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El ROL DE LOS

MERCADOS
FINANCIEROS
ALCIDES ZEVALLOS, LUIS DANIEL
ROL DE LOS MERCADOS FINANCIEROS

Los mercados financieros desempean un papel econmico y social trascendental,


con una enorme influencia en la calidad de las decisiones de inversin y, por lo
tanto, en la situacin general de la economa.

Histricamente, los mercados financieros estaban integrados por dos tipos de


instituciones:

Bolsas (acciones, bonos y otros ttulos) y


Bancos (o similares).

Recientemente han surgido los mercados de derivados.

Los mercados financieros consiguen un equilibrio entre consumo presente y futuro,


ya que, por ejemplo, los empresarios con buenos proyectos de inversin pueden
necesitar recursos financieros y quienes desean asegurarse su jubilacin pueden
invertir sus ahorros.

Los mercados ponen en contacto a los inversores con los ahorradores, logrando
que ambos se beneficien y permiten distribuir el riesgo entre los inversores.

Los riesgos pueden ser diversificables y no diversificables. En el primer caso se


elimina invirtiendo en activos cuya rentabilidad no est perfectamente relacionada
entre s.

LOS MERCADOS FINANCIEROS OFRECEN

Una gama de instrumentos con diversas relaciones rentabilidad - riesgo


(deuda pblica, deuda privada, acciones etc.) y que el inversor elige de
acuerdo con sus preferencias.

En los mercados de derivados se puede decidir que riesgos no


diversificables se pueden soportar y cuales eliminar. Los mercados de
futuros y opciones permiten transferir el riesgo de los inversores
cautelosos a otros ms audaces.

El papel del mercado financiero de inducir el ahorro hacia la inversin de


una forma prioritaria y a la vez eficiente es uno de los problemas
transcendentales, particularmente en la economa de mercado, dada la
competencia por la captacin de los recursos entre las distintas entidades
especializadas y ms cuando aquellos son escasos.
En los pases desarrollados el alto nivel de ingresos percapita permite
un exceso de ahorro que es canalizado por una estructura
convenientemente desarrollada, an en forma de prstamo o inversin
transnacional.

En cuanto se refiere a una economa en vas de desarrollo o


subdesarrollada, surge la limitacin estructural del escaso nivel de
ahorros de la poblacin y la reducida e inequitativa distribucin de
ingresos. A esto se suma generalmente el incipiente desarrollo de su
mercado de capitales y una ineficiente transferencia de recursos entre los
sectores, a pesar del buen nivel de ingresos externos que pueda tener en
un momento dado.

CLASIFICACIN DEL MERCADO

Los mercados financieros se clasifican con base en su estructura, como


el mercado financiero especializado, donde las entidades se determinan
por su actividad econmica, es decir que cada funcin que compone la
actividad financiera est adscrita a una institucin que la desarrolle.
Dicho en otras palabras, cada institucin, tendra una rbita determinada
de competencia, para cumplir ciertas funciones financieras con exclusin
de las dems.

Una divisin opuesta est dada por la Banca Universal o Mltiple que
corresponde al monopolio de la banca para el ejercicio de todos los
servicios que tengan relacin con el crdito. La expansin de esas
entidades bancarias se da en la medida que surjan nuevas necesidades
o aplicaciones financieras.

Entre esas dos clasificaciones extremas aparece la figura de grupos


financieros, asociacin de entidades distintas y supuestamente
especializadas, pero manejadas bajo el criterio ms o menos uniforme
que les otorga una denominacin comn.

MERCADO FINANCIERO INTERNACIONAL

Hasta 1971 el mundo funcion dentro de un sistema de tasas de cambio fijas, es


decir el valor real de una moneda poda cambiar aunque su valor nominal se
mantena estable, entre otras causas, por la diferencia entre las tasas de inflacin
internas. Las devaluaciones eventuales generaban cambios significativos en la
economa donde se efectuaban y aun afectan las monedas ms importantes del
mundo.

A partir de 1971 se permiti la libre fluctuacin de las monedas, aunque esta


flotacin ha sido poco ortodoxa en la prctica, dado que los bancos centrales
intervienen en el mercado para limitar los movimientos en los precios de sus propias
monedas.

A raz de los excedentes que no pueden ser colocados dentro de las fronteras de
los pases desarrollados, surgi el mercado del euro monedas, que corresponde a
los depsitos y prstamos de monedas por fuera de sus pases de origen. Se debe
diferenciar del mercado de monedas extranjeras, dado que el de euro monedas es
un mercado de depsitos en y entre bancos (Depsitos interbancarios) y de los
prstamos de los bancos al pblico no bancario. Generalmente existe una
sustitucin bastante similar entre los activos de los mercados domsticos y los
mercados externos de dinero, respecto de sus tasas de inters.

Los euros monedas escapan al control directo de las autoridades monetarias en sus
pases emisores respectivos, aunque existen algunos controles indirectos. Los
eurodlares se mantienen y usan fuera de los Estados Unidos, pero son parte de
su sistema bancario, de tal manera que los bancos comerciales a travs de su
corresponsal, generalmente situado en New York, acreditan dichos dlares a sus
cuentas en un centro bancario de gran importancia en esta nacin. Los intereses
econmicos y polticos de Estados Unidos han auspiciado estas prcticas de tal
manera que el ltimo control sobre los dlares posedos por extranjeros quede en
manos de las autoridades monetarias norteamericanas.

Los pases cuya moneda es utilizada como reserva internacional no se preocupan


ni tampoco nadie les exige corregir el dficit en su balanza de pagos, pues este
dficit no puede originar una prdida de reservas en ese pas. Entonces el dficit no
se traduce en una disminucin de activos (reserva de divisas) sino en un aumento
de pasivos frente al exterior por parte de los Estados Unidos.

MERCADO DESARROLLADO

o El mercado de capitales de una economa de mercado desarrollada


est ntimamente ligada a la relacin de las tasas de cambio entre las
monedas de los pases europeos y americanos (Estados Unidos y
Canad) de libre comercio, conocido como sistema de tasas de cambio
flotante.

o Este mecanismo no es el resultado de una convencin unnime de los


bancos centrales, es ms bien el resultado de la necesidad de manejar
o fuerzas poderosas de mercados y de reconciliar grandes diferencias de
inters nacional, sin acudir a una peligrosa guerra comercial.

LOS CAMBIOS EN LAS TASAS

o Tienen implicaciones importantes tanto en la poltica nacional como


internacional, lo mismo que para los tesoros de las grandes empresas
transnacionales y los inversionistas privados aunque generalmente son
inducidas por un consenso entre estos pases. Las fuerzas bsicas que
determinan las fluctuaciones de las tasas de cambio son: la inflacin,
la balanza de pagos, las tasas de inters, las presiones cclicas de la
economa y el mercado de futuros.

o Los bancos centrales son en estos pases los entes de los bancos, los
prestamistas de ltima instancia. Actan adems como agentes del
gobierno para el control del sistema de crdito, emiten billetes, actan
como banqueros del gobierno y hacen prstamos a los bancos
comerciales y a los mercados de dinero, actan como lderes en las
estructuras de las tasas de inters controlando la tasa sobre prstamo
de ltima instancia (redescuentos) y realizan transacciones con otros
bancos centrales.

MERCADO EMERGENTES

Similar al desarrollo de nuestro mercado financiero el de los pases en desarrollo se


caracteriza por su incipiente desarrollo, por el escaso nmero y variedad de
instrumentos o activos del mercado financiero y su poca elasticidad. La falta de
uniformidad en la estructura general del mercado, debido a la diversidad de
instituciones que compiten por el escaso ahorro, hace que los instrumentos de
instituciones se caracterizan por limitaciones propias de la actividad y se aumenten
notablemente los costos de intermediacin, afectando finalmente al sector
productivo y al sector agrcola.