a rea financeira e mobiliria, cada vez mais difcil de
destrinar entre banca, seguros e valores mobilirios, deve ser harmoniosamente
tratada por um Cdigo de Superviso. De outro modo, muitas das operaes
importantes continuaro a encontrar solues casusticas, negociadas pelos
operadores e o Governo.

Como podemos ver, outros ordenamentos, como o britnico e o alemo j

adoptaram supervises unitrias.

A conscincia de necessidade de tutela dos consumidores ante a supremacia dos

profissionais fez com que surgisse em Moambique legislao para a sua defesa.

Apesar de existir em Moambique legislao de proteco do consumidor, poder-

se- entender que, perante as evolues ocorridas no plano dos produtos e
servios financeiros, a mesma mostra-se insuficiente diante das necessidades
especficas desta nova realidade. , pois, importante que os consumidores de
produtos e servios bancrios a retalho estejam seguros de que os direitos esto

32
adequadamente protegidos, pois essa a pedra angular da relao de confiana
que mantm com as instituies.

Nos mercados bancrios de retalho, a informao sobre os produtos imperfeita,

dado que os clientes esto menos informados que as instituies que os
comercializam (informao assimtrica) e porque a natureza dos produtos torna
difcil uma avaliao correcta dos riscos associados, em particular pelos clientes
sem os necessrios conhecimentos financeiros (informao incompleta). Estas
falhas de mercado impedem a correcta avaliao de encargos e/ou rendimentos
esperados e limitam a capacidade de escolha dos clientes entre produtos e
instituies. Importa, assim, que se introduzam na Lei n 15/99, de 1 de Novembro
diversas regras com vista proteco eficaz dos interesses dos clientes de servios
financeiros.

Apesar da consagrao no nosso ordenamento jurdico, o actual quadro normativo

deve ser reforado regulando temticas como os deveres de informao e de
assistncia que as IC tem de ter para com os seus clientes, as reclamaes que os
clientes financeiros possam apresentar quer perante as instituies de crdito quer
perante o Banco de Moambique, os cdigos de conduta que devem ser adoptados
e o modo como a publicidade dos produtos e servios financeiros deve ser feita.

Globalmente, conclui-se que a arquitectura do controlo, regulao e superviso

das IC que ficou descrita justifica-se directamente em nome do interesse pblico
de um funcionamento regular, estvel, so e prudente do sistema bancrio,
corao da economia do pas, gerando meios de pagamento e indirectamente em
nome das pedras do sistema, depositantes, consumidores, utentes de servios
bancrios, empresas, agentes econmicos e investidores.

33
Reivindica-se, porm, uma superviso integrada, evitando ou suprindo as
fronteiras rgidas entre a superviso dos trs sectores, isto , BM, BVM e ISSM,
porquanto as mesmas podem gerar inconvenientes a nvel comportamental, j que
perante trs conjuntos normativos distintos, emanados de trs autoridades de
superviso, a invocao nos produtos financeiros ser acompanhada de uma
arbitragem regulatria, totalmente desadequada para a melhoria do ambiente de
negcios e investimento.

Justifica-se, assim, que se reflicta permanentemente sobre a eficcia dos

normativos, o seu concurso de mais investimento e celeridade de processos por via
do dilogo com a comunidade de negcios.

Embora tenha sido apontada pela maioria dos entrevistados a rigidez da Lei
Cambial, reconhece-se a vertente liberalizadora de determinadas operaes que a
mesma introduziu no ambiente de negcios e investimento.

No mesmo sentido, chamada a ateno para o reexame constante que a mesma

carece visando a crescente melhoria do ambiente de negcios e investimento no
Pas.

34
BIBLIOGRAFIA

Cordeiro, Antnio Menezes, Direito Bancrio, Almedina, Maro de 2014.

Da Silva, Joo Calvo, Direito Bancrio, Livraria Almedina Coimbra, Dezembro de

2011.

Diploma Ministerial no 152/2005 aprova o Estatuto Orgnico do Ministrio das

Finanas.

Ferreira, A. Pedro (Coord.) e outros, Legislao do Sistema Financeiro de

Moambique, Vida Econmica, Agosto de 2013.

Lei no 1/92 Lei Orgnica do Banco de Moambique.

MBCI, Temas de Direito Bancrio, 1999.

Santos, Carlos; Gonalves, Maria Eduarda; Marques, Maria Leito, Direito

Econmico, Almedina, Maio de 2014.

35
ANEXO A

PROTECO DE INVESTIMENTOS

Assinalam-se no quadro que se segue o tratamento dado por acordos sobre Promoo e
Proteco Recproca de Investimentos matrias regidas pela legislao cambial no
perodo anterior e posterior a aprovao da Lei Cambial vigente
Empresa Casos Inventariados
Antes de 11 de Maro de 2009
A 1. Cada parte deve autorizar que todas as Artigo 5 da
transferncias relativas a um investimento coberto Resoluo
por este Tratado sejam feitas livremente e sem 63/2004, de 31
demora para dentro e fora do seu territrio Essas de Dezembro.
transferncias incluem: a) contribuio de capital; b)
lucros, dividendos, ganhos de capital e receitas de
venda de todo ou parte do investimento ou
liquidao total ou parcial do investimento; c) juros,
pagamentos de royalties, impostos de gesto
assistncia tcnica e outras cobranas; d) pagamentos
feitos sob contrato, incluindo um acordo de
emprstimo; e) indemnizao dada de acordo com os
artigos 3 e 4 e pagamentos resultantes de uma disputa
de investimento.
2. Cada Parte deve autorizar que se faa transferncia

36
Empresa Casos Inventariados
Antes de 11 de Maro de 2009
em moeda de livre circulao taxa do cmbio do
mercado vigente a data da operao.
3. Cada Parte deve autorizar que se faa retornos em
espcie conforme vier autorizado ou especificado na
autorizao de investimento, acordo de investimento,
ou outro acordo por escrito entre as Partes e o
investimento coberto por este Tratado ou a um
nacional ou uma empresa da outra Parte.
4. No obstante o previsto nos nmeros 1 a 3 deste
artigo, uma Parte pode proibir uma transferncia
atravs de aplicao equitativa, no discriminatria e
de boa-f das suas leis em relao a: a) falncia,
insolvncia ou proteco do direito de credores; b)
emisso, comercializao ou negociao de ttulos de
seguro; c) ofensas criminais ou penais; ou d) garantia
do cumprimento das ordens e decises em processos
adjudicatrios e administrativos.

Aps 11 de Maro de 2009

B -Each Contracting Party shall grant to the investor(s) Transferncias
of the other Contracting Party, the transfer of de investimentos
Payments into and out of its territory, in accordance e rendimentos
with its respective Foreign Exchange Legislation in (Artigo 7, da
Force, as well as other legal instruments that resoluo
supplement it. 54/2009, de 23
de Setembro)

37
Empresa Casos Inventariados
Antes de 11 de Maro de 2009
Qualquer das partes garantir ao investidor
originrio da outra parte transferir as transferncias
decorrentes de investimentos de um territrio para o
outro, de acordo com a respectiva legislao cambial
vigente e outros instrumentos legais aplicveis
1. Cada Parte Contratante permitir que todos Transferncias
os fundos de um investidor da outra Parte de investimentos
Contratante relacionados com um investimento e rendimentos
sejam livremente transferidos sem excessiva (Artigo 7, da
demora e de forma no discriminativa. Tais resoluo
fundos podem incluir: a) capital e somas
54/2009, de 23
adicionais usadas para manter ou desenvolver
de Setembro)
os investimentos; b) lucros de explorao
lquidos, incluindo dividendo e juros
proporcionais s aces que detm; c)
pagamento de qualquer emprstimo, incluindo
os respectivos juros, relacionados com o
investimento; d) pagamento de royalties e
honorrios por servios relacionados com o
investimento; e) somas provenientes da venda
das suas aces; f) somas recebidas de
investidores em caso de venda, ou venda parcial,
ou liquidao; g) receitas de cidados/nacionais
de uma Parte Contratante que trabalhem em
conexo com o investimento no territrio da
outra Parte Contratante.

2. Nada do pargrafo (1) deste artigo afectar a

38
Empresa Casos Inventariados
Antes de 11 de Maro de 2009
transferncia de qualquer compensao nos
termos do artigo 6 do presente Acordo.

3. A menos que de outra forma seja acordado

entre as Partes, transferncias cambiais nos
termos do pargrafo (1) deste artigo sero
permitidas na moeda do investimento o original
ou qualquer outra moeda convertvel. Tal
transferncia ser feita taxa de cmbio
prevalecente no mercado data da
transferncia.

39
ANEXO B

ENTIDADES ENTREVISTADAS
Banco ABC
Banco de Moambique
BCI
CI Centro de Promoo de Investimentos
CORNELDER
CTA
DNA - Distribuidora Nacional de Acar
DP World
Entreposto Comercial de Moambique
Ernst & Young
Exporting Marketing (Exportadora de bananas)
KPMG
Manica Freight Services
MOCARGO, SA
MOPETCO, SA
MOZABANCO, SA
SASOL
Standard Bank
TDM, SA
Vale Moambique

40