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INTRODUC
CIN
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Elvia

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INTRODUCCIN

El warrant, si bien es cierto no constituye el documento principal de los que se

generan dentro del rgimen de los almacenesgenerales de depsito, por
cuanto este tiene la calidadde accesorio por generar con su endoso un derecho
real de garanta que es en s un derecho accesorio, en realidad las personas o
entidades que recurren a los almacenes generales de depsito para solicitar
sus servicios de guarda y conservacin de mercadera, lo hacen
mayoritariamente no en razn de requerir un espacio seguro donde almacenar
la misma, sino que ms bien por cuanto que aspiran a poder utilizar esos
bienescomo una fuente de financiamientopropio en tanto y cuanto los mismos
no sean objeto an de transferencia a terceros.

El Warrant, como ttulo valorque por su simple endoso perfecciona prenda

sobre los bienes que representa, constituye sin lugar a dudas un muy
importante instrumento de orden financiero, que da agilidad y a la vez
seguridad a operaciones tanto bancarias como comerciales y que por tanto
tiene un carcter no de documento principal pero s de documento importante
en la relacin contractual que se establece entre el depositario y el depositante
y posteriormente entre este y un tercero.

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WARRANT

1. CONCEPTO

El vocablo warrant se refiere en nuestro Pas al ttulo valor relacionado con las
operaciones de guarda y conservacin de mercaderas que se practican dentro
del rgimen correspondiente a los almacenes generales de depsito.

El warrant es un ttulo valor que acredita que una mercadera est depositada
en los muelles o almacenes. Es expedido nicamente por los Almacenes
Generales de Depsito, grupo de empresas que estn sometidas a la
supervisin de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP. Tiene como
finalidad ser negociado o de servir de garanta en cualquier operacin de
crdito. Es decir, constituye para la empresa un instrumento de crdito
prendario.

Se suele confundir al warrant con el certificado de depsito (CD) por su habitual

y complementario uso, pero mientras que el CD acredita tan solo propiedad de
la mercadera, el warrant constituye una garanta sobre la mercadera, la cual
contiene una obligacin de pago respaldada con la garanta prendaria que
figura en el mismo documento. Su tratamiento contable es como garanta, a
travs de cuentas de orden; no produce ninguna incidencia en los resultados
de la empresa, es decir no genera ni utilidad ni prdida.

Segn la nueva legislacin, los warrant pueden ser de tres tipos: insumo
producto, endosado para embarque y virtual. En el primero de los casos, el
warrant insumo producto (WIP) se da desde el almacenamiento del insumo y

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su paso a un proceso de produccin, hasta que se alcanza un producto

terminado en un almacn cerrado, pues esto servir como un warrant con una
garanta de mayor valor. En tanto, el warrant endosado para embarque (WEPE)
se aplica a productos que van a ser exportados y su vigencia se extiende hasta
que dejan el puerto. Este warrant se libera una vez que se entrega al
endosatario de los documentos de embarque.

Una de las modalidades que introdujo el artculo 2 de la Ley de Ttulos Valores

y la posterior Resolucin 935-2005 de la SBS fue la posibilidad de expedir y
registrar un warrant virtual (WV), con el cual un cliente expresa su voluntad de
endoso a la compaa almacenera, a travs de Internet, para que registre la
informacin y su anotacin en cuenta a travs de Cavali, entidad encargada del
registro, custodia, compensacin, liquidacin y transferencia de valores en el
mercado local.

El warrant virtual posee una serie de ventajas como: procesos ms rpidos,

una mayor seguridad (ya que el ttulo no perder valor al estar registrado en
una cuenta de Cavali), reduccin de los costos transaccionales, facilidad de
poder cambiarlo por un warrant fsico, evitar protestos, entre otros.

Los especialistas dicen que esta modalidad es la de mayor potencial de

crecimiento, pues se ir incrementando a medida de que haya un mayor
intercambio comercial.

LAS CLAVES

1. SE LOGRAN ACUERDOS. Para emitir un warrant se realiza un acuerdo

entre el depositante y el financiador. Establecindose en dicho contrato la
modalidad del mismo y otros aspectos operativos como el almacenaje, las
tarifas, entre otros.

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2. FIJAR LA GARANTA REQUERIDA. El depositante y el financiador

acuerdan el tipo de garanta para la lnea de crdito como mnimo de cinco
unidades impositivas tributarias que se va a otorgar, pues en funcin a ello
luego se gestionar el warrant o certificado de depsito.

3. SE INTERNA LA MERCADERA. Una vez aceptada la cotizacin, se

procede al internamiento de la mercadera en un almacn general de depsito
y es revisada por un inspector, quien verificar si se cumplen todos los
requisitos de seguridad durante el tiempo del warrant.

4. ENTREGA DE DOCUMENTOS. Dependiendo de la modalidad del warrant

se completan los requisitos, tanto por parte del depositante como por el
almacn, y una vez realizado un inventario inicial se procede a emitir el
documento que debe ser firmado y endosado por su financiador.

5. VENCIMIENTO Y SALIDA. Segn el tipo de mercadera depositada, se tiene

dos fechas de vencimiento: para los bienes perecibles a los 90 y 180 das y
para los bienes no perecibles de 180 a 360 das. La mercadera puede ser
retirada parcial o totalmente una vez que el endosatario o financiador autorice
la salida.

OTRAS ACEPCIONES: El Warrant es denominado en otros pases de habla

hispana como "nota de prenda" o "bono de prenda", es un ttulo reconocido y
regulado en prcticamente todas las legislaciones del mundo, remarcando lo
que constituye la caracterstica principal y a la vez la esencia de la
naturalezadel warrant, es decir su calidad de ttulo de garanta.

2. EMISION Y CONTENIDO

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El artculo 224 de la Ley de Ttulos Valores N 27287 establece cules son las
empresasautorizadas a emitir warrants as como establece sus requisitos para
su emisin. He aqu algunos comentarios.

"Artculo 224. - Empresas autorizadas a emitir y contenido

224.1 Las sociedades annimas constituidas como almacn general de

depsito, estn facultadas a emitir el Certificado de Depsito y el Warrant a la
orden del depositante contra el recibo de mercaderas y productos en depsito,
expresando en uno y otro documento:

a) La denominacin del respectivo ttulo y nmero que le corresponde tanto al

Certificado de Depsito como al Warrant correspondiente, en caso de emitirse
ambos ttulos (concordante con el 229.3 que establece que slo puede emitirse
uno de ellos y el 229.4 que prescribe el requerimiento en caso se haya
expedido uno solo de los ttulos). En el mundo existen dos sistemas en lo que
se refiere a los ttulos que por las mercaderas almacenadas emiten los
almacenes generales de depsito: el sistemaunicartular y el sistema bicartular,
segn sea que se emite un solo documento tanto para acreditar y transferir
propiedad como para gravarla o dos documentos en los que uno servir para
acreditar y transferir la propiedad y otro para establecer prenda sobre la misma,
precisando que en el Per, al igual que en la mayor parte del mundo se ha
optado por el sistema bicartular.

Sin embargo, tal como podemos observar de los artculos en comento, el Per
estara transitando a un sistema unicartular, al prever las normas la posibilidad
de emitir un solo ttulo lo que tambin aparece indirectamente reconocido en el
texto del literal a) del artculo 224.1 de la misma Ley?

Consideramos que no, porque en el sistema unicartular se emite un solo

documento tanto para acreditar y transferir propiedad como para gravarla, sin
embargo en nuestro caso esto no es as por que si bien se podr emitir slo el
Certificado de Depsito o slo el Warrant, tambin es verdad que de emitirse el
primero es obvio suponer que el depositante slo est optando por acreditar la

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custodia adecuada de su mercadera y que no tiene intencin alguna de

gravarla y es por ello que no solicita un Warrant cuya finalidad es facilitar la
pignoracin de los bienes, bastando por ende con tener la certeza de poder
acreditar el depsito de la mercadera y la propiedad de los mismos, as como
eventualmente transferirlos documentalmente, fines para los que basta con
operar con el certificado de depsito.

e) La clasey especie de las mercaderas depositadas, sealando su cantidad,

peso, calidad y estado de conservacin, marca de los bultos y toda otra
indicacin que sirva para identificarlas, indicando, de ser el caso, si se tratan de
bienes perecibles (la legislacin vigente sobre la materia no excluye de este
rgimen a ningn tipo de mercanca en razn de su naturaleza, por lo que
debemos concluir que podr ser objeto de depsito cualquier clase de bienes);

f) La indicacin del valor patrimonial de las mercaderas y el criterio utilizado en

dicha valorizacin(siendo que en la legislacin comparada este requisito es
recogido con una referencia a valor aproximado o valor estimado, la que
consideramos suficiente para dejar claro el nivel y alcance de la valorizacin a
practicarse por la empresa almacenera, adems porque la funcin de los
almacenes generales de depsito corresponde fundamentalmente al
cumplimiento de la obligacin de guarda y no al desarrollode actividades de
valorizacin que tengan valor tcnico o pericial. Este literal es concordado con
el artculo 227.1 que prescribe que slo se emitirn Certificados de Depsito y
Warrant por mercaderas cuyo valor sealado en el ttulo no sea menor al
equivalente a 5 (cinco) Unidades Impositivas Tributarias, vigente en la fecha de
su emisin" . Por tanto se debe entender que slo se emitirn certificados de
depsito y warrant por mercancas con un valor no menor a cinco Unidades
Impositivas Tributarias, lmite aplicable incluso para los casos de
desdoblamiento o divisin por lotes de las mercancas previamente
depositadas. Sin embargo si el valor de las mercaderas es menor a 5UIT s

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podr ingresarse mercadera al almacn general de depsito pero no podr

expedirse ni certificado de depsito ni warrant. Por otro lado es preciso
concordar este literal con el artculo 221.1 que prescribe que la
responsabilidaddel almacn general de depsito se limita al valor que tengan
las mercaderas segn lo sealado en el ttulo, lo cual sin embargo, tal como se
ha precisado lneas arriba, es al propio almacn general de depsito el que da
el valor a las mercancas cuya guarda le es encomendada, por tanto, dicho
valor podra ser establecido muy por debajo a su verdadero valor a fin de
anticiparse justamente al posible pago de una reparacin, por lo que
consideramos que debera precisarse la norma a fin de que no se cometa
abusos.

i) El plazo por el cual se constituye el depsito, que no exceder de un ao. En

caso de bienes perecibles, no exceder de noventa (90) das, salvo que la
naturaleza del bien y el almacn general de depsito lo permitan (debe
entenderse que aunque la naturaleza del bien y el almacn general de depsito
permitan extender el plazo de 90 das precisado en la norma, se debe entender
que no podr ser mayor de un ao tal como la misma norma prescribe. Por otro
lado consideramos que nada obstar a que las partes intervinientes en la
relacin jurdica al vencimiento del plazo acuerden su prrroga, ya que ello no
est prohibido por la Ley, para cuyo efecto en el aspecto formal deber
procederse a la renovacin del certificado de depsito y warrant pertinente);

Debe tenerse presente que certificado de depsito y Warrant no son lo mismo

porque el primero es un ttulo destinado a servir como comprobante del
depsito pero tambin como instrumento de enajenacin de las mercancas
depositadas, en tanto que el warrant posibilita la incorporacin de un
crditoprendario sobre las mercancas amparadas en el certificado de depsito
y confiere por su endoso los derechosy privilegios inherentes a la pignoracin,
por lo que el solo hecho de solicitarlo lleva a presumir la intencin del
depositante de negociarlo con miras a obtener un crdito que ser garantizado
por las mercaderas depositadas.

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Entonces porqu la ley exige iguales requisitos formales para la emisin de

ambos? Creemos que es porque nacen de manera conjunta y son entregados
al depositario, debiendo volverse a juntar para efectivizar el retiro de las
mercancas depositadas. Adems porque el warrant en puridad recin estara
naciendo al momento de ser endosado pues antes de ello no tiene razn de
ser, slo vendra a ser un mero ttulo nominal, en tanto permanece en poder del
mismo depositante, titular del certificado de depsito.

3. Caractersticas

Para inversores particulares: los warrants son productos derivados diseados

para el inversor particular. Ofrecen una sencilla forma de contratacin.

Varios emisores y subyacentes: existen diversos emisores y una amplia

variedad de subyacentes (acciones nacionales o extranjeras, ndices, cestas,
tipos de cambio, materias primas, etc..), por lo que el inversor a la hora de
contratar podr elegir emisor y subyacente. La competencia entre los emisores
favorece al inversor

La liquidez en el mercado de warrants se encuentra garantizada puesto que

existen creadores de mercado que suministran dicha liquidez

Apalancamiento: magnifican el movimiento del activo subyacente

Permiten posicionarse al alza y a la baja y obtener ganancias y/o prdidas

ilimitadas.

Tienen una vida limitada (entre 1 y 2 aos)

4. DE LAS RESPONSABILIDADES

El artculo 229 de la Ley de Ttulos Valores prescribe las responsabilidades del

Almacn General de Depsito.

Al referirse esta norma a que el almacn general de depsito es responsable

por los daos sufridos por las mercaderas bajo su custodia, debemos concluir
en primer lugar que la responsabilidad a que se refiere es de naturaleza
esencialmente contractual, ya que al establecerse el marco temporal de la
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misma en el lapso comprendido entre la recepcin y la devolucin de la

mercadera, se est refiriendo al plazo de vigencia del contrato de depsito
celebrado entre las partes.

Por otra parte al referirse el artculo en comentario que el almacn responder

por el dao sufrido por las mercaderas, esto implica la aplicacin de la teora
objetiva del dao rgimen de responsabilidad que difiere del previsto en el
Cdigo Civil el cual se adhiere a la teora subjetiva de la responsabilidad al
considerarse el aspecto moral en la ejecucin del dao.

Por otro lado, se ha expresado en dicho artculo que el almacn general de

depsito se exonera de responsabilidad si prueba que el dao ha sido causado
(entre otros) por culpa del depositante o dependientes de este ltimo, sin
embargo no habla nada del dolo, lo cual es mucho ms grave que los casos de
culpa pues implica una actitud deliberada de ocasionar dao, por tanto qu
hacer en caso el depositante o sus dependientes acten con dolo?
Consideramos que tambin quedara eximido el almacn general de depsito
de responsabilidad, sin embargo se deber modificar este artculo en este
sentido.

Adems el artculo bajo comento se contrapondra tambin con lo establecido

en el segundo prrafodel artculo 1321 del Cdigo Civil segn el cual el
resarcimiento de la reparacin por el dao causado comprende tanto el dao
emergente como el lucro cesante, por tanto al limitar la norma acotada la
responsabilidad del almacn exclusivamente al valor de las mercaderas se
est restringiendo el mismo al dao emergente, es decir a la reposicin del
valor material de la mercadera daada, pero est excluyendo el concepto de
lucro cesante que est ms referido a la reparacin del dao causado a las
expectativas de beneficio que aspiraba obtener quien sufri el dao (insumo
producto por ejemplo).

5. ENDOSO DEL WARRANT Y SUS EFECTOS

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El artculo 231 de la Ley de Ttulos Valores establece la forma de transmisin y

los efectos de la misma.

La legislacin nacional es sumamente formalista en lo que atae al primer

endoso del warrant, el que, a diferencia de los endosos subsecuentes, no
podr realizarse en blanco y deber necesariamente registrarse tanto ante el
almacn como en el correspondiente certificado de depsito.

El warrant y el certificado de depsito slo pueden ser endosados en

propiedad, en fideicomiso, que sera una forma del endoso en propiedad, y en
procuracin. En el caso del warrant, este tambin podr ser endosado con la
clusula "sin responsabilidad" o con la clusula "para embarque".

En el warrant no puede usarse el endoso en blanco en el primer endoso sino

slo despus del primer endoso, para que se constituya la prenda sobre la
mercadera depositada.

Siendo el warrant un ttulo de crdito, procede el endoso con la clusula "sin

responsabilidad" mediante la cual se libera al deudor de responder por el saldo
insoluto de la acreencia, en caso que el producto del remate no alcanzare a
cubrir la totalidad de la obligacin. Para el acreedor representa una renuncia a
la accin personal para el cobro del saldo insoluto, mediante el ejercicio de la
accin cambiaria (en el proceso ejecutivo). Por aplicacin de lo establecido en
el artculo 235.3, literal c) de la Ley de Ttulos Valores, esta clusula slo podra
incluirse en el warrant cuando ste se endose como garanta y no como ttulo
de crdito, segn lo establecido en el artculo 232 de la citada Ley. Los efectos
de esta clusula son los siguientes:

a).- Se libera al primer endosante de responder por el saldo insoluto del

warrant, luego de efectuado el remate de las mercaderas.

b).- Aun cuando permite que el ttulo sea transferido posteriormente mediante
endoso, la clusula "sin responsabilidad", surte los efectos de la cesin de
derechos sin responsabilidad, donde se libera al primer endosante de
responder por el saldo insoluto de la deuda, despus de verificado el remate.
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Una modalidad nueva recogida en la Ley de Ttulos Valores es el Endoso "para

embarque" u otra equivalente, consagrado en el artculo 231.3 de la Ley de
Ttulos Valores. Este artculo establece una de l as figuras novedosas que nos
trae esta ley relativo al endoso del warrant en procuracinEsta norma permite
ordenar el aspecto relativo a responsabilidades por la prdida o deterioro de
mercancas, que vena produciendo muchos problemas pues las
empresasalmaceneras liberaban los warrants en el local de sus depsitos o
almacenes de campo producindose una situacin de desproteccin en el
lapso comprendido entre ese momento y el del embarque efectivo de la
mercanca, cuya responsabilidad, por razones de orden legalista mas no
necesariamente de justicia, se imputaba a los Agentes de Aduana. Por otro
lado el inciso c) el artculo 11 del Reglamento de l os almacenes generales de
depsito, Resolucin SBS N 040-2002, establece al respecto que el almacn
general de depsito debe contratar un seguro que cubra los riesgos derivados
del transportede los bienes desde el momento de su salida del almacn hasta
el de expedicin del correspondiente documento de embarque, salvo que el
depositante, el agente o el cargador cuente con un seguro que a criterio del
almacn cubra adecuadamente los riesgos del transporte, caso en el que tal
pliza necesariamente deber endosarse a favor del almacn general de
depsito, agregando que es prerrogativa del almacn adoptar por cuenta del
depositante otras medidas de seguridad y aceptar la eleccin del agente o
cargador, cuando dicha eleccin no la efecte el mismo almacn, todo ello
atendiendo a la responsabilidad que por ley debe asumir el almacn general de
depsito.

EFECTOS DEL ENDOSO:

Estando a que la finalidad del endoso es permitir la circulacin del ttulo valor,
los efectos de dicho acto jurdico se pueden dividir en dos grupos: generales
para todo ttulo valor y especficos, en funcin a la naturaleza de cada uno de
ellos.

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a).- Los efectos generales del endoso son: Legitimar al tenedor de un ttulo
valor para que pueda hacer valer los derechos, incorporados en l, conforme a
ley, se transmite los derechos inherentes al ttulo as como garantiza el pago
del ttulo.

b).-Los efectos especficos:

En caso ambos ttulos, el warrant y el certificado de depsito sean

endosados conjuntamente a una misma persona, se transfiere la libre
disposicin de la mercadera depositada, permitiendo esta modalidad la
consolidacin de las calidades de acreedor prendario y de propietario de la
mercadera, por lo tanto de acuerdo al Art. 1090 inc. 6 del Cdigo Civil, dicha
consolidacin producir la extincin de la garanta real que se hubiere
constituido. No obstante, si el tenedor de ambos ttulos transfiere el
certificado de depsito a un tercero, renacera la garanta prendaria, en
aplicacin de lo dispuesto en el art. 1301 del CC. Esta norma seala: "si la
consolidacin cesa, se restablece la separacin de acreedor y deudor
reunidas en la misma persona. En tal caso, la obligacin extinguida renace
con todos sus accesorios, sin perjuicio del derecho de terceros". Por ello , el
nuevo tenedor del certificado de depsito deber cerciorarse que el pago que
efecte por la compra de la mercadera sea destinado a levantar la prenda
contenida en el warrant, en respaldo de sus derechos como nuevo
propietario de la misma.
Si se realiza el endoso del Warrant por separado, se confiere un derecho
crediticio garantizado con una prenda sobre los bienes depositados. Dicha
garanta cubre las comisiones, intereses y el capitalde la obligacin crediticia.
Si se realiza el endoso del certificado de depsito por separado,
transfiere el derecho de propiedad sobre la mercadera con el gravamen
prendario a favor del tenedor del warrant.

Tanto el endosatario del warrant como el del certificado de depsito, pasan a

integrar la relacin jurdica emanada del contrato de depsito. As, en el caso

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del endoso del warrant tendr derecho a inspeccionar la mercadera, a

autorizar el retiro parcial de la misma, etc. Mientras que el endosatario del
certificado de depsito asume la calidad de propietario de la mercadera -se
subroga en el lugar del depositante- por ello deber pagar el almacenaje y los
impuestos, si fuere el caso, al momento de retirar la mercadera.

El warrant cumple su funcin ius-econmica cuando es negociado, ya que su

endoso permite la consolidacin y materializacin de los atributos cambiarios
como ttulo de crdito y de garanta prendaria, a diferencia del certificado de
depsito.

As mismo, el primer endoso del warrant y los sucesivos, reposan sobre el

contrato de depsito que dio origen a la emisin o entrega de dicho ttulo valor.
Es ms, el warrant representa un ttulo valor abstracto-relativo, que a diferencia
del certificado de depsito est ligado a dos obligaciones principales causales:
el contrato de depsito por un lado, que da origen a su emisin, y el contrato de
crdito u obligacin crediticia, pero slo en la medida en que dichas
obligaciones estn expresamente contenidas en el propio documento, lo que
propicia su circulacin o negociacin.

En este sentido, el contrato de depsito sirve de soporte a la relacin surgida a

consecuencia del endoso del warrant, porque se trata de un ttulo de crdito
unido a una garanta prendaria, la cual recae sobre bienes depositados, de ah
que, si los bienes se deterioran o se pierden, el titular del warrant tendr
derecho a exigir una indemnizacin o su restitucin a la almacenera (en su
calidad de depositario) y al depositante (en calidad de propietario y obligado
directo al pago de la obligacin), por aplicacin de la propia Ley de Ttulos
Valores, de la Ley de Bancos y del Cdigo Civil, entre otras normas.

6. REQUISITOS FORMALES DEL ENDOSO DEL WARRANT

Son los siguientes: "artculo 232.1 El primer endoso del Warrant separado del
Certificado de Depsito que se hubiere emitido o aun cuando tal emisin no se
hubiere hecho, contendr:

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a) La fecha en la que se hace el endoso": Es importante este dato por cuanto

en este momento el warrant es concebido como ttulo de crdito. No obstante la
falta de este requisito no invalida el endoso, pues haciendo una interpretacin
de las normas generales contenidas en la Ley de Ttulos Valores (34.4), la
omisin de este requisito hara presumir que se hizo con fecha posterior a la
emisin del ttulo o en su defecto en esa misma fecha, dado que se trata del
primer endoso; La fecha del endoso no necesariamente coincidir con la de la
inscripcin ante el almacn, aspecto que pudiera resultar determinante para el
cmputo de trminos judiciales, de prescripcin, caducidad, comerciales, etc.
No obstante no se ha establecido un plazo mximo para la inscripcin ante el
almacn computable a partir de la fecha del endoso del ttulo.

"b) El nombre, el nmero del documento oficial de identidady firma del

endosante": Este es un requisito esencial para que el endoso se considere
vlido, segn las reglas generales contenidas en la Ley de Ttulos Valores. No
obstante el error en la consignacin del documento oficial de identidad no
invalida el endoso (34.5);

"c) El nombre, domicilio y firma del endosatario": La intervencin del

endosatario no lo vincula respecto de las obligaciones cambiarias derivadas del
Warrant. Es decir, su intervencin en el ttulo valor es activa, como beneficiario
de los derechos cartulares derivados del warrant, incluyendo la garanta real en
l incorporada. Los requisitos de identificacin son indispensables, por ejemplo,
para efectos de la posible imputacin futura de responsabilidades, adems que
la inadecuada o hasta inexistente identificacin de las partes convertira al
endoso y su registro en un acto equivalente al endoso en blanco, en contra de
lo previsto en la ley;

"d) El monto del crdito directo y/o indirecto garantizado":Este representa el

valor econmico del warrant, mientras que el importe o valor de los bienes en l
consignados representar el valor econmico de la prenda que se constituya
con el endoso del warrant. Es importante anotar que constituye requisito

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esencial el sealar el signo monetario de la suma dineraria que representa el

valor patrimonial del warrant y de los bienes afectos en garanta. El monto se
podr indicar en letras y en nmeros segn lo establecido en las reglas
generales contenidas en la Ley de Ttulos Valores, y en caso de discrepancia
entre ambas se preferir la suma menor;

"e) La fecha de vencimiento o pago del crdito garantizado, que no exceder

del plazo del depsito": esta fecha determina el vencimiento del warrant. A
diferencia de los ttulos valores u otros valores mobiliarios, en el caso del
warrant, su vencimiento tiene lugar en la misma fecha en que vence la
obligacin que garantiza, por eso debe consignarse en el ttulo valor. Esto se
debe a su naturaleza, pues representa un ttulo de crdito con garanta. La
fecha de vencimiento del warrant no puede exceder la del depsito, por cuanto
este ltimo predetermina la existencia del warrant como se ha analizado en las
lneas precedentes.;

"f) Los intereses que se hubieran pactado por el crdito garantizado":En el

warrant se permite el pacto de intereses compensatorios y moratorios,
comisiones, reajustes u otras contraprestaciones permitidas por ley. Los
primeros se generarn desde el nacimiento de la obligacin cambiaria hasta su
vencimiento y pago efectivo. En tanto que los intereses moratorios se aplicarn
despus del vencimiento de la obligacin cambiaria, pues por su propia
denominacin se generan cuando la obligacin cambiaria, ya est vencida ya
que su finalidad es resarcir el retraso en el cumplimiento de la misma. Ahora
bien, la tasa del inters compensatorio podr ser igual a la del moratorio, por
defecto, es decir a falta de estipulacin expresa. Slo a falta de pacto de
intereses y reajustes durante el perodo de mora se aplicar el inters legal.;

"g) La indicacin del lugar de pago del crdito y/o, en los casos previstos por el
Artculo 53, la forma como ha de efectuarse ste": El pago en la obligacin
cambiaria debe ser efectuado en el lugar indicado en el propio ttulo, salvo que
se haya estipulado el pago mediante cargo en cuenta, en cuyo caso el cobro se

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efectuar presentando el ttulo a la empresa del sistemafinanciero indicada en

el ttulo valor. La empresa financiera determinar si procede el pago o no, y
hasta donde alcancen los fondos de la cuenta girada, sin asumir mayor
responsabilidad que las derivadas de un encargo de pago a terceros. A falta de
indicacin de lugar de pago, se entender como tal el domicilio del primer
endosante, pues en el caso del warrant los dems endosantes no asumen
obligacin cambiaria frente al beneficiario del ttulo, a diferencia de los ttulos
valores tradicionales. La indicacin del lugar del pago es importante adems a
fin de determinar adecuadamente el rgano Jurisdiccional competente en caso
de requerirse la ejecucin judicial de la garanta otorgada o la determinacin
por esta va de cualquier otro aspecto inherente a la relacin establecida entre
las partes o los terceros que se incorporen por los posteriores endosos del
ttulo.; y

"h) La certificacin del almacn general de depsito que el endoso del Warrant
ha quedado registrado en su matrcula o libro talonario, como en el respectivo
Certificado de Depsito, refrendada con firma de su representante autorizado":
Esta certificacin confiere validez a la prenda sobre los bienes depositados. En
ese sentido, la certificacin podra considerarse como un requisito sine qua non
para la existencia de la prenda. La prenda no slo se registra en la almacenera
sino tambin el certificado de depsito, con lo cual la misma podr ser opuesta
a los sucesores tenedores de dicho ttulo valor, quienes tomarn
conocimientode la existencia de dicha garanta con la tenencia del mismo en su
calidad de endosatarios. As, la certificacin por parte del almacn general de
depsito en el sentido de haber registrado el endoso del warrant tanto en su
matrcula o libro talonario como en el correspondiente certificado de depsito,
es importante por que, siendo obligatorio tal registro, el artculo 232.2 de la Ley
de Ttulos Valores vigente establece que la prenda a favor del endosatario no
se considerar formalizada ni vlidamente constituida mientras no se cumpla
con tal requisito. Por otro lado el artculo 232.3 establece que "en los endosos

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posteriores del Warrant, es facultativo el registro y certificacin al que est

sujeto su primer endoso".

As pues, se puede verificar como nuestra legislacin es sumamente formalista

en lo relativo al primer endoso del warrant, y ello a fin de dotar al acto de las
formalidades pertinentes a la seguridad de la transaccin que permita la
adecuada circulacin y dinmica comercial de los ttulos.

La indicacin del monto del crdito, fecha de vencimiento, intereses pactados y

la forma de pago, se indicarn no slo para efectos de la adecuada
determinacin de los trminos y alcances de la operacin pertinente, sino que
principalmente en razn de que conforme a lo dispuesto en el artculo 231.2 de
la Ley de Ttulos Valores, el endoso se registrar transcribiendo su
informacincompleta en el certificado de depsito y consecuentemente quien
con posterioridad a esta operacin reciba en endoso el certificado de depsito,
por separado del warrant, podr tener perfecto y puntual conocimiento de los
trminos y condiciones que estn gravando la mercanca que se le transfiere.
No est por dems sealar que la fecha de vencimiento o pago del crdito tiene
tambin por finalidad establecer la oportunidad a partir de la que corrern los
trminos para el protesto del ttulo y para el ejercicio de las acciones revistas
por ley.

Es importante observar que la almacenera funge de depositario y de

funcionario pblico al mismo tiempo, por ello es dable afirmar que desarrolla
una actividad de inters pblico, pues no slo queda en posesin fsica del bien
prendado como depositario, sino que al registrar la prenda mediante la
transcripcin del endoso en la matrcula o libro talonario a su cargo, permite
que se perfeccione la constitucin de un derecho real de garanta sobre dichos
bienes, el cual, afirmamos, resulta oponible "erga omnes", pues la propia
almacenera "certifica" el registro de la prenda en ambos ttulos valores:
certificado de depsito y warrant, con lo cual se cumple el requisito de
publicidad, propio de las garantas reales.

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En otras palabras, la prenda sobre warrant se constituye por la entrega jurdica

de los bienes, y se perfecciona mediante dos actos de relevancia jurdica: El
endoso del ttulo y la entrega del mismo al tenedor con la certificacin hecha
por la almacenera de que el endoso ha sido inscrito. Ello obedece a que se
trata de una prenda nacida de una relacin cambiaria.

7. DERECHOS QUE REPRESENTA EL WARRANT Y SU EJECUCIN

Artculo 233.1 de la Ley de Ttulos Valores. Desde su utilizacin en el mercado

el warrant ha tenido gran acogida en el sistema financiero, pese a que la Ley
2763 no estableci restricciones para el uso de dicho instrumento como ttulo
de crdito. Se puede afirmar que el warrant serva como vehculo para
canalizar los recursosen el mercado monetario -de corto plazo- situacin que
se mantiene en la actualidad. Pues ese mercado sirve de escenario para las
numerosas transacciones que se realizan sobre warrants. As en el mercado
bancario o financiero es percibido desde dos aspectos: como ttulo crdito
garantizado con prenda y como ttulo de garanta.

Como ttulo crdito garantizado con prenda: el warrant es empleado

como ttulo suficiente para garantizar crditos directos e indirectos. Al decir
ttulos suficiente se quiere enfatizar que es concebido en su real dimensin:
como ttulo de crdito unido inseparablemente a un derecho de prenda; por
tanto no es necesario suscribir un ttulo valor adicional donde se indique la
obligacin crediticia asumida u otorgar garantas adicionales, salvo que la
operacin as lo exija, por ejemplo si el valor de los bienes es inferior al
monto de la deuda u obligacin principal.
Como ttulo de garanta prendaria: A diferencia de lo anterior, aqu el
warrant es empleado como ttulo complementario para el otorgamiento de
crditos. Es decir, el intermediario financiero solicita al cliente tanto la
emisin de un pagarcomo el endoso del warrant, las cuales sirven de
sustento a una misma operacin de crdito. De este modo el crdito se
encuentra asegurado por dos ttulos valores ms un derecho de prenda

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incorporado en uno de ellos. En otras palabras la operacin de crdito sirve

de obligacin causal del pagar y del endoso del warrant. Cuando el warrant
es empleado como garanta podr indicarse en el ttulo que la prenda
respalda una obligacin contenida en otro documento (contrato u otro ttulo
valor). As mismo, es importante advertir que esta modalidad de empleo del
warrant es aplicable a aquellos casos donde se pretende respaldar
obligaciones de terceros, porque de lo contrario el propietario se convertira
en obligado solidario del crdito contenido en el warrant -en caso ste sea
utilizado como ttulo de crdito con garanta. Como ttulo de garanta, el
warrant puede ser empleado bajo dos modalidades, las cuales son
excluyentes entre s, es decir las mismas n o pueden coexistir. Estas
modalidades son:

o Como garanta especfica: Cuando asegura el cumplimiento de un

crdito individualizado, por ejemplo un contrato de mutuo con garanta
sobre warrant. En este caso decimos que es especfica o individual, pues
slo respalda una operacin de crdito. La especificidad de la garanta
opera por defecto, al haberse modificado el Artculo 172 de la Ley de
Bancos, adems esta constituye una regla general y sin excepcin para el
caso de las garantas de terceros, aquellas otorgadas por personas
distintas al obligado principal.
o Como garanta global, abierta o sbana: En este caso, la garanta
se extiende como una "sbana" para asegurar el cumplimiento de "todas
las dudas y obligaciones, directas o indirectas, existentes o futuras"
asumidas para con la empresa financiera por el endosante del ttulo, de
conformidad con lo dispuesto en el artculo 172 de la Ley de Bancos. Esta
cualidad o privilegio de la garanta opera de manera expresa, es decir al
momento de endosarse el warrant, el deudor deber indicar que "el ttulo
respaldar las obligaciones presentes y futuras del endosante"; en caso
contrario dicha garanta slo quedar limitada al crdito por el cual se

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constituy. Esta modalidad no slo opera cuando el acreedor es una

empresa del Sistema Financiero, puesto que el Cdigo Civil tambin
contiene la prenda tcita, pero a diferencia de aquella, en el caso de la
prenda civil, las obligaciones subsiguientes deben tener una fecha de
vencimiento anterior a la primigenia.

DEL PROTESTO:

El artculo 233.2 establece que "Ante el incumplimiento del crdito garantizado,

procede su protesto contra el primer endosante o, en su caso, la constancia
sustitutoria, observando las mismas formalidades previstas para la falta de
pago de la Letra de Cambio". De esta manera se salva uno de los principales
problemas que presentaba el warrant como garanta abierta, pues segn la Ley
2763 dicho ttulo slo poda ser ejecutado a su vencimiento, limitacin que
obedeca al hecho de que el warrant slo poda ser empleado como ttulo de
crdito que contena una obligacin principal y una accesoria unidas
inescindiblemente, por ello la fecha de vencimiento de la primera determinaba
que se verificara su cumplimiento o, en su defecto, se ejecutara la segunda.
En este sentido, bajo la Ley anterior el warrant slo poda garantizar en forma
global todas aquellas obligaciones contradas por el deudor -adems de la que
origin su endoso-, cuya fecha de vencimiento coincidiera con la fecha de la
obligacin primigenia. Entonces, segn la actual ley, el tenedor del warrant
podr solicitar la ejecucin del warrant al vencimiento del crdito contenido en
el ttulo o al vencimiento de la obligacin contenida en otro documento.

El artculo 233.3 de la Ley de Ttulos Valores establece que "el almacn general
de depsito, a solicitud del tenedor aparejado con el Warrant protestado o con
la constancia de la formalidad sustitutoria respectiva en los casos que
corresponda, ordenar no antes de 2 (dos) das hbiles siguientes a dicho
protesto o constancia o del vencimiento del crdito en caso de no ser necesario
tal protesto, sin necesidad de mandato judicial, la ventade las mercaderas
depositadas, previa publicacin de anuncios durante 5 (cinco) das en el diario

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oficial que describan las mercaderas y su valor nominal sealado en el ttulo,

con intervencin de Martillero autorizado que la administracin del almacn
designe, sin que sea necesaria su tasacin, adjudicndose al mejor postor
cualquiera que sea el precio ofrecido". La ejecucin del warrant conlleva el
remate de la mercadera prendada que se encuentra garantizando el importe
del crdito contenido en el warrant. De acuerdo al tenor del artculo 233 de la
Ley de Ttulos Valores, el crdito no necesariamente debe estar determinado,
sino que puede determinarse en un futuro o sujetarse a una condicin que
conste en documento distinto al warrant, pero que debe ser referido en este,
esto se corrobora con el contenido del artculo 10 de la Ley que permite
completar el ttulo respetando los acuerdos celebrados entre el acreedor y el
deudor. Por tanto, ante el incumplimiento del pago de la obligacin contenida
en el warrant, su tenedor deber protestar el ttulo contra e primer endosante,
ese decir, contra la persona que dio inicio a la emisin del ttulo, a semejanza
del emitente en el pagar. La ley permite sustituir el protesto por la constancia
sustitutoria que imponen los bancos en el mismo ttulo ante la falta de pago de
la obligacin, tal como lo seala el artculo 82.1 de la Ley de Ttulos valores.
Igualmente se permite incorporar en el ttulo la "clusula de no protesto".

En el caso del ttulo sujeto a protesto habr que estar a los plazos sealado en
el artculo 72 de la Ley y tener en cuenta que segn el inciso e) del artculo 72
el protesto debe realizarse dentro de los 15 (quince) das posteriores a su
vencimiento, en cuyo caso , el tenedor debe hacer entrega del ttulo valor al
fedatario, dentro de los primeros 8 das de los 15 previstos en ellos. Obtenido el
protesto, en los casos que corresponda, el tenedor del ttulo est en
condiciones de hacer valer su derecho cambiario y puede acudir al almacn
general de depsito para pedir la ejecucin de la prenda mediante el remate
pblico. El almacn una vez que recibe la peticin acompaada del ttulo que a
mrito a la peticin de ejecucin, ordenar no antes de dos das hbiles
siguientes al protesto, o a la constancia sustitutoria o al vencimiento del crdito
si el warrant no fuera protestable, para que sin necesidad de mandato judicial

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proceda a dar trmite al proceso de venta de la mercadera depositada, para

cuyo efecto deber publicitar por cinco das en el Diario Oficial El Peruno el
aviso que describa la mercadera y su valor nominal sealado en el ttulo, con
lo cual se obvia una nueva tasacin de los bienes que sern sacados a remate,
debiendo intervenir en el acto del remate un Martillero Pblico autorizado, quien
adjudicar la mercadera al mejor postor, sin que tenga que respetarse precio
base para el remate.

El artculo 233.4 de la ley prescribe los casos de suspensin de la venta de

mercaderas. Por tanto, el proceso iniciado para el remate de la mercadera
contenido en el warrant no se puede suspender ni por muerte ni incapacidad
del primer endosante, que es la persona que constituy la prenda, salvo que
sean de aplicacin las normas relativas al proceso de insolvencia, o disposicin
distinta de la Ley de Ttulos Valores. La otra causa por la cual se puede
suspender el proceso de remate es desde el momento en que se notifique al
almacn general de depsito la orden que emane de autoridad judicial o
arbitrar; sin embargo, en estos casos, la suspensin proceder previo depsito
del importe del crdito garantizado, sus intereses y los gastos. Dicho depsito
ser entregado a peticin del titular del warrant, bajo garanta que a juicio del
juez sea suficiente para respaldar en caso de devolucin de la cantidad
entregada.

El artculo 233.5 de la Ley establece el plazo para la extinsin de la garanta.

Por tanto, si no se inicia el proceso para suspender el remate y transcurren
treinta das sin que se haya notificado, se extingue la garanta. Este plazo es de
caducidad y al parecer es muy estrecho en la medida que la garanta caduca
cuando ha transcurrido el plazo de treinta das de la entrega de la garanta, sin
que se haya notificado la demandade suspensin del remate. Tal medida
depende del tribunal arbitral o del rgano jurisdiccional, y como bien sabemos
en el primer caso, el plazo queda muy estrecho considerando el tiempo que
toma constituir un tribunal arbitral y notificar (que no en todos los casos resuelta
tan celero como se piensa);en el caso del rgano jurisdiccional las recargadas

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labores de este ltimo hacen prcticamente imposible que se califique la

demanda, se admita y se notifique dentro de los treinta das indicados.
Considerando esta circunstancia, la caducidad y la prescripcin en materia de
ttulos valores en general se norma en el sentido de decretar la caducidad
computada desde la fecha de presentacin de la demanda. En todo caso, la
practicidad de la norma del artculo bajo comentario depender de que en el
warrant se haya pactado una clusula arbitral a efecto de que de hecho se
sometan a un rgano arbitral, de tal modo que permita realizarse la notificacin
dentro del plazo y evitar la caducidad del derecho en cuanto a la garanta antes
aludida.

8. PRELACION DE ACREENCIAS

Es el Artculo 234 de la Ley el que establece la Prelacin de acreencias

De este modo el artculo 234 de la Ley relega su contenido a las normas

especiales sobre preferencias, en clara alusin a la Ley General del Sistema
Concursal, el cual establece en su artculo 42.1 el orden de preferencia y relega
al tercer nivel el derecho de preferencia del acreedor comercial de un warrant.
En cuanto a la legislacin bancaria, el artculo 132 inciso 8 otorga el beneficio a
las empresas del sistema financiero para que en la ejecucin de los warrants
que garantizan obligaciones con empresas del sistema financiero por el
tenedor, se pueda excluir los bienes de cualquier tercer acreedor del
constituyente, concursado o no. Al amparo de esta norma, podramos afirmar
que el warrant ha regresado a ser la garanta exclusiva cuando su acreedor sea
una institucin del sistema financiero. Por otro lado, en cuanto a la aplicacin
de medias cautelares, el artculo 234 .3 consagra la calidad del ttulo valor, al
indicar que las medidas cautelares que se dicten sobre mercadera
representada en dichos ttulos no son eficaces ni surten efecto, pues lo que es
materia de la medida cautelar es el ttulo en el cual estn representados los
derechos, sea el de propiedad de la mercadera o el de garanta. La eficaciade
la medida cautelar surtir efecto en la medida que el afectado con la medida

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cautelar sea el tenedor del titulo, encontrndose el almacn general obligado a

inscribir la medida cautelar en su registro, la misma que queda sujeta en su
eficacia a que el tenedor del ttulo sea el afectado con la medida cautelar.

9. DEL PAGO

La ley establece dos formas de pago en el caso de los Warrant:

PAGO PARCIAL: El cual debe anotarse en el ttulo por el almacn

general de depsito y devolverlo al tenedor, quien de esta forma acreditar
haber pagado el ttulo parcialmente. El almacn no puede negarse a recibir
el pago parcial. Debe anotar el pago en el ttulo refrendado con la firma del
representante de la almacenera. La accin cambiaria proveniente del warrant
que haya agotado su garanta mediante la ejecucin de la prenda, proceder
en mrito de la indicacin del saldo no cubierto con la venta de la mercadera
y siempre que se hubiese solicitado la venta de los bienes dentro de los
treinta das siguientes al protesto o de su formalidad sustitutoria, o desde la
fecha de vencimiento del crdito, si se tratara de un ttulo no sujeto a
protesto, tal como se ha precisado lneas arriba.

PAGO ANTICIPADO DEL WARRANT:Artculo 236 de la Ley. Esta

modalidad en el pago permitido por ley, se ha establecido no como un
derecho del deudor, sino ms bien como un derecho del tenedor del
certificado de depsito, que puede ser el propio deudor o un tercero. En
principio, debe existir acuerdo entre el tenedor del certificado de depsito y el
tenedor del warrant, que es el acreedor del crdito cambiario. Este requisito
es de suma importancia, porque el pago anticipado podra vulnerar el
derecho del acreedor, y a que la deuda genera intereses, los cuales se
perderan de aceptarse un pago antes del vencimiento. Entonces, ambos
pagador y acreedor establecern el valor presente de la deuda, liquidando
intereses, entre otros conceptos. Una vez acordado el pago adelantado, el
tenedor del warrant entregar dicho ttulo debidamente cancelado al tenedor
del certificado de depsito, con lo cual la mercadera quedar libre de todo

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gravamen. En cambio, de no existir acuerdo, el tenedor del certificado de

depsito entregar a la administracin del almacn general de depsito el
monto total del importe del warrant segn el registro del primer endoso
conforme consta en dicho almacn, incluyendo los intereses que
corresponda hasta la fecha de vencimiento. La almacenera asume
responsabilidad por la suma recibida. Hecho ese pago podr liberarse la
mercadera y entregarse al tenedor del certificado de depsito, sin que sea
necesaria la presentacin del warrant. A su vez, la almacenera comunicar el
pago del warrant a su tenedor, registrado como ltimo endosatario. Ahora
bien, si el ltimo tenedor del warrant, registrado en la almacenera (o
sealado en el certificado de depsito), fuera una empresa del sitema
financiero nacional, la liberacin de la mercadera proceder nicamente con
el consentimiento expreso de la empresa financiera tenedora del warrant,
"salvo que se constituya en depsito y ante el mismo almacn general de
depsito el valor total de las mercaderas segn el textodel ttulo". Es de
advertir que la norma otorga dos privilegios a las empresas del sistema
financiero, tenedoras de un warrant, cuando se trate de un pago adelantado.
As, en principio, se les considera tenedoras, tanto si estn registradas en el
almacn general como en el propio certificado de depsito (donde siempre
se registra el primer endoso y no los posteriores), por ello, an cuando
hubiere existido un segundo endoso del warrant, la almacenera siempre
solicitar la conformidad o consentimiento de la empresa financiera en su
calidad de primer endosatario. El segundo privilegio se refiere al quantum, es
decir al monto de la suma que deber pagar el tenedor del certificado de
depsito, en caso no existiera consentimiento expreso del tenedor del
warrant; el cual ser igual al valor total de las mercaderas, consignado en el
propio warrant. No obstante, corresponder a la empresa tenedora del
warrant determinar si la suma es mayor al monto de la deuda, en caso hayan
existido pagos parciales del crdito, de lo contrario estara generndose la

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figura de un pago en exceso o plus solvendo, en perjuicio del deudor o de

quien efecte el pago.

10. CLASES DE WARRANT

1.-WARRANT PARA EMBARQUE el cual se ha hecho mencin en las clases

de endoso de warrant.

2.-WARRANT INSUMO PRODUCTO

Es tambin una novedad de la Ley de Ttulos Valor N 27287 contenida en el

Artculo 225. Es as que, para los almacenes de campo se podr sustituir los
bienes almacenados por otros a los que se les haya incorporado los
originalmente depositados, mejorando su valor patrimonial, caso en el que se
podr sustituir el warrant original u otro que exprese el nuevo valor patrimonial
de los bienes depositados, precisndose que el warrant insumo producto slo
resultar aplicable al caso de mercadera depositada en almacenes de campo,
sin embargo no tiene razn de ser tal limitacin ya que de lo normado en los
numerales 225.2 y 225.3 de la Ley de Ttulos Valores queda claro que el
proceso de transformacin de la mercadera no se llevar a cabo en el local del
mismo almacn donde originalmente se deposit la misma, sino que esta
saldr de tal locacin para ser transformada en otro lugar y luego reingresar al
almacn de origen el producto transformado, todo bajo control del depositario,
por lo que consideramos que si los bienes necesariamente sern extrados del
depsito resulta irrelevante que este se haya constituido en un almacn de
campo o en un almacn regular, pues en ambos casos la materia prima ser
retirada y el nuevo producto ser ingresado, no existiendo razn que justifique
la discriminacin de los dems tipos de almacn.

El warrant insumo producto, conocido en otros pases como warrant sobre

mercadera en proceso, introduce sin duda una posibilidad muy interesante de
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aplicar los mecanismos del warrant a procesos productivos y forma parte de

una diversidad de modelos o variables de warrant, como el warrant bajo
proceso de distribucin y el warrant en trnsito y que genricamente se
agrupan en una categora que algunos sectores de la doctrina denominan de
warrants bajo proceso dinmico.

La principal ventaja de esta modalidad de warrant, radica en que al posibilitar la

realizacin de un proceso productivo, se est superando el antiguo concepto de
la mercadera "congelada" en mrito al rgimen de almacenaje a que ha sido
sometida, ya que en esencia se debe entender que la obligacin de guarda del
almacn general de depsito no consiste necesariamente en ocultar o sacar de
circulacin un bien, sino que trata del deber de la empresa almacenera de velar
por la seguridad de la mercadera y consecuentemente de la conservacin del
adecuado respaldo de la garanta pignoraticia otorgada a quien concedi el
crdito, seguridad de la mercadera que se mantiene con las atribuciones de
vigilancia y control que se otorgan al almacn y respaldo de garanta que no
solo se ve adecuadamente protegido, sino que incluso aumentado, al
requerirse necesariamente el incremento del valor patrimonial del bien sujeto a
transformacin.

Esta novsima figura en nuestra legislacin en realidad resulta ser de antigua

data en otros pases, as como tambin en el desarrollo doctrinario sobre la
materia.

El warrant insumo producto, implica el reconocimiento de la posibilidad de

constituir en depsito materias primas con la intencin predeterminada de
destinarlas durante el lapso de su almacenaje a un proceso de elaboracin o
transformacin que culmine en un producto terminado, diferente, mejorado y
con mayor valor patrimonial al inicialmente depositado, en aras de facilitar al
depositante el pago del crdito obtenido, mediante la pignoracin de la materia
prima, lo que slo podr lograrse con la venta del producto final.

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Atendiendo a que la legislacin vigente y la doctrina sobre la materia, coinciden

en estimar que la garanta prendaria, constituida por el endoso del warrant, se
extender necesariamente al producto terminado, debemos concluir que la
garanta que establece el warrant insumo producto para el acreedor, no recae
sobre un bien determinado, sino sobre uno por determinar dado que puede ser
sujeto a transformacin, dndole a la garanta una dinamicidad que solo se
detendr en caso de ejecucin del ttulo, ya que recin en esta circunstancia se
podr determinar de manera indubitable las caractersticas finales del bien
prendado.

3.-WARRANT VIRTUAL:

El artculo 2 de la ley de ttulos valores prescribe que "Los valores

desmaterializados, para tener la misma naturaleza y efectos que los Ttulos
Valores sealados en el artculo 1, requieren de su representacin por su
anotacin en cuenta y de su registro ante una Institucin de Compensacin y
Liquidacin de Valores.....".La SBS mediante Resolucin N935-2005, hace de
aplicacin para los Warrants esta norma, con lo que se extiende la partida de
nacimiento al WARRANT VIRTUAL

Requisitos para suscribir un Warrant virtual:

PARA EL CLIENTE - DEPOSITANTE:

Suscribir un contrato con El Almacn General de Depsito

Contratar firmas digitales para sus Apoderados.
Acordar con sus banqueros el uso de los Warrants Virtuales.

PARA EL BANCO - ENDOSATARIO:

Tener una cuenta con CAVALI.

Acordar con El Almacn General de Depsito sobre los representantes
del Banco en el proceso.

Procedimiento que se debe seguir para suscribir un Warrant virtual

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Manifestacin de voluntad del depositante y expedicin del warrant por el

Almacn General de Depsito. - Comunicaciones por correo electrnico con
firmas digitales.

El Almacn General de Depsito y el BANCO registran la operacin en

el sistema CAVALI. Comunicaciones por lnea.
El Almacn General de Depsito confronta y valida la informacin. Los
registros quedan disponibles para consultas.
El Almacn General de Depsito registra el endoso del warrant en su
libro de endosos.

Ventajas de esta clase de Warrant:

Agilidad en el proceso: El cliente y el Banco realizarn sus operaciones en

menor tiempo, desde la expedicin del warrant, el endoso y el registro del
endoso, se realizan con la celeridad que se le quiera dar, agilizando de esta
manera operaciones en el mercado de capitales.

Seguridad: El registro en CAVALI evita el extravo del Ttulo y, en todo

caso los riesgos derivados d ela tenencia fsica del Ttulo, as como riesgos
por falsificacin y adulteracin de los ttulos.
No interesa donde est la mercadera, el cliente o Banco: Las ventajas
son las mismas, y son indiferentes a la ubicacin fsica del almacn, del
cliente o del Banco endosatario del warrant.
Reduccin de costos: Cada una de las etapas del proceso conlleva
menores costos para la operacin, as, elimina costos de impresin, y
custodia.
Subsiste el sistema de warrant fsico: Se puede cambiar de un sistema
al otro, dependiendo de la conveniencia de las partes.
Evita el protesto: No se requiere del protesto por falta de pago de la
obligacin.

Clases de procesos a los cuales se puede aplicar esta clase de Warrant:

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Retiro de mercaderas.

Prrroga de Warrants.
Anexos al Warrant insumo producto.
Endoso del warrant para embarque.
Sucesivos endosos del warrant.

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BIBLIOGRAFIA

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Mercantil. Tomo II. Ttulos Valores". Gaceta Jurdica. Primera Edicin.
Lima-Per. Agosto, 2004.
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Jurdica. Mayo 2005. Lima-Per.
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Lima-Per. 2004.
d. VILELA PROAO, Mara del Pilar. "Ttulos Valores de Garanta: El
warrant, la facturaconformada y el ttulo de Crdito Hipotecario Negociable
como instrumentos de crdito en el Per". Cultural Cuzco S.A. Editores.
Lima-Per. 2003.

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