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El Entorno de las Finanzas
Pblicas en Mxico
Apuntes Didcticos es una coleccin publicada por la Auditora Superior de la Federacin con los objetivos
de fortalecer la capacitacin de su personal y compartir el conocimiento en materia de scalizacin superior
con la sociedad.
Los materiales rmados se consideran responsabilidad exclusiva de su autor y no necesariamente coinciden

con los puntos de vista de la Auditora Superior de la Federacin.
Queda estrictamente prohibida la reproduccin de los contenidos e imgenes de la publicacin sin previa
autorizacin de la Auditora Superior de la Federacin.
El Entorno de las
Finanzas Pblicas
en Mxico
ndice general
ndice de guras II
Glosario de Acrnimos IV
Prefacio V
1. Introduccin 3
2. Evolucin de la Economa Mexicana 7
2.1. Indicadores de la Economa Mexicana 7

2.1.1. Indicadores Macroeconmicos 7
2.1.2. Indicadores Microeconmicos 11
2.1.3. Indicadores del Sistema Fiscal Mexicano 13
2.2. Regulacin del Sistema scal Mexicano 15
3. Precriterios de Poltica Econmica 19
3.1. La Economa al Cierre del ao anterior 20

3.2. La Evolucin Reciente y Proyecciones de la Economa Mexicana para el ao en curso 21
3.3. Perspectivas Econmicas para el Siguiente ao presupuestario 24
4. Criterios Generales de Poltica Econmica (CGPE) 29
4.1. Clculo de CGPE 29

4.2. Entorno Externo 32
4.3. Evolucin de la Economa Mexicana en el ao actual 34
4.4. Perspectivas Econmicas y Lineamientos de Poltica Fiscal y Econmica para el siguiente ao 40
4.5. Perspectivas Econmicas de Mediano Plazo 43
5. Incidencia CGPE en Sistema Fiscal Mexicano y en la funcin scalizadora 46

6. Reexiones y Comentarios Finales 50
6.1. Actividad con el Simulador Fiscal (CIEP) 51
Bibliografa 60
ndice de guras
2.1. Crecimiento Producto Interno Bruto 9

2.2. Tipo de Cambio 10
2.3. Ingresos Petroleros vs. Ingresos Propios 10
2.4. Nmero de Personas en Pobreza 12
2.5. Porcentaje de poblacin en pobreza, segn entidad federativa, 2014 12
2.6. Ingresos tributarios y no tributarios 13
2.7. Gastos de la federacin 14
2.8. Saldos Histricos y Requerimientos Financieros del Sector Pblico 15
6.1. Simulador Fiscal CIEP 1 51

6.2. Simulador Fiscal CIEP 1.1 51
6.11. Simulador Fiscal CIEP 2 55
ii
Glosario de Acrnimos
ASF Auditora Superior de la Federacin
CIEP Centro de Investigacin Econmica y Presupuestaria, A.C.
iv
Prefacio
El presente apunte didctico corresponde a la conferencia El Entorno de las Finanzas Pblicas, dentro del
ciclo de conferencias Finanzas Pblicas y Reformas Estructurales impartidas por el Centro de Investigacin
Econmica y Presupuestaria, A.C. (CIEP), en la Auditora Superior de la Federacin como parte de su Programa
Institucional de Capacitacin 2016.
Con este material, la Auditora Superior de la Federacin y el CIEP buscan contribuir a que la informacin se
mantenga en lnea, asequible a cualquier individuo, que sea entendible, tcnica y, relevante en materia de
economa y nanzas pblicas, propiciando con ello, una ciudadana ms informada. El objetivo del presente
documento es guiar al lector en el entendimiento general de las nanzas pblicas en Mxico y su entorno,
as como de aquellos componentes (leyes, documentos, variables, indicadores, etc.) que tienen incidencia
en el sistema scal mexicano y de esta forma poder identicar los criterios generales de poltica econmica
y valorar su impacto en la funcin scalizadora.
Este material fue elaborado por el CIEP, bajo el panorama econmico y scal de los aos 2015 y 2016. Las
opiniones, interpretaciones y conclusiones aqu expresadas no necesariamente coinciden con los puntos de
vista de la Auditora Superior de la Federacin, del CIEP ni de su Directorio Ejecutivo; tampoco, implican juicio
alguno, por parte de estas instituciones sobre la condicin jurdica de ninguno de los temas, ni la aprobacin
o aceptacin de tales conceptos1 .
1 Conferencia impartida por el Dr. Hctor Juan Villarreal Pez, el 11 de enero de 2016 en las instalaciones de la Auditora Superior de la Federacin.
v
1 Introduccin
El Entorno de las Finanzas Pblicas en Mxico
El gobierno federal desarrolla una serie de procesos de planeacin que ar-

ticulan las polticas pblicas por desarrollar durante el sexenio. Dichos pro-
cesos se plasman como objetivos en diferentes documentos como son: el
Plan Nacional de Desarrollo, los Planes Sectoriales, etctera. Para lograr es-
tos objetivos, el Estado, utiliza todos los instrumentos legales, polticos y
econmicos que tiene disponibles y desarrolla una estrategia orientada a
disminuir las grandes disparidades que existen en la sociedad y con ello a
elevar la competitividad y desarrollo de la economa nacional.
Con el n de lograr una mejor planeacin, que pueda llevar a una mayor
estabilidad y crecimiento sostenido - adems de la institucionalizacin de
las prcticas responsables en materia presupuestaria- la ley obliga al Poder
Ejecutivo a enviar de forma anticipada los lineamientos econmicos para
cada ao, con el objeto de establecer un dilogo amplio de forma que la
aprobacin del Paquete Econmico (PE) para el siguiente ao presupuestario
ocurra en un ambiente de mayor entendimiento.
Dentro del proceso de planeacin que lleva a cabo el Gobierno Federal, se

analizan las directrices fundamentales que asumir la poltica econmica,
social y scal para el ciclo anterior, presente y el siguiente, con el n de lo-
grar una mejor planeacin, que pueda llevar a una mayor estabilidad y creci-
miento sostenido. Adems, la Ley Federal de Presupuesto y Responsabilidad
Hacendaria (LFPRH) obliga al Poder Ejecutivo a enviar de forma anticipada
los lineamientos econmicos para cada ao, lo que dota a la institucionali-
zacin de prcticas responsables en materia presupuestaria y ayuda a esta-
blecer un dilogo amplio sobre la aprobacin del Paquete Econmico (PE).-
Este anlisis se publica en un documento llamado Precriterios de Poltica
Econmica y el Gobierno Federal tiene a ms tardar el 1 de abril para di-
fundirlo. Adicionalmente, a ms tardar el 8 de septiembre se entregan al
Congreso de la Unin los Criterios Generales de Poltica Econmica (CGPE)
que establecen la estrategia, objetivos y metas macroeconmicas generales
que fundamentan la formulacin de la Ley de Ingresos (LIF), el Presupuesto
de Egresos de la Federacin (PEF) y los Programas Operativos Anuales. Estos
criterios a su vez marcan el entorno en el que se desenvuelven las nanzas
pblicas de Mxico.
Este documento pretende explicar el entorno en el que se desarrolla el sis-

tema scal mexicano, as como abordar los elementos e indicadores que
forman parte del entorno econmico que ayudan a la planeacin de los in-
gresos, los gastos y la deuda del sector pblico. Seguido de la introduccin,
el documento da una breve explicacin de los indicadores de la Economa
Mexicana, seguida de una explicacin de la composicin del sistema scal
mexicano, donde se denen los conceptos y variables clave dentro del mis-
mo. Le sigue una seccin en la que se describen los Precriterios de Poltica
3
Econmica; la cuarta seccin aborda los CGPE con los supuestos que utiliza.
La quinta habla sobre la incidencia de los CGPE en el Sistema Fiscal Mexicano
y en la funcin scalizadora. Le sigue una actividad sugerida con el Simula-
dor Fiscal CIEP. Finalmente, la ltima seccin plantea comentarios nales y
reexiones.
Enero | 2016
Evolucin de
2 la Economa
Mexicana
La Constitucin Poltica de los Estados Unidos Mexicanos establece, en su

artculo 1 que todas las personas gozarn de los derechos humanos reco-
nocidos en esta Constitucin y en los tratados internacionales de los que
el Estado Mexicano sea parte, as como de las garantas para su proteccin,
cuyo ejercicio no podr restringirse ni suspenderse. Adems, se estable-
cen otros derechos como el acceso a la educacin, salud, vivienda digna,
medioambiente sano, agua, cultura y el deporte. El Estado, entendido como
la Federacin, Entidades federativas, Distrito Federal y Municipios, tiene la
obligacin de proveer a la poblacin de bienes y servicios pblicos, as como
velar porque se cumpla la Constitucin bajo los principios de seguridad y jus-
ticia. Para lograr lo anterior, es necesario que se cuente con los recursos que
se obtienen de la produccin interna, la recaudacin, la asignacin de recur-
sos y otros factores macroeconmicos que denen el rumbo econmico del
pas.
Dado que los recursos son escasos, el Estado, para poder garantizar a los ciu-
dadanos los derechos otorgados por la constitucin, realiza una planeacin
en la que se asignan los recursos pblicos para distintos nes. Para que la
asignacin sea ms eciente primeramente se analizan distintos indicadores
econmicos que son utilizados como herramientas para la toma decisiones.
2.1 Indicadores de la Economa Mexicana
Los indicadores econmicos son una serie de datos que se representan en

valores estadsticos con objeto de ayudar a los ciudadanos, empresarios y
creadores de poltica pblica a entender y anticiparse a los cambios que
presentan las economas. Estos indicadores pueden ser Macroeconmicos
o Microeconmicos.
2.1.1 Indicadores Macroeconmicos
Los indicadores Macroeconmicos son aquellos en los que un pas no tiene

el control absoluto de los mismos. Las estadsticas suelen indicar el estado
actual de una economa y son publicados con cierta periodicidad. Los princi-
pales son los siguientes:
1. PIB
2. Inacin 7
3. Tipo de Cambio
4. Tasa de inters
5. Precio del Petrleo
Como ya se mencion, uno de los principales indicadores macroeconmicos

es el Producto Interno Bruto (PIB), que es el valor total de los bienes y
servicios producidos en el territorio de un pas en un periodo determinado,
libre de duplicaciones. Se puede obtener mediante la diferencia entre el
valor bruto de produccin y los bienes y servicios consumidos durante el
propio proceso productivo, a precios comprador (consumo intermedio). Esta
variable se puede obtener tambin en trminos netos al deducirle al PIB el
valor agregado y el consumo de capital jo de los bienes de capital utilizados
en la produccin. De tal manera que:
PIB = C + I + G + ( X M)
siendo:
C = Consumo Privado
I = Inversin
G = Gasto Pblico
(X-M) = Exportaciones Netas; X = Exportaciones; M = Importaciones
Segn el Banco Mundial la economa mexicana seguir expandindose a

una tasa moderada de crecimiento de 2.4 %. El Banco Mundial (2015) men-
ciona que el crecimiento moderado de Mxico se atribuye a la debilidad de
la produccin industrial en Estados Unidos, la cada adicional del volumen
de la produccin petrolera que reduce el crecimiento del PIB en aprox. 0.4
puntos porcentuales. Se espera que la recuperacin gradual de la actividad
econmica contine con un crecimiento ms fuerte de 2.3 % en 2016 y 3.0 %
en 2017. BancoMundial (2015)
Otro indicador recurrente en el anlisis macroeconmico es la inacin, que

es un aumento sostenido del nivel general de precios de una economa. Se
mide a travs de la variacin (en tanto por ciento) de algn ndice de pre-
cios. El ndice de precios ms comn para medir la inacin en Mxico es el
ndice Nacional de Precios al Consumidor (INPC). Es decir, al hablar de ina-
cin, se est haciendo referencia a una subida en los precios de los bienes y
servicios que componen la canasta bsica de la compra de los hogares. Otra
denicin sera la disminucin persistente del poder adquisitivo del dinero.
Existen los siguientes tipos de inacin:
Inacin No Subyacente: Se considera el precio de los bienes y servicios

8 administrados (gasolina, electricidad y gas para uso domstico), de los con-
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Fig 2.1: Crecimiento Producto Interno Bruto
certados (transporte local, forneo y otros) y de los agropecuarios (frutas,

verduras y otros alimentos).CEFP (2006)
Inacin Subyacente: Es el aumento de los precios de un subconjunto del

INPC, que contiene a los genricos con cotizaciones menos voltiles. Mide
la tendencia de la inacin en el mediano plazo. CEFP (2007)
La inacin de los precios en 2015 se movi ligeramente debajo del objetivo

que es 3 %.
El Tipo de Cambio es el precio de una moneda en trminos de otra, por

oro o por derechos especiales de giro. Estas transacciones se llevan a cabo
al contado o a futuro (mercado spot y mercado a futuro) en los mercados
de divisas. Se expresa habitualmente en trminos del nmero de unidades
de la moneda nacional que hay que entregar a cambio de una unidad de
moneda extranjera.
Es importante el tipo de cambio en el contexto internacional, ya que inuye

sobre las importaciones y exportaciones de una economa. En 2015, segn
el Banco Mundial, la expansin econmica se bas en el crecimiento de la
inversin y consumo privado, con un aumento de las exportaciones manu-
factureras que siguieron el ajuste del tipo de cambio real. Como resultado
de los mercados internacionales (principalmente el mercado de USA), la es-
timacin del tipo de cambio en Mxico ha ido aumentando. Para 2016 la LIF
estima un tipo de cambio de 16.4 pesos por dlar.
La Tasa de Inters es un indicador que reeja la valoracin del costo que

implica la posesin de dinero producto de un crdito. Hay tasas de inters
activas y pasivas. 9
Fig 2.2: Tipo de Cambio
La Tasa de inters Activa es el porcentaje que las instituciones bancarias,

de acuerdo con las condiciones de mercado y las disposiciones del banco
central, cobran por los diferentes tipos de servicios de crdito a los usuarios
de los mismos. Son activos porque son recursos a favor de la banca. BANXICO
(2015)
La Tasa de Inters Pasivaes el porcentaje que paga una institucin bancaria
a quien deposita dinero mediante cualquiera de los instrumentos que para
tal efecto existen. BANXICO (2015)
Los indicadores analizan fuertemente economas extranjeras y precios de

ciertos productos que mueven los mercados internacionales. Un ejemplo
de estos productos de referencia internacional es el precio del petrleo.
Fig 2.3: Ingresos Petroleros vs. Ingresos Propios
Fuente Elaborado por el CIEP con informacin de la ?.

10
Enero | 2016
El precio del petrleo es especialmente importante para Mxico, ya que alre-

dedor del 30 % de los ingresos federales provienen de esta fuente. La Figura
2.3 muestra los ingresos petroleros y los ingresos propios de PEMEX a partir
de 2004. Dado la demanda y oferta internacional, se estima para 2016 un
precio promedio de la mezcla mexicana de 50dpb.
2.1.2 Indicadores Microeconmicos
Los indicadores microeconmicos son aquellos que se dan al interior de un

pas, principalmente en los hogares. Estos datos estadsticos se usan cuan-
do se analiza algn rea especca. Uno de los principales indicadores en
Mxico son los sociales como la pobreza, ya que uno de los nes del go-
bierno es lograr la equidad a travs de la redistribucin de recursos. Al tener
en cuenta estos indicadores se pueden crear planes de gobierno y polticas
pblicas que ayuden al desarrollo econmico y social.
Segn las cifras de CONEVAL, en 2016la Repblica Mexicana ser habitada

por 121, 566,780 de personas. De este total, 22.4 millones (18.7 % de la po-
blacin) se encuentran en rezago educativo; 18.2 % (21.8 millones de perso-
nas) carecen de acceso a servicios de salud; 70.1 millones (58.5 %) carecen
de acceso a seguridad social; 12.3 % de la poblacin, equivalente a 14.8 mi-
llones de habitantes, carece de calidad y espacios de vivienda; 25.4 millones
carecen de acceso a servicios bsicos, y 28 millones carecen de acceso a la
alimentacin.
Figura 2.4 El nmero de personas en situacin de pobreza en nuestro pas

pas de 53.3 millones en 2012 a 55.3 millones de personas en 2014. En 2014,
40.5 % de la poblacin rural viva en situacin de pobreza moderada y 20.6 %
en pobreza extrema. 35.4 % de la poblacin rural viva en pobreza modera-
da y 6.2 %, en pobreza extrema. Estas cifras dan un panorama general de
las reas de oportunidad que el gobierno puede atender en su rol de pro-
veedor de servicios. Cuando los recursos son limitados, se torna complicada
la redistribucin de los mismos, as como priorizar la provisin de ciertos
servicios.
La desigualdad es igualmente perceptible al analizar las entidades federati-

vas. Estados como Oaxaca, Guerrero y Chiapas sobresalen por los grandes
porcentajes de poblacin en condiciones de pobreza (ms del 65 % de su
poblacin). Le siguen estados como Michoacn, Veracruz y Zacatecas que
tienen entre el 50 y 65 % de su poblacin en situacin de pobreza. Es impor-
tante tomar en cuenta estas disparidades al momento de la planeacin de
los programas presupuestarios con el objetivo de lograr la eciencia en el 11
Fig 2.4: Nmero de Personas en Pobreza
Fuente Elaborado por el CIEP con informacin del CONEVAL (2014).
uso de los recursos con un carcter redistributivo.1
Existen muchos indicadores econmicos que pueden emplearse como he-

rramientas para evaluar el estado de una economa. Sin embargo, es impor-
tante dedicar tiempo no slo a observar las cifras, sino tambin a entender
lo que signican y cmo afectan a la economa de una nacin.
Fig 2.5: Porcentaje de poblacin en pobreza, segn entidad fede-

rativa, 2014
Fuente Elaborado por el CIEP con informacin del CONEVAL (2014).
1 En la Figura 2.5 los estados en azl fuerte son los que tienen menor porcentaje de su poblacin en
pobreza. Se muestran de forma ascendente dado que los estados con el azul ms claro son aquellos
12 que tienen mayor porcemtaje de su poblacin en pobreza.
Enero | 2016
2.1.3 Indicadores del Sistema Fiscal Mexicano
El Sistema Fiscal Mexicano est conformado de tres indicadores principales,

Ingresos, Gastos y Deuda. Todo gasto debe de tener, necesariamente, una
contraparte en ingresos (ahora o en el futuro), de tal manera que:
Ingresos + Deuda = Gasto
Ingresos La Ley de Ingresos de la Federacin (LIF) indica el monto total que

la Federacin estima recaudar en un ao scal para implementar los progra-
mas que integran el Presupuesto de Egresos de la Federacin (PEF). Con la
excepcin de transferencias a seguridad social, los ingresos no pueden ser
etiquetados para gastos especcos, de tal manera que la LIF, en su tarea de
recaudar mediante los distintos tipos de impuestos, se enfoca en generar
una estructura progresiva que ayude a la distribucin de los recursos.
Fig 2.6: Ingresos tributarios y no tributarios
En la Figura 2.6 se observa la dinmica de los ingresos tributarios no pe-

troleros, de los ingresos petroleros y otros ingresos del sector pblico. Los
ingresos petroleros representaron una proporcin importante dentro de los
ingresos totales del 2005 al 2013 (alrededor de 1/3 de los ingresos totales).
Sin embargo, la cada del precio del petrleo llama a fortalecer las otras
fuentes de ingresos.
Gastos El Presupuesto de Egresos de la Federacin (PEF), que contiene el

gasto pblico, es la principal herramienta de poltica econmica mediante
la cual se provee de bienes y servicios pblicos a la sociedad. El PEF se ca-
racteriza por presentar de forma estructurada las prioridades del gobierno 13
y dicta la incidencia en la macroeconoma (en cuestiones de estabilidad) y
la incidencia en la microeconoma (piso mnimo de bienestar-gasto social e
inversin privada-crecimiento econmico) mediante la asignacin y redistri-
bucin de los recursos pblicos.
Fig 2.7: Gastos de la federacin
En la Figura 2.7 se observa que el gasto pblico programable ha ido aumen-

tando desde hace al menos 10 aos como porcentaje del PIB. Algunos de
los conceptos de gasto estn comprometidos previamente por situaciones
legales por lo que hay que seguir de cerca el gasto pblico para que en un
futuro no se torne en presin para las nanzas pblicas.
Sostenibilidad Fiscal (Deuda) La Ley General de Deuda Pblica dene a

la deuda pblica como las obligaciones de pasivo directas o contingentes
derivadas de nanciamientos a cargo del sector pblico. En el caso de los
pasivos contingentes, se reeren a aquellas obligaciones que tienen como
aval la garanta del Gobierno Federal, es decir, los pasivos que representan
cierto riesgo para los acreedores, por lo que requieren contar con un aval,
en este caso, el del Gobierno Federal. El indicador de deuda es importante,
dado que lo que no se pague en el presente ser una carga scal para las
generaciones venideras. El gobierno tendra que planear su gasto tomando
en cuenta la sostenibilidad scal.
Como se observa en la gura 2.8 los saldos histricos de los requerimientos

nancieros han ido en aumento de forma inercial. De mantenerse la din-
14 mica, para 2030 habra unos saldos de alrededor del 128.9 % del PIB.
Enero | 2016
Fig 2.8: Saldos Histricos y Requerimientos Financieros del Sector

Pblico
Fuente Elaborado por el CIEP con informacin de la SHCP (2016).
2.2 Regulacin del Sistema scal Mexicano
El Estado, como proveedor de bienes y servicios pblicos, as como vigilan-

te de los derechos que emanan de la Carta Magna, requiere de recursos
econmicos que provienen principalmente de toda la poblacin y de la pro-
duccin del pas. Para normar la asignacin y gestin de estos recursos, el
Congreso de la Unin, en 2006, aprob la Ley Federal de Presupuesto y Res-
ponsabilidad Hacendaria (LFPRH). Esta Ley tiene por objeto reglamentar los
artculos 74, fraccin IV, 75, 126, 127 y 134 de la Constitucin Poltica de
los Estados Unidos Mexicanos, en materia de programacin, presupuesta-
cin, aprobacin, ejercicio, control y evaluacin de los ingresos y egresos
pblicos federales. Adems obliga a que la administracin de los recursos
pblicos federales se realice con base en criterios de legalidad, honestidad,
eciencia, ecacia, economa, racionalidad, austeridad, transparencia, con-
trol, rendicin de cuentas y equidad de gnero, la Auditora Superior de la
Federacin scalizar el estricto cumplimiento de la misma.
Para llevar asignar los recursos pblicos, a travs de la LIF y el PEF, es necesa-
rio una planeacin previa de recursos acorde a las metas del Plan Nacional
de Desarrollo y a los programas que se emanan del mismo. Durante esta pla-
neacin se desarrollan los Criterios Generales de Poltica Econmica (CGPE).
En estos CGPE se explicarn las medidas de poltica scal que se utilizarn pa-
ra el logro de los objetivos, las estrategias y metas, as como las acciones que
correspondan a otras polticas que impacten directamente en el desempeo
de la economa. Asimismo, se debern exponer los costos scales futuros de 15
las iniciativas de ley o decreto relacionadas con las lneas generales de polti-
ca, . acompaados de propuestas para enfrentarlos2 . En los CGPE tambin
se debe exponer el entorno actual y esperado del Sistema Fiscal Mexicano,
as como los riesgos ms relevantes que se pudieran tener en el corto plazo,
acompaados de propuestas de accin para enfrentarlos.
El proceso para la aprobacin de la LIF y el PEF se encuentran regulados en

el artculo 42 de la LFPRH. El entorno que se espera gue al Sistema Fiscal
Mexicano se encuentra plasmado en los Pre- Criterios de Poltica Econmi-
ca y los Criterios Generales de Poltica Econmica (CGPE), documentos que
debern ser presentados por el ejecutivo federal, en 2 etapas: la primera en
un documento que se presenta a ms tardar el 1 de abril (conocido como
precriterios) y la segunda el 8 de septiembre junto con la iniciativa de LIF y
el proyecto del PEF.
Tanto los Precriterios de Poltica Econmica como los CGPE se basan en in-
dicadores macroeconmicos dado que su dinmica tiene una incidencia en
la estabilidad econmica, social y scal de un pas.
2
16 Artculo 16 de la LFPRH.
Enero | 2016
Precriterios
3 de Poltica
Econmica
Los Precriterios Generales de Poltica Econmica deben publicarse a ms

tardar el 1 de abril (art. 42, fraccin I, de la LFPRH1 ).
Los Precriterios de Poltica Econmica van de acuerdo con las disposiciones

contenidas en el Artculo 42, fraccin I, de la LFPRH y tienen como objetivo
iniciar un dilogo con el Congreso de la Unin sobre las perspectivas eco-
nmicas y de nanzas pblicas para el ejercicio scal siguiente al ao en el
que son publicados. El documento pone en contexto los retos que enfren-
tan las nanzas pblicas, as como las fortalezas que permitirn al pas seguir
manteniendo la estabilidad macroeconmica y que constituyen un elemen-
to indispensable para proteger la actividad productiva y la economa de las
familias mexicanas. El documento de los Pre-Criterios de cada ao se divide
en 3 apartados principales:
1. La Economa al Cierre del ao anterior: a manera de intro-

duccin hace un recuento de los principales indicadores de la
economa nacional e internacional, as como de la evolucin
de las nanzas pblicas al cierre del ao anterior.
2. La Evolucin Reciente y Proyecciones de la Economa Me-

xicana para el ao en curso: En este apartado se dene un
marco macroeconmico para el ao en curso que contempla
ajustes en lnea con la evolucin econmica reciente y que per-
miten construir un escenario de nanzas pblicas responsable
para dicho ao.
3. Perspectivas Econmicas para el Siguiente ao presupues-

tario: plantea un marco macroeconmico prudente para el si-
guiente ao scal y cuantica el ajuste de gasto que ser ne-
cesario para cumplir con la trayectoria de dcit decreciente
comprometida por el Gobierno de la Repblica.
1 Artculo 42, LFPRH.- La aprobacin de la Ley de Ingresos y del Presupuesto de Egresos se sujetar al
siguiente procedimiento: I. El Ejecutivo Federal, por conducto de la Secretara, deber enviar al Con-
greso de la Unin a ms tardar el 1 de abril, un documento que presente los siguientes elementos:
a) Los principales objetivos para la Ley de Ingresos y el Presupuesto de Egresos del ao siguiente;
b) Escenarios sobre las principales variables macroeconmicas para el siguiente ao: crecimiento,
inacin, tasa de inters y precio del petrleo; c) Escenarios sobre el monto total del Presupuesto
de Egresos y su dcit o supervit; d) Enumeracin de los programas prioritarios y sus montos. 19
3.1 La Economa al Cierre del ao anterior
Este apartado incluye anlisis de economas relevantes como Estados Uni-

dos y la Unin Europea que afectan los mercados internacionales y a su vez
impactan la economa mexicana. Asimismo analiza oferta y demanda agre-
gada del pas, el comportamiento Sectorial de la Produccin y la Situacin
del Mercado Laboral. Finalmente da un panorama de las Finanzas Pblicas.
En los Precriterios 2016:
Entorno Internacional: Al cierre de 2014, la recuperacin de la economa

global mostr un comportamiento divergente entre regiones. Dentro de las
economas avanzadas, Estados Unidos fue el principal motor de crecimien-
to, impulsado por la slida recuperacin de su demanda interna. En contras-
te, la actividad econmica de la zona del euro mostr una recuperacin ms
moderada a lo esperado y entr en deacin en el ltimo trimestre de 2014.
Por su lado, la economa japonesa se mantuvo dbil, aunque tcnicamente
sali de recesin en el ltimo trimestre del ao.
Se observ una divergencia en la poltica monetaria2 de los bancos centrales

de dichas economas, acorde con sus objetivos y dinmicas de crecimiento.
Por un lado, la Reserva Federal de Estados Unidos (FED) termin su programa
de compra de activos nancieros. Por otro lado, el Banco Central Europeo
(BCE) y el Banco Central de Japn aumentaron sus estmulos monetarios
durante la segunda mitad del ao para impulsar la actividad econmica.
En 2014, los mercados nancieros experimentaron episodios de volatilidad

como resultado de conictos geopolticos en Ucrania y Medio Oriente, preo-
cupaciones sobre el desempeo del crecimiento global, as como de una
disminucin en los precios del petrleo. Como resultado, se observ un
fortalecimiento signicativo del dlar en relacin con la mayora de las
monedas emergentes.
Durante el segundo semestre del ao, los precios de las materias primas
mostraron, en general, una tendencia decreciente, como resultado de con-
diciones de oferta ms favorables. En particular, se observ una reduccin
en los precios del petrleo asociada con una mayor produccin a nivel
mundial y a una demanda ms dbil que la anticipada. En este contexto,
las economas emergentes mostraron un comportamiento mixto. Si bien la
economa china enfrent una desaceleracin signicativa, el resto de las
economas emergentes asiticas se vieron favorecidas por la mayor deman-
da de Estados Unidos y el menor precio de las materias primas. Por otra parte,
2
20 Poltica monetaria: Son las acciones que instrumenta el Banco de Mxico con la nalidad de pro-
mover la estabilidad del poder adquisitivo de la moneda del pas.
Enero | 2016
otras economas emergentes, incluyendo las principales de Amrica Latina,

se vieron afectadas negativamente por el menor precio de las materias pri-
mas.
Economa Mexicana: La economa mexicana se fortaleci conforme trans-

curri el ao, impulsada por el dinamismo de la demanda externa prove-
niente de Estados Unidos y por la recuperacin gradual de la demanda inter-
na. En particular, la expansin de las exportaciones mexicanas no petrole-
ras se vio favorecida por el mayor dinamismo de la produccin industrial de
Estados Unidos.
La recuperacin de la demanda interna fue el resultado de una aceleracin

en la generacin de empleos formales, la recuperacin del sector de la
construccin, as como de la conanza de los consumidores, y un mayor
dinamismo del crdito.
Durante 2014, el PIB de Mxico tuvo un crecimiento ms balanceado aunque

fue afectado por una menor actividad petrolera. La economa en su conjunto
se aceler respecto a 2013, alcanzando una tasa de crecimiento de 2.1 % en
trminos reales, mayor que el incremento de 1.4 % registrado en 2013. As,
el mayor dinamismo de la actividad productiva respecto a lo observado en
2013, aunado a los efectos de la Reforma Laboral implementada, se tradujo
en una generacin de 714 mil 526 plazas, equivalente a un crecimiento anual
de 4.3 %, el segundo aumento mayor desde 1996 en trminos absolutos.
Finanzas Pblicas: El dcit total se ubic en 3.2 % del PIB y sin con-
siderar la inversin de Petrleos Mexicanos (Pemex) fue de 1.1 %. As, el
dcit pblico resulta menor que la meta anual aprobada por el H. Congre-
so de la Unin en alrededor de 0.4 % del PIB, en ambos casos. En 2014, los
ingresos presupuestarios del sector pblico representaron 23.2 % del PIB y
fueron mayores en 0.8 % anual en trminos reales respecto al ejercicio scal
de 2013.
3.2 La Evolucin Reciente y Proyecciones de la

Economa Mexicana para el ao en curso
En esta seccin se dene un marco macroeconmico para el ao en curso

que contempla ajustes en lnea con la evolucin econmica reciente y que
permiten construir un escenario de nanzas pblicas responsable para dicho
ao.
21
En 2015, se destac la reduccin que registr el precio internacional del
petrleo, as como la plataforma de produccin petrolera. Al 23 de marzo
de ese ao, el precio promedio de la mezcla mexicana fue de 44 dlares
por barril (dpb), nivel inferior en 48.8 % al precio promedio de 2014 (86
dpb) y 44.3 % inferior a lo presupuestado (79 dpb). Asimismo, de enero a
febrero de 2015, se observ un nivel de produccin promedio de petrleo
de 2,290 miles de barriles diarios (mbd), que contrasta con los 2,396 mbd
programados para el mismo periodo.
Se cuantica la reduccin estimada de los ingresos para el cierre de ao y se

describe cmo este faltante de recursos podr ser compensado con el uso
de las coberturas petroleras, as como mediante el ajuste preventivo del
gasto anunciado el 30 de enero de este ao. En especco, se estima que la
disminucin de los ingresos presupuestarios en 2015, despus de compen-
sar por las coberturas petroleras, requerir un ajuste del gasto programable
por 124 mil millones de pesos (mmp).
Durante 2015, se espera que la economa global contine recuperndose,

aunque a un ritmo menor que lo esperado a nales de 2014. De acuerdo con
el Fondo Monetario Internacional (FMI), la economa global crecer 3.5 %
anual durante 2015, por arriba del 3.3 % estimado para 2014, pero por debajo
del pronstico previo de 3.8 % para 2015. Se prev que la economa esta-
dounidense contine liderando la recuperacin global. Sin embargo, en
el resto de economas avanzadas, en particular la zona del euro y Japn, se
deterioraron las perspectivas de crecimiento econmico. Esto ha rearmado
la divergencia en la poltica monetaria de los bancos centrales en econo-
mas avanzadas observada durante el ao pasado. Mientras la FED se est
preparando para subir sus tasas de inters ante el panorama econmico
positivo de Estados Unidos, el BCE aument sus estmulos monetarios y
anunci que incluira la compra de bonos soberanos de pases de la zona de
euro en sus programas de compras de activos nancieros. Por su parte, las
economas emergentes exportadoras de materias primas han registrado revi-
siones a la baja en sus expectativas de crecimiento, debido, principalmente,
a la cada en los precios del petrleo y otras materias primas.
Entorno Internacional: En esta seccin se discute el Panorama Econmico

General, los precios del petrleo y otras materias primas, as como la evo-
lucin de los mercados nancieros internacionales. Durante los primeros
meses de 2015, la volatilidad continu en niveles altos. Lo anterior ocurri
como resultado de la cada en los precios de los energticos, discusiones
sobre el futuro de la deuda pblica y las reformas en Grecia, as como
la expectativa de la normalizacin de la poltica monetaria de la FED. Por
22 otro lado, la mayora de los precios de las materias primas se mantuvieron
Enero | 2016
bajos, como consecuencia de una oferta ms abundante y una demanda

global moderada. En particular, persisti la disminucin generalizada en
los precios del petrleo observada desde junio de 2014, atribuida a una so-
breoferta global de crudo aunada a la dbil demanda a nivel mundial. Esta
cada ha contribuido al incremento en la volatilidad y en la depreciacin
de la mayora de las monedas de los pases exportadores de este insumo
energtico.
Economa Mexicana: En esta seccin se discute la Evolucin Reciente de la

Economa mexicana, los Mercados Financieros en Mxico y las proyecciones
para el cierre del ao actual.
El Paquete Econmico para 2015 realiz estimaciones de crecimiento con

base en los indicadores econmicos observados y estimados al momento de
su publicacin (septiembre de 2014). En esa fecha, se prevea que durante
2015 el PIB de Estados Unidos registrara una mayor expansin respecto
a 2014, aunque para su produccin industrial se pronosticaba una ligera
desaceleracin. Asimismo, se anticipaba una aceleracin de la economa
mundial respecto a 2014. En consecuencia, se proyect una slida expansin
de la demanda externa de nuestro pas.
La Reforma Hacendaria ha permitido fortalecer y diversicar las fuentes

de ingresos del Gobierno de la Repblica. Se estima que para 2016 se ob-
tendrn ingresos tributarios equivalentes a 11.5 % del PIB, lo que representa
un aumento de 1.8 puntos del PIB3 respecto a lo registrado en 2013. El 30 de
enero del 2015, se inform que ante la presencia de menores ingresos, no
se incrementara la deuda pblica ni se aumentaran los impuestos. En
su lugar, se propuso llevar a cabo un ajuste preventivo del gasto durante
2015, as como una restructuracin del Proyecto de Presupuesto de Egresos
para 2016 con un enfoque Base Cero.
Finanzas Pblicas: En esta seccin se discute la Planeacin multianual de

las nanzas pblicas, el precio de referencia de la mezcla mexicana de pe-
trleo y el Balance Ingresos y Egresos presupuestarios.
Las nuevas medidas de responsabilidad hacendaria plantean un fortaleci-

miento de las metas de balance scal, as como una planeacin multi-
anual de su trayectoria. A partir de 2015, el Gobierno Federal ha asumido
el compromiso de cumplir con metas anuales para la medida ms amplia
del dcit scal: los RFSP. Estas metas plantean una reduccin gradual del
dcit en el periodo 2015-2020 que permitir contener la trayectoria de cre-
3 Puntos Base: Un grado en una escala de 100 puntos, que se usa especialmente para expresar las
variaciones. Por ejemplo, si el rendimiento de un bono cambia del 10.0 % a 10.33 %, se dice que
aument en 33 puntos base.
23
cimiento de la deuda pblica y reducir su nivel en trminos del PIB en el
mediano plazo. En 2015, la meta de los RFSP es de 4.0 % del PIB, la cual
reducir en 0.5 % del PIB anualmente hasta llegar a 2.5 % del PIB en 2018.
El propsito es abandonar la prctica de elaborar el presupuesto sobre

una base inercial. Para ello, se analizarn puntualmente todos los progra-
mas presupuestarios y las estructuras al interior de la APF, se identicarn
posibles complementariedades, sinergias, similitudes o posibles duplicida-
des, que permitan una reestructura programtica ordenada y orientada
al logro de resultados. Bajo este esquema, se privilegiarn los apoyos a
programas sociales y se priorizarn aquellos proyectos de inversin con ma-
yor impacto econmico y social, a la vez de incentivar la participacin de la
sociedad en la elaboracin de los mismos.
El precio de la mezcla mexicana de petrleo de exportacin se actualiz con-
siderando los precios observados en los primeros meses del ao, as como el
precio implcito en los futuros del crudo. De igual forma, se consideraron las
condiciones econmicas prevalecientes a nivel internacional y la evolucin
reciente del mercado petrolero. Ello dio como resultado una estimacin del
precio promedio para 2015 de 50 dpb, menor que el precio de 79 dpb
aprobado por el H. Congreso de la Unin en el Paquete Econmico para este
ao.
3.3 Perspectivas Econmicas para el Siguiente

ao presupuestario
Esta seccin plantea un marco macroeconmico prudente para el siguiente

ao scal y cuantica el ajuste de gasto que ser necesario para cumplir
con la trayectoria de dcit decreciente comprometida por el Gobierno de
la Repblica.
En 2015 se proyectaron los ingresos para 2016; se utilizo un precio de

petrleo de 55 dpb, lo que representa una disminucin de 24 dlares con
respeto al presupuesto 2015 e implica que, en 2016, se requerir un ajuste
adicional al gasto programable por 135 mmp respecto al estimado de cierre
para 2015. Esto es equivalente a una reduccin anual de 4.3 %, alrededor de
la mitad de lo que sera necesario si no se hubiera comenzado a reducir el
gasto desde principios de 2015.
Entorno Externo y Fuentes de Crecimiento Se analiza el Entorno Interna-

24 cional, Fuentes de Crecimiento y Finanzas Pblicas.
Enero | 2016
Entorno Internacional: Las perspectivas econmicas para 2016 indican

que se observar una aceleracin moderada en el ritmo de crecimiento
de la economa mundial respecto a 2015. En enero del 2015, el FMI estim
que la economa mundial se acelerar a una tasa de 3.7 % anual en 2016,
en contraste con el 3.6 % proyectado para 2015. Sin embargo, revis a la
baja la estimacin de crecimiento mundial para 2016 respecto a la que te-
na proyectada en octubre de 2014 (4 % anual). Se espera que la economa
mundial sea impulsada principalmente por una mayor demanda derivada
de los bajos precios del petrleo. No obstante, la actividad econmica glo-
bal estar limitada por un menor crecimiento econmico en China respecto
a 2015, as como por una lenta recuperacin de la zona del euro y Japn en
2016.
Fuentes de Crecimiento: Se prev que durante 2016 las exportaciones

de Mxico registrarn una aceleracin, debido al crecimiento esperado
para el PIB de Estados Unidos y la economa mundial, as como por un incre-
mento en la competitividad del pas. Asimismo, se estima que la demanda
interna registrar una mayor expansin que la esperada para 2015, impulsa-
da por una generacin de empleos slida, un repunte en la conanza de los
consumidores y de las empresas, la mayor disponibilidad de nanciamiento y
una mejora de los salarios reales. Adicionalmente, el consumo y la inversin
se vern reforzados por los efectos de la implementacin de las reformas
estructurales aprobadas en 2013 y 2014. En consecuencia, se anticipa que
en 2016 el PIB de Mxico podra registrar un crecimiento anual de entre 3.3 y
4.3 %. Para efectos de las estimaciones de nanzas pblicas se utilizar
un crecimiento de 3.8 %.
Finanzas Pblicas: Se analiza el Balance Presupuestario, el Precio de re-

ferencia de la mezcla mexicana, los ingresos y gastos presupuestarios as
como los requerimientos nancieros del sector pblico.
Las nanzas pblicas en el ejercicio scal 2016 estarn enmarcadas en un

contexto de mayor crecimiento econmico, menores precios del petr-
leo y mayores tasas de inters respecto al presupuesto 2015. Adems, el
ejercicio 2016 enfrentar el reto de disminuir el balance presupuestario en
0.5 % del PIB, de acuerdo con la trayectoria de dcit decreciente establecida
por la presente Administracin.
Se estima un crecimiento inercial de los ingresos tributarios, en lnea con

la actividad econmica del pas. Si bien stos alcanzarn niveles histricos,
no servirn como un contrapeso suciente para hacer frente a las pre-
siones asociadas a la disminucin del dcit y a los menores ingresos
petroleros esperados. Para 2016, el grueso de los efectos positivos de la
Reforma Hacendaria ya estar incorporado y no se plantearn cambios adi- 25
cionales a la legislacin tributaria.
El ajuste descansar en reducciones al gasto programable. Las presiones

antes sealadas y los compromisos de gasto no programable implican una
reduccin del gasto programable en 2016 de 135mmp (0.7 % del PIB) res-
pecto al estimado de cierre para 2015, equivalente a una reduccin anual
de 4.3 % real. De 1980 a la fecha, se han realizado 10 ajustes del gasto que
han implicado, en promedio, una reduccin del gasto de 7.2 % real respecto
al ao previo. Asimismo, las reducciones realizadas tras la crisis nanciera
de 2008-2009 por las principales economas que llevaron a cabo una conso-
lidacin scal, fue equivalente a una reduccin anual de 4.8 % de su PIB en
el periodo 2009-2013 (1.2 % del PIB anual).
26
Enero | 2016
Criterios
Generales de
4 Poltica
Econmica
(CGPE)
Los CGPE, dentro del proceso de planeacin, marcan las directrices funda-
mentales que asumir la poltica econmica y social en un ao. Establecen
la estrategia, objetivos y metas macroeconmicas generales que fundamen-
tan la formulacin de la Ley de Ingresos, el Presupuesto de Egresos de la
Federacin y los Programas Operativos Anuales. Para llevar a cabo este an-
lisis se establecen distintos parmetros que denirn la expectativa de la
evolucin de la economa mexicana para el siguiente ao. El documento de
los CGPE de cada ao se divide en los 4 apartados siguientes:
1. La Economa al Cierre del ao anterior: hace un recuento

de los principales indicadores de la economa nacional e inter-
nacional, as como de la evolucin de las nanzas pblicas al
cierre del ao anterior.
2. La Evolucin de la Economa Mexicana en el ao en curso:

en este apartado se dene un marco macroeconmico para
el ao en curso que contempla ajustes en lnea con la evolu-
cin econmica reciente y que permiten construir un escenario
de nanzas pblicas responsable para dicho ao. Para 2015 se
analizaron los avances de las Reformas implementadas.
3. Perspectivas Econmicas y Lineamientos de Poltica Fiscal y

Econmica para el Siguiente ao presupuestario: plantea un
marco macroeconmico prudente para el siguiente ao scal
abordando la poltica scal, perspectiva de las nanzas pblicas
y la poltica de la deuda para el siguiente ao presupuestario.
4. Perspectivas Econmicas de Mediano Plazo (proyecciones

a 5 aos): analiza el entorno macroeconmico, las perspecti-
vas de las nanzas pblicas y, los riesgos scales tomando en
cuenta un horizonte de 5 aos.
4.1 Clculo de CGPE
Como ya se mencion con anterioridad, los CGPE es un documento en el

que se basa el ejecutivo para realizar su estimacin de ingresos, as como
la planeacin del gasto. Para el clculo de los CGPE del 2016, se utilizaron
algunos supuestos que se enumeran eacontinuacin:
Ingresos Tributarios: la recaudacin aumenta a una tasa anual

promedio de 4.5 %, ligeramente mayor que el crecimiento del 29
PIB, por eciencia y maduracin de la Reforma Hacendaria.
Ingresos Petroleros: Considera incrementos en la produccin

de petrleo crudo entre 2016 y 2021 de 17.9 % y en el precio
del crudo alrededor de 60dpb a partir de 2018.
Ingresos no Tributarios: No considera ingresos extraordina-

rios y se mantienten constantes como proporcin del PIB.
Ingresos de Organismos y Empresas: Los Ingresos del IMSS

y del ISSSTE se mantienen como proporcin del PIB, y los de la
CFE se ajustan por el incremento en la demanda por energa y
los precios de la electricidad.
Balance Pblico: Se prev un dcit de 3.0 % para 2016, de

2.5 % para 2017 y 2.0 % entre 2018 y 2021.
Gasto Neto Total: Es igual a las fuentes de nanciamiento (in-

gresos ms dcit pblico) ubicndose alrededor de 23.7 % del
PIB entre 2018 y 2021.
Gasto No Programable: El costo nanciero aumenta 9.9 % real

en promedio cada ao debido al incremento esperado en las
tasas de inters y los dcits pblicos; las participaciones au-
mentan en forma proporcional a la recaudacin; mientras que
las ADEFAS se mantienen en un nivel similar a su promedio his-
trico de 0.2 % del PIB.
Gasto Programable: El gasto programable es la diferencia en-

tre el gasto neto pagado y el gasto no programable, que se
ubica cerca de 17 % del PIB entre 2016 y 2021.
Servicios Personales: Crecen al 1 % real cada ao en prome-

dio. Estoo conlleva un esfuerzo de racionalidad por parte de
actividades burocrticas para re-direccionar los recursos a ser-
vicios para la poblacin.
Pensiones y Jubilaciones: Aumentan 7.3 % real cada ao con

base en estudios actuariales disponibles y el comportamiento
observado.
30
Enero | 2016
Otros Gastos de Operacin: Considera una disminucin real

anual promedio de 1.9 %.
Subsidios: Se mantienen constantes en trminos reales. Inclu-

ye las erogaciones para cobertura universal de salud, pensin
para adultos mayores, seguro de desempleo, apoyos a progra-
mas productivos y becas, entre otros programas.
Inversin Fsica: Se prev aumentar con una tasa anual de

crecimiento real de 2.9 %.
Inversin Financiera: Se mantiene constante como propor-

cin del PIB en 0.1 %.
Balance Pblico: Entre 2016 y 2018, se prev alcanzar la con-

solidacin scal prevista en el Paquete Econmico 2014.
Requerimientos Financieros PIDIREGAS: Se prevn en 0.1 %

del PIB cada ao, monto que permitir complementar los re-
cursos para inversin de CFE con el n de garantizar el abasto
de energa.
Requerimientos Financieros del IPAB: Corresponden al com-

ponente inacionario de la deuda, el componente real es cu-
bierto con cuotas de los bancos y transferencias del Gobierno
Federal.
Programas de Apoyo a Deudores: Se prev que el monto de

los apoyos scales sea igual al cambio en sus obligaciones -
nancieras, por lo que no incurrirn en mayores necesidades de
nanciamiento.
Banca de Desarrollo y Fondos de Fomento: Se prev que

sus necesidades de nanciamiento, medidas como resultado
de operacin ms las reservas preventivas para riesgos crediti-
cios, se mantengan constantes en trminos reales.
Adecuaciones a Registros Presupuestarios: Se estiman cons-

tantes en trminos reales y en un nivel de 0.3 % del PIB.
31
Es importante tener en mente los supuestos mencionados anteriormente,
dado que si alguna variable se aleja mucho de lo estimado, se pueden ver
modicados los ingresos, gastos, as como la deuda del pas.
4.2 Entorno Externo
La seccin da un panorama de lo que ha sucedido en las economas inter-

nacionales que son referencia para la estabilidad macroeconmica. Aborda
los temas en 5 bloques: Economas Industrializadas, Economas Emergentes,
Perspectivas de la Economa Global, Precios del Petrleo y Mercados Finan-
cieros.
Para 2016 los CGPE son los siguientes:
Economas Industrializadas: Se analizan indicadores como: PIB y su creci-

miento, Produccin Industrial, Capacidad Instalada, contribucin del consu-
mo al crecimiento del PIB, Tasa de desempleo y Nmina no Agrcola, Partici-
pacin de la Fuerza Laboral e Inacin.
La actividad econmica global moder su ritmo de crecimiento durante la

primera mitad de 2015, luego de haberse fortalecido en el segundo semestre
del ao anterior. En pases avanzados, Estados Unidos creci de manera
slida durante la segunda mitad de 2014 y moder su ritmo de crecimiento
en el primer trimestre de 2015, principalmente, debido a factores transitorios.
Sin embargo, su economa muestra seales de fortaleza, el Producto Interno
Bruto (PIB) del segundo trimestre se revis al alza a 3.7 %, por lo que se
espera este ao inicie el ciclo de alza de tasas de inters.
Tras haberse debilitado desde mediados de 2014, la actividad econmica

de la zona del euro se recuper gradualmente durante la primera mitad
de 2015, impulsada por la cada en los precios del petrleo y los mayores
estmulos monetarios implementados por el Banco Central Europeo (BCE).
Asimismo, la economa japonesa aument su dinamismo econmico a
principios de 2015, debido a la recuperacin en la inversin, luego de ha-
ber experimentado una recesin durante la segunda mitad de 2014 como
resultado de un alza en el impuesto al consumo implementado en abril del
mismo ao.
Economas Emergentes: Se analizan indicadores como: Crecimiento del

PIB, cambios metodolgicos, precios de materias primas, ventas al menu-
32 deo.
Enero | 2016
Las economas emergentes continuaron perdiendo dinamismo a nales de

2014 y durante la primera mitad de 2015. Esto fue resultado de una dbil
demanda externa por parte de Estados Unidos, durante el primer trimestre,
y de una cada en los precios de las materias primas asociada con la desace-
leracin de la economa china. Dentro de las economas emergentes, las
economas asiticas han moderado su ritmo de crecimiento debido a
una menor demanda externa, aunque contrasta una economa china que
contina desacelerndose, durante el segundo trimestre registr su menor
tasa de crecimiento desde la crisis nanciera global. En el mismo periodo,
las economas latinoamericanas continuaron perdiendo dinamismo de-
bido a la cada en los precios de las materias primas y a una dbil demanda
interna.
Perspectivas de la Economa Global: Se analizan estimaciones de fuentes

internacionales de las perspectivas de crecimiento de la economa global
incluyendo expectativas de crecimiento.
El FMI espera que la economa global contine creciendo de manera mo-

derada durante los prximos aos. Para 2015, se espera que la economa
global crezca 3.3 %, 0.1 pp menos que en 2014. Asimismo, la expectativa
para este ao fue revisada a la baja en 0.2 pp, respecto al pronstico ante-
rior de 3.5 % (World Economic Outlook julio 2015 vs abril 2015), debido a la
moderacin en el crecimiento de Estados Unidos observada durante el pri-
mer trimestre de 2015, as como a un panorama menos optimista para las
economas emergentes.
Para 2016, las perspectivas de crecimiento global permanecieron sin cam-

bios en 3.8 %, debido a que se espera que la economa global aumente su
dinamismo a partir de la segunda mitad del 2015, impulsada por un mayor
crecimiento en economas avanzadas y una recuperacin de las economas
emergentes.
Los precios de las materias primas permanecen en niveles bajos, en un

entorno de menor demanda mundial y una amplia oferta de estos insumos.
Precio del Petrleo: Analiza factores como precio promedio del petrleo,
diferencias entre precios de distintas mezclas y la mexicana, inventarios tota-
les de crudo y productos de la OCDE, evolucin de los futuros del WTI, Precio
de Referencia de la Gasolina de la Costa del Golfo de los Estados Unidos y,
Precio de Referencia del Gas Natural en los Estados Unidos. En particular, el
precio del petrleo ha registrado una fuerte cada desde nales de junio de
2014, relacionada, primordialmente, con la persistente sobreoferta de cru-
do a nivel mundial. La oferta del petrleo se ha incrementado, en gran
medida, por el elevado ritmo de crecimiento de la produccin de petrleo 33
de Estados Unidos, as como por el incremento en la oferta de Arabia Saudi-
ta e Irak. Durante julio de 2015, los precios del petrleo registraron otro
fuerte descenso, atribuido a las implicaciones del acuerdo nuclear de Irn
en el mercado petrolero, a la incertidumbre en torno a la crisis de la deu-
da griega, al nuevo rcord de produccin por parte de Arabia Saudita y a
reportes poco alentadores de acumulacin de inventarios y plataformas
de perforacin en operacin en los Estados Unidos.
Mercados Financieros: El anlisis aborda la Poltica Monetaria en econo-

mas avanzadas y la Evolucin y perspectivas de tasas de inters a nivel inter-
nacional. El anlisis se basa en indicadores como: ndice VIX de Volatilidad,
Mediana de las Expectativas de Tasas de Fondos Federales del FOMC, Com-
pras de activos nancieros por parte del BCE, Costos de Financiamiento de la
Zona Euro, Tasas de Inters LIBOR, Curva de Rendimiento de Estados Unidos,
Futuros de Fondos Federales de USA, Futuros de Eurodlar a 3 meses.
Durante la segunda mitad de 2014 y el primer trimestre de 2015, los merca-

dos nancieros internacionales se desarrollaron bajo niveles de alta volati-
lidad. Desde mediados de 2014, la volatilidad fue en aumento debido a la
expectativa de la normalizacin de la poltica monetaria de la Reserva
Federal de Estados Unidos (FED), la divergencia de poltica monetaria en-
tre Estados Unidos y otras economas avanzadas y la cada en los precios del
petrleo. La estabilizacin parcial de los precios del petrleo observada du-
rante el segundo trimestre de 2015 disminuy la volatilidad en los mercados
nancieros. Sin embargo, la incertidumbre en torno a las negociaciones
entre Grecia y sus acreedores, la abrupta cada en los mercados acciona-
rios de China el anunci de la nueva poltica cambiaria china que result en
la depreciacin del nivel de referencia de la banda del renminbi en tres oca-
siones y la continua preocupacin sobre la desaceleracin de la economa
china generaron nuevos episodios de volatilidad.
4.3 Evolucin de la Economa Mexicana en el

ao actual
Actividad econmica: Mxico ha mostrado un ajuste ordenado de sus

mercados nancieros y mantiene un ritmo de crecimiento mayor que el
observado en 2013 y 2014. Contina observndose un crecimiento balancea-
do, salvo por la minera petrolera que sigue mostrando decrecimientos. En
particular, en el primer semestre del ao, se ha observado un mayor dina-
mismo del consumo, un comportamiento favorable de los servicios y un
sector externo impulsado por las exportaciones automotrices. Lo anterior
se tradujo en un crecimiento del PIB en el primer semestre del ao de 2.4 %
34 a tasa anual, que es el mayor crecimiento para un primer semestre desde
Enero | 2016
2012. En el primer semestre de 2015, se observaron factores externos que

limitaron el crecimiento econmico del pas. Por ejemplo, el lento desempe-
o de la actividad industrial en Estados Unidos provoc una desaceleracin
en el primer semestre de las exportaciones no petroleras y de la produccin
industrial en Mxico. Sin embargo, los efectos negativos fueron contrarres-
tados, en gran medida, por un fortalecimiento de la industria automotriz. El
desempeo favorable de dicha industria ha sostenido el crecimiento de las
exportaciones y de la actividad manufacturera. La recuperacin que comien-
za a registrar la produccin industrial de Estados Unidos se est reejando
en una aceleracin de las exportaciones no petroleras excluyendo al sector
automotriz, las cuales tuvieron crecimientos mensuales signicativos en ju-
nio y julio. En particular, durante julio de 2015 stas aumentaron a una tasa
mensual desestacionalizada de 7.7 % (el mayor crecimiento desde agosto
de 1995).
Oferta y demanda agregada, primer trimestre de 2015: Se analizan fac-

tores como PIB y sus componentes. Desde la Oferta Agregada, se analiza
el PIB y las importaciones; del lado de la Demanda Agregada se analiza el
Consumo, la Inversin ja bruta y las exportaciones, Exportaciones de manu-
facturas y Exportaciones petroleras.
Durante el primer trimestre de 2015, el valor real de la oferta agregada se

expandi a una tasa anual de 3.5 %, debido a los crecimientos observados
en el PIB (2.5 %) y en la importacin de bienes y servicios (6.6 %).
Al interior de la demanda agregada, durante el primer trimestre de 2015, el

consumo total se increment a un ritmo anual de 3.2 % y la inversin ja
bruta aument a una tasa anual de 5.4 %. A su vez, las exportaciones de
bienes y servicios crecieron a un ritmo anual de 12.1 % en pesos reales.
Los resultados recientes de los indicadores de consumo e inversin sealan
que la demanda interna contina fortalecindose. Mientras que las exporta-
ciones se han visto afectadas por la disminucin del precio del petrleo (en
el caso de las petroleras) y por la desaceleracin de la produccin industrial
de Estados Unidos.
Comportamiento sectorial de la produccin, enero-junio de 2015: Se

analizan indicadores como: Produccin industrial, 2010-2015, Indicador Glo-
bal de Actividad Econmica (IGAE) servicios, 2010-2015.
En el primer semestre de 2015, se observaron factores externos que limita-

ron el crecimiento econmico del pas. Por ejemplo, el lento desempeo
de la actividad industrial en Estados Unidos provoc una desaceleracin en
el primer semestre de las exportaciones no petroleras y de la produccin
industrial en Mxico. Sin embargo, los efectos negativos fueron contrarres- 35
tados, en gran medida, por un fortalecimiento de la industria automotriz. El
desempeo favorable de dicha industria ha sostenido el crecimiento de las
exportaciones y de la actividad manufacturera. La recuperacin que comien-
za a registrar la produccin industrial de Estados Unidos se est reejando
en una aceleracin de las exportaciones no petroleras excluyendo al sec-
tor automotriz, las cuales tuvieron crecimientos mensuales signicativos en
junio y julio. Durante julio de 2015 stas aumentaron a una tasa mensual
desestacionalizada de 7.7 % (el mayor crecimiento desde agosto de 1995).
En cuanto el desempeo del mercado interno, los indicadores de construc-

cin han seguido mostrando un comportamiento favorable, con una slida
recuperacin durante el segundo semestre de 2014 que ha continuado, a un
menor ritmo, durante el primer semestre de 2015. De acuerdo con la Encues-
ta Nacional de Empresas Constructoras, entre enero y junio de 2015, el valor
real de la construccin creci 2.0 % a tasa anual, lo que contrasta con la
disminucin de 2.2 % registrada en el mismo periodo en 2014. De igual for-
ma, en el mismo periodo, la inversin ja bruta en la construccin aument
2.7 %, el mayor crecimiento para este periodo desde 2012. Asimismo, con-
tina registrndose un fortalecimiento en servicios, que es el sector que
mayor impacto tiene sobre el desempeo de la economa en su conjunto.
En el primer semestre de 2015, los servicios representaron el 61.3 % del PIB
y contribuyeron en 1.9 pp a su tasa anual de crecimiento. El crecimiento del
sector servicios en el primer semestre de 2015 fue de 3.0 a tasa anual, el
mayor crecimiento para un primer semestre desde 2012. Tambin,el sector
agropecuario muestra un mejor desempeo debido, en parte, a factores
climatolgicos. Durante el primer semestre de 2015, la produccin agrope-
cuaria tuvo un crecimiento anual de 4.5 %, que contrasta con el aumento
registrado en este mismo periodo en 2014 de 2.7 %.
Situacin del mercado laboral: Analiza indicadores como Trabajadores

asegurados totales en el IMSS, Tasa de desocupacin, Remuneraciones reales
(salarios, sueldos y prestaciones), 2009-2015 en sectores clave como la cons-
truccin, y manufacturas.
La evolucin de la actividad econmica en 2015 se ha traducido en una

aceleracin de la generacin de empleos formales. Al 31 de julio de 2015,
el nmero de trabajadores aliados al Instituto Mexicano del Seguro Social
(IMSS) ascendi a 17.7 millones de personas, nivel que implica una creacin
anual de 753 mil empleos (4.4 %) y un aumento de 479 mil plazas (2.8 %)
con respecto a diciembre de 2014.
Durante el periodo enero-junio de 2015, las remuneraciones reales pagadas

en las manufacturas se incrementaron a una tasa anual de 0.3 %: los salarios
y los sueldos crecieron 0.9 y 0.3 %, respectivamente; en tanto que las
36 prestaciones sociales disminuyeron 0.2 %. Por su parte, en el periodo enero-
Enero | 2016
junio las remuneraciones reales pagadas en la industria de la construccin

registraron un crecimiento anual de 0.9 %.
Evolucin de la inacin: Se analizan indicadores como Inacin General,

Subyacente y No Subyacente, Expectativas de Inacin Anual del INPC1 en
2015.
Mxico mantiene una estabilidad sobresaliente en su nivel de precios.

La inacin general anual fue de 2.64 % la primera quincena de agosto, ni-
vel inferior al observado al cierre de 2014 (4.08 %) y el menor nivel de que
se tenga registro. La inacin subyacente tambin se situ en niveles por
debajo de 3 %, ubicndose en 2.29 %, en la primera quincena de agosto,
comparada con 3.24 % al cierre de 2014. Esta disminucin se atribuye al me-
nor ritmo de crecimiento registrado en el rubro de las mercancas y en el de
los servicios. En tanto, la inacin no subyacente decreci de 6.70 % en di-
ciembre de 2014 a 3.77 % en la primera quincena de agosto de 2015, debido
a la menor inacin reportada tanto en los productos agropecuarios, parti-
cularmente en los productos pecuarios, como en los energticos y tarifas
autorizadas por el gobierno.
Evolucin de los mercados nancieros: Se analiza las Tasas de Inters

de Corto Plazo, Tasas de Inters de Largo plazo, el Tipo de Cambio, Merca-
do accionario en Mxico2 , Indicadores Burstiles, Ahorro nanciero, Ahorro
nanciero interno institucional, Financiamiento interno al sector pblico y
privado, Composicin del nanciamiento interno al sector privado por tipo
de cartera, Financiamiento al sector privado, Crdito directo vigente de la
banca comercial, el Informe del Consejo de Estabilidad del Sistema Financie-
ro, la Tasa de inters de poltica monetaria y, las acciones de La Comisin de
Cambios.
Los mercados nancieros mexicanos se desarrollaron en un entorno externo

de elevada volatilidad, como resultado de los factores siguientes: (1) la ex-
pectativa de la normalizacin de poltica monetaria de la FED; (2) la diver-
gencia de poltica monetaria de Estados Unidos con respecto a la de Europa
y Japn; (3) la cada de los precios del petrleo, y (4) los episodios de vola-
tilidad mencionados en el apartado de entorno externo. Como resultado, el
dlar se ha apreciado signicativamente frente otras monedas incluyendo
1 ndice Nacional de Precios al Consumidor (INPC): El INPC es un indicador econmico. Su nali-

dad es medir a travs del tiempo la variacin de los precios de una canasta de bienes y servicios
representativa del consumo de los hogares mexicanos.
2 ndices accionarios: compuesto estadstico, comnmente representado por un nmero, que inten-
ta reejar los rendimientos promedios de las acciones que componen el ndice. Por lo general, las
acciones de un ndice comparten caractersticas comunes tales como pertenecer a un mercado, a
una industria en particular o tener similar capitalizacin burstil. 37
el peso. Del cierre de 2014 al 26 de agosto, el peso se depreci 16.4 %. El
mercado cambiario se ha ajustado de manera ordenada y con una amplia
liquidez, contribuyendo a preservar la estabilidad de las variables internas:
la inacin se encuentra en mnimos histricos, las tasas de inters y
los precios de los activos nancieros permanecen estables. Sin embar-
go, la Comisin de Cambios ha adoptado medidas para fortalecer el sano
funcionamiento del mercado cambiario y proveerlo de mayor liquidez.
Banca de Desarrollo, sistema de pensiones y sector asegurador: Anali-

za: La banca de desarrollo, el sistema de pensiones, el sector asegurador y
aanzador.
La Banca de Desarrollo en su conjunto ha otorgado nanciamiento al sector

privado por 544,832 millones de pesos (mdp), de los cuales 279,719 mdp
se dirigieron a la actividad empresarial; 92,268mdp a actividades orientadas
a la exportacin; 106,137mdp al desarrollo de actividades agropecuarias y
del sector rural y los 66,708mdp restantes a la infraestructura, la vivienda y
otros servicios. Con esta derrama, el saldo de crdito directo e impulsado a
junio de 2015 ascendi a 1,223,251mdp, 15.6 % mayor en trminos reales
respecto a junio del ao anterior. Del saldo total, 786,972mdp, es decir el
64.3 % fueron canalizados a travs de crdito directo y el 35.7 % restante,
436,279mdp, a travs del crdito impulsado.
Desde septiembre de 2014 a la fecha, se contina con la implementacin

de mejoras al sistema de pensiones a travs de (1) fortalecimiento del
Sistema de Ahorro para el Retiro (SAR), y (2) la consolidacin de los sistemas
reformados de reparto a cuentas individuales con portabilidad. Al cierre de
junio de 2015, los activos administrados por las AFORES alcanzaron 13.9 %
del PIB. La diversicacin de las carteras de inversin de las AFORES ha per-
mitido que el rendimiento histrico real anual promedio del sistema desde
su creacin hasta junio de 2015 sea 6.13 %.
A junio de 2015, en el sector asegurador, se encontraron en operacin 104

compaas, una entidad ms que en junio de 2014. Al segundo trimestre de
2015, las primas emitidas del sector asegurador se ubicaron en 204,297mdp
se incrementaron 8.3 % real con respecto al mismo trimestre del ao ante-
rior. Los activos sumaron 1,142,283mdp, con un incremento real de 14.0 %,
en relacin con junio de 2014. En ese mismo periodo, las inversiones efec-
tuadas por las aseguradoras ascendieron a 860,581mdp, con una variacin
real de 10.5 %, comparada con el mismo lapso de 2014. Por su parte, las re-
servas tcnicas ascendieron a 892,079mdp, nivel superior en 16.1 % real, en
38 relacin con el mismo periodo de 2014.
Enero | 2016
Principales avances de las Reforma Estructurales: Aborda las reformas

que se han realizado a nivel estructural. Los CGPE del 2016 incluyen La Re-
forma Financiera; Reforma de Telecomunicaciones; la Reforma Hacen-
daria (analizan indicadores como: Ingresos Tributarios, Ingresos petroleros,
Ingresos Pblicos, Cambios en el coeciente de GINI3 : antes y despus de
impuestos y transferencias, Padrn de contribuyentes, Declaraciones (millo-
nes), Recaudacin (millones de pesos), Tasa de informalidad, Variacin en
Ventas de Refrescos de Cola y de Sabor, Variacin en Ventas de Agua Purica-
da, Variacin en Ventas de Botanas, Variacin anual de emisiones atribuible
a la Reforma.); Reforma Energtica (analiza indicadores como: Recaudacin
estimada por la Cuota Contractual para la Fase Exploratoria y el IEEH, Trans-
ferencias del Fondo Mexicano del Petrleo a la Tesorera de la Federacin).
Las reformas han impulsado la recuperacin del mercado interno, median-

te: (1) un impulso al consumo; (2) una mayor inversin, y (3) una poltica
scal fortalecida, que contina siendo un pilar de la estabilidad macroeco-
nmica en el pas. En trminos del consumo, destacan los benecios asocia-
dos con las Reformas Energtica y de Telecomunicaciones. Como resultado
de su implementacin, se han observado menores costos en el acceso a
las telecomunicaciones, a la electricidad, adems de precios de la gasoli-
na, del disel y del gas LP que ya no estn subiendo. Los menores costos
de insumos estratgicos estn elevando la competitividad del pas y se
han traducido en una inacin histricamente baja y, por tanto, contribuye
a mantener el poder adquisitivo del salario y libera recursos para el consumo.
De esta forma, entre enero y julio de 2015, los salarios contractuales crecie-
ron 1.3 % en trminos reales y las ventas totales reportadas por la Asociacin
Nacional de Tiendas de Autoservicio y Departamentales (ANTAD) crecieron
6.3 % real anual, el mayor aumento para este periodo desde 2012.
Las perspectivas sobre la reactivacin de la economa se ven soportadas en

rubros de la conanza del consumidor, donde destaca el repunte de la con-
anza de los consumidores para adquirir bienes de consumo duradero.
Las reformas tambin estn mostrando resultados favorables en trminos de
creacin de empleo. En los primeros 7 meses del ao, se generaron 479 mil
empleos formales.
Crecimiento esperado para 2015: Se basa en el PIB y el Comportamiento

de Oferta y Demanda Agregada. Los indicadores de la demanda interna en
3 Coeciente de GINI, mide hasta qu punto la distribucin del ingreso (o, en algunos casos, el
gasto de consumo) entre individuos u hogares dentro de una economa se aleja de una distribucin
perfectamente equitativa. Una curva de Lorenz muestra los porcentajes acumulados de ingreso
recibido total contra la cantidad acumulada de receptores, empezando a partir de la persona o el
hogar ms pobre. El ndice de Gini mide la supercie entre la curva de Lorenz y una lnea hipottica
de equidad absoluta, expresada como porcentaje de la supercie mxima debajo de la lnea. As,
un ndice de Gini de 0 representa una equidad perfecta, mientras que un ndice de 100 representa
una inequidad perfecta. 39
Mxico apuntan a que tanto el consumo como la inversin siguieron recupe-
rndose como consecuencia del crecimiento del empleo formal, el repunte
en el crdito a empresas y hogares, la disminucin de la tasa de desocupa-
cin y la reduccin de la inacin a mnimos histricos.
En un escenario de crecimiento del PIB de 2.2 %, se prev que las expor-

taciones de bienes y servicios aumentaran a una tasa anual de 5.6 % en
trminos reales. Por otro lado, se proyecta que el consumo y la inversin
se incrementaran a tasas anuales de 2.2 y 3.0 %, respectivamente.
Finanzas pblicas 2015: La seccin analiza: Ingresos presupuestarios, In-

gresos tributarios no petroleros, Requerimientos nancieros del sector p-
blico.
Se estima que al cierre de 2015 el resultado presupuestario del sector

pblico alcance la meta de dcit aprobado por el H. Congreso de la
Unin en la Ley de Ingresos y en el Decreto de Presupuesto de Egresos para
el ejercicio scal 2015, en cumplimiento de lo establecido en la LFPRH.
Se calcula que el dcit pblico, sin considerar la inversin en proyectos

de alto impacto social y econmico, se ubique en 183.6mmp, equivalente
a 1.0 % del PIB, el cual es resultado de ingresos por 4,003.7mmp y egresos
por 4,645.2mmp. Al considerar dicha inversin, el dcit presupuestario se
estima en 641.5mmp, igual al aprobado para 2015.
4.4 Perspectivas Econmicas y Lineamientos

de Poltica Fiscal y Econmica para el siguiente
ao
Perspectivas econmicas para 2016: Analiza las fuentes de crecimiento;

precios del petrleo (Precio del WTI: Observado y Futuros, Evolucin de los
Futuros del WTI, Evolucin de la Mezcla Mexicana en 2015, Evolucin de los
Futuros del WTI); Plataforma de produccin de petrleo para el ao siguiente
scal.
El entorno macroeconmico previsto para 2016 se encuentra sujeto a los

riesgos siguientes: menor dinamismo de la economa de Estados Unidos,
debilitamiento de la economa mundial, elevada volatilidad en los mercados
nancieros internacionales y, agotamiento geolgico adicional no previsto
en los campos de exploracin de petrleo.
40 De acuerdo con clculos realizados con base en el comportamiento histrico
Enero | 2016
de los precios del petrleo y sus futuros, un factor de 84 % sobre el precio

de los futuros para el ao siguiente reduce a 20 por ciento la probabilidad
de que durante el ejercicio en cuestin el precio observado sea menor que
el de referencia. De esta manera, en slo 1 de cada 5 aos se tendran
que realizar disposiciones de los fondos de estabilizacin, ocasionados por
reducciones inesperadas en el precio internacional del hidrocarburo.
Poltica scal para 2016: Se analizan los lineamientos de poltica scal

para 2016 (Brecha del PIB, los PIB Observado y Potencial); la estimacin
del nivel de mediano plazo de los ingresos no petroleros; las medidas de
responsabilidad hacendaria (Requerimientos Financieros del Sector Pblico,
Saldo Histrico de los Requerimientos Financieros del Sector Pblico, Lmite
mximo de gasto corriente estructural); Poltica de ingresos (medidas para
promover el ahorro, la inversin, la formalidad). Para el caso de 2016, analiza
la reingeniera del gasto pblico.
Perspectiva de nanzas pblicas para 2016: Se analiza el Balance presu-

puestario, incluyendo: Gobierno Federal, Organismos y empresas y, el Balan-
ce no presupuestario; Ingresos presupuestarios; Gasto neto presupuestario;
Requerimientos Financieros del Sector Pblico.
Para el ejercicio scal 2016 se prev un dcit pblico, sin considerar un

nivel de inversin en proyectos de alto impacto social y econmico, equiva-
lente a 0.5 % del PIB en lnea con la trayectoria decreciente trazada en los
CGPE-2014. Considerando dicha inversin, que es equivalente a 2.5 % del PIB,
el balance presupuestario asciende a 3.0 % del PIB. Esta medida de balance
suma el balance del Gobierno Federal, del sector paraestatal bajo control
presupuestario directo y de las EPEs.
Poltica de deuda pblica para 2016: Se analiza: la Poltica de deuda in-

terna y la Poltica de deuda externa.
Durante los ltimos aos, los bancos centrales de las principales economas
avanzadas han implementado polticas monetarias expansivas con el n
de estimular la actividad econmica y normalizar el funcionamiento de
sus bancos y sistemas nancieros. El estmulo monetario aplicado durante
los ltimos aos ha sido a gran escala y sin precedente. Esto ha impactado
la conguracin de los ujos globales de capital y el funcionamiento de los
mercados de deuda en todo el mundo. Actualmente nos encontramos cerca
del inicio de una nueva fase de incremento de tasas de inters en Estados
Unidos, mientras que en la zona del euro se mantiene un estmulo mone-
tario sin precedente. Esta combinacin de posturas monetarias divergentes 41
ha propiciado una importante volatilidad en las monedas, tanto de pases
desarrollados como emergentes.
La evolucin de las tasas de inters externas repercutir sobre las tasas de

inters internas y las condiciones de liquidez en el mercado de deuda na-
cional. En este sentido los anuncios trimestrales de colocacin de deuda
interna respondern a estas condiciones, buscando que a travs de los dis-
tintos instrumentos de deuda del Gobierno Federal se pueda conformar un
portafolio de pasivos con las caractersticas adecuadas de plazo y costo. La
poltica de crdito pblico para 2016 plantea dar seguimiento puntual a
la evolucin de los mercados nancieros internacionales y promover el
funcionamiento adecuado del mercado de deuda nacional.
Banca de Desarrollo, sistema de pensiones y sector asegurador: La Ban-

ca de desarrollo analiza distintos sectores, como son: Sector Empresarial; Ex-
portador; Infraestructura; Vivienda; Rural; Pensiones; Social y Otros Servicios;
Sectores asegurador y aanzador.
La Banca de Desarrollo utilizar la fortaleza y exibilidad que le otorg la

Reforma Financiera para allegarse a los recursos nancieros, humanos y ma-
teriales necesarios, as como a la estructura organizacional adecuada, para
impulsar los sectores estratgicos de cada institucin. De igual forma, im-
pulsa activamente la inclusin nanciera, estableciendo la obligacin en
ley de adoptar una perspectiva de gnero, es decir, promover activamente la
igualdad entre hombres y mujeres a travs de productos especcos. Asimis-
mo, ofrecer servicios y productos nancieros que fomenten la innovacin,
la creacin de patentes y la generacin de otros derechos de propiedad
industrial.
Sistema nanciero: Se mencionan las acciones por seguir dentro del sis-
tema nanciero.
Se aplicar la evaluacin de desempeo de las instituciones de banca

mltiple que tendr como propsito promover que stas cumplan con sus
funciones y asuman el papel que les corresponde como partes integrantes
del Sistema Bancario Mexicano. Se continuar impulsando la autorizacin
de nuevas entidades nancieras que permitan mayor competencia en el
Sector Financiero y coadyuven en el desarrollo ordenado de las entidades
nancieras que se encuentran en operacin.
Se mantendr una campaa permanente en medios de comunicacin so-

bre cultura nanciera en los temas relacionados con productos y servicios
nancieros y se realizarn foros relacionados con la educacin nanciera
42 y la proteccin al usuario de servicios nancieros. Asimismo, se buscarn
Enero | 2016
alianzas con organismos multilaterales para adoptar medidas y conocer las

mejores prcticas a nivel internacional.
4.5 Perspectivas Econmicas de Mediano Plazo
Escenario macroeconmico, 2017-2021: Se analizan factores como: Mar-

co Macroeconmico 2016-2021 incluyendo, variacin real anual del PIB, In-
acin, Tasa de inters, PIB de los Estados Unidos, Produccin Industrial de
los Estados Unidos, inacin de los Estados Unidos, tasa de inters, bonos
del tesoro de los Estados Unidos, tasa Libor 3 meses y Precio del petrleo.
Perspectivas de nanzas pblicas, 2017-2021: Se incluyen en el anlisis

factores como: Balance pblico, Ingresos presupuestarios, Gasto neto pa-
gado, Plataforma de produccin de petrleo, Plataforma de exportacin de
crudo, Precio del petrleo, Inversin impulsada, Requerimientos Financieros
del Sector Pblico y su Saldo Histrico, 2015-2021, y los Supuestos nanzas
pblicas de mediano plazo, 2016-2021 como por ejemplo, para los ingresos
tributarios se asume que la recaudacin aumenta a una tasa anual prome-
dio de 4.5 %, ligeramente mayor que el crecimiento del PIB, por eciencia y
maduracin de la Reforma Hacendaria.
Riesgos scales: Se analizan los riesgos4 macroeconmicos de corto pla-

zo, sensibilidades de ingresos y egresos en 2016, riesgos de largo plazo y
pasivos contingentes, pirmide poblacional, salud y pensiones, y otros fac-
tores como desastres naturales.
4 Riesgo pas: Indicador construido a partir de la diferencia entre la tasa de inters que debe pagar
un pas para colocar sus bonos de deuda y la tasa que pagan los bonos del tesoro de los EEUU.
Introduce la evaluacin de factores polticos e institucionales al anlisis econmico. 43
Incidencia
CGPE en
Sistema Fiscal
5 Mexicano y
en la funcin
scalizadora
El proceso de planeacin marca las directrices fundamentales que asumir
la poltica econmica y social en un ao. El proceso se basa en los CGPE, ya
que establecen la estrategia, objetivos y metas macroeconmicas generales
que fundamentan la formulacin de la LIF, el PEF y los Programas Operativos
Anuales.
La incidencia de los CGPE en el Sistema Fiscal Mexicano es directa. Tanto

los Precriterios, como los CGPE contribuyen en gran medida a denir la pla-
neacin o estimacin de los ingresos de la Federacin, que a su vez son la
batuta para denir el gasto pblico.
Si las estimaciones que establecen en los criterios son muy distintas a lo

observado, todo el sistema scal tendra que modicarse. Cabe mencionar
que como est constituido el Sistema de asignacin de egresos, deja muy
poco margen de maniobra ante contingencias de esta ndole. La ejecucin
de la Poltica Pblica del gobierno se torna complicada, tomando en cuenta
que existe una gran proporcin del gasto previamente asignado de manera
legal (aprox. el 70 %).
Un ejemplo de esto es el ao 2015. La diferencia entre el precio estimado

del petrleo y el observado fue muy grande. Se estim en la LIF que el pre-
cio de la mezcla mexicana sera de 79dpb. Con base en este nmero se
calcularon los ingresos petroleros, y dados los ingresos totales, se asign el
gasto. Al nal del ao, se observa que en promedio (hasta oct de 2015) el
precio del petrleo fue de 45.9dpb. A pesar de que el gobierno cont con co-
berturas para el precio del petrleo hubo que reaccionar con recortes en el
gasto pblico. sta es una de las razones por la que es importante considerar
escenarios dentro de las estimaciones.
Habra que prestar ms atencin es en la metodologa que se utiliza para

el clculo de las variables e identicar qu tan estrictas son tcnicamente.
Asimismo, realizar estimaciones multianuales (como sucede en otros pases
como Reino Unido) podra ayudar a una planeacin de mediano y largo pla-
zo. No se puede predecir el futuro, sin embargo, estas estimaciones son un
punto importante de partida para la planeacin del ao scal.
En Mxico, la Auditora Superior de la Federacin (ASF) se encarga de scali-

zar, de manera externa, el uso de los recursos pblicos federales en los tres
Poderes de la Unin; los rganos constitucionales autnomos; los estados y
municipios y, en general, cualquier entidad, persona fsica o moral, pblica
o privada que haya captado, recaudado, administrado, manejado o ejercido
recursos federales. La scalizacin est sujeta, por ley, a los principios de
anualidad y posterioridad. La anualidad se reere a que la institucin revisa
las cuentas correspondientes a un ao scal en especco y la posterioridad
46
Enero | 2016
implica que esta revisin se lleva a cabo una vez que los gastos fueron efec-
tuados. Sin embargo, el rol auditor de la ASF en la medicin de los CGPE es
an limitado.
Han existido iniciativas de ley (ej. 2009) en las que se propone el examen,
discusin y aprobacin de un programa trianual de gasto, ingreso y deuda
pblica federal, as como de los criterios trianuales de poltica econmica
que lo sustentaran, adems del examen y discusin anual de los criterios ge-
nerales de poltica econmica que debera presentar el Ejecutivo mediante
una nueva obligacin expresa. Sin embargo, se ha quedado como iniciativa
por lo que an hay mucho por hacer.
47
Reexiones y
6 Comentarios
Finales
Tanto los Precriterios como los CGPE establecen la estrategia, objetivos y
metas macroeconmicas generales que fundamentan la formulacin de la
Ley de Ingresos, el Presupuesto de Egresos de la Federacin y los Programas
Operativos Anuales.
La incidencia de los CGPE en el Sistema Fiscal Mexicano es directa. Tanto

los Precriterios, como los CGPE contribuyen en gran medida a denir la pla-
neacin o estimacin de los ingresos de la Federacin que, a su vez, son la
batuta para denir el gasto pblico.
Los CGPE analizan la economa externa e interna. Observan, analizan y es-

timan variables que afectan la estabilidad de un pas, como por ejemplo el
tipo de cambio, tasa de inters, precio del petrleo, exportaciones, importa-
ciones, indicadores burstiles, inacin, etc.
Si las estimaciones que se establecen en los criterios son muy distintas a lo

observado, la planeacin del sistema scal tendr modicaciones. Dada la
composicin del sistema de asignacin de egresos, existe muy poco margen
de maniobra ante contingencias de esta ndole.
Existen herramientas como el Simulador Fiscal CIEP que permiten analizar

distintos escenarios del Sistema Fiscal Mexicano tomando en cuenta la va-
riacin en las variables. El uso de estas herramientas en la planeacin y eva-
luacin permitira tener al menos una nocin del efecto que el cambio en
dichas variables (ocasionado por ejemplo por un shock externo) podra sig-
nicar para los ingresos, gastos, o bien en trminos de deuda.
La metodologa que se utiliza para el clculo de las variables utilizadas para

la denicin de la poltica scal es base para que se mantengan los criterios
de planeacin de los ingresos y gastos pblicos. No se puede predecir el
futuro, sin embargo, las estimaciones son un punto importante de partida
para la planeacin del ao scal.
La Ley de Fiscalizacin y Rendicin de Cuentas de la Federacin capacita a la

ASF para scalizar, de manera externa, el uso de los recursos pblicos federa-
les en los tres Poderes de la Unin; los rganos constitucionales autnomos;
los estados y municipios; y en general, cualquier entidad, persona fsica o
moral, pblica o privada que haya manejado algn recurso pblico federal.
A pesar de que la ASF no incide directamente en la medicin de los CGPE, es
all donde existe un rea de oportunidad potencial para la institucin. Una
tarea pendiente, donde el auditor puede tener un rol central, es vigilar que
los CGPE sean lo ms cercanos a la realidad y que las metodologas aplica-
das para su clculo sean replicables pblicas y pertinentes, con las cuales se
puedan crear distintos escenarios ante una economa cambiante.
50
Enero | 2016
6.1 Actividad con el Simulador Fiscal (CIEP)
Ingresa a la pgina electrnica de CIEP: http://ciep.mx/simuladores/
Fig 6.1: Simulador Fiscal CIEP 1
Fuente Elaborado por el CIEP con informacin de laSHCP (2015b).
Cuando se encuentre en la plataforma mostrada en la Figura 6.1 Seleccione

.Entrar. Aparecer una interfase como la mostrada en la gura 6.2. Seleccione
de nuevo .Entrar.
Fig 6.2: Simulador Fiscal CIEP 1.1
Fuente Elaborado por el CIEP con informacin de la SHCP (2015b).
Arriba a la derecha se encuentra una seccin llamada Otros Parmetros.

Aparecern distintas opciones, Crecimiento del PIB, Deactor del PIB, Ina-
cin, Crecimientos de los Salarios y Tipo de Cambio, que son algunos de las
variables que encontramos en los CGPE. (ej. gura 6.3).
Antes de modicarlos sera conveniente observar los resultados ya sea de la

seccin Ingresos o Gastos del simulador, los cuales estn calculados bajo 51
el status quo mostrado en las guras 6.4 6.5 6.6 6.7 6.8.
Si modicamos algunos parmetros cambiar el status quo, como por ejem-

plo, si modicamos el crecimiento del PIB tenemos que ir a la pestaa de
.otros parmetrosseleccionar PIB, como se muestra en la Figura 6.9.
Se pueden modicar los valores. Como por ejemplo en este caso seleccio-
naremos a un PIB de: 2 de 2015-2019, -2.2 de 2020-2024, 5 de 2025-2029
y nuevamente 5 de 2030-2035. El comportamiento se observar como en
la Figura 6.10. A su vez, modicamos la inacin asumiendo una inacin
constante del 10 % (se observa el ejemplo en la Figura 6.11:
Hay que seleccionar guardar en cada una de las modicaciones, luego regre-
sar a la pestaa gasto y seleccionar Calcular y obtendremos estos resultados
52 observados en las Figuras: 6.12, 6.13, 6.14, 6.15 y 6.16. Como se observa en
Enero | 2016
las imgenes cambia el estatus quo, los perles son distintos, cambia el sta-
tus de la sostenibilidad en el largo plazo, etc.
Como sucede en este ejemplo, en el Simulador Fiscal CIEP se pueden crear

distintos escenarios y observar los efectos en cuestiones de Ingreso y Gasto.
53

54
Enero | 2016
Fig 6.11: Simulador Fiscal CIEP 2

55
Nota 1 de la SHCP (2015b)

56
Enero | 2016
57
Bibliografa
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SHCP (1995-2015a). Ley de ingreos de la federacin. Technical report, Secre-

tara de Hacienda y Crdito Pblico.
SHCP (1995-2015b). Ley de ingreos de la federacin y presupuesto de egre-

sos de la federacin. Technical report, Secretara de Hacienda y Crdito
Pblico.
SHCP (1995-2016). Criterios generales de poltica econmica. Technical re-

port, Secretara de Hacienda y Crdito Pblico.
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Enero | 2016
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