Trabajo Final - Colussi

Universidad Catlica de Santa Fe
Facultad de Ciencias Econmicas

Sede Reconquista
Colussi, Mara Florencia
Reconquista 2015
UNIVERSIDAD CATLICA DE SANTA FE
FACULTAD DE CIENCIAS ECONMICAS
SEDE RECONQUISTA
Carrera: Contador pblico
Ctedra: Seminario de Investigacin Cientfica
Tema general: Instrumentos de financiamiento para PyMEs. Dificultades.

Formas de abordarlo.
Ttulo:
Financiamiento: Taln de Aquiles de las PyMEs
Alumna: COLUSSI, Mara Florencia
Docente: Juan Diego Valli
Reconquista 2015
Prlogo . 7
Introduccin .. 9
Captulo I Aspectos Tericos
1. Marco Terico .... 14
1.1. PyMEs .... 14
1.1.1. Concepto .. 14
1.1.2. Importancia y caractersticas ... 15
1.2. Financiamiento .... 18
1.2.1. Concepto ....... 18
1.2.2. Fuentes del financiamiento empresarial ....... 19
1.3. La influencia del Estado en el sector PyME ........ 20
1.4. Sociedades de Garanta Recproca .. 21
1.4.1. Concepto ....... 21
1.4.2. Funcionamiento ........ 21
2. Estado de la cuestin ..... 23
3. Metodologa .... 25
3.1. Universo de anlisis...... 25
3.2. Cuadro de variables ......... 25
3.3. Trabajo de campo .... 26
Captulo II Fuentes de Financiamiento
1. Reconocimiento de instrumentos ...... 28
1.1. El asesoramiento como respuesta al desconocimiento ........... 29
2. Utilizacin de herramientas financieras ......... 30
3. Un dato alentador ....... 32

Capitulo III Financiamiento Estatal
1. Explotacin del financiamiento estatal ... 35
2. Una situacin especial: las posibilidades de financiarse con el Estado comunal .. 39
Captulo IV S.G.R.: una herramienta no utilizada por las PyMEs
1. Asociacin a S.G.R. ... 41
2. Toma de crditos con presentacin de garantas 42
Conclusin . 46
Bibliografa
1. Bibliografa general .... 51
2. Bibliografa virtual . 51
Anexos
1. Encuesta .................................................................................................. 55
2. Tabulacin de las encuestas ............................... 60
3. Proyecto de investigacin ... 66
~7~
~7~
La eleccin del tema de investigacin se fundamenta no solo en la influencia que ejerce
sobre m la formacin acadmica en ciencias econmicas, sino tambin en poder tener
conocimiento sobre la realidad financiera de las organizaciones que, como seala Garca
profesor de la Universidad de Barcelona, generan la mayor parte del empleo, dignidad y
riqueza del planeta: las micro, pequeas y medianas empresas.
En particular direccion el trabajo hacia un grupo determinado de PyMEs, constituido por
aquellas radicadas en la localidad de Guadalupe Norte, comunidad donde nac, crec y vivo
actualmente; y ms limitado an a las que se desenvuelven en el sector industrial, actividad
que concentra la mayor mano de obra local.
Para iniciar la labor explor en bibliografa referida a la temtica para poder fijar
conceptos, definiciones y terminologas especficas, que luego fueron de gran ayuda en lo que
atae a la elaboracin de los problemas especficos y sus respectivas hiptesis.
El trabajo de campo es el elemento distintivo, pues fue realizado sobre la totalidad del
universo de anlisis pudiendo as tener una visin ms aproximada de la situacin. El hecho
de haber podido conversar con cada uno de los empresarios, que tan amablemente me han
cedido minutos de su tiempo, lo considero como una de las ms importantes enseanzas que
la investigacin me ha brindado. La posibilidad de abandonar por unos momentos la teora y
poder inmiscuirme en la prctica concreta, en las realidades que ellos viven da a da, que no
siempre es coincidente con el deber ser. Y de esta forma tambin poder despertar en ellos el
inters y la curiosidad sobre la existencia de otras herramientas financieras distintas a las ms
utilizadas, las cuales no requieren de conocimientos y procedimientos sofisticados.
En toda la redaccin y elaboracin tuve siempre presente un objetivo: poder reflejar en
palabras y de una manera muy sinttica cual es el escenario en el que las PyMEs actan en
cuanto a aspectos financieros, con miras a que aquellas personas e instituciones que influyen
de alguna manera sobre sus contextos tengan un mnimo conocimiento sobre la situacin.
~7~
Guadalupe Norte es un pequeo terruo, un puntito en el globo terrqueo que casi no se
podra marcar, con una reducida poblacin que tan solo llega a los 1.257 habitantes en todo el
distrito comunal segn el Censo Nacional de Poblacin, Hogares y Vivienda del pasado ao
2010. Pero su reducido tamao no impide que all el desarrollo de la actividad industrial sea
un hecho que marque una diferencia con sus pueblos vecinos, pues existen en la actualidad
diez empresas industriales que ofrecen trabajo a personas de su zona de influencia y adems
constituyen la principal fuente de empleo para la localidad.
Una consideracin especial es que estas industrias renen las caractersticas necesarias
para incluirlas dentro de los parmetros de la definicin de pequeas y medianas empresas,
en adelante PyMEs.
Bajo este marco es importante sealar, aunque parezca lgico, que la subsistencia de las
fuentes de trabajo que generan estas organizaciones estar sujeta en mayor medida a las
capacidades que sepan desarrollar para tener continuidad en el tiempo y no desaparecer.
Pero la creacin y formacin de pequeas y mediana empresas y sobre todo su
permanencia y persistencia en el localidad no solo es importante por ser generadoras de
empleo, sino que adems ellas favorecen al desarrollo econmico y social de la regin donde
se desenvuelven, le dan una dinmica distinta, otra movilidad. Permiten que la poblacin
permanezca viviendo en los pequeos pueblos y la ruralidad de la zona y no migre a las
grandes ciudades en busca de oportunidades.
Desde esta perspectiva, sin dudas se debe ponderar que el principal punto de apoyo, el
costado ms sensible, el Taln de Aquiles de una PyME es su financiamiento y por lo tanto
las habilidades y aptitudes con las que sean capaces de abordar sus necesidades o problemas
de esta ndole ser uno de los factores para que sigan en marcha.
En todas las empresas los recursos financieros son importantes, tanto para el inicio como
para el posterior crecimiento, desarrollo y continuacin. En el caso particular de las pequeas
~9~
corporaciones, deriva de sus caractersticas intrnsecas la tendencia a encontrarse con
dificultades de acceso a distintas fuentes de financiamiento ya sean internas debido a la
insuficiencia de las mismas, o externas al no ser consideradas como los mejores sujetos
pasibles para mercados e instituciones financieras. Frente a esta situacin tan particular y
sensible, resulta determinante establecer un problema general:
"Cules fueron las condiciones que determinaron o incidieron con mayor
fuerza en las PyMEs del sector industrial de Guadalupe Norte al momento
de elegir instrumentos de financiacin?"
Es evidente que cuando existe una diferencia entre lo que necesitan para llevar adelante
sus procesos productivos y lo que realmente poseen u originan, existe una necesidad de
recurrir a alguna herramienta financiera que pueda suplir el faltante. En este sentido y como
una posible respuesta al interrogante mencionado se establece que:
"La eleccin de instrumentos de financiacin por parte de las PyMEs
industriales de Guadalupe Norte se encuentra incidida en mayor medida
por el difcil acceso que poseen a las variadas fuentes de financiamiento
empresarial."
Para poder saber qu factores intervienen en el proceso de toma de decisiones financieras
es sustancial inicialmente cuestionarse sobre qu tipo de herramientas manipulan y adems
ante que situaciones. Consecuentemente el sub problema 1 refiere a:
Qu instrumentos de financiamiento las PyMEs de la localidad
reconocen como una fuente de financiamiento? Cules son los ms
utilizados por ellas?
La sub hiptesis planteada para un posible resultado al interrogante lo constituye la
siguiente afirmacin:
Las PyMEs de la localidad reconocen como fuentes de financiamiento a
~ 10 ~
los instrumentos ms clsicos como la reinversin de utilidades y la toma
de crditos, lo que condiciona a su utilizacin recurrente. El hecho de
considerarlos solo a estos como posibles medios de financiamiento se
relaciona con el escaso conocimiento sobre todas las alternativas
existentes.
Muchas veces la financiacin externa es demasiado onerosa, lo que implica tener que
buscar otras opciones. Aqu aparece un sujeto de gran influencia bajo cualquier punto de vista
en la vida de toda organizacin: el Estado. El sub problema 2 en relacin a esta situacin:
En qu medida representan los programas de financiamiento brindados
por el Estado, en cualquiera de sus niveles, una forma prctica y rpida de
poder financiar el negocio?
La correspondiente sub hiptesis esbozada ante este cuestionamiento sobre la
participacin estatal en el financiamiento empresaria es:
A nivel nacional y provincial las formalidades exigidas por los programas
estatales, de difcil alcance para las PyMEs de la localidad son la causa
por la cual no los utilizan como un apoyo preferible o fundamental. En el
plano comunal la falta de ellos es la limitante para utilizarlos como
financiamiento.
Como ltimo tema a examinar para contribuir a la problemtica general surge la necesidad
de analizar que sucede cuando las pequeas y medianas empresas buscan un financiamiento
externo pero este se encuentra condicionado a la presentacin de algn tipo de garantas. De
esta manera el sub problema 3 refiere a:
Cmo influye a las PyMEs del lugar que no participen en Sociedades de
Garanta Recproca al momento de acceder al financiamiento crediticio?
La sub hiptesis que constituye la repuesta a este ltimo interrogante planteado es:
~ 11 ~
El hecho de que las PyMEs no se asocien a Sociedades de Garanta
Recproca se ve reflejado en la imposibilidad de obtener garantas slidas
para alcanzar prstamos de cualquier ndole.
En base a estos sub problemas y a la necesidad de proporcionar un marco conceptual es
que se ha segmentado la investigacin en cuatro captulos.
El Captulo I, denominado Aspectos Tericos, se divide en tres apartados: por un lado el
marco terico que realiza un primer contacto con conceptos fundamentales propios de los
temas investigados, por otro lado el estado de la cuestin donde se mencionan las principales
conclusiones de distintas investigaciones y artculos anlogos a la investigacin y por ltimo
la metodologa utilizada para realizar el trabajo de campo.
En el Captulo II, Fuentes de Financiamiento, se encuentra repartido tambin en tres
secciones: la primera determina cuales son los instrumentos de financiacin que las PyMEs
reconocen como tales relacionado con el asesoramiento como respuesta al desconocimiento,
la segunda refiere a cuales son las herramientas financieras utilizadas por ellas y la tercera y
ltima seccin aporta un dato alentador.
En cuanto al Captulo III, llamado Financiamiento Estatal, la posibilidad de financiarse con
distintos niveles estatales recibe un tratamiento por separado. El estado nacional y provincial
por una parte y la situacin particular de la financiacin a travs de la comuna por otra.
Finalmente el Captulo IV, S.G.R.: una herramienta no utilizada por las PyMEs, vincula
dos cuestiones funcionalmente relacionadas: la asociacin de las pequeas y medianas
empresas a este tipo tan particular de sociedades y la toma de crditos con presentacin de
garantas de que las primeras hayan realizado.
~ 12 ~
1. Marco terico
1.1. Pymes
1.1.1 Concepto.
A los efectos de fijar los lmites entre lo que se denomina PyMEs y grandes empresas, los
criterios son diversos y distintos entre los pases del mundo. La geografa y los desiguales
niveles de desarrollo de los pases obligan a considerar diferentes parmetros. Una PyME de
un pas industrial superar el lmite impuesto en un contexto menos avanzado (Cleri, 2013,
p.39). Al mismo tiempo, tambin dentro de una misma nacin se pueden considerar mltiples
criterios de caracterizacin de este tipo de empresas como consecuencia de que cada uno de
ellos tienen distintos alcances.
No ajeno a esto, en Argentina no hay una variable de aplicacin uniforme para marcar la
lnea divisoria en la clasificacin. En este sentido coexisten dos reglamentaciones nacionales
importantes en la materia, las cuales sealan distintos criterios tanto cuantitativos como
cualitativos para la categorizacin de las empresas. En primer lugar a los efectos de regular
las relaciones de trabajo entre la empresa y sus dependientes, la pequea empresa es aquella
que tiene un plantel de trabajadores que no supera los cuarenta individuos y adems tiene un
nivel de ventas anuales inferior al monto que para cada actividad o sector fije la Comisin
Especial de Seguimiento (P.E.N Ley N 24.467). Bajo este marco la condicin de PyME est
dada por el cumplimiento de aspectos meramente cuantitativos por parte de la empresa:
cantidad de empleados y ventas anuales. En este sentido, Cleri (2013) afirma que En la
prctica, las variables ms usadas para la clasificacin son: el nmero de personas ocupadas
por establecimiento y el monto bruto de facturacin (p.39).
En segundo lugar para el acceso a programas pblicos que tienen como objeto el
fortalecimiento competitivo de las PyMEs, la determinacin de los criterios que se deben
cumplir est a cargo de la autoridad de aplicacin de la ley (P.E.N. Ley N 25.300) y son
~ 14 ~
acuatizados de manera peridica. Actualmente, en principio debe cumplir con que las ventas
totales anuales segn el sector donde se desarrolla no superen los siguientes topes:
Tabla 1.1.
Valores para considerar a una empresa como PyME
Industria y
Agropecuario Comercio Servicio Construccin
Minera
$ 82.000.000 $ 270.000.000 $ 343.000.000 $ 91.000.000 $ 134.000.000
Fuente: Resolucin N 375/15 de la SEPyMEyDR del Ministerio de Industria.
No obstante los parmetros puramente cuantitativos que se establecen en la resolucin,
existe tambin uno de carcter cualitativo que se debe cumplir de manera concurrente con el
anterior: no deben estar controladas por o vinculadas a otra/s empresa/s o grupos econmicos
nacionales o extranjeros que no renan tales requisitos.
1.1.2. Importancia y caractersticas.
Aunque la denominacin de este tipo de empresas indique que poseen un reducido
tamao, esto no constituye un factor por el cual no logren ser protagonistas de las regiones en
las que se desenvuelven. En la Figura 1.1. se observa que el aporte de las PyMEs en el
progreso de su entorno se basa en tres cuestiones fundamentales: contribuye en el mbito
social logrando un cierto equilibrio en la ciudadana, favorece a la economa y genera una
demanda sostenida, las que posibilitan un crecimiento econmico encaminado hacia un
progreso, hacia un futuro.
sta participacin activa se encuentra traducida en nmeros a nivel nacional. El 99% del
total de las empresas argentinas son PyMEs, concentran el 60% del empleo y generan el 45%
de las ventas totales del pas (Ministerio de Industria, 2015).
Otra evidencia de la importancia que tiene el desarrollo y la permanencia de este tipo de
organizaciones se manifiesta en la capacidad que poseen de cooperar en la reconstruccin
~ 15 ~
PyMEs
Contribucin Demanda Contribucin

social sostenida econmica
Distribucin Demanda Diversifica la Innovacin

equitativa de de mano estructura y
los ingresos de obra productiva creatividad
Equilibrio
Mejora el Especializacin
regional
funcionamiento y diferenciacin
del mercado del producto
Equilibrio Crecimiento
social econmico
PROGRESO
FUTORO
Figura 1.1. Fuente: Elaboracin propia en base a Cleri (2013).
de economas que no funcionan de la mejor manera. En este sentido Asca (2005)
fundamenta que para su investigacin:
Se parti de la premisa de que la economa argentina, luego de la severa
crisis macroeconmica que se desencaden a fines del ao 2001, se
encontraba frente a un verdadero desafo de reconstruccin en el cual el
resurgimiento de empresas es requerido como componente clave de una
estrategia de desarrollo que potencie las competencias y recursos del pas.
() hay creciente inters sobre el rol de los nuevos empresarios y de las
pequeas empresas en la dinmica competitiva de la nacin. (p.7)
Pero esta colaboracin de gran relevancia que son capaces de proporcionar las PyMEs son
consecuencia sin duda de sus propias particularidades y caractersticas, las cuales logran a
travs de distintas maneras generar estos efectos en la economa y en la esfera social.
~ 16 ~
Como todo en este mundo, lo que caracteriza a este tipo de empresas puede ser
fraccionado en dos grupos: virtudes o ventajas y debilidades o desventajas:
Tabla 1.2.
Virtudes y debilidades de las PyMEs
Virtudes Debilidades
Flexibilidad Volatilidad
Carcter pionero Sensibilidad a entornos negativos
Proveedoras de bienes y servicios Desinformacin
Innovadoras y creativas Retraso tecnolgico
Equilibran la sociedad Baja productividad
Importantes empleadoras Produccin excesivamente diversificada
Sostn de la demanda Carencia de estrategia
Contribuyentes impositivas al Estado Dificultades de gestin
Permiten el equilibrio regional Limitado acceso al financiamiento
Dinamizan la economa Falta de comunicacin interna
Ayudan a la movilidad social Crecimiento no planificado
Aportan a la productividad global Inversin mal orientada
Fuente: Elaboracin propia en base a Cleri (2013).
Conjuntamente con estas propiedades, las pequeas y medianas empresas poseen una
cualidad ms: por lo general son empresas de familia, un dato no menor cuando se analizan
cules son las influencias que esto genera en la organizacin y en la conduccin de una
empresa. La parte negativa es que tienden a ser ms rgidas, conservadoras y cerradas que
otras PyMEs. Temen dar informacin o compartir la propiedad y/o conduccin con personas
externas a la familia. () el liderazgo est confundido con la ascendencia y es centro de
conflictos emocionales (Cleri, 2013, p.56). Pero a pesar de estas dificultades no todo es malo
y tambin tienen una parte positiva, poseen un profundo sentido de pertenencia que deriva
en una fuente de compromiso con la empresa y la familia. La fluida transmisin y
~ 17 ~
propagacin de saber, know how1 y valores hace estable la cultura de la organizacin (Cleri,
2013, p.56). Lo importante en todos los casos es que la cuestin no sea un inconveniente ms
para agregar a la lista de desventajas, sino que por el contrario le un plus y sea un beneficio
ms para la empresa.
1.2. Financiamiento
1.2.1. Concepto.
En todas las empresas existe una direccin financiera independientemente de su tamao,
sean pequeas, medianas o grandes. No obstante se pueden asumir ciertas diferencias entre
ellas en el hecho de que esta actividad sea realizada por un departamento o rea
especficamente constituida para ello o sea ejecutada por una o varias personas,
generalmente los propietarios del emprendimiento, que adems de tomar este tipo de
decisiones tambin resuelvan sobre otras cuestiones como de produccin, recursos humanos,
comercializacin, entre otras.
La direccin financiera tiene como misin principal obtener los recursos
apropiados en lo referente a cuanta, coste y plazos para financiar en todo
momento las inversiones necesarias para cumplir los objetivos de la
empresa. Aqu, la palabra inversiones debe entenderse en un sentido
amplio, indicando cualquier colocacin de dinero, sea de forma permanente
o transitoria. (Faus, 1997, p.13)
En consecuencia, cuando se toman este tipo de decisiones en una organizacin significa
que se estn abocando al financiamiento de la empresa. Pero en esta situacin es importante
tener presente que el tomar decisiones implica elegir entre dos o ms alternativas, lo que
siempre va a generar un efecto o resultado, entonces el secreto del xito en la decisin
financiera est en incrementar el valor. () El problema es cmo hacerlo (Brealey y Myers,
1
En espaol: saber hacer.
~ 18 ~
2003, p. 4). Por este motivo es que las personas que direccionan el financiamiento deben
manejar ciertos conceptos e informacin y como sealan Brealey y Myers (2003) deben saber
cmo usar las herramientas del oficio de la finanzas (p.4).
1.2.2. Fuentes de financiamiento empresarial.
Todos los instrumentos de financiacin a los que pueden recurrir las empresas son
susceptibles de ser clasificados segn sus orgenes o fuentes como lo indica la Figura 1.2.
Fuentes de
Financiamiento
Capital propio Deuda
Interno Externo Instituciones Instituciones Otros

financieras no financieras individuos
Figura 1.2. Fuente: Elaboracin propia en base a Briozzo y Viegier (2006).
Como su nombre lo indica la financiacin con capital propio significa que esta se lleva
adelante sin la necesidad de intervencin de otras personas o instituciones distintas al ente.
En este sentido Briozzo y Vigier (2006) sealan algunas caractersticas de esta fuente: es un
derecho residual para los accionistas de la empresa, () tiene menor prioridad ante
dificultades financieras, no posee vencimiento y otorga control de la administracin a los
accionistas (p.1). Esto se puede realizarse con el capital individual de la organizacin
propiamente dicho o con un capital externo pero que al utilizarlo se convierte en propio. El
primer caso se trata de la autofinanciacin o reinversin de utilidades y el segundo de la
incorporacin de nuevos socios e inversiones de capital de riesgo.
Por otro lado, la deuda como fuente financiera implica la utilizacin de un capital ajeno,
por lo tanto otorga un derecho de reclamo fijo al acreedor, () tiene alta prioridad de
~ 19 ~
repago ante dificultades financieras de la empresa, posee vencimiento determinado y no
implica control de la administracin (Briozzo y Vigier, 2006, p.1). El importe adeudado
puede tener distintas procedencias: instituciones financieras como bancos comerciales,
cooperativas de ahorro y prstamo, entre otras; otras instituciones que no funcionan como
financieras, por ejemplo el Estado en cualquiera de sus niveles, el crdito de proveedores,
retrasos en el pago de impuestos o servicios, etctera y tambin distintos individuos que
actan como prestamistas ya sean familiares, parientes o amigos2.
1.3. La influencia del Estado en el sector PyME
El Estado es un actor muy importante en la vida de las pequeas y medianas empresas ya
que en cada poltica, con cada medida que adoptada siempre se veran afectadas de alguna
manera.
En lo que se refiere a las posibilidades de financiamiento a empresas, este no est
exceptuado de intervenir en la cuestin pudiendo llevar adelante distinto programas pblicos
como poltica de incentivo para el sector productivo. Poncio (2014) seala que ante la
situacin en la que se encuentran los emprendedores de pases en vas de desarrollo, donde no
se cuenta con grandes posibilidades de financiamiento y los pequeos emprendedores se ven
obligados a recurrir a alternativas tradicionales como el pequeo capital de la familia y la
asistencia por medio del sistema financiero que adems de ser escaza es onerosa, es
fundamental la presencia del Estado a travs de distintas herramientas. Lo importante en estos
casos de mucha necesidad por parte de los empresarios es que la asistencia sea adecuada y
adems llegue en el momento justo.
Es importante recordar que no solo puede contribuir a las finanzas de las PyMEs a travs
de instrumentos de financiacin directamente, tambin repercuten en ellas el entorno
macroeconmico y las posibilidades de operar en el mercado interno y externo (Cleri, 2013).
2
Conocido en ingls como las 3F: founders, family y friends.
~ 20 ~
1.4. Las Sociedades de Garanta Reciproca
1.4.1. Concepto.
Las Sociedades de Garanta Recproca en adelante S.G.R. son sociedades de carcter
comercial, reguladas por la Ley N 24.467, constituidas con el nico objeto de presentar
garantas a favor de sus pequeas y medianas empresas asociadas para las operaciones que
estas realicen dentro del giro ordinario de sus negocios que de forma individual no podran
hacerlo. Es decir que son estas sociedades quienes responden frente a los acreedores por el
cumplimiento de las obligaciones avaladas contrada por sus empresas socias y no ellas
mismas. Por lo tanto permite a las PyMEs garantizar cualquier tipo de compromisos u
obligaciones susceptibles de apreciacin dineraria (Ministerio de Industria, 2015). Fuera de
esto, solo pueden dar asesoramiento tcnico, econmico y financiero a sus socios a travs de
terceros o en forma directa.
Estas entidades son un experimento asociativo que une fondos excedentes del mercado
para utilizarlo como finanzas a fin de que las PyMEs puedan acceder a recursos del sistema
financiero (Cleri, 2013, p.367). Es decir que en ellas se distingue un espritu mutualista entre
sus socios: poder lograr un respaldo entre todos que permita alcanzar favorables condiciones
de crditos para el socio partcipe, pudiendo ser estos de cualquier ndole.
1.4.2. Funcionamiento.
La forma de operar de las S.G.R. es ilustrada y sintetizada en la Figura 1.3. donde se
identifican tipos de socios, las funciones del fondo de riesgo y la reciprocidad de garantas.
Tipos de socios.
* Socios Protectores: pueden ser personas fsicas o jurdicas, pblicas o privadas,
nacionales o extranjeras, las cuales realizan aportes destinados a la constitucin del capital
social y del Fondo de Riesgo. La participacin total de este tipo de socios en el capital no
puede ser superior al 50% del mismo.
~ 21 ~
Socios Protectores Socios PyMEs
Aporta Contragarantas
Beneficios S.G.R. Crditos
Administra Garantas
Fondo de Riesgo Acreedores
Figura 1.3. Fuente: Elaboracin propia.
* Socios Partcipes: solo pueden ser PyMEs que se enmarquen dentro de los
parmetros de la Resolucin N 375/15 de la SEPyMEyDR y sean socias de la S.G.R.,
independientemente del tipo de personera que tengan fsicas o jurdicas. Estos son los
nicos beneficiarios de los avales por parte de la sociedad para sus obligaciones y deben
reunir entre todos una participacin mayor al 50% del capital societario.
El carcter de socio protector es incompatible con la condicin de socio participe, es decir
que no se puede confundir en la misma persona los dos tipos de asociados.
Fondo de Riesgo.
La sociedad debe constituirlo para poder reforzar su patrimonio y consolidar su
responsabilidad frente a las situaciones eventuales en que deba responder, es decir cuando los
socios partcipes omitan abonar las obligaciones avaladas. Por lo tanto este es el que
garantiza el cumplimiento de las obligaciones asumidas por las PyMEs con las entidades
financieras, comerciales y/o mercado de capitales y es solo utilizado con ese fin (Cmara
Argentina de Sociedades y Fondos de Garantas, 2014).
Pero ms all de esta funcin, la sociedad no lo deja inmovilizado y realiza colocaciones
de estos fondos para obtener un rendimiento financiero que luego es distribuido entre sus
miembros protectores y partcipes. Se invierte en el mercado local, por ejemplo en
~ 22 ~
depsitos en plazo fijo, ttulos pblicos, letras del tesoro, obligaciones negociables, ttulos
valores (Cmara Argentina de Sociedades y Fondos de Garantas, 2014). Estas operaciones
ponen en evidencia el carcter comercial que poseen, pues no son instituciones caritativas
para las pequeas y medianas empresas.
Reciprocidad de garantas.
Una vez que la PyME adquiere la calidad de asociada se encuentra en condiciones de
realizar los llamados contratos de garanta recproca con su respectiva S.G.R. a travs del
cuales esta ltima se obliga accesoriamente por aquella al cumplimiento de la obligacin
objeto del acuerdo con la debida aprobacin del acreedor. Este se celebra por escrito ya sea
por instrumento pblico o privado y tiene por objeto asegurar, en su totalidad o por menor
importe, el cumplimiento de prestaciones dinerarias asumidas por el socio partcipe para el
desarrollo de su actividad econmica (Banzas, 2005, p.41).
El obligarse accesoriamente supone que ante el incumplimiento del deudor es la
organizacin la que responde.
El elemento reciproco consta en que si bien es la sociedad quien avala la operacin con el
acreedor, el socio debe ofrecerle a esta una contragaranta en forma de respaldo. Podr
consistir en fianzas personales, garantas reales prendas o hipotecas () y otras cesiones
de derechos (Santa Mara, 2012, p.23).
De esta manera es como se logra mejorar el acceso al crdito y/o las condiciones del
mismo, ofreciendo al prestamista garantas solidas a travs de la S.G.R. contragarantizadas
con otras menos solventes por parte de las PyMEs. Es una forma de solucionar uno de sus
principales obstculos: el financiamiento externo.
2. Estado de la cuestin
Las formas en las que se pueden financiar las empresas y en especial las PyMEs, son
temas de anlisis de muchos autores, instituciones e investigaciones universitarias.
~ 23 ~
Por un lado, Cleri (2013) concluye considerando la cuestin como una marcada debilidad
de este tipo de empresas:
Las firmas pequeas son consecuencia de una idea brillante y poca plata en
el bolsillo. La debilidad financiera es cierta, (). Al crecer, la necesidad de
capital se incrementa y supera la capacidad de autogestin y al estar
cerradas las puertas del sistema financiero (fallas de mercado), quedan
limitadas a lo que consigan de familiares y amigos. Con respecto a recursos
de terceros existe una clara discriminacin, porque se asume que el riesgo
PyME es elevado. (p.47)
En concordancia con esto, Ramrez (2011) determina en su trabajo de investigacin cul
es la jerarqua media en la utilizacin de fuentes de financiamiento por parte de las empresas
pequeas y medianas:
Se observa un claro sesgo al autofinanciamiento, en segundo lugar se ubica
el financiamiento por proveedores, seguido por el financiamiento mediante
las entidades bancarias y por ltimo la utilizacin de sistemas no formales.
Se puede observar que, la baja utilizacin del sistema financiero como
medio de financiacin de las empresas (en comparacin con la
autofinanciacin y financiamiento por proveedores) se debe principalmente
a los excesivos requisitos, a las altas tasas y a la burocracia que presentan la
mayora de los bancos a la hora del otorgamiento de crditos. (p. 87)
Esta falla del mercado es advertida tambin por Lapalle (2007) en su investigacin quien
llega a determinar cul es la causa de la misma:
La teora microeconmica brinda una explicacin de por qu el mercado
bancario funciona con desequilibrio entre los demandantes (empresas) y los
oferentes (las instituciones bancarias) de fondos. El argumento es que existe
~ 24 ~
informacin asimtrica entre las partes involucradas (). La brecha
financiera que surge con el problema de informacin asimtrica es comn
para todas las firmas participantes del mercado, aunque tiende a
ensancharse cuando se trata de pequeas y medianas empresas. (p.33)
En este sentido Ferraro, Goldstein, Zuleta y Garrido (2011) destacan cuales son las
polticas pblicas de asistencia financiera que existen en el pas para amortiguar los
obstculos que produce la asimetra de la informacin: El PRODER3 constituye una
herramienta efectiva para solucionar algunas de las fallas del mercado de crdito pyme. ()
Ofrece asistencia tcnica a las empresas para la formulacin y gestin de los proyectos y
colabora con la recoleccin de informacin cualitativa (p.209).
Por otro lado, Asca (2005) estudi la situacin en forma comparativa con otras realidades
como la alemana y donde termina ultimando que: Resulta aleccionador para el caso de las
pyme argentinas, la emergencia en Alemania de empresas de VC4 y/o de participaciones de
capital y de instrumentos hbridos5 (p.66).
3. Metodologa
3.1. Universo de anlisis
La investigacin se realizara sobre las PyMEs de Guadalupe Norte, localidad situada 25
kilmetros al norte de la cuidad cabecera del departamento General Obligado, provincia de
Santa Fe. Se enfoca solo en las empresas que pertenecen al sector industrial de la economa
debido a las caractersticas propias del entorno. La ubicacin temporal se corresponde a los
ltimos 42 aos, momento en el cual se inicia la empresa ms antigua del lugar.
3.2. Cuadro de variables
3
Programa para el Desarrollo Regional y Sectorial, implementado por la SEPyMEyDR y ejecutado por el Banco
Nacin.
4
Ventures Capital, pueden ser descriptas como pools de capital para inversin.
5
Medios financieros flexibles y dinmicos, que se construyen individualmente a medida de los demandantes.
~ 25 ~
VARIABLES INDICADORES FUENTES
Reconocimiento de los La respuesta afirmativa o Encuesta realizada a los

propietarios de instrumentos negativa del encuestado empresarios
de financiacin
Utilizacin de distintos Utilizan o no utilizan Encuesta realizada a los

instrumentos de financiacin empresarios
Eleccin de instrumentos Utilizan o no utilizan Encuestas realizadas a los

estatales de financiacin empresarios
Exigentes formalidades de los Presentacin de Proyectos, Encuestas realizadas a los

instrumentos de financiacin Plazos reducidos, Informacin empresarios
estatales sobre la empresa.
Asociacin a S.G.R Empresario asociado o no Encuestas realizadas a los

empresarios
Acceso a garantas para Utilizacin de garantas Encuestas realizadas a los

financiacin crediticia empresarios
3.3. Trabajo de campo
La tcnica para la recoleccin de informacin se desarroll a travs de entrevistas con
preguntas abiertas y cerradas, practicadas a la/s persona/s que toman decisiones de
financiamiento sobre las PyMEs industriales del distrito. En algunas esta direccin recae en
sus propios dueos y en otros en el personal administrativo de la empresa.
El trabajo de campo no se ha realizado sobre una poblacin muestral, sino que se consult
a la totalidad de las empresas que forman parte del universo de anlisis. Esta eleccin se
justifica en la particularidad de que este ltimo no es lo suficientemente amplio como para
requerir un muestreo y adems en que se presentan diferencias muy marcadas entre las
organizaciones que lo componen.
~ 26 ~
1. Reconocimiento de instrumentos
Para que una empresa, y en especial una PyME, pueda tomar la decisin de utilizar una
gama variada de instrumentos de financiacin o por lo menos no centrarse en solo algunos
pocos en particular, un factor importante es lo que esta considere o reconozca como una
forma de financiarse.
En este sentido, de las 17 alternativas presentadas a las organizaciones como fuentes de
financiamiento solo 4 son distinguidas por todas ellas como tales: el prstamo de
instituciones pblicas, el crdito comercial de los proveedores, los prstamos bancarios y la
reinversin de utilidades o ganancias. Es decir solo el 23% de las opciones para financiar una
empresa son conocidas por la totalidad de los entrevistados.
Figura 2.1. Fuente: elaboracin propia
La falta de formacin es uno de los comportamientos viciados de las pequeas empresas
sealado por Cleri (2013): A veces tienen empresarios y trabajadores dbilmente formados,
lo que afecta el funcionamiento de sus organizaciones en trminos organizativos, tcnicos y
de direccin (p.48). Consecuentemente la direccin financiera no es la excepcin de esta
~ 28 ~
conducta generalizada, por el contrario es la ms afectada en aquellas situaciones donde recae
en la misma persona el resto del funcionamiento empresarial, quien generalmente tiene
mayores conocimientos tcnicos del proceso productivo que del mbito de las finanzas.
1.1. El asesoramiento como respuesta al desconocimiento
La dificultad del desconocimiento que se presenta en este tipo de empresas puede ser
suplida con un asesoramiento externo de profesionales en la materia, que orienten y ayuden
en la toma de decisiones sobre distintas alternativas de financiamiento.
No obstante, esto no es frecuente, en el universo de anlisis solo el 30% de las empresas lo
solicitan con el objetivo de poder contar con otra visin del tema. El 10% que tambin
recurre a este apoyo lo hace solo para la elaboracin de proyectos de inversin, no como una
ayuda para ampliar el campo de conocimiento. Como contrapartida el 60% de los
encuestados directamente no decide hacerlo mayormente porque no lo consideran necesario y
en menor medida porque no est a su alcance.
La baja demanda de servicios de apoyo es otra de las debilidades que marca Cleri (2013)
como particularidades que se presentan en las PyMEs: Se desaprovecha la posibilidad de
incorporar conocimientos y experiencias de terceros. Se rechaza de plano toda cooperacin
con otras firmas (p. 49). Este comportamiento se complementa y potencia con otra conducta
que frecuentemente presentan como lo es el aislamiento:
~ 29 ~
La misma cerrazn para abrir el capital se expresa en la incapacidad de
generar vnculos sinrgicos con otras organizaciones. Carecen de la
necesaria permeabilidad para permitir el ingreso de ideas, aportes y
contribuciones del exterior. Recurren poco al conocimiento de otros y a la
vinculacin con organismos pblicos, universidades y consultores. (Cleri,
2013, p.48)
Por lo tanto en general no existe un contrarresto a la falta de conocimiento sobre distintas
alternativas de financiacin por parte de las pequeas y medianas empresas con apertura a la
consultora de personas competentes en la materia.
2. Utilizacin de herramientas financieras
Es natural imaginarse que ante diferentes necesidades de capital por parte de una empresa
se requieran entonces diferentes proveedores de fondo, ya sean internos o externos, a causa
de que cada situacin prestar caractersticas y particularidades desiguales entre ellas. Pero
esto no necesariamente ocurre en el universo analizado, es decir que distintas situaciones
demandantes de financiacin no generan una variedad de instrumentos utilizados sino que
simplemente se da una recurrencia en el manejo de las ms conocidas.
Esta conducta se puede observar por un lado desde una perspectiva ms general o amplia
en el hecho de que frente a una situacin cualquiera que necesita de un financiamiento, el
40% de los encuestados elige siempre hacerlo con capital propio y de manera interna, el 20%
recurre normalmente a crditos bancarios y el restante 40% escoge la manera de realizarlo
segn las disponibilidades del momento o dicho de otra manera, sin una planificacin previa.
Es decir el 60% tiene un camino a seguir ante el requerimiento, pero un mtodo reducido a
una sola posibilidad, y el restante 40% no est condicionado en una o unas pocas
alternativas, sino que accede al anlisis de la circunstancia.
~ 30 ~
Ese grupo de empresas que examina las fuentes a las que recurrir y no se cierra a una
opcin representan una pequea expectativa de que esto posibilite a la utilizacin de muchas
o variadas fuente de financiacin. Sin embargo, cuando la forma en la que actan los
encuestados se analiza desde otra perspectiva y desde un lugar ms particular como lo es
evaluar sus reacciones en la situacin especfica de iniciarse, crecer y mantenerse, esa ilusin
desaparece. En la Figura 2.4. se refleja que para cualquier escenario que se presente siempre
el capital propio es la financiacin por excelencia utilizada, en segundo lugar se encuentran
los prstamos bancarios, luego el crdito de los proveedores y por ltimo los prstamos y
subsidios estatales.
La escasa diversidad de financiamiento es una consecuencia de dos dificultades y
comportamientos generalizados y propios de estas empresas que Cleri (2013) identifica
como grandes debilidades.
Por un lado la carencia de estrategias: Funcionamiento anrquico y no planificado,
basado en el instinto y la improvisacin. No poseen una estrategia que ordene y facilite el
alcance de los objetivos (p. 48).
Y por otro lado una gestin inadecuada: Management mal preparado y desactualizado. Se
usan modelos de gestin basados en la improvisacin y en las viejas modalidades de
direccin tutelar: direccin por instruccin o gestin por excepcin (p. 48).
~ 31 ~
Esto se relaciona de alguna manera con la Figura 2.1., donde se muestran los instrumentos
que las PyMEs reconocen como fuentes de financiamiento. Las herramientas financieras
empleadas por la mayora son aquellas que las empresas ms conocen, aquellas con las cuales
estn ms familiarizadas, sea cual sea la naturaleza de la decisin.
3. Un dato alentador
Lo malo o perjudicial para las PyMEs no lo constituye el desconocimiento sobre distintas
alternativas para poder financiarse, por el contrario, lo contraproducente es que cuando
~ 32 ~
descubran o reconozcan nuevas herramientas se nieguen o resistan a considerarlas como una
opcin, como una posibilidad para resolver un problema financiero. Es importante tener
presente que considerar no atiende a la obligacin de utilizar, es solo analizar conveniencias
con miras al mejor funcionamiento de un pilar empresarial vital: las finanzas.
Lo grave es encerrarse en unas pocas fuentes por no querer inmiscuirse en un mundo
desconocido, que al final con el solo hecho de tomar ciertos recaudos y precauciones como el
asesorarse correctamente no representa una cuestin de grandes complejidades. La
participacin de profesionales en ciencias econmicas en la gestin permite el acceso a
informacin sobre fuentes de financiamiento no tradicionales para el empresario PyME
(Briozzo y Viegier, 2006, p. 15).
En este sentido, el dato alentador se encuentra en que gran parte de las pequeas y
medianas empresas afirman que cuando necesiten financiarse en un futuro al menos tendrn
en cuenta o contemplarn en el proceso de toma de decisiones de esta ndole las alternativas
que desconocan.
Figura 2.5. Fuente: elaboracin propia.
As lo reflexionan y recomiendan Kantis y Drucaroff (2015), la diversificacin de las
fuentes financieras como una prctica saludable para la gestin del dinero, ya que: en
contextos de restriccin al acceso de recursos, la diversificacin contribuye a paliar los
riesgos de que alguna (fuente) deje de estar disponible (p. 228).
~ 33 ~
1. Explotacin del financiamiento estatal
Referirse a un instrumento financiero como prctico y rpido significa que ante una
necesidad de capital cualquiera, ste no solo debe ser una de las primeras opciones que
aparezcan o asomen en la mente y en el inconsciente del empresario, sino que adems debe
constituir una alternativa de lo ms factible y viable en cuanto a su realizacin.
En especial los medios de financiamiento estatal, en cuanto sean derivados del orden
nacional o provincial, son utilizados por las PyMEs analizadas. Sin embargo, renen
verdaderamente las caractersticas antes mencionadas o su utilizacin solo constituye una
experiencia nica y no una prctica habitual y til?
De los datos volcados en la Figura 2.4 del Captulo II se puede distinguir que ante el
estudio particular de distintas situaciones que requieren de herramientas financieras, las
empresas que recurren a la explotacin de instrumentos estatales en cualquiera de sus formas
y figuras prstamos o subsidios nunca superan el 20% del universo examinado.
Pero este comportamiento no es algo local o aislado, de hecho Kantis y Drucaroff (2015)
sealan que este tipo de financiamiento de origen pblico o estatal representa tan solo el 4%
de la totalidad de fuentes utilizadas por los innovadores para iniciar el negocio en
Latinoamrica ubicndolo en el ltimo recurso elegido, mientras que para poder crecer la
utilizacin en general es nula. Esto asiste como informacin para dar fundamento a que:
En los pases de Amrica Latina, el problema del financiamiento es mayor
que en otras latitudes dado que la oferta de productos financieros ajustados
a las necesidades de los emprendedores se encuentra subdesarrollada.
Tampoco las lneas de financiamiento de programas de apoyo pblico
(subsidios, crditos con facilidades) tienen una cobertura significativa.
(p.205)
Algo distinto sucede cuando estas circunstancias consideradas separadamente se
~ 35 ~
consolidan ya que se logra un 60% de aplicacin de los mismos, dato que se aproxima a la
respuesta de los emprendedores ante la pregunta directa sobre su empleo o no.
Por el otro lado, aquel 30% de los encuestados que no utilizaron programas pblicos de
financiamiento tienen sus razones.
A manera de una primera conclusin se observa que estos esquemas de inyeccin
financiera no representan una opcin satisfactoria para aquellos que no lo han demandado
ante alguna exigencia como consecuencia de los rgidos requisitos de acceso por una parte y
por otro lado directa y llanamente por no tener la intencin de hacerlo.
En relacin a aquellas empresas que si han optado en algn momento por ellos, resulta
importante reconocer el motivo por el cual no los conciben como una respuesta preferible
ante una gama de posibilidades cualquiera fuera el escenario que lo requiera, como si lo es
~ 36 ~
efectivamente el capital propio en mayor medida y el prstamo bancario en una cuanta
menor que el anterior pero ampliamente superior al prstamos o subsidio estatal.
Una posible respuesta al cuestionamiento anterior es la idea de que las PyMEs de la
localidad no eligen estas herramientas financieras por la falta de conocimiento sobre la
existencia de ellas. Pero esta hiptesis no es completa y universalmente aplicable puesto que
el 80% de las empresas manifiestan tener nocin y conciencia sobre alguno de ellos y en
algunos casos sobre varios y de distintos planos estatales. El restante 20% fundamenta su
desconocimiento en dos razones: desinters y falta de tiempo.
La imposibilidad de adjudicar entonces la falta de informacin como respuesta al
problema, le da fuerza a otro posible factor de incidencia: el nivel de exigencia de las
condiciones y formalidades demandadas para ser sujeto del financiamiento estatal.
En cuanto a los requerimientos para acceder a cualquier programa son
generalmente muy parecidos y se basan en la demostracin de la calidad de
PyMEs de las empresas y su capacidad econmica financiera para hacer
frente al proyecto de inversin o el pago del crdito, como por ejemplo
balances, certificacin de libre deuda con el estado, estatuto societario,
etctera. A pesar de los programas establecidos por el Gobierno, donde se
pretende poner al alcance de estas empresas diversas fuentes de
~ 37 ~
financiamiento, los empresarios no parecen estar satisfechos. (Galn, De
Giusti, Mollo Brisco y Nbile, 2007, p.13)
Indudablemente esta situacin no es ajena a lo que sucede en las pequeas y medianas
empresas locales. De ese 70% de las organizaciones que la Figura 3.1. seala como usuarias
de programas pblicos de financiamiento, el 71% coincide en la calificacin de las
formalidades como muy exigentes y solo el 29% restante las consideraran un tanto ms
tolerantes aunque no demasiado.
El hecho de que las bases y condiciones resulten rigurosas para cualquier PyME tiene una
explicacin: Cuando un emprendedor inicia un negocio, casi nunca piensa que algn da
podra requerir un prstamo, es por esto que nunca se plantea tener una administracin de
calidad. Por tanto, al presentarse el momento le cuesta mucho formalizar su administracin
(Galn et al., 2007, p.15).
Como posible solucin a la falta de efectividad de los programas estatales Ferraro et al.
(2011) sugieren que: Las polticas pblicas de asistencia financiera deben plantearse la meta
de atenuar los obstculos que dificultan el desarrollo del crdito a las pymes. El punto de
partida debe ser la identificacin de las problemticas especficas que presentan las
empresas (p.208).
2. Una situacin especial: las posibilidades de financiarse con el Estado comunal
~ 38 ~
El anlisis de los programas pblicos de financiamientos para las PyMEs de Guadalupe
Norte emergentes del Estado en su nivel comunal merece un tratamiento por separado al
nacional y provincial. El fundamento se refleja en la Figura 3.3., en la cual se deja al
descubierto el desconocimiento absoluto sobre la posible existencia de estos instrumentos.
Esto se ratifica de alguna manera ante la pregunta directa sobre la utilizacin o no de ellos.
Vale la aclaracin de que aquellas empresas que si dieron uso a algn tipo de instrumento
de financiacin, ste refiere exclusiva y particularmente al refinanciamiento de impuestos
segn la informacin recolectada.
Las razones de la falta de explotacin del financiamiento comunal en un 80% se deben a
que las empresas no han recibido la oferta del financiamiento, y en 10% por considerar que
solo debe atender otras cuestiones de menor porte que la industria local. Entonces, puede ser
esto una respuesta rpida y practica a una necesidad financiera si el empresario en general no
tiene ninguna informacin sobre la nica posibilidad que brinda este agente pblico?
Seguramente no. Pero adems, constituye la refinanciacin impositiva como nico
instrumento brindado una opcin idnea para el empresario teniendo presente que es la
actividad ms desarrollada en la comunidad y sobre todo donde se concentra la mayor parte
de la mano de obra? La respuesta se encuentra por un lado en capacidad financiera, operativa
y de gestin comunal y tambin teniendo presente siempre que ellas son contribuyentes del
sostenimiento del Estado, aportan al fisco de manera directa o indirecta (Cleri, 2013, p.43).
~ 39 ~
1. Asociacin a S.G.R.
Las PyMEs de la localidad bajo anlisis no estn asociadas a ninguna de estas sociedades
tan particulares. Este resultado tiene dos motivos fundamentales que se logran distinguir en la
Figura 4.1.: por un lado el 70% de las empresas directamente no tienen conocimiento sobre la
existencia de estas organizaciones, y por otro la no asociacin del 30% que si las reconoce
como tales se debe a que no lo consideran necesario.
La Figura 4.2. ilustra el caso de aquellas empresas que no estaban al tanto de la existencia
de SGR y ante la breve aclaracin de cmo funcionan y sus caractersticas, dieron su
respuesta sobre el inters de analizar formar parte de este tipo de entidades comerciales.
En cualquiera y en todos los casos, la decisin de asociarse o no tiene una imposicin muy
~ 41 ~
bien sealada por Cleri (2013): En los encuentros asociativos se requiere una inversin de
recursos, esfuerzo, tiempo y renunciamientos. La decisin estratgica surge de un simple
anlisis de costo-beneficio (p.363).
2. Toma de crditos con presentacin de garantas
En la Figura 2.4. del Captulo II se advierte que frente a cualquier situacin la herramienta
ms utilizada generalmente es la financiacin con capital propio, situacin que claramente no
requieren de la presentacin de garantas por la naturaleza de la situacin, acreedor y deudor
se reducen a la misma persona. Igualmente las empresas recurren tambin a otra de las
grandes fuentes de financiamiento constituida por el capital ajeno pero siempre en una menor
cuanta y no como prioridad en la mayora de los casos, realidad que se confirma con la
Figura 2.3. del mismo captulo. En consecuencia no poseen la necesidad de contar
frecuentemente con algn tipo de instrumento garante de la operacin.
Con el trabajo de campo y ante el interrogante especfico a los empresarios sobre la toma
de crditos en los cuales ha tenido que presentar garantas se puede concluir que el 70% han
tomado prstamos garantizados en contraposicin a un 30% que no lo hizo.
En este ltimo caso, la razn de no tomarlos no tiene relacin con la imposibilidad de
presentar la garanta requerida, por el contario el motivo se centra en cuestiones y
~ 42 ~
condiciones propias de la acreencia como la tasa de inters, los plazos de amortizacin, entre
otros.
De aquel 70% de las empresas que han sido pasivas de algn tipo de deuda
garantizada, solo en un 37% de los casos la titularidad de la misma ha sido propia de la
PyME, y el resto presento avales de propiedad de los dueos. Esto pone en evidencia la
principal falencia que las SGR intentan cubrir con su operatoria, brindar la posibilidad a sus
socios partcipes de poder garantizar de manera slida un crdito, tal como determina
Branzas (2005):
Las Pymes argentinas enfrentan un ncleo principal de dificultades en el
acceso al financiamiento (), entre las que se destaca la escasez de
garantas al momento de solicitar un crdito ().
Como consecuencia de ello, deben hacer frente a un diferencial de tasa de
inters entre ellas y las grandes empresas, que se constituye en una barrera
significativa que impide su desarrollo. (). En consecuencia, se deriva la
necesidad de desarrollar herramientas que contribuyan a sortear ese
obstculo, y para ello, a partir de 1995 se sanciona la Ley 24.467 que crea
las S.G.R. (p.34).
Entonces, partiendo de las Figuras 4.3. y 4.4. se puede concluir que las empresas de la
localidad no han dejado de alcanzar crditos por la imposibilidad de presentar las
~ 43 ~
correspondientes garantas que los mismos exigan, aunque en la mayora de los casos no
recurren a bienes de su propiedad. Sin embargo, esta situacin no resuelve un inconveniente
que efectivamente se presenta en estos casos: la adicionalidad que brinda una garanta slida
y firme en las condiciones de las acreencias tomadas. En este sentido Uccellatore (2015)
indica:
Con un aval otorgado por una S.G.R., el acreedor (usualmente un banco o
un inversor) sabe que si no paga la PyME en cuestin, podr reclamar su
acreencia a la S.G.R., lo cual le da una mayor seguridad y
consecuentemente tendr ms voluntad de otorgar el prstamo. Tambin es
muy probable que el acreedor rebaje un par de puntos la tasa que cobra por
el financiamiento ante la disminucin del riesgo del mismo. En definitiva
contar con un aval de S.G.R. una PyME puede acceder a un crdito con
menos requisitos que si no lo tuviera e incluso obtener una mejor tasa
(p.11).
Esto es tambin advertido por Banzas (2005): Los programas de garanta tienen con
frecuencia resultados positivos en aspectos tales como el otorgamiento de mejores plazos,
menor requerimiento de colateral en forma de contragarantas y ms bajo tipo de inters
(p.37).
Pero para que esto pueda ser contemplado por las PyMEs, estas primero deben dejar de
lado su autismo6 e inmiscuirse en el mundo de los negocios financieros, no tener solo
presente el proceso productivo que lleva adelante.
6
Ver Capitulo II, punto1.1.
~ 44 ~
La problemtica planteada versa de modo general en determinar qu circunstancias
inciden de manera dominante en las PyMEs industriales de la localidad de Guadalupe Norte
cuando realizan un proceso de toma de decisiones sobre las herramientas financieras que
utilizaran frente a distintas situaciones. Para poder dar respuesta a este interrogante, se lo ha
analizado considerando distintos aspectos.
En primer lugar, se comenz por determinar qu instrumento reconoce el empresario
como una fuente de financiamiento y en relacin con esto, cules son las ms utilizadas por
ellos. La respuesta hipottica a esta situacin indica que las empresas locales slo recurren y
consideran como fuente financiera a las ms clsicas, como la reinversin de utilidades y la
toma de crditos, hecho que se relaciona con el escaso conocimiento sobre todas las
alternativas existente. Esta hiptesis debe refutarse, los resultados de las encuestas realizadas
determinaron que aunque slo un nmero mnimo de fuentes de financiamiento son
reconocidas como tales por la totalidad de las organizaciones, entre ellas no slo se
encuentran la reinversin de utilidades y la toma de crditos sino tambin los crditos
comerciales de los proveedores y los prstamos de instituciones pblicas. Pero esto no
implica que exista un gran conocimiento sobre el conjunto de las formas de financiacin
empresarial en general, pues la mayora de ellas no son reconocidas por todos los
empresarios. Tampoco se compensa este desconocimiento con algn tipo de asesoramiento
externo, alegando la mayora de las empresas que no lo consideran necesarios. En cuanto a la
utilizacin de uno u otra herramienta, esta se relaciona con dos factores: por un lado el
conocimiento o desconocimiento sobre las distintas alternativas existentes ya que ante
distintos escenarios siempre recurren a los mismos instrumentos generalmente conocidos, y
por otro lado un elemento de orden cultural o de costumbre siendo que la manera de
financiarse se elige en la mayora de los casos tomando el instrumento que siempre escogen,
no existe un proceso de toma de decisiones propiamente dicho donde se evalen distintas
~ 46 ~
alternativas y se adopte la ms beneficiosa para el caso que se evala. Esto se extiende
tambin para aquella parte que s realiza una apreciacin de lo que pueden valerse porque
en definitiva las fuentes utilizadas en cada caso redundan en las mismas y no siempre una
nica herramienta es la adecuada para distintas situaciones sobre todo teniendo en cuenta la
economa tan dinmica donde se desenvuelven.
Un segundo aspecto analizado lo constituye el cuestionamiento sobre cun rpidos y
prcticos son los programas pblicos de financiamiento para las PyMEs locales. Su
respectiva hiptesis consideraba que estas herramientas no son las preferibles para las
empresas debido a los altos requerimientos de condiciones y formalidades exigidas en cada
caso, todo esto para el plano nacional y provincial ya que en el nivel comunal la ausencia de
estos limita directamente la utilizacin. Esta hiptesis es confirmada para el mbito de nacin
y provincia y debe ser analizada en dos partes: existe una mnima porcin de empresas que
directamente no han hecho uso de estos programas como consecuencia de los rgidos
requisitos de acceso y por no tener la intencin de hacerlo lo que concluye en falta de
practicidad y efectividad. En contraposicin a estas pocas empresas que no han realizado una
explotacin del financiamiento estatal se presentan todas aquellas que si accedieron a algn
instrumento de financiacin de este tipo una gran parte de la totalidad, lo cual
paradjicamente no representa una situacin que d lugar a la refutacin de la hiptesis antes
mencionada pues esta alternativa financiera no es concebida como una respuesta predilecta
por estos usuarios ante una gama de posibilidades como si lo es el capital propio en mayor
cuanta y el prstamo bancario. Consecuentemente este relego no guarda relacin alguna con
la falta de conocimiento sino que se correlaciona con el alto nivel de exigencia de las
condiciones y formalidades demandadas para ser sujeto del financiamiento en la mayora de
los casos. Respecto al plano comunal la hiptesis es ligeramente modificada ya que a pesar de
evidenciarse el desconocimiento absoluto sobre la posible existencia de estos instrumentos
~ 47 ~
financieros existe una pequesima fraccin de empresas que han recurrido a una nica
herramienta de financiacin constituida por la refinanciacin de impuestos. Sin embargo el
resto de las empresas de la localidad que por poco no representan la totalidad de ellas, nunca
han aprovechado esta, ni otras posibilidades de financiamiento porque nunca se lo han
ofrecido o por no considerarlo pertinente. Indudablemente esto no debe ser concedido como
que no significa una opcin prctica y rpida para el empresario, sino que claramente no es
una opcin. En conclusin, a nivel nacional y provincial el financiamiento estatal no
constituye una alternativa preferible debido a las exigentes condiciones y formalidades que
demanda el oferente, pero a nivel comunal la negativa para la amplia mayora de las empresas
tiene otro origen: no hay un ofrecimiento.
Este escenario merece una apreciacin especial atendiendo a lo sealado en el Captulo I:
para emprendedores situados en pases en vas de desarrollo adquiere un carcter fundamental
la presencia y el apoyo del Estado a travs de distintas herramientas, siempre que sean
adecuadas y lleguen en el momento justo. Desde luego que esta asistencia ser acorde a las
posibilidades de cada nivel; nacin y provincia quizs por sus dimensiones y caractersticas
tienen ms facilidad para brindar fondos bajo la figura de prstamos o subsidios que una
pequea comuna como lo es Guadalupe Norte. Pero esta desventaja no representa una
exencin o liberacin a esta ltima autoridad para dejar de apoyar a los empresarios ya que
tambin se pueden realizar aportes de igual o mayor beneficio sin la necesidad de erogaciones
dinero, lo que depender sin dudas de la capacidad de gestin comunal y de la conviccin de
que el Estado no tiene un fin en s mismo sino que existe por y para la comunidad.
El tercer y ltimo punto que se plante hace hincapi en determinar cmo influye en las
PyMEs analizadas el hecho de no participar en S.G.R. en el acceso al financiamiento
crediticio. La respuesta hipottica a este interrogante apunta a que la consecuencia de no
pertenecer de estas sociedades genera en el empresario la imposibilidad de obtener garantas
~ 48 ~
slidas para poder ser sujeto de algn crdito. Esta hiptesis debe refutarse parcialmente ya
que s se da el hecho de que la totalidad de las empresas locales por distintos motivos no se
encuentran asociadas, pero esta situacin no impidi que puedan garantizar los pocos crditos
que en general tomaron en algn momento, es decir, no han dejado de alcanzar acreencias por
la imposibilidad de avalarlas. No obstante, es importante sealar que en la mayora de los
casos no se recurre a bienes de propiedad de la empresa, sino que se realiza con el patrimonio
de sus dueos. Por lo tanto de lo expuestos se puede arribar, como respuesta al
cuestionamiento planteado, a que el efecto de que las organizaciones bajo anlisis no se
encuentren asociadas a estas sociedades tan especiales no se centra en la imposibilidad de
garantizar sus deudas ya que de alguna u otra manera lo pudieron hacer cuando lo requeran,
sino en la imposibilidad de ser beneficiarias de las adicionalidades que brinda un crdito
avalado por estas entidades como obtener tasa de inters ms bajas, mejores plazos de
amortizacin, entre otras.
En definitiva y atendiendo a todo este anlisis precedente, la hiptesis general esbozada
como respuesta a la problemtica inicial y genrica es confirmada y puede ser tambin
ampliada. Es decir, la eleccin de instrumentos de financiacin por parte de las PyMEs
industriales de Guadalupe Norte se encuentra incidida en mayor medida por el difcil acceso
que poseen a las diferentes fuentes de financiamiento empresariales forjado en la mayora de
los casos por la falta de conocimiento sobre todas estas alternativas existentes, las costumbres
fuertemente arraigadas en los empresarios, las altas exigencias de condiciones y formalidades
al momento de recurrir al Estado como asistencia y la no utilizacin de una herramienta que
ofrece facilidades en los aspectos crediticios como lo es la asociacin a S.G.R.
Las empresas necesitan financiamiento constantemente, por lo que contar con un amplio
abanico de productos o con distintas opciones e instrumentos para poder acceder a este es de
absoluta vitalidad para ellas y consecuentemente para toda la economa.
~ 49 ~
1. Bibliografa general
Brealey, R. y Myers, S. (2003). Principios de finanzas corporativas. Madrid: McGraw-Hill.
Cleri, C. (2013). El libro de las PyMEs. Buenos Aires: Granica.
Faus, J. (1997). Finanzas operativas, lo que todo directivo debera saber. Barcelona: Folio.
Kantis, H. y Drucaroff, S. (2015). Corriendo fronteras para crear y potenciar empresas.
Buenos Aires: Granica.
Poncio, D. (2014). Animarse a emprender. Villa Mara: Eduvim.
2. Bibliografa virtual
Asca, R. (2005). Financiamiento para pequeas y medianas empresas (pyme). El caso de
Alemania. Enseanzas para Argentina. Buenos Aires: CEPAL. Recuperado de:
http://repositorio.cepal.org/bitstream/handle/11362/4853/S054221_es.pdf?sequence=1
Banzas, A. (2005). Sociedades de Garanta Reciproca, una herramienta para el desarrollo
del crdito PyME. Buenos Aires: CEFID-AR. Recuperado de:
http://www.cefid-ar.org.ar/documentos/DTN6SGR.pdf
Briozzo, A. y Vigier, H. (2006). La estructura de financiamiento PyME. Recuperado de:
http://mpra.ub.uni-muenchen.de/5894/1/MPRA_paper_5894.pdf
Cmara Argentina de Sociedades y Fondos de Garantas. (2014). Breve explicacin sobre qu
son y cmo funcionan las SGR. Recuperado de:
http://www.ciaindumentaria.com.ar/camara/wp-content/uploads/2014/10/Breve-
explicaci%C3%B3n-SGR-y-operatoria-CASFOG1.pdf
Ferraro, C., Goldstein, E., Zuleta, L.A. y Garrido, C. (2011). Eliminando barreras: El
financiamiento a las pymes en Amrica Latina. Santiago de Chile: CEPAL.
Recuperado de:
http://repositorio.cepal.org/bitstream/handle/11362/35358/S2011124_es.pdf?sequence
=1
~ 51 ~
Galn, L., De Giusti, E., Mollo Brisco, G. y Nbile C. (2007). La problemtica del sector
PyME regin Este de la provincia de Buenos Aires (documento de trabajo N 8).
Instituto de Investigaciones Administrativas. Facultad de Ciencias Econmicas.
Universidad Nacional de la Plata. Recuperado de:
http://www.econo.unlp.edu.ar/uploads/docs/doc_trab_8.pdf
Lapalle, H. (2007). Los obstculos de acceso al financiamiento bancario de las PyMEs.
Buenos Aires: Fundacin Observatorio PyME. Recuperado de:
http://www.observatoriopyme.org.ar/newsite/wpcontent/uploads/2014/09/FOPOR070
4LosobstaculosdeaccesoalfinanciamientobancariodelasPyMEs2007.pdf
Ministerio de Industria. (2015). PyMEs. Recuperado de: http://www.industria.gob.ar/pymes/
Ministerio de Industria. (2015). Sociedades de Garanta Recproca. Recuperado de:
http://www.industria.gob.ar/sgr/descripcion-2/
P.E.N. (1995). Ley N 24.467: Marco regulatorio de la pequea y mediana empresa.
Recuperado de:
http://www.infoleg.gob.ar/infolegInternet/anexos/1500019999/15932/texact.htm
P.E.N. (2000). Ley N 25.300: Ley de fomento para la micro pequea y mediana empresa.
Recuperado de:
http://infoleg.mecon.gov.ar/infolegInternet/anexos/6000064999/64244/norma.htm
Ramirez, M. S. (2011). Asimetras informativas entre los bancos comerciales y las empresas
pymes en La Plata y localidades vecinas (trabajo final de postgrado). Facultad de
Ciencias Econmicas. Universidad Nacional de La Plata. Recuperado de:
http://sedici.unlp.edu.ar/bitstream/handle/10915/3425/Documento_completo.pdf?sequ
ence=1
~ 52 ~
Santa Mara, I. (2012). Las sociedades de garantas recprocas en las pymes agropecuarias
argentinas (trabajo final de grado). Facultad de Ciencias Agrarias. Universidad
Catlica Argentina. Recuperado de:
http://bibliotecadigital.uca.edu.ar/repositorio/tesis/sociedades-garantias-reciprocas-
pymes.pdf
SEPyMEyDR. (2015). Resolucin 357/2015: Micro, pequeas y medianas empresas.
Recuperado de:
http://www.infoleg.gob.ar/infolegInternet/anexos/245000-249999/248732/norma.htm
Uccelatore, M. (2015). Financiamiento PyMEs a travs del mercado de cheques de pago
diferido. Buenos Aires: Centro Estratgico para el Crecimiento y Desarrollo
Argentino. Recuperado de:
http://www.cecreda.org.ar/archivos/Financiamiento%20PyME.doc
~ 53 ~
1. Encuesta
SEDE RECONQUISTA
FINANCIAMIENTO: TALON DE AQUILES DE LAS PYMES
I. DATOS DE LA EMPRESA
1. Bajo qu figura jurdica opera?
Empresa Unipersonal
Sociedad Annima
Sociedad de Responsabilidad Limitada
Cooperativa Limitada
Sociedad de Hecho
Otro
2. Qu antigedad tiene la organizacin?
II. FINANCIAMIENTO
3. Para tomar este tipo de decisiones Solicita asesoramiento ajeno o externo a la
organizacin?
SI
NO
4. Por qu?
5. Para iniciar su actividad Qu instrumento de financiacin utiliz?
6. Para poder crecer en el nivel de produccin necesit financiarse?
SI
NO
6.A. Si lo hizo Qu instrumento de financiacin utilizo?
~ 55 ~
6.B. Si no lo hizo Cmo consigui elevar la produccin sin financiamiento?
7. Para poder mantener la capacidad productiva en el tiempo, Alguna vez recurri a algn
tipio de financiamiento?
SI
NO
7.A. Qu instrumento de financiacin utiliz?
8. En la empresa cuando se presenta una situacin que necesita de un financiamiento Hay
una poltica o un camino a seguir ya preestablecido para decidir que instrumento utilizar?
SI
NO
8.A. Si existe una poltica, En qu consiste?
8.B. Si no hay un procedimiento a seguir, Cmo elige de qu manera financiarse?
9. A cul de estas alternativas usted reconoce como una fuente de financiamiento?
Ahorro personal de el/los dueo/s

Adelantos de clientes
Prestamos de familiares y/o amigos
Sobregiros en cuentas corrientes bancarias
Fideicomisos
Prstamos bancarios
Inversores ngeles
Prstamos de otras entidades financieras (no bancos)
Retraso en el pago en impuestos, servicios, otros
Aportes de los socios
Crdito comercial de los proveedores
Prestamos de instituciones pblicas
Descuento de cheques
Contratos de leasing o arrendamiento financiero
Fondos o empresas de capital de riesgo
Factoring
~ 56 ~
Postergacin en el pago de utilidades a socios/dueos
Subsidios de entidades estatales
Capital emprendedor o capital de riesgo
Emisin de ttulos de deuda (O.N., bonos, etc.)
Reinversin de utilidades o ganancias
Incorporacin de nuevos socios
10. Considerando los instrumentos de financiacin mencionados que usted no conoca, de
aqu en adelante cundo necesite financiarse Los tendra en cuenta como una opcin ms
para analizar que instrumento utilizar?
SI
NO
III. FINANCIAMIENTO ESTATAL
11. Tiene conocimiento sobre la existencia de programas pblicos de financiamiento para
PyMEs?
SI
NO
11.A. Si tiene conocimiento sobre alguno, A qu plano estatal pertenecen?
Nacional
Provincial
Comunal
11.B. Si no tiene conocimiento, A qu se debe?
No le interesa conocerlos
No saba que existen este tipo de instrumentos
No sabe de dnde informarse sobre ellos
Otro
12. Alguna vez utiliz programas pblicos para financiar su negocio?
SI
~ 57 ~
NO
12.A. Si los utiliz:
1. A qu nivel del Estado perteneca?
Nacional
Provincial
2. Cmo calificara las condiciones y formalidades exigidas para poder acceder?
Muy exigentes
Exigentes
Poco exigentes
12.B. Si no los utiliz, se debe a que:
No pretendi acceder a ellos

Quiso acceder a ellos pero:
No reuni las condiciones que exiga el programa
Los plazos de amortizacin eran reducidos
Tasas de inters muy elevadas
Se debe brindar mucha informacin sobre la empresa
No le interesa este tipo de financiacin
Otros
13. En el plano comunal en particular Alguna vez ha utilizado instrumentos de financiacin
brindados por esta autoridad?
SI
NO
14. Por qu?
IV. SOCIEDADES DE GARANTA RECPROCA (S.G.R.)
15. Tiene algn conocimiento sobre SGR?
SI
NO
~ 58 ~
15.A. Si conoce:
1. Est asociado a alguna?
SI
NO
2. Por qu?
15.B. Si no conoce
1. Pero al asesorarse sobre este tema observa que en lneas generales al asociarse a este
tipo de sociedades tiene la posibilidad de obtener garantas slidas para poder tomar crditos
que de manera individual no podra, le interesara formar parte de ellas?
SI
NO
2. Por qu?
16. Alguna vez la empresa como tal tom un crdito que requera de la presentacin de
garantas al prestamista?
SI
NO
16.A. Si no se tom el crdito, se corresponde a:
Imposibilidad de ofrecer la garanta solicitada

Otras cuestiones (inters, tiempo de amortizacin, requisitos, trmites, etc.)
16.B. Si ha alcanzado el crdito, la garanta ofrecida fue
De la propia empresa
Personal (dueos)
De un tercero
~ 59 ~
2. Tabulacin de las encuestas
II. FINANCIAMIENTO
* Preguntas 3 y 4: Asesoramiento externo. Razones.
Asesoramiento externo Empresas

SI 40%
NO 60%
SI 40% NO 60%
No lo considera necesario 50% Elaborar proyectos de inversin 10%
NO SI
No lo puede hacer 10% Tener otra visin del tema 30%
* Preguntas 5: Instrumentos para iniciar la actividad.
Instrumento que utilizo para iniciar Empresas Capital Propio 70%

Capital propio 70% Prestamos Estatales 20%
Deuda
Deuda 30% Prstamos bancarios 10%
* Preguntas 6, 6A y 6B: Instrumentos para crecer en la actividad.
Necesito financiarse Empresas Instrumento que utilizo para crecer Empresas

SI 100% Prestamos de instituciones publicas 20%
NO 0% Crditos de proveedores 20%
Prstamos bancarios 50%
Capital propio 60%
~ 60 ~
* Pregunta 7 y 7A: Instrumentos para mantener la actividad.
Necesito financiarse Empresas Instrumento que utilizo para mantenerse Empresas

SI 100% Prestamos de instituciones publicas 10%
NO 0% Subsidios Estatales 10%
Capital propio 80%
* Pregunta 8, 8A y 8B: Como eligen ante la necesidad de financiamiento.
Ante la necesidad de financiarse cmo eligen? Empresas

Lo disponible en el momento 40%
Recurre normalmente a crditos bancarios 20%
Siempre con reinversin de utilidades 40%
* Pregunta 9: Reconocimiento de las distintas fuentes de financiacin.
~ 61 ~
Alternativas reconocidas como instrumentos de financiacin Empresas
Capital emprendedor o capital de riesgo 0%
Fideicomisos 10%
Emisin de ttulos de deuda 10%
Factoring 30%
Prestamos de familiares y/o amigos 40%
Retraso en el pago de impuestos , servicios, otros 40%
Incorporacin de nuevos socios 40%
Descuentos de cheques 40%
Sobregiros en cuenta corriente 50%
Prestamos de otras entidades financieras 50%
Adelantos de clientes 70%
Subsidios de entidades estatales 70%
Contratos de Leasing o arrendamiento financiero 80%
Reinversin de utilidades o ganancias 100%
Crdito comercial de los proveedores 100%
Prestamos de instituciones publicas 100%
* Pregunta 10: Consideracin de instrumentos no reconocidos como tales.
~ 62 ~
Instrumentos no conocidos
Empresas
Los tendra en cuanta?
SI 70%
NO 30%
III. FINANCIAMIENTO ESTATAL
* Pregunta 11, 11A y 11B: Conocimiento sobre programas pblicos de financiamiento.
Conocimiento sobre existencia de P.P.F Empresas

SI 80%
NO 20%
SI 80% NO 20%
No lo interesa 10% Solo Nacionales 40%
NO
No tiene tiempo de conocerlos 10% Solo Provinciales 20%
NO
Solo Comunales 0%
Nacionales y Provinciales 20%
* Pregunta 12, 12A1 y 12B: Utilizacin de programas pblicos de financiamiento
Utilizo alguna vez P.P. F Empresas

SI 70%
NO 30%
NO 30% SI 70%
Nacional 40% No pretendi acceder a ellos 20%
SI NO
Provincial 30% Requisitos muy complicados 10%
~ 63 ~
* Pregunta 12A2: Calificacin de formalidades exigidas.
Exigencia de los P.P.F utilizados Empresas

Muy exigentes 71%
Exigentes 29%
Poco exigentes 0%
* Pregunta 13 y 14: Utilizacin de programas de financiamiento comunales. Razones.
Utilizo alguna vez Por qu? Empresas

Empresas
P.P. F comunales No le ofrecen la posibilidad 80%
SI 10% Solo puede financiar
10%
NO 90% microemprendimientos
IV. SOCIEDADES DE GARANTA RECPROCA (S.G.R.)
* Pregunta 15, 15A1 y 15A2: Razones por las cuales no estn asociados a S.G.R.
Razones por las cuales las PyMEs no son socias de S.G.R. Empresas
No tienen conocimiento sobre ellas 70%
Las conoce pero no las necesita 30%
~ 64 ~
* Pregunta 15B1 y 15B2: Inters de asociarse de aquellas que no las conocen.
Le interesara asociarse Empresas

SI Es una manera ms de financiarse 71%
No les interesa tomar
NO 29%
crditos para financiarse
* Pregunta 16, 16A y 16B: Toma de crditos con presentacin de garantas.
Tomo crditos con

Empresas
presentacin de garantas
SI 70%
NO 30%
Titularidad de las garantas Empresas Causas por las que no tomo el crdito Empresas
Propia de la empresa 37% 0%
Imposibilidad presentar la garanta
Personal (dueo) 63% 100%
Otras cuestiones inherentes al crdito
De un tercero 0%
~ 65 ~
3. Proyecto de investigacin
SEDE RECONQUISTA
"SEMINARIO DE INVESTIGACIN CIENTFICA"
PROYECTO DE INVESTIGACIN
FINANCIAMIENTO: TALON DE AQUILES DE LAS PYMES
Profesor: Juan Diego Valli
Alumno: Colussi Mara Florencia
Fecha de entrega: 03/06/2015
Reconquista - 2015
~ 66 ~
FINANCIAMIENTO: TALN DE AQUILES DE UNA PYME
Fundamentacin
Guadalupe Norte es un pequeo terruo, un puntito en el globo terrqueo que casi no se
podra marcar, con una reducida poblacin que tan solo llega a los 1.257 habitantes en todo el
distrito comunal segn el Censo Nacional de Poblacin, Hogares y Vivienda del pasado ao
2010. Pero su reducido tamao no impide que all el desarrollo de la actividad industrial sea
un hecho que marque una diferencia con sus pueblos vecinos, pues existen en la actualidad
diez empresas industriales que ofrecen trabajo a personas de su zona de influencia y adems
constituyen la principal fuente de empleo para la localidad.
Una consideracin especial es que estas industrias renen las caractersticas necesarias
para incluirlas dentro de los parmetros de la definicin de pequeas y medianas empresas,
en adelante PyMEs.
Bajo este marco es importante sealar que la subsistencia de la fuente de trabajo que
generan estas industrias estar sujeta a su continuidad en el tiempo. Para ello se debe
ponderar que el principal punto de apoyo, el costado ms sensible o el taln de Aquiles de
una PyME es su financiamiento, y por lo tanto la capacidad que tengan stas para abordar
sus necesidades o problemas de esta ndole ser uno de los factores que permitir que sigan
en marcha.
Desde otra perspectiva, contribuir a que se vayan formando PyMEs y a que estas
permanezcan en el lugar no solo es importante porque sean generadoras de empleo o porque
se evita que se pierdan puestos de trabajo, sino que adems esto favorece al desarrollo
econmico y social de la regin donde se desenvuelven, le dan una dinmica distinta, otra
movilidad.
Problema
Los recursos financieros son importantes tanto para el inicio de una empresa como para su
~ 67 ~
posterior crecimiento, desarrollo y continuacin. En el caso particular de las PyMEs, deriva
de sus caractersticas intrnsecas la tendencia a encontrarse con dificultades de acceso a
distintas fuentes de financiamiento sean internas o externas. En consecuencia de la manera en
que stas aborden este problema depender, en gran medida, su prolongacin en el tiempo y
evitar su desaparicin.
"Cules fueron las condiciones que determinaron o incidieron con mayor
fuerza en las PyMEs del sector industrial de Guadalupe Norte al momento
de elegir instrumentos de financiacin?"
Sub problema 1.
Qu instrumentos de financiamiento las PyMEs de la localidad reconocen
como una fuente de financiamiento? Cules son los ms utilizados por
ellas?
Sub problema 2.
En qu medida representan los programas de financiamiento brindados
por el Estado, en cualquiera de sus niveles, una forma prctica y rpida de
poder financiar el negocio?
Sub problema 3.
Cmo influye a las PyMEs del lugar que no participen en Sociedades de
Garanta Recproca al momento de acceder al financiamiento crediticio?
Hiptesis
En la vida de las empresas, cuando existe una diferencia entre lo que necesitan para llevar
adelante sus procesos productivos y lo que realmente poseen u originan, se evidencia la
necesidad de recurrir a algn instrumento de financiamiento que pueda suplir el faltante.
Para tal fin existe un amplio abanico de medios de donde las PyMEs pueden valerse para
financiarse en las distintas fases o etapas de su vida.
~ 68 ~
"La eleccin de instrumentos de financiacin por parte de las PyMEs
industriales de Guadalupe Norte se encuentra incidida en mayor medida por
el difcil acceso que poseen a las variadas fuentes de financiamiento
empresarial."
Sub hiptesis 1.
Las PyMEs de la localidad reconocen como fuentes de financiamiento a
los instrumentos ms clsicos como la reinversin de utilidades y la toma
de crditos, lo que condiciona a su utilizacin recurrente. El hecho de
considerarlos solo a estos como posibles medios de financiamiento se
relaciona con el escaso conocimiento sobre todas las alternativas
existentes.
Sub hiptesis 2.
A nivel nacional y provincial las formalidades exigidas por los programas
estatales, de difcil alcance para las Pymes de la localidad son la causa por
la cual no los utilizan como un apoyo preferible o fundamental. En el plano
comunal la falta de ellos es la limitante para utilizarlos como
financiamiento.
Sub hiptesis 3.
El hecho de que las Pyme no se asocien a Sociedades de Garanta
Recproca se ve reflejado en la imposibilidad de obtener garantas slidas
para alcanzar prstamos de cualquier ndole.
Aspectos Tericos
Marco terico inicial.
1. Las PyMEs.
1.1. Concepto.
~ 69 ~
A los efectos de fijar los lmites entre lo que se denomina PyMEs y grandes empresas, los
criterios son diversos y distintos entre los pases del mundo. La geografa y los desiguales
niveles de desarrollo de los pases obligan a considerar diferentes parmetros. Una PyME de
un pas industrial superar el lmite impuesto en un contexto menos avanzado (Cleri, 2013,
pg. 39). Al mismo tiempo, tambin dentro de una misma nacin se pueden considerar
mltiples criterios de caracterizacin de este tipo de empresas como consecuencia de que
cada uno de ellos tienen distintos alcances.
No ajeno a esto, en Argentina no hay una variable de aplicacin uniforme para marcar la
lnea divisoria en la clasificacin. En este sentido coexisten dos reglamentaciones nacionales
importantes en la materia, las cuales sealan distintos criterios tanto cuantitativos como
cualitativos para la categorizacin de las empresas. En primer lugar a los efectos de regular
las relaciones de trabajo entre la empresa y sus dependientes, la pequea empresa es aquella
que tiene un plantel de trabajadores que no supera los cuarenta individuos y adems tiene un
nivel de ventas anuales inferior al monto que para cada actividad o sector fije la Comisin
Especial de Seguimiento (P.E.N Ley N 24.467). Bajo este marco la condicin de PyME est
dada por el cumplimiento de aspectos meramente cuantitativos por parte de la empresa:
cantidad de empleados y ventas anuales. En este sentido, Cleri (2013) afirma que En la
prctica, las variables ms usadas para la clasificacin son: el nmero de personas ocupadas
por establecimiento y el monto bruto de facturacin (pg. 39).
En segundo lugar para el acceso a programas pblicos que tienen como objeto el
fortalecimiento competitivo de las PyMEs, la determinacin de los criterios que se deben
cumplir est a cargo de la autoridad de aplicacin de la ley (P.E.N. Ley N 25.300) y son
acuatizados de manera peridica. Actualmente, en principio debe cumplir con que las ventas
totales anuales segn el sector donde se desarrolla no superen los siguientes topes:
Tabla N 1
~ 70 ~
Valores para considerar a una empresa como Pyme
Industria y
Agropecuario Comercio Servicio Construccin
Minera
$ 54.000.000 $ 183.000.000 $ 250.000.000 $ 63.000.000 $ 84.000.000
Fuente: Resolucin N 50/13 de la SPMEDR del Ministerio de Industria.
No obstante los parmetros puramente cuantitativos que se establecen en la resolucin,
existe tambin uno de carcter cualitativo que se debe cumplir de manera concurrente con el
anterior: no deben estar controladas por o vinculadas a otra/s empresa/s o grupos econmicos
nacionales o extranjeros que no renan tales requisitos.
Estado de la cuestin.
Las formas en las que se pueden financiar las empresas y en especial las PyMEs, son
temas de anlisis de muchos autores, instituciones e investigaciones universitarias. Se instala
esta cuestin como una marcada debilidad de este tipo de organizaciones, y en este sentido
Cleri (2013) afirma:
Las firmas pequeas son consecuencia de una idea brillante y poca plata en
el bolsillo. La debilidad financiera es cierta, (). Al crecer, la necesidad de
capital se incrementa y supera la capacidad de autogestin y al estar
cerradas las puertas del sistema financiero (fallas de mercado), quedan
limitadas a lo que consigan de familiares y amigos. Con respecto a recursos
de terceros existe una clara discriminacin, porque se asume que el riesgo
PyME es elevado. (pg. 47)
Entonces, cuando la empresa se ve imposibilitada a utilizar sus propios recursos debido a
la insuficiencia de los mismo, cuando no pueda acceder a un capital externo ya sea del
mercado financieros o se sus allegados, se ve obligada a mantenerse en su tamao, reducir su
capacidad o en el peor de los casos desaparecer con las implicancias que ello significa en el
desarrollo de la regin.
~ 71 ~
Adems los autores destacan que existe una restriccin en la posibilidad que tienen las
PyMEs para elegir entre distintos instrumentos. As lo aclara el investigador Lapalle (2007):
el origen interno junto con la toma de deuda fundamentalmente bancaria, constituyen las
formas en que las PyMEs financian su actividad. La apertura del capital no representa una
opcin atractiva () debido a la prdida de control que implica (pg. 4). No obstante, el
financiamiento crediticio bancario requiere de ciertas formalidades y requisitos que muchas
empresas pequeas no pueden afrontar.
Metodologa.
Universo de anlisis.
La investigacin se realizara sobre la realidad de las PyMEs exclusivamente industriales
de Guadalupe Norte, localidad situada en el norte santafesino. La ubicacin temporal se
corresponde a los ltimos 15 aos.
Cuadro Gua de las Variables.
VARIABLES INDICADORES FUENTES
Reconocimiento de los
La respuesta afirmativa o Encuesta realizada a los
propietarios de instrumentos
negativa del encuestado empresarios
de financiacin
Utilizacin de distintos Encuesta realizada a los

Utilizan o no utilizan
instrumentos de financiacin empresarios
Eleccin de instrumentos Encuestas realizadas a los

Utilizan o no utilizan
estatales de financiacin empresarios
Exigentes formalidades de los Presentacin de Proyectos,

Encuestas realizadas a los
instrumentos de financiacin Plazos reducidos, Informacin
empresarios
estatales sobre la empresa.
Asociacin a S.G.R Empresario asociado o no Encuestas realizadas
~ 72 ~
Acceso a garantas para Encuestas realizadas a los
Utilizacin de garantas
financiacin crediticia empresarios
Trabajo de campo.
Las tcnicas para la recoleccin de informacin de la presente investigacin sern
encuestas a las Pymes de la localidad, obteniendo informacin susceptible de cuantificacin y
entrevistas a autoridades y personas de competencia e implicancia en la materia.
Bibliografa inicial
Bibliografa general.
* Cleri, C. A. (2013). El libro de las PyMEs. Buenos Aires: Granica.
Documentos.
* Lapalle, H (2007). Los obstculos de acceso al financiamiento bancario de las PyMEs.
Recuperado de
http://www.observatoriopyme.org.ar/newsite/wpcontent/uploads/2014/09/FOPOR070
4LosobstaculosdeaccesoalfinanciamientobancariodelasPyMEs2007.pdf
Biblioteca virtual.
* P.E.N. (1995). Ley N 24.467: Marco regulatorio de la pequea y mediana empresa.
Recuperado de:
http://www.infoleg.gob.ar/infolegInternet/anexos/1500019999/15932/texact.htm
* P.E.N. (2000). Ley N 25.300: Ley de fomento para la micro pequea y mediana empresa.
Recuperado de:
http://infoleg.mecon.gov.ar/infolegInternet/anexos/6000064999/64244/norma.htm
* SPMEDR. (2013). Resolucin 50/2013: Micro, pequeas y medianas empresas.
Recuperado de:
http://www.infoleg.gob.ar/infolegInternet/anexos/210000214999/212683/norma.htm
~ 73 ~
No se puede cambiar el mundo de golpe: eso es algo utpico.
Por otra parte, rendirse al realismo predominante
de que "esto es lo que hay"
es casi un equivalente de la depresin.
Pero se puede escoger una estrategia mucho ms
eutpicaentre la utopa y el realismo:
dedicarse a la comprensin y desarrollo equilibrado
de las organizaciones que generan
la mayor parte del empleo, la dignidad y la riqueza del planeta:
las micro, pequeas y medianas empresas PyMEs.
Salvador Garca
Profesor de la Universidad de Barcelona
~ 74 ~

Trabajo Final - Colussi

Загружено:

Сведения о документе

Авторское право

Доступные форматы

Поделиться этим документом

Поделиться или встроить документ

Параметры публикации

Этот документ был вам полезен?

Это неприемлемый материал?

Авторское право:

Доступные форматы

Trabajo Final - Colussi

Загружено:

Авторское право:

Доступные форматы

Universidad Catlica de Santa Fe

Facultad de Ciencias Econmicas

Colussi, Mara Florencia

FACULTAD DE CIENCIAS ECONMICAS

Carrera: Contador pblico

Ctedra: Seminario de Investigacin Cientfica

Tema general: Instrumentos de financiamiento para PyMEs. Dificultades.

Financiamiento: Taln de Aquiles de las PyMEs

Alumna: COLUSSI, Mara Florencia

Docente: Juan Diego Valli

Captulo I Aspectos Tericos

1. Marco Terico .... 14

1.1. PyMEs .... 14

1.1.2. Importancia y caractersticas ... 15

1.2. Financiamiento .... 18

1.2.1. Concepto ....... 18

1.2.2. Fuentes del financiamiento empresarial ....... 19

1.3. La influencia del Estado en el sector PyME ........ 20

1.4. Sociedades de Garanta Recproca .. 21

1.4.1. Concepto ....... 21

1.4.2. Funcionamiento ........ 21

2. Estado de la cuestin ..... 23

3.1. Universo de anlisis...... 25

3.2. Cuadro de variables ......... 25

3.3. Trabajo de campo .... 26

Captulo II Fuentes de Financiamiento

1. Reconocimiento de instrumentos ...... 28

1.1. El asesoramiento como respuesta al desconocimiento ........... 29

2. Utilizacin de herramientas financieras ......... 30

3. Un dato alentador ....... 32

1. Explotacin del financiamiento estatal ... 35

2. Una situacin especial: las posibilidades de financiarse con el Estado comunal .. 39

Captulo IV S.G.R.: una herramienta no utilizada por las PyMEs

1. Asociacin a S.G.R. ... 41

2. Toma de crditos con presentacin de garantas 42

1. Bibliografa general .... 51

2. Tabulacin de las encuestas ............................... 60

3. Proyecto de investigacin ... 66

sobre m la formacin acadmica en ciencias econmicas, sino tambin en poder tener

profesor de la Universidad de Barcelona, generan la mayor parte del empleo, dignidad y

riqueza del planeta: las micro, pequeas y medianas empresas.

En particular direccion el trabajo hacia un grupo determinado de PyMEs, constituido por

actualmente; y ms limitado an a las que se desenvuelven en el sector industrial, actividad

que concentra la mayor mano de obra local.

atae a la elaboracin de los problemas especficos y sus respectivas hiptesis.

universo de anlisis pudiendo as tener una visin ms aproximada de la situacin. El hecho

la investigacin me ha brindado. La posibilidad de abandonar por unos momentos la teora y

inters y la curiosidad sobre la existencia de otras herramientas financieras distintas a las ms

utilizadas, las cuales no requieren de conocimientos y procedimientos sofisticados.

En toda la redaccin y elaboracin tuve siempre presente un objetivo: poder reflejar en

constituyen la principal fuente de empleo para la localidad.

para incluirlas dentro de los parmetros de la definicin de pequeas y medianas empresas,

capacidades que sepan desarrollar para tener continuidad en el tiempo y no desaparecer.

Pero la creacin y formacin de pequeas y mediana empresas y sobre todo su

permanencia y persistencia en el localidad no solo es importante por ser generadoras de

permanezca viviendo en los pequeos pueblos y la ruralidad de la zona y no migre a las

grandes ciudades en busca de oportunidades.

costado ms sensible, el Taln de Aquiles de una PyME es su financiamiento y por lo tanto

para el posterior crecimiento, desarrollo y continuacin. En el caso particular de las pequeas

dificultades de acceso a distintas fuentes de financiamiento ya sean internas debido a la

sensible, resulta determinante establecer un problema general:

"Cules fueron las condiciones que determinaron o incidieron con mayor

fuerza en las PyMEs del sector industrial de Guadalupe Norte al momento

de elegir instrumentos de financiacin?"