UNIVERSIDAD DE TARAPACA

ESCUELA UNIVERSITARIA DE NEGOCIOS

CURSO : MACROECONOMIA

PARTE III

MERCADOS MONETARIOS
EQUILIBRIO EN LOS MERCADOS

PROF. : Mauricio Nespolo C.

MERCADO DE ACTIVOS FINANCIEROS

EL DINERO
PARA QUE EL FLUJO CIRCULAR DE LA RENTA PUEDA LLEVARSE A CABO
SE REQUIERE DE UN INSTRUMENTO DE CAMBIO Y DE PAGO. EL DINERO
CUMPLE ESTA FUNCION.
ASI, EL DINERO CUMPLE TRES FUNCIONES FUNDAMENTALES EN LA ECONOMIA :

A) MEDIO DE PAGO Y DE INTERCAMBIO : CON EL DINERO SE PAGA A LAS

FAMILIAS POR LOS SERVICIOS PRESTADOS A LAS EMPRESAS Y POR SU
PARTE LAS FAMILIAS LO USAN PARA PAGAR LOS BIENES Y SERVICIOS
QUE ADQUIEREN DE LAS EMPRESAS.
B) UNIDAD DE CUENTA : PERMITE CALCULAR Y REALIZAR TRANSACCIONES
SIN NECESIDAD DE DINERO FISICO, TALES COMO TRANSFERENCIAS
Y OTROS, Y PERMITE VALORIZAR LOS PRODUCTOS Y SERVICIOS.
C) DEPOSITO DE VALOR : MANTIENE SU PODER ADQUISITIVO (SALVO EN
SITUACIONES DE INFLACION QUE HACEN DISMINUIR ESTE PODER)
EN EL TIEMPO. ES DECIR, SE PUEDE GUARDAR PARA SER UTILIZADO
EN EL FUTURO.

1
TRES TIPOS DE DINERO :

A) DINERO LEGAL : ORO, BILLETES Y MONEDAS. TIENE EL

RESPALDO DEL ESTADO.

B) DINERO BANCARIO : CHEQUES, TARJETAS DE CREDITO Y

OTROS INSTRUMENTOS CON RESPALDO DE LOS BANCOS
COMERCIALES.

C) DINERO ELECTRONICO

FUNCION DE LOS BANCOS COMERCIALES :

A) MEDIADOR ENTRE AHORRANTES E INVERSIONISTAS

B) CREACION DE DINERO
C) SEGURIDAD PARA QUE LOS AGENTES ECONOMICOS
GUARDEN SU DINERO

OFERTA MONETARIA

EL BANCO CENTRAL PUEDE HACER VARIAR LA CANTIDAD DE DINERO EN

CIRCULACION EN LA ECONOMIA A TRAVES DE DIVERSOS MECANISMOS.

AUMENTO DEL DINERO :

- COMPRA DE "PAPELES" O RECUPERACION DE ELLOS

- PRESTAMOS A LOS BANCOS COMERCIALES
- PRESTAMOS AL SECTOR PUBLICO
- COMPRA DE DOLARES EN MERCADO DE DIVISAS

DISMINUCION DE DINERO :

- VENTA DE ACTIVOS FINANCIEROS ("PAPELES")

- RECUPERACION DE PRESTAMOS OTORGADOS A BANCOS
- RECUPERACION DE PRESTAMOS OTORGADOS AL S. PUBLICO
- VENTA DE DOLARES EN MERCADO DE DIVISAS

2
 EL BANCO CENTRAL PUEDE UTILIZAR COMBINACIONES DE ESTOS

INSTRUMENTOS PARA MANTENER LA OFERTA MONETARIA EN EL NIVEL

ADECUADO PARA EL FUNCIONAMIENTO DE LA ECONOMIA. ASI POR

EJEMPLO, SI ESTA VENDIENDO DOLARES PARA REGULAR EL TIPO DE

CAMBIO, ESTARA RETIRANDO PESOS DE LA CIRCULACION, Y PODRIA

OFRECER ESTOS PESOS EN FORMA DE CREDITOS CON BAJO INTERES A LA

BANCA COMERCIAL, PARA VOLVERLOS A LA CIRCULACION Y NO AFECTAR

EL NIVEL DE TRANSACCIONES.

DEMANDA DE DINERO : Ld = Lt + Lp + Le

LAS PERSONAS NECESITAN DINERO POR TRES MOTIVOS ESENCIALES :

A) EL MOTIVO TRANSACCION : DEMANDAMOS DINERO LIQUIDO PARA

HACER FRENTE A NUESTRAS NECESIDADES DE CONSUMO HABITUAL.

COMO NO SE RECIBE EL PAGO DIARIAMENTE, SINO UNA O DOS VECES

AL MES, DEBEMOS GUARDAR O REGULAR SU GASTO A LO LARGO DEL
MES O HASTA QUE RECIBAMOS EL PROXIMO PAGO. LO MISMO LE
OCURRE A LAS EMPRESAS QUE DEBEN IR PAGANDO COMPROMISOS
A LO LARGO DEL MES, Y PERCIBEN SUS INGRESOS DE MANERA
DESFASADA A SUS NECESIDADES DE PAGO. SE DENOMINA Lt

ASI, SE REQUIERE MANTENER SALDOS LIQUIDOS, ES DECIR UNA CIERTA

CANTIDAD DE DINERO DISPONIBLE PARA LOS GASTOS NORMALES.

ESTE VOLUMEN DEPENDERA FUNDAMENTALMENTE DEL NIVEL DE RENTA.

TAMBIEN INFLUYE EL NIVEL DE LA TASA DE INTERES, PUES SI ES MUY

ALTA PODRIAMOS CONSIDERAR EL COSTO DE OPORTUNIDAD DE TENER
DINERO LIQUIDO COMO EXCESIVO Y PODRIAMOS DESTINAR PARTE DE
ESTE DINERO A DEPOSITOS A CAMBIO DE UN INTERES.

3
B) EL MOTIVO PRECAUCION : Lp

ASI COMO GUARDAMOS DINERO PARA LOS GASTOS NORMALES,

TAMBIEN REQUERIMOS UNA CIERTA CANTIDAD PARA ENFRENTAR LOS
IMPREVISTOS DE CUALQUIER TIPO.
TAMBIEN DEPENDERA DE NUESTRO NIVEL DE RENTA Y DEL COSTO
DE OPORTUNIDAD.

C) EL MOTIVO ESPECULACION : Le

SE RELACIONA CON EL HECHO QUE ENTENDEMOS QUE EL DINERO

PUEDE SER UN ACTIVO RENTABLE, POR LO QUE UTILIZAREMOS PARTE DE
LA RENTA GANADA EN COMPRAR BONOS U OTROS ACTIVOS FINANCIEROS
QUE PUEDAN OFRECER LA EXPECTATIVA DE UNA GANANCIA FUTURA.
ESTE DEPENDE BASICAMENTE DE LA TASA DE INTERES
(O DEL PRECIO DE LOS BONOS).

LA DEMANDA DE DINERO
Y

Ld
Demanda de Dinero
Y2 en funcin de la Renta Y

Y1

L2
L
L1
i

Demanda de Dinero
en funcin de la tasa de
i1 inters i

Si la Renta aumenta,
se produce Ld
i2 Ld
Ld

L
L1 L1 L2 L2

4
 LA OFERTA DE DINERO

M1 M2
i
Oferta de Dinero : Es fijada
por el Banco Central

i1 Demanda de Dinero
depende de la tasa de
inters i

Si el Banco Central
desea que disminuya la
i2 tasa de inters, puede
aumentar la masa monetaria
Ld
La tasa de inters i2 es
la necesaria para que las
personas prefieran mantener
el dinero en su poder. As, la
la nueva masa monetaria M2
circular en el sistema

L1 L2 L

EL EQUILIBRIO EN LA ECONOMIA

I.- MERCADO DE PRODUCTOS (BIENES Y SERVICIOS)

EQUILIBRIO : S = I (planeados)

Pero S = Y C(Y) C = f(Y)

I = I(i) I = f(i)

Luego, Y C(Y) = I(i) Existe algn tipo de inters que permite

esta igualdad, a distintos niveles de Y.
Se le llama FUNCION I-S

5
 EQUILIBRIO EN MERCADOS REALES
S
S
S = Y C(Y)
S=I

CONDICION NECESARIA
S1 PARA QUE EXISTA
EQUILIBRIO
EN LA ECONOMIA

S0

0 Y I

Y0 Y1 I0 I1
i Y C(Y) = I i

Funcion I-S

i0 i0

i1 i1 I = f(i)

0
Y
I0 I1 I
Y0 Y1

Para un ingreso Yo, existe un ahorro So tal que, en equilibrio, ser igual a Io. Pero una inversin Io se
realizar a la tasa de inters io, con lo que se cierra el crculo. Si el Y sube a Y1, se producirn las
variaciones sealadas en los grficos (S1, I1, i1). Cada punto de la funcin I-S representa una situacin
de equilibrio, para los distintos niveles de renta.

II.- MERCADO MONETARIO

M = M1 + M2 FIJADO POR BANCO CENTRAL

L = L1 + L2 L1 = f(Y)

L2 = f(i)

L = nY + L(i)

en que n = 1/v : coeficiente de retencin monetaria

v = velocidad de circulacin del dinero.

EQUILIBRIO : L=M
IMPORTANTE

M = nY + L(i) FUNCION L- M

En equilibrio, M2 = L2, M1 = L1 M1 = n*Y

LA CANTIDAD DE DINERO NECESARIA PARA UNA ECONOMIA ES MENOR QUE LA RENTA TOTAL

6
 EQUILIBRIO EN MERCADOS MONETARIOS
M1 M1 LA AUTORIDAD MONETARIA
PUEDE AUMENTAR M A M
M1 = nY
M = M1+M2

M1

M = M1 + M2
M1

0 Y M2

Y0 Y1 M2 M2
M2
i i

Funcion L-M
i = f(M) SURGE ASI UNA NUEVA
i1
i1 FUNCION LM, Y SE
ALCANZA UN NUEVO
EQUILIBRIO, CON UN
NIVEL DE RENTA Y MAS
(L-M) i0
ALTO PERO A LA TASA DE
i0 INTERES i0 ORIGINAL

0
Y
M2 M2 M2
Y0 Y1

Se aprecia que si aumenta el ingreso de Yo a Y1, sin que aumente la oferta monetaria global, el aumento
requerido de M1 hace bajar el M2 disponible, lo que trae consigo un alza de la tasa de inters i, de io a i1.

EQUILIBRIO EN AMBOS MERCADOS

S
S
S = Y C(Y)
EQUILIBRIO EN
S=I
S1 MERCADOS REALES

S0

IS : Para que el ahorro S1 se

Y1 concrete en inversin I1, debe
Y0 Y I
i I0 I1 bajar la tasa de inters a I1
Funcion I-S

i0 i0

i1
i1

M1
EQUILIBRIO EN
M1 = nY M1 M = M1+M2
MERCADOS
M1
MONETARIOS
M1
La nueva renta Y1 genera
presiones en el mercado
0
Y0 Y1
M2 monetario, al aumentar M1
Y M2 M2 hace disminur M2, lo que
i i
a su vez aumenta la tasa i
Funcion L-M

i1
i1
LA SOLUCION ES QUE SE
i0 AUMENTE LA MASA MONETARIA
i0
PARA RECUPERAR M2 Y VOLVER
0 A LA TASA DE INTERES INICIAL
M2 M2
Y0 Y1 Y M2

El conjunto de grficos muestra que existe una correspondencia en los equilibrios de ambos mercados.
Esa relacin se da a travs de la tasa de inters. A cada nivel de renta Y, se requiere una masa monetaria M,
y a su vez esta determina una tasa de inters de equilibrio monetario, que a su vez es la misma de los m. reales