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CMO INCIDE EL TIPO DE CAMBIO EN LAS VARIABLES ECONMICAS?

El mecanismo de transmisin del tipo de cambio

El tipo de cambio resulta clave para una economa que se ha incorporado al sistema
financiero internacional; por lo tanto cuando se producen variaciones en el tipo de
cambio(por polticas monetarias, cambios propios, respuestas al contexto exterior, etc.) una
gran cantidad de variables econmicas se ven influenciadas; pues al permitir una
comparacin de precios de bienes y servicios entre pases y al establecerse al fin en una
misma moneda; se presentan los precios relativos; que son indicadores elementales
quienes determinan los flujos del comercio internacional.

De esta manera, no pasa por alto que los efectos del tipo de cambio, en contexto de una
economa abierta, con un rgimen cambiario flexible, incide de forma importante; pues de
las modificaciones que pueda sufrir el tipo de cambio ste influenciar sobre el gasto
agregado y los precios; as los mltiples efectos que pueda tener a la produccin y los
precios pueden dividirse en tres; el canal de demanda, el canal de oferta y el efecto renta.

1. Canal de la demanda

Las variaciones en el tipo de cambio en la demanda agregada, respecto de los bienes


dedicados a la exportacin alteran el precio relativo de los importados. Sin embargo, la
reaccin de ese precio relativo depender de aspectos bsicos como: la competencia que
existente en la industria nacional; el rango de homogeneidad de bienes producidos; la
realidad de las barreras comerciales, el nmero y tamao relativo de las empresas
extranjeras que abastecen el mercado local, magnitud de los cambios observados en el tipo
de cambio y de las expectativas sobre la persistencia de sus variaciones1.

Si en el exterior los productores nacionales llegasen a tener poder de mercado, se producira


con estos efectos, una alteracin de competitividad del pas, con mercados internacionales
libremente de que sea o no completo el grado de mudanza de las variaciones cambiarias a
los precios de importacin y exportacin; pues, por ejemplo, un aumento en el tipo de
cambio nominal, encarece las importaciones y abarata los bienes destinados a la
exportacin, generndose un incremento en la competitividad.

1
Lorely Villalobos Moreno; Carlos Torres Gutirrez, Jorge Madrigal Badilla; MECANISMO DE TRANSMISIN
DE LA POLTICA MONETARIA: MARCO CONCEPTUAL. [en lnea]. [fecha de consulta: 18 Marzo 2016].
documento del Banco Central de Costa Rica, elaborado por la divisin econmica. Disponible en:
http://www.bccr.fi.cr/investigacioneseconomicas/
BANCO CENTRAL DE COSTA RICA, DIVISIN ECONMICA, GRUPO DE POLTICA MONETARIA GPM-03-1999,
ESTUDIO, ABRIL, 1999
Esta variacin en el precio relativo de las importaciones genera tambin un cambio en la
asignacin de la demanda entre bienes importados y domsticos; donde en estos segundos,
estimula cambios participando en la produccin internacionalmente entre bienes
comerciables y no comerciables. Especialmente, una devaluacin que incrementara el
consumo de bienes producidos internamente y se generando incentivos para la produccin
de bienes comerciables externamente.

Se hace notable que, un aumento de tipo de cambio, aumenta tambin la demanda


agregada; puesto que estas alteraciones ocasionan a su vez cambios; y en los precios de la
economa, depende de la elasticidad precio de la demanda de exportaciones e
importaciones y del grado de apertura de la economa. As, a mayor elasticidad, precio de
exportaciones e importaciones y mayor el grado de apertura externa de la economa, mayor
ser el incremento en la demanda agregada as como en los precios; todo ello como
resultado de un aumento en el tipo de cambio nominal.

Esquemticamente los efectos del canal de la demanda pueden resumirse como sigue:

E Pm, Px Competitividad DA P

E: tipo de cambio nominal

Pm: importaciones

Px: exportacin

DA: demanda agregada

P: precios

Entonces:

Si aumenta:

Si disminuye:
2. Canal de la oferta

En la oferta agregada; segn las variaciones del tipo de cambio nominal, estas afectarn
costos de produccin y los mrgenes de beneficios de las empresas; pues entre el tipo de
cambio, los costos de produccin y la actividad productiva; las variaciones cambiarias
alteran el precio en moneda nacional de las materias primas importadas afectando estas a
la vez los costos de produccin de las empresas. De igual forma estas variaciones en el tipo
de cambio tambin modifican precios en los bienes de consumo importados, afectando al
ndice de precios al consumidor y a los salarios reales; por ello, una depreciacin incrementa
tanto el precio de insumos y por ese medio los costos de produccin; como los precios de
los bienes (que importantes en la canasta del ndice) de consumo importados como el nivel
general de precios al consumidor.

Por otro lado, una variacin del tipo de cambio en relacin con los mrgenes de beneficios
y los precios de la economa, afectar precios dependiendo de la sensibilidad dichos
mrgenes de la actividad empresarial y del grado de competencia que exista en la industria
nacional. Aunque el aumento en el nivel general de precios de la economa depender de
cmo resuelvan los empresarios nacionales el dilema produccin-precios. La solucin se
centrara a la etapa por la que atraviesen la demanda interna y externa y a las expectativas
de modificaciones en el tipo de cambio nominal, aunque cabra tambin esperar un
aumento del nivel de precios de la economa.
De esta manera, por la depreciacin la oferta agregada se contraera mediante los mayores
costos productivos los cuales son originados tanto por el aumento del precio de los insumos
importados as como los mayores costos salariales. Esto causara incrementos en el nivel
de precios de la economa y deprimira la actividad productiva.

3. Efecto renta

Este es otro efecto de la variacin del tipo de cambio y opera a travs de las modificaciones
en renta de los agentes econmicos; de esta forma, al variar el tipo de cambio, cambia
tambin el valor en moneda nacional de activos y pasivos financieros en moneda extranjera,
lo cual afecta los pagos o ingresos por intereses que se derivan de stos, generando de esta
manera un cambio en la riqueza financiera de los agentes; afectando la demanda agregada.
As los precios de la economa dependen de factores como la elasticidad de sustitucin
entre activos financieros, de la posicin neta de la estructura de activos y pasivos en
moneda extranjera de los agentes y de la sensibilidad del consumo y de la inversin ante
cambios en la riqueza financiera.
Especficamente, el incremento en el tipo de cambio, aumenta el valor en moneda nacional
de los pasivos denominados en moneda extranjera; aumentando el pago de intereses en
moneda nacional; as mismo aumenta valor en moneda nacional de los activos titulados en
moneda extranjera, incrementando el ingreso por intereses en moneda nacional. De esta
manera la riqueza financiera aumenta para los agentes poseedores de activos en moneda
extranjera y se reduce para los poseedores de pasivos en esa moneda, de lo cual no se
podra establecer previamente cual efecto resultar.

Se puede concluir que, alteraciones en el tipo de cambio inciden de muchas y diferentes


formas, en las distintas variables econmicas como se ha podido analizar; por ejemplo, un
incremento en el tipo de cambio nominal aumentara los precios de la economa,
independientemente de si se analiza por el lado de la demanda o de la oferta. Y en el caso
del producto el efecto sera ambiguo; ya que terminara por aumentar si los efectos del
canal de la demanda son ms fuertes y persistentes que los que se generan por medio del
canal de la oferta y viceversa. De esta manera, el canal de demanda, el canal de oferta y el
efecto renta dirigen sus funciones y todos los efectos y consecuencias que puedan surgir
segn la variacin (disminucin o aumento) en el tipo de cambio.