Definicin del TIR

La tasa interna de retorno - TIR -, es la tasa que iguala el valor presente neto
a cero. La tasa interna de retorno tambin es conocida como la tasa de
rentabilidad producto de la reinversin de los flujos netos de efectivo dentro
de la operacin propia del negocio y se expresa en porcentaje. Tambin es
conocida como Tasa crtica de rentabilidad cuando se compara con la tasa
mnima de rendimiento requerida (tasa de descuento) para un proyecto de
inversin especfico.

La evaluacin de los proyectos de inversin cuando se hace con base en la

Tasa Interna de Retorno, toman como referencia la tasa de descuento. Si la
Tasa Interna de Retorno es mayor que la tasa de descuento, el proyecto se
debe aceptar pues estima un rendimiento mayor al mnimo requerido, siempre
y cuando se reinviertan los flujos netos de efectivo. Por el contrario, si la Tasa
Interna de Retorno es menor que la tasa de descuento, el proyecto se debe
rechazar pues estima un rendimiento menor al mnimo requerido.

CALCULO:

Tomando como referencia los proyectos A y B trabajados en el Valor

Presente Neto, se reorganizan los datos y se trabaja con la siguiente
ecuacin:

FE: Flujos Netos de efectivo; k=valores porcentuales

Caractersticas del TIR

Mtodo Prueba y error: Se colocan cada uno de los flujos netos de efectivo,
los valores n y la cifra de la inversin inicial tal y como aparece en la
ecuacin. Luego se escogen diferentes valores para K hasta que el resultado
de la operacin de cero. Cuando esto suceda, el valor de K corresponder a la
Tasa Interna de Retorno. Es un mtodo lento cuando se desconoce que a
mayor K menor ser el Valor Presente Neto y por el contrario, a menor K mayor
Valor Presente Neto.

Mtodo grfico: se elaboran diferentes perfiles para los proyectos a

analizar. Cuando la curva del Valor Presente Neto corte el eje de las X que
representa la tasa de inters, ese punto corresponder a la Tasa Interna de
Retorno (ver grfico VPN).

Mtodo interpolacin: Al igual que el mtodo anterior, se deben escoger dos

K de tal manera que la primera arroje como resultado un Valor Presente Neto
positivo lo ms cercano posible a cero y la segunda d como resultado un Valor
Presente Neto negativo, tambin lo ms cercano posible a cero. Con estos
valores se pasa a interpolar de la siguiente manera:

k1 VPN1

? 0

k2 VPN2

Se toman las diferencias entre k1 y k2. Este resultado se multiplica por VPN1 y se
divide por la diferencia entre VPN1 y VPN2 . La tasa obtenida se suma a k1 y
este nuevo valor dar como resultado la Tasa Interna de Retorno.

Otros mtodos ms giles y precisos involucran el conocimiento del manejo de

calculadoras financieras y hojas electrnicas que poseen funciones
financieras. Como el propsito de esta seccin es la de dotar al
estudiante/interesado de otras herramientas, a continuacin se mostrar un
ejemplo aplicando el mtodo de interpolacin, el cual es muy similar al mtodo
de prueba y error.

Valor temporal del dinero

La tasa interna de retorno se mide calculando la tasa de inters al que el valor

actual de los flujos futuros de efectivo iguala la inversin de capital necesaria.
La ventaja es que el tiempo de los flujos de efectivo en todos los aos futuros
se consideran, por lo que cada flujo de caja equivale al mismo peso usando el
valor temporal del dinero.

Simpleza

La TIR es una medida fcil de calcular y proporciona un medio simple por el

cual comparar el valor de los distintos proyectos en consideracin. La TIR le da
a cualquier pequeo empresario un panorama general de qu proyectos de
capital le proporcionaran el mayor flujo potencial de efectivo. Tambin se
puede utilizar con fines de presupuestacin, como proporcionar un panorama
general del valor potencial o de los ahorros de la compra de nuevos equipos en
lugar de reparar los equipos viejos.

Tasa crtica de rentabilidad no requerida

En el anlisis de la presupuestacin de capital, la tasa crtica de rentabilidad, o

costo del capital, es la tasa de retorno requerida en la que los inversores se
comprometen a financiar un proyecto. Puede ser una figura subjetiva y por lo
general termina como una estimacin aproximada. El mtodo de la TIR no
exige la tasa crtica de rentabilidad, lo que mitiga el riesgo de determinar una
tasa errnea. Una vez que se calcula la TIR, se pueden seleccionar los
proyectos donde la esta sea superior al costo estimado de capital.

Ignora el tamao del proyecto

Una desventaja de usar el mtodo de la TIR es que no tiene en cuenta el

tamao del proyecto al compararlos. Los flujos de efectivo se comparan
simplemente con la cantidad de desembolso de capital que genera esos flujos
de efectivo. Esto puede ser un problema cuando dos proyectos requieren una
cantidad significativamente diferente de inversin de capital, pero el proyecto
ms pequeo devuelve una TIR superior. Por ejemplo, un proyecto con una
inversin de capital de US$100.000 y flujos de efectivo estimados en
US$25.000 en los prximos cinco aos tiene una TIR del 7,94 por ciento,
mientras que un proyecto con una inversin de capital de US$10.000 y flujos de
efectivo proyectados en US$3.000 en los prximos cinco aos tiene una TIR
del 15,2 por ciento. Utilizar el mtodo de la TIR solo hace que el proyecto ms
pequeo luzca ms atractivo, haciendo caso omiso del hecho de que el
proyecto ms grande puede generar flujos de efectivo significativamente ms
altos y tal vez beneficios mayores.

Ignora los costos a futuro

El mtodo de la TIR slo se ocupa de los flujos de efectivo estimados que son
generados por una inyeccin de capital e ignora los posibles costos futuros que
pueden afectar la ganancia. Si ests considerando una inversin en camiones,
por ejemplo, los costos futuros de mantenimiento y combustible podran afectar
el beneficio, ya que los precios del combustible fluctan y los requisitos de
mantenimiento cambian. Un proyecto dependiente puede ser la necesidad de
comprar un terreno baldo en el cual aparcar una flota de camiones, y tal costo
no sera un factor en el clculo de la TIR de los flujos de efectivo generados por
la operacin de la flota.

Ignora las tasas de reinversin

Aunque la TIR te permite calcular el valor de los flujos de efectivo futuros, hace
una suposicin implcita de que dichos flujos pueden reinvertirse en la misma
proporcin que la TIR. Esa suposicin no es prctica, ya que la TIR a veces es
un nmero muy alto y las oportunidades que ofrecen tal rendimiento
generalmente no estn disponibles o estn significativamente limitadas.