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la poltica fiscal
En economa, la poltica fiscal se puede definir como el uso del gasto
pblico y la recaudacin de impuestos para influir en la economa.
Poltica Monetaria
Antes de hablar de la poltica monetaria, debemos hacer una serie de
consideraciones. En primer lugar, debemos indicar que si en una
economa hay ms dinero en circulacin, es lgico pensar que se
producirn ms transacciones, sin embargo, si el dinero no circula se
producirn menos. Parece lgico pensar tambin que a mayor nmero
de transacciones habr ms crecimiento econmico, por lo que las
autoridades deberan favorecer este extremo.
El problema viene porque en una economa de mercado, un exceso en el
nmero de transacciones suele provocar elevados niveles de inflacin lo
que con posterioridad daar la economa. Es aqu donde entra la
poltica monetaria con la misin de conjugar ambos el crecimiento de
la inflacin sin que esto desemboque en una escalada de los precios.
Definicin de poltica monetaria
Poltica cambiaria
La poltica cambiaria busca controlar el tipo de cambio ideal de una
divisa, puesto que el tipo de cambio tiene efecto directo sobre diversos
aspectos de la economa de un pas, y es definitiva en el manejo de la
inflacin, las exportaciones e importaciones, lo que a la vez redunda en
el empleo y el crecimiento econmico.
El tipo de cambio de un pas refleja su oferta y demanda de divisas, en
que la oferta proviene bsicamente de las exportaciones y los flujos de
entrada de capitales, y la demanda de la necesidad de importar bienes y
servicios. Las expectativas sobre el futuro de la balanza de pagos a
menudo juegan tambin un papel en la determinacin de la tasa de
cambio del momento. En la mayor parte de las circunstancias, el tipo de
cambio tambin responde a las tasas de inflacin interna, por la siguiente
razn: un incremento en los precios nacionales superior al aumento de
precios en los socios comerciales torna las exportaciones del pas menos
competitivas y sus importaciones ms atractivas. Por lo tanto, si los otros
factores no varan, esto disminuir la oferta futura de divisas con relacin
a su demanda, y por ende har que el tipo de cambio se deprecie.
En este sentido simple, haciendo abstraccin de los flujos de capital, el
tipo de cambio no controlado tender a moverse con el tiempo en
consonancia con el diferencial entre la inflacin interna y la externa,
manteniendo as la paridad del poder adquisitivo entre el pas y sus
socios comerciales. Esta es la tendencia a largo plazo, pero puede haber
variaciones considerables en el corto plazo alrededor de esta tendencia,
especialmente en respuesta a las fluctuaciones de los flujos de capital.
Dado que la depreciacin del tipo de cambio encarece las importaciones,
los movimientos del tipo de cambio alimentan adicionalmente la inflacin
interna. Sin embargo, los aumentos de la tasa de inflacin inducidos por
el tipo de cambio tienden a ser proporcionalmente menores que la
depreciacin cambiaria misma (usualmente 50 por ciento a 70 por ciento
de la depreciacin). Por lo tanto, si la inflacin se puede controlar con
polticas fiscales y monetarias apropiadas, los movimientos del tipo de
cambio y la tasa de inflacin disminuirn y eventualmente cesarn,
dando como resultado la estabilidad de los precios.
Es importante tomar en cuenta la cadena de causalidad econmica
bsica: la Poltica fiscal y la Poltica monetaria determinan la tasa de
inflacin, y esta ltima a su vez juega un papel importante en la
determinacin del tipo de cambio. Pero, dado que los movimientos del
tipo de cambio generan efectos temporales en direccin opuesta,
aumentando la tasa de inflacin, los gobiernos que buscan la estabilidad
a veces tratan de fijar el tipo de cambio, o restringir sus movimientos,
para reducir la tasa de inflacin a corto plazo. En muchos pases en
desarrollo esta es una poltica popular entre la clase media urbana,
principal compradora de bienes de consumo duraderos importados. Sin
embargo, es una poltica que va contra la direccin de la causalidad y,
por consiguiente, difcil de sostener. Esta poltica debilita la
competitividad de las exportaciones y hace difcil a los productores
competir con las importaciones en el mercado nacional. Con un tipo de
cambio fijo, los incrementos en los costos y precios domsticos se
transmiten en las mismas proporciones al precio de las exportaciones
expresado en moneda extranjera, y por eso las exportaciones se vuelven
menos competitivas en los mercados externos. Como resultado, un tipo
de cambio fijado sin tomar en cuenta la inflacin del pas o que no flucta
lo suficiente para mantener la paridad del poder adquisitivo, puede
hacerse insostenible y la poltica fracasar.
Cuando el tipo de cambio se deprecia menos que la diferencia entre las
tasas de inflacin interna y externa, se dice que el tipo de cambio real se
aprecia. Esto puede ocurrir por razones econmicas naturales, como
cuando ingresa un flujo de divisas grande y continuo, ms o menos
indiferente a la tasa de inflacin interna. El ejemplo clsico es el del
descubrimiento de importantes yacimientos de gas o petrleo. Los
ingresos de divisas resultantes sostienen el tipo de cambio evitando
que se deprecie, independientemente de las tasas de inflacin internas.
Sin embargo, la combinacin de inflacin interna (que sube los costos de
los productores) y un tipo de cambio estable (que mantiene los precios
de las exportaciones estables en moneda nacional), es decir, un tipo de
cambio real que se aprecia, normalmente debilita la competitividad de las
actividades agrcolas e industriales ms sensibles a las variaciones de
los precios. Este fenmeno econmico se not por primera vez a raz del
descubrimiento de yacimientos de gas natural en Holanda a mediados de
los aos cincuenta: se le conoce entonces como la enfermedad
holandesa, teniendo en cuenta sus efectos negativos sobre otros
sectores de la economa.
Actualmente, la depreciacin que presente la moneda estadounidense,
afecta negativamente las economas emergentes o en desarrollo, puesto
que se ha acentuado el dficit comercial, en la medida en que se obtiene
menos por las exportaciones y se hace ms econmico importar, lo que
contribuye a un desbalance comercial. A la par con la revaluacin de la
moneda local, se presenta un incremento importante en los indicies de
inflacin, lo que es un factor que adicionalmente afecta la capacidad de
consumo interno de un pas. El nivel de consumo depende del nivel de
ingresos de la poblacin, y el nivel de ingresos a la vez depende de las
exportaciones, y estas al verse disminuidas por efecto de la revaluacin
de la moneda, disminuyen la capacidad de consumo, lo mismo que hace
la inflacin al afectar directamente la capacidad adquisitiva del dinero,
por lo que se convierte en un crculo vicioso que exige una correcta
poltica cambiaria encaminada a corregir las situaciones generadoras de
estas dificultades.
La solucin a los problemas causados por el tipo de cambio de un pas,
es mucho ms compleja que decidir revaluar o devaluar la moneda, toda
vez que el tipo de cambio depende de muchos factores, y a la vez afecta
otros muchos factores que se interrelacionan constantemente dentro del
dinamismo propio de una economa de mercado, lo que la hace compleja
y en muchos casos impredecible.