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- Ratios de solvencia
Este conjunto de ratios miden la capacidad de la empresa o negocio para hacer
frente a sus obligaciones de pago, tanto en el corto como en el largo plazo.
Estos indicadores, pero sobre todo su evolucin, son de gran utilidad a la hora
de analizar el riesgo que asume nuestra empresa o negocio al realizar ventas a
crdito, permitndonos establecer lmites de crdito adecuados a cada cliente,
lo que obviamente nos ayudar a contener el riesgo de impago.

Por otra parte, tambin es muy aconsejable realizar dichos anlisis


previamente a la solicitud por nuestra parte de crdito ante una entidad
bancaria o de un proveedor pues nos permitirn ver la negociacin desde su
punto de vista y por tanto preparar el proceso de negociacin de forma eficaz.

9.1.- Apalancamiento

Este ratio mide la relacin existente entre el endeudamiento de la empresa y le


activo de la empresa. Se suele considerar slo la deuda con coste. Se mide como
porcentaje sobre el total activo o total de recursos propios, lo que da una idea
del riesgo de la compaa por financiacin.

El fundamento econmico que esta detrs de que muchas empresas o negocios


mantengan niveles de apalancamiento elevados se sita en el hecho de que el
coste fimanciero de dichos recursos es sensiblemente inferior a la rentabilidad
obtenida con la venta de los productos o servicios generados. Sin embargo
hemos de tener presente que los incrementos en el apalancamiento tambin
actuan como amplificadores del riesgo de mercado. Esto es, si bien
financieramente ante bajos tipos de inters un apalancamiento elevado puede
ser interesante, tambin es cierto que en caso de cambios rpidos en la situacin
de mercado nos pueden poner en situacin de insolvencia al no disponer de
recursos para atender el pago de la deuda.

La situacin anteriormente descrita la hemos visto trabajar a pleno rendimiento


durante la crisis del 2008 al 2015 donde la caida del volumen de ventas gener
una espiral de impagos que no slo acab con los deudores sino que se ha
llevado por delante a muchos de sus financiadores, tanto proveedores ordinarios
como financieros.

A la hora de interpretar los resultados obtenidos por este indicador en primer


lugar hemos de tener presente el sector al que pertenece la empresa as como
su situacin si bien podemos definir algunos niveles de referencia:

Por debajo del 50 % nos indicara que la gestin es conservadora pues


la empresa autofinancia su actividad.
En el entorno de 100 % nos indica que la empresa sigue una poltica de
apalancamiento normal utilizando un volumen de recursos propios y
ajenos en su explotacin de similar cuanta.
Por encima del 150 % deberamos empezar a tomar nota.
Superar el 200 % la situacin es preocupante pues esto indica que por
cada 3 euros invertidos en la empresa 2 estan financiados.

Por otra parte hemos de tener presente que no es lo mismo una estructura de
financiacin basada en operaciones de financiacin a corto plazo que a largo
plazo. As al comparar el nivel de apalancamiento de dos empresas hemos de
tener presente la estructura de la financiacin, pues aunque el nivel de
apalancamiento sea idntico el nivel de riesgo financiero en una y otra empresa
puede ser totalmente distinto. As lo ideal es que la estructura de financiacin
tenga su principal apoyo en operaciones a medio y largo plazo.

De hecho en algunas ocasiones puede hasta ser interesante utilizar


financiacin a largo para financiar el corto.

9.2 Fondo de maniobra

El fondo de maniobra es un indicador de la capacidad que tiene la empresa de


atentender con su activo corriente o circulante ( existencias + deudores +
inversiones financieras a corto plazo + tesorera) su pasivo corriente o circulante
(deudas y acreedores a corto plazo)

Herramienta de "Anlisis y creacin del balance de


situacin y la cuenta de resultados multiperodo"
Fondo de maniobra = Activo corriente - Pasivo corriente
La situacin ideal es que dicho indicador sea positivo, lo que nos dir que la
empresa puede liquidar con sus activos a corto la totalidad de sus pasivos a
corto. As mismo cuanto ms lquidos sean sus activos mejor. No es lo
mismo que el grueso del activo circulante de la empresa est situado en
inversiones financieras a corto y tesorera a que lo este en deudores o
existencias.
Este indicador tambin lo podemos obtener en relacin a magnitudes
relevantes de la empresa como es el volumen de ventas o el propio activo
corriente o circulante.

9.21.- Fondo de maniobra sobre ventas

En este caso ponemos en relacin el fondo de maniobra de la empresa con su


volumen de ventas, de tal modo que vemos que parte de las ventas mantiene la
empresa como disponible.

Cuanto ms intensivos sean los productos o servicios de la empresa en valor


aadido mayor ser este indicador. As en el caso de las empresas de servicios
o de base tecnolgica el fondo de maniobra sobre las ventas ser muy elevado
pues su pasivo circualente es mnimo, sin embargo en empresas de base
industrial o manufacturera ser mucho ms bajo pues su pasivo corriente o
circulante distar poco del activo corriente o circulante de la empresa.

9.22.- Fondo de maniobra sobre activo corriente o circulante

En este caso este ratio nos indica que parte del activo circulante no esta
comprometida por el pasivo circulante. Lgicamente cuanto mayor sea este
indicador mayor flexibilidad tendr la empresa para reinvertir el excedente dentro
del proceso productivo o fuera de el.

9.3.- Situacin neta

Mide la solvencia jurdica, segn la cual la empresa es solvente cuando sus


activos son superiores a su exigible. El exigible de una empresa esta formado
por las deudas a largo plazo ms las deudas a corto plazo y ms los acreedores
a corto plazo.

Este ratio debe ser forzosamente superior a 100%, en caso contrario la


empresa se encontrara en situacin de quiebra pues el ratio nos indicara que
el valor en libros contables de sus pasivos exigibles es superior al valor de sus
activos.

Ya hemos comentando anteriormente que a la hora de analizar el pasivo de


una empresa es muy importante distinguir su nivel de exigibilidad de tal modo
que nos podemos encontrar con empresas que ante un volumen similar de
pasivos exigibles presenten fortalezas muy dispares. As para una empresa lo
ideal es situar sus pasivos exigibles en el largo plazo pues esto hace aminora
el ritmo de amortizacin de la deuda y permite a la empresa destinar menos
recursos a atender el servcio de su deuda.

Si vemos que la empresa traslada su deuda del corto al largo plazo estaremos
viendo como la empresa incrementa su fortaleza financiera mientras que si al
analizar la evolucin de su deuda observamos lo contrario estaremos ante una
posible degradacin de la fortaleza financiera de la empresa o, en el peor de
los casos, a la preparacin de una suspensin de pagos.
9.4.- Ratio de disponibilidad

Indicador que mide la capacidad que tiene la empresa a travs de su disponible


- tesorera e inversiones financieras a corto plazo - para hacer frente al exigible
a corto plazo esto es deudas a corto plazo ms acreedores.
Cuanto mayor sea el ratio mejor, si bien la naturaleza de la actividad de la
empresa volver a ponderar el resultado obtenido. As en el caso de las
emrpesas de servicios es posible que nos acerquemos a indicadores del 100 %
e incluso superiores mientras que en empresas industriales o manufactureras
ser dificil superar el 50 %.

Hemos de tener presente que para el clculo de dicho indicador no tenemos en


cuanta los crditos a cobrar a nuestros clientes ni tan siquiera las existencias
de la empresa.

Por ltimo sealar que un elevado grado de liquidez tambin indica que los
recuros de la empresa se encuentran ociosos ya que los recursos que genera
la empresa no se reinvierten en el proceso productivo.
9.5.- Liquidez general o razn corriente

Mide la capacidad de la empresa para hacer frente a sus deudas en el corto


plazo. Muestra la proporcin de deudas de corto plazo que son cubiertas por
elementos del activo convertibles en dinero al vencimiento de las deudas. De
esta forma, mide el grado en el que los activos convertibles en efectivo, es decir,
el activo circulante, cubre los derechos de los acreedores a corto plazo.

Siento el activo corriente la suma de los valores de caja, bancos, cuentas por
cobrar, valores de fcil negociacin e inventarios.

Si la razn corriente es inferior al 150%, la empresa se encuentra en una


situacin peligrosa pues es muy probable que se produzca una suspensin de
pagos hacia sus acreedores y proveedores.

Si la razn corriente es superior al 200%, la empresa incurre en activos


circulantes ociosos, es decir, tiene estos activos parados, sin producir ni
generar beneficios, que podra movilizarlos y rentabilizarlos de alguna manera
mejor que tenerlos estancados, lo que produce una prdida de rentabilidad a
corto plazo.

Por tanto, el nivel ptimo de este ratio se sita entre el 150% y el 200%.
9.6.- Liquidez

Mide el grado en el que los derechos de los acreedores a corto plazo estn
cubiertos por activos que pueden convertirse en efectivo en un perodo similar al
vencimiento del exigible.

Este ratio es utilizado para medir la capacidad de la empresa para hacer frente
a sus deudas a corto plazo realizando su activo circulante. Se calcula mediante
la relacin existente entre el total del activo circulante sobre el total de las deudas
a corto plazo o lo que es lo mismo:
Siendo el activo circulante la suma de las existencias + deudores +
inversiones financieras temporales y disponibles.
9.7.- Solvencia

Mide la capacidad de una empresa para hacer frente sus obligaciones de pago.
Este ratio lo podemos encontrar tanto de forma agregada, activo total entre
pasivo total, o de forma desagregada, en funcin del activo y pasivo corriente o
no corriente. Obviamente este es uno de los ratios que las entidades financieras
tienen en consideracin a la hora de analizar las operaciones de financiacin que
solicitan sus clientes.

Lo ideal es que el valor de este ratio sea superior a 150% si bien si


desagregamos el ratio entre el largo y el corto plazo, lo interesante es que el
ratio de solvencia a corto sea superior al ratio de solvencia a largo, pues esto
aporta a la compaa de capacidad de maniobra en el da a da.
9.8.- Solvencia a corto plazo, cido o liquidez de primer grado

Son distintas denominaciones de un mismo indicador o ratio que mide la


capacidad de una empresa de atender su pasivo corriente sin tener que recurrir
a la realizacin de su inventario.

El ratio de cido se refiere a la solvencia a ms corto plazo de la compaia, ya


que se queda tan slo con los activos ms lquidos sobre el activo total a corto
plazo. Nos indica el grado de cobertura de los recursos ajenos con coste por
parte del activo circulante descontadas las existencias. Mide la capacidad ms
inmediata que posee una empresa para enfrentar sus compromisos de pago a
corto plazo.

Otra forma de expresar dicho indicador matemticamente es la siguiente:

El ptimo se situara prximo al 100%.

Pues si el cido se encuentra por debajo del 100%, la empresa podra


encontrarse en situacin de suspensin de pagos a terceros por no disponer de
activos lquidos, es decir, activo circulante, suficiente.
Si, por el contrario, el ratio cido se encuentra por encima del 100%, existe la
posibilidad de que la empresa posea un exceso de liquidez, perdiendo
rentabilidad por tener activos ociosos, que podran invertir o movilizar hacia
otros proyectos o procesos productivos.
9.9.- Prueba defensiva

Mide la capacidad de la empresa para atender su pasivo corriente recurriendo


exclusivamente a su tesorera e inversiones a corto plazo.

Cuanto mayor sea dicho indicador mayor nivel de solvencia tendr la empresa
y mayor ser su capacidad de respuesta ante imprevistos, si bien debera
tenerse en cuenta el coste de oportunidad que supone para la emrpesa o
negocio manteter dichos saldos fuera del ciclo productivo.
9.10.- Coeficiente de solvencia

Mide el grado de liquidez de la empresa para hacer frente a los pagos de sus
acreedores a corto plazo con su activo circulante.

El valor ptimo del coeficiente de solvencia se sita entre 1 y 2 veces o lo que


es lo mismo que el activo corriente sea igual o superior al saldo de acreedores a
corto plazo.

Herramienta de "Anlisis y creacin del balance de


situacin y la cuenta de resultados multiperodo"
9.11.- Coeficiente Cash-Flow sobre deuda

Representa la parte en que se podra reducir la deuda si se utilizara todo el cash-


flow (corriente de efectivo o flujos de caja) generado por la empresa para
amortizar deuda.

9.12.- Razn de efectivo

Este ratio nos muestra que porcentaje del pasivo circulante esta cubierto por la
tesorera y los activos financieros realizables por la empresa en un perodo
mximo de 2 das. Normalmente se tratar de los saldos de caja y bancos a la
vista as como las inversiones financieras que se puedan liquidar de forma
inmediata sin penalizacin.
Un resultado razonable lo situaramos en el entorno del 30% esto es, con los
activos de liquidez inmediata podremos cubrir aproximadamente el 30 % de las
deudas a corto de la empresa.

9.13.- Tesorera

Practicamente idntico a la razn de efectivo mide la capacidad de la empresa


para hacer frente a los vencimientos inmediatos -30 dias -

Siendo el disponible los saldos convertibles en dinero de forma inmediata


mximo un par de dias, es decir, la suma de las partidas de caja + bancos +
efectos a cobrar + inversiones financieras temporales

En trminos absolutos la tesorera neta de una empresa o negocio se


correspondarer con la suma de sus activos lquidos menos sus deudas exigibles
a corto plazo.