1.1.

El sistema financiero espaol

Definicin: marco institucional rene a oferentes y
demandantes de fondos.

Formado por el conjunto de agentes econmicos, instituciones,

instrumentos o activos financieros y mercados, canalizan los
recursos monetarios desde los ahorradores hasta los demandantes
de fondos monetarios.

Funciones bsicas de un sistema financiero son:

- Vincular las decisiones de ahorro de gasto o inversin por medio

del crdito
- Encauzar los flujos financieros facilitando el pago en las
transacciones
- Transmitir y regular la poltica monetaria
- Valorar los activos financieros.

Agentes econmicos o unidades econmicas de gasto

(Economas domsticas, sector empresarial y sector
Pblico) que se caracterizan porque todas producen, consumen,
ahorran e invierten.
Situacin en la que se pueden encontrar dficit o supervit a lo
largo de su existencia.

Las instituciones son:

A. rganos de decisin poltica: Gobierno y Ministerio de
Economa
B. rganos ejecutivos:
A. Banco de Espaa (BE) supervisor de los siguientes
intermediarios financieros:
- TODOS LOS QUE PERTENECEN AL SISTEMA
BANCARIO:
Las entidades de crdito y depsito: bancos,
cajas de ahorro, cooperativas de crdito y el
Instituto de Crdito Oficial (ICO).
- ALGUNOS QUE NO PERTENECEN AL SISTEMA
BANCARIO:
- Todos los establecimientos financieros de crdito:
entidades de financiacin (prstamos y crditos),
empresas de leasing, empresas de factoring, sociedades
especializadas en el crdito hipotecario, en la emisin de
tarjetas de crdito, en la concesin de avales, etc..
En la nueva Ley de Fomento de la Financiacin
empresarial de marzo de 2014, y en atencin a las
nuevas normas comunitarias se fomenta el desarrollo de
este canal alternativo a la financiacin estrictamente
bancaria, muy relevante en especial para la financiacin
del consumo minorista.
- Las siguientes entidades dedicadas a la mediacin:
sociedades de garanta reciproca.
Ley de Autonoma del Banco de Espaa establece que
el Banco de Espaa presta el servicio financiero de la
deuda pblica -en los trminos que se convengan con
el Tesoro y las Comunidades Autnomas que as lo
soliciten-, contribuyendo con sus medios tcnicos a
facilitar los procedimientos de emisin, amortizacin
y, en general, gestin de la deuda pblica.
Adems, dicha Ley prohbe la compra directa a los
emisores de la deuda pblica (MERCADO PRIMARIO);
puede tan solo adquirir ttulos pblicos en los mercados
secundarios para el ejercicio de sus tareas de poltica
monetaria.

B. Comisin Nacional del Mercado de Valores

(CNMV), Funciones:
Supervisa e inspecciona los diferentes mercados
financieros y las empresas relacionadas con ellos,
salvo las que operan bajo la supervisin del Banco
de Espaa (mercado de deuda pblica).
Supervisa (dentro de los intermediarios
financieros) a las siguientes entidades dedicadas
a la mediacin: Fondos y sociedades de inversin,
y Sociedades de capital riesgo.

C. Direccin General de Tesoro (DGT) y Poltica

Financiera, funciones:
Gestin de Cobros y Pagos del Estado
Financiacin y Gestin de la Deuda Pblica
Legislacin y Poltica Financiera
Inspeccin y Control de Movimientos de Capitales
Anlisis Financiero y Estratgico
Medidas Econmicas Extraordinarias
 D. Direccin General de Seguros y Fondos de
Pensiones (DGSFP):
Tiene competencias sobre las entidades aseguradoras y
sobre las gestoras de los fondos de pensiones.

C. Agentes financieros propiamente dichos:

A. Agentes especialistas (apartado 1.2) misin:
mediar entre las unidades con dficit y las unidades con
supervit, para que unas reciban los recursos y las otras
los ttulos.
No realizan ninguna transformacin sobre los
ttulos. Operan en el mercado primario y en el mercado
secundario. Hay tres tipos:
1. Brokers (Comisionistas): Se encuentran en
las agencias de valores registradas en la
CNMV.
Ponen en contacto la oferta con la demanda
de activos financieros.
Tambin realizan labores de gestin y
asesoramiento.
Slo operan por cuenta ajena, no influyen
sobre el precio, ni asumen riesgos, cuando
finaliza la operacin cobran una comisin.
2. Dealers son Operadores por cuenta propia:
Se encuentran en las sociedades de valores
registradas en la CNMV.
Pueden actuar a comisin y tambin
pueden gestionar su propia cartera (compran
para ellos mismos).
Obtienen beneficios por comisiones o por
gestin de su propia cartera (plusvalas).
Es una figura ms compleja que el broker,
asumen riesgos por gestionar su propia
cartera, no influyen en los precios, pueden
actuar por cuenta propia, pueden crear oferta
y demanda.
Brokers y dealers tambin ayudan en la
emisin de acciones y de bonos para asegurar
su xito.
3. Creadores de Mercado (market makers). Son
dealers que se especializan en determinados
ttulos.
 El precio de compra (BID) y venta (ASK) lo fijan
ellos y son en firme, por lo que una vez fijado, se
deben aceptar todos los ttulos que se ofrezcan, lo
cual proporciona liquidez al mercado.
Aseguran la liquidez ya que los inversores pueden
vender sus ttulos con la seguridad de que los
market makers los van a comprar.
Operan en mercados de deuda pblica (emisiones
de letras, bonos) y mercados derivados (de
opciones y de futuros).
Para evitar el monopolio hay un creador de
mercado para cada ttulo, pero
han de mantener un diferencial entre compra y
venta para evitar las guerras de precios.
B. Intermediarios financieros (apartado 1.3)
Funcin: poner en contacto las unidades con
supervit (oferentes de fondos) con las unidades de
dficit (demandantes de fondos), para que cedan sus
recursos a unidades con dficit.
Recursos cedidos se instrumentan a travs de ttulos
o activos financieros, documentos que representan un
derecho de cobro u obligacin de pago (cheque, letra
de cambio, pagar, acciones, obligaciones, cuentas
corrientes, depsitos bancarios, etc.)
 Figura 1. El sistema financiero espaol.

4.
1.2. Agentes especialistas
Su misin es mediar entre las unidades con dficit y las unidades
con
supervit, para que unas reciban los recursos y las otras los ttulos.
No realizan ninguna transformacin sobre los ttulos. Operan en
el
mercado primario y en el mercado secundario. Hay tres tipos:
Brokers (Comisionistas): Se encuentran en las agencias de
valores
registradas en la CNMV.
Ponen en contacto la oferta con la demanda de activos
financieros.
Tambin realizan labores de gestin y asesoramiento.
Slo operan por cuenta ajena, no influyen sobre el precio, ni
asumen
riesgos, cuando finaliza la operacin cobran una comisin.
Dealers son Operadores por cuenta propia: Se encuentran en las
sociedades de valores registradas en la CNMV.
 Pueden actuar a comisin y tambin pueden gestionar su propia
cartera (compran para ellos mismos).
Obtienen beneficios por comisiones o por gestin de su propia
cartera
(plusvalas).
Es una figura ms compleja que el broker, asumen riesgos por
gestionar su propia cartera, no influyen en los precios, pueden
actuar
por cuenta propia, pueden crear oferta y demanda.
Brokers y dealers tambin ayudan en la emisin de acciones y
de bonos
para asegurar su xito.
Creadores de Mercado (market makers). Son dealers que se
especializan en determinados ttulos.
El precio de compra (BID) y venta (ASK) lo fijan ellos y son en firme,
por
lo que una vez fijado, se deben aceptar todos los ttulos que se
ofrezcan, lo
cual proporciona liquidez al mercado