Teoria Economia Brasileira

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AULA 14 - 4. Economia brasileira. 4.1. Aspectos
gerais do comportamento recente da economia
brasileira e das polticas econmicas adotadas
pelos ltimos governos. (Parte I).
SUMRIO RESUMIDO PGINA
Introduo e a Economia Colonial 03
Implementao do modelo de Subst. de importaes 23
JK e o Plano de Metas 36
JQ, J. Goulart, Plano Trienal, Celso Furtado / Dantas 42
Antecedentes do Milagre 45
Milagre Econmico 54
Choque do petrleo e II PND 66
Perodo ps II PND 73
Crise da dvida externa 78
Lista de questes apresentadas na aula 87
Gabarito 100
Ol caros (as) amigos(as),
Hoje, estudaremos temas de Economia Brasileira, do perodo que

vai desde a poca de colnia do nosso pas at o incio da dcada de
1980.
A Economia Brasileira bastante vasta. Se voc pesquisar nas

livrarias, ver que existem livros inteiros apenas para tratar da Economia
Brasileira. Alguns deles somente para falar de algum perodo de nossa
economia. lgico que, aqui, em nosso curso, no podemos abordar tudo
com essa riqueza de detalhes. Isto fugiria de uma razoabilidade
adequada, em termos de custo/benefcio.
Ento, colocamos na aula os assuntos bem resumidos, de tal forma

que 02 objetivos possam ser imediatamente alcanados: entendimento da
matria e acerto das questes de concursos. Vocs tambm observaro
que falaremos de alguns itens que no esto expressos no edital. Isto
ocorre real necessidade de expormos outros temas, para que
consigamos entender aquilo que est no edital.
Por exemplo, para falar da industrializao brasileira, adequado

que voc entenda como foi o processo de implementao desse processo.
Da, temos que falar um pouco da agricultura, que era a principal
atividade econmica do Brasil poca.
Para facilitar a memorizao (j que os temas de Economia

Brasileira so mais decoreba que os anteriores vistos no curso),
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Introduo: Economia na poca da Colnia
Cana-de-acar
O ciclo econmico brasileiro que ocorreu entre os sculos XVI e

XVIII, aps a explorao do Pau-Brasil, foi o plantio de cana-de-acar no
litoral da regio Nordeste do Brasil. A cana era exportada principalmente
para a Europa, onde era utilizada para a manufatura de acar em
substituio quele tipo de acar obtido por meio da beterraba.
A agricultura da cana introduziu o modo de produo escravista,

baseado na importao e escravizao de africanos. Os escravos vinham
para trabalhar no engenho e utilizar sua fora de trabalho para manipular
as moendas. Assim, alm do comrcio de cana-de-acar, havia tambm
o trfico negreiro, que somente foi interrompido em 1850, com a Lei
Eusbio de Queiros.
O plantio de cana adotou o caro e restritivo latifndio como

estrutura fundiria e a monocultura como mtodo agrcola. A parte
lucrativa do processamento, refino e comercializao foi terceirizada aos
holandeses. O perodo de maior crescimento de seu cultivo foi no sculo
XVII, mas j no sculo XVIII perdeu espao para o cultivo de caf, pois
este apresentava adaptao maior ao mtodo de produo agrcola
brasileiro do que a da cana-de-acar.
A colonizao no Brasil do Sculo XVI estava ligada

fundamentalmente indstria aucareira. Em sua fase inicial de
colonizao, Portugal encontrou na produo de cana-de-acar a fonte
de riqueza que garantia a manuteno de seus empreendimentos
coloniais. Neste contexto histrico, a metrpole, Portugal, no tinha
interesse no povoamento da colnia e sim na explorao comercial de seu
reduto. Ou seja, a colnia era apenas uma extenso no contgua das
terras portuguesas de onde se extraam os recursos que alimentavam as
benesses da Corte.
A guerra entre a Holanda e a Espanha no Sculo XVII, pelo domnio

da produo e comercializao do acar, gerou repercusses importantes
no Brasil. Nesse perodo, houve a ocupao pelos holandeses, durante um
quarto de sculo, de grande parte da regio produtora de acar no
Brasil.
Durante sua permanncia no Brasil, os holandeses adquiriram o

conhecimento de todos os aspectos tcnicos e organizacionais da
indstria aucareira, o que mais tarde permitiu aos invasores constiturem
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a base para a implantao e desenvolvimento de uma indstria
concorrente, de grande escala, na regio do Caribe.
Com a sada dos holandeses do Brasil, Portugal retomou o controle

da produo aucareira, mas, rapidamente perdeu o monoplio que
exercia anteriormente em conjunto com os holandeses no mercado
mundial do acar para a indstria florescente das Antilhas Holandesas. O
preo do acar despencou e mergulhou a indstria aucareira brasileira,
fundamentalmente exportadora, em uma decadncia sem possibilidade de
retorno.
A economia aucareira constitua um mercado de dimenses

relativamente grandes e que poderia ter contribudo para o
desenvolvimento de outras regies do pais. Entretanto, a existncia de
um mercado interno pouco expressivo direcionou quase que totalmente
sua produo ao exterior. Na mesma poca, um segundo sistema
econmico, paralelo e dependente da economia aucareira, baseado na
criao de gado promovia a extensiva ocupao de terras ainda no
exploradas pelas culturas tropicais. Essa atividade econmica induzia a
uma permanente expanso, o que contribuiu muito para a penetrao e
ocupao do interior brasileiro.
Ciclo da Minerao do Ouro
J no sculo XVIII, com a estagnao da produo aucareira no

Brasil e a economia portuguesa em crise em um contexto mundial
desfavorvel, os governantes portugueses concluram que a nica opo
para a manuteno da colnia estava na descoberta de metais preciosos.
Assim, durante todo o sculo XVIII, expedies chamadas entradas

e bandeiras vasculharam o interior do territrio brasileiro em busca de
metais valiosos (ouro, prata, cobre) e pedras preciosas (diamantes,
esmeraldas), estimuladas pelas descobertas ocorridas entre 1709 e 1720
no interior da Capitania de So Paulo, nas reas que depois foram
desmembradas nos Estados de Minas Gerais, Gois e Mato Grosso.
A descoberta de ouro, diamante e esmeraldas nestas regies

provocou um fluxo populacional vindo de Portugal e de outras reas
povoadas da colnia, como So Paulo de Piratininga, So Vicente e o
litoral nordestino, motivados principalmente pela possibilidade de
ascenso econmica e social, uma vez que qualquer um que encontrasse
uma pepita poderia ter sua sorte mudada e o que, de fato, possibilitou a
alforria de muitos escravos. O conflito de interesses na explorao das
minas entre os paulistas e os migrantes no tardou em explodir na Guerra
dos Emboabas.
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A atividade mineradora logo passou a impulsionar outras atividades,
como o comrcio interno entre as diferentes vilas e cidades da colnia,
proporcionado pelos tropeiros. A economia mineira, que alcanou seu
apogeu entre 1750 e 1760, se constituiu um mercado de propores
superiores ao que havia proporcionado a economia aucareira em sua
etapa de mxima prosperidade.
A economia brasileira no sculo XIX
Ao tornar-se independente em 1822, o Brasil possua uma economia

voltada para a exportao de matrias-primas agrcolas. A agricultura no
Brasil detinha um papel extremante importante: 80% das pessoas em
atividade dedicavam-se ao setor agrcola, 13% ao de servios e 7% ao
industrial. O mercado interno era pequeno, devido falta de crditos e a
quase completa subsistncia das cidades, vilas e fazendas do pais que se
dedicavam produo de alimentos e criao de animais.
A economia do Brasil era extremamente diversificada no perodo

ps-independncia, mas foi necessrio um grande esforo por parte do
governo monrquico para realizar a transmutao de sistema econmico
escravocrata e colonial para uma economia moderna e capitalista.
Contudo, a monarquia fora capaz de manter at o fim de sua existncia o
extremamente notvel crescimento econmico iniciado com a vinda do
ento prncipe-regente dom Joao ao Brasil. Isto foi possvel, em parte,
graas ao liberalismo adotado pelo regime monrquico, que favorecia a
iniciativa privada.
Para um pais carente de capitais, seria necessrio investir o tanto

quanto possvel nas exportaes, buscando alcanar uma balana
superavitria. Contudo, tal feito fora complicado pela completa falta de
produtos manufaturados no pais, que resultou num aumento considervel
das importaes, criando um dficit continuo. A maior parte das
importaes eram tecidos, vinhos, sabes, comestveis, perfumarias,
dentre outros. At a dcada de 1850, itens como carvo, maquinaria,
cimento, ferro, ferramentas e artigos de ferro representavam 11% das
importaes brasileiras em relao a Gr-Bretanha. Mas o processo de
industrializao constante do Brasil faria com que este percentual
alcanasse 28% em 1889. Com o passar das dcadas, em que surgiram
novas tecnologias e com o aumento da produtividade interna, em
especial, do caf, acar, couros e peles e algodo, as exportaes
aumentariam consideravelmente, possibilitando alcanar o to almejado
equilbrio na balana comercial.
O sistema de transporte por navegao a vapor e por ferrovias

permitiu ao transporte de carga tornar-se bem menos oneroso e muito
mais rpido e, em 1850, o valor absoluto das exportaes do Imprio era
o mais elevado da Amrica Latina (o triplo da Argentina, que estava em
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quarto lugar) e manteria esta posio (inclusive em termos econmicos
gerais) at o final da monarquia.
Expanso da Agricultura Cafeeira
O caf foi o produto que impulsionou a economia brasileira desde o

incio do sculo XX at a dcada de 1930. Concentrado a princpio no
Vale do Paraba (entre Rio de Janeiro e So Paulo) e depois nas zonas de
terra roxa do interior de So Paulo e do Paran, o gro foi o principal
produto de exportao do pais durante quase 100 anos.
Na regio sudeste, a produo de caf que no incio do Brasil

independente respondia por apenas 3% nas exportaes, ao longo das
dcadas seguintes foi se tornando a cultura agrcola mais importante para
a economia brasileira e principal produto para exportao, principalmente
devido ao aumento extraordinrio no mercado consumidor internacional.
No entanto, a extino do trfico negreiro e o encarecimento da

mo de obra escrava obrigaram os fazendeiros a pensarem em novas
formas de se conter a alta dos custos de produo. Uma das mudanas
mais importantes foi a troca dos escravos pela a mo de obra paga, com
a absoro de milhares imigrantes estrangeiros, em especial os italianos,
e tambm de ex-escravos. Os benefcios eram muitos, mas o principal era
o barateamento do custo de produo, pois o sustento de escravos
revelara-se mais oneroso que o pagamento de salrios a trabalhadores
livres.
Os fazendeiros, com ajuda do governo, tambm buscaram

modernizar a produo adotando inovaes tecnolgicas para se
manterem competitivos nos mercados internacionais. O governo imperial
alm de facilitar o credito para a compra de equipamentos modernos ou a
vinda de imigrantes, tambm reduziu vrios impostos para colaborar com
o esforo de modernizao da produo agrcola do pais e assim a
produo cafeeira voltou a prosperar.
A economia cafeeira foi a grande responsvel pelo crescimento

expressivo da economia brasileira desde a segunda metade do sculo XIX
at a dcada de 1920. O Brasil controlava os preos do caf nos
mercados internacionais, obtendo assim lucros elevados, uma vez que era
o detentor de grande parte da oferta mundial.
Segundo Celso Furtado, o maior problema deste sistema econmico

era que, sendo o Brasil um pais abundante em terras disponveis para a
agricultura e em mo de obra mal remunerada, os lucros obtidos
incentivavam o reinvestimento no setor, elevando gradualmente a oferta
de caf a ser exportado.
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O crescente excesso de oferta, aparentemente, no parecia ser um
problema iminente, uma vez que a demanda mundial de caf tinha a
caracterstica de ser inelstica em relao ao preo e a renda dos
consumidores, e enquanto a populao crescesse, o mercado se
expandiria. Mas, a histria nos mostra que o crescimento da oferta de
caf foi muito superior ao crescimento de sua demanda o que acabou por
consolidar uma tendncia estrutural de baixa de preos no longo prazo e
gerou novo colapso no sistema.
Novamente foi preciso a interveno do governo, instituindo

politicas de valorizao do caf atravs do Convnio de Taubat, em
1906, proposto pelos produtores, que consistiam na compra, pelo
governo federal, dos estoques excedentes da produo de caf, por meio
de emprstimos externos financiados por tributos cobrados sobre a
prpria exportao de caf. No curto prazo, a manobra conseguiu
sustentar os preos internacionais do caf e mantendo a renda dos
exportadores.
Ao longo do tempo, a economia no tardou a apresentar problemas

resultantes do favorecimento do caf sobre os demais produtos para
exportao. Nem to pouco os produtores cafeeiros demoraram a
perceber que se continuassem a aumentar a produo poderiam auferir
maiores lucros provindos da compra das safras pelo governo, o que s fez
aumentar a presso da oferta no mercado nacional.
A quebra da Bolsa de Nova Iorque, em 1929, terminou com o ciclo

prspero cafeeiro, impactando-o profundamente uma vez que reduziu a
demanda internacional pelo produto brasileiro, fazendo os preos
despencarem e tambm inviabilizou a tomada de emprstimos pelo
governo brasileiro para comprar os estoques excedentes de caf, devido
ao colapso do mercado financeiro internacional. Apesar das dificuldades, o
governo de Getlio Vargas no incio da dcada de 1930 passou a
desempenhar um papel bastante intervencionista na economia nacional.
Transformaes no final do perodo: abolio do escravismo, incio

do desenvolvimento industrial.
Na segunda metade do sculo XIX, apesar da constante expanso

do setor da agricultura de subsistncia, a escassez de mo-de-obra
passou a ser um problema relevante da economia brasileira aps a
assinatura da lei Aurea de libertao dos escravos pela princesa Isabel,
em 13 de maio de 1888. Isso impactou diretamente a cultura cafeeira e
tambm algodoeira que estava em franca expanso no nordeste como
consequncia da alta dos preos provocada pela Guerra de Secesso nos
Estados Unidos.
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Alm da imigrao italiana para a produo do caf, ocorreu outro
processo migratrio interno do Nordeste para a regio amaznica, atrado
pela produo da borracha que, no final do sculo XIX e incio do sculo
XX, transformou-se na matria-prima de procura em mais rpida
expanso no mercado mundial. Houve tambm movimentos migratrios
em direo a So Paulo bem antes da implantao da lavoura cafeeira e
as terras irrigadas do Triangulo Mineiro e ao Mato Grosso. Estes
deslocamentos populacionais determinaram o mapa econmico brasileiro
do final do sculo XIX, ficando assim distribudo:
Economia do acar e do algodo no Nordeste alm da economia de

subsistncia ligada a este setor;
Florescente economia da borracha na regio amaznica;
Economia de subsistncia do sul do pais; e
Economia cafeeira na regio Sudeste.
O cenrio econmico observado no Brasil nos ltimos 25 anos do

sculo XIX apontava para o aumento da importncia relativa do trabalho
assalariado, a maturao do mercado interno melhor estruturado e com
maior poder de consumo e o expressivo controle da oferta mundial do
caf. No entanto, a prosperidade brasileira no era usufruda por todos e
acabou por gerar conflitos entre as regies econmicas com pouca ao
do governo imperial para minimizar as divergncias, o que acabou por
levar o Pais ao movimento de reivindicao da autonomia regional que
culminaria com a Proclamao da Repblica em 15 de novembro de 1889.
Os novos governos estaduais desempenharam um importante papel

na poltica econmico-financeira nos primeiros 20 anos da vida
republicana. O governo provisrio republicano, ao conceder o poder de
emisso de moeda aos bancos regionais, abriu caminho para uma grande
expanso do credito em todo o pais gerando uma pungente atividade
econmica que impulsionou, principalmente, a atividade industrial.
At a dcada de 1840, a autossuficincia das regies do pais, em

especial, das fazendas de caf e cana-de-acar, que produziam
praticamente quase tudo que consumiam, a falta de capitais e o alto
custo da produo devido ao elevado preo da matria-prima importada,
limitaram a expanso da indstria no Brasil.
Este cenrio s veio a mudar com a promulgao da tarifa Alves

Branco, ainda durante o governo imperial, cujo objetivo aumentar a
arrecadao do Estado e incentivar o crescimento da indstria nacional. A
farta oferta de credito que se seguiu foi aplicada em servios urbanos,
transportes, comercio, bancos, industrias sendo, neste caso, a maior
parte do capital investido foi direcionada ao ramo txtil. O mercado
interno explodiu com a produo local de todo tipo de manufatura:
fundio e maquinaria, sabo e velas, vidros, cerveja, vinagre, gales de
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ouro e prata, calcados e cordoaria, couros, calcados e cordoaria, sabo e
velas, chapus e tecidos de algodo.
Ao final da dcada de 1860, ocorre um novo ciclo de expanso

industrial provocado por dois conflitos armados: a Guerra Civil norte-
americana, como j vimos acima e a Guerra do Paraguai, que induziu a
emisso de moeda e o aumento de tarifas de importao para cobrir os
gastos do Brasil com o conflito.
O sbito aumento da oferta de moeda deu novo impulso a indstria

txtil e a outros setores como tabaco, qumico, vidro, papel e couro. Na
dcada de 1870, em funo da decadncia da regio cafeeira do vale do
Paraba e de algumas reas de produo aucareira, muitos fazendeiros
direcionaram seus investimentos a indstria txtil de algodo, entre
outros setores manufatureiros.
A implantao de uma malha ferroviria nacional estimulou o

surgimento de novas atividades industriais, principalmente em So Paulo.
A indstria naval apresentou um forte crescimento neste perodo com a
inaugurao de importantes portos. O grande investimento em
infraestrutura e o responsvel pela expanso do processo de
industrializao do Brasil que se seguiu desta poca em diante.
Durante o governo provisrio (1889-1891), Deodoro da Fonseca

prope uma srie de medidas legislativas na rea financeira a seu
ministro da Fazenda, Rui Barbosa, para desenvolver o mercado de
capitais brasileiro e, assim, estimular a industrializao do Brasil, em um
processo de substituio da antiga estrutura agraria baseada na
exportao de caf. Para isso, pois em pratica uma poltica baseada em
crditos livres aos investimentos industriais garantidos pelas emisses
monetrias.
Abriram-se vrias linhas de credito para investimentos produtivos e

em bolsas de valores e aumentaram muito os bancos emissores, fazendo
que crescesse em demasia a oferta monetria, sem que se preocupasse
com o lastro-ouro, ocasionando, assim, inflao e o fenmeno conhecido
como moeda-podre (ou desvalorizao monetria). Alm da inflao alta,
o surto especulativo nas bolsas de valores culminou com o fechamento de
vrias empresas e, por conseguinte, uma recesso na economia, alm da
sonegao fiscal, isto e, aquisio de emprstimos para outros fins,
geralmente de interesse pessoal, e venda de aes das empresas-
fantasmas (que no foram abertas com o capital requisitado).
A especulao financeira desencadeada, a inflao e os boicotes

atravs de empresas-fantasmas e aes sem lastro desencadearam, em
1890, a Crise do Encilhamento. O ato de encilhar refere-se a atuao dos
especuladores na Bolsa de Valores com as empresas fantasmas. Esta
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crise causou o aumento da inflao, crise na economia e aumento da
dvida externa.
Somente no governo de Campos Sales os efeitos da crise do

encilhamento foram amenizados, a comear pela resoluo do problema
da dvida externa. Em Londres, o presidente e os ingleses estabeleceram
um acordo, que ficou conhecido como funding loan.
As bases deste acordo eram:

Suspenso por 3 anos o pagamento dos juros da dvida;
Suspenso por 13 anos o pagamento da dvida externa existente;
O valor dos juros e das prestaes no pagas se somaria a dvida j
existente;
A dvida externa brasileira comearia a ser paga em 1911, pelo prazo de
63 anos e com juros de 5% ao ano;
As rendas da alfandega do Rio de Janeiro e Santos ficariam hipotecadas
aos banqueiros ingleses, como garantia.
Aps o acordo, Campos Sales deu seguimento poltica de

saneamento econmico, combatendo a inflao, no emitindo mais
dinheiro e retirando de circulao uma parte do papel-moeda emitido
pelos governos anteriores. Em seguida, reduziu os dficits oramentrios,
cortando despesas e aumentando as receitas com a majorao de todos
os impostos existentes e criao de outros.
BOLSA PRMIO VOCAO PARA A DIPLOMACIA INSTITUTO RIO

BRANCO CESPE 2009 - Acerca das caractersticas econmicas e
sociais da Amrica Portuguesa Colonial, julgue os seguintes itens.
01. No perodo da economia aucareira, os portugueses lucravam

na produo do acar, no seu refino e em sua distribuio na
Europa.
Comentrios:
Em meados do sculo XVI (15xx), ao perceber um imenso potencial na
explorao da cultura da cana-de-acar no nordeste brasileiro, devido
riqueza do solo, clima e proximidade da Europa, os portugueses
decidiram iniciar a ocupao e colonizao efetiva do Brasil.
Entretanto, havia um pequeno detalhe a ser solucionado: eles no

tinham dinheiro para empreender o negcio. A soluo encontrada foi
recorrer ao capital dos flamengos (povo que vivia na regio de Flandres
regio dos pases baixos: em especial a Holanda).
A condio imposta pelos holandeses foi o monoplio sobre o refino e

comercializao do produto em toda a Europa. Assim, os portugueses
usavam o dinheiro holands para implantar a sistema produtivo do
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acar no litoral brasileiro, aps a produo e transporte do acar para
Lisboa, ele era recolhido, refinado e comercializado em toda a Europa
pelos holandeses/flamengos.
Gabarito: Errado
02. Na atividade aucareira, havia maior diversidade ocupacional

(administradores, artistas, artesos etc.) do que na economia de
minerao, que era voltada para a extrao de ouro.
Comentrios:
A sociedade aucareira era estamental (pouca ou nenhuma mobilidade
social). Havia os senhores de engenho, os escravos e aqueles
trabalhadores abaixo dos senhores de engenho responsveis por
fiscalizar o trabalho dos escravos. No havia perspectivas de avanos ou
trocas de classe. A atividade aucareira tambm se originou de um vazio
econmico, no meio rural, e foi, a partir dela, que se iniciaram outras
atividades subsidirias, como a pecuria e a agricultura de subsistncia.
Desta forma, a sociedade de explorao da cana-de-acar era
caracterizada pela rigidez e isolamento.
Na minerao, havia a possibilidade de mobilidade social. Um trabalhador

pobre podia se tornar dono de uma lavra (uma empresa mineradora).
Um escravo, eventualmente, podia encontrar ouro e comprar a sua
liberdade. Pela primeira vez, houve uma corrente migratria espontnea
no sentido Portugal-Brasil. Muitos portugueses vieram para o Brasil,
atrados pela oportunidade de ganhar dinheiro e comear um negcio.
Isto no era possvel na economia aucareira, pois os custos de ter o seu
prprio engenho eram altssimos, enquanto, na minerao, bastava a
compra de um escravo e voc j poderia iniciar a sua prpria lavra, dada
a facilidade de extrao do nosso ouro (ouro de aluvio depositado no
fundo dos rios). A minerao tambm era uma atividade de alta
mobilidade, pois, medida que o ouro ia acabando, as lavras iam se
mudando. Ao contrrio da economia aucareira, a minerao se
desenvolveu perto de regies onde j havia determinadas atividades
econmicas, como a pecuria, por exemplo. Assim, conclumos que na
minerao a diversificao ocupacional era maior, devido a:
! Mobilidade da atividade mineratria,

! possibilidade de subir na vida, fato que trouxe muitos imigrantes
portugueses (a populao colonial de origem europia decuplicou
(x10) no sculo da minerao),
! pr-existncia de atividades econmicas prximas regio da
atividade mineradora, entre elas, a pecuria.
Gabarito: Errado
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03. Os paulistas descobriram as minas de ouro e foram os
primeiros a explor-las.
Comentrios:
Os primeiros achados de importncia na minerao ocorreram nos
ltimos anos do sculo XVII (por volta de 1696). Tais descobertas
devem-se s bandeiras paulistas que andavam no interior procura de
ndios destinados ao cativeiro. As primeiras descobertas de ouro foram
no centro do que hoje constitui o estado de Minas Gerais (cidade de Ouro
Preto).
Gabarito: Certo
DIPLOMATA INSTITUTO RIO BRANCO CESPE 2004 - O estudo

da formao da economia brasileira relevante para a
compreenso da situao econmica atual. A respeito desse
assunto, julgue o item a seguir.
04. Na viso de Celso Furtado, contrariamente ao que ocorreu no

setor aucareiro, cujas decises de produo e comercializao
eram dissociadas, na economia cafeeira, os interesses da
produo e do comrcio estiveram entrelaados em razo de a
vanguarda do caf ser formada por empreendedores com
experincia comercial, situao que permitiu ao pas tirar
proveito da expanso do comrcio mundial.
Comentrios
Ainda no o momento de falarmos sobre a produo cafeeira, assunto
da prxima aula, mas, como foi feita uma comparao com a economia
aucareira, devemos tecer alguns comentrios sobre esta ltima.
Ao decidir colonizar e ocupar o Brasil, o governo de Portugal enfrentou

um grave problema: ningum queria vir para o fim de mundo, mesmo
os traficantes de madeira (pau-brasil) j comeavam a abandonar um
empreendimento cujos rendimentos j declinavam. Ningum se
interessara seriamente por explorar nossas terras, menos ainda habit-
las, fixar moradia.
Nessas condies, realizar o povoamento de uma costa imensa como a

do Brasil era tarefa difcil. Procurou-se compensar a dificuldade imposta
queles que fossem audazes o suficiente para colonizar o Brasil atravs
de vantagens considerveis: largas pores de terra, poderes soberanos,
etc. Assim mesmo, eram poucos os pretendentes. Podemos, ento,
inferir sobre a qualidade das pessoas que se apresentaram, entre as
quais no havia nenhum nome da nobreza ou do alto comrcio do reino
portugus. A maioria eram indivduos de pequena expresso social e
econmica, no detinham habilidades gerenciais, empreendedoras, ou
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comerciais; de forma que, durante aproximadamente dois sculos de
produo aucareira, o modo de produo aucareiro continuou
rigorosamente o mesmo, sem avanos tcnicos. Parte disto, devido
baixa qualificao dos que aqui vieram para explorar a produo da
cana-de-acar.
Alm do que foi exposto, ainda temos o fato de que os portugueses se

preocupavam somente em produzir, e no em comercializar, j que esta
parte era monoplio dos holandeses. Ou seja, a produo era dissociada
da comercializao.
O fato de os portugueses atuarem somente na produo do acar, e no

na comercializao, certamente diminuiu os lucros possveis caso eles
fossem responsveis pela produo, refino e comercializao. Somente a
ttulo de exemplo, os holandeses, que realizavam o refino e comrcio,
ficavam com cerca de 1/3 do valor bruto da produo na forma de lucros.
Gabarito: certo
DIPLOMATA INSTITUTO RIO BRANCO CESPE 2003 - A anlise

do processo histrico de formao da economia brasileira
importante para o entendimento dos problemas econmicos do
Brasil. Com relao a esse assunto, julgue os seguintes itens.
05. Contrariamente aos EUA, onde a dificuldade de importar

manufaturas criou, desde cedo, a necessidade de fomentar a
produo interna, na economia aucareira no Brasil, o fluxo de
renda se estabelecia entre a unidade produtiva e o exterior,
restringindo o crescimento do setor industrial.
Comentrios:
O carter geral da colonizao brasileira foi o de fornecer ao comrcio
europeu gneros tropicais de grande expresso econmica (o acar).
Foi para isso que se constituiu a colnia brasileira. A economia
subordinava-se inteiramente a tal fim, isto , se organizava e funcionava
para produzir e exportar o acar. Todo o resto que era produzido era
subsidirio e destinado unicamente a amparar e tornar possvel a
realizao daquele objetivo essencial.
Da, podemos concluir que havia dois setores bem diferentes de

produo. Um era voltado para a exportao do acar, o outro,
acessrio, voltado para a subsistncia dos trabalhadores que
trabalhavam nas propriedades aucareiras.
Certamente o setor exportador era o que gerava grande parte da renda,

cuja maior parte flua entre os engenhos e o exterior. No havia
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circulao interna de renda, o que era agravado pelo fato dos senhores
dos engenhos importarem as suas necessidades diretamente do exterior.
Desta forma, o fluxo de renda engenho-exterior tornava invivel o
desenvolvimento da economia interna, pois sem circulao de renda no
era possvel o desenvolvimento de qualquer setor da Economia.
Gabarito: Certo
06. A reduo do preo dos alimentos e dos animais de transporte

nas regies vizinhas, decorrente da lucratividade elevada e da
mobilidade da empresa mineira, constituiu parte importante da
irradiao dos benefcios econmicos da minerao.
Comentrios:
O tipo de minerao que ocorreu no Brasil era voltado para a extrao do
ouro de aluvio, que aquele ouro depositado no fundo dos rios e era de
fcil extrao, ao contrrio das minas de prata do Mxico e do Peru, que
dependiam de profundas escavaes. A extrao do ouro de aluvio era,
portanto, mais simples, mas de esgotamento muito mais rpido. Por essa
razo, mesmo na organizao das lavras (empresas que realizavam
operaes coordenadas objetivando o aproveitamento econmico da
jazida), as empresas eram concebidas de modo a poderem se mobilizar
constantemente, conferindo atividade mineradora um carter nmade.
Assim, o estilo de explorao da minerao no permitia uma ligao
terra como havia na explorao aucareira.
Por outro lado, pelo menos inicialmente, a lucratividade da extrao de

ouro era bastante elevada, o que induziu a concentrao da maioria dos
esforos e recursos disponveis na atividade mineradora. Esta excessiva
concentrao de recursos nos trabalhos mineratrios conduziu a grandes
dificuldades de abastecimento. A teoria econmica (e o bom senso
tambm) nos diz que dificuldades de abastecimento certamente elevam
os preos dos alimentos.
Outra caracterstica da economia mineira repousava em seu sistema de

transporte. Localizada longe do litoral, dispersa, em regio montanhosa,
e em constante mudana, a populao mineira dependia para tudo de um
complexo sistema de transporte, no qual os animais de transporte
(mulas, cavalos, etc) tinham fundamental importncia. A teoria
econmica, mais uma vez, nos diz que o aumento de demanda por
animais de carga certamente causa a elevao dos preos destes
animais. A partir desta demanda, foi criado um grande mercado para
animais de carga. Milhares de mulas vinham do Rio Grande do Sul e
eram comercializadas em feiras em So Paulo, o que, certamente, ajudou
na interdependncia e integrao entre as vrias regies do pas.
Logo, conclumos que o AUMENTO dos preos dos alimentos e dos

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animais de transporte nas regies vizinhas constituiu o mecanismo de
irradiao dos benefcios econmicos da minerao. FALSA, portanto, a
assertiva.
Veja que o benefcio econmico ocorreu nas regies vizinhas, que

tiveram suas atividades econmicas desenvolvidas (pecuria, agricultura
de subsistncia, venda de mulas, etc) em virtude do aumento de
demanda de bens provocado pela atividade mineradora.
Gabarito: Errado
DIPLOMATA INSTITUTO RIO BRANCO CESPE 2006 - Julgue (C

ou E) os itens seguintes.
07. Na colonizao do Brasil, a atividade pecuria procurou

utilizar lugares que no eram atrativos para a plantao de
produtos tropicais.
Comentrios:
Na questo 05 vimos que o modelo de colonizao implantado no Brasil
tinha o objetivo nico e exclusivo de fornecer produtos tropicais
(principalmente acar) ao mercado europeu. Da, havia basicamente
dois setores de produo: a produo exportadora de acar e a
produo de subsistncia que visava apenas tornar possvel a produo
para exportao.
Pois bem, a pecuria fazia parte deste setor de subsistncia, destinava-

se a satisfazer as necessidades alimentares da populao. Como parte
deste setor de subsistncia, era uma atividade acessria, secundria. Seu
lugar era sempre de segundo plano, a comear pela sua localizao.
A cultura da cana no permitiu que a pecuria se desenvolvesse nos

frteis terrenos da beira-mar, de tal maneira que foi necessrio a
expanso da pecuria para o interior apesar das pssimas condies
climticas do serto nordestino. Perceba que, em virtude disto, a
pecuria comeou a desempenhar, ainda que timidamente na poca,
certa importncia no povoamento em direo ao interior.
Gabarito: Certo
08. O engenho no demandava altos investimentos, sendo, assim,

acessvel a todos os segmentos envolvidos na colonizao do
Brasil.
Comentrios
Originariamente o termo engenho se referia apenas fbrica
propriamente dita, onde havia as instalaes para a manipulao da cana
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e o preparo do acar. Posteriormente, o termo engenho estendeu-se
para o conjunto da propriedade com suas terras e culturas. Assim,
engenho virou sinnimo de propriedade canavieira. Aqui trataremos
engenho como sendo a fbrica, o lugar onde se moe a cana e a
transforma em acar.
Embora o proprietrio explorasse, em regra, diretamente suas terras,

havia casos freqentes em que parte de suas terras eram cedidas a
lavradores que se ocupavam com a cultura e produziam a cana por conta
prpria, obrigando-se, contudo, a moerem sua produo no engenho do
proprietrio. Havia tambm proprietrios de terras que produziam a sua
cana, mas a faziam moer em determinado engenho que no fosse de sua
propriedade.
A razo por que nem todas as propriedades dispunham de engenho

prprio eram as propores e o custo das instalaes necessrias. O
engenho era um estabelecimento complexo, compreendia vrias
construes e aparelhos: moenda (onde se espreme a cana), caldeira
(prov o calor necessrio para a purificao do caldo), casa de purgar
(complemento da purificao). J a propriedade canavieira possua vrias
outras instalaes: senzala, casa-grande, pastagens para animais de
trabalho, matas para fornecimento de lenha e madeira de construo,
etc. a grande propriedade aucareira era uma verdadeira cidade em
miniatura. Assim, era exigida a forma latifundiria (grandes
propriedades) como forma de reduzir os custos e tornar vivel a
produo aucareira devido aos altos custos de manuteno e
implantao.
Gabarito: Errado
09. A colnia podia ser considerada um anexo do territrio

metropolitano e, portanto, um prolongamento no contguo de
Portugal.
Comentrios:
O modo de colonizao empregado no Brasil mostra que o objetivo
precpuo da colnia era servir aos objetivos do colonizador, mais
especificamente aos objetivos comerciais e econmicos.
Como forma de atingir tais objetivos, a colnia era tratada como se fosse
territrio do prprio reino de Portugal: leis eram expedidas,
governadores de terras eram, ora colocados, ora retirados, distritos eram
criados, costumes eram impostos; tudo como se a colnia fosse uma
extenso de Portugal.
Gabarito: Certo
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10. A descoberta de ouro em Minas Gerais, no incio do sculo
XVII, inibiu a expanso da economia aucareira.
Comentrios:
As primeiras descobertas de jazidas de ouro no Brasil remontam ao
sculo XVIII, portanto, INCORRETA a assertiva.
No entanto, vamos supor que ao invs de sculo XVII estivesse escrito

sculo XVIII. E agora, estaria certo ou errado?
Existem duas importantes bibliografias que discordam a respeito da

resposta. Caio Prado Jnior, em Histria Econmica do Brasil, 1. Ed.
49. Reimpresso, pgina 64 afirma:
A minerao teve na vida da colnia um grande papel.

Durante trs quartos de sculos ocupou a maior parte das
atenes do pas, e desenvolveu-se custa da decadncia
das demais atividades.
Para Caio Prado, a minerao se desenvolveu atravs do uso de recursos

provenientes de outros setores produtivos da economia. Muitos escravos,
estrutura administrativa e produo subsidiria foram disponibilizados
para o setor da minerao. Em outra parte do livro (pgina 56), ele faz
aluso ao fato de que o surgimento da minerao ocupou a maior parte
do cenrio econmico por trs quartos de sculo e, simultaneamente,
todas as demais atividades entraram em decadncia. Assim, caso fosse
solicitada a resposta com base no livro Histria Econmica do Brasil de
Caio Prado Jnior, a resposta estaria correta (se estivesse escrito sculo
XVIII, claro).
Outra importantssima obra, Formao Econmica do Brasil, de Celso

Furtado, entretanto, apresenta outro entendimento que deve ser usado
como regra geral, salvo quando a questo fizer aluso especfica obra
de Caio Prado.
Para Celso Furtado, a retrao da economia aucareira se deu j na

segunda metade do sculo XVII (entre 1650 a 1700). Isto ocorreu
porque os holandeses, que antes s refinavam e comercializavam o
acar, passaram a produzi-lo na regio do Caribe (Antilhas). Assim,
alm do Brasil, maior produtor mundial de acar naquele momento,
acrescentaram-se outros produtores de larga escala.
A racionalidade econmica nos diz que quanto maior a disponibilidade

de um produto no mercado, menor ser o seu preo. Foi exatamente o
que ocorreu. No terceiro quarto do sculo XVII houve uma drstica
reduo no preo internacional do acar, alm da diminuio do volume
de exportaes devido concorrncia. Isto aconteceu antes da fase da
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minerao e foi o motivo do declnio da economia aucareira no final do
sculo XVII e incio do sculo XVIII.
Como concluso, ficamos assim:
! A causa da crise na economia aucareira no final do sculo XVII e

incio do sculo XVIII foi a produo de acar nas Antilhas, que
causou redues nos preos e no volume de exportaes
brasileiras.
! Caso seja mencionado expressamente o livro Histria Econmica

do Brasil de Caio Prado Jnior, a causa da crise na economia
aucareira foi o surgimento da minerao.
De qualquer forma, a alternativa est incorreta, pois ela apresenta a

descoberta do ouro em Minas Gerais, como sendo no incio do sculo
XVII, quando, na verdade, foi no incio do sculo XVIII ou final do sculo
XVII.
Gabarito: Errado
11. (Provo de Economia-MEC/2000) O nmero de engenhos,

60 em 1570, conheceu intensa expanso, passando para 346 (em
1629) e para 528 (por volta de 1710) (...) Ao iniciar-se o sculo
XVIII, a economia aucareira do Brasil achava-se em crise (...)
STEIN, S.J. e STEIN, B.H. A Herana Colonial da Amrica Latina.
1977
Atuou como causa da crise na produo de acar no Brasil:
a) a expanso da produo de acar nas Antilhas, que provocou

a queda nos preos do produto na Europa.
b) o crescimento da atividade de minerao, que promoveu a
transferncia de recursos produtivos para Minas Gerais.
c) o esgotamento da produtividade dos antigos engenhos, que
exigiu o deslocamento do cultivo para o interior, aumentando os
custos de transporte.
d) o aumento do preo da mo-de-obra escrava, em funo da
represso ao trfico negreiro comandado pela Inglaterra.
e) o boicote ao acar das colnias portuguesas realizado pela
Holanda, que controlava a distribuio do produto na Europa.
Comentrios:
Conforme vimos nos comentrios da questo 10, salvo se for mencionado
expressamente o livro de Caio Prado Jnior, a causa da crise na produo
de acar no Brasil no incio do sculo XVIII foi a expanso da produo
de acar nas Antilhas, que provocou a queda nos preos do produto na
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Europa.
Gabarito: A
12. (Provo de Economia-MEC/1999) - O imprio colonial

portugus estava ... fundado naquilo que se convencionou
chamar de o pacto colonial. (Prado Junior)
O elemento marcante do pacto colonial foi o(a):
a) conjunto de polticas de estmulo organizao de base

produtiva diversificada voltada ao mercado externo.
b) exclusivismo do comrcio entre as colnias e a metrpole.
c) estmulo integrao econmica interna a fim de aumentar a
produtividade mdia das colnias.
d) poltica tributria baseada na cobrana do "quinto".
e) utilizao do trabalho escravo na produo de produtos para
exportao.
Comentrios:
O Pacto Colonial foi a imposio por parte das metrpoles (pases
colonizadores) de um conjunto de regras, leis e normas que tinham como
objetivo fazer com que as colnias s comprassem e vendessem
produtos de sua metrpole. Atravs desta relao bilateral, deste
exclusivismo econmico, as metrpoles europias auferiam vantagens
nas relaes de troca, pois compravam matrias-primas baratas e
vendiam produtos manufaturados a preos elevados.
O Pacto Colonial foi muito comum entre os sculos XVI a XVIII. As

metrpoles proibiam totalmente o comrcio de suas colnias com outros
pases ou criavam impostos to altos que inviabilizavam o comrcio fora
do pacto. Outro mtodo, que inclusive foi utilizado na relao entre
Portugal e Brasil, foi a proibio de estabelecimento de manufaturas em
solo brasileiro. Desta forma, o Brasil ficou durante grande parte da fase
colonial totalmente dependente dos manufaturados portugueses.
Com relao ao enunciado da questo, devemos especial ateno ao fato

de que ela quer o elemento marcante do Pacto Colonial. Assim, em que
pese as alternativas d) e e) serem elementos presentes no Pacto Colonial
Brasil-Portugal, o elemento marcante aventado na assertiva b):
exclusivismo do comrcio entre as colnias e a metrpole.
" Quinto: era o imposto que a Fazenda Real cobrava sobre o ouro
extrado (20%).
Gabarito: B
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13. (Provo de Economia-MEC/2001) - Ao longo da histria do
imprio colonial portugus, h eventos que revelam
fortalecimento do mercantilismo e da explorao portuguesa dos
negcios mercantis, e outros que revelam enfraquecimento da
burguesia portuguesa e favorecimento de interesses de outras
naes nesses negcios. Considere os eventos histricos listados
abaixo.
I - Fundao de companhias de comrcio portuguesas nos sculos

XVII e XVIII
II - Tratado de Methuen
III - Ministrio do Marqus de Pombal
(So) fator(es) de enfraquecimento do mercantilismo ou da

explorao colonial portuguesa apenas:
a) I.
b) II.
c) III.
d) I e II.
e) II e III.
Comentrios:
Antes de comentar as afirmativas I, II e III, interessante relembrarmos
os pilares do mercantilismo:
! Metalismo - o capital representado pelos metais preciosos que o
Estado possui, quanto mais metais, melhor.
! Incentivos s manufaturas - como o produto manufaturado era
mais caro do que as matrias-primas ou gneros agrcolas, sua
exportao era certeza de bons lucros.
! Protecionismo - o governo de uma nao deve aplicar uma poltica
protecionista sobre a sua economia, favorecendo a exportao e
desfavorecendo a importao, sobretudo mediante a imposio de
tarifas alfandegrias. Incentiva-se, portanto, a balana comercial
positiva com outras naes. Eram criados impostos e taxas para
evitar ao mximo a entrada de produtos vindos do exterior. Era
uma forma de estimular a indstria e manufaturas nacionais e
tambm evitar a sada de moedas ou metais preciosos para outros
pases.
! Balana comercial favorvel - esforo para exportar mais do que
importar, deixando o pas em boa situao financeira.
! Pacto colonial - as colnias europias deveriam fazer comrcio
apenas com suas metrpoles. Era uma garantia de vender caro e
comprar barato, obtendo ainda produtos no encontrados na
Europa. Dentro deste contexto histrico ocorreu o ciclo econmico
do acar no Brasil Colonial.
! Colnias de explorao - a riqueza de um pas est diretamente
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ligada quantidade de colnias de explorao.
Agora analisemos cada uma das afirmativas:
I. As companhias de comrcio eram companhias mercantis organizadas

pelos Estados colonialistas para aumentar a produo, enfrentar melhor a
concorrncia estrangeira e tornar mais eficiente e lucrativo o comrcio
entre a colnia e a metrpole. O Estado entrava com uma parte do
capital dessas companhias, mas elas tinham administrao autnoma.
Entre os sculos XVII e XVIII, Portugal criou quatro destas companhias.
Por intermdio delas, o Estado portugus buscava garantir os impostos

da Coroa e os lucros da burguesia com o bom funcionamento dos
engenhos de acar, principalmente. Mesmo no sendo uma experincia
muito bem-sucedida - por falta de capital suficiente ou m administrao
-, as companhias de comrcio representavam uma tentativa do Estado de
dar maior eficincia poltica mercantilista, orientando os investimentos
para determinadas reas e estimulando-os pela concesso de privilgios
a comerciantes e acionistas.
II. O Tratado de Methuen foi um acordo assinado em 1703 entre

portugueses e ingleses, segundo o qual os portugueses se
comprometiam a no embargar a importao dos tecidos ingleses, e os
ingleses concediam substanciais redues nos impostos sobre os vinhos
portugueses em solo ingls. Por isto, o tratado tambm chamado de
Tratado dos Panos e Vinhos.
O tratado foi prejudicial para Portugal, e de certa forma evidente que

Portugal no podia pagar com vinhos os tecidos que consumia,
incorrendo em dficits comerciais com a Inglaterra. Logo, o Tratado de
Methuen foi um fator de enfraquecimento do mercantilismo portugus, j
que no seguiu o princpio da balana comercial superavitria.
III. Marqus de Pombal foi um poderoso poltico portugus. Em 1755 foi

nomeado primeiro-ministro e, a partir do ano seguinte, realizou um
programa poltico de acordo com os princpios do Iluminismo. Introduziu
novos colonos nos domnios coloniais portugueses e fundou a Companhia
das ndias Orientais. Alm de reorganizar o Exrcito e fortalecer a
Marinha portuguesa, desenvolveu a agricultura, o comrcio e as finanas.
Em relao ao Brasil, Pombal reforou os laos mercantilistas com a

colnia quando criou a Companhia Geral do Comrcio do Gro-Par e
Maranho em 1755, dando a esta direitos exclusivos de navegao,
trfico de escravos e compra e venda das drogas do serto (produtos do
extrativismo vegetal na Amaznia) e da mesma forma, transferiu a
capital da colnia de Salvador para o Rio de Janeiro, tornando-se assim
mais prxima dos centros mineradores e mais dinmicos da economia
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colonial.
Gabarito: B
14. (Provo de Economia-MEC/2002) O perodo do chamado

ciclo do ouro, no sc. XVIII, apresentou importantes
conseqncias na formao do Brasil Colnia, entre as quais pode
ser citada:
a) maior integrao entre as diversas regies da colnia.

b) runa da economia aucareira.
c) reverso dos fluxos migratrios portugueses para o Brasil.
d) intensificao da busca das chamadas drogas do serto.
e) queda da arrecadao de impostos.
Comentrios:
Vamos anlise por alternativas:
a) Conforme explicado na questo 06, a minerao irradiou benefcios

econmicos a regies vizinhas, desenvolvendo e interligando-as
simultaneamente. O prprio carter nmade da minerao, por si s,
um fator que certamente causou maior integrao entre diversas regies
da colnia. CORRETA.
b) A economia aucareira entrou em crise pouco tempo antes do advento

do ciclo do ouro, por ocasio da produo de acar nas Antilhas, que
causou redues no preo internacional do produto. INCORRETA.
c) INCORRETA. A minerao acelerou o fluxo migratrio portugus para o

Brasil. Muitos portugueses vieram em busca de fortuna. Os imigrantes de
origem europia decuplicaram durante o sculo XVIII.
d) INCORRETA. A minerao fez diminuir todas as outras atividades

econmicas da colnia que no fossem no intuito de servir como subsdio
extrao do ouro. Entre estas atividades reduzidas, est a busca das
chamadas drogas do serto (extrao de guaran, cacau, ervas
medicinais, etc).
e) INCORRETA. Durante a minerao houve incremento na arrecadao

tributria em virtude da implantao do quinto, imposto de 20% sobre
o ouro extrado.
Gabarito: A
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1. Transio do modelo agroexportador para a

industrializao e a implementao do modelo de
Substituio de importaes.
Desde o descobrimento at a crise de 1930, a Economia do Brasil

adotou o modelo agroexportador. Isto , grande parte da renda era
gerada pelas exportaes de produtos agrcolas. Entre meados do sculo
XIX at as trs primeiras dcadas do sculo XX, o grande destaque foi o
Caf.
Neste modelo de produo, cabia ao Brasil a exportao de

commodities agrcolas (em especial o Caf) e, ao mesmo tempo, a
importao de produtos manufaturados da indstria de outros pases, em
sua maior parte da Inglaterra.
No entanto, devido crise de 1930, a economia agroexportadora,

fundada no caf e atrelada a importaes de produtos manufaturados
estrangeiros, entrou em colapso. Isto aconteceu porque os preos
internacionais do caf caram drasticamente, alm da reduo no volume
de exportaes devido queda na demanda do produto. Desta forma, a
Economia Brasileira, que era extremamente dependente das exportaes
deste produto, necessitou mudar.
O presidente Getlio Vargas foi quem implementou a transio

definitiva de uma economia agroexportadora para uma economia urbano-
industrial moderna. Designado como industrializao por substituio de
importaes (inicialmente o objetivo era produzir internamente produtos
industriais antes importados), esse perodo, ideologicamente, passou a
ser conhecido como nacional-desenvolvimentista.
Vejamos agora quais foram algumas das medidas adotadas por

Getlio Vargas, a fim de tornar vivel a transio de uma economia
agroexportadora para uma economia industrial:
! Poltica fiscal e monetria de fundo heterodoxo: a ortodoxia uma

corrente econmica de pensamento clssico e defende, entre outras
coisas, a no interveno estatal na economia. A heterodoxia, por
sua vez, uma corrente de cunho keynesiano e marxista que
defende, entre outras coisas, a interveno estatal na economia.
Como Getlio Vargas interveio intensamente na Economia Brasileira
no perodo nacional-desenvolvimentista (criou empresas estatais,
rgos reguladores, manipulou a taxa de cmbio para desestimular
as importaes, etc), sua poltica considerada heterodoxa.
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! Poltica agressiva e sistemtica de substituio de importaes:
Getlio Vargas tentou implantar a autonomia da indstria nacional,
de forma que ela produzisse os produtos necessrios ao mercado
interno. Assim, o incentivo era no sentido de suprir a demanda
interna de bens manufaturados. Por tal motivo, essa
industrializao substituidora de importaes foi um processo de
industrializao fechada (volta para o abastecimento do mercado
interno; e dependente de medidas que protegessem a indstria
nacional dos concorrentes externos).
! Poltica industrial voltada para os setores de bens de consumo no

durveis: como o objetivo da industrializao ora implementada
era o de substituir os produtos importados pelos nacionais, o foco
da produo nacional foi voltado para estes produtos, que eram de
consumo no durveis (indstria txtil, calados, alimentos,
bebidas, etc).
! Captao e distribuio da poupana: para implantao da

industrializao, era necessrio um sistema financeiro que
possibilitasse a utilizao de recursos da poupana para o
financiamento da economia. Este financiamento foi realizado pelo
governo, atravs do BNDE Banco Nacional de Desenvolvimento
Econmico e do Banco do Brasil, atravs do sistema financeiro
pblico. Desta forma, o sistema financeiro no era
diversificado.
! Planejamento econmico e criao de empresas estatais: conforme

vimos nos itens acima, claramente notvel que houve todo um
planejamento econmico de Getlio Vargas a fim de desenvolver a
indstria nacional. Outro fator importante foi a criao de empresas
estatais que seriam responsveis pelo desenvolvimento da indstria
de base, importantssima para a gerao da infraestrutura bsica,
em especial, transportes e energia. Dentre as empresas estatais
criadas, podemos citar: Companhia Siderrgica Nacional (CSN),
Companhia Vale do Rio Doce (CVRD), Companhia Nacional de
lcalis (CNA), Petrobrs, hidreltricas, etc.
Caiu na prova:
15. (FUNRIO - Economista 2009) - As bases para o

desenvolvimento do capitalismo moderno no Brasil foram
criadas pelo Presidente Getlio Vargas. Que instrumentos de
poltica econmica foram adotados a fim de criar essas
bases?
a) Poltica monetria e fiscal de fundo ortodoxo.
b) Poltica agressiva e sistemtica de estmulos s exportaes.
c) Poltica industrial executada pelo BNDE e voltada para os setores
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de bens de consumo durveis.
d) Desenvolvimento de um sistema financeiro slido e diversificado.
e) Planejamento econmico e criao de empresas estatais.
GABARITO: E
Papel da agricultura no desenvolvimento e na industrializao
H duas divergentes correntes sobre o papel desempenhado pela

agricultura no desenvolvimento econmico brasileiro durante o incio
efetivo da industrializao. Para uma corrente, a agricultura atrapalhou a
industrializao, para outra, ajudou. As justificativas das duas correntes
seguem abaixo:
1. Agricultura no representou entrave ao desenvolvimento: para esta

corrente, o setor agrcola cumprira, na medida do possvel, suas
funes, ainda que a poltica econmica de Getlio Vargas no lhe
fosse favorvel poca. Para esta corrente, o setor gerou mo-de-
obra, divisas, matria-prima e alimentos para o setor industrial.
Inclusive houve uma diversificao e expanso do setor que serviu
como amplo apoio atividade industrial.
2. Agricultura representou entrave ao desenvolvimento: o relativo

atraso do setor agrcola impediu que o crescimento da oferta de
produtos agrcolas acompanhasse o crescimento da demanda
urbana de alimentos. A teoria econmica nos diz que quando h
aumentos de demanda no acompanhados por aumentos
proporcionais da oferta, h tendncia a crescimento de preos, a
nossa conhecida inflao. Esta viso de inflao (causada por
choque/reduo de oferta) conhecida como viso estruturalista
de inflao e fundamentada na teoria dos choques adversos
(choques de oferta). Ento, para estes autores, a ocorrncia
deste tipo de inflao (estrutural), provocada pela ineficincia do
setor agrcola, prejudicou a industrializao. Alm disto, este grupo
de autores considera que a ausncia de uma reforma agrria, em
que a existncia de grandes latifndios levava a uma profunda
concentrao de renda, impedia a criao de um mercado
consumidor mais amplo para a indstria.
Caiu na prova:
16. (CESPE/Unb Analista de Controle Externo TCE/AC CESPE

2009 - De acordo com a viso estruturalista da inflao, o setor
agrcola, por gerar mo-de-obra, matrias-primas e divisas,
desempenhou um papel fundamental no processo de crescimento
baseado na substituio de importaes.
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GABARITO:
ERRADO (Veja que a assertiva da questo, no intuito de confundir o
candidato, misturou os postulados da viso estruturalista de inflao (que
eram malficos industrializao), citados no item 2, com os efeitos
benficos da agricultura, citados no item 1. Incorreta, portanto, a
afirmativa)
17. (CESPE/Unb Especialista em Regulao ANTAQ 2009) -

O acmulo de saldos positivos na balana comercial brasileira, no
incio dos anos 40 do sculo passado, resultante da situao
criada pela Segunda Guerra Mundial, foi essencial para o processo
de industrializao brasileiro.
COMENTRIOS:
A ecloso da 2. Segunda guerra mundial resultou na perda dos
mercados da Europa. A perda de mercados de exportao no foi
integralmente compensada pelo aumento de exportaes para os pases
aliados e neutros antes de 1942, resultando em diminuio do saldo
comercial.
(trecho retirado do livro Bancos Oficiais no Brasil: Origem e Aspectos de
seu Desenvolvimento)
Incorreta, portanto, a assertiva.
Ainda assim, parte da anlise do enunciado da questo, no podemos,

de forma alguma, dizer que supervits foram essenciais industrializao
brasileira em qualquer perodo que seja. Apenas para exemplificar como
a industrializao brasileira ocorreu independentemente do pressuposto
da existncia de supervits comerciais, relembremos o incio efetivo da
industrializao no Brasil:
O incio da industrializao brasileira se deu com o esgotamento do setor

cafeeiro. Naquele perodo (crise de 1929/30), o Brasil incorria em srios
dficits comerciais, devido reduo dos preos e do volume de
exportaes de caf.
Como o valor das exportaes havia reduzido sem que se alterasse o

valor das importaes, uma das solues encontradas para solucionar a
crise cambial (crise cambial=dficit no Balano de Pagamentos) foi a
industrializao como forma de substituir os produtos importados por
produtos fabricados em solo nacional.
Assim, conclumos que supervits comerciais no foram, em nenhum

momento, essenciais para o desenvolvimento da indstria brasileira.
justamente o oposto. Pegue como exemplo a industrializao ocorrida na
dcada de 1930: a industrializao naquela dcada teve o condo de
amenizar os dficits comerciais incorridos na dcada de 20.
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GABARITO: ERRADO
O processo de substituio de importaes: industrializao

fechada e os estrangulamentos externos como motor dinmico do
PSI
Aps o declnio da economia cafeeira e a depresso de 1929/1930,

sentiu-se a necessidade, conforme j sabemos, de industrializar o Brasil.
O foco da produo seria voltado para aqueles produtos que eram
importados quela poca. Esse tipo de industrializao ficou conhecido
como substituio de importaes. Sua principal caracterstica era o fato
de ser uma industrializao fechada, que respondia a desequilbrios
externos e era realizada por partes.
Esta industrializao podia ser considerada fechada por dois

motivos:
! Era voltada para dentro, isto , visava ao atendimento do mercado

interno. No tinha qualquer objetivo de exportar;
! Dependia em boa parte de medidas que a salvaguardassem da

concorrncia externa (elevao de tarifas de importao,
desvalorizao cambial, etc).
Ademais, o processo de industrializao por substituio de

importaes foi implantado por etapas. Segue abaixo a sequncia destas
etapas:
I tudo comea com um estrangulamento externo (dficit na balana

comercial, causando escassez de divisas internacionais);
II para contrapor-se crise cambial (dficits nas contas externas), o

governo toma medidas para controlar essa crise (entre elas podemos
destacar as desvalorizaes cambiais e o aumento das tarifas de
importao). Tais medidas acabam por proteger e impulsionar a incipiente
indstria nacional preexistente, aumentando a competitividade e a
rentabilidade da produo domstica;
III gera-se uma onda de investimentos nos setores substituidores de

importao. Esta onda de investimentos faz aumentar a produo da
indstria substituidora de importaes, aumentando tambm a renda
nacional e a demanda agregada;
IV em funo do crescimento da demanda e da renda, a populao

comea a importar outros produtos diferentes daqueles que foram
produzidos pela indstria substituidora. Em geral este ritmo do
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crescimento das importaes mais rpido do que o crescimento das
exportaes. Assim, surgem novos dficits e nova crise nas contas
externas (crises cambiais). Logo, o processo retomado e retorna ao
item I. A diferena que a nova indstria substituidora ter que se
desenvolver e produzir novos produtos, isto , haver mudana na pauta
de produo.
Fica evidente que este estrangulamento externo funciona como um

motor dinmico do processo de substituio de importaes. Assim,
conforme o investimento e a produo avanavam em determinado setor,
geravam-se pontos de estrangulamento em outros. A demanda pelos
bens desses outros setores era atendida por meio de importaes. Estas
importaes causavam estrangulamento, que devia ser combatido pela
indstria substituidora, e assim por diante.
Para tornar mais claro, veja o funcionamento no caso brasileiro:

inicialmente, a indstria se concentrou na produo de bens de consumo
no durveis: roupas, calados, tecidos, bebidas, etc. A produo
somente destes bens gerou estrangulamento, por exemplo, no setor de
produo de bens de capital. Assim, tais bens tinham que ser importados.
Com o passar do tempo, o aumento das importaes destes bens de
capital gerava um novo estrangulamento nas contas externas. A partir
deste estrangulamento, a indstria substituidora deveria agora se voltar
para a produo destes bens de capital, realimentando o ciclo.
Dentro dessa lgica, caracteriza-se a industrializao por etapas.

Isto , o objetivo da industrializao por substituio de importaes era
sempre o de acabar com os pontos de estrangulamento que existissem;
produzindo os bens que estavam sendo importados e que geravam este
estrangulamento. Assim, a pauta de importaes ditaria a sequncia dos
setores objeto dos investimentos industriais.
Por tudo dito acima, conclumos que a industrializao era fechada

(voltada para dentro) e o seu motor dinmico era o estrangulamento
externo.
Governo Getlio Vargas (1951-1954)
Aps 15 anos no poder (1930-1945) e aps o governo de seu ex-

ministro da guerra, general Eurico Gaspar Dutra, Getlio Vargas venceu
as eleies de 1950 e retornou presidncia da Repblica em 31 de
Janeiro de 1951.
No campo interno, a situao econmica naquele perodo era

caracterizada pelo desequilbrio financeiro do setor pblico e pela presso
inflacionria que ora se iniciava.
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No campo externo, as perspectivas eram mais favorveis e
decorriam da elevao dos preos da caf (apesar da Economia Brasileira
no ser mais dependente do caf, ele ainda exercia certa importncia nas
contas pblicas externas) e da disposio dos norte-americanos em
participar do desenvolvimento industrial brasileiro. Assim que, em
dezembro de 1950, ainda antes da posse de Vargas, foi constituda a
Comisso Mista Brasil-Estados Unidos (CMBEU), que iniciou suas
atividades em julho de 1951, propondo-se a elaborar projetos concretos
que deveriam ser financiados por instituies como o Banco de
Importao e Exportao (ExImBank) e o Banco Mundial.
A CMBEU era importantssima para as aspiraes de Getlio Vargas

acerca do desenvolvimento econmico do novo governo. Havia dois
motivos para isto:
" primeiro, ela asseguraria o financiamento de projetos nas reas de

infraestrutura econmica do pas (principalmente nos setores de
energia, portos e transportes);
" depois, superados os problemas de infraestrutura, haveria uma

ampliao dos fluxos de capital dirigidos ao Brasil, graas a
investimentos diretos ou a novos emprstimos concedidos por
aquelas duas instituies (Banco Mundial e Banco de Importao e
Exportao).
Assim, o quadro externo era bastante animador: havia a nova

situao de relaes com os EUA, assim como a situao das transaes
comerciais externas era bastante favorvel, graas elevao do preo
internacional do caf, iniciada em 1949.
O cmbio brasileiro, bem no incio do governo Vargas, era fixo e

estava sobrevalorizado (o que incentivava as importaes). Ademais,
ainda era adotado pelo governo o regime de concesso de licenas para
importar, como medida de controle das importaes.
Este regime de concesso era tambm chamado de controle

seletivo ou controle cambial das importaes, e sua funo era limitar o
acesso dos importadores moeda estrangeira (lembre que os
importadores necessitam de moeda estrangeira para importar, caso
contrrio, no possvel realizar qualquer operao de importao). A
ideia era esta: cada licena garantia ao importador o acesso a uma
quantidade de moeda estrangeira. Ao se conceder um reduzido nmero
de licenas, a tendncia de haver diminuio das importaes; ao
mesmo tempo, se essas licenas so concedidas com base em critrios de
essencialidade ou de existncia de similares nacionais, pode-se utilizar o
regime para proteger a indstria nacional.
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O objetivo do sistema claro e ele funciona assim: se o importador
de bens importa um bem considerado pelo governo como essencial ou
importante para o desenvolvimento nacional, ele ter acesso a mais
licenas, e estas, por sua vez, permiti-lo-o comprar mais moeda
estrangeira a ser utilizada na importao. Se, por outro lado, um outro
importador importa bens considerados pelo governo como nocivos ao
desenvolvimento industrial nacional, ele ter menos destas licenas, ou
seja, importar menos que o importador de bens considerados essenciais
ao desenvolvimento industrial. Assim, estas licenas constituam uma
forma de controlar e direcionar o que devia ser importado em maior ou
menor quantidade.
Pois bem, aps apenas alguns meses de governo, este regime de

concesso de licenas foi bastante afrouxado. Esta liberalizao da
concesso de licenas para importar aconteceu devido melhoria das
contas externas, em virtude do aumento de preos do caf, e tinha dois
objetivos principais:
(1) prevenir-se quanto a uma possvel escassez no abastecimento de

produtos essenciais que poderia acontecer em virtude da generalizao da
guerra da Coria (havia o medo de reviver a mesma escassez no
abastecimento de produtos essenciais enfrentada pelo pas durante a
Segunda Guerra Mundial); e
(2) combater a presso inflacionria (a competio entre os produtos

importados e os produtos nacionais acabaria reduzindo a inflao).
Como resultado dessa liberalizao, o nvel de importaes quase

dobrou no perodo no perodo 1951-1952 em comparao com o perodo
1948-1950. Ao mesmo tempo, ao contrrio do que era esperado, em
1952, as receitas das exportaes caram 20% em comparao com
1951. Com isto, o equilbrio verificado no incio do governo Vargas deu
lugar a um grande dficit na balana comercial e ao esgotamento das
reservas internacionais. Estava formada a crise cambial (crise
cambial=dficit no balano de pagamentos).
Para piorar a situao, em 1952, o general Eisenhower venceu as

eleies norte-americanas e estabeleceu mudanas imediatas na poltica
norte-americana para a Amrica Latina, incluindo o Brasil. O governo
Eisenhower no manteria o financiamento aos projetos elaborados pela
CMBEU, de tal forma que esta, mais tarde, acabaria sendo extinta e os
financiamentos interrompidos, mesmo aos projetos j elaborados e
apresentados por ela.
Ademais, em virtude do acmulo de vultosos atrasados comerciais,

o Banco Mundial e o Banco de Importaes e Exportaes adotaram
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condies bastante duras para a concesso de emprstimos que visassem
regularizar a situao de atrasados comerciais do Brasil.
Em meio a esse mar de adversidades e, a fim de solucionar os

problemas cambiais e fiscais, Vargas baixou a Instruo 70 da SUMOC
(Superintendncia da Moeda e do Crdito espcie de embrio do Banco
Central). As principais mudanas implementadas foram:
" 1 extino do sistema de controle das importaes e

instituio do sistema de leiles de cmbio para
importaes: nesse sistema, estabelecem-se vrios mercados
cambiais, em alguns dos quais, implantado o sistema de leiles.
Nestes mercados cambiais, o governo vendia a moeda estrangeira
aos importadores pela taxa de cmbio oficial acrescida de uma
sobretaxa varivel. Funcionava assim: as importaes eram
classificadas em cinco categorias, em ordem decrescente de
essencialidade (categoria I era mais essencial, e a V era a menos
essencial). A oferta disponvel de moeda estrangeira (lembre que o
importador precisa de moeda estrangeira para importar qualquer
bem) era alocada pelas autoridades monetrias entre as diferentes
categorias, sendo que as categorias I, II e III absorviam,
geralmente, mais de 80% da oferta total de moeda estrangeira e a
categoria V, no mximo, 3%.
Veja que os importadores da categoria V, por possurem menos

moeda estrangeira disponvel, obviamente, pagavam sobretaxas
mais caras pela mesma. Assim, os importadores da categoria V
tinham menos incentivos a importar este grupo de bens, enquanto
os importadores da categoria I, por pagarem menos pela moeda
estrangeira, tinham mais incentivos a importar este grupo de bens.
Isto era um meio de praticar uma poltica de importaes seletiva,

s que, desta vez, atravs do uso de taxas mltiplas de cmbio
(o importador da categoria I, por comprar moeda estrangeira mais
barata, tinha uma taxa de cmbio mais favorvel para importar que
aquele importador da categoria V).
" 2 taxas mltiplas de cmbio para as exportaes, atravs

de um sistema de bonificaes incidentes sobre a taxa
oficial: as exportaes, a exemplo das importaes, foram
divididas em vrias categorias. O exportador, ao vender seu
produto para o exterior, recebia o valor em moeda estrangeira. No
entanto, ele era obrigado a vender esta moeda estrangeira para o
governo para receber em troca a moeda nacional.
O governo lhe pagava a taxa de cmbio oficial acrescida de uma

bonificao, dependendo do produto que era exportado. Se o
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produto exportado pertencesse a uma categoria que o governo
considerava importante como meio de exportao, a bonificao
paga sobre a taxa de cmbio oficial era maior. Se o produto
exportado pertencesse a uma categoria que o governo considerava
no recomendvel para a exportao, a bonificao paga sobre a
taxa de cmbio era menor.
Desta forma, o governo conseguia direcionar as exportaes

brasileiras para os produtos que ele quisesse. O objetivo de tal
poltica era diversificar a pauta de exportaes, em detrimento do
caf.
Uma importante concluso que podemos tirar a respeito dos itens 1

e 2 acima o fato de que, tanto nas importaes, quanto nas
exportaes, a taxa de cmbio paga pelos importadores e recebida
pelos exportadores era sempre maior que a taxa de cmbio oficial
(lembre que os importadores necessitavam comprar a moeda
estrangeira ao cmbio oficial acrescido da sobretaxa; os
exportadores, por outro lado, necessitavam vender a moeda
estrangeira ao cmbio oficial mais bonificao extra, a depender do
produto exportado). Como crescimento de taxa de cmbio significa
desvalorizao da moeda (exemplo: se a taxa de cmbio do
real/dlar US$1,00=R$2,00 aumenta para US$1,00=R$3,00,
significa que o real foi desvalorizado), podemos concluir que a
implantao deste sistema de regimes mltiplos de cmbio causou
a desvalorizao da moeda nacional e, por conseguinte, ajudou a
reequilibrar as contas externas (desvalorizao de moeda implica
maiores saldos na balana comercial, pois reduz importaes e
estimula exportaes).
Outra importante concluso a receita que foi gerada para a Unio.

Repare que o governo na compra de moeda estrangeira dos
exportadores pagava a taxa oficial acrescida da bonificao. Na
venda da divisa para os importadores, recebia, alm da taxa oficial,
o gio decorrente do leilo existente. A diferena entre o pago e o
recebido (o gio dos leiles dos importadores) constituiu uma
importante fonte de receita que serviu para atenuar o dficit fiscal.
" 3 restabelecimento do monoplio cambial do Banco do

Brasil: a fim de que fosse possvel exercer o controle sobre os
leiles dos importadores e o engenhoso esquema de regimes
cambiais mltiplos, foi necessrio adotar alguma medida que
facilitasse o controle sobre as operaes. O monoplio cambial do
Banco do Brasil foi esta medida.
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Como se v, a instruo 70 da SUMOC, de certa forma, prestou-se
aos objetivos anteriormente pretendidos: diminuio dos dficits cambiais
e fiscais.
O processo de substituio de importaes e a concentrao

de renda
O processo de substituio de importaes foi concentrador em

termos de renda por dois motivos:
! o xodo rural provocado pelo declnio da agricultura provocou

excesso de mo-de-obra nas cidades, o que, consequentemente,
pressionava para baixo os salrios dos trabalhadores.
! o carter capital intensivo no permitia grande gerao de emprego

no setor urbano. A industrializao tinha como alvo o mercado
interno que, por sua vez, no era muito grande e ainda tinha limites
provocados pela m distribuio de renda. Desse modo, o nico
meio de desenvolver uma indstria competitiva, que possusse
ganhos em termos de produtividade, era atravs da instalao de
poucas firmas que operassem com economias de escala (mxima
utilizao dos insumos de produo, de forma a obter mxima
produo a baixos custos). Se a implantao da industrializao
fosse realizada com muitas empresas operando no mercado,
certamente as escalas de produo seriam insatisfatrias, bem
como a produtividade, ou seja, teramos uma indstria pouco
competitiva. Desta forma, em que pese o uso do capital intensivo
ter sido necessrio para aumentar a competitividade e
produtividade da incipiente indstria nacional, ele tambm
contribuiu para a concentrao de renda, tendo em vista haver
poucas empresas no mercado e uma grande massa salarial que
recebia baixos salrios.
Caiu na prova:
18. (CESGRANRIO Economista - PETROBRAS 2008) - A

Instruo 70 da SUMOC, baixada em outubro de 1953 no
Governo Vargas,
a) restabeleceu o monoplio cambial do Banco do Brasil.
b) extinguiu o sistema de leiles cambiais vigente no pas.
c) limitou a expanso de meios de pagamento no Brasil a 10% aa.
d) congelou a taxa de cmbio cruzeiro/dlar americano.
e) criou o Banco Central do Brasil.
COMENTRIOS:
a) Correta.
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b) Instituiu o sistema de leiles cambiais vigente no pas.
c) No aconteceu.
d) Houve desvalorizao da moeda nacional (cruzeiro).
e) a SUMOC foi criada em 1945 e foi o embrio do Banco Central,

criado em 1964.
GABARITO: A
19. (CESPE/Unb - Analista de Controle Externo TCE/AC -

2008) - Com respeito ao processo de industrializao da
economia brasileira, assinale a opo correta.
a) Ao longo do perodo de 1945 e 1955, a forte expanso da
indstria de transformao se deu na ausncia de polticas
intervencionistas, representando, assim, uma vitria das teses
liberais sobre o "estatismo-nacional".
b) A concepo de acordo com a qual o crescimento industrial
coincidia com a expanso da economia cafeeira defendida pelos
adeptos da teoria dos choques adversos.
c) Os investimentos realizados no mbito do Plano de Metas
direcionaram-se, prioritariamente, para os setores de bens de
consumo no-durveis.
d) Em virtude do carter "capital-intensivo" do investimento
industrial, o processo de industrializao contribuiu para aumentar
as disparidades de renda da economia brasileira.
e) A industrializao via substituio de importaes apoiou-se na
elevao das tarifas aduaneiras para compensar a valorizao real
do cmbio.
COMENTRIOS:
a) a indstria de transformao (tambm chamada de indstria de
base) o tipo de indstria que transforma a matria-prima bruta
em produtos a serem utilizados por outras indstrias (exemplos de
indstria de transformao: siderrgicas, extrao de combustveis,
minrios, etc). A assertiva est 100% errada pois o
desenvolvimento deste tipo de indstria ocorrido no perodo
aconteceu graas atuao de empresas estatais. Tais empresas
foram criadas para atuar em reas cuja necessidade de capital e
riscos envolvidos inviabilizassem a presena da atividade privada
naquele momento. Entre as empresas estatais criadas, podemos
citar: Companhia Vale do Rio Doce, Petrobrs, hidreltricas,
Companhia Siderrgica Nacional, etc.
b) os adeptos da teoria dos choques adversos (viso estruturalista

da inflao) sustentaram a hiptese de que o crescimento industrial
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foi atrapalhado pela economia cafeeira. Ademais, o crescimento
industrial coincidiu com o declnio da economia cafeeira, e no com
a expanso da mesma. Incorreta.
c) O plano de metas ser visto daqui a pouco, mas, apenas como

aquecimento, segue a sntese do que foi o Plano de Metas: o
Plano de Metas, implantado no governo Juscelino Kubitschek,
representou o apogeu do processo de industrializao por
substituio de importaes. A meta era o desenvolvimento da
indstria de bens de consumo durveis. Incorreta a assertiva.
d) o processo de substituio de importaes foi concentrador em

termos de renda por dois motivos:
! o xodo rural provocado pelo declnio da agricultura provocou

excesso de mo-de-obra nas cidades, o que,
consequentemente, pressionava para baixo os salrios dos
trabalhadores.
! o carter capital intensivo no permitia grande gerao de

emprego no setor urbano. A industrializao tinha como alvo
o mercado interno que, por sua vez, no era muito grande e
ainda tinha limites provocados pela m distribuio de renda.
Desse modo, o nico meio de desenvolver uma indstria
competitiva, que possusse ganhos em termos de
produtividade, era atravs da instalao de poucas firmas que
operassem com economias de escala (mxima utilizao dos
insumos de produo, de forma a obter mxima produo a
baixos custos). Se a implantao da industrializao fosse
realizada com muitas empresas operando no mercado,
certamente as escalas de produo seriam insatisfatrias,
bem como a produtividade, ou seja, teramos uma indstria
pouco competitiva. Desta forma, em que pese o uso do capital
intensivo ter sido necessrio para aumentar a competitividade
e produtividade da incipiente indstria nacional, ele tambm
contribuiu para a concentrao de renda, tendo em vista
haver poucas empresas no mercado e uma grande massa
salarial que recebia baixos salrios.
Portanto, correta a assertiva d.
e) a industrializao via substituio de importaes apoiou-se

tanto na elevao das tarifas aduaneiras quanto na desvalorizao
real do cmbio. Incorreta, portanto, a assertiva.
GABARITO: D
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20. (CESPE/Unb - Analista Administrativo e Financeiro -
Cincias Econmicas SEGER/ES 2007) - A crise dos anos
30 do sculo XX, por fragilizar o modelo agroexportador,
evidenciou a necessidade de industrializao da economia
como forma de superar as restries externas e o
subdesenvolvimento da economia brasileira.
GABARITO: CERTO
21. (CESPE/Unb - Analista Administrativo e Financeiro -

Cincias Econmicas SEGER/ES 2007) - No perodo
1929/33, o carter principal do antigo padro de acumulao
- o modelo primrio-exportador - atingiu seu apogeu, com as
exportaes determinando o nvel e o ritmo da atividade
econmica do pas.
COMENTRIOS:
O perodo de 1929/33, o carter principal do antigo padro de
acumulao o modelo primrio-exportador atingiu seu declnio,
com o valor das exportaes sendo reduzido consideravelmente, o
que incitou o desenvolvimento da industrializao como forma de
criar a autonomia da Economia Brasileira.
GABARITO: ERRADO
2. JUSCELINO KUBITSCHEK (JK) E O PLANO DE METAS
Viso geral
O Plano de Metas adotado no governo JK considerado o apogeu do

perodo da industrializao brasileira que comeou na dcada de 30 com
Getlio Vargas. A temtica do processo de industrializao implantado por
Vargas foi o processo de substituio de importaes.
O objetivo do Plano de Metas era ir alm do processo de

substituio de importaes. Ele visava montagem de uma estrutura
industrial integrada e mais diversificada. Para tal, o novo foco da indstria
deveria ser a produo de bens de consumo durveis, entre estes, os
automveis.
poca, foi identificada1 a existncia de uma demanda reprimida

por parte da alta camada da sociedade que se beneficiou do modelo de
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industrializao concentrador de renda implantado nos anos anteriores.
Este grupo de pessoas demandava produtos de consumo durveis
(televisores, aparelhos eletrodomsticos, automveis, etc), que at ento
no eram produzidos internamente. Eram, portanto, importados.
Segundo o pensamento da poca, o crescimento da indstria de

bens de consumo durveis tambm teria o condo de causar o
crescimento de outros setores da economia como, por exemplo, a
indstria de bens intermedirios2. A consequente gerao de emprego
tambm ocasionaria, por fim, o incremento da indstria de bens de
consumo leves.
O Plano de Metas se concentrava em quatro reas principais, a

saber:
! Investimentos em infraestrutura por parte do governo, com

destaque para os setores de transporte e energia eltrica. Na parte
dos transportes, cabe destacar o incremento da malha rodoviria
em detrimento da malha ferroviria. Isto se deve ao estmulo que
se queria dar incipiente indstria automobilstica.
! Incentivos ao aumento da produo de bens intermedirios, como

o ao, carvo, cimento, zinco, etc.
! Incentivos introduo dos setores de consumo de bens

durveis e de capital3.
! Incentivos produo de alimentos.
O cumprimento destas metas, no que tange ao desenvolvimento da

industrializao, foi bastante satisfatrio, chegando a inclusive superar as
expectativas em vrias reas. Apenas como ilustrao do desempenho,
observe as taxas de crescimento da produo industrial entre 1955-1962,
para alguns setores:
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Materiais de transporte: +711%
Materiais eltricos e de comunicaes: +417%
Txtil: +34%
Alimentos: +54%
Bebidas: +15%
Veja que o crescimento da produo daqueles bens relacionados

produo de bens de consumo durveis foi absurdamente maior que o
crescimento de outros setores, indicando que realmente o foco foi na
industrializao de bens durveis.
O financiamento e o problema inflacionrio
O Plano de Metas foi um plano voltado para o incremento da

demanda agregada da economia e que utilizou para tal polticas fiscal e
monetria expansionistas.
Os principais problemas do Plano de Metas estavam na questo de

como os recursos seriam financiados. Como os vultosos investimentos
pblicos no foram acompanhados por uma reforma fiscal que se
preocupasse com as metas e gastos estipulados, o governo recorreu ao
financiamento dos gastos via emisso monetria4, o que causou
acelerao inflacionria no perodo.
Outro diagnstico das causas da acelerao inflacionria ocorrida no

perodo est ligado insuficincia de oferta para o mercado interno de
massas.
Boa parte dos lucros e rendas obtidos aqui no Brasil era enviada ao
exterior. Assim, havia uma parte do excedente econmico que no era
reinvestido internamente na forma de novas indstrias e firmas, causando
uma oferta de produo menor ou aqum da oferta potencial.
A rigidez na oferta de alimentos e matrias-primas tambm

apontada como causa inflacionria no perodo. Veja os dados de
crescimento na produo apresentados no item anterior e perceba por si
prprio que o crescimento da produo de alimentos foi bem menor que o
crescimento da produo no restante da economia. Ou seja, a oferta de
alimentos no acompanhou o crescimento da demanda, causando
inflao.
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No entanto, apontado como causa principal da acelerao
inflacionria o fato do governo financiar os excessivos gastos pblicos
atravs de emisses monetrias.
Implementao do Plano de Metas
Os instrumentos atravs dos quais o governo implementou o Plano

de Metas foram:
! Investimentos das empresas estatais;
! Criao de uma srie de comisses setoriais5 que

administravam e criavam os incentivos necessrios para atingir as
metas setoriais.
! Crditos com juros baixos (ou at mesmo negativos6) e longos

prazos por meio do sistema financeiro pblico (Banco do Brasil e
BNDE);
! Poltica de reserva de mercado que visava proteo da indstria

nacional atravs de instrumentos cambiais (o cmbio mltiplo
institudo no governo de Getlio Vargas, atravs da Instruo 70 da
SUMOC, no foi abolido por JK). Este sistema de cmbio mltiplo
tinha a finalidade principal de proteger a indstria nacional, ao
mesmo tempo em que incentivava a importao de produtos
considerados importantes para o desenvolvimento industrial. Entre
estes produtos, estavam os bens de capital e os insumos utilizados
na produo industrial;
! Concesso de avais para a obteno de emprstimos externos;
! A instruo 113 da SUMOC, baixada em 1955, permitia o

investimento direto7 sem cobertura cambial por parte de empresas
estrangeiras. Ou seja, elas podiam, desde que fosse investimento
direto, aportar seu capital no Brasil a taxas cambiais mais
favorveis;
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! A fim de atrair o capital externo, foram utilizadas isenes fiscais e
garantias de mercado8 para as multinacionais que aqui aportassem
seu capital.
Semelhana entre o Plano de Metas e o processo de

substituio de importaes
O Plano de Metas, a exemplo do que ocorreu nas dcadas de 30 e

40, visava atacar os pontos de estrangulamento existentes (reas de
demanda insatisfeita em funo das caractersticas desequilibradas do
desenvolvimento econmico, desenvolvimento feito por partes).
A diferena, em relao industrializao das dcadas de 30, 40 e

incio de 50, ocorreu no fato de que o Plano de Metas visava no s atacar
os pontos de estrangulamento, mas tambm impedir o aparecimento de
novos, na oferta de infraestrutura e de bens intermedirios para os novos
setores.
Assim, ao mesmo tempo em que se incentivava, por exemplo, o

desenvolvimento da indstria automobilstica, a malha rodoviria tambm
era desenvolvida. Ao mesmo tempo em que a indstria de
eletrodomsticos era incentivada, a de materiais eltricos e de
comunicaes tambm era, e assim por diante.
Desta forma, conclumos que o Plano de Metas no tinha como

objetivo promover as exportaes, mas sim atacar os vrios pontos de
demanda interna insatisfeita (pontos de estrangulamento).
Caiu na prova:
22. (VUNESP Economista IBGE 1999) O Plano de Metas foi

implementado recorrendo-se:
(A) criao de vrios grupos executivos setoriais;
(B) centralizao em uma nica comisso;
(C) criao de uma comisso especfica em cada estado;
(D) a tcnicos da CEPAL que se responsabilizaram integralmente pelas
aes;
(E) comisso mista Brasil - Estados Unidos.
Comentrios:
Dentre todas as opes, a nica que se encaixa na relao de
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instrumentos de implementao do Plano de Metas a letra A.
Gabarito: A
23. (FCC - Especialista em Polticas Pblicas SEP/SP 2009) - O

principal objetivo do Plano de Metas foi promover o aumento do
nvel de emprego por meio da construo de moradias populares.
COMENTRIOS:
Conforme vimos, o objetivo principal foi promover a industrializao
voltada para a produo de bens de consumo durveis. Desta forma,
incorreta, a assertiva.
GABARITO: ERRADO
24. (CESPE/Unb - Economista DFTRANS 2008) - O Plano de

Metas proposto pelo presidente Juscelino Kubitschek
considerado um ambicioso conjunto de medidas setoriais para o
controle inflacionrio da poca.
COMENTRIOS:
Tudo o que o Plano de Metas no objetivava era o controle inflacionrio.
Foi um plano voltado para o incremento da demanda agregada da
economia e que utilizou para tal polticas fiscal e monetria
expansionistas.
Os principais problemas do Plano de Metas estavam na questo de como

os recursos seriam financiados. Como os vultosos investimentos pblicos
no foram acompanhados por uma reforma fiscal que se preocupasse
com as metas e gastos estipulados, o governo recorreu ao
financiamento dos gastos via emisso monetria, o que causou
acelerao inflacionria no perodo.
Outro diagnstico das causas da acelerao inflacionria ocorrida no

perodo est ligado insuficincia de oferta para o mercado interno de
massas.
Boa parte dos lucros e rendas obtidos aqui no Brasil era enviada ao
exterior. Assim, havia uma parte do excedente econmico que no era
reinvestido internamente na forma de novas indstrias e firmas,
causando uma oferta de produo menor ou aqum da oferta potencial.
A rigidez na oferta de alimentos e matrias-primas tambm apontada

como causa inflacionria no perodo. Por meio dos dados de crescimento
na produo apresentados no tpico do Plano de Metas, podemos
perceber que o crescimento da produo de alimentos foi bem menor que
o crescimento da produo no restante da economia. Ou seja, a oferta de
alimentos no acompanhou o crescimento da demanda, causando
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inflao.
Para fins de concursos, no entanto, a causa principal da acelerao

inflacionria foi o fato de o governo financiar os excessivos gastos
pblicos atravs de emisses monetrias.
Por tudo dito acima, a afirmativa escandalosamente errada, pois no

houve objetivo de controlar a inflao na implantao do Plano de Metas.
GABARITO: ERRADO
25. (CESPE/Unb - Economia - Pref Vila Velha/ES 2008) - O

Plano de Metas (1956-1960) do governo JK considerado um
caso bem-sucedido de formulao e implementao de
planejamento atravs de amplos projetos de infraestrutura e
forte controle inflacionrio.
COMENTRIOS:
A questo est certa at o momento em que fala do forte controle
inflacionrio. No entanto, j sabemos que no Plano de Metas no houve
forte controle inflacionrio.
GABARITO: ERRADO
3. Jnio Quadros (JQ), Joo Goulart (JG), Plano Trienal,

Celso Furtado / Dantas
Durante o governo JK, nas eleies de 1960, saem vitoriosos

presidncia Jnio Quadros (JQ) e Joo Goulart (JG). Presidente e vice
eram eleitos separadamente, naquela poca. Em Janeiro de 1961, JK
passa a faixa a Jnio em um cenrio de instabilidade econmica e alta
polarizao poltica.
No incio do seu governo, Jnio tentou recuperar a estabilidade. Fez

uma reforma cambial (que desvalorizou a moeda), acabou com os
subsdios importao dos bens considerados estratgicos na gesto
anterior. Ele tambm renegociou as obrigaes da dvida externa e
conseguiu um emprstimo junto ao FMI (Fundo Monetrio Internacional).
No entanto, sua renncia, com apenas 08 meses de governo,

impediu a concretizao de qualquer poltica econmica mais sria e
consistente. Para piorar o cenrio de polarizao poltica e instabilidade
econmica, o vice-presidente, Joo Goulart, era visto com desconfiana
por alguns setores da sociedade civil. Ele tinha posies esquerdistas
radicais.
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Com o intuito de acalmar os nimos e ganhar credibilidade, no incio

de 1963, Joo Goulart tentou implementar um programa de governo: o
Plano Trienal de Desenvolvimento Econmico e Social, produzido por
uma equipe liderada pelo economista Celso Furtado, ministro
extraordinrio para o desenvolvimento econmico.
O Plano Trienal pretendia retomar o processo de substituio de

importaes gradualmente (a fim de diminuir o desequilbrio externo),
promover o aumento de impostos e tarifas (controle das contas pblicas),
reduzir o desperdcio pblico, aumentar a captao de dinheiro atravs do
mercado de capitais e iniciar um programa de distribuio de renda. No
entanto, havia algumas contradies:
! O aumento de impostos e tarifas aumentou ainda mais a inflao;
! Ao mesmo tempo em que se queria reduzir o desperdcio pblico, os

salrios dos servidores foram aumentados;
! Ao mesmo tempo em que se queria aumentar a captao de

recursos no mercado de capitais, o marco regulatrio, que era
deficiente, no foi desenvolvido.
A deciso de lan-lo foi precipitada diante da queda da taxa de

crescimento em 1962 (para 6,6% contra 8,6% em 1961), alm do
agravamento do processo inflacionrio. Lanado em 30 de dezembro de
1962, o objetivo era conciliar crescimento econmico com reformas
sociais e combate inflao. Segundo Celso Furtado, o Plano Trienal era
um desafio que pretendia demonstrar "contra a ortodoxia dos
monetaristas, esposada e imposta pelo FMI, que era possvel conduzir a
economia com relativa credibilidade sem impor-lhe a purga recessiva."
J como ministro de Planejamento do novo ministrio

presidencialista, aps o plebiscito, Furtado considerava a inflao como o
resultado do excesso de demanda causado pelo dficit pblico. Para
conter a alta de preos propunha um conjunto de medidas presentes em
planos de estabilizao de cunho ortodoxo: a correo de preos pblicos
defasados, o realismo cambial9, corte de despesas, controle da expanso
do crdito ao setor privado e aumento do compulsrio sobre depsitos
vista.
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A estratgia de desenvolvimento dava nfase ao processo de

industrializao pela substituio de importaes como forma de enfrentar
pontos de estrangulamento da economia brasileira. Furtado via a crise
econmica como decorrente do modelo de desenvolvimento que s
poderia ser superado com o aprofundamento do prprio modelo, ou seja,
com ampliao do mercado interno atravs da reforma agrria e outras
polticas voltadas redistribuio de renda.
Em busca de soluo para a balana de pagamentos o outro

ministro da rea econmica, San Tiago Dantas, liderou uma misso aos
Estados Unidos, tentando negociar o reescalonamento da dvida externa e
tentar uma ajuda adicional.
O clima poltico para atender essas reivindicaes pelo governo

americano no era o melhor, diante do novo cenrio poltico brasileiro,
mais esquerda, refletida pela aprovao da Lei de Remessa de Lucros. E
tambm poltica externa seguida pelo governo brasileiro poca. O
fracasso da misso de San Tiago Dantas, aliado s crticas s medidas
previstas no Plano Trienal levaram ao abandono da ortodoxia econmica.
Durou pouco o projeto de Celso Furtado/San Tiago Dantas.
A mudana ficou clara com as medidas que o governo passou a

adotar: restituir os subsdios ao trigo e ao petrleo, aumento de 60% ao
funcionalismo e um reajuste ao salrio mnimo em 56%. A taxa de
inflao mensal que, em abril, quando plano fora lanado, estava em
1,6%, subiu para 4,0%, mantendo-se elevada at o final de 1963.
Em seguida, Celso Furtado e Dantas deixavam o governo. O

primeiro porque o ministrio foi extinto e o segundo por doena. A
consequncia foi o descontrole das contas pblicas, dficit na balana de
pagamentos e forte desacelerao da atividade econmica.
O Plano Trienal falhou na execuo de uma poltica anti-

inflacionria, como tambm nas polticas de promoo do crescimento e
desenvolvimento econmico, no entanto, no se deve menosprezar a sua
contribuio para a Economia Brasileira.
O tempo relativamente curto, a resistncia poltica, a escassez de

dados estatsticos adequados, a inexistncia de instrumentos adequados
de ao, assim como o desconhecimento de todos os efeitos na utilizao
do instrumental existente, tudo isso impedia um planejamento adequado
no pas. O prprio Plano Trienal era lcido acerca das limitaes da
implementao do planejamento. Em seu texto dizia que: A planificao
econmica no objetivo que possa ser alcanado de uma vez. Constitui,
em ltima instncia, uma tcnica de governar e administrar, e como tal
deve ser introduzida progressivamente, medida que o quadro poltico,
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institucional e administrativo o comportem (Plano Trienal, p. 16). Logo
em seguida este afirma que a experincia de outros pases tem indicado
que so necessrios alguns anos para alcanar uma eficcia na execuo
de um plano bem concebido (Ibidem, p.16)
Assim, a principal contribuio do Plano Trienal foi o seu carter

embrionrio sobre a efetiva implementao do planejamento econmico
no pas. O Plano frisava que certos objetivos deveriam ser buscados tais
como, a hierarquizao de problemas e a obteno de um maior
conhecimento da realidade brasileira, para assim criar pr-condies para
uma ao de planejamento bem sucedida no futuro.
Nos planos econmicos posteriores, o conhecimento que se tinha da

Economia Brasileira e dos instrumentos de poltica econmica s foi
adquirido mediante experincias como a do Plano Trienal, que ordenou
problemas, suscitou debates e pesquisas. Com o aprendizado
proporcionado pelo Plano Trienal, pde-se, mais tarde, compreender os
impactos da inflao corretiva, da inflao de custos, da importncia da
poltica salarial nas polticas de estabilizao, entre outros. Desta forma,
sua importncia, em vez de aparecer no cumprimento de suas metas,
ser observada no sucesso dos planos futuros.
4. Antecedentes do Milagre: crise no incio da dcada de

1960 e o PAEG
Falemos agora (um pouquinho mais, de forma mais pontual) da

crise do incio da dcada de 1960, seus motivos, consequncias, e
reformas implementadas pelos militares para enfrent-la.
No incio da dcada de 1960, a Economia Brasileira perdera seu

dinamismo atingido durante o governo Juscelino Kubistchek (1956
1960). Depois que a taxa de crescimento do PIB real atingiu o pico de
10,3% em 1961, ela declinou para 5,3%, 1,5% e 2,4% em 1962, 1963 e
1964, respectivamente (dados retirados de Economia Brasileira, Werner
Baer).
Muitas so as explicaes para a crise enfrentada, a saber:
! Instabilidade poltica: o perodo foi marcado por muitas presses

sobre o governo. Depois de oito meses, o presidente eleito Jnio
Quadros renunciou. O vice assumiu apenas algum tempo depois,
sob outro regime: o parlamentarismo. Depois, houve um plebiscito,
o presidencialismo voltou. Houve muitas trocas de ministros e
gabinetes. Enfim, diante de todo esse quadro de baguna e
constante mudana, certamente a viso de longo prazo e o
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planejamento econmico foram prejudicados. Outro fator que
incrementou a instabilidade poltica foi o populismo. No intuito de
atrair o apoio poltico das massas urbanas, foram prometidas
exageradas concesses massa, que certamente eram inviveis e,
por isso, no foram cumpridas, aumentando a presso e
instabilidade.
! Acelerao inflacionria: uma das principais heranas, alm da

industrializao e crescimento econmico, foi a acelerao
inflacionria. Juscelino deixara para seus sucessores a parte ruim
dos 50 anos em 5: inflao alta, dficit pblico elevado e
deteriorao das contas externas10. A inflao atingiu 33%, 44%,
72% e 92% em 1961, 1962, 1963 e 1964, respectivamente. Para
combater esta acelerao inflacionria, adotou-se uma poltica
econmica restritiva, o que imps controle dos gastos pblicos e
retrao do crdito, causando diminuio do crescimento
econmico.
! Esgotamento do dinamismo do processo de substituio de

importaes: medida que se ia atacando os pontos de
estrangulamento, a amplitude da substituio diminua e exigia
cada vez mais vultosos recursos financeiros e tecnolgicos com
retornos cada vez menores11. Pelo lado da demanda, os novos
setores a serem substitudos exigem uma demanda cada vez maior
do pblico. Em geral estes novos setores dependem da demanda de
outros setores (demanda derivada), que, por sua vez, dependem da
demanda primria aquela demanda diretamente ligada
populao consumidora. Como o processo de substituio de
importaes era concentrador de renda, o crescimento do mercado
consumidor no se faz a taxas suficientes para realimentar o
processo e continuar o crescimento, diminuindo, assim, o
dinamismo do processo.
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12
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! Crise cclica endgena: outra viso afirmava que a crise
enfrentada era tpica da economia industrial ou capitalista. O Plano
de Metas representou um grande volume de investimentos
direcionados aquisio de bens de capital12. Esta grande
quantidade de bens de capital gerou excesso de capacidade
produtiva, ocasionando o surgimento de capacidade ociosa. A
consequncia bastante clara: se h capacidade ociosa, no haver
novos investimentos ( melhor usar a capacidade ociosa a realizar
novos investimentos) e se no h novos investimentos, a economia
para de girar, ocasionando diminuio da atividade econmica como
um todo.
! Inadequao institucional: o arcabouo legal e institucional no

favorecia a situao. Havia problemas no sistema financeiro, que
no permitia o acesso do povo ao financiamento. A legislao
vigente poca fora idealizada para uma situao de inflao ZERO,
o que estava bem longe de acontecer. Ou seja, o combate a
inflao era bastante dificultado pois no havia instrumentos legais
de poltica monetria e fiscal. A estrutura fundiria e o acesso
educao tambm so consideradas causas da crise.
Neste contexto de desordem econmica e instabilidade, assumem o

governo os militares em 1964, tendo o Marechal Castelo Branco na
presidncia da repblica. O governo Castelo Branco lanou o Plano de
Ao Econmica do Governo, o PAEG.
Eram objetivos do PAEG:
o Acelerar o ritmo de desenvolvimento econmico;

o Conter o processo inflacionrio;
o Atenuar os desequilbrios setoriais e regionais;
o Aumentar o investimento e o emprego;
o Corrigir o desequilbrio externo provocado no governo JK e no
solucionado no governo Jnio-Joo Goulart.
Para alcanar tais objetivos, foram tomados dois tipos de

medidas: 1) medidas de combate inflao e 2) reformas
institucionais ou estruturais.
1) Medidas de combate inflao
Foram tomadas trs medidas:
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o Para controlar a inflao, os militares reduziram o dficit
pblico13 mediante a reduo dos gastos e ampliao das receitas
via reforma tributria (o dficit pblico reduziu-se de 4,2% do PIB,
em 1963, para 1,1% do PIB, em 1966).
o Houve restrio do crdito e aperto monetrio. Uma das

medidas foi o aumento das taxas de juros. Como as dvidas de
muitas empresas eram baseadas nestas taxas de juros, houve
aumento do passivo dessas firmas, gerando uma onda de falncias,
concordatas, fuses e incorporaes, processo este que atingiu
principalmente as pequenas e mdias empresas dos setores de
vesturio, alimentos e construo civil. Segundo Amaury Gremaud,
essa limpeza de terreno e o consequente aumento da
capacidade ociosa foram importantes fatores para a futura
retomada do crescimento.
o Arrocho salarial (houve grande reduo do salrio real dos

trabalhadores).
importante ressaltar que os militares procuraram evitar

tratamentos de choque para acabar com a inflao. Prevaleceu a ideia de
que a inflao era um mal inevitvel e a sada foi encontrar formas de
conviver com a inflao sem prejudicar o desenvolvimento econmico.
Assim, o combate se deu atravs de uma atitude gradualista,
contentando-se em controlar a acelerao inflacionria e obter ganhos
paulatinos, baixando pouco a pouco o patamar inflacionrio. Com essas
medidas e devido prpria retrao econmica sentida at meados da
dcada de 1960, a inflao reduziu-se da casa dos 90% para os 20%
anuais entre 1964 e 1968.
2) Reformas institucionais ou estruturais
Foram institudas trs reformas institucionais, a saber:
2.1 Reforma tributria
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14
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o Realizada a partir do Cdigo Tributrio Nacional de 1966 e sua
consolidao pela constituio de 1967, introduziu a correo
monetria no sistema tributrio14.
o Houve a alterao do formato do sistema tributrio,

transformando-se os impostos do tipo cascata (que incidem a cada
transao sobre o valor total) em impostos do tipo valor
adicionado15.
o Quanto questo da arrecadao, foram criados alguns fundos

parafiscais16 (como o FGTS e o PIS) que se constituram em
importantes fontes de poupana compulsria, direcionadas ao setor
pblico. Ainda sobre a arrecadao, foi aplicada a poltica de
realismo tarifrio (tambm chamada inflao corretiva17) que
tornou as empresas estatais geradoras de excedentes lquidos de
recursos.
o As principais consequncias da reforma tributria foram o aumento

da arrecadao e a centralizao das decises de poltica
tributria.
2.2 Reforma monetrio-financeira
As principais medidas tomadas foram:
o Instituio da correo monetria e criao da ORTN18.
o Criao do CMN (Conselho Monetrio Nacional) e do BACEN

(Banco Central) com o objetivo de estruturar e regular um sistema
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15
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financeiro adequado, assim como garantir que a poltica monetria
fosse conduzida de forma independente.
o Criao do SFH (Sistema Financeiro da Habitao) e do BNH

(Banco Nacional da Habitao) com o objetivo de eliminar o dficit
habitacional existente, que era atribudo falta de financiamento
para o setor. Uma das consequncias indiretas de tal medida
tambm seria o aumento na oferta de emprego, devido ao
incremento da atividade da construo civil.
o Reforma do mercado de capitais pautada na estruturao de um

sistema caracterizado pela especializao/segmentao do
mercado, existindo instituies especializadas que atenderiam a
segmentos especficos do mercado (Bancos comercias # crdito de
curto prazo; financeiras # crdito ao consumidor; bancos de
investimento # crdito de mdio e longo prazos; bancos de
desenvolvimento # operaes especiais de fomento; etc).
2.3 Reforma da poltica externa
O principal objetivo da reforma da poltica externa era evitar as

presses sobre o Balano de Pagamentos. Para o atingimento desta meta,
foram adotadas duas linhas de ao: melhorar o saldo da balana
comercial e atrair capital estrangeiro.
o A melhora no saldo da balana comercial seria alcanada

mediante o estmulo e diversificao das exportaes atravs de
uma srie de incentivos fiscais e da modernizao e dinamizao
dos rgos pblicos ligados ao comrcio internacional. O regime
cambial vigente para o comrcio externo foi unificado e simplificado.
Tambm foi adotado um sistema de minidesvalorizaes cambiais a
partir de 1968 que objetivava manter os estmulos s exportaes.
o Em relao atrao do capital estrangeiro, foi buscada uma

aproximao com a poltica externa norte-americana, renegociou-se
a dvida externa e firmou-se um acordo de garantias para o capital
estrangeiro. Alm disto, dois instrumentos legais foram
importantes: a lei 4.131, que dava acesso direto das empresas ao
sistema financeiro internacional, e a Resoluo 63, que
possibilitava a captao de recursos externos pelos bancos
comerciais e de investimento para repasse e distribuio interna.
Esta resoluo significou a colagem do sistema financeiro nacional
ao internacional e o incio do processo de internacionalizao
financeira no Brasil.
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Concluses acerca do PAEG: as reformas do PAEG provocaram
alteraes profundas no quadro institucional da Economia Brasileira,
adaptando-a s necessidades de uma economia industrial. Assim,
podemos concluir que a poltica adotada no PAEG obteve sucesso na
reduo das taxas inflacionrias e preparou o terreno para o
crescimento ocorrido no perodo do milagre econmico.
Questes de prova:
26. (FUNRIO Economista 2009) - Na histria econmica

brasileira destaca-se o perodo conhecido por "Milagre
Econmico", quando as taxas de crescimento do PIB superaram
seus parmetros de comportamento. Muitos analistas entendem
que os resultados econmicos obtidos nesse perodo tm sua
origem nas reformas e polticas econmicas implementadas pelo
Regime Militar instaurado em 1964. Assinale a opo que NO
relaciona reformas e polticas adotadas neste perodo:
a) Reforma Tributria consolidada pela Constituio de 1967.
b) Reforma do Sistema Financeiro e Monetrio, incluindo a criao do
Banco Central.
c) Poltica de incentivo s exportaes, aproveitando a capacidade ociosa
derivada da crise econmica.
d) Poltica de melhoria da distribuio de renda das classes menos
favorecidas, objetivando ampliar o mercado de bens de consumo no
durveis.
e) Criao de segmento especfico para financiamento habitacional com
vistas a aumentar a oferta de emprego na indstria de construo civil.
COMENTRIOS:
a) Correta. Criao do CTN (Cdigo Tributrio Nacional em 1966 e
consolidao da nova estrutura tributria em 1967, com a nova
Constituio).
b) Correta. Foram criados o BACEN e CMN.
c) Correta.
d) Incorreta. No era objetivo do PAEG a melhoria da distribuio da

renda. Na verdade, uma das medidas de combate inflao adotada foi
justamente o arrocho salarial, o que no em nada contribui para a
melhoria de distribuio da renda.
e) Correta. Foram criados o SFH e o BNH.
GABARITO: D
27. (CESGRANRIO - Economista - Petrobras 2008) - O Plano de

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Ao Econmica do Governo (PAEG), de 1964, NO inclua entre
as medidas que o compunham um programa de:
a) ajuste fiscal com base em aumentos da arrecadao tributria e das
tarifas pblicas.
b) limitao e controle dos reajustes salariais.
c) limitao e controle do crdito ao setor privado.
d) reduo paulatina da expanso dos meios de pagamentos.
e) reduo das tarifas pblicas para combater a inflao.
COMENTRIOS:
a) Correto. A reforma tributria provocou aumentos da arrecadao
tributria e das tarifas pblicas (inflao corretiva ou poltica de realismo
tarifrio).
b) Correto. Foi uma das medidas para controlar a acelerao

inflacionria.
c) Correto. Uma das medidas para controlar a acelerao inflacionria foi

a restrio de crdito e o aperto monetrio.
d) Correto. Idem item c.
e) Incorreto. A reforma tributria provocou o aumento da arrecadao

tributria atravs, entre outros motivos, da inflao corretiva ou poltica
de realismo tarifrio. Tal poltica consistiu no aumento das tarifas
pblicas provenientes dos servios pblicos prestados pelas empresas
estatais.
GABARITO: E
28. (CESPE/Unb - Economista DFTRANS 2008) - O sucesso do

Plano PAEG (1964-67) est mais associado ao conjunto de
transformaes institucionais impostas ao pas do que ao controle
inflacionrio.
COMENTRIOS:
O sucesso do PAEG, assim como as altas taxas de crescimento
verificadas no perodo do milagre econmico, foram possveis graas s
transformaes institucionais que possibilitaram o desenvolvimento do
modelo econmico industrial brasileiro.
GABARITO: CERTO
29. (CESPE/Unb - Economia - Pref. Vila Velha/ES 2008) - O

Plano PAEG (1964-1967) foi uma coordenao de medidas para
estabilizao inflacionria e de fortes mudanas institucionais.
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COMENTRIOS:
A assertiva simplesmente sintetiza o que o foi o PAEG. Correta, portanto.
GABARITO: CERTO
30. (CESGRANRIO - Profissional Bsico ECONOMIA BNDES

2008) - O PAEG (Plano de Ao Econmica do Governo) e as
reformas implementadas em 1964 e nos anos imediatamente
subsequentes, no Brasil,
a) aumentaram substancialmente os salrios.
b) aumentaram as restries entrada de capitais externos.
c) diminuram a carga fiscal dos contribuintes.
d) criaram o Banco Central do Brasil.
e) eliminaram a correo monetria no pas.
COMENTRIOS:
a) Incorreta. O arrocho salarial foi uma das medidas para conter a
acelerao inflacionria.
b) Incorreta. O incentivo entrada de capital externo foi uma das

reformas da poltica externa, visando reduzir as presses sobre o Balano
de Pagamentos.
c) Incorreta. A reforma tributria implementada aumentou a arrecadao

tributria. Foram criados fundos parafiscais e as tarifas pblicas foram
aumentadas (inflao corretiva ou poltica de realismo tarifrio).
d) Correta.
e) Incorreta. A correo monetria foi uma medida adotada na reforma

monetrio-financeira e tinha, entre outros, o objetivo de acabar com a
desordem no sistema tributrio.
GABARITO D
31. (CESPE/Unb - Analista de Meio Ambiente e de Recursos

Hdricos - IEMA/SEAMA CESPE 2007) - Para combater a
inflao, o Plano de Ao Econmica do Governo (PAEG) recorreu
a polticas fiscais e monetrias restritivas. Porm, esse plano no
continha nenhuma forma de controle salarial.
COMENTRIOS:
A assertiva vai bem at o momento em que fala que no houve controle
salarial. Conforme j sabemos, houve arrocho salarial. Incorreta,
portanto, a assertiva.
Quanto s polticas fiscal e monetria, ambas foram

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restritivas/recessivas/anti-inflacionrias. A poltica fiscal restritiva se
materializou na forma de reduo do dficit pblico e a poltica monetria
restritiva se materializou na restrio do crdito, aumento das taxas de
juros e aperto monetrio.
GABARITO: ERRADO
32. (CESGRANRIO - Economista JR PETROBRS 2007) - O

programa econmico implementado a partir de 1964, conhecido
como PAEG, NO listava entre seus objetivos:
a) conter progressivamente o processo inflacionrio.
b) corrigir os dficits descontrolados do balano de pagamentos.
c) acelerar o ritmo de desenvolvimento econmico.
d) promover aumentos salariais para a populao.
e) assegurar, pela poltica de investimentos, oportunidades de emprego
produtivo.
COMENTRIOS:
Conforme sabemos, no era objetivo da PAEG promover aumentos
salariais, mas, sim, o controle salarial como forma de conter a acelerao
inflacionria.
GABARITO: D
5. MILAGRE ECONMICO
As reformas implantadas pelo PAEG obtiveram sucesso e preparam

terreno para o perodo da histria brasileira de maior crescimento
econmico, com relativa estabilidade de preos. A taxa mdia de
crescimento do produto esteve acima dos 10% anuais enquanto a inflao
permaneceu entre 15 a 20% anuais (apenas com exceo de 1968). Veja
a tabela abaixo:
Crescimento do PIB e taxa de inflao

ANO PIB INFLAO
1968 9,8% 25,5%
1969 9,5% 19,3%
1970 10,4% 19,3%
1971 11,3% 19,5%
1972 12,1% 15,7%
1973 14,0% 15,6%
Fonte: IBGE (retirado de Economia Brasileira Contempornea, Giambiagi e Cia)
Essa performance foi possvel graas s reformas institucionais do

PAEG e recesso do perodo anterior, que geraram uma capacidade
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ociosa no setor industrial e as condies necessrias para a retomada da
demanda. Alm disso, o crescimento da economia mundial tambm
ajudou ao crescimento brasileiro.
Os militares buscaram o crescimento que gerou o milagre atravs

das seguintes fontes:
o Retomada do investimento pblico em infraestrutura,

possibilitada pela recuperao financeira do setor pblico com a
reforma fiscal (poltica fiscal expansionista);
o Aumento dos investimentos das empresas estatais (poltica
fiscal expansionista);
o Aumento da produo de bens durveis que tiveram sua
demanda aumentada em virtude da expanso do crdito (poltica
monetria expansionista) ao consumidor ps-reforma financeira.
Assim, a ampliao do mercado consumidor ocorreu pelo
endividamento familiar;
o Construo civil que teve expressivo crescimento derivado do
aumento dos investimentos pblicos e a maior demanda por
habitao proporcionada pela expanso de crdito do SFH
(poltica monetria expansionista);
o Crescimento das exportaes ocasionado pela expanso do
comrcio mundial, originado pela poltica cambial
(minidesvalorizaes cambiais) e incentivos fiscais aos
exportadores (poltica fiscal expansionista).
" importante no confundir algumas polticas adotadas no Milagre

Econmico com aquelas adotadas no PAEG, que possibilitaram o
crescimento visto no Milagre Econmico. As reformas e medidas
implantadas no PAEG (1964-1968) precederam as medidas
implantadas no Milagre Econmico. Assim, aquele precedeu este.
Apenas para exemplificar: no PAEG foram utilizadas polticas fiscal e
monetria restritivas para controlar a inflao. J no Milagre
Econmico, tivemos polticas expansionistas, isto , no se deve
confundir as medidas tomadas nos distintos perodos.
Apesar do alto crescimento econmico verificado, durante o Milagre

Econmico, houve piora da distribuio de renda no Brasil. Alm disso,
alguns importantes indicadores de bem-estar social declinaram, apenas
para citar alguns:
o Parcela da fora de trabalho que trabalhava acima de 50 horas

semanais cresceu;
o Aumento do uso mo-de-obra feminina e infanto-juvenil, no como
forma de promover a emancipao feminina, mas como um
mecanismo de superexplorao do trabalho, tendo em vista a
grande diferena salarial entre homens e mulheres;
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o Nmero de jovens com menos de 18 anos que ganhavam salrios
inferiores ao mnimo era alto (quase 70%).
Questes de prova:
33. (ESAF Analista de Polticas Sociais MPOG 2012) - No

Milagre Econmico Brasileiro, perodo da histria recente da
economia brasileira caracterizado por altas taxas de crescimento
econmico, pode-se observar:
a) um aumento na demanda de bens de consumo no durveis, em
detrimento do consumo de bens no durveis.
b) reduo do investimento das empresas estatais.
c) recuperao do investimento pblico em infraestrutura.
d) reduo das exportaes devido deteriorao dos termos de troca.
e) dficits contnuos na balana comercial brasileira.
Comentrios:
A nica correta a letra C.
Seguem os erros das demais alternativas:
a) um aumento na demanda de bens de consumo durveis, em

detrimento do consumo de bens no durveis.
b) aumento do investimento das empresas estatais.
d) crescimento das exportaes.
e) supervits contnuos na balana comercial brasileira.
Gabarito: C
34. (CESPE/Unb - Especialista em Regulao ANTAQ 2009) - O

perodo compreendido entre 1968 e 1973, ficou conhecido como o
do "milagre brasileiro" por causa das altas taxas de crescimento
econmico combinadas com ndices de inflao relativamente
baixos, que vigoravam poca.
COMENTRIOS:
A taxa de inflao variou entre 15 a 25%, com estabilidade (sem
tendncia aceleracionista). A banca considerou que tais ndices so
relativamente baixos.
GABARITO: CERTO
35. (CESPE - Analista Administrativo e Financeiro SEGER/ES -

2009) - O forte crescimento da economia brasileira durante o
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perodo conhecido como "milagre brasileiro" caracterizou-se
pelas fortes presses inflacionrias decorrente da plena utilizao
da capacidade produtiva durante esse perodo.
COMENTRIOS:
Conforme visto na questo passada, o crescimento econmico foi
acompanhado de certa estabilidade na inflao. Incorreta, portanto, a
assertiva.
GABARITO: ERRADO
36. (CESGRANRIO - Economista Petrobras 2008) - Na fase

chamada de "milagre" na economia brasileira, de 1968 a 1973,
a) o PIB real cresceu muito s custas de um grande aumento da inflao.
b) a poltica monetria foi mais expansiva do que no trinio 1964-1967.
c) as importaes do pas se reduziram devido ao esforo de substituio
de importaes.
d) houve uma reduo substancial do dficit em conta corrente do
balano de pagamentos.
e) houve extensa redistribuio de renda para as classes sociais mais
pobres.
COMENTRIOS:
a) Incorreta. Idem comentrio das questes anteriores.
b) Correta. O trinio 1964-1967 foi marcado pelo PAEG, o qual efetivou

polticas monetria e fiscal restritivas a fim de controlar a inflao. A
partir de 1968, quando a inflao finalmente atingiu patamares estveis,
a poltica monetria se tornou menos restritiva. Vale destacar o aumento
do endividamento externo surgido em virtude da possibilidade
contratao de crdito externo (lei 4.131 e resoluo 63) e captao de
recursos no exterior a juros mais baixos que aqueles praticados
internamente.
c) Incorreta. A expanso econmica vivida no perodo gerou uma

demanda maior de bens de capital e bens intermedirios, causada pela
insuficincia de oferta interna. Essa demanda gerava presso por
importaes, que foi ainda mais estimulada pela poltica do Conselho de
Desenvolvimento Industrial CDI, que concedeu incentivos importao
destes bens de forma indiscriminada e foi bastante liberal nas
importaes. Desta forma, as importaes cresceram bastante no
perodo, de US$ 1.855 milhes em 1968 para US$ 6.192 milhes em
1973.
Apenas aproveitando o assunto importaes, ressalto igualmente que o

valor das exportaes tambm cresceu consideravelmente e acompanhou
o crescimento das importaes, de forma que a balana comercial esteve
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equilibrada no perodo (veja que estou falando apenas da balana
comercial exportaes MENOS importaes - e no do balano de
pagamentos como um todo). O aumento das exportaes ocorreu devido
s reformas na poltica externa implantadas no PAEG, principalmente a
poltica cambial (minidesvalorizaes no perodo) e comercial (incentivos
fiscais aos exportadores). Alm disso, o concomitante crescimento do
comrcio mundial decorrente do excesso de liquidez internacional19
ajudou bastante.
d) Incorreta. Apesar do equilbrio na balana comercial, no podemos

falar o mesmo do balano de transaes correntes, que apresentou
dficits crescentes no perodo20. Isto ocorreu devido ao crescimento da
dvida externa e a penetrao do capital estrangeiro em nossa economia.
O pagamento de juros e envio de lucros ao exterior so contabilizados no
balano de servios e rendas (antiga metodologia do balano de
pagamentos), que era altamente deficitrio, provocando dficit no
balano de transaes correntes21. Desta forma, a alternativa est
incorreta, pois houve aumento substancial do dficit em conta corrente.
Apenas a ttulo de ilustrao, veja a tabela abaixo:
Balana comercial e transaes correntes (em US$ milhes)

ANO Balana Comercial Transaes correntes
1968 +26 -508
1969 +378 -281
1970 +232 -562
1971 -341 -1.037
1972 -244 -1.489
1973 +7 -1.688
Fonte: Conjuntura Econmica (Economia Brasileira Contempornea, Gremaud e
Cia).
e) Incorreta. A principal crtica ao milagre econmico foi a intensificao

da concentrao de renda. Muitos crticos afirmavam que primeiro era
preciso crescer, para depois dividir. Esta ficou sendo conhecida como a
teoria do bolo, segundo a qual o bolo primeiro deveria crescer para
depois ser dividido. Outra corrente afirmava que a concentrao de renda
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era nada mais que uma tendncia natural de um pas que se desenvolvia
e que demandava crescentemente mo-de-obra qualificada. Dada a
escassez deste tipo de mo-de-obra, quem era qualificado (tinha, por
exemplo, um diploma universitrio) experimentou aumentos de renda
maiores que aqueles da populao no qualificada.
GABARITO: B
37. (CESPE/Unb - Analista de Controle Externo TCE/AC 2008)

- No perodo de crescimento acelerado (1968-1972), a expanso
da demanda agregada foi viabilizada pelo aumento do
investimento pblico, pela adoo de polticas fiscais e
monetrias expansionistas, bem como pela utilizao de um
sistema de incentivos exportao de produtos manufaturados.
COMENTRIOS;
Aps as medidas de sucesso implantadas pelo PAEG, os militares
buscaram o crescimento que gerou o milagre atravs das seguintes
fontes:
! Retomada do investimento pblico em infraestrutura,

possibilitada pela recuperao financeira do setor pblico com a
reforma fiscal (poltica fiscal expansionista);
! Aumento dos investimentos das empresas estatais (poltica
fiscal expansionista);
! Aumento da produo de bens durveis que tiveram sua
demanda aumentada em virtude da expanso do crdito
(poltica monetria expansionista) ao consumidor ps-reforma
financeira. Assim, a ampliao do mercado consumidor ocorreu
pelo endividamento familiar;
! Construo civil que teve expressivo crescimento derivado do
aumento dos investimentos pblicos e a maior demanda por
habitao proporcionada pela expanso de crdito do SFH
(poltica monetria expansionista);
! Crescimento das exportaes ocasionado pela expanso do
comrcio mundial, originado pela poltica cambial
(minidesvalorizaes cambiais) e incentivos fiscais aos
exportadores (poltica fiscal expansionista).
GABARITO: CERTO
38. (CONESUL - Economista Jr. CORREIOS 2008) - As taxas de

crescimento anual do PIB na economia brasileira, durante o
perodo 1968-1973, estiveram entre
a) 18% e 25%.
b) 13% e 20%.
c) 8% e 15%.
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d) 3% e 10%.
e) 0% e 5%.
COMENTRIOS:
Questo covarde esta, no? Conforme tabela apresentada no
tpico, o ano de 1969, em que se registrou o menor crescimento,
apresentou aumento do PIB da ordem de 9,5%; enquanto o ano de
1973, quando se viu o maior crescimento, apresentou aumento do PIB na
casa dos 14%. Isto , o crescimento ocorreu na faixa entre 9,5 e 14%.
Portanto, correta a letra c.
GABARITO: C
39. (CONESUL - Economista Jr. CORREIOS 2008) - Dentre as

principais fontes de crescimento no perodo conhecido como
"Milagre Econmico", no est o(a)
a) retomada do investimento pblico em infraestrutura.
b) aumento de investimentos das empresas estatais.
c) crescimento da demanda por bens de consumo durvel.
d) crescimento da construo civil.
e) aumento da distribuio de renda.
COMENTRIOS:
O aumento da distribuio de renda no esteve relacionado ao
crescimento observado no Milagre Econmico. A renda aumentou como
um todo, mas a distribuio dela piorou.
GABARITO: E
40. (CONESUL - Economista Jr. CORREIOS 2008) - O rpido

crescimento econmico ao longo do Milagre Econmico
I. Caracterizou-se pela ocupao de toda capacidade ociosa.
II. Levou ao aparecimento de alguns desequilbrios que gerariam
presses inflacionrias.
III. Criou condies de maior independncia em relao
situao externa.
IV. Levou ao aparecimento de alguns desequilbrios que gerariam
problemas na balana comercial.
Esto corretas apenas:
a) a I e a III.
b) a I e a IV.
c) a II e a III.
d) a I, a II e a III.
e) a I, a II e a IV.
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COMENTRIOS:
I. Correta. A performance da Economia Brasileira durante o Milagre

Econmico atribuda s reformas institucionais do PAEG e recesso do
perodo anterior, que geraram uma capacidade ociosa22 no setor
industrial. Assim, no incio do Milagre Econmico, j havia uma certa
estrutura de produo pronta que, no entanto, estava ociosa. Com a
retomada do crescimento, o uso desta estrutura ociosa contribuiu para as
altas taxas de crescimento verificadas.
II. Correta. A expanso da economia e o uso de polticas fiscal e

monetria expansionistas causaram presses inflacionrias. Apenas para
enriquecer o comentrio: a viso da poca era de que a inflao deveria
ser combatida atravs do controle de preos e no mais atravs da
reduo da demanda agregada da economia. Assim, foi criado em 1968 o
Conselho Interministerial de Preos CIP. Ele deveria controlar os
reajustes de preos, os quais deveriam ter aprovao prvia do governo,
com base nas variaes de custos23.
III. Incorreta. O Milagre Econmico criou condies de maior

dependncia externa, tendo em vista o crescimento dos dficits no
balano de transaes correntes, aumento da dvida externa e a
dependncia do capital externo para o financiamento das atividades
produtivas24.
IV. Correta. O Milagre Econmico resultou em desequilbrios no balano

de transaes correntes e NO na balana comercial. Desta forma,
creio que a banca se equivocou ao considerar a assertiva correta, j que
a balana comercial apresentou equilbrio no perodo. Segue abaixo
extrato do livro Economia Brasileira Contempornea de Amaury
Greamaud, Marco A. S. Vasconcelos e Rudinei Toneto:
...A conjugao destes fatores levou tanto ao
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crescimento da quantidade exportada como melhora
dos termos de troca25, redundando numa balana
comercial equilibrada no perodo. (Grifo nosso)
GABARITO: E
41. (CESPE/Unb - Economista DFTRANS 2008) - O milagre

econmico brasileiro (1968-1973), apesar de proporcionar um
crescimento econmico significativo, levou ao agravamento da
concentrao de renda e deteriorao de importantes
indicadores de bem-estar social.
COMENTRIOS:
Conforme j aventado anteriormente, o Milagre Econmico piorou a
distribuio de renda no Brasil. Alm disso, alguns importantes
indicadores de bem-estar social declinaram, apenas para citar alguns:
! Parcela da fora de trabalho que trabalhava acima de 50 horas

semanais cresceu;
! Aumento do uso mo-de-obra feminina e infanto-juvenil, no como
forma de promover a emancipao feminina, mas como um
mecanismo de superexplorao do trabalho, tendo em vista a
grande diferena salarial entre homens e mulheres;
! Nmero de jovens com menos de 18 anos que ganhavam salrios
inferiores ao mnimo era alto (quase 70%).
GABARITO: CERTO
42. (CESPE/Unb - Economia - Pref. Vila velha/ES 2008) - No

perodo do milagre econmico brasileiro (1968-1973), houve
grande crescimento do comrcio mundial e dos fluxos financeiros
internacionais e teve como uma das consequncias a melhora de
todo o quadro social no pas.
COMENTRIOS:
Conforme j sabemos, no houve melhora de TODO o quadro social
no pas. Alguns indicadores de bem-estar social declinaram alm do fato
da distribuio de renda haver piorado.
GABARITO: ERRADO
43. (CESGRANRIO - Profissional Bsico - BNDES 2008) - O PIB
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real do Brasil cresceu muito rapidamente durante o perodo de
"Milagre Econmico" (1968-1973). Tal crescimento:
a) ocorreu acompanhado de grande acelerao da taxa de inflao.
b) ocorreu acompanhado de substancial redistribuio de renda para as
classes mais pobres.
c) foi ajudado pelo aumento do preo de petrleo na dcada de 1970.
d) foi acompanhado de piora nas contas externas do pas.
e) arrefeceu, a partir de 1974, devido insuficincia da capacidade de
produo domstica de petrleo e de bens de capital.
COMENTRIOS:
a) Incorreta. A inflao variou entre 15 e 20% anuais, com exceo
apenas do ano de 1968.
b) Incorreta. No houve melhoria na distribuio da renda.
c) Incorreta. Na verdade, foi atrapalhado pela primeira crise internacional

do petrleo. Mas, este assunto veremos daqui a pouco.
d) Incorreta. Ns vimos que houve grandes dficits em transaes

correntes, no entanto, devido ao aumento da dvida externa e captao
de capital estrangeiro, a conta de capitais do balano de pagamentos
sempre esteve positiva e mais que compensou o dficit em transaes
correntes. Desta forma, o balano de pagamentos como um todo
apresentou saldos superavitrios entre 1968 e 1973. Assim, no houve
piora nas contas externas.
" Nota: Quando falado em contas externas, quer se falar, na

verdade, do saldo do balano de pagamentos como um todo. Como
este foi positivo no perodo, no houve piora nas contas externas.
No confunda contas externas (saldo do BP) com dvida externa.
perfeitamente vivel haver aumento da dvida externa (aumento da
dependncia externa) e saldos positivos no balano de
pagamentos. Por exemplo: ao se tomar emprstimos no exterior,
cria-se um passivo na conta externa do pas, mas, ao mesmo
tempo, entram divisas estrangeiras que aumentam imediatamente
o volume das reservas internacionais (portanto, aumenta o saldo
do BP). Mas veja que este emprstimo causou aumento da dvida
externa (portanto, aumento de dependncia externa), mas no
causou piora das contas externas (saldo do BP) no momento da
tomada do emprstimo.
e) Correta. A primeira crise do petrleo foi uma das causas do

arrefecimento do crescimento econmico. Veremos sobre isso daqui a
pouco.
GABARITO: E
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44. (NCE/UFRJ - Analista Administrativo ANAC 2007) - Pode-

se afirmar que o perodo conhecido como o do "Milagre
Econmico":
a) ocorreu nos primeiros anos da dcada de 1970 e foi viabilizado pela
grande liquidez de recursos no mercado internacional, em particular, de
"petrodlares";
b) ocorreu na segunda metade da dcada de 1970 e foi possvel devido
aos grandes investimentos feitos, no mbito do 2 Plano Nacional de
Desenvolvimento (II PND), sobretudo em infraestrutura;
c) ocorreu na segunda metade da dcada de 1970 e foi possvel devido
maturao de investimentos feitos em indstrias intensivas em mo-de-
obra e voltadas ao consumo domstico;
d) ocorreu nos primeiros anos da dcada de 1980, tendo sido viabilizado
pela entrada de recursos externos, especialmente, de "petrodlares";
e) ocorreu na segunda metade da dcada de 1980 e foi possvel devido
ao forte crescimento da demanda interna propiciado pelo lanamento do
Plano Cruzado.
COMENTRIOS:
Questo fcil! Exigiu o mero conhecimento do perodo histrico em
que ocorreu o Milagre Econmico: de 1968 a 1973. Desta forma, a nica
alternativa vivel como resposta a letra a.
GABARITO: A
45. (ESAF - Analista de Controle Externo TCU 2002) - Sobre a

poca do milagre econmico (1968 - 1973) considere as trs
afirmaes a seguir:
I. Foi um perodo marcado por elevadas taxas de crescimento

econmico sendo que os setores de bens de consumo durveis e
da construo civil esto entre os mais importantes em termos de
crescimento econmico do perodo.
II. Foi marcado pela reduo do nmero de empresas estatais,
iniciando-se ali o processo de privatizao.
III. Houve expanso do crdito domstico destinado ao
consumidor alm da ampliao do endividamento externo do pas.
Considerando tais afirmaes correto dizer que:

a) apenas I e III esto corretas
b) apenas I e II esto corretas
c) apenas II e III esto corretas
d) apenas I est correta
e) todas esto corretas
COMENTRIOS:
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I. Correta. A ampliao do crdito ao mercado consumidor aumentou a
demanda por bens durveis e a criao do Sistema Financeiro da
Habitao (SFH) acabou por impulsionar o setor da construo civil.
II. Incorreta. O Milagre Econmico foi um perodo marcado pela elevada

participao e interveno do setor pblico na economia, o qual
respondia por boa parte dos investimentos atravs das empresas
estatais.
III. Correta. O desenvolvimento do sistema financeiro nacional expandiu

o crdito populao de uma forma geral. Ao mesmo tempo, a lei 4.131
e a resoluo 63 geraram estmulos captao de recursos no exterior,
gerando aumento da dvida externa.
GABARITO: A
46. (ESAF - Analista de Controle Externo TCU 2000) - O

chamado "milagre brasileiro", perodo que vai de 1968 a 1973,
no pode ser caracterizado por:
a) altas taxas de crescimento econmico sustentadas por setores como o
de bens de consumo durveis e construo civil.
b) um crescimento elevado apesar da manuteno do controle de
demanda agregada por parte do governo como forma de combater a
inflao.
c) aproveitar-se inicialmente de capacidade ociosa existente na economia
brasileira.
d) um crescimento do endividamento brasileiro feito principalmente por
empresas privadas.
e) uma diversificao da pauta de exportaes brasileiras.
COMENTRIOS:
a) Correta.
b) Incorreta. Durante o Milagre Econmico, no houve preocupao com

o controle da demanda agregada. Foi adotada a teoria da inflao de
custos, segundo a qual, a principal causa da inflao no o aumento da
demanda, mas, sim, o aumento dos custos. Desta forma, ocorreu o
afrouxamento sobre o controle da demanda.
c) Correta.
d) Correta. A possibilidade de as empresas realizarem emprstimos junto

ao sistema financeiro internacional (lei 4.131 do PAEG) e, ao mesmo
tempo, a autorizao para que os bancos captassem recursos no exterior
(resoluo 63) e os repassassem ao mercado interno fizeram com que
grandes empresas (geralmente multinacionais) e bancos fossem os
maiores tomadores de emprstimos externos. Ou seja, o crescimento do
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endividamento externo brasileiro na poca do Milagre Econmico, em sua
maior parte, foi causado pelo setor privado.
e) Correta. A poltica de isenes fiscais aos exportadores aliada

expanso do comrcio mundial diversificaram a pauta de exportaes
brasileiras.
GABARITO: B
6. FIM DO MILAGRE, CHOQUE DO PETRLEO e II PND
Falemos agora sobre os acontecimentos do final do perodo do

Milagre Econmico e incio dos Planos Nacionais de Desenvolvimento.
O rpido crescimento econmico ao longo do Milagre Econmico

levou ao aparecimento de alguns desequilbrios, especialmente as
presses inflacionrias e problemas na balana comercial
decorrentes da crise internacional desencadeada pelo primeiro choque do
petrleo em 1973, momento em que os pases membros da OPEP26
quadruplicaram o preo do barril de petrleo.
poca, diferente do que ocorre nos dias atuais, o Brasil no era

autossuficiente e dependia das importaes do petrleo para dar
andamento sua produo industrial, j que o petrleo /era o insumo
mais importante e mais usado de uma forma geral no processo industrial.
Desta forma, o choque do petrleo provocou graves desequilbrios

na balana comercial brasileira que saltou de um supervit de US$ 7.000
milhes em 1973 para um dficit de US$ 4.700 milhes em 1974. Esse
dficit na balana comercial no foi coberto totalmente pela entrada de
recursos, levando queima de reservas internacionais, o que acabou
revelando o elevado grau de vulnerabilidade externa da Economia
Brasileira.
Aps intensos debates sobre o que fazer ou no fazer27, o governo

Geisel lanou o II PND (II Plano Nacional de Desenvolvimento28). O
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esprito do II PND era manter o ritmo de crescimento econmico na faixa
dos 10% anuais com crescimento industrial em torno dos 12% anuais
(essas metas no foram alcanadas, mas o Brasil continuou crescendo a
taxas bastante satisfatrias, entre 4,6% a 9% ao ano, de 1974 a 1979).
Para tal, ele implantou ajustes na estrutura de oferta (produo). O

objetivo era alterar a estrutura produtiva brasileira de modo que,
a longo prazo, diminusse a necessidade de importaes e
fortalecesse a capacidade de exportar de nossa economia. Assim,
aps completada esta reestruturao, os problemas da balana de
transaes correntes estariam superados. Enquanto este dia no
chegasse, continuava sendo necessrio o financiamento do desequilbrio
externo decorrente do crescimento econmico e da crise do petrleo por
meio do aumento da dvida externa.
O plano significou uma alterao completa nas prioridades

da industrializao brasileira do perodo anterior (Milagre). De um
padro baseado no crescimento do setor de bens de consumo durveis
com alta concentrao de renda, a economia deveria passar a crescer
com base no setor produtor de meios de produo bens de capital e
insumos bsicos29.
Quem deveria liderar os investimentos na produo dos insumos

bsicos eram as empresas estatais. A lgica do modelo estava assentada
no fato de que, conforme as empresas estatais avanassem, seus
projetos de investimento no setor de insumos gerariam demanda
derivada que estimularia o setor privado a investir no setor de bens de
capital. Para isto, vrios incentivos foram dados ao setor privado
(incentivos fiscais e medidas protecionistas para o desenvolvimento do
setor de produo dos bens de capital).
Assim, mesmo que as taxas de crescimento econmico tenham sido

menores que aquelas apresentadas ao longo do Milagre Econmico,
ocorreram mudanas estruturais na indstria brasileira, para
melhor. A indstria em sua totalidade cresceu 35% entre 1974-1979, com
destaques para o setor metalrgico, de materiais eltricos, de papel e
qumico.
Outro lado positivo do plano foi a descentralizao espacial dos

projetos de investimento. Exemplos: construo de siderrgica no
Maranho, prospeco de petrleo na plataforma litornea do Nordeste,
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soda de cloro em Alagoas, petroqumica na Bahia e Rio Grande do Sul,
carvo em Santa Catarina, etc.
Esta descentralizao dos investimentos foi importante, pois

garantiu o suporte poltico necessrio para o II PND (os militares
conseguiram o apoio de vrias oligarquias regionais). De outra sorte,
superado o problema do suporte poltico, ainda havia o problema do
financiamento. Nesse sentido, o caminho de financiamento adotado pelas
empresas estatais e privadas foi diferente.
O governo utilizou as empresas estatais como meio de conter a

inflao atravs da poltica de conteno dos preos das tarifas dos
servios pblicos. Dada a restrio ao crdito interno e a diminuio de
suas receitas, a sada encontrada pelas empresas estatais foi o
endividamento externo. A este processo chamamos de estatizao da
dvida externa. J o setor privado foi financiado basicamente com
crditos subsidiados de agncias oficiais, entre os quais se destacou o
BNDES.
A facilidade de obteno dos recursos externos por parte das

empresas estatais est relacionada aos intensos supervits dos pases
membros da OPEP que, sem terem onde aplicar o excedente,
disponibilizam-no para o sistema financeiro internacional. Como a
demanda de crdito nos pases desenvolvidos estava retrada, os pases
em desenvolvimento voltaram a ser vistos como clientes preferenciais.
Percebe-se pelos dois pargrafos acima que o Estado foi cada vez
mais aumentando seu passivo30 para manter o crescimento econmico e o
funcionamento da economia. Como as taxas de juros internacionais
estavam extremamente baixas (devido ao excesso de liquidez provocado
pelos petrodlares), o Estado era capaz de pagar os juros, mas sempre
correndo o risco de que qualquer alterao na estrutura das taxas de
juros poderia inviabilizar as condies de pagamento, principalmente
pelas flutuaes caractersticas das taxas de juros daqueles emprstimos.
A partir de 1979 (segundo choque do petrleo), a situao das

contas externas se agrava com mais um aumento repentino dos preos
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do petrleo acompanhado da elevao da taxa de juros internacional,
ocasionando a chamada crise da dvida externa dos anos 1980.
Questes de prova:
47. (ESAF - EPPGG/MPOG 2009) - Em fins de 1974, o Governo

Federal lanou o II Plano Nacional de Desenvolvimento (II PND).
Com relao ao referido Plano, no se pode dizer que:
a) o Plano significou uma alterao completa nas prioridades da
industrializao brasileira do perodo do Milagre econmico.
b) para realizar o II PND, o Estado foi assumindo um passivo, para
manter o crescimento econmico e o funcionamento da economia.
c) a meta do II PND era manter o crescimento econmico em torno de
5% a.a., com crescimento industrial em torno de 6% a.a.
d) a dvida externa cresceu rapidamente no perodo 74/79, pois a busca
por recursos externos tambm serviu para cobrir o hiato de divisas
existente na execuo do Plano.
e) o Plano propunha uma alterao na estrutura produtiva brasileira de
modo que, a longo prazo, diminusse a necessidade de importaes e
fortalecesse a capacidade de exportar de nossa economia.
COMENTRIOS:
a) Correta.
b) Correta.
c) Incorreta. A meta do plano era manter o crescimento econmico na

faixa dos 10% ao ano e o crescimento industrial no patamar dos 12% ao
ano.
d) Correta. O hiato de divisas pode ser definido como a falta de

recursos que financiassem os investimentos propostos pelo II PND. Desta
forma, o aumento da dvida externa foi o meio encontrado para suprir
este hiato de divisas.
e) Correta.
GABARITO: C
48. (CESGRANRIO - Analista BACEN 2010) - A crise econmica

decorrente do grande aumento dos preos do petrleo, em 1973,
teve como resposta, no Brasil, a adoo do II Plano Nacional de
Desenvolvimento (II PND). A execuo de tal plano
a) freou o crescimento da economia brasileira para reduzir as
importaes de petrleo.
b) aumentou a demanda interna por bens de consumo, ao redistribuir a
renda para as classes mais pobres.
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c) reduziu o endividamento externo do Brasil por meio de uma poltica de
diminuio das importaes.
d) causou um impacto deflacionrio sobre a economia brasileira,
provocado pela forte recesso domstica.
e) buscou superar a dependncia externa, investindo na ampliao da
produo domstica de bens de capital e de petrleo.
COMENTRIOS:
a) Incorreta. Houve a reduo do crescimento econmico, porm o
objetivo era reduzir as importaes de bens de capital e insumos. O
petrleo um tipo de insumo, o que pode ter levado alguns candidatos a
marcar a alternativa como sendo a correta, no entanto, existe uma
alternativa que muito mais correta que esta (esta situao j bem
conhecida dos concurseiros: marcar a mais certa ou menos errada!).
b) Incorreta. No houve redistribuio de renda.
c) Incorreta. Houve o aumento do endividamento externo.
d) Incorreta. A crise do petrleo em 1973 provocou um surto

inflacionrio no Brasil, j que o petrleo um importante insumo
industrial. Assim, a alta de seus preos provoca alta generalizada em
outros setores da economia. Como consequncia, a inflao triplicou de
1973 a 1976.
e) Correta. A nova estrutura de oferta deveria ser pautada na produo

de bens de capital e insumos. Entre estes insumos, temos o petrleo,
energia eltrica, alumnio, zinco, minrio de ferro, carvo, etc.
GABARITO: E

- Parte substancial dos investimentos realizados no mbito do II
Plano Nacional de Desenvolvimento foi financiada com recursos
do setor privado, impulsionado pelas elevadas taxas de poupana
ento prevalecentes na economia brasileira.
COMENTRIOS:
Parte substancial dos investimentos realizados foi financiada com
recursos externos, atravs de emprstimos realizados pelas empresas
estatais, em sua maior parte. A origem dos recursos estava nos
petrodlares.
GABARITO: ERRADO
50. (CONESUL - Economista JR. CORREIOS 2008) - O II PND

adotou como prioridade para o crescimento da economia
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brasileira com base no setor
a) da construo civil.
b) produtivo de meios de produo.
c) da agroindstria exportadora.
d) da produo de bens de consumo leve.
e) da produo de bens durveis.
COMENTRIOS:
O foco do II PND estava na estruturao da indstria produtora de
bens de capital e insumos bsicos, ou seja, o setor de meios de produo
(bens que so usados na produo de outros bens). Correta, portanto, a
assertiva B.
Apenas gostaria de ressaltar que a agroindstria, apesar de no ter

sido prioridade em nenhum dos planos da dcada de 1960 e 1970,
apresentou grande modernizao principalmente no perodo do Milagre
Econmico. Isto se deve criao de um arcabouo que permitiu o
acesso dos agricultores ao crdito rural e ao desenvolvimento de tcnicas
de plantio (criao da EMBRAPA, Empresa Brasileira de Pesquisa
Agropecuria, com o objetivo de desenvolver pesquisas e auxlio tcnico
aos agricultores).
Ainda sobre a agroindstria, houve incentivo produo da cana-

de-acar em funo do Pr-lcool, programa que procurava incentivar a
produo de lcool combustvel com base na cana-de-acar, tendo em
vista os problemas na importao de petrleo decorrentes do choque
externo.
GABARITO: B
51. (CESGRANRIO - Profissional Bsico Economia BNDES

2008) - O perodo de 1974-78 foi de adaptao da economia
brasileira e mundial enorme alta dos preos do petrleo. Nesse
perodo houve mudanas importantes, tais como:
a) reduo substancial dos gastos brasileiros com a importao de
petrleo.
b) reduo das taxas de juros no mundo e no Brasil, devido grande
oferta de "petrodlares" pelos pases exportadores de petrleo.
c) aumento considervel dos dficits em conta corrente dos pases
importadores de petrleo, financiados pela reciclagem dos "petrodlares"
via sistema financeiro internacional.
d) expanso econmica mundial, financiada pela reciclagem dos
"petrodlares" promovida pelo sistema financeiro internacional.
e) grande aumento das exportaes brasileiras, mais do que
compensando os maiores gastos com a importao de petrleo.
COMENTRIOS:
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a) Incorreta. Em virtude do aumento exorbitante dos preos do petrleo,
houve aumento dos gastos brasileiros com a importao (veja que a
assertiva fala sobre os gastos e no sobre o volume se fosse citada
meramente a reduo do volume, a assertiva estaria correta, pois o Pr-
lcool e a prospeco de petrleo por parte da Petrobrs reduziram o
volume da demanda brasileira por importaes de petrleo).
b) Incorreta. No campo externo a grande liquidez provocada pela oferta

dos petrodlares provocou a reduo das taxas de juros mundiais.
Entretanto, do ponto de vista interno, a alta inflao interna no perodo
puxou para cima as taxas de juros brasileiras.
c) Correta. Os pases importadores de petrleo incorreram em dficits em

seus balanos de transaes correntes. Para conter estes dficits, foram
realizados emprstimos, cuja origem era o prprio dinheiro oriundo da
venda deste mesmo petrleo que causara o dficit inicial. Veja como
exemplo, o caso do Brasil: altos gastos com importao # dficit em
transaes correntes # emprstimo para suprir o dficit em transaes
correntes # o dinheiro proveniente do emprstimo vinha dos prprios
pases exportadores do petrleo. Da o termo reciclagem dos
petrodlares.
d) Incorreta. Houve crise econmica mundial.
e) Incorreta. As exportaes brasileiras, de fato, aumentaram, mas no

eram suficientes para compensar os gastos com as importaes de
petrleo.
GABARITO: C
52. (CESPE/Unb - Economista - PM-RIO BRANCO/AC 2007) - Os

investimentos realizados no mbito do II PND (Plano Nacional de
Desenvolvimento), que visava eliminar as restries estruturais e
externas ao crescimento, concentraram-se nos setores de bens
de capital, energtico e exportador, excluindo-se, porm,
investimentos em infraestrutura.
COMENTRIOS:
Realmente o foco do II PND estava voltado para a estruturao da
indstria de bens de capital e insumos bsicos (energia, por exemplo).
No entanto, o objetivo maior acerca deste setor produtivo era diminuir a
necessidade de importaes. Ademais, no se exclui do II PND os
investimentos em infraestrutura (houve incentivos acerca de melhorias
no transporte que utilizasse ferrovias e hidrovias, por exemplo).
GABARITO: ERRADO
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7. PERODO PS II PND (1979)
Nos anos do II PND (1974-1979), devido grande liquidez de

recursos no sistema financeiro internacional31, escassez de recursos
internos e crescente necessidade de financiamento para fazer frente aos
investimentos objetivados pelo II PND, as empresas estatais brasileiras
foram grandes tomadoras de emprstimos externos. Tais emprstimos
foram contrados a taxas de juros flutuantes, o que, at 1979, no se
constituiu em maiores problemas, tendo em vista as baixas taxas
praticadas no mercado internacional, em razo da grande liquidez
proveniente dos petrodlares.
O fato de as taxas de juros estarem baixas, devido grande

liquidez de recursos no sistema financeiro mundial, possibilitava ao Brasil
pagar o servio da dvida e manter os investimentos no mercado interno.
No entanto, havia o grande risco do aumento destas taxas, o que
certamente causaria grandes problemas para as contas externas
brasileiras, exatamente o que se viu mais tarde.
Em 1979, o que podia dar errado, de fato, deu errado!
A revoluo islmica no Ir (1979) e a invaso do Ir pelo Iraque

(1980) causaram o segundo choque internacional do petrleo e fizeram
com que seu preo disparasse no mercado internacional. Como o petrleo
/era um dos insumos mais importantes, sua alta de preos provocou a
alta generalizada de preos em todo o mundo.
Ao mesmo tempo, j no havia mais a abundncia dos

petrodlares, o que reduziu a quantidade de recursos disponveis no
sistema financeiro mundial. Para piorar ainda mais a situao, os Estados
Unidos passavam por deteriorao da sua situao fiscal e, a fim de atrair
capital externo para financiar seus dficits fiscais, elevaram violentamente
suas taxas de juros, o que puxou para cima as taxas de juros
internacionais e transformou os EUA no grande absorvedor da liquidez
mundial em detrimento dos pases em desenvolvimento, como o Brasil.
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Outro fato adverso ocorrido no perodo foi a sensvel piora nas
relaes de troca32 do Brasil com o resto do mundo, aumentando o valor
das importaes e reduzindo o valor das exportaes, o que certamente
piorou a j delicada crise cambial.
Ento, as principais consequncias imediatas do segundo

choque internacional do petrleo (1979-1980) foram: alta de
preos (inflao), alta de juros e piora nas relaes de troca.
Por consequncia, a situao do balano de pagamentos (crise

cambial) se agravara, pois:
o o servio (juros) da dvida havia crescido (em virtude da alta da

taxa de juros internacional),
o a inflao atingiu quase 80% ao ano em 1979 e apresentava
tendncia aceleracionista (em virtude da alta de preos do
petrleo) e
o os dficits no balano de pagamentos comeavam a fugir do
controle (em virtude do aumento da taxa de juros mundial e piora
nas relaes de troca).
O combate crise se deu primeiramente com o ministro Mrio

Henrique Simonsen no comando central da economia. O diagnstico
bsico, tanto para o desequilbrio externo como para a acelerao
inflacionria, era o excesso de demanda interna33. Desta forma, o
caminho inicialmente adotado foi um choque ortodoxo34, no qual
haveria o primado do combate inflao sobre o desenvolvimento
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econmico. No entanto, em virtude da ameaa de profunda queda da
atividade econmica, houve grande reao poltica e o ministro Simonsen
foi substitudo ainda em 1979, sem que suas diretrizes fossem
implantadas.
Em seu lugar, assumiu Delfim Netto, que tinha um discurso no qual

pregava ser possvel o combate inflao e, ao mesmo tempo, crescer
economicamente. Suas medidas, ora de cunho heterodoxo visando ao
desenvolvimento econmico, ora de cunho ortodoxo visando ao combate
da inflao, podem ser divididas em dois grupos com dois objetivos
distintos:
i) medidas destinadas a manter a expanso econmica, e

ii) medidas de combate inflao,
... a saber:
Quadro 01
Medidas adotadas pelo programa delfiniano entre 1979 e 1980:
Maxidesvalorizao cambial de 30% com vistas a estimular as
exportaes;
Controle sobre as taxas de juros;
Controle monetrio e do crdito no binio 1979-1980 (os meios
de pagamento cresceram em taxa inferior inflao, ou seja, houve
uma queda do volume de crdito e meios de pagamento);
Acelerao dos reajustes das tarifas cobradas pelos servios
pblicos prestados pelas empresas estatais, a fim de conter o dficit
e melhorar a situao financeira das mesmas (reedio da inflao
corretiva35);
Corte de gastos pblicos (poltica fiscal recessiva);
Prefixao da correo monetria e cambial (que corrigia
contratos em geral) em 50% e 45%36 para o ano de 1980, visando,
sem sucesso, induzir expectativas de queda na inflao;
Nova legislao salarial que aumentava a quantidade dos
reajustes previstos na poltica de indexao salarial (passara de 1
reajuste a cada ano para reajustes semestrais)37;
Estmulo captao externa via reduo de impostos sobre a
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remessa de juros e lucros para o exterior;
Diminuio do protecionismo da economia nacional38
(eliminao de incentivos fiscais s exportaes, revogao da Lei
do Similar Nacional39, eliminao do depsito prvio sobre as
importaes40);
Expanso do crdito para a agricultura, com vista em
expectativas de uma supersafra em 1980, e conteno dos preos
dos alimentos.
Os resultados obtidos por esse conjunto de medidas, em 1980,

foram:
o Acelerao inflacionria para os 100% ao ano, em funo do

aumento das tarifas pblicas, dos reajustes semestrais dos
salrios (apesar dos reajustes serem inferiores inflao, eles
empurravam a inflao para cima), e da maxidesvalorizao
cambial, que aumentou o custo dos produtos importados;
o A intensificao da maior crise econmica internacional no ps-

guerra, em funo da segunda crise do petrleo e da elevao
das taxas de juros internacionais. As polticas adotadas pelas
autoridades mostraram-se ineficazes devido acelerao
inflacionria. A soma desses fatos provocou a deteriorao das
contas externas, ampliando a dvida externa e levando maior
perda de reservas;
o Acentuao do processo especulativo, devido

maxidesvalorizao cambial e prefixao (abaixo da inflao).
Estes dois fatores provocaram grandes perdas nos ativos
financeiros, o que levou a uma fuga desses ativos, com profunda
retrao do sistema financeiro. Os agentes passaram a especular
com estoques (bens fsicos, reais) para evitar as perdas da
inflao.
Assim, podemos concluir que as medidas adotadas com o intuito

de controlar a inflao e manter o desenvolvimento econmico
falharam, pois no evitaram a inflao, nem mantiveram o
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desenvolvimento econmico, alm de haver intensificao do
desequilbrio externo.
importante ressaltar que estas foram as primeiras medidas do

perodo 1979-1984, cujos objetivos principais eram o controle da
crescente inflao e a manuteno do desenvolvimento econmico (note
que, nesta fase, o objetivo ainda no era o ajuste das contas
externas!).
Ento, no confunda! Estas medidas delfinianas tinham o objetivo de

controlar a inflao e manter o desenvolvimento econmico. Elas no
tiveram o objetivo de conter o desequilbrio externo. Elas tiveram como
uma de suas consequncias o aumento do desequilbrio externo.
Questes de prova:
53. (ESAF Analista Tcnico de Polticas Sociais MPOG 2012)

- No fim da dcada de 1970 e incio dos anos 1980, a economia
brasileira encontrava-se dependente das condies externas e
com fortes presses inflacionrias. As medidas de ajuste da
economia adotadas pelo governo militar naquele perodo:
a) visavam a desestimular a captao de recursos externos por meio do
aumento de impostos.
b) buscavam incentivar a demanda interna como forma de promover o
crescimento econmico.
c) promoveram um maior controle da taxa de juros e maior indexao
dos salrios.
d) permitiram a flutuao livre do cmbio e de todos os preos da
economia.
e) aboliram a correo monetria.
Comentrios:
As medidas de ajuste de que trata esta questo podem ser encontradas
no quadro passado na aula. Analisemos as alternativas:
a) Incorreta, pois as medidas visavam estimular a captao de recursos

externos por meio da reduo de impostos.
b) Incorreta, pois no houve um incentivo demanda interna (a poltica

de indexao dos salrios significou um arrocho salarial e, ao mesmo
tempo, houve corte de gastos pblicos). Assim sendo, na verdade, a
demanda interna foi arrefecida em vez de estimulada.
c) Correta.
d) Incorreta, pois houve uma maxidesvalorizao cambial (ou seja, no

houve flutuao livre do cmbio) e a prefixao da correo monetria e
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cambial significava uma medida para reduzir as expectativas da inflao
(assim, no houve livre flutuao de todos os preos da economia).
e) Incorreta.
Gabarito: C
54. (CONESUL - Economista JR. CORREIOS 2008) - No final da

dcada de 70 e incio da de 80, o governo tentou reeditar o
milagre econmico atravs do combate inflao com
crescimento econmico. Dentre as principais medidas, no est
a) o controle da taxa de juros.
b) a expanso de crdito para a agricultura.
c) a criao do Banco Nacional de Habitao - BNH.
d) a eliminao de incentivos s exportaes.
e) a maxidesvalorizao do cruzeiro em 30%.
COMENTRIOS:
a) o controle da taxa de juros (correta).
b) a expanso de crdito para a agricultura (correta).
c) a criao do Banco Nacional de Habitao BNH (incorreta). O BNH

foi criado no mbito do PAEG (1964-1968).
d) a eliminao de incentivos s exportaes (correta).
e) a maxidesvalorizao do cruzeiro em 30% (correta).
GABARITO: C
8. CRISE DA DVIDA EXTERNA
O caminho preconizado por Delfim de tentar crescer dentro do

modelo econmico vigente havia se esgotado e as consequncias de sua
poltica econmica foram o aumento do desequilbrio externo, ao mesmo
tempo em que os almejados controle inflacionrio e desenvolvimento
econmico no foram alcanados.
O recrudescimento da dvida externa surgido neste perodo (incio

da dcada de 1980) ficou conhecido como crise da dvida externa. A
partir do insucesso das medidas delfinianas, o governo dizia que as
contas externas estavam fixando o limite da retomada da expanso
econmica (era uma forma indireta de dizer que era a dvida externa ou
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seja, os bancos internacionais e o FMI que governava nossa
economia).
De fato, a dvida externa, depois de seu crescimento explosivo a

partir de fins dos anos de 1970, passara a constituir-se no principal ponto
de estrangulamento da economia brasileira, pois dela derivavam os
principais problemas que, naquele momento, estavam asfixiando a
nossa economia, como a transferncia de recursos para o exterior,
os juros elevados, a recesso, o desemprego, a inflao, o dficit
financeiro do setor pblico.
A partir de ento, o debate sobre a sada da crise se concentrou em

torno da dvida externa. A percepo era a de que deveria ser por ali que
se iniciaria a criao de condies para a superao dos obstculos
retomada do crescimento econmico.
No incio da dcada de 1980, devido crise internacional provocada

pelo choque de oferta do petrleo, as altas taxas de juros e a dificuldade
de obter recursos junto ao sistema financeiro internacional provocaram
muitos problemas para os pases em desenvolvimento, que se viram em
problemas com a dvida externa, levando insolvncia polonesa e
argentina e moratria41 mexicana, no chamado setembro negro
(1982), o que provocou o rompimento do fluxo de recursos voluntrios
aos pases em desenvolvimento (afinal, ningum queria correr o risco de
emprestar dinheiro para um pas que no tivesse condies de honrar os
compromissos assumidos).
Assim, naquele momento, esses pases em desenvolvimento,

incluindo o Brasil, foram praticamente obrigados a entrar em uma poltica
de gerao de supervits externos, para fazer frente aos servios da
dvida externa42.
No Brasil, esse processo de ajustamento externo em busca de

supervits iniciara no incio da dcada de 1980 de forma espontnea, e
aprofundou-se no final de 1982, sob a tutela do FMI (Fundo Monetrio
Internacional), rgo que visava fundamentalmente garantir o pagamento
da dvida externa.
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Este processo de ajustamento externo visando busca de
supervits consistiu em medidas que contivessem a demanda
agregada da economia e tornassem a estrutura de preos
relativos favorvel ao setor externo (preo dos produtos exportados
mais caros que os preos dos produtos importados). Veja no quadro
abaixo as medidas adotadas em busca do ajustamento externo:
Quadro 02
Medidas em busca de supervits no processo de ajuste externo:
Conteno da demanda agregada43:
Reduo do dficit pblico, com reduo nos gastos pblicos,

principalmente investimentos (poltica fiscal restritiva);
Aumento da taxa de juros interna44 e restrio do crdito (poltica
monetria restritiva);
Reduo do salrio real, mediante critrios de subindexao dos
salrios contidos na poltica salarial (os salrios eram reajustados
em ndices inferiores queles da inflao);
A conteno da demanda agregada visava, de fato, reduo da

capacidade de absoro interna da economia, a fim de,
indiretamente, reduzir as importaes. Essas medidas altamente
recessivas aumentaram o desemprego no perodo.
Melhorar as relaes de troca (tornar a estrutura de preos relativos

favorvel ao setor externo):
Intensa desvalorizao real do cruzeiro (o que incentivava as

exportaes e desincentivava as importaes);
Elevao do preo dos derivados de petrleo (para desincentivar a
importao do mesmo);
Estimulo competitividade da indstria brasileira, por meio da
conteno de algumas tarifas pblicas e de subsdios e incentivos
exportao (veja que estas medidas de ajustamento externo so
diferentes daquelas que objetivavam o controle da inflao e foram
tomadas em 1979-1980, comentadas na questo 01).
O resultado desta poltica de ajustamento foi uma profunda

recesso em 1981 e 1983, e baixo crescimento em 1982, com grande
queda na renda per capita no perodo. A inflao, inicialmente estabilizada
em 100% nos anos de 1981 e 1982, acelerou-se em 1983 devido a
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54
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alguns choques de oferta e deteriorao da situao financeira do
Estado.
Entretanto, no tocante busca de supervits externos, a

poltica adotada foi bem-sucedida. O saldo na balana comercial
passou de dficit no incio da dcada para supervits em 1983 e recorde
superavitrio em 1984. O sucesso do ajustamento externo deveu-se
principalmente a dois motivos:
! Em parte prpria recesso, que levou a uma grande reduo

na absoro interna, que, por sua vez, conduziu a uma queda nas
importaes. Paralelamente, as exportaes foram aumentadas
devido aos incentivos realizados pela poltica de melhoria nas
relaes de troca;
! Em parte ao sucesso do II PND, que permitiu amplo processo de

substituio de importaes e criou setores com competitividade
externa, para elevar as exportaes, eliminando o desequilbrio
congnito do Balano de Pagamentos brasileiro a tendncia a
dficits decorrentes da expanso econmica.
Questes de prova:
55. (ESAF - Analista de Controle Externo - TCU 2002) - Quanto

chamada crise da dvida externa brasileira da primeira metade da
dcada de 80 correto afirmar que
a) se enfrentou a crise com a gerao de supervits comerciais e, para
tanto, a adoo de um regime de cmbio nominal fixo foi fundamental.
b) apesar da elevao da taxa de juros norte americana em 1979 no
houve dificuldade nos anos 80 em se obter recursos no sistema
financeiro internacional, uma vez que o problema era o pagamento dos
juros da dvida j existente.
c) a reduo das taxas de crescimento econmico e a desvalorizao da
taxa de cmbio permitiram a gerao de supervits comerciais
necessrios para pagar os encargos da dvida externa.
d) a recesso ocorrida no Brasil dificultou ainda mais o enfrentamento da
crise da dvida dado o efeito que esta recesso tinha de diminuir as
exportaes brasileiras.
e) houve uma diminuio da inflao na primeira metade da dcada em
funo da recesso.
COMENTRIOS:
a) se enfrentou a crise com a gerao de supervits comerciais e, para

tanto, a adoo de um regime de INTENSA DESVALORIZAO REAL
DO CRUZEIRO. Incorreta.
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b) apesar da elevao da taxa de juros norte americana em 1979 NO
houve dificuldade nos anos 80 em se obter recursos no sistema
financeiro internacional, uma vez que o problema era o pagamento dos
juros da dvida j existente. Incorreta, pois HOUVE dificuldades em
se obter recursos no sistema financeiro internacional.
c) a reduo das taxas de crescimento econmico e a desvalorizao da

taxa de cmbio permitiram a gerao de supervits comerciais
necessrios para pagar os encargos da dvida externa. CORRETA.
d) a recesso ocorrida no Brasil DIFICULTOU ainda mais o

enfrentamento da crise da dvida dado o efeito que esta recesso tinha
de diminuir as exportaes brasileiras. Incorreta, pois a recesso
ajudou na medida em que reduziu a capacidade de absoro
interna, o que contribuiu para a reduo do nvel de importaes.
e) houve uma DIMINUIO da inflao na primeira metade da dcada

em funo da recesso. Incorreta, pois houve aumento da inflao.
Apesar das medidas do ajustamento externo terem tido sucesso
no que tange ao saldo da balana comercial, houve aumento da
inflao e queda na renda per capita.
GABARITO: C
56. (CONESUL - Economista JR. CORREIOS 2008) - O chamado

"setembro negro", em 1982, se caracterizou por uma importante
crise de dvida externa de vrios pases em desenvolvimento. O
pas que declarou a moratria foi
a) o Mxico.
b) a Argentina.
c) a Polnia.
d) o Brasil.
e) o Chile.
COMENTRIOS:
Em 1982, devido elevao das taxas de juros e a maior dificuldade de
obter recursos e, assim, rolar os passivos acumulados, muitos pases em
desenvolvimento se viram em problemas com a dvida externa, levando
insolvncia polonesa e argentina e moratria mexicana, no
chamado setembro negro em 1982. Ou seja, a moratria foi
mexicana.
GABARITO: A
57. (CESPE/Unb - Economia - Pref Vila Velha/ES 2008) - Acerca

dos planos econmicos de desenvolvimento no perodo ps-
guerra, julgue o prximo item.
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A crise da dvida externa brasileira (1979-1982) no afetou o

setor interno brasileiro, que estava controlado pelo sucesso dos
planos anteriores.
COMENTRIOS:
Aps o insucesso das medidas adotadas com o fito de controlar a

inflao (1979-1980), o governo identificara que as contas externas
estavam fixando o limite da retomada da expanso econmica. Assim,
passou-se a crer que da dvida externa derivavam os principais
problemas que estavam asfixiando a nossa economia, como a
transferncia de recursos para o exterior, os juros elevados, a recesso,
o desemprego, a inflao, o dficit financeiro do setor pblico. Desta
forma, incorreta a assertiva, pois a dvida externa afetou o setor interno
brasileiro.
GABARITO: ERRADO
58. (CESPE/Unb - Controlador de Recursos Municipais/ES 2008)

- A anlise da economia mundial fundamental para o
entendimento da situao econmica brasileira atual. Acerca
desse assunto, julgue o item a seguir.
No perodo 1974/1979, em resposta ao segundo choque do

petrleo e alta dos juros externos, que desencadearam a crise
da dvida externa, a correo da taxa de cmbio e das tarifas
pblicas foi suficiente para debelar as presses inflacionrias e
reduzir o endividamento da economia brasileira.
COMENTRIOS:
Como resposta ao segundo choque do petrleo e alta dos juros
externos, foram adotadas, entre outras medidas, a maxidesvalorizao
cambial e o reajuste das tarifas pblicas (quadro 01). A
maxidesvalorizao cambial elevou os preos das importaes, ao passo
que o reajuste dos preos das tarifas elevou os preos dos servios
pblicos prestados pelas empresas estatais. As duas medidas, portanto,
causaram a realimentao da inflao, na medida em que contriburam
para o aumento de preos.
GABARITO: ERRADO
59. (CESPE/Unb - Anal. Exe. em Metr. e Qual. INMETRO 2007)

- O estudo da economia brasileira importante para a
compreenso da situao econmica atual. A respeito desse
assunto, julgue o item subsequente.
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No binio 1983-1984, o Brasil adotou polticas fiscais e
monetrias restritivas que visavam no somente reduzir a
demanda agregada, mas tambm conter o crescente dficit
pblico.
COMENTRIOS:
Conforme posto no quadro 02, entre as medidas para o controle da
demanda agregada, havia medidas de poltica fiscal restritiva (conteno
dos gastos pblicos) e poltica monetria restritiva (elevao das taxas
de juros), ambas serviam no s para a reduo da demanda agregada,
mas tambm para a reduo do dficit pblico.
GABARITO: CERTO
60. (NCE/UFRJ - Economista Eletrobrs 2007) - Acerca do

perodo 1981-1983 na economia brasileira, analise as afirmativas
a seguir:
I) Foi um perodo marcadamente recessivo.
II) As exportaes no foram afetadas pelas condies
econmicas adversas.
III) As importaes foram afetadas pela queda da renda e pela
desvalorizao cambial.
IV) O crescimento econmico foi afetado negativamente pela
crise cambial e pelas polticas de ajuste subsequentes.
As afirmativas corretas so somente:
a) I e IV;
b) I, II e IV;
c) I, III e IV;
d) I, II, III e IV;
e) nenhuma.
COMENTRIOS:
I. Correta.
II. Incorreta. As exportaes foram afetadas, pois houve piora nas

relaes de troca por ocasio do choque internacional do petrleo ao
mesmo tempo em que a recesso internacional diminuiu a demanda
pelos nossos produtos. Somente no final de 1982, com as medidas
voltadas para o ajustamento externo, a balana comercial apresentou
supervits mais consistentes (provocados pelo aumento das exportaes
e reduo das importaes).
III. Correta. No perodo, houve grande queda na renda per capita, o que
certamente reduziu a demanda por bens importados. Por outro lado, a
desvalorizao cambial tambm aumentou o preo dos bens importados,
diminuindo ainda mais sua demanda.
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IV. Correta. As polticas no sentido de realizar o ajuste das contas

externas e conter a crise cambial tiveram cunho recessivo, aumentando o
desemprego e impedindo o crescimento econmico mais vigoroso entre
1981-1983 (j em 1984 e 1985 a economia apresentou boas taxas de
crescimento).
GABARITO: C
61. (ESAF - AFC/STN 2008) - Se observarmos a economia

brasileira, entre 1980 e 1984, poderemos notar que:
a) entre os elementos que explicam a gerao de supervits comerciais,
para fazer frente aos pagamentos da divida externa no perodo, est a
diminuio da absoro domstica.
b) nesse perodo, houve o encarecimento da divida externa, tendo sido
necessria a gerao de supervits comerciais para o pagamento dos
juros correspondentes a tal dvida, a partir da crise do Mxico, em 1982,
porm, o acesso a novas fontes privadas de financiamento externo
possibilitou que parte desses pagamentos fosse feito com novos
emprstimos externos.
c) a inflao, durante estes anos, se manteve em patamares bastante
elevados, porm estabilizada.
d) as empresas estatais foram fundamentais no perodo j que, por meio
delas, o pas obteve acesso a emprstimos internacionais, que puderam
ser usados para financiar o dficit no Balano de pagamentos.
e) a alta inflao brasileira caracterizada como sendo de custos,
causada pelos choques do petrleo e dos juros internacionais e, no seu
combate, foi utilizado, durante o perodo, o regime de cmbio fixo.
COMENTRIOS:
a) Correta. (ver quadro 02)
b) Incorreta. A partir da crise do Mxico, em 1982, os pases em

desenvolvimento no tiveram acesso a fontes de crdito ou
financiamento. Assim, foram obrigados a gerar supervits externos para
honrar os compromissos de suas dvidas externas. No caso do Brasil, a
sada adotada foi uma poltica voltada para o ajustamento externo
(quadro 02). Desta forma, no houve acesso a novas fontes de
financiamento privadas.
c) Incorreta. A inflao apresentou tendncia aceleracionista,

principalmente entre 1982 a 1984, quando ela saiu de 100% ao ano, em
1982, para 223,8% ao ano, em 1984.
d) Incorreta. A questo tenta confundir o candidato com o perodo

anterior (II PND). Durante o II PND, os emprstimos tomados pelas
empresas estatais eram os responsveis pela entrada de capitais
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externos e pelo financiamento dos investimentos. Durante o perodo
1980-1984 houve grande reduo da liquidez de recursos externos. A
partir de 1982, buscou-se o ajustamento externo exatamente porque no
havia fonte de recursos externos atravs da qual fosse possvel a tomada
de emprstimos.
e) Incorreta. De fato a inflao brasileira era de custos (apesar do

diagnstico errado feito pelas autoridades governamentais, no sentido de
que a inflao era causada pelo excesso de demanda), causada pelo
choque do petrleo e pelo aumento das taxas de juros internacionais. No
entanto, o cmbio utilizado durante o perodo no era fixo e, sim,
flutuante, tanto verdade que foram realizadas algumas desvalorizaes
cambiais no perodo.
GABARITO: A
...
Bem pessoal, por hoje, s!
Agora, segue a lista das questes sem os comentrios, caso vocs

queiram tentar resolv-las sem ver o gabarito.
Abraos e at a prxima!
Heber Carvalho e Jetro Coutinho
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AULA 14 - 4. Economia brasileira. 4.1. Aspectos
gerais do comportamento recente da economia
brasileira e das polticas econmicas adotadas
pelos ltimos governos. (parte II).
SUMRIO RESUMIDO PGINA
Dlar em questionamento 02
Planos econmicos da dcada de 1980 15
Planos Collor (incio dos anos 1990) 21
Plano Real e FHC 24
Lula 33
Crise do Subprime 45
Questes VUNESP 62
Lista de questes apresentadas na aula 66
Gabarito 76
Ol caros(as) amigos(as),
Hoje, concluiremos os estudos acerca da Economia Brasileira. Sem

mais delongas, vamos aula!
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1. O DLAR EM QUESTIONAMENTO: ROMPIMENTO DA
PARIDADE DLAR/OURO (Choque NIXON). EURO
DLAR.
Esse assunto, assim como o tpico 2, tem sido cobrado em provas

da Vunesp, de forma que entendemos relevante explan-lo a vocs. Mas
antes de falar do rompimento da paridade dlar/ouro, vamos, primeiro,
entender o que isto.
Depois da Segunda Guerra Mundial, os pases vencedores decidiram

estabelecer as bases de uma nova ordem econmica internacional, em que
predominasse o livre comrcio e a estabilidade. Com esse objetivo, em 1944,
eles se reuniram naquela que ficou conhecida como Conferncia de Bretton
Woods.
No sistema de Bretton Woods, o valor das moedas era definido em

termos de dlar. Assim, a moeda de qualquer pas era valorada em dlar. Por
sua vez, o valor do dlar era definido em termos de ouro.
A paridade dlar/ouro era caracterizada pelo fato de que os EUA

fixavam o preo de sua moeda em termos do preo do ouro, isto ,
determinava sua taxa de cmbio com base no valor do ouro.
Como o dlar era a moeda usada em todas as operaes do comrcio

internacional, todos os pases possuam dlares como meios de pagamento
internacionais (ou reservas internacionais). Como o valor do dlar era
atrelado ao ouro, os EUA, na prtica, tinham que garantir a conversibilidade
do dlar em ouro. Ou seja, se um pas quisesse trocar seus dlares por ouro,
o FED (Federal Reserve) deveria garantir tal operao.
Assim, na prtica, isso significava que os EUA determinavam sua oferta

monetria com base na quantidade de ouro que possuam. Por exemplo,
suponha que determinada quantidade de ouro valesse, digamos, uns US$
100,00. Se a quantidade e/ou o valor do ouro dos EUA aumentasse, haveria
a possibilidade de aumentar a oferta monetria de US$. Se a quantidade
e/ou o valor do ouro nos EUA diminusse, no haveria a possibilidade de
aumento da oferta monetria de US$. Afinal, os dlares emitidos tinham que
ter alguma conversibilidade em relao ao ouro.
Ento, no sistema de Bretton Woods, o valor do dlar era atrelado ao

ouro (por isso, o termo paridade dlar/ouro), ao passo que, no resto dos
pases, o valor de cada moeda nacional era atrelado ao dlar.
Tratava-se, assim, de uma espcie de padro cmbio-ouro, no qual o

dlar era a principal moeda de reserva dos pases. No sistema de Bretton
Woods, as reservas dos pases eram compostas de ouro e moedas
conversveis em ouro, notadamente o dlar, conforme vimos.
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No entanto, esse sistema tinha um problema. Observe que, cada pas,
possua reservas internacionais em ouro e em moedas que podiam ser
trocadas por ouro (essa moeda era, principalmente, o dlar). O problema
residia no fato de que, para que ocorresse a expanso da economia
internacional, seria necessrio um aumento das reservas internacionais de
dlares. Afinal, o comrcio internacional era todo transacionado com o uso de
dlares.
Portanto, o crescimento do comrcio mundial dependia tambm do

aumento das reservas internacionais de dlares. E o mundo inteiro s teria
mais dlares a partir de dficits externos dos EUA. Afinal, para o resto do
mundo tivesse muitos dlares (supervits em seus balanos de pagamentos)
porque os EUA estariam tendo dficits.
Entretanto, os dficits no Balano de Pagamentos dos EUA provocavam

a uma prpria desvalorizao do dlar (tudo que temos em excesso tende a
se desvalorizar). Para evitar a perda de valor de suas reservas
internacionais, cada pas tentava converter seus dlares em ouro. Acontece
que, no sistema de Bretton Woods, os EUA tinham a obrigao de garantir
que os outros pases pudessem converter dlares em ouro a um valor fixo
(na poca, cada ona troy, contendo 31,1 gramas de ouro, valia US$ 35,00).
Na existncia de excessivos dficits no Balano de Pagamentos dos

EUA e da perda de valor do US$, eles teriam que possuir uma imensa
quantidade de ouro, para garantir a conversibilidade, uma vez que os pases
tentariam converter seus dlares (em ritmo de desvalorizao) em ouro.
Assim, os dficits no Balano de Pagamentos dos EUA levariam a uma
situao tal em que os EUA no teriam condies de honrarem as suas
obrigaes se todos os bancos centrais quisessem converter seus dlares em
ouro ao mesmo tempo. No haveria ouro suficiente!
Durante a dcada de 60 (especialmente no final dela), uma sucesso

de dficits no Balano de Pagamentos dos EUA comeou a colocar em risco o
funcionamento do sistema de Bretton Woods. Os EUA estavam com srios
dficits em seu Balano de Pagamentos, os quais foram agravados ainda
mais pelos elevados gastos pblicos com as guerras da Coria e do Vietn.
Esses dficits levaram ao aumento das reservas de dlares nos Bancos
Centrais europeus, que comearam, ento, a solicitar a converso desses
dlares em ouro. Com isso, as reservas de ouro norte-americanas
comearam a declinar de maneira de forma brusca.
A situao ficou insustentvel, levando Richard Nixon (presidente dos

EUA) a determinar, em 1971, o fim da conversibilidade do dlar em ouro (ou
o fim da paridade dlar/ouro). Este episdio ficou conhecido como o
Choque Nixon.
Alm disso, Nixon imps sobretaxas s importaes norte-americanas

e concedeu incentivos fiscais compra de bens de capital produzidos
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internamente nos EUA. Vrios autores consideram que esse momento foi o
fim do sistema de Bretton Woods.
O mercado de eurodlares
Conforme vimos acima, durante a dcada de 1960, houve um processo em

que os dficits no balano de pagamentos dos EUA significaram uma grande
quantidade de dlares entrando em outros pases. Esses pases estavam,
principalmente, na Europa.
Esse eurodlar possui vrios sinnimos: moeda refugiada, dlar no exlio,

dinheiro quente, voltil. Na prtica, como os pases europeus possuam
uma grande quantidade de dlares, o sistema financeiro europeu comeou a
realizar operaes com este capital. Estas operaes incluam investimentos
em outros pases, emprstimos a empresas ou bancos privados, etc.
Ou seja, o sistema financeiro europeu comeou a utilizar e aplicar esses

dlares em excesso, tudo isso sem a regulao dos EUA (alis, sem qualquer
regulao).
Assim, multinacionais, bancos centrais, empresas privadas, todo mundo

preferia depositar seus dlares no euromercado, onde tudo era
desregulamentado.
Na prtica, o desenvolvimento desse mercado de eurodlares significou o

declnio do mercado oficial de dlares, onde os depositrios do excesso de
dlares deveriam ser somente os bancos centrais dos pases europeus e o
FED.
O mercado de euromoedas fez aumentar ainda mais a liquidez de dlares no

mercado internacional. Vrios pases de Terceiro Mundo ganharam
emprstimos a juros baixos (inclusive, o Brasil).
Assim, podemos concluir que o mercado de euromoedas foi uma das causas
da crise do dlar na dcada de 1960, e minou ainda mais a poltica
monetria dos EUA.
2. PAUL VOLCKER E O AUMENTO DOS JUROS
Paul Volcker foi presidente do FED (Autoridade Monetria dos EUA)

entre 1979 e 1987. Sua gesto ficou conhecida pelo aperto monetrio,
utilizando-se de taxas de juros elevadas.
Os Fed Funds, a taxa bsica de juros (equivalente taxa SELIC, no

Brasil), saiu de uma mdia mensal de 10,94% para um pico de 19,1%,
em junho de 1981, chegando a superar 20% em alguns momentos.
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Naquele momento, Paul Volcker queria, principalmente, controlar a alta
inflao na economia americana, que chegou a 13,5% em 1980.
Com influncia das teorias monetaristas em voga na poca, Volcker

controlou a oferta de dinheiro, que foi a razo do salto dos juros. Mais
tarde, admitiu que o monetarismo foi, no fundo, uma forma melhor de
justificar a alta dos juros para combater a inflao. A estratgia deu certo
e a inflao caiu para 3,2% em 1983.
Mas Volcker ficou conhecido na Amrica Latina como o

responsvel pela crise da dvida e pela "dcada perdida" dos anos
80. Como os contratos de dvida externa com juros flutuantes receberam
o impacto da alta das taxas americanas, o servio tornou-se elevado
demais, levando um pas latino-americano aps o outro ao calote, a
comear pelo Mxico. O Brasil, claro, foi um deles.
Hoje, porm, h quase consenso de que a atuao decidida de

Volcker foi fundamental para tirar os EUA e vrios pases ricos da
"estagflao" (inflao e baixo crescimento), que caracterizou o final dos
anos 70. A partir de 1983, a economia americana entrou em uma longa
fase de crescimento, entrecortada por duas breves e suaves recesses,
antes de ser finalmente interrompida pela crise de 2008/2009.
2. PLANOS ECONMICOS DA DCADA DE 1980
2.1 PLANO CRUZADO
Falemos agora dos diversos planos heterodoxos da segunda metade

da dcada de 1980 e incio dos anos 1990, implantados com objetivo de
controlar a inflao. Todos esses planos tinham por base o
diagnstico da inflao inercial, trazendo como principal elemento o
congelamento de preos, sendo que a cada plano acrescentavam-se
novas caractersticas, aperfeioando os planos anteriores, na tentativa de
no incorrer nos mesmos erros.
Iniciemos, ento, pelo plano Cruzado, de 28/02/1986, incio do

governo Sarney:
A acelerao inflacionria no final do ano anterior e incio de 19861

levou ao lanamento do Plano Cruzado, que introduziu uma nova moeda
em substituio ao Cruzeiro. O esprito do plano era baseado na definio
de regras de converso de preos e salrios de modo que se evitasse
efeitos redistributivos, ou seja, buscou promover um choque neutro que
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mantivesse sob o Cruzado o mesmo padro de distribuio de renda do
Cruzeiro. Seguem as principais medidas adotadas no quadro 03:
Quadro 03 - 1986
Principais medidas do Plano Cruzado:
Os salrios deveriam ser convertidos na nova moeda pelo poder de
compra dos ltimos seis meses mais um abono de 8% (para o
salrio mnimo, este abono seria de 16%). Esse abono tinha cunho
poltico e visava transferir renda aos assalariados (foi uma exceo
busca do choque neutro). Alm disso, introduziu-se a escala
mvel gatilho salarial -, que seria acionada toda vez que a
inflao atingisse 20%. Esse item acrescentava um elemento
instabilizador no futuro e ampliava a indexao2 ao romper a nica
ncora nominal que restava na economia;
Preservao dos dissdios coletivos3;
Congelamento de preos em 28/02/1986, com exceo da
energia eltrica, que obteve aumento de 20%. No havia prazo
para descompresso, e no houve nenhuma compensao, o que
fez com que vrios setores fossem pegos com preos defasados4;
A taxa de cmbio foi fixada no nvel de 27 de fevereiro de
1986, e descartou-se a necessidade de uma
maxidesvalorizao compensatria ou defensiva, dada a folga
cambial e a tendncia desvalorizao do dlar em relao s
demais moedas;
Os aluguis tiveram os valores mdios recompostos por meio de
fatores multiplicativos com base em relaes mdia-pico5;
Para os ativos financeiros a principal medida foi a extino da
correo monetria sobre os ttulos da dvida pblica e sobre os
demais ativos financeiros6 (com o fim da correo monetria, os
aumentos de preos do passado no mais seriam automaticamente
transferidos para o futuro). Os contratos com correo monetria
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celebrados antes da edio do Plano Cruzado teriam seus valores
convertidos nova moeda, de acordo com a Tablita7 que era
uma tabela de converso com desvalorizao diria de 0,45% que
correspondia mdia diria de inflao entre Dezembro de 1985 e
fevereiro de 1986; o objetivo era retirar a inflao embutida e
evitar transferncia de renda para os credores.
Tomadas estas medidas, no houve preocupao em se estabelecer

metas para a poltica monetria e fiscal, que ficariam dependentes do
discernimento dos responsveis por sua conduo. Com a queda da
inflao, a demanda de moeda (meios de pagamento) aumentou
substancialmente8, de forma de que em um ms o estoque de meios de
pagamento (M1) aumentou em 80%, e nos trs meses seguintes foi em
mdia superior a 15%. Esta monetizao e excesso de liquidez resultaram
em ampla reduo da taxa de juros, indicando, portanto, poltica
monetria expansiva no perodo.
Quanto poltica fiscal, importante destacar que em Dezembro de

1985 foi realizada uma reforma fiscal que recuperara parte da carga
tributria perdida no passado. Com essa reforma, houve aumento da
tributao sobre os ganhos no mercado financeiro e sobre os ganhos das
maiores empresas do pas, principalmente aqueles ganhos obtidos fora da
atividade produtiva. Este aumento de tributos, portanto, caracterizou a
adoo de poltica fiscal restritiva.
Ainda em relao parte fiscal, em especial no que tange ao

controle das contas pblicas, o controle das finanas foi melhorado
atravs do processo de unificao oramentria (unio dos oramentos
fiscal e monetrio), da criao da STN (Secretaria do Tesouro Nacional) e
o fim da Conta-Movimento, fazendo com que o Banco do Brasil
deixasse de ser Autoridade Monetria, atividade que ficou restrita ao
BACEN (Banco Central).
Em relao ao setor externo, no se recorreu a

desvalorizaes da moeda, pois, como j sabemos, tal artifcio leva a
tendncias inflacionrias. A no desvalorizao cambial foi possibilitada
pelo fato de o pas possuir um nvel razovel de reservas internacionais
poca e pelo fato de haver uma projeo de desvalorizao do dlar em
relao s demais moedas o que, por si s, significaria uma
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desvalorizao do Cruzado em relao a estas outras moedas. Alm disso,
acreditava-se que com a estabilizao e o crescimento econmico o pas
passaria a receber um fluxo de investimentos externos. Assim, o
desempenho do setor externo no seria um entrave para o plano (veja
bem: no est sendo falado que o setor externo melhorou aps a
implantao do plano cruzado. Est sendo dito que a situao externa
antes do plano era favorvel e que o governo no desvalorizou a moeda
porque acreditava que a situao continuaria confortvel).
O relatado nos trs pargrafos acima pode ser entendido como

sendo as condies favorveis implantao do Plano Cruzado.
Inicialmente, o Plano Cruzado obtivera sucesso, com grande

queda na taxa de inflao e grande apoio popular (toda populao
transformara-se em fiscais do presidente, inclusive com cenas de
fechamento de estabelecimentos que desrespeitassem o congelamento).
Assim, o congelamento de preos, que era considerada a parte mais frgil
do plano, virou a pea principal. Entretanto, o mecanismo do
congelamento era complicado, pois, se ele fosse temporrio, os agentes
atuariam de acordo com a expectativa de seu final; se fosse duradouro,
eliminaria a possibilidade de correo dos desequilbrios de preos
relativos (havia produtos que estavam perto de serem reajustados e
foram surpreendidos com o congelamento, desta forma, ficaram com seus
preos defasados. Por outro lado, houve produtos cujo preo acabara de
ser reajustado. Com o congelamento, essas distores no seriam
corrigidas).
Alm da queda da inflao, destaca-se um grande crescimento

econmico aps a implantao do plano (o PIB crescera 7,5% em 1986).
Ademais, quando o plano foi lanado, o pas j vinha de dois anos de
crescimento, sendo que em 1985 este tinha sido da ordem de 8%. Este
crescimento pressionou os salrios reais para cima e ampliou a utilizao
da capacidade instalada de produo. Aps o plano, vieram novos
elementos que reforaram ainda mais a demanda interna e o crescimento
econmico. A racionalidade econmica nos sugere que, em um ambiente
de crescente aumento da demanda interna consumo e investimento -,
haveria dificuldades em manter um plano de estabilizao e manuteno
do congelamento de preos.
O aumento da demanda interna pode ser explicado por:
o Aumento do salrio real dos trabalhadores;

o Expanso da oferta de moeda;
o Reduo das taxas de juros;
o Expanso do crdito;
o Consumo reprimido durante a recesso vivida entre 1981 a
1983/1984;
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o Existncia de preos defasados, etc.
A consequncia dessa expanso da demanda foi a presso sobre

diversos mercados, principalmente sobre aqueles cujo preo estava
defasado ou aqueles que possuam alta elasticidade-renda da demanda e
passaram a incorporar os agentes que tiveram seus salrios reais
aumentados.
Alguns setores j apresentavam considervel excesso de demanda

sobre a oferta, o que era visto atravs da escassez de produtos9,
cobrana de gios e aparecimento de filas de espera pelo produto. O
governo recorreu a vrios instrumentos para tentar resolver o problema
de oferta sem abrir mo do congelamento, como por exemplo: isenes
de importaes, subsdios, liberao da importao de produtos
alimentcios, etc. Com o tempo, no entanto, os agentes encontravam
mecanismos para escapar do controle (o jeitinho brasileiro): cobrana
de gio, maquilagem de produtos, mudana de embalagens, alterao
nas especificaes, etc. Aos poucos, o congelamento foi tornando-se
incuo e as tentativas de mant-lo acabaram comprometendo a situao
fiscal e das contas externas do pas.
Em relao s contas externas, importante ainda ressaltar que a

reduo das taxas de juros provocou grande fuga de capitais do pas,
deteriorando a situao externa, que era favorvel antes da
implantao do plano. Ou seja, a tentativa de manter o congelamento,
alm de intil, comprometeu as contas externas.
A fim de conter os desequilbrios do Plano Cruzado foram adotados

dois planos subplanos, o Cruzadinho (Junho/1986), que no obteve
sucesso e o Cruzado II (Nov./1986), tambm sem sucesso:
Cruzadinho (24/06/1986)
Era um pacote fiscal que tentava desaquecer o consumo pela imposio
de emprstimos compulsrios sobre a gasolina, automveis e passagens
areas internacionais, sendo que os recursos obtidos financiariam os
investimentos do governo. As medidas no obtiveram sucesso e, devido
expectativa de descongelamento, o consumo aumentou de forma a
recrudescer ainda mais a presso inflacionria. A inflao oficial do
governo permanecia baixa, pois ela no contabilizava o efeito do gio, do
desabastecimento e da introduo de novos produtos.
Cruzado II (21/11/1986)
Visava controlar o dficit pblico atravs do aumento de tarifas e dos
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impostos sobre a produo (impostos indiretos). O aumento de impostos
pressionou a inflao e o controle de preos foi rompido. A partir da, o
gatilho salarial foi disparado, o valor dos ttulos pblicos foi reajustado e a
indexao voltou com fora total, mais forte que antes, pois agora os
salrios passariam a ter reajustes junto com a inflao (era a volta da
inflao inercial). A volta da inflao trouxe grande instabilidade
financeira, o que provocou fuga de capitais. Esta fuga de capitais somada
a saldos negativos da balana comercial verificados em razo das
tentativas de manter o congelamento de preos provocaram o
estancamento das reservas internacionais, o que levou ao anncio da
moratria da dvida em fevereiro de 1987.
Encerrava-se assim a tentativa do Plano Cruzado de conter a

inflao. Seu fracasso pode ser atribudo tanto a problemas de concepo
como de execuo. O congelamento durou mais tempo do que deveria,
potencializando os desequilbrios, provocando o crescimento
descontrolado da demanda interna e a piora das contas externas, o que
certamente contribuiu para o insucesso do plano.
Questes de prova:
01. (NCE/UFRJ - Economista Eletrobrs 2007) - Entre as

principais caractersticas do Plano Cruzado encontram-se,
EXCETO:
a) congelamento de preos e salrios;
b) diagnstico de que a inflao brasileira era eminentemente inercial;
c) adoo do gatilho salarial para reajuste dos salrios;
d) desindexao de dvidas financeiras com a adoo da chamada
"tablita";
e) poltica monetria e fiscal fortemente restritiva.
COMENTRIOS:
a) congelamento de preos e salrios; Correta. Questo controversa,
pois, como vimos, houve a questo do gatilho salarial, o que certamente
no pode ser considerado exatamente um congelamento de salrios. No
entanto, como havia uma assertiva muito mais errada que esta, quem
sabia o assunto, acredito eu, no teve maiores problemas em acertar a
questo.
b) diagnstico de que a inflao brasileira era eminentemente inercial;

Correta.
c) adoo do gatilho salarial para reajuste dos salrios; Correta. Veja

que a prpria banca se contradisse. Na mesma questo, considerou o
congelamento de salrios e o gatilho salarial como sendo caractersticas
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do Plano Cruzado. Veja que essa situao de marcar a mais errada ou a
mais certa bastante corriqueira em concursos, independente da banca
organizadora.
d) desindexao de dvidas financeiras com a adoo da chamada

"tablita"; Correta (ver quadro 03 e nota de rodap 44).
e) poltica monetria e fiscal fortemente restritiva. Incorreta, pois houve

aumento da disponibilidade de meios de pagamento na economia, assim
como reduo das taxas de juros, ou seja, poltica monetria expansiva.
GABARITO: E
02. (CONSULPLAN - Economista Pref. Guarapari 2009) - O plano

de estabilizao econmica do governo Sarney - Plano Cruzado
(1986), o primeiro de uma srie de planos de estabilizao que
marcaram a dcada de 80 do sculo XX, foi fundamentado em um
determinado diagnstico da inflao e baseado nesta avaliao,
formulou-se uma estratgia prioritria de combate ao problema
da elevao contnua e generalizada dos preos da economia.
Acerca disso, marque a alternativa correta:
a) Foi tomado como referncia o diagnstico da inflao inercial e em
funo disso, trabalhou-se prioritariamente a prtica do congelamento de
preos.
b) Foi tomado como referncia o diagnstico da inflao de oferta e em
funo disso, trabalhou-se prioritariamente o estmulo ampliao da
estrutura produtiva brasileira.
c) Foi tomado como referncia o diagnstico da inflao de demanda e
trabalhou-se prioritariamente com metas para a poltica monetria.
d) Foi tomado como referncia o diagnstico da inflao de demanda e
trabalhou-se prioritariamente com metas para a poltica fiscal.
e) Foi tomado como referncia o diagnstico da inflao inercial e em
funo disso, trabalhou-se de forma prioritria as metas para a poltica
fiscal.
COMENTRIOS:
Todos os planos da dcada de 1980 tinham por base o diagnstico
da inflao inercial e a prioridade de trabalho voltada para o
congelamento de preos.
GABARITO: A
03. (CESPE/Unb - Especialista em Regulao ANTAQ 2009) - A

anlise da evoluo histrica da economia brasileira essencial
no apenas para a compreenso dos fenmenos cotidianos que a
atingem, mas tambm, e, sobretudo, para a percepo de suas
vulnerabilidades. Acerca desse assunto, julgue o item a seguir.
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O chamado plano cruzado, institudo em 1986, tinha por objetivo

principal combater a inflao que ultrapassara os 200% no ano
anterior e contava com vrias condies favorveis ao seu
sucesso, como o acmulo de reservas cambiais combinado com
taxa de cmbio favorvel, aprovao recente de uma reforma
fiscal e unificao dos oramentos fiscal e monetrio.
COMENTRIOS:
Acerca das condies favorveis implantao do Plano Cruzado,
tivemos a situao externa favorvel com bons nveis de reservas
internacionais provenientes dos supervits comerciais incorridos entre
1984 a 1986. Ao mesmo tempo, no final de 1985 foi realizada uma
reforma fiscal que aumentou a arrecadao tributria e unificou os
oramentos fiscal e monetrio.
GABARITO: CERTO
04. (CESPE/Unb - Analista Administrativo e Financeiro

SEGER/ES - 2009) - A anlise da economia interna ajuda a
compreender os fenmenos econmicos brasileiros. Baseando-se
nessa anlise, julgue o item.
Os mecanismos de proteo renda do trabalhador, utilizados no

Plano Cruzado, incluram o reajuste automtico dos salrios e a
preservao dos dissdios coletivos.
COMENTRIOS:
Conforme apresentado no quadro 03, est correta a assertiva. Apenas
para acrescentar mais uma informao, o Plano Cruzado tido como um
plano que, ao contrrio dos planos anteriores j vistos (Plano de Metas,
PAEG, Milagre, etc), foi benfico s classes pobres e apresentou um efeito
redistributivo de renda a favor dos mais pobres, em virtude do gatilho
salarial e dissdios coletivos que aumentaram o salrio real dos
trabalhadores, e da reforma fiscal que aumentou a tributao sobre os
ganhos financeiros das grandes empresas.
GABARITO: CERTO

- A inflao recorrente que assolou, durante anos, a economia
brasileira motivou a adoo de diversos planos de estabilizao.
Acerca desses planos, julgue o item.
No Plano Cruzado, a presso inflacionria decorrente da expanso

dos gastos de consumo e investimento dificultou a manuteno do
congelamento de preos.
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COMENTRIOS:
O fracasso do Plano pode ser atribudo tanto a problemas de
concepo como de execuo. O congelamento durou mais tempo do que
deveria, potencializando os desequilbrios, provocando o crescimento
descontrolado da demanda interna e a piora das contas externas, o
que certamente contribuiu para o insucesso do plano.
GABARITO: CERTO
...
2.2. PLANO BRESSER
Falemos agora sobre o Plano Bresser, implantado em Junho de

1987, dois meses aps a demisso do ministro Funaro (do Plano Cruzado)
e posse do ministro Bresser Pereira, autor do plano que leva seu nome.
O fracasso do Plano Cruzado deixou algumas sequelas importantes

na Economia Brasileira. Em primeiro lugar, houve a introduo de um
novo elemento no comportamento dos agentes econmicos a
expectativa do congelamento. Sempre que a inflao se elevava, os
agentes passavam a tomar medidas preventivas10 que tinham o efeito de
provocar mais acelerao inflacionria.
O Plano Cruzado trouxe importantes ensinamentos como:

necessidade de controlar a demanda aps a estabilizao, necessidade de
que os choques fossem neutros do ponto de vista distributivo,
impossibilidade de se manter um congelamento de preos por muito
tempo e a importncia de se manter as contas externas em situao
confortvel.
O ministro Bresser assumiu em Maio e j no ms seguinte anunciou

um novo plano de estabilizao. O Plano Bresser foi anunciado em
12/06/87 e no tinha objetivo de atingir inflao zero, nem eliminar a
indexao, apenas deter a acelerao inflacionria e evitar a
hiperinflao, promovendo um choque deflacionrio com a retirada do
gatilho salarial e a reduo do dficit pblico (para resolver a crise
momentnea11, recorreu-se ao congelamento e desvalorizao cambial,
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com o intuito de solucionar os problemas de curto prazo). Ao contrrio do
Plano Cruzado, o Plano Bresser era considerado um plano de emergncia.
Veja no quadro as principais medidas tomadas.
Principais medidas do Plano Bresser:

Congelamento de salrios por trs meses, no nvel de 12/06/87,
sendo que a perda de poder aquisitivo decorrente (o resduo
inflacionrio) seria paga em seis parcelas a partir de setembro;
Congelamento de preos por trs meses, sendo que vrios preos,
em especial os pblicos, foram aumentados antes do plano;
Desvalorizao cambial e no congelamento da taxa de cmbio,
mantendo as minidesvalorizaes dirias, mas em ritmo
controlado;
Aluguis congelados no nvel de preos de junho, sem nenhuma
compensao;
Mudana da base do ndice de preos ao consumidor (IPC) para
15/0612, sendo que os aumentos foram incorporados inflao de
junho, de modo a evitar que se sobrecarregasse a inflao de julho;
Para os contratos prefixados introduziu-se uma tablita13 com
desvalorizao de 15% ao ms;
Criao da unidade referencial de preos (URP) que corrigiria o
salrio dos trs meses seguintes, a partir de uma taxa prefixada com
base na mdia geomtrica da inflao dos trs meses anteriores,
entrando em vigor a partir de Setembro de 1987.
Ademais, podemos destacar a adoo de uma poltica monetria

restritiva onde se praticou elevadas taxas de juros, alm de uma poltica
fiscal voltada para a reduo dos dficits pblicos (reduo de gastos
pblicos).
Falemos agora das consequncias do Plano Bresser.
A frmula de reajustes salariais da URP provocou grande arrocho

salarial, pois os reajustes eram baseados na inflao passada e feita com
trs meses de atraso, ou seja, a inflao sempre aumentava em maior
velocidade que o aumento de salrios. Com os salrios em queda, o poder
de compra se esvaiu e as vendas desabaram. Como consequncia, houve
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uma queda significativa na produo industrial e aumento do
desemprego.
Quando se iniciou a descompresso dos preos, houve bastante

presso por reposies salariais (que o governo aceitou) o que agravou a
volta da acelerao inflacionria e praticamente acabou com o plano, que
se assentava em larga medida na conteno salarial e na elevada taxa de
juros.
Alm da volta do descontrole inflacionrio, o controle dos dficits

pblicos tambm foi infrutfero, pois:
o a queda da produo industrial reduziu a arrecadao fiscal,

o as elevadas taxas de juros empurraram as despesas financeiras
para cima,
o houve o aumento dos gastos com funcionalismo provocado em
parte pelos reajustes salariais aps a descompresso de preos,
o houve o aumento das transferncias a Estados e Municpios e os
subsdios s empresas estatais,
o o contexto poltico em que o presidente tentava, no Congresso, a
votao dos cinco anos para seu mandato acabou impedindo a
adoo de medidas de austeridade fiscal, devido
impopularidade das medidas.
o Durante o Plano Bresser, as contas externas operaram no azul,
houve supervits na balana comercial e no balano de
pagamentos em 1987. Tanto que, no ano seguinte, em 1988, a
moratria da dvida decretada em Fev./87 foi suspensa e o Brasil
voltou a pagar os juros da dvida externa.
Questes de prova:
06. (ESAF APO/MPOG 2008) - O Plano Bresser, anunciado em

12 de junho de 1987, continha tantos elementos ortodoxos como
heterodoxos. Entre as principais medidas do Plano Bresser no se
encontrava:
a) congelamento de salrios por trs meses, no nvel de 12 de junho, com
o resduo inflacionrio sendo pago em seis parcelas a partir de setembro.
b) aluguis congelados no nvel de junho, sem nenhuma compensao.
c) mudana do regime cambial para um sistema de taxas flutuantes,
definidas livremente no mercado.
d) mudana de base do ndice de Preos ao Consumidor (IPC) para 15 de
junho, sendo que os aumentos foram incorporados inflao de junho, de
modo a evitar que se sobrecarregasse a inflao de julho.
e) criao da Unidade de Referncia de Preos (URP), que corrigiria o
salrio dos trs meses seguintes, entrando em vigor a partir de setembro
de 1987.
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COMENTRIOS:
a) congelamento de salrios por trs meses, no nvel de 12 de junho, com
o resduo inflacionrio sendo pago em seis parcelas a partir de setembro.
Correta.
b) aluguis congelados no nvel de junho, sem nenhuma compensao.

Correta.
c) mudana do regime cambial para um sistema de taxas flutuantes,

definidas LIVREMENTE no mercado. Incorreta, pois foram adotas
minidesvalorizaes dirias em ritmo lento, controlado e no livremente
no mercado.
d) mudana de base do ndice de Preos ao Consumidor (IPC) para 15 de

junho, sendo que os aumentos foram incorporados inflao de junho, de
modo a evitar que se sobrecarregasse a inflao de julho. Correta.
e) criao da Unidade de Referncia de Preos (URP), que corrigiria o

salrio dos trs meses seguintes, entrando em vigor a partir de setembro
de 1987. Correta.
GABARITO: C

O sucesso do Plano Bresser no combate inflao se fez s

expensas do equilbrio externo, conforme atestado pelos
substanciais dficits da balana comercial durante a vigncia
desse plano.
COMENTRIOS:
A assertiva est correta ao falar do equilbrio externo. Durante o Plano
Bresser, as contas externas operaram no azul, houve supervits na
balana comercial e no balano de pagamentos em 1987. Tanto que, no
ano seguinte, em 1988, a moratria da dvida decretada em Fev/87 foi
suspensa e o Brasil voltou a pagar os juros da dvida externa. Entretanto,
a assertiva est errada ao falar que houve sucesso no combate inflao.
Incorreta, portanto.
GABARITO: ERRADO
4.3. PLANO VERO
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Aps o insucesso do Plano Bresser e a demisso do ministro Bresser
Pereira, assume o ministro Malson da Nbrega, que adotou, em seu
primeiro ano, a poltica do feijo com arroz, ou seja, nada de grandes
choques ou mgicas. A ideia era estabilizar a inflao em 15% ao ms e
reduzir o dficit pblico.
Em 14 de Janeiro de 1989, entretanto, aps um ano de feijo com

arroz, foi editado mais um plano de estabilizao que, a exemplo do que
aconteceu com o Plano Bresser, adotou medidas ortodoxas e
heterodoxas. Tal plano foi denominado de Plano Vero. Veja as medidas
no quadro.
Principais medidas adotadas imediatamente antes e durante o

Plano Vero:
Manuteno da poltica de juros altos;
Mais cortes nos gastos pblicos;
Reduo no prazo de recolhimento dos impostos14;
Congelamento dos preos (mais um!), mas, antes de faz-lo,
permitiram-se vrios aumentos15;
Converso do salrio pela mdia real dos ltimos doze
meses, mais a incorporao da URP prevista para janeiro e, a
partir de fevereiro, a URP seria extinta, passando a vigorar a livre
negociao16 entre empresrios e trabalhadores;
Ensaio de uma nova reforma monetria, atravs da qual se
instituiu o cruzado novo (NCz$), correspondente a mil cruzados,
e se extinguiu a OTN, que funcionava como indexador de
contratos17;
Do ponto de vista cambial, inicialmente houve uma desvalorizao
de 18% do cruzado, para evitar presses futuras; depois, rompeu-
se com a regra das minidesvalorizaes e adotou-se taxa de
cmbio fixa, em que NCz$ 1,00 = US$ 1,00. O objetivo era dar
credibilidade ao plano.
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16
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Um fator que pesou contra o Plano Vero foi a promulgao da
Constituio de 1988, que piorou as contas da Unio e aumentou o custo
da mo-de-obra (devido s conquistas sociais). A principal dificuldade
introduzida pela Constituio foi o aumento das transferncias de
impostos para Estados e Municpios, sem que fossem repassadas as
obrigaes, o que ampliaria o desequilbrio das contas pblicas.
Assim, o elevado descontrole fiscal levou tambm ao descontrole

monetrio. Esses aspectos, juntamente com as incertezas do ltimo ano
do governo Sarney e um profundo imobilismo da poltica econmica18,
levaram a inflao a acelerar-se rapidamente, fazendo com que se
caminhasse a largos passos para a hiperinflao, sendo que a taxa
mensal de inflao atingiu 80% no ltimo ms do governo.
Concluso sobre o governo Sarney:
! O Plano Vero foi o ltimo plano do governo Sarney (segunda

metade da dcada de 1980). Como principal caracterstica de seu
governo, podemos apresentar o descontrole das contas pblicas,
com aumentos nos dficits e crescimento do endividamento interno,
a prazos mais curtos, com giro dirio, e cuja necessidade de
rolagem inflexibilizava a taxa de juros. Isso levava adoo de uma
poltica monetria que visava sustentao de taxas de juros reais
elevadas e, ao mesmo tempo, diminua a margem de uso da mesma
para outros fins que no fossem a rolagem da dvida. Verificava-se
a ausncia de qualquer mecanismo de poltica econmica, pois tanto
a poltica fiscal como a monetria tornaram-se prisioneiras da
rolagem da dvida interna.

No Plano Vero, contrariamente queles que o precederam, o

ajuste fiscal, que restringiu fortemente os gastos pblicos e
elevou a arrecadao, permitiu que a inflao se mantivesse em
patamares relativamente baixos.
COMENTRIOS:
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Analisando agora a assertiva da questo, vemos claramente que ela
est incorreta, pois a inflao no se manteve em patamares
relativamente baixos.
GABARITO: ERRADO
09. (NCE/UFRJ - Tecnologista Jnior IBGE 2002) - O Plano

Vero diferencia-se do Plano Cruzado e do Plano Bresser por:
a) no estabelecer a priori uma nova regra de indexao salarial;
b) estabelecer o controle de preos;
c) estabelecer uma reforma monetria, instituindo uma nova moeda;
d) converter os aluguis residenciais para a nova moeda pelos valores
mdios;
e) estabelecer que a taxa de cmbio permaneceria fixa.
COMENTRIOS:
a) Correta. Questo controversa e, mais uma vez, era preciso ver qual
assertiva era a mais certa ou menos errada. O Plano Cruzado estabeleceu
uma nova regra de indexao salarial (o gatilho salarial). O Plano Bresser,
por sua vez, estabeleceu a URP como forma de indexao salarial. O
Plano Vero, pelo menos no incio, converteu os salrios pela mdia dos
ltimos 12 meses mais a aplicao da URP (quadro 05). Como o Plano
Vero utilizava a URP, mesma regra de indexao do Plano Bresser, a
banca considerou que isto no constituiu nova regra de indexao
salarial, j que o mesmo instrumento utilizado no plano anterior. Assim,
correta a assertiva, pois: no estabeleceu, a priori, nova regra de
indexao salarial.
b) Incorreta. Todos os trs planos utilizaram controle de preos, assim,

o Plano Vero no se diferenciou neste quesito.
c) Incorreta. O Plano Vero instituiu uma nova moeda, o Cruzado Novo,

no entanto, o Plano Cruzado tambm adotou nova moeda (instituiu o
Cruzado no lugar do Cruzeiro). Ou seja, no houve diferenciao neste
ponto (reforma monetria: instituio de nova moeda).
d) Incorreta. Tal medida foi adotada no Plano Cruzado, porm no foi

adotada no Plano Vero.
e) Incorreta. O cmbio foi fixado no Plano Cruzado e no Plano Vero.

Desta forma, no houve diferenciao.
GABARITO: A
3. PLANOS COLLOR I e II
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Comecemos pelo Plano I.
Ao assumir o governo, a preocupao do governo Collor tambm

esteve voltada para o controle da inflao. As lies aprendidas aps os
diversos planos implantados durante o governo Sarney levaram ao
surgimento de novos diagnsticos sobre a natureza da inflao brasileira
e sobre as causas de fracasso das tentativas de estabilizao at ento
implementadas.
Alm do diagnstico tradicional de descontrole das contas pblicas,

surgiu uma nova tese para o fracasso dos planos da dcada de 1980: a
crescente liquidez dos haveres no monetrios19. A possibilidade que os
agentes possuam de alterar rapidamente seus portflios (trocar, por
exemplo, ttulos pblicos por M1) levava a reaes contra as polticas de
estabilizao, o que acabava inviabilizando-as. Em outras palavras, a
facilidade com que os agentes podiam tornar lquidos os seus
investimentos (possibilidade de rpida monetizao das aplicaes
financeiras) levava a aumentos repentinos da demanda agregada20 por
ocasio da implantao dos planos da dcada de 1980. Estes aumentos
repentinos da demanda agregada causavam presses inflacionrias.
Outra situao vivida era a constante fuga dos ativos financeiros21,

pelos seguintes motivos:
O regime inflacionrio somado s mudanas constantes nas taxas

de juros criava uma espcie de iluso monetria e dificultava o
clculo das taxas reais de juros. Isto era um desestmulo a manter
o dinheiro em aplicaes, onde nem se sabia qual seria o retorno.
Ao mesmo tempo, elevava a demanda de consumo;
A expectativa e o risco de volta da inflao fazia com que as taxas

de juros correntes fossem vistas com desconfiana, o que levava
antecipao do consumo;
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1I
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Com inflao alta, havia crescente tendncia ao uso da correo
monetria22 como forma de proteo (hedge) da alta varincia dos
preos relativos.
Para o governo no era nada interessante a fuga dos ativos

financeiros, pois esta aumentava a liquidez da economia, causando
presses inflacionrias, e ainda por cima imobilizava a poltica monetria
do governo.
Para evitar a especulao e/ou a fuga dos ativos financeiros, o

governo deveria manter a taxa de juros alta e estvel. A nica alternativa
possvel de poltica monetria adotada pelo BACEN eram as operaes de
mercado aberto (compra e venda de ttulos pblicos). Devido ao clima de
incerteza (provocado pela alta inflao) sobre as taxas de juros, o BACEN
formava taxas dirias no overnight23, com base na expectativa de
inflao corrente, o que tornava a indexao sem limites, alimentando a
inflao inercial.
3.1. Plano Collor I
A partir desse quadro e com esse diagnstico, inicia-se o governo

24
Collor , com a adoo de um plano que visava romper com a indexao
da economia. Este plano, o Plano Brasil Novo, que ficou mais
conhecido como Plano Collor I, adotou as seguintes medidas:
i. Reforma monetria: drstico sequestro da liquidez da economia, pelo

bloqueio de cerca de metade dos depsitos a vista, 80% das aplicaes
de overnight e fundos de curto prazo e cerca de um tero dos depsitos
!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
44
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de poupana. Bloqueou-se em torno de 70% do M425 da economia. O
objetivo era evitar as presses inflacionrias e retomar a
capacidade do BACEN de fazer poltica monetria;
ii. Reforma administrativa e fiscal: possua o objetivo de promover um

ajuste fiscal da ordem de 10% do PIB, eliminando um dficit projetado
de 8% do PIB e gerar um supervit de 2%. Esse ajuste seria garantido
atravs da ampliao da base tributria26, reduo de gastos e
diminuio do custo de rolagem da dvida pblica. Ainda no programa
de reforma administrativa, seria implantado o programa de
privatizaes, a melhoria dos instrumentos de fiscalizao e de
arrecadao, alm de medidas visando maior eficincia
administrativa, reduo dos gastos com a mquina e controle sobre os
bancos estaduais;
iii. Congelamento de preos e desindexao dos salrios em relao

inflao passada: o objetivo era tentar acabar com a indexao e,
por conseguinte, com a inflao inercial. Vale destacar que o
congelamento teve pouco impacto e durou pouqussimo tempo, pois
no foi obedecido devido a sua pouca credibilidade junto opinio
pblica, resultado dos inmeros fracassos na dcada de 1980;
iv. Mudana do regime cambial para um sistema de taxas

flutuantes, definidas livremente no mercado;
v. Mudana na poltica comercial, dando incio ao processo de liberalizao

do comrcio exterior (abertura comercial27), com reduo dos
entraves importao e maior atrao do capital externo;
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vi. Programa de privatizao: o PND (Plano Nacional de Desestatizao)

foi considerado uma das prioridades do incio dos anos 1990 e foi um
elemento central no processo de ajuste fiscal e patrimonial do setor
pblico.
Crticas s medidas do plano Collor I
O confisco da liquidez parece ter sido a grande ncora do plano. O

efeito imediato do congelamento do estoque de moeda foi uma grande
desestruturao do sistema produtivo28 e a respectiva queda na atividade
econmica. Como resultado, o PIB retraiu 8% no segundo trimestre
de 1990 (o plano Collor I iniciara em 15/03/90).
Quanto ao controle da liquidez, houve grande preocupao com

o estoque e no com o fluxo. Em outras palavras, grande parte do
estoque de moeda poca foi bloqueado/congelado, no entanto, os
mecanismos de criao de moeda no. Assim, por ocasio da implantao
imediata do plano, houve reduo dos meios de pagamento, mas, menos
de dois meses depois, os meios de pagamento j haviam crescido29 mais
de 60% aps a reduo inicial.
O congelamento de preos e salrios foi relaxado a partir de Maio, o

que, juntamente com a monetizao, levou acelerao inflacionria,
principalmente no segundo semestre.
Quanto ao ajuste fiscal, como destacado na medida ii, o objetivo

era reverter o dficit primrio que estava em 8% do PIB para um
supervit de 2% do PIB. Nessa parte, o plano obteve sucesso, com o
governo obtendo um supervit primrio de 1,2% do PIB. Este
resultado, porm, foi conseguido em virtude do aumento de impostos e
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da reduo dos gastos com a rolagem da dvida pblica30 em virtude do
confisco e de atrasos de pagamento do governo. J o objetivo de reduzir
os gastos pblicos com a mquina administrativa no foi conseguido, em
virtude da falta de apoio no legislativo, como prprio resultado do
processo eleitoral em que Collor venceu as eleies sem uma base
partidria que o sustentasse.
A poltica externa, que seguia os iderios do neoliberalismo, atravs

da abertura comercial (com reduo das tarifas, eliminao dos incentivos
exportao) e da adoo do sistema de cmbio flutuante, tambm foi
decisiva para o fracasso do plano Collor I. No segundo semestre de 1990,
a guerra do Golfo provocou aumentos substanciais do preo do barril do
petrleo, o que, somado abertura comercial realizada, provocou
grandes desequilbrios na balana comercial. Nesse quadro, o
BACEN foi forado a intervir no mercado cambial levando a uma
grande desvalorizao do Cruzeiro31 nos ltimos meses do ano de
1990, o que contribuiu para alimentar ainda mais o processo
inflacionrio. Esse foi um dos principais fatores a determinar o fracasso
do Plano Collor I.
3.2. Plano Collor II
Os maus resultados obtidos com a persistncia da acelerao

inflacionria no incio de 1991, associado a uma dificuldade crescente de
financiamento do governo (colocao de ttulos pblicos), levou a uma
nova tentativa de estabilizao: o Plano Collor II (em 01/02/91). Esse
plano era principalmente uma reforma financeira que visava eliminar o
overnight (ver nota de rodap 5) e outras formas de indexao.
O mercado de ttulos pblicos e de fundos de investimentos de curto

prazo foi inteiramente substitudo (inclusive os fundos que eram cobertos
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5J
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por operaes de overnight). Em seu lugar, foi criado o Fundo de
Aplicaes Financeiras (FAF) que teria, entre outros, ttulos pblicos
estaduais e federais. O grande diferencial do FAF estava em como seria a
remunerao desses fundos. Antes, a remunerao ou a taxa de juros era
baseada na inflao corrente. Agora, com o FAF, a remunerao ou
taxa de juros seria baseada nas expectativas futuras da inflao
(tentava-se eliminar a memria inflacionria). Para tal, foi criada
a TR (Taxa Referencial) que introduzia um elemento forward
looking para a indexao no Brasil, ou seja, embutia expectativas
de inflao futura.
Simultaneamente, foi praticada uma maior austeridade fiscal, por

meio do bloqueio do oramento de uma srie de ministrios, dos recursos
para investimento e do controle dos gastos das estatais. Apesar da queda
da inflao entre os meses de fevereiro e maio, a falta de apoio poltico,
acompanhado de uma srie de escndalos, levou substituio da
ministra Zlia Cardoso de Melo em maio.
O novo ministro da Fazenda, Marclio Marques Moreira, adotou uma

poltica econmica baseada na retrao do crdito, altas taxas de juros,
aproximao do pas com o sistema financeiro internacional, reduo dos
gastos pblicos (principalmente gastos com funcionrios pblicos) e dos
investimentos. O objetivo era o combate gradualista inflao.
O impacto destas medidas foi a recesso em 1992 sem que se

conseguisse a reduo da inflao. Nem mesmo o desempenho fiscal
melhorou, pois a arrecadao foi comprometida pela baixa arrecadao
(muitos processos visando recuperao de impostos pagos em excesso
em 1990).
A situao interna no era favorvel (poca prxima ao

impeachment do presidente Collor), o que dificultava a implantao de
qualquer poltica econmica que dependesse da credibilidade do governo.
Por outro lado, a situao externa estava confortvel em 1992. As

altas de juros praticadas combinadas com a abertura financeira e um
cenrio de desaquecimento internacional (desaquecimento=excesso de
liquidez32) promoveram uma grande entrada de capital externo no pas e
elevao das reservas internacionais, o que conferiu ao perodo certo
conforto na situao externa.
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Concluses sobre o perodo Collor: Mar 1990 ! Out 1992
Embora marcado pela profunda instabilidade econmica, o governo

Collor iniciou as discusses sobre as privatizaes e a mudana na
estratgia de comrcio exterior, com a liberalizao das importaes
(abertura comercial); alm disso, destaca-se a volta do fluxo de recursos
externos ao pas33, gerando aumento das reservas internacionais.
Durante o plano Collor, houve forte recesso provocada pelo forte

impacto inicial do confisco. Na prtica, o plano Collor I conseguiu fazer
com que a inflao baixasse dos 80% ao ms para nveis prximos de
10% nos meses seguintes. Entretanto, com a rpida monetizao surgida
poucos meses aps o confisco, a inflao voltou a se acelerar ao longo do
ano (1990).
Questes de prova:
10. (CESPE/Unb - ANALISTA DE CONTROLE EXTERNO TCE/AC -

2009) - O estudo da economia brasileira fundamental para o
entendimento dos problemas enfrentados pelo pas. A respeito
desse assunto, julgue o item.
O confisco da liquidez que caracterizou o Plano Collor conduziu

estagnao do crescimento dos meios de pagamentos e queda
abrupta do PIB brasileiro no segundo trimestre de 1990.
COMENTRIOS:
O confisco da liquidez que caracterizou o Plano Collor conduziu
estagnao do crescimento dos meios de pagamentos e queda abrupta
do PIB brasileiro no segundo trimestre de 1990.
Conforme vimos nas crticas s medidas do plano Collor I, o confisco da

liquidez se baseou no conceito de estoque, e esqueceu o conceito de
fluxo. Em outras palavras, o estoque de meios de pagamento foi
bloqueado, no entanto, o fluxo ou a criao de meios de pagamento no.
Assim, o impacto imediato do confisco foi a reduo dos meios de
pagamento, entretanto, pouco tempo depois, estes j haviam crescido
mais de 60%. Ento, incorreta a assertiva, pois no houve
estagnao do crescimento dos meios de pagamento, mas sim
estagnao do estoque de moeda. Quanto parte da queda abrupta
do PIB no segundo trimestre de 1990, a assertiva est correta.
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GABARITO: ERRADO
11. (CESPE/Unb - ANALISTA ADMINISTRATIVO E FINANCEIRO

SEGER 2009) - A anlise da economia interna ajuda a
A forte recesso inicial associada ao sequestro da liquidez

concorreu para a virtual eliminao da inflao durante o perodo
de vigncia do Plano Collor.
COMENTRIOS:
Durante o plano Collor, houve forte recesso provocada pelo forte
impacto inicial do confisco. Na prtica, o plano Collor I conseguiu fazer
com que a inflao baixasse dos 80% ao ms para nveis prximos de
10% nos meses seguintes. Entretanto, com a rpida monetizao surgida
poucos meses aps o confisco, a inflao voltou a se acelerar ao longo do
ano (1990). Portanto, incorreta a assertiva pois no houve eliminao
da inflao.
GABARITO: ERRADO
12. (ESAF APO/MPOG 2008) - Identifique qual das afirmaes

abaixo no corresponde a uma descrio da situao fiscal ou do
contexto macroeconmico no perodo 1981/1994.
a) O perodo posterior a 1986 caracterizou-se pela observao de taxas
de inflao superiores a 1000% ao ano em quase todos os anos.
b) Foi uma fase caracterizada por uma estagnao contnua da economia
ao longo do perodo.
c) Devido elevao da inflao, os mecanismos de indexao tributria
foram sucessivamente aperfeioados ao longo do perodo.
d) Em que pese a tese de que o dficit pblico causa o aumento dos
preos, a alta inflao do incio dos anos 1990 parece ter colaborado para
diminuir o dficit operacional do setor pblico.
e) As principais causas da deteriorao das contas pblicas nos anos de
1980 foram: o aumento do gasto com pessoal, notadamente na esfera
estadual e municipal, maiores despesas previdencirias e o crescimento
do fluxo de pagamento de juros da dvida pblica.
COMENTRIOS:
a) Correta. Veja o quadro abaixo com as taxas de inflao entre 1986 a
1994:
Ano Inflao anual

1986 65%
1987 415,8%
1988 1037,6%
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1989 1782,9%
1990 1476,6%
1991 480,2%
1992 1157,9%
1993 2708,6%
Como se v, a maioria dos anos apresentou inflao acima dos 1000%.

(Questo um pouco covarde, verdade, mas a que entra a malcia do
concurseiro em saber analisar as outras alternativas e no depender
desta para acertar a questo)
b) Incorreta. O Brasil no apresentou estagnao contnua durante o

perodo. Apesar de ser chamado de perodo dcadas perdidas, houve
exerccios em que houve crescimento econmico, como nos anos de 1986
e 1987 (7,5% e 3,5%, respectivamente), por exemplo. Assim, o erro
maior da assertiva est no uso da expresso estagnao contnua, em
especial, a palavra contnua.
c) Correta. As receitas do governo eram indexadas34 a fim de evitar

perdas inflacionrias decorrentes entre fato gerador dos impostos,
recolhimento, recebimento do recurso ou crdito oramentrio por parte
das unidades oramentrias do governo.
d) Correta. A alta inflao contribua para reduzir o dficit na medida em

que as receitas fiscais eram mais bem indexadas do que seus gastos
(efeito Tanzi s avessas35). Ao mesmo tempo, a alta inflao gerava o
imposto inflacionrio36, o que tambm contribua para reduzir o dficit.
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e) Correta. Conforme comentado na ltima aula, o governo Sarney se

caracterizou pelo descontrole das contas pblicas (entre elas o aumento
de gasto com pessoal, tambm nas esferas estaduais e municipais, e
gastos previdencirios) alm do crescimento do fluxo de pagamento de
juros da dvida pblica (crise da dvida externa). A rigor, esta questo
necessitaria colocar os exatos anos em que houve os problemas acima
citados, mas como h uma alternativa mais incorreta (a letra c), fica
tranquilo para descobrirmos que esta assertiva est certa.
Veja que esta questo se apresentou fcil somente pelo fato de a

alternativa incorreta, que era pedida pela questo, estar na cara, devido
ao uso da expresso estagnao contnua utilizada na letra b. No fosse
isto, seria uma questo de nvel considerado difcil.
GABARITO: B
13. (ESAF EPPGG/MPOG 2008) - A criao da Taxa Referencial

de Juros (TR), de acordo com a metodologia divulgada pelo
Conselho Monetrio Nacional (CMN), como instrumento de
remunerao das aplicaes financeiras de curto prazo, foi
realizada no:
a) "Plano Collor II".
b) "Plano Collor I".
c) "Plano Bresser".
d) "Plano Vero".
e) "Plano Real".
COMENTRIOS:
A TR foi criada no plano Collor II, com o objetivo de eliminar a
memria inflacionria e reduzir a indexao da economia.
GABARITO: A
14. (CESPE/Unb - ANALISTA DE CONTROLE EXTERNO TCE/AC

2008) - A inflao recorrente que assolou, durante anos, a
economia brasileira motivou a adoo de diversos planos de
estabilizao. Acerca desses planos, julgue o item.
O confisco da liquidez realizado no mbito do Plano Collor,

acompanhado de um controle estrito dos meios de pagamento,
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permitiu ao governo fazer uma poltica monetria ativa, vista
como fundamental para o controle da inflao.
COMENTRIOS:
O confisco da liquidez foi uma medida do Plano Collor e estava
inserido dentro de uma reforma monetria que tinha como objetivos
reduzir as presses inflacionrias e ter o controle da poltica monetria
(que era usada para evitar a fuga dos ativos financeiros).
No entanto, alguns meses depois houve a rpida monetizao da

economia, tendo em vista o confisco da liquidez ter se preocupado apenas
com o estoque de moeda e no com o fluxo. Desta forma, apesar de ser
objetivo da poltica do confisco da liquidez o uso da poltica monetria
ativa, este objetivo no foi alcanado pelo insucesso do confisco.
Desta forma, est incorreta a assertiva.
Veja que se a assertiva afirmasse que a possibilidade de usar a

poltica monetria ativa para controlar a inflao era objetivo do confisco
da liquidez, ela estaria correta. Entretanto, como ela afirmou que o
confisco permitiu o uso da poltica monetria ativa, est incorreta.
GABARITO: ERRADO
15. (FCC - TCNICO DE CONTROLE EXTERNO TCE/MG 2007) - A

abertura comercial no Brasil recebeu destaque a partir do
momento em que se tornou uma meta explcita de governo.
Porm, o processo de reduo tarifria no comrcio exterior
iniciou-se anteriormente na gesto do presidente
a) Jos Sarney.
b) Fernando Collor de Mello.
c) Itamar Franco.
d) Fernando Henrique Cardoso, em seu primeiro mandato.
e) Fernando Henrique Cardoso, em seu segundo mandato.
COMENTRIOS:
O processo de abertura comercial como meta explcita de governo
surgiu no governo Collor, seguindo os iderios do Neoliberalismo
provenientes do Consenso de Washington (nota de rodap 9). No entanto,
o processo de reduo tarifria comeou na gesto anterior de Jos
Sarney. Veja que, sabendo que a abertura comercial como meta explcita
de governo aconteceu no governo Collor, a nica resposta possvel seria a
letra a (governo de Jos Sarney).
GABARITO: A
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4. ANTECEDENTES, IMPLANTAO DO PLANO REAL E 1.
GOVERNO FHC
Aps o impeachment de Collor, assumiu o vice Itamar Franco, cujo

governo e equipe econmica foram responsveis pela preparao e
implantao do Plano Real. Ao longo de 1993 e 1994, o fluxo de capitais
para a Economia Brasileira cresceu significativamente (em virtude das
altas taxas de juros), levando a uma grande ampliao das reservas.
Assim, pode-se dizer que at julho/1994 a conduo da poltica
econmica foi preparando as condies para a implantao de um novo
plano de combate inflao inercial em quadro bastante diferente do
Plano Cruzado: situao fiscal melhor, maior nvel de reservas, pas
inserido no fluxo voluntrio de recursos externos e maior grau de
abertura comercial.
A implantao de tal plano se daria em trs fases, que seguem

descritas abaixo exatamente da forma como constam na Exposio de
Motivos 205, da Medida Provisria do Plano Real:
1. Fase: o estabelecimento do equilbrio das contas do

Governo, com o objetivo de eliminar a principal causa da inflao
brasileira;
2. Fase: a criao de um padro estvel de valor que

denominamos Unidade de Valor -- URV;
3. Fase: a emisso desse padro de valor como uma nova

moeda nacional de poder aquisitivo estvel -- o Real.
A primeira etapa, de ajuste das contas do Governo, teve incio em

14 de junho de 1993 com o Programa de Ao Imediata -- PAI, que
estabeleceu um conjunto de medidas voltadas para a reduo e maior
eficincia dos gastos da Unio no exerccio de 1993; recuperao da
receita tributria federal; criao da IPMF (Imposto Provisrio sobre
Movimentao Financeira); aprovao do FSE (Fundo Social de
Emergncia) que ampliava os recursos livres disposio do governo
federal, equacionamento da dvida de Estados e Municpios junto Unio;
maior controle dos bancos estaduais; incio do saneamento dos bancos
federais e aperfeioamento do programa de privatizaes (objetivo
de incrementar as receitas, ao mesmo tempo em que o Estado
apresentava-se cada vez mais incapaz de realizar os investimentos
necessrios ampliao das empresas e melhoria dos servios
prestados). Em suma, o objetivo do PAI o estabelecimento de
polticas restritivas (fiscais e monetrias). O principal aspecto do
plano era a adoo de um intenso ajuste fiscal (reduzir as despesas
e aumentar as receitas), tendo em vista a equipe econmica liderada
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por FHC considerar o desequilbrio das contas pblicas como a
principal causa da inflao brasileira.
A segunda etapa comeou no final de fevereiro de 1994.

Correspondia a um novo sistema de indexao, que visava simular os
efeitos de uma hiperinflao indexao diria e substituio parcial
da moeda -, sem passar por seus efeitos. Para tal, o governo criou um
novo indexador, a Unidade Real de Valor (URV), cujo valor em
cruzeiros seria corrigido diariamente pela taxa de inflao37. Tal valor
passaria a funcionar como unidade de conta38 no sistema. O valor da URV
nessa fase manteria a paridade fixa de um para um com o dlar. Uma
srie de preos e rendimentos foi convertida instantaneamente em URV
preos oficiais, contratos, salrios, impostos, tarifas pblicas, etc e os
demais preos foram sendo convertidos voluntariamente pelos agentes.
Assim, instituiu-se um sistema de duas moedas: a URV, como unidade de
conta, e o Cruzeiro como meio de troca.
A terceira etapa, em 1. Julho de 2004, aconteceu quando

praticamente todos os preos estavam expressos em URV e consistiu na
introduo da nova moeda, o Real, cujo valor era igual da URV (e
por conseguinte, igual ao valor do US$) do dia: Cr$ 2.750,00. Observe
que, diferente dos planos anteriores, no se recorreu a qualquer tipo de
congelamento.
Implantado o Plano Real, o governo sabia que era importante conter

o carter tendencial ou inercial da inflao. Para isso, deveria evitar ao
mximo qualquer choque (aumento repentino de demanda ou de custos)
que ocasionasse aumento de preos. Por isso, o governo anunciou, junto
com o plano, metas de expanso monetria bastante restritivas, limitou
as operaes de crdito e imps depsito compulsrio de 100% sobre as
captaes adicionais do sistema financeiro, ou seja, poltica monetria
muito restritiva ou recessiva. Com o controle da expanso monetria,
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ficaria bastante limitada a capacidade dos agentes de repassar custos
para os preos. Esse controle ficou conhecido como ncora monetria.
Outro fator importante para romper com os processos de repasse

foi a valorizao da taxa de cmbio, em um contexto no qual o grau de
abertura para o exterior tinha aumentado significativamente, e o pas
possua um alto volume de reservas39. Quando o plano foi lanado, as
reservas eram da ordem de US$ 40 bilhes. Com a manuteno da taxa
real de juros elevada e como permanecia o fluxo de liquidez internacional,
a entrada de capitais externos se manteve. Em vez de aumentar as
reservas, o BACEN deixou o cmbio flutuante, o que provocou uma
profunda valorizao da taxa de cmbio40. Com a moeda nacional
valorizada, havia estmulo s importaes, pois os preos relativos dos
bens importados estavam favorveis. Em virtude do aumento das
importaes, travavam-se os preos internos41, rompendo a possibilidade
de propagao dos choques. Esta foi a chamada ncora cambial.
4.1. Impactos e problemas do Plano Real
A consequncia imediata do Plano Real foi a rpida queda da taxa

de inflao. No ms de agosto (ms seguinte implantao), a inflao
foi de 3% a.m., contra o patamar de 40% a.m. que se verificou ao longo
do primeiro semestre de 1994. Em 1995, a inflao foi de 14,8%, em
1996, 9,3%, em 1997 e 1998, 7,5% e 1,7%, respectivamente.
Outra consequncia imediata do plano foi um grande

crescimento da demanda e da atividade econmica. As classes de
baixa de renda obtiveram aumentos reais de renda em virtude da queda
da inflao. Ao mesmo tempo, houve grande uso do crdito, apesar da
poltica monetria restritiva e das altas taxas de juros. O consumidor
estava empolgado com a previsibilidade com que podia tomar
emprstimos e saber quanto ia pagar, isto , podia tomar emprstimos a
prestaes fixas. Ou seja, houve um comportamento suicida do
consumidor, para o qual a certeza sobre o valor da prestao e a
disponibilidade de crdito eram mais importantes do que o prprio custo
do financiamento.
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Outro impacto do Plano Real foi o aparecimento de dficits na
balana comercial, tanto pelo aumento significativo das importaes,
como pelo fraco desempenho das exportaes. Ao mesmo tempo, o
capital estrangeiro ingressante no pas (que possibilitou a formao de
um alto nvel de reservas internacionais) era altamente especulativo.
Destinava-se a investimentos de portflio (aes, fundos de aplicao
financeira, etc). Assim, apesar do alto nvel de reservas, o ambiente era
de risco, pois qualquer situao em que os investidores se sentissem
ameaados, poderia haver grande fuga de capitais.
A crise mexicana (incio de 1995) foi a primeira prova do Plano

Real. Os investidores internacionais se sentiram ameaados (afinal, j
tinham tomado o calote no Mxico, por que no poderiam tomar aqui
tambm?) e iniciou-se uma fuga de divisas, causando perdas de reservas
internacionais. Tornou-se claro, pois, que no se poderia deteriorar ainda
mais as contas externas. A dificuldade que se colocava era que a simples
correo da taxa de cmbio (que traria novamente o equilbrio das contas
externas), apesar dos efeitos benficos sobre as contas externas, poderia
trazer de volta a inflao, uma vez que a economia estava aquecida, a
memria inflacionria e o perigo da indexao ainda estavam muito
presentes.
A sada adotada foi uma pequena desvalorizao da taxa de cmbio,

que passou a variar dentro de bandas cambiais (limites mximo e
mnimo) alm do aumento das taxas de juros com o fito de controlar a
demanda interna e atrair o capital externo. Desta forma, se consolidava o
uso da poltica monetria (taxas de juros) para manter o pas atrativo ao
capital externo. O governo obteve sucesso em abortar o ataque
especulativo (fuga de capitais) e manter a taxa de cmbio, quando da
crise mexicana em 1995 (efeito tequila). O BACEN perdeu em torno de
US$ 12 bilhes de reservas, mas a elevao da taxa de juros fez com que
rapidamente voltassem os recursos, com as reservas j superando os US$
50 bilhes no final do ano.
Cabe destacar tambm a crise financeira ocorrida no segundo

trimestre de 1995. Como efeito da poltica econmica adotada e com a
reverso das expectativas dos agentes, verificou-se uma grande retrao
na atividade econmica. Como grande parte da expanso anterior tinha-
se dado com base no crdito, e a retrao se deu antes que os
investimentos anteriores tivessem maturado, verificou-se um grande
aumento na taxa de inadimplncia da economia, o que acabou
provocando o princpio de uma crise financeira, com a quebra de dois
grandes bancos privados. Essa crise no se espalhou devido atuao do
BACEN que rapidamente socorreu o sistema e iniciou um amplo processo
de reestruturao financeira, por meio do PROER (Programa de Estmulo
Reestruturao e Fortalecimento do Sistema Financeiro Nacional),
visando aumentar a solidez do sistema. Paralelamente, iniciou-se um
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programa semelhante para a reestruturao dos bancos estaduais o
PROES (Programa de Incentivo Reduo do Setor Pblico Estadual na
Atividade Bancria).
O Plano Real foi colocado prova mais duas vezes: crise dos
tigres asiticos (1997) e crise russa (meados de 1998). Nas duas
ocasies, o governo teve que dobrar a taxa de juros para manter a
atratividade do pas ao capital externo. Essa dinmica da taxa de
juros, combinada com o volume de dvida pblica, determinou elevados
gastos com juros e presses crescentes do lado fiscal. Para piorar a
situao, houve grande aumento dos gastos previdencirios e
assistenciais no perodo, decorrente de um forte aumento no nmero de
beneficirios, mas, principalmente, pelo aumento dos valores reais dos
benefcios. Assim, vemos claramente que a situao fiscal era perigosa. A
deteriorao fiscal fez com que a dvida pblica, que era da ordem de
30% do PIB em 1994, atingisse 44%, em 1998.
A deteriorao fiscal e das contas externas atingiu o pice por

ocasio da crise russa (1998). Nesta, apesar da elevao das taxas de
juros, houve uma perda de reservas da ordem de US$ 30 bilhes. Foi
necessrio um emprstimo junto ao FMI no valor de US$ 42 bilhes. A
contrapartida do emprstimo foi uma srie de restries impostas por
aquele rgo que limitavam nossa autonomia no que tange ao uso das
polticas fiscais e monetrias.
Naquele momento, muita gente j defendia a correo cambial

(desvalorizao do Real) como forma de readquirir o controle sobre as
contas externas. Apesar da correo cambial j ser justificvel em agosto
ou setembro (1998), em outubro ocorreriam as eleies presidenciais, e o
presidente ainda tinha a estabilizao como grande conquista de seu
primeiro mandato; assim, esta no poderia ser colocada em risco. Dessa
forma, o primeiro mandato de FHC terminava em meio a um processo de
crise cambial, em funo de profundos desequilbrios gerados nesse
perodo com a deteriorao das contas externas e da situao fiscal.
Outro impacto importante, apenas para finalizar esse perodo, foi a

dinmica do produto e do desemprego. A partir da crise mexicana, houve
uma ruptura no crescimento econmico que se verificara logo aps a
implantao do Plano Real. A partir de ento, observou-se um lento
crescimento (por volta de 2,6% a.a.) com tendncia de queda no perodo.
O desemprego tambm iniciou uma trajetria de crescimento aps a crise
mexicana. Aps a crise asitica, a taxa de desemprego atingiu patamar
recorde de 8% em 1998. Temos, ento, a retrao do produto e o
aumento do desemprego como sequelas do ajustamento do Plano
Real.
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4.2. O ajuste de 1999
Faltando poucos dias para as eleies presidenciais de 1998, o

governo comeou a negociar um acordo com o FMI que lhe permitisse
enfrentar o quadro externo adverso, iniciado pela crise russa e agravado
pelo temor de uma desvalorizao vista como iminente. Este temor pela
desvalorizao cambial estimulava a troca de R$ por US$ antes que
ocorresse a mudana cambial e/ou a adoo de algum tipo de controle de
capitais.
O acordo firmado com o FMI garantia ao Brasil US$ 42 bilhes de

ajuda externa, condicionados a um severo pacote de ajuste fiscal. Assim,
foi imposto como condio para a concesso da ajuda, o ajuste fiscal
brasileiro, com o supervit primrio passando de 0% do PIB em 1998
para 2,6% do PIB em 1999, e 2,8% e 3,0% do PIB em 2000 e 2001.
importante registrar que o acordo no contemplava mudanas na poltica
cambial, que seria mantida inalterada (o governo ainda queria manter o
Real sobrevalorizado com vistas ao controle inflacionrio).
O acordo, porm, enfrentou dois obstculos que no puderam ser

superados. O primeiro deles foi o ceticismo com que o acordo foi recebido
pelo mercado, pouco disposto a considerar que o Brasil poderia escapar
de uma desvalorizao cambial. Ao mesmo tempo, uma das mais
importantes medidas do programa fiscal do governo foi rejeitada pelo
Congresso: a cobrana da contribuio previdenciria dos servidores
pblicos inativos. Em tais circunstncias, o pessimismo externo aumentou
e a perda de divisas se acelerou.
Nesse cenrio e apesar da sua defesa do regime cambial nos anos

anteriores -, o governo ficou sem opo, e a desvalorizao cambial foi
uma imposio das circunstancias. Em meados de janeiro de 1999, ela se
tornara inevitvel. Assim, o governo abandonou o sistema de bandas
cambiais e adotou o cmbio flutuante, que passou de R$ 1,20 para R$
2,00 em menos de 45 dias, no que se anunciava como a reedio do
surto inflacionrio vivido pelo Mxico quatro anos antes.
A fim de impedir o aparecimento ou a volta da inflao, foi

estabelecido em julho de 1999 o sistema de metas de inflao como
regra para a poltica monetria. De acordo com ele, a funo bsica do
BACEN e da poltica monetria o cumprimento da meta de inflao
estipulada pelo Conselho Monetrio Nacional, e o instrumento utilizado
para tal essencialmente a taxa de juros, que, por meio de seus
impactos sobre a demanda, influencia na inflao. Assim, quando a taxa
de inflao est acima da meta, a taxa de juros elevada, quando est
abaixo, a taxa de juros reduzida. A adoo do regime de metas de
inflao parece ter ajudado para manter a confiana dos indivduos de
que o governo encontrava-se engajado com a estabilizao, e para
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impedir que o choque cambial se transformasse em presses
inflacionrias (afinal, a desvalorizao do Real havia provocado o fim da
ncora cambial).
Por fim, a desvalorizao do Real no teve os efeitos inflacionrios

que todos inicialmente temiam. Isto aconteceu por vrios motivos:
A desvalorizao ocorreu em um momento de desaquecimento da

economia,
Os quase cinco anos de estabilidade tinham mudado a mentalidade
indexatria dos agentes econmicos,
A baixa inflao inicial, em janeiro e fevereiro de 1999, diminuiu o
temor de uma grande propagao dos aumentos de preos,
Poltica monetria rgida,
Cumprimento religioso das metas fiscais acertadas com o FMI
aumentou a confiana de que a economia seria mantida sob
controle,
O aumento do salrio mnimo em menos de 5% nominais conteve
uma srie de outros aumentos salariais na economia,
O sucesso da adoo do sistema de metas de inflao.
A partir do comeo de 1999, o pas iniciou um processo de retomada do

crescimento que s viria a ser abortado pela combinao das crises de
2001. Neste ano (2001), houve:
i. Crise de energia: o programa de privatizao do governo havia sido

programado com uma inteno de privatizao completa das usinas
hidreltricas, o que acabou no ocorrendo. Prevendo que as
empresas seriam privatizadas, o governo no ampliou os
investimentos, esperando que o setor privado o fizesse. Porm, a
venda das empresas no ocorreu e, portanto, no houve grandes
inverses em novas obras no setor, nem em estatais, nem em
privadas. Enquanto isso, o consumo de energia eltrica aumentava.
Estes fatores, somado ao baixo ndice pluviomtrico de 2001, gerou
uma crise na oferta de energia eltrica que desaqueceu a economia,
interrompendo sua tendncia de crescimento.
ii. Contgio argentino: a Argentina vivia no perodo sua maior crise em

100 anos. Os investidores estrangeiros, por sua vez, ao adotarem o
mesmo comportamento para todos os pases emergentes,
provocaram uma fuga de capitais no s da Argentina, mas tambm
do Brasil.
iii. Atentados terroristas de 11 de setembro: os atentados abalaram

fortemente os mercados mundiais, tambm provocando fuga de
capitais do nosso pas.
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Nesse contexto, o desempenho mdio da economia no segundo
governo FHC foi comprometido por essas crises. O balano do perodo de
1999 a 2002 ambguo. De um lado, o crescimento permaneceu baixo e
o pas continuou amargando taxas de juros reais elevadas; de outro,
houve melhoria sistemtica da balana comercial e do resultado em conta
corrente e o pas fez um ajuste fiscal que no incio do processo at os
mais otimistas julgavam que seria muito difcil de implementar: entre
1998 e 2002, a melhora do resultado primrio foi de quase 4% do PIB.
Segue no quadro abaixo, um resumo das reformas do perodo FHC,

dentre as quais est o ajuste de 1999:
Medidas governo FHC:

Privatizaes: realizadas com nfase nas reas de telecomunicaes e
energia, tinham, entre outros, os seguintes objetivos: reduzir e reordenar
a posio do Estado na economia, transferir iniciativa privada atividades
indevidas e insatisfatoriamente exploradas pelo setor pblico, contribuir
para reduo da dvida pblica.
Fim dos monoplios estatais nos setores de petrleo e
telecomunicaes: permitiu que os setores de petrleo e
telecomunicaes deixassem de ser prerrogativa exclusiva de atuao do
Estado, abrindo caminho para o estabelecimento de competio no setor
de petrleo e para a privatizao da Telebrs.
Mudana no tratamento do capital estrangeiro: os setores de
minerao e energia puderam ser explorados por capital estrangeiro. O
conceito de empresa nacional mudou, permitindo que firmas com sede no
exterior passassem a dispor do mesmo tratamento que as empresas
constitudas por brasileiros. Ambas contriburam para a elevao dos
investimentos estrangeiros a partir de 1995.
Saneamento do sistema financeiro: instituio do Programa de
Estmulo Reestruturao e ao Fortalecimento do Sistema Financeiro
Nacional (PROER); privatizao da maioria dos bancos estaduais;
facilitao entrada de bancos estrangeiros, procurando ampliar a
concorrncia no setor; favorecimento ao processo de conglomerao, que
deixou o mercado com menos instituies, porm relativamente mais
fortes; ampliao dos requisitos de capital para a constituio de bancos;
e melhora substancial do acompanhamento e monitoramento do nvel de
risco do sistema por parte do BACEN.
Renegociao das dvidas estaduais: consistiu na federalizao de
dvidas frente ao mercado, mediante comprometimento dos estados junto
Unio, com as dvidas sendo pagas em 30 anos, na forma de prestaes
mensais. A contrapartida exigida, na forma de colateralizao das receitas
futuras de transferncias constitucionais, evitou que os estados
conseguissem burlar a regra de pagamento, pois nesse caso a Unio
poderia se apropriar das receitas de transferncias dos Fundos de
Participao e at do ICMS estadual.
Reforma parcial da previdncia social: ampliou-se a necessidade de
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tempo de contribuio para quem j estava na ativa, alm da
desconstitucionalizao da frmula de clculo das aposentadorias do INSS
e uso do fator previdencirio que desestimula aposentadorias precoces.
Aprovao da Lei de Responsabilidade Fiscal (LRF): estabeleceu
tetos para as despesas com pessoal em cada um dos poderes nas trs
esferas da Federao e, entre vrios dispositivos de controle dos gastos
pblicos, proibiu novas renegociaes de dvidas entre entes da
Federao.
Ajuste fiscal, a partir de 1999: vigncia de restrio oramentria
efetiva, baseada em metas fiscais rgidas.
Criao de agncias reguladoras dos servios de utilidade pblica:
com o intuito de defender os interesses do consumidor, assegurar o
cumprimento dos contratos, estimular nveis adequados de investimento e
zelar pela qualidade do servio, nas reas de telecomunicaes (Anatel),
petrleo (ANP) e energia eltrica (Aneel).
Sistema de metas de inflao: compromisso formal com a estabilidade
de preos, por parte das autoridades, indito na histria do pas.
Para finalizar o segundo mandato do governo FHC, ns tivemos a

reduo do desemprego, ao contrrio do primeiro mandato, onde houve
aumento do desemprego.
Questes de prova:
16. (ESAF APO/MPOG 2001) - O Plano Real ou Plano de

Estabilizao Econmica foi implementado em trs etapas.
correto afirmar que:
a) A primeira etapa foi a da criao de um padro estvel de valor,
denominado de Unidade Real de Valor - URV; a segunda etapa foi
efetivada com a emisso desse padro de valor como uma nova moeda
nacional de poder aquisitivo estvel - o Real; por fim, a terceira etapa foi
a da conduo das chamadas reformas estruturais no Congresso Nacional.
b) A primeira etapa foi a da consolidao da abertura comercial, tendo
como objetivo enfraquecer o processo de indexao da economia; a
segunda etapa foi a da criao de um padro estvel de valor,
denominado de Unidade Real de Valor - URV; e, por fim, a terceira etapa
foi efetivada com a emisso desse padro de valor como uma nova
moeda nacional de poder aquisitivo estvel - o Real.
c) A primeira etapa foi a de acmulo de reservas internacionais, tendo
como objetivo manter a taxa de cmbio valorizada; a segunda etapa foi a
da criao de um padro estvel de valor, denominado de Unidade Real
de Valor - URV; e, por fim, a terceira etapa foi efetivada com a emisso
desse padro de valor como uma nova moeda nacional de poder
aquisitivo estvel - o Real.
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d) A primeira etapa foi a do estabelecimento do equilbrio das contas do
Governo, tendo como objetivo eliminar, na concepo da equipe
econmica, a principal causa da inflao brasileira; a segunda etapa foi a
da criao de um padro estvel de valor, denominado de Unidade Real
de Valor - URV; e, por fim, a terceira etapa foi efetivada com a emisso
desse padro de valor como uma nova moeda nacional de poder
aquisitivo estvel - o Real.
e) A primeira etapa foi a da criao de um padro estvel de valor,
denominado de Unidade Real de Valor - URV; a segunda etapa foi
efetivada com a emisso desse padro de valor como uma nova moeda
nacional de poder aquisitivo estvel - o Real; por fim, a terceira etapa foi
efetivada a partir da elevao das taxas internas de juros, o que
possibilitou o forte acmulo de reservas cambiais que contribuiu para a
valorizao da taxa de cmbio.
COMENTRIOS:
A assertiva D apresenta exatamente as trs etapas de implantao do
Plano Real, que estavam planejadas e formalizadas na exposio de
motivos sobre a MP do Plano Real.
GABARITO: D
17. (ESAF - ANALISTA DE FINANAS E CONTROLE EXTERNO TCU

2000) - Em relao ao Plano Real correto afirmar que
a) estava baseado na ideia de que havia excesso de liquidez e que era
preciso enxugar os ativos lquidos da economia.
b) depois da crise do Mxico o governo brasileiro diminuiu as taxas de
juros como forma de estimular o consumo e o crescimento econmico.
c) o Fundo Social de Emergncia contribuiu para a ampliao do dficit
pblico federal.
d) a valorizao cambial ocorrida depois da implementao do plano
contribuiu para a estabilidade dos preos.
e) provocou um significativo aumento na formao bruta de capital fixo
da economia na segunda metade dos anos 90.
COMENTRIOS:
a) Estava baseado na ideia de que o descontrole das contas pblicas
era a principal causa da inflao. Incorreta.
b) Depois da crise, o governo aumentou os juros para atrair capital

externo. Incorreta.
c) O FSE foi uma medida que dava maior liberdade para os gastos do
governo. Incorreta.
d) Correta. Foi o que ficou caracterizado como ncora cambial.
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e) Incorreta. Houve retrao do produto e dos investimentos,

devido aos inmeros expedientes de poltica econmica recessiva
adotados (taxas de juros elevadas, aumento da carga tributria, poltica
monetria restritiva, cmbio valorizado estimulando as importaes em
detrimento da indstria nacional, etc).
GABARITO: D
18. (CESGRANRIO - ECONOMISTA PETROBRAS 2008) - O plano

Real de estabilizao da economia brasileira, lanado em meados
de 1994, foi acompanhado de
a) valorizao inicial do Real em relao ao dlar americano.
b) aumento imediato das reservas internacionais do pas.
c) reduo das importaes brasileiras.
d) forte reduo da taxa de juros domstica.
e) crescimento real do PIB e do investimento acima de 8% a.a.
COMENTRIOS:
a) Correta. Foi a ncora cambial.
b) Incorreta. A entrada de capitais externos em virtude das elevadas

taxas de juros serviram para elevar a cotao do Real em relao ao US$.
Se os capitais externos fossem convertidos em reservas internacionais,
estaria sendo caracterizado um regime cambial fixo, o que no aconteceu
(inicialmente, o regime era flutuante).
c) Incorreta. Aumento de importaes, em virtude da sobrevalorizao

do Real.
d) Incorreta. Havia altas taxas de juros internas.
e) Incorreta. O crescimento do PIB em 1994 foi de 5,9% a.a.
GABARITO: A
19. (ESAF EPPGG/MPOG 2009) - A anlise das causas da

queda da inflao no perodo 1995/1998 no Brasil est ligada
combinao dos seguintes elementos, exceto:
a) a fase de transio representada pelos quatro meses de convivncia da
populao com a URV (Unidade Real de Valor).
b) o papel de ncora cambial como balizador de expectativa.
c) o excepcional nvel de reservas cambiais.
d) as baixas taxas de juros praticadas durante toda a segunda metade da
dcada de 1990.
e) o maior grau de abertura da economia.
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COMENTRIOS:
A nica incorreta a letra D, j que foram praticados altas taxas de juros

durante toda a segunda metade da dcada de 1990, a fim de evitar os
desequilbrios externos provocados pelas diversas fugas de capitais
surgidas no perodo (crise mexicana, tigres asiticos e russa).
GABARITO: D
20. (ESAF - AFC/STN 2008) - Nos dez anos que se seguiram

posse do Presidente Jos Sarney, foram implementados vrios
Planos de estabilizao com o intuito de reduzir a inflao no
Brasil, sendo o ltimo o Plano Real. Em relao a esses planos,
correto afirmar que:
a) o conceito de inflao inercial esteve subjacente a grande parte de tais
planos de estabilizao; sendo assim, entendia-se a inflao como sendo
explicada por uma srie de choques de custos ocorridos no perodo.
b) o conceito de inflao inercial era a principal tese acerca da inflao do
perodo; esse tipo de inflao estava associado s constantes aceleraes
que a inflao apresentava no perodo, sendo que os perodos em que a
inflao apresentava uma tendncia de estabilidade, esta tendncia
estava associada a um baixo hiato do produto.
c) apesar de a inflao inercial ser um conceito de inflao importante
para a maioria desses planos de estabilizao, a estratgia de combate a
essa inflao foi diferente por exemplo se compararmos o Plano Cruzado
com o Plano Real, j que no primeiro optou-se pelo congelamento de
preos, no utilizado no ltimo.
d) o Plano Collor difere dos demais planos do perodo tanto por no se
valer do congelamento de preos como por usar uma forte ncora
monetria.
e) Os Planos Cruzado, Bresser e Vero utilizaram o congelamento de
preos, salrios e da taxa de cmbio, alm de terem mantido uma poltica
de juros elevados, aps o plano.
COMENTRIOS:
a) Houve o erro na conceituao de inflao inercial, que deriva da
indexao e no de choques de custos (inflao de custos). Incorreta.
b) Nos perodos em que a inflao apresentava uma tendncia

estabilidade, ela se devia ao alto hiato do produto (desaquecimento da
economia).
c) Correta. O Plano Cruzado utilizou o congelamento de preos, ao passo

que o Plano Real utilizou a URV como indexador.
d) O Plano Collor utilizou congelamento de preos, que foi infrutfero, mas

fato que ele se utilizou deste artifcio.
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e) O Plano Bresser no utilizou congelamento da taxa de cmbio.
GABARITO: C
21. (ESAF - AFC/STN 2008) - A privatizao e a abertura

econmica marcam importantes mudanas implementadas na
economia brasileira, especialmente nos anos 90. Caracteriza essas
reformas apenas a afirmativa:
a) os impactos da abertura comercial e da privatizao foram pequenos,
pois a privatizao no propiciou a diminuio da dvida pblica brasileira
e a abertura comercial se restringiu a negociaes de liberalizao
comercial com os pases do Mercosul.
b) entre as razes que justificaram as privatizaes, est a diminuio da
capacidade estatal em fazer os investimentos necessrios ampliao das
empresas estatais e dos servios por elas fornecidos.
c) a abertura econmica foi caracterizada por ser uma abertura parcial, j
que se restringiu aos aspectos comerciais, no afetando, por exemplo, as
transaes relativas ao Balano de capitais.
d) aps a abertura comercial, foram gerados dficits comerciais que s
foram revertidos depois do Plano Real.
e) a privatizao brasileira foi uma das maiores privatizaes do perodo,
tendo alcanado todas as empresas produtivas dos setores Siderrgico,
de Petrleo e Gs, Petroqumico e Financeiro do governo federal.
COMENTRIOS:
a) Os impactos da abertura comercial e das privatizaes foram grandes.
A abertura comercial foi importante para o uso da ncora cambial como
forma de reter os preos internos. J o dinheiro das privatizaes foi
utilizado para conter a deteriorao da situao fiscal ocorrida no primeiro
mandato do governo FHC. Incorreta a assertiva.
b) Correta.
c) A abertura econmica abrangeu tanto o setor comercial quanto o fluxo

de capitais estrangeiros (balano de capitais). Incorreta.
d) o Plano Real foi caracterizado por elevados dficits comerciais

provocados pela ncora cambial. Incorreta.
e) a privatizao no alcanou todos os setores elencados na assertiva. O

foco das privatizaes ocorreu sobre os setores de energia e
telecomunicaes. Incorreta.
GABARITO: B
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22. (ESAF APO/MPOG 2005) - Considerando o comportamento
do saldo em transaes correntes durante a dcada de 90,
correto afirmar que
a) na mdia, o saldo permaneceu nulo durante o perodo em que o pas
adotou o regime de bandas cambiais.
b) tal saldo passou a ser superavitrio aps a implantao do Plano Real,
graas forte entrada lquida de capitais de curto prazo.
c) tal saldo foi deficitrio aps a implantao do Plano Real; entretanto, a
partir de 1999, o saldo passa a ser superavitrio, apresentando uma
resposta imediata mudana do regime cambial naquele ano.
d) tal saldo continuou a ser superavitrio aps a implantao do Plano
Real graas ao desempenho da balana de servios que passou a ser
favorecida pela poltica cambial baseada na denominada ancoragem.
e) tal saldo passou a ser deficitrio aps a implantao do Plano Real,
podendo ser considerado como um dos fatores que contriburam para a
mudana cambial no final da dcada.
COMENTRIOS:
Como vimos nos comentrios dos impactos e problemas do Plano Real, a
sobrevalorizao do Real provocou aumento das importaes, ao mesmo
tempo em que as exportaes no tiveram bom rendimento. Resultado:
dficit na balana comercial.
Da mesma forma, foram praticadas altas taxas de juros a fim de atrair o

capital externo. O aumento da dvida externa e dos juros a serem
enviados ao exterior, por sua vez, sobrecarregaram a balana de servios
e rendas. Resultado: dficit na balana de servios e rendas.
Resultado total: dficit na balana comercial + dficit na balana de

servios e rendas = dficit no balano de transaes correntes.
Como forma de reagir a estes dficits em transaes correntes, em 1999

realizada a desvalorizao do Real, como uma das medidas de ajuste
para conter a deteriorao da situao das contas externas. Desta forma,
correta a assertiva E.
A letra C est incorreta pelo fato de a mudana cambial no ter

provocado supervits imediatos, sendo que a balana comercial s voltou
a ser superavitria em 2001, apesar de ter havido melhora j em 1999
(no entanto, tal melhora no significou situao superavitria).
GABARITO: E
23. (ESAF EPPGG/MPOG 2008) - Com relao ao

comportamento da balana comercial a partir de 1990 at o
presente momento, correto afirmar que:
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a) aps a implantao do Plano Real, o Brasil passa da condio de
deficitrio para superavitrio comercial. Isto pode ser explicado pelos
efeitos da estabilidade de preos sobre a balana comercial.
b) na maior parte da segunda metade da dcada de 90 o Brasil
apresentou dficits na balana comercial. Essa situao se reverte no
incio do sculo atual, em parte pelo comportamento da taxa de cmbio,
pelo menos at o ano de 2002, e em parte pelo comportamento dos
preos de vrios itens da pauta de exportao brasileira.
c) no ano de 1999, o Brasil apresentou o maior supervit na balana
comercial dos ltimos 20 anos. A explicao pode ser encontrada pela
forte desvalorizao sofrida pelo Real naquele ano.
d) o sculo atual tem sido caracterizado como um perodo de dficits na
balana comercial. Tais dficits podem ser explicados pela valorizao que
o Real passa a apresentar a partir de 2002.
e) apesar da valorizao do Real aps o ano de 1994, o Brasil apresentou
supervits na balana comercial durante toda a dcada de 1990.
COMENTRIOS:
a) aps a implantao do Plano Real, o Brasil passa da condio de
deficitrio para superavitrio comercial. Incorreta, pois o Plano Real
trouxe srios dficits balana comercial.
b) na maior parte da segunda metade da dcada de 90 o Brasil

apresentou dficits na balana comercial. Essa situao se reverte no
incio do sculo atual, em parte pelo comportamento da taxa de cmbio,
pelo menos at o ano de 2002, e em parte pelo comportamento dos
preos de vrios itens da pauta de exportao brasileira. Correta. Com a
desvalorizao cambial de 1999, os itens da pauta exportadora brasileira
tiveram seus preos relativos reajustados de forma a beneficiar as contas
externas brasileiras.
c) no ano de 1999, o Brasil apresentou o maior supervit na balana

comercial dos ltimos 20 anos. A explicao pode ser encontrada pela
forte desvalorizao sofrida pelo Real naquele ano. Incorreta. Em 1999,
o Brasil apresentou dficit na balana comercial, ainda fruto da
sobrevalorizao do Real, sendo que, somente em 2001, o Brasil voltou a
apresentar supervits na balana comercial.
d) o sculo atual tem sido caracterizado como um perodo de dficits na

balana comercial. Tais dficits podem ser explicados pela valorizao que
o Real passa a apresentar a partir de 2002. Incorreta. O sculo atual
(anos 20xx) tem apresentado sucessivos supervits na balana comercial.
e) apesar da valorizao do Real aps o ano de 1994, o Brasil apresentou

supervits na balana comercial durante toda a dcada de 1990.
Incorreta. O Plano Real e a sobrevalorizao da moeda causaram dficits
comerciais em toda a segunda metade da dcada de 1990 (durante a
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primeira metade, houve supervits comerciais provenientes da poltica de
desvalorizao cambial dos governos Collor e Itamar).
GABARITO: B
24. (ESAF EPPGG/MPOG 2009) - O ajuste fiscal necessrio

para dar suporte s polticas macroeconmicas, durante a
segunda metade dos anos 90, foi resultado dos seguintes fatores,
nos quais no se inclui(em):
a) o incentivo ao uso dos precatrios pelos estados e municpios.
b) um corte nos investimentos pblicos, com consequncias negativas
importantes para a qualidade da infraestrutura e dos servios pblicos.
c) condies mais rgidas aplicadas expanso da dvida pblica estadual,
aps as negociaes realizadas em 1997/1998.
d) a implementao do programa de privatizao, que liberou o governo
dos subsdios e empresas estatais ineficientes.
e) um importante aumento das receitas no nvel federal por meio das
contribuies sociais no compartilhadas por estados e municpios, as
quais foram responsveis pelo aumento da carga tributria.
COMENTRIOS:
Dentre todas as medidas elencadas, a nica que no se relaciona com o
ajuste fiscal realizado pelo governo FHC a apresentada na alternativa A.
Na alternativa B ! reduo dos gastos pblicos

Na alternativa C ! negociao em relao s dvidas estaduais
Na alternativa D ! Privatizaes
Na alternativa E ! Reforma da previdncia que provocou aumento das
receitas provenientes das contribuies previdencirias, sendo que estas
receitas no precisavam ser divididas com Estados e Municpios.
GABARITO: A
25. (ESAF APO/MPOG 2010) A partir de 1986, a economia

brasileira passou por diversos planos de estabilizao. Sabendo-se
que o Plano Real foi anunciado em junho de 1994, como plano de
estabilizao da economia, indique a opo falsa com relao ao
referido Plano.
a) O Plano Real partiu do diagnstico de que a inflao brasileira possua
um forte carter inercial.
b) O ajuste fiscal visava equacionar o desequilbrio oramentrio para os
anos subsequentes e impedir que da decorressem presses inflacionrias.
c) Foram criadas fontes temporrias de conteno fiscal, como a receita
do Imposto Provisrio sobre Movimentaes Financeiras (IPMF), depois
transformado em contribuio (CPMF).
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d) Em 1994, o governo criou um novo indexador, a Unidade Real de Valor
(URV), cujo valor em cruzados seria corrigido diariamente pela taxa de
inflao.
e) O governo anunciou, junto com o plano, metas de expanso monetria
bastante restritivas: restringiu operaes de crdito e imps depsito
compulsrio de 100% sobre as captaes adicionais do sistema
financeiro.
Comentrios:
A nica incorreta a letra D. Em 1994, o governo criou um novo
indexador, a Unidade Real de Valor (URV), cujo valor em cruzeiros reais
seria corrigido diariamente pela taxa de inflao.
Gabarito: A
26. (ESAF Analista Tcnico de Polticas Sociais MPOG 2012) -

Na tentativa de combater a inflao brasileira, o Plano Real, em
uma de suas fases, introduziu a URV (Unidade Real de Valor). Esse
procedimento teve como principal objetivo:
a) indexar plenamente a economia e promover um ajuste dos preos
relativos.
b) resgatar as trs funes bsicas da moeda: unidade de conta; reserva
de valor; e meio de troca.
c) promover a inrcia inflacionria.
d) promover o equilbrio das contas externas.
e) controlar a liquidez da economia.
Comentrios:
A URV correspondia a um novo sistema de indexao. O governo criou
um novo indexador, a Unidade Real de Valor (URV), cujo valor em
cruzeiros seria corrigido diariamente pela taxa de inflao. Tal valor
passaria a funcionar como unidade de conta42 no sistema. Ou seja, a URV
desempenhava apenas 01 das 03 funes da moeda.
Gabarito: A
27. (ESAF Analista de Infraestrutura DNIT 2013) - O

Programa de Ao Imediata, do Governo Itamar Franco,
apresentado como um conjunto de intenes pelo ento Ministro
da Fazenda, Fernando Henrique Cardoso, propunha:
a) uma poltica heterodoxa, em que o governo deveria ampliar sua
participao no mercado de bens.
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b) uma poltica de reduo da taxa de juros e ampliao da oferta
monetria.
c) aumentar a taxa de juros e reduzir os gastos pblicos.
d) um programa de estatizao da economia como forma de produzir
bens a preos mais competitivos.
e) abandonar a poltica de estabilizao e focar na promoo do
crescimento econmico.
Comentrios:
O objetivo do PAI era o estabelecimento de polticas fiscais e monetrias
restritivas. Ou seja, o Plano propunha um forte ajuste fiscal (reduo de
gastos pblicos), alm de um aumento da taxa de juros (poltica
monetria restritiva).
Gabarito: C
28. (CESPE/Unb - ANALISTA ADMINISTRATIVO E FINANCEIRO

SEGER 2009) - A anlise da economia interna ajuda a
Mediante o controle rgido da taxa de cmbio, o ajuste de 1999,

alm de introduzir o sistema de metas de inflao, preservou
tambm a ncora cambial como pilar no combate s presses
inflacionrias no ps-real.
COMENTRIOS:
O ajuste de 1999 se originou da desvalorizao cambial a fim de evitar a
deteriorao das contas externas. A desvalorizao do cmbio acabava
com a ncora cambial, o que poderia provocar a volta da inflao. Da,
foi adotado o sistema de metas de inflao como medida para evitar o
retorno da inflao.
GABARITO: ERRADO
29. (FUNRIO - ECONOMISTA SUFRAMA 2008) - Em janeiro de

1999, no incio do segundo mandato de FHC, foram feitos ajustes
na economia com a adoo das seguintes medidas:
a) mudana para o sistema de cmbio flutuante, elevao da taxa de
juros, adoo do regime de metas de inflao e forte aperto fiscal para
garantir um supervit primrio.
b) mudana para o sistema de bandas cambiais, diminuio da taxa de
juros, adoo do regime de metas de inflao e aumento dos gastos
governamentais para promover o crescimento.
c) mudana para o sistema de cmbio fixo, elevao da taxa de juros,
polticas de estimulo s importaes e aumento dos gastos
governamentais para promover o crescimento.
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d) mudana para o sistema de cmbio flutuante, diminuio da taxa de
juros, adoo do regime de metas de inflao e polticas de estimulo s
importaes.
e) mudana para o sistema de bandas cambiais, elevao da taxa de
juros, polticas de estimulo s importaes e forte aperto fiscal para
garantir um supervit primrio.
COMENTRIOS:
a) Correta.
b) Incorreta. Houve mudana do regime de bandas cambiais para o

regime flutuante, alm de haver reduo dos gastos governamentais.
c) Incorreta. Houve mudana para o regime flutuante de cmbio, sem

estmulo para as importaes. Na verdade, houve desestmulo s
importaes, at mesmo atravs da poltica tarifria, o que representou,
naquele momento, retrocesso na poltica de abertura comercial
implementada no comeo dos anos 1990.
d) Incorreta. Houve elevao das taxas de juros e desestmulo s

importaes.
e) Incorreta. Pelos motivos j citados acima.
GABARITO: A
(CESPE/Unb - CONTROLADOR DE RECURSOS MUNICIPAIS/ES) A

anlise da economia mundial fundamental para o entendimento
da situao econmica brasileira atual. Acerca desse assunto,
julgue os itens a seguir.
30. No mbito das reformas da dcada passada, a renegociao

dos passivos estaduais - que consistiu na federalizao da dvida
dos estados frente ao mercado, cuja contrapartida foi a
colateralizao das receitas futuras de transferncias
constitucionais - restringiu a capacidade de endividamento desses
entes federativos, o que contribuiu para o necessrio ajuste do
setor pblico.
COMENTRIOS:
Correta. Foi uma das medidas no segundo mandato do governo FHC
(dentro do ajuste de 1999).
GABARITO: CERTO
31. No perodo 1995-1998, embora a estabilizao associada ao

Plano Real tenha potencializado os benefcios da competio, os
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desequilbrios - fiscal e externo - restringiram o crescimento do
investimento e da produo.
COMENTRIOS:
No primeiro governo FHC, a estabilizao associada ao Plano Real marcou

uma revoluo comportamental no setor privado, pois com a possibilidade
de comparar preos (algo impossvel quando a inflao de 2 ou 3% por
dia til), a soberania do consumidor passou a obrigar a uma disputa entre
as firmas, que potencializou os benefcios da competio introduzida pela
concorrncia dos importados. Porm, a existncia de dois grandes
desequilbrios externo e fiscal gerava a impresso de que uma crise
estava espera do pas, funcionando como um entrave s decises de
investimento.
GABARITO: CERTO
32. Em virtude do elevado grau de endividamento externo do

setor privado, a desvalorizao cambial de 1999 implicou a
reduo substancial do patrimnio desse setor.
COMENTRIOS:
Havia um elevado grau de endividamento externo do setor pblico, e no

do setor privado. Assim, por ocasio da desvalorizao cambial de 1999,
houve perda de patrimnio do setor pblico.
GABARITO: ERRADO
5. GOVERNO LULA
Ao assumir o governo em 2003, Lula, surpreendentemente, e at

contrariando as expectativas, adotou a poltica da continuidade. Ele deu
prosseguimento poltica econmica baseada no trip: flutuao
cambial/metas de inflao/austeridade fiscal, rumando, assim, para longe
das posies esquerdistas tradicionalmente defendidas pelo PT at ento.
Seguem abaixo algumas destas medidas:
" Nomeao para o cargo de presidente do BACEN um banqueiro (o

ex-presidente mundial do Bank Boston, Henrique Meirelles);
" Anncio de metas de inflao para 2003 e 2004, reforando a
poltica antiinflacionria e o compromisso com a estabilidade;
" Elevou a taxa de juros bsica (SELIC), mostrando que isso no era
mais um tabu para o PT;
" Definiu um aperto da meta de supervit primrio, que passou de
3,75% para 4,25% do PIB em 2003;
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" Ordenou corte do gasto pblico, para viabilizar o objetivo fiscal,
deixando de lado antigas promessas de incremento do gasto;
" Colocou na Lei de Diretrizes Oramentrias o objetivo de manter a
mesma meta fiscal, de 4,25% do PIB de supervit primrio, para o
perodo 2004-2006;
" Renovao do acordo com o FMI at o final de 2004, mantendo o
esquema de comprovao regular do cumprimento das metas fiscais
e todo o arcabouo normal dos acordos com a instituio;
" Envio ao congresso da proposta de reforma tributria;
" Encaminhamento, em paralelo com a reforma tributria, da
proposta da reforma da Previdncia Social.
Com relao ao desenrolar da economia, os avanos foram notrios

no perodo Lula. As condies favorveis do mercado internacional, com
excepcional liquidez, mantiveram o crescente desenvolvimento com
sucessivos recordes na balana comercial43 e de transaes correntes e
tambm uma forte entrada de investimentos estrangeiros, o que
provocou supervits no balano de pagamentos e acmulo de reservas
internacionais no perodo, que foram importantes durante a crise de
2008.
O PIB cresceu a taxas expressivas, embora em menor ritmo que

outros pases emergentes, as taxas de juros comearam a cair
progressivamente e o crdito ao consumidor se expandiu. A composio
da dvida pblica tambm comeou a mudar com a colocao de ttulos
prefixados de longo prazo a juros menores, o que no comprometia
excessivamente os recursos futuros do Estado. Em 2007, houve o
pagamento da dvida externa, o que gerou um bom impacto psicolgico,
devido a anos de dependncia externa e instabilidade fiscal e financeira
decorrentes da dvida externa. O aumento dos supervits primrios
alterou a relao dvida/PIB, que havia aumentado bastante na gesto
FHC, e que, a partir da gesto Lula, comeou a declinar.
33 - ESPECIALISTA EM POLTICAS PBLICAS SEP/SP FCC 2009 -

A tabela a seguir mostra a evoluo do saldo da balana comercial
brasileira.
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A esse respeito, correto afirmar:

a) A retrao do supervit comercial em 2008 pode ser explicada pela
forte ampliao das importaes brasileiras, j que com a crise financeira
internacional diversos pases reduziram os preos dos bens por eles
produzidos para evitar o acmulo de estoques.
b) O dficit comercial observado no perodo do primeiro mandato do
presidente Fernando Henrique Cardoso consequncia da elevada
importao de mquinas e equipamentos destinados modernizao do
parque industrial siderrgico.
c) O dficit comercial de 1999 prova inequvoca de que no h relao
entre o saldo comercial e o comportamento da taxa de cmbio, j que
naquele ano houve uma maxidesvalorizao cambial.
d) Como a poltica monetria do governo Luiz Incio Lula da Silva tem se
pautado por taxas de juros elevadas, lcito afirmar que o saldo
comercial responde positivamente taxa de juros.
e) Os expressivos supervits comerciais observados entre 2003 e 2007
so explicados, em grande medida, pela fase de forte crescimento
econmico mundial, com a expanso da demanda por bens como soja e
ao.
COMENTRIOS:
a) A retrao do supervit comercial foi gerada pela crise financeira
mundial, que provocou a forte reduo das exportaes brasileiras.
Incorreta.
b) O dficit comercial observado no primeiro mandato FHC foi provocado

pela sobrevalorizao do Real, que favorecia as importaes em
detrimento das exportaes. A pauta importadora foi em sua maioria
composta por bens de consumo, entre eles, o maior destaque foi a
importao de automveis. Incorreta.
c) Totalmente incorreta. O saldo comercial tem estreita relao com a

taxa de cmbio. No entanto, aps uma valorizao ou desvalorizao
cambial o efeito no imediato, demora um tempo.
d) o governo Lula tem procurado reduzir lenta e progressivamente as

taxas de juros, que ainda assim so bastante elevadas comparadas com
as taxas praticadas no resto do mundo. No entanto, o saldo comercial
(saldo da balana comercial) no responde positivamente a taxa de juros.
Quem responde positivamente a taxa de juros o saldo de capitais (saldo
do balano de capitais). Incorreta.
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e) Correta. A boa fase vivida pela economia mundial associada ao

aumento dos preos das commodities explicam os recordes alcanados
pela balana comercial brasileira no perodo.
GABARITO: E
ANALISTA ADMINISTRATIVO E FINANCEIRO SEGER - CESPE

2009 - A anlise da economia interna ajuda a compreender os
fenmenos econmicos brasileiros. Baseando-se nessa anlise,
julgue o item.
34 - Na gesto Palloci-Meirelles, ocorreu um aumento substancial

do dficit do setor pblico, em seu conceito primrio, o que
elevou, significativamente, a dvida lquida do setor pblico.
COMENTRIOS:
Durante a gesto Palloci-Meirelles (primeiro mandato de Lula), houve

aumento dos supervits primrios, o que provocou reduo da dvida
lquida44.
GABARITO: ERRADO
Crise financeira de 2008 (Crise do Subprime)
Em 2008, o mundo foi pego de surpresa com a crise financeira

surgida a partir dos EUA. O estopim da crise foi a quebra do Banco Leman
Brothers, em Setembro. Em seguida, vrios outros bancos e grandes
firmas apresentaram dificuldades financeiras e/ou decretaram concordata,
ou foram salvas pelo dinheiro pblico.
Tal crise ficou conhecida como crise do Subprime e, na verdade,

teve origem em 2006 e foi revelada ao pblico em 2007, portanto, um
prenncio do que ocorreria em 2008. Os subprime incluam desde
emprstimos hipotecrios at cartes de crdito e aluguel de carros.
Movidas pela alta expectativa de lucros e metas ousadas, as instituies
financeiras concederam emprstimos a clientes sem comprovao de
renda e com histrico ruim de crdito. Essas dvidas nunca eram pagas,
apenas roladas. A valorizao contnua dos imveis permitia aos
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muturios obter novos emprstimos, sempre maiores, para liquidar os
anteriores, em atraso e o que melhor: dando o mesmo imvel como
garantia. As taxas de juros eram ps-fixadas. Quando os juros
dispararam nos EUA e houve desvalorizao imobiliria, surgiu a
inadimplncia em massa.
A inadimplncia dos tomadores de emprstimos acabou por tornar

os bancos tambm inadimplentes, provocando uma interrupo da cadeia
de pagamentos da economia. Tal fato repercutiu fortemente sobre as
bolsas de valores de todo o mundo.
Para diluir o risco dessas operaes de concesses de

emprstimos, os bancos americanos transformaram tais crditos em
ttulos na forma de derivativos45 negociveis no mercado financeiro
internacional, cujo valor era at 05 vezes maior que o valor original das
dvidas.
Assim, criaram-se ttulos negociveis cujo lastro era esses crditos

podres. A transao no mercado financeiro internacional desses crditos
podres possibilitou o alastramento da crise pelo mundo.
Como lio da crise de 2008, ficou evidente a necessidade de maior

regulao e fiscalizao do sistema financeiro. No entanto, at o
momento, as naes ainda no chegaram a um consenso sobre quais os
mecanismos ideais para realizar tal regulao. Em janeiro de 2010, foi
realizado em Davos, na Sua, o Frum Econmico Mundial, porm, sem
que houvesse reais definies de reforma do sistema financeiro. Ficou
claro apenas que o marco regulatrio precisa ser desenvolvido e
aprimorado.
O governo Lula e a crise de 2008
Por ocasio do estouro da crise de 2008, o Brasil estava

economicamente preparado, de forma que foi um dos pases que menos
sentiu a crise: entrou mais tarde e saiu mais cedo, alm de melhorar seu
prestgio internacional.
s vsperas da crise, houve um grande aporte de capital ao Brasil,

provocado, em parte, pela concesso do investment grade (grau de
investimento), em que as agncias de risco consideram determinado pas
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como sendo seguro para investimentos externos. A concesso do
investment grade altamente benfica, pois traz a possibilidade de
maiores investimentos externos junto ao pas que o recebe.
Assim, o investment grade, o bom nvel de reservas internacionais,

o bom marco regulatrio do sistema financeiro nacional, o saneamento
dos bancos nacionais realizado na gesto FHC (PROER) e a poltica
monetria responsvel colocaram o Brasil em boa posio para enfrentar
a crise internacional de 2008.
Inicialmente, houve, como em todas as partes do mundo, fuga de

capitais, pois os investidores tendem a ficar receosos. Tal fuga de capitais
provocou de imediato a desvalorizao do Real frente ao dlar, com a
taxa de cmbio saindo da casa dos R$ 1,6x para a casa dos R$ 2,3x por
dlar. No entanto, tal desvalorizao durou pouco e rapidamente o capital
externo voltou ao pas, de forma que a taxa de cmbio voltou novamente
para o patamar inferior a R$ 2,00 por dlar.
Apesar do sucesso de enfrentamento da crise no Brasil, no

podemos dizer que passamos inclumes mesma, nem esta foi a
marolinha que o presidente afirmou que seria. Houve forte reduo das
exportaes e da demanda agregada. Para impedir o surgimento do
desemprego, o governo adotou poltica monetria antirecessiva ou
expansiva (reduo da taxa de juros, dos depsitos compulsrios, e da
taxa de redesconto). A poltica fiscal seguiu o mesmo caminho anticclico
da poltica monetria: reduo do IPI para automveis e
eletrodomsticos, desonerao tributria do mercado imobilirio e
investimentos nas obras do PAC, com o objetivo de estimular a demanda
agregada.
Foi a primeira crise, entre as que o Brasil enfrentou, em que foi

possvel a adoo de polticas semelhantes s aplicadas por pases
desenvolvidos. Isto s foi vivel, repetindo mais uma vez, porque o pas
apresentava desta vez condies muito melhores do que em crises
anteriores: no havia dependncia das contas externas, a inflao estava
sob controle, o sistema financeiro estava em boa situao e havia
estabilidade poltica. Isso permitiu ao Brasil, pela primeira vez, gerar
polticas anticclicas de estmulos fiscais e de reduo de juros, em vez de
subir as taxas, como fazia antes. Desta vez, o capital externo veio no
somente por que as taxas de juros eram elevadas, mas tambm porque
as condies macroeconmicas do pas eram slidas.
Apenas finalizando sobre o perodo recente, no segundo semestre

de 2009, como decorrncia da volta do capital externo e da consequente
valorizao cambial, o governo Lula promoveu a taxao da entrada de
capital estrangeiro no pas, por meio do Imposto sobre Operaes
Financeiras (IOF), com alquota de 2%. O objetivo era conter a
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valorizao da moeda e evitar que esta prejudique o setor produtivo
nacional.
6. GOVERNO DILMA
Aps derrotar o candidato do PSDB, Jos Serra, Dilma Rousseff

assumiu o governo do pas com a misso de dar continuidade s
conquistas de seu antecessor, Lula, e se tornou a primeira presidente
mulher do Brasil.
A crise de 2008 fez com que alguns dos indicadores do pas

piorassem. Mesmo assim, Dilma recebeu o pas em 2011 com um Balano
de Pagamentos superavitrio em 49,1 bilhes de dlares, uma dvida
lquida do setor pblico em 40,4% do PIB e uma inflao de 5,91%,
que no foi to sentida, em virtude do forte crescimento de 7,5% em
2010 da economia brasileira. A taxa bsica de juros (taxa SELIC) fechou
2010 no valor de 10,66% ao ano.
Em regra, todo primeiro ano de governo ano de ajuste fiscal. Esse

ajuste foi necessrio em virtude dos grandes gastos que o pas teve de
2008 a 2010. A meta estimada de supervit primrio para 2011 era de
3,1% do PIB. Para cumprir esse ajuste, houve, nas palavras do governo,
medidas macro prudenciais, que encareceram o crdito ao consumidor.
Alm disso, o consumo do governo cresceu 0,4% do PIB em 2011;

o investimento da Administrao Pblica teve queda real de 12% e o
investimento das empresas estatais caiu 8,6%.
Note que, apesar do pas ter cumprido a meta, houve crescimento

das despesas com consumo (despesas que o governo gasta com ele
mesmo) e queda nos investimentos pblicos (que permitem ao pas
expandir a capacidade de produo). Em outras palavras, o governo
cortou a despesa boa e aumentou a ruim em 0,4%. Esses 0,4%
parecem pouco, mas representaram, em 2011, R$ 1,65 bilho.
Pois bem, de se esperar que em ano de ajuste fiscal, o pas cresa

menos. Em 2011, o pas cresceu apenas 2,7%. Esse baixo crescimento
fez com que a arrecadao do governo casse, o que forou o governo a
cortar mais despesas.
Em que pese, a crise de 2008 ainda ter mantido estagnada a

economia mundial, o Balano de Pagamentos brasileiros do final de 2011
apontou supervit de 58,6 bilhes de dlares.
Dilma iniciou 2012 com crescimento baixo e uma inflao elevada

(6,5%, bem longe do centro da meta de inflao, de 4,5%). Apesar do
crescimento econmico ter sido baixo em 2011, o consumo total no
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arrefeceu, continuou elevado. A presso do alto consumo, aliado aos
baixos investimentos, fizeram com que a inflao no desacelerasse.
O ano de 2012 herdou todo esse cenrio. Alm disso, havia as

preocupaes com os efeitos da crise internacional. No se sabia se a
demanda mundial desaceleraria a ponto de frear tambm a economia
brasileira ou se as exportaes seriam afetadas, por exemplo.
Os conhecidos gargalos de infraestrutura do pas pressionavam por

mais investimentos. Os eventos esportivos de 2014 e de 2016
necessitavam da ateno do governo e demandavam mais gastos
pblicos.
Como o crescimento em 2011 j tinha sido baixo, o governo

promoveu desonerao fiscal de determinados setores para incentivar os
chamados setores estratgicos da economia. Essas desoneraes
custavam muito caro ao governo, pois causava queda na arrecadao e
muitos economistas afirmavam, poca, que os efeitos dessas medidas
expansionistas podiam no refletir no crescimento do PIB.
Foi em 2012, tambm, que houve a edio da Medida Provisria

579. Com essa MP, o governo mudou as regras de concesses e
remunerao de alguns setores. O governo mudou a regra do jogo
depois dele ter comeado no setor eltrico, o que prejudicou a
estabilidade dessa rea da Economia e minou a credibilidade do governo.
Havia um crescente questionamento quanto capacidade do

governo de continuar as conquistas de Lula e o empresariado comeou a
desconfiar do governo. Aumentando essa desconfiana, o governo
comeou a represar os preos dos combustveis no Brasil. Enquanto todo
o mundo pagava mais caro pelos combustveis, o preo na bomba
brasileira no teve alterao. No entanto, essa medida custou alguns
bilhes de dlares Petrobrs.
A economia no respondia s medidas usadas pelo governo. Apesar

da grande crtica dos economistas, o Ministrio da Fazenda preferiu
continuar realizando desoneraes fiscais, aumentando o crdito por meio
dos bancos pblicos, incrementando os repasses monetrios e segurando
as contas a pagar para inflar o resultado primrio.
A inflao no cedeu e o crescimento foi baixo. Os jornais

internacionais chegaram a dizer que o Brasil apresentava quadro de
estagflao.
O crescimento em 2012 ficou apenas em 0,9%, parte devido

demanda externa mais fraca, parte devido ineficcia das aes do
governo para dinamizar a economia. A inflao fechou o ano em 5,84%,
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com vis de alta. J o Balano de Pagamentos fechou superavitrio em
18,9 bilhes de dlares, mas bem abaixo do supervit do ano anterior: a
queda foi de 67.7%.
No ano de 2012, o que surpreendeu foi a Taxa Selic que, numa

tentativa de incentivar o aquecimento da atividade econmica, foi
reduzida e caiu em outubro de 2012 para 7,25% a.a, o menor nvel da
histria.
Em 2013, o que j estava ruim, desandou de vez. A economia

patinava, patinava e no se erguia. A inflao acelerou para 5,91%, os
gastos do governo se elevaram e o pas deixou de realizar o supervit
primrio. O balano de pagamentos teve, pela primeira vez em 12 anos,
dficit (da ordem de US$ 5.926) e a taxa de juros voltou a subir.
Como vimos em aulas anteriores, a inflao o aumento

generalizado de preos. Os maiores responsveis pelo aumento do preo
durante o ano de 2013 foram os itens da alimentao. Essa alta na
alimentao prejudicou os mais pobres, que usam uma maior parte de
sua renda para o sustento.
O smbolo da inflao no ano de 2013, foi, sem dvida, o tomate,

que chegou a aumentar de preo em mais de 150%. Tal fato rendeu boas
piadas nas redes sociais.
No ano de 2013, o pas cresceu apenas 2,3%. Enquanto o Brasil

apresentou crescimento mdio de 4% com Lula, 2,3% com FHC e 5%
com Itamar Franco, a mdia de crescimento dos trs primeiros mandatos
da presidente Dilma foi de 2%. Considerando as taxas mdias desde o
governo Getlio Vargas, essa taxa de 2% do governo Dilma foi superior,
apenas, ao crescimento mdio verificado nos 3 anos do presidente
Fernando Collor de Melo (-1,3%).
A queda dos juros em 2012 no se mostrou mais do que uma queda

superficial e utpica, pois, em 2013, a Selic fechou o ano em 9,9%
(2,65 pontos percentuais a maior do que o nvel de outubro de 2012) com
vis de alta.
As crticas ao governo aumentaram. Jornais estrangeiros pediam a

sada do Ministro da Fazenda. Alm do cenrio econmico muito ruim, o
governo iniciou uma maquiagem nas contas pblicas, a chamada
contabilidade criativa ou pedaladas fiscais para esconder o
crescimento do gasto pblico em 2012 e 2013 e cumprir as metas de
supervit primrio exigido pela na Lei de Responsabilidade Fiscal (LRF) e
previstos nas Leis de Diretrizes Oramentrias (LDOs) dos anos citados.
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As pedaladas fiscais foram a forma que o governo encontrou para
cumprir a meta de supervit primrio. O governo atrasava pagamentos
para fornecedores, postergava subsdios para os bancos pblicos e
antecipava os dividendos a serem recebidos das estatais.
Funcionava da seguinte forma: ao invs de pagar um fornecedor em

Dezembro de 2013, o governo pagava esse fornecedor s em 2014. Esse
deslocamento da despesa dava uma maquiada na conta pblica, pois,
pareceria que a despesa do governo foi menor em 2013, quando na
verdade houve to somente adiamento das despesas.
No lado das receitas havia algo parecido. Ao invs dos bancos

pblicos pagarem dividendos ao Governo Federal s em 2014, havia a
antecipao dessas receitas para 2013. Agindo assim, o governo
conseguia inflar (artificialmente, claro) as receitas do ano de 2013.
O ruim dessa prtica, alm de acabar com a credibilidade das

contas pblicas (o que um Ministro do TCU chamou de argentinizao
das contas pblicas) que ela gera esqueletos. Esqueleto um termo
da Economia utilizado para designar dvidas passadas que no foram
contabilizadas, mas precisam ser pagas. Em outras palavras, existe uma
dvida que precisa ser paga, mas essa dvida no se encontra registrada
oficialmente. Esse tipo de efeito faz com que as estatsticas das contas
pblicas no sejam confiveis, visto que os dados das dvidas do governo
no refletem o que existe na prtica. Como a utilizao das pedaladas
fiscais continuou ocorrendo em 2014, o saldo final dos esqueletos chegou
a mais de R$ 40 bilhes de reais.
Soma-se a isso os diversos preos represados da Economia: energia

eltrica, combustveis e outros. Esse represamento chegou a tal ponto
que, enquanto a inflao oficial girava em torno de 5,91%, a inflao
considerando os preos represados ficava acima de 7,5%.
O cenrio econmico em 2013 foi to ruim, que o ex-Ministro do

TCU, Jos Jorge, durante a apreciao das Contas do Presidente da
Repblica do ano de 2013, chegou a dizer em plenrio:
2013 um ano para ser esquecido. Ou melhor, para ser

lembrado, e nunca mais repetido.
Nesse mesmo ano, pela primeira vez desde a redemocratizao, o

TCU sinalizou a possibilidade de rejeitar as Contas da Presidente da
Repblica, se no houvesse a correo das ressalvas feitas pelo Tribunal.
Muitas dessas ressalvas eram referentes falta de contabilizao de
passivos da Unio. Ou seja, a Unio possua um passivo, mas no
contabilizava. Essa prtica maquiava o Balano Geral da Unio, pois o
BGU passava a no refletir com fidedignidade a situao do pas.
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No ano de 2014, a economia brasileira continuou patinando,

enquanto a economia mundial dava sinais de retomada de crescimento,
puxada principalmente por um 3 trimestre de crescimento de 3,2% dos
Estados Unidos.
A previso de crescimento da China era de 7,4%, a da ndia, 5,6%,

e a do Mxico, 2,4%. O FMI estimava que Colmbia, Chile e Peru
crescessem 4,8%, 2% e 3,6%, respectivamente. Bolvia e Paraguai, 5,2%
e 4%, pela ordem. Enquanto isso, a projeo para o Brasil era de 1,4%.
O que ocorreu foi um surpreendente e amargo 0,1%, bem prximo

de uma recesso. A inflao foi de 7,70% (bem acima do centro da meta
de 4,5% e acima, tambm, do limite superior da meta de inflao, de
6,5%).
Aliado a isso, aps a eleio, o governo enviou um projeto ao

Congresso Nacional para alterao da Lei de Diretrizes Oramentrias
(LDO). A LDO a lei que fixa, anualmente, alguns requisitos econmicos,
dentre os quais se encontra o supervit primrio a ser perseguido para
aquele ano. Frise-se que a LDO de autoria do Poder Executivo.
A LDO para 2014 previa um supervit primrio de 1,9% do PIB. No

entanto, com o fraco crescimento afetando as receitas, as elevadas
desoneraes e a poltica econmica adotada, percebeu-se que no
haveria supervit primrio naquele ano e o governo props uma alterao
da LDO, de forma a evitar crime de responsabilidade da Presidente da
Repblica. Aps muita discusso no Congresso Nacional, a alterao foi
aprovada, mas ao pas restou um dficit primrio de 32.5 bilhes de
reais.
De forma resumida, o primeiro mandato do Governo Dilma foi

marcado por:
Primeiro mandato do governo Dilma:
Baixo crescimento econmico, terminando em uma recesso em

2014;
Inflao alta e persistente, por diversas vezes ultrapassando o
limite superior da meta de inflao, de 6,5%;
Desonerao de tributos apenas para setores especficos da
economia;
Maquiagem e deteriorao das contas pblicas, culminando em um
dficit de R$ 32,5 bilhes;
Retomada da trajetria de alta dos juros;
Desconfiana do empresariado e falta de credibilidade do governo;
Represamento dos preos dos combustveis e da energia eltrica.
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....
Bem pessoal, com isso, terminamos o curso!
Antes da nossa lista de questes, seguem as pouqussimas questes da

VUNESP que encontramos sobre o assunto da nossa aula.
Abraos a todos e bons estudos!
Heber Carvalho e Jetro Coutinho
!
!
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Teoria Economia Brasileira

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