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El Valor Econmico Agregado (EVA) es el importe que queda en una empresa una
vez cubiertas la totalidad de los gastos y la rentabilidad mnima proyectada o
estimada, as lo afirma Federico Li Bonilla, acadmico de la Escuela de Ciencias de la
Administracin de la Universidad Estatal de Costa Rica.
Por otro lado, la Universidad EAFIT, define al EVA como una medida absoluta de
desempeo organizacional que permite apreciar la creacin de valor, la cual tambin
permite medir la calidad de las decisiones gerenciales.
Cmo se calcula?
Por un lado, el UAIDI se obtiene sumando a la utilidad neta los intereses y eliminando
las utilidades extraordinarias.
Por otro lado, el costo promedio de capital, es el costo promedio de toda la financiacin
que ha obtenido la empresa.
En sntesis, si el resultado del clculo del EVA es positivo: se crea valor. Si el resultado
del clculo del EVA es negativo: se destruye valor.
(2b) El costo del capital parte del costo de la deuda y el costo de los recursos
propios.
Costo de la deuda: los intereses que se pagan. En el ejemplo, se asume que ascienden a
12%.
Costo de los recursos propios: la rentabilidad que esperan recibir los accionistas. Este
costo se calcula con el modelo CAPM (Capital Asset Pricing Model), cuya frmula
dice:
Tasa libre de riesgo: lo que rentaron en 2002 los bonos del Tesoro de EU a 20 aos:
5,4%.
Riesgo pas: la prima adicional que exigen los inversionistas por operar en Colombia.
En 2002 esta prima fue de 6,6%
Una vez se tienen estos datos con el WACC (Costo promedio ponderado de capital), se
calcula el costo del capital.
Antes se mencion que la deuda era de 30%, por lo cual el capital sera de 70%.