Tomado del texto: Manual de Ingeniera Econmica de la autora de Rodolfo Sosa.

Captulo 7. Editado por la Universidad Sergio Arboleda.

7.2.11 Anlisis incremental

Existen proyectos que necesitan ser evaluados ms a fondo para determinar con
certeza que hay un atractivo para invertir en ellos. Esa duda, que se da muchas
veces cuando hay discrepancias entre la TIR y el VPN, o mejor an cuando no
conocemos datos ms concretos de stos, que nos muestren cmo podemos
obtener cualquier otro tipo de variables que apoyen nuestra determinacin, nos lleva
recurrir a un procedimiento conocido como anlisis incremental.

El anlisis incremental plantea establecer una diferencia entre dos o ms proyectos,

pero siempre la relacin se efectuar por parejas. Conociendo los elementos de la
resta como son minuendo, sustraendo y el resultado denominado diferencia,
podemos hacer una sintaxis de lo que se espera obtener de estas operaciones
matemticas. El minuendo se caracteriza por tener el signo positivo, el sustraendo
por tener el signo negativo. Ahora bien, una vez establecida la diferencia entre los
flujos de caja neto de los dos proyectos que se estn enfrentando para determinar
cual es el mejor de ellos, se obtiene un nuevo flujo de caja al cual llamaremos FCN
(A-B) por ejemplo.

Conociendo este nuevo FCN, aplicamos el VPN con la tasa de inters referenciada.
El anlisis del resultado depender de la expresin por signo de ese VPN
incremental. Si el VPN nuevo o incremental es positivo, se opta por favorecer al
proyecto que asume la posicin de minuendo; pero si el VPN es negativo se escoge
el proyecto que toma la posicin del sustraendo.

Cuando son ms de dos proyectos los que se estn evaluando, stos se enfrentan
entre s (A-B), (A-C), (B-C) y se selecciona aquel que acumule mayores posiciones
por signos.

Ejemplos

Ejemplo 1

Si se tienen los proyectos que a continuacin se detallan, seleccione cul es el ms

atractivo, suponiendo una tasa de inters del 25%

PERIODO PROYECTO PROYECTO B PROYECTO C

(AOS) A
0 -3.200,00 -400,00 -500,00
1 1.200,00 120,00 200,00
2 1.260,00 128,40 220,00
3 1.323,00 137,39 242,00
4 1.389,15 147,01 266,20
5 1.458,61 157,30 292,82

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Tomado del texto: Manual de Ingeniera Econmica de la autora de Rodolfo Sosa.
Captulo 7. Editado por la Universidad Sergio Arboleda.

Evaluamos estos proyectos por VPN y TIR:

Puede observarse que existe discrepancia entre estos proyectos. El proyecto A

presenta el mejor VPN y el proyecto C la mejor TIR. Ni hablemos del proyecto B,
pues ste no resulta atractivo para el inversionista. Obsrvese que arroja un VPN
negativo y por ende su TIR no cumple con las expectativas que espera el
inversionista del proyecto.

Apliquemos ahora un nuevo VPN por anlisis incremental. Para tal efecto,
valgmonos de los tres proyectos y observemos as la forma como se aplica esta
herramienta.

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Tomado del texto: Manual de Ingeniera Econmica de la autora de Rodolfo Sosa.
Captulo 7. Editado por la Universidad Sergio Arboleda.

Ahora Obtengamos los nuevos VPN Incrementales VPNI:

Obsrvese que el proyecto A es el favorito en dos de los tres anlisis incrementales,

mostrando de esta forma que el VPN de A es el mejor y el que rinde ms.
Pero qu sucede si este anlisis lo comparamos por RBC?

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Tomado del texto: Manual de Ingeniera Econmica de la autora de Rodolfo Sosa.
Captulo 7. Editado por la Universidad Sergio Arboleda.

El nico valor que contemplaremos como egreso ser el de la inversin; los dems
se tratarn como ingresos. Por ser ste un flujo de caja neto, asumimos que se
debi haber efectuado una diferencia perodo a perodo entre los ingresos y egresos
de cada proyecto.

Al parecer tenemos ms argumentos para tomar una buena decisin, pues por RBC
podemos observar que resulta mejor el proyecto C, ya que por cada peso que se

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Tomado del texto: Manual de Ingeniera Econmica de la autora de Rodolfo Sosa.
Captulo 7. Editado por la Universidad Sergio Arboleda.

deposita en el proyecto, se recupera y adems se generan 26 centavos de

ganancia, margen superior al del proyecto A donde se recupera el peso y se
generan slo 9 centavos. El proyecto B no alcanza a recuperar el peso que se
invierte.

Desde esta perspectiva, es indiscutible que el proyecto A d un mayor VPN pues

los mrgenes de inversin y de ingresos son superiores a los dems proyectos, pero
es importante anotar que por capacidad productiva el proyecto C es mucho mejor,
ello nos lo indic la TIR, mostrando una rentabilidad del 36.31% superior al 29.21%
del proyecto A.