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HISTORIA ECONMICA Y

SOCIAL

Deuda externa Argentina

Profesora: Patricia Carballo

Alumnos: Agustina Micaela Bonino DNI 36714668


Juan Manuel Ros DNI 37674374

Da y horario: Viernes 19 hs

Ao: 2015

0
Para encontrar el primer antecedente en la historia Argentina relacionado con la
contratacin de un emprstito extranjero debemos remontarnos a la dcada de 1820,
cuando el gobierno de Buenos Aires dirigido por Martn Rodrguez y su ministro
Rivadavia realiza la contratacin, en el ao 1824, de un prstamo con la banca inglesa
privada Baring Brothers, por el monto de 1 milln de libras esterlinas, con el objetivo de
mejorar el puerto, embellecer la ciudad, realizar obras como el alumbrado pblico. Sin
embargo, poco del dinero se utiliz para los fines pensados, ya que la mayor parte del
mismo difumino en gastos administrativos, comisiones, intereses y servicios
adelantados. Segn Scalabrini Ortiz, de la suma recibida, slo llegaron al Ro de la Plata
en oro, como estaba convenido, el 4% de lo pactado, o sean 20.678
libras. Naturalmente, los conflictos internos entre las provincias, la Guerra con el Brasil,
la Crisis poltica complico el pago de la deuda contrada, minando la confiabilidad de
los acreedores externos. Durante el periodo de la denominada confederacin rosista, que
se caracteriz por una fuerte fragmentacin del poder poltico, el territorio no gozaba
de confianza y seguridad financiera, ya que los acreedores no iban a depositar sus
capitales en un pas en los cuales los conflictos polticos y las guerras estaban a la orden
del da.
Despus de Caseros, los capitales extranjeros arribaron en forma de emprstitos
de manera fluida tanto el estado de la confederacin como el estado de Buenos Aires
recurran a los prestamos extranjeros como forma de equilibrar sus finanzas. El
gobierno de Urquiza, para resolver la crtica situacin financiera obtiene varios crditos
con casas extranjeras, capital que se utiliz para cubrir los gastos del estado (sueldos de
empleados pblicos, gastos militares, etc.) 1
A pesar de estos prstamos espordicos, el primer flujo importante de capitales
extranjeros se produjo durante la presidencia de Mitre (1862-1868), y tuvo como
objetivo responder a las necesidades de la guerra contra el Paraguay, si bien, una parte
importante de dichos capitales se utilizaron para financiar obras de infraestructuras y
transportes (Ferrocarriles). 2
Durante las presidencias de Sarmiento, Avellaneda y Roca, los capitales
extranjeros continuaron arribaron ininterrumpidamente al pas, teniendo por base la

1
SABATO, Hilda. Historia de la Argentina. 1852-1890. Siglo XXI, Buenos Aires, 2012. Pg. 51: Para paliar
el dficit, la administracin debi recurrir al crdito caro que le propona capitalistas y banqueros []. Un
emprstito inicial con el financista Jos de Buschental y operaciones con el barn de Maa y otras casa
extranjeras no dieron buenos resultados, ya que, para cubrir sueldos y otros gastos indispensables como
los militares, la administracin se endeudaba emitiendo bonos contra los ingresos de las aduanas, pero
los fondos all obtenidos nunca alcanzaban para cubrir las necesidades
2
RAPOPORT, Mario. Las polticas econmicas de la Argentina. Una breve historia, Booket, Buenos Aires,
2010. pag. 25-26

1
suscripcin de emprstitos pblicos, nacionales, provinciales, o municipales, a travs
dela emisin de ttulos que se colocaban en los mercados internacionales, sobre todo en
Londres, y contribuan al financiamientos de la infraestructura3. En efecto, el estado
Argentino, se fue volviendo cada vez ms dependiente de estos flujos de capitales,
siendo los causales del fuerte endeudamiento del pas y de las crisis econmicas
regulares que estallaran en el periodo producto de las llamadas crisis de la balanza
comercial y de pagos. A pesar de estos visibles efectos negativos, las clases
gobernantes del periodo confiaban en el modelo econmico agroexportador en pleno
auge. De esta manera, los prstamos extranjeros se pagaban recurriendo a ms deuda,
agravando la situacin de las finanzas pblicas.
Se puede afirmar que la mayor corriente de inversiones extranjeras se estableci
en la dcada del 80, durante la presidencia de Roca. Estos capitales, mayormente
britnicos, fueron utilizados por el estado nacional para el financiamiento de obras
pblicas dirigidas al desarrollo de la infraestructura vital para el funcionamiento del
modelo agroexportador (puertos, ferrocarriles, caminos, etc.). El sistema econmico
argentino era, como se puede observar, fuertemente dependiente y deficitario, y es por
ello que las crisis estallaban regularmente, afectando principalmente a los sectores
asalariados. Por dar un ejemplo, la fuerte crisis de balanza de pagos que azota al pas
durante la presidencia de Avellaneda (1873-1874) obligo al estado a tomar medidas para
equilibrar el gasto pblico, bajando los sueldos de los empleados estatales y
despidiendo a una parte importante del plantel administrativo. En palabras del
presidente, se comprometi frente a los acreedores extranjeros a pagar la deuda con el
hambre y la sed de los argentinos, dando una pauta de lo importante que resultaban el
flujo prestamista para mantener estable el sistema financiero argentino4.
El colapso y los lmites de este sistema financiero quedaron visualizados en la
famosa crisis de 1890, durante la presidencia de M. Jurez Celman. Producto de una
oleada especulativa, los bancos comenzaron a obtener emprstitos en el extranjero
incrementando notablemente el endeudamiento del estado. Por brindar algunas cifras
que ilustran la situacin, el pago de la deuda externa representaba un 53 % de las
exportaciones totales del pas entre 1887 y 1889, denotando un crecimiento de la deuda
pblica del 156 % entre 1881 y 1889. 5

3
RAPOPORT, Mario. p. Cit. pg. 25
4
Ibdem, pg. 25
5
Ibdem, pg. 56. Mario Rapoport transcribe un fragmento de un peridico ingls que se hace eco de la
situacin crtica que transitaban los sectores populares producto de la crisis: Los alquileres de sus
casas y los precios de las ropas han ido subiendo sin cesar! [...] vivir en esta ciudad (Buenos Aires) es
ahora tan caro que la menor reduccin de salarios pesa terriblemente en las clases humildes.

2
Tras la crisis de 1890 y el colapso del sistema financiero, el estado argentino
emprendi la tarea de recomponer la confianza de los inversionistas extranjeros. Por tal
motivo, se acordaron planes de pagos y moratorias, que no hicieron ms que acrecentar
los intereses, y por lo tanto aumento el monto total de la deuda externa del pas.6 De esta
forma, y a pesar de que los prestamos extranjeros disminuyeron notablemente en las
dcadas posteriores a la gran depresin, los intereses generaron un aumento del
endeudamiento. En palabras de Mario Rapoport, En el primer quinquenio del siglo XX
se intensifica las corrientes de capitales extranjeros, mas concentradas en inversiones
directas, lo que redujo la participacin de la deuda externas sobre el total de capitales
ingresados. Sin embargo, en trminos absolutos esta sigui aumentando. La deuda por
habitante era de 17 libras. 7
Este panorama no sufri grandes modificaciones durante las administraciones
radicales (1916-1930), pero debemos destacar el aumento de la importancia que va a
comenzar a tener los capitales de origen norteamericanos en prejuicio de los capitales
ingleses, ya en un marcado descenso. Durante todo el periodo, los intereses de la deuda
siguieron elevndose, y salvo alguna coyuntura extraordinaria, el pago de la deuda
siempre superaba el saldo de la balanza comercial, es decir, las divisas que se fugaban
del pas eran superiores a los ingresos producto de las exportaciones agropecuarias. 8
Durante las presidencias radicales, el ingreso de capitales extranjeros se encontr
fuertemente influenciado y limitado por el contexto internacional signado por fuertes
crisis, siendo la ms importante de ella el estallido de la Primera Guerra Mundial. Es
por ello, que las inversiones y prstamos arribaban al pas en pocas de auge y
estabilidad, y se retiraba en los periodos de crisis. Este comportamiento generaba una
inestabilidad en el ingreso de las divisas extranjeras -que como ya hemos visto, eran
fundamentales para el funcionamiento del sistema-, pero la salida de divisas se mantena
estable, ya que no se poda posponer el pago de la deuda debido a la rigidez de los
acreedores, complicando el panorama econmico en poca de crisis.
La novedad ms importante del periodo es el ingreso masivo de capitales
norteamericanos. Argentina tuvo un saldo negativo con los EEUU en la cuenta
corriente, ya que se importaba ms de lo que se exportaba, y se deba pagar, adems,
todos los intereses y dividendos de los capitales norteamericanos radicados en el pas.9
Como se puede apreciar, en la primera mitad del siglo XX comienza la dependencia de

6
RAPOPORT, Mario. p. Cit. pg. 92
7
Ibdem, pg. 92
8
Ibdem, pg. 92 Segn Rapoport, en 1916 cada habitante deba cerca de 15 libras.
9
Ibdem, pg. 78

3
la Argentina para con el capital norteamericano, algo que se mantendr y afianzara a lo
largo de todo el siglo.
La dependencia externa de la Argentina quedo demostrada en la crisis de 1929.
En el ao 1928, la entrada de capitales extranjeros se contrae notablemente producto del
auge especulativo en la Bolsa de New York, hecho que desencadeno la Gran Crisis. El
Crack de la Bolsa repercuti de forma negativa en la Argentina, y el resultante fue una
importante fuga de divisas, principalmente de oro de las reservas del pas.
Frente a la gran crisis del 30, a diferencia del resto de los pases del mundo que
haban decidido suspender sus pagos de deuda externa, la Argentina contino
cumpliendo con el servicio de su deuda. En este sentido, las polticas econmicas iban
dirigidas al control de las divisas con el objetivo de obtener los recursos necesarios para
continuar con el pago de la deuda pblica externa10. El acuerdo establecido entre
Argentina e Inglaterra denominado Pacto Roca-Runciman, que tena como objetivo
asegurar la compra por parte la potencia Europea de una parte considerable de la
produccin agropecuaria del pas, tambin inclua acuerdos de tipos financieros
denominados Emprstitos de desbloqueo: se trataba de un plan de emisin de bonos
de largo plazo y a un inters razonable para poder reestructurar las deudas anteriores
[] el gobierno mantuvo as el servicio integro de su deuda externa, a diferencia de lo
que ocurri con otros pases latinoamericanos.
Otro acontecimiento importante del periodo relacionado con el manejo de la
deuda externa fue la creacin del Banco Central, que tena como objetivo el
mejoramiento del sistema financiero. Como hemos visto, Argentina no interrumpi el
pago de su deuda en plena crisis econmica mundial, pero la fuerte carga de los
emprstitos amenazaba con generar corridas y destruir todo el sistema bancario. Para
generar seguridad en los acreedores extranjeros, el Banco Central aconsej al gobierno
Argentino a repatriar la deuda externa (se repatriaron 375 millones de pesos de deuda
denominada en dlares en EEUU).
Podemos decir que un elemento positivo que trajo aparejada la crisis del 30 fue
una estabilidad en los montos de la deuda externa del pas. Debido a que los mercados
extranjeros de capitales se contraen como consecuencia del gran colapso internacional,
la deuda extranjera Argentina se estabiliza, y en los aos siguientes de la dcada
comienza una lenta reduccin: entre 1935 y 1938 la deuda pasa de ser de 11 libras per
cpita a 8 libras por habitante. Con el estallido de la Segunda Guerra Mundial, durante
la presidencia de Ramn Castillo (1940-1943), la Argentina se beneficia con el

10
RAPOPORT, Mario. p. Cit. pg. 104 en 1931 cada habitante deba 12 libras.

4
comercio de alimentos a los pases en guerra, principalmente Inglaterra. Este supervit
comercial le permiti al pas reducir an ms el monto de su deuda externa,
disminuyendo la misma a 5 libras por habitante en 1943.11
Con la llega de Pern al poder (1946), favorecido por los saldos positivos que
genero el supervit durante la Segunda Guerra Mundial y las importantes reservas con
las que contaba el pas, el estado emprendi una importante poltica de reduccin de la
deuda pblica. En efecto, se atendi al rescate de emprstitos externos en dlares y
francos suizos, que se pagaron con los saldos positivos del comercio exterior. Si bien
esta nueva poltica financiera dirigida a disminuir la deuda externa del pas logro su
objetivo, gnero como efecto negativo la drstica reduccin de las reservas del pas
acumuladas durante la contienda mundial. 12
La situacin econmica del pas transito un panorama complejo y crtico en el
ao 1950, por lo que el gobierno de Pern emprendi una emisin a Washington
encabezada por el ministro Ramn Cereijo, cuyo objetivo era obtener un emprstito o
financiamiento para tratar de aliviar la grave situacin econmica. La misin econmica
logro obtener un prstamo del Eximbank por un monto total de 125 millones de dlares,
cuyo destino principal era pagar las obligaciones comerciales adeudadas, principalmente
con EEUU. La positiva situacin del comercio de exportacin Argentino en la
posguerra permiti al estado pagar la deuda contrada de forma anticipada, y el ao
1955 el monto del emprstito se encontraba en menos de la mitad (la misma es de un
monto total de 57 millones de dlares).
Tras el derrocamiento de Pern y la instauracin de un gobierno de facto
autodenominado Revolucin Libertadora comienza una nueva historia en lo que
respecta a la deuda externa Argentina. El plan econmico del rgimen militar se
propona destruir las bases del modelo econmico Peronista y retornar a la Republica
Agro-exportadora. En lo que concierne al manejo de los capitales extranjeros, tambin
se deja de lado la cautela con que se haba manejado el estado Peronista. Es por ello,
que el llamado Plan Prebich incorpora a la Argentina a los organismos financieros
internacionales y a los acuerdos econmicos de posguerra (Bretton Woods), Unindose
al Fondo Monetario Internacional y al Banco Mundial. En el mismo sentido tambin

11
RAPOPORT, Mario. p. Cit. pg. 140
12
Ibdem, pg. 168:[En 1947 el pas sufri] una fuerte contraccin de las reservas, originadas
principalmente en el dficit acumulada en el rea de divisas libres, sobre todo en el comercio con los
EEUU, a lo que debe agregarse unos 140 millones de dlares, producto de repatriaciones de la deuda
pblica y privada y de nacionalizaciones de empresas pblicas.

5
firma convenios con el llamado Club de Paris.13 En el mismo sentido, se establece un
primer crdito con el Fondo Monetario Internacional en el ao 1957. Estos acuerdos
econmicos generaron importantes consecuencias negativas en el pas, dando como
resultado un importante endeudamiento financiero que no har ms que crecer en las
dcadas siguientes14.
El ascenso de Frondizi a la presidencia en febrero de 1958 no modific
sustancialmente esta situacin. La crisis de la balanza comercial era aguda debido al
importante dficit que arrastraba el comercio exterior, las reservas del Banco Central de
la Repblica Argentina se haban reducido notablemente producto de las deudas y de las
importaciones de bienes de capital. En este contexto, la Argentina estaba al borde de
entrar en el default, ya que no se poda hacer cargo de sus compromisos externos. Segn
Frondizi y los desarrollistas, los problemas estructurales del pas podran resolverse
recurriendo al capital extranjero, y es por ello que se busc fomentar el arribo de
inversiones y no se dud en recurrir a la contratacin de emprstitos extranjeros,
alejndose como se pueda observar de las polticas de corte nacionalista implementadas
durante el periodo peronista.
Un elemento novedoso que se puede destacar de la gestin de Frondizi es la
contratacin de un crdito por 400 millones de rublos (unos 100 millones de dlares)
con la unin sovitica, cuyo objetivo era la adquisicin de material petrolero para
implementar uno de los principales ejes de la poltica desarrollista: lograr el
autoabastecimiento energtico. El que haya sido negociado dicho prstamo con la unin
sovitica responde al hecho de que Frondizi buscaba neutralizar la influencia de las
empresas petrolferas norteamericanas en el pas.
Los esfuerzos del gobierno de Frondizi para intentar resolver las recurrentes
crisis de la balanza comercial de la Argentina, no dieron los resultados que se
esperaban, y el importante desarrollo industrial del pas redundaba en continuas crisis
cclicas. Frente a estas coyunturas, el gobierno recurra a la contratacin de emprstitos

13
RAPOPORT, Mario. p. Cit. pg. 207-208 Se consolidaban y refinanciaban las deudas que la
Argentina mantena con ellas [Las naciones Europeas], que en ese momento alcanzaban los 450 millones
de dlares. La Argentina se comprometa a efectuar el pago de esas deudas en el transcurso de una
dcada, en cuotas anuales, que se fijaban en 50 millones de dlares para los dos primeros aos, 55
millones para los dos siguientes, 60 millones los cuatro posteriores y el saldo se cancelaria repartido
entre los dos aos restantes. Las deudas, incluyendo los intereses, se discriminaban del siguiente modo:
Alemania, 158,5 millones de dlares; Italia, 133,5 ; Gran Bretaa, 75,2 ; Japn, 76,2; Francia, 34 y
Holanda, 23 millones.
14
Ibdem, pg. 247 Desde este momento, el crecimiento de la deuda externa comenzara a
independizarse de los saldos comerciales y apuntara a financiar otro tipo de actividades, como los
programas de desarrollo o cubrir los desequilibrios en las cuentas pblicas. En 1958 se deban 52 dlares
por habitante

6
denominados Stand by con el fondo monetario internacional. 15
El primero de estos
prstamos es acordado en el ao 1958 en un monto total de 75 millones de dlares, e iba
acompaado de un severo Plan de Estabilizacin y Desarrollo, que no era ms que
una poltica de ajuste presupuestario y liberacin de los controles a los capitales y
empresas extranjeras. Dicho plan se complementara con la contratacin de otros
prstamos con el gobierno norteamericano y diversos bancos privados, que aportaran
otros 254 millones. Las consecuencias del plan de ajuste fueron catastrficas afectando
principalmente los ingresos de los sectores asalariados16.
Como se puede observar, durante la presidencia de Frondizi se hace comn la
receta de resolver los problemas comerciales y financieros del pas con la contratacin
de crditos con organismos internacionales e instituciones bancarias, lo que no lograba
resolver el problema estructural de fondo17.
Con el derrocamiento de Frondizi el 29 de Marzo de 1962, la ortodoxia
econmica vuelve al poder durante el interinato de Jos Mara Guido. En ese ao se
vuelve a firmar un nuevo acuerdo Stand by con el FMI por un monto de 100 millones de
dlares, cuyo objetivo era equilibrar la balanza de pagos, por lo que Argentina debi
abrir ms la economa a los requerimientos del mercado exterior, eliminando los
derechos sobre las importaciones, se aumentaba los impuestos al consumo y las tarifas
de los servicios pblicos. Las consecuencias de estas polticas ya se empezaban a notar,
tanto en el sector privado como en el pblico, que haban contrado importantes deudas
con el exterior. Muchas empresas no pudieron sobrellevar las cargas de las deudas y
marcharon a la quiebra. El panorama se completa con una importante suba de precios
del 38,5 % y una cada de los ingresos en contra de los sectores urbanos y de bajos
recursos18.

15
RAPOPORT, Mario. p. Cit. pg. 222, Para acceder a los crditos Stand by era preciso aplicar los
denominados planes de estabilizacin que significaba una drstica reduccin del dficit fiscal,
devaluaciones monetarios y flotacin cambiaria, liberacin de todo tipo de control de precios,
restricciones para otorgar aumento salariales, fomento a la inversin extranjera, endeudamiento
externo y disminucin de la proteccin arancelaria y fiscal.
16
El ministro de economa de Frondizi, lvaro Alsogaray, paso a la fama con un clebre discurso donde
planteaba que para atacar el mal mayor de la inflacin los Argentinos deban realizar un sacrificio que
durara todo el invierno: Estamos viviendo de los prestamos extranjeros. Las medidas en curso, la
contraccin drstica de los gastos del gobierno y los grandes recurso del pas permiten, si logramos un
comps de espera [] que podamos lanzar una nueva frmula: Hay que pasar el invierno en: Ibdem,
pg. 244
17
Ibdem, pg.248 Durante la presidencia de Frondizi, la deuda externa crece ms de un 80 % debido a
los emprstitos con el FMI, el Eximbank y Bancos Privados, adems de crditos con el Club de Paris, por
cerca de 800 millones de dlares. Cada habitante deba algo ms de 87 dlares
18
Ibdem, pg. 248 Durante la presidencia de Guido [] Pinedo, Alsogaray y Martnez de Hoz pasan por
el puesto de Ministro de Economa. En esos aos, la deuda externa continua creciendo a partir de nuevos

7
Con la llegada del presidente Illa al poder en octubre de 1963, las polticas
econmicas nacionalistas retornan a la agenda, y se comienzan a criticar los modelos
econmicos de sus predecesores, principalmente al desarrollismo de Frondizi por su
apelacin al capital extranjero. Durante la gestin radical, la situacin econmica del
pas transito un periodo de mejora, todo ello debido a un manejo ms ordenado del
sector externo que genero un supervit comercial, posibilitando que el gobierno deje de
recurrir al crdito externo para equilibrar el presupuesto19. En el mismo sentido, el
gobierno se alej de los lineamientos del FMI y se procedi a cancelar una parte
importante de los vencimientos de los crditos contratos por las gestiones precedentes.20
Con el golpe de estado del 28 de Junio de 1966, encabezado por el Gral.
Ongana, la economa Argentina vuelve a sufrir un violento viraje hacia posiciones ms
ortodoxas. El primer ao del gobierno finalizo con una profunda crisis econmica, que
se caracteriz por un marcado estancamiento del producto bruto interno, las inversiones
no crecen en este periodo, mientras que los saldos de los prstamos extranjeros de corto
y largo plazo ascendan a los 105 millones de dlares y los 76 millones de dlares
respectivamente. Todo ello afectaba el costo de vida que haba aumentado el 3,5 %,
mientras que no se podan resolver los elevados ndices inflacionarios. El ministro de
economa Krieger Vasena implementa un nuevo plan econmico que cuenta con el
apoyo de las principales organizaciones empresariales y rurales. Cuyo objetivo era
eliminar la supuesta ineficiencia del sistema productivo Argentino, tanto en el sector
pblico como en el privado. Si bien las medidas econmicas afectaron de alguna u otra
manera a los grupos econmicos dominantes, las consecuencias ms fuertes se sintieron
en los ingresos de los trabajadores. El grupo ms beneficiado con el paquete de medidas
econmicas implementado por la llamada Revolucin Argentina fueron los capitales
extranjeros, que se encontraron con un mercado de cambios liberados, que eliminaba
todos los requisitos para los movimientos de fondo con el exterior. La relacin entre el
nuevo ministro de economa y los organismo financieros internacionales quedo
establecida con la contratacin de un nuevo acuerdo Stand by con el FMI por un monto
de 125 millones de dlares en marzo de 1967, a la que le sigui una fuerte devaluacin.
El objetico del emprstito era combatir la inflacin como marco para el arribo de

crditos contrado entre ellos, uno por 100 millones de dlares con el FMI. La deuda per cpita total era
de 130 dlares.
19
RAPOPORT, Mario. p. Cit. pg. 248 Con el gobierno de Illa se logra un importante crecimiento de las
importaciones agropecuarias, con mejoras en los trminos de intercambio y condiciones climticas muy
favorables. Esto permiti la amortizacin de parte de la deuda, sin la contratacin de nuevos prstamos.
Cada habitante deba 122 dlares.
20
Ibdem, pg. 237

8
capitales extranjeros, a los que se vea como el requisito imprescindible para el avance
tecnolgico y el crecimiento de la produccin del pas. A este primer acuerdo con el
FMI se le sumaron otros prestamos establecidos con un consorcio de bancos Europeos
que aporto otros 100 millones de dlares, mientras que bancos Norteamericanos y el
gobierno de EEUU sumo un monto de 75 millones de dlares. Segn Mario Rapoport,
ese esquema se repetira de manera mucho ms radical en el plan de Martnez de Hoz
en 1976 y ene l plan de convertibilidad, a partir de 1991. 21
Este esquema respecto del sector externo se mantuvo durante todo el rgimen
militar, y las consecuencias principales fueron el fuerte endeudamiento y el
desmejoramiento de la balanza de pago. En 1969 la deuda externa era un 21 % ms
elevada que en 1966, y en l ao 1970 llego a superar un 45 % los valores registrados a
inicios de la Revolucin Argentina. Hacia el final del gobierno Militar, en el ao 1972,
la difcil situacin econmica del pas afecta nuevamente a los sectores asalariados, ya
que los precios aumentaron un 60 %. El pas tena dificultades para hacer frentes a su
compromisos crediticios, y ya tena deudas impagas por 100 millones de pesos, mientras
que los salarios atrasados rondaban los 50 millones de pesos. El monto total de la deuda
externa del pas ya supera los 5300 millones de dlares
Con la llegada de la tercera presidencia de Pern en el ao 1973, el proyecto
econmico busco reeditar las alianzas entre trabajadores y empresariados nacionales que
haba dado vida al movimiento Peronista. En este sentido, se trat de impregnar al plan
econmico de un estilo nacionalista, y por lo tanto se miraba con desconfianza y
rechazo a las empresas y al capital extranjero. El plan econmico ideado por Jos
Gelbard tuvo un comienzo auspicioso generando un aumento de las exportaciones, un
equilibro en la balanza de pago y el control de la inflacin, as como tambin el
aumento del consumo interno. La situacin cambia hacia finales de 1973 con la llamada
crisis Internacional del Petrleo, que genero un aumento en el precio del crudo
repercutiendo en el aumento de los costos de produccin internos. El fallecimiento de
Pern en Julio de 1974 termino de hundir la frgil alianza entre los diferentes sectores
sociales que integraban el llamado Pacto Social. Durante la presidencia de Estela
Martnez de Pern la situacin econmica del pas se deteriora rpidamente, siendo el
momento ms crtico el llamado Rodrigazo durante la gestin del ministro de
Economa Celestino Rodrigo. La coyuntura se caracteriz por una fuerte devaluacin de
la moneda, un aumento importante de los servicios pblicos y de los combustibles,
picos de inflacin que licuaba da a da los disminuidos sueldos de los trabajadores.

21
RAPOPORT, Mario. p. Cit. pg. 255

9
Celestino Rodrigo fue remplazado en la cartera de Economa por Antonio Cafiero, que
intento mejorar la balanza de pagos gestionando algunos crditos extranjeros, y se
propona en el futuro inmediato contratar un nuevo prstamo Stand by con el FMI para
aliviar la situacin econmica del pas. Estos planes, sin embargo, quedaron truncos por
el golpe de estado de 1976.22
Durante el llamado Proceso de Reorganizacin Nacional (1976-1983), el plan
del ministro de economa Martnez de Hoz se propona crear un modelo denominado
Rentstico-Financiero, cuyo objetivo era ubicar a la Argentina como un pas receptor
de capitales extranjeros. De esta manera, el modelo econmico se bas en una reforma
financiera que liberaba completamente los movimientos de capitales de todo tipo con el
23
exterior, y se le sumo a ello una apertura comercial drstica. Segn Mario Rapoport,
se puede dividir al proceso de endeudamiento Argentino en dos etapas: la primera de
ellas entre 1976 y 1979, en la cual la deuda externa tena como finalidad aumentar las
divisas del estado con el objetivo de implementar posteriormente un plan de
estabilizacin, lo que costo para el estado un aumento de la deuda de 500 millones de
dlares. La segunda etapa de endeudamiento 1980 y 1981, caracterizada por una
importante fuga de divisas, remisin de utilidades y regala por parte del capital
extranjero. En esta etapa tambin podemos destacar el importante endeudamiento del
empresariado local, que tambin fue acompaado de especulacin financiera o fuga de
capitales. Por ltimo, se contraen importantes deudas con el objetivo de comprar
material blico para afrontar los conflictos que se mantenan con Chile y la preparacin
para la Guerra de Malvinas. Esta salida de divisas represento ms del 60 % del aumento
del nuevo endeudamiento contrado.
Durante la ltima dictadura militar pero tambin durante los gobiernos
siguientes-, los grupos ligados al establishment econmico local e internacional se
beneficiaron con las polticas del Estado, en lo que respecta principalmente al pago de
sus compromisos financieros. En otras palabras, el Estado Argentino se hizo cargo de
gran parte de las deudas que haban contrado el sector privado (estatizacin de la
deuda)24. Las empresas estatales tambin funcionaron como un mecanismo de

22
RAPOPORT, Mario. p. Cit. pg. 271-283 En este periodo, que abarca las presidencias de Cmpora,
Pern, y Estela Martnez de Pern, la deuda externa aumenta un 62 %. A fines de 1965 cada habitante
de la Argentina deba al exterior 320 dlares.
23
Sera famosa en estos aos la llegada de productos importados Asiticos, principalmente Coreanos.
Pasar a la historia una famosa publicidad a favor de los productos importados en el cual se atacaba la
produccin nacional tildada de ineficiente frente a la variedad de productos extranjeros (sillas).
24
Ibdem, pg. 306-309 Segn Rapoport, Domingo Cavallo []emprendi un proceso de estatizacin de
la deuda externa privada, refinanciando simultneamente los vencimientos por medio de nuevos ttulos
pblicos, mientras los deudores privados se beneficiaban con mtodos de pago al Estado que, dada las

10
endeudamiento, siendo tal vez el caso de YPF el ms paradigmtico, ya que se la cargo
tanto de deudas que era la nica empresa petrolera del mundo que generaba perdidas25.
El fuerte endeudamiento externo del pas durante el rgimen militar, y que no
hizo ms que crecer en los aos siguientes, hipoteco el futuro econmico del pas. En
palabras de Rapoport, En la Argentina [los emprstitos] fueron utilizados para
solventar la especulacin, la fuga de capitales, la compra de armamento y la demanda
de consumo, con un altsimo costo en materia productiva, ya que la poltica para la
atraccin de capitales impona una desproteccin absoluta a las actividades
productivas internas[] La Argentina se endeudo para destruir su aparato productivo,
hipotecando su economa y arrasando la base productiva que poda contribuir a
levantar posteriormente su hipoteca. En 1983 cada Argentino deba al exterior 1500
dlares. 26
Al asumir Ral Alfonsn a la presidencia, el panorama econmico era realmente
crtico, con un pas en plena recesin con una desocupacin creciente, una inflacin de
ms del 400 %, una deuda externa de 46200 millones de dlares (casi el 70 % del PBI)
y sin reservas internacionales27. El estado de las cuentas pblicas era realmente
catico, ya que se amontonaban plazos de deuda interna y externa en vencimiento,
compromisos de pagos futuros, condonaciones de deudas aplicadas a empresas pblicas
y privadas que luego no fueron canceladas por los beneficiaros, etc. Tal vez el mayor de
los problemas que se heredaron de la ltima dictadura militar fue la gran carga de la
deuda externa, que representaba un valor cinco veces superior a las exportaciones
anuales del pas. Al momento de la asuncin de Alfonsn al cargo de presidente, en el
mes de Diciembre de 1983, la Argentina tena 20.000 millones de dlares de pagos
atrasados.

altas tasas de inflacin y devaluaciones, fueron licuando progresivamente sus deudas. Los deudores
privados recibieron , de esa forma, un subsidio indirecto estimado en ms de 5500 millones de dlares
25
RAPOPORT, Mario. p. Cit. pg. 310 Segn el autor, en la misma situacin de encontraban SEGBA,
ENTel, Aerolneas Argentinas, Agua y Energa y Gas del Estado.
26
Ibdem, pg. 310. Al concretarse el traspaso del mando al nuevo gobierno constitucional encabezado
por Ral Alfonsn, el balance global del conjunto de la gestin econmica de la dictadura mostraba un
crudo panorama. En ochos aos, el crecimiento del producto bruto haba sido de solo el 2,3 %, lo que
significaba una drstica disminucin de la riqueza por habitante. El proceso de sustitucin de
importaciones haba sido definitivamente desarticulado, mientras desapareca ramas enteras de la
produccin. Se haba experimentado tambin una gran concentracin de las actividades econmicas, del
capital y de los ingresos y una fuerte reduccin de los salarios comprimiendo el mercado interno hasta
niveles inimaginables como contrapartida, quedaba una abultadsima deuda externa que condenaba al
pas dcada de esfuerzos para pagarla, a una delicado posicin en la balanza de pagos y a una gran
vulnerabilidad en la toma de decisiones por parte del estado, ya que los futuros programas econmicos
deberan ser aprobados previamente por la banca acreedora.
27
Ibdem, pg. 339

11
La gestin de Alfonsn y de su ministro de Economa Bernardo Grinspun, lejos
de condenar la deuda contrada por el gobierno militar, que muchos analistas
consideraban ilegitima, emprendi el camino de la renegociacin con los Bancos
extranjeros y los organismos financieros internacionales. El plan econmico de la
gestin intento evitar la contratacin de nuevos crditos Stand by con el FMI debido a
las duras exigencias que impona el organismo financiero, y se busc acordar un plan de
pago acorde a las posibilidades del pas, que no superaran el 10 o el 15 % de las
exportaciones del pas. En el mismo sentido, parte de la estrategia era crear un frente de
pases deudores latinoamericanos (Consenso de Cartagena), con el objetivo de formar
un bloque que le diera al pas mayores ventajas a la hora de negociar con los acreedores,
cosa que finalmente no se logr. Los funcionarios del gobierno tenan una visin
optimista de la coyuntura econmica que se distanciaba de la realidad, ya que los
acreedores se mostraron ms inflexibles de lo que se esperaba en la defensa de sus
intereses econmicos.28
Frente a las dificultades que el proyecto econmico acarreaba, el gobierno no
tuvo ms que claudicar frente a las presiones de los poderosos grupos financieros. De
esta forma, frente al pedido de los acreedores, la gestin comenz a implementar
medidas de ajuste y saneamiento. En el ao 1984 se firma un nuevo acuerdo Stand by
con el FMI, que al igual que en el pasado, tuvo su efecto negativo en los sectores
asalariados y productivos del pas: el costo de vida experimento fuerte aumento, los
salario se deterioraron y los precios de algunos productos de la canasta familiar se
incrementaron drsticamente.29
En el ao 1985, el ministro de economa Juan Sourrouille implemento el llamado
Plan Austral, que no era ms que otro plan de ajuste, que cont con el apoyo del FMI as
como tambin con el visto bueno del Tesoro Norteamericano. El Plan Austral ira
acompaado de la contratacin de nuevos crditos externos para su funcionamiento. Si
bien el programa econmico mostro leves mejoras en los primeros meses, sufra de
graves problemas estructurales que no se pudieron resolver. Segn Rapoport esta
expansin se bas en la estructura de precios que haba creado el programa
econmico: retroceso de los salarios, redistribucin regresiva del ingreso e incremento
del consumo de los sectores de mayores recursos, traslacin de ingresos desde el agro,
y financiamiento del dficit fiscal mediante el endeudamiento externo y luego interno.

28
RAPOPORT, Mario. p. Cit. pg. 339-342
29
Ibdem, pg. 344

12
Dicho en otras palabras, el sistema lograba tener estabilidad mientras los flujos
de divisas del exterior no se corten, cosa que comenz a suceder en el ao 1988. Los
bancos privados y los organismos financieros internacionales (FMI y el Banco Mundial)
comenzaron a presionar al gobierno para que efecte el pago total de los servicios de
deuda. Para resolver esta situacin el gobierno comenz a colocar ttulos pblicos,
canjeando deuda externa por deuda interna, en una operacin que posteriormente se
mostrara fatal. De todos modos, a pesar de la negativa situacin que transitaba la
economa, despus de duras negociaciones el gobierno logro obtener nuevos prstamos
externos que ayudaron a aliviar transitoriamente la coyuntura, pero hacia finales del ao
1988 las reservas de divisas del Banco Central se agotaron, y frente a este hecho el FMI
le retir su apoyo al gobierno. La situacin del pas entraba en franca decadencia, se
combinaban la recesin, la inflacin (440% acumulados del semestres), la cada salarial
(33% desde 1984) y la desocupacin (6, 5 % de la PEA, adems de un 8,9 % de
subocupacin), mientras que la deuda interna alcanzaba los 46.000 millones de dlares
30
.
El 8 de Julio de 1989, Alfonsn le entrego la banda presidencial a Carlos
Menem, en un contexto econmico hiperinflacionario, que alcanz en ese ao el 3000
%. La deuda externa total era de 65.300 millones de dlares, y la deuda por habitante
era de 2.056 dlares.31
El modelo econmico del menemismo estuvo basado en los postulados
neoliberales que contaba con el apoyo de los organismos internacionales vinculados al
capital internacional, como el FMI, el Banco Mundial, Banco de inversin y empresas
multinacionales que fue conocido con el nombre de Consenso de Washington. Se
basaba en un programa que criticaba las polticas intervencionistas planteando una total
apertura al sector externo, principalmente al mercado de capitales. Durante los primeros
aos de la gestin de Menem se aprobaron dos leyes fundamentales para la aplicacin
del programa econmico: La Ley de Reforma del Estado y la de Emergencia
Econmica. Las mismas permitan entre otras cosas la privatizacin de las empresas
pblicas, la reforma administrativa del estado, la venta de inmuebles, la eliminacin del
sistema de Compre Nacional que obligaba al estado a adquirir insumos de fabricacin
nacional, la estatizacin de deudas de privados y la liberalizacin de las inversiones
extranjeras.

30
RAPOPORT, Mario. p. Cit. pg. 356-357
31
Ibdem, pg. 362

13
A pesar del impacto que gnero en la estructura econmica del pas los planes
econmicos implementados por los ministros de economa Rapanelli y Erman
Gonzlez, fue durante la gestin de Domingo Cavallo y su plan denominado
Convertibilidad cuando el pas ingreso decisivamente al neoliberalismo contando con
el apoyo de los capitales extranjeros vinculados a las privatizaciones, los acreedores
externos y los grandes grupos empresariales y financieros internos. Es durante esta
gestin cuando la deuda se acrecenta exponencialmente, ya que todo el sistema se
basaba en el ingreso constante de flujos de divisas proveniente de emprstitos
extranjeros. Para lograr los objetivos previstos, el gobierno ingresa en 1992 al Plan
Brady, que le permiti al estado reestructurar su deuda con los organismos financieros.
La contratacin de nuevos emprstitos sumado a los capitales provenientes de las
privatizaciones de las empresas publicas posibilitaron una cierta estabilidad en el corto
plazo. Sin embargo, hacia 1996 los ingresos provenientes de las privatizaciones se
redujeron drsticamente, quedando como nica fuente de recursos para la obtencin de
divisas los prestamos extranjeros. A fines del ao 1999 la deuda externa pblica
alcanzaba los 85.000 millones de dlares, aumentando tambin notablemente el
endeudamiento privado hasta alcanzar los 60.500 millones de dlares. En conjunto, la
deuda externa bruta superaba en 1999 los 140.000 millones de dlares, lo que denota un
aumento del ms del doble que las sumas registradas a inicios de la convertibilidad
(entre 1991 y 1999 la deuda se haba incrementado un 137 %). La deuda per cpita era
en 1999 de 4.100 dlares. Tambin se haban acrecentado los intereses de la deuda
externa, triplicndose entre 1991 y 1999, representando hacia fin del milenio un monto
de ms de 11.000 millones de dlares. 32
Durante el gobierno de la alianza (1999-2002) la situacin econmica del pas
era peor de lo que se crea, ya que el gobierno saliente haba difundido datos inexactos.
El cuadro se complicaba an ms ya que los acuerdos de reprogramacin de la deuda
publica establecido por el Plan Brady se incrementaron notablemente a partir de 1998.
Las polticas econmicas de los sucesivos ministros de economa (Machinea, Lpez
Murphy, y Domingo Cavallo) guardaban concordancia entre ellas: reduccin del gasto
pblico, achicamiento del Estado, reduccin salarial, aumento del coste de vida y de los
servicios pblicos, etc. Si bien los acreedores extranjeros ya no confiaban e la
posibilidad de pago por parte del estado Argentino, al asumir nuevamente Cavallo al
frente de la cartera de economa, sus contactos estrechos con los organismos financieros

32
RAPOPORT, Mario. p. Cit. pg. 407-408

14
le permiti al gobierno de De la Ra obtener una asistencia extraordinaria por parte del
FMI por un monto de 5.000 millones de dlares.
La crisis econmica fue empeorando a lo largo del ao 2001 cuando se produjo
un acelerado proceso de fuga de capitales hacia el exterior, protagonizado
principalmente por grandes grupos empresarios de propiedad nacional y extranjera, lo
que oblig al gobierno a sancionar una ley de Intangibilidad de los depsitos y a
instaurar poco despus el corralito. En este contexto, frente al creciente descontento
social que imperaba en el pas, el FMI se neg a brindar un nuevo prstamo de apoyo al
estado Argentino, dndole la estocada final al gobierno de la alianza.33
A la cada del gobierno de De la Ra se le sucedi un proceso de inestabilidad
poltica, en el que los presidentes se sucedan uno tras otros en pocas semanas. La
negativa del FMI a continuar realizando prstamos a la Argentina marcaba la antesala
de la cada del pas en el default. En ese momento, la deuda per cpita era de ms de
4200 dlares.
La asuncin de Nstor Kirchner a la presidencia el 25 de mayo de 2003,
modifico radicalmente las polticas de gobierno respecto del manejo de la deuda
externa. El ministro de economa Roberto Lavagna se aboco a la renegociacin de la
deuda externa que se encontraba en default. De esta manera, se lleg a un acuerdo de
pago con el FMI y con los acreedores privados. La deuda a reestructurar contemplaba el
57,6 % del stock de la deuda pblica a fines del 2003. El resultado final del programa de
reestructuracin de deuda se conoci en marzo de 2005, logrndose una adhesin del
76,15% de los acreedores, con una quita nominal del 53 %. De esta forma, el total de la
deuda reestructurada fue de 35.261 millones de dlares. Si bien se logr reducir
notablemente la deuda externa Argentina, el FMI continuo atacando las polticas del
gobierno ya que no se adaptaba a sus modelos de corte neoliberal. Segn Mario
Rapoport era la primera vez que el organismo no intervena en la elaboracin del
programa para una renegociacin de deuda publica en la Argentina, desde 1965.34
Las conflictivas relaciones entre la gestin del presidente Kirchner y el FMI redundo en
la cancelacin completa de la deuda con ese organismo internacional en enero de 2006,
por una cifra de 11.000 millones de dlares. El pago representaba un 9% del total de la
deuda publica Argentina, de 126.400 millones de dlares.

33
RAPOPORT, Mario. p. Cit. pg. 436-452
34
Ibdem, pg. 476

15
Bibliografa:

RAPOPORT, Mario. Las polticas econmicas de la Argentina. Una breve


historia, Booket, Buenos Aires, 2010.
SABATO, Hilda. Historia de la Argentina. 1852-1890. Siglo XXI, Buenos
Aires, 2012.

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