RAZONES O INDICADORES FINANCIEROS:

Las razones o indicadores financieros constituyen la forma ms comn del anlisis

financiero.

Se conoce con el nombre de razn el resultado de establecer la relacin numrica

entre dos cantidades. En nuestro caso estas dos cantidades son dos cuentas
diferentes del balance general y/o del estado de prdidas y ganancias.

El anlisis por razones o indicadores seala los puntos fuertes y dbiles de un

negocio e indica probabilidades y tendencias. Tambin enfoca la atencin del
analista sobre determinadas relaciones que requieren posterior y ms profunda
investigacin.

Las relaciones financieras, expresadas en trminos de razones o indicadores,

tienen poco significado por s mismas, a menos que exista la forma de
compararlas con algo. Los estndares de comparacin pueden ser los siguientes:

1.- Estndares mentales del analista: es decir, su propio criterio sobre lo que es
adecuado o inadecuado, formando a travs de su experiencia y estudio personal.

2.- Las razones o indicadores de la misma empresa: Obtenidos en aos

anteriores

3.- Las razones o indicadores calculados con base en los presupuestos de la

empresa: Estos son los indicadores puestos como meta para la empresa y sirven
para que el analista examine la distancia que los separa de los reales.

4.- Las razones o indicadores promedio del sector industrial del cual hace
parte la empresa analizada: Los indicadores de la misma empresa, de aos
anteriores y presupuestados son relativamente fciles de obtener, en especial
para el analista que trabaja dentro de la misma, pero esto debe complementarse
con las razones de la empresa competidora ms importantes, teniendo cuidado de
seleccionar a que las similares en la mayora de los aspectos, tales como tamao,
objeto social, lneas de productos, nmero de trabajadores.

Uno de los instrumentos ms usados para realizar anlisis financiero de entidades

es el uso de las Razones Financieras, ya que estas pueden medir en un alto
grado la eficacia y comportamiento de la empresa. Estas presentan una
perspectiva amplia de la situacin financiera, puede precisar el grado de liquidez,
de rentabilidad, el apalancamiento financiero, la cobertura y todo lo que tenga que
ver con su actividad.

CLACIFICACION DE LAS RAZONES O INDICADORES FINANCOIEROS

Los indicadores o razones financieras ms comnmente utilizados son los
siguientes:

INDICADORES DE LIQUIDEZ: Surgen de la necesidad de medir la capacidad que

tienen las empresas para cancelar sus obligaciones de corto plazo, sirven para
establecer la facilidad o dificultad que presenta una compaa para pagar sus
pasivos corrientes con el producto de convertir a efectivo sus activos corrientes.
Dentro de estas se encuentran:

CAPITAL NETO DE TRABAJO (CNT): Esta razn se obtiene al descontar de

las obligaciones corrientes de la empresa todos sus derechos corrientes.

CNT = Pasivo Corriente-Activo Corriente

NDICE DE SOLVENCIA RAZON CORRIENTE (IS): Este considera la

verdadera magnitud de la empresa en cualquier instancia del tiempo y es
comparable con diferentes entidades de la misma actividad.

IS= Activo Corriente

Pasivo Corriente

NDICE DE LA PRUEBA DEL ACIDO (ACIDO): Tambin se la conoce como

Prueba Acida Liquidez seca; es un test ms riguroso, el cual pretende verificar la
capacidad de la empresa para cancelar sus obligaciones corrientes pero sin
depender de la venta de sus existencias. Esta prueba es semejante al ndice de
solvencia, pero dentro del activo corriente no se tiene en cuenta el inventario de
productos, ya que este es el activo con menor liquidez.

ACIDO= Activo Corriente-Inventario

Pasivo Corriente

En principio este indicador se debe acercarse este indicador 1 a 1 aunque se

admite que est por debajo de este nivel, dependiendo del tipo de empresa y de la
poca del ao en la cual se ha efectuado el corte del balance, a este respecto
cabe hacer por lo menos, las siguientes consideraciones.

A). En las Empresas Comerciales: Por lo general los inventarios son el rubro
ms importante de sus inversiones, razn por la cual no trnelos en cuenta
significa una gran disminucin de los activos corrientes.
B). En las Empresas Industriales: Para este tipo de empresas la ms alta
inversin se hace por lo comn en los activos fijos, entonces los inventarios no
llegan a ser tan representativos.

C). En las Empresas de Servicios: Como se trata de una empresa que vende
servicios y no productos no existe razn alguna para que tenga una inversin
importante en inventarios, los activos ms importantes son las cuentas por cobrar,
las cuales se consideran de cierta facilidad para ser convertidas en efectivo.

INDICADORES DE ACTIVIDAD: Estos indicadores, llamados tambin indicadores

de rotacin, tratan de medir la eficiencia con la cual una empresa utiliza sus
activos, segn la velocidad de recuperacin de los valores aplicados a ellos,
mediante la comparacin entre cuentas de balance (estticas) y cuentas de
resultado (dinmicas), todos los activos de una empresa deben contribuir al
mximo en el logro de los objetivos financieros de la misma

ROTACIN DE CUENTAS POR COBRAR CARTERA (RCC): Mide la liquidez

de las cuentas por cobrar por medio de su rotacin. Este indicador establece el
nmero de veces que giran las cuentas por cobrar, en promedio, en un periodo
determinado de tiempo generalmente de un ao.

RCC = Ventas anuales a crdito

Promedio de Cuentas por Cobrar

INTERPRETACION: Las cuentas por cobrar de la empresa X giran 10.76 veces

durante el ao x es decir que la cantidad de C x C se convirti a efectivo 10.76
veces durante dicho periodo.

PLAZO PROMEDIO DE CUENTAS POR COBRAR (PPCC): Es una razn que

indica la evaluacin de la poltica de crditos y cobros de la empresa.

PPCC = Promedio de Cuentas por Cobrar X 365 das

Ventas a Crdito

PPCC = 365

Rotacin de Cuentas por Cobrar

INTERPRETACION: El resultado anterior significa que, en promedio, la empresa
tarda X das en recuperar su cartera o cuentas por cobrar comerciales, en otras
palabras, que la totalidad de la cartera se convierte a efectivo, en promedio cada X
das

ROTACION DE INVENTARIOS:

Para Empresa Industrial: Los inventarios representan el valor de las materias

primas, materiales y costos asociados de manufactura, encada una de las etapas
del ciclo productivo.

Los inventarios bsicos son tres: Materias Primas Productos en Proceso

Productos Terminados

Para Empresas Comerciales: Los inventarios representan sencillamente el costo

de las mercancas en poder de la misma.

ROTACION DE INVENTARIO (RI): Este mide la liquidez del inventario por

medio de su movimiento durante el periodo.

RI = Costo de lo vendido

Inventario promedio

PLAZO PROMEDIO DE INVENTARIO (PPI): Representa el promedio de das

que un artculo permanece en el inventario de la empresa.

PPI= 360
Rotacin del Inventario

ROTACION DE PROVEEDORES: En este indicador se calcula el nmero de das

que se paga a los proveedores

Rotacin de Proveedores= Cuentas por Pagar Promedio X 365 das

Compras a crdito del periodo

Nota: cuando no se cuenta con el valor de las compras a crdito se toma en su

lugar el dato de los costos de ventas.
INTERPREATACION: La empresa X durante el ao X pago las cuentas a sus
proveedores en promedio cada X das.

CICLO DE EFECTIVO: Con base en los indicadores anteriores se puede obtener

un anlisis adicional muy importante en el manejo de liquidez de una empresa y es
el referente al ciclo de efectivo.

Ciclo de Efectivo = Rotacin de cartera (das)+Rotacin de inventarios (das)-

Rotacin de proveedores (das)

INTERPRETACION: Esto indica que la empresa X transcurren X das entre el

momento en que aporta $1.oo de recursos costoso (no financiados por los
proveedores) al proceso productivo y el momento en que se vuelve a recuperar el
mismo dinero. En otras palabras, esto quiere decir que la empresa tiene que
financiar con recursos costosos 182 das de su ciclo operativo, mientras que los
proveedores solo financian 26 das.

ROTACION DE LOS ACTIVOS FIJOS: Este indicador mide la capacidad que

tiene la empresa las inversiones de los activos fijos en la contribucin de las
ventas.

Rotacin de Activos Fijos= Ventas

Activo Fijo Bruto

INTERPRETACION: Indica que los activos fijos rotaron 0.70 veces en el ao, esto
quiere decir que las ventas fueron inferiores a los activos fijos, esto es que cada
peso invertido en activos fijos solo pudo generar $0.70 centavos de ventas.

ROTACION DE LOS ACTIVOS OPERACIONALES: Corresponde al valor bruto,

sin descontar la depreciacin ni las provisiones de inventarios y deudores

Rotacin de activos operacionales: Ventas

Activos Operacionales Brutos

INTERPRETACION: Indica que los activos operacionales rotaron 0.41 veces en el

ao X es decir que cada peso invertido en activos operacionales solamente pudo
generar $0.41 centavos de ventas en el ao X.

INDICADORES DE RENTABILIDAD:
Los indicadores de rentabilidad, denominados tambin de rendimiento o lucrativita,
sirven para medir las efectividades de la administracin de la empresa para
controlar los costos y gastos y de esta manera convertir las ventas en utilidades.

Desde el punto de vista del inversionista, lo ms importante de analizar con la

aplicacin de estos indicadores es la manera como se produce el retorno de los
valores invertidos en la empresa (rentabilidad del patrimonio y rentabilidad del
activo total).

ROTACION DE CUENTAS POR PAGAR (RCP): Sirve para calcular el nmero

de veces que las cuentas por pagar se convierten en efectivo en el curso del ao.

RCP = Compras anuales a crdito

Promedio de Cuentas por Pagar

PLAZO PROMEDIO DE CUENTAS POR PAGAR (PPCP): Permite vislumbrar

las normas de pago de la empresa.

PPCP = 360

Rotacin de Cuentas por Pagar

RAZONES DE ENDEUDAMIENTO:

Estas razones indican el monto del dinero de terceros que se utilizan para generar
utilidades, estas son de gran importancia ya que estas deudas comprometen a la
empresa en el transcurso del tiempo.

RAZN DE ENDEUDAMIENTO (RE): Mide la proporcin del total de activos

aportados por los acreedores de la empresa.

RE = Pasivo total

Activo total

RAZN PASIVO-CAPITAL (RPC): Indica la relacin entre los fondos a largo

plazo que suministran los acreedores y los que aportan los dueos de las
empresas.

RPC = Pasivo a largo plazo

Capital contable
 RAZN PASIVO A CAPITALIZACIN TOTAL (RPCT): Tiene el mismo
objetivo de la razn anterior, pero tambin sirve para calcular el porcentaje de los
fondos a largo plazo que suministran los acreedores, incluyendo las deudas de
largo plazo como el capital contable.

RPCT = Deuda a largo plazo

Capitalizacin total

EL ANLISIS DE RAZONES FINANCIERAS ES UNA DE LAS FORMAS DE

MEDIR Y EVALUAR EL FUNCIONAMIENTO DE LA EMPRESA Y LA GESTIN
DE SUS ADMINISTRADORES

RAZONES DE RENTABILIDAD:

Estas razones permiten analizar y evaluar las ganancias de la empresa con

respecto a un nivel dado de ventas, de activos o la inversin de los dueos.

MARGEN BRUTO DE UTILIDADES (MB): Indica el porcentaje que queda

sobre las ventas despus que la empresa ha pagado sus existencias.

MB = Ventas - Costo de lo Vendido

Ventas

MARGEN DE UTILIDADES OPERACIONALES (MO): Representa las

utilidades netas que gana la empresa en el valor de cada venta. Estas se deben
tener en cuenta deducindoles los cargos financieros o gubernamentales y
determina solamente la utilidad de la operacin de la empresa.

MARGEN NETO DE UTILIDADES (MN): Determina el porcentaje que queda

en cada venta despus de deducir todos los gastos incluyendo los impuestos.

ROTACIN DEL ACTIVO TOTAL (RAT): Indica la eficiencia con que la

empresa puede utilizar sus activos para generar ventas.

RAT = Ventas anuales

Activos totales

RENDIMIENTO DE LA INVERSIN (REI): Determina la efectividad total de la

administracin para producir utilidades con los activos disponibles.

REI = Utilidades netas despus de impuestos

Activos totales
 RENDIMIENTO DEL CAPITAL COMN (CC): Indica el rendimiento que se
obtiene sobre el valor en libros del capital contable.

CC = Utilidades netas despus de impuestos - Dividendos preferentes

Capital contable - Capital preferente

UTILIDADES POR ACCIN (UA): Representa el total de ganancias que se

obtienen por cada accin ordinaria vigente.

UA = Utilidades disponibles para acciones ordinarias

Nmero de acciones ordinarias en circulacin

DIVIDENDOS POR ACCIN (DA): Esta representa el monto que se paga a

cada accionista al terminar el periodo de operaciones.

DA = Dividendos pagados

Nmero de acciones ordinarias vigentes

RAZONES DE COBERTURA:

Estas razones evalan la capacidad de la empresa para cubrir determinados

cargos fijos. Estas se relacionan ms frecuentemente con los cargos fijos que
resultan por las deudas de la empresa.

VECES QUE SE HA GANADO EL INTERS (VGI): Calcula la capacidad de la

empresa para efectuar los pagos contractuales de intereses.

VGI = Utilidad antes de intereses e impuestos

Erogacin anual por intereses

COBERTURA TOTAL DEL PASIVO (CTP): Esta razn considera la capacidad

de la empresa para cumplir sus obligaciones por intereses y la capacidad para
rembolsar el principal de los prstamos o hacer abonos a los fondos de
amortizacin.

CTP = Ganancias antes de intereses e impuestos

Intereses ms abonos al pasivo principal

RAZN DE COBERTURA TOTAL (CT): Esta razn incluye todos los tipos de
obligaciones, tanto los fijos como los temporales, determina la capacidad de la
empresa para cubrir todos sus cargos financieros.
 CT = Utilidades antes de pagos de arrendamientos, intereses e impuestos
Intereses + abonos al pasivo principal + pago de arrendamientos

Al terminar el anlisis de las anteriores razones financieras, se deben tener los

criterios y las bases suficientes para tomar las decisiones que mejor le convengan
a la empresa, aquellas que ayuden a mantener los recursos obtenidos
anteriormente y adquirir nuevos que garanticen el beneficio econmico futuro,
tambin verificar y cumplir con las obligaciones con terceros para as llegar al
objetivo primordial de la gestin administrativa, posicionarse en el mercado
obteniendo amplios mrgenes de utilidad con una vigencia permanente y slida
frente a los competidores, otorgando un grado de satisfaccin para todos los
rganos gestores de esta colectividad.