27/11/2017 Toy World, Inc.

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9-203-S15
RDO. FEBRERO 23, 1996

Toy World, Inc.

A principios de enero de 1994, Jack McClintock, presidente y propietario parcial de Toy World,
Inc., considera que la propuesta de adoptar un mtodo de produccin uniforme mensual para el ao
siguiente. Anteriormente, los planos de produccin de la empresa siempre con estado muy
condicionados a las temporadas, reflejando la estacionalidad de las ventas. Era de McClintock
consciente de que la produccin puede afectar la eficiencia de la
fabricacin, pero no estaba seguro de que podra ser su repercusin en otras fases del negocio.
Toy World, Inc. es un fabricante de juguetes de plstico para nios. Sus grupos de productos
incluye juguetes cuentos como: autos, camiones, equipos de construccin, cohetes, naves espaciales,
satlites, instrumentos musicales, animales, robots y personajes de aventuras. La empresa ha
Una amplia gama de diseos, colores y tamaos en la mayora de estas categoras de
productos. Las ventas en dlares de un producto determinado, a veces han variado entre un 30% y
un 35%, de un ao a otro.

La fabricacin de juguetes de plstico era un negocio extremadamente competitivo. Un gran nmero de

empresas integraban el sector, muchas de las cuales carecan de capital y de talento directivo. Debido a
a que los requisitos de capital no eran grandes y la tecnologa era relativamente sencilla, fue fcil el
ingreso de nuevos competidores a dicha industria. Adems, exista una tremenda competencia en
diseos y precios, lo que generaba que la vida de los productos era corta y que existiese una vez
bastante alta de compaas en quiebra. En ocasiones, una empresa puede adelantarse a la
competencia diseando un nuevo juguete popular, que con frecuencia era una variedad de moda. Por
lo general, esos tems encabezados por los altos niveles, hasta tanto los competidores estuviesen en
condiciones de ofrecer un producto similar. En 1991, por ejemplo, Toy World introduce una lnea de
figuras de "sper hroes" de accin, que contribuyen de manera considerable a las utilidades de ese
ao. Sin embargo, en 1992 11 competidores comercializaron artculos parecidos, provocando una
abrupta cada en el precio de fabricacin del producto de Toy World. En los ltimos aos, tambin se
intensific la presin competitiva sobre las compaas ms pequeas, una causa del flujo de juguetes
importados por extranjeros, con costos de mano de obra ms bajos.

Antecedentes de la empresa

David Dunton fund Toy World, Inc. en 1973, despus de cumplir su servicio militar en la
Armada. Antes de eso, se haba desempeado como gerente de produccin para un gran fabricante
de juguetes de plstico. Ese mismo ao, Dunton y Jack McClintock, su antiguo asistente, fundaron
Toy World, Inc. con sus ahorros. En un principio fue una sociedad, pero en 1974 se convirti en una
compaa incorporada, de la que Dunton adquiri el 75% del capital social y McClintock el 25%
restante McClintock se desempea como gerente de produccin y Dunton, un cargo de la presidencia,
________________________________________________________________________________________________________________
El caso de LACC nmero 203-S15 es la versin en espaol del caso de HBS nmero 9-295-073. Los casos de HBS se forman nicamente para
su discusin en clase. No es el objetivo de los casos, las fuentes de datos primarios, o los ejemplos de una administracin buena o
deficiente.
Copyright 1994 Presidente y Fellows de Harvard College. No se permite la reproduccin, almacenaje, uso en planilla de clculo o transmisin
en forma de: electrnica, mecnica, fotocopiado, grabacin u otro procedimiento, sin permiso de Harvard Business School.

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era responsable de la direccin general de los asuntos de la empresa. La salud de Dunton se deterior
Despus de una serie de enfermedades y en 1991 Se vio obligado a dejar de participar activamente en
el negocio. McClintock asumi la presidencia en ese momento. En 1993 contrat como gerente de
produccin a Dan Hoffman, recin egresado de un prestigioso instituto tcnico de este de Estados
Unidos. Hoffman haba trabajado durante los veranos en la planta de plsticos de una gran compaa
diversificada de productos qumicos y, por lo tanto, contaba con conocimientos bsicos sobre los
procesos de produccin con material plstico.

El crecimiento de la empresa

Desde su fundacin, Toy World, Inc. goz de un crecimiento rpido rpido ya partir de
1976 sus operaciones fueron lucrativas ao tras ao. En 1993, las ventas ascendieron a cerca de 8
millones de dlares y confiando en la fortaleza de nuevos productos prometedores, se calcul
que las ventas alcanzaron los 10 millones de dlares para 1994. La utilidad neta haba ascendido a
270,000 dlares en 1993 y se estim en 351,000 dlares para 1994, con el mtodo de produccin
estacional. Las Tablas A y B Presentan Los Ultimos Estados Financieros de la Empresa. Anteriormente,
el costo de los bienes vendidos, el promedio, el 70% de las ventas y se esperaba mantener
casi el mismo porcentaje en 1994, con una produccin estacional. De acuerdo con la experiencia de la
empresa, los gastos operativos se incurrirn de manera homognea en cada uno de los meses de
1994, ya fuera con produccin estacional o uniforme.

Una tabla Estados de Prdidas y Ganancias condensados, 1991a 1993 (en miles de Dlares)

1991 1992 1993

Ventas netas 5.213 6.167 7.967
Costo de los bienes vendidos 3.597 4.440 5.577
Utilidad bruta 1.616 1.727 2.390
Gastos operativos 1.199 1.542 1.912
Intereses pagados 68 75 85
Intereses cobrados 20 15 diecisis
Utilidad antes de impuestos 396 125 409
Impuesto federal sobre la renta 125 43 139
Utilidad neta 244 82 270

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Tabla B Balance general al 31 de diciembre de 1993 (en millas De Dlares)

Efectivo 200
Cuentas por cobrar 2.905
Inventario 586
Activo corriente 3.691
Planta y equipo, neto 1.176
Total del activo 4.867

Cuentas por pagar 282

Documentos por pagar a bancos 752
Impuestos acumulados una 88
Deuda a largo plazo, porcin actual 50

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Pasivoa largo
Deuda corriente
plazo 1.172
400
Capital de los accionistas 3.295
Total delactivo y del capital de los accionistas 4.867

unSe exigi a la empresa el pago de los pagos estimados, los das 15 de abril, junio, septiembre y diciembre, respectivamente.
En 1993 decidi tomar como base el impuesto del ao anterior, para sus pagos fiscales estimados. El saldo de 88.000 dlares
deba liquidarse el 15 de marzo de 1994.

La expansin de las operaciones tuvo como consecuencia una posicin forzada para Toy World,
Inc., con relacin a su capital de trabajo. Se consider que el saldo en efectivo de 200,000 dlares al
finalizar el ao 1993, representaba el mnimo necesario para costear las operaciones del negocio. La
una parte del banco principal, City Trust Company, en
base a una lnea de crdito sin garanta. A multas de 1993, un prstamo de 752.000 dlares est an
pendiente de pago. El banco estaba asegurado en McClintock, que estaba dispuesto a extender una
lnea de crdito de hasta 2 millones de dlares en 1994, con la condicin de que el prstamo se
reembolsara completamente y dejase de constar en libros por un perodo mnimo de 30 das durante
el ao, garantizado por las cuentas a cobrar y el inventario de Toy World. Se cobrara una tasa de
del delta del 9% en la lnea de crdito y anticipo superior
sujeto a ulteriores negociaciones. La deuda a largo plazo de Toy World, que haba contrado aos
antes, tena una tasa fija anual de inters del 9% y se amortizaba con 25,000 dlares en
junio y diciembre de cada ao.
Las ventas de la empresa son muy estacionales Ms del 80% del volumen anual en dlares
se vende generalmente entre agosto y noviembre. La Tabla C Muestra Las Ventas de 1.993 por mes y La
proyeccin mensual para 1994. Toy World vende principalmente a una gran variedad de cadenas de
tiendas y jugueteras. Pese a que la compaa cotiza sus precios a 30 das netos, la mayora de sus
clientes tarda 60 das en pagar; no obstante, la experiencia en cobranzas ha sido excelente.
Los procesos de produccin de la empresa no eran complejos. El plstico en polvo para moldeado,
la materia prima principal, se procesa en prensas de moldeado por inyeccin y se modela en las
formas deseadas. Luego se arman las piezas del juguete y las embala en cajas de cartn o en bolsas
de plstico. Por lo general, todas las series de produccin iniciadas se terminan ese mismo da, de
modo que prcticamente no tena ningn trabajo en proceso al finalizar la jornada. Las compras esta
condiciones de pago a 30 das netos se efectan semanalmente, por las cantidades que se estimaban
Necesario para la produccin de la semana siguiente. Se pronostic que el total de compras para 1994

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ascendera a 3 millones de dlares. La poltica de la empresa fue cancelar rpidamente su deuda

comercial, apenas venca.

Tabla C Datos mensuales de ventas (en millas De Dlares)

Ventas en 1993 Ventas proyectadas para 1994

(en dlares) (en dlares)
Enero 64 120
Febrero 88 140
Marzo 96 160
Abril 88 140
Mayonesa 87 140
Junio 95 140

Julio 96 160
Agosto 1.251 1.620
Septiembre 1.474 1.840
Octubre 1.723 2.140
Noviembre 1.965 2.285
Diciembre 940 1.115

En opinin de Hoffman, gerente de produccin, la compaa podra mantener las inversiones de

capital durante el ao siguiente, por un monto equivalente a la depreciacin, si bien advirti que l
haba observado que el volumen proyectado para 1994 se aproxim a la capacidad total del equipo de
Toy World.

La prctica de la compaa consista en producir respondiendo a los pedidos de los clientes. Ello
implicaba que necesitaba una pequea fraccin de su capacidad para satisfacer la demanda,

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durante losde
capacidad primeros siete en
produccin, meses del ao.
cualquier Por lo general,
momento no se usa
de ese perodo. ms
Los del 25%pedidos
primeros al 30%de
degran
la
tamao para la temporada navidea llegaban a mediados de agosto. Desde ese mes hasta
diciembre se incrementa la fuerza laboral, que se debe trabajar tiempo extra.
Asimismo, todo el equipo funcionaba durante 16 horas diarias. En 1993, los adicionales por horas
extras haban ascendido a 185,000 dlares. Siempre que fuera posible, los despachos se efectuaban en
el da en que se generaba el pedido. Por ende, los montos de produccin y ventas de cada mes
tendan a ser iguales.

Como en pocas anteriores, los balances generales proforma y estados de ingresos se basaban en una
estimacin de la produccin estacional, que haba sido preparada para 1994 y presentada a consideracin
McClintock. Ests Documentos se Presentan en los Anexos 1 y 2.

El cambio propuesto hacia una produccin uniforme

Despus de haber experimentado una temporada de ventas en Toy World, Inc., Hoffman estaba
profundamente impresionado por los numerosos problemas que surgan, como consecuencia del
mtodo aplicado por la compaa para programar la produccin. Los adicionales por horas extras
reducan los beneficios; la expansin y contraccin estacional de la fuerza laboral ocasional
problemas de reclutamiento, adems de altos costos de capacitacin y de control de calidad. La
maquinara permaneca inactiva durante siete meses y medio, siendo luego algo intil
excesivo Los planes de produccin se han acelerado

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en la etiqueta de la maquinaria. Se produce una confusin aparentemente inevitable en las

partidas de produccin programadas. Las series cortas de produccin y las continuas modificaciones
en la etiqueta provocaban ineficiencias en el montaje y embalaje, pues a los obreros les resultaba
difcil volver a aprender sus operaciones.

Por tales razones, Hoffman haba instalado un McClintock para que adoptara una poltica de
produccin mensual uniforme en 1994. Seal que las estimaciones del volumen de ventas
un poco de miedo en el pasado. La reprogramacin de las compras no
afectara las condiciones de las adquisiciones. La eliminacin de los sueldos adicionales por horas
extras redundara en considerables ahorros, que se estima en 225.000 dlares para 1994. Ms an,
Hoffman estaba firmemente convencido de que la produccin ordenada traera como consecuencia
un ahorro en los costos directos de mano de obra, que ascendera a cerca de
265,000 dlares. Sin embargo, una porcin de ese ahorro se compensa con mayores costos de
almacenamiento y manipulacin, estimados en 115.000 dlares por ao.

McClintock especul con el efecto que la realidad podra tener en las

necesidades de financiacin de la empresa en 1994. Supuso que, con excepcin de las utilidades y
fluctuaciones en el nivel de los inventarios y de las cuentas por cobrar y pagar, el ingreso y el progreso de
flujos de fondos estar casi equilibrado. Para simplificar el problema, McClintock decidi suponer
que los porcentajes mensuales del presupuesto bruto no varan de manera significativa,
independientemente del mtodo de produccin. Es decir, el costo de los bienes vendidos sera el 70%
de las ventas en cada uno de los 12 meses, con el mtodo de produccin estacional y el 65,1% de las
ventas en cada uno de los 12 meses con una produccin uniforme. El aumento de los costos de
almacenamiento y manipulacin de 115,000 dlares se incluira en los gastos operativos.

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Anexo 1 Balances Generales con proforma the example de Produccin estacional en 1994 (en millas De Dlares) -6-

Real
31 Dic. '93 Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Sept. Octubre Noviembre Diciembr
Caja una 200 878 1.526 1.253 1.054 915 696 527 200 200 200 200 20
Cuentas por cobrar b 2.905 1.060 260 300 300 280 280 300 1.780 3.460 3.980 4.425 3.40
cinventario 586 586 586 586 586 586 586 586 586 586 586 586 58

Activo corriente 3.691 2.524 2.372 2.139 1.940 1.781 1.562 1.413 2.566 4.246 4.766 5.211 4.18
Planta y equipo Netos d 1.176 1.176 1.176 1.176 1.176 1.176 1.176 1.176 1.176 1.176 1.176 1.176 1.17

Total de activos 4.867 3.700 3.548 3.315 3.116 2.957 2.738 2.589 3.742 5.422 5.942 6.387 5.36

Cuentas Pagar un correo 282 36 42 48 42 42 42 48 486 552 642 686 33

Documentos un Pagar un bancos f 752 0 0 0 0 0 0 0 433 1.741 1.745 1.677 94
Impuestos acumulados g 88 31 (23) (162) (251) (305) (394) (448) (352) (271) (126) 33 4
Deuda a largo plazo, porcin actual 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 5

Pasivo corriente 1.172 117 69 (64) (159) (213) (302) (350) 617 2.072 2.311 2.446 1.36
Deuda un largo Plazo h 400 400 400 400 400 400 375 375 375 375 375 375 35
Capital de los accionistas 3.295 3.183 3.079 2.979 2.875 2.770 2,665 2.564 2.750 2.975 3.256 3.566 3.64

Total del pasivo y patrimonio neto 4.867 3.700 3.548 3.315 3.116 2.957 2.738 2.589 3.742 5.422 5.942 6.387 5.36

a Se supone el mantenimiento de un saldo mnimo de 200.000 dlares; incluyendo el supervit de los meses en que la empresa no posee deuda.
b Se supone un perodo de cobranza de 60 das.
c Se supone que los inventarios, durante todo el ao 1994, se mantuvo al nivel que tena el 31 de diciembre de 1993.
d Se supone que las compras de equipos equivalen al costo de la depreciacin.
Seis igual que el 30% de las ventas del mes y relacionado con las compras de materiales por 3 millones de dlares en 1994, en comparacin con las ventas de 10 mill
perodo
Esto de pago
representa un de 30 das. Dado que los inventarios son uniformes, las compras siguen el esquema de produccin y ventas estacional.
f Cifra "plug": variable que maneja la compensacin financiera.
g El impuesto a pagar con relacin a los ingresos de 1993 vence el 15 de marzo de 1994. Los pagos del 25% de cada uno de los impuestos calculados para 1994 fuero
septiembre y 15 de diciembre de 1994. Para calcular su deuda fiscal de 1994, la empresa tiene la opcin de usar el impuesto del ao anterior (139.000 dlares) para
de ajuste del impuesto en 1995. De lo contrario, la empresa poda estimar su deuda fiscal 1994 directamente.
dlares en abril,
Toy World junio, septiembre
se propona y diciembre.
usar como el anterior del ao anterior y pagar 35.000
Una cuenta con un pago de 25,000 dlares cada junio y diciembre.

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Anexo 2 Estados proforma de ingresos con produccin estacional de 1994 (en miles de dlares) -7-

Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Sept. Oct. Nov. Dic. Total
Ventas netas 120 140 160 140 140 140 160 1.620 1.840 2.140 2.285 1.115 10,000
Coste de los bienes vendidos una 84 98 112 98 98 98 112 1.134 1.288 1.498 1.600 780 7.000

Utilidad bruta 36 42 48 42 42 42 48 486 552 642 685 335 3.000

Gastos Operativos b 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200 2.400
Intereses pagados 7 4 4 4 4 4 3 5 12 17 17 14 95
Intereses cobrados c 2 4 5 4 3 3 2 1 1 1 1 1 28

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Utilidad (prdida)
Impuesto antes de impuestos(57)
a los Ingresosd
(169) (158)
(54) (151)(51)
(158) (54) (159) (159) (153)
(54) (54) (52) 282
96 341
116 426
145 469
159 122
42 533
182

Utilidad neta (112) (104) (100) (104) (105) (105) (101) 186 225 281 310 80 351
a Se supone que el costo de los bienes vendidos equivale al 70% de las ventas.
b Se supone que es el mismo para cada mes, durante todo el ao.
c Toy World esperaba obtener una tasa de rendimiento del 4% anualizado sobre los saldos de la caja celular promedio.
d Las cifras negativas son crditos fiscales por las cuales las actividades operativas y los impuestos acumulados, que se presentan en el balance general.
Laera
tasadel
del34%.
impuesto federal sobre todos los beneficios

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