LISTA 6B GABARITO

Conceitos importantes:
Relao entre Investimento Externo Lquido, Teoria da Paridade do Poder de Compra.
Exportaes Lquidas e Poupana Externa. Teoria Macroeconmica da Economia Aberta

ANOTAES

Lista de Exerccios 6B Introduo Economia 1

FIXAO CONCEITUAL

1. "Contabilmente, o investimento lquido proveniente do exterior ser sempre igual s importaes

lquidas". Diga se concorda com a afirmativa, justificando.
A expresso Investimento Externo Lquido se refere aquisio de ativos estrangeiros por residentes internos
menos a aquisio de ativos internos por residentes no estrangeiro. Deve-se lembrar, ademais, que tais
investimentos podem assumir a forma de investimentos externos diretos ou de portfolio (de carteira).
Exportaes Lquidas, por outro lado, representam as despesas de estrangeiros em bens produzidos
internamente (exportaes) menos despesas dos residentes internos em bens produzidos no exterior
(importaes).
Dessa forma, as exportaes lquidas (EL) e os investimentos externos lquidos (IEL) medem, cada um,
um tipo de desequilbrio entre as exportaes e importaes de um pas. Um fato importante da contabilidade
explica que esses dois desequilbrios devem se compensar, isto , EL=IEL. Essa igualdade se mantm porque
cada transao que afeta um de seus lados deve afetar o outro lado em mesmo montante. (...) Isso decorre do
fato de que toda transao internacional uma troca. Quando um vendedor de um pas transfere um bem ou
servio a um comprador de outro pas, este comprador lhe entrega algum ativo para pagar pelo bem ou servio.
O valor deste ativo iguala o valor do bem ou servio vendido (Mankiw, cap. 29). Ao contabilizar tudo, o valor
lquido dos bens e servios vendidos por um pas (EL) deve ser igual ao valor lquido dos ativos adquiridos (IEL).
O fluxo internacional de bens e servios e o fluxo internacional de capitais so, assim, dois lados de uma mesma
moeda.
Uma importante aplicao se faz presente: quando as importaes superam as exportaes, ou seja,
quando M>X, incorre-se em um dficit comercial; este, por outro lado, nem sempre mal para um pas. O
dficit uma medida do IEL, pois representa, de certa forma, um investimento do exterior no pas. Ao contrrio,
um supervit representaria um investimento nacional no exterior. Assim, os Investimentos Lquidos do Exterior
no pas (ILEP) seriam o oposto do IEL e, por conseguinte, das EL.
ILEP = IEL = EL
Alm disso, partindo da identidade do produto, possvel obter outra aplicao:
Y=C+G+I+(XM)
YCGX+M=I
Levando em considerao os tributos, mas sem alterar a identidade, teremos:
(YCT)+(TG)+(MX)=I
Poupana Privada + Poupana Pblica + Poupana Externa = Investimento
Vendo que a poupana externa, definida pela diferena entre importaes e exportaes, s positiva
se houver dficit comercial ( como prova ILEP = EL ), pode-se concluir que ela pode contribuir para elevar o
nvel geral de investimentos.

2. Explique a teoria da paridade do poder de compra, mencionando:

(a) a lei do preo nico e o processo de arbitragem;
(b) as implicaes da teoria quanto fixao da taxa de cmbio nominal.
a) As taxas de cmbio variam consideravelmente ao longo do tempo. A teoria mais simples para explicar essas
variaes nas taxas de cmbio a Teoria da Paridade de Poder de Compra. Tal teoria afirma que uma unidade
de qualquer moeda dada tem que poder comprar a mesma quantidade de bens em todos os pases. neste
ponto que esta teoria se assenta num princpio chamado de lei do preo nico: um bem deve ser vendido pelo
mesmo preo em todas as localidades. Caso isso no ocorresse, haveria oportunidades de lucro no exploradas.
O processo de tirar vantagem das diferenas de preo em diferentes mercados chamado arbitragem. Suponha,
Lista de Exerccios 6B Introduo Economia 2
por exemplo, se um dlar puder comprar mais caf no Brasil do que nos EUA, os vendedores internacionais
poderiam lucrar comprando caf no Brasil e vendendo-os nos EUA. Esta exportao de caf do Brasil para os
EUA elevaria os preos do produto no Brasil e os reduziria nos EUA. Esta lgica nos leva teoria da paridade de
poder de compra, segundo a qual uma moeda tem que ter o mesmo poder aquisitivo em todos os pases.

b) Como implicaes, temos que a taxa de cmbio nominal entre as moedas de dois pases deve refletir
os nveis de preos destes dois pases. Consequentemente, os pases com taxa de inflao relativamente
elevada vero sua moeda se depreciar e os pases com taxa de inflao relativamente reduzida devero ver sua
moeda se apreciar.

EXERCCIOS DE APLICAO

1. PROVO [1999 n28]

O valor da poupana externa dado pelo:
A) valor dos investimentos estrangeiros diretos.
B) valor dos emprstimos obtidos no exterior.
C) valor das entradas de recursos de instituies multilaterais.
D) dficit de transaes correntes.
E) saldo do Balano de Pagamentos acima da linha.
Veja a resposta s pergunta anteriores. Notar que esta uma questo que, geralmente, causa confuso, em
funo da definio macroeconmica de poupana externa. A rigor, o dficit em conta corrente de um pas
equivalente macroeconomicamente sua poupana externa, isto , se um pas tem saldo negativo entre suas
exportaes e importaes de bens e servios, isto significa que ele est absorvendo poupana externa para
financiar este dficit.

2. (Instituto Rio Branco, 2010, adaptada) A globalizao do espao econmico torna o estudo da economia
internacional cada vez mais relevante para o entendimento das relaes de comrcio entre as naes. A esse
respeito, assinale a opo correta.
(A) No longo prazo, a adoo de barreiras comerciais, como, por exemplo, tarifas e quotas importao, conduz
ao aumento da taxa de cmbio real, o que favorece o aumento das exportaes lquidas da economia e a
reduo do dficit de conta-corrente na economia.
(B) De acordo com o princpio das vantagens comparativas, a produo mundial total ser maximizada se cada
bem for produzido pelo pas capaz de faz-lo com os menores custos.
(C) Consoante a teoria da paridade do poder de compra, pas cuja taxa de inflao mais elevada que a que
prevalece nas demais naes enfrenta presses para depreciar a moeda nacional.
(D) O modelo clssico de comrcio internacional, formulado no comeo do sculo XIX, no pode ser aplicado ao
comrcio de servios.

3. INSTITUTO RIO BRANCO [2003 n29]

Em um mundo globalizado, o estudo da teoria do comrcio internacional imprescindvel compreenso
dos fenmenos econmicos. A esse respeito, julgue os itens que se seguem.
Lista de Exerccios 6B Introduo Economia 3
 A) Se o investimento domstico excede a poupana domstica, ento, o investimento lquido [do exterior no
pas] positivo e a economia apresenta um excedente na balana comercial.
Errado. A primeira parte da assertiva est certa. O erro reside na segunda concluso. Apesar de o
investimento lquido do exterior no pas ser realmente positivo, isso significa que o saldo da balana
comercial negativo pois, conforme visto na questo 13, essa entrada de capitais (ILEP) ter um
montante igual ao valor dos gastos das importaes lquidas (- EL).
B) De acordo com a hiptese da paridade do poder de compra, a longo prazo, a taxa de cmbio [nominal]
entre duas moedas nacionais quaisquer deve refletir o diferencial de inflao existente entre essas duas
economias.
Certo. A hiptese da Teoria da Paridade do Poder de Compra que a taxa de cmbio real seja constante,
sendo a taxa de cmbio real igual a Taxa Nominal x (Preos Externos / Preos Internos ). Segue-se que,
para manter fixa a taxa real, a taxa nominal dever refletir o diferencial de preos entre os dois pases.

C) Em uma economia globalizada, taxas de juros elevadas em um pas, ceteris paribus, atrairo mais capital
estrangeiro, provocando a apreciao da moeda nacional e a expanso das exportaes e do PIB.
Errado. A atrao de capital estrangeiro aumenta a oferta de dlares, o que realmente provoca a
apreciao da moeda nacional. Entretanto, tal apreciao leva a uma contrao, e no expanso, das
exportaes e do PIB.

D) Em um regime de taxas de cmbio flexveis, a imposio de restries ao comrcio internacional, tais

como quotas s importaes ou tarifas, no afeta a [balana comercial, a longo prazo], porque a
apreciao da moeda nacional aumenta as importaes, compensando o aumento inicial das exportaes
lquidas.
Certo. Com as restries ao comrcio as importaes, inicialmente, sofrero uma queda; por
conseguinte, e devido ao menor envio de moeda estrangeira para o exterior, a moeda se aprecia e eleva
a competitividade dos bens e servios importados no mercado nacional, compensando o aumento
inicial das exportaes lquidas.

4. Dada a inter-relao entre os mercados de cmbio e de fundos de emprstimos, tudo o mais constante, quais
os provveis efeitos de um aumento do dficit governamental sobre o investimento lquido do exterior no pas
(ILEP), as importaes lquidas (M-X) e a taxa de juros de uma economia, respectivamente?
A) aumenta/diminui/diminui.
B) aumenta/aumenta/aumenta.
C) diminui/aumenta/diminui.
D) diminui/diminui/diminui.
E) diminui/diminui/aumenta.

5. Em 2002, diante da iminncia de vitria de Lula nas eleies presidenciais, e o temor dos investidores
internacionais gerado pela perspectiva de mudanas drsticas na poltica econmica do pas, o real se desvalorizou
significativamente em relao ao dlar, chegando a quase R$4/US$1. Sobre isso, correto afirmar que:
A) Trata-se de uma situao tpica de fuga de capitais, com retrao da curva de ILEP e aumento da taxa de juros
real.

Lista de Exerccios 6B Introduo Economia 4

B) Trata-se de uma situao tpica de atrao de capitais, com aumento da curva de ILEP e reduo da taxa de
juros real.
C) Trata-se de uma situao tpica de dficits gmeos, com aumento do dficit governamental e do dficit
comercial.
D) Trata-se de uma situao tpica de estabelecimento de quotas importao, o que no altera, no longo prazo, a
balana comercial do pas.
E) Trata-se de situao tpica de deslocamento ao longo da curva do ILEP no sentido de sua reduo,
desvalorizando o cmbio e favorecendo exportaes.

EXERCCIOS DE APROFUNDAMENTO

1. As transaes internacionais so tema recorrente nos jornais de todo o Pas. Discuta, no contexto do trecho
abaixo, publicado no Jornal do Brasil, as questes a seguir:

Mercado reduz projeo de inflao

De acordo com o relatrio, o Pas receber neste ano US$ 15,45 bilhes em investimento estrangeiro direto (IED),
volume US$ 100 milhes maior do que o apostado na semana passada.

(NOGUEIRA, Fernando. Caderno Economia, 4 de julho de 2006)

a) O que a matria publicada chama de investimento estrangeiro direto consiste no investimento
lquido do exterior no Pas (ILEP)? Por qu?
No. O IED, sendo investimento estrangeiro, faz parte do ILEP, que o resultado de todos os
investimentos feitos por estrangeiros no as menos os investimentos feitos por residentes brasileiros no
exterior. Entretanto, o ILEP engloba ainda outros tipos de investimentos, como os investimentos indiretos,
tambm chamados de investimentos em carteira (ou ainda, investimentos de portfolio), os derivativos e
emprstimos junto ao sistema financeiro internacional ou ao Fundo Monetrio Internacional. A diferena entre
investimentos diretos e indiretos reside no fato de os primeiros serem investimentos feitos diretamente na
produo do Pas, como uma empresa multinacional que se instala em territrio nacional. J os investimentos
indiretos so feitos por meio de capital financeiro aplicado no pas em questo, como a compra de ttulos do
governo ou de aes negociadas em bolsas de valores.

b) Explique a igualdade ILEP=-EL (exportaes lquidas).

Ela diz que uma entrada de moeda internacional oriunda de um saldo positivo das exportaes liquidas
representar uma sada de investimentos de mesmo montante, ou seja, um mesmo valor (porm negativo) do
investimento liquido do exterior no pas. Para entender este mecanismo, basta pensar da seguinte maneira:
quando um pas exporta mais do que importa, ele, alm de utilizar parte dessa quantia na forma de
investimentos no exterior, retm moeda estrangeira consigo. Conforme visto na unidade 4, a moeda no um
ativo? Ento, seja aumentando as reservas internacionais, seja aumentando os investimentos no exterior, o pas
est adquirindo ativos estrangeiros. Adquirir um ativo a mesma coisa que investir. Portanto, e por definio,
ter um supervit na balana comercial (exportaes menos importaes) significa ter um dficit com relao ao
investimento liquido do exterior do pas (que inclui, no caso, a variao das reservas). O pas est investindo
mais no exterior, exportando, do que o exterior investe no pas. Entretanto, adquirir moeda estrangeira um
tipo de investimento cuja rentabilidade zero. Por isso, manter reservas internacionais em moeda estrangeira
no um bom negcio, e a maioria dos paises o faz somente para prevenir-se de eventuais desequilbrios.

Lista de Exerccios 6B Introduo Economia 5

2. (Instituto Rio Branco, 2003)
A teoria da paridade do poder de compra afirma que, no longo prazo, diferenas de preos entre pases, para os
mesmos produtos, no so sustentveis em razo da possibilidade de arbitragem. Explique o funcionamento
desse processo de arbitragem e analise suas implicaes para a determinao da taxa de cmbio de longo prazo.
Discuta, tambm, os pressupostos e limites dessa teoria.
A paridade do poder de compra (PPP) pondera o nvel de determinada economia com relao ao poder
de compra da moeda nacional. Ela muito utilizada para comparaes entre salrios, preos e mesmo o PIB de
diferentes pases. Por exemplo, pode-se afirmar que o PIB e os salrios de pases como o Brasil e a China so
proporcionalmente maiores quando comparados aos EUA ou ao Japo em termos da paridade do poder de
compra. Um operrio brasileiro que ganhe cerca de US$ 200,00 por ms teria, de acordo com o indicador,
incremento substantivo proporcionalmente ao seu colega norte-americano que perceba US$ 1000,00, j que o
custo de vida no Brasil, em dlar, bem menor. So eliminadas, portanto, distores entre preos relativos.
A elaborao de uma teoria da paridade do poder de compra criou a argumentao de que diferenas
de preos entre pases, para os mesmos produtos, no longo prazo, no seriam sustentveis. Isso decorre das
possibilidades de arbitragem: a compra de determinado produto em determinada economia para revenda em
outro pas que tenha preos (ajustados pela PPP) maiores. Conforme esse processo se desenvolva,
necessariamente haveria convergncia entre os preos (ajustados pela PPP) de produtos homogneos em
diferentes pases. No caso, ajuste na taxa de cmbio de longo prazo refletiriam exclusivamente o diferencial de
inflao entre os pases, desconsiderando a produtividade no clculo.
Os pressupostos para a validade da teoria so variados, muitos deles interdependentes: concorrncia
perfeita; bens homogneos; sem barreiras de entrada ou sada; informao perfeita; mobilidade dos fatores de
produo (capital, trabalho); tecnologia padro disponvel; flexibilidade dos salrios; sem rendimentos de
escala; no existncia de gargalos de oferta. Os limites da teoria so, evidentemente, relacionados ao fato de
que tais pressupostos, em graus variados, no se verificam no mundo real. Deve-se ressaltar, no entanto, que a
teoria tem grande utilidade para a compreenso de estruturas do comrcio internacional e, como exposto
anteriormente, para a comparao entre pases.

3. Explique porque, no longo prazo, polticas protecionistas, que incluem a fixao de tarifas elevadas e quotas
importao, no contribuem para reduzir o dficit comercial.

No curto prazo, a fixao de quotas ou tarifas realmente pode contribuir para a reduo de um dficit na
balana comercial, pois desestimularia as importaes. Entretanto, uma importante implicao do regime de
taxas flexveis que os desequilbrios tendem a se auto-corrigir. Para entender esse mecanismo, basta ter em
mente que os importadores precisam, a princpio, comprar divisas (moeda estrangeira) no mercado cambial
para poderem adquirir os produtos importados. Com as restries importao, cairia a demanda por divisas, o
que levaria a apreciao da moeda nacional (o dlar, por exemplo, ficaria mais barato). O barateamento da
moeda estrangeira, num horizonte temporal maior, incentivaria novamente as importaes, restabelecendo o
nvel anterior da Balana Comercial.
interessante observar tambm que esse tipo de poltica no provoca nenhuma alterao no nvel do
Investimento Lquido do Exterior no Pas e, tampouco, no mercado de fundos emprestveis:

Lista de Exerccios 6B Introduo Economia 6

 2 . O n v e l d o In v e s t im e n to L q u id o d o E x te rio r
M e rc a d o d e f u n d o s e m p re s t v e is n o P a s p e rm a n e c e ria in a lte ra d o .
Ta x a d e Ta x a d e
ju ro s O ju ro s
IL E P

Ta x a 1

3 . A ta x a d e ju ro s re a l e o v o lu m e d e Fund o s IL E P
e m p r s tim o s c o n c e d id o s ta m b m
p e rm a n e c e ria in a lte ra d o .

Ta x a d e
c m b io
M e rc a d o
c a m b ia l
1 . A fi x a o d e q u o ta s im p o rta o
d im in u iria a s im p o rta e s e , p o rta n t o , a Ta x a 1
d e m a n d a p o r m o e d a e s tra n g e ira , re d u z in d o
a t a x a c a m b ia l e o d fi c it n a b a la n a Ta x a 2
c o m e rc ia l d o p a s . E n tre ta n t o , n o lo n g o
p ra z o e s s e d e s e q u ilb rio te n d e ria a s e D
re s ta b e le c e r.
D iv is a s

4. Programas bem sucedidos de ajuste fiscal, ao reduzir o dficit pblico contribuem para aumentar as
exportaes lquidas do pas, diminuindo, assim, o dficit da Balana Comercial. Avalie.
Trata-se do problema dos dficits gmeos. Uma reduo do dficit governamental eleva a poupana domstica.
Esse aumento dos recursos disponveis reduz as taxas de juros e diminui a entrada de capitais no pas, j que,
ceteris paribus, o diferencial de juros ficou menor. A reduo da oferta de dlares conduz elevao da taxa de
cmbio e a consequente depreciao da moeda nacional. Essa depreciao reduz as importaes e aumenta a
competitividade de nossas exportaes reduzindo, assim, o dficit comercial. Basta ver o grfico abaixo:

Lista de Exerccios 6B Introduo Economia 7

 2 . U m a ta x a d e ju ro s re a l m e n o r d e s e s tim u la
M e rc a d o d e f u n d o s e m p re s t v e is o In v e s tim e n to L q u id o d o E x te rio r n o P a s .
Ta x a d e Ta x a d e
ju ro s O O ju ro s
IL E P
1 2

Ta x a 1
Ta x a 2

1 . U m a re d u o d o d fi c it p b lic o (T - G ) Fund o s IL E P
a u m e n t a a p o u p a n a t o ta l, q u e d e s lo c a a
o f e rta d e f u n d o s e m p re s t v e is (p o u p a n a )
p a ra a d ire ita , d im in u in d o a ta x a d e ju ro s
re a l.

Ta x a d e
c m b io
IL E P M e rc a d o
c a m b ia l
Ta x a 2
Ta x a 1
3 . U m a re d u o n o IL E P d im in u i a o f e rt a d e
m o e d a e s t ra n g e ira n o m e rc a d o c a m b ia l, o
q u e c o n t rib u i p a ra u m a u m e n t o d a ta x a d e D
c m b io , f a c ilit a n d o a s e x p o rta e s,
d im in u in d o o d fi c it n a b a la n a c o m e rc ia l.
D iv is a s

5. Durante a crise asitica, em 1997, o governo brasileiro aumentou fortemente as taxas de juros tendo sido, por
isso, duramente criticado por alguns setores da sociedade que alegavam o conhecido efeito recessivo dessas
medidas. Com base nos conhecimentos adquiridos no curso explique algumas das possveis razes que teriam
levado o governo a adotar essa poltica.

Uma possvel razo foi o fato de o governo precisar atrair capitais (com o aumento do diferencial entre a taxa de
juros domstica e internacional), aumentar a oferta de dlares, para uma dada demanda, e assim reduzir a
presso sobre a taxa de cmbio, para evitar a forte depreciao da moeda brasileira, a exemplo do que estava
ocorrendo nos pases asiticos. Veja o grfico.

Lista de Exerccios 6B Introduo Economia 8

 1 . U m a u m e n t o n a s t a x a s d e ju ro s n o m in a is
M e rc a d o d e f u n d o s e m p re s t v e is a tra e m c a p ita is d o e x te rio r, a u m e n ta n d o o
Ta x a d e In v e s t im e n t o L q u id o d o E x te rio r n o P a s.
Ta x a d e
ju ro s O O ju ro s
IL E P 1
1 2

IL E P 2

Ta x a 1
Ta x a 2

2 . E s s e fl u x o d e c a p ita is o riu n d o s d o e x t e rio r Fund o s IL E P

c o n trib u i p a ra a u m e n ta r a p o u p a n a
e x te rn a , d e s lo c a n d o a o f e rta p a ra a d ire ita ,
d im in u in d o a ta x a d e ju ro s re a l.

Ta x a d e
c m b io
M e rc a d o
c a m b ia l
IL E P
Ta x a 1
Ta x a 2
3 . A o m e s m o te m p o , o IL E P p ro v o c a u m
fl u x o d e m o e d a e s tra n g e ira p a ra o m e rc a d o
c a m b ia l, c o n t rib u in d o p a ra u m a u m e n to d a D
o f e rta e , p o rta n t o , u m a d im in u i o d a ta x a
d e c m b io , o q u e f a c ilit a a s im p o rt a e s e
D iv is a s
d im in u i a s e x p o rta e s .

6. (Instituto Rio Branco, 2003) Explique como o financiamento da guerra no Iraque, mediante o aumento
substancial do dficit pblico americano, pode reduzir o investimento em outros pases.
Para demonstrarmos a validade da assertiva, devemos partir da identidade macroeconmica
fundamental: DA=RA.
A demanda agregada (DA) composta por gastos em consumo (C), investimentos (I), gastos do governo
(G) e exportaes (X). A renda agregada (RA) a soma dos gastos em consumo, da poupana privada (Sp), dos
gastos com impostos (T) e das importaes (M). Igualando as duas equaes, temos que:
(G-T) = (Sp I) + (M X)
1 2 3
O dficit pblico americano (1) deve ser financiado por aumento proporcional da poupana privada ou
do dficit externo (3, que a poupana externa). O aumento da poupana externa para financiar incremento do
dficit pblico americano significa que pases outros esto transferindo poupana para sustentar o esforo de
guerra dos EUA. A questo est correta em ressaltar que o dficit pode ser financiado por poupana externa, j
que um incremento na poupana privada seria outra opo.
Do ponto de vista dos outros pases, temos que, partindo da igualdade DA=RA, o investimento pode ser
traduzido na seguinte frmula:
I = Sp + (T - G) + (M - X)
Sg Se
Ora, se a poupana externa desses pases diminui (pois esto financiando o esforo de guerra dos EUA),
haver reduo no nvel de investimento, caso no haja compensao pela poupana do governo ou privada.

7. O Brasil encerrou o primeiro trimestre de 2010 com um dficit em Transaes Correntes de mais de 12
bilhes. Explique por que um saldo negativo na conta de Transaes Correntes do balano de pagamentos
significa um investimento do exterior no pas.

Lista de Exerccios 6B Introduo Economia 9

O dficit provocado nas Transaes Correntes tender a ser proveniente da Balana Comercial, ou seja,
h mais importaes do que importaes. Na estrutura do Balano de Pagamentos, este dficit tender
a ser corrigido pela entrada de investimentos e/ou emprstimos tomados que so contabilizados na
Conta Capital e Financeira. Os investimentos que entram, por serem externos so chamados de Investimentos
do Exterior no Pas (ILEP) cuja identidade afirma ser, em mdulo, igual s Exportaes Lquidas, mas com
valores opostos (ILEP = - IEL).

8. (Processo Seletivo da Monitoria de Introduo Economia 2/2012)A agncia de anlise de risco Standard
& Poor's colocou o rating de crdito soberano da Repblica do Paraguai avaliao da capacidade do pas de
saldar suas dvidas em CreditWatch (observao) negativa aps o recente impeachment do presidente Fernando
Lugo (Valor Econmico, 25/08/2012 - adaptada).

A partir do excerto, e com base no modelo de interligao entre os mercados de fundos emprestveis e de
cmbio, explique quais as possveis consequncias da diminuio do rating de crdito do Paraguai sobre:

a) A poupana total;
b) O investimento nacional;
c) A taxa de cmbio real (em guaranis/dlar);
d) A balana comercial.

Destrinchando conceitos:

A taxa cambial e a taxa de juros so valores referentes a dois mercados distintos: o mercado cambial e o
mercado de fundos emprestveis, respectivamente. No entanto, estes dois mercados tem em comum o
Investimento Lquido do Exterior no Pas, que determina suas ofertas.

- Investimento Lquido do Exterior no Pas (ILEP) representa o valor de todo o dinheiro colocado pelo estrangeiro
no pas, lquido do valor gasto pelo brasileiro nos mercados externos. Como o investimento tradicional,
responde possibilidade de retornos que o mercado em que aplicado pode proporcionar, o que quantificado
atravs da taxa de juros real da economia em questo;

- Mercado de fundos emprestveis rene os tomadores de emprstimo/investidores (aqueles que possuem

gastos maiores do que a quantidade de dinheiro que possuem) e os poupadores (aqueles que gastam menos do
que ganham), de modo que ambos possam maximizar seus ganhos dadas as suas condies. O preo para a
tomada de emprstimo (que tambm representa o ganho que o poupador vai obter ao ceder o seu dinheiro) a
taxa de juros.

- Mercado cambial representa encontro entre ofertantes de divisas (ILEP) e seus demandantes (importaes
lquidas de exportaes). O custo para comprar divisas representado pela taxa cambial. Uma idiossincrasia
deste mercado que sua oferta inelstica, uma vez que os fatores que a determinam esto relacionados
unicamente com o mercado de fundos emprestveis.

A ocorrncia da diminuio do rating do crdito soberano do Paraguai por parte dos bancos de investimento
representa o descrdito de que o pas seja capaz de honrar com compromissos firmados ao ter dinheiro
aplicado na sua economia.

Investidores estrangeiros, receosos de que ao aplicar dinheiro em territrio paraguaio possam no obter
retornos satisfatrios, vo procurar mercados mais seguros. Este o fenmeno denominado fuga de capitais.
A partir disso, a qualquer taxa de juros dada, haver uma reduo no volume de dinheiro disponvel para

Lista de Exerccios 6B Introduo Economia 10

investimento (reduo da poupana total e, subsequentemente, do investimento nacional), o que encarece a
tomada de emprstimo (aumento da taxa de juros).

Alm disso, como a oferta de divisas dentro de um pas determinada pelo ILEP, reduo do seu volume,
haver um aumento no preo de moeda estrangeira a taxa cambial, demandada pelas importaes lquidas de
exportaes.

Um aumento na taxa cambial torna a moeda nacional mais barata no cenrio mundial, barateando como
consequncia a produo do pas, estimulando as exportaes. Concomitantemente a isso, uma moeda
estrangeira mais cara leva a uma reduo no volume de importaes. Portanto, a Balana Comercial tender a
um supervit.

Lista de Exerccios 6B Introduo Economia 11